Cap 12 - Beasley

LABORATORIO
CAPITULO 12
Estructura de Capital
Ejercicio 12-1
Expert Analysts Resources (EAR) le ha proporcionado la siguiente información, acerca de 3 empresas:
Grado de
Grado de
Apalancamiento Grado de Apalancamiento
Apalancamiento
Empresa Operativo Total (GAT)
Financiero (GAF)
(GAO) (1*2)=3
2
1
Acme 1.5 6.0 9
Apex 3.0 4.0 12
Alps 5.0 2.0 10
Según esta información, ¿Cuál empresa considera que tiene más riesgo?
Acme Apex Alps

GAT= GAO * GAF GAT= GAO * GAF GAT= GAO * GAF
GAT= 1.5 * 6.0 GAT= 3.0 * 4.0 GAT= 5.0 * 2.0
GAT= 9 GAT= 12 GAT= 10
R//. De acuerdo a la información presentada, la empresa Apex presenta un mayor riesgo, debido a
que tiene un grado de apalancamiento total de 12x o de 12 veces.
Ejercicio 12-2
Los analistas han evaluado a Sivar Silver Company, y han encontrado que si las ventas sumaran $.800,000.00
entonces se presentaria la información de la tabla. ¿Cuál seria la UAII de la empresa si resulta que las
ventas llegan a $.720,000 en lugar de $.800,000.00
VENTAS 800,000 720,000

GAO 4.0
GAF 2.0
UAII 50,000
UPA 4.00
Ventas 800,000 Ventas 720,000

(-) Costos Totales 750,000 (-) Costos Totales 750,000
UAII 50,000 UAII -30,000
UAII₂= Ventas₁ - Ventas₂ 800,000 - 720,000 80,000

= =
Ventas₁ 800,000 800,000
UAII₂= 10%
UAII₂= UAII * GAO CF= 0.40 * UAII

UAII₂= 0.10 * 4.0 CF= 0.40 * 50,000
UAII₂= 40% CF= 20,000
UAII₂= UAII₁ - CF R//. Las UAII de Sivar Silver Company serían de $. 30,000.00
UAII₂= 50,000 - 20,000 si las ventas llegan a $.720,000.00
UAII₂= 30,000
Ejercicio 12-4
Los ejecutivos de Donut Shop han determinado que el GAO de la empresa es 3x y su GAF es 6x. Según esta
información, ¿Cómo se verian afectadas las UPA de la empresa si el monto de sus UAII resultará 4% más alto
de lo esperado?
Datos:
GAO: 3 UPA= GAF * Δ UAII R/. Las Utilidades por Acción de Donut Shop se verian
GAF: 6 UPA= 6 * 4% afectadas en un 24%.
UAII: 4% + UPA= 24%
Ejercicio 12-6
Una empresa ha determinado que su GAO es 2x y que su GAF es 1.5x. Por tanto, ¿Cuál sera el cambio en las
UPA si las ventas son 10% mas bajas de lo esperado?
Datos:
GAO: 2 GAT= GAO * GAF UPA= GAT * ˅ Ventas
GAF: 1.5 GAT= 2 * 1.50 UPA= 3 * 10%
Ventas: 10% - GAT= 3 UPA= 30%
R/. El cambio en las Utilidades por Acción de la empresa si las ventas son 10% mas bajas es de 30%
Ejercicio 12-8
Utilice la siguiente información para calcular el GAO y el GAT de la empresa.
Ventas 50,000
(-) Costos de Operación Variables 30,000
Utilidad Bruta 20,000
(-) Costos de Operación Fijos 15,000
Utilidad de Operación Neta (UAII) 5,000
(-) Gastos de Intereses 3,000
UAI (Ingreso Gravable) 2,000
(-) Impuestos (35%) 700
Utilidad Neta 1,300
CALCULO DEL GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO (GAO)

Utilidad Bruta 20,000
GAO= = = 4.0
UAII 5,000
R//. El grado de apalancamiento operativo de la empresa es de 4x o 4 veces.
CALCULO DEL GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO (GAF)

UAII 5,000 5,000
GAF= = = = 2.5
UAII - I 5,000 - 3,000 2,000
R//. El grado de apalancamiento financiero de la empresa es de 2.5x o 2.5 veces.
CALCULO DEL GRADO DE APALANCAMIENTO TOTAL (GAT)

Utilidad Bruta 20,000 20,000
GAT= = = = 10
UAII - I 5,000 - 3,000 2,000
GAT= GAO * GAF

GAT= 4.0 * 2.5
GAT= 10
R//. El grado de apalancamiento total de la empresa es de 10x o 10 veces.

Ejercicio 12-11
Damon Company desea calcular el rendimiento sobre el capital contable (RCC) del próximo año considerando
distintas razones de apalancamiento. Puede estimar las UAII considerando 3 estados posibles del mundo:
UAII
Activo Total 14,000,000 Probabilidad Monto
Tasa Fiscal 40% 0.2 4,200,000
Apalancamiento 0.5 2,800,000
0.3 700,000
Calcule el RCC esperado de Damon, la desviación estandar y el coeficiente de variación para cada una de las
razones deuda/activo total de la lista y evalue los resultados.
Tasa de
Apalancamiento Interes
0% 0%
10% 9%
50% 11%
60% 14%
CON APALANCAMIENTO DEL 0% (SIN APALANCAMIENTO)

Datos:
Deuda (D): 0
Activos: 14,000,000
Tasa Fiscal: 40%
Interes (Rd): 0%
Apalancamiento: 0%
Total de Acciones: 14,000,000
Calculo de Ingresos Netos = Utilidad Neta

IN= UAII - Rd * D * 1 - T
IN= 4,200,000 - 0% * 0 * 1 - 0.40
IN= 4,200,000 - 0 * 0.60
IN= 4,200,000 * 0.60
IN= 2,520,000
IN= 2,800,000 - 0% * 0% * 1 - 0.40
IN= 2,800,000 - 0 * 0.60
IN= 2,800,000 * 0.60
IN= 1,680,000
IN= 700,000 - 0% * 0% * 1 - 0.40
IN= 700,000 - 0 * 0.60
IN= 700,000 * 0.60
IN= 420,000
Calculo del Rendimiento Sobre el Capital Contable (RCC)
Utilidad Neta 2,520,000

RCC= = = 0.18
Capital Contable 14,000,000

RCC= = = 0.12
Utilidad Neta 420,000

RCC= = = 0.03
Calculo del Rendimiento Sobre el Capital Contable Esperado (RCCe)
RCCe= RCC * Prob. + RCCe= RCC * Prob. + RCCe= RCC * Prob.

RCCe= 0.18 * 0.2 RCCe= 0.12 * 0.5 RCCe= 0.03 * 0.3
RCCe= 0.036 + RCCe= 0.060 + RCCe= 0.009
RCCe= 10.50%
R//. El rendimiento sobre el capital contable esperado de Damon Company es de 10.5%.
Calculo de la Varianza
S²= RCC - RCCe ˄ 2 * Prob.

S²= 0.18 - 0.105 ˄ 2 * 0.2
S²= 0.08 ˄ 2 * 0.2
S²= 0.01 * 0.2
S²= 0.00113
+
S²= 0.12 - 0.105 ˄ 2 * 0.5
S²= 0.02 ˄ 2 * 0.5
S²= 0.00 * 0.5
S²= 0.00011
+
S²= 0.03 - 0.105 ˄ 2 * 0.3
S²= -0.08 ˄ 2 * 0.3
S²= 0.01 * 0.3
S²= 0.00169
=
S²= 0.00293
Calculo de la Desviación Estandar
S= √ S²
S= √ 0.00293 R//. La desviación estandar de Damon Company para la razón de
S= 5.41% deuda/activo es de 5.41%
Calculo del Coeficiente de Variación
C.V.= S
* 100
RCCe
C.V.= 5.41%
* 100
10.50%
C.V.= 0.515 * 100
C.V.= 51.5 %
R.// El coeficiente de variación de Damon Company para la razón de Deuda/activo es de 51.5%
EN RESUMEN
Utilidad Neta
Varianza (RCC-
((UAII - RCC
Estado Prob. UAII RCCe (RCC*Prob.) RCCe) ˄2 *
(Int.*Deuda)) * (UN/acciones)
Prob.
(1-Tasa Fiscal)
1 0.2 4,200,000 2,520,000 0.18 0.036 0.00113
2 0.5 2,800,000 1,680,000 0.12 0.06 0.00011
3 0.3 700,000 420,000 0.03 0.009 0.00169
0.105 0.00293
RCC Esperado: 10.5%

Desviación Estandar: 5.41%
Coeficiente de Variación: 51.5%
CON APALANCAMIENTO DEL 10%

Datos:
Deuda: 1,400,000
Activos: 14,000,000
Tasa Fiscal: 40%
Interes (Rd): 9%
Apalancamiento (D): 10%

IN= 4,200,000 - 0.09 * 1,400,000 * 1 - 0.40
IN= 4,200,000 - 126,000 * 0.60
IN= 4,074,000 * 0.60
IN= 2,444,400
IN= 2,800,000 - 0.09 * 1,400,000 * 1 - 0.40
IN= 2,800,000 - 126,000 * 0.60
IN= 2,674,000 * 0.60
IN= 1,604,400
IN= 700,000 - 0.09 * 1,400,000 * 1 - 0.40
IN= 700,000 - 126,000 * 0.60
IN= 574,000 * 0.60
IN= 344,400

RCC= = = 0.194

RCC= = = 0.127

RCC= = = 0.027

RCCe= 0.194 * 0.2 RCCe= 0.127 * 0.5 RCCe= 0.027 * 0.3
RCCe= 0.039 + RCCe= 0.064 + RCCe= 0.008
RCCe= 11.1%
S²= 0.19 - 0.111 ˄ 2 * 0.2
S²= 0.08 ˄ 2 * 0.2
S²= 0.01 * 0.2
S²= 0.00139
+
S²= 0.13 - 0.111 ˄ 2 * 0.5
S²= 0.02 ˄ 2 * 0.5
S²= 0.00 * 0.5
S²= 0.00014
+
S²= 0.03 - 0.111 ˄ 2 * 0.3
S²= -0.08 ˄ 2 * 0.3
S²= 0.01 * 0.3
S²= 0.00208
=
S²= 0.00361
S= √ S²
S= √ 0.00361
S= 6.01%
R//. La desviación estandar de Damon Company para la razón de deuda/activo es de 6.01%
C.V.= S
* 100
RCCe
C.V.= 6.01%
* 100
11.07%
C.V.= 0.543 * 100
C.V.= 54.3 %
EN RESUMEN
Utilidad Neta
Varianza (RCC-
((UAII - RCC
Prob.
(1-Tasa Fiscal)
1 0.2 4,200,000 2,444,400 0.194 0.039 0.00139

2 0.5 2,800,000 1,604,400 0.127 0.064 0.00014
3 0.3 700,000 344,400 0.027 0.008 0.00208
0.111 0.00361
RCC Esperado: 11.1%


Datos:
Deuda: 7,000,000
Activos: 14,000,000
Tasa Fiscal: 40%
Interes (Rd): 11%
IN= 4,200,000 - 0.11 * 7,000,000 * 1 - 0.40
IN= 4,200,000 - 770,000 * 0.60
IN= 3,430,000 * 0.60
IN= 2,058,000
IN= 2,800,000 - 0.11 * 7,000,000 * 1 - 0.40
IN= 2,800,000 - 770,000 * 0.60
IN= 2,030,000 * 0.60
IN= 1,218,000
IN= 700,000 - 0.11 * 7,000,000 * 1 - 0.40
IN= 700,000 - 770,000 * 0.60
IN= -70,000 * 0.60
IN= -42,000

RCC= = = 0.294

RCC= = = 0.174
Utilidad Neta -42,000

RCC= = = -0.006

RCCe= 0.294 * 0.2 RCCe= 0.174 * 0.5 RCCe= -0.01 * 0.3
RCCe= 0.059 + RCCe= 0.087 + RCCe= -0.002
RCCe= 14.4%


S²= 0.29 - 0.144 ˄ 2 * 0.2
S²= 0.15 ˄ 2 * 0.2
S²= 0.02 * 0.2
S²= 0.00450
+
S²= 0.17 - 0.144 ˄ 2 * 0.5
S²= 0.03 ˄ 2 * 0.5
S²= 0.00 * 0.5
S²= 0.00045
+
S²= -0.01 - 0.144 ˄ 2 * 0.3
S²= -0.15 ˄ 2 * 0.3
S²= 0.02 * 0.3
S²= 0.00675
=
S²= 0.01170
S= √ S²
S= √ 0.01170 R//. La desviación estandar de Damon Company para la razón de
S= 10.82% deuda/activo es de 10.82%
C.V.= S
* 100
RCCe
C.V.= 10.82%
* 100
14.40%
C.V.= 0.751 * 100
C.V.= 75.1 %
EN RESUMEN
Utilidad Neta
Varianza (RCC-
((UAII - RCC
Prob.
(1-Tasa Fiscal)
1 0.2 4,200,000 2,058,000 0.294 0.059 0.00450
2 0.5 2,800,000 1,218,000 0.174 0.087 0.00045
3 0.3 700,000 -42,000 -0.006 -0.002 0.00675
0.144 0.01170
RCC Esperado: 14.4%
Datos:
Deuda: 8,400,000
Activos: 14,000,000
Tasa Fiscal: 40%
Interes (Rd): 14%

IN= 4,200,000 - 0.14 * 8,400,000 * 1 - 0.40
IN= 4,200,000 - 1,176,000 * 0.60
IN= 3,024,000 * 0.60
IN= 1,814,400
IN= 2,800,000 - 0.14 * 8,400,000 * 1 - 0.40
IN= 2,800,000 - 1,176,000 * 0.60
IN= 1,624,000 * 0.60
IN= 974,400
IN= 700,000 - 0.14 * 8,400,000 * 1 - 0.40
IN= 700,000 - 1,176,000 * 0.60
IN= -476,000 * 0.60

IN= -285,600

RCC= = = 0.324

RCC= = = 0.174
Utilidad Neta -285,600

RCC= = = -0.051

RCCe= 0.324 * 0.2 RCCe= 0.174 * 0.5 RCCe= -0.05 * 0.3
RCCe= 0.065 + RCCe= 0.087 + RCCe= -0.015
RCCe= 13.7%

S²= 0.32 - 0.137 ˄ 2 * 0.2
S²= 0.19 ˄ 2 * 0.2
S²= 0.04 * 0.2
S²= 0.00703
+
S²= 0.17 - 0.137 ˄ 2 * 0.5
S²= 0.04 ˄ 2 * 0.5
S²= 0.00 * 0.5
S²= 0.00070
+
S²= -0.05 - 0.137 ˄ 2 * 0.3
S²= -0.19 ˄ 2 * 0.3
S²= 0.04 * 0.3
S²= 0.01055
=
S²= 0.01828
S= √ S²
S= √ 0.01828
S= 13.52%
R//. La desviación estandar de Damon Company para la razón de deuda/activo es de 13.52%
C.V.= S
* 100
RCCe
C.V.= 13.52%
* 100
13.65%
C.V.= 0.991 * 100
C.V.= 99.1 %

EN RESUMEN
Utilidad Neta
Varianza (RCC-
((UAII - RCC
Prob.
(1-Tasa Fiscal)
1 0.2 4,200,000 1,814,400 0.324 0.065 0.00703
2 0.5 2,800,000 974,400 0.174 0.087 0.00070
3 0.3 700,000 -285,600 -0.051 -0.015 0.01055
0.137 0.01828
RCC Esperado: 13.7%

EVALUACIÓN DE DAMON COMPANY
% DE APALANCAMIENTOS
0% 10% 50% 60%
RCC Esperado: 10.5% 11.1% 14.4% 13.7%
Desviación Estandar: 5.4% 6.0% 10.8% 13.5%
Coeficiente de Variación: 51.5% 54.3% 75.1% 99.1%
A medida que Damon Company utiliza mayor porcentaje de apalancamiento, la rentabilidad esperada sobre el capital se
incrementa, alcanzando su punto maximo en un 14.4% utilizando un apalancamiento de 50% a una tasa de interes de 11%.
Por otra parte, a medida que la deuda se incrementa, especialmente por un apalancamiento de 50% y por arriba de este
porcentaje sobre los activos, el riesgo aumenta y por lo tanto produce un efecto negativo sobre la rentabilidad esperada;
situación que se refleja en las medidas de riesgo; es decir tanto en la desviación estándar de 10.8% y 13.5% y en el coeficiente
de variación de 75.1% y 99.1% que indican el riesgo que produce la utilización del apalancamiento, especialmente si los
porcentajes de utilización son demasiados altos.
Lo anterior no significa que el criterio para determinar el nivel de apalancamiento es donde se obtenga el mayor rendimiento
sobre capital contable, el criterio para determinar el nivel de apalancamiento debe ser donde se maximice el precio de las
acciones, lo cual implica que en este punto el valor presente neto de la empresa es el mayor.
Ejercicio 12-12
a. Dada la siguiente información, calcule el valor esperado de las UPA de la empresa C.
E (UPA"a")= 5.1 E (UPA"b")= 4.2 E (UPA"c")= 4.56

δ"a"= 3.61 δ"b"= 2.96 δ"c"= 4.11
Probabilidad
0.1 0.2 0.4 0.2 0.1
Empresa A: UPA "a" -1.50 -1.80 5.1 8.4 11.7
Empresa B: UPA "b" -1.20 -1.50 4.2 6.9 9.6
Empresa C: UPA "c" -2.40 -1.35 5.10 8.85 12.60
-0.24 -0.27 2.04 1.77 1.26
CALCULO DEL VALOR DE LA UPA ESPERADA DE LA EMPRESA "C"
UPA"c"= Prob. UPA + Prob. UPA + Prob. UPA + Prob. UPA + Prob. UPA
UPA"c"= 0.1 -2.40 + 0.20 -1.35 + 0.4 5.1 + 0.2 8.85 + 0.1 12.6
UPA"c"= -0.24 + -0.27 + 2.04 + 1.77 + 1.26
UPA"c"= 4.56
R//. El valor esperado de las UPA de la empresa "C" es de $.4.56
b. Explique el riesgo relativo de las ganancias de las tres empresas.
R//. De acuerdo a la información proporcionada, la empresa "C" presenta un riesgo mayor debido
a que tiene una desviación estandar de 4.11, lo que indica que presenta utilidades dispersas
en un periodo de tiempo o a diferentes probabilidades de que ocurran dichos ingresos.
Mientras que la empresa "B" a pesar de que presenta utilidades por accion menores, la
medida de riesgo (desviación estandar) indica que existe una alta probabilidad de que
ocurra el escenario planteado. Por otro lado la empresa "A", muestra una UPA esperada alta
acompañada de un riesgo de 3.61.
Ejercicio 12-13
Merville Corporation iniciará operaciones el año próximo para elaborar un único producto al precio de $.12
por unidad. Mervile puede elegir entre dos métodos de producción. Para sostener las operaciones con
cualquiera de los métodos requiere lo siguiente:
Método
Costos
A B
Costos Variables Unitarios 6.75 8.25
Costos Fijos de Operación 675,000 401,250
Precio Unitario 12 12
Requiere Activos 2,250,000
Razón Deuda/Activo Total 40%
Deuda 900,000
Costo de la Deuda (rd) 10%
Intereses 90,000
Tasa Fiscal Irrelevante
Los Costos de Operación fijos no incluyen intereses.
a. El pronostico de ventas para el proximo año es de 200,000 unidades. ¿Con cuál método la UAII se
veria afectada de forma más adversa si las ventas no llegaran a los niveles esperados?
Comparar los GAO de los Métodos.
Pronostico de Ventas: 200,000 Unidades
METODOS
A B
Ventas 2,400,000 2,400,000
(-) Costos de Operación Variables 1,350,000 1,650,000
Utilidad Bruta 1,050,000 750,000
(-) Costos de Operación Fijos 675,000 401,250
Utilidad de Operación Neta (UAII) 375,000 348,750
(-) Gastos de Intereses 90,000 90,000
UAI (Ingreso Gravable) 285,000 258,750
(-) Impuestos (Irrelevante) 0 0
Utilidad Neta 285,000 258,750
CALCULO DEL GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO (GAO) DE AMBOS METODOS
METODOS
A B
GAO= =
UAII 375,000 348,750
2.80 2.15
R//. El grado de apalancamiento operativo de la empresa con ambos métodos es de 2.80 para el
método A y 2.15 para el métdo B, resutando claramente afectada la empresa con el método A
porque tiene costos fijos mas altos de $.675,000.00, a pesar de que los costos unitarios
variables son mas bajos que el otro método. En otras palabras significa que, por cada aumento
o disminución de las ventas, el apalancamiento operativo aumentara o disminuira 2.8 veces
al utilizar el método A, es decir, que se verán mas afectados los costos operativos al utilizar
dicho método.
b. Dada la deuda actual de la empresa, ¿Cuál método incrementará mas el % de UPA para un incremento
dado de la UAII? Comparar el GAF de los 2 métodos.
CALCULO DEL GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO (GAF) DE AMBOS METODOS

METODOS
A B
UAII 375,000 348,750
GAF= =
UAII - I 375,000 - 90,000 348,750 - 90,000
375,000 348,750
285,000 258,750
1.32 1.35
R//. El grado de apalancamiento financiero de la empresa con ambos métodos es de 1.32 para el
método A y 1.35 para el métdo B, resutando claramente afectada la empresa con el método B
debido a que por cada aumento o disminución en las UAII de la empresa, el apalancamiento
financiero aumentará o disminuirá 1.35 veces con la utilización de dicho método.
c. Calcule el GAT de cada método y despues evalue el riesgo total de la empresa con cada método.
CALCULO DEL GRADO DE APALANCAMIENTO TOTAL (GAT) DE AMBOS METODOS

METODOS
A B
GAT= =
UAII - I 375,000 - 90,000 348,750 - 90,000
1,050,000 750,000
285,000 258,750
3.68 2.90
GAT= GAO * GAF = 2.80 * 1.32 2.15 * 1.35
3.68 2.90
R//. El grado de apalancamiento total de la empresa es de 3.68 para el método A y 2.90 para
el método B, lo que sugiere que si la empresa opta por utilizar el método A para elaborar
el producto, se estará asumiendo un riesgo mayor, es decir que por cada aumento o
disminución en las ventas, se estara aumentando o disminuyendo el riesgo en 3.68 veces.
d. Con el método A ¿Existe alguna razón de deuda para el método A que produciria el mismo GATₐ
que el GATᵦ que calculó en el inciso anterior?
Si GATₐ = GATᵦ = 2.90, despeje "I" y despues determinar el monto de deuda que es congruente con
este nivel de 1.
Cabe suponer que la deuda seria negativa, lo cual implica tener activos liquidos en lugar de créditos.
A
Utilidad Bruta GAT * UAII - I = Utilidad Bruta
GAT= =
UAII - I
UAII - I = Utilidad Bruta

GAT
I = UAII + Utilidad Bruta

GAT
I = 1,050,000
375,000 -
2.90
I = 375,000 - 362,069
I = 12,931
Costo de la Deuda (rd)= 10%
Monto de la Deuda= Intereses 12,931

= = 129,310
Costo Deuda 0.10
R//. El monto de la deuda para que es congruente con el nivel de Intereses es de$. 12,750.00
Razón Deuda/Activo= Deuda 129,310

= = 5.75%
Activo 2,250,000
R//. La razon de deuda/activo para que el Método A produzca el mismo GAT del método B
es de 5.75%

Cap 12 - Beasley

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LABORATORIO

Acme Apex Alps

VENTAS 800,000 720,000

Ventas 800,000 Ventas 720,000

UAII₂= Ventas₁ - Ventas₂ 800,000 - 720,000 80,000

UAII₂= UAII * GAO CF= 0.40 * UAII

CALCULO DEL GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO (GAO)

CALCULO DEL GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO (GAF)

CALCULO DEL GRADO DE APALANCAMIENTO TOTAL (GAT)

GAT= GAO * GAF

R//. El grado de apalancamiento total de la empresa es de 10x o 10 veces.

CON APALANCAMIENTO DEL 0% (SIN APALANCAMIENTO)

Calculo de Ingresos Netos = Utilidad Neta

IN= 4,200,000 - 0% * 0 * 1 - 0.40

IN= 4,200,000 - 0 * 0.60

IN= 4,200,000 * 0.60

IN= 2,800,000 - 0% * 0% * 1 - 0.40

IN= 2,800,000 - 0 * 0.60

IN= 2,800,000 * 0.60

IN= 700,000 - 0% * 0% * 1 - 0.40

IN= 700,000 - 0 * 0.60

IN= 700,000 * 0.60

Calculo del Rendimiento Sobre el Capital Contable (RCC)

Utilidad Neta 2,520,000

Utilidad Neta 1,680,000

Utilidad Neta 420,000

Calculo del Rendimiento Sobre el Capital Contable Esperado (RCCe)

RCCe= RCC * Prob. + RCCe= RCC * Prob. + RCCe= RCC * Prob.

R//. El rendimiento sobre el capital contable esperado de Damon Company es de 10.5%.

S²= RCC - RCCe ˄ 2 * Prob.

Calculo del Coeficiente de Variación

R.// El coeficiente de variación de Damon Company para la razón de Deuda/activo es de 51.5%

RCC Esperado: 10.5%

CON APALANCAMIENTO DEL 10%

Calculo de Ingresos Netos = Utilidad Neta

IN= 4,200,000 - 0.09 * 1,400,000 * 1 - 0.40

IN= 4,200,000 - 126,000 * 0.60

IN= 4,074,000 * 0.60

IN= 2,800,000 - 0.09 * 1,400,000 * 1 - 0.40

IN= 2,800,000 - 126,000 * 0.60

IN= 2,674,000 * 0.60

IN= 700,000 - 0.09 * 1,400,000 * 1 - 0.40

IN= 700,000 - 126,000 * 0.60

IN= 574,000 * 0.60

Calculo del Rendimiento Sobre el Capital Contable (RCC)

Utilidad Neta 2,444,400

Utilidad Neta 1,604,400

Utilidad Neta 344,400

Calculo del Rendimiento Sobre el Capital Contable Esperado (RCCe)

RCCe= RCC * Prob. + RCCe= RCC * Prob. + RCCe= RCC * Prob.

R//. El rendimiento sobre el capital contable esperado de Damon Company es de 11.1%.

Calculo de la Desviación Estandar

R//. La desviación estandar de Damon Company para la razón de deuda/activo es de 6.01%

Calculo del Coeficiente de Variación

R.// El coeficiente de variación de Damon Company para la razón de Deuda/activo es de 54.3%

1 0.2 4,200,000 2,444,400 0.194 0.039 0.00139

RCC Esperado: 11.1%

CON APALANCAMIENTO DEL 50%

IN= 4,200,000 - 0.11 * 7,000,000 * 1 - 0.40

IN= 4,200,000 - 770,000 * 0.60

IN= 3,430,000 * 0.60

IN= 2,800,000 - 0.11 * 7,000,000 * 1 - 0.40

IN= 2,800,000 - 770,000 * 0.60