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La política monetaria en Colombia se rige por un esquema de Inflación Objetivo, cuyo propósito es
mantener una tasa de inflación baja y estable, y alcanzar un crecimiento del producto acorde con la
capacidad potencial de la economía. Esto significa que los objetivos de la política monetaria
combinan la meta de estabilidad de precios con el máximo crecimiento sostenible del producto y del
empleo. En tanto las metas de inflación sean creíbles, estos objetivos son compatibles. De esta
forma, la política monetaria cumple con el mandato de la Constitución y contribuye a mejorar el
bienestar de la población.
Fuente: Meta de inflación, Junta Directiva Banco de la República.
Horizonte e implementación Inflación total al consumidor, DANE.
Nota: Inflación total al consumidor se refiere a la variación doce
La Junta Directiva del Banco de la República (JDBR) determina la política monetaria con el objetivo meses del IPC total Nacional Ponderado, producido por el
de mantener la tasa de inflación alrededor de su meta de largo plazo de 3% (con un margen DANE.
admisible de desviación de +/- 1%). Esta meta se plantea sobre la inflación de precios al consumidor, que se mide estadísticamente como la variación anual del
índice de precios al consumidor (IPC).
3. En la mayoría de los casos es difícil predecir el origen, los efectos, la persistencia análisis de mediano plazo es el Modelo de Mecanismos de Transmisión (MMT).
y la magnitud de los choques que enfrenta la economía. Algunos ejemplos de Se presentan los resultados del escenario central de pronóstico de dicho modelo,
choques son: que incluyen las sendas de pronóstico cuatro trimestres adelante para: inflación del
IPC total, inflación del IPC sin alimentos, inflación del IPC alimentos, la brecha de
Cambios en las tasas de interés externas o producto (PIB) y la tasa de interés política (TIP).
en los flujos de capitales. Realiza análisis de sensibilidad para evaluar los riesgos. Por ejemplo,
Variaciones de los precios internacionales analiza cómo cambian los pronósticos de inflación ante diversos escenarios de
del petróleo, del café, del carbón y otros bienes básicos de exportación. condiciones domésticas e internacionales.
Condiciones climáticas que pueden afectar Mantiene un equipo técnico de primer nivel, actualizado en los desarrollos
la oferta de alimentos. más recientes del análisis y de las técnicas económicas a nivel internacional.
Realiza investigaciones que contribuyan a entender el funcionamiento de
De otra parte, el alcance y los efectos de la política monetaria no siempre son la economía y a desarrollar mejores metodologías de análisis.
predecibles ya que dependen de: Interactúa con otros Bancos Centrales y permanece abierto a la opinión de
la comunidad académica nacional e internacional a través de la realización y
Las expectativas de los agentes sobre el comportamiento futuro de las tasas participación en seminarios y foros de debate sobre temas centrales de la economía
de interés, la tasa de cambio, la actividad económica y la inflación. colombiana y mundial.
Organiza reuniones periódicas con diversos sectores de la sociedad Implementa una política de transparencia a través de la publicación y
colombiana (empresarios, trabajadores, Congreso de la República, etc.), con el fin de explicación de las medidas de política monetaria tomadas por el Banco.
conocer sus puntos de vista y de explicar las decisiones y los resultados de las
políticas del Banco.
La transparencia es un elemento fundamental en el proceso de rendición de cuentas de los bancos centrales independientes. En la medida que se les ha
otorgado mayor independencia, la transparencia de estas instituciones es vista como un mecanismo que ofrece a la sociedad la capacidad de evaluar si las
acciones del banco central son consistentes con su mandato constitucional o legal. Asimismo, es bien conocido que una mayor transparencia en la formulación y
ejecución de la política monetaria fortalece la credibilidad del banco central, mejora la eficiencia de sus políticas y contribuye al mejor funcionamiento de los
mercados.
En diferentes países incluyendo a Colombia, el arreglo institucional y legal establece diversos elementos que permiten que las acciones de los bancos centrales,
directa o indirectamente, representen los intereses de la sociedad, sin que se vea afectada su independencia. El más importante de ellos es la delegación de la
rendición de cuentas al Congreso, órgano que representa los intereses de los ciudadanos y a quien los bancos centrales le presentan informes de gestión,
anuales o semestrales. Adicionalmente, para asegurar que los bancos centrales actúen dentro de los límites de su mandato legal, existen instancias que ejercen
labores de control sobre las acciones del banco central, tales como el control legal sobre normatividad expedida y el control disciplinario sobre el comportamiento
de sus funcionarios.
El Banco de la República, entidad que desde la Constitución de 1991 cuenta con independencia técnica, administrativa y presupuestal, en concordancia con los
principios de rendición de cuentas, hace enormes esfuerzos por ser transparente y comunicar de manera clara, efectiva y oportuna las estrategias, decisiones de
política y otros asuntos relevantes de su gestión. Dichos esfuerzos se realizan en todos los aspectos del funcionamiento del Banco, desde los relacionados con la
política monetaria hasta los vinculados con la acción cultural, pasando por la administración de las reservas internacionales, la producción de los billetes y las
monedas; los procedimientos para acceso a la liquidez, incluyendo la liquidez de emergencia; las labores del Banco como agente fiscal del gobierno y su rol como
promotor del buen funcionamiento de los sistemas de pago del país.
Los mecanismos de transparencia relacionados con el diseño y ejecución de la política monetaria, cambiaria y crediticia, función fundamental del Banco de la
República, abarcan las acciones que se describen a continuación de manera esquemática:
Los objetivos de la política monetaria están claramente establecidos en el marco Constitucional y legal del país: el objetivo primario de la política
monetaria es velar por el mantenimiento de la capacidad adquisitiva del dinero, en coordinación con la política económica general. El objetivo es claro, prioriza y,
además, es cuantificado: la Junta Directiva del Banco debe anunciar cada año cuál es el objetivo cuantitativo que persigue la política monetaria. La sociedad
puede, por lo tanto, fácilmente verificar que persigue la autoridad monetaria y si está logrando o no su objetivo. Lo anterior es concordante con la exigencia
constitucional según la cual "el banco por su parte rendirá al Congreso informe sobre la ejecución de las políticas a su cargo".
La información económica empleada por la autoridad monetaria es, casi en su totalidad, conocida por el público. El Banco revela la información que el
equipo técnico presenta a la Junta para la toma de sus decisiones, conoce el tipo de modelos que emplea el equipo, conoce las proyecciones y el grado de
incertidumbre en los pronósticos de inflación, así como el rango de pronóstico de crecimiento económico (para el año y para el trimestre inmediato no publicado).
El esquema de inflación objetivo es público y el Banco se preocupa por una amplia divulgación y entendimiento del mismo por parte de la sociedad. (i) Se
da a conocer cuál es el objetivo cuantitativo, cuáles son los instrumentos, y la regla de decisión para definir la acción de política. (ii) Se publica inmediatamente
después de la Junta un comunicado diciendo cuáles fueron los elementos más relevantes para la toma de la decisión. En la rueda de prensa que se hace
inmediatamente después de la Junta se informa además si la decisión fue unánime o por mayoría. La lectura del comunicado, así como la sesión de preguntas de
la rueda de prensa es transmitida en tiempo real por medio de nuestro canal virtual. Todos los videos de las ruedas de prensa de los últimos doce meses se
encuentran disponibles en nuestro portal, para ser consultados por demanda. (iii) Dos semanas después de la Junta, se publica también, en inglés y en español
una minuta con información recopilada por el equipo técnico y las consideraciones efectuadas por los miembros de la Junta en su decisión. (iv) trimestralmente se
publica el Informe sobre Inflación, el cual ofrece toda la información pública empleada en los análisis de la economía y sus perspectivas realizados por el equipo
técnico y la Junta Directiva del Banco. Las ideas fundamentales de ese informe las presenta en directo el Gerente General en la televisión nacional (canal
institucional), y la ciudadanía puede formular preguntas en vivo de manera telefónica, presencial y virtual.
El Informe sobre Inflación
La Junta Directiva del Banco de la República analiza cada mes, en el marco del Informe sobre Inflación, los siguientes grupos de información:
Series de precios al consumidor y al productor
Medidas de inflación básica
Indicadores de producción y gasto
Series de dinero, crédito, tasas de interés y precios de los activos
Indicadores de la economía internacional: crecimiento mundial y de los principales socios comerciales, liquidez y tasas de interés externas.
Específicamente, los informes sobre inflación tienen los siguientes objetivos: i) comunicar al público la visión de la JDBR y de la Gerencia Técnica del Banco
acerca de la evolución reciente y esperada de la inflación y de los factores que la determinan a corto y a mediano plazos; ii) explicar las implicaciones de los
anteriores factores para el manejo de la política monetaria dentro del esquema de meta de inflación; iii) explicar el contexto y el análisis que sustentaron las
decisiones de la política monetaria durante el trimestre, y iv) proveer información que contribuya a la formación de expectativas de los agentes económicos sobre
la trayectoria futura de la inflación y del crecimiento del producto. En el Informe sobre Inflación, el equipo técnico del Banco presenta un análisis sobre la
economía y la situación inflacionaria y sus perspectivas en el mediano y largo plazo y, con base en él, hace una recomendación a la Junta Directiva sobre la
postura de la política monetaria.
Presentación del Informe sobre inflación "Situación actual y perspectivas de la economía colombiana"
El Gerente General realiza una presentación de entrada libre, en donde señala los apartes más importantes del Informe sobre Inflación. El evento es
transmitido en directo por Canal Institucional (canal 9 de la televisión nacional) y por nuestro canal virtual. Al igual que los videos de las ruedas de prensa, los
más recientes se encuentran disponibles para consulta por demanda en nuestro portal.
Cumpliendo con lo estipulado en el artículo 5 de la Ley 31 de 1992, la Junta Directiva del Banco de la República presenta dos veces al año, un informe al
Congreso de la República en el cual da cuenta del comportamiento de la economía y de sus perspectivas. Este informe se presenta dentro de los diez días
hábiles siguientes a la fecha de inicio de las sesiones del Congreso (en los meses de marzo y julio).
El Informe de la Junta Directiva al Congreso de la República
En los Informes de la Junta Directiva al Congreso de la República se publica una evaluación de los resultados macroeconómicos observados, incluyendo análisis
cuidadosos de los distintos choques que ha recibido la economía. Se explican las razones por las cuales pudo haber una desviación de la meta de inflación, si
ello efectivamente ocurrió; y se presenta una visión sobre hacia dónde cree el Banco que se dirige la economía en el futuro cercano. En estos Informes, además,
hay una explicación de la racionalidad de las decisiones de política monetaria, cambiaria y crediticia de la Junta Directiva. También se presenta una descripción
del nivel de las reservas internacionales y la situación financiera del Banco de la República.
Los temas que se tratan en el Informe son:
Actividad económica y empleo
Política monetaria y cambiaria
Política fiscal
Balanza de pagos
Nivel y manejo de las reservas internacionales
Situación financiera del Banco de la República
En otras palabras, al público y a los mercados locales e internacionales se le suministra toda la información relevante sobre el proceso de toma de decisiones de
política monetaria (la “estrategia de inflación objetivo”), la evaluación que se hace y la racionalidad de las decisiones de política, así como los procedimientos que
se siguen. Adicionalmente se hace el esfuerzo para que dicha información sea entendible y oportuna. De esta manera, el Banco complementa la obligación
constitucional y legal de presentar al Congreso de la República, dos veces al año, un informe sobre su gestión, como contrapartida a la independencia del Banco,
y con el propósito de guiar las expectativas del público con respecto al manejo de la política monetaria, lo cual contribuye a su eficiencia y reduce volatilidades
innecesarias en los mercados.
En cuanto a la transparencia y la rendición de cuentas del Banco de la República relacionadas con sus otras funciones, la siguiente información es relevante. En
los Informes de la Junta Directiva al Congreso de la República hay siempre dos capítulos, uno que informa sobre la administración de las reservas
internacionales, y otro sobre los resultados financieros del Banco. En el capítulo de administración de reservas se explican los criterios de administración y se
informa sobre los resultados obtenidos, e información detallada sobre los ingresos y gastos del banco al igual que del Balance General debidamente auditado se
presenta en el capítulo final. Toda esa información está disponible para el Congreso y la sociedad en general, y los miembros del Congreso pueden hacer
comentarios y preguntas detalladas de cualquier tema del Informe.
Por otra parte, periódicamente el Banco publica el Reporte de Sistemas de Pago y el Reporte de Estabilidad Financiera. En el primer tipo de informes se hace un
análisis detallado del desempeño de los sistemas de pagos y de las acciones del Banco de la República relacionadas con dicha función. En los Informes de
Estabilidad Financiera se identifican riesgos del sistema financiero del país asociados a factores macroeconómicos, o al comportamiento de los clientes de dicho
sistema (las familias, las empresas, el gobierno).
El Informe de sostenibilidad
Por último, el Banco informa sobre decisiones y resultados administrativos, ambientales y sociales, a través de los llamados Informes de Sostenibilidad. Si bien
la mayoría de este tipo de informes son publicados por instituciones privadas, en el Banco se considera que el concepto tiene sentido en instituciones como los
bancos centrales, entidades complejas que emplean de manera intensiva recursos humanos, naturales y financieros. En consecuencia, en los informes del Banco
se presentan los esfuerzos y los resultados en materia de uso de los recursos naturales, de protección del medio ambiente, de generación del conocimiento, de
formación de capital humano, y de muchos otros aspectos más que comprenden la inmensa mayoría de actividades del Banco.
7-Principales indicadores:
Índice de precios al consumidor (IPC):El índice de precios al consumidor (IPC) mide la evolución del costo promedio de una canasta de bienes y servicios
representativa del consumo final de los hogares, expresado en relación con un período base. La variación porcentual del IPC entre dos periodos de tiempo
representa la inflación observada en dicho lapso. El cálculo del IPC para Colombia se hace mensualmente en el Departamento Administrativo Nacional de
Estadística (DANE).
Inflación básica:Las medidas de inflación básica buscan eliminar los movimientos y choques temporales en los precios. Se excluyen de la canasta de precios
aquellos ítems con comportamientos muy volátiles ó que están fuera del control de la política monetaria. Por ejemplo: