1/1/2017 Top four global themes that are likely to chart domestic market direction in 2017 ­ The Economic Times

ET Home › Markets › Stocks › News Search for News, Stock Quotes & NAV's

SENSEX NIFTY 50 GOLD (MCX) (Rs/10g.) USD/INR Download ET CHOOSE

04:05 PM | 30 DEC CREATE LANGUAGE
PORTFOLIO MARKETS APP
MARKET STATS 26,626 260.31 8,186 82.20 27,451 ­111.00 67.91 ­0.19 ENG

Top four global themes that are likely to chart domestic
market direction in 2017
By ETMarkets.com | Updated: Dec 31, 2016, 03.29 PM IST Post a Comment

By Anish Damania 
 
With a series of often adverse macroeconomic and political events, Calendar 2016 will go
down as a year of surprises. 
 
Britain deciding to exit the EU, the surprise outcome from a close presidential election in the US, strengthening commodity prices, slowing
growth in China, demonetisation, proposed GST implementation in India and divergent interest rate policies of key central banks were the
key global and local events that dogged Dalal Street all through 2016. 
 
While no clear emerging or developed market theme emerged in 2016, market performance has entirely been based on the economic
setup of the country or region. 
 
Consequently, the MSCI Emerging Markets index and Dow Jones Developed markets indices have recorded 7.2 per cent and 6.1 per cent
gains, respectively, for calendar 2016 till the time of filing of the report. 
 
Indicative data from IIF showed emerging market equities attracted a net investment of $60.8 billion in Calendar 2016, out of which $23.4
billion came through ETFs. The domestic market lost momentum because of the demonetization drive. 

http://economictimes.indiatimes.com/markets/stocks/news/top­four­global­themes­that­are­likely­to­chart­domestic­market­direction­in­2017/articleshow/56271228.cms?prtpage=1 1/6
1/1/2017 Top four global themes that are likely to chart domestic market direction in 2017 ­ The Economic Times

 
Further, there is uncertainty with respect to timely rollout of GST from April 1, 2017. Consequently, the Nifty50 index wiped out close to 7.5
per cent gains that it had recorded during the year till November 8. 
 
In 2016, FII inflows to Indian equities stood at $3.9 billion (last two months outflow of $3.6 billion). Domestic investors provided support as
they invested a net of $5.4 billion and $49.4 billion in equities and debt, respectively. 
 
FIIs, however, sold $6.8 billion worth of Indian bonds. 
 
Going forward, heightened fears over important elections due in Germany and France and uncertainty in global markets could continue
with key central banks pursuing divergent monetary policies. 
 
Also, going by statements from the US President­elect Donald Trump and relatively lesser options on the monetary front, CY17 might see
a higher focus on fiscal stimulus than monetary stimulus. 
 
As a result, infrastructure, value and commodity stocks may outperform. Consequently, the performance of markets would be based on the
make­up of a particular economy. 
 
We discuss our outlook with key themes below: 
Fiscal stimulus by US and continued monetary stimulus by Japan and Europe will mean divergent interest rate trends: 
 
With better than anticipated economic data in US and expectations of fiscal stimulus (through tax cuts and infrastructure spend) by the
new Government, US Fed has hinted at 75bps hike in interest in 2017. 
 
On the other hand, Japan could either go deeper into negative interest rates territory or stay at current levels with more monetary stimulus.
Moreover, there is also a case for fiscal stimulus in Japan. 
 
Also, the anaemic recovery in Europe and longer time being taken for balance sheet repair, European Central Bank chief, Mario Draghi
has also hinted that low interest regime could continue for longer than anticipated. Given this backdrop, we believe the divergent interest

http://economictimes.indiatimes.com/markets/stocks/news/top­four­global­themes­that­are­likely­to­chart­domestic­market­direction­in­2017/articleshow/56271228.cms?prtpage=1 2/6
1/1/2017 Top four global themes that are likely to chart domestic market direction in 2017 ­ The Economic Times

regime which began in 2016, would deepen further. 
 
Political uncertainty may rise in UK, Europe: 
 
As key European Union members, France and Germany face elections in 2017, we expected bouts of volatility to emerge mid­next year
when these events draw closer. Moreover, widening prosperity gap in developed economies has led to mushrooming of populist moves
across developed economies. 
 
Hence, the anti ­establishment sentiment is expected to lend higher uncertainty to these elections. Given inflationary pressures on Britain's
economy, rich valuations of the markets and British exit terms that are still to be negotiated with the EU, UK markets are expected to see
uncertainty in 2017 too. 
 
Flavour of emerging economies: 
 
With strengthening commodity prices in 2016, equities performed in commodity based emerging economies. CYTD16, MICEX Russia is
up 26% (51% in USD terms), Brazil Bovespa 33% (58% in USD terms). 
 
Eventually emerging markets saw flows coming back to them in 2016 (Estimated US$60.8bn has flown in to emerging equities CYTD16,
with an outflow of US$8.1bn in November­16). 
 
As the earnings prospects of select emerging economies look better for 2017 (ranging between 10­25% growth), they would tend to
remain attractive in 2017. The key overhang on emerging economies and global equities in general could be the heightened risks of a)
uncertainties around fed rate hike, b) actual terms of Brexit coming through and c) possible political uncertainty in the Europe. 
 
Currencies for economies with commodity exposure gained CYTD16 while the rupee was more stable; British pound depreciated by 16%
though. 
 

http://economictimes.indiatimes.com/markets/stocks/news/top­four­global­themes­that­are­likely­to­chart­domestic­market­direction­in­2017/articleshow/56271228.cms?prtpage=1 3/6
1/1/2017 Top four global themes that are likely to chart domestic market direction in 2017 ­ The Economic Times

 
 
China slowdown to continue with policy support from govt: 
IMF expects China's GDP growth to slow down to 6.2% in CY17 against 6.6% in CY16. While the government looks committed to provide
policy support and focus on reforms, the economy is seeing transition from an investment led economy to a consumption led economy. 
 
Consumption oriented growth, though more sustainable, is generally smaller in quantum. Moreover, with Debt to GDP at 255% and major
contribution to this coming from corporate debt, Chinese markets at an aggregate level could see pressure. 
 
Outlook for Indian market is pegged to govt policies and actions: 
Recent radical reforms like expected GST implementation in FY17, demonetization of high denomination notes, digital payments push and
Direct benefit transfer (DBT) for all government benefits by FY18 are expected to have an accretive impact on GDP and corporate
earnings in the longer term. 
 
All these reforms target bringing parallel economy to mainstream economy, thus boosting growth. Hence the outlook of Indian economy in
the same time frame looks robust. 
 
However, with recently announced demonetisation, there is short term chaos and disruption in the economic activities. The duration of this

http://economictimes.indiatimes.com/markets/stocks/news/top­four­global­themes­that­are­likely­to­chart­domestic­market­direction­in­2017/articleshow/56271228.cms?prtpage=1 4/6
1/1/2017 Top four global themes that are likely to chart domestic market direction in 2017 ­ The Economic Times

"short term" will determine the movement of the Indian market in months to come. 
 
We believe that the disruptive impact of these long term steps in the may last for 3­4 quarters. Hence, Indian market will have to endure
some pain in the near term. 
 
Keeping all this in mind we will monitor the upcoming Government policies closely. There is a wide­spread expectation of windfall gain
from demonetization on account of higher tax from disclosure schemes, paving way for a large fiscal stimulus in FY18 union budget. 
 
It is quite possible that the budget might be populist too given that there has been great inconvenience to the poor and middle class on
account of the demonetisation drive. 
 
Further, the state elections expected in the states of Uttar Pradesh, Punjab, Uttarakhand and Goa could also point towards a populist
budget. These elections would not only be important in gaining upper house majority, but also serve as litmus test for the acceptance of
demonetization by the masses. 
 
We recently conducted a on the ground study on impact of demonetization, which indicated a wide­spread acceptance (hence increased
vote share for BJP) of this move. Exact results of election, we believe could still however, move either way depending on how long the pain
would last. 
 
We stay with our recently downgraded Nifty target of 8100 till March 2017. Consequently, we maintain overweight for B2B businesses,
utilities, Oil & Gas and sectors that have businesses outside India like Technology and Pharma. 
 
We had reduced our weightage on Financials and sectors facing the retail consumers (Autos, Consumer discretionary etc.). Also results of
our 'on­the­ground study' also reiterate this sectoral recommendation shift. 
 
Hence, we would like to emphasise that over the next six months, we will have more of a 'bottom up' approach to stock selection as the
impact of demonetisation could vary. 
 

http://economictimes.indiatimes.com/markets/stocks/news/top­four­global­themes­that­are­likely­to­chart­domestic­market­direction­in­2017/articleshow/56271228.cms?prtpage=1 5/6
1/1/2017 Top four global themes that are likely to chart domestic market direction in 2017 ­ The Economic Times

(The author is CEO of IDFC Securities. Views and recommendations given in this section are his own and do not represent those of
ETMarkets.com. Please consult your financial adviser before taking any investment decision)

Stay on top of business news with The Economic Times App. Download it Now!

Live Market News Portfolio Mobile Live TV Newsletter Commodities Speed QnA Blogs Alerts RSS

Other Times Group news sites Living and entertainment Hot on the Web Services

Times of India | इकनॉिमक टाइҐ  Timescity | iDiva | Zoom |   Budget 2017 | Sensex, Nifty Live  ads2book | Gadgetsnow | Free Business Listings 
ઈકોનોિમક ટાઈ‫ﭹ‬સ | Mumbai Mirror  Luxpresso | Gaana | Happytrips | Year­End Special 2016 | UP & Simplymarry | Astrospeak | Timesjobs | Magicbricks | Zigwheels | Timesdeal |
Cricbuzz | Get Smartapp Punjab Assembly Elections 2017  dineout | Filmipop | Remit2india | Gaana | Greetzap | Techradar | Alivear |
Times Now | Indiatimes 
Live: Currency Google Play
नवभारत टाइҐ | महारा‫ױ‬赆�  टाइҐ  Demonetisation | Gold Rate 
Networking
ಜಯ ಕ φ�ಟಕ | Lifehacker  RBI Monetary Policy
Gizmodo | Eisamay | IGN India  itimes | MensXP.com
NavGujarat Samay

About us / Advertise with us / Terms of Use & Grievance Redressal / Privacy Policy / Feedback / Sitemap / Code of Ethics / / Disclaimer Copyright © 2016 Bennett, Coleman & Co. Ltd. All rights reserved.

http://economictimes.indiatimes.com/markets/stocks/news/top­four­global­themes­that­are­likely­to­chart­domestic­market­direction­in­2017/articleshow/56271228.cms?prtpage=1 6/6