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Evaluación de

Proyectos
Docente: Nicolás García Bernal
Administración Pública
Universidad de San<ago
1er Semestre 2018

nico.garcia.bernal@gmail.com
Contenidos de la Clase
EVALUACIÓN DE UN PROYECTO DE INVERSIÓN

I. Conceptos introductorios
a.  ¿Qué es un proyecto?
b.  ¿Qué es la evaluación?
c.  Formulación de un proyecto
d.  ¿Por qué evaluar un proyecto?
e.  Tipologías de proyectos
f.  Estudios de viabilidad
g.  Etapas de un proyecto
h.  Proceso de estudio de un proyecto
i.  Ciclos de proyectos: Estudios de proyectos, pre-factibilidad, factibilidad
y ejecución de proyectos.
j.  Evaluación ex - post
Contenidos de la Clase
EVALUACIÓN DE UN PROYECTO DE INVERSIÓN

II. Estudio del Mercado


a.  Comportamiento económico del mercado del proyecto
•  Comportamiento de la demanda
•  Comportamiento de la Oferta
•  Comportamiento de los costos
•  Máximización de los beneficios
•  Efecto de las imperfecciones del mercado en los proyectos

b. Información económica del mercado


•  Mercado proveedor, competidor, distribuidor y consumidor.
Conceptos introductorios
a. ¿Qué es un proyecto?

Visión Económista
-  Actividad de producir bienes y servivicios, comprando insumos,
combinarlos y transformarlos para venderlos a un valor que exceda, el
valor pagado por los insumos utilizados.
-  Fuente de costos y beneficios que ocurren en distintos periodos del
tiempo.
-  Requiere identificar y medir (valorar) costos y beneficios para emitir un
juicio sobre la conveniencia de ejecutar el proyecto.

Visión Financista
-  Origen de un flujo de fondos provenientes de ingreso y egresos
-  Requiere determinar si flujos de ingreso son suficiente para saldar la
deuda.
Conceptos introductorios
a. ¿Qué es un proyecto?

-  Actividad de cualquier naturaleza.


-  Requiere el uso eficiente de recursos escasos y limitados.
-  Esperanza de obtener beneficios futuros superiores a los que se obtienen
con el empleo actual de esos recursos.
Conceptos introductorios
a. ¿Qué es un proyecto?

•  La unidad nuclear de la Planificación Operativa


•  Debe ser consistente con la Planificación Estratégica
•  Organiza recursos (concentrados) y actividades
•  En función de sus objetivos
•  En un plazo acotado
•  Con un costo determinado (presupuesto)
•  Involucra a una población definida
•  Se desarrolla en un ámbito geográfico definido
Conceptos introductorios
a. ¿Qué es un proyecto?

UN PROYECTO es..

IDEA

1) SOLUCIONAR UN
PROBLEMA

2) SATISFACER UNA
NECESIDAD

3) APROVECHAR UNA
OPORTUNIDAD
Conceptos introductorios
a. ¿Qué es un proyecto?

Ø  Creación de un producto o servicio


Ø  Ampliación de tamaño
Necesidades Ø  Restructuración interna para reducir
Múltiples y costos
Jerarquizables Ø  Renegociar pasivos
Ø Localización
Ø Outsourcing
Ø  Etc.

¿Qué hacer?
EVALUAR PARA
Recursos DAR LA SOLUCIÓN
Escasos MÁS EFICIENTE AL
PROBLEMA
Conceptos introductorios
a. ¿Qué es un proyecto?

“Visión Económista”
-  Un proyecto busca la eficiencia <<económica>> de recursos, para
cubrir necesidades humanas y alcanzar el máximo excedente económico.

¿Qué es la maxímización del excedente?


-  Minimizar los costos económicos del proceso productivo, incluyendo
costos de capital o de inversión.
-  Implica máximiar beneficios económicos.

EFICIENCIA ECONÓMICA: Se obtendrá con la adecuada


formulacion de los procesos. Lo que requiere evaluar las opciones técnicas y
tecnologogicas sugeridas.
Conceptos introductorios
b. ¿Qué es la evaluación?

Emitir un juicio sobre la bondad o conveniencia de una proposición.


Requiere definir previamente el o los objetivos perseguidos.


EVALUACIÓN ECONÓMICA DE PROYECTOS. Compara
sus costos y beneficios económicos con el objetivo de emitir un juicio
sobre la conveniencia de ejecutar dichos proyectos en lugar de otros.

El proceso de evaluar implica IDENTIFICAR, MEDIR Y


VALORAR los costo y beneficios pertinentes de distintas y
múltiples alternativas de proyectos para lograr los objetivos
propuestos a los efectos de establecer cuál de ellos es más conveniente
para ejecutar.
Conceptos introductorios
b. ¿Qué es la evaluación?

¿Por qué es importante la evaluación de proyectos?

Al existir diferentes soluciones a un problema, con diferentes


maneras de aprovechar una oportunidad o cubrir necesidades es
necesario hacer una EVALUACIÓN que permita determinar cuál es la
mejor opción de asignación de recursos (Inversión)
Conceptos introductorios
b. ¿Qué es la evaluación?

¿Por qué es importante la evaluación de proyectos?


•  Impedir malos proyectos
•  Prevenir que los buenos proyectos sean rechazados
•  Determinar el grado de consistencia entre los componentes del
proyecto
•  Evaluar las fuentes de riesgo y su magnitud
•  Determinar cómo reducir los riesgos al distribuirlos de manera
eficiente
Conceptos introductorios
e. Tipologías de proyectos

Según la finalidad Según el objeto de


del estudio la inversión

Rentabilidad del proyecto Creación nuevo negocio

Rentabilidad del inversionista Proyecto de modernización

Capacidad de pago
Outsourcing

Internalización

Reemplazo

Ampliación

Abandono
Conceptos introductorios
e. Tipologías de proyectos

Las opciones de inversión se pueden clasificar preliminarmente en:


a.  Dependientes
b.  Independientes
c.  Mutuamente excluyentes
Conceptos introductorios
e. Tipologías de proyectos

Proyectos según la finalidad del estudio:



§  Rentabilidad del proyecto. Independiente de donde provengan los
fondos

§  Rentabilidad del inversionista. Busca medir los recursos propios


invertidos por el inversionista

§  Capacidad de pago. Busca medir la capacidad del propio proyecto


con la finalidad de enfrentar los compromisos de pago asumidos en un
eventual endeudamiento para su realización.
Conceptos introductorios
e. Tipologías de proyectos

Proyectos según la finalidad de inversión (objetivo de la asignación de


recursos):

1.  Creación de nuevo negocio

2. Proyectos de modernización

Ø Outsourcing
Ø Ampliación
Ø Abandono
Ø Internalización
Ø Remplazo

Conceptos introductorios
e. Tipologías de proyectos

Proyectos según la fuente de financiamiento:

Ø Financiados con leasing


Ø Financiados por endeudamiento
Ø Financiados con recursos propios
Ø Financiados con una combinación de fuentes

Conceptos introductorios
Ciclo del proyecto

Identificación

Evaluación Formulación

Ejecución
Conceptos introductorios
Ciclo del proyecto

El entorno de una inversión

•  Gerente: lo califican por la gestión del total de activos del proyecto


•  Inversionista: le interesa la rentabilidad de los recursos propios
•  Financista: busca asegurar la recuperación del crédito con el interés
correspondiente
•  Fisco: vela por el pago de impuestos
•  Evaluador: arriesga imagen
Conceptos introductorios
h. Proceso de estudio de un proyecto

El estudio de la rentabilidad de una inversión busca determinar,


con la mayor precisión posible, la cuantía de las inversiones, costos
y beneficios de un proyecto para posteriormente compararlos y decidir
la conveniencia de emprender dicho proyecto.

Este consta de tres actividades muy diferentes entre sí:

I.  Formulación
II.  Preparación
III. Evaluación
Conceptos introductorios
h. Proceso de estudio de un proyecto

I.  FORMULACIÓN

•  En esta se definen las características del proyecto y luego la


cuantificación de sus costos y beneficios.
•  Identifica todas las opciones posibles para cada decisión,
considerando a cada una de ellas como un sub-proyecto que debe
evaluarse.
•  Su objetivo es optimizar, para lo cual configura y calcula costos y
beneficios.
Conceptos introductorios
h. Proceso de estudio de un proyecto

II. PREPARACIÓN

•  Elaborar los flujos de caja.


•  Se puede construir un flujo para medir la rentabilidad del
proyecto, otro para la rentabilidad de los recursos propios y
otro para medir la capacidad de pago del financiamiento
externo.
•  Tiene como objetivo ordenar la información, para lo cual
construye los diversos flujos de caja.
Conceptos introductorios
h. Proceso de estudio de un proyecto

III. EVALUACIÓN

•  Realiza el cálculo de la rentabilidad de la inversión, que puede


expresarse en unidades monetarias, como porcentajes una relación o
un índice, o como el tiempo que demora la recuperación de la
inversión.
•  Objetivo de medir, para lo cual calcula la rentabilidad y analiza los
riesgos.
Conceptos introductorios
h. Proceso de estudio de un proyecto

FORMULACIÓN PREPARACIÓN EVALUACIÓN

Etapa más importante. Múltiples flujos de caja Etapa más simple.


para diferentes
Define las características resultados. Mide resultados de uno
del proyecto. de tantos escenarios
Mayores errores se posibles.
Determina los costos y producen en esta etapa.
beneficios. Determina rentabilidad
y riesgo
MISIÓN: Optimizar
MISIÓN: Ordenar MISIÓN: Medir
Conceptos introductorios
*. Etapas de preparación de un proyecto

1)  Identificar el Problema y/o Necesidad Insatisfecha


2)  Determinar la Idea de Proyecto y sus Agentes
3)  Identificación de Alternativas (Formulación)
4)  Establecer los Objetivos Generales y Específicos
5)  Analizar y Estudiar el Funcionamiento y Operación del Negocio
6)  Identificar los Efectos Económicos Relevantes
7)  Identificar los Requerimientos de Información
8)  Investigar Información Secundaria Existente e Investigar su
Procedencia, Calidad y Validez
9)  Determinar Requerimientos de Información Primaria
10)  Identificar Fuentes de Información
11)  Establecer Metodología de Investigación
12)  Recopilar, Analizar y Procesar la Información
13)  Construcción de los Flujos de Caja
Conceptos introductorios
i. Etapas de un proyecto

a. Idea Perfil. FORMULACIÓN.


b. Pre inversión Pre factibilidad PREPARACIÓN

c. Inversión Factibilidad EVALUACIÓN

d. Operación
Conceptos introductorios
i. Etapas de un proyecto

Fases de un Proyecto
a. Idea
b. Pre Inversión
c. Inversión
d. Operación

Etapas en la fase de Pre Inversión


a. Idea
b. Perfil de un proyecto
c. Estudio de pre factibilidad
d. Estudio definitivo/ Factibilidad
Conceptos introductorios
i. Etapas de un proyecto

El ciclo de vida de los proyectos se concibe como una desagregación


sistemática de las etapas comprendidas en el proceso de inversión, que
incluye fases en cada una de las etapas:
Conceptos introductorios
i. Etapas de un proyecto

IDEA
•  Búsqueda de nuevas oportunidades de negocio o posibilidades
de mejoramiento en el funcionamiento de una empresa.
•  Este proceso surge de la identificación de opciones de solución e
ineficiencias internas que pudieran existir.
•  Aquí se realiza el primer diagnostico de la situación actual, se debe
vincular el proyecto con la solución de un problema, donde se
encuentren las evidencias básicas que demuestren la conveniencia de
implementarlo

§  Detección de una necesidad


§  Visualización de una oportunidad
§  Existencia de una fortaleza
§  Posibilidad de utilización de activos
Conceptos introductorios
i. Etapas de un proyecto

ESTUDIO DE VIABILIDAD
El proceso decisional, tiene cuatro componentes:
•  El decisor, que puede ser un inversionista, financista o analista
•  Variables controlables, por el decisor, que pueden hacer variar el
resultado de un mismo proyecto, dependiendo de quién sea él.
•  Las variables no controlables por el decisor y que influyen en el
resultado del proyecto.
•  Las opciones o proyectos que se deben evaluar para solucionar un
problema o aprovecha una oportunidad de negocios.

§ Técnica
Los estudios § Legal
de viabilidad, § Económica
se pueden § De ges<ón
clasificar: § Polí<ca
§ Ambiental
Conceptos introductorios
i. Etapas de un proyecto

ESTUDIO DE VIABILIDAD

•  Técnica: ¿Se puede hacer?¿Cómo?¿Hay capacidad técnica?


•  De mercado: ¿Hay demanda de los productos?
•  Legal: ¿Es legal? ¿Hay restricciones?
•  Administrativa: ¿Hay capacidad administrativa?
•  Ambiental: ¿Es ambientalmente sostenible?

Conveniencia:
•  Ecónomica: ¿Genera riqueza? ¿Es rentable hacerlo?
•  Financiera: ¿Es financiable?
Conceptos introductorios
i. Etapas de un proyecto

ESTUDIO DE VIABILIDAD

•  Viabilidad técnica: si físicamente se puede hacer


•  Viabilidad legal: si existen impedimentos legales para hacerlo
•  Viabilidad económica: si es rentable hacerlo
•  Viabilidad de gestión: si existen las capacidades gerenciales para
emprenderlo
•  Viabilidad ambiental: si existen impedimentos ambientales (impacto
vial del número de estacionamientos)
•  Viabilidad política: si existe la voluntad de hacerlo
Conceptos introductorios
i. Etapas de un proyecto: Pre - inversión

Pre – Inversión
Estudio de la viabilidad económica de las diversas opciones de solución
identificadas para cada una de las ideas de proyectos.

a.  Estudio de nivel de perfil


b.  Estudio de nivel de prefactibilidad
c.  Estudio de factibilidad
Conceptos introductorios
i. Etapas de un proyecto: Pre - inversión

a.  Estudio de nivel de perfil


¿Destino más recursos en profundizar la investigación o
abandono?
•  Estudio más preliminar, su análisis es con frecuencia estático
(compara, por ejemplo, los costos con beneficios de un periodo
considerando como representativo o promedio anual perpetuo del
comportamiento de un proyecto)
•  Basado principalmente en información secundaría, generalmente de
tipo cualitativo, opiniones de expertos o cifras estimativas.
Conceptos introductorios
i. Etapas de un proyecto: Pre - inversión

a.  Estudio de nivel de perfil


¿Destino más recursos en profundizar la investigación o
abandono?

•  Objetivo: determinar si existen antecedentes que justifiquen


abandonar el proyecto sin efectuar mayores gastos futuros en estudios
que proporcionen mayor y mejor información.
•  Metodología: Información existente, juicio común, opinión de
expertos, estimaciones globales y estáticas.
Conceptos introductorios
i. Etapas de un proyecto: Pre - inversión

Estudio de nivel de prefactibilidad

•  Objetivo: Aprobar / Rechazar / Postergar / Profundizar

•  Más dinámico, buscan proyectar costos y beneficios a lo largo del


tiempo y los expresan mediante un flujo de caja estructurado en
función de criterios convencionales previamente establecidos.
•  Proyectan los costos y beneficios en criterios cuantitativos, pero
sirviéndose mayoritariamente de información secundaría.

•  Metodología: Información secundaria y primaria, realiza estudio de


mercado (Consumidor, Competidor, Proveedor, Distribuidor,
Externo). Se proyectan cifras.
Conceptos introductorios
i. Etapas de un proyecto: Pre - inversión

Estudio de factibilidad
•  En este la información tiende a ser más demostrativa, y se recurre
principalmente a información de tipo primario.

•  El costo de los análisis y estudios previos


•  Necesidad de evaluación de terrenos y edificios
•  Estimación de principales variables (costos y beneficios)
•  Determinación de la conveniencia de llevar a cabo la inversión

Objetivo: Apruebo o rechazo a través de precisión del detalle de


inversiones, costos e ingresos.
Metodología: Información precisa y 100% primaria, Información
cualitativa mínima, análisis de profundidad de alternativas
seleccionadas.

Conceptos introductorios
i. Etapas de un proyecto: Pre - inversión

q  PERFIL
• Incorporación de la ideas Básicas
•  Estimaciones aproximadas de costos y
beneficios
q FACTIBILIDAD
§ Reducción del margen de error de las
estimaciones de los costos y beneficios
q  PREFACTIBILIDAD
del proyecto
§ Identificación y estimación aproximada en forma § Afinamiento de los requerimientos de
desagregada de los costos y beneficios del inversión y financiamiento
proyecto § Estimación de criterios de evaluación
§ Identificación de la magnitud de las inversiones de proyectos
y las posibilidades de financiamiento § Decisión de llevar a cabo el proyecto
§ Análisis de probables dificultades que podría
encarar el proyecto durante su vida útil
§ Evaluación de las proyecciones y determinar
conveniencia de iniciar los estudios definitivos
Conceptos introductorios
i. Etapas de un proyecto: Inversión

Inversión
Proceso de implementación del proyecto, donde se materializan
todas las inversiones previas a su puesta en marcha.

•  Elaboración del cronograma de inversiones


•  Programa de trabajo (tareas, duración y secuencia)
•  Ejecución del financiamiento
•  Necesidades adicionales que surjan durante la
implementación de un proyecto
Conceptos introductorios
i. Etapas de un proyecto:

Operación
La inversión ya materializada esta en ejecución.

•  Estimación de la fecha de puesta en marcha


•  Costos previstos para el inicio de las operaciones (necesidad
de pruebas previas)
•  Ejecución y validación de las estimaciones hechas en la etapa
de pre inversión
Conceptos introductorios
i. Etapas de un proyecto:

IDEA PREINVERSIÓN INVERSIÓN OPERACIÓN


n ∞

•  Objetivo: Definir el proyecto

IDEA •  Puede que se requiera de una investigación para ello


•  Responsable: Empresario, organización

•  Objetivo: Determinar la viabilidad económica de la


PREINVERSIÓN idea (Proyecto)
•  Responsable: Preparador y Evaluador de
Proyectos

• Perfil Se diferencian en la calidad y


• Prefactibilidad cantidad de la información
• Factibilidad utilizada en la evaluación
Conceptos introductorios

*) Sistema de Formulación, Preparación y Evaluación de


Proyectos