CASO: COMPAÑÍA CONSTRUCTORA OCEANUS SAC.

1. Información Básica.

El Banco de Construcción y Finanzas recibe una solicitud de crédito en Marzo del 2012 de la
Compañía Constructora Oceanus SAC. con la finalidad de desarrollar e implantar el proyecto de
casas prefabricadas basadas en una patente adquirida de Mohave Arkinetia Corp. El BCF ha llegado
a la conclusión que la gerencia de Oceanus es competente, que el proyecto es factible, que existe
un mercado adecuado para el modelo de casa prefabricada. La decisión respecto al préstamo
requiere, sin embargo, de un análisis del futuro desarrollo financiero de la empresa. Los datos que
se dan a continuación permiten un Balance pro-forma para el periodo de construcción (2013-2015).
También permiten preparar un estado de Resultados (Ganancias y Pérdidas), además del Balance
para los primeros cuatro años (2016-2019) de operación de la fábrica.

1
Adaptado de un ejercicio original en inglés preparado por el Sr. D.J.A. Dupre de la Corporación Financiera Internacional. Modificado por el
profesor: Luis A. Ramos R. PhD. Julio 2019
 La financiación propia aportada por los accionistas está conformada por la suscripción de 15,000
acciones a un valor nominal de $1,000 cada una, pagadas al inicio de operaciones y como fuente de
fondos para aplicarse durante el primer año de la etapa de construcción.

I. INVERSION

Las inversiones proyectadas para la etapa pre-operativa se muestran a continuación

Proyecciones (en miles de dólares)

A. Inmuebles Maquinaria y Equipos 2013 2014 2015 Total

Terreno 3,000 -------- ------- 3,000

Edificios 4,750 2,250 -------- 7,000

Maquinaria 5,300 1,250 2,450 9,000

Gastos de Ingeniería 250 500 250 1,000

Total 13,300 4,000 2,700 20,000

B. Costos iniciales pre-operativos incluso los intereses de la deuda a largo plazo

700 1,000 1,300 3,000

C. Capital de trabajo 1,000 ------- 3,000 4,000

TOTAL INVERSIONES 15,000 5,000 7,000 27,000

II. FINANCIACIÓN.

La empresa desea obtener financiamiento por $12 millones. En caso de concretarse el préstamo la
tasa de interés será de 10 %, los desembolsos serán de $5 millones en el 2014 y $7 millones en 2015.

El pago del préstamo e intereses se haría en 8 cuotas anuales a partir del 31 de diciembre de 2016.
El Banco impondría como condición del préstamo que Oceanus no declare o distribuya dividendos
a menos que el capital de trabajo sea de, por lo menos $5 millones luego de la declaración de
dividendos. Además, los dividendos a distribuirse no podrán ser mayores, en ningún año, que la
utilidad neta del año anterior. Los directores de Oceanus han indicado que la política de la empresa
al respecto consistirá en distribuir dividendos hasta el máximo permitido por el acuerdo con el
Banco de Construcción y Finanzas.

III. EFECTIVO.
Durante el período de 2013-2015 la empresa mantendrá un saldo en efectivo de $1 millón; este
saldo deberá elevarse a $2.5 millones a fines de 2015 para atender gastos iníciales de operación. A
esta fecha la empresa habrá acumulado, también, un inventario de materias primas de $1.5
millones. Los costos pre-operativos iniciales, incluso los intereses de la deuda a largo plazo, se
 registrarán en la cuenta Intangibles, para ser cargados a gastos generales cuando la fábrica
comience a producir.
A partir del 2016 la empresa mantendrá un saldo en efectivo mínimo necesario de $ 100 mil.

INFORMACION RELACIONADA CON EL ESTADO DE RESULTADOS DE LA OPERACIÓN DEL NEGOCIO

PERIODO 2016-2019. (GANANCIAS Y PÉRDIDAS)

IV. VENTAS.

La capacidad de la planta es de 1,500 unidades anuales; el precio de venta estimado es de $35,000

por unidad. La planta comenzara a producir el 1ro. de enero de 2016 operado al 65 por ciento de
su capacidad; en el 2017 al 70% por ciento de su capacidad; en el 2018 al 90% de capacidad y a
plena capacidad a partir de 2019.

V. INVENTARIO DE PRODUCTOS TERMINADOS.

Inventario de Productos Terminados: El inventario de productos terminados se mantendrá a 10 por

ciento de la producción. Los inventarios se valuaran al costo promedio.

VI. COSTO DE VENTAS.

Los costos fijos, excluida la depreciación, se calcula en $5 millones anuales. Los costos variables se
calculan en $20,000 por casa prefabricada.

VII. DEPRECIACIÓN Y AMORTIZACIÓN DE INTANGIBLES

Depreciación un promedio de 10 por ciento del valor de todos los activos fijos inclusive activos fijos
no depreciables.

Amortización, la amortización de $3 millones de Activos Intangibles (costos iniciales pre-operativos

de la construcción y establecimiento de la fábrica de Oceanus) a realizarse a razón del 20% sobre
el valor original.

VIII. GASTOS DE VENTAS Y GASTOS ADMINISTRATIVOS

Los gastos de ventas están proyectados como exclusivamente como variables y están en función a
las ventas, las comisiones de ventas de las viviendas están estimadas en un 15%

Los gastos administrativos se estiman como fijos y están determinados en $ 300 mil anuales.

IX GASTOS FINANCIEROS

Los gastos financieros estimados sobre el 10% del principal, los gastos financieros de la etapa pre-
operativa 2014 y 2015 fueron debitados a cargas diferidas a largo plazo como activos
intangibles, para ser recuperados en el proceso de operación.

2016 $1,200,000 ; 2017 $1,050,000 ; 2018 $ 900,000 ; 2019 750,000

 X IMPUESTO A LA RENTA

Corresponde a la tasa del 30%, las pérdidas de un año pueden deducirse de las utilidades del año
siguiente. El impuesto a la renta se pagará dentro de los tres meses posteriores al cierre del
ejercicio.

INFORMACION RELACIONADA CON LA SITUACION FINANCIERA DE LA EMPRESA

PERIODO 2016-2019. (BALANCE GENERAL).

XI. MATERIAS PRIMAS

Inventario de Materias Primas: Se estima en $1.5 millones al 31 de diciembre de 2016 y $1.7 en

los años siguientes. Se supone que no habrá inventario de productos en proceso.

XII. CUENTAS POR COBRAR

Las ventas tendrán un financiamiento y se estima que por diferimientos de pagos, instalaciones y
garantías se considere un plazo de 45 días. Se proyecta, en consecuencia, que el saldo de
cuentas por pagar será el 12.5 por ciento del valor de las ventas

XIII. ACTIVOS NO CORRIENTES.

Inmuebles, maquinarias y equipos (Activos Fijos,) además de los proyectados en 2013 se adquirirán
equipos por valor de 4 millones en 2014 y $2.7 millones en 2015, a partir de 2016 se harán
adquisiciones anuales de $3 millones.

Activos Intangibles. Este saldo considera costos iniciales de instalación, incluso los intereses de la deuda
a largo plazo de la etapa preoperativa. Estos costos se amortizarán en un periodo de cinco años.

XIV. CUENTAS POR PAGAR

Se estima que el saldo de esta cuenta será el 10% del costo de ventas

XV. DEUDA A LARGO PLAZO

Como se ha indicado, del préstamo de 12 millones se utilizaran $5 millones en el 2014 y $7 millones

en el 2015. La amortización es mediante 8 pagos anuales, de los cuales el primero tendrá lugar el
31 de diciembre de 2016. Para los efectos del cálculo del capital de trabajo se considerarán como
parte del pasivo corriente las cuotas de amortización de la deuda a largo plazo que vencen
dentro de un período de 12 meses.

XVI. DEUDA A CORTO PLAZO (FAN)

El acuerdo con el Banco de Construcción y Finanzas, Oceanus podrá negociar, para fondos
adicionales necesarios (FAN) a corto plazo, hasta un monto de $4 millones. Debe tomarse lo
necesario para que el saldo de caja sea como mínimo $ 0.5 millones (No considere los intereses de
este financiamiento)

PARA DESARROLLAR EL CASO UTILIZAR LAS PLANTILLA EN EXCEL CUADROS I, II, III, IV.