Ejercicio 1:

El inversionista A tiene invertido ₡2 000 000 en un certificado de inversión a 6 meses en

un
banco local costarricense, cuya calificación de riesgo local es AA+. Por su parte, el
inversionista B también tiene invertido ₡2 000 000 pero en un bono estandarizado del
Gobierno de Costa Rica a 5 años plazo, cuya calificación internacional es BB-. Explique
cuál de los dos inversionistas asume un mayor riesgo de liquidez. Justifique su respuesta
con una razón.

El inversionista A tiene su inversión en un banco local costarricense, cuya calificación de

riesgo es local y esta es AA+ y el inversionista B tiene su inversión en un bono
estandarizado del Gobierno de CR con una calificación internacional es BB- estas
calificaciones lo que nos indican es el riesgo de crédito, pero no nos miden el riesgo de
liquidez.

El riesgo de liquidez está asociado a la profundidad del mercado en que se negocia para
demandar u ofrecer su producto sin afectación significativa de su valor. Es decir, puede
llegar a afectar principalmente a aquellas inversiones quienes son individuales que no
tienen cotizaciones en el mercado, no se tiene información en el mercado, por lo que el
precio al venderlas en el mercado secundario se ve afectado. Este tipo de riesgo se
manifiesta en aquellas inversiones que no tienen mucha demanda por alguna de sus
condiciones y por lo tanto carecen de bursatilidad.

Un bono estandarizado (todos los valores provenientes de un mismo emisor y de una

misma emisión, o de una misma serie en el caso de los programas, confieren a su tenedor
idénticos derechos y obligaciones y tienen características idénticas, tales como: monto,
plazo, fecha de vencimiento, tasa de interés, periodicidad de pago, entre otros) del
Gobierno de Costa Rica son títulos que serán negociados en el mercado secundario,
entre más inversionistas, ya que este mercado sería más liquido debido a su alta
bursatilidad. Por lo tanto, este tipo de bono representa un bajo riesgo de liquidez.

Los certificados de inversión son individuales y son un instrumento financiero utilizado por
las empresas emisoras de valores, para captar capital, con el fin de crecer o financiar sus
proyectos. Con un certificado de inversión podría perder oportunidades de
inversión que ocurren mientras el dinero está atado, por ejemplo, corre
el riesgo de que las tasas de interés suban en otros productos durante su
plazo, además no pagan lo suficiente para mantenerse al día con la tasa
de inflación. Si solo se invierte en CD, perderá su nivel de vida con el
tiempo. Al no tener cotizaciones en el mercado su nivel de riesgo de
liquidez es alto.

Por lo tanto y de acuerdo al caso el inversionista A asume un mayor

riesgo de liquidez al invertir en un certificado a plazo que el inversionista
B que invierte en bonos estandarizados donde hay más cotizaciones y
una alta liquidez y bursatilidad de la cual carece el certificado a plazo.

Ejercicio 2:
Usted es un inversionista que tiene un perfil de riesgo conservador y tiene las siguientes
opciones para invertir ₡20 000 000:
a. Un bono de deuda externa del Gobierno de Chile, en dólares, cuya calificación
internacional es A, con un vencimiento a tres años.
b. Un bono de deuda externa del Gobierno de Costa Rica, en dólares, cuya calificación
internacional es BB, con un vencimiento a seis años.
¿En cuál de los dos tipos de inversiones invertiría usted? Explique, con una razón, por
qué.
Un inversionista con un perfil conservador, no le gusta asumir riesgos de forma excesiva y
por el contrario desea minimizar los riesgos.
Análisis:
El bono de deuda externa del Gobierno de Chile:
Tiene calificación internacional A, lo que significa que su riesgo soberano (se refiere al
riesgo de no pago del gobierno) es bajo ya que tiene una alta capacidad de pago.
El bono de deuda es en dólares, por lo que se puede dar un riesgo cambiario debido a
variaciones futuras en el tipo de cambio y se de una revaluación de este, el dólar vale
menos frente al colón, por lo que los activos en dólares también van a valer menos frente
al colón.
El vencimiento es a tres años.
El bono de deuda externa del Gobierno de Costa Rica
Tiene calificación internacional BB, lo que significa que su riesgo soberano es
especulativo es decir su grado de capacidad de pago es considerable y se encuentra
comprometida.
El bono de deuda es en dólares, por lo que se puede dar un riesgo cambiario debido a
variaciones futuras en el tipo de cambio y se de una revaluación de este, el dólar vale
menos frente al colón, por lo que los activos en dólares también van a valer menos frente
al colón.
El vencimiento es en seis años.
Teniendo un perfil de inversionista conservador, invertiría en la opción:
a. Un bono de deuda externa del Gobierno de Chile, en dólares, cuya calificación
internacional es A, con un vencimiento a tres años.

Ya que el inversionista con perfil conservador no le gusta asumir riesgos de forma

excesiva por el contrario los minimiza y esta opción minimiza el riesgo soberano, el plazo
del vencimiento es menor y si se llega a dar riesgo cambiario las variaciones serían en un
plazo más corto.