Вы находитесь на странице: 1из 160

Я - ИНВЕСТОР

СОДЕРЖАНИЕ

Введение
Просто о сложном 6
Почему не хватает денег? 8
Экономия – для бедных? 10
Инвестиции времени 12
Экономия и контроль 16
Расчет активов и пассивов 19
Расчет доходов и расходов 23
Построение личного финансового плана 28

Формирование инвестиционной стратегии


Основы инвестиционной стратегии 33
Время и капитализация 34
Горизонт инвестирования 39
Управление рисками 40
Формирование инвестиционной стратегии 43
Финансовые инструменты РК 47
Депозиты для физических лиц 48
Виды депозитов 50

3
Я - инвестор

Срочные депозиты 50
Условные депозиты 57
До востребования 59
Пенсионные депозиты 60
Детские депозиты 65
VIP-депозиты 69
Договор банковского вклада 73
Сберегательная книжка 75
Рекомендации для вкладчиков 76
Действия вкладчика при
ликвидации банка 77
ПИФы 80
Рынок услуг ПИФ 83
Брокерские услуги и ценные бумаги 93
Типы компаний 94
Перечень услуг, оказываемых
казахстанскими брокерами
в реальности 95
Конкурентная среда 98
Список первой десятки брокеров 99
Отраслевая конкуренция 100
Стратегии развития
брокерских компаний 101
Прогнозы развития
брокерского сектора 101

4
Я - инвестор

Ценные бумаги 102


Рыночная статистика 105
Работа с розничными
клиентами 109
Накопительное страхование жизни 110

Управление инвестиционным портфелем


Рыночный и нерыночный риски 127
Принципы формирования
инвестиционного портфеля 129
Типы портфелей 133
Структура портфеля и модели управления 137
Мониторинг 142

Заключение 159

5
Введение

Просто о сложном

«О каких инвестициях можно говорить, если мне едва хва-


тает денег до следующей зарплаты?» – возможно, именно
такой будет реакция большинства людей, прочитавших назва-
ние книги. Действительно, согласно статистическим данным,
средний уровень доходов остается сравнительно невысоким
– около 60 тысяч тенге в месяц. Тем не менее инвестиции воз-
можны и при таком доходе, и любой финансовый консультант
это подтвердит.

«Инвестирование состоит в том, чтобы вложить деньги се-


годня и завтра получить больше денег», – такое простое опреде-
ление дал Уоррен Баффет, миллиардер, чье имя давно уже стало
символом успеха в мире инвестиций. Конечно, на деле все обсто-
ит не так просто, однако и не настолько сложно, чтобы считать,
что для обычного человека заниматься инвестированием нере-
ально. Именно ему, казахстанцу со средними доходами, и адре-
сована эта книга. Она будет понятна каждому, даже человеку, со-
всем не знакомому со сферой финансовых инструментов, хотя
с каждым годом таких людей становится все меньше с ростом
пользователей кредитов, депозитов, инвестиционных фондов.

Книга построена по принципу «от простого к сложному»


и начинается с описания базовых принципов инвестирования.
6
Я - инвестор

Психология инвестора имеет определенные особенности. Ло-


зунг «время – деньги» становится здесь прямым руководством
к действию, а инвестирование – определенной дисциплиной,
организующей жизнь и позволяющей добиваться поставлен-
ных целей. В этом смысле чтение данной книги – это ваши
первые инвестиции. Пока вы инвестируете только свое время
для получения необходимых знаний. Со временем эти «вло-
жения» принесут вам определенный доход, если вы сумеете
правильно распорядиться ими.

Уже в процессе чтения книги вы на собственном примере


сможете убедиться, что гораздо важнее не то, сколько у вас
денег, а то, как вы с ними обращаетесь. По сути, вы держите
в руках интерактивное пособие для начинающего инвесто-
ра. Помимо примеров из жизни других людей вы найдете
здесь таблицы и схемы, с помощью которых сможете соста-
вить личный финансовый план и выбрать подходящую для
себя стратегию инвестирования. Вы познакомитесь с неко-
торыми правилами обращения с личным бюджетом, игно-
рирование которых и приводит к постоянному ощущению
недостатка денег вне зависимости от уровня доходов. Вы
также получите информацию о существующих в Казахста-
не инструментах вложения и научитесь находить и, самое
главное, анализировать информацию для принятия решения
о своих инвестициях. Наконец, вы узнаете, как, начав инве-
стировать, следить за своими вложениями, чтобы не поте-
рять, а выиграть.

Главная же цель книги – показать, что человек может управ-


лять своими финансами, что деньги – это инструмент, который
в умелых руках превращается в «рог изобилия», который при-
носит тем больше денег, чем больше вы их вкладываете.

7
Я - инвестор

Брошюра «Я - инвестор» издается в рамках Програм-


мы повышения инвестиционной культуры и финансовой
грамотности населения Республики Казахстан на 2007–
2011 годы, утвержденной постановлением Правительства
Республики Казахстан от 27 июня 2007 года № 536. От-
ветственным исполнителем данной Программы является
Агентство Республики Казахстан по регулированию дея-
тельности регионального финансового центра города Ал-
маты (далее – Агентство).

Ключевая стратегия Агентства в этом вопросе направлена


на предоставление исчерпывающей информации обо всех су-
ществующих финансовых инструментах. В частности, выпу-
щены в свет издания «Мой первый капитал», «Жизнь в долг»,
«Защита потребителя», «Как управлять семейным бюджетом»,
«Беззаботная старость». Кроме того, запущен цикл образова-
тельных телевизионных программ, а также началось распро-
странение серии печатных изданий, в том числе журнала для
подростков «Карман».

Обучение самостоятельному планированию личного бюд-


жета, грамотному использованию существующих на рынке
финансовых инструментов будет способствовать приумноже-
нию личного благосостояния граждан республики, что в ко-
нечном итоге должно благоприятно сказаться на националь-
ной экономике в целом.

Почему не хватает денег?

Иностранные консультанты в сфере финансов, работающие


в Казахстане, нередко удивляются тому, как у нас люди распо-
8
Я - инвестор

ряжаются своими деньгами. Один экономист из Польши, про-


жив в Алматы больше года, сделал для себя интересные выво-
ды: «Алматинцы больше готовы взять новую вещь в кредит,
чтобы покрасоваться перед друзьями, чем отложить деньги
в инвестиционные инструменты». Трудно оценить, насколько
объективно это мнение, но доля правды, согласитесь, в нем все
же есть. Между тем именно в том, как распоряжается человек
своими доходами, пусть и небольшими, и состоит основная
особенность инвестора.

Финансовый рынок Казахстана достиг значительных успе-


хов. Помимо кредитов он предлагает широкий спектр возмож-
ностей для наращивания капитала казахстанцев с различным
уровнем доходов. Даже если ваш ежемесячный вклад будет
составлять всего три тысячи тенге – это уже достаточный по-
вод для формирования собственного инвестиционного капи-
тала. Некоторые финансовые инструменты известны уже поч-
ти всем, другие являются сравнительно новыми. Знание этих
инструментов, так же как и знание оптимальных моделей для
приумножения капитала, необходимо для инвестора, однако
сначала мы поговорим немного о психологии инвестирования.
Именно с изменения отношения к деньгам начинаются изме-
нения финансового состояния.

Большинство людей в мире ощущают недостаток денег. В


любом государстве людей, неудовлетворенных своим финансо-
вым состоянием, будет больше тех, кто не испытывает дефицита
в доходах. Социологи утверждают, что такое соотношение не за-
висит от уровня жизни страны. Люди не думают об экономии,
тратят все, что зарабатывают, ожидая очередного повышения
зарплаты или нового большого заказа, доход от которого, нако-
нец, позволит превысить доходы над расходами. Во многом такое
9
Я - инвестор

поведение продиктовано желанием быть не хуже других, которое


поддерживается и даже культивируется вездесущей рекламой,
всегда призывающей к тратам, а не к экономии. Человек старает-
ся заработать больше, чтобы больше потратить. В результате он
получает новую машину, ходит в престижные рестораны, но, как
и прежде, у него есть долги, а порой они даже увеличиваются.

Рост дохода не изменит вашу финансовую ситуацию, это


можете сделать только вы, изменив свое отношение к деньгам.
Если вы не обходитесь тем, что у вас есть сегодня, вам не бу-
дет хватать средств, даже если вы будете зарабатывать вдвое
больше. Ведь проценты не изменяются. Если вы зарабатывае-
те сегодня 100 000 тенге в месяц и экономите 10%, то это со-
ставляет 10 000 тенге. Экономить те же 10% от 200 000 тенге
существенно сложнее, так как сумма выше в два раза.

Экономия – для бедных?

Образ богатого человека, покупающего себе только доро-


гие вещи, на поверку оказывается мифом, не имеющим ничего
общего с реальностью. Результаты исследований американс-
ких экономистов Томаса Дж. Стэнли и Уильяма Т. Данко пока-
зывают, что затраты большинства миллионеров на собствен-
ные нужды не намного отличаются от трат обывателя. Так,
50% миллионеров никогда не покупали себе костюма дороже
399 долларов США. Столько же богачей тратили на самую до-
рогую обувь не более 140 долларов. И они же никогда в жизни
не покупали часы дороже, чем за 235 долларов. Зато анализ
своих финансов и изучение новых возможностей для инвес-
тиций является вторым после общения с родными и близкими
любимым делом миллионеров.

10
Я - инвестор

Несколько исследований, проведенных в разных городах


республики, показывают, что две трети казахстанцев не гото-
вы к инвестированию. Это говорит о том, что у людей нет до-
статочной мотивации для накопления собственного капитала.
Опыт многих миллионеров показывает, что первые средства
к инвестированию они извлекали из оптимизации своих рас-
ходов. Разумная экономия и является тем ключом, который
открывает двери к достатку. Уоррен Баффет, один из самых
успешных инвесторов в мире, создал свой капитал с нуля.
Начиная простым разносчиком газет, он сумел завладеть со-
стоянием в 13 миллиардов долларов США. Дело в том, что
он всегда вел достаточно скромный образ жизни: вместо того
чтобы жить в дорогих коттеджах и питаться в ресторанах, он
инвестировал.

Экономия и контроль собственных доходов являются от-


личительной особенностью богатых людей. Ниже представ-
лены четыре вопроса, на которые большинство миллионеров
отвечают утвердительно. Проверьте себя, будут ли ваши
ответы также утвердительными:
1. Придерживается ли ваша семья продуманного еже-
годного бюджета?
2. Знаете ли вы, сколько денег ежегодно расходует ваша
семья на питание, одежду, жилье?
3. Имеете ли вы ясное представление о своих целях на
сегодняшний день, текущую неделю, месяц, год, о жизненных
целях?
4. Тратите ли вы значительное количество времени на
планирование собственной финансовой политики?

Наверняка среди читателей найдутся и такие, которые по-


думают: «Если путь к миллионам требует постоянного са-

11
Я - инвестор

моограничения, то зачем мне стремиться к этому?» Однако


принципы контроля своего бюджета важны не только и даже
не столько для того, чтобы заработать миллион. Экономия и
контроль нужны для того, чтобы быть защищенным от бан-
кротства. Чтобы убедиться в этом, достаточно ответить себе
на один простой вопрос: сколько месяцев я смогу прожить, не
работая, сохранив при этом привычный объем затрат? Если
ответ получился неутешительным, не расстраивайтесь. Вы
сможете изменить эту ситуацию, начав экономить и инвести-
ровать. Именно пассивный доход, то есть доход, не требую-
щий временных затрат на его получение, определяет уровень
достатка человека. Именно пассивный доход дает вам полное
право заявить, что время, как бы оно для вас ни проходило,
– это деньги. Если же доход зависит от вашей способности
выполнять ту или иную работу, вы, как и ваша семья, оста-
етесь финансово незащищенными. Кем бы вы ни были по
профессии, никто не будет платить вам, если вы не работае-
те. Футболист, не поддерживающий свою спортивную форму,
или эстрадный артист, переставший давать концерты, так же
как и многие другие, вынуждены платить за деньги своим вре-
менем, как только они перестанут это делать, поступления на
их денежные счета прекратятся. Есть только один способ вы-
рваться из этого замкнутого круга: заставить работать на себя
свои деньги.

Инвестиции времени

Вообще, несмотря на то, что многие понимают высказыва-


ние «время – деньги» как некую аллегорию, отношение ко вре-
мени как к деньгам имеет разумное основание. Если человек
что-то предпринимает, то время работает на него. Если он ни-

12
Я - инвестор

чего не делает для того, чтобы обеспечить свое будущее, то оно


действует против него. Время, как и деньги, можно тратить, а
можно инвестировать. Когда мы тратим собственное время на
работу – это просто обмен своего времени на деньги. Помните,
что такое инвестирование? Инвестирование состоит в том, что-
бы вложить деньги (или время) сегодня и завтра получить боль-
ше денег (или времени). Инвестиции должны, во-первых, быть
выгодными и приносить больше, чем было вложено, во-вторых,
более или менее гарантированными и с малой долей рисков. Как
финансовые инвесторы уменьшают риски? Они формируют ин-
вестиционный портфель, т. е. вкладывают деньги в разные виды
ценных бумаг, в разные компании разных отраслей.

То же самое и с инвестированием времени: мы «вкладыва-


ем» время сейчас и получаем его больше в будущем. Напри-
мер, занятия спортом. Уделяя тренировкам по 30 минут три
раза в неделю, мы получим свое время назад: оно вернется к
нам, поскольку отпадет необходимость ходить по больницам.
Получим мы и свои «дивиденды» – спортивная форма и вы-
сокий жизненный тонус. Время, затраченное на работу, может
считаться инвестицией, если мы потратили его на то, что при-
несет нам пассивный доход в будущем. А пассивный доход, в
свою очередь, даст возможность меньше работать в будущем.
У нас появится свободное время, которого не было бы, если
бы мы не вложили его до этого.

То, как вы тратите свое рабочее время, с точки зрения ин-


весторов определяет его стоимость. Известный американский
инвестор Роберт Кийосаки предложил условно разделять лю-
дей по способу получения дохода на четыре группы:
1. Наемные работники. Те, кто получают установлен-
ную трудовым договором постоянную заработную плату.

13
Я - инвестор

2. Предприниматели. Те, чей доход зависит от них са-


мих. Чем больше они работают, тем больше получают. Если
они перестают работать, заработки прекращаются.
3. Бизнесмены. Те, кто создал свой бизнес, который при-
носит им постоянный доход. Они не тратят все свое время на
работу. Они могут уехать в отпуск на полгода, перепоручив
бизнес управляющему, и осуществлять контроль лишь время
от времени.
4. Инвесторы. Те, кто получают доход от инвестирова-
ния своих средств. Они покупают и продают целые предпри-
ятия. Они создают компании, развивают их, а затем продают.
То есть они заставляют деньги работать на себя.

Группы эти отличаются по уровню богатства, и, что еще


важнее, они отличаются по своему отношению к времени.
Время инвестора стоит гораздо больше, чем время наемного
работника. Количество же капиталов играет второстепенную
роль, поскольку без контроля и планирования они легко уплы-
вают от владельца. Именно так, без финансового плана, любая
из этих групп подвержена риску потерять свои деньги. Наем-
ные работники – самая большая в Казахстане группа людей,
в которую входят 64% казахстанцев. Эта же группа является
самой рисковой. Человека могут уволить, сократить, ему мо-
гут просто не платить зарплату, он может заболеть и потерять
работу. Обо всем этом наемному работнику следует подумать
заранее, пока он здоров и зарабатывает деньги. Риск предпри-
нимателей также велик, но все же несколько меньше, чем у
наемных работников, поскольку первые не зависят от хозяина
и умеют сами находить себе заработок. Тем не менее и они
при отсутствии четкого финансового плана могут попасть в
непростую ситуацию, оказавшись без работы во время кризи-
са или заболев.
14
Я - инвестор

Бизнесмены и инвесторы рискуют своим капиталом. Во


времена финансовых кризисов самые крупные накопления
могут превратиться в полный ноль. Финансовый план необхо-
дим инвесторам для того, чтобы распределить свои риски. Для
этого они вкладывают свой капитал в различные активы. На-
пример, 20% – в собственный бизнес, 20% – в ценные бумаги,
25% – в пенсионные планы, 20% – в недвижимость, 15% – в
другие активы, к примеру, банковские депозиты. Если такого
распределения не сделать, можно в любой момент остаться ни
с чем. Как видим, вне зависимости от того, к какой группе вы
себя причисляете, необходимо постоянно осуществлять конт-
роль своих капиталов для уменьшения риска попасть в поло-
жение, худшее по сравнению с текущим.

Как было сказано выше, эффективное использование вре-


мени в 4 группах, выделенных Кийосаки, гораздо важнее вели-
чины их капитала. Время – это ресурс, которого всем людям,
вне зависимости от достатка, отпущено примерно одинаково.
Просто богатые умеют правильно его использовать.
Попробуйте рассчитать эффективность своего времени в
тенге в час, пользуясь формулой российского бизнес-тренера
Сергея Спирина:

Эффективность = Полученный доход/Затраченное время

Для этого разделите вашу зарплату или получаемый


доход на время, которое вы затрачиваете на его по-
лучение. Например, если вы получаете зарплату 60 000
тенге, работая по 20 дней в месяц по 8 часов в день, то
эффективность вашего времени составит:
Эффективность = 60 000/(20 дней х часов) = 375 тенге
в час.

15
Я - инвестор

Посчитайте, какой была бы эффективность вашего


труда, если бы вы работали:
▪ дворником;
▪ самозанятым работником своей сферы:
водителем-частником, репетитором, свободным
дизайнером;
▪ владельцем фирмы, в которой работаете;
▪ по другим специальностям.

Посчитали? Именно столько, ни больше ни меньше, стоит


час вашей жизни. Во столько вы оценили его сами. Для инвес-
торов время стоит гораздо больше, поскольку они делают на
нем свои деньги. Час их жизни стоит дороже, потому что они
знают цену времени. Они ценят свое время. Они его контро-
лируют.

Экономия и контроль

Экономия и контроль времени и доходов – основные инс-


трументы любого инвестора. Поэтому чем раньше вы начнете
экономить, тем больше вы сможете получить в будущем. Бодо
Шефер, миллионер и автор книг, посвященных инвестирова-
нию, считал, что наилучший момент начать экономить, когда
вам 18 или 20 лет и вы еще живете с родителями. Когда еще
будут такие низкие расходы? Даже если вы должны вносить
деньги в семейный бюджет, это ничто по сравнению с теми
издержками, которые вы несете, живя отдельно. Этот шанс
никогда не повторится.
Однако большинство людей отказываются экономить. Они

16
Я - инвестор

хотят наслаждаться жизнью сейчас, полагая, что экономия


связана с большими ограничениями. Вот десять самых попу-
лярных ответов казахстанцев на вопрос, почему они не инвес-
тируют:
○ у меня нет денег;
○ я не доверяю;
○ я не знаю, куда инвестировать;
○ приятнее потратить деньги сейчас, чем ожидать
будущего дохода;
○ все равно съест инфляция;
○ инвестиции должны быть крупными;
○ у меня уже был негативный опыт;
○ я не умею откладывать;
○ всегда найдется повод, чтобы потратить накопленное;
○ не люблю рисковать.

Однако с точки зрения инвестора судьба вложений выгля-


дит иначе. Всякий раз, когда вы платите деньги, вы платите их
кому угодно, но не себе. Покупая хлеб, вы платите владельцу
пекарни, внося проценты по кредиту – банку, посещая киноте-
атр – владельцам зала и фирме – производителю фильма и т. д.
Но когда же вы платите себе? Ответ прост: когда экономите.
Платите самому себе зарплату. Например, вносите 10% ваше-
го ежемесячного дохода на отдельный счет. Обойтись 90% так
же легко (или так же тяжело), как и 100%. Вы можете не по-
чувствовать нехватки этих 10%, однако именно на них может
быть основан ваш капитал.

Еще один из способов экономии – скидки. Некоторые


системы финансовых тренингов используют техни-
ку, которая называется «просите скидку!» То есть
17
Я - инвестор

к скидке можно относиться как к дополнительному


заработку. Некоторые придерживаются мнения, что
скидку, или дискаунт, просят только бедные люди,
однако это такой же миф, как и то, что миллионе-
ры тратят на себя много денег. Самое главное – это
не само получение скидки, а то, что вы с ней потом
сделаете. Важно не потратить деньги, оставшиеся
в результате разницы в цене, а направить их на ин-
вестирование. Можно, например, завести себе особый
конверт, куда будут складываться все «заработан-
ные» благодаря скидкам деньги. После того, как набе-
рется значительная сумма, можно сделать очередные
инвестиции.

Мы уже говорили о том, что инвестиции – это опреде-


ленная дисциплина, некая жизненная философия. Экономия
– часть этой дисциплины, которая основывается на отноше-
нии человека к жизни в целом. Существует разделение на
потребительское и созидательное, творческое отношение к
жизни. Человек с потребительским отношением относится
к миру как к объекту потребления. Это касается не только
денег, к окружающим людям также можно относиться потре-
бительски. Человек стремится только получать от мира, не
давая ему что-то взамен. Созидательное отношение – это от-
ношение художника, основным критерием такого взгляда на
жизнь являются творчество, создание нового, прекрасного.
Здесь действуют совершенно другие категории. Инвесторы
считают, что и к деньгам следует относиться созидательно, а
не потребительски. Если вы сегодня получили деньги, а зав-
тра у вас уже ничего от них не осталось, значит, вы потреби-
тельски относитесь к деньгам. У вас не будет никаких нако-
плений. Человек с потребительским отношением к деньгам,
18
Я - инвестор

получив миллион, истратит его точно так же, как он ранее


тратил меньшие суммы. Чтобы измениться, нужно изменить
свое потребительское отношение к жизни на созидательное.
С помощью денег можно сделать многое. Фактически ни
одну большую мечту нельзя воплотить без денег. Используй-
те деньги как инструмент. Начните откладывать. Платите са-
мому себе и контролируйте свои денежные потоки. Контроль
в этом смысле не менее важен, чем экономия. Экономия без
контроля не дает никакого эффекта. Без контроля сэконом-
ленные 10% исчезнут так же, как и остальные 90%. Лучший
способ избежать этого – составлять личные финансовые от-
четы. Делать их лучше в письменной форме, хотя сначала
вам может показаться, что вы прекрасно все помните и без
записей. Попробуйте сделать это прямо сейчас, следуя даль-
нейшим рекомендациям.

Расчет активов и пассивов

В первую очередь давайте определим, какими активами


вы обладаете. Для этого нужно просто сопоставить ваши
текущие активы с текущими пассивами. Для удобства рас-
четов воспользуемся таблицами российского специалиста в
области личного финансового планирования Владимира Са-
венка.

В первую колонку внесите все активы, которые у вас


есть. Все, что стоит каких-либо денег или что можно про-
дать. Иногда это непростая задача, особенно для тех, кто
имеет много мелких активов, о которых забывает. Это и счет
в банке, и квартира, и дача, и автомобиль, и ценные бумаги,
и т. д. Не стоит вписывать туда мебель, аппаратуру и прочие

19
Я - инвестор

мелкие предметы, однако если на стене у вас висит картина


Ван Гога в оригинале, то ее также стоит указать в этой ко-
лонке.

Во вторую колонку внесите текущую рыночную стои-


мость каждого актива. Например, сегодня цена вашей квар-
тиры – 14 500 000 тенге, стоимость портфеля акций – 600 000
тенге и т. д.

В третьей колонке укажите доход, который приносит вам


каждый из указанных активов. Например, стоимость куплен-
ных вами акций год назад составляла 400 000 тенге, а сегодня
их стоимость выросла до 600 000 тенге. Значит, за год она при-
несла вам доход в 200 000 тенге.

В последней колонке укажите доходность, которую вы


получили от каждого актива, выраженную в процентах. Для
этого просто разделите цифру из третьей колонки (доход) на
цифру из второй колонки (стоимость актива) и умножьте на
100.

Результат сложения всех цифр второй колонки покажет


вам, каков ваш капитал на сегодняшний день. Результат сло-
жения цифр третьей колонки – ваш доход от инвестирования
капитала. И, наконец, в последней колонке вы можете полу-
чить цифру, показывающую, какую доходность вы получаете
в среднем от размещения вашего капитала. Для расчета необ-
ходимо сложить все проценты, указанные в колонке, и разде-
лить полученную сумму на количество активов, приносящих
доход.

20
Я - инвестор

Таблица 1
Анализ активов

Активы Текущая Годовой до- Ежегодный


стоимость ход, тенге доход, %
Реальные активы,
Приносящие доход
Доллары США
Банк (текущий счет)
Банк
(депозитный счет)
Страховая
компания
Наличные
Итого
Евро
Банк
(текущий счет)
Банк
(депозитный счет)
Итого
Тенге
Банк
(текущий счет)
Банк
(депозитный счет)
Страховая
компания
Наличные
Рентная
недвижимость

21
Я - инвестор

Активы Текущая Годовой до- Ежегодный


стоимость ход, тенге доход, %
Бизнес
Ценные бумаги
ПИФы
Пенсионный фонд
Другие
Итого
Итого реальных ак-
тивов
Другие активы,
не приносящие до-
ход
Квартира
Автомобиль
Дача
Другие
Итого других активов
Всего активов

Следующая часть отчета – пассивы. Пассивы – это все, что


вы кому-то должны. Процедура заполнения аналогична табли-
це активов. Первая колонка – наименование пассива. Это мо-
жет быть банковский или родительский кредиты, дружеский
заем. В общем, все, что вы должны кому-либо вернуть. Вто-
рая колонка – размер пассива, т. е. сумма, которую вы долж-
ны вернуть. Третья – процент, выплачиваемый вами по креди-
ту. Четвертая – конечный срок погашения по кредиту (займу).
Пятая колонка – сумма ежемесячных платежей, которые вы
осуществляете по данному кредиту.
22
Я - инвестор

Таблица 2
Анализ пассивов

Пассивы Сумма Процент- Сроки Ежемесячные


ная ставка выплаты
Банковский
кредит
Долги друзьям
Другие
Итого

А теперь сравните результаты обеих таблиц. Что переве-


шивает: реальные активы, дающие доход, или пассивы? На-
сколько ежегодный доход выше требуемых выплат? Если вы
взяли в банке кредит под 30% годовых для покупки квартиры,
которую вы сдаете в аренду, а эта аренда приносит вам 20%
годовых, то ваша инвестиция убыточна.

Расчет доходов и расходов

Теперь давайте посмотрим, откуда приходят и куда уходят


ваши деньги. Для этого нужно сопоставить доходы и расходы.
В дальнейшем это позволит вам принять соответствующие
решения по управлению вашими денежными потоками с це-
лью получения большего эффекта. Поскольку каждый тратит
деньги по-своему, следует в стандартные расходы, такие, как
оплата телефона, отопления, электроэнергии и т. д., внести и
свои собственные. Например, если вы регулярно обедаете на
работе, вам следует в статью «Продукты» ввести подстатью
«Обеды вне дома» Если у вас куплен пай в инвестиционном

23
Я - инвестор

фонде, добавьте статью «Дивиденды». Не забудьте также о


своих увлечениях (охота, коллекционирование, тренировки) и
привычках (курение), включите расходы по ним в отдельную
статью.

Таблица 3
Доходы

Доходы Сумма
Ежемесячные доходы
1. Заработная плата
2. Проценты по депозиту
3. Рента от сдачи
в аренду
недвижимости
4. Другие
5. …
6. …
7. …
Итого ежемесячно
Ежегодные доходы
1. Ежегодный бонус
2. Дивиденды по акциям
3. Отпускные
4. Другие
5. …
6. …
Итого ежегодных разовых
Итого доходы за год

24
Я - инвестор

Для заполнения расходов потребуется время. Постарайтесь


в течение месяца (а лучше трех) собирать все чеки, счета и
другие платежные документы. Проведите детальный учет сво-
их расходов и внесите его в таблицу. Мелкие расходы можно
внести одной статьей. Отчет должен быть детальным настоль-
ко, чтобы он мог вам дать полезную информацию о ваших
привычках при расходовании денег, но не настолько, чтобы вы
увязли в мелочах.

Таблица 4
Расходы

Расходы Сумма
Ежемесячные расходы
1. Квартира
2. Телефон
3. Электричество
4. Мобильный телефон
5. Лекарства
6. Бензин для автомобиля
7. Ремонт автомобиля
8. Обувь
9. Продукты
10. Дача
11. Мелкий ремонт квартиры
12. Мебель
13. Выплаты по кредитам
14. Няня, уборщица
15. Отдых, развлечения (без отпуска)

25
Я - инвестор

16. Хобби
Расходы Сумма
17. Рестораны
18. Сигареты
19. Обеды на работе
20. Спорт
21. Другие
22. …
23. …
Итого ежемесячно
Ежегодные расходы
1. Отпуск
2. Страховка
3. Абонемент в фитнес-клуб
4. Другие
5. …
6. …
Итого ежегодных разовых
Итого расходы за год

После того, как обе таблицы будут заполнены, просумми-


руйте все доходы и расходы за месяц и вычтите сумму рас-
ходов из суммы доходов. Полученная цифра – ваша чистая
прибыль. Если получилась сумма со знаком «минус», это
значит, что вы живете в кредит. Ваши расходы преобладают
над доходами, и вы их не контролируете. Если же получен-
ная сумма близится к нулю, попробуйте проанализировать, за
счет каких статей вы сможете увеличить ее. Это может быть
дополнительный заработок или уменьшение расходов, кото-
26
Я - инвестор

рые не слишком для вас важны или даже вредны, например


курение. Запланируйте свои расходы таким образом, чтобы
улучшить ситуацию. После того, как вы получили реальную
картину своих затрат, попробуйте заполнить таблицу не в
конце месяца, а в начале, и старайтесь придерживаться со-
ставленного плана.

Когда вы получите положительную сумму баланса, у вас


появится возможность инвестировать. Если сумма и раньше
была положительной, но вы не инвестировали, то, скорее
всего, вы не делали этого до сих пор, потому что находили
для себя новую «необходимую» статью расходов либо пола-
гали, что от экономии нет никакого толка. Вы платили эту
сумму кому-то другому, но не себе. Однако сэкономленная
сумма может изменить не только статьи ваших расходов, но
и увеличить ваш доход. Как это может произойти?

Предположим, что ваша чистая прибыль составляет 5000


тенге. Если вместо того, чтобы просто потратить, вы положи-
те ее на депозит с доходом в 13%, то через год у вас будет
5 650 тенге. Если же в течение года вы будете класть на депо-
зит ежемесячно по 5000 тенге, то ежегодная сумма вложений
составит 60 000 тенге, а через год сумма на депозите достиг-
нет уже 67 800 тенге. Представим, что вы взяли за привычку
откладывать по 5000 тенге ежемесячно на протяжении дли-
тельного времени. Через десять лет ваши вложения вырастут
почти вдвое. Всего вами будет вложено 600 000 тенге, а нако-
пленный процент составит 528 616 тенге. При этом вы ниче-
го не делали для того, чтобы получить прибыль. Все, что вам
пришлось сделать, это выработать новую привычку: платить
чистую прибыль себе вместо того, чтобы отдавать ее кому-то
другому.
27
Я - инвестор

Построение личного финансового плана

Кто весь день работает,


тому некогда зарабатывать деньги.
Б. Шефер

Не следует думать, что инвестирование превращает чело-


века в счетную машину, скорее речь идет о самодисциплине.
При этом следует помнить, что наградой за эту самодисципли-
ну становятся финансовая независимость, уверенность в за-
втрашнем дне и осуществление мечты. Некоторые инвесторы
ставят мечту даже выше «железной дисциплины», поскольку
мечта обладает тем зарядом энергии, который побуждает че-
ловека к действиям, в том числе и к поиску финансов. Дей-
ствительно, стоит подумать о том, чего не хватает в жизни для
полного счастья, как тут же становится очевидным, что для
осуществления желаемого нужны деньги, и порой немалые.
В любом случае, мечта требует денег больше, чем у вас есть,
иначе это была бы уже не мечта, а реальность.

Однако теперь, когда вы научились контролировать и пла-


нировать свои денежные потоки, вы сможете попробовать
реализовать свою мечту. Для этого нужно научиться строить
свой личный финансовый план (ЛФП).

Что такое ЛФП? Проще всего ответить на этот вопрос, по-


пытавшись построить свой собственный финансовый план.
Процесс его построения состоит из четырех этапов:

1. Постановка целей
2. Формирование и анализ личной финансовой отчет-
ности
28
Я - инвестор

3. Корректировка целей
4. Определение путей достижения целей (формирование
инвестиционной стратегии)

Этап 1. Постановка целей


Изречение, вынесенное в эпиграф к этой главе, будущий
миллионер увидел на табличке, висевшей в офисе очень бога-
того человека в Нью-Йорке. На вопрос о том, как же следует
поступать, он ответил: «Узнай самого себя и выясни, что до-
ставляет тебе удовольствие. А затем подумай, как этим можно
зарабатывать деньги. Задавай себе этот вопрос каждый день и
каждый день ищи наилучший ответ».

Сегодня можно найти множество техник, призванных по-


мочь осуществить свою мечту. В Интернете, в книжных мага-
зинах найдется масса методической литературы, посвященной
тому, как сделать человека успешным. Несмотря на многооб-
разие, все их можно свести к одному известному психологи-
ческой науке постулату: путь к осуществлению мечты лежит
через расписанную цель.
Психологи выделяют мечту-фантазию и мечту-цель. Если
первая очевидно нереальна для осуществления и не играет
особой роли в жизни человка, то вторая определяет его по-
ступки, придает его действиям целенаправленность, а в неко-
торых случаях составляет смысл его жизни. Любой человек
на вопрос «Хочешь ли ты стать успешнее?» не задумываясь
ответит положительно, однако далеко не всегда этот ответ
продиктован желанием изменить себя или окружающую дей-
ствительность, чаще это обычная мечта-фантазия. Случается
и так, что человек строит жизнь вокруг заведомо несбыточной
мечты, пытаясь, например, заработать миллиард к концу года
или через два месяца стать звездой экрана. В обоих случаях

29
Я - инвестор

речь идет не о реальной цели, а о фантазии, поэтому лучше


сразу определить для себя, насколько осуществима ваша меч-
та, является ли она мечтой-целью или мечтой-фантазией.

Попробуйте превратить свою мечту в цель. Запишите ее


на бумаге, соблюдая три обязательных условия:
1) цель должна быть реальной (полет на Луну вряд ли
можно считать таковой);
2) цель должна быть конкретной (если это автомобиль,
то какой модели, цвета, года выпуска, стоимости);
3) цель должна иметь срок выполнения (определите дату,
к которой хотите достичь цели).

Известнейший советский психолог Александр Николаевич


Леонтьев утверждал, что чем более дифференцирована общая
цель, чем больше выделено этапов и конкретных промежуточ-
ных целей, тем легче реализовать конечную цель. Эту теорию
применяют на практике, например, в спорте: метод профессо-
ра В.Ф. Сопова построен на принципе конкретизации личных
целей игроков. Исследования подтверждали успешность такого
подхода в подготовке к международным соревнованиям – спорт-
смены, использующие такую методику, объективно показывали
лучшие результаты. В процессе психологических сеансов спорт-
смен от долгосрочных целей приходил к переформулировке их в
краткосрочные, затем ставил конкретные задачи по улучшению
спортивной формы и реализовывал их на практике с помощью
подходящих упражнений. Дело в том, что сильнее, как правило,
нас побуждают к деятельности близкие цели. Например, цель
выучить завтра определенный раздел учебника будет побуждать
студента сильнее, чем цель прочитать две книжки для сдачи эк-
замена. В последнем случае можно постоянно откладывать ра-
боту «до следующего понедельника». Далекая цель (например,
30
Я - инвестор

стать в будущем мастером спорта) также имеет меньшее побуж-


дающее влияние, чем близкая цель – проработать в течение не-
дели один технический прием. При наличии конкретной и близ-
кой цели слабее соблазн отложить ее выполнение на будущее. С
другой стороны, важно ставить значительные цели, поскольку
они должны вдохновлять, побуждать к переменам и улучшению
существующего положения дел.

Небольшое замечание: вас не должно пугать то, что


вы составляете план на 10-15 лет вперед. С течением
времени вы сможете вносить в него правки, корректи-
ровать свои цели и инвестиции. Самое главное, что при
наличии собственного финансового плана вы будете
знать, к чему стремитесь и что вас ждет в будущем.

Этап 2. Формирование и анализ личной финансовой от-


четности
Описывать этот этап мы не будем, поскольку достаточно
подробно рассказали об этом ранее. Напомним только, что
именно контроль денежных потоков и дает возможность по-
лучить четкую картину того, какими ресурсами мы располага-
ем или будем располагать в будущем. Кроме того, составление
финансовой отчетности позволяет найти деньги, необходимые
для инвестиций, путем перераспределения статей расходов и
доходов.

Этап 3. Корректировка целей


После того, как вы получите полную картину своих воз-
можностей, поставленная цель может показаться неосущест-
вимой. Не стоит расстраиваться и сразу же отказываться от
своей мечты. Попробуйте сделать ее более реальной. Возмож-

31
Я - инвестор

но, вам просто нужно изменить дату ее достижения или один


из параметров. Например, если речь идет об автомобиле, то
можно изменить свой выбор в пользу машины более раннего
года выпуска.

Этап 4. Определение путей достижения целей (форми-


рование инвестиционной стратегии)
Заключительный этап ЛФП самый важный. Без этого пос-
леднего шага весь план останется на бумаге, потому что по-
мимо анализа собственной финансовой отчетности и форму-
лирования жизненных целей необходимо определить пути их
достижения и сформировать свою инвестиционную страте-
гию. Поскольку этот этап очень важен, мы подробно опишем
его в следующей главе. А пока давайте запомним основные
моменты первой главы.

Прочитав главу, вы узнали, что:


▪ Денег не хватает тому, кто их не контролирует
▪ Мнение, что экономия – удел бедных, не больше чем
миф
▪ Истинное богатство определяется объемом пассивных
доходов
▪ Время – капитал, который можно и нужно использо-
вать себе во благо
▪ Экономия и контроль – основные инструменты инвес-
тора
▪ Инвестиции позволяют получать доход, не требующий
затрат вашего времени
▪ С помощью инвестиций можно реализовать любую
свою мечту
▪ Для того чтобы реализовать свою мечту, нужно соста-
вить личный финансовый план
32
Формирование инвестиционной
стратегии

Основы инвестиционной стратегии

Поскольку в этой главе мы займемся формированием вашей


инвестиционной стратегии, давайте кратко познакомим «нович-
ков» с ключевой терминологией этого процесса. Терминология
эта несложна в изложении, однако не очень проста в опытном
применении, на практике она требует абсолютной серьезности
в принятии решений. Дело в том, что понятие «инвестиции»
неразрывно связано с понятием «риски». В истории есть нема-
ло примеров того, как инвесторы в короткий срок «сливали»
заработанные миллионы, оставаясь без цента, некоторые при
этом даже кончали жизнь самоубийством. Присутствие риска
потерять свои деньги отпугивает многих людей от вложения
денег в рынок, и нельзя сказать, что это всегда неправильное
решение. Но точно так же не всегда оно является верным.
Риск встречается очень часто в повседневной жизни лю-
бого человека. Достаточно посмотреть на ситуацию на доро-
гах. Расстояние между машинами минимальное, искусство
вождения многих автолюбителей оставляет желать лучшего,
ДТП может случиться в каждую минуту. И все равно каждый
день миллион автомобилистов, не задумываясь, садятся за
руль. Они сделали этот риск привычным. То же самое и с ин-
вестированием. Необходимо принимать решение об инвести-

33
Я - инвестор

ровании с пониманием того, что выгоды, которые вы можете


получить, сопряжены с определенными рисками. Необходимо
четко представлять себе плюсы и минусы инвестирования, а
также способы подстраховки, позволяющие избежать неудач.
Другими словами, важно принимать решение осознанно.
Никогда не следует начинать инвестировать, не посове-
товавшись сначала с финансовым консультантом, однако и
не нужно сразу отказываться от возможности инвестировать
из-за необоснованного страха. Многие люди не инвестируют,
потому, что боятся. А боятся потому, что не имеют достовер-
ной информации о том, что такое инвестиции. И опять на ум
приходят примеры. Так, некогда люди боялись огня. Однако
впоследствии они научились использовать его себе во благо.
Потом они начали бояться паровозов, самолетов и т. д. Вся
история человечества – это история страхов, которые человек
побеждает, узнавая больше о незнакомом ранее явлении.
Теперь, когда вы уже научились контролировать свои до-
ходы и расходы, когда вы имеете определенную «свободную»
сумму, необходимо определить, какие инструменты лучше ис-
пользовать для вложений, по какому принципу следует фор-
мировать свой инвестиционный портфель, какими сроками
следует руководствоваться в формировании инвестиционного
плана и т. д. Начнем с разговора о трех китах стратегии ин-
вестирования: капитализации, горизонте инвестирования и
управлении рисками.

Время и капитализация

Как мы говорили, для инвестора лозунг «время – деньги»


имеет вполне прямой, а не иносказательный смысл, однако
теперь речь пойдет уже не об эффективности своего личного

34
Я - инвестор

времени, а о том, как измеряют время на финансовом рынке.


Посмотрите на график, приведенный ниже. Это динамика бир-
жевого индекса Dow Jones – первого из биржевых индексов в
мире. Индекс включает в себя 30 наиболее крупных компаний
США, определяющих национальную экономику, и представ-
ляет собой среднее арифметическое значение всех акций этих
компаний. Если пики и впадины индекса поднимаются до-
статочно высоко, это означает, что курсы акций крупнейших
компаний выросли, то есть в этот момент экономика на подъ-
еме, прибыль компаний растет, инвесторы охотно вкладывают
деньги в их акции. Если индекс падает все ниже и ниже, то это
сигнал тревоги для вкладчиков. На графике (стр. 37) показаны
изменения индекса с 1920-го по 2006 год.
Здесь можно видеть как падения, например, с 1929-го по
1932 год, названные Великой депрессией, так и подъемы зна-
чения индекса. В целом рынок растет, и если сравнить пока-
затели за 1921-й и 2005 год, то можно увидеть, что за 84 года
с учетом всех падений, произошедших за это время, индекс
вырос в 142 раза. Несмотря на то, что сам индекс является
виртуальным значением, он показывает динамику развития
конкретных компаний, стоимость акций которых растет или
уменьшается. Другими словами, индекс отражает динамику
капитализации ключевых компаний экономики США.

Капитализация – это стоимость ценной бумаги, уста-


новленная котировкой на фондовой бирже; капитал, ко-
торый необходимо предъявить на бирже в определенный
момент времени для приобретения ценных бумаг. Различа-
ют капитализацию одной акции (стоимость этой акции
по биржевому курсу) и капитализацию акционерной ком-
пании (произведение курсовой стоимости акций компании
на число акций, составляющих ее акционерный капитал).

35
Я - инвестор

Аналогичные графики составляют не только в отношении


национальных экономик, но и в отношении отдельных акций
компаний. Например, ниже приведен график стоимости акций
на Казахстанской фондовой бирже (KASE).

Колебания стоимости происходят постоянно и зависят от со-


отношения спроса и предложения на акции компаний. В свою
очередь, это соотношение зависит от того, насколько успешно
развивается компания. Стоимость рыночных активов либо рас-
тет, либо уменьшается. Именно динамика стоимости позволяет
инвесторам, в тот или иной момент принимающим решение о
покупке или продаже акций, получить прибыль от своих вложе-
ний. Поэтому можно сказать, что время для профессиональных
игроков финансового рынка измеряется деньгами.

Собственно термин «капитализация» употребляется и в


отношении простых банковских депозитов, однако в этом слу-
чае он означает несколько иное. Капитализацией называют
способ начисления процентов по депозиту, когда по истече-
нии года происходит начисление процентов по банковскому
вкладу. Причем начисление осуществляется на сумму вклада,
с учетом процентов, начисленных в предыдущем периоде.
36
37
Я - инвестор

Поясним на примере: имеется банковский вклад в размере,


допустим, 100 000 тенге с условием ежегодной капитализации
и процентной ставкой 10% годовых. По истечении 1 года бу-
дут начислены проценты в размере 10 000 тенге. По окончании
2-го года хранения денег в банке проценты уже начисляются
на сумму 110 000 тенге и составят 11 000 тенге. По проше-
ствии 5 лет общая сумма начисленных по банковскому вкла-
ду процентов достигнет 61 051 тенге. Если бы капитализация
не производилась, проценты начислялись бы только на сумму
100 000 тенге и по прошествии 5 лет составили бы 50 000 тен-
ге. Очевидно, что капитализация выгодна.
Более того, с увеличением срока хранения денег капитали-
зация приносит просто огромную прибыль. Те же 10% годовых
при ежегодной капитализации через 20 лет увеличат капитал до
суммы 611 590 тенге, тогда как без капитализации сумма банков-
ского вклада за тот же период достигла бы лишь 300 000 тенге.

Давайте проведем небольшие расчеты, чтобы вы еще


раз задумались о том, как скоро следует начать инвес-
тировать. Возьмем тот же депозит с 10% годовых и
ежегодной капитализацией и предположим, что два
человека, назовем их Сергей и Олжас, начали ежегодно
вкладывать в него 100 000 тенге, однако Сергей начал
вкладывать на один год раньше Олжаса. Через 20 лет
сумма депозита Сергея составит 6 300 250 тенге. Ка-
кая, по-вашему, сумма будет на депозите Олжаса? Он
начал вкладывать на один год позже Сергея, и разни-
ца между их вложениями составляет только 100 000
тенге. Однако сумма на депозите Олжаса через 20 лет
будет составлять только 5 627 499 тенге. Из-за того,
что Олжас стал вкладывать лишь на один год позже
Сергея, через 20 лет он потеряет 672 751 тенге.
38
Я - инвестор

Стоит отметить, что в большинстве банков Казахстана


капитализация депозитов проводится ежемесячно, что еще
больше увеличивает прибыль вложенных сумм. Те же 10 000
тенге, положенные в банк под 10% годовых, при ежегодной
капитализации на конец года составят 11 000 тенге, а при еже-
месячной – 11 032,13 тенге.

Горизонт инвестирования

Почувствовать эффект капитализации можно только при


условии долгосрочного инвестирования. Тем не менее су-
ществуют финансовые инструменты, дающие возможность
сократить время ожидания прибыли. Как правило, такие инс-
трументы являются более рисковыми, поскольку в отличие от
депозита гарантии обязательного получения высоких процен-
тов отсутствуют. Выбор того или иного вида вложений требу-
ет соотношения с вашими целями. Необходимо еще раз опре-
делить временные границы, в которые вы хотите достигнуть
цели, определить свой горизонт инвестирования. Горизонт ин-
вестирования – это одна из основополагающих частей личной
финансовой стратегии. Он зависит от следующих моментов.
1. Насколько велика сумма, которую вы хотите зарабо-
тать. Чем больше желаемая сумма, тем шире должен
быть горизонт инвестирования. Если, например, речь
идет о покупке автомобиля стоимостью 30 000 долла-
ров, то для достижения этой цели потребуется меньше
времени, чем для покупки дома стоимостью 300 000
долларов.
2. Насколько вы опытны как инвестор. Чем больше вы
знаете о рынке, чем лучше разбираетесь в инструмен-
тах, тем легче вам будет достичь желаемого. Зная о

39
Я - инвестор

рисках и имея опыт управления ими, вы сможете со-


ставить более эффективный или менее долгосрочный
план инвестирования.
3. Н
 асколько вы готовы к риску. Если вы молоды, у вас
есть шанс рискнуть, вложив деньги в рисковые инстру-
менты. Если же ваш возраст близок к пенсионному, на-
верняка не стоит слишком рисковать. Лучше вложить
свои накопления в надежные финансовые инструмен-
ты, гарантирующие пусть низкую, но верную прибыль.
Однако помимо возраста играет роль и ваша психоло-
гическая готовность к рискам. Если вы не сможете без
валидола следить за перепадами рынка, то лучше поду-
мать о том, чтобы изменить срок достижения цели на
более далекий.

Управление рисками

Профессиональные инвесторы прекрасно осознают риск


потерять все, что имеют. Естественно, существуют опреде-
ленные принципы, благодаря которым инвестор может если
не полностью избежать потерь, то хотя бы в какой-то степе-
ни обезопасить себя от них. Речь идет об управлении рисками
– способе распределения инвестиций с целью избежать потерь
от негативной динамики рынка.

Виды инвестиционных рисков многообразны. Например,


одна из возможных классификаций:

По сферам проявления:
экономический;
политический;

40
Я - инвестор

социальный;
экологический;
прочих видов.

По формам инвестирования:
реального инвестирования;
финансового инвестирования.

По источникам возникновения:
систематический (или рыночный);
несистематический (или специфический).

В отдельных источниках также выделяют такие риски,


как:
▪ риск, связанный с отраслью производства, — вложение
в производство товаров народного потребления в сред-
нем менее рискованны, чем в производство, скажем,
оборудования;
▪ управленческий риск, т. е. связанный с качеством
управленческой команды на предприятии;
▪ временной риск (чем больше срок вложения денег в
предприятие, тем больше риска);
▪ коммерческий риск (связан с показателями развития
данного предприятия и сроком его существования).

Основной принцип управления выражен в известной фразе


«Не стоит хранить все яйца в одной корзине». Руководству-
ясь этим принципом, финансисты выделяют три вида инвести-
ций: консервативные, умеренные и рисковые. Оперируя этими
тремя «корзинами», вы сможете составить свою финансовую
стратегию.
1. Консервативные инвестиции характеризуются наимень-

41
Я - инвестор

шим уровнем рисков. Примером консервативных инвестиций


может стать банковский депозит: положив деньги в банк, вы
всегда будете уверены, во-первых, в том, что вы их не поте-
ряете, и, во-вторых, в том, что получите определенное гаран-
тированное вознаграждение. С другой стороны, процент воз-
награждения по нему в Казахстане составит не более 13,5%
годовых, что ниже возможностей акций или паев некоторых
инвестиционных фондов. Консервативные инвестиции не по-
зволят вашему инвестиционному портфелю падать вместе с
фондовым рынком.

2. Умеренные инвестиции – вложения, позволяющие дать


в долгосрочном периоде больший доход, но время от времени
могущие падать в цене. Гарантий прибыли умеренные инвес-
тиции не дают. К ним относятся некоторые облигации, неко-
торые паевые фонды.

3. Агрессивные инвестиции являются наиболее рисковы-


ми. С другой стороны, именно они дают возможность полу-
чить максимальную прибыль в короткие сроки. Гарантии по
таким инвестициям отсутствуют, вы можете получить 100%
годовых, но можете и потерять 50%. К агрессивным относят
инвестиции в небольшие активно растущие компании, опцио-
ны и фьючерсы.

Стратегия инвестирования, несмотря на то, что звучит


очень весомо, на деле выглядит достаточно просто. По сути,
это процентное распределение своих активов в трех указанных
видах инвестиций. Если вы «агрессор», структура вашего пор-
тфеля может выглядеть так: 50% – высокорисковые вложения,
25% – умеренные, 25% – консервативные. Если вы «консерва-
тор», то пропорции будут иными: 10%, 40% и 50% соответс-
42
Я - инвестор

твенно. Ну а если вы придерживаетесь умеренной стратегии,


то распределение активов будет следующим: 30%, 40% и 30%
соответственно.

Обратите внимание, что консервативная составляющая


должна присутствовать в любом, даже самом агрессивном
портфеле. Это ваша защита на случай не только непредска-
зуемого поведения рынка акций, но и всякого рода непредви-
денных и даже вполне закономерных событий в жизни, таких,
как потеря работы, болезнь, выход на пенсию. Именно в спо-
собности защитить себя от негативных тенденций на рынке и
состоит искусство управления инвестициями. Конечно, всегда
хочется заработать много и сразу, однако на финансовом рын-
ке действуют свои законы, а у любого человека есть причины
не превращать свою жизнь в казино и думать не только о при-
были, но и о сбережении.

Формирование инвестиционной стратегии

Наконец мы подошли к самому главному – непосредствен-


но расчетам. Для этого воспользуемся таблицей Ю. Сахаровс-
кой, с которой очень удобно работать в программе Excel.

Колонка 1 – годы. Проставьте их в возрастающем порядке


сверху вниз, начиная с нынешнего года и заканчивая годом ре-
ализации самой отдаленной финансовой цели.

43
44
Год Капи- Инвес- Финан- Инвестиционные операции Остаток Состояние инвестиций (накоп- Капи-
тал на тируе- совые ден. ленным итогом) тал на
начало мая цели средств конец
консерва- умерен- агрессив- консерва- умерен- агрессив-
Я - инвестор

года сумма после года


тивные ные ные инвести- тивные ные ные
рования

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

2009

2010

2011

2012

2013
Я - инвестор

Колонка 2 – совокупный капитал на начало каждого года.


Сюда заносится разница между доходами и расходами за
предыдущий год плюс все накопления, которыми вы к данно-
му моменту располагаете. При этом подразумевается, что все
свои свободные средства, то есть разницу между доходами и
расходами, вы не прячете под матрас, а ежемесячно относите
в банк и кладете на пополняемый депозит. Следовательно, эти
деньги хоть и медленно, но растут.

Колонка 3 – сумма, которую вы инвестируете в конце года.


Откуда она берется? Сначала посчитайте, насколько вырастут
за год средства на пополняемом депозите. Формула, которая
поможет вам сделать подобный расчет, выглядит следующим
образом:

EVAn = (PMT х ((1+i)n -1) / i)

где «n» – срок пополняемого депозита, «PMT» – ежеме-


сячная сумма вклада, «i» – процент, начисляемый еже-
месячно, вычисляется по формуле i = I/12, где «I» – еже-
годный процент депозита. Например, если вкладывать
ежемесячно 10 000 тенге на счет в банке под 6% годо-
вых, сколько накопится на нем через 1 год?

EVA = 10 000* ((1+0,5%)12 -1)/0,5%) = 123 356 тенге

Затем от полученного числа отнимите сумму страхо-


вого резерва (8-я колонка), которая, напомним, должна
равняться трем-шести (лучше шести) ежемесячным
суммам ваших расходов. Полученный остаток и есть
искомая величина.

45
Я - инвестор

Колонка 4 – финансовые цели. Внесите каждую из них в


строку, соответствующую году реализации. То есть, если вы
запланировали покупку автомобиля в 2012 году, то вписывай-
те эту цель в соответствующую строку.

Колонки 5-7 – инвестиционные операции. Для упроще-


ния проводить их будем раз в год. Берем число из колонки
3 и делим его пропорционально выбранной стратегии инве-
стирования. Например, сумма к инвестированию составляет
120 000 тенге. При этом вы решили, что на долю консерва-
тивных вложений будет приходиться 40% всех ваших вложе-
ний, а на долю агрессивных и умеренных – по 30%. Значит, в
колонке «консервативные» пишем 48 000 тенге, а в колонках
«умеренные» и «агрессивные» – по 36 000 тенге.

Колонка 8 – остаток денежных средств после инвестиро-


вания, или страховой резерв. Эта величина должна быть пос-
тоянной.

Колонки 9-11 показывают состояние инвестиций накоп-


ленным итогом – иными словами, насколько выросли ваши
вложения за все время. При расчете предлагаем воспользо-
ваться следующими цифрами: вложения с высоким риском в
настоящее время дают в среднем 12-20% годовых, с умерен-
ным – 10-12%, с минимальным – 3-5%.

Колонка 12 – накопленный на конец года капитал. Это сум-


ма колонок 8-11, сложенная с первоначальным капиталом, и
за вычетом средств, потраченных на реализацию финансовых
целей. Мы копируем ее в колонку 1 следующего года.

При необходимости таблицу можно расширить, например,


46
Я - инвестор

включить в нее колонку с кредитами или распределить инвес-


тиции по валютам, если, конечно, вы собираетесь диверсифи-
цировать свои вложения. Мы намеренно не стали этого делать,
ведь наша задача – дать вам методику построения финансово-
го плана. Если вы овладеете ею, то подогнать план под себя не
составит никакого труда.

Если в получившейся у вас таблице все цифры имеют поло-


жительное значение, значит, вы поставили перед собой вполне
реальные, достижимые цели. Но так бывает не всегда. Более
того, в большинстве случаев оказывается, что цели не адек-
ватны возможностям. И тогда необходимо корректировать фи-
нансовый план, увеличивая сроки или умеряя «аппетиты» (на-
пример, заменить дорогой автомобиль на более дешевый или
двухкомнатную квартиру – на однокомнатную). Можно пойти
от обратного, оставив цели неизменными, и рассчитать сумму,
которая потребуется для их реализации. Такой план называют
целевым. После его разработки человек понимает, насколько
он должен увеличить свои доходы, чтобы достичь желаемого.
И напоследок хотелось бы подчеркнуть, что личный финан-
совый план – это не догма. Вы можете и должны его коррек-
тировать и даже полностью пересматривать в зависимости от
жизненных ситуаций.

Финансовые инструменты РК

Наверняка при заполнении таблицы у вас возник вопрос,


а какие конкретно финансовые инструменты вы можете ис-
пользовать, инвестируя в Казахстане? Действительно, чем
конкретнее будет сформирована ваша финансовая стратегия,
тем реальнее она будет при ее исполнении. На текущий мо-
47
Я - инвестор

мент в Казахстане есть достаточно широкий спектр финансо-


вых инструментов, доступных частному инвестору. В книге
вы найдете подробное описание услуг частным инвесторам,
предоставляемых банками и другими финансовыми организа-
циями. Используйте полученную информацию для внесения
корректировок в стратегию, однако не забывайте перепрове-
рить информацию. Условия предоставления услуг могут из-
мениться как в более, так и в менее выгодную сторону. Вооб-
ще, старайтесь всегда перепроверять информацию, которую
вам предоставляют игроки рынка. Дело не в том, что каждый
преследует свою выгоду, хотя и этот факт не следует отри-
цать. Представитель банка или другой финансовой организа-
ции – лицо заинтересованное, поэтому будет делать акцент на
положительных сторонах предоставляемых услуг, иногда «за-
бывая» упомянуть негативную сторону. В следующей части
книги мы более подробно остановимся на том, как находить и
анализировать информацию на рынке, а пока у вас есть время
ознакомиться с услугами казахстанских финансовых компа-
ний и банков.

Депозиты для физических лиц

Согласно Закону РК «О банках и банковской деятельности»


депозит – это деньги, передаваемые одним лицом (депозитором)
другому лицу – банку, в том числе Национальному банку Рес-
публики Казахстан и национальному оператору почты, на ус-
ловиях их возврата в номинальном выражении, независимо от
того, должны ли они быть возвращены по первому требованию
или через какой-либо срок, полностью или по частям, с заранее
оговоренной надбавкой либо без таковой, непосредственно де-
позитору либо переданы по его поручению третьим лицам.
48
Я - инвестор

Доля лидеров банковской системы в общем объеме де-


позитов составляет 92,6%. Поэтому информация о предло-
жениях на рынке банковских вкладов представлена по сле-
дующим банкам: АО «БТА Банк», АО «Казкоммерцбанк»,
АО «Народный банк Казахстана», АО «Альянс Банк», АО
«АТФБанк», АО «Банк ЦентрКредит», АО «Темiрбанк»,
АО «Нурбанк», АО «Банк «Каспийский», АО «Евразийский
банк».
Ассортимент депозитов для физических лиц на казахстан-
ском рынке достаточно широк: банки предлагают выбрать под-
ходящий вклад из 53 разновидностей депозитов. Самый боль-
шой выбор депозитов предлагает БТА Банк – 9 видов. Альянс
Банк, напротив, отличился самым узким ассортиментом. Он
имеет только 1 вид вклада (см. диаграмму 1).

Диаграмма 1

Источник: ИАЦ Business Resource

49
Я - инвестор

Виды депозитов

Согласно Гражданскому кодексу Республики Казахстан в


зависимости от условий возврата вкладов они подразделяются
на следующие виды:
1) срочный вклад;
2) условный вклад;
4) вклад до востребования.
Срочные депозиты отличаются тем, что они имеют четко
установленный срок, по истечении которого вкладчик может
либо снять все имеющиеся на нем денежные средства, либо
продлить (пролонгировать) срок действия договора. Харак-
терной чертой условных депозитов является условие, при на-
ступлении которого производится выплата накопленных де-
нежных средств. Депозит до востребования удобен тем, что
деньги с него можно как снимать, так и докладывать в любое
время, в любых суммах.

Срочные депозиты
В Казахстане наиболее популярны срочные депозиты. Из
53 различных вкладов, предлагаемых банками, на их долю
приходится 75,4%. Оставшееся количество видов депозитов
приходится на условные вклады (18,9%) и депозиты до востре-
бования (5,7%). Такая популярность срочных депозитов объ-
ясняется не только более высокими ставками вознаграждения,
но и наличием возможности частично снимать деньги со счета.
Если по срочным депозитам максимальная процентная ставка
равна 13,8% (депозит Каспийского банка «Каспийский Нако-
пительный»), то по условным вкладам она составляет 13,5%
(депозит Темiрбанка «Детский Накопительный»). Из диаграм-
мы 2 видно, что 85% видов срочных депозитов могут откры-

50
Я - инвестор

ваться в одной из трех валют: тенге, долларах США или евро.


Возможность открыть депозит в тенге, долларах США, евро
или российских рублях можно в 12,5% видов срочных депо-
зитов. В то же время при открытии депозита «Дружба» в БТА
Банке сумма вклада исчисляется только в российских рублях.

Диаграмма 2

Источник: ИАЦ Business Resource

Минимальная сумма вклада по таким депозитам колеблет-


ся от 1500 тенге, 10 долларов США, 10 евро до 8 млн. тенге,
60 000 долларов США, 50 000 евро. При этом самый высокий
первоначальный взнос зафиксирован в АТФБанке (депозит
«АТФ-Престиж»), а самый низкий в Темiрбанке (депозит «Пен-
сионный»). 5% срочных депозитов выделяются отсутствием
определенного лимита по минимальной сумме вклада. Такие
депозиты скорее ориентированы на социально уязвимые слои
населения, которые при наличии 1000 тенге могут себе поз-

51
Я - инвестор

волить открыть вклад в банке. Такие услуги предлагает Банк


ЦентрКредит (депозиты «Простое решение», «Пенсионный»).

Таблица 1
Лидеры среди срочных депозитов по размеру
минимального первоначального взноса

Минимальный
первоначальный взнос
Депозит, банк
доллары
тенге евро
США
«Отличный» Альянс Банк 15 000 100 100
«Каспийский» Банк
15 000 100 100
«Каспийский»
«Каспийский Накопительный»
15 000 100 100
Банк «Каспийский»
«АТФ-Классик» АТФБанк 15 000 100 100
«Лучший» КазКоммерцБанк 15 000 100 100
«Свобода» КазКоммерцБанк 15 000 100 100
«Пенсионный» КазКоммерцБанк 15 000 100 100
«Зарплатный» Нурбанк 5 000 50 50
«Евразийский Пенсионный»
5 000 40 40
Евразийский банк
«Пенсионный» БТА Банк 3 000 25 25
«Народный-пенсионный»
2 000 20 20
Народный банк Казахстана
«Пенсионный» Темiрбанк 1 500 10 10
«Простое решение»
– – –
Банк ЦентрКредит
«Пенсионный» Банк ЦентрКредит – – –

Источник: ИАЦ Business Resource Central Asia, по данным


на октябрь: 2008 г.

52
Я - инвестор

Более чем у 85% срочных депозитов сумма вознаграждения


капитализируется. Капитализация не предусмотрена по таким
депозитам, как «Темiр Доходный» (Темiрбанк), «Спринт»
(Темiрбанк), «Пенсионный» (Темiрбанк), «Народный с вы-
платами» (Народный банк Казахстана), «Спринт» (Нурбанк),
Sprint (БТА Банк).
Дополнительные взносы можно вносить по условиям в
85% срочных депозитов, 15% срочных депозитов не имеют
возможности пополнения (см. таблицу 2). Народный банк –
единственный, кто установил по трем своим депозитам ми-
нимальный размер дополнительного взноса. Например, по
вкладу «Народный-накопительный» дополнительный взнос
не должен быть менее 1000 тенге (10 долларов США или
10 евро). По депозиту «Народный-пенсионный» Народный
банк предлагает более мягкие условия, согласно которым
сумма дополнительного взноса должна быть не меньше 500
тенге (5 долларов США или 5 евро). По депозиту «Halyk-
универсальный» – 15 000 тенге (100 долларов США или 100
евро).

Таблица 2
Срочные депозиты, по которым дополнительные
взносы не предусматриваются

Депозит Банк Капитали- Дополнитель-


зация ные взносы
«Краткосрочный» Банк ЦентрКре- + –
дит
«АТФ-Классик» АТФБанк + –
«АТФ-Престиж» АТФБанк + –
«Народный-стан- Народный банк + –
дартный» Казахстана

53
Я - инвестор

«Народный Народный банк – –


с выплатами» Казахстана
Sprint БТА Банк – –

Источник: ИАЦ Business Resource Central Asia

55% срочных депозитов предусматривают частичные изъ-


ятия денежных средств (см. диаграмму 3).

Диаграмма 3

Источник: ИАЦ Business Resource

В то же время все срочные депозиты предусматривают сня-


тие денежных сумм до размера неснижаемого остатка. Каждый
второй срочный депозит с частичным изъятием предусматри-
вает снятие денежных средств с сохранением на счете мини-
мальной суммы вклада. Эта сумма по каждому виду депозита
54
Я - инвестор

различна и устанавливается в соответствии с определенными


банком условиями. Снимать суммы с таких депозитов мож-
но в любое время, причем размеры частичных изъятий могут
меняться по усмотрению вкладчика. Из данных таблицы 3 по
депозиту Банка «Каспийский» «Каспийский Накопительный»
сумма неснижаемого остатка значительно ниже, чем мини-
мальная сумма вклада.
Такие банки, как Темiрбанк (депозит «Урожай»), Нурбанк
(депозит «Универсальный»), БТА Банк (депозит «Пенсион-
ный»), напротив, установили размер неснижаемого остатка,
превышающий минимальную сумму вклада. 45% срочных
вкладов не предусматривают частичного снятия денежных
средств.

Таблица 3
Условия частичного снятия денежных
средств по срочным депозитам

Банк Депозит Минималь- Условия частичного


ная сумма изъятия
вклада
Банк Центр- «Пенсион- Отсутствует До размера суммы,
Кредит ный» равной 80% основной
суммы вклада
Банк «Кас- «Каспийский 15 000 тен- По истечении одного
пийский» Накопитель- ге или 100 месяца – с сохранени-
ный» долларов ем неснижаемого ос-
США, или татка, равного:
100 евро а) если сумма вклада
– от 15 000 до
1 499 999 тенге, несни-
жаемый остаток состав-
ляет 7500 тенге;

55
Я - инвестор

Банк Депозит Минималь- Условия частичного


ная сумма изъятия
вклада

б) если сумма вклада –


от 100 до 9999 долл.
США/евро, неснижае-
мый остаток составляет
50 долл. США/евро;
в) если сумма вкла-
да – 1 500 000 тенге и
более, неснижаемый
остаток составляет
750 000 тенге; г)
если сумма вклада –
10 000 долл. США/евро
и более, неснижаемый
остаток составляет
5000 долл. США/евро
Темiрбанк «Урожай» 7000 тенге До неснижаемого остат-
или 50 дол- ка, равного 25 000 тенге
ларов США, или 200 долл. США, или
или 50 евро 200 евро
Нурбанк «Универ- 7000 тенге До неснижаемого остат-
сальный» или 50 дол- ка, равного 20 000 тенге
ларов США, или 150 долл. США, или
или 50 евро 150 евро
Нурбанк «Зарплат- 5000 тенге В размере 10% от сум-
ный» или 50 дол- мы вклада, но при этом
ларов США, один раз в течение
или 50 евро действия договора
БТА Банк «Пенсион- 3000 тенге До неснижаемого остат-
ный» или 25 дол- ка, равного 5000 тенге,
ларов США, и эквивалент этой сум-
или 25 евро мы в долл. США, евро

Источник: ИАЦ Business Resource Central Asia


56
Я - инвестор

Условные депозиты

Как упоминалось ранее, различные виды условных вкла-


дов занимают 18,9% от общего количества депозитов, пред-
лагаемых казахстанскими банками. Большая доля условных
депозитов (а именно 70%) приходится на так называемые дет-
ские депозиты: «Евразийский Детский» (Евразийский банк),
«Детский» (Казкоммерцбанк), «Halyk-детский» (Народный
банк Казахстана), «Детский Мультивалютный» (БТА Банк),
«Подумай о детях» (Банк ЦентрКредит), «Детский Накопи-
тельный» (Темiрбанк), «Бобек» (Нурбанк).
Также к условным депозитам можно отнести депозит «Мой
дом» Банка ЦентрКредит, депозит «АТФ-Перспектива» АТФ
Банка и депозит «Гарантия» БТА Банка.
Депозит «Мой дом» интересен строительным компаниям,
поскольку позволит после заключения предварительного до-
говора купли-продажи с покупателем строящегося жилья ре-
гулярно следить за накоплением средств на счете, а по окон-
чании застройки получить сумму вклада в качестве оплаты за
новую квартиру. Срок вклада зависит от срока сдачи объекта.
Валюта, в которой планируется открыть депозит, определяется
условиями договора со строительной компанией. Минималь-
ная сумма вклада устанавливается согласно условиям предва-
рительного договора купли-продажи помещения. Независимо
от вида валюты при открытии депозита до 6 месяцев ставка
вознаграждения по вкладу составит 4%, свыше 6 месяцев –
5%. Сумма накопленного вознаграждения по данному депози-
ту капитализируется. Не предусматривается частичное снятие
денежных средств с вклада. В то же время дополнительные
взносы по условиям депозита допускаются в любых суммах и
в любое время.
Депозит «АТФ-Перспектива» АТФБанка отличается тем,
57
Я - инвестор

что в договоре можно указать любое условие, при наступле-


нии которого лицо, на которое открыт депозит, может снять
имеющуюся на нем сумму. Таким условием может быть свадь-
ба, рождение ребенка, окончание университета и любое дру-
гое. Для подтверждения состоявшегося события, указанного
в договоре, необходимо предоставить соответствующие до-
кументы (свидетельство о заключении брака, свидетельство
о рождении ребенка, диплом о высшем образовании и т. д.).
Данный депозит можно открыть в одной из трех валют – в
тенге, долларах США, евро. Чтобы открыть депозит в банке,
минимальная сумма должна составлять 15 000 тенге либо 100
долларов США, либо 100 евро. В зависимости от срока вклада
начисляются проценты. Минимальная ставка вознаграждения
по этому вкладу равна 5,5%, максимальная – 11%. По договору
предусматривается и капитализация начисленного вознаграж-
дения. Возможность дополнительных взносов также имеется,
но только при условии, что их сумма будет не менее 15 000
тенге (100 долларов США либо 100 евро). Но если вкладчик
захочет снять определенную сумму с депозита, ему это не
удастся, поскольку, согласно условиям по вкладу, частичные
изъятия до наступления условия, указанного в договоре, не
допускаются.
Депозит «Гарантия» от «БТА Банка» носит специализиро-
ванный характер. Вклад является предметом залога и вносится в
банк для обеспечения гарантии исполнения обязательств вклад-
чика по договору. Он необходим только для обеспечения креди-
тов: по программам ипотечного кредитования «Быстротека» и
«Автокредитование». Условия депозита позволяют полностью
получить всю сумму вклада с начисленными процентами по
окончании уплаты кредита. Таким образом, банк снижает риск
невозврата кредита. Данный вклад можно открыть только в дол-
ларах США. Минимальная сумма по депозиту должна быть не
58
Я - инвестор

менее предусмотренного размера участия заемщика собствен-


ными средствами на весь срок кредита. Ставка вознаграждения
в этом случае составит 0,1% годовых. Капитализация начислен-
ных процентов и возможность дополнительно вносить и сни-
мать деньги по условиям данного депозита не предусмотрены.

До востребования

Только три банка из десяти (Банк ЦентрКредит, Евразийс-


кий банк, БТА Банк) предлагают воспользоваться физическим
лицам депозитом до востребования. Вклад до востребования
подлежит возврату полностью или частично по первому тре-
бованию вкладчика. Минимальная сумма вклада по депози-
ту до востребования обычно либо не оговаривается, либо на-
столько мала, что открыть такой депозит не составит труда.
Например, в Евразийском банке и БТА Банке сумма первона-
чального взноса по этому вкладу не имеет минимальной план-
ки, в отличие от Банка ЦентрКредит, в котором она составляет
150 тенге (или 1 доллар США, или 1 евро).
Несмотря на такие преимущества, процентные ставки по
этому депозиту значительно ниже вознаграждения по услов-
ным и срочным депозитам. На рынке они колеблются от 0,1%
до 2%. Депозит до востребования является бессрочным. Мак-
симальную ставку предлагает Банк ЦентрКредит (депозит
«До востребования») при условии открытия вклада в тенге
или долларах США. Минимальная же ставка по депозиту за-
фиксирована в БТА Банке (при открытии вклада в тенге, дол-
ларах США или евро она останется на прежнем уровне). В
Банке ЦентрКредит и Евразийском банке депозит можно от-
крыть в одной из четырех предложенных валют – тенге, дол-
ларах США, евро или российских рублях. БТА Банк предла-
гает открыть вклад до востребования лишь в одной из трех

59
Я - инвестор

предложенных валют – в тенге, долларах США, евро. Депо-


зит до востребования можно пополнять любыми суммами и в
любое время. По всем депозитам до востребования, которые
подвергались анализу, предусматривалась капитализация на-
численного вознаграждения.
Депозит до востребования пользуется в основном спросом
у индивидуальных предпринимателей, которым требуются де-
ньги для текущих расчетов. Тем людям, которые ставят перед
собой цель сберечь вклад от инфляции или же накопить, дан-
ный вид депозита не подойдет.

Таблица 4
Процентные ставки по депозитам до востребования

Процентные ставки
Банк доллар российс-
тенге евро
США кий рубль
Банк ЦентрКредит 2 2 1,5 0,1
Евразийский банк 1 1 1 1
БТА Банк 0,1 0,1 0,1 –

Источник: ИАЦ Business Resource Central Asia

Пенсионные депозиты

Каждый второй банк имеет депозиты, предназначенные


для людей пенсионного возраста. Как правило, такие вклады
имеют высокие ставки вознаграждения. Процентные ставки по
пенсионным депозитам колеблются от 3,9% до 13,5%. Названия
депозитов говорят сами за себя: «Пенсионный», «Евразийский
60
Я - инвестор

Пенсионный», «Народный Пенсионный». В зависимости от


срока вклада самый низкий процент предлагает Евразийский
банк (депозит «Евразийский Пенсионный») при условии хране-
ния денег на депозите в течение трех месяцев в долларах США
либо евро. Если же вкладчик откроет этот депозит в тенге на 37
месяцев, то ставка вознаграждения составит 11%. Самый вы-
сокий процент (13,5%) предлагает Темiрбанк (депозит «Пенси-
онный») при условии, если вкладчик решит открыть депозит
в тенге на 36 месяцев. На более низкий срок будут уже начис-
ляться значительно меньшие проценты. Зависимость процент-
ных ставок от валюты вклада можно увидеть в таблице 5.

Таблица 5
Процентные ставки по пенсионным депозитам

Процентные ставки*
Депозит Банк доллар
тенге евро
США
«Пенсион- Банк от 7,5 до 12 от 6,5 до 10 от 6 до 9
ный» Центр-
Кредит
«Евразий- Евразий- от 5,9 до 11 от 3,9 до 7,5 от 3,9 до 7,5
ский Пен- ский банк
сионный»
«Пенсион- К а з к о м - от 5,9 до 11 от 6,7 до 10 от 5,5 до 9,2
ный» мерцбанк
«Пенсион- Т е м i р - от 12,5 до от 9 до 10 от 9 до 10
ный» банк 13,5
«Народный- Н а р о д - от 7 до 10 от 6,95 до от 5,95 до
пенсион- ный банк 8,1 7,35
ный»
«Пенсион- БТА Банк от 5,9 до от 6,7 до 10 от 6,7 до 10
ный» 11,5
* В зависимости от срока вклада

61
Я - инвестор

Все банки предлагают вкладчикам открыть пенсионный


депозит в одной из трех валют – тенге, долларах США либо
в евро.
Минимальная сумма вклада по пенсионным депозитам не-
значительна. Она колеблется от 1500 тенге (10 долларов США
либо 10 евро) до 15 000 тенге (100 долларов США либо 100
евро). Самый низкий первоначальный взнос требует Темiрбанк.
Самый высокий – Казкоммерцбанк. Банк ЦентрКредит предла-
гает положить на счет столько денег, сколько имеется в наличии,
т. е. минимальная сумма вклада в этом банке не оговаривается.
Суммы в 500 тенге будет достаточно для открытия депозита.

Таблица 6
Минимальная сумма вклада по
пенсионным депозитам

Минимальная сумма вклада


Депозит Банк доллар
тенге евро
США
Банк
«Пенсион- Центр – – –
ный» Кредит
«Пенсион- Темiрбанк 1 500 10 10
ный»
«Народный- Народный 2 000 20 20
пенсионный» банк
«Пенсион- БТА Банк 3 000 25 25
ный»
«Евразийский Евразий- 5 000 40 40
Пенсионный» ский банк
«Пенсион- Казкоммерц- 15 000 100 100
ный» банк

Источник: ИАЦ Business Resource Central Asia


62
Я - инвестор

Капитализация суммы вознаграждения по пенсионным


вкладам предусматривается у большинства банков. Такая
операция осуществляется Банком ЦентрКредит (по депозиту
«Пенсионный»), Народным банком (по депозиту «Народный-
пенсионный»), БТА Банком (по депозиту «Пенсионный»), Ев-
разийским банком (по депозиту «Евразийский Пенсионный»),
Казкоммерцбанком (по депозиту «Пенсионный»). Темiрбанк
по депозиту «Пенсионный» решил не капитализировать нако-
пленное вознаграждение по вкладу.
Дополнительно вносить суммы на депозиты возможно по
условиям всех пенсионных вкладов. Но более жесткие усло-
вия сложились у Народного банка по депозиту «Народный-
Пенсионный». Для того чтобы доложить деньги на этот вклад,
сумма взноса должна быть не менее 500 тенге (либо 5 долла-
ров США, либо 5 евро). При этом снимать денежные средства
со счета не предусмотрено условиями вклада. Хотя более чем
с 66% пенсионных депозитов можно снимать деньги. Все они
оговаривают ту сумму, которая должна обязательно остать-
ся. Например, по депозитам «Евразийский Пенсионный» и
«Пенсионный» (Казкоммерцбанк) неснижаемый остаток дол-
жен быть равен минимальной сумме первоначального взно-
са. Частичные изъятия предусмотрены и условиями депозита
«Пенсионный» (Банк ЦентрКредит), согласно которым несни-
жаемый остаток должен быть равен 80% от основной суммы
вклада. БТА Банк по пенсионному депозиту при частичном
изъятии денежных средств оговаривает неснижаемый остаток
не менее 5000 тенге.

63
Я - инвестор

Таблица 7
Условия по пенсионным депозитам

Депозит Банк Капитали- Дополни- Частич-


зация тельные ные изъ-
взносы ятия
«Пенсион- Банк Центр- + + +
ный» Кредит
«Евразийс- Евразийский + + +
кий Пенси- банк
онный»
«Пенсион- Казкоммерц- + + +
ный» банк
«Пенсион- Темiрбанк – + –
ный»
«Народный- Народный + Не ме- –
Пенсион- банк нее 500
ный» тенге (или
5 долл.
США, или
5 евро)
«Пенсион- БТА Банк + + +
ный»

Источник: ИАЦ Business Resource Central Asia

Для привлечения вкладчиков банки снижают возрастной


порог. Как выяснилось, не обязательно быть пенсионером для
открытия пенсионного вклада. Такие банки, как Банк Центр-
Кредит и Казкоммерцбанк, предлагают открыть счет людям,
достигшим 45 лет.
Евразийский банк, БТА Банк и Темiрбанк принимают пен-
сионные вклады от граждан, чей возраст составляет 50 лет.
В Народном банке вкладчиками могут выступать физические
64
Я - инвестор

лица в возрасте старше 50 лет либо лица в возрасте до 50 лет,


находящиеся на пенсии по выслуге лет.
Пакет документов, который должен предоставить вкладчик
для открытия пенсионного депозита, иногда может отличать-
ся от стандартного тем, что кроме удостоверения личности
и РНН (регистрационного номера налогоплательщика) неко-
торые банки могут потребовать пенсионное удостоверение
либо, если вкладчик является ветераном ВОВ, удостоверение
участника ВОВ.
С целью привлечения вкладчиков банки нередко прибега-
ют к проведению разного рода акций. Например, в силу того,
что люди пенсионного возраста чаще болеют и, соответствен-
но, прибегают к помощи лекарств, Казкоммерцбанком прово-
дится специальная акция. Открыв депозит на сумму не ме-
нее 75 000 тенге либо 500 долларов США, либо 500 евро или
сделав дополнительное вложение в той же сумме по депозиту
«Пенсионный», вкладчик получит 10% скидки в сети аптек
«36’6».

Детские депозиты

Каждый второй банк республики предлагает так называ-


емые детские депозиты. В основном такие вклады открыва-
ют родители, опекуны либо другие лица. Депозит в данном
случае принимается на имя ребенка. Сумма по такому вкладу
обычно выплачивается по достижении ребенком 16 лет. Для
открытия депозита потребуются свидетельство о рождении и
РНН ребенка, удостоверение личности и РНН одного из роди-
телей (опекунов), который обычно зачисляет деньги на вклад,
а также доверенность при открытии вклада третьими лицами.
Выбрав один из таких депозитов, вкладчик может открыть
его в тенге, долларах США либо в евро. Как видно из табли-
65
Я - инвестор

цы 8, сумма минимального первоначального взноса по дет-


ским депозитам колеблется от 5000 тенге (30 долларов США,
30 евро) до 15 000 тенге (100 долларов США, 100 евро). Ми-
нимальный первоначальный взнос по таким вкладам зафикси-
рован в Евразийском банке – депозит «Евразийский Детский».
Максимальная сумма первоначального взноса в Казкоммерц-
банке – депозит «Детский». В то же время Банк ЦентрКредит
дает возможность открыть депозит при наличии у вкладчика
даже 500 тенге.

Таблица 8
Минимальная сумма вклада по детским депозитам

Минимальная сумма вклада


Депозит Банк доллар
тенге евро
США
«Подумай о Банк Центр
- - -
детях» Кредит
«Евразийский Евразийский
5 000 30 30
Детский» банк
Народный
«Halyk-
банк Казахс- 7 000 50 50
детский»
тана
«Детский на-
Темiрбанк 7 000 50 50
копительный»
«Бобек» Нурбанк 7 000 50 50
«Детский
мультивалют- БТА Банк 10 000 100 100
ный»
Казкоммерц-
«Детский» 15 000 100 100
банк

Источник: ИАЦ Business Resource Central Asia

66
Я - инвестор

В зависимости от срока ставка вознаграждения по детским


депозитам колеблется от 5% (депозит «Евразийский Детский»
при условии открытия вклада на 1 год в долларах США или
евро) до 13,5% (депозит «Детский накопительный» Темiрбан-
ка при условии открытия вклада в тенге на срок 3 года и бо-
лее).

Таблица 9
Процентные ставки по детским депозитам

Процентные ставки*
Депозит Банк доллар
тенге евро
США
«Евразий-
Евразийский
ский Детс- от 9 до 11 от 5 до 7,5 от 5 до 7,5
банк
кий»
Народный
«Halyk- от 7,15 до
банк Казахс- от 9 до 11 от 8 до 11
детский» 10
тана
«Детский
мультива- БТА Банк 13 9,5 9,5
лютный»
Казкоммерц-
«Детский» 9 8,2 8,2
банк
«Подумай о Банк Центр- от 10 до от 8,5 до от 8 до 9
детях» Кредит 12 10
«Детский
Накопитель- Темiрбанк 13,5 10 10
ный»
от 9 до
«Бобек» Нурбанк от 6 до 8,5 от 6 до 8,5
12,5

* В зависимости от срока вклада

67
Я - инвестор

По всем детским депозитам осуществляется капита-


лизация вознаграждения, кроме депозитов Евразийского
банка («Евразийский Детский») и Темiрбанка («Детский
накопительный»). Сумма вознаграждения выплачивается
только при наступлении условия, указанного в договоре.
Дополнительные взносы предусматриваются по всем де-
тским депозитам. Причем по депозиту «Halyk-детский» она
должна быть не менее 1000 тенге (либо 10 долларов США,
либо 10 евро). По остальным же депозитам они могут вно-
ситься в любых суммах и с любой периодичностью. В то
же время детские депозиты имеют и свой минус, например,
частичные изъятия по данным депозитам в основном не
допускаются.

Таблица 10
Условия по детским депозитам

Дополни-
Капита- Частичные
Депозит Банк тельные
лизация изъятия
взносы
«Евразий- Евразийс- – + –
ский Детс- кий банк
кий»
«Halyk- Народный + Не менее –
детский» банк Ка- 1000 тенге или
захстана 10 долл. США,
или 10 евро
«Детский БТА Банк + + –
мультива-
лютный»
«Детский» Казком- + + –
мерцбанк

68
Я - инвестор

Дополни-
Капита- Частичные
Депозит Банк тельные
лизация изъятия
взносы
«Подумай о Банк + + Только сум-
детях» ЦентрКре- му возна-
дит граждения
«Детский Темiрбанк – + –
накопи-
тельный»
«Бобек» Нурбанк + + –

Источник: ИАЦ Business Resource Central Asia

VIP-депозиты

Имеется еще одна группа депозитов. В нее входят так называ-


емые VIP-депозиты. В переводе с английского данная аббревиа-
тура расшифровывается как Very Important Person («очень важная
персона»). Такое название эти вклады получили за счет высокого
первоначального взноса. По Казахстану сумма первоначального
взноса по VIP-депозитам колеблется от 1,5 млн. тенге (10 000
долларов США либо 10 000 евро) до 8 млн. тенге (60 000 долла-
ров США либо 50 000 евро). Максимальный взнос для открытия
депозита требует АТФБанк, самый низкий – БТА Банк.

Таблица 11
Минимальная сумма по VIP-депозитам

Минимальная сумма вклада


Депозит Банк доллар
тенге евро
США
«Platinum» БТА Банк 1,5 млн. 10 000 10 000

69
Я - инвестор

Минимальная сумма вклада


Депозит Банк доллар
тенге евро
США
«Темiр Темiрбанк 3 млн. 25 000 25 000
VIP»
«VIP» Нурбанк 6 млн. 50 000 50 000
«Евразийс- Евразийс- 6 млн. 50 000 50 000
кий VIP» кий банк
«VIP» Банк Центр- 7 млн. по курсу по курсу
Кредит
«АТФ-Пре- АТФБанк 8 млн. 60 000 50 000
стиж»

Источник: ИАЦ Business Resource Central Asia

Все банки предлагают открыть VIP-депозиты в тенге, дол-


ларах США либо евро. Главной особенностью депозитов этой
группы является их диверсифицированность.
Ставка вознаграждения по депозитам такого уровня напря-
мую зависит от внесенной на вклад суммы. Чем выше сумма,
тем выше процентная ставка. Эта особенность делает депозит
более привлекательным для инвестирования.
На казахстанском рынке депозитов процентные став-
ки по VIP-депозитам колеблются от 1,5% до 13,5%. Такая
значительная разница в процентах объясняется преимуще-
ственно сроком, на который открывается депозит. Самый
высокий процент замечен в двух банках (Евразийский банк
и Темiрбанк). Самый низкий – в Нурбанке (депозит «VIP»).
При этом, как видно из таблицы 12, при открытии депозита
в Нурбанке в тенге процентная ставка уже увеличится в два
раза.

70
Я - инвестор

Таблица 12
Процентные ставки по VIP-депозитам

Процентные ставки*
Депозит Банк доллар
тенге евро
США
Банк Центр- от 10,8 до от 9 до 10
«VIP» от 8,7 до 10
Кредит 13
«АТФ-Пре- АТФБанк от 10,7 до от 8,2 до 10 от 6 до 10
стиж» 12,5
«Евразийс- Е в р аз и й с - от 9,7 до от 8 до 10 от 8 до 10
кий VIP» кий банк 13,5
от 7,5 до от 6,5 до 10 от 6,5 до 10
«Темiр VIP» Темiрбанк 13,5
«VIP» Нурбанк от 3 до 13 от 2,5 до 10 от 1,5 до 10
от 5,9 до от 6,7 до 10 от 6,7 до 10
«Platinum» БТА Банк 12,5

* В зависимости от срока и суммы вклада

Сумма вознаграждения капитализируется по всем VIP-


депозитам, предложенным банками. Дополнительные взно-
сы по данному вкладу допускаются во всех банках, кроме
депозита «АТФ-Престиж» от АТФБанка. Условиями банков
оговаривается неснижаемый остаток, который должен ос-
таваться на депозите после всевозможных частичных изъ-
ятий. Большинство VIP-депозитов предусматривают несни-
жаемый остаток, равный минимальной сумме вклада. По
депозиту Нурбанк «VIP» частично снимать суммы можно
до неснижаемого остатка, превышающего первоначальный
взнос.
71
Я - инвестор

Таблица 13
Условия по VIP-депозитам

Депозит Банк Капитали- Дополни- Частичные


зация тельные изъятия
взносы
«VIP» Банк Центр- + + До неснижа-
Кредит емого остат-
ка, равного
мин. сумме
вклада
«АТФ-Пре- АТФБанк + – –
стиж»
«Евразийс- Евразийс- + + До неснижа-
кий VIP» кий банк емого остат-
ка, равного
мин. сумме
вклада
«Темiр Темiрбанк + + До неснижа-
VIP» емого остат-
ка, равного
мин. сумме
вклада
«VIP» Нурбанк + + До несни-
жаемого
остатка 1,5
млн. тг., 10
тыс. долл.
США/евро
«Platinum» БТА Банк + + До неснижа-
емого остат-
ка, равного
мин. сумме
вклада

Источник: ИАЦ Business Resource Central Asia

72
Я - инвестор

Договор банковского вклада

Для открытия депозита вкладчику необходимо заключить


с банком договор банковского вклада. По каждому из вкладов
банки в целях учета денег клиента присваивают ему инди-
видуальный идентификационный код. Договор банковского
вклада должен быть заключен в письменной форме. Он мо-
жет быть оформлен либо на самого вкладчика, либо на третье
лицо. Вкладчик имеет право указать лица, которым в случае
его смерти должен быть выдан вклад. Договор банковского
вклада считается заключенным со дня поступления суммы
вклада в банк.
В случае если вкладчик не истребует сумму срочного вкла-
да после истечения срока, а также сумму условного вклада
после наступления тех обстоятельств, с которыми договор
банковского вклада связывает возврат вклада, договор бан-
ковского вклада считается продленным на условиях вклада до
востребования, если иное не предусмотрено договором.
Договор банковского вклада в обязательном порядке дол-
жен содержать:
1) наименование и реквизиты банка;
2) фамилию, имя, отчество вкладчика;
3) адрес, номер удостоверения личности, регистрационный
номер налогоплательщика (РНН);
4) номер счета, на который происходит зачисление денеж-
ных средств;
5) наименование валюты, в которой открывается вклад;
6) сумму депозита;
7) срок размещения вклада (если вклад является срочным),
условие, при наступлении которого вклад должен быть выпла-
чен (условный вклад), либо отсутствие данной графы (вклад
до востребования);

73
Я - инвестор

8) размер вознаграждения по вкладу;


9) эффективную ставку по вкладу;
10) начисление капитализации, если она предусмотрена
условиями вклада;
11) частоту выплаты вознаграждения, если она предусмат-
ривается по вкладу;
12) возможность внесения дополнительных взносов и огра-
ничения по сумме, если это предусмотрено условиями вклада;
13) возможность частичного изъятия вклада, если это пре-
дусмотрено условиями вклада;
14) размер неснижаемого остатка, если это предусмотрено
условиями по вкладу;
15) условия досрочного расторжения вклада;
16) права и обязанности сторон договора;
17) ответственность сторон;
18) срок действия договора.
Стороны закрепляют свое согласие с условиями договора
банковского вклада подписями.
Особое внимание следует обратить на порядок изменения
ставки вознаграждения при автоматическом (в случае отсутс-
твия обращения клиента) пролонгировании (продлении) дого-
вора. Часто правила банков в этих случаях предусматривают
значительное снижение ставок вознаграждения.
Если депозит открывается на определенный срок, вкладчи-
ку желательно до истечения срока действия договора заранее
посетить банк. Желательно узнать, какую новую ставку возна-
граждения предлагает банк, и только в этом случае принимать
решение о полном изъятии вклада с заключением или без за-
ключения нового договора либо пролонгации договора.
Кроме того, вкладчику целесообразнее будет периодичес-
ки посещать банк с целью получения необходимой информа-
ции и получения вознаграждения в сроки, оговоренные дого-
74
Я - инвестор

вором, либо для записи суммы накопленного вознаграждения


в сберегательной книжке в случае его капитализации.
Для уверенности в сохранности вклада и накопленного по
нему вознаграждения вкладчику необходимо ежегодно отсле-
живать финансовую устойчивость банка, с которым заключен
договор, путем ознакомления с финансовой отчетностью и
иной информацией, публикуемой в средствах массовой ин-
формации, а также на веб-сайте уполномоченного органа –
Агентства Республики Казахстан по регулированию и надзору
финансового рынка и финансовых организаций – по адресу:
www.afn.kz.
При возникновении спорных ситуаций по договору банков-
ского вклада вкладчик вправе обратиться в письменной форме
в банк, Агентство Республики Казахстан по регулированию и
надзору финансового рынка и финансовых организаций или в
суд с иском к банку по месту его нахождения.

Сберегательная книжка

Некоторые банки для удобства вкладчиков выдают так на-


зываемую сберегательную книжку. Сберегательная книжка
– это документ, выдаваемый вкладчику банком, который под-
тверждает открытие лицевого счета, наличие и сумму вклада,
отражает движение средств по счету.
В сберегательной книжке должны быть указаны:
• наименование и место нахождения банка, а если вклад
внесен в филиал, то и его координаты;
• номер счета по вкладу и вид вклада;
• валюта и название депозита;
• все суммы денежных средств, зачисленных или списан-
ных по вкладу (с учетом капитализации процентов);
• остаток денежных средств на момент предъявления

75
Я - инвестор

сберкнижки. Остаток средств на счете должен выво-


диться после каждой операции по вкладу и заноситься
в сберкнижку в момент предъявления.
Сберегательную книжку удобно использовать для контро-
ля движения средств на депозитном счете. Особенно актуаль-
на сберкнижка для сверки при безналичных перечислениях
заработной платы на ваш счет и для учета процентов. Кроме
того, сберкнижка может стать вещественным доказательством
при несанкционированных снятиях средств со счета вкладчи-
ка третьим лицом, что иногда встречается.
Если банк не выдал сберегательную книжку, то по жела-
нию вкладчик может ее получить. При потере или приведении
сберкнижки в негодное состояние по заявлению вкладчика
банк обязан выдать новую. Отдельные банки в целях эконо-
мии своих ресурсов сберегательную книжку в своей работе с
вкладчиками не применяют, вклады оформляют только дого-
ворами.

Рекомендации для вкладчиков

При открытии депозита особое внимание следует уделить


валюте вклада. В Казахстане более высокие процентные ставки
предлагаются банками при открытии депозита в тенге. Часть
банков устанавливают одинаковые процентные ставки при от-
крытии депозита в евро или в долларах США. Такая тенденция
объясняется преимущественно тем, что тенге является нацио-
нальной и устойчивой по отношению к другим валютой.
Если вкладчик ставит целью не только сохранить, но и
приумножить имеющуюся сумму, в этом случае необходимо
выбирать депозит с более высоким сроком хранения. Именно
большой срок обеспечит и более высокий процент по вкладу.
Капитализация также является немаловажным фактором.
76
Я - инвестор

Чем чаще сумма на вкладе будет капитализироваться, тем


быстрее будет приумножаться сумма на депозите.
И все-таки самой главной составляющей депозита являет-
ся ставка вознаграждения (процентная ставка). Она зависит от
многих факторов. В частности, на размер процента напрямую
оказывает влияние срок, на который открывается депозит. Чем
выше срок по вкладу, тем выше процент.
Банки стали более диверсифицированно подходить к вклад-
чикам, например, устанавливать более низкий первоначаль-
ный взнос по депозиту для жителей Восточно-Казахстанской
области (АТФБанк).
Вкладчику необходимо диверсифицировать свои риски,
инвестировать в различные виды финансовых инструментов
(депозиты, ценные бумаги, в первую очередь государствен-
ные, недвижимость и т. п.) и не вкладывать значительные сум-
мы в один банк. В частности, распределять риски путем раз-
мещения депозитов в пределах максимального гарантийного
возмещения (700 000 тенге) в нескольких банках либо путем
размещения семейных сбережений в одном банке на имя раз-
ных членов семьи, что позволит каждому из родственников
получить отдельное гарантийное возмещение в случае прину-
дительной ликвидации банка.
Залог сохранности накопленных сбережений – это грамот-
ный и разумный подход со стороны самих вкладчиков к орга-
низации, выбранной для сохранности и приумножения денеж-
ных средств.

Действия вкладчика при ликвидации банка

С целью защиты вкладчиков и содействия стабильности


финансовой системы Казахстана в декабре 1999 года по ини-
циативе Президента Нурсултана Назарбаева было создано

77
Я - инвестор

АО «Казахстанский фонд гарантирования депозитов» (далее


– Фонд). С 1 января 2004 года все банки, работающие с депо-
зитами физических лиц, являются участниками системы стра-
хования депозитов.
При ликвидации банка Фонд выплатит вкладчику только ос-
таток суммы на депозите без начисленного по депозиту возна-
граждения. При этом вклад возмещается в полном размере, но
не более 700 000 тенге. Такие условия возмещения предусмот-
рены для всех вкладов, независимо от вида и валюты вклада.
В целях повышения доверия населения к банковской сис-
теме 10 октября 2008 года Президент РК Нурсултан Назарбаев
принял решение об увеличении суммы гарантийного возме-
щения по депозитам физических лиц в банках второго уровня
с 700 (семисот) тыс. тенге до 5 (пяти) млн. тенге. В настоящее
время данное увеличение оговаривается в законопроекте «О
внесении дополнений и изменений в некоторые законодатель-
ные акты РК по вопросам устойчивости финансовой систе-
мы», находящемся на рассмотрении в сенате парламента РК.
Если гражданин имеет несколько вкладов в одном банке,
то в случае его ликвидации Фонд выплатит по ним совокуп-
ное возмещение в размере общей суммы вкладов, но не более
700 000 тенге.
Если вклад превышает 700 000 тенге, то в случае ликвида-
ции банка сумму остатка вклада и начисленного вознагражде-
ния по вкладу вкладчик вправе истребовать у ликвидационной
комиссии ликвидируемого банка.
Выплата гарантированной суммы по вкладу будет произво-
диться в тенге. Для расчета гарантийного возмещения по де-
позитам в иностранной валюте будет использоваться рыноч-
ный курс обмена валют, установленный на дату вступления в
законную силу решения суда о принудительной ликвидации
банка.
78
Я - инвестор

После смерти вкладчика право на получение возмещения


по вкладу получают наследники при наличии документов на
наследство.
Получить сумму возмещения по вкладу вкладчик ликвиди-
руемого банка может как в наличной, так и безналичной фор-
мах. При этом если вкладчик не имеет возможности лично по-
лучить сумму возмещения по своему вкладу, она может быть
выплачена другому лицу по доверенности.
Возмещение по вкладам, которые принадлежат несовер-
шеннолетнему лицу, может быть выплачено другим лицам
(родителям, опекунам, попечителям и т. п.) при подаче соот-
ветствующих документов.
Для получения возмещения по вкладу вкладчику в течение
шести месяцев со дня выхода объявления следует обратиться в
банк, выполняющий процедуры по выплате гарантийного воз-
мещения вкладчикам обанкротившегося банка. Если вкладчик
за это время не успеет, ему необходимо обратиться непосредс-
твенно в Фонд.
В случае ликвидации банка, Фонд уведомляет вкладчиков
путем размещения объявления в двух республиканских газетах
на государственном и русском языках. В объявлении указыва-
ются сведения о начале и месте выплаты возмещения по вкла-
дам, а также наименование банка-агента (либо АО «Казпочта»),
через который будет осуществляться выплата. Данную инфор-
мацию вкладчик вправе получить непосредственно у Фонда.
Для получения возмещения по вкладу вкладчику необходи-
мо представить в банк, выполняющий процедуры по выплате
гарантийного возмещения вкладчикам ликвидируемого бан-
ка, оригинал и копию договора банковского обслуживания и
вкладных документов, удостоверение личности, РНН и пись-
менное заявление по установленной форме (образец заявле-
ния будет предоставлен в банке).

79
Я - инвестор

ПИФы

ПИФы – сравнительно новая услуга на рынке Казахстана.


Между тем в мире паевые инвестиционные фонды извест-
ны давно. Услуга имеет определенные понятия, с которыми
лучше ознакомиться перед прочтением о действии самой ус-
луги.

Активы инвестиционного фонда – совокупность акти-


вов, принадлежащих акционерному инвестиционному фонду
или составляющих паевой инвестиционный фонд.

Акционерный инвестиционный фонд – акционерное об-


щество, исключительным видом деятельности которого явля-
ются аккумулирование и инвестирование в соответствии с тре-
бованиями, установленными Законом РК «Об инвестиционных
фондах» и его инвестиционной декларацией, денег, внесенных
акционерами данного общества в оплату его акций, а также ак-
тивов, полученных в результате такого инвестирования.

Выкуп пая – расторжение договора доверительного управ-


ления активами паевого инвестиционного фонда посредством
приобретения управляющей компанией пая у его держателя.

Держатель пая – лицо, имеющее лицевой счет в системе


реестров держателей паев паевого инвестиционного фонда
или в системе учета номинального держания и обладающее
правами по паям паевого инвестиционного фонда.

Диверсификация – размещение активов инвестиционного


фонда в различные финансовые инструменты и иное имущес-
тво с целью снижения риска уменьшения их стоимости.
80
Я - инвестор

Договор доверительного управления – договор по уп-


равлению инвестиционным портфелем, составляющим ак-
тивы инвестиционного фонда, заключаемый управляющей
компанией с акционерным инвестиционным фондом или с ин-
вестором паевого инвестиционного фонда о передаче в дове-
рительное управление денег в соответствии с требованиями,
установленными настоящим законом.

Инвестиционная декларация – документ, определяющий


перечень объектов инвестирования, цели, стратегии, условия
и ограничения инвестиционной деятельности в отношении
активов инвестиционного фонда, условия хеджирования и ди-
версификации активов фонда.

Инвестиционное решение – решение о совершении сдел-


ки с активами инвестиционного фонда, принимаемое в про-
цессе управления его активами.

Инвестиционный доход – прирост активов инвестицион-


ного фонда в денежном выражении, полученный в результате
их инвестирования.

Инвестиционный фонд – акционерный или паевой ин-


вестиционный фонд, созданный в соответствии с настоящим
законом.

Номинальная стоимость пая – денежное выражение сто-


имости пая при первоначальном размещении паев паевого ин-
вестиционного фонда.

Паевой инвестиционный фонд – принадлежащая на пра-


ве общей долевой собственности держателям паев и находя-

81
Я - инвестор

щаяся в управлении управляющей компании совокупность


денег, полученных в оплату паев, а также иных активов, при-
обретенных в результате их инвестирования.

Пай – именная эмиссионная ценная бумага бездокументар-


ной формы выпуска, подтверждающая долю ее собственника
в паевом инвестиционном фонде, право на получение денег
от реализации активов паевого инвестиционного фонда при
прекращении его существования, а также иные права, связан-
ные с особенностями деятельности паевых инвестиционных
фондов, определенных настоящим законом.

Первоначальное размещение паев – период размещения


паев по номинальной стоимости в целях формирования мини-
мального размера активов паевого инвестиционного фонда.

Правила паевого инвестиционного фонда – документ,


который определяет цели, условия, порядок функционирова-
ния и прекращения существования паевого инвестиционного
фонда.

Расчетная стоимость пая – денежное выражение сто-


имости пая, определяемое посредством деления стоимости
чистых активов паевого инвестиционного фонда на количес-
тво его паев, находящихся в обращении.

Стоимость чистых активов инвестиционного фонда


– денежное выражение стоимости активов инвестиционного
фонда, определяемое как разница между стоимостью всех ак-
тивов инвестиционного фонда и его обязательствами либо на-
численными расходами, подлежащими оплате за счет активов
инвестиционного фонда.
82
Я - инвестор

Уполномоченный орган – государственный орган, осу-


ществляющий регулирование и надзор финансового рынка и
финансовых организаций.

Управляющая компания – профессиональный участник


рынка ценных бумаг, осуществляющий доверительное управ-
ление активами инвестиционного фонда на основании лицен-
зии на управление инвестиционным портфелем.

Рынок услуг ПИФ

В настоящий момент (по состоянию на 07.11.08) в Респуб-


лике Казахстан зарегистрированы и функционируют более 50
управляющих компаний (УК), оказывающих следующие ус-
луги на рынке коллективных инвестиций:

▪ б рокерская и дилерская деятельность на рынке ценных


бумаг с правом ведения счетов клиентов в качестве но-
минального держателя;
▪ деятельность по управлению инвестиционным портфе-
лем;
▪ корпоративные финансы;
▪ доверительное управление активами;
▪ паевые инвестиционные фонды;
▪ международное долговое финансирование;
▪ маржинальное кредитование;
▪ персональное инвестиционное консультирование;
▪ проведение аналитических исследований;
▪ услуги по интернет-трейдингу;
▪ банковские услуги;
▪ услуги по организации корпоративного финансирова-
ния;

83
Я - инвестор

▪ консалтинговые услуги;
▪ инвестиционно-банковские услуги;
▪ прямые инвестиции, доверительное управление, струк-
турное финансирование;
▪ корпоративное финансирование (сделки по слиянию и
поглощению, сделки с проблемными активами, струк-
турирование сделок и компаний);
▪ инвестиционный банкинг (организация облигационных
займов, первичное и вторичное размещение акций);
▪ торговые операции на фондовом рынке;
▪ управление активами (управление пенсионными акти-
вами, доверительное управление), ПИФы;
▪ выпуск и размещение ценных бумаг (андеррайтинг);
▪ сопровождение финансовых и инвестиционных сделок;
▪ венчурное финансирование;
▪ кредитные рейтинги;
▪ структурные сделки.

Началом активного участия УК в развитии рынка коллек-


тивных инвестиций принято считать 2004 год, когда был при-
нят Закон «Об инвестиционных фондах». В 2005 году начал
работу первый открытый паевой инвестиционный фонд.

К преимуществам паевых фондов можно отнести:


• доступ к фондовым рынкам (исторически рынки цен-
ных бумаг показывают более высокую доходность, чем
ставки по банковским депозитам);
• профессиональное управление;
• снижение рисков благодаря диверсификации вложе-
ний;
• преимущества в налогообложении;
• простота и экономия времени;
84
Я - инвестор

• многоуровневая система защиты инвесторов;


• государственное регулирование и лицензирование;
• информационная прозрачность.

В настоящий момент в управлении у УК находится бо-


лее 250 фондов различных типов (открытые, интервальные,
закрытые, акционерные). Среди них больше всего фондов
закрытого типа – 165 по состоянию на 1 октября 2008 года.
Открытых и интервальных фондов насчитывается 25 и 29 со-
ответственно, акционерных фондов – 50.
По данным АФН, совокупные активы паевых инвестици-
онных фондов (открытых, интервальных и закрытых) по со-
стоянию на 1 октября 2008 года составляют 156 572 млн. тен-
ге. Доминирующие позиции среди них занимают закрытые
фонды. На их долю приходится 152 256 млн. тенге (97% от
объема активов всех казахстанских паевых инвестиционных
фондов). Совокупные активы акционерных инвестиционных
фондов на 1 октября составили 128 114 млн. тенге
Отличия между типами ПИФ заключены в разных возмож-
ностях вывода денег из фонда владельцами паев. Так, ОПИФ
позволяет сделать это в любое время по требованию пайщика,
вкладчик ИПИФ может выводить деньги периодически, на-
пример раз в год, а ЗПИФ дает возможность получить деньги
только по окончании оговоренного срока.
Если рассмотреть десятку крупнейших казахстанских фон-
дов, минимальная сумма вложения предусматривается в интер-
вальном ПИФ «RESMI «Зарплатный» – 5 000 тенге (по данным
на середину декабря 2008 года). Среди открытых фондов ми-
нимальный порог вхождения – 10 000 тенге предлагают ОПИФ
«Даму Инвест». Наиболее высоким является порог вхождения
в ЗПИФ и ЗПИФРИ, в которых сумма минимального инвести-
рования колеблется от 600 000 тенге до нескольких миллионов

85
Я - инвестор

долларов, и такая планка рассчитана не на розничного инве-


стора.
В девятку крупнейших УК по стоимости чистых активов
(СЧА) входят следующие:

УК Количество Открытые Интерваль- Закрытые Акционер- СЧА по


фондов в ные ные всем фон-
управле- дам
нии
АО «Ал- 2 ОПИФ ИПИФ Нет Нет 635 937 328
маты Ин- «Қазына» «Насiп»
вестмент
Менед-
жмент»
АО «БТА 5 ОПИФ ИПИФ ЗПИФРИ Нет 763 402 933
Секьюри- «Доход- «Индекс- «Стратеги-
тис» ный» ный» ческий»
ИПИФ
«Фонд об-
лигаций»

ИПИФ
«Бонус-
ный»
АО 4 Нет «ИПИФ ЗПИФРИ АО «Ак- 482 498 874
«Инвести- RESMI «RESMI ционерный
ционный «Зарплат- «Золотой инвестици-
Финансо- ный» век» онный фонд
вый Дом недвижимо-
RESMI» «ИПИФ сти «Вели-
RESMI кая стена»
«Монет-
ный двор»
АО 3 ОПИФ Нет ЗПИФРИ Нет 974 821 471
«Сентрас «Казна- «Сентрас
Секьюри- чейство» – Гло-
тиз» бальные
рынки»
ЗПИФРИ
«Сентрас
– Родные
просторы»
АО «Каз- 2 Нет ИПИФ ЗПИФРИ Нет 363 263 686
коммерц «Альтер- «Голубые
Инвест» натива фишки»
депозитам»

86
Я - инвестор

АО «BCC 1 Нет ИПИФ Нет Нет 196 898 347


Invest» – «Центр-
дочерняя Кредит-
органи- Разумный
зация АО баланс»
«Банк-
Центр
Кредит»
АО 1 ОПИФ Нет Нет Нет 143 290 985
«Управ- «Даму
ляющая Инвест»
компания
«ОРДА
Капитал»
АО 1 ОПИФ Нет Нет Нет 60 107 386
«Unicorn «Unicorn
IFC» – акции
Казахста-
на»
АО «Фи- 1 Нет ИПИФ Нет Нет 621 717 000
нансовая «Фаворит»
компания
«REAL-
INVEST.
kz»

Кастодиальную деятельность по девяти крупнейшим УК


осуществляют пять банков: АО «АТФБанк» (3 фонда), АО «Каз-
коммерцбанк» (1 УК), АО «Народный банк Казахстана» (3 УК),
АО «Евразийский банк» (1 УК), АО «Альянс Банк» (1 УК).
Регистраторскую деятельность по девяти крупнейшим УК
осуществляют пять независимых регистраторов: АО «Фондо-
вый центр» (1 УК), ТОО «Реестр» (2 УК), АО «Центральный
депозитарий ценных бумаг» (3 УК), АО «Центр ДАР» (1 УК),
АО «РЕЕСТР-СЕРВИС» (2 УК).
Аудиторами УК являются семь аудиторских организаций:
ТОО «НАК Центраудит-Казахстан» (2 УК), ТОО «Deloitte» (2
УК), ТОО «ALMIR CONSULTING» (1 УК), ТОО «Эрнст энд
Янг» (1 УК), ТОО «Аудиторская компания «АЗИЯ АУДИТ»
(1 УК), ТОО «Аудиторско-консалтинговая фирма МАРКА-
АУДИТ» (1 УК), ТОО «ATIКVA AUDIT COMPANY» (1 УК).
87
Я - инвестор

Таким образом, основная часть активов открытых и интер-


вальных фондов, предназначенных для розничного инвестора,
сосредоточена в управлении девяти управляющих компаний,
соответственно, счета фондов размещены в пяти банках, пра-
ва на паи регистрируются в пяти регистраторских компаниях,
а ежегодный аудит обеспечивается семью аудиторскими орга-
низациями. Общая сумма активов, находящихся в управлении
девяти УК, на счетах в пяти банках Казахстана составляет
4 241 938 010 тенге (35 000 000 долларов США). Доходность
фондов с момента их создания представлена на графиках.
Вертикальная шкала показывает стоимость пая в тенге, на го-
ризонтальной шкале указаны даты, соответствующие измере-
ниям стоимости пая. В сопроводительных таблицах указаны
данные по приросту стоимости пая и стоимости чистых акти-
вов (СЧА).

«Насип» (управляющая компания «Алматы Инвестмент


Менеджмент»)

88
Я - инвестор

09.11.2008 к пред. 1 мес. 3 мес. 6 мес. 9 мес. 1 год 3 года 5 лет


дате

Пай 115 220.36 0.03% -2.16% -2.04% -0.42% 6.67% 6.07% 130.44% -

СЧА 576 370 0.03% -2.16% -1.95% 0.34% 12.58% -28.90% 104 -
799.57 925.80%

«Фаворит» (управляющая компания REAL ASSET


MANAGEMENT)

06.11.2008 к пред. 1 мес. 3 мес. 6 мес. 9 мес. 1 год 3 года 5 лет


дате

Пай 174 033.97 0% -4.17% -8.13% -14.05% -8.67% -4.51% 69.45% -

СЧА 621 835 0.02% -20.96% -29.08% -34.19% -28.75% -10.02% 1 110.93% -
562.32

89
Я - инвестор

«Доходный» (управляющая компания «БТА Секьюритис»)

01.11.2008 к пред. 1 мес. 3 мес. 6 мес. 9 мес. 1 год 3 года 5 лет


дате

Пай 1 888 0.03% -0.40% 0.24% 1.47% 5.86% 6.74% 72.73% -


535.59

СЧА 527 037 0.03% -1.31% 5.84% 54.23% 30.98% -16.25% 227.41% -
403.40

90
Я - инвестор

«Бонусный» (управляющая компания «БТА Секьюритис»)

.11.2008 к пред. 1 мес. 3 мес. 6 мес. 9 мес. 1 год 3 года 5 лет


дате

Пай 100 0.03% 0.81% 2.67% 4.60% 1.87% 1.34% - -


768.94

СЧА 86 218 0.03% 0.81% 2.67% 63.91% 59.55% 58.81% - -


614.02

91
Я - инвестор

Фонд облигаций (управляющая компания «БТА Секьюритис»)

01.11.2008 к пред. 1 мес. 3 мес. 6 мес. 9 мес. 1 год 3 года 5 лет


дате

Пай 114 399.08 -0.04% 2.48% 4.15% 8.99% 10.17% 11.51% - -

СЧА 94 202 -0.04% 2.48% 4.15% 64.38% 66.16% 68.18% - -


721.71

92
Я - инвестор

«БТА Сбалансированный» (управляющая компания «БТА


Секьюритис»)

01.11.2008 к пред. 1 мес. 3 мес. 6 мес. 9 мес. 1 год 3 года 5 лет


дате

Пай 58 231.97 0.13% -28.84% -47.12% -50.19% -50.25% -49.99% - -

СЧА 78 595 0.13% -28.68% -55.54% -58.12% -73.37% -73.18% - -


404.29

Максимальную доходность большинство фондов показали в июне-


июле 2007 года, затем, после последовавшей коррекции на мировых фи-
нансовых рынках, доходность начала снижаться. В настоящий момент
большинство фондов находятся, как говорят биржевые игроки, «в красной
зоне», т. е. показывают снижение стоимости.

Брокерские услуги и ценные бумаги

Бурный рост биржевого фондового рынка привел к тому, что


за последние два года количество брокеров значительно увели-
93
Я - инвестор

чилось. Так, на 1 января 2006 года брокеров-дилеров было 62,


из них 25 лицензий принадлежали банкам, а 37 – небанковским
организациям. На 1 октября 2008 года лицензии на брокерскую
и дилерскую деятельность имели уже 106 участников рынка.
Из них 24 банка второго уровня, 62 небанковские организации
и 20 брокерско-дилерских компаний – участниц РФЦА.

Типы компаний

Согласно Закону «О рынке ценных бумаг» в Казахстане ли-


цензия на осуществление брокерской и дилерской деятельно-
сти может быть с правом ведения счетов клиентов в качестве
номинального держателя или без права ведения счетов.
Наличие такого права формирует модель бизнеса брокер-
ской компании, а именно организационную структуру и про-
фессиональные функции. Так, брокер без права ведения сче-
тов может только покупать и продавать ценные бумаги. Тогда
как брокер с правами ведения счетов имеет в своей структуре
расчетное подразделение, которое осуществляет исполнение
торговых сделок, ведет учет ценных бумаг и денег клиентов.
Существует также важное, правда, неформальное деление
брокерских компаний по типам учредителей. Если компанию
открывает банк, то такая компания условно именуется банков-
ской, если акционером выступают производственная компания
или частное лицо, тогда компания считается небанковской.
Данное разделение важно тем, что дает брокерским компани-
ям разные стратегии развития, влияет на рыночные позиции.

Перечень услуг брокеров

Как правило, брокерские компании оказывают клиентам


услуги по торговым операциям с финансовыми инструмен-
94
Я - инвестор

тами (ценными бумагами, инструментами денежного рынка,


валютой, производными инструментами и др.).
Кроме того, брокер осуществляет ведение счетов клиентов
и составление различной отчетности, которую он обязан пре-
доставлять регулирующему органу и клиентам.
Дополнительно брокерские компании проводят различные
консультации и обучение своих клиентов.
На развитых рынках брокеры дают клиентам возможность
заключать маржинальные сделки. Иными словами, если у
клиента не хватает достаточного количества ценных бумаг
или денег, чтобы совершить те и или иные операции, брокер
предоставляет ему кредит в виде ценных бумаг или денежных
средств (на профессиональном сленге – «плечо»). Тем самым
клиент получает возможность привлекать дополнительные ак-
тивы и получать больше прибыли на растущих или падающих
рынках. А также принимать участие в торгах при отсутствии
денежной позиции (в данном случае обеспечением «плеча»
служат ранее купленные бумаги).

Перечень услуг, оказываемых казахстанскими


брокерами в реальности

Брокерское обслуживание является одним из приоритетных


направлений деятельности казахстанских брокерских компа-
ний, которые обеспечивают покупку финансовых инструмен-
тов на казахстанском фондовом рынке, а также инструментов,
торгуемых на крупнейших международных фондовых биржах.
Трейдеры компаний проводят операции по всему спектру
долевых и долговых инструментов: корпоративным облигаци-
ям, государственным ценным бумагам, структурным продук-
там, инструментам денежного рынка, векселям.
Специалисты компаний предоставляют своим клиентам

95
Я - инвестор

консультации по текущему финансовому рынку, прогнозируют


общее развитие экономической ситуации в стране, предостав-
ляют рекомендации по формированию оптимального инвес-
тиционного портфеля ценных бумаг. А также они оказывают
клиентам юридическую поддержку во взаимоотношениях с
эмитентами и контрагентами по сделкам и при необходимос-
ти могут представлять интересы клиента на общих собраниях
акционеров и других мероприятиях.
В рамках брокерского обслуживания клиентам компании
доступен сервис по номинальному держанию ценных бумаг,
который включает в себя:
• открытие и ведение счетов клиентов;
• совершение внебиржевых сделок по купле-продаже
ценных бумаг, операций по переводу ценных бумаг;
• подтверждение прав клиента по ценным бумагам;
• доведение до сведений клиентов информации, ка-
сающейся ценных бумаг, переданных в номинальное
держание.
Кроме того, брокерской компанией предоставляются услуги
маркетмейкера эмитентам, ценные бумаги которых обращают-
ся на фондовой бирже. Смысл института маркетмейкера заклю-
чается в том, чтобы поддерживать спрос на продажу и покупку
ценных бумаг. Также брокеры предоставляют своим клиентам
услуги интернет-трейдинга – способа самостоятельной тор-
говли на фондовой бирже Казахстана через специальное про-
граммное обеспечение (торговый терминал), предоставляемое
брокером. Интернет-трейдинг дает клиентам возможность са-
мостоятельно выставлять заявки в торговую систему.
Отличительной особенностью казахстанского института
брокеров является то, что он совмещает несколько функций,
хотя в мировой практике их выполняют различные финансо-
вые институты.
96
Я - инвестор

Данные совмещения обусловлены слабой развитостью


отечественного фондового рынка, когда брокерам сложно за-
рабатывать деньги лишь на комиссиях по торговым операциям
и когда появление специфичных институтов – инвестбанков и
управляющих компаний – нерентабельно из-за низкого спро-
са на их услуги. Рассмотрим подробнее отличительные черты
отечественных брокеров.
Во-первых, в Казахстане совмещены брокерская и дилер-
ская деятельности. Брокерская деятельность означает, что
ценные бумаги покупаются компанией для клиентов и за их
деньги, дилерская – что финансовые инструменты покупают-
ся компанией для себя и за свой счет. Как правило, мировая
практика разъединяет эти виды деятельности, чтобы сокра-
тить конфликт интересов между компанией и ее клиентами.
Во-вторых, отличительной чертой наших брокеров являет-
ся то, что они могут быть компаниями по управлению инвес-
тиционным портфелем, то есть управлять паевыми фондами
или брать деньги клиента в доверительное управление.
Большинство брокеров пользуются этой возможностью, и
лишь недавно возникла тенденция, когда на рынке стали по-
являться компании, имеющие лицензии исключительно на уп-
равление активами.
Основными видами деятельности по управлению активов
являются:
– разработка инвестиционной стратегии в соответствии
с требованиями и пожеланиями клиента (доходность,
риск, срок и др.);
– составление эталонного портфеля (вenchmark);
– формирование портфеля;
– мониторинг и анализ портфеля;
– отчетность.
Также брокерские компании занимаются управлением вре-

97
Я - инвестор

менно свободных средств (Cash management), включающим:


– вложение находящихся на текущих счетах временно сво-
бодных средств в финансовые инструменты;
– доступность к деньгам в режиме текущего счета;
– дополнительный доход.
В-третьих, все крупные казахстанские брокерские компа-
нии выполняют функции инвестбанков:
– организуют клиентам финансирование в виде выпуска
облигаций и акций (проведение IPO);
– помогают разместить ценные бумаги среди неограничен-
ного круга инвесторов (андеррайтинг);
– организуют сделки по слиянию и поглощению, сделки с
проблемными активами, а также структурирование сделок;
– оказывают клиентам консалтинговые услуги, например,
предоставляют им аналитические отчеты, улучшают контроль
за ведением бизнеса, совершенствуют процесс бухгалтерского
учета и систему управленческой отчетности.

Основные показатели
Абсолютные показатели деятельности брокерско-
дилерских компаний демонстрируют динамичный рост. Так,
по данным АФН, совокупные активы брокеров-дилеров на 1
января 2006 года составляли 11 781 млн. тенге, обязательства
– 9 225 млн. тенге, собственный капитал – 2 556 млн. тенге,
уставный капитал – 1 166 млн. тенге. На 1 июля 2008 года со-
вокупные активы брокеров-дилеров составили 15 561 млн.
тенге, обязательства – 13 106 млн. тенге, собственный капитал
– 2 455 млн. тенге, уставный капитал – 1 709 млн. тенге.

Конкурентная среда
Так как информация о капитализации той или иной бро-

98
Я - инвестор

керской компании является закрытой, т. е. открывается по со-


гласию самой компании, то судить о лидерах рынка можно по
занимаемой ими доли рынка.
Казахстанская фондовая биржа определяет ведущих опе-
раторов биржевого рынка купли-продажи акций и облигаций
в Казахстане по итогам каждого месяца и за первые месяцы
текущего года.

Список первой десятки брокеров

KASE были названы наиболее активные члены биржи в


торговле акциями за 11 месяцев 2008 года. Из 64 компаний,
участвующих в торгах, были названы десять лучших. На долю
«активной десятки» пришлось 60,6% оборота биржевого вто-
ричного рынка акций. По показателю активности они распре-
делились следующим образом:

1. АО «Дочерняя организация АО «БТА Банк» «БТА Се-


кьюритис»
2. АО «Тенгри Финанс»
3. АО «Сентрас Секьюритиз»
4. АО «VISOR Capital»
5. АО «BCC Invest» – дочерняя организация АО «Банк
ЦентрКредит»
6. АО «Инвестиционный Финансовый Дом «RESMI»
7. АО «Алматы Инвестмент Менеджмент»
8. АО «Asia Broker Services»
9. АО «Асыл Инвест»
10. АО «Казкоммерц Секьюритиз» (дочерняя организация
АО «Казкоммерцбанк»)
99
Я - инвестор

Отраслевая конкуренция

Сегодня внутриотраслевая конкуренция очень остра. Бро-


керские компании ведут борьбу за клиентов, чтобы получить
право на обслуживание. Учитывая низкую ликвидность отече-
ственного фондового рынка, т. е. небольшое количество цен-
ных бумаг в обращении, компании конкурируют друг с другом
посредством тарифов на обслуживание, оперативности оказа-
ния услуг, технической и кадровой возможности покупать и
продавать бумаги на международных рынках, качества предо-
ставляемой клиенту аналитики.
В настоящее время тарифы на брокерское обслуживание у
большинства компаний практически одинаковы.

Вид услуги Тариф


Открытие, ведение и закрытие Бесплатно
лицевого счета клиента
Зачисление/списание ценных Бесплатно
бумаг
Оформление перехода прав 0,06% от объема по цене сделки
собственности (дарение, обмен (не менее 5 МРП)
и т. п.)
Выдача выписки с лицевого сче- Бесплатно, повторная – 3 МРП
та
Отчет по операциям на лицевом Бесплатно, повторная – 3 МРП
счете
Купля-продажа ценных бумаг:
- государственных ценных бу- 0,03%, от 1 до 3 МРП
маг
- корпоративных ценных бумаг 0,05%, от 2 до 3 МРП
(тенге)
Размещение денежных средств 0,5-3% от разницы при закры-
тии, от 3 до 50 МРП

100
Я - инвестор

Вид услуги Тариф


Списание денежных средств по 2 МРП
поручению клиента
Операции покупки/продажи на 0,1% от суммы сделки, не менее
международном рынке ценных 3 МРП
бумаг

Стратегии развития брокерских компаний

Практически все брокерские компании в качестве страте-


гии развития выбрали универсальный тип, то есть они выпол-
няют функции инвестиционных банков и управляющих ком-
паний.
Это обусловлено тем, что из-за малого наличия инструмен-
тов и сравнительно слабого спроса на брокерские услуги, в
том числе и населения, доходы от брокериджа невелики. А в
период продолжающегося кризиса, как, например, в настоя-
щий момент, брокеры и вовсе терпят убытки.
Поэтому главной задачей каждой компании является улуч-
шение финансового сервиса. Для того чтобы оказывать до-
полнительные брокерские услуги, например, практиковать
маржинальную торговлю, брокерам необходимо значительно
повысить свою капитализацию. Однако большинство компа-
ний на это не идут, так как не видят экономического смысла
предлагать такие услуги – адекватного спроса на маржиналь-
ную торговлю сейчас нет.

Прогнозы развития брокерского сектора

Исходя из состояния фондового рынка, можно сделать про-


гноз развития брокерского сектора. Из-за разразившегося ми-
рового кризиса ликвидности активность на фондовом рынке
101
Я - инвестор

заметно снизилась. Значит, появление новых игроков будет


отложено до лучших времен. Те, кто остались на рынке, будут
ожидать улучшения ситуации.
До кризиса на рынке была очевидна тенденция выделения
из брокерских компаний функции управления активами кли-
ентов в отдельный бизнес. Сейчас такой тренд также прекра-
тился. После того как последствия кризиса будут преодолены,
с рынка уйдут мелкие компании, возможно, в некоторых ком-
паниях поменяются владельцы. По мере роста объемов рын-
ка число компаний вновь начнет потихоньку увеличиваться,
компании начнут лоббировать использование новых торговых
инструментов, в частности применение так называемых ко-
ротких продаж.

Ценные бумаги

Согласно Закону «О рынке ценных бумаг» в нашей стране


ценными бумагами признаются акции, облигации и производ-
ные ценные бумаги.
Акции бывают простые (обыкновенные) и привилегиро-
ванные.
Простая акция предоставляет акционеру право на участие
в общем собрании акционеров с правом голоса при решении
всех вопросов, выносимых на голосование, право на получе-
ние дивидендов при наличии у общества чистого дохода, а
также части имущества общества при его ликвидации.
Собственники привилегированных акций имеют преиму-
щественное право перед собственниками простых акций на
получение дивидендов в заранее определенном гарантиро-
ванном размере, установленном уставом общества, и на часть
имущества при ликвидации общества.
Взамен привилегированные акции лишены права участия в
102
Я - инвестор

управлении обществом. За исключением случаев, когда общее


собрание акционеров планирует рассмотреть вопрос, который
может ограничить права владельца привилегированной акции,
или же когда общее собрание рассматривает вопрос о реорга-
низации или ликвидации общества, тогда владелец привиле-
гированной акции может принять участие в голосовании. Еще
одна причина голосования «привилегированного» акционера
на общем собрании – если ему по истечении трех месяцев не
выплачивались в полном размере дивиденды.
Облигация – это ценная бумага, которая дает ее владель-
цу право получить от эмитента облигации в предусмотрен-
ный срок номинальную стоимость облигации и доход (про-
цент).
Облигации делятся по типу эмитентов на государственные
и корпоративные; по типу вознаграждения – на дисконтные, с
фиксированным купоном, с «плавающим» купоном; по обес-
печению – на обеспеченные и необеспеченные.
Согласно законодательству страны выпускать облигации
имеет право правительство Республики Казахстан в лице Ми-
нистерства финансов, Национальный банк, а также любая
компания, за исключением тех, кому законодательством запре-
щено это делать (пенсионные фонды, организации, осущест-
вляющие инвестиционное управление пенсионными активами
(ООИУПА), страховые компании, некоммерческие организа-
ции и государственные учреждения).
На сегодняшний день в торговых списках казахстанской
биржи находятся следующие виды облигаций:
– обычные облигации казахстанских эмитентов (выпу-
щенные в тенге или иностранных валютах, дисконтные
или купонные, с фиксированным или «плавающим» воз-
награждением);
– международные облигации казахстанских эмитентов;

103
Я - инвестор

– агентские облигации (с налоговым режимом, аналогич-


ным налоговому режиму государственных ценных бу-
маг);
– ипотечные облигации;
– инфраструктурные облигации (обеспеченные поручи-
тельством государства).
Ожидается, что с развитием Регионального финансового
центра Алматы (РФЦА) в республику придут облигации ино-
странных эмитентов, зарегистрированных уже в Казахстане.
Государственные ценные бумаги (ГЦБ) выпускаются
правительством для покрытия дефицита бюджета страны, а
также для управления денежной массой. Продавая ГЦБ, пра-
вительство изымает на финансовом рынке лишние деньги,
влияя тем самым на различные процессы, и в первую очередь
– на инфляцию. Для Казахстана характерен и тот факт, что
ГЦБ выпускаются для инвестирования в них пенсионных ак-
тивов.
Национальный банк также выпускает краткосрочные ноты
для вытягивания из финансовых институтов тенговых излиш-
ков.
Что касается производных бумаг, то, хотя они и разреше-
ны для инвестирования, их до сих пор не продают и не покупа-
ют, поскольку рынка производных инструментов в Казахстане
пока нет. Дело в том, что производная бумага – это сложный
финансовый инструмент, в основе которого лежит другой
инструмент (акция или облигация) или актив (нефть, хлопок,
зерно, иностранная валюта и др. товары). А так как на нашем
рынке очень мало ликвидных акций и облигаций, небольшие
объемы сделок, выпускать на него производные ценные бума-
ги неэффективно. Что касается активов, то в Казахстане то-
варно-сырьевые рынки не пользуются популярностью, хотя,
по подсчетам экспертов, в стране насчитывается 9 товарных
104
Я - инвестор

бирж. Среди причин – отсутствие стандартов сертификации


и желание экспортеров торговать на мировых товарно-сырье-
вых рынках.
По форме выпуска все ценные бумаги в Казахстане явля-
ются бездокументарными, т. е. выпускаются не на бумаге, а в
виде электронных записей.

Рыночная статистика

Так как самый большой поток операций купли-продажи


ценных бумаг происходит на бирже, этот рынок прозрачен и
по нему ведется статистика, мы будем рассматривать его.

Из-за последствий мирового финансового кризиса объе-


мы торгов по всем видам ценных бумаг на KASE в 2008 году
снижались. Так, за 11 месяцев 2008 года объем торгов казах-
станскими государственными ценными бумагами снизился
на 13,4%, по сравнению с аналогичным периодом прошло-
го года. Торги акциями сократились на 61%, корпоративны-
ми облигациями – на 20%. И даже наиболее популярный у
участников рынка сектор РЕПО (на него приходится тради-
ционно свыше 60% всего объема торгов на KASE) сократил-
ся на 5,2%.

Вместе с тем возрос объем торгов на специальной площад-


ке РФЦА. В секторе акций этот рост составил 172%, в секторе
корпоративных облигаций – 54%.

Сравнительные данные за одиннадцать месяцев 2007 и


2008 гг.

105
Я - инвестор

В миллиардах KZT
2007 2008
Сектор рынка Объем Доля (%) Объем Доля (%)
Сектор казахстанских ГЦБ 937,2 2,6 811,7 2,2
Сектор акций: 1 039,8 2,9 397,2 1,1
– на СПТ РФЦА 13,9 0,04 37,8 0,1
Сектор корпоративных об- 486,0 1,3 389,0 1,1
лигаций:
– на СПТ РФЦА 48,7 0,1 75,2 0,2
Репо (НЦБ и ГЦБ) всего: 23 940,1 65,7 22 678,5 61,9
– репо по ГЦБ, прямые 147,6 0,4 244,0 0,7
сделки
– автоматическое репо по 19 031,6 52,3 18 078,0 49,4
ГЦБ
– репо по НЦБ, прямые 1 668,0 4,6 1 407,7 3,8
сделки
– автоматическое репо по 3 093,0 8,5 2 948,8 8,1
НЦБ

Всего в Казахстане, по данным АФН, на 1 октября коли-


чество действующих выпусков акций равнялось 2 233. В пе-
риод июль-сентябрь 2008 года зарегистрировано 28 выпусков
акций.
За тот же период (III квартал 2008 года) количество заре-
гистрированных выпусков негосударственных облигаций со-
ставило 25 с общим объемом 149 540 млн. тенге. Количество
действующих выпусков облигаций на 1 октября 2008 года до-
стигло 335 с суммарной номинальной стоимостью 1 901 656
млн. тенге.
Популярность облигаций у эмитентов растет в течение
последних нескольких лет. Основная причина этого в том, что
условия займа по облигациям стали выгоднее, чем банковское
кредитование.
106
Я - инвестор

Во-первых, облигации представляют собой более дешевое


финансирование. В отличие от банковских кредитов ставки
вознаграждения по облигациям всегда были ниже на 3-5%. К
примеру, в начале 2006 года средний процент выплат по об-
лигациям на казахстанском фондовом рынке составлял 8-10%
годовых. В то время как банки выдавали деньги под 15-20%
годовых. На данный момент из-за роста инфляции привлече-
ние денег облигациями увеличилось до 12-15% годовых. Но
это все же меньше, чем хотят банки, – 25%.
Во-вторых, до кризиса была очевидна тенденция увеличе-
ния сроков кредитования через облигации. Если в 2006 году по
облигациям этот срок приближался к 5-7 годам, то в 2008 году
для небольших производственных компаний он снизился до 3
лет. Крупные финансовые компании по-прежнему выпускают
облигации на 7-10 лет, а некоторые займы достигают и 15 лет.
В-третьих, налоговые преимущества. Налоговый кодекс
исключает из совокупного годового дохода юридического
лица доход от прироста стоимости при реализации облигаций
на торговой площадке фондовой биржи. А если облигации
включаются в официальный список специальной торговой
площадки РФЦА, то в определенных случаях предусматрива-
ется возмещение затрат на аудит.

Сопоставление затрат по заимствованиям

Условия Облигации Банковский кредит


Залоговое обеспече- Необязательно Обязательно (собственное
ние или приобретаемое имущес-
тво)
Страхование Нет Как правило, имущество,
предоставляемое в залог,
страхуется (ок. 0,25% от ры-
ночной стоимости)

107
Я - инвестор

Средняя ставка про- 12-15% 25%


цента
Затраты на привлече- Не более 0,5% от 0,5-2,5% от суммы кредита
ние займа суммы займа

Основными эмитентами корпоративных облигаций про-


должают оставаться банки, их доля в облигационных выпус-
ках занимает 70%.
Сейчас, когда банки повысили ставки, сократили объемы
кредитования, одновременно ужесточив условия, эксперты
ожидают, что многие производственные и сервисные компа-
нии решатся выйти на рынок за денежными ресурсами.
С другой стороны, есть факторы, тормозящие этот процесс.
В частности, чтобы взять на рынке более низкую доходность,
эмитент должен получить рейтинг, а на это уходит много вре-
мени и денег.
В настоящее время наиболее популярными акциями в Ка-
захстане продолжают оставаться акции крупнейших банков,
добывающих и сервисных компаний. В частности, акции БТА
Банка, Казкоммерцбанка, Народного банка Казахстана, Банка
ЦентрКредит, компаний «Разведка Добыча «КазМунайГаз»,
«Казахтелеком».
Говорить об их доходности в данный момент не представ-
ляется возможным, так как из-за мирового финансового кри-
зиса акции казахстанских эмитентов сильно упали в цене и
многие инвесторы терпят убытки.
Доходность облигаций колеблется в районе 12-13% годо-
вых для бумаг с фиксированной доходностью и 20% – для об-
лигаций, привязанных к уровню инфляции.
Что касается доходности ГЦБ, то из-за повышенного спро-
са на них со стороны инвесторов государство за август-сен-
тябрь даже снизило ставку заимствований с 8,5% до 7,5%.
108
Я - инвестор

Работа с розничными клиентами

Практика такова, что брокеры покупают и продают любое


количество ценных бумаг на любую сумму, например, можно
купить или продать одну акцию. Конечно, брокеру удобнее ра-
ботать с большим количеством бумаг и денег, поскольку тру-

109
Я - инвестор

дозатраты на оформление одной или сотни акций одинаковы,


но при больших суммах комиссионные выше.
Розничному инвестору также выгодно инвестировать боль-
шую сумму, так как доход от курсовой разницы, проданной
им одной или нескольких акций, сократится, когда он станет
оплачивать услуги всех участников торговой операции.
Например, продавая или покупая акции, розничный инвес-
тор должен будет оплатить брокерской компании:
– услуги купли/продажи акций – 0,05% от объема сделки;
– операции списания, зачисления ценных бумаг: 1000 тен-
ге + тарифы АО «Центральный депозитарий ценных бумаг».
Тариф депозитария для регистрации сделки с ценными
бумагами взимается за каждую зарегистрированную сделку
на лицевом счете инвестора. Сумма операции рассчитывает-
ся как произведение количества ценных бумаг и цены одной
ценной бумаги.

Тариф за ведение лицевого счета инвестора:


– до 8 млрд. тенге – 0,0025%;
– от 8 млрд. до 13 млрд. тенге – 200 000 тыс. + 0,0020% от
суммы свыше 8 млрд. тенге;
– от 13 млрд. до 18 млрд. тенге – 300 тыс. тенге + 0,0015%
от суммы свыше 13 млрд. тенге.

Накопительное страхование жизни

Преимущество накопительного страхования в том, что оно


предлагает застрахованным за меньшую цену заключить дого-
вор о покрытии риска и обеспечении сбережений с помощью
одного-единственного полиса, избегая дублирования догово-
ров. Посредством этого вида страхования страховщик обязу-
ется:
110
Я - инвестор

1) выплатить страховую сумму немедленно после смерти


застрахованного, если она наступит раньше окончания срока
действия договора;
2) выплатить страховую сумму в момент окончания срока
действия договора, если застрахованный продолжает жить.
Накопительное страхование обладает следующими досто-
инствами:
– возможность объективно оценить как количество людей,
которые могут умереть в течение определенного времени, так и
количество тех, кто может дожить до определенного возраста;
– устранение неудобств, которые влечет за собой заклю-
чение замедленного страхования без возмещения премий, по-
скольку в случае смерти застрахованного раньше окончания
срока действия договора в дело вступает срочное страхование,
гарантируя, таким образом, получение страховой суммы;
– сочетание срочного страхования, капитал которого по-
стоянно уменьшается, и сбережения, которые постоянно уве-
личиваются таким образом, что сумма обоих компонентов
равняется страховой сумме;
– предоставляет гарантированные права (выкуп, уменьше-
ние, залог).
Посредством накопительного страхования страховщик га-
рантирует выплату капитала назначенным выгодополучателям
в случае смерти застрахованного в течение срока действия до-
говора или в случае окончания срока действия договора, если
к тому времени застрахованный еще жив. Уплата премий пре-
кращается вместе со сроком действия договора страхования
или в связи со смертью застрахованного, если она происходит
раньше. Эта разновидность страхования – не больше, чем ком-
бинация срочного страхования и страхования с замедленной
выплатой капитала без возмещения премий, которые имеют
одинаковую продолжительность и страховую сумму.

111
Я - инвестор

Поскольку в накопительном страховании размер выплаты


одинаков вне зависимости от того, производятся ли выпла-
ты после смерти застрахованного или после окончания срока
действия договора, то страховые компании предоставляют на
выбор несколько комбинаций, позволяющих договориться о
большем возмещении риска, чем сбережений, и наоборот. Эти
комбинации регулируют соотношение размеров премий.
Кроме того, по накопительному страхованию жизни суще-
ствуют и другие услуги, схожие с банковскими. Страховая ор-
ганизация может выдавать займы по накопительному страхо-
ванию жизни, то есть если вы застраховались на 10 лет, то вы
сможете в течение этого времени получать займы от страховой
организации в размере накопленной суммы. Займы выдаются
на любые цели, и ставка вознаграждения составляет наиболь-
шую из следующих величин: инфляции или гарантированного
инвестиционного дохода плюс 2%. На данный момент ставка
вознаграждения составляет около 9% годовых, что значитель-
но ниже, чем предлагают банки второго уровня. Ставка воз-
награждения по займу в будущем будет ниже, чем 9%, так как
правительством разработаны программы по снижению ин-
фляции. Но если страховая компания предлагает заем по став-
ке гарантированного инвестиционного дохода, это значит, что
инфляция ниже, чем гарантированный инвестиционный доход,
так как страховая компания должна представлять страховате-
лю займы по ставке вознаграждения наибольшей из величин,
инфляции или гарантированного инвестиционного дохода.
Если страхователь по договору накопительного страхова-
ния расторгает его в одностороннем порядке в период с четыр-
надцатого по тридцатый день с даты заключения договора, тог-
да страховщик обязан возвратить страхователю полученную
сумму страховых премий за вычетом расходов, не превышаю-
щих 20% от полученной суммы страховых премий, понесен-
112
Я - инвестор

ных страховщиком при заключении договора накопительного


страхования.

Примеры построения инвестиционной стратегии

Ситуация 1. Дом
Максиму 27 лет. К своему возрасту он успел получить до-
стойное образование и, что называется, уверенно стоит на
ногах. Окончив магистратуру по специальности «управление
бизнесом», Максим основное время посвящал своей карье-
ре и два года назад получил должность менеджера среднего
звена в престижной компании. Почувствовав уверенность в
высоком стабильном доходе, Максим решил, что самое время
создать семью. Со своей невестой он знаком вот уже три года,
за это время их отношения окрепли, сам собой встал вопрос
о ребенке. До сих пор амбиции Максима останавливали его
от создания семьи в стенах родительского дома, теперь же, с
ростом доходов, он решил, что сумеет найти средства купить
или построить собственный дом с участком в пригороде Ал-
маты.

Родители Максима, преподаватели вуза, всегда имели сред-


ний доход, и семья не может позволить себе купить отдельное
жилье для сына. Максима это не сильно расстраивает, он сам
старается брать на себя обязательства по дому и ежемесячно
передает определенную сумму родителям. Сам себя Максим
считает главой семьи. Поэтому на предложение отца разме-
нять трехкомнатную квартиру он ответил решительным отка-
зом, рассудив, что сможет скопить требуемую сумму на осу-
ществление своей мечты.

Однако Максим заметил, что с получением новой должнос-

113
Я - инвестор

ти и повышением зарплаты деньги у него по-прежнему не за-


держиваются. Конечно, много уходило на погашение кредита
на автомобиль, который Максим решил взять после того, как
освоился в новой должности. Однако кредит не мог объяс-
нить того факта, что за месяц все полученные деньги исчезали
без остатка, тем более что доход Максима теперь был выше
среднего и составлял 180 000 тенге ($1 500). Максим решил
определить, куда уходят его деньги. В результате месячного
расследования, во время проведения которого он не старался
себя ограничивать, Максим пришел к следующим расчетам:

№ Расходы Сумма, тенге


1. Одежда 24 000,00
2. Помощь родителям 36 000,00
3. Оплата кредита 60 000,00
4. Бензин 10 000,00
5. Обслуживание автомобиля 1 500,00
6. Питание вне дома 25 000,00
7. Сигареты 3 500,00
8. Прочие расходы 20 000,00
9. ИТОГО В МЕСЯЦ 180 000,00

Решив ограничить свои расходы на 20 000, которые со-


ставляли статью мелких расходов, Максим решил посмо-
треть, как скоро он сможет купить себе дом при условии
ежемесячных вложений, равных этой сумме, в финансовые
инструменты. Для этого он воспользовался уже знакомой нам
таблицей расчетов. В качестве основного хранилища своих
сбережений Максим выбрал депозит с достаточно высокой
ставкой вознаграждения равной 13% годовых, куда он мог
докладывать деньги ежемесячно. Соотношение консерватив-

114
Я - инвестор

ных, умеренных и агрессивных активов он, не желая риско-


вать, задал в следующем виде: 50% – 35% – 15%. Поскольку
покупать готовый дом стоит гораздо дороже, чем построить
его самому, Максим ориентировался на сумму 13 360 000
тенге. Стоимость учитывает участок земли в 6 соток в при-
городе по стоимости 120 000 тенге за сотку, строительные
материалы и оплата рабочим – примерно 84 000 тенге за ква-
дратный метр дома (Максим хотел построить средний дом в
250 кв. м) и подведение коммуникаций – 640 000 тенге. В
результате получилась следующая таблица:

Как видно, при таком плане инвестирования Максим смо-


жет получить желаемое только через 23 года после начала
инвестирования. Конечно, такая ситуация не могла устроить
Максима. Вот что он сделал для того, чтобы сократить срок
достижения желаемой цели.
1. Отказался от консервативных инструментов, рассудив,
что депозит даст больше, чем пятипроцентные акции.
2. Увеличил долю агрессивных инвестиций до 100%, рас-
считывая, что кризис закончится через год-полтора, после чего
акции пойдут вверх.
3. Уменьшил размер дома с 250 кв.м до 150 кв.м.
4. Увеличил сумму планируемого взноса со второго года
инвестирования на 60 000 тенге, вспомнив, что выплата кре-
дита за автомобиль окончится уже через год.

115
Я - инвестор

116
После проделанных операций таблица приобрела следующий вид:

Возраст Год Капитал на Инвестируе- Финансовые О с т а т о к Состояние инвестиций (накопленным Капитал на


Макси- начало года мая сумма цели ден. средств итогом) конец года
ма после ин- К о н с е р - Умеренные Агрессивные
вестирова- в а т и в н ы е (0%) (100%)
ния (0%)
10% 15% 25%
27 2009 0,00 254 781,91 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 254 781,91
28 2010 74 781,91 1 019 127,62 0,00 180 000,00 0,00 0,00 97 216,48 1 296 344,10
29 2011 1 116 344,10 1 019 127,62 0,00 180 000,00 0,00 0,00 1 451 247,33 2 650 374,95
30 2012 2 110 374,95 1 019 127,62 0,00 540 000,00 0,00 0,00 2 743 487,43 4 302 615,06
31 2013 3 762 615,06 1 019 127,62 0,00 540 000,00 0,00 0,00 4 891 399,57 6 450 527,19
32 2014 5 910 527,19 1 019 127,62 8 560 000,00 540 000,00 0,00 0,00 7 683 685,35 9 242 812,97

Как видим, Максим в результате расчетов составил более реальное представление о


своих возможностях, чем первоначально. Ему пришлось умееньшить размеры жилья, на
1 год увеличить сроки своего ожидания, повысить объемы инвестирования. Тем не ме-
нее, получив более реальную картину своего будущего, Максим почувствовал себя бо-
лее уверенно. Во-первых, у него теперь будет запас средств на счете, позволяющий ему
в кризисной ситуации три месяца прожить без работы. Во-вторых, Максим начал работу
по сбору подробной информации о строительных материалах, требованиях к установке
дома и т. д. Это позволит ему в дальнейшем скорректировать свой инвестиционный
план в сторону уменьшения, например, он обнаружил, что есть возможность поставить
деревянный сруб, стоимость которого ниже, чем стоимость каменного дома.

117
Я - инвестор
Я - инвестор

Ситуация 2. Свой бизнес


Арману 22 года. Он не имеет высшего образования, зато
отлично разбирается в автомобилях. Сразу после окончания
школы он стал работать у друга отца на станции техобслужи-
вания. Арман быстро заработал славу среди клиентов и стал
подумывать об открытии собственного СТО. Зарабатывая
84 000 тенге в месяц, Арман получил следующую таблицу
расходов:

№ Расходы Сумма, тенге


1. Одежда 21 000,00
2. Бензин 10 000,00
3. Обслуживание автомобиля 2 000,00
4. Питание вне дома 25 000,00
5. Прочие расходы 26 000,00
6. ИТОГО В МЕСЯЦ 84 000,00

Траты Армана не носили постоянного характера, бывало,


что на подарок девушке, на отдых с друзьями или на покупку
новой вещи в гардероб он мог потратить большую часть за-
работанных средств, однако, приняв твердое решение откла-
дывать, Арман начал вести более упорядочные траты деньги
в будущем.

Сократить расходы для Армана было достаточно сложно,


поскольку он считал свой заработок небольшим и всегда ощу-
щал нехватку денег в конце месяца, занимая у друзей или рас-
считывая на помощь отца. Арману непросто было представить
жизнь в размеренном ритме, однако он решил, что будет откла-
дывать 10% от своего дохода. На открытие СТО, по расчетам
Армана, ему потребуется 1 200 000 тенге. Половина этих де-

118
Я - инвестор

нег (600 000 тенге) уйдет на покупку оборудования и инстру-


ментов, примерно столько же (540 000 тенге) Арман заложил
на аренду помещения на первые полгода, чтобы «раскрутить»
бизнес. Оставшиеся 60 000 тенге уйдут на оформление юри-
дического лица и получение разрешений от городских служб.

Поскольку Арман не доверяет фондовому рынку, он рас-


считал минимальные риски, предполагая оставлять все нако-
пленное на депозите с процентной ставкой 13% годовых. В
результате расчетов получилась следующая таблица:

Посоветовавшись с отцом, Арман решил, что его полно-


стью устраивает такой расчет. Во-первых, его инвестиции бу-
дут защищены от кризиса. Во-вторых, вложения не требуют
больших затрат от него. В-третьих, за это время он может по-
работать на других, набирая клиентуру и повышая свое ма-
стерство.

119
120
Возраст Год Капитал Инвести- Финан- Остаток Состояние инвестиций (накоп- Капитал на
Армана на начало руемая совые цели ден. ленным итогом) конец года
Я - инвестор

года сумма средств Консер- Умерен- Агрес-


после вативные ные сивные
инвести- (100%)
рования 13% 15% 25%
22 2009 0,00 103 186,67 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 103 186,67
23 2010 19 186,67 103 186,67 0,00 84 000,00 21 680,94 0,00 0,00 208 867,61
24 2011 124 867,61 103 186,67 0,00 84 000,00 141 100,40 0,00 0,00 328 287,07
25 2012 160 287,07 103 186,67 0,00 168 000,00 181 124,39 0,00 0,00 452 311,06
26 2013 200 311,06 103 186,67 0,00 252 000,00 226 351,50 0,00 0,00 581 538,17
27 2014 329 538,17 103 186,67 0,00 252 000,00 372 378,14 0,00 0,00 727 564,81
28 2015 475 564,81 103 186,67 0,00 252 000,00 537 388,23 0,00 0,00 892 574,90
29 2016 640 574,90 103 186,67 0,00 252 000,00 723 849,64 0,00 0,00 1 079 036,31
30 2017 827 036,31 103 186,67 1 200 000,00 252 000,00 934 551,03 0,00 0,00 1 289 737,70
Я - инвестор

Ситуация 3. Автомобиль

Алие 32 года. Работая в небольшой компании бухгалтером,


она, тем не менее, имеет хороший по казахстанским меркам
заработок – 120 000 тенге. К деньгам она относится бережно,
постоянно откладывая некоторую сумму, однако финансовыми
инструментами не пользуется, предпочитая держать накопле-
ния дома. Да и накопления Алия делает для вполне определен-
ных целей – ремонт, новая мебель, компьютер сыну и т. д. Алия
давно мечтает купить новый автомобиль – Toyota RAV 4. Авто-
мобиль, на котором она ездит сейчас, в приличном состоянии,
но Алие всегда хотелось иметь машину, которой до нее никто
не пользовался. Свой VolksWagen Golf она купила год назад за
1 200 000 тенге, однако, узнав о возможностях инвестиций, она
решила составить инвестиционный план для покупки своей
мечты. Стоимость нового автомобиля – 5 052 000 тенге. В на-
стоящее время расходы Алии выглядят следующим образом:

№ Расходы Сумма, тенге


1. Квартира 6 000,00
2. Бензин 7 000,00
3. Обслуживание автомобиля 2 000,00
4. Одежда 25 000,00
5. Питание 35 000,00
6. Продукты для ведения хозяйства 5 000,00
7. Салон красоты, косметика 5 000,00
8. Обучение и тренировки сына 8 000,00
9. Отдых с сыном 10 000,00
10. Прочие расходы 5 000,00
11. «Резервный фонд» 12 000,00
12. ИТОГО В МЕСЯЦ 120 000,00

121
Я - инвестор

Следует не забывать, что Алия имеет небольшой резерв-


ный фонд, аккуратно пополняя его ежемесячно. На момент
расчетов ее фонд составлял 500 000 тенге. Кроме того, два ав-
томобиля Алие не потребуются, поэтому VolksWagen можно
будет продать, выручив не менее 1 000 000 тенге. Таким об-
разом, цель Алии можно было оценить на 1 000 000 меньше,
т. е. в 4 052 000 тенге. Не желая рисковать, Алия все деньги
решила положить на депозит с максимальной ставкой 13%. В
результате расчетов получилась следующая таблица:

Однако перспектива ожидания в течение одиннадцати лет


Алию устроить не могла, и она проделала следующее:
1. Решила увеличить сумму первоначального вклада, про-
дав автомобиль уже сейчас, причем не менее, чем за 1 200 000.
Таким образом она превратит актив с убывающей стоимостью
в растущий актив.
2. Поскольку работа находится недалеко от дома, она бу-
дет больше ходить пешком. Таким образом, затраты на бензин
и на ремонт автомобиля в этот период не понадобятся, и осво-
бодившуюся сумму можно будет также положить на депозит.
3. Решила воспользоваться услугами финансового кон-
сультанта и вложить деньги в умеренные и рисковые активы
по 25% на каждый вид инвестиций.
4. Переговорила с руководством о денежной прибавке и
заручилась обещанием повысить зарплату на 12 000 тенге в
месяц.

122
Воз- Год Капитал на Инвести- Финан- Оста- Состояние инвестиций (накоплен- Капитал на
раст начало года руемая совые цели ток ден. ным итогом) конец года
Алии сумма средств Консер- Уменые Агрес-
после вативные сивные
инвести- (100%)
рования 13% 15% 25%
32 2009 500 000,00 152 869,14 0,00 0,00 565 000,00 0,00 0,00 717 869,14
33 2010 177 869,14 152 869,14 0,00 540 000,00 200 992,13 0,00 0,00 893 861,28
34 2011 353 861,28 152 869,14 0,00 540 000,00 399 863,24 0,00 0,00 1 092 732,38
35 2012 552 732,38 152 869,14 0,00 540 000,00 624 587,59 0,00 0,00 1 317 456,74
36 2013 777 456,74 152 869,14 0,00 540 000,00 878 526,11 0,00 0,00 1 571 395,26
37 2014 1 031 395,26 152 869,14 0,00 540 000,00 1 165 476,64 0,00 0,00 1 858 345,78
38 2015 1 318 345,78 152 869,14 0,00 540 000,00 1 489 730,73 0,00 0,00 2 182 599,88
39 2016 1 642 599,88 152 869,14 0,00 540 000,00 1 856 137,86 0,00 0,00 2 549 007,01
40 2017 2 009 007,01 152 869,14 0,00 540 000,00 2 270 177,92 0,00 0,00 2 963 047,06
41 2018 2 423 047,06 152 869,14 0,00 540 000,00 2 738 043,18 0,00 0,00 3 430 912,32
42 2019 2 890 912,32 152 869,14 0,00 540 000,00 3 266 730,92 0,00 0,00 3 959 600,06
43 2020 3 419 600,06 152 869,14 4 052 000,00 540 000,00 3 864 148,07 0,00 0,00 505 017,22

123
Я - инвестор
124
В результате таблица изменилась следующим образом:
Я - инвестор

Возраст Год Капитал на Инвести- Финансовые Остаток ден. Состояние инвестиций (накопленным Капитал на
Алии начало года руемая цели средств по- итогом) конец года
сумма сле инвести-
рования
Консер- Умеренные Агрессивные
вативные (25%) (25%)
(50%)
10% 15% 25%
32 2009 1 700 000,00 420 390,14 0,00 0,00 935 000,00 488 750,00 531 250,00 2 375 390,14
33 2010 1 835 390,14 420 390,14 0,00 540 000,00 1 009 464,58 527 674,67 573 559,42 3 071 088,81
34 2011 2 531 088,81 420 390,14 0,00 540 000,00 1 392 098,85 727 688,03 790 965,25 3 871 142,27
35 2012 3 331 142,27 420 390,14 0,00 540 000,00 1 832 128,25 957 703,40 1 040 981,96 4 791 203,76
36 2013 4 251 203,76 420 390,14 5 052 000,00 540 000,00 2 338 162,07 1 222 221,08 1 328 501,17 797 274,47
Я - инвестор

Рассмотрев таблицу, Алия убедилась, что может получить


автомобиль в 2012 году, если использует часть денег из ре-
зервного фонда (остаток денежных средств после инвестиро-
вания). Таким образом, через 4 года Алия сможет улучшить
свое физическое состояние, уделяя больше времени ходьбе и
получить желаемый автомобиль.

Прочитав главу, вы:

▪ У знали, что такое капитализация, горизонт инвестиро-


вания, управление рисками.
▪ Поняли, что чем раньше вы начнете инвестировать, тем
меньше потеряете в будущем.
▪ Познакомились с особенностями финансовых услуг
Казахстана.
▪ Научились формировать личную инвестиционную
стратегию.

125
Управление инвестиционным
портфелем

От стратегии перейдем к тактике. Ведь, как мы уже го-


ворили, разработанный инвестиционный план не является
догмой, а может и должен изменяться с течением времени.
Но как определить, что пора что-то изменить в плане? Для
этого необходимо постоянно просматривать, что происходит
с вашим инвестиционным портфелем, необходимо прово-
дить его мониторинг. Конечно, человеку, который раньше
никогда особо не интересовался экономикой и финансами,
трудно будет делать это самостоятельно. Вообще, занимать-
ся инвестициями самостоятельно, без финансового консуль-
танта мы не рекомендуем. Однако и доверять им полностью
тоже не следует, поскольку решение о вложениях в те или
иные активы будете принимать вы и только вы, точно так
же, как и нести за них ответственность. Поэтому, если вы
решили стать инвестором, важно научиться работать с ин-
формацией, имеющей отношение к фондовому рынку, уметь
понимать значение тех или иных событий, произошедших
в стране или в мире. В этой, последней, главе мы расска-
жем о том, какими принципами следует руководствоваться
в управлении своим портфелем инвестиций, какую тактику
следует выбрать, а также о том, как самому находить инфор-
мацию о рынке.
126
Я - инвестор

Рыночный и нерыночный риски

Риск, с которым связано владение активом, можно раз-


делить на две части. Первая составляющая – это рыночный
риск. Его также именуют системным, недиверсифицируемым
или неспецифическим. Он связан с состоянием конъюнктуры
рынка, общезначимыми событиями, например, войной, рево-
люцией. Его нельзя исключить, потому что это риск всей си-
стемы.

Вторая часть – нерыночный, специфический, или дивер-


сифицируемый риск. Он связан с индивидуальными чертами
конкретного актива, а не с состоянием рынка в целом.
Например, владелец какой-либо акции подвергается рис-
ку потерь в связи с забастовкой на предприятии, выпустив-
шем данную бумагу, некомпетентностью его руководства и
т. п.

Данный риск является диверсифицируемым, поскольку его


можно свести практически к нулю с помощью диверсифика-
ции портфеля.

Как показали исследования западных ученых, портфель,


состоящий из хорошо подобранных 10-20 активов, способен
фактически полностью исключить нерыночный риск. Широко
диверсифицированный портфель заключает в себе практичес-
ки только рыночный риск. Слабо диверсифицированный пор-
тфель обладает как рыночным, так и нерыночным рисками.
Таким образом, инвестор может снизить свой риск только до
уровня рыночного, если сформирует широко диверсифициро-
ванный портфель.

127
Я - инвестор

Эффект диверсификации

Приобретая актив, вкладчик рассчитывает получить ком-


пенсацию за риск, на который он идет. Однако риск состоит
из двух частей. Каким образом рынок оценивает компоненты
риска с точки зрения ожидаемой доходности?
Как было сказано выше, инвестор способен практически
полностью исключить специфический риск за счет форми-
рования широко диверсифицированного портфеля. Поэтому
в теории предполагается, что нерыночный риск не подлежит
вознаграждению, поскольку он легко устраняется диверсифи-
кацией.
В связи с этим если инвестор не диверсифицирует долж-
ным образом свой портфель, он идет на ненужный риск с
точки зрения той выгоды, которую он приносит обществу.
Приобретая, например, акцию, инвестор финансирует произ-
водство и таким образом приносит обществу пользу. Покупка
акции связана с рыночным риском, который является неустра-
128
Я - инвестор

нимым. Поэтому инвестор должен получать вознаграждение


адекватное только данному риску. Общество (рынок) не будет
вознаграждать его за специфический риск, поскольку он легко
устраняется диверсификацией. Таким образом, с точки зрения
финансирования потребностей экономики данный риск не
имеет смысла, а стоимость активов оценивается относительно
величины именно этого риска.

Принципы формирования инвестиционного


портфеля

Основной задачей портфельного инвестирования является


улучшение условий инвестирования. Для этого выбирается
определенное число ценных бумаг, которым придаются такие
инвестиционные характеристики, которые недостижимы для
отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их
комбинации.

Руководствуются при этом, во-первых, безопасностью


вложений, неуязвимостью инвестиций от потрясений на рын-
ке, во-вторых, стабильностью получения дохода и, в-третьих,
ликвидностью вложений, то есть возможностью использовать
их в немедленном приобретении товара или быстро и без по-
терь в цене превращать в наличные деньги. Ситуация, когда
все три условия соблюдены, попросту невозможна: если цен-
ная бумага надежна, то доходность по ней будет низкой. Глав-
ная цель при формировании портфеля состоит в достижении
наиболее оптимального сочетания между риском и доходом
для инвестора. Иными словами, нужно так составить набор
инвестиционных инструментов, чтобы снизить риск вкладчи-
ка до минимума и одновременно увеличить его доход до мак-
симума.

129
Я - инвестор

Существуют определенные принципы, которыми руко-


водствуются инвесторы при формировании инвестиционного
портфеля. Например:

1. Ц енная бумага является тем более рисковой, чем


больше вероятность отклонения реальной прибыли
от ожидаемого значения. Прогнозируемое значение
прибыли при этом определяется на основе обработ-
ки статистических данных о динамике прибыли от
инвестиций в эти бумаги в прошлом. Существуют
даже математические модели расчета риска и прибы-
ли ценных бумаг и портфелей, построенных на этом
принципе, например, модель Марковитца или модель
Шарпа.
2. И зменяя структуру портфеля, можно менять общую
доходность и риск. Изменения структуры в период
проведения инвестиций следует проводить, если поме-
нялись цели или изменился сам рынок.
3. О ценки, используемые при составлении инвестицион-
ного портфеля, носят вероятностный характер. Ка-
кими бы моделями и формулами вы ни пользовались,
все они остаются лишь теорией, которая не может
учесть всех факторов, влияющих на рынок.
4. Успех инвестиций в основном зависит от правильного
распределения средств по типам активов на 94% (ак-
ции крупных компаний, облигации, опционы и т. д.),
на 4% от выбора конкретных ценных бумаг заданного
типа, и лишь на 2% от оценки момента закупки цен-
ных бумаг.

Как видим, правильный выбор бумаг является ключевым


моментом в инвестициях, тогда как угадывание срока ввода
130
Я - инвестор

и вывода средств из актива не играет значимой роли. Однако


как определить пропорции между ценными бумагами с раз-
личными свойствами? Для того чтобы ответить на этот воп-
рос, следует руководствоваться тремя принципами: консерва-
тивности, диверсификации и достаточной ликвидности.

Принцип консервативности. Портфель должен содер-


жать в себе как рисковые, так и надежные, консервативные
активы. При этом соотношение между ними поддерживается
таким, чтобы возможные потери от рискованной доли с подав-
ляющей вероятностью покрывались доходами от надежных
активов. Таким образом, риск будет состоять не в потере части
основной суммы, а только в получении недостаточно высокого
дохода. Естественно, не рискуя, нельзя рассчитывать и на ка-
кие-то сверхвысокие доходы. Однако не следует пренебрегать
и надежностью. Практика западных компаний, работающих с
частными инвестициями, показывает, что подавляющее боль-
шинство их клиентов удовлетворены доходами в пределах от
одной до двух депозитных ставок банков высшей категории
надежности и не желают увеличения доходов за счет более
высокой степени риска.

Принцип диверсификации. Диверсификация вложений –


основной принцип портфельного инвестирования. Идея этого
принципа хорошо проявляется в старинной английской пого-
ворке: «Do not put all eggs in one basket» – «Не кладите все
яйца в одну корзину». Другими словами, не вкладывайте все
деньги в одни бумаги, каким бы выгодным вложением это вам
ни казалось. Только такая сдержанность позволит избежать ка-
тастрофических ущербов в случае ошибки. Диверсификация
уменьшает риск за счет того, что невысокие доходы по одним
ценным бумагам будут компенсироваться высокими доходами

131
Я - инвестор

по другим. Минимизация риска достигается за счет включе-


ния в портфель ценных бумаг широкого круга отраслей, не
связанных тесно между собой, чтобы избежать синхронности
в их деловой активности. Оптимальная величина – от 8 до 20
различных видов ценных бумаг.

Достаточный объем средств в портфеле позволяет сде-


лать следующий шаг – проводить так называемые отрасле-
вую и региональную диверсификации. Принцип отраслевой
диверсификации состоит в том, чтобы не допускать пере-
косов портфеля в сторону бумаг предприятий одной отрас-
ли. Дело в том, что катаклизм может постигнуть отрасль в
целом. Например, падение цен на нефть на мировом рынке
может привести к одновременному падению цен акций всех
нефтеперерабатывающих предприятий, и то, что ваши вло-
жения будут распределены между различными предприяти-
ями этой отрасли, вам не поможет. То же самое относится
к предприятиям одного региона. Одновременное снижение
цен акций может произойти вследствие политической не-
стабильности, забастовок, стихийных бедствий, введения в
строй новых транспортных магистралей, минующих регион,
и т. п.

Принцип достаточной ликвидности состоит в том, что-


бы поддерживать в портфеле долю быстрореализуемых акти-
вов для проведения неожиданно подворачивающихся высоко-
доходных сделок и удовлетворения потребностей клиентов в
денежных средствах. Практика показывает, что выгоднее дер-
жать определенную часть средств в более ликвидных (пусть
даже менее доходных) ценных бумагах, зато иметь возмож-
ность быстро реагировать на изменения конъюнктуры рынка
и отдельные выгодные предложения.
132
Я - инвестор

Типы портфелей

Основным преимуществом портфельного инвестирова-


ния является возможность выбора портфеля для решения
специфических инвестиционных задач. Для этого исполь-
зуются различные портфели ценных бумаг, в каждом из
которых будет собственный баланс между существующим
риском, приемлемым для владельца портфеля, и ожидаемой
им отдачей (доходом) в определенный период времени. Со-
отношение этих факторов и позволяет определить тип порт-
феля ценных бумаг. При этом важным признаком при клас-
сификации типа портфеля является то, каким способом и за
счет какого источника данный доход получен: за счет роста
курсовой стоимости или за счет текущих выплат – дивиден-
дов, процентов.

Выделяют три типа портфеля:


1) п ортфель роста, направленный на преимущественный
прирост курсовой стоимости входящих в него инвести-
ционных ценностей;
2) п ортфель дохода, ориентированный на преимуще-
ственное получение дохода за счет процентов и диви-
дендов;
3) п ортфель роста и дохода – смешанный тип, который
совмещает в себе инструменты, приносящие доход и
нацеленные на прирост курсовой стоимости.

133
Я - инвестор

Портфель роста. Портфель роста формируется из акций


компаний, курсовая стоимость которых растет. Цель данного
типа портфеля – рост капитальной стоимости портфеля вместе
с получением дивидендов. Однако дивиденды выплачиваются
в небольшом размере, поэтому именно темпы роста курсовой
стоимости совокупности акций, входящей в портфель, и опре-
деляют виды портфелей, входящих в данную группу.

1. П
 ортфель агрессивного роста нацелен на максималь-
ный прирост капитала. В состав данного типа портфе-
ля входят акции молодых, быстрорастущих компаний.
Инвестиции в данный тип портфеля являются доста-
точно рискованными, но вместе с тем они могут при-
носить самый высокий доход.
134
Я - инвестор

2. П ортфель консервативного роста является наименее


рискованным среди портфелей данной группы. Состо-
ит в основном из акций крупных, хорошо известных
компаний, характеризующихся хотя и невысокими, но
устойчивыми темпами роста курсовой стоимости. Со-
став портфеля остается стабильным в течение длитель-
ного периода времени. Нацелен на сохранение капита-
ла.
3. Портфель среднего роста представляет собой сочета-
ние инвестиционных свойств портфелей агрессивно-
го и консервативного роста. В данный тип портфеля
включаются наряду с надежными ценными бумагами,
приобретаемыми на длительный срок, рискованные
фондовые инструменты, состав которых периодически
обновляется. При этом обеспечиваются средний при-
рост капитала и умеренная степень риска вложений.
Надежность обеспечивается ценными бумагами кон-
сервативного роста, а доходность – ценными бумага-
ми агрессивного роста. Данный тип портфеля являет-
ся наиболее распространенной моделью портфеля и
пользуется большой популярностью у инвесторов, не
склонных к высокому риску.

Портфель дохода. Данный тип портфеля ориентирован на


получение высокого текущего дохода – процентных и диви-
дендных выплат. Портфель дохода составляется в основном из
акций дохода, характеризующихся умеренным ростом курсо-
вой стоимости и высокими дивидендами, облигаций и других
ценных бумаг, инвестиционным свойством которых являются
высокие текущие выплаты. Особенностью этого типа портфе-
ля является то, что цель его создания – получение соответству-
ющего уровня дохода, величина которого соответствовала бы

135
Я - инвестор

минимальной степени риска, приемлемого для консерватив-


ного инвестора. Поэтому объектами портфельного инвести-
рования являются высоконадежные инструменты фондового
рынка с высоким соотношением стабильно выплачиваемого
процента и курсовой стоимости.

1. Портфель регулярного дохода формируется из высоко-


надежных ценных бумаг и приносит средний доход при мини-
мальном уровне риска.
2. Портфель доходных бумаг состоит из высокодоходных
облигаций корпораций, ценных бумаг, приносящих высокий
доход при среднем уровне риска.

Портфель роста и дохода. Формирование данного типа


портфеля осуществляется во избежание возможных потерь
на фондовом рынке как от падения курсовой стоимости, так и
от низких дивидендных или процентных выплат. Одна часть
финансовых активов, входящих в состав данного портфеля,
приносит владельцу рост капитальной стоимости, а другая
– доход. Потеря одной части может компенсироваться воз-
растанием другой. Охарактеризуем виды данного типа порт-
феля.

1. Портфель двойного назначения. В состав данного


портфеля включаются бумаги, приносящие его владельцу
высокий доход при росте вложенного капитала. В данном
случае речь идет о ценных бумагах инвестиционных фондов
двойного назначения. Они выпускают собственные акции
двух типов: первые приносят высокий доход, вторые – при-
рост капитала. Инвестиционные характеристики портфеля
определяются значительным содержанием данных бумаг в
портфеле.
136
Я - инвестор

2. Сбалансированный портфель предполагает сбаланси-


рованность не только доходов, но и риска, который сопровож-
дает операции с ценными бумагами и поэтому в определенной
пропорции состоит из ценных бумаг с быстрорастущей курсо-
вой стоимостью и из высокодоходных ценных бумаг. В состав
портфеля могут включаться и высокорискованные ценные
бумаги. Как правило, в состав данного портфеля включаются
обыкновенные и привилегированные акции, а также облига-
ции. В зависимости от конъюнктуры рынка в те или иные фон-
довые инструменты, включенные в данный портфель, вклады-
вается большая часть средств.

Структура портфеля и модели управления

Рано или поздно перед инвестором встает задача оценки


приемлемого для себя сочетания риска и дохода портфеля.
Задача эта вытекает из общего принципа, который действует
на фондовом рынке: чем более высокий потенциальный риск
несет ценная бумага, тем более высокий потенциальный доход
она должна иметь, и, наоборот, чем вернее доход, тем ниже
ставка дохода. Данная задача решается на основе анализа об-
ращения ценных бумаг на фондовом рынке. В основном при-
обретаются ценные бумаги известных акционерных обществ,
имеющих хорошие финансовые показатели, в частности боль-
шой размер уставного капитала.

Если рассматривать типы портфелей в зависимости от


степени риска, который приемлет инвестор, то необходимо
вспомнить их классификацию, согласно которой они делились
на консервативные, умеренные и агрессивные. В таблице ниже
присутствует также еще один тип – нерациональный, который
не так редко, как хотелось бы, встречается на рынке.
137
Я - инвестор

Тип Цель инвес- Степень Тип ценной бумаги Тип порт-


инвестора тирования риска феля
Консерва- Защита от Низкая Государственные и Высокона-
тивный инфляции иные ценные бумаги, дежный, но
акции и облигации низкодо-
крупных стабильных ходный
эмитентов
Ум е р е н н о Длительное Средняя Малая доля госу- Д и в е р с и -
а г р е с с и в - вложение ка- дарственных ценных ф и ц и р о -
ный питала и его бумаг, большая доля ванный
рост ценных бумаг круп-
ных и средних, но
надежных эмитентов
с длительной рыноч-
ной историей
А г р е с с и в - Спекулятив- Высокая Высокая доля высо- Рискован-
ный ная игра, кодоходных ценных ный, но вы-
воз м ож - бумаг небольших сокодоход-
ность быс- эмитентов, венчур- ный
трого роста ных компаний и т. д.
вл о ж е н н ы х
средств
Н е р а ц и о - Нет четких Низкая Произвольно подоб- Бессистем-
нальный целей ранные ценные бу- ный
маги

Типу портфеля соответствует и тип избранной инвестици-


онной стратегии: активной, направленной на максимальное
использование возможностей рынка, или пассивной. Первым
и одним из наиболее дорогостоящих, трудоемких элементов
управления является мониторинг, представляющий собой не-
прерывный детальный анализ фондового рынка, тенденций
его развития, секторов фондового рынка, инвестиционных
качеств ценных бумаг. Конечной целью мониторинга явля-
ется выбор ценных бумаг, обладающих инвестиционными
свойствами, соответствующими данному типу портфеля. Мо-
138
Я - инвестор

ниторинг является основой как активного, так и пассивного


способа управления. О том, как проводить мониторинг, мы
подробно расскажем ниже, пока же сосредоточимся на моде-
лях управления.

Активная модель управления. Активная модель


управления предполагает тщательное отслеживание и не-
медленное приобретение инструментов, отвечающих инве-
стиционным целям портфеля, а также быстрое изменение
состава портфеля. Инвестор, занимающийся активным
управлением, должен суметь отследить и приобрести наи-
более эффективные ценные бумаги и максимально быстро
избавиться от низкодоходных активов. При этом важно не
допустить снижения стоимости портфеля и потерю им
инвестиционных свойств, а следовательно, необходимо
сопоставлять стоимость, доходность, риск и иные инве-
стиционные характеристики «нового» портфеля с анало-
гичными характеристиками имеющегося «старого» порт-
феля. Этот метод требует значительных финансовых за-
трат, так как он связан с информационной, аналитической
экспертной и торговой активностью на рынке ценных бу-
маг, при которой необходимо использовать широкую базу
экспертных оценок и проводить самостоятельный анализ,
осуществлять прогнозы состояния рынка ценных бумаг и
экономики в целом. Это по карману лишь крупным банкам
или финансовым компаниям, имеющим большой портфель
инвестиционных бумаг и стремящимся к получению макси-
мального дохода от профессиональной работы на рынке.
Инвестор должен уметь опережать конъюнктуру фондо-
вого рынка и превращать в реальность то, что подсказывает
анализ. Наиболее часто используются методы, основанные на
манипулировании кривой доходности. Специалисты прогно-

139
Я - инвестор

зируют состояние денежного рынка и в соответствии с этим


корректируют портфель ценных бумаг. Так, если кривая до-
ходности находится в данный момент на относительно низком
уровне и будет, согласно прогнозу, повышаться, то следует по-
купать краткосрочные облигации, которые по мере роста про-
центных ставок будут предъявляться к выкупу и переводиться
в более доходные активы. Когда же кривая доходности высока
и будет иметь тенденцию к снижению, инвестор переключа-
ется на покупку долгосрочных облигаций, которые обеспечат
более высокий доход.

Пассивная модель управления. Пассивное управление


предполагает создание хорошо диверсифицированных порт-
фелей с заранее определенным уровнем риска, рассчитанным
на длительную перспективу. Такой подход возможен при до-
статочной эффективности рынка, насыщенного ценными бума-
гами хорошего качества. Продолжительность существования
портфеля предполагает стабильность процессов на фондовом
рынке. Пассивное управление эффективно лишь в отношении
портфеля, состоящего из низкорискованных ценных бумаг.
Ценные бумаги должны быть долгосрочными для того, чтобы
портфель существовал в неизменном состоянии длительное
время. Примером пассивной стратегии может служить равно-
мерное распределение инвестиций между выпусками разной
срочности (метод «лестницы»). Используя метод «лестницы»,
портфельный инвестор покупает ценные бумаги различной
срочности с распределением по срокам до окончания периода
существования портфеля.
Следует учитывать, что портфель ценных бумаг – это про-
дукт, который продается и покупается на фондовом рынке,
а следовательно, весьма важным представляется вопрос об
издержках на его формирование и управление. Поэтому осо-
140
Я - инвестор

бую важность приобретает вопрос о количественном соста-


ве портфеля. Инвестиционный анализ показывает, что мак-
симальное сокращение риска достижимо, если в портфеле
отобрано от 10 до 15 различных ценных бумаг. Дальнейшее
увеличение состава портфеля нецелесообразно, излишняя
диверсификация может привести к таким отрицательным ре-
зультатам, как:
▪ невозможность качественного портфельного управле-
ния;
▪ покупка недостаточно надежных, доходных, ликвид-
ных ценных бумаг;
▪ рост издержек, связанных с поиском ценных бумаг
(расходы на предварительный анализ и т. д.);
▪ высокие издержки по покупке мелких партий ценных
бумаг и т. д.

Нельзя утверждать, что только конъюнктура фондового


рынка определяет способ управления портфелем. Выбор так-
тики управления зависит и от типа портфеля. Скажем, трудно
ожидать значительного выигрыша, если к портфелю агрес-
сивного роста применить тактику «пассивного» управления.
Вряд ли будут оправданы затраты на активное управление,
ориентированное, например, на портфель с регулярным до-
ходом. Выбор тактики управления зависит также от способ-
ности инвестора выбирать ценные бумаги и прогнозировать
состояние рынка. Если вы не обладаете достаточными навы-
ками в выборе ценных бумаг или времени совершения опера-
ции, то вам следует создать диверсифицированный портфель
и держать риск на желаемом уровне. Если же вы уверены, что
можете хорошо предсказывать состояние рынка, вам можно
менять состав портфеля в зависимости от рыночных перемен
и выбранного вами вида управления.

141
Я - инвестор

Мониторинг

Как мы уже говорили, для качественного принятия реше-


ний инвестору необходимо проводить непрерывный деталь-
ный анализ фондового рынка, тенденций его развития, секто-
ров фондового рынка, инвестиционных качеств ценных бумаг.
При этом следует учитывать, что информацию нужно пере-
проверять. Чем больше источников вы используете, тем более
взвешенное решение сможете принять.

Основными сферами вашего внимания в общем случае яв-


ляются:
1) действия других инвесторов (информация о том, куда
они считают выгодным вкладывать в настоящее вре-
мя);
2) рынок услуг финансовых инструментов (информация о
существующих услугах, требованиях к их использова-
нию, новых продуктах и т. п.);
3) финансовые рынки (оперативная, аналитическая и про-
гнозная информация о состоянии валютных, кредитных
и фондовых рынков, котировках различных финансо-
вых инструментов);
4) законодательство (информация по законодательству
Казахстана в отношении инвестиций, паевых инвести-
ционных фондов, брокеров и т. д.);
5) история и текущее состояние эмитентов;
6) история и текущая экономическая, политическая и со-
циальная ситуация региона, в котором осуществляют
свою деятельность эмитенты;
7) история, текущее состояние и перспективы отрасли,
которую представляют эмитенты;
8) общие тенденции в стране и за рубежом (информация
142
Я - инвестор

политического, экономического, социального и иного


характера);
9) прочие факторы, влияющие на принятие решения.

Аналитики современных информационных служб счита-


ют, что примерно 90% полезной информации можно получить
из открытых источников. Другое дело, что многое зависит от
умения правильно ее анализировать, оценивать и истолковы-
вать, соотнося, казалось бы, разрозненные факты.

Открытая информация подразделяется на следующие


виды:
1) общедоступную, т. е. ту информацию, к которой можно
получить свободный доступ бесплатно (например, пользуясь
публичными библиотеками или периодической печатью), или
на коммерческой основе (например, на основе заключения до-
говора на информационное обслуживание с каким-либо спе-
циализированным агентством);
2) конфиденциальную информацию, контролируе-
мую ее владельцами (например, полный список акци-
онеров эмитента с указанием доли каждого акционера
и т. д.).

Аналитическая обработка информации проводится с пози-


ции целей сбора информации. Целевые установки могут быть
трех уровней:
1) стратегические, т. е. обусловленные необходимостью
принятия решений по ключевым вопросам, например, по воп-
росу формирования того или иного типа инвестиционного
портфеля;
2) тактические, направленные на выбор наилучших
средств для достижения стратегических целей;

143
Я - инвестор

3) оперативные, когда стратегическая цель определена и


пути ее достижения уже выбраны, необходимо проанализиро-
вать и пошагово структурировать конкретные действия, кото-
рые нужно совершить.
В процессе обработки информации осуществляется пос-
тоянная корректировка списка источников по таким простым
критериям, как обеспеченность и эффективность. Контроль за
информационной обеспеченностью источника осуществляет-
ся путем оценки полезности, важности и точности посту-
пающей из него информации. Контроль за эффективностью
источника осуществляется путем оценки свежести поступа-
ющей из него информации (интервал между событием и сооб-
щением о нем должен быть минимальным). Можно выделить
следующие источники информации:
▪ Агентство Республики Казахстан по регулированию и
надзору финансового рынка и финансовых организаций (АФН
РК);
▪ Агентство Республики Казахстан по статистике;
▪ Казахстанская фондовая биржа (KASE);
▪ информационные агентства и аналитические центры;
▪ профессиональные участники финансового рынка;
▪ средства массовой информации и специализированные
сайты;
▪ финансовые консультанты;
▪ образовательные курсы и специальная литература.
Агентство Республики Казахстан по регулированию
и надзору финансового рынка и финансовых организаций
(АФН РК)
АФН является надзорным органом финансового рынка с
1 января 2004 года. В своей деятельности АФН руководству-
ется целями и задачами, прописанными в Законе РК «О госу-
144
Я - инвестор

дарственном регулировании и надзоре финансового рынка и


финансовых организаций». Задачами АФН являются:
1) установление стандартов деятельности финансовых
организаций, создание стимулов для улучшения корпоратив-
ного управления финансовых организаций;
2) мониторинг финансового рынка и финансовых органи-
заций в целях сохранения устойчивости финансовой системы;
3) сосредоточение ресурсов надзора в областях финансо-
вого рынка, наиболее подверженных рискам, с целью поддер-
жания финансовой стабильности;
4) стимулирование внедрения современных технологий,
обеспечение полноты и доступности информации для потре-
бителей о деятельности финансовых организаций и оказывае-
мых ими финансовых услугах.
В соответствии с законодательством финансовые органи-
зации обязаны регулярно предоставлять отчетность о своей
деятельности в АФН. В свою очередь АФН предоставляет от-
крытый доступ к этой отчетности. На сайте www.afn.kz лю-
бой пользователь может ознакомиться с информацией о рынке
ценных бумаг (РЦБ). Помимо справочных данных об игроках
рынка, таких, как брокеры-дилеры, регистраторы, управляю-
щие компании, кастодианы, организации, осуществляющие
инвестиционное управление пенсионными активами, и т. д.,
здесь можно ознакомиться с отчетной статистикой, например,
с ежеквартальным отчетом о текущем состоянии РЦБ Казах-
стана. Здесь же содержатся и сводные бухгалтерские балансы
и отчеты о прибылях и убытках управляющих компаний, пен-
сионных фондов и т. д., а также сведения об активах, капитале
и обязательствах профессиональных участников РЦБ.
Как источник информации АФН дает потребителям финан-
совых услуг возможность получить достаточно полную инфор-
мацию о состоянии рынка ценных бумаг в целом, ознакомиться

145
Я - инвестор

с участниками рынка, эмитентами. Естественно, информации


АФН не будет достаточно для получения полной и подробной
картины, однако на ее основе можно составить общее представ-
ление о состоянии и тенденциях развития РЦБ Казахстана. Кро-
ме того, поскольку профессиональные участники обязаны по-
лучить лицензию, справочная информация АФН позволит вам
избежать общения с аферистами, достаточно поинтересоваться,
есть ли они в списках зарегистрированных участников РЦБ.

Агентство Республики Казахстан по статистике

Агентство Республики Казахстан по статистике является


уполномоченным органом, формирующим и реализующим
государственную политику в области статистики, разрабаты-
вающим и осуществляющим программы по совершенствова-
нию статистики в Республике Казахстан. Основными задача-
ми Агентства Республики Казахстан по статистике являются:
▪ выработка предложений по формированию государ-
ственной политики в области государственной стати-
стики;
▪ обеспечение функционирования и совершенствование
единой статистической информационной системы на
основе научной методологии и международных стан-
дартов;
▪ обеспечение целостности, достоверности и достаточ-
ности статистических показателей;
▪ всестороннее и объективное изучение, обобщение и
анализ происходящих в стране экономических и соци-
альных процессов и тенденций их развития.
В Агентстве по статистике можно получить статистиче-
скую информацию практически по любому интересующему
вопросу. Некоторые материалы, такие, как отчет о социально-
146
Я - инвестор

экономическом состоянии Казахстана и отдельно его ре-


гионов, находятся в свободном доступе, например на сайте
www.stat.kz, информацию более специальную, например, о
текущем состоянии той или иной отрасли, можно получить в
библиотеке при агентстве, в книжных магазинах или в ответ
на запрос, причем стоимость информации невелика.
Конечно, для начинающего инвестора в большей мере не-
обходима информация о рынке финансовых услуг, чем о со-
стоянии сфер и регионов, тем не менее, если вы хотите по-
купать акции компаний в том или ином регионе Казахстана,
лучше больше узнать о положении этого региона с тем, чтобы
решение было обдуманным. То же самое касается и отрасли,
которую представляет компания. Агентство по статистике
дает прекрасную возможность получить подробную статисти-
ческую информацию по такого рода вопросам.

Казахстанская фондовая биржа (KASE)

17 ноября 1993 года Национальный банк Республики Казах-


стан и 23 ведущих казахстанских коммерческих банка приняли
решение создать валютную биржу. Как юридическое лицо бир-
жа была зарегистрирована 30 декабря 1993 года под наимено-
ванием «Казахская межбанковская валютная биржа». Однако
уже в августе 1994 года встал вопрос о развитии биржевого
сервиса на рынке ценных бумаг и было принято решение изме-
нить наименование биржи на «Казахстанская межбанковская
валютно-фондовая биржа». Сегодня биржа представляет со-
бой универсальный финансовый рынок, который условно мож-
но разделить на четыре основных сектора: рынок иностран-
ных валют, рынок государственных ценных бумаг, в том числе
международных ценных бумаг Республики Казахстан, рынок
акций и корпоративных облигаций, рынок деривативов.

147
Я - инвестор

На бирже отслеживается казахстанский индекс KASE, ко-


торый включает в себя ключевые акции Казахстана. Динамику
индекса, так же как и динамику отдельных акций и облига-
ций, можно проследить на сайте www.kase.kz. Здесь же можно
получить свежую информацию касательно РЦБ Казахстана.
Также KASE публикует еженедельные сводки по фондовому
рынку РК, где собраны ключевые новости и результаты торгов
ценными бумагами.
Как источник информации для инвестора KASE незаме-
ним. Здесь можно получить самую свежую информацию о
трендах акций, результатах торгов, курсах валют и т. д. Здесь
же можно изучить динамику интересующих ценных бумаг с
начала работы биржи.

Информационные агентства и аналитические центры

В случае активной модели управления необходимо макси-


мально быстро реагировать на события рынка, а для этого не-
обходимо получать оперативную информацию о происходя-
щем в Казахстане и за рубежом. Информационные агентства,
такие как Интерфакс-Казахстан, Kazakhstan Today, Казин-
форм, дают возможность быстро получать такую информа-
цию. Для этого нужно стать абонентом, подписавшись на
электронную рассылку, и получать свежие новости в течение
дня.
Существуют также специализированные информационные
агентства, например агентство Cbonds.ru. В Казахстане этим
агентством создан специальный информационный ресурс
Investfunds.kz, который посвящен индустрии коллективных
инвестиций в Казахстане. Сайт создан с целью полного, опе-
ративного и бесплатного обеспечения информацией частных
инвесторов, работающих на фондовом рынке. На сайте про-
148
Я - инвестор

екта www.investfunds.kz размещена информация о паевых ин-


вестиционных фондах, динамике стоимости паев, данные об
управляющих компаниях, аналитика рынка ценных бумаг и
коллективного инвестирования. Сайт достаточно полно опи-
сывает ситуацию на рынке ПИФов и ценных бумаг, давая воз-
можность сравнить их рейтинги по таким ключевым показате-
лям, как доходность, стоимость пая и т. д.

Профессиональные участники финансового рынка

Неправильно принимать решение о вложении средств в


акции, передаче их в доверительное управление или об от-
крытии депозита без предварительного ознакомления с ана-
логичными предложениями других компаний, банков и т. д. В
любом случае необходимо провести самостоятельное изуче-
ние рынка услуг, чтобы определить как наиболее выгодный,
так и наиболее комфортный способ вложения средств. В прак-
тике маркетинга есть метод изучения рынка «таинственный
покупатель», когда исследователь заранее формирует список
параметров, по которым будет сравнивать игроков рынка, со-
ставляет список вопросов и, представляясь покупателем, же-
лающим приобрести продукт или воспользоваться услугой,
опрашивает участников рынка. На основе полученных данных
составляется сравнительная таблица, которая позволяет опре-
делить, насколько услуга отличается у различных участников,
в чем преимущества и недостатки предложений.
Если вы стоите, например, перед выбором, какой управ-
ляющей компании доверить свои сбережения, для принятия
более взвешенного решения проведите исследование мето-
дом «таинственного покупателя». Опросите всех участников
в соответствии с заранее подготовленным списком вопросов и
проанализируйте полученные данные.

149
Я - инвестор

Средства массовой информации (СМИ) и специализиро-


ванные сайты

В настоящее время в Казахстане существуют ряд как дело-


вых, так и общественно-политических печатных СМИ, имею-
щих колонку бизнес-новостей, или сообщающих о новостях
фондового рынка. Среди них «Бизнес&Власть», «Эксперт-
Казахстан», National Business, «Капитал», «Деловая Неделя» и
т. д. Подпишитесь на одно или несколько таких изданий, что-
бы регулярно получать информацию о происходящем в мире
и в Казахстане.
Интернет открывает широкие горизонты возможностей
для получения информации. В Сети есть множество специа-
лизированных сайтов как для начинающих инвесторов, так и
для профессиональных игроков. Некоторые из них мы уже
назвали.

Финансовые консультанты

Финансовый консультант нужен, как правило, почти каж-


дому человеку, потому что он в состоянии помочь определить
свои цели; сделать анализ финансового состояния и дать ре-
комендации по корректировкам; построить ваш личный фи-
нансовый план; дать рекомендации по инвестированию ваших
денег и избежать мошенников на рынке, которых сегодня не-
мало.
Финансовый консультант должен лучше других понимать
ситуацию на различных рынках, оценивать риски при инвести-
ровании и, самое главное, должен четко понимать, что нужно
клиенту. Следует остерегаться тех консультантов, которые при
первой же встрече пытаются продать какую-либо услугу. Как
правило, это значит, что такого консультанта интересуют не
150
Я - инвестор

потребности клиента, а только его деньги.


Итак, вот основные вопросы, которые рекомендует задать
финансовому консультанту В. Савенок:
1. Насколько большой ваш бизнес? — От этого зависит,
насколько важным клиентом вы выглядите и будут ли вам уде-
лять время или же просто отмахиваться, как это часто делают
в крупных компаниях.
2. Кто конкретно будет работать со мной – вы или кто-
то другой? Если у меня возникнут вопросы, могу ли я об-
ратиться к вам или же я буду перенаправлен к кому-то
другому? – В идеале вы должны разговаривать с тем чело-
веком, который будет работать с вами, иначе у вас получится
испорченный телефон. При личном общении всегда появляет-
ся много мелких деталей, которые невозможно передать или
переслать по электронной почте. К тому же только при личном
общении можно понять, симпатичен ли вам ваш финансовый
консультант.
3. Делали ли вы подобную работу в прошлом? – Если
ответ будет положительным, возьмите у финансового консуль-
танта имена и телефоны некоторых его клиентов для получе-
ния рекомендаций.
4. Как долго вы работаете в данной сфере? – Чем доль-
ше, тем лучше. Хотя сегодня в Казахстане трудно найти кон-
сультанта с практическим опытом работы более трех лет.
5. Какова процедура работы? Какую информацию вы
ждете от меня и что я получу в результате? Как часто мы
будем с вами пересекаться? – Из ответа вы должны понять,
какими будут ваши дальнейшие отношения с вашим консуль-
тантом. Будете ли вы высылать ему необходимые бумаги по
почте раз в год и получать через несколько недель готовое
заключение, или же консультант будет встречаться с вами
лично каждый раз при возникновении каких-то вопросов?

151
Я - инвестор

Будете ли вы получать в течение года какие-либо рекоменда-


ции и полезные советы? Работа с клиентом может строиться
по различным схемам. Иногда оказывается помощь лишь в
построении личного финансового плана, а далее клиент сам
занимается его реализацией и корректировкой. Но чаще бы-
вает по-другому: клиент хочет, чтобы консультант вместе с
ним контролировал реализацию его плана и вносил по ходу
коррективы. Но при таких условиях, безусловно, консультант
берет дополнительную плату, так как размер комиссионных
финансового консультанта напрямую зависит от затраченного
на работу времени.
6. Как и сколько вы берете за свою работу? Могу ли
я хотя бы приблизительно узнать, сколько вы возьмете с
меня? – Вы заранее все должны выяснить, чтобы не оказать-
ся в неприятной ситуации к моменту окончания работы. Вы
должны понять, во что вам обойдутся услуги консультанта и
каков может быть минимальный и максимальный размер опла-
ты труда. Кажущаяся дороговизна услуг финансового консуль-
танта не должна стать сдерживающим фактором. Как правило,
услуги финансового консультанта окупаются в течение бли-
жайших 2-3 месяцев, потому что, восстановив контроль над
финансами, вы обретаете возможность создавать реальный
капитал, о котором иные даже не мечтают, так как все полу-
чаемые доходы уходят у них сквозь пальцы.

Образовательные курсы и специальная литература

Чем выше уровень знаний о фондовом рынке, тем бо-


лее успешными будут ваши инвестиции. Помимо коммер-
ческих программ в Казахстане действуют информационно-
образовательные центры Регионального финансового центра
Алматы (РФЦА). Они созданы с целью обучения более широ-
152
Я - инвестор

ких кругов населения и региональных потенциальных эмитен-


тов по вопросам развития казахстанского фондового рынка и
получения информации о деятельности. Ежедневно в РФЦА
с 17.00 до 18.00 проводятся информационно-образовательные
тренинги для населения, а на ежемесячной основе проводят-
ся образовательные семинары для потенциальных эмитентов.
Также в районных (городских) узлах почтовой связи прово-
дятся разовые семинары для населения.

Курсы тренингов посвящены основам финансового рынка,


актуальным вопросам и практическим решениям инвестирова-
ния сбережений физических лиц в финансовые инструменты.
Формат семинаров предполагает темы, посвященные основам
рынка ценных бумаг, особенностям его регулирования, груп-
пам эмитентов и уровню доходности на внутреннем рынке,
т. е. всем аспектам, включая вопросы государственного регу-
лирования рынка капитала, доходности, рисков, рекомендаци-
ям по направлению инвестиций и способов диверсификации
инвестиционных портфелей.

Информационные центры находятся по следующим адре-


сам:
№ Наименование Телефон Адрес
1 Университет 8 (7172) 38 09 14 г. Астана, пр. Победы
международного 116/2, 4-й этаж, оф. 7
бизнеса
2 АФ «Алматинский 8 (727) 259 06 74, 050029, г. Алматы,
почтамт» АО «Казпочта» 272 67 54 ул. Богенбай батыра,
(трансфер-агентский 152
сектор)
3 Акмолинский ОФ АО 8 (7162) 25 22 23 020000, г. Кокшетау,
«Казпочта» (трансфер- пр. Абая, 108, каб. 328
агентский сектор)

153
Я - инвестор

4 Алматинский ОФ АО «Каз- 8 (7282) 21 29 66 040000, г. Талдыкор-


почта» (трансфер-агентский ган, ул. Тауелсиздик,
сектор) 53
5 Атырауский ОФ АО «Каз- 8 (7122) 36 35 63 060008, г. Атырау,
почта» (трансфер-агентский ул. Баймуханова, 70а
сектор)
6 Жамбылский ОФ АО «Каз- 8 (7262) 45 10 37 080000, г. Тараз,
почта» (трансфер-агентский ул. Толе би, 79
сектор)
7 ЗК ОФ АО «Казпочта» 8 (7112) 51 14 95 090000, г. Уральск,
(трансфер-агентский сектор) ул. Аманжолова,
104/1, каб. 305
8 Карагандинский ОФ АО 8 (7212) 41 15 18 100000, г. Караганда,
«Казпочта» (трансфер- пр. Бухар жырау, 39,
агентский сектор) каб. 17
9 Кызылординский ОФ АО 8 (7242) 23 62 82 120000, г. Кызылорда,
«Казпочта» (трансфер- ул. Муратбаева, 38
агентский сектор)
10 Мангистауский ОФ АО 8 (7292) 42 66 40 130000, г. Актау,
«Казпочта» (трансфер- мкр. 14, бизнес-центр
агентский сектор) «Звезда Актау»
11 Павлодарский ОФ АО «Каз- 8 (7182) 32 07 68 140000, г. Павлодар,
почта» (трансфер-агентский ул. Академика Сатпае-
сектор) ва, 50, каб. 211
12 Торгово-промышленная па- 8 (7152) 46 05 68, 150000, г. Петропав-
лата Северо-Казахстанской 46 54 43 ловск, ул. Мира, 122
области
13 Университет международно- 8 (7132) 57 89 02 г. Актобе, ул. Жанкожа
го бизнеса батыра, 28, оф. 307
14 Университет международно- 8 (7142) 53 31 37 г. Костанай, ул. Аль-
го бизнеса Фараби, 19, оф. 11
15 Университет международно- 8 (7232) 25 34 48 г. Усть-Каменогорск,
го бизнеса ул. Набережная
Красных Орлов, 139,
оф. 205
16 Университет международно- 8 (7252) 21 28 57 г. Шымкент,
го бизнеса ул. Иляева, 18 (здание
Парасат), оф. 213

154
Я - инвестор

Не следует пренебрегать и специальной литературой, ко-


торая в широком ассортименте представлена в книжных ма-
газинах и Интернете. Здесь вы сможете найти литературу
адресованную начинающим инвесторам, так и более глубокие
издания, имеющие целью осветить определенные моменты,
связанные с инвестициями. Вот некоторые из них.

1. Баффет Уоррен. «Эссе об инвестициях, корпоратив-


ных финансах и управлении компаниями»
Уоррен Баффет уже несколько десятилетий входит в чис-
ло богатейших людей мира, а его подход к инвестициям стал
эталоном для миллионов людей во всем мире. В книгу вошли
письма Баффета к акционерам Berkshire Hathaway, написанные
в течение последних десятилетий. Они представляют бесцен-
ный обучающий материал и отражают глубокую инвестици-
онную философию автора. В лаконичной и легкой для воспри-
ятия книге собраны точные и афористичные высказывания о
природе бизнеса и инвестиций, а также затронуты важнейшие
для менеджеров и инвесторов темы. Книга рассчитана на про-
фессиональных и частных инвесторов, а также на студентов и
преподавателей экономических вузов.

2. Кийосаки Роберт. «Руководство богатого папы по ин-


вестированию»
Вы можете выбрать жизнь в мире нехватки денег и можете
выбрать жизнь в мире изобилия денег. Одной из главных тем,
обсуждающихся в этой книге, является утверждение, что вы
сами имеете власть создавать вокруг себя мир нехватки или
изобилия денег.

3. Гринблатт Джоэл. «Маленькая книга победителя


рынка акций»

155
Я - инвестор

Вы готовы потратить два часа на то, чтобы узнать, как


справиться с рынком? Как ни трудно в это поверить, профес-
сор Джоэл Гринблатт, инвестиционная фирма которого уже 20
лет приносит в среднем по 40% ежегодной прибыли, готов вас
этому научить. Прочитав книгу «Маленькая книга победителя
рынка акций», вы сможете добиться результатов, от которых
даже у лучших профессионалов и ученых в области инвести-
ций полезут глаза на лоб. Самостоятельно и без особого рис-
ка вы узнаете, как получать ежегодную прибыль вдвое выше
среднерыночной. Нет необходимости составлять прогнозы.
Следуйте шаг за шагом за волшебной формулой, которая ис-
пользует только здравый смысл да две простые концепции.
Она была проверена на сотнях различных периодов и тысячах
подборов акций и доказала свою крайнюю прибыльность для
тех, кто готов за нее держаться. Автор проводит вас по пути
инвестиционного успеха, объясняя, почему его подход будет
работать и дальше, даже после того, как о нем узнают все.

4. Барановский Д. С. «Все, что нужно знать инвестору о


паевых фондах»
Паевые инвестиционные фонды (ПИФы) – финансовый ин-
струмент, дающий возможность вложения сбережений в целях
их прироста, альтернативная привычным банковским вкладом
и наличной валюте. Сейчас ПИФы становятся все более и
более популярными не только среди тех, кто давно следит за
фондовым рынком и хорошо осведомлен о деятельности пае-
вых фондов, но и среди быстро растущего числа частных ин-
весторов. Благодаря росту экономики постепенно развивается
рынок ценных бумаг – все чаще в деловых СМИ появляется
информация о росте рынка акций или стремительном разви-
тии коллективных инвестиций (в том числе ПИФов). Данное
пособие даст начинающему инвестору наиболее целостное
156
Я - инвестор

представление о деятельности паевых фондов: о том, что та-


кое ПИФ, как он работает, как зарабатывает деньги пайщикам
и многое другое. Это основополагающая информация, кото-
рую должен знать каждый будущий пайщик.

5. Акелис Стивен. «Технический анализ от А до Я»


Книга «Технический анализ от А до Я», написанная при-
знанным экспертом в области финансовых рынков Стивеном
Акелисом, – наиболее полное исследование в области техни-
ческого анализа. В книге изложены основные понятия, ме-
тоды, торговые приемы и индикаторы. В первой части рас-
сматриваются основные понятия и терминология. Во второй
подробно описаны практически все известные на сегодняш-
ний день технические индикаторы, начиная от классических
скользящих средних и кончая более сложными инструмен-
тами, такими, как параболическая система и преобразование
Фурье. Описание каждого индикатора содержит определение,
правила интерпретации, пример и во многих случаях подроб-
ное объяснение процедуры расчета.

6. Беляев С. Р. «Торговая система»


Ценность данной книги в том, что в ней не только под-
робнейшим образом расписана работа индикаторов (даны
настройки, указаны оптимальные периоды для разных ин-
тервалов времени, есть практические советы по увеличению
информативности), но и разработаны случаи по определению
областей, где эти индикаторы работают лучше всего. Даны
принципы построение торговых систем. Описано нахождение
точек разворота. Приведены реальные расчеты возможного
движения цены на рынке Forex, которые были сделаны до на-
чала происходящих событий.

157
Я - инвестор

7. Моррис Грегори. «Японские свечи»


На сегодняшний день «японские свечи» являются одним
из наиболее популярных методов анализа и прогнозирования
финансовых и товарных рынков. Книга «Японские свечи»,
написанная известным специалистом в области технического
анализа Грегори Моррисом, показывает, как графики «свечей»
могут использоваться для нахождения и оценки графических
моделей. В ней подробно объясняется, как сочетать «японс-
кие свечи» с другими техническими инструментами для на-
хождения прибыльных сделок. Книга может использоваться в
качестве руководства по практическому применению метода
«японских свечей» и справочника по свечным моделям. Книга
ориентирована как на профессионалов, так и на начинающих
трейдеров и инвесторов, работающих на рынках фьючерсов,
акций, облигаций, товаров и валют.

Прочитав эту главу, вы узнали:

▪ О трех принципах формирования инвестиционного


портфеля.
▪ О трех типах инвестиционного портфеля.
▪ О двух моделях управления инвестиционным портфе-
лем.
▪ О важности проведения мониторинга и принципах сбо-
ра информации.
▪ Об источниках информации, которую можно использо-
вать для проведения мониторинга.

158
ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Ну вот мы и подошли к завершению. Впрочем, это лишь завер-


шение книги. Надеемся, что ее окончание станет началом вашего
пути в мир инвестиций. Конечно, знания, которые вы получили, про-
читав нашу книгу, не сделают из вас профессионального инвестора,
профессионализм нарабатывается годами, в процессе самостоятель-
ной работы, постоянного поиска и анализа информации, принятия
решений о вложениях – иногда успешных, иногда не очень. Но все
же мы надеемся, что сумели заинтересовать вас теми возможностя-
ми, которые дает человеку инвестирование.
Значение денег в жизни человека часто переоценивают, полагая,
что весь мир крутится вокруг них. Деньги – самый распространен-
ный мотив действий героев в фильмах и преступлений в реальной
жизни. Мы надеемся, что, прочитав книгу, вы измените свое отно-
шение к финансам. Деньги – это инструмент, который при правиль-
ном обращении сделает вашу жизнь лучше. Заставьте деньги рабо-
тать на себя вместо того, чтобы самому работать на них. Потребует
ли это от вас изменить себя и свой характер? Скорее всего. Но стоит
ли сопротивляться переменам, если они к лучшему?
И еще. Инвестиции – это работа. Чтобы инвестировать успеш-
но, нужно все время быть в курсе, нужно повышать свой уровень
знаний. Однако не следует бояться, что это окажется для вас непо-
сильным трудом. Со временем, когда вы уже почувствуете первые
результаты от своих действий, вы поймете, что нет ничего невоз-
можного. Безусловно, без финансового консультанта решений луч-
ше не принимать, особенно вначале. Но верить в свои силы нужно
обязательно.
Удачи тебе, Инвестор!

159
Я - инвестор

160