Dólar futuro: tudo o que você sempre quis saber e

ninguém te contou - Traders de Alta Performance

O dólar futuro é um dos principais ativos do mercado financeiro. Em resumo, é um

contrato de compra e venda de um determinada quantidade de dólares em um
preço e datas definidos. Quem compra, acredita que esse ativo irá se valorizar no
futuro; quem vende, acredita que esse ativo vai se desvalorizar no futuro.

Mas para além dos conceitos, saiba que há uma série de segredos sobre esse
derivativo: além de ser operado por grandes players, pode ser utilizado tanto para
especulação como para hedge! Quer saber tudo a respeito desse tema e ficar
especialista no assunto? Então leia esse artigo completo da Nelogica!

O que é dólar futuro?

O dólar futuro é também chamado de contrato futuro de dólar comercial. É um

derivativo negociado no mercado futuro, em que compradores e vendedores se
comprometem a negociar uma quantidade de dólares a um preço acordado no
presente para uma data determinada futura.

Todo contrato futuro possui vencimento. Se no dia do vencimento o dólar futuro

estiver a um preço acima do valor da negociação, o comprador se beneficia. Do
contrário, o vendedor se beneficia.
Na prática, quando se negocia o dólar futuro, está se negociando uma taxa de
câmbio de reais por dólar comercial, cujo tamanho-padrão do contrato é de US$
50.000,00. Como o lote mínimo de negociação desse ativo é de 5 contratos, na
prática se negocia, no mínimo, US$ 250.000,00.

Como todo ativo do mercado futuro, a negociação ocorre por contratos que
possuem vencimento definido. No caso do dólar futuro, o vencimento sempre
ocorre no 1º dia útil do mês. Veja abaixo uma tabela completa com as
especificações desse ativo:

Especificações do Dólar Futuro

Ainda assim, algumas dúvidas podem surgir a respeito desse ativo. Entenda abaixo
a lógica por trás do dólar futuro.
Quando compro (vendo) dólar futuro, estou comprando (vendendo)
dólares?
Esse é uma das dúvidas mais comuns de quem está começando a operar o dólar
futuro. Quando se negocia o dólar futuro, não está se comprando ou vendendo a
moeda em espécie (moeda física). Como é uma negociação de um contrato futuro
e a liquidação é financeira (em reais), não há necessidade de ter dólares
(https://blog.nelogica.com.br/como-aproveitar-o-valor-do-dolar-para-lucrar-na-
bolsa-de-valores/) em conta para realizar essa operação na Bolsa.

Isso é uma característica dos derivativos: o dólar futuro nada mais é que um
derivativo do dólar à vista, um contrato baseado no preço do dólar à vista.

“Como posso vender algo que eu não tenho?”

Outra dúvida comum é entender como se pode entrar vendido em uma operação
em dólar futuro. Ou seja, mesmo sem ter o ativo, é possível vendê-lo. Como isso
ocorre? Isso é possível, porque no mercado futuro e nos derivativos, abrem-se
posições de compra e venda. 

Como não é necessário ter a moeda física (não se negocia a moeda física, mas um
contrato que reflete a expectativa do valor do dólar), é possível tentar aproveitar
tanto a alta como a queda desse ativo.

Lembre-se, então: no mercado futuro, é possível vender algo sem ter comprado
antes.

Quais são os tipos de negociação com dólar futuro?

O mercado financeiro (https://blog.nelogica.com.br/quer-investir-no-mercado-

financeiro-veja-esse-passo-a-passo-para-voce-comecar/) é muito rico exatamente
por possibilitar uma série de operações com objetivos diferentes nos ativos. E no
dólar futuro, as possibilidades são diversas. Entre os tipos de operação mais
conhecidos, destacam a especulação, hedge e arbitragem.

Especulação
É a operação mais comum para a pessoa física, mas também muito realizada por
players institucionais, como bancos e fundos. Seu objetivo é o lucro a partir de
compra a preço baixo e venda por valor mais elevado, ou pela venda a preço alto e
recompra a preço baixo.

Os traders (https://blog.nelogica.com.br/afinal-o-que-faz-um-trader/), que são os

especuladores, assumem o risco apostando na direção do mercado. Também,
como há grande alavancagem no dólar futuro (que é poder operar com um valor
maior que o próprio patrimônio) os ganhos são potencialmente muito grandes.

Hedge
Hedge significa proteção. Quem realiza o hedge tem como objetivo proteger o seu
patrimônio. Geralmente, é realizada por empresas que possuem receitas, despesas
ou patrimônio atrelados ao dólar. 

Um exemplo é uma empresa com dívidas em dólar que deseja evitar a depreciação
do câmbio — ou seja, o aumento do preço da moeda norte-americana em relação
ao real — para que sua dívida não aumente quando convertida para o real.

Nesse caso, a empresa compra dólar futuro, travando o seu resultado operacional.
Assim, se o valor do dólar subir, o valor total das dívidas é maior, mas a empresa
ganha no aumento de preço do dólar. Se, porventura, o dólar cair, a empresa perde
na operação com dólar futuro, mas ao mesmo tempo o valor total de suas dívidas
cai.

Arbitragem
Essa modalidade é mais executada por grandes players — como bancos —, que
buscam explorar a diferença do dólar em diferentes temporalidades como, por
exemplo, mercados à vista e futuro. Geralmente, buscam lucros baixos e com
menor risco de mercado. Por isso, procuram possíveis distorções de preços ou
erros de precificação de ativos para aprimorar sua estratégia.

Quais são os participantes do mercado de dólar futuro?

A B3 (Bolsa de Valores (https://blog.nelogica.com.br/o-que-e-e-como-operar-na-

bolsa-de-valores/)) possui uma definição de quem são os participantes do mercado
de dólar futuro. Inclusive, lança periodicamente o quanto percentualmente esses
participantes fizeram parte do dólar futuro no dia (ex.: estrangeiros negociaram no
dia 30% do volume total).

Seguem os participantes do dólar:

• Instituições jurídicas financeiras: São os bancos e as corretoras.

• Investidores Institucionais: Fundos de investimentos e fundos de pensão.

• Não-residentes: São os estrangeiros, em que se destacam os grandes fundos de

investimentos estrangeiros, fundos soberanos e demais grandes empresas de
gestão financeira estrangeira.

• Empresas não-financeiras: São empresas que operam no ativo, sem que haja
vínculo bancário direto.

• Pessoa-física: É o trader comum. Entre eles, se destaca o day-trader, que é aquele

que realiza operações durante todo o dia 

Entre os participantes, a pessoa-física é o clássico especulador. O trader busca

realizar operações no dólar futuro que visam o lucro. Comprando a preços baixos,
vendendo a preços altos e se protegendo com stops e gestão de risco
(https://blog.nelogica.com.br/como-fazer-a-gestao-de-risco-para-suas-
operacoes/). 

Quer conhecer mais a respeito desse mercado? Para entender de forma definitiva
como operar no dólar futuro, leia o próximo tópico!

Deseja operar dólar futuro? Comece por aqui!

Para operar dólar futuro, certamente a modalidade de especulador acaba sendo

uma vantagem. Um perfil muito comum é a de day-trader. O day-trader é aquele
que realiza operações ao longo de um dia, abrindo e fechando posições dentro de
um dia.

Não adianta apenas conhecer alguma técnica operacional

(https://blog.nelogica.com.br/setup-do-trader-como-criar-uma-estrategia-para-
operar-no-mercado/): é preciso entender a fundo os detalhes do ativo exatamente
para extrair dele as informações necessárias para seu trading de qualidade.

Então, separamos todas as dicas para você entender de vez esse ativo e como
lucrar com ele! Acompanhe.

Passo a passo para começar a operar

Para quem está começando, a dica é realizar o teste de uma plataforma
profissional como o Profit (https://www.nelogica.com.br/produtos/profit-pro), e
realizar testes de estratégias na conta de simulação e no replay. Assim, não é
necessário aplicar dinheiro já na entrada na Bolsa. Isso evita perdas
desnecessárias no começo.

 Utilizando uma plataforma profissional, também, você vai entender os principais

recursos necessários para operações day-trade. Chart Trading, SuperDOM, Gráfico
Renko, Livro de Ofertas e Times and Trades são alguns desses recursos úteis para
operações em dólar futuro.

Dessa maneira, pode testar estratégias, entender a dinâmica do ativo e treinar

antes de aplicar o seu dinheiro real na Bolsa (https://blog.nelogica.com.br/4-
ferramentas-para-voce-treinar-antes-de-operar-no-mercado/). Após testar e
entender o mercado, abra conta em uma corretora parceira da Nelogica para
colocar seu dinheiro de fato no mercado.

Alavancagem, margem e valor do tick-size

Entender o conceito de alavancagem é crucial para o dólar futuro. Isso acontece
porque é uma negociação de US$ 250.000,00. Porém, não é necessário ter todo
esse valor em conta, mas uma fração disso, que é definido pela corretora. 

Você acompanhou na tabela do tópico “O que é dólar futuro?” que a variação

mínima do dólar ocorre de 0,5 em 0,5 ponto. Essa variação mínima com o lote
mínimo (ou seja, 5 contratos) equivale a R$ 125,00. 

Qual a relação desses pontos com a alavancagem? Você precisa ter uma fração de
US$ 250.000,00 para operar o dólar futuro, por exemplo, ter em conta R$ 2.500,00.
Isso significa que com R$ 2,500,00 você pode movimentar US$ 250.000,00. Mais
que isso, ao ganhar 0,5 ponto pode ter uma rentabilidade de R$ 125,00.
Não é incrível? Com R$ 2.500,00 (ou outro valor, pois depende de corretora para
corretora), em um ganho mínimo, você pode ter retorno de 5% sobre o capital. Isso
em fração de segundos.

O poder da alavancagem é exatamente esse: proporcionar resultados que não

seriam possíveis sem ela. Mas é necessário muito cuidado: ao mesmo tempo que
se pode ter ganho, também há possibilidade de perdas. Logo, é possível ter severas
perdas caso não haja gestão de risco, por isso, tome cuidado e estude bem as
operações que você fará no dólar.

Mesmo assim, é importante que você saiba que já existe uma opção que permite
que você faça parte do mercado de dólar, mas com valores menores e de maneira
muito mais acessível: os minicontratos (https://blog.nelogica.com.br/como-operar-
minicontratos/).

Minicontratos: a solução para pessoa-física

A margem de garantia para o dólar futuro, mesmo com as melhores condições
possíveis feitas pelas corretoras (https://blog.nelogica.com.br/saiba-como-
escolher-uma-corretora-de-valores-para-entrar-no-mercado-financeiro-2/), ainda
acaba sendo alto. Lembre-se que estamos falando de uma alavancagem de US$
250.000,00, Os minicontratos surgem como uma excelente alternativa para quem
está começando.

Os minicontratos, nesse caso o minidólar, são ativos que foram criados pela Bolsa
para dar acesso ao público de traders pessoa-física. Ele é um derivativo do dólar
futuro. O preço de um ativo tende a replicar o outro. Hoje, tendo R$ 300,00 (em
alguns casos menos), já é possível fazer parte do mundo dos minicontratos.

Assim, com um tick-size com lote-mínimo que corresponde a R$ 5,00, é possível ter
bons resultados sem se expor demais ao mercado. O contrato de minidólar é 25x
menor que o contrato padrão.

Se você está começando (e certamente, terá um longo tempo de maturação) é

fundamental que comece operando minicontratos e não o contrato padrão. Ou seja,
comece operando o mini-dólar e não o dólar futuro.

Exemplo de operação com dólar futuro e com minidólar

Vamos agora para exemplos práticos de operação com dólar futuro. 

Compra de dólar futuro: Supondo que um trader tenha comprado 10 contratos de

dólar a R$ 4.182,00 e tenha vendido esses 10 contratos a 4.185,00. Nesse caso, ele
ganhou 3 pontos de dólar (4.185,00 – 4.182), o equivalente a 6 ticks. O valor do tick
é de R$ 125,00, são 6 ticks de ganho, então, a princípio o ganho é de R$ 750,00. 

Porém, foi negociado não o lote-mínimo de 5 contratos, mas sim 10 contratos.

Nesse caso, o valor é dobrado, então o ganho é de R$ 1.500,00.

Agora, vamos para o exemplo do minidólar: supondo que um day-trader tenha

vendido 8 minicontratos de minidólar a R$ 4.190,00 e comprado a R$ R$ 4.184,00.
O valor do tick é de R$ 5,00. O trader ganhou 6 pontos, que é o equivalente a 12
ticks, logo, teoricamente seria o ganho de R$ 60,00. 

No entanto, foram 8 minicontratos negociados. Nesse caso, é o valor de R$ 60,00

multiplicado por 8. O trader obteve ganho de R$ 480,00 nessa operação.

Benefícios de operar dólar futuro

Para day-trade (https://blog.nelogica.com.br/e-hora-de-comecar-no-day-trade/) é
fundamental escolher um bom ativo para esse tipo de operação. Algumas
características fazem alguns ativos serem melhores para day-trade. Entre eles, a
liquidez e a volatilidade.

A liquidez está relacionada a quanto um ativo é negociado ao longo de um dia e o

quanto ele tem de volume de ofertas. Se um ativo é líquido, há várias negociações
no dia, indicando que os participantes tem interesse em negociar esse ativo.
Também, o ativo que tem muitas ofertas no book é mais fácil para realizar
operações day-trade, em que o spread (https://blog.nelogica.com.br/spread-bid-
entenda-seus-conceitos-e-funcionamento-no-mercado-financeiro/) geralmente é
mais curto.

Imagine que você vai comprar um ativo ao preço de R$ 20,00. Se não houver outros
participantes querendo vender a R$ 21, R$ 22, e assim sucessivamente, para
operações rápidas e curtas, é um ativo que não serve pro day -trade. Não é o caso
do dólar e do minidólar: esses ativos são líquidos, possibilitando várias operações
ao longo de um dia de forma simples e rápida.
A volatilidade (https://blog.nelogica.com.br/veja-como-os-indicadores-
economicos-influenciam-na-volatilidade-do-mercado/) é outro fator fundamental
para day-trade. Ela indica a movimentação do ativo ao longo do dia. Se há
movimentação, ou seja, se há volatilidade, é possível comprar a um preço baixo e
vender a um preço alto.

Ser um ativo volátil faz parte da realidade do dólar futuro, pois há muitos players
interessados na compra e na venda. Com a alta movimentação, isso faz dele um
ativo excelente para day-trade.

Se você deseja acompanhar alguma técnica sobre operar dólar futuro, leia mais
sobre tape reading e análise gráfica (https://blog.nelogica.com.br/tape-reading-ou-
analise-grafica-qual-a-melhor/).

Macroeconomia do dólar: os fundamentos para operar esse

ativo

Para operar qualquer ativo no mercado financeiro é necessário conhecer com

detalhes os fundamentos macroeconômicos (https://blog.nelogica.com.br/qual-a-
importancia-do-entendimento-do-cenario-macroeconomico-no-operacional-do-
trader/) dele. No dólar os fundamentos macroeconômicos são ainda mais
importantes! O dólar é a moeda mais importante do mundo, e é referência para toda
qualquer taxa cambial. O valor do câmbio reflete a expectativa dos players quanto à
economia global.

O dólar é também a moeda utilizada para fechamento de contratos comerciais no

mundo todo. Ou seja, têm preferência em relação a outras moedas. Isso se chama
preferência de liquidez. Então, em relação ao real, por exemplo, o dólar têm
preferência de liquidez.

Em termos práticos, os grandes players “correm” para o dólar em tempos de crise,

pois é uma moeda considerada mais segura. Isso normalmente causa a
desvalorização cambial, ou seja, o dólar se aprecia em relação ao real.

Para um trader é fundamental saber disso, exatamente para conseguir ajustar suas
posições e suas estratégias a partir dos cenários econômicos que afetam o ativo
que ele opera. E o que mais ficar de olho? Entenda abaixo.
A importância do cenário doméstico no preço do dólar
O cenário doméstico, nesse caso brasileiro, é muito importante para o dólar. Os
grandes investidores internacionais olham para as economias emergentes, como a
brasileira, e precificam o câmbio diante de vários fatores.

É muito importante ficar de olho no cenário político-econômico: crises políticas

geralmente deixam os players do mercado mais temerosos, gerando uma corrida
ao dólar. Essa corrida ao dólar, faz o valor do dólar subir.

As notícias (https://blog.nelogica.com.br/saiba-como-se-manter-atualizado-diante-
das-informacoes-do-mercado/) são geralmente a pauta do mercado, então é
importante que o trader esteja sempre conectado com notícias, interpretando o que
é mais importante no momento. Eleições, propostas de reforma e acordos
comerciais, geralmente são pautas comuns que afetam o câmbio.

Indicadores econômicos internos também podem afetar o câmbio: Risco-Brasil

(https://blog.nelogica.com.br/risco-brasil-entenda-a-influencia-desse-indicador-em-
suas-operacoes/), PIB, SELIC são alguns dos tópicos que recorrentemente podem
afetar a maneira que o investidor externo vê a economia brasileira. Então, podem
influenciar a precificação cambial.

Cenário externo: um fator fundamental para o dólar

Não há dúvidas que o cenário externo influencia de forma decisiva o câmbio
(https://blog.nelogica.com.br/entenda-a-relacao-do-mercado-internacional-com-o-
mercado-bovespa/) e consequentemente o dólar futuro. Lembre-se que o dólar é
uma moeda global e está relacionada diretamente a todas economias. Assim, todo
trader deve estar atento ao cenário político-econômico mundial.

Fique ligado nas notícias diárias envolvendo a política norte-americana, europeia e

chinesa. Grandes acordos ou guerras comerciais, falas de presidentes de países e
de bancos centrais (como do FED) e também breaking news afetam diretamente a
precificação do dólar futuro.

É muito importante também identificar como estão as moedas dos emergentes.

Novamente, o investidor estrangeiro muitas vezes olha cestas de moedas
emergentes para identificar como está o mercado de maneira geral em relação ao
dólar. Estar atento a mudanças bruscas no âmbito global, faz o trader ficar
conectado com o resto do mundo de maneira prática.

Além das notícias, saiba que há indicadores que são muito relevantes para o
operador de dólar. Payroll (https://blog.nelogica.com.br/o-que-e-payroll-e-qual-sua-
importancia-para-o-trader/), taxa de juros do FED e PIB americano geralmente
acabam gerando imediato efeito no dólar. 

Também, o dólar possui alguns segredos especiais em relação aos outros ativos.
Leia no próximo tópico outros detalhes fundamentais para você que deseja operar
esse ativo!

4 segredos do dólar futuro

Ao longo do texto você leu algumas dicas sobre como existem particularidades
sobre o dólar futuro. Alguns especialistas entendem que é um ativo com muita
divergência de opinião: como há muitos players grandes interessados no preço do
dólar diariamente, é um ativo volátil e suscetível a bruscas mudanças de preço.

Tem objetivo de de operar dólar futuro? Então você precisa conhecer alguns desses
importantes detalhes.  Conhecer a PTAX, a importância do investidor estrangeiro e
o ajuste fazem diferença no dia a dia do trader, entre outros fatores. Confira as
dicas abaixo!

Investidor estrangeiro: o grande participante do dólar

O cenário externo sem dúvida afeta o preço do dólar de maneira decisiva. Por ser
uma moeda de projeção global, todas as outras moedas são comparadas com o
dólar diariamente.

O investidor internacional fica de olho em tudo o que está acontecendo: as

grandes notícias e decisões políticas e econômicas podem afetar a percepção de
risco desses players. Isso na prática significa que eles irão comprar mais ou vender
mais o dólar.

No caso do dólar futuro, a liquidez e a facilidade de operar esses mercado faz com
que seja um grande ativo para o investidor estrangeiro. Muitas vezes, a entrada do
investidor estrangeiro no Brasil ocorre na compra e na venda do dólar futuro.
Por números da Bolsa, os participantes estrangeiros às vezes batem quase 50% do
volume negociado diário do dólar futuro! Obviamente, ficar atento a esses players
faz toda a diferença. 

Se você utiliza tape reading (https://blog.nelogica.com.br/comecando-no-tape-

reading-3-ferramentas-para-voce/) e microestrutura de mercado para identificar
oportunidades de compra e venda no dólar futuro, fique atento ao investidor
estrangeiro. No próprio site da Bolsa há informações de quais corretoras atendem
estrangeiros.

Incluídos no participante estrangeiro estão grandes fundos de investimento e

brokers com altíssimo poder financeiro. Eles podem tranquilamente levar o
mercado para o patamar que quiserem.

A importância da PTAX
A PTAX (https://www.youtube.com/watch?v=SkGd8aafuHM) é uma taxa de
referência para o valor do dólar calculada pelo Banco Central. O cálculo é realizado
em 4 janelas diárias (das 10h às 10:10h, 11h às 11:10, 12h ao 12:10, 13h ao
13:10h). Após isso é lançada a PTAX oficial do dia. Para chegar a esse cálculo, o
Banco Central consulta seus dealers,  que são os players que atuam pelo BC no
dólar futuro, e então chega ao “valor justo”.

Qual o motivo da PTAX ser tão importante? A PTAX é uma taxa utilizada como
referência para fechamento de contratos cambiais. Para o trader, há um grande
diferencial: na rolagem do dólar futuro, que é quando se acaba a negociação de um
contrato e se inicia a negociação de outro contrato, é normalmente um momento de
muita volatilidade no mercado. 

No momento do cálculo da PTAX, o valor do dólar que sair será  referência para o
fechamento desses contratos ao longo do próximo mês. Naturalmente, há muitos
participantes interessados que o dólar caia e muito outros que ele suba!

Então se você for operar o dólar já se prepare: as formações da PTAX no dia de

rolagem, já começando pela primeira, geralmente deixa esse ativo com muita
negociações e muito lote no livro de ofertas.

Ajuste, um preço de referência para o dólar futuro

O ajuste é um mecanismo da Bolsa criado para ativos do mercado futuro. Ele é um
cálculo realizado pela Bolsa diariamente. Para quem carrega posição no mercado
futuro, ou seja dorme comprado ou vendido, há uma alteração do preço dessa
posição para o preço do ajuste no dia seguinte. 

Um exemplo bem didático: ontem, você comprou 1 minidólar no preço R$ 4.110,00

não zerou a posição no dia e dormiu comprado. O  cálculo do ajuste foi de R$
4.115,00. Amanhã a sua posição vai estar ajustada para R$ 4.115,00. Essa
diferença de 5 pontos, nesse caso, você receberia como lucro.

Mas por que o ajuste é importante?  Todos os players que montaram grandes
posições de compra e venda, no momento que passa um dia, abrem o dia seguinte
comprados e vendidos no mesmo preço. Ou seja, é uma grande referência de
suporte ou resistência (https://blog.nelogica.com.br/suporte-e-resistencia-entenda-
definitivamente-esses-conceitos-de-analise-tecnica/) no dia.

Normalmente, o ajuste é uma região de muita briga, pois todos que estão
posicionados na compra não querem que o preço fique para baixo do ajuste e quem
está vendido não quer que fique acima do ajuste. Ninguém que perder. Logo, há
interesse dos players? Então há oportunidade.

Fique atento a esse atributo e analise sempre antes do dia qual o valor do ajuste.

Dólar é ativo de volatilidade ou de tendência?

Uma grande dúvida do trader é tentar identificar se um ativo está em tendência ou
está consolidado. Isso faz total diferença na hora de operar esse ativo: se for um
mercado de tendência de alta, por exemplo. vai tentar encontrar bons pontos de
compra. Se o mercado estiver consolidado, operar nas extremidades de preço do
ativo faz total diferença.

Como saber se o dólar é mais favorável para a tendência ou para a consolidação?

Depende do contexto dele! 

Para uma moeda valorizar demais em relação a outra moeda, certamente tem que
haver algum motivo em especial. Não é possível uma moeda valorizar sempre em
relação a outra. Por isso, se você percebe que há dias de tendência, fique ligado:
certamente há algum motivo macroeconômico que está fazendo o dólar subir ou
cair.
O dólar é um ativo clássico por operar dentro de faixas de preço. Quando está entre
dois grandes preços, o chamado range, o dólar geralmente só sai dessa faixa de
preço para trabalhar em uma nova faixa de preço ou porque houve algum motivo
diferente.

Junte essas informações com a interpretação do cenário macro do dólar e também

com suas técnicas, que certamente você conseguirá realizar operações ainda mais
assertivas nesse ativo!

Nesse artigo, falamos todos os pontos mais importantes sobre o dólar futuro. Esse
ativo é um dos preferidos dos day-traders e certamente possibilita diversas
operações lucrativas e é uma boa alternativa para quem deseja viver da Bolsa de
Valores.

Gostou desse conteúdo? Então siga nos acompanhando e leia mais sobre alguns
filmes do mercado financeiro que você precisa assistir para entender esse mundo!
(https://blog.nelogica.com.br/5-filmes-sobre-o-mercado-financeiro-que-voce-
precisa-assistir/)