МОСКОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

имени М.В. Ломоносова

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ФАКУЛЬТЕТ

КАФЕДРА ФИНАНСОВ И КРЕДИТА

АНАЛИТИЧЕСКОЕ ДОМАШНЕЕ ЗАДАНИЕ №2

ПАО «МТС»

Выполнили студентки

академической группы э408:

Гаврилова Анастасия

Ермакова Татьяна

Логинова Вероника

Москва

2019
 №1.

Рассмотрим динамику показателей ликвидности: коэффициент текущей ликвидности и

коэффициент абсолютной ликвидности для компании «МТС» за 2016-2018 гг. Данные всех
показателей взяты из системы СПАРК.

Коэффициент текущей ликвидности рассчитывается делением текущих активов на

краткосрочные обязательства. Данный показатель за весь рассматриваемый период у «МТС»
остаётся достаточно высоким, что говорит о способности компании погашать текущие
(краткосрочные) обязательства за счёт только оборотных активов. Коэффициент неуклонно
растет за данный промежуток времени: с 37,36% до 77,85% (почти в 2 раза!). Сравнивая
среднеотраслевое значение по данному показателю за 2016-2018 гг., которое равняется
136,43%, можно сделать вывод: коэффициент текущей ликвидности компании «МТС»
значительно меньше, чем у конкурентов.

Коэффициент абсолютной ликвидности характеризует способность компании

погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт денежных средств, средств на
расчетный счетах и краткосрочных финансовых вложений. Заметим, что в 2016 году
коэффициент абсолютной ликвидности составлял 10,91%, что говорит о низкой
платежеспособности компании. Но уже в последующих годах ситуация резко изменилась, и
коэффициент абсолютной ликвидности к 2018 достиг 58%. Если говорить о конкурентах в
отрасли телекоммуникаций, то среднеотраслевое значение 1 данного показателя за 2016-2018 гг.
варьировался от 24,4% до 36,2%, что говорит о достаточно низкой платежеспособности по
сравнению с «МТС».

Оборачиваемость кредиторской задолженности – это показатель скорости погашения

организацией своей задолженности перед поставщиками и подрядчиками. Данный показатель
за 2016-2018 гг. стабильно снижается. В компании ПАО «МТС» оборачиваемость кредиторской
задолженности за 2016-2018 гг. снизилась с 153,31 дней до 142,11 дней, что говорит о том, что
скорость погашения задолженности повышается. Более того, сравнивая данные показатели со
среднеотраслевыми значениями в каждом году с 2016 по 2018, можно заметить что,
задолженность перед поставщиками и подрядчиками у компаний-конкурентов погашалась
быстрее: среднеотраслевое значение варьировалось от 63,3 до 64,5 дней.

Оборачиваемость дебиторской задолженности измеряет скорость погашения

дебиторской задолженности организации, насколько быстро организация получает оплату за
проданные товары (работы, услуги) от своих покупателей. Компания «МТС» также имеет
высокую оборачиваемость данного показателя, имеющую положительную тенденцию: с 2016
года оборачиваемость дебиторской задолженности снизалась с 42 до 35 дней. Среднеотраслевое
значение данного показателя за 2018 год равняется 36,33 дня 2, что примерно соответствует
показателю компании «МТС».

Рассмотрим также запасы компании «МТС» из ее бухгалтерской отчетности за 2016 -2018

гг. Можно заметить, что в 2016 году запасы составляли 14 330 млн руб., затем в 2017 году они
снизились примерно на 30% и составили 9 995 млн руб. Однако уже в 2018 году запасы
увеличились в 1,87 раз и составили 18 654 млн руб. Отметим также, что среднеотраслевые
запасы за 2018 год составили 3 970,244 млн руб., что существенно ниже, чем у компании
«МТС».

1
Среднеотраслевой коэффициент абсолютной ликвидности был рассчитан на основе данных трех крупнейших
компаний в сфере телекоммуникаций (по СПАРКу) – ПАО «ВымпелКом», ПАО «Мегафон», ПАО «Ростелеком»)
2
Было посчитано авторами на основе данных СПАРК: для расчета учитывались 10 крупнейших компаний в
отрасли телекоммуникаций.
 Для расчета операционного цикла компании «МТС» необходимо сложить периоды
оборота дебиторской задолженности и запасов. Операционный цикл - период времени от
момента покупки сырья и материалов до оплаты произведенной продукции. В нашем случае
динамика изменений несильно отличается от динамики оборачиваемости дебиторской
задолженности: цикл снизился с 42,7 дней до 35,5 дней. То есть рассматриваемый показатель в
целом улучшился, и к 2018 году компании необходимо всего 35,5 дней для трансформации
сырья и материалов в денежные средства. Отметим также, что среднеотраслевое значение по
трем компаниям -конкурентам («ВымпелКом», «Мегафон», «Ростелеком») за данный период
составило 53,4 дня. Это значит, что компания «МТС» лидирует по этому показателю, она
быстрее своих конкурентов получает из сырья и материала денежные средства.

Продолжительность финансового цикла показывает длительность периода движения

денежных средств на предприятии от оплаты сырья и материалов поставщикам до реализации
готовой продукции. Финансовый цикл представляет собой разницу между периодом обращения
запасов и дебиторской задолженности и периодом обращения кредиторской задолженности.
Компания «МТС» имеет отрицательные значения финансового цикла (за 2017 – 2018 гг.
значение составляло примерно -106 дней), что говорит о том, что продолжительность
обращения кредиторской задолженности больше, чем продолжительность операционного
цикла. Компании не требуется дополнительного финансирования. Для отрасли
телекоммуникаций отрицательный финансовый цикл, обусловлен особенностями бизнес-
моделей данной отрасли (в частности, отсутствием необходимости хранения значительных
товарно-материальных запасов и работой на условиях предоплаты). Если говорить о
конкурентах, то среднеотраслевое значение по тем же трем компаниям, рассмотренных выше,
составила – 34,8 дней. Это также говорит об отсутствии дополнительного финансирования в
предприятия, однако компании-конкуренты выглядят менее уверено, чем компания «МТС».

№2.

Индекс должной осмотрительности (ИДО) – скоринговая модель, позволяющая оценить

вероятность того, что та или иная компания является однодневкой, «брошенным активом»,
создана в качестве «транзакционной единицы» (данный показатель представляет собой
значение от 1 до 99). Согласно данным СПАРК, ПАО «МТС» был присужден единичный
индекс должной осмотрительности, что является самым низким из всех возможных значений
показателя. Это говорит о том, что вероятность того, что компания создана для отличных от
уставных целей, крайне низка. Значение данного индекса исключительно положительно
отражает состояние рассматриваемой компании.

Индекс платежной дисциплины (ИПД) – показатель, учитывающий своевременность

оплаты компанией счетов. Он представляет собой значение от 0 до 100, где более низкое
значение указывает на высокий риск просрочки платежей. За последние 12 месяцев ИПД ПАО
«МТС составил 94, среднее значение просрочки – 24 дня. Все это говорит о минимальном риске
просрочки платежей. Стоит отметить, что процент оплаченных в срок счетов значительно выше
для более крупных сумм. С уменьшением суммы счета снижается вероятность оплаты в срок.
Более того, исходя из таблицы ниже видно, что у компании есть задолженность по небольшим
счетам (до 30 тыс. рублей) вероятность оплаты в установленный срок составляет 57%, тогда как
для счетов, чей размер составляет более 3 млн рублей – вероятность оплаты существенно выше
– 90%. Необходимо заметить и то, что количество счетов увеличивается с уменьшением его
суммы: количество счетов на небольшие суммы в разы больше, чем счетов на более крупные
суммы. Более того, информация о просрочке платежей в днях наглядно показывает, что оплата
счетов происходит, в основном, с минимальной задержкой.
 В целом, анализ ИДО и ИПД показал, что ПАО «МТС» является вполне надежным и
честным плательщиком. Качество платежной дисциплины компании оценивается высоко. Это
свидетельствует о том, что в случае необходимости риски при предоставлении отсрочки
платежа для компании-контрагента будут крайне низкими.

Анализ счетов
с декабря 2018 по ноябрь 2019
Просрочка платежей в
днях
Оплачено за Задолженность на Оплачено в
Сумма счета Счетов период конец периода срок 1–30 31–60 61–90 >91
>= 3 000 000 ₽ 126 1 044 520 405 ₽ 32 387 787 ₽ 90% 7% 2% 1% —
1 500 000 - 2 999 102 192 476 854 ₽ 22 106 622 ₽ 83% 13% 3% 1% —
999 ₽
500 000 - 1 499 185 142 771 529 ₽ 15 281 742 ₽ 85% 12% 2% — 1%
999 ₽
150 000 - 499 163 43 943 064 ₽ 6 125 488 ₽ 71% 18% 2% 1% 8%
999 ₽
30 000 - 149 999 546 34 617 751 ₽ 4 393 164 ₽ 75% 14% 6% 1% 4%
₽
<30 000 ₽ 1874 22 034 365 ₽ 1 497 152 ₽ 57% 13% 6% 3% 21%
Итого 2996 1 480 363 968 ₽ 81 791 954 ₽

№3.

Длительность производственного цикла считается как сумма периода

оборота кредиторской задолженности и периода оборота запасов.
Показатели периода погашения кредиторской и дебиторской задолженности
были взяты из СПАРК, также, как и оборачиваемость основных средств и
активов.

Таблица 1 Периоды оборачиваемости

 ПАО МТС 2016 2017 2018

Период оборота запасов, дни 0,7 0,5 0,5
Период оборачиваемости дебиторской
задолженности, дни 42 36 35
Период оборачиваемости кредиторской
задолженности, дни 153,31 143,47 142,11
Период производственного цикла, дни 154,01 143,97 142,61
Период оборота основных средств, дни 222,3 207 188,2
Период оборота активов, дни 594 602 797

Показатели кредиторской и дебиторской задолженностей значительно

снизились за три года, что говорит о стабилизации компании. Период
оборота запасов незначительно уменьшился, но он и так был очень низким в
силу специфики основной деятельности компании. Также компания
использует современные технологии и в течение последних трех лет
уверенно развивалась в рамках стратегии цифровизации, что также
способствовало снижению всех показателей.
 Для анализа высоколиквидных активов, был посчитан показатель,
отражающий долю денежных средств и его эквивалентов в объеме всех
активов.

Таблица 2 Анализ высоколиквидных активов

 ПАО МТС 2016 2017 2018

Денежные средства и
денежные эквиваленты, тыс.
руб 3 943 965,00 13 625 000,00 69 147 000,00
Активы, всего, тыс. руб 486 437 163,00 582 039 000,00 844 811 000,00
Доля ликвидных денежных
средств в активах 0,0081 0,0234 0,0818
Для полного анализа рассчитаем данный показатель с компаниями
конкурентами: Мегафон, Билайн (ВымпелКом) и найдем средне значение по
всем кампаниям. Поскольку рынок сотовой связи в России является
стандартной олигополией, то для расчета отраслевого показателя
достаточно учета трех самых крупных компаний, занимающих 84% в 2016 г 3.
Таблицы с расчетами показателей есть в приложении.
  2016 2017 2018
МТС 0,0081 0,0234 0,0818
Мегафон 0,0656 0,0392 0,0427
ВымпелКом 0,0300 0,0246 0,0261
Среднеотраслевой показатель 0,0346 0,0291 0,0502
Мы видим, что показатель МТС постепенно растет, что можно оценить
как положительную динамику, в то время как у других компаний он падает.
Это говорит о том, что МТС старается придерживаться стратегии , где
показатели ликвидности будут показывать рост и демонстрировать рост
компании, её стабильность и укрепление на рынке. Также это необходимо
для оплаты кредиторской задолженности, а также кредитов и займов
компании, суммы которых значительны и даже выше, чем у её конкурентов. 4 Видно,
что компания умеет управлять своим оборотным капиталом и понимает необходимость
повышения количества ликвидных средств в её случае, что говорит о
благоразумности ведения стратегии по управлению финансами и
распределением бюджета.

Приложение
ПАО Мегафон 2016 2017 2018
Денежные средства и денежные
эквиваленты, тыс. руб. 30 490 000,00 18 947 000,00 24 863 000,00
Активы всего, тыс. руб. 464 619 000,00 483 066 000,00 582 062 000,00
Доля ликвидных денежных
средств в активах 0,0656 0,0392 0,0427

ПАО ВымпелКом 2016 2017 2018

Денежные средства и денежные
эквиваленты, тыс. руб. 12 399 937,00 9 596 073,00 9 048 257,00
3
http://www.tadviser.ru/index.php/Статья:Сотовая_связь_(рынок_России)
4
Об этом было указано в Аналитической записке №1, где был сделан вывод о том, что величина Чистого долга
МТС выше, чем у её конкурентов.
Активы всего, тыс. руб. 413 999 991,00 390 831 405,00 346 063 405,00
Доля ликвидных денежных
средств в активах 0,0300 0,0246 0,0261