Valor presente- Valor futuro de una inversión simple

El Valor Presente (VP): es el valor que tiene a día de hoy un determinado flujo de dinero que
recibiremos en el futuro.

El Valor Presente es una fórmula que nos permite calcular cuál es el valor de hoy que tiene un
monto de dinero que no recibiremos ahora mismo sino que más adelante, en el futuro. Para
calcular el VP necesitamos conocer dos cosas: los flujos de dinero que recibiremos (o que
pagaremos en el futuro ya que los flujos también pueden ser negativos) y una tasa que permita
descontar estos flujos.

Concepto de Valor Presente

El valor presente busca reflejar que siempre es mejor tener un monto de dinero hoy que recibirlo
en el futuro. En efecto, si contamos con el dinero hoy podemos hacer algo para que este sea
productivo, como por ejemplo invertirlo en una empresa, comprar acciones o dejarlo en el banco
que nos pague intereses, entre otras opciones. Además, incluso si no contamos con un plan
determinado para invertir el dinero simplemente podemos gastarlo para satisfacer nuestros
gustos y no tenemos que esperar para recibir el dinero en el futuro.

Considerando lo anterior, recibir un monto de dinero más adelante (no hoy) implica un costo de
oportunidad y esto es lo que se refleja en el cálculo del valor presente, ya que descontamos
(castigamos) el valor de los flujos futuros para traerlos al presente.

El concepto de VP se utiliza comúnmente para determinar si es conveniente o no invertir en un

determinado proyecto, valorar los activos que ya se tienen, calcular el valor de la pensión que
recibiremos cuando más viejos, etc.

Relación entre valor presente y valor futuro

Se trata de dos caras de una misma moneda. Ambos reflejan el valor del mismo dinero en
diferentes momentos del tiempo. Siempre es mejor contar con el dinero hoy, en vez de esperar, a
menos que nos paguen intereses por ello. En la fórmula del valor futuro podemos despejar el valor
presente y viceversa.

La fórmula del valor presente es la siguiente: Suponga que recibiremos un monto de dinero en el
futuro ( años en el futuro o períodos en el futuro) y nuestra tasa de descuento es de 10%, la que
refleja nuestro costo de oportunidad. Luego el valor presente es:

VP= Fn/ (1+r)n

Ahora si recibimos varios flujos de dinero en distintos períodos tenemos:

VP= F0 + F1/(1+r) + F2/(1+r)2 + ….. + Fn/(1+r)n

Donde:

Fi= Flujos (i=0,1,2,3….n)

r= tasa de descuento
Ejemplo de cálculo del valor presente

Así por ejemplo, cuando queremos valorar un proyecto de inversión, descontamos los flujos que
recibiremos a una tasa determinada. Si el VP del proyecto es mayor que cero, entonces la
inversión es rentable, de lo contrario o no ganamos nada o perderemos dinero. Veamos un
ejemplo:

Juan le pide a Pablo que le alquile su vehículo durante 3 meses a un pago mensual de 5000 euros
(el primer pago es hoy). Luego de este tiempo se lo comprará por 45000 euros. El costo de
oportunidad de Juan es de un 5% mensual. ¿Cuál es el VP del proyecto?

Calculamos el VP:

VP= 5000 + 5000/(1+5%) + 5000/(1+5%)2 + 45000/(1+5%)3

VP= 53170 (valor aproximado)

El Valor Futuro (VF): Es el valor que tendrá en el futuro un determinado monto de dinero que
mantenemos en la actualidad o que decidimos invertir en un proyecto determinado.

El Valor Futuro (VF) nos permite calcular cómo se modificará el valor del dinero que tenemos
actualmente (en el día de hoy) considerando las distintas alternativas de inversión que tenemos
disponibles. Para poder calcular el VF necesitamos conocer el valor de nuestro dinero es el
momento actual y la tasa de interés que se le aplicará en los períodos venideros.

El concepto de Valor Futuro se relaciona con el del Valor Presente, este último refleja el valor que
tendría hoy un flujo de dinero que recibiremos en el futuro.

El Valor futuro se utiliza para evaluar la mejor alternativa en cuanto a qué hacer con nuestro
dinero hoy. También para ver cómo cambia el valor del dinero en el futuro.

Concepto del Valor Futuro

El concepto del valor futuro busca reflejar que si decidimos retrasar nuestro consumo actual será
por un premio, algo que valga la pena. De esta forma, esperamos que el Valor futuro sea mayor
que el Valor Presente de un monto de dinero que tenemos actualmente ya que se le aplica una
cierta tasa de interés o rentabilidad. Así por ejemplo, si hoy decido ahorrar dinero en una cuenta
de ahorro bancaria, este monto de dinero crecerá a la tasa de interés que me ofrece el Banco.

Relación entre valor presente y valor futuro

Se trata de dos caras de una misma moneda. Ambos reflejan el valor del mismo dinero en
diferentes momentos del tiempo. Siempre es mejor contar con el dinero hoy, en vez de esperar, a
menos que nos paguen intereses por ello. En la fórmula del valor futuro podemos despejar el valor
presente y viceversa.

Fórmula del valor futuro

La fórmula para calcular el valor futuro depende de si el interés que se aplica es simple o
compuesto.

Fórmula de interés simple

Ocurre cuando se aplica la tasa de interés sólo sobre el capital o monto inicial, no sobre los
intereses que se van ganando en el tiempo. La fórmula es la siguiente:

VF = VP x (1 + r x n)

Donde:

VF= valor futuro

VP= valor presente (el monto que invertimos hoy para ganar intereses)

r= tasa de interés simple

n= número de períodos

Ejemplo: Suponga que invierte 1000 euros en una cuenta de ahorro que ofrece una tasa de interés
simple de 10%. ¿Cuál es el valor futuro en los dos años siguientes?

VF = 1000 x (1 + 10% x 2) = 1200 euros (los intereses ganados son 200)

Fórmula de interés compuesto

En este caso se aplica la tasa de interés sobre el monto inicial y también sobre los intereses que se
van ganando cada período. La fórmula es la siguiente:

VF = VP x (1 + r)n

Ejemplo de cómo calcular el valor futuro

Ejemplo: Suponga que ahora el Banco le ofrece una tasa de interés compuesta de 10% sobre el
ahorro. ¿Cuál es el valor futuro en los dos años siguientes?

VF = 1000 x (1 + 10%)2 = 1210 euros

Esto implica que los intereses ganados son 210, el primer año el interés es el 10% de 1000 (100
euros), el segundo año en tanto es el 10% de 1100 (110 euros).

Costo capitalizado

El costo capitalizado (CC) se refiere al valor presente de un proyecto cuya vida útil se supone
durar á para siempre. Algunos proyectos de obras públicas tales como diques, sistemas de riego,
acueductos, ferrocarriles, vías, puentes, se encuentran dentro de esta categoría. Además las
dotaciones permanentes de Universidades, o de organizaciones de caridad se evalúan utilizando el
método de costo capitalizado.

Se refiere al valor presente de un proyecto cuya vida útil se considera perpetua. Puede
considerarse también como el valor presente de un flujo de efectivo perpetuo, como por ejemplo:
carreteras, puentes, etc. También es aplicable en proyectos que deben asegurar una producción
continua, en los cuales los activos deben ser reemplazados periódicamente.
La comparación entre alternativas mediante costo capitalizado es realizada con la premisa de
disponer de los fondos necesarios para reponer por ejemplo un equipo, una vez cumplida su vida
útil.

La ecuación para obtener el costo capitalizado se obtiene de:

Donde: P= Valor días.

A= Anualidad o serie de pagos constantes e iguales.

i= tasa de interés.

n= número de periodos.

Si el numerador y el denominador se dividen entre {\displaystyle (1+i)^{n}} {\displaystyle

(1+i)^{n}}, la ecuación del numerador se transforma en:

A medida que n tiene a ∞ el término del numerador se convierte en 1 produciendo así:

Procedimiento para calcular el CC

1. Encuentre el Valor presente de todas las cantidades no recurrentes (por ejemplo:

inversión inicial, pagos extraordinarios, valor de recuperación, etc).

2. Encuentre el valor anual uniforme (VA) de todas las cantidades recurrentes que
ocurren en los años 1 a ∞ (por ejemplo: manteniento mensual, pagos
extraordinarios recurrentes, etc.) y dividalo entre la tasa de interés (se aplica la
fórmula P=A/i).

3. Se suman las cantidades obtenidas en los pasos 1 y 2.

4. ANUALIDADES

5. ¿Qué son los diferentes tipos de anualidades?

Las anualidades son un instrumento de inversión que permiten prepararse para las necesidades
de la jubilación, por lo que para elegir adecuadamente es necesario conocer cuáles son las
opciones disponibles. Las anualidades varían de acuerdo a sus características. Entre las primeras a
describir están aquellas que se clasifican de acuerdo a cómo se acumulan las ganancias, es decir,
las anualidades de ingresos fijos o anualidades fijas (fixed annuities) y las de ingresos variables o
una anualidad variable (variable annuities).

En una anualidad fija, la compañía de seguros garantiza la preservación del capital invertido y
una tasa de interés mínima por el tiempo de acumulación de la anualidad. En otras palabras,
siempre y cuando la compañía que emite la anualidad esté financieramente robusta, el dinero
que se invierta en una anualidad fija crecerá a una tasa conocida y no perderá su valor inicial.

El crecimiento del dinero invertido en este tipo de anualidad puede estar determinado por un
valor numérico en dólares o por una tasa de interés específica, o puede crecer de acuerdo a una
fórmula predeterminada. El crecimiento del valor de la anualidad o el crecimiento de los
beneficios que paga no dependen parcialmente o en su totalidad del desempeño directo de las
inversiones que haga la compañía de seguros que sostiene la anualidad. En algunos casos, los
intereses de las anualidades fijas se basan en una tasa por encima de la mínima del mercado,
gracias a que las compañías emiten un dividendo por las pólizas. Este dividendo está determinado
por las decisiones de la junta directiva de la compañía y cuando las inversiones reales de la
empresa resultan mejores de lo estimado, y sus gastos y experiencia de mortalidad también
resultan favorecedoras. Las anualidades fijas están reguladas por los departamentos de seguro de
cada estado.

En una anualidad variable, el dinero está invertido de modo diferente. En esta, por lo general, se
invierte en un fondo similar a un fondo mutuo pero que solo está disponible para los inversores
de la compañía aseguradora que emite anualidades variables.

El fondo tiene un objetivo concreto y especificado con anticipación; el valor de las ganancias de
una anualidad variable –y por tanto la cantidad de dinero que recibirá de ganancias el dueño de
la anualidad– dependerá del desempeño de las inversiones de ese fondo, después de descontar
los gastos del mismo. Las anualidades variables casi siempre están diseñadas para ofrecer a los
inversores muchas alternativas de inversión. Estas anualidades no solo están reguladas por el
departamento de seguros de cada estado sino que también están supervisadas por la Comisión
Federal de Valores o SEC (por sus siglas en inglés del Securities and Exchange Comisión).
Anualidades indexadas y anualidades ajustadas al valor de mercado
Existen varios tipos de anualidades fijas entre las que se encuentran las anualidades
indexadas(equity-indexed annuity). Aunque pareciera un híbrido de una anualidad variable y una
fija, es realmente una anualidad fija. Acredita una cantidad de ganancias derivadas de una tasa de
interés como lo haría una anualidad fija cualquiera, solo que además provee de un monto de
ganancias derivadas de inversiones en acciones invertidas en un índice del mercado específico
con las que se indexa, y esta porción está considerada como parte de su desempeño y las
ganancias totales de la anualidad.

Aparte, está la anualidad que en inglés se conoce como market-value-adjusted annuity que se
traduciría como una anualidad ajustada al valor de mercado. En esta se combinan dos
características deseables: la posibilidad de seleccionar y fijar la tasa de interés y el tiempo
durante el cual esta se aplicará a la inversión para que crezca y de paso permite la flexibilidad de
retirar dinero de la misma antes de que se cumpla dicho período.

Para permitir la flexibilidad de retirar dinero de la anualidad, se ajustan los ingresos adaptando la
tasa de interés desde el momento que se comenzó la anualidad hasta el momento del retiro del
dinero.
Anualidades inmediatas y las anualidades diferidas
Ya sean anualidades fijas o variables, estas varían según cuándo se comienza a usar el dinero
acumulado.

Una anualidad diferida (deferred annuity), como su nombre implica, acumulará sus ganancias por
un tiempo y comenzará a pagarlas (en forma de distribuciones) un tiempo después. Esto quiere
decir que las anualidades diferidas pueden permanecer de este modo por mucho tiempo,
inclusive décadas.

Una anualidad inmediata (immediate annuity) está diseñada para comenzar a hacer pagos
inmediatamente después de ser adquiridas y el primer pago va a depender de cuán a menudo se
harán los pagos acordados. Por ejemplo, si los pagos van a ser mensuales, comenzará a pagarse
un mes después de adquirirse la anualidad. Si va a pagarse una vez al año, este puede ser
inmediato y el siguiente pago un año después.
Anualidades que pagan durante un período definido y anualidades vitalicias (de por vida)
Una anualidad que paga ingresos por un período específico o anualidad de período
específico(fixed period annuity) es simplemente eso: distribuirá los pagos de la inversión durante
un período determinado, que puede ser 10 años, 20, 30, etc. El monto a pagarse en cada período
no va a estar influenciado por la edad de la persona que obtiene la anualidad. Estará
determinado por el dinero acumulado en la anualidad, la duración del período en el cual se
pagarán los beneficios acumulados; y si se trata de una anualidad fija, la tasa de interés aplicada
durante la acumulación de las ganancias.

Ahora, si se trata de una anualidad vitalicia o de por vida (lifetime annuity) esta estará pagando
un ingreso de por vida a la persona que adquirió la anualidad).

Existe también una versión de este tipo de anualidades vitalicias para cuando hay dos personas
que adquieren la anualidad, de modo que continúen los pagos de por vida después de que el
primero de los beneficiarios muere y mientras viva el segundo beneficiado. En realidad no hay
otro producto financiero que ofrezca esta promesa de ingresos de por vida. La cantidad del
dinero que se recibirá en cada pago de por vida va a depender de varios factores, principalmente
de la edad del “anualizador” o dueño de la anualidad (annuitant) o en el caso de dos personas, la
edad de ambas; el monto a pagar cada período dependerá también del dinero acumulado
durante el período anterior al reparto, y si se tratase de una anualidad fija, del interés acumulado
durante dicho tiempo.

En el caso de una anualidad pura, los pagos se detienen al momento en que la persona
beneficiaria (el "anualizador") muere, así sea esto inmediatamente después de comenzar la
anualidad y por tanto haya disfrutado por muy poco tiempo de su inversión. Pero como muchas
personas inversoras no desean enfrentar esta posibilidad, suele agregarse un período mínimo
garantizado, es decir, se hace una anualidad de período fijo a su anualidad vitalicia. Con esta
combinación, si la persona que obtiene la anualidad muere antes de ese período garantizado, sus
beneficiarios y sobrevivientes heredarán la anualidad por el tiempo que reste de transcurrir en
ese período fijo garantizado.
Las anualidades pueden calificar –o no– como planes de retiro
Planes de retiro como las cuentas IRA, los llamados Keogh Plan o los que se bautizan según el
código fiscal que los beneficia –401(k), 403(b), o 457– son planes que califican para ventajas
fiscales y por tanto aceptables como planes de retiros especiales o “calificables”. Algunas
anualidades pueden recibir beneficios fiscales que las hacen anualidades calificables (qualified
annuity)como los planes de retiro.

Para que esto sea posible, los planes de los empleadores deben cumplir ciertas condiciones y bajo
estos términos, el dinero que se invierta en una anualidad (que se les llama contribuciones o
primas) no será tasable como ingresos para el trabajador que hace la contribución. Además todas
las provisiones que se atribuyen a otros planes de retiro se aplicarán a estas anualidades; como
por ejemplo, que el dinero producido en estas inversiones no pagará impuestos cada vez que se
generen las ganancias, sino que el impuesto a pagar se difiere para el momento en el que se
comienzan a usar los fondos, durante la jubilación.

Una anualidad que no califica para este tipo de planes de retiro –por tanto llamada una
anualidad no calificable (nonqualified annuity)– se adquiere sin ventajas de ser un plan de retiro
favorecido fiscalmente, donde el dinero será tasado como ingresos antes de aportarlo a la
anualidad.

Sin embargo, las ganancias en ambos casos de las anualidades calificables y las no calificables, no
pagarán impuestos inmediatamente cuando son generadas, sino que el impuesto sobre estas
ganancias se difiere hasta que los fondos son retirados. En tal momento, se aplicarán impuestos a
la porción de las ganancias ya sean estas por ganancias de capital o por dividendos.

Tipos de anualidades según cómo se adquieren: Con una sola contribución o con contribuciones
flexibles

Una anualidad se puede adquirir haciendo una sola contribución o varias contribuciones durante
un período de tiempo extendido. Si se hace una sola contribución (o prima), en inglés se le
llama single premium annuity. Esto puede hacerse para invertir el dinero por un largo período de
tiempo o para crear una anualidad diferida de una sola contribución, o se puede hacer una sola
contribución para sacar el dinero de a poco pero que estas distribuciones (pagos) comiencen de
inmediato.
Las anualidades de una sola contribución muchas veces se realizan con fondos que se transfieren
de otras inversiones ( rollovers) o también se usa dinero que se obtiene de otras inversiones que
hayan crecido en valor sustancialmente.
Pero si no se cuenta con un monto de dinero para hacer una anualidad de una sola contribución
se puede elegir un plan de contribuciones flexibles que en realidad son varios pagos en serie,
como pagos a plazos. En este caso, la anualidad solo puede ser una anualidad diferida porque
hasta que no se termina de acumular fondos no se pueden comenzar a hacer retiros.
Las anualidades de contribuciones flexibles (flexible premium annuity) están diseñadas para
acumularse durante un período largo de tiempo y maximizar también el tiempo para que las
inversiones crezcan simultáneamente, antes de comenzar a disponer o retirar el dinero en pagos.