CURSO: INGENIERIA

ECONÓMICA
LA INFLACION EN LA 7
8
Cuidados personales y
Otros bienes y servicios.
MÉTODO DE DEFLACIÓN.

El método de deflación necesita dos pasos para convertir las

INGENIERIA ECONOMICA
El índice de precios al consumidor compara el costo de la
cesta de mercado de bienes y servicios en este mes con el
costo del mes anterior, de hace un año o de hace 10 años. El
punto temporal en el pasado con el cual se comparan los
precios actuales se denomina periodo base.
unidades monetarias corrientes a unidades monetarias de
valor actual equivalente. Primero se convierten las unidades
monetarias corrientes a unidades monetarias constantes
equivalentes actualizando la tasa general de inflación, paso
que elimina el efecto inflacionario. Ahora podemos determinar
el valor actual equivalente usando i’.

ANÁLISIS DE UNIDADES MONETARIAS CONSTANTES. MÉTODO DE ACTUALIZACIÓN AJUSTADA.

El proceso de dos pasos que realiza el método de deflación

¿QUÉ ES LA INFLACIÓN?
La inflación se define como el incremento sostenido en el
nivel general de precios en una economía. Todos los países
padecen inflación, aunque ésta sea muy baja. En la década
de los años 60 muchos países, incluido México, tuvieron
tasas anuales de inflación que no sobrepasaban al 2 %. Sin
embargo, por causas que no se discutirán en este texto,
México alcanzó en 1987 el mayor índice de inflación de su
historia, con un valor de 170%, y algún país en Sudamérica
pudo contar su índice anual de inflación por miles.
Medición de la inflación
Antes de poder introducir la inflación en un problema de
ingeniería económica, es necesario hallar una forma de aislar
y medir su efecto. Los consumidores generalmente tienen un
sentido relativo, aunque no preciso, de la reducción en su
poder adquisitivo, con base en su experiencia al comprar
alimentos, ropa, transporte y vivienda a través de los años.
Los economistas han desarrollado una medición llamada
índices de precios al consumidor, basada en una cesta de
mercado de bienes y servicios (canasta básica) requeridos
por el consumidor medio. La canasta básica generalmente
contiene elementos de ocho grupos principales:
1 Alimentos y bebidas alcohólicas
2 Vivienda
3 Vestido
4 Transporte
5 Servicios médicos
6 Diversión
puede hacerse mucho más eficiente con el método de
Unidades monetarias con poder adquisitivo constante, sin actualización ajustada, en el cual la deflación y la
importar el paso del tiempo. En aquellos casos donde se han actualización se llevan a cabo en un solo paso. Podemos
supuesto efectos inflacionarios o deflacionarios en la combinar matemáticamente este procedimiento de dos pasos
estimación de los flujos de efectivo, estas estimaciones se para formar uno solo:
pueden convertir a unidades monetarias constantes
(unidades en el año base) aplicando una tasa general de
inflación/deflación generalmente aceptada. Supondremos
que el año base siempre es el instante 0, a menos que se
especifique lo contrario.
Suponga que todos los elementos de flujo de efectivo se
expresan en unidades monetarias constantes y que desea
calcular el valor actual equivalente de la cantidad constante
(Aún) en el año n. Como no hay efecto inflacionario, debemos
usar i’ para considerar sólo el poder de ganancia del dinero.
Para hallar el valor actual equivalente de esta cantidad
como la tasa de interés del mercado (i) refleja el poder de
monetaria constante con i’ se usa:
ganancia y el poder adquisitivo ¡, tenemos la siguiente
relación:
ANÁLISIS DE UNIDADES MONETARIAS CORRIENTES
Estimaciones de los flujos de efectivos futuros en el año n, Las cifras de valor presente en las ecuaciones anteriores
con base en los cambios anticipados en las cantidades deben ser iguales en el año cero. Por tanto,
debido a la inflación o la deflación. Por lo general, estas
cantidades se determinan con la aplicación de una tasa de
inflación a las estimaciones monetarias del año base.
Supongamos ahora que todos los elementos de flujo de
efectivo se estiman en unidades monetarias corrientes. Para de lo anterior se obtiene la siguiente relación entre f, i’ e i:
hallar el valor actual equivalente de esta cantidad corriente
(An) en el año n, podemos emplear el método de deflación o (1+ i) = (1 + f)(1 + i’)
el método de actualización ajustada.
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ECONÓMICA
= 1 + i’ +f + i’f
Con la simplificación de los términos se obtiene
i = i’ +f +i’f
Esto implica que la tasa de interés de mercado es una
función no lineal de dos términos, i y f .Observe que si no hay
efecto inflacionario, las dos tasas de interés son iguales (f =
0 entonces i’ = i). Al ir aumentando i o f, también aumenta i’.
En resumen, si el flujo de efectivo se estima en unidades
monetarias corrientes, hay que usar la tasa de interés de
mercado (i’). Si el flujo de efectivo se estima en función de
unidades monetarias constantes, debemos de utilizar la tasa
de interés libre de inflación (i).
CÓMO SE RESUELVE EL PROBLEMA DE LA INFLACIÓN
EN INGENIERÍA ECONÓMICA
En ingeniería económica pueden utilizarse dos enfoques para
resolver el problema que presenta el tratamiento de la
inflación en la torna de decisiones económicas. Estos
enfoques son:
Enfoque de análisis que excluye la inflación:
Como se mencionó anteriormente, todo inversionista desea
un crecimiento real de su dinero invertido, lo cual significa
que la ganancia anual debe, en primer término, compensar la
pérdida inflacionaria del dinero, lo cual implica ganar una tasa
de rendimiento igual a la tasa de inflación vigente, y en forma
adicional, ganar una tasa extra de rendimiento que sería la
verdadera tasa de crecimiento del dinero en términos reales.
Con este enfoque, los flujos de efectivo deben expresarse en
términos del valor del dinero en el periodo cero o en dinero
constante y, por supuesto, la TMAR empleada tampoco
contendría la inflación, es decir:
TMAR = inflación + premio al riesgo
Si inflación = 0
TMAR = premio al riesgo
Dónde: premio al riesgo = tasa de crecimiento real del dinero.
ENFOQUE DE ANÁLISIS QUE INCLUYE LA INFLACIÓN
Este enfoque es similar al mostrado en el ejemplo anterior en
el cual tanto la TMAR como los flujos de efectivo están dados
con un componente inflacionario. Al dinero manejado de esta
manera se le llama dinero corriente o dinero nominal.
EFECTOS DE LA INFLACIÓN EN LA EVALUACIÓN DEL
Lo más notable del uso de ambos enfoques es que, si se PROYECTO
utilizan correctamente, sus resultados son idénticos, y esto
La incorporación de la inflación como factor adicional a la
elimina tanto el problema del tratamiento dc la inflación en el
evaluación de proyectos supone procedimientos similares,
análisis, como evita la incertidumbre al tomar la decisión de
cualquiera sea el criterio utilizado. Dicho procedimiento
que los pronósticos no se cumplan. En esta sección se
implica que tanto la inversión inicial como el flujo de caja y la
demuestra la equivalencia de ambos métodos.
tasa de descuento deben ser homogéneos entre sí.
Para el enfoque sin inflación, el VPN se calcula a una TMAR
= i, exactamente igua1 a como se han efectuado los cálculos
Es decir, deben estar expresados en moneda constante de
en las unidades anteriores. Por tanto, la fórmula 5.2 es la
igual poder adquisitivo. Para ello, lo más simple es trabajar
siguiente: n
FNE
VPN   P   con los precios vigentes al momento de la evaluación. En
1 (1  i ) n este caso, la expresión 17.19 se aplica directamente. Si los
flujos tuvieran incorporada la expectativa de la inflación, tanto
Si ahora se considera una tasa de inflación f, los FNE estarán en sus ingresos como egresos, el VAN se calculará de la
influidos por esa f, así como también la TMAR deberá ser siguiente forma:
modificada. A los nuevos FNE inflados simplemente se les
denominará corno FNE', los cuales deberán ser descontados
(llevados a su valor equivalente en el presente) a una nueva
TMAR' que tiene la inflación f, más la tasa i nominal de
premio al riesgo. Lo anterior se representa con la fórmula:
i '  TMAR '  i  f  if
donde (1 + 0) representa el factor de descuento de los flujos
El premio al riesgo siempre tiene un valor bajo, de 3 a 10%, y por el efecto de la inflación (0).
si la inflación f también tiene un valor bajo, su producto ir
tiene un valor despreciable. Así, la fórmula nos muestra el Sin embargo, para que la fórmula se pueda utilizar
cálculo del VPN con el enfoque que incluye inflación: correctamente, debe existir la condición de que toda
la inversión inicial tenga el carácter de no monetaria.
n n
FNE' FNE ' Pero son muchos los proyectos que requieren de una
VPN   P     P   inversión significativa en activos monetarios. Por
1 (1  TMAR ' ) n
1 (1  i ' )
n
ejemplo, aquellas inversiones en capital de trabajo
Si se aplican consistentemente las fórmulas, es decir, si se como efectivo o cuentas por cobrar que ven
descuentan FNE sin inflación con TMAR sin inflación, se disminuido el poder adquisitivo de la inversión por
obtendrán exactamente los mismos resultados numéricos efectos de la inflación. Cuando la inversión inicial está
que si se descuentan FNE con inflación o infladas con una compuesta, parcial o totalmente, por elementos
TMAR que contenga inf1ación. Véase la fórmula: monetarios, en cada período posterior a la evaluación
habrá una pérdida de valor por inflación, que deberá
n n
FNE FNE'
P 
descontarse de los flujos de efectivo en los períodos
  P correspondientes.
1 (1  i ) n
1 (1  i ' )
n
n n
FNE FNE'
 (1  i)
1
n

1 (1  i ' ) n