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UNIVERSIDADE FEDERAL DA PARAÍBA
FUNDOS DE RENDA FIXA

Aluno: José Ricardo Revorêdo e Emanuelle Priscila de Almeida Peixoto
Professor: Luiz Felipe de Araújo Pontes Girão
Objetivo da aula: o aluno deverá compreender o que são fundos de renda fixa, para qual tipo de
investidor é indicado, suas vantagens e desvantagens.
Conteúdo: Fundos de Renda Fixa. Vantagens e Desvantagens. Tributação. Análise de um caso.
2
Renda Fixa
• O que são títulos de renda fixa?
– São títulos privados ou públicos que pagam, em períodos definidos, uma certa
remuneração, que pode ser determinada no momento da aplicação ou no
momento do resgate.
• Classificação
– Pré-fixado
– Pós-fixado
Exemplos: Governo (LTNs, NTNs, etc.), bancos (CDBs, RDBs, letras

hipotecárias, letras cambiais) e empresas (debêntures, commercial
papers).
Felipe Pontes
www.contabilidademq.com.br
3
Instrução CVM N° 555

• Os fundos classificados como “Renda Fixa”, devem ter como principal fator de
risco de sua carteira a variação da taxa de juros, de índice de preços, ou
ambos;
• Devem-se aplicar pelo menos 80% de seus recursos em ativos relacionados

diretamente, ou sintetizados via derivativos, ao fator de risco que dá nome à
classe;
• É vedada a cobrança de taxa de performance, salvo quando se tratar de:

– fundo destinado a investidor qualificado;
– ou classificado na forma de longo prazo ou dívida externa.
Felipe Pontes
4
Fundos de Renda Fixa

• Para quem é mais indicado?
– Quem não quer se arriscar em renda variável que oscilam muito, como as ações,
tem a sua disposição a possibilidade de investir em fundos de renda fixa.
• Atenção para a taxa de administração cobrada pelo fundo!
Felipe Pontes
5
FI Renda Fixa x Poupança
Rendimento mensal
da poupança: 0,37%
Selic: 6,75%
Fonte: Anefac (2018)
Felipe Pontes
6
Taxas de administração
Taxa de Administração dos FI RF mais rentáveis do Brasil
FI Vot RF Irf M 1+ 0.15%
HSBC FI RF LP Volga 0%
Icatu Vanguarda Pre Fixado FI RF LP

0.3%
Santos Credit Yield FI RF Crédito Privado

0.5%
Infinity Ima B5 Tiger FI RF
0%
0%
0%
0%
1%
0%
1%
1%
Fonte: Dados do Infomoney (2018). 1%
1%
1%
1%
Felipe Pontes
7
Vantagens e desvantagens
• Vantagens
– São mais simples;
– A rentabilidade depende de indexadores que oscilam menos como CDI, Selic ou
IPCA;
– Possui aportes mais baixos;
– Tem menor volatilidade;
– Acessível a todos os perfis de investidores;
– O resgate do investimento é simples e mais rápido (na maioria dos casos).
Felipe Pontes
8
Vantagens e desvantagens
• Desvantagens
– Limitação de ativos, concentrado em renda fixa;
– Taxa de administração;
– Em cenário de queda de juros, os ganhos podem ser menores que de um fundo
multimercado, por exemplo.
Felipe Pontes
9
Tributação
Imposto de Renda (IR)
• O cálculo do imposto depende do período em que você permanecer com o
dinheiro investido no fundo e do tipo fundo;
• O Sistema Come-cotas
– A cada seis meses os fundos automaticamente deduzem esse imposto de renda dos
cotistas, em função do rendimento obtido pelo fundo nesse período.
Fundos de Longo Prazo
Fundos de Curto Prazo Prazo de Alíquota
Alíquota Alíquota
Prazo de Alíquota Aplicação Recolhida
Alíquota Alíquota (diferença) Total*
Aplicação Recolhida (Dias) (a. s.)
(diferença) Total*
(Dias) (a. s.) Até 180 15% 7,5% 22,5%
Até 180 20% 2,5% 22,5% De 181 a 360 15% 5% 20%
Acima 181 20% 0% 20% De 361 a 720 15% 2,5% 17,5%
Felipe Pontes Acima de 720 15% 0% 15%

10
Tributação
Imposto sobre Operações Financeiras (IOF)
• O IOF incide sobre o rendimento nos resgates feitos num período
inferior a 30 dias;
• O percentual do imposto é regressivo e varia de 96% (aplicações com
duração de 1 dia) a 0% (a partir do 30º dia de aplicação, inclusive),
dependendo do tempo da aplicação das cotas vendidas.
Felipe Pontes
11
Classificação dos fundos (ANBIMA)

• Os fundos de investimento são agrupados conforme suas características,
identificando-os pelas suas estratégias e fatores de risco.
– Comparação de performance entre os diferentes fundos; e
– auxilia o processo de decisão de investimento, além de contribuir para aumentar
a transparência do mercado.
1° Nível 2° Nível 3° Nível
Estratégia em relação
Classe de ativos Tipo de gestão e risco
a exposição ao risco
Felipe Pontes
12
Classificação dos fundos – Renda Fixa (ANBIMA)
Fonte: ANBIMA (2015)
Felipe Pontes
13
Classificação dos fundos – Renda Fixa (ANBIMA)

• Simulação
1° Nível 2° Nível 3° Nível
O que você pretende Quando você precisa

Qual é o seu apetite
fazer com esse do dinheiro
ao risco?
dinheiro? disponível?
Pretendo quitar o
Não posso perder Preciso do dinheiro
financiamento da
esse dinheiro. em um ano.
minha casa.
RENDA FIXA DURAÇÃO MÉDIA GRAU DE INVESTIMENTO
Felipe Pontes
14
Fundos de Renda Fixa Simples

• Tenha 95% (noventa e cinco por cento), no mínimo, de seu patrimônio
líquido representado, isolada ou cumulativamente, por:
– a) títulos da dívida pública federal; títulos de renda fixa de emissão ou
coobrigação de instituições financeiras; operações compromissadas lastreadas
em títulos da dívida pública federal ou em títulos de responsabilidade, emissão
ou coobrigação de instituições autorizadas a funcionar pelo Banco Central do
Brasil.
• Realiza operações com derivativos exclusivamente para fins de proteção

da carteira (hedge);
Felipe Pontes
15

• Se constitua sob a forma de condomínio aberto;
• Podem ser resgatados a qualquer momento;
• Preveja, em seu regulamento, que todos os documentos e informações

a eles relacionados sejam disponibilizados aos cotistas
preferencialmente por meios eletrônicos.
Felipe Pontes
16

• É vedado:
– Cobrança de taxa de performance;
– realização de investimentos no exterior;
– transformação do fundo em fundo fechado; e
– qualquer transformação ou mudança de classificação do fundo.
Felipe Pontes
17

CDI
Bem Fundo RF Simples
Bradesco RF Simples
Risco
0,10%
0,10%
Fonte: Simulador de investimento da Vérios (2018).
Felipe Pontes
18
Fundos de Renda Fixa Referenciado – DI

• Ter ao menos 95% (noventa e cinco por cento) do seu patrimônio
líquido investido em ativos que acompanham, direta ou indiretamente,
determinado índice;
• Ter 80% (oitenta por cento), no mínimo, de seu patrimônio líquido

representado, isolada ou cumulativamente, por:
– títulos da dívida pública federal;
– ativos financeiros de renda fixa considerados de baixo risco de crédito pelo
gestor;
– ou cotas de fundos de índice que invistam preponderantemente nos ativos
citados.
Felipe Pontes
19
Fundos de Renda Fixa Referenciado – DI

• Possuem baixo risco;
• Rendem muito próximo do CDI (Certificado de Depósito Interbancário);
• Podem ser resgatadas a qualquer momento.
Felipe Pontes
20
Fundos de Renda Fixa Referenciado
CDI
Banestes DI
Bahia AM DI
Risco
0,11%
0,10%
Fonte: Simulador de investimento da Vérios (2018). Felipe Pontes

21
Fundos de Renda Fixa de Dívida Externa

• Ter ao menos 80% (oitenta por cento) de seu patrimônio líquido
representado por títulos representativos da dívida externa de
responsabilidade da União;
• Os 20% restantes podem ser aplicados em outros títulos de renda fixa

negociados no exterior;
• Derivativos só podem ser utilizados com a finalidade exclusiva de

proteção (hedge);
Felipe Pontes
22

• A rentabilidade dos fundos de dívida externa é resultado da confluência
de três fatores principais:
– juros pagos pelos títulos;
– o desempenho desses títulos no exterior; e
– taxa de câmbio entre a moeda estrangeira e o real.
Felipe Pontes
23
CDI
Bradesco RF DE
Brasil Sovereign
RF DE
Risco
10,83%
10,03%
Fonte: Simulador de investimento da Vérios (2018). Felipe Pontes

24
Fundos de Renda Fixa Curto Prazo

• Fundos com prazo máximo a decorrer de 375 dias, e prazo médio da
carteira do fundo inferior a 60 dias;
• Fundos que apliquem seus recursos exclusivamente em:

– títulos públicos federais ou privados pré-fixados ou indexados à taxa SELIC ou a
outra taxa de juros, ou títulos indexados a índices de preços;
– títulos privados considerados de baixo risco de crédito pelo gestor;
• Fundos que utilizem derivativos somente para proteção da carteira

(hedge).
Felipe Pontes
25
Fundos de Renda Fixa

• Os fundos nesta categoria devem ser classificados conforme a sensibilidade a
alterações na taxa de juros (risco de mercado) medida por meio da duration
média ponderada da carteira:
– Short duration
– Mid duration
– Long duration
– Free duration
• Sendo estes fundos podem ser classificados conforme a exposição ao risco de

crédito (estratégia):
– Soberano
– Grau de investimento
– Crédito livre
Felipe Pontes
26
Outros tipos de Fundos de Renda Fixa

CDI
Duração Média Soberano
Duração Baixa Grau de

Invest.
Duração Alta Crédito
Livre
Duração Alta Crédito
Livre
Risco
0,65%
0,10%
10,45%
7,73%
Fonte: Simulador de investimento da Vérios (2018).
Felipe Pontes
27
Regulamento e Lâmina de informações essenciais

• Seguem a Instrução CVM N° 555;
• O fundo é regido pelo regulamento, que deve, obrigatoriamente, dispor
sobre:
– fundo;
– administração;
– política de investimento;
– fatores de risco;
– emissão e resgate das cotas;
– assembleia geral;
– forma de divulgação aos cotistas;
– encargos.
Felipe Pontes
28
Regulamento e Lâmina de informações essenciais

• A lâmina deve seguir o modelo do Anexo A da Instrução CVM N° 555 e devem
conter;
– Público-alvo;
– Objetivos do fundo;
– Política de investimentos;
– Condições de investimento;
– Composição da carteira;
– Risco;
– Histórico de rentabilidade ou simulação de desempenho;
– Exemplo comparativo;
– Simulação de despesas;
– Política de distribuição;
– Serviço de atendimento ao cotista;
– Supervisão e fiscalização.
Felipe Pontes
29
SANTANDER MASTER RENDA FIXA
Felipe Pontes
30
Felipe Pontes
31
Felipe Pontes
32
Felipe Pontes
33
Felipe Pontes
34
Felipe Pontes
35
Felipe Pontes
36
Felipe Pontes
37
Índice de Sharpe dos FI Renda Fixa mais rentáveis do Brasil
Fonte: Economática (2018)

Felipe Pontes
38
Para ter acesso a mais conteúdos, acesse:

– Blogs
www.ContabilidadeMQ.com.br
www.FinancasAplicadasBrasil.blogspot.com
– Facebook:
www.facebook.com/ContabilidadeMQ
– Twitter:
www.twitter.com/ContabilidadeMQ
– YouTube:
www.youtube.com/FelipePontes16
Felipe Pontes
39
∞
𝑃𝑡 = 𝑅𝑓 −𝑡 𝐸𝜏 𝑑𝑡+𝜏
𝜏=1
ADit   0   1, j Incit , j    2,k Custosit ,k   

k
X kt
  it
k
j k k 1
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Exemplos: Governo (LTNs, NTNs, etc.), bancos (CDBs, RDBs, letras

Instrução CVM N° 555

• Devem-se aplicar pelo menos 80% de seus recursos em ativos relacionados

• É vedada a cobrança de taxa de performance, salvo quando se tratar de:

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• Atenção para a taxa de administração cobrada pelo fundo!

FI Renda Fixa x Poupança

FI Vot RF Irf M 1+ 0.15%

Icatu Vanguarda Pre Fixado FI RF LP

Santos Credit Yield FI RF Crédito Privado

Infinity Ima B5 Tiger FI RF

Felipe Pontes Acima de 720 15% 0% 15%

Classificação dos fundos (ANBIMA)

1° Nível 2° Nível 3° Nível

Classificação dos fundos – Renda Fixa (ANBIMA)

Fonte: ANBIMA (2015)

Classificação dos fundos – Renda Fixa (ANBIMA)

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• Podem ser resgatados a qualquer momento;

• Preveja, em seu regulamento, que todos os documentos e informações

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Fundos de Renda Fixa Simples

Bem Fundo RF Simples

Fonte: Simulador de investimento da Vérios (2018).

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• Ter 80% (oitenta por cento), no mínimo, de seu patrimônio líquido

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• Rendem muito próximo do CDI (Certificado de Depósito Interbancário);

• Podem ser resgatadas a qualquer momento.

Fundos de Renda Fixa Referenciado

Fonte: Simulador de investimento da Vérios (2018). Felipe Pontes

Fundos de Renda Fixa de Dívida Externa

• Os 20% restantes podem ser aplicados em outros títulos de renda fixa

• Derivativos só podem ser utilizados com a finalidade exclusiva de

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• Fundos que apliquem seus recursos exclusivamente em:

• Fundos que utilizem derivativos somente para proteção da carteira

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• Sendo estes fundos podem ser classificados conforme a exposição ao risco de

Outros tipos de Fundos de Renda Fixa

Duração Média Soberano

Duração Baixa Grau de

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