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Unidad I
Macroeconomía: estudio del comportamiento de la economía en conjunto (incluyendo relación con economía
nacional e internacional). Estudia niveles globales de producción, empleo y precios. Fundador: Keynes.
Preocupaciones fundamentales:
Desempleo: existen ciclos económicos, producción desempleo. Utilizar política monetaria y fiscal.
Inflación: la macroeconomía busca la estabilidad de los precios (con política monetaria y fiscal, controlando el
tipo de cambio a través del BCRA)
Tasa de crecimiento: producción y empleo, salarios y el nivel de vida, inflación hay que controlar.
Objetivos:
1. alto nivel de producción
indicador: PBI (producto bruto interno)
crecimiento económico: crecimiento continuo del PBI real y una mejora en los niveles de vida
PBI potencial: producción máxima de una economía a largo plazo (con estabilidad de precios). Cuando se
OM
alcanza el nivel potencial, el desempleo y la producción .
.C
2. alto nivel de empleo: producción,
indicador: tasa de desocupación
la demanda, desempleo
DD
Tasa de desocupación = desempleados / PEA x 100
Tasa de inflación = ( IPC este año – IPC año pasado ) / IPC año pasado x 100
FI
-impuestos: las rentas (R) de los individuos, afectan los precios de los bienes y factores de producción y a
la inversión (I) y PBI potencial (la producción potencial )
medidas expansivas: (agrandan la economía)
a) impuestos, consumo, demanda agregada (DA), ingresos
b) gasto público, demanda agregada, ingresos
medidas contractivas: (achican la economía)
a) impuestos, consumo, DA, ingresos
b) gasto público, DA, ingresos
Política monetaria: dirigida por el BCRA que controla la oferta monetaria (M): cantidad de dinero del que
dispone una economía. Influye sobre tasas de interés, precios de acciones, viviendas y tipos de cambio. Si hay
recesión hay que oferta monetaria, interés para estimular la actividad económica.
Medidas expansivas: oferta monetaria, DA, ingresos
Medidas contractivas: oferta monetaria, tasa de interés, DA, ingresos
Método del gasto final: determina el PBI calculando en qué se gastan los ingresos
Método del valor agregado: determina el PBI calculando el valor agregado en cada fase de producción
OM
PBI = Σ (VBP –
Insumos)
Hay que hacer la sumatoria de cada sector (primario, secundario, terciario). El valor agregado es el VBP –
Insumos. VBP: valor bruto de producción (producción total del sector).
Método de la distribución o rentas a los factores: determina el PBI calculando el total de ingresos o rentas de los
4 factores.
.C
PBI = salario + intereses + renta (alquileres) +
beneficios
DD
PBI nominal: PBI a valores corrientes (de mercado)
PBI real: PBI a precios constantes (precio del año base P0)
Índice de precios: medida ponderada de los recios de una serie de bienes y servicios.
LA
-Deflactor del PBI: es el indicador del nivel general de los precios. Permite comprar la producción de bienes y
servicios actual con la de un año base.
IPC = ( Σ Q0 x Pt ) / (Σ Q0 x
P0 )
deflactor IPC
Toma todos los bienes y servicios Toma una canasta
Solo bienes nacionales Incluye nacionales e importados
Usa ponderaciones variables Ponderaciones fijas
Subestima las variaciones de precios Sobreestimar las variaciones de precios
PBI: generado dentro de las fronteras del país (por factores nacs. o extranjeros).
PIN (producto interno neto) o: se toma la inversión neta (se resta la depreciación)
PBIPM (a precio de mercado o comprador): con los precios que se pagan en el mercado, lo que incluye la
influencia del Estado (sumados los impuestos indirectos, restados los subsidios)
PBICF (a costo de factores o precios básicos): no incluye intervención estatal (sin impuestos ni subsidios)
Renta nacional: suma de las retribuciones de los factores de producción (tierra, trabajo, capital y empresas)
OM
Renta disponible: lo que le queda a los individuos para consumir o ahorrar una vez deducidos los impuestos.
Bienestar económico (BEN): resta del PBI los costos no pagados de la contaminación y otros inconvenientes de
la urbanización moderna.
.C
Unidad II: introducción al análisis de DA y OA
El PBI de una economía depende de:
-su cantidad de factores de producción
DD
-su capacidad para transformar factores en productos (función de producción dada por la tecnología
disponible)
Producción total de una economía: la renta nacional (la suma de las retribuciones de los factores de prod)
LA
Función de consumo: consumo = consumo autónomo (C0) + PMC (C1) x renta disponible
FI
Propensión marginal al consumo (PMC): la cantidad en que varía el consumo cuando el ingreso disponible
aumenta $1. Oscila entre 0 y 1. Es la pendiente de la recta de consumo.
Propensión media al consumo: consumo / ingreso
Consumo autónomo: cuando el ingreso disponible = $0 los individuos pueden consumir desahorrando
(disminuyendo sus activos o endeudándose)
Gráfico de consumo
Inversión: la cantidad demandada de bienes de inversión depende del tipo de interés. Cuando sube el tipo de
interés hay menos inversiones rentables (porque el interés forma parte del costo). Tipos de interés:
Nominal: sin ajuste a la inflación.
Real: con ajuste.
Gráfico de inversión
OM
(1 – PMC) = PMA (propensión marginal al ahorro)
Economía abierta:
.C
Ingreso = consumo autónomo + PMC x ingreso disponible + inversión + gasto + (exportaciones – importaciones)
DD
Ahorro = - consumo autónomo + PMA x ingreso disponible
Multiplicadores (k): número por el cual debe multiplicarse la variación de determinados gastos (la inversión)
para determinar el cambio resultante de la producción total. Ej.
LA
Oferta agregada (OA): cantidad de bienes y servicios que están dispuestas a producir y vender las empresas de
un país en un período determinado. Depende de: el precio que pueden cobrar, la capacidad productiva y los
costos. La producción potencial está determinada por los factores productivos y la habilidad y técnicas para
combinarlos. Curva: pendiente positiva
Demanda agregada (DA): cantidad total que los diferentes sectores de la economía están dispuestos a gastar. Es
la suma del gasto de los consumidores, las empresas y los gobiernos. Depende de: los precios y la política
monetaria y fiscal.
Equilibrio macroeconómico: DA = OA
Gráfico p. 33
OM
Consumo: determinado por la renta disponible y por las tendencias a largo plazo de la renta.
Inversión: compras privadas de estructuras y equipos (planeada) y stock remanente (no planeada).
Determinado por el nivel de producción, interés y expectativas.
Compras del Estado: gastos por parte del estado en bienes y servicios
Exportaciones netas (exp – imp): imp determinadas por la producción interior, precios relativos y tipo
de cambio. Las exportaciones por los mismos factores, desde el punto de vista de los extranjeros.
.C
Curva de DA: pendiente negativa por el efecto de la oferta monetaria (OM). Una subida de precios provoca una
contracción monetaria y una reducción del gasto público. Inversión, consumo y exportaciones netas
Determinación de la producción por el ahorro y la inversión: (modelo simple de det del ingreso??) prod = ing
FI
Graf. 40
M: (punto de equilibrio) único nivel del PBI donde el ahorro deseado por las economías domésticas es igual a la
inversión deseada por las empresas. E: nivel del PBI de equilibrio hacia el cual tiende la producción nacional.
Graf. P 41
El multiplicador en el modelo OA – DA
Escuelas macroeconómicas:
Pensamiento clásico: (Adam Smith, Say, Stuart Mile)
1. Precios y salarios flexibles economía tiende automáticamente al equilibrio a largo plazo. Pleno
empleo.
2. Ley de mercados de Say: “la oferta crea su propia demanda” (no hay sobreoferta). No hay
superproducción.
3. Debido al punto 1 los mercados llegan al equilibrio y por lo tanto funcionan siempre en el nivel de pleno
empleo, es decir del nivel de producción potencial (todos los factores productivos plenamente ocupados)
OM
4. La cantidad de moneda no tiene efecto en el nivel de producción (moneda neutra)
5. Estado gendarme se ocupa de la seguridad, del orden pero NO de la producción.
6. Debido al punto 3 no se producen largas recesiones ni depresiones.
Pensamiento keynesiano
1. Surge a partir de la Gran Depresión (ésta contradijo a las teorías clásicas)
2. No acepta la ley de Say. Puede haber sobreproducción. La demanda determina la producción.
.C
3. Cuando hay sobreproducción el gobierno debe intervenir a través del gasto público (comprando)
4. El ahorro no depende solo del interés sino también del nivel de ingreso.
5. Los precios y salarios son rígidos.
6. Gobierno intervencionista con política monetaria y fiscal.
DD
7. No hay pleno empleo de los factores.
1. La velocidad del dinero: mide la velocidad a la que el dinero cambia de mano o circula a través de la
economía. Cuando la cantidad de dinero es grande, en relación al gasto, la velocidad es baja.
2. Teoría cuantitativa de los precios: supuesto: velocidad estable y predecible: los precios varían
proporcionalmente a la oferta monetaria. Ayuda a explicar por qué los precios son altos en los países en
que el dinero crece rápidamente la demanda del dinero depende proporcionalmente con los niveles de
FI
precios.
3. precios y salarios flexibles
4. la DA depende principalmente de la oferta monetaria.
5. Sector privado estable.
El programa monetarista: el crecimiento constante del dinero: una parte fundamental de sus ideas es la regla
monetaria: la política monetaria óptima consiste en establecer una tasa fija de crecimiento de la oferta
monetaria y aferrarse a ella en todas las situaciones económicas.
Existen 2 enfoques relacionados con temas clásicos y con las expectativas racionales
OM
Influencia del estado en la producción: según Keynes los poderes fiscales de los gobiernos influyen en las
variaciones a corto plazo de la producción, el empleo y los precios intervención activa del estado para
moderar los ciclos económicos.
.C
- Importaciones: dependen de las rentas y productos de nuestro país y de los precios relativos de los
bienes nacionales y extranjeros.
- Tipo de cambio: precio al que se intercambia la moneda de un país por la de otro.
DD
Modelos econométricos: conjunto de ecuaciones que representan la conducta de la economía.
OA clásicos: oferta vertical (perfectamente inelástica). Por la flexibilidad de precios. La DA no afecta la
producción.
OA Keynes: oferta horizontal (perfectamente elástica). Por la rigidez de los salarios y los precios constantes.
OA monetaristas: ascendente.
LA
Consumo: principal componente de la DA. A largo plazo genera crecimiento económico. Como forma parte del
PBI, sus fluctuaciones son un elemento clave de las expansiones y recesiones. Depende de los ingresos, los
FI
Tasa de ahorro: es un determinante importante del capital en estado estacionario. Mide la cantidad de renta que
aporta la generación actual a las futuras.
Teorías de consumo:
- keynesiana o basada en el ingreso corriente o absoluto
1. la PMC se encuentra entre 0 y 1. La gente su consumo cuando la renta, pero en una proporción
menor.
2. La PMeC conforme la renta. Lo que se gasta por cada $ ganado disminuye. Los ricos ahorran
una proporción mayor que los pobres.
3. La renta es el principal determinante del consumo. El tipo de interés no.
OM
futuro, se enfrentan a una “restricción presupuestaria intertemporal”
Como el consumidor puede pedir préstamos y ahorrar, el consumo de un período puede ser mayor o menor
que la renta de ese período.
.C
Fórmula de la restricción presupuestaria: (p. 82)
C1 + C2 / (1+ r) = Y1 + Y2 / (1+ r)
DD
El descuento “r” se debe a intereses generados por los ahorros.
indiferencia más altas. La pendiente de dicha curva se llama relación marginal de sustitución (RMS = 1 + r)
entre el consumo del primer período y el del segundo.
El punto óptimo del consumidor: éste elige la curva de indiferencia más alta, limitado por la restricción
presupuestaria, por lo tanto va a elegir el punto de tangencia entre la recta presupuestaria y la curva de
FI
indiferencia. Es lo máximo que el consumidor puede gastar, teniendo en cuenta su renta (graf. P. 85).
Cuando se produce una variación de la renta, se traslada la recta presupuestaria, y por lo tanto el punto
óptimo del consumidor hacia una recta de indiferencia más adecuada. (graf. P. 86).
Conclusiones:
1. sin importar si la variación de la renta se produce en uno u otro período, el consumidor racional, reparte
el consumo entre los 2 períodos.
2. el consumo no depende principalmente de la renta actual sino de los recursos que el consumidor espera
tener a lo largo de toda la vida.
Como afectan al consumo las variaciones del tipo de interés real. Tiene dos efectos:
Efecto renta: si el consumidor esta ahorrando, la subida del tipo de interés mejora su situación consume
más (porque al interés gana más plata)
Efecto sustitución: cuando sube el interés, el consumo en el 2º período se abarata en relación al primero
(porque se tiene más plata). El consumidor tiende a elegir más consumo en el 2º período que en el 1º.
La decisión del consumidor depende de estos 2 efectos. Conclusión: en ambos casos, el del tipo de
interés, el consumo en el 2º período.
Consumo = ( riqueza inicial + renta x años hasta jubiliación ) / años de vida restantes
Riqueza inicial (W) es lo que uno tiene hasta el momento del cálculo. La ordenada al origen es la riqueza
inicial. La recta es la renta.
OM
Conclusión: el modelo del ciclo vital depende tanto de la renta como del consumo. Si el consumidor
equilibra su consumo ahorrará durante sus años de trabajo y desahorrara a partir de la jubilación.
.C
Renta permanente: es la parte que se espera que persista en el futuro. En algunos casos es la renta media.
Renta temporal: es la parte que puede variar de un año a otro. Puede ser una desviación aleatoria como
ganar la lotería.
Conclusión: el consumo dependerá principalmente de la renta permanente. La parte transitoria en general es
DD
ahorrada para equilibrar el consumo ante situaciones inesperadas.
Consumo nacional:
Un país invierte lo que no se consume. Determinantes del consumo: renta disponible de cada año, la renta
permanente, el modelo del ciclo vital, la riqueza, etc.
Ahorro nacional:
FI
Es la suma del ahorro personal, el ahorro público y el ahorro de las empresas. Cuando un país ahorra
mucho, su stock de capital rápidamente y la producción potencial crece rápidamente. Cuando la tasa de
ahorro de un país es baja, su equipo y sus fábricas se vuelven obsoletos y su infraestructura se deteriora.
1. sistema de seguridad social: el estado concede prestaciones sociales, reduciendo la necesidad de ahorro
privado para la jubilación.
2. mercado de capitales: es más fácil pedir préstamos a la gente no le interesa tanto ahorrar.
Capital e inversión:
Inversión: componente más volátil del PBI. Tres tipos:
1. Inversión en bienes de capital: equipos y estructuras
2. inversión en construcción: vivienda
3. Inversión en existencias (no planeada): stock almacenado
Si EMK > i (tasa de costo) invierto. Cuanto menor sea el tipo de interés mayor serán las inversiones.
OM
2. cálculo del valor actual de los beneficios futuros esperados (VAN)
.C
Existen 3 costos de capital:
Costo de intereses (al pedir un préstamo hay que pedir un interés por el capital recibido)
Costo de pérdida o ganancias (si el precio del capital varía por algún otro factor)
DD
Costo de depreciación (desgaste del capital)
INVERSIÓN EN CONSTRUCCIÓN
Construcción o compra de nuevas viviendas.
Determinantes:
LA
1. Costo de producción
2. La oferta y la demanda determina el precio de las viviendas. (curva de demanda negativa porque a
precio demanda.)
3. Cuánto mayor sea el precio relativo de la vivienda en relación con otro bienes, mayor será el incentivo
para construir.
FI
Modelo de existencias basado en el acelerador: supone que las empresas tienen un volumen de existencias
proporcional a su nivel de producción cuando la producción, el stock, lo que implica un de la
inversión.
Sector gobierno:
OM
1. originarios: el Estado no ejerce su poder coercitivo. Ej. venta de bienes y servicios
2. derivados: el Estado ejerce su poder coercitivo. Ej. impuestos
Clasificación económica
1) corrientes
a) tributarios (impuestos, aportes a la seguridad, aranceles al com. ext)
b) no tributarios (tasas y contribuciones)
2) no corrientes
.C
a) endeudamiento público (público: sector externo, privado: títulos)
b) venta de activos (privatizaciones)
Pueden ser:
1) progresivos (aumenta a medida que hay más capacidad económica)
LA
Contribuciones: ídem por la construcción de una obra pública que lo beneficia. Ej. puente
Presupuesto público: documento que contiene la proyección de la actividad financiera del estado en un período
determinado. Aprobado por el Congreso.
Déficit fiscal: gastos > impuestos recaudados. Hay una necesidad de financiamiento de todo el sector público.
Deuda pública: conjunto de obligaciones del estado. Puede ser interna o externa (con instituciones extranjeras),
flotante (momentánea) o consolidada (a largo plazo)
Funciones:
1. fiscales: para solventar los gastos
2. monetaria: para afectar la oferta monetaria (por medio de la compra y venta de los títulos públicos)
Tipos de déficit:
1. oficial: intereses de la deuda + gastos - impuestos.
2. primario: gastos - impuestos
Conclusión:
1. una baja de impuestos genera mayor déficit
2. si el gasto no varía, una en los impuestos presente, financiada con endeudamiento, va a ser
contrarrestada a la larga con una suba en los impuestos en el futuro. Cuanto mayor tiempo se espere,
OM
mayor será la suba de los impuestos futura.
Equivalencia ricardiana:
Si existe una en los impuestos, no el consumo, ni la inversión (por lo tanto, tampoco la producción),
porque la gente sabe que los impuestos en el futuro incrementan el ahorro.
El ahorro nacional no cambia porque el del ahorro privado contrarresta la caída del ahorro público.
.C
Objeción: cuando los impuestos, rara vez se anuncia que subirán más tarde. Lo más probable es que los
consumidores no lo tomen en cuenta.
Teoría de la Q de Tobin:
Existe una relación entre las fluctuaciones de la inversión y las de la bolsa de valores. Según Tobin las
empresas basan sus decsionoes de inversión en:
FI
q = valor de mercado del capital instalado (según la bolsa) / costo de reposición del capital instalado
si q > 1 rendimiento superior al costo de resposición. Las empresas el valor de mercado de las acciones
comprando capital.
La ventaja de la “q de Tobin” reside en que refleja la rentabilidad futura esperada del capital, así como la actual.
Dinero: medio de cambio o de pago comúnmente aceptado. Evolución: trueque, dinero mercancía (sal, oro),
dinero papel, dinero bancario.
Funciones del dinero:
1. medio de cambio: aceptado por la sociedad para realizar transacciones y pagar deudas. Evita el trueque
2. unidad de cuenta: para medir el valor de los bienes y servicios
3. depósito de valor: conserva el valor del patrimonio a lo largo del tiempo. Siempre que conserve su
valor.
Características del dinero: aceptable, duradero, transportable, divisible, homogéneo, de oferta limitada.
Aclaraciones:
Renta: es lo que ganamos procedente de nuestro trabajo, de alquileres, intereses o dividendos. Es un flujo.
Ahorro: parte de la renta después de los impuestos que no se consume. Flujo.
Riqueza: valor de todos nuestros activos financieros menos nuestros pasivos financieros. Stock.
OM
La demanda de dinero: los hogares deben decidir qué parte de su riqueza tendrán en dinero y que parte en
bonos. Riqueza = dinero + bonos
.C
2. precaución: mantener dinero para gastos no planeados. También depende de la renta
3. especulación: se basa en la incertidumbre para el futuro curso de la tasa de interés. interés
demanda de dinero (pendiente negativa)
DD
riqueza, más demanda de bonos
renta, más demanda de dinero y menos bonos
interés, bonos
Se producen una expansión de la base monetaria cuando aumenta el Activo monetario (y simultáneamente su
Pasivo) del BCRA y una disminución (destrucción o absorción de dinero) cuando disminuye su Activo
monetario (y simult. su Pasivo).
OM
2) venta de títulos
3) disminución de créditos al sector público
4) disminución de créditos al sector privado
.C
vueltos a depositar. Guarda $16 y presta el resto. Continúa así hasta que todo el dinero se transformó en encaje.
(ver p. 10 apunte) De esta forma, el banco tiene una reserva (o encaje) de $100, pero prestó $500 (dinero
emitido secundariamente). Si todos fuesen a extraer el dinero de sus cuentas a la vez, no se podría. Hay que
esperar que todos vayan devolviendo lo que se les prestó.
DD
Oferta monetaria potencial = Depositoinicial / tasa de encaje
Ejemplo
Depósitos = 100 x 1 / 0.2 = 500 , con un encaje o reserva de 20%
LA
Es potencial porque parte de los supuestos de que el banco presta todo excepto la reserva (en la práctica, a
veces tienen un encaje mayor, por precaución) y que todo el dinero prestado vuelva a ser depositado (no hay
circulación), pero en la práctica siempre hay algo de dinero en efectivo en poder de la gente.
FI
Si da igual a 1, no hay creación secundaria de dinero (pasaría si el banco exigiera un encaje del 100% el
Demanda por selección de cartera: todas las personas tienen una cartera de activos, cada uno de los cuales tiene
un riesgo y rendimiento propios. Uno de esos activos es siempre el dinero (no tiene riesgo, pero tampoco
rendimiento). La clave es determinar qué % de la cartera es conveniente mantener en efectivo.
Operaciones de mercado abierto: forma de creación de dinero. El BCRA altera la cantidad de dinero en
circulación comprando y vendiendo bonos. la cantidad, compra bonos y los paga con dinero. vende bonos
y retira de circulación el dinero que recibe a cambio. Las operaciones pueden ser:
a) expansivas: compra bonos crea dinero aumenta la oferta monetaria
b) contractivas: vende bonos destruye dinero
p. 138
OM
Tipo de interés: cuánto más alto sean los créditos, menos probable que pida Z= demanda
un préstamo. T= impuestos
G= compras del estado
Acelerador de la inversión: producción, inversión. C= consumo
I= inversión
Curva IS S= ahorro
interés,
.C
Y = C ( Y – T) + I (Y, i) + G
inversión ------
relación IS ampliada
Cómo se construye IS
LA
Desplazamiento de IS:
Hacia la derecha: impuestos, gasto público, confianza consumidores
Hacia la izquierda: gasto público, impuestos, confianza M= oferta monetaria
P= precios
LM: equilibrio en el mercado financiero (monetario) M/P= oferta monetaria
Relación en la cuál a mayor renta, mayor interés. real
Y= ingreso
L(i)= función del tipo
de interés
M / P = Y x L(i)
OM
Las transacciones de M / P – ya sea porque varíe M o P- provocan un desplazamiento de la curva LM
LM hacia la derecha: aumentos en la M (gráficos diferentes)
LM hacia la izquierda: disminuciones en la M
La política fiscal
.C
hay un punto de equilibrio entre ambos (donde se cruzan) que satisface ambas cosas
La política monetaria:
AFECTAN LM, no afecta IS.
FI
1) expansión monetaria: M
2) contracción monetaria: M
La demanda agregada: combinaciones de precios y producción con los que los mercados de bienes y de dinero
están en equilibrio simultáneamente. Basada en el modelo IS – LM
Para que haya equilibrio en el mercado de bienes, la oferta de bienes debe ser igual a la demanda de bienes (la
suma del consumo, la inversión y el gasto). Esta relación es IS.
OM
Oferta agregada: cantidad de bienes y servicios que se producen con un determinado nivel de precios.
p. 165
.C
Modelo keynesiano a corto plazo: precios fijos (OA horizontal)
DD
p. 166
Determinantes de la OA:
LA
1) producción potencial: (capacidad productiva): cant máx que puede producir la economía manteniendo
estables los precios, con tecnología, capacidad de gestión, capital, trabajo y recursos existentes. Se da
con una tasa natural de desempleo (desempleo mínimo)
2) costos de los factores: cuando los costos, los precios; OA se traslada a la izquierda ( ).
Componentes de costos: salario, materia prima, precios de las importaciones, precio del petróleo, etc.
FI
2- Si el salario real, las empresas contratan mas empleados (generan más producción)
Antes de conocer cual será el precio, los trabajadores y las empresas tienen presente el salario real que quieren
establecer. El salario real (W / P ) se aleja de su objetivo si el nivel efectivo de precios es distinto del esperado.
Cuando el precio > precio esperado, el salario real es menor al objetivo
Cuando el precio < precio esperado, el salario real es mayor al objetivo
p. 174
Modelo IS – LM
la oferta monetaria. LM se desplaza hacia abajo. el tipo de interés y la producción. Luego hay 2 efectos:
OM
1. nuevo de la oferta monetaria nominal: LM se desplaza nuevamente hacia abajo. Si los precios
permanecerían constantes, ése sería el nuevo equilibrio.
2. a corto plazo el precio (reduciendo la oferta monetaria real) junto con la producción (en OA).
Un de precios desplaza LM. Los precios siguen , LM se sigue trasladando hasta llegar al
nivel natural de producción. Siempre se mueve a lo largo de IS.
p. 174
.C
DD
Conclusión de ambos modelos: un en la oferta monetaria (expansión monetaria) provoca variados cambios a
corto plazo. Pero a largo plazo su efecto es: mismo nivel de producción (el natural), pero con precios. En el
modelo IS – LM no se aprecian al final cambios. Los nuevos puntos de equilibrio de ambos modelos coinciden.
Modelo OA – DA
gasto público, DA (ej. si quitan subsidios). Al DA, la producción, precios. La curva de OA
seguirá hasta que alcance el nivel natural de producción (en el punto de equilibrio DA = OA).
FI
p. 175
Modelo IS – LM
El gobierno el déficit. IS . Si los precios no se ajustaran allí nuevo punto de equilibrio. Pero la
producción (lo que lleva a una de precios), la oferta monetaria lo que LM (nuevo punto con
producción e interés menores a los iniciales). Si la Y es menor a la Y natural (y por lo tanto el desempleo es
mayor al natural), la Y va a y los precios . El tipo de interés es más bajo (por lo tanto la inversión).
Variaciones del precio del petróleo: Salario real: salario nominal / precio
Otra forma de entenderlo: precio petróleo, precios, salarios reales tasa natural desempleo
producción natural.
En resumen: precio petróleo, producción natural
Modelo OA – DA:
1. DA: por simplificación se considera que no se modifica.
2. OA: se traslada ( ) porque al precio petróleo. precios, demanda, producción.
3. Hay nuevo punto de equilib (desplazándose sobre curva DA) nuevo nivel de producción natural.
OM
Conclusión: la producción se a corto y largo plazo, el interés a corto y largo plazo.
Frente a perturbaciones de la oferta (ej: $ petróleo) el gobierno nec políticas del lado de la oferta porque si
mueven la DA producción o precios.
Expansión monetaria .C
+
oferta monetaria, gasto o impuestos
Producción Tipo de interés
-
Niveles de precios
+
Saldos reales
+
DD
Expansión fiscal + + + -
Políticas fiscales discrecionales: políticas del gob para estabilizar la economía (atenuar ciclos económicos).
Estabilizadores automáticos: hechos que tienden a reducir (no eliminar) las fuerzas de las recesiones y/ o
LA
Clásicos: como la economía tiene estos mecanismos autocorrectores, el sector público no necesita intervenir. A
corto plazo puede haber fluctuaciones en la economía pero a LP se tiende al pleno empleo de los recursos.
Keynesianos: no hay mecanismos automáticos el gobierno debe intervenir (políticas fiscales discrecionales)
Tipo o tasa de cambio nominal: el precio en moneda nacional de una unidad de moneda extranjera.
Depreciación real reducción del precio relativo de los bienes nacionales expresada en bienes extranjeros.
Apreciación real aumento ídem. (los bienes de USA son relativamente más baratos)
Balanza de pagos: serie de cuentas que resume las transacciones de un país con el resto del mundo.
Composición:
1) Cuenta corriente: registra los pagos efectuados a y por el resto del mundo (ej. export, import)
OM
2) Cuenta Capital y Financiera: flujos de capital procedentes del resto del mundo menos los flujos de
capital hacia el resto del mundo
3) Discrepancia estadística: diferencia entre ambas cuentas.
El déficit de una cuenta se financia con el superávit de otra.
.C
depreciación de la moneda nacional.
Demanda nacional de bienes: lo que demandan todos los habitantes del país. Ya sea de productos locales como
extranjeros.
LA
Importaciones: parte de la demanda nacional que recae en los bienes extranjeros. Se multiplica por el tipo de
cambio real para expresar el valor de las importaciones en bienes nacionales. Determinantes: renta, tipo de
cambio real.
Exportaciones: demanda de bienes interiores que procede del extranjero. Determinantes: nivel de producción
FI
En una economía abierta, un de la demanda nacional influye en la producción menos que en una economía
cerrada (porque parte del de la demanda es absorbido por las Q la producción nac no tanto) y produce
un efecto negativo en la balanza comercial (porque la demanda de Q y X no varía déficit comercial).
Para que la balanza comercial mejore tras una depreciación, las exportaciones deben lo suficiente para
compensar la del precio de las importaciones.
OM
Condición Marshall – Lerner: una depreciación real provoca un de las exportaciones netas (X – Q)
.C
es que la depreciación encarece los bienes extranjeros a los locales se les dificulta comprar
productos importados.
Los 2 efectos actúan en el mismo sentido: un i, demanda y, a través del multiplicador, producción. El
multiplicador es menor que en la economía cerrada, ya que una parte es la demanda de bienes extranjeros.
La curva IS tiene pendiente negativa, ya que una subida del interés reduce la producción.
La relación LM es = que en la economía cerrada, tiene pendiente positiva. Dado el valor de la cantidad real de
dinero ( M / P), un de la producción provoca un de la demanda de dinero y una subida del interés de eq.
Sistema monetario europeo (SME): tipo de cambio bilateral dentro de unas “bandas”. Es decir, todos los países
tienen que mantener el tipo de cambio en relación a los otros dentro de unos límites preestablecidos (alrededor
de una paridad central)
OM
Políticas monetarias:
si producción, demanda de dinero
Economía abierta tipo flexible: interés, el tipo de cambio apreciación
Economía abierta con tipo fijo: el BCRA renuncia a la política monetaria como instrumento de la política
económico.
.C
Sistema flexible: interés, el tipo de cambio apreciación
Sistema fijo: el BCRA no puede dejar que apreciación. Como
BCRA debe oferta monetaria.
producción lleva a demanda de dinero,
DD
Los determinantes del tipo de cambio real:
La condición de paridad de los tipos de interés establece que los rendimientos esperados deben ser iguales
cuando se expresan en unidades comunes (no importa cuáles) bien común norteamericano. El tipo de interés
real nacional debe ser aproximadamente igual al tipo de interés real extranjero más la tasa esperada de
depreciación real. Tipo de interés = tasa de interés.
LA
años).
Las tasas esperadas de rendimiento de los bonos nacionales y extranjeros deben mantenerse iguales (para que
no compren bonos extranjeros en vez de nacionales). Para lograrlo, en cada uno de los próximos 5 años debe
producirse una apreciación de la moneda nacional de un 2% anual (para hacer esto, se produce hoy una
depreciación del 10%). De esta forma los inversores están dispuestos a tener bonos nacionales (porque les
costaron el 10% menos ahora, y van a ir aumentando un 2% anual) aunque el interés que pagan los bonos, sea
un 2% menor que el extranjero.
Todo esto produce una de la demanda, de las exportaciones y por lo tanto producción. A medida que
pasa el tiempo el efecto se va diluyendo hasta desaparecer.
Calificaciones de riesgo:
OM
Existen organismos y consultoras que califican la situación y la perspectiva de cada país y del contexto
internacional. Usan diferentes indicadores:
1. posición del país: (desarrollados o subdesarrollados) PBI per cápita, desarrollo económico.
2. coyuntura: (situación favorable o no) tasa de crecimiento, de inflación, de ahorro e inversión.
3. desequilibrios: (financieros) resultado fiscal, endeudamiento del sector público
4. públicos y privados: historia de incumplimientos, desempleo.
Inflación:
.C
Unidad VIII: temas especiales
Tipos de inflación:
1. moderada: tasa de inflación anual de un dígito
2. galopante: tasa de inflación anual de 2 o 3 dígitos.
LA
Consecuencias:
• Pérdida del poder adquisitivo de la moneda (perjudica a los que tienen una renta fija)
• Redistribuye la renta y la riqueza (a favor de los deudores, porque el valor real de la deuda )
FI
• Los impuestos
• Distorsiona los valores relativos porque los bienes aumentan a diferente velocidad y proporción.
Tasa óptima de inflación: nivel de precios predecible, aceptable o levemente ascendente. Es un estado en el que
se puede mantener y controlar el desempleo y la inflación.
Causas de la inflación:
Un desequilibrio en el mercado financiero produce un en el volumen de transacciones, lo cual provoca un
de la demanda de dinero, lo cual lleva al gobierno a la oferta monetaria. La oferta monetaria regula la DA.
Un oferta monetaria DA, lo cual precios, lo cual produce inflación.
Estabilidad y crecimiento:
La estabilidad es precondición para el crecimiento, porque con ella el ahorro y desparecen las inversión de
especulación.
Sistema financiero: tipo de cambio único, tipo de interés libre. BCRA autónomo de autoridad pública.
Críticas: a corto plazo la disminución de la oferta monetaria no ha hecho ceder la inflación. Otras veces
oferta monetaria y la inflación , por lo que la relación no es tan precisa.
OM
Causa: generalizado de los costos, obliga a las autoridades a la oferta monetaria o a generar recesión. Este
de los costos se puede deber a: insumos importados, puja salarial, etc.
No niega que a largo plazo exista una relación directa entre oferta monetaria y precios. Sino que sostiene que la
relación se podría dar de forma inversa a la que plantea el enfoque monetario (puede que los precios lleven a un
de la oferta monetaria)
Enfoque estructuralista
.C
inflación por estructuras
Cuando la economía crece, no todos los sectores crecen en igual medida. Esto genera un de la demanda que
se confronta con una oferta inflexible, por lo tanto, al no ajustarse por la cantidad, precio. Estas rigideces
DD
pueden producirse porque no alcanza la producción, no hay iniciativa empresarial.
Rol del estado: su intervención en la producción debe crear condiciones igualitarias (activo)
La clave de las inflaciones modernas es que adquieren inercia propia y es difícil detenerlas una vez que han
comenzado.
Tasa tendencial de inflación: tasa que se espera que la gente prevea. Se tiene en cuenta en contratos y acuerdos.
Perturbaciones de dicha tasa:
- inflación de la demanda: DA más rápido que la OA, elevando precios.
- Inflación de los costos: costos de producción, los precios, la inflación.
La curva de Phillips:
p. 245
La curva de Phillips ilustra la “teoría de la disyuntiva de la inflación”: un país puede comprar un nivel más bajo
de desempleo, si está dispuesto a pagar el precio de una tasa de inflación más elevada (por eso tiene pendiente
negativa).
Críticas:
OM
1. No hay más opciones que la inflación o el desempleo.
2. No es estable los economistas la revisaron surgen las teorías modernas de “tasa natural de
desempleo”
Tasa natural de desempleo: tasa a la que las fuerzas ascendentes y descendentes, que influyen en la inflación de
precios y salarios, se encuentran en equilibrio. A la tasa natural, la inflación es estable. Es lo más bajo que se
puede obtener empleo más alto posible producción potencial.
Concluye que:
.C
1. la curva de Phillips es válida a corto plazo.
2. a largo plazo hay una tasa de desempleo compatible con una inflación estable “tasa natural de
desempleo”. La curva es vertical.
DD
El desempleo efectivo afecta a la tasa natural de varias maneras:
1. prestaciones por desempleo
2. aparición del desempleo de larga duración hace imposible volver a contratarlos, porque pierden
calificación.
LA
La teoría de la inflación basada en la tasa natural tiene 2 implicaciones para la política económica:
- el nivel de desempleo que una economía puede mantener a largo plazo tiene un mínimo (el país no
puede permanecer mucho tiempo por debajo de la tasa natural de desempleo sin una inflación de precios
y salarios)
- un país puede desplazarse a lo largo de la curva de phillips a corto plazo.
Como es difícil la inflación y la tasa natural de desempleo se utiliza la indexación: salarios, precios y
contratos establecen mediante mecanismos que los ajustan total o parcialmente para tener en cuenta las
variaciones del nivel general de precios.
1. Efecto precio cambia el precio relativo. Ocurre en los países industriales. Mejora la balanza comercial
( las exportaciones, importaciones).
2. Efecto ingreso por en los precios, el salario real. Ocurre en los países de desarrollo. 2 tipos de
devaluaciones:
OM
a) correctoras de inflación: programadas por el gobierno ( exportaciones y redistribuyen el
ingreso)
b) obligada: cuando se agotaron las reservas
3. efecto propagación el tipo de cambio influye sobre los costos, el de precios se traslada a los
servicios.
4. efecto arrastre el tipo de cambio determina el precio interno de los bienes exportables, que como
consecuencia de la devaluación.
.C
El efecto arrastre y el propagación provocan un alza en el nivel de precios
como depósito de valor y, muchas veces, se recurre al uso de dólares para transacciones internas (dolarización).
Como cuando la inflación los saldos reales la curva de demanda de dinero tiene pendiente negativa.
Curva de Laffer: muestra la relación entre los ingresos fiscales y el tipo impositivo cuando los impuestos son
suficientemente altos, una subida puede provocar, una de los ingresos fiscales. Cuando el crecimiento de
dinero se mantiene constante la inflación debe ser igual al crecimiento de dinero.
Ciclos económicos: oscilación de la producción, la renta y el empleo de todo el país que suele durar entre 2 y 10
años y que se caracteriza por una contracción o expansión general de muchos sectores de la economía. Se
suelen dividir en dos fases: recesión y expansión.
1. recesión: compras , existencias de bienes duraderos , la producción, el desempleo, los
beneficios empresariales, la inversión.
2. expansión: todo contrario al punto 1.
OM
4. de los ciclos económicos de equilibrio: las percepciones erróneas de las variaciones de los precios y
salarios llevan a los individuos a ofrecer demasiado trabajo o excesivamente poco, lo que origina ciclos
de la producción y del empleo.
5. defensores de los ciclos económicos reales: las perturbaciones positivas y negativas de la productividad
de un sector pueden difundirse a toda la economía y provocan fluctuaciones.
Todas tienen cierta validez. Depende del país y la época. Aunque los ciclos no puedan evitarse, pueden
predecirse y tomar medidas para que las recesiones no se conviertan en depresiones.
El desempleo:
.C
La compra de bienes duraderos en las expansiones y en las recesiones.
Cuando la producción –recesión- las empresas despiden, o dejan de contratar trabajo sube la tasa de
DD
desempleo.
Ley de Okun: relación entre producción y desempleo. Por cada 2% que PBI en relación al PBI potencial, el
desempleo 1%. El PBI efectivo debe crecer tan rápido como el potencial solo para impedir que el
desempleo (y debe crecer más rápido para )
LA
PEA:
- Ocupados: tienen trabajo remunerado
- Desocupados: no lo tienen y están buscando
PEI (población económicamente inactiva): no tienen empleo ni lo buscan. Ej. jubilados, estudiantes
Tipos de desempleo:
1. friccional: se debe al movimiento de las personas entre las regiones, puestos de trabajo o diferentes fases
del ciclo vital. Incluye a los que buscan un trabajo mejor.
2. estructural: desajuste de la oferta y la demanda. Trabajadores que no corresponden con las necesidades
de la demanda laboral
3. desempleo cíclico: cuando la demanda global de trabajo es , por haber una de la producción.
Fundamentos macroeconómicos:
Causa del desempleo: excesivo nº de trabajadores a la caza de demasiados pocos puestos de trabajo.
Causas de las fallas de mercado (desempleo):
OM
2. Llevó a una baja de la producción. la tasa de desempleo.
3. de la cantidad nominal de dinero (efectivo en circulación + depósitos): si bien la base monetaria
(efectivo + encaje), el multiplicador monetario debido a las quiebras bancarias. Por eso la cantidad
real de dinero permaneció relativamente constante. LM quedó igual.
4. Deflación: desplazo LM hacia arriba. ( sostenida del nivel general de precios). Se soluciona con el
NEW DEAL la gran depresión.
.C
Rigideces en el mercado de trabajo:
Además de los sueldos hay grandes costos en seguridad social, pensiones, etc.
Indemnizaciones altas dificulta el despido de trabajadores innecesarios aumenta costos
Los sindicatos tienen un gran poder salarios demasiado altos y perks (lo aprendi yo, romy en el bec
DD
busquenlo jajaj) costos de las empresas .
Seguros de desempleo demasiado buenos se el incentivo para buscar trabajo
Salarios mínimos muy altos.
Crecimiento económico: expansión del PBI o producción potencial del un país. Se produce cuando la FPP se
LA
importante que haya un gran capital social fijo (inversiones estatales que preparan el terreno para el
sector privado: carreteras, etc.
- recursos naturales
- cambio tecnológico e innovaciones
Si el capital es escaso (en relación al trabajo) su productividad es elevada y su precio (en equilibrio = interés)
también es alto. Y el salario es bajo (porque es más abundante el trabajo que el capital).
OM
Cambio tecnológico: significa que es posible obtener más producción con las mismas cantidades de capital y
trabajo. Un cambio tecnológico desplaza la función de producción agregada en sentido ascendente.
Los inventos pueden ser:
1. Ahorradores de trabajo: la demanda de trabajo y demanda de capital
2. ahorradores de capital: la demanda de trabajo y demanda de capital
3. ahorradores neutros: afecta a todos los factores por igual
El crecimiento: FPA
.C
Restricciones (suponiendo que se utilizan solo 2 factores: trabajo y capital):
Rendimientos constantes a escala: si se duplica la cantidad de factor productivo utilizado, se duplica la
producción.
DD
Rendimientos de escala crecientes de capital: capital, cada vez menor en producción
Rendimientos decrecientes de trabajo: trabajo, cada vez menor en la producción.
Fuentes de crecimiento:
1. acumulación de capital: el nivel de capital por trabajador. Tiene un techo. Hay un momento que la
LA
La cantidad de capital que hay en una economía determina el nivel de producción que puede obtenerse. La
producción determina, a su vez, el nivel de ahorro y de inversión, por lo tanto el grado de acumulación de
capital.
Estado en que ingreso y capital no varían. La variación del capital es nula. El valor del capital por trabajador
(inversión) es justo lo suficiente para cubrir la depreciación del stock de capital. (inversión = depreciación). Si
el capital se deprecia a un 10% anual, la empresa debe invertir por trabajador un 10% anual en capital.
OM
Características del crecimiento equilibrado = estado estacionario = a largo plazo.
- la relación entre capital y trabajo efectivo (LA) y trabajadores y LA se mantienen constantes
- el capital y la producción por trabajador crecen a la tasa del progreso tecnológico
- los trabajadores crecen a la misma proporción que la población
- el capital, la producción y el trabajo efectivo crecen a una tasa igual a la suma de crecimiento de
población y tasa de crecimiento del progreso tecnológico.
.C
DD
LA
FI