2.

Balanza Comercial
Si bien el Perú había obtenido saldos positivos en su balanza comercial en los años 1989 y 1990,
estos resultados fueron obtenidos por una fuerte contracción de la demanda (producción)
nacional y una mayor protección del mercado interno, los que incidieron fuertemente en la
recesión e hiperinflación, este último había sido alimentada por las expectativas inflacionarias
crecientes de los agentes económicos.
Como una medida para contrarrestar las expectativas inflacionarias crecientes, el gobierno
aplicó el shock económico en agosto de 1990 y seguidamente liberalizó las importaciones, con
la que se inundó de bienes importados y a menores precios en el mercado interno. Esta medida
motivó para que las importaciones aumenten rápidamente a partir del año 1991.
Es así que, a partir de 1991, el déficit de la balanza comercial peruana ha ido incrementándose
años tras año, debido principalmente al rápido incremento del valor de las importaciones, que
evidentemente ha sido mayor que el incremento del valor de las exportaciones. En el cuadro 1,
observamos que en 1991 el déficit de la balanza comercial apenas fue 4.1% del valor de las
exportaciones, luego se ha ido incrementándose, hasta llegar a ser 43% en 1998; esto significa
casi la mitad del valor de las exportaciones, que para una economía como el Perú es muy
peligroso.
Lo antes mencionado se fundamenta claramente con las cifras del cuadro 2, donde observamos
que en el periodo 1990 - 1998. Las exportaciones aumentaron a una tasa promedia anual de
7.4% y las importaciones a una tasa anual de 13.9%, con lo cual la balanza comercial se ha
deteriorado a una tasa anual de -6.5%.
Sin embargo, no solamente debe culparse a la liberalización de las importaciones el incremento
del déficit de la balanza comercial, sino también al incremento de las inversiones realizadas en
estos últimos 7 años; ya que la pacificación del país, las reformas estructurales aplicadas
con éxito y la reinserción en el sistema financiero internacional crearon un clima favorable para
las inversiones principalmente extranjeras. Por lo que este incremento de las inversiones
también influyó en el incremento de las importaciones de insumos y bienes de capital, puesto
que la estructura productiva peruana aún es fuertemente dependiente de insumos y bines de
capital importados.
Para el incremento del déficit de la balanza comercial, también influyó la creciente
sobrevaluación de la moneda nacional o la apreciación del nuevo sol peruano, lo cual abarató
considerablemente los bienes importados; y en menor intensidad, también afectó el paulatino
deterioro del termino de intercambio del comercio exterior peruano (ver cuadros 3 y 4).
Lo que parece sorprendente del comercio exterior de los 90 es lo siguiente:
¿Cómo se ha podido mantener por 8 años consecutivos el déficit creciente de la balanza
comercial peruana? Puesto que si observamos las cuentasexternas en las dos décadas
anteriores, vemos que el saldo negativo de la balanza comercial apenas duraba 3 ó 4 años, e
inmediatamente tuvieron que aplicar drásticas medidas para revertir dichos saldos.
Sin embargo, en los 90, el Perú soportó déficit crecientes de la balanza comercial por 8 años. La
respuesta a la pregunta hecha, radica que en los últimos años el Perú recibió gran cantidad de
capitales externos a través de la inversión extranjera directa, por la privatización de
las empresas públicas y el ingreso de capitales de corto plazo (por la alta rentabilidad en
mercado bancario y de la Bolsa de Valores de Lima). Estos capitales financiaron holgadamente
el creciente déficit de la balanza comercial hasta 1997, pero ya no en 1998, puesto que en ese
año se contrajo fuertemente el ingreso de capitales externos, razón por la cual, en 1998 el
déficit de la balanza comercial se financió con la disminución de las Reservas Internacionales
del país (BCRP, Memoria de 1998)
A partir de 1992, tanto el valor de las exportaciones como el de las importaciones han ido
tomando mayor significancia respecto al PBI; así, de lo que representaba el valor del comercio
exterior respecto al PBI un 16.3% en 1991, que por cierto es menor coeficiente de las últimas
tres décadas, de año en año dicho coeficiente ha ido aumentando, hasta representar el 23.6%
en 1997, para luego descender ligeramente en 1998. Sin embargo, comparando el grado de
inserción de la economía peruana en el mercado internacional a través del comercio exterior,
vemos que en 1998 apenas representó un poco más del 50% de lo alcanzado en 1980, año en
que el valor del comercio exterior peruano representó el 40.1% del PBI nacional (ver cuadro 6).