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GUÍA 1.

CONTEXTO GENERAL DE LAS FINANZAS

Estados financieros, análisis financiero, cálculo e interpretación de indicadores financieros:

Análisis y diagnóstico financiero de Cine Colombia 2012 - 2017

Paola Meza, Osiris Gutierrez Gallego,

Cristian Camilo García Peralta

Universidad EAN

Nota del autor

Paola Meza, Maestría en administración de empresas,

pmezaro58471@universidadean.edu.co

Osiris María Gutiérrez Gallego, Maestría en administración de empresas,

ogutier79894@universidadean.edu.co

Cristian Camilo García Peralta, Maestría en administración de empresas,

cgarcia33907@universidadean.edu.co

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GUÍA 1. CONTEXTO GENERAL DE LAS FINANZAS

Resumen

El comportamiento de la asistencia a salas de cine ha sido creciente en los últimos 10 años,


generando una taquilla alrededor de 545.956 millones de pesos. Cine Colombia conserva el
liderazgo de la participación en el mercado y debe estar alineada a los cambios tecnológicos
que se van dando constantemente para ser un diferenciador con respecto a los otros
exhibidores, teniendo en cuenta las exigencias que tienen los espectadores al momento de ir a
cine.
Haciendo análisis de las acciones de expansión, cinco fuerzas de Porter, así como de la
información financiera de Cine Colombia en el periodo del 2012 al 2017, se pretende mostrar
como esta empresa ha mostrado una evolución en la historia significativa lo que le ha
permitido continuar siendo líder en el mercado y una buena opción para invertir en ella.
Palabras clave: expansión, taquilla, exhibidores, cine, espectadores.

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GUÍA 1. CONTEXTO GENERAL DE LAS FINANZAS

Contenido
Resumen......................................................................................................................... 2

Análisis y diagnóstico financiero de Cine Colombia 2012 - 2017 ................................ 5

OBJETIVOS .................................................................................................................. 5

Objetivo general ......................................................................................................... 5

MARCO CONCEPTUAL ............................................................................................. 5

Acciones de expansión ............................................................................................... 6

Análisis de Porter ....................................................................................................... 9

Proveedores. ........................................................................................................... 9

Clientes. ............................................................................................................... 10

Barreras de Entrada. ............................................................................................. 10

Rivalidad entre competidores. ............................................................................. 11

Productos sustitutos. ............................................................................................ 11

Análisis Vertical en el periodo 2012 al 2017 ........................................................... 12

Balance General ................................................................................................... 12

Activos. ................................................................................................................. 12

Pasivos. ................................................................................................................ 12

Patrimonio. .......................................................................................................... 12

Estado de resultados ............................................................................................. 12

Análisis Horizontal en el periodo 2012 al 2017....................................................... 13

Balance General. .................................................................................................. 13

Activos. ................................................................................................................. 13

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GUÍA 1. CONTEXTO GENERAL DE LAS FINANZAS

Pasivos y Patrimonio. .......................................................................................... 13

Estado de resultados. ........................................................................................... 13

Indicadores de Rentabilidad ..................................................................................... 14

Indicadores de Eficiencia ......................................................................................... 15

Indicadores de Endeudamiento ................................................................................ 16

Indicadores de Liquidez ........................................................................................... 17

CONCLUSIONES ....................................................................................................... 18

UTILIDAD E IMPLICACIONES DE LAS NIIF ....................................................... 20

Referencias ................................................................................................................... 22

Ilustraciones ................................................................................................................. 24

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GUÍA 1. CONTEXTO GENERAL DE LAS FINANZAS

Estados financieros, análisis financiero, cálculo e interpretación de indicadores financieros:

Análisis y diagnóstico financiero de Cine Colombia 2012 - 2017

Mediante un análisis del comportamiento a nivel estadístico, económico, de mercado


y financiero del sector cinematográfico del país y específicamente de la empresa Cine
Colombia en el periodo 2012 al 2017 podremos identificar la estabilidad de la empresa y
determinar si es viable invertir en ella.
Con base en lo anterior, hemos realizado un análisis cualitativo de Cine Colombia
evaluando aspectos como: las acciones de expansión que han ido surgiendo en el periodo en
evaluación y un análisis del mismo teniendo en cuenta las cinco fuerzas del mercado
propuesta por Michel Porter. Adicionalmente, hemos realizado un análisis financiero con base
en los estados financieros de los años 2012 al 2017 para determinar los puntos débiles y
fuertes de la compañía y poder proponer acciones, lo anterior mediante el análisis vertical y
análisis horizontal, y de indicadores de liquidez, endeudamiento, eficiencia, rentabilidad y el
sistema DuPont.
OBJETIVOS

Objetivo general

Realizar un análisis y diagnóstico financiero de la empresa Cine Colombia del periodo 2012
al 2017 con el fin de determinar si la operación de estos años ha conservado un
comportamiento estable y consistente con respecto a los años 2000 al 2011 y si es viable
invertir en esta Compañía.
MARCO CONCEPTUAL

Cine Colombia, fundada hace 91 años en Medellín. Ha tenido varios dueños, pero
desde el 2010 está en manos de la familia Santo Domingo, que se la compró al Grupo
azucarero vallecaucano Mayagüez en 1988. Desde entonces el presidente de la compañía es
Munir Fallah quien ha continuado en el cargo y ha liderado, con una importante inyección de
recursos, la expansión de la compañía quien controla el 45 % de la taquilla, a través de 45
multiplex, con más de 307 pantallas, distribuidos en 17 ciudades, a través de la marca
CINECO (Arcila, 2018), (Rangel, 2018).
Tiene la única división de entretenimiento alternativo en el país, con contenidos del
MET de NY, el Ballet Bolshoi y el teatro de Londres entre otros. (Valorem, Valorem, s.f.)
Cine Colombia ha implementado iniciativas de ahorro de recursos naturales mediante
el cambio de iluminación tradicional por led y control automatizado de aire acondicionado y

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GUÍA 1. CONTEXTO GENERAL DE LAS FINANZAS

ahorradores de agua, orinales secos y sanitarios de bajo consumo. (Valorem, Valorem -


Informe de Sostenibilidad , s.f.)

Acciones de expansión

Cine Colombia dentro de sus planes y agenda contempla un plan de expansión en


Colombia y unas inversiones en el extranjero.
Teniendo en cuenta que un colombiano va a cine 1,3 veces, mientras que en Estados
Unidos y Europa está por encima de 5, adicional que en los países desarrollados por cada
15.000 habitantes hay una pantalla de cine y en Colombia es por cada 48.000, todavía hay
campo para expandirse. Según su presidente, Munir Falah, la evolución de la industria y los
planes de inversión en marcha, incluyen la apertura de los dos multiplex más grandes que
tendrá en el país. Dentro de su plan de expansión tiene proyectado una inversión de US$100
millones que se están ejecutando desde el 2016 hasta el 2019, donde se están construyendo 12
multiplex con 100 pantallas y se está trabajando en cuatro remodelaciones (Ortega, 2017).
Con respecto a la expansión internacional se han hecho ofertas, tanto vinculantes
como no vinculantes en tres países: Perú, Argentina y Ecuador. Participó en el 2011, en una
convocatoria para comprar la cadena de cines Hoyts en Argentina la cual ganó Cinemark
quien se quedó con el 40% del mercado argentino. A pesar de lo anterior, Cine Colombia
continúa mirando mercados internacionales, tal vez no por la vía de adquisiciones sino
estableciendo cines propios (Dinero, 2013).
La estrategia de Cine Colombia ha sido la de expandirse con teatros propios. La
valorización de estas inversiones luce muy bien en sus balances y aporta una base de activos
fuerte para apalancar un proceso de expansión. Como resultado de sus inversiones en
tecnología y finca raíz, de acuerdo con la Superintendencia de Sociedades, la compañía tenía
$629.000 millones del activo representados en “propiedades, planta y equipo” al terminar el
año 2017 (Sociedades, 2018). A su vez Andrés Arango, presidente de Ospinas, una de las
principales constructoras de centros comerciales del país, afirma que Cine Colombia ha sido
un socio clave en grandes proyectos como Plaza de las Américas, Centro Mayor y Titán
Plaza, tres de los más grandes centros comerciales de Bogotá. De acuerdo con Arango, Cine
Colombia es un jugador poderoso a la hora de atraer tráfico a un centro comercial. “Somos
los promotores de un proyecto, los que decidimos dónde van los espacios de cada centro
comercial. Decimos: aquí van los parqueaderos, aquí la ropa, aquí el supermercado, aquí el
cine. Así que somos nosotros los interesados en que Cine Colombia participe de nuestros

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GUÍA 1. CONTEXTO GENERAL DE LAS FINANZAS

proyectos y somos los que lo buscamos, porque claramente ese es un nuevo negocio ancla
para nosotros”, explicó (Dinero, 2013).
En cuanto a la competencia, son dos compañías nacionales: Royal Films y Procinal, y
dos internacionales: una mexicana, Cinépolis y la norteamericana Cinemark. Sin embargo,
Cine Colombia sigue liderando el número de aficionados que van al cine lo cual se refleja en
los resultados: en el 2006, el país vendía menos de 20 millones de boletas y en el 2017 se
cerró con 62,9 millones de los cuales a cine Colombia le correspondió el 40% (Rangel, 2018).
El comportamiento de la asistencia a salas de cine ha sido creciente, en los últimos 10
años ha tenido un aumento del 192%, teniendo en cuenta que la cantidad de espectadores que
asistieron a salas de cine en el año 2008 fue de 21.561.926. Frente al año 2011 presentó un
aumento del 63% y frente al año 2014 un aumento de 34%. (Figura 1).

Figura 1. Espectadores de salas de cine en Colombia

Nota: Espectadores de salas de cine en Colombia. Fuente: Anuario Estadístico


del Cine Colombiano 2017.

Lo anterior se ve reflejado en el aumento de las ventas del sector por exhibición.


Respecto a los ingresos por concepto de taquilla, el recaudo del año 2017 representa un
aumento del 232% comparado con los ingresos reportados en el año 2008, un aumento del
181% comparado con el año 2011 y un aumento del 42% comparado con el año 2014.
(Figura 2)

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GUÍA 1. CONTEXTO GENERAL DE LAS FINANZAS

Figura 2. Taquilla en salas de cine en Colombia

Nota: Taquilla en salas de cine en Colombia 2008-2017. Fuente: Anuario Estadístico


del Cine Colombiano 2017

Cine Colombia conserva el liderazgo de la participación del mercado, la cual


corresponde al 40% de los asistentes y al 44% de la taquilla (Figura 3). Frente al año 2016 su
participación se mantuvo constante respecto a los asistentes y disminuyó 1% respecto al
recaudo de taquilla. El precio promedio por boleta en las salas de Cine Colombia fue de
$9.643 pesos, $11 pesos menos que en el año 2016 (Rangel, 2018).

Figura 3. Taquilla por exhibidor 2017.

Nota. Distribución de la taquilla por exhibidor para el año 2017. Fuente: Anuario Estadístico
del Cine Colombiano 2017

Su ritmo de crecimiento en ingresos es uno de los más altos entre las compañías de
propiedad de Valorem, holding de inversiones de la familia Santo Domingo.
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GUÍA 1. CONTEXTO GENERAL DE LAS FINANZAS

La economía colombiana inició una trayectoria de crecimiento que se reflejaría en el


fortalecimiento de los patrones de consumo de la clase media. En la última década la clase
media se duplicó, al pasar de 15% a 30,6% de la población. Esto se ha reflejado en un
creciente apetito por los productos de la industria del entretenimiento. De acuerdo a la
Encuesta de Consumo Cultural DANE, en 2016 la asistencia a cine por parte de la población
de 12 años y más aumentó, al pasar de 33,8% en 2014 a 40,2% en 2016. En la asistencia a
cine por rangos de edad, el mayor porcentaje de asistencia corresponde a la población de 12 a
25 años (55,1%), seguida por el grupo de 26 a 40 años (47,9%) y las personas de 41 a 64 años
(28,5%). Las personas de 65 años y más fueron las que menos reportaron asistencia a cine en
2016 (12,7%). La mayor parte de los clientes de Cine Colombia (casi 80%) está en edades
entre los 12 y los 40 años, y pertenece a los estratos 2, 3 y 4.

Análisis de Porter

Proveedores. Al año 2017 Cine Colombia continua con proveedores encargados de la


producción de cine tanto nacionales como internaciones, proveedores de tecnología que son
los responsables de la parte del sonido e imagen, y ha incluido nuevos proveedores de
alimentos.
Con respecto a los productores de cine continua con contratos exclusivos de
distribución con Fox y Warner generando una ventaja frente a las otras salas de cine por tener
prioridad en la exhibición de películas, adicionalmente que es la única en ofrecer una división
de contenidos alternativos mediante funciones de ciertos espectáculos públicos
complementarios con el cine y que se proyectan en la pantalla como ópera, ballet,
exposiciones, teatro y espectáculos deportivos (Semana, 2017).
En cuanto a nuevas tecnologías Cine Colombia cuenta con un socio tecnológico
encargado de incorporar en las salas de cine del país el sistema Motion EFX, el cual es una
tecnología 4D que incorpora, entre otros, a través de un sistema neumático movimientos a las
sillas del teatro en sincronía con la acción en la pantalla y con una empresa líder mundial en
software y servicios de cine digital, lo anterior apuntándole a que siga creciendo la asistencia
a cine gracias a que los espectadores cada vez son más exigentes en calidad, servicio, tipos de
películas, salas modernas, nuevos formatos como el 4D, y que las películas llegan casi al
mismo tiempo que en Estados Unidos (Semana, 2017).
Cine Colombia mantiene su marca en heladería, confitería y combos de productos.
En el año 2011, incorporó barras de sushi en sus productos y desde el año 2012 ofrece el

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GUÍA 1. CONTEXTO GENERAL DE LAS FINANZAS

servicio de sushi a domicilio llamado “sushi de película” (barra, 2012). A partir del año
2017, hizo alianzas con Juan Valdez y Alpina. (Ortega, 2017)
Con base en lo anterior podemos decir, que a pesar que el poder de los proveedores es
alto, por las características de los insumos que proveen y que la constante evolución
tecnológica obliga a tener alianzas con proveedores nacionales e internacionales, no
representan una amenaza para Cine Colombia, teniendo en cuenta que sigue siendo líder en el
mercado de la exhibición de cine, ha mantenido un crecimiento estable y cuenta con el
respaldo económico del grupo Valorem.
Clientes. Los compradores en esta industria tienen un alto poder de negociación, ya
que cuentan con diversas alternativas al momento de ver una película, sin embargo, el cliente
tiene claro, que ver una película en cine les permite vivir una experiencia diferente al estar en
una sala con excelente sonido, fotografía y ambientación. El cine se ha vuelto un medio de
distracción y entretenimiento para el mercado.
Es por esto que para fidelizar a los clientes Cine Colombia cuenta con la tarjeta
CINECO que le permite comprar a precios especiales boletas de cine en cualquiera de los
Puntos de Venta a nivel Nacional, así como contar con precios especiales al momento de
comprar confitería, Juan Valdez, Barras de sushi y heladería, alquiler de salas para
conferencias, lanzamiento de productos, capacitaciones, exposiciones, funciones privadas de
cine, espacios publicitarios, alternativas de comida y por último, bonos CINECO que es un
producto flexible ofrecido a cualquier empresa que les sirve para múltiples propósitos como
actividades de mercadeo, fidelización y bienestar.
Barreras de Entrada. Teniendo en cuenta que el costo de la inversión que se debe
realizar para construir una sala de cine es alto, debido a factores como infraestructura, audio,
sonido, tecnología, calidad del servicio y comodidad para los clientes, limita cada vez más la
entrada a nuevas empresas en este sector.
Adicionalmente dentro de las barreras de entradas con las que deberán competir las
empresas que quieran entrar en el sector tenemos: Cine Colombia cuenta con la marca
CINECO que es reconocida y líder a nivel nacional en la exhibición de cine nacional e
internacional cubriendo casi el cincuenta por ciento del mercado nacional y en Salas de Cine
cuenta con 45 multiplex, con más de 307 pantallas, distribuidos en 17 ciudades para la
proyección de películas.
Diferenciación del producto, Cine Colombia cuenta con nuevos formatos como el 4D,
además que las películas llegan casi al mismo tiempo que en Estados Unidos. (Semana,
2017).
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GUÍA 1. CONTEXTO GENERAL DE LAS FINANZAS

Economía de escala: las salas multiplex le permite brindar además de la exhibición de


cine, el alquiler de salas para conferencias, lanzamiento de productos, capacitaciones,
exposiciones, funciones privadas de cine, espacios publicitarios, cine en diferentes horarios y
para todo tipo de usuarios además cuenta con una división de contenidos alternativos
mediante funciones de ciertos espectáculos públicos complementarios con el cine y que se
proyectan en la pantalla como ópera, ballet, exposiciones, teatro y espectáculos deportivos
(ALTUVE, 2018). Esto ayuda a reducir costos al utilizar la misma infraestructura, generando
ganancias al mismo tiempo.
Rivalidad entre competidores. Al corte del 2017 podemos identificar a competidores
como Royal Films, Cinemark, Procinal y Cinépolis, de los cuales, Royal Films ha ido
creciendo a nivel de salas, sillas y participación en ciudades intermedias, sin embargo, tiene
el precio promedio por boleta más bajo del mercado. Lo cual no hace que sus ingresos sean
equiparables a los recibidos por Cine Colombia. Aunque Cine Colombia tiene centrada sus
operaciones en las grandes ciudades del país, lo anterior ha conllevado a la búsqueda de
nuevas estrategias como la de incrementar su participación en ciudades intermedias que antes
eran poco tenidas en cuenta en su nicho de mercado. Adicionalmente con el objetivo de llevar
el cine a toda la población colombiana, incursionó en el cine móvil mediante el proyecto Ruta
90. “Un bus adaptado con tecnología de punta, que lleva, además, sillas, pantalla, rollos de
película, entre otros elementos, para hacer jornadas de cine, en esas poblaciones que no
tienen sala de Cine Colombia, algunas de ninguna otra exhibidora y otras, escasas para ser
justos, a donde ni siquiera entra la señal de televisión” (G., 2017).
Para concluir, este factor tiene un impacto que ha ido pasando de bajo a medio bajo,
por el crecimiento de competidores como Royal Films que están invirtiendo en
infraestructura, tecnología y calidad en sus servicios, ofreciendo un precio promedio de
boleta más bajo que el resto del mercado, pudiendo afectar la cantidad de asistentes a cine
que van a las salas de Cine Colombia por temas de economía en el precio.
Productos sustitutos. La amenaza por productos sustitutos es alta debido a productos
como la suscripción por televisión, distribuidores de películas, contenidos digitales
pagos a través de internet y la piratería, adicional a estos, ha llegado una nueva empresa de
entretenimiento encargada de la distribución de contenidos audiovisuales a través de una
plataforma en línea o servicio de VOD por streaming – Neftlix que ha impactado el público al
brindar diversidad de series y películas para cualquier tipo de audiencia.
Sin embargo, como lo menciona el presidente de Cine Colombia Munir Falah, en el
diario El Colombiano, “Hay que entender dos realidades. Una cosa es el entretenimiento en
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GUÍA 1. CONTEXTO GENERAL DE LAS FINANZAS

casa y otra fuera de ella. Son dos conceptos diferentes y la juventud disfruta mucho más salir
que quedarse en su hogar. También hay que resaltar una regla de oro que muchas personas no
conocen, una película de primer nivel se estrena en cine y solo 90 días después es que se
puede ver en una plataforma digital. Netflix es la excepción porque no ha querido aceptar la
norma de los exhibidores mundiales y está lanzando sus producciones inmediatamente en su
plataforma. Esa es la razón por la cual sus películas no salen en el cine” (ALTUVE, 2018) .

Análisis Vertical en el periodo 2012 al 2017

Balance General.

Activos. Los pagos por anticipado no representan gran participación en los activos
corrientes, pero se observa que se incrementaron en los años 2016 y 2017.
Las cuentas indican una cartera sana, existe un incremento en un punto porcentual en
los últimos dos años.
Los activos corrientes no representan más del 24% del total de los activos, lo que
indica que de requerir por alguna circunstancia dinero a corto plazo no se podrá obtener más
de la cuarta parte de los activos.
El rubro más significativo se encuentra en las propiedades, planta y equipo,
representadas en un 65% aproximadamente y fue incrementada en un 9% en 5 años, lo que
indica que muy probablemente abrieron más puntos y a su vez adquirieron los locales donde
funcionan.
Pasivos. Los pasivos corrientes no tienen grandes variaciones de año a año lo que
indica que la compañía mantiene una política sana de endeudamiento a corto plazo.
La compañía ha disminuido en dos puntos porcentuales su endeudamiento con los
bancos a largo plazo en los últimos dos años indicando que la compañía paga menos en
intereses y así mejora su flujo de caja.
Patrimonio. Su capital ha disminuido en 2% en el periodo 2012 al 2017 en cambio
sus reservas aumentaron en la misma proporción.
Las utilidades del ejercicio están cercanas al 10% lo que indica que es un negocio
normalmente rentable.
El patrimonio pesa alrededor del 70% mientras que el pasivo pesa el 30% lo que
indica que es un negocio sano con buen respaldo de capital.
Estado de resultados. El costo de ventas solo representa el 11 % de los ingresos por
lo que es una compañía bien administrada.

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GUÍA 1. CONTEXTO GENERAL DE LAS FINANZAS

La utilidad bruta se ha mantenido constante a través del tiempo lo que indica que se
ha mantenido la proporcionalidad entre los ingresos y los costos de ventas.
La utilidad operacional ha caído 10% del año 2012 a 2017 debido a las depreciaciones
a través del tiempo.
La utilidad neta ha caído en un 6% del año 2012 a 2017, una de las causales es el
incremento en el pago de impuestos, el gasto operacional en ventas, egresos financieros, entre
otros.
Análisis Horizontal en el periodo 2012 al 2017

Balance General.
Activos. Los activos corrientes se incrementaron en un 24% donde los
incrementos más importantes se dieron en las cuentas por cobrar, los inventarios, pagos
por anticipado y disponible, lo que indica que posiblemente la compañía creció en ese
periodo de tiempo por lo que requirió adquirir más activos.
Los activos a largo plazo incrementaron en un 9%, aunque la compañía compro
propiedades, plantas y equipos la depreciación de los mismos afectó los activos, por otro
lado, la valorización fue bastante alta, lo que indica que las inversiones en propiedades
que realiza la compañía son bien evaluadas.
Pasivos y Patrimonio. Los pasivos corrientes se incrementaron en un 35% debido
a que aumentaron las deudas a proveedores, obligaciones laborales, pasivos, dividendos
por pagar, lo que indica que hubo probablemente un crecimiento y expansión del negocio.
Los pasivos a largo plazo disminuyeron en un 9%, lo que indica que
principalmente disminuyeron las obligaciones con los bancos.
El patrimonio aumento en un 10% principalmente porque aumentaron las reservas
y las utilidades del ejercicio.
Estado de resultados. La compañía incrementó sus ingresos operacionales en un
69% lo que indica que es una compañía gerenciada para la expansión.
Así mismo incrementaron los gastos operacionales y la depreciación lo que afectó
directamente la utilidad operacional la cual sólo creció el 22%.
La utilidad neta del negocio incremento 18% en 5 años lo que indica un
crecimiento anual promedio de 3,6%.

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GUÍA 1. CONTEXTO GENERAL DE LAS FINANZAS

Indicadores de Rentabilidad

Figura 4: Indicadores de rentabilidad

Nota: Gráfico de Margen Bruto, Margen Operación y margen Neto Cine Colombia 2012- 2017. Fuente:
Propia autores del proyecto, Estados Financieros Cine Colombia, periodo 2012 – 2017

Cine Colombia logró mantener un crecimiento sostenido de la utilidad bruta que


traía desde el 2007 hasta el 2012. En el periodo 2012 al 2017 incrementó sus ventas en un
41% a lo largo del periodo, lo que indica claramente que realizó una expansión de su
negocio ganando mercado de forma exitosa.
En el periodo analizado del 2012 a 2017 se observa un margen bruto que se ha
mantenido siempre sobre el 89% de los ingresos operacionales continuando con el
comportamiento histórico y típico en el sector donde el costo de ventas y de prestación
del servicio es bajo y logrando mantenerlo controlado y proporcional a los ingresos
(Figura 4).
También observamos que los márgenes operacionales tuvieron una caída en el año
2013 causados principalmente por la depreciación que se empezó a generar en el año
2014 (Figura 4), mientras que el margen neto se mantuvo proporcional al margen
operacional, lo que indica que no existieron variaciones proporcionales en impuestos,
egresos financieros gastos e ingresos no operacionales (Figura 4).

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GUÍA 1. CONTEXTO GENERAL DE LAS FINANZAS

Figura 5. ROA, ROE, DUPONT

Nota: Gráfico de ROA, ROE, Sistema DuPont Cine Colombia 2012- 2017. Fuente: Propia autores
del proyecto, Estados Financieros Cine Colombia, periodo 2012 – 2017

La rentabilidad sobre el patrimonio (ROE) empezó a crecer de forma sostenida


desde el año 2013 inclusive superando el ROE del año 2012, lo que indica una adecuada
gestión de los dineros de los inversionistas después de la caída del año 2012 al 2013
causada básicamente por las depreciaciones y el incremento de los gastos operacionales
en ventas (Figura 5).
Según el análisis Dupont nos indica que para lograr los incrementos visualizados
en el ROE gerencialmente se tomaron decisiones de incrementar el margen a través de los
precios, ventas, disminuyendo los gastos y buen manejo financiero (Figura 5).
La rentabilidad sobre activos (ROA) indica que al igual que el ROE ha tenido un
crecimiento sostenido del 2013 al 2017 gracias a los aumentos sostenidos en el margen
operacional y que posiblemente realizaron leasing en los bancos haciendo que se
reduzcan los activos y se incrementa el ROA (Figura 5).

Indicadores de Eficiencia

Figura 6. Indicadores de Eficiencia


150.0

100.0

50.0

0.0
2012 2013 2014 2015 2016 2017

Días Promedio de Inventario Días Promedio de cobro


Días Promedio de pago Ciclo Operativo

Nota: Gráfico de días promedio de inventario, días promedio de cobro, días promedio de pago y ciclo
operativo Cine Colombia 2012- 2017. Fuente: Propia autores del proyecto, Estados Financieros Cine Colombia,
periodo 2012 – 2017

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GUÍA 1. CONTEXTO GENERAL DE LAS FINANZAS

En la Figura 6, se muestra el ciclo del dinero en la compañía, como podemos


observar tienen días de inventario altos lo que no es totalmente concordante con los
inventarios en la sección de alimentos que deben tener, por lo que deben manejar otro tipo
de inventarios que se mueven de forma lenta haciendo que la rotación de inventarios en el
año sea cercana a 3,06. También tienen unos días de cobro promedio menores o cercanos
al final del periodo al promedio de días de pago lo que garantiza en parte un flujo de caja
para poder cumplir con los compromisos. El ciclo operativo indica que requieren
alrededor de 100 días para poder convertir el dinero invertido en efectivo.

Indicadores de Endeudamiento

Figura 7. Indicadores de Endeudamiento

80.0%

60.0%

40.0%

20.0%

0.0%
2012 2013 2014 2015 2016 2017

Endeudamiento total Endeudamiento Corto Plazo


Razón protección pasivo Endeudamiento sin valoraciones
Endeudamiento financiero

Nota: Gráfico de endeudamiento total, endeudamiento a corto plazo, razón protección pasivo,
endeudamiento sin valoraciones, endeudamiento financiero Cine Colombia 2012- 2017. Fuente: Propia autores
del proyecto, Estados Financieros Cine Colombia, periodo 2012 – 2017

Se puede observar que el endeudamiento financiero que es generalmente usado a


un largo plazo ha disminuido considerablemente del 2012 al 2017 (Figura 7), mientras
que el endeudamiento a corto plazo ha incrementado (Figura 7), lo que indica que la
compañía ha tomado la política de disminuir los pagos a intereses buscando pagar las
deudas en menor tiempo, esto refleja que la compañía tiene buena liquidez y una baja
carga financiera que no supera el 2,3% en dicho periodo.
Por otra parte, observamos que el endeudamiento total se mantiene bajo y
constante a través del tiempo (Figura 7), y es menor al 30% por lo que la compañía ha

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GUÍA 1. CONTEXTO GENERAL DE LAS FINANZAS

realizado un gran trabajo al mantener controlado el endeudamiento y así crecer la


compañía con su capital propio tal como lo venía haciendo en los años anteriores.

Indicadores de Liquidez

Figura 8. Capital de trabajo

$16,000,000
$14,000,000
$12,000,000
$10,000,000
$8,000,000
$6,000,000
$4,000,000
$2,000,000
$-
2012 2013 2014 2015 2016 2017

Capital de trabajo

Nota: Gráfico de capital de trabajo Cine Colombia 2012- 2017. Fuente: Propia autores del proyecto,
Estados Financieros Cine Colombia, periodo 2012 – 2017

El capital de trabajo de la compañía ha tenido una variación decreciente del 2012


al 2015 al crecimiento de los pasivos corrientes o deudas a corto plazo de ese periodo de
tiempo, sin embargo, la compañía logró recapitalizarse del año 2015 al año 2017 al
aumentar sus activos corrientes (Figura 8).
Figura 9. Prueba ácida, razón corriente, rotación de activos corrientes, rotación de capital

3.50
3.00
2.50
2.00
1.50
1.00
0.50
-
2012 2013 2014 2015 2016 2017

Prueba Ácida Razón Corriente


Rotación de activos corrientes Rotación del capital

Nota: Gráfico de prueba ácida, razón corriente, rotación de activos corrientes, rotación de capital Cine
Colombia 2012- 2017. Fuente: Propia autores del proyecto, Estados Financieros Cine Colombia, periodo 2012 –
2017

La capacidad de la compañía para pagar deudas a corto plazo sin hacer uso de los
inventarios es cercana a 1 aunque ha disminuido en este periodo, lo que indica que para el

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GUÍA 1. CONTEXTO GENERAL DE LAS FINANZAS

final del periodo la relación dada por la prueba acida no permitiría pagar los pasivos de
corto plazo de forma inmediata en caso de ser necesario (Figura 9).
La capacidad de la empresa para hacer frente a sus deudas a corto plazo es en
promedio de 1,08, lo que indica que esta adecuado para una compañía financieramente
saludable pues es capaz de cubrir sus deudas comprometiendo sus activos corrientes
(Figura 9).
La rotación de activos totales ha aumentado del 2012 al 2017, lo que indica que la
compañía ha mejorado sus ventas y a su vez ha generado mejores dividendos por la
cantidad de activos corrientes que posee (Figura 9).

CONCLUSIONES

Cine Colombia continúa siendo líder en la taquilla y comercializadora de productos,


así como sigue creciendo a nivel nacional mediante inversiones en mejoras de infraestructura,
servicio y tecnología para llegar a lugares donde no estaban o estrenar mega complejos en
principales ciudades mediante teatros de última generación, lo cual puede reflejarse en sus
estados financieros donde sus rubro de propiedad, planta y equipo se encuentra representado
en un 65% sobre sus activos totales, y en un incrementó en sus ingresos operacionales en un
69% en el periodo de evaluación 2012 - 2017. Financieramente la compañía ha sido bien
manejada en el sentido en que la compañía tiene una rentabilidad que le permite reinvertir y
expandirse sin necesidad de incrementar de forma exagerada su endeudamiento,
adicionalmente tiene la capacidad de responder por sus pasivos, tienen una cartera sana y
unos días de pago a proveedores de máximo 45 días lo que convierte a Cine Colombia en un
cliente deseado para cualquier proveedor.

Podemos determinar que todavía hay campo para expandirse, teniendo en cuenta que
al 2017, hay 1.058 municipios sin acceso a salas de cine que representan a 20.283.842 de
colombianos, según datos del DANE. Adicionalmente hay que tener en cuenta que el
negocio del cine mueve alrededor de $ 544.900 millones en taquilla, entre 62,6 millones de
boletas, más los ingresos de confitería con sus combos de productos, que es donde esta gran
parte de la rentabilidad del negocio. Lo cual hace que este negocio siga siendo atractivo para
invertir.

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GUÍA 1. CONTEXTO GENERAL DE LAS FINANZAS

Con respecto a sus competidores, si bien, Royal Films continúa creciendo en sillas,
salas e incursión en ciudades intermedias, no logra alcanzar a Cine Colombia, sin embargo,
esto permite mostrar que se debe seguir trabajando en estrategias que permitan que Cine
Colombia siga creciendo en el mercado, teniendo en cuenta que los espectadores cada vez
son más exigentes en la calidad, el servicio y el tipo de películas.
Cine Colombia debe estar siempre alineada a los cambios tecnológicos que se van
dando constantemente para ser un diferenciador con respecto a los otros exhibidores.
Cine Colombia debe incluir dentro de CINECO ECOLÓGICO, un programa de
reducción de huella de carbono, consumo de agua, consumo de energía, lo cual se puede
traducirse en ahorros de costos al mejorar la eficiencia de la empresa, aumentar su
competitividad en el mercado, ya que constituye una herramienta de diferenciación que el
consumidor valora, e impactar directamente en la imagen de la empresa, al ser visto por los
consumidores como una empresa comprometida con la mejora del medio ambiente.
En conclusión, teniendo en cuenta el análisis de todos los factores necesarios para
estudiar la viabilidad de invertir en Cine Colombia, podemos recomendar ampliamente a
Cine Future su incursión en el mercado colombiano a través de Cine Colombia y con esta
alianza proyectarse a la penetración de mercados de la región.

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GUÍA 1. CONTEXTO GENERAL DE LAS FINANZAS

UTILIDAD E IMPLICACIONES DE LAS NIIF

Las Normas Internacionales de Auditoria (IAS en inglés, o NIA en español) fueron


creadas y emitidas por la Junta del Comité de Normas Internacionales de Contabilidad
(IASC) en el periodo 1973 – 2001. Este fue el principio de las NIIF, como el intento de
armonizar, unificar y entender la contabilidad de toda la Unión Europea; sin embargo, esta
idea se difundió rápidamente y se implementaron las NIIF a nivel global, es decir que se pasó
de las NIA a las NIIF gracias a la necesidad de su masificación y a la acogida que tuvo el
proyecto.
Luego de las NIA se desarrollaron las Normas Internacionales de Contabilidad (NIC)
y en abril de 2001, el International Accounting Standards Board (IASB) se encargó de
establecer las NIIF como reglamentación internacional para la regulación de las finanzas
internacionales (Siigo, 2018).
En este contexto, las NIIF fueron diseñadas como un lenguaje internacional, de modo
que las cuentas de las empresas sean comprensibles y comparables. También podría
concluirse que las NIIF son una consecuencia de la creciente interacción comercial entre
negocios y empresas a nivel internacional hasta el punto de llegar a reemplazar las diferentes
normas contables que se han creado en cada nación.
El objetivo de las NIIF es regular la preparación de información transparente y
objetiva, mediante un lenguaje universal comprensible para las empresas nacionales e
internacionales. Además, de que respaldan la credibilidad y la calidad de la información
financiera, lo que permite a las empresas acceder a créditos, inversiones y otros tipos de
beneficios de manera más fácil, lo anterior se puede ver en un crecimiento del negocio.
Independiente de si las empresas realizan transacciones a nivel internacional es
importante tener la información actualizada para tomar decisiones alineadas con la ley.
Las NIIF son una referencia confiable para inversionistas y mantienen un lenguaje
estándar fácil de entender para todas las empresas.
Tres aspectos de la importancia de las NIIF en Colombia, son:
Transparencia. La verificación de la información se vuelve fácil, es decir, cualquier
entidad nacional o internacional puede revisar, comparar y entender todo de manera simple.
Como las NIIF facilitan un lenguaje universal, la información susceptible de analizar por
parte de una entidad es fácil de comprender para cualquier persona.
Responsabilidad. La globalidad de las NIIF implica generar información veraz que
esté alineada con los requerimientos legales. Cuando una empresa tiene sedes en el exterior,

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GUÍA 1. CONTEXTO GENERAL DE LAS FINANZAS

todas sus áreas y sucursales se ven involucradas en el proceso de transición. Así cada parte de
la entidad se obliga a rendir cuentas entendibles para todos.
Eficiencia. Tener una norma estándar a nivel mundial agiliza el procesamiento de la
información. Gracias al lenguaje universal toda la información contable y financiera se
analiza rápidamente. De esta forma se facilita su comprensión.
Teniendo en cuenta lo anterior, podemos decir que la mayor ventaja de las NIIF al
momento de hacer un negocio con una empresa extranjera es que la adopción de un lenguaje
único que facilita el reporte de la información financiera, permite comprender las
transacciones financieras a nivel global de manera simple, además, que presentan un valor
más real de las empresas, por medio de los registros contables y con las revaluaciones de los
activos.

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GUÍA 1. CONTEXTO GENERAL DE LAS FINANZAS

Referencias

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https://www.elcolombiano.com/negocios/empresas/asi-va-el-negocio-de-cine-

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https://www.las2orillas.co/con-cinecolombia-los-santodomingo-mandan-en-el-

negocio/

barra, L. (06 de 07 de 2012). Revista La Barra. Obtenido de

https://revistalabarra.com/noticias/barras-de-sushi-de-cine-colombia-realizan-

domicilios/

Dinero. (2013). Un negocio de pelicula. Dinero, 1-5.

G., M. B. (8 de Junio de 2017). El Tiempo. Obtenido de

https://www.eltiempo.com/cultura/cine-y-tv/cine-colombia-celebra-de-pueblo-en-

pueblo-sus-90-anos-97070

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expansión internacional.: https://www.portafolio.co/negocios/empresas/cine-

colombia-esta-listo-para-su-expansion-internacional-508479

Ortiz, H. (2017). Finanzas básicas para no financieros con Normas Internacionales

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Rangel, V. A. (2018). Ministerio de Cultura. Obtenido de

http://www.mincultura.gov.co/areas/cinematografia/Documents/Anuario%20Estad%C

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GUÍA 1. CONTEXTO GENERAL DE LAS FINANZAS

Siigo, C. d. (19 de Enero de 2018). SIIGO. Obtenido de

https://www.siigo.com/blog/contador/retos-de-las-niif/

Sociedades, S. d. (02 de 04 de 2018). Superintendencia de Sociedades. Obtenido de

http://pie.supersociedades.gov.co/Pages/default.aspx#/empresa?razon=CINE%20COL

OMBIA%20S.A.&nit=890900076

Van, J. (2010). Fundamentos de administración financiera. (13a. Ed.) Pearson

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Valorem. (s.f.). Valorem. Obtenido de https://www.valorem.com.co/es/site/portafolio-detalles-

compania#CineColombia

Valorem. (s.f.). Valorem - Informe de Sostenibilidad . Obtenido de

https://www.valorem.com.co/sostenibilidad-2017/#homeFooter

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GUÍA 1. CONTEXTO GENERAL DE LAS FINANZAS

Ilustraciones

Figura 1. Espectadores de salas de cine en Colombia ............................................................... 7

Figura 2. Taquilla en salas de cine en Colombia........................................................................ 8

Figura 3. Taquilla por exhibidor 2017. ...................................................................................... 8

Figura 4: Indicadores de rentabilidad ...................................................................................... 14

Figura 5. ROA, ROE, DUPONT ............................................................................................. 15

Figura 6. Indicadores de Eficiencia ......................................................................................... 15

Figura 7. Indicadores de Endeudamiento................................................................................. 16

Figura 8. Capital de trabajo ...................................................................................................... 17

Figura 9. Prueba ácida, razón corriente, rotación de activos corrientes, rotación de capital ... 17

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