INTRODUCCIÓN

La evolución del comercio internacional ha permitido un intercambio cada

vez más extenso de productos y servicios entre diferentes países. El tipo de
cambio, definido como valor de una moneda en términos de otra, es el mecanismo
que permite equiparar los precios de productos similares en diferentes naciones;
sin embargo, existen fenómenos económicos que alteran el tipo de cambio, y por
consecuencia, el precio de las monedas, las cuales, por sí mismas, representan
un activo financiero para quien las posee.

La Economía de nuestro país y del mundo sufre constantes cambios y

avances. Sin importar nuestra posición en la sociedad, a qué nos dediquemos o
nuestro estatus social, todos nos vemos afectados ya sea de manera positiva o
negativa por estos cambios y por los diferentes factores que influyen en el
desenvolvimiento y desarrollo económico de un país que se ven determinados
básicamente por las diferentes políticas tanto monetarias, fiscales, cambiarias y
crediticias establecidas por el Estado para lograr su estabilidad económica.

Ciertamente, el caso de las tasas de interés no es la excepción y estas con

sus diferentes variantes afectan las diferentes actividades económicas realizadas
tanto por los agentes macro como microeconómicos en búsqueda de los recursos
para satisfacer sus diferentes necesidades, ya que el concepto de interés está
asociado al valor del dinero en el tiempo.

Para poder realizar un estudio detallado del comportamiento del tipo de

cambio e identificar lo necesario para determinar la base de su precio, será
necesario abordar el estudio de cómo se establecen las tasas de interés y dónde
nacen las expectativas acerca de los tipos de cambio en el futuro.
 LA TASA DE INTERÉS

La palabra interés proviene del latín interesse (“importar”) y tiene tres

grandes conceptualizaciones.

La definición más común o ligera hace referencia a la tendencia de

una persona hacia otro sujeto, cosa o situación. Por otro lado, de manera
peyorativa haría referencia a la utilidad o conveniencia que se busca a nivel moral
o material, de manera llana podría insinuar la actitud de alguien para aprovecharse
de otra.

Sin embargo centrándonos en el aspecto económico, financiero o contable,

es un índice utilizado para medir la rentabilidad de los ahorros e inversiones así
también el costo de un crédito bancario.

El diccionario KHOLER para contadores lo define como: un cargo de

servicio por el empleo de dinero o capital que el usuario paga a intervalos
convenidos y que se expresa comúnmente que se expresa comúnmente como un
porcentaje anual del capital no pagado. Básicamente es un número, un porcentaje,
un índice que nos permite medir de una forma u otra la rentabilidad o el costo de la
obtención de un crédito.

He de aquí que la tasa de interés (o tipo de interés) es el precio del dinero o

pago estipulado, por encima del valor depositado, que un inversionista debe
recibir, por unidad de tiempo determinando, del deudor, a raíz de haber usado su
dinero durante ese tiempo. Con frecuencia se le llama "el precio del dinero" en
el mercado financiero, ya que refleja cuánto paga un deudor a un acreedor por
usar su dinero durante un periodo.

En términos generales, a nivel individual, la tasa de interés (expresada en

porcentajes) representa un balance entre el riesgo y la posible ganancia
(oportunidad) de la utilización de una suma de dinero en una situación y tiempo
determinado. En este sentido, la tasa de interés es el precio del dinero, el cual se
debe pagar/cobrar por tomarlo prestado/cederlo en préstamo en una situación
determinada. Por ejemplo, si las tasas de interés fueran las mismas tanto para
depósitos en bonos del Estado, cuentas bancarias a largo plazo e inversiones en
un nuevo tipo de industria, nadie invertiría en acciones o depositaría en un banco.
Tanto la industria como el banco pueden ir a la bancarrota, un país no. Por otra
parte, el riesgo de la inversión en una empresa determinada es mayor que el
riesgo de un banco. Sigue entonces que la tasa de interés será menor para bonos
del Estado que para depósitos a largo plazo en un banco privado, la que a su vez
será menor que los posibles intereses ganados en una inversión industrial.

El interés es el costo del dinero y su cálculo se fundamenta en:

 El capital inicial prestado o ahorrado, que financieramente se

denomina valor presente (p).
 El periodo o fracción de tiempo (t).
 La Tasa de interés que es un porcentaje (i).

El costo del dinero puede establecerse por días por semana por años, etc.;
Siendo lo más usual que el dinero se preste a una tasa de interés anual.

Tipos de tasa

 La tasa pasiva o de captación, es la que pagan los intermediarios

financieros por el dinero captado, de los ahorristas. Asimismo,
los bancos pagan diferentes tasas de interés (pasivas) al público según el
tipo de depósito.

 La tasa activa o de colocación, es la que reciben los intermediarios

financieros de los demandantes (personas naturales o jurídicas) por los
préstamos otorgados. Esta última siempre es mayor, porque la diferencia
 con la tasa de captación es la que permite al intermediario financiero cubrir
los costos administrativos, dejando además una utilidad.

La tasa de interés activa es una variable clave en la economía ya que indica

el costo de financiamiento de las empresas.

La tasa activa está compuesta por: el costo de los fondos (bonos del

tesoro Americano + Riesgo País + Riesgo de Devaluación) más el riesgo
propiamente de un préstamo como es (riesgo de default por parte de la empresa +
Riesgo de liquidez, producto de una inesperada extracción de depósitos + costos
administrativos del banco para conceder créditos).

Los bancos cobran diferentes tasas de interés (activa) a sus clientes de

acuerdo con los ingresos del prestatario y al uso del crédito.

A la diferencia entre la tasa activa y pasiva se le denomina: spread bancario

 Tasa Lombarda: De acuerdo con el portal de Internet: eco-finanzas.com, el

término “crédito lombardo” o “préstamo lombardo” era generalmente
restringido al continente europeo.

La palabra “lombardo” se remonta a la región de Lombardía en Italia, en

donde este tipo de préstamo fue introducido por primera vez por los banqueros
italianos en el siglo XVI.

Un préstamo lombardo es una especie de adelanto contra la garantía

colateral de algunos títulos enlistados.

En el caso de República Dominicana, y como una práctica general, los

bancos abren un crédito de hasta un porcentaje específico del valor de mercado
de los títulos en cuestión.
 La tasa de interés cargada sobre este tipo de préstamos es llamada “tasa
Lombarda” y tiende a ser bastante baja, debido a que la garantía puede ser
convertida en efectivo a muy corto plazo en los mercados secundarios.

Se trata de créditos que los bancos centrales conceden a los bancos

comerciales cuando necesitan dinero rápido. Generalmente están muy bien
garantizados por cartera buena de las entidades beneficiadas, por lo que la
autoridad monetaria no entra en riesgo en este tipo de financiamiento.

 Tasa Overnight: El término Overnight se aplica a las colocaciones o

captaciones efectuadas en el mercado monetario de muy corto plazo, casi
siempre con vencimientos pautados a las 24 horas o tres días como
máximo.

El Banco Central dominicano le llama depósitos remunerados de corto

plazo. Generalmente son los depósitos que hacen en el Banco Central las
entidades financieras cuando tienen dinero demás, pero que podrían volver a
utilizar en cualquier momento.

El concepto Overnight también es utilizado en el área bursátil, de títulos. Se

trata de la posición que adopta un agente de bolsa para una negociación larga o
corta en la compra-venta de un valor al final de una jornada o fin de semana,
comprando el viernes y vendiendo el lunes.

 Tasa de interés preferencial: Es un porcentaje inferior al "normal" o

general (que puede ser incluso inferior al costo de fondeo establecido de
acuerdo a las políticas del Gobierno) que se cobra a los préstamos
destinados a actividades específicas que se desea promover ya sea por el
gobierno o una institución financiera. Por ejemplo: crédito regional selectivo,
 crédito a pequeños comerciantes, crédito a ejidatarios, crédito a nuevos
clientes, crédito a miembros de alguna sociedad o asociación, etc.

 Tasa de Interés Real: La tasa real es el tipo de interés esperado teniendo

en cuenta la pérdida de valor del dinero a causa de la inflación. Su valor
aproximado puede obtenerse restando al tipo de interés nominal la tasa
de inflación.

 Tasa nominal: Tasa nominal (o, por sus siglas, TIN), conocido también

como interés nominal, es el porcentaje que se agregará al capital cedido
como remuneración por un tiempo determinado.

 Tasa externa: Precio que se paga por el uso de Capital externo. Se

expresa en porcentaje anual, y es establecido por los países o instituciones
que otorgan los recursos monetarios y financieros.

EL TIPO DE CAMBIO

CONCEPTO:

El tipo de cambio mide el valor de una moneda en términos de otra; en

nuestro caso, del dólar de los Estados Unidos de América con respecto al nuevo
sol. Cada vez que una empresa de un país concreto importa un bien del
extranjero, debe pagarlo en la moneda del país del que proviene el bien (moneda
extranjera o divisa).

TIPOS

Se pueden distinguir dos tipos de cambios: el real y el nominal.

1. El tipo de cambio nominal:

 El tipo de cambio nominal es un precio relativo entre dos monedas.

Por ejemplo, tenemos que, en Perú, el tipo de cambio actual es

aproximadamente 3.23 nuevos soles por dólar. De igual manera podemos tener un
tipo de cambio inverso, es decir, cuantos dólares por nuevo sol. Muchos factores
influyen en la fijación del tipo de cambio nominal y estos factores se relacionan
con una oferta y una demanda. Iniciaremos analizando factores de la oferta y
luego de la demanda.

2. El tipo de cambio real

El tipo de cambio real, a diferencia del tipo de cambio nominal, no está en

unidades monetarias, sino, en cantidades. También es un precio relativo pero esta
vez entre cantidades de bienes. Esta es una definición relacionada con el
concepto económico y teórico en que se basan las estimaciones del tipo de
cambio tal como se publican las instituciones especializadas.

Para explicar el concepto teórico del tipo de cambio real desarrollaremos un

ejemplo.

Tenemos dos países, el A y el B. El país A es el nacional, y el país B es el

resto del mundo. En A se tiene como moneda el nuevo sol, y en B se tiene el
dólar. En A se produce un solo bien que se consume interna y externamente, y
vamos a considerar que este país produce el bien “moto”, que tiene un precio de
S/.5 000.00. En B, se produce el bien “auto” con un precio de $5 000.00. El país A
exporta motos e importa autos. Y en B se exportan autos y se importan motos. El
tipo de cambio es de 2 nuevos soles por dólar. Si dividimos el precio del auto en
nuevos soles entre el precio de la moto en nuevos soles obtenemos lo siguiente:
 Dónde:

E = tipo de cambio nominal

P A = precio del bien exportado

PB = precio del bien importado

e = tipo de cambio real

El resultado que obtenemos de la anterior división es que, por cada auto

importado, se tiene que exportar 2 motos. Este resultado es un precio relativo de
autos respecto a motos, es decir, es un precio relativo de bienes importados
respecto a bienes importados. Este precio relativo es el tipo de cambio real.

MERCADO DE CAMBIOS

A menudo encontramos en el mercado dos tipos de cambio para la misma

cotización de moneda (por ejemplo, soles por dólares). Este diferencial o spread
representa la ganancia que hacen los bancos y otras entidades financieras por
comprar y vender moneda.

 Tipo de cambio de compra o bid rate: es el precio que el banco desea

pagar por la moneda.

 Tipo de cambio venta o ask rate: es el precio al que el banco desea

vender la moneda.

Otra razón para la existencia de distintos tipos de cambio para la misma cotización
son los distintos lugares donde se ofrece comprar o vender la moneda.
  Tipo de cambio bancario: es un promedio ponderado de las operaciones
del día en el sistema bancario, publicado por la Superintendencia de Banca
y Seguros (SBS).

 Tipo de cambio interbancario: corresponde a la cotización de oferta y El

Tipo de Cambio Administración y Marketing Macroeconomía 14 demanda
del dólar de Estados Unidos de América de las operaciones entre las
entidades bancarias.

 Tipo de cambio informal: es determinado por la oferta y demanda del

mercado informal de divisas. Es reportado por la empresa Reuters.

CONCLUSIÓN

Como observamos a lo largo de este trabajo, podemos concluir que la tasa

de interés es un factor esencial en la economía pues el mismo afecta tanto los
depósitos en las cuentas de ahorro como los préstamos, ya sean comerciales o
personales y las mismas varían dependiendo del fin que tengan o al sector al que
están dirigidas.

Finalmente cabe recalcar que los efectos causados por las variaciones en
las diversas tasas de interés son notables en la economía de la nación y los
mismos pueden tener repercusiones en el comportamiento de los agentes
económicos especialmente en los agentes microeconómicos.

El tipo de cambio es importante como instrumento de política económica, es

un indicador fundamental para un país que desea atraer inversiones, controlar la
inflación, acumular reservas.

Existen dos tipos de cambio Nominal y Real, el nominal es el precio relativo

entre dos monedas por otro lado el real no está en unidades monetarias, sino, en
cantidades.
 REFERENCIAS:

1. Marco Antonio Plaza Vidaurre (2008), “El tipo de cambio y la balanza

comercial”.

2. MDP España (2014), “La balanza de pagos y el tipo de cambio”

3. Diario a la Republica http://larepublica.pe/economia. “Sección economía”,

consultado el 26 de enero del 2020.

4. Diario Gestión http://gestion.pe/economia. “Sección economía”, consultado

el 26 de enero del 2020.

5. Diario el comercio http://elcomercio.pe/economia, “Sección economía”,

consultado el 26 de enero del 2020.