TECNOLÓGICO NACIONAL DE MÉXICO

INGENIERIA INDUSTRIAL
INSTITUTO TECNOLÓGICO DEL VALLE DE ETLA

INGENERIA ECONOMICA

FACTORES DE INTERÉS: PAGO ÚNICO, VALOR PRESENTE, VALOR FUTURO,

SERIE UNIFORME, GRADIENTE, Y MÚLTIPLE (INVESTIGACION DOCUMENTAL)

Presenta

JESÚS MANUEL MÉNDEZ MATÍAS

Asesor

ING.JULIO EDUARDO DE LA CRUZ ORTIZ

Semestre: 8º

Villa de Zaachila, Zaachila, Oaxaca, México Febrero 2019

Factores de interés y su empleo: factor de pago único, factor valor presente,

factor valor futuro, factor de serie uniforme, factor de gradiente, factor múltiple.

Factores de pago único

En la práctica es más usado el interés compuesto que el interés simple, y cuando los
periodos son anuales, semestrales, mensuales, etc. se dice que los periodos de interés
son discretos, por lo que bajo estas consideraciones se desarrollan fórmulas de
equivalencia que relacionen los flujos de efectivo. La simbología a utilizar es:

𝑃 = 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑝𝑟𝑒𝑠𝑒𝑛𝑡𝑒 𝑦 𝑜𝑐𝑢𝑟𝑟𝑒 𝑎𝑙 𝑖𝑛𝑖𝑐𝑖𝑜 𝑑𝑒𝑙 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜(𝑝𝑒𝑠𝑜𝑠 𝑑𝑜𝑙𝑎𝑟𝑒𝑠, 𝑒𝑢𝑟𝑜𝑠 𝑒𝑡𝑐)

𝐹 = 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑓𝑢𝑡𝑢𝑟𝑜 𝑦 𝑜𝑐𝑢𝑟𝑟𝑒 𝑎𝑙 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑙 𝑑𝑒𝑙 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜(𝑝𝑒𝑠𝑜𝑠 𝑑𝑜𝑙𝑎𝑟𝑒𝑠, 𝑒𝑢𝑟𝑜𝑠 𝑒𝑡𝑐)
𝑛 = 𝑁𝑢𝑚𝑒𝑟𝑜 𝑑𝑒 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜𝑠 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠 (𝑎ñ𝑜𝑠, 𝑠𝑒𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑒𝑠 , 𝑚𝑒𝑠𝑒 𝑒𝑡𝑐. ))
𝑖 = 𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠 (% 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙, % 𝑚𝑒𝑛𝑠𝑢𝑎𝑙 𝑒𝑡𝑐. )
𝐴 = 𝐹𝑙𝑢𝑗𝑜 𝑑𝑒 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜, 𝑜𝑐𝑢𝑟𝑟𝑒 𝑎𝑙 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 𝑑𝑢𝑟𝑎𝑛𝑡𝑒 𝑛 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜𝑠
𝐺 = 𝐹𝑙𝑢𝑗𝑜 𝑑𝑒 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑑𝑒 𝑢𝑛 𝑔𝑟𝑎𝑑𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒
𝑡 = 𝑇𝑖𝑒𝑚𝑝𝑜 (𝑎ñ𝑜𝑠, 𝑠𝑒𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑒𝑠, 𝑚𝑒𝑠𝑒𝑠)
Factor valor futuro

Para relacionar una cantidad presente con una cantidad futura consideremos que se
pide prestada una cantidad presente 𝑷, la cual deberá ser pagada en un determinado
periodo de tiempo “𝒏”, a una tasa de interés 𝑖 , y al final se pagará una cantidad final 𝑭.
La figura
1.1 muestra la relación de un valor presente con un valor futuro.

Figura 1.1

La tabla 1.5 muestra el desarrollo para calcular la cantidad futura sobre la base de una
cantidad presente.

Tabla 1.5
La fórmula que relaciona una cantidad presente con una futura cuando el interés es
compuesto es.

𝐹 = 𝑃 ∗ (1 + 𝑖)𝑛 … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … 6

El factor (1 + 𝑖)𝑛 se llama “Factor de pago simple – cantidad compuesta” y se denota por
(𝐹/𝑃, 𝑖, 𝑛), por lo que el valor futuro conocido el valor presente viene dado por:
 𝐹 = 𝑃 ∗ (𝐹/𝑃, 𝑖, 𝑛)

Factor valor presente

De la ecuación 6 se puede despejar 𝑃, para encontrar el valor presente conocido el valor

futuro por lo que:

1
𝑃 =𝐹∗[
(1+𝑖)𝑛 ] …………………………………………………………..…………7

1
De la ecuación 7, el factor [
(1+𝑖)𝑛 ] se llama “Factor de pago simple – valor actual” y se
denota por (𝑃/𝐹, 𝑖, 𝑛) por lo que el valor presente conocido un valor futuro viene dado
por.

𝑃 = 𝐹 ∗ (𝑃/𝐹, 𝑖, 𝑛)

Factores de series uniformes

Para la generación de estas fórmulas se harán las siguientes consideraciones:

a) El valor presente ocurre un periodo antes de la primera 𝐴.

b) El valor futuro ocurre en el mismo periodo que la última 𝐴 .
c) 𝐴 es uniforme y ocurre durante 𝑛 periodos

Valor futuro de una serie uniforme de flujos de efectivo

La cantidad futura acumulada al final de 𝒏 periodos, se puede obtener al sumar la

equivalencia de cada una de las 𝐴´𝑠 . La figura 1.2 muestra el diagrama de flujo que
relaciona una cantidad futura con una serie uniforme de flujo de efectivo.
 Figura 1.2

𝐹 = 𝐴 ∗ (1 + 𝑖)𝑛−1 + 𝐴 ∗ (1 + 𝑖)𝑛−2 + ⋯ + 𝐴 ∗ (1 + 𝑖)2 + 𝐴 ∗ (1 + 𝑖) + 𝐴. . … 𝑎

Multiplicando la ecuación la ecuación 𝑎 por (1 + 𝑖)

𝐹 ∗ (1 + 𝑖) = 𝐴 ∗ (1 + 𝑖)𝑛 + 𝐴 ∗ (1 + 𝑖)𝑛−1 + ⋯ + 𝐴 ∗ (1 + 𝑖)2 + 𝐴 ∗ (1 + 𝑖) … 𝑏

Restando la ecuación 𝑏 menos la ecuación 𝑎 y despejando 𝐹 se tiene:

(1+𝑖)𝑛−1
𝐹=𝐴∗[ ] … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … .8
𝑖

(1+𝑖) −1
De la ecuación 8, el factor [ 𝑛 ] se llama “Factor de series uniformes - cantidad
𝑖

compuesta” y se representa por (𝐹/𝐴, 𝑖, 𝑛), por lo que.

𝐹 = 𝐴(𝐹/𝐴, 𝑖, 𝑛)

Valor anual de una serie uniforme de flujos de efectivo

De la fórmula 8 se despeja 𝐴 y queda la siguiente relación.

𝑖
𝐴=𝐹 ∗[ ] ……………………………………………………………9
(1+𝑖)𝑛−1
 𝑖
De la ecuación 9, el factor [ ] se llama “Factor de depósito de fondo de
(1+𝑖)𝑛−1

amortización” y se representa por (𝐴/𝐹, 𝑖, 𝑛), por lo que.

𝐴 = 𝐹 ∗ (𝐴/𝐹, 𝑖, 𝑛)

Valor presente de una serie uniforme de flujos de efectivo

Igualando la ecuación 6 con la ecuación 8 y despejando 𝑃 se tiene.

𝑛
(1+𝑖) −1
𝑃 = 𝐴 [ 𝑖∗(1+𝑖)𝑛 ] 𝑖 ≠ 0 ……………………………………………10

(1+𝑖) −1
De la ecuació n 10, el factor [ 𝑛
𝑖∗(1+𝑖)𝑛 ] se llama “Factor de series uniformes valor actual”
y se representa (𝑃/𝐴, 𝑖, 𝑛), por lo tanto.

𝑃 = 𝐴 ∗ (𝑃/𝐴, 𝑖, 𝑛)

Despejando 𝐴 de la ecuación 10 se tiene:

𝑖∗(1+𝑖)
𝐴=𝑃[ 𝑛 ] 𝑖 ≠ 0 ……………………………...………………11
(1+𝑖)𝑛−1
𝑖∗(1+𝑖)
De la ecuación 11, el factor [ 𝑛 ] se llama "Factor de recuperación de capital", y se
(1+𝑖)𝑛−1

representa (𝐴/𝑃, 𝑖, 𝑛), por lo tanto.

𝐴 = 𝑃 ∗ (𝐴/𝑃, 𝑖, 𝑛)

Ejemplo 1.13. Calcule el monto original de un crédito, si el interés es de 1.5% mensual

pagadero mensualmente y el prestatario acaba de pagar su primera cuota de $ 300 de
interés.
 𝐼
𝑖=
𝑃
𝐼
𝑃=
𝑖
$ 300
𝑃= = $ 20,000
0.015

Ejemplo 1.14. Una persona acaba de pagar un crédito que recibió hace 3 meses al 10 %
mensual de interés simple. Si el pago fue de $ 19,500 ¿Qué cantidad pidió prestada esta
persona?

𝐹 = 𝑃 ∗ (1 + 𝑖 ∗ 𝑛)
𝐹
𝑃=
1+𝑖∗𝑛
19500
𝑃= = $ 15,000
1 + 0.1 ∗ 3

Ejemplo 1.15. Si en una cuenta de ahorros que paga el 15 % anual se depositan

$ 10,000 anuales durante 5 años ¿Qué cantidad se acumularía al final del año 10 si el
primer depósito se hizo al final del año 1?. La figura 1.3 muestra los flujos de efectivo.

Figura 1.3
𝐹 = 10000 ∗ [(𝐹/𝑃, 15,9) + (𝐹/𝑃, 15,8) + (𝐹/𝑃, 15,7) + (𝐹/𝑃, 15,6) + (𝐹/𝑃, 15,5) ]
𝐹 = 10,000 ∗ [3.5179 + 3.059 + 2.66 + 2.3131 + 2.0114] = $ 135,614
𝐹 = 10,000 ∗ (𝐹/𝐴, 15,5) ∗ (𝐹/𝑃, 15,5) = $ 135,615
𝐹 = 10,000 ∗ (𝑃/𝐴, 15,5) ∗ (𝐹/𝑃, 15,10) = $ 135,613
Ejemplo 1.16. Calcule el valor presente de un gasto anual de $ 8, 500 durante 6 años
que comenzaran dentro de 3 años, si la tasa de interés es 20% anual. La figura 1.4
muestra los flujos de efectivo.

Figura 1.4

𝐹 = 8,500 ∗ (𝑃/𝐴, 20,6) ∗ (𝑃/𝐹, 20,2)

𝐹 = 10,000 ∗ 3.3255 ∗ 0.6944 = $ 19,628.4

Ejemplo 1.17. Si se invierten $ 41,000 hoy y se reciben $ 75,000 dentro de 5 años ¿Cuál
es la tasa de retorno sobre la inversión?, La figura 1.5 muestra los flujos de efectivo.

Figura 1.5
1 1
𝐹𝑛 75,000 5
𝑖=[] −1=[ ] − 1 = 12.84 %
𝑃 41,000

Ejemplo 1.18 Si en una cuenta de ahorros que paga el 1 % mensual se depositan

2,000 $/𝑚𝑒𝑠, durante 10 meses, ¿qué cantidad se acumulara al final del mes 12, si el
primer depósito se hizo al final del mes 1?
 𝐹 = 2000 ∗ (𝐹/𝐴, 1,10) ∗ (𝐹/𝑃, 1,2)
𝐹 = 2000 ∗ 10.4622 ∗ 1.0201 = $ 21,344.98

Ejemplo 1.19. El señor Mendoza solicita un préstamo de $ 90,000 y prometió pagarlos

en 10 cuotas anuales iguales comenzando dentro de un año ¿Cuál sería el monto de
sus pagos si la tasa de interés es del 20 % anual?

Figura 1.6

La figura 1.6 muestra los flujos de efectivo del problema.

𝐴 = 90,000 ∗ (𝐴/𝑃, 20,10)

𝐴 = 90,000 ∗ 0.23852 = 21,466.8 $/𝑎ñ𝑜

Ejemplo 1.20. Si se invierten $ 50,000 al 18 % Anual, calcular el valor futuro dentro de 10

años.

𝐹 = 50000 ∗ (𝐹/𝑃, 18,10)

𝐹 = 50000 ∗ 5.23384 = $ 261,691.78

Ejemplo 1.21. Si un estudiante ahorra $1,000 mensuales de su empleo de medio tiempo,

¿Cuánto tiempo le llevara ahorrar suficiente dinero para comprar un auto de $50,000 si
puede conseguir el 3 % mensual de interés sobre su dinero?

𝐹 = 𝐴 ∗ (𝐹/𝐴, 𝑖, 𝑛)
(𝐹/𝐴, 𝑖, 𝑛) = 𝐹/𝐴 = 50 𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟𝑝𝑜𝑙𝑎𝑛𝑑𝑜 𝑠𝑒 𝑒𝑛𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑟𝑎 𝑞𝑢𝑒 𝑛 = 31 𝑚𝑒𝑠𝑒𝑠
 Ejemplo 1.22. ¿Cuánto debe depositar una persona cada mes empezando dentro de un
% mes al 15 % mensual, si desea acumular $180,000 dentro de 2 años?

𝐴 = 𝐹 ∗ (𝐴/𝐹, 𝑖, 𝑛)
𝐴 = 180,000 ∗ 0.03492 = 6, 285.6 $/𝑚𝑒𝑠

Ejemplo 1.23. Para el problema anterior si el primer depósito lo hace al inicio del mes,
¿cuál sería la magnitud de los depósitos?

𝐴 = 𝐹 ∗ (𝐴/𝐹, 𝑖, 𝑛) ∗ (𝑃/𝐹, 𝑖, 𝑛)
𝐴 = 𝐹 ∗ (𝐴/𝐹, 1.5,24) ∗ (𝑃/𝐹, 1.5,1)
𝐴 = 180,000 ∗ 0.03492 ∗ 0.9852 = 6,192.57 $/𝑚𝑒𝑠

Ejemplo 1.24. ¿Qué cantidad debe ser depositada en una cuenta de ahorros que paga
el 5 % anual, de modo que se puedan retirar $ 7,000 al final del año 1, $ 15,000 al final
del año 3 y $ 20,000 al final del año 5, y la cuenta quede agotada?

𝑃 = 7,000 ∗ (𝑃/𝐹, 10,1) + 15,000 ∗ (𝑃/𝐹, 10,3) + 20,000 ∗ (𝑃/𝐹, 10,5)

𝑃 = 7,000 ∗ 0.95238 + 15,000 ∗ 0.86384 + 20,000 ∗ 0.78353 = $ 35,294.86

Ejemplo 1.25. Una persona deposita en una cuenta de ahorros 3,000 $/𝑚𝑒𝑠 durante
cinco meses, al final de los cuales la mitad del saldo acumulado es retirado.
Posteriormente, 5,000 $/𝑚𝑒𝑠 son depositados en la misma cuenta durante cinco meses
más, siendo el saldo acumulado retirado al final de un año y medio. Si en la cuenta de
ahorros se gana un 0.75 % mensual. Que cantidad seria retirada:

1. Al final del quinto mes.

2. Al final del año y medio.

1. La cantidad que se acumula al final del quinto mes es.

 𝐹 = 𝐴 ∗ (𝐹/𝐴, 0.75,5) = 3,000 ∗ 5.0756 = $ 15,226.8

2. La cantidad acumulada al final es

𝐹 = 𝑃 ∗ (𝐹/𝑃, 0.75,13) + 𝐴 ∗ (𝐹/𝐴, 0.75,5) ∗ (𝐹/𝑃, 0.75,8)

𝐹 = 7,613.4 ∗ 1.1020 + 5,000 ∗ 5.0756 ∗ 1.0616 = $ 35,531.25

Factores gradiente

Algunos proyectos de inversión generan flujos de efectivo que aumentan o disminuyen

una cierta cantidad constante por periodo. Por ejemplo, cuando los flujos de efectivo
crecen por el efecto de la inflación a un porcentaje constante por periodo.

Factores de gradiente aritmético

Un gradiente aritmético es cuando el aumento es constante y gradual. La figura 1.7

muestra un flujo de efectivo en forma de gradiente aritmético.

Figura1.7

El diagrama de la figura 1.8 muestra que los flujos de efectivo de un gradiente pueden
ser divididos en un flujo uniforme y un gradiente.
 Figura 1.8

El diagrama de gradiente de la figura 1.8 puede ser convertido en un flujo uniforme de la

siguiente manera:

𝐹 = 𝐺 ∗ (1 + 𝑖)𝑛−2 + 2𝐺 ∗ (1 + 𝑖)𝑛−3 + ⋯ + (𝑛 − 3)𝐺 ∗ (1 + 𝑖)2 + (𝑛 − 2)𝐺 ∗ (1 +

𝑖) + (𝑛 − 1)𝐺................................a
Multiplicando la ecuación 𝑎 por (1 + 𝑖)

𝐹 ∗ (1 + 𝑖) = 𝐺 ∗ (1 + 𝑖)𝑛−1 + 2𝐺 ∗ (1 + 𝑖)𝑛−2 + ⋯ + (𝑛 − 3)𝐺 ∗ (1 + 𝑖)3 + (𝑛 − 2)𝐺

∗ (1 + 𝑖)2 + (𝑛 − 1)𝐺 ∗ (1 + 𝑖) ...............b

Restando la ecuación 𝒃 de la ecuación 𝒂 y considerando que.

(1 + 𝑖)𝑛 − 1
(1 + 𝑖) 𝑛−1
+ (1 + 𝑖) 𝑛−2
+ ⋯ . +(1 + 𝑖)2 + (1 + 𝑖)1 + 1 = [ ]
𝑖
(1 + 𝑖)𝑛 − 1
𝐹∗𝑖=𝐺∗[ ]−𝑛∗𝐺
𝑖

Reduciendo se obtiene.

1 𝑛
𝐴2 = 𝐺 ∗ [ − ]
𝑖 (1 + 𝑖)𝑛 − 1
El factor 1 𝑛

[ 𝑖− ] se llama “factor de serie aritmética” y se representa por (𝐴/𝐺, 𝑖, 𝑛)

(1+𝑖)𝑛−1

por lo que.

𝐴2 = 𝐺 ∗ (𝐴/𝐺, 𝑖, 𝑛)
El flujo uniforme total será:

𝐴𝑇 = 𝐴1 + 𝐴2 = 𝐴1 + 𝐺 ∗ (𝐴/𝐺, 𝑖, 𝑛)

El valor presente dado un gradiente también puede ser calculado por:

𝐺(1 + 𝑖)𝑛 − 1 𝑛
𝑃= ∗[ − ]
𝑖 𝑖 ∗ (1 + 𝑖)𝑛 (1 + 𝑖)𝑛
𝑃 = 𝐺 ∗ (𝑃/𝐺, 𝑖, 𝑛)

Factor de un gradiente geométrico

Los flujos de efectivo en forma de gradiente geométrico, ocurren en ambientes

inflacionarios. En este caso los flujos de efectivo de un periodo a otro pueden aumentar
o disminuir de acuerdo a un porcentaje fijo. La figura 1.9 muestra lo anterior.

Figura 1.9
El flujo del enésimo periodo se puede representar como:
 𝐴1 = 𝐴 1
𝐴2 = 𝐴1 ∗ (1 + 𝑗)
𝐴3 = 𝐴2 ∗ (1 + 𝑗) = 𝐴1 ∗ (1 + 𝑗)2
𝐴4 = 𝐴3 ∗ (1 + 𝑗) = 𝐴1 ∗ (1 + 𝑗)3
𝐴𝑛 = 𝐴𝑛−1 ∗ (1 + 𝑗) = 𝐴1 ∗ (1 + 𝑗)𝑛−1

Para 𝑛 = 1,2,3, … 𝑛)

Donde 𝒋 representa el porcentaje fijo de cambio (aumento o disminución) del flujo de

efectivo entre un periodo y el siguiente. El valor presente viene dado por la siguiente
expresión:

𝐴1 𝑛
𝐴2 𝐴3 𝐴𝑛 𝐴𝑛
𝑃= + 2
+ 3
+ ⋯ + 𝑛
=∑ [ ]
(1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖 ) (1 + 𝑖)𝑛
𝑛=1
𝑛 𝑛
∗ (1 + 𝑗)𝑛−1 1+𝑗𝑛
𝑃 = ∑ 𝐴1 𝐴1
] ∑ ]
[ (1 + 𝑖)𝑛 1+ 1 + 𝑖
= [
𝑛=1 𝑗 𝑛=1

Sí 𝑖 = 𝑗 , la ecuación se reduce a:

𝑛 ∗ 𝐴1
𝑉𝑃 =
1+𝑗

Si 𝒊 ≠ 𝒋, la ecuación se reduce a:

1+𝑗𝑛
𝑃 = 𝐴1 ∗ [ 1 − [1 + 𝑖] ]
𝑖−𝑗

𝑃 = 𝐴1 ∗ (𝑃/𝐴, 𝑖, 𝑗, 𝑛)

Ejemplo 1.26 Una compañía pide prestados $ 5, 000,000 para invertir en compra de
equipo, la compañía proyecta pagar $ 500,000 en el primer año y después asumir
incrementos en un gradiente uniforme. Si la tasa de interés es del 20% anual ¿Cuál debe
ser el tamaño del gradiente para que logre pagar el préstamo en 10 años?

Figura 1.10
𝑃 = 𝐴 ∗ (𝑃/𝐴, 𝑖, 𝑛) + 𝐺 ∗ (𝑃/𝐺, 𝑖, 𝑛)
𝐺 = [(𝑃 − 𝐴 ∗ (𝑃/𝐴, 𝑖, 𝑛)]/(𝑃/𝐺, 𝑖, 𝑛)
𝐺 = [500,0000 − 500,000 ∗ 4.1925]/12.887 = 225,232.97 $/𝑎ñ𝑜

Ejemplo 1.27. Una deuda por un valor de $ 𝑋 es contraída en 𝑡 = 0. El interés que se

cobra es del 10 %, y los pagos que se acordaron hacer son de
$ 15,000, $ 12,000, $ 9,000, $ 6,000 𝑦 $ 3000 en 𝑡 = 6, 7, 8, 9, 10 respectivamente,
determine el valor de 𝑋. La figura 1.11 muestra el diagrama de flujo para el problema

Figura 1.11

𝑥 = [15,000 ∗ (𝑃/𝐴, 10,5) − 3000 ∗ (𝑃/𝐺, 10,5)](𝑃/𝐹, 10,5)

𝑥 = [15,000 ∗ 3.7908 − 3,000 ∗ 6.8618] ∗ 0.6209 = $ 22,524.14
Ejemplo 1.28. Una persona deposita en una cuenta de ahorros una cantidad mensual
que va disminuyendo a una razón constante de $ 2,000 por mes. La magnitud del primer
depósito que se hace es de $ 15,000 y el último de $ 7,000. Si en la cuenta de ahorros se
gana un 1 % mensual. ¿De qué magnitud debe ser un depósito mensual constante
durante el mismo tiempo, de tal modo que la cantidad acumulada sea la misma?
Suponga que el primer depósito lo hace al final del mes. La figura 1.12 muestra el
diagrama de flujo.

Figura 1.12

𝐴 = [15,000 ∗ (𝑃/𝐴, 1,5) − 2,000 ∗ (𝑃/𝐺, 1,5)](𝐴/𝑃, 1,5)

𝐴 = [15,000 ∗ 4.8534 − 2,000 ∗ 9.6103] ∗ 0.20604 = 11,039.71 $/𝑚𝑒𝑠

Ejemplo 1.29. Un padre de familia desea que su hijo quien actualmente tiene 7 años de
edad, estudie una carrera profesional en el ITESM. Las carreras en este instituto duran
8 semestres, y la colegiatura semestral que actualmente es de $ 20,000, crece por el
efecto de la inflación a una razón del 10 % semestral.

Para lograr este objetivo, el padre de familia piensa ahorrar una cantidad anual durante
10 𝑎ñ𝑜𝑠, empezando al final del octavo aniversario del nacimiento de su hijo. Si la
cuenta de ahorros paga un 15 % anual, y el primer pago semestral se hace al final de la
primera mitad del año 18. Determine. La figura 1.13 muestra el diagrama de flujo para el
problema.

1. De que magnitud deben ser las anualidades que se depositen en la cuenta

de ahorros, de tal manera que al hacer el pago de la última colegiatura
semestral se agote la cuenta
2. De qué tamaño debe ser el primer deposito, si las cantidades que se
depositan cada año pueden crecer a una razón constante de $15,000

Figura 1.13

De que magnitud deben ser las anualidades que se depositen en la cuenta de

ahorros, de tal manera que al hacer el pago de la última colegiatura semestral se
agote la cuenta

𝐹 = 20000 ∗ (𝐹/𝑃, 10,21) = $ 148,005

(𝑐𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒𝑙 𝑠𝑒𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑒 𝑐𝑢𝑎𝑛𝑑𝑜 𝑖𝑛𝑖𝑐𝑖𝑒 𝑠𝑢𝑠 𝑒𝑠𝑡𝑢𝑑𝑖𝑜𝑠)

1+𝑗𝑛 8
1−[ ] 1 − [ 1 + 0.1 ]
1+𝑖 1 + 0.075
𝑃 = 𝐴1 ∗ [ ][ = 148,005 ∗ ]
𝑖−𝑗 0.075 − 0.1

𝑃 = $ 1,195,377.183 𝑐𝑎𝑛𝑡𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑞𝑢𝑒 𝑠𝑒 𝑑𝑒𝑏𝑒 𝑎ℎ𝑜𝑟𝑟𝑎𝑟 𝑎𝑙 𝑖𝑛𝑖𝑐𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑙𝑎 𝑝𝑟𝑖𝑚𝑒𝑟𝑎

𝑚𝑖𝑡𝑎𝑑 𝑑𝑒𝑙 𝑎ñ𝑜 18

De qué tamaño debe ser el primer deposito, si las cantidades que se depositan
cada año pueden crecer a una razón constante de $15,000

𝐴 = 1,1953,77.183 ∗ (𝐴/𝐹, 15,10)

𝐴 = 58,872.33 $/𝑎ñ𝑜)
 𝐴𝑇 = 𝐴 + 𝐺 ∗ (𝐴/𝐺, 15,10)
𝐴𝑇 = 𝐴 + 15000 ∗ 3.3832
𝐴 = 58,872.33 − 15,000 ∗ 3.3832 = $ 8,124.33

Factores múltiples

Muchas de las situaciones de flujo de efectivo en los problemas de ingeniería en la

práctica, no se ajustan exactamente en las secuencias de flujo de efectivo para las
cuales fueron desarrolladas las ecuaciones anteriores, por lo que es necesario
combinar las ecuaciones para obtener el resultado.

Ejemplo 1.30. Una persona hace los depósitos mostrados en el diagrama de la figura
1.14, si la tasa de interés es del 10 % anual. Determine el valor presente.

Figura 1.14

𝑃 = 5,000 ∗ (𝑃/𝐴, 10,5) ∗ (𝑃/𝐹; 10,3) + [7,000 ∗ (𝑃/𝐴, 10,5) + 3,000 ∗ (𝑃/𝐺, 10,5)]
∗ (𝑃/𝐹, 10,8)
𝑃 = 5,000 ∗ 3.7908 ∗ 0.7513 + [7,000 ∗ 3.7908 + 3,000 ∗ 6.8618] ∗ 0.4665
𝑃 = $ 36,222.09
Tasa de capitalización

Generalmente, en muchos estudios económicos las tasas de interés utilizadas son en

bases anuales. Sin embargo, en la práctica se encuentran situaciones en las cuales los
intereses se tienen que pagar más frecuentemente, ya sea semestralmente,
trimestralmente o mensualmente.

Las tasas de interés nominal y efectivo tienen la misma relación entre sí que el interés
simple y el compuesto. La diferencia radica en que las tasas de interés nominal y
efectiva se usan cuando el periodo de capitalización (periodo de interés), es menor que
un año.

Tasa nominal

La tasa de interés nominal r, se define como la tasa de interés del periodo por el
número de periodos, esto es:

𝑟 = 𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 ∗ 𝑛𝑢𝑚𝑒𝑟𝑜 𝑑𝑒 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜𝑠

Es posible encontrar una tasa de interés nominal para cualquier periodo de tiempo
mayor que el periodo originalmente establecido. Por ejemplo, una tasa de interés del 2
% mensual, puede ser expresada como 6 % trimestral, 12 % semestral o 24 % anual. La
tasa de interés nominal ignora el valor del dinero en el tiempo y la frecuencia con la cual
se capitaliza el interés.

Tasa de interés efectiva

La tasa de interés efectiva es cuando se considera el valor del dinero en el tiempo al

calcular las tasas de interés a partir de tasas de interés del periodo. De igual manera
que para la tasa de interés nominal, las tasas de interés efectivas pueden determinarse
para cualquier periodo de tiempo mayor que el periodo establecido originalmente.
Una vez conocidos los conceptos de tasa de interés nominal y tasa de interés efectiva,
además de considerar el periodo de capitalización conocido también como periodo de
interés, es necesario tener en cuenta también la frecuencia de los pagos (periodos de
pago) o ingresos dentro del intervalo de tiempo del flujo de efectivo.

Es importante distinguir entre el periodo de capitalización y el periodo de pago porque

en muchas ocasiones los dos no coinciden. Por ejemplo, si una persona deposita de
manera mensual en una cuenta de ahorros que paga una tasa de interés de 12 % anual
capitalizado semestralmente, en este caso el periodo de pago es mensual, mientras
que el periodo de capitalización es cada seis meses.

De igual manera si una persona deposita de manera trimestral en una cuenta de

ahorros que capitaliza mensualmente, el periodo de pago es cada tres meses y el
periodo de capitalización es mensual.

Por ejemplo, el valor futuro de $ 10,000 después de un año considerando tasa de interés
nominal y tasa de interés efectiva se ve expresado de la siguiente manera.

𝐹 = 𝑃(1 + 𝑖)𝑛
𝐹 = 10000(1 + 0.3)1 = $ 13,200

Por otra parte, si el interés se capitalizara mensualmente el valor futuro debería incluir
el interés ganado sobre los periodos previos. Un 30% capitalizable mensualmente
significa que pagará el 2.5 % mensual (30/12), por lo tanto:

𝐹 = 10,000 ∗ (1 + 0.025)12

Donde 2.5 % es la tasa de interés mensual. De acuerdo con lo anterior podemos decir
que:

𝐹 = 𝑃 ∗ (1 + 𝑖𝑒) … … … … … … … … … … … … … … … … … … . … … … … … … 𝑎
El valor de 𝒊𝒆 se obtiene dividiendo el interés nominal anual 𝑟 entre el número de periodos
𝑀 por lo que la ecuación a) se puede escribir como:

𝑟𝑀
𝐹 = 𝑃 [1 + ] ………………………………………………………….……𝑏
𝑀

Igualando la ecuación 𝑎 y la ecuación 𝑏 se tiene.

𝑟𝑀
(1 + 𝑖𝑒) = [1 + ]
𝑀

Despejando, se tiene que la tasa de interés efectiva anual es:

𝑟𝑀
𝑖𝑒 = [1 + ] − 1
𝑀

Dónde:

𝑖𝑒 = 𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜

𝑟 = 𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠 𝑛𝑜𝑚𝑖𝑛𝑎𝑙 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜
𝑀 = 𝑁𝑢𝑚𝑒𝑟𝑜 𝑑𝑒 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜𝑠 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙𝑖𝑧𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛

Cálculos para periodos de pago

Cuando los periodos de capitalización de una inversión o crédito no coinciden con los
periodos de pago, es necesario manipular la tasa de interés y/o el periodo de pago con
el fin de determinar las cantidades correctas de dinero acumuladas o pagadas en las
distintas fechas.

Es importante hacer mención que para poder utilizar los factores de interés es
necesario que:
 1. Debe utilizarse una tasa de interés efectiva para i.
2. Las unidades del periodo de pago 𝒏, deben ser las mismas que las del
periodo de interés 𝑖.

Cálculos para periodos de pago iguales a los periodos de capitalización

Cuando el flujo de efectivo indica el uso de uno o más de los factores de serie uniforme
o de gradiente, se debe determinar la relación entre el periodo de capitalización, y el
periodo de pago. El procedimiento a seguir es:

Paso 1. Contar el número de pagos y utilizar ese número como 𝒏. Por ejemplo,
si se hacen pagos semestrales durante 5 años, n = 10 semestres.

Paso 2. Encontrar la tasa de interés efectiva durante el mismo periodo de tiempo

que 𝒏. Por ejemplo, si n esta en semestres entonces se debe calcular la tasa de
interés efectiva por semestre.

Paso 3. Utilizar los valores de 𝑖 y 𝒏 en las ecuaciones o fórmulas de notación

estándar de factores.

Ejemplo 1.31 Determine el valor presente de los flujos de efectivo representados en la

siguiente figura, si el interés es del 6 % capitalizable trimestralmente.

El periodo de interés es 6 % capitalizable trimestralmente por lo que, 𝑖 es 1.5 %

trimestral. El periodo de pago 𝒏 debe ser expresado en trimestres, por lo tanto.
 𝑃 = 10,000 + 6,000 ∗ (𝑃/𝐹, 1.5,32) + 9,000 ∗ (𝑃/𝐹, 1.5,48)
𝑃 = 10,000 + 6,000 ∗ 0.6210 + 9,000 ∗ 0.48936) = $ 18,130

Cálculos para periodos de pago mayores a los periodos de capitalización

Para el problema anterior los depósitos son anuales y el periodo de capitalización es

trimestral, entonces se tiene que calcular el interés efectivo anual y considerar periodos
anuales. Por lo tanto.

𝑟 = 6 % 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙𝑖𝑧𝑎𝑏𝑙𝑒 𝑡𝑟𝑖𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑎𝑚𝑒𝑛𝑡𝑒

𝑟 = 1.5 % 𝑇𝑟𝑖𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑎𝑙

𝑟𝑀
𝑖𝑒 = [1 + ] − 1
𝑀 4
0.6
𝑖𝑒 = [1 + ] − 1 = 6.1364 % 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙
4
𝑃 = 10,000 + 6,000 ∗ (𝑃/𝐹, 6.1364,8) + 9,000 ∗ (𝑃/𝐹, 6.1364,12)
𝑃 = 10,000 + 6,000 ∗ 0.6210 + 9,000 ∗ 0.48936 = $ 18,130

Ejemplo 1.32 Una persona solicita un préstamo de $ 100,000 a una tasa de interés del
10% anual capitalizada cada trimestre, el cual piensa pagar en 10 pagos semestrales
iguales. Si el primer pago se hace un año después de conseguir el préstamo ¿Cuál será
la magnitud de estos pagos? La figura 2.2 muestra el diagrama de flujo.

Figura 2.2
Caso 1: Periodo de pago mayor al periodo de capitalización

𝐴_𝑇𝑟𝑖𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑎𝑙 = 100,000 ∗ (𝐴/𝑃, 2.5,20) = 6414.71 $/𝑇𝑟𝑖𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑒)

𝐴_𝑆𝑒𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑎𝑙 = 6,414.71 ∗ (𝐹/𝐴, 2.5,2) = 12,989.79 $/𝑠𝑒𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑒

Un año después el primer pago será:

𝐹
𝐴𝑆𝑒𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑎𝑙 = 12,989.79 ∗ ( , 2.5,2) = 13,647.5 $/𝑠𝑒𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑒
𝑃

Caso 2: Periodo de pago igual al periodo de capitalización

𝑖 = 10 % 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙𝑖𝑧𝑎𝑏𝑙𝑒 𝑡𝑟𝑖𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑎𝑙𝑚𝑒𝑛𝑡𝑒
𝑖 = 2.5 % 𝑡𝑟𝑖𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑎𝑙
𝑖 = 5 % 𝑆𝑒𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑎𝑙

2
𝑟𝑀 0.05
𝑖𝑒 = [1 + ] − 1 = [1 + ] − 1 = 5.0625 % 𝑆𝑒𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑎𝑙
𝑀 2

𝐴𝑆𝑒𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑎𝑙 = 100,000 ∗ (𝐴/𝑃, 5.0625, 10) ∗ (𝐹/𝑃, 5.0625 ,1)

𝐴𝑆𝑒𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑎𝑙 = 13,647.5 $/𝑠𝑒𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑒

Cálculos para periodos de pago menores a los periodos de capitalización

Cuando el periodo de capitalización ocurre con menos frecuencia que el periodo de

pago, hay varias formas para calcular el valor futuro o el valor presente dependiendo de
las condiciones específicas respecto del ínter periodo de capitalización.

Inter periodos de capitalización

Se refiere al manejo de los pagos hechos entre los periodos de capitalización. Los
casos que se presentan son.

Caso I: No se paga interés sobre el dinero depositado o retirado entre periodos de

capitalización.
Caso II: El dinero depositado o retirado entre los periodos de capitalización gana
interés simple.
Caso III: Todas las operaciones entre los periodos ganan interés compuesto.

Dado que la mayoría de las transacciones del mundo se encuentran dentro del caso
uno solo se considerará este caso.

Caso I: Cualquier cantidad de dinero que se deposite o retire entre periodos de

capitalización se considera como si se depositara al comienzo del siguiente periodo de
capitalización o se retirara al final del periodo de capitalización anterior.

Ejemplo 1.20 La figura 2.3 muestra los pagos y retiros llevados a cabo de forma
mensual por una persona.

Figura 2.3

Si la capitalización fuera trimestral el diagrama de la figura 2.3 queda como lo muestra

la figura 2.4
 Figura 2.4

Ejemplo 1.33 Calcular el valor futuro en el mes 18 si se depositan

$ 1,500, $ 2,000, $3,500, $1,500, $ 4,500 𝑦 $2,000 en los meses 2, 3, 6, 7, 8, 11
respectivamente. Suponga que no se paga interés sobre depósito ínter periódico y se
gana un 12 % capitalizable semestralmente. La figura 2.5 muestra el diagrama de flujo.

Figura 2.5
𝐹7 = 1,500 + 2,000 + 3,500 = $ 7000
𝐹12 = 1,500 + 4,500 + 2,000 = $ 8,000

𝐹 = 7,000 ∗ (𝐹/𝑃, 6 ,2) + 8,000 ∗ (𝐹/𝑃, 6, 2, 1)

𝐹 = 7,000 ∗ 1.1236 + 8,000 ∗ 1.06 == $ 16,345.2
Ejemplo 1.34 Un inversionista requiere una tasa mínima de retorno del 25% por su
dinero.
¿Cuál es la tasa mínima nominal que puede aceptar sí la capitalización es mensual?
𝑟𝑀
𝑖𝑒 = [1 + ] − 1
𝑀
1
𝑟 = [(𝑖𝑒 + 1)𝑀 − 1] ∗ 𝑀 = 22.5231 % 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙

Tasa de interés efectiva para capitalización continúa

Generalmente las operaciones monetarias dentro de una empresa ocurren diariamente,

y el dinero se pone a trabajar inmediatamente después que se recibe.

Cuando los períodos de capitalización disminuyen, el valor de 𝑴 aumenta. Cuando el

interés se capitaliza en forma continua, 𝑴 se acerca a infinito y la formula de tasa de
interés efectiva puede escribirse de la siguiente manera.

𝑟𝑀
lim(𝑖𝑒) = lim ([1 ] − 1)
𝑀 ⟶∞
+ 𝑀

Si 𝑟 1
𝑀 = entonces 𝑀 = ℎ𝑟, por lo que:
ℎ

lim(𝑖𝑒) = lim ([1 1]ℎ𝑟 − 1)

𝑀 ⟶∞
+ ℎ

ℎ𝑟
lim 𝑖𝑒 = [[(1 + 1) ] − 1]
ℎ

ℎ
lim [1 +1] = 𝑒 𝑒 = 2.71828
ℎ
⟶∞
ℎ

Por lo tanto: 𝑖𝑒 = 𝑒 𝑟 − 1
Ejemplo 1.35 Si se invierten $ 50,000 al 18 % anual, calcular el valor futuro dentro de 10
años sí el interés es continuo.

𝑖𝑒 = 𝑒𝑟 − 1 = 𝑒0.18 − 1 = 19.7217 % 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙

𝐹 = 50,000 ∗ (𝐹/𝑃, 19.7217, 10) = $ 302,481.46

Ejemplo 1.36 Un inversionista requiere una tasa mínima de retorno del 25% por su
dinero.
¿Cuál es la tasa mínima nominal que puede aceptar sí la capitalización es continua?
𝑖𝑒 = 𝑒𝑟 − 1
𝑟 = ln( 𝑖𝑒 + 1) = 22.3144 % 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙

Ejemplo 1.37 Cierta persona invirtió $ 2,000 al mes durante 2 años al 18 % anual
capitalizable continuamente ¿Qué cantidad acumularía al final de este tiempo?

𝑖 = 18 % 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙𝑖𝑧𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛 𝑐𝑜𝑛𝑡𝑖𝑛𝑢𝑎
18
𝑖= = 1.5 % 𝑚𝑒𝑛𝑠𝑢𝑎𝑙
1
2
𝑖 = 𝑒𝑟 − 1 = 𝑒0.015 − 1 = 1.5113 % 𝑚𝑒𝑛𝑠𝑢𝑎𝑙 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜
𝐹 = 𝐴 ∗ (𝐹/𝐴, 1.5113, 24)
𝑖 = 2,000 ∗ 28.67248 = $ 57,344.96

Factores múltiples de capitalización de interés

Todas la formulas en ingeniería económica requieren el uso de tasas de interés

efectiva. Para los problemas de serie uniforme y de gradientes, los periodos de interés y
los periodos de pago deben coincidir.

Si el periodo de capitalización es más corto que el periodo de pago, entonces se

manipula la tasa de interés para obtener una tasa efectiva durante el periodo de pago.
Cuando el periodo de capitalización es más grande que el periodo de pago, los pagos
se manipulan,
de tal manera que los flujos de efectivo coincidan con los periodos de
capitalización, los depósitos se mueven al final del periodo y los retiros se
mueven al inicio del periodo.

Ejemplo 1.38 Para los datos de la tabla 2.1 encuentre el valor 𝑋 de tal manera que
el valor anual equivalente desde el mes 1 hasta el mes 14 sea de $50,000,
utilizando una tasa de interés de 12 % nominal anual capitalizado mensualmente.

Tabla 2.1

𝑃0 = [1000 ∗ (𝑃/𝐴, 1, 15) + 𝑥 ∗ (𝑃/𝐺, 1, 15)] ∗ (𝐹/𝑃, 1, 1)

𝐴 = 𝑃0 ∗ (𝐴/𝑃, 1, 14)
𝐴 = [1000 ∗ (𝑃/𝐴, 1, 15) + 𝑥 ∗ (𝑃/𝐺, 1, 15)] ∗ (𝐹/𝑃, 1, 1) ∗ (𝐴/𝑃, 1, 14)
𝑥 = {(50,000/[(𝐹/𝑃, 1, 1) ∗ (𝐴/𝑃, 1, 14)] − 1000 ∗ (𝑃/𝐴, 1, 15)}/(𝑃/𝐺, 1, 15)
𝐴 = 6,666.87 $/𝑚𝑒𝑠