Академический Документы
Профессиональный Документы
Культура Документы
¿Qué son los fondos de
renta fija?
¿En qué invierten?
¿Qué tipos y riesgos hay?
¿Cómo elegirlos?
© 2017 Invertir en Fondos de Inversión | Todos los derechos reservados
www.invertirenfondosdeinversion.com
Índice
1) ¿Qué es la renta fija?
1.1 Tipos de Renta Fija Pública
1.2 Tipos de Renta Fija Privada
1.3 El plazo en las emisiones de renta fija
2) Tipos de fondos de inversión de renta fija
3) Ejemplos y análisis de fondos de renta fija
– Fondo ABERDEEN GLOBAL II EUROS GOVERNMENT BOND
– Fondo RENTA 4 RENTA FIJA CORTO PLAZO FI
– Fondo ING DIRECT FONDO NARANJA RENTA FIJA FI
4) ¿Qué datos mirar cuando analizas un fondo de Renta Fija?
4.1 ¿Por qué la renta fija es más peligrosa que la renta variable?
4.2 ¿Qué mirar en las fichas y estatutos de los fondos de renta fija?
© 2017 Invertir en Fondos de Inversión | Todos los derechos reservados 1
www.invertirenfondosdeinversion.com
Si antes de invertir dinero en ellos, quieres saber lo que realmente son los fondos de
inversión de renta fija, leer esto te interesa y mucho.
Está pensado para inversores que quieren conocer dónde meten sus ahorros, los
riesgos que asumen cuando invierten en fondos de renta fija, y buscan información
transparente y clara al respecto.
¿QUÉ SON LOS FONDOS DE INVERSIÓN DE RENTA FIJA?
En este completo artículo vamos a explicarte las características y tipos de fondos de
inversión de renta fija en los que puedes invertir hoy en España.
Te incluimos los aspectos indispensables que debes tener en cuenta antes de invertir
en fondos de inversión, y concretamente en los de renta fija, de los que suele haber
mucha confusión y creencias erróneas.
Para ello, hemos dividido la lectura en varios apartados que para cualquier inversor
son clave, y también te incluimos el análisis de tres ejemplos reales de fondos de
renta fija, para que te sea aún más fácil entenderlo todo.
Pero antes de entrar en detalle, es fundamental que empecemos por el principio, y
que juntos hagamos un repaso sobre:
qué es la Renta Fija,
sus tipos,
y sus riesgos.
Si ya sabes de todo esto, y no quieres repasarlo, ves directamente a leer los apartados
a partir del 2º.
Pero te avisamos…, ante el gran desconcierto que los inversores conservadores y
noveles tienen cuando sus fondos de renta fija acumulan pérdidas, es probable que no
te vaya nada mal leer el primer apartado.
1) ¿Qué es la renta fija?
Hablar de renta fija es básicamente hacerlo de un préstamo.
“Alguien” necesita dinero a un plazo determinado, está dispuesto a pagar un interés a
quién se lo preste, y al final del periodo del préstamo devolverle todo el dinero
prestado.
© 2017 Invertir en Fondos de Inversión | Todos los derechos reservados 2
www.invertirenfondosdeinversion.com
Si hablamos de la renta fija como la que encuentras en fondos de inversión, este
“alguien” a quien se le presta dinero pueden ser:
organismos estatales,
organismos autonómicos,
organismos municipales,
y empresas privadas.
Con esta lista llegamos a un primer punto importante: La Renta Fija puede ser Pública
o Privada (también llamada crédito), según sea su emisor (quien pide y a quien se le
presta el dinero).
Lo verás claramente en la imagen a continuación, en la que te desglosamos los
emisores y tipos de renta fija que hoy en día existen en los mercados financieros.
Mírala con detenimiento y luego prosigue conociendo los subtipos en cada caso.
Ahora concretemos un poco más y diferenciemos entre renta fija pública y renta fija
privada…
1.1 Tipos de Renta Fija Pública
Los tipos de renta fija pública en los que invierten muchos fondos de inversión de
renta fija, son los siguientes:
© 2017 Invertir en Fondos de Inversión | Todos los derechos reservados 3
www.invertirenfondosdeinversion.com
Como puedes observar en la tabla anterior, existen 2 diferencias muy claras:
a) El plazo de la renta fija
Cada tipo de renta fija tiene un plazo máximo determinado.
Por ejemplo, la deuda (renta fija) de las Comunidades Autónomas, empresas públicas o
con el aval del Estado (por ejemplo el ICO – Instituto de Crédito Oficial), acostumbra a
tener un vencimiento o plazo de entre 5 y 10 años.
b) El cupón
Es decir, en la forma que paga los intereses del “préstamo”.
Todas las modalidades de deuda (bonos y obligaciones) pagarán un cupón anual, y al
vencimiento (que suele ser a 3, 5, 10 años…), te devolverán el capital invertido más el
cupón de ese año.
Todas menos las letras del Tesoro, pues éstas se comercializan al descuento.
Te lo explicamos a continuación…
Cuando inviertes en letras del tesoro, en lugar de recibir un importe igual al que has
invertido inicialmente más un cupón, lo que harás es pagar menos cuando adquieras la
letra.
Se te aplicará un descuento en la compra que será igual al tipo de interés que paga la
letra, y al vencimiento recibirás más cantidad de lo que invertiste.
Veamos un ejemplo fácil para entenderlo:
Imagina que quieres comprar una Letra del Tesoro a 1 año (360 días), que paga un 2%
de interés. ¿Cuánto tendrás que pagar?
El precio a pagar será de 980 euros: 100/1 + (2%*360/360)… que por si eres fan de las
mates te damos la fórmula: N = P * [1 + (i*d/t)].
Siendo:
N = valor nominal o a vencimiento de la Letra (para solicitudes en subasta 1.000
euros o el 100% del valor nominal).
P = precio a pagar o efectivo inicial
i = tasa de interés exigida o negociada por el cliente.
t = plazo de la operación expresado en días reales. b = base 360.
© 2017 Invertir en Fondos de Inversión | Todos los derechos reservados 4
www.invertirenfondosdeinversion.com
Esto quiere decir que por los 980 euros que pagas hoy, dentro de un año te
devolverán 1.000 euros, lo que equivale a hablar de un 2% de interés (o de
rentabilidad).
¿Te ha quedado más o menos claro? Tu tranqui, que el lío de antes solo pasa con las
letras… y en cualquier caso, como que será dentro del fondo de renta fija donde todo
pasará, tú ni te enterarás ni tendrás que calcular nada.
Pero el saber no ocupa lugar… ¿a qué no?
(*) Si quieres más información sobre Deuda del Banco de España, haz clic en el enlace.
Si no la necesitas, sigue leyendo…
1.2 Tipos de Renta Fija Privada
Lo tipos de renta fija privada en los que invierten muchos de los fondos de renta fija
que se comercializan en España son:
1. Pagarés
2. Bonos
3. Obligaciones
4. Deuda Subordinada
5. Participaciones Preferentes
Aquí las diferencias también son básicamente 2:
a) El plazo de la renta fija: Por ejemplo, los pagarés de empresa tiene el plazo más
corto (normalmente igual o inferior a 18 meses), mientras que las famosas
Participaciones Preferentes pueden ser perpetúas (no tienen vencimiento).
b) Los derechos: Si el emisor (la empresa que pide el préstamo) quiebra, según el
tipo de renta fija privada del que se trate, se tendrán unos derechos de cobro ante
los liquidadores u otros.
Siguiendo con el ejemplo anterior…
Los pagarés tendrán preferencia en el cobro, mientras que las participaciones
Preferentes no tendrán ningún derecho.
Una vez descritos los 2 tipos básicos que existen de Renta Fija (pública o privada),
habrás visto que los dos tipos tienen una característica en común…. el PLAZO
1.3 El plazo en las emisiones de renta fija
El plazo, a su vez, marcará dos subcategorías de renta fija:
© 2017 Invertir en Fondos de Inversión | Todos los derechos reservados 5
www.invertirenfondosdeinversion.com
La Renta Fija a Corto Plazo;
La Renta Fija a Largo Plazo.
Entenderemos que es a corto plazo cuando su vencimiento, o el tiempo que falte para
éste, sea inferior a 18 meses; mientras que hablaremos de renta fija a largo plazo
cuando su vencimiento sea superior a 18 meses.
El plazo es igual o más importante que la calidad o Rating del emisor.
El plazo de la Renta Fija va íntimamente ligado a la evolución de los tipos de interés o
al pronóstico de esta evolución, también llamada la “curva de tipos”.
Te preguntas ¿por qué?
La respuesta es que la evolución del tipo de interés es totalmente inversa a la de la
rentabilidad de la Renta Fija. Es decir, que un incremento de los tipos de interés hará
que el precio de la Renta Fija baje.
Y ahora llegamos a la gran frase: “La Renta Fija ni es Renta ni es Fija”, ¿te suena
haberla oído alguna vez?
Pues así es, de hecho la renta fija es un activo financiero con mucho riesgo (mucho
más del que pocos te hablan cuando te recomiendan que inviertas en fondos de renta
fija), y este riesgo incrementa a medida que incrementamos el plazo.
Dentro de los riesgos que tiene la Renta Fija, a este se le llama Riesgo de Tipo de
Interés, el cuál será lo ya explicado…
El riesgo debido al tipo de interés, será mayor cuanto mayor sea el plazo del activo de
Renta Fija, y menor sea el cupón que pague.
Si compras un activo de Renta Fija, digamos un bono, a un plazo largo y con un cupón
bajo, corres el riesgo que ante una subida de tipos de interés durante el período que
hay hasta que finalice el bono, te quedes con un activo que paga por debajo de
mercado y no puedas vender por el precio que compraste.
Por casualidad, ¿este escenario te recuerda a la situación actual?……no lo
dudes….actualmente es lo que está pasando en los mercados de renta fija europea.
Vivimos un momento en el que el Banco Central Europeo está inyectando liquidez en
el mercado a base de comprar bonos de Renta Fija por 40.000 millones de euros
mensuales, lo que a su vez encarece su precio, reduce su rentabilidad, y provoca que
no haya mercado de Renta Fija atractivo en Europa.
Por ello, si ahora se quiere conseguir un poco de rentabilidad en renta fija europea,
tienes dos opciones:
© 2017 Invertir en Fondos de Inversión | Todos los derechos reservados 6
www.invertirenfondosdeinversion.com
o arriesgas comprando un bono a muy largo plazo,
o arriesgas comprando un bono a un emisor de alto riesgo (también llamados
bonos High Yield).
Lo anterior, explica en gran medida la baja rentabilidad que están generando muchos
de los fondos de renta fija (pública o privada) que se comercializan en España; y los
elevados riesgos en los que puedes incurrir invirtiendo hoy en muchos de ellos.
Así que estate muy al tanto de la gestora y el tipo de fondo de renta fija que elijas. El
momento es especialmente complejo para ellos, y el análisis antes de elegir es
fundamental.
Acabamos de dar 2 pasos esenciales para la interpretación de los Fondos de Inversión
de Renta Fija.
Ahora podremos analizar de qué tipo de Renta Fija están compuestos lo fondos, y cuál
es el plazo medio de su cartera.
Conociendo estas dos variables, estarás en disposición de poder analizar un Fondo de
Inversión de Renta Fija.
2) Tipos de fondos de inversión de renta fija
Dentro del universo de los Fondos de Renta Fija te vas a encontrar con lo siguiente:
Con este gráfico puedes ver la importancia que tiene lo que has aprendido hasta este
momento, ya que el plazo y el emisor marcarán totalmente el ADN de cualquier fondo
de renta fija.
Dentro de los Fondos de renta fija a Corto Plazo incluiremos los Fondos Monetarios, ya
que éstos invierten en activos de Renta Fija a menos de 1 año.
© 2017 Invertir en Fondos de Inversión | Todos los derechos reservados 7
www.invertirenfondosdeinversion.com
Otro ejemplo de fondo de inversión en base al gráfico anterior (si sigues todos los
apartados de la izquierda del gráfico), sería:
Un fondo de renta fija a corto plazo (plazo hasta el vencimiento máximo de 18 meses),
que invirtiera en emisiones Gubernamentales de la Reserva Federal Americana (fondo
de renta fija americana).
Por su contra, si sigues todos los apartados de la derecha de la gráfica, un fondo de
renta fija que nos sirviera como ejemplo sería… piénsalo…, un Fondo de inversión de
Renta Fija a Largo Plazo con emisiones globales de empresas.
Este fondo hipotético podría incluir bonos de Repsol, Microsoft y Samsung, ya que los
bonos que tendría en cartera no estarían sujetos a la localización geográfica de la
compañía, y de ahí el distintivo de “global” en su nombre.
Para que lo veas más claro con otro ejemplo hipotético, si el fondo de renta fija a largo
plazo estuviera especializado en invertir en Renta Fija Europea, entonces podría
contener bonos de Telefónica, Deutsche Bank y Enel; todas ellas compañías
“residentes” en Europa….
Y si su cartera estuviera compuesta solo por renta fija de emisores ubicados en los
llamados países emergentes, entonces de lo que hablaríamos sería de un Fondo de
Renta Fija a largo plazo Emergente.
¿Te ha quedado más o menos claro?
Si quieres ver ejemplos reales, te proponemos que leas este artículo en el que te
hablamos de 5 fondos de renta fija de BBVA.
Si lo prefieres, sigue leyendo para ver con detalle ejemplos de fondos de renta fija que
nos gustan y hoy se comercializan en España, los cuáles te ayudarán a entenderlo todo
mejor.
3) Ejemplos y análisis de fondos de renta fija
ABERDEEN GLOBAL II EUROS GOVERNMENT BOND
La gestora de fondos Aberdeen ha sufrido recientemente un cambio histórico con su
fusión con otra gran gestora internacional, Standard Life Investment, una importante
empresa financiera inglesa fundada en 1825.
Aberdeen Asset Management nació en 1983 a raíz de la adquisición de la compañía
por parte de su equipo directivo.
© 2017 Invertir en Fondos de Inversión | Todos los derechos reservados 8
www.invertirenfondosdeinversion.com
Hoy es una gestora con unos recursos invertidos que superan los 346 mil millones de
euros, con más de 1.000 profesionales trabajando en exclusiva, con 50 centros
ubicados por diferentes partes del mundo, y 24 oficinas principales.
Está claro por su nombre, que el fondo de inversión Aberdeen Global II Euro
Government Bond invierte en bonos gubernamentales denominados en euros.
Aquí tienes su ficha:
© 2017 Invertir en Fondos de Inversión | Todos los derechos reservados 9
www.invertirenfondosdeinversion.com
Es un fondo que empezó a funcionar en 1986, y que a día de hoy tiene la difícil tarea
de obtener rentabilidad de la renta fija gubernamental europea, luchando “contra” el
Banco Central Europeo y sus compras masivas de bonos… que lo que vienen
provocando es un descenso masivo de los rendimientos de este tipo de renta fija.
Como puedes observar arriba, el fondo está en rentabilidad positiva a pesar de su
cartera, donde una parte importante está invertida en bonos con TIR negativa.
Es ahí donde se nota la experiencia en la gestión de este tipo de activos.
Ahora veamos la composición de su cartera de inversiones:
Fíjate que el peso de la cartera está en Alemania, Francia y periferia no rescatada
(España e Italia).
Ahora veamos el desglose de en qué tipo de bonos invierte:
Tal como te decíamos al principio del análisis, el 99,6% de la cartera del fondo está en
bonos gubernamentales.
© 2017 Invertir en Fondos de Inversión | Todos los derechos reservados 10
www.invertirenfondosdeinversion.com
Y como no puede ser de otra manera cuando hablamos de bonos de gobiernos
occidentales no rescatados, las calificaciones medias de la cartera son muy buenas; ya
que la garantía es la solvencia del Estado emisor.
Para nosotros este es un buen fondo de renta fija si buscamos entrar como inversores
en bonos estatales europeos.
Veamos otro tipo de fondo de renta que juega en “la misma liga”; pero en este caso
decantémonos por un español…
RENTA 4 RENTA FIJA CORTO PLAZO FI
Muy buen fondo de renta fija a corto plazo, hasta 24 meses. Está gestionado por
Ignacio Victoriano, un gestor con dilatada experiencia en este tipo de activos.
Renta 4 es un banco joven especializado en inversión.
Nos encanta su plataforma tecnológica y ante todo….sus precios. Puedes acceder a un
universo enorme de fondos de inversión a un precio más que competitivo.
Reputación intachable. Fue el encargado de absorber y liquidar los fondos de Banco
Madrid y lo hizo impecablemente para los clientes de la entidad afectada.
Igual que comentábamos en el caso del fondo de inversión de Aberdeen, el fondo de
renta 4 invierte en un activo muy difícil de gestionar en estas épocas con tipos de
interés tan bajos, y con el peligro latente y levitando en el ambiente, de una subida de
tipos a la “vuelta de la esquina”.
Entremos en detalle, y empecemos mirando su ficha:
© 2017 Invertir en Fondos de Inversión | Todos los derechos reservados 11
www.invertirenfondosdeinversion.com
La verdad que Ignacio Victoriano, su gestor, sabe “torearlo” bien y este año el fondo
está en las siguientes rentabilidades:
Esto nos gusta, pero nos gusta mucho más si la anualizamos y analizamos su
volatilidad (medida de riesgo), junto con la obtención de rentabilidad por cada unidad
de riesgo que incrementa (llamado en el argot Ratio de Sharpe)
Brutal, fíjate en la volatilidad del 0,39% y un Ratio de Sharpe del 7,79.
© 2017 Invertir en Fondos de Inversión | Todos los derechos reservados 12
www.invertirenfondosdeinversion.com
Vamos a ver en qué invierte este fondo para obtener estos resultados.
¿Ves la diferencia de un fondo a otro? ¿Entiendes dónde está la diferencia en la
rentabilidad?
La diferencia está en que el fondo de renta fija Aberdeen invierte en deuda de Estados
de la Unión Europea, mientras que éste de Renta 4 invierte de deuda de empresas
europeas; incluso en la cartera podemos ver empresas españolas como Iberdrola, a
través de deuda que paga el 5,75%; o un bono de Telefónica que paga el 6,5%.
El gestor no asume grandes riesgos y se dirige a sectores de gran capitalización y
liquidez como son los bancos; y esto a nosotros nos parece muy correcto y lógico,
junto a que se posicione en países periféricos como España e Italia, ya que tienen peor
Rating y por tanto más recorrido y opciones que generar más rentabilidad.
Sin duda otra alternativa fantástica para invertir en Renta Fija a corto plazo de la
mano de un gestor y sociedad gestora de fondos de solvencia.
Y como que ya debes saber que no hay dos sin tres, aquí tienes un tercer ejemplo de
fondo de renta fija…
En el último punto te explicamos qué datos debes analizar en un fondo de renta fija.
ING DIRECT FONDO NARANJA RENTA FIJA FI
Sin duda conoces a ING como el banco de la cuenta naranja, pero comentarte que
como gestora de fondos de inversión es bestial.
Los fondos de ING (Nationale Nederlanden) en mercados emergentes nos encantan. La
verdad es que son un equipo de gestión muy potente.
Pero ahora, y dado que hablar de emergentes es hacerlo de un activo de alto riesgo,
empecemos por ver cómo se desenvuelven los fondos de ING en los mercados de
Renta Fija europea.
La política de inversión es muy parecida a la del fondo de Renta 4, pero éste invierte
como máximo un 5% en divisa y el de Renta 4 puede llegar hasta un 10%.
© 2017 Invertir en Fondos de Inversión | Todos los derechos reservados 13
www.invertirenfondosdeinversion.com
Aquí tienes un detalle de la ficha del fondo:
Es curioso que el depositario del fondo en España sea Renta 4 banco, de quien te
hablábamos hace un instante. Casualidades.
© 2017 Invertir en Fondos de Inversión | Todos los derechos reservados 14
www.invertirenfondosdeinversion.com
Vamos a mirar su rentabilidad:
Fíjate que es de un 1,49%, y que lo consigue en una Europa sin tipos de interés a los
que agarrarse para sacar jugo a la renta fija.
Sigamos mirando….
Tal como hemos hecho con el fondo de Renta 4, si lo anualizamos los resultados son
muy consistentes:
volatilidad (riesgo) muy bajo del 0,34%;
y Ratio de Sharpe del 6,72.
Te preguntarás dónde está el truco….pues si miras las posiciones en su cartera de
inversiones podrás intuirlo…
Normalmente, todos los fondos tienen un porcentaje que pueden invertir libremente
sin que tenga que tener relación con el resto de los activos del fondo.
En este caso, ING ha optado por comprar bonos de Bank of América, pero el resto son
empresas europeas.
Si te paras a observar seguro que encuentras coincidencias con la cartera del fondo de
Renta 4 (pistas…….banca, España e Italia…… ¿te suena?)
Sin duda otro buen fondo para entrar en deuda de empresas europeas, con un riesgo
muy contenido y una relación rentabilidad‐riesgo brutal.
© 2017 Invertir en Fondos de Inversión | Todos los derechos reservados 15
www.invertirenfondosdeinversion.com
Y confirma lo que te decíamos al principio sobre ING: una buena “máquina” de crear
buenos productos de inversión.
Hecho el análisis de estos tres fondos, el cuál te debería ayudar a entender mejor el
mundo de los fondos de inversión de renta fija, pasamos a la última, pero no por ello
menos importante, parte de este artículo.
4) ¿Qué datos debes mirar cuando analizas un fondo de Renta Fija en el que
invertir?
Este último apartado lo hemos dividido en dos.
1. El primero, pretende volverte a hacer hincapié en características de la renta fija
y riesgos, de cara a que entiendas mejor lo que pasa o puede pasar dentro de
un fondo de inversión.
2. El segundo, te explicamos en qué debes fijarte cuando busques y compares
fondos de renta fija en los que invertir tu dinero.
Lo que pretendemos, es facilitarte un resumen de los datos que nunca debes olvidarte
repasar cuando se trata de elegir un fondo de inversión de Renta Fija.
4.1 ¿Por qué la renta fija es más peligrosa que la renta variable?
A estas alturas quizás te preguntes, ¿por qué en invertirenfondosdeinversion.com son
tan insistentes con los fondos de Renta Fija?
Pues te lo vamos a decir, ya que quizás nunca nadie te lo había dicho antes…
LA RENTA FIJA ES MUCHO MÁS PELIGROSA QUE LA RENTA VARIABLE.
Más peligrosa porque existen más factores que intervienen en la evolución de su
precio, de los que afectan, por ejemplo, a la renta variable.
Además, una caída de la cotización de la renta variable, sabes que “si esperas” (y
mientras no haya quiebra de la empresa) puedes acabar recuperando tu inversión.
En la Renta Fija, ante una caída por tipos de interés, ¡jamás recuperarás tu inversión!
Otro porqué lo tienes en que la Renta variable no da rentabilidades negativas,
mientras que la Renta Fija sí.
Para ello, solo te basta con recordar lo que pasó con el Bono Alemán durante la pasada
crisis financiera, o lo que está pasando con las letras del tesoro español en la
actualidad.
© 2017 Invertir en Fondos de Inversión | Todos los derechos reservados 16
www.invertirenfondosdeinversion.com
¿Cómo puede pasar esto?
Te ponemos un sencillo ejemplo, y que nos perdonen nuestros colegas economistas,
pues no vamos a utilizar fórmulas complejas de actualización de flujos para ello.
El siguiente es un ejemplo que utilizaríamos para explicárselo a un amigo…
Imagínate que quieres comprar un bono estatal europeo con vencimiento a 10 años
que paga un 1% anual.
Vas al mercado de Renta Fija, pides que te den un precio, y te dicen que su valor es de
115%…, lo que quiere decir que si querías invertir 10.000 euros, vas a tener que pagar
11.150 euros.
Fíjate bien en lo que te decimos: por un bono por el que te devolverán 10.000 euros
dentro de 10 años, hoy tienes que pagar 11.500 euros.
Si no pasa nada, al vencimiento (dentro de 10 años), habrás recibido tus 10.000 euros
más 1.000 euros correspondientes al 1% anual de 10 años.
Por tanto, 11.000 euros, lo que quiere decir que perderás 150 euros que representa un
‐1,36%.
Resumiendo lo anterior, podemos decir que este bono a 10 años tiene una
rentabilidad negativa del 1,36%.
Y esto es justamente lo que no puede pasar con la renta variable.
4.2 ¿Qué mirar en las fichas y estatutos de los fondos de renta fija?
Casi todos los puntos que te detallamos a continuación son genéricos a todo tipo de
fondos, pero hay conceptos como Rating o Duración que son propios de la Renta Fija,
y por lo tanto de los fondos que la compran.
a) La Sociedad Gestora. Es la empresa que invierte tu dinero cuando lo metes en un
fondo. Es importante conocer su trayectoria, volumen de fondos gestionados y ante
todo, quién es el Gestor.
El gestor y su traking (sus datos de cómo lo ha hecho en el pasado) te darán una
referencia de dónde te estás metiendo.
Si dudas….rápido una consulta en nuestra web. Nosotros nos encargamos de
solucionártela.
b) Tipo de Fondo: Como has podido ver, la renta fija es, como mínimo, tan variada
como la renta variable.
© 2017 Invertir en Fondos de Inversión | Todos los derechos reservados 17
www.invertirenfondosdeinversion.com
Puedes encontrar fondos de renta fija que inviertan en:
distintos países,
en distinta moneda dentro del mismo país (fondos que invierten en
Renta Fija mexicana en pesos o en dólares estadounidenses),
fondos que invierten en deuda de estados a corto o largo plazo,
fondos de renta fija que pueden invertir en deuda estatal y deuda
privada a la vez…
Tienes un abanico enorme de posibilidades de inversión.
c) Relacionada con el gestor está la Fecha de fundación del fondo. Si tiene años
puedes adivinar el tracking del gestor como te hemos comentado antes.
Puedes, así mismo, comprobar si la última rentabilidad (en caso de que sea buena) es
casualidad o la va repitiendo y consolidando año a año.
Siempre que podemos, y te damos los datos de rentabilidad de un fondo, intentamos
darte los de los últimos 5 años.
Es una de las variables que utilizamos para hablar de un fondo en este blog…que sea
consistente en los resultados.
No nos vale, y a ti tampoco, que un año tenga suerte y el resto hayan sido un desastre.
d) El patrimonio del fondo. Un fondo tiene consistencia cuando tiene un patrimonio
fuerte.
No es lo mismo un fondo de 100 millones de euros, que es casi casero, con un fondo
de renta fija que acumule de 6.000 millones de euros.
El gestor tiene una capacidad de negociación en el mercado totalmente diferente,
cuanto más volumen, más capacidad de influir en el mercado.
Aunque tener volumen o “cuerpo” es importante no siempre es beneficioso.
Normalmente y si el gestor es locuaz, cuando un fondo crece de manera desmesurada
se acostumbra a cerrar, no admitiendo más partícipes.
Esto se hace para evitar que el gran tamaño perjudique la agilidad en gestión… entre
otros aspectos.
© 2017 Invertir en Fondos de Inversión | Todos los derechos reservados 18
www.invertirenfondosdeinversion.com
e) La composición de la cartera es lo que tienes que entretenerte en analizar.
Sabemos que son muchos los inversores, que acostumbran a cometer el error de
dejarse llevar por la rentabilidad de los fondos, cuando en realidad es importante
analizar el cómo se llega a esa rentabilidad.
Tienes que saber a qué riesgos se expone el gestor y por tanto tu dinero. Si la Renta
Fija es de mejor o peor calidad, si el emisor es un ente público o privado, el peso que
cada posición de renta fija representa sobre el total, el peso de las divisas, etc, etc,
etc…
f) La Duración es un dato fundamental cuando hablamos de renta fija.
Por decírtelo de una forma sencilla, hablar de duración es hacerlo del tiempo medio
que queda para el vencimiento de las posiciones en la cartera del fondo.
– Un fondo de renta fija a corto plazo tendrá una duración de 8‐10 meses (existirá,
bonos con vencimiento a 3 meses a 6 meses y 12 meses) pero la media será de 10
meses.
– Un fondo de renta fija a medio‐corto plazo tendrá una duración de 24 meses;
– Y un fondo de renta fija a largo plazo tendrá una duración superior a los 3 años.
A mayor duración más rentabilidad, pero más riesgo de quedarte “atrapado” ante una
variación de tipos de interés.
A nosotros, ahora, y por ponerte un ejemplo de lo anterior, para renta fija europea
SOLO nos gustan los fondos de duraciones cortas, ya que creemos que la tendencia a
medio plazo es que los tipos de interés empiecen a subir, y con ello el riesgo de
perder.
© 2017 Invertir en Fondos de Inversión | Todos los derechos reservados 19
www.invertirenfondosdeinversion.com
g) Calificación crediticia. Igual de importante que saber de qué está compuesta la
cartera, (es decir, en qué está invertido tu dinero), lo es saber qué calificación
crediticia o rating tienen las inversiones que la componen.
Debido a la importancia de este punto hemos creado un artículo específico sobre
riesgos crediticios en los fondos de inversión de renta fija.
Como imaginamos que sabes, y si no te lo explicamos, no es lo mismo invertir en una
cartera de emisiones AAA, que son bonos de máxima solvencia, que hacerlo en una
cartera con Rating B, que significa que hay una elevada posibilidad de impago, o
directamente de contener “bonos basura”.
A veces, la diferencia de rentabilidad entre un fondo y otro de similares
características, viene marcada por este aspecto.
Lógicamente un bono “basura” (una deuda de una empresa que por su solvencia
económica se la denominada “basura”), pagará unos intereses muchísimo más altos
para que le presten dinero, que una empresa con la máxima calidad crediticia.
Lógico, ¿verdad?
h) Establecer un ranking de fondos de renta fija es, básicamente, crear una
clasificación de más a menos rentabilidad entre varios fondos de una misma
categoría.
Esto es lo que hacen nuestros amigos de la empresa Morningstar con los rankings de
fondos de renta fija que periódicamente publican y te puede interesar conocer.
El ranking ordena a los fondos de una categoría de mejor a peor rentabilidad.
El problema que aparece al establecer un ranking de fondos es acertar con la categoría
contra la que se mide. El ranking pierde representatividad si comparamos fondos de
distinta categoría.
Hoy, con los ejemplos de fondos de renta fija que hemos utilizado, has podido
comprobar que un pequeño cambio en la composición de la cartera genera que el
fondo sea totalmente diferente en riesgo y rentabilidad.
Otro problema es saber qué periodo de tiempo es más representativo. Cuanto más
largo sea el plazo, mejor.
El objetivo de crear un ranking, es que puedas ver si el fondo de inversión que has
seleccionado se mantiene entre los primeros o los últimos puestos de una
clasificación de rentabilidades a un determinado plazo y dentro de su categoría.
© 2017 Invertir en Fondos de Inversión | Todos los derechos reservados 20
www.invertirenfondosdeinversion.com
‐‐‐‐‐ xxxxx ‐‐‐‐‐
Esperamos que esta lectura haya sido de tu interés. Si tienes dudas puedes
consultárnoslas al final de cada artículo del blog.
Toda la información que leas en invertirenfondosdeinversion.com, es meramente informativa, y en ningún caso supone una
recomendación de inversión o desinversión, ni tampoco de invitación, o de oferta, solicitud, u obligación, para que realices algún
tipo de transacción financiera. Lo que exponemos son opiniones estrictamente informativas.
© 2017 Invertir en Fondos de Inversión | Todos los derechos reservados 21