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Versión: Noviembre 2015

Revisor: Alma Ruth Cortés Cabrera

Fuentes de financiamiento

Por: Alma Ruth Cortés Cabrera

Toda empresa con escasez de recursos para obtener capital de trabajo se ve en la necesidad de acudir al
financiamiento.

El financiamiento es un aspecto vital de las empresas y por lo tanto es una preocupación constante para
ellas, pues el entorno competitivo requiere disponer de financiamiento rápido en términos razonables, que
permitan aprovechar las oportunidades que ofrece el mercado.

Los grandes corporativos tienen acceso a líneas de crédito con tasas de interés muy bajas, pues están
presentes en los consejos de administración de las instituciones bancarias y además disponen de
capacidad para adquirir fondos mediante la emisión de acciones. En cambio, las pequeñas empresas no
tienen las mismas oportunidades y el problema se agrava cuando existe contracción económica. Al
respecto, algunos instrumentos financieros pueden ayudar a nivelar esta situación y los gobiernos también
lo hacen con las políticas económicas adecuadas.

Al hablar de financiamiento es necesario referirse a dos fuentes: el financiamiento interno y el

financiamiento externo.

Financiamiento interno

Cuando una empresa necesita recursos puede optar por obtenerlos de las fuentes propias, también
conocidas como internas. Para entrar en materia, vamos a considera la definición de Perdomo (2000):

Parte de la administración del capital de trabajo que tiene por objeto estudiar y
evaluar la fuente de recursos obtenidos de la propia empresa, motivados por la
creación o incremento de reservas complementarios de activos, reservas de
pasivo, reservas de superávit, sueldos, salarios e impuestos devengados, así
como préstamos de socios con y sin garantía específica, para tomar decisiones
acertadas y minimizar el costo financiero (p. 245).

©UVEG. Derechos reservados. Esta obra no puede ser reproducida, modificada, distribuida, ni transmitida, parcial o totalmente, mediante cualquier medio, método o
sistema impreso, electrónico, magnético, incluyendo el fotocopiado, la fotografía, la grabación o un sistema de recuperación de la información, sin la autorización por
escrito de la Universidad Virtual del Estado de Guanajuato.
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Fuentes autogeneradoras de recursos

Creadas y producidas por la propia empresa y su consecuencia mercantil, representan la ventaja de

que no se expone el capital de la empresa ni tampoco se arriesga a pagar altos intereses o a
comprometer su liquidez al suscribir convenios mercantiles. Entre las más comunes pueden
encontrarse las siguientes:

 Gastos acumulados: el hecho de utilizar bienes y servicios durante un tiempo

determinado, del cual se debe pagar por ellos, permite obtener una fuente de
financiamiento. Por ejemplo, el consumo de luz eléctrica, el servicio telefónico,
arrendamiento de equipo e inmuebles, etc. ¿Cómo funciona esto? Pues dado que primero
se utiliza el bien o servicio, y se paga por ello posteriormente, que sería muy diferente si
primero se tuviera que pagar por ellos y posteriormente disfrutarlos.
 Impuestos retenidos: la práctica fiscal implica que las empresas mantengan un fondo para
pago de impuestos, para que posteriormente se entreguen dichas cantidades al fisco. Con
el simple hecho de no liquidar el 100% del valor de un servicio al momento de recibirlo y
conservar el importe de los impuestos retenidos en la tesorería de la empresa, se obtiene
una fuente de financiamiento de muy corto plazo.
 Utilidades retenidas: es la fuente de recursos más importante de una empresa, pues su
salud financiera se ve directamente reflejada en este resultado. Las utilidades generadas
por la administración le brindan una estabilidad financiera que garantiza su permanencia en
el medio e que se desenvuelven. Se pueden mencionar sobre todo a las utilidades de
operación que son una fuente con la que cuenta la empresa pues tienen relación directa
con la eficiencia de su operación y calidad de su administración. Son un reflejo de la salud
presente y futura de la organización.
 Las reservas de capital: en esencia son lo mismo que las utilidades de operación, con la
reserva de que estas no pueden ser retiradas, con esto garantizan la reinversión en la
empresa, asegurando sus posibilidades de crecimiento. La práctica contraria provoca lo
que se conoce como «empresas pobres y empresarios ricos», un consecuente problema de
carencia de recursos para operación y crecimiento.

Financiamiento externo

Seguramente ya llegaron a tu mente otro tipo de fuentes de financiamiento y te estarás preguntando: ¿y

qué pasa con las fuentes de financiamiento externas?

Pues bien, estas pueden definirse como una parte de la administración financiera del capital de trabajo que
tiene por objeto coordinar los elementos de una empresa, para maximizar su patrimonio y reducir el riesgo
de una crisis de pagos a corto plazo, mediante el manejo óptimo de recursos liquidados en el transcurso de
un año.

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Como ejemplo, se abordará un caso en donde se expone el financiamiento de un crédito por una institución
bancaria.

Supón que la empresa Altiva S.A. solicitó a un banco comercial o a oro prestamista la cantidad de $100,000
a plazo de 4 años. El préstamo causará interés del 10% anual, y requiere pagos anuales iguales (formados
de interés y capital), de manera que el préstamo quede totalmente pagado al final del cuarto año.

𝐶𝑎𝑛𝑡𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑝𝑟𝑒𝑠𝑡𝑎𝑑𝑎
𝑃𝑎𝑔𝑜 𝑎𝑢𝑛𝑎𝑙 =
FIVPA

Donde el FIVPA representa el facto de interés del valor presente de una anualidad a una tasa de interés
estipulada y que cubre en periodo específico. En este ejemplo al aplicar las tablas FIVPA se debe hacer lo
siguiente:

1. Ubicar la columna del interés, que en este caso es del 10%

2. Identificar en la columna el número de años, en este caso es por 4 años,
3. Ubicar el punto donde se cruzan ambas columnas, encontramos el dato de 3.170

Te invito a Revisar el apéndice A para FIVPA, para que veas la tabla

completa en la siguiente liga:

Valor presente de una anualidad de Bs 1 por periodo para 'n'

períodos. Disponible en
http://webdelprofesor.ula.ve/nucleotrujillo/anahigo/tablas_financieras.
html

“Dale un click a la tabla financiera FIVPA para poder observar la

tabla completa”.

Como ejemplo se muestra la siguiente imagen (una fracción de la tabla):

Tabla Factor de interés del valor presente de una anualidad (FIVFA) de $1

Año 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10%

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1 0.990 0.980 0.971 0.962 0.952 0.943 0.935 0.926 0.917 0.909
2 1.970 1.942 1.913 1.886 1.859 1.833 1.808 1.783 1.759 1.736
3 2.941 2.884 2.829 2.775 2.723 2.673 2.624 2.577 2.531 2.487
4 3.902 3.808 3.717 3.630 3.546 3.465 3.387 3.312 3.240 3.170
5 4.853 4.713 4.580 4.452 4.329 4.212 4.100 3.993 3.890 3.791

A continuación se desarrolla la solución del caso planteado:

Observa en la siguiente tabla el programa de pagos para liquidar el adeudo:

Final del Pago Pago de Pago del Remanente o

año anual intereses principal o saldo insoluto
amortización del préstamo
0 $ 100,000
1 $ 31,546 $ 10,000 $ 21,546 $ 78,454
2 $ 31,546 $ 7,845 $ 23,701 $ 54,753
3 $ 31,546 $ 5,475 $ 26,071 $ 28,682
4 $ 31,546 $ 2,868 $ 28,678 $ -

Observa que el interés que se paga en el primer año que es de $10,000 ($100,000 x 10%), por lo tanto el
pago total de $31,546, de los cuales $21,6546 serán restados del principal, lo cual implica que los intereses
del segundo año serán solo de $ 7,845 ($78,454 x 10%) y así sucesivamente.

Abordaremos otro ejemplo, supongamos que la empresa Altiva S.A. solicita un financiamiento a mediano
plazo con un préstamo de $50,000 por 3 años, el préstamo genera un interés global de 8% con pagos
iguales mensuales, de manera que el crédito se pague al final de 3 años.

Al aplicar le método de interés global, se calcula primero el total de intereses que se pagarán. Se cargarán
$4,000 (50,000x8%) por año o sea $12,000 durante 3 años. Es decir un monto total de $62,000.
Dividiremos los $62,000 entre 36 pagos mensuales de $1,711.22. Sin embargo una parte del principal se
paga cada mes, pero se paga también intereses por la cantidad prestada, el costo efectivo del préstamo es
aproximadamente el doble de la tasa de interés prestada:

Podemos aproximadamente al costo efectivo del interés o a la tasa del porcentaje anual (APR) por medio
de la siguiente fórmula.

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2MI
𝐸𝑅 =
P(N + 1)

Dónde:
ER = Tasa efectiva de interés anual expresada en forma decimal
M = Número de pagos a plazo que deben hacerse por año.
I = Cantidad total de dinero pagado por intereses sobre el préstamo
P = Cantidad prestada y disponible para el prestatario.
N = Número total de pagos que se harán sobre el préstamo.

La tasa efectiva para Altiva S.A., sería:

2 x 12 x $12,000 $288,000
𝐸𝑅 = = = 0.156
$50,000 x 37 $1,850,000

Por lo tanto, esta sería la aproximación a la tasa de interés efectiva de 15.6%, que es casi el doble del 8%
de interés simple. La APR es 14.55% para este ejemplo. A los acreedores se les exige que revelen las
tasas reales (APR) en el otorgamiento de crédito a los consumidores.

¿Qué te parece este tema? Muy interesante, ¿verdad? Pues debes saber que este tópico es clave en la
administración de los recursos financieros de los negocios.

Referencias
Perdomo, A. (2000). Administración financiera del capital de trabajo. México:
Económico Administrativos.

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Referencias de imágenes
Mike Mozart. (2014). Walmart. Recuperada de
https://www.flickr.com/photos/jeepersmedia/14751901858/ (imagen
publicada bajo liencia Creative Commons Attribution 2.0 Generic de
acuerdo a https://creativecommons.org/licenses/by/2.0/).

Noomhh & Freedigitalphotos.net. (2013). An electrical Power Utility worker in a

bucket fixes the power line. Recuperada de
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An_Electrical_Power_Utility_Worker_In_A_Bucket_Fixes_The_Power_Li
ne_p161740.html (imagen publicada bajo licencia Royalty Free de
acuerdo a http://www.freedigitalphotos.net/images/terms.php).

Bibliografía

Johnson, R.W. & Melicher, R.W. (2002). Administración financiera. México, CECSA

Brigham, E. (2004). Fundamentos de administración financiera. México: CECSA.

Van Horne J. (1994). Fundamentos de administración financiera. México: Pearson

Educación.

Garza, I. y Meléndez, P. (2008). Contabilidad administrativa. México: Pearson-

Prentice Hall.

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