Вы находитесь на странице: 1из 8

Международное право

Коллизионное регулирование ценных бумаг:


состояние и перспективы
КАНАШЕВСКИЙ Владимир Алек- К ценным бумагам относятся об-
сандрович, профессор кафедры меж- лигация, вексель, чек, коносамент,
дународного частного права МГЮА акция и другие документы, которые
им. О. Е. Кутафина, доктор юридиче- законами о ценных бумагах отнесе-
ских наук ны к таковым (ст. 143 ГК РФ). Законо-
дательство РФ различает эмиссион-
В настоящее время вопросы колли- ные и неэмиссионные ценные бумаги.
зионного регулирования отношений, Эмиссионные размещаются выпус-
связанных с выпуском и обращени- ками и имеют равные объем и сроки
ем ценных бумаг, все чаще становят- осуществления прав внутри одного
ся предметом исследования в науч- выпуска вне зависимости от времени
ной литературе по международно- приобретения ценной бумаги. К ним
му частному и гражданскому праву. относятся акции, облигации, опцио-
Особенности регулирования данных ны эмитента, российские депозитар-
отношений вызваны многообразием ные расписки2 . Остальные являются
видов ценных бумаг, сложной струк- неэмиссионными (вексель, чек, депо-
турой правоотношений, складываю- зитный и сберегательный сертифи-
щихся между держателями и эмитен- каты и др.).
тами отдельных видов ценных бумаг, Как справедливо отмечается в
обращением эмиссионных ценных бу- литературе, ценные бумаги обла-
маг на отечественных и зарубежных дают свойством трансграничности,
фондовых биржах. Прежде чем рас-
сматривать коллизионные вопросы т. е. ценная бумага, эмиссия которой
ценных бумаг, необходимо дать опре- подчинена праву какого-либо госу-
деление понятию «ценная бумага». дарства, должна признаваться та-
Согласно ст. 142 ГК РФ ценной бу- ковой и за границей3.
магой является документ, удосто- Различия между эмиссионны-
веряющий с соблюдением установ- ми и неэмиссионными ценными бу-
ленной формы и обязательных рек- магами отражаются на их колли-
визитов имущественные права, осу- зионном регулировании. Неэмисси-
ществление или передача которых онные ценные бумаги регулируют-
возможны только при его предъявле- ся классическими коллизионными
нии. В основе конструирования опре- привязками, в частности законом
деления ценных бумаг лежат призна- места выдачи ценной бумаги, кото-
ки предъявительских ценных бумаг. рый определяет ее форму, содержа-
Как отмечает Д. В. Мурзин, «понятие ние, а также квалификацию. Эмис-
ценной бумаги в ч. 1 п. 1 ст. 142 ГК РФ сионные ценные бумаги нуждаются
относится, пожалуй, только к ценной в более детальном регулировании,
бумаге на предъявителя, а исключе-
ния настолько преобладают, что де- 2  См. ст. 2 Федерального закона от 22 ап-

лают исключением из общего правила реля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бу-
саму догматическую дефиницию»1. маг».
3  См.: Мансуров Г. З. Ценные бумаги в
1 Мурзин Д. В. Ценные бумаги — бестелес- международном частном праве // Жур-
ные вещи. Правовые проблемы современной нал международного частного права. 2004.
теории ценных бумаг. М., 1998. С. 30. № 2. С. 15.
87
Журнал российского права № 9 — 2011

так как в отношения, связанные с вы- шений, возникающих из неэмисси-


пуском, оборотом, учетом ценных бу- онных ценных бумаг:
маг, вовлекается широкий круг субъ- 1) форма (реквизиты) ценной бу-
ектов — эмитенты, посредники, ре­ маги определяется правом места ее
естро­держатели. выдачи (ст. 1209 ГК РФ)8;
Российское законодательство не 2) обязательства, возникающие из
содержит коллизионных норм о цен- ценной бумаги, подчиняются пра-
ных бумагах (за исключением норм ву эмитента ценной бумаги, т. е. сто-
о чеках4). роны, принимающей на себя обяза-
Неэмиссионные ценные бумаги. тельства по ценной бумаге (ст. 1217
Как правило, они существуют в доку- ГК РФ);
ментарной форме и обладают двойст- 3) осуществление возникающих из
венной правовой природой5. Докумен- ценной бумаги прав (например, рас-
тарная ценная бумага представляет поряжение ценной бумагой) подчи-
собой вещь (объект материального няется праву государства, где были
мира), соответственно, традицион- произведены соответствующие дей-
ным принципом определения права, ствия, т. е. применяется право стра-
применимого к вещным правам на ны, с которой отношение, возникаю-
такую бумагу, является закон мес- щее из ценной бумаги, наиболее тес-
та нахождения вещи6. В то же время но связано (п. 2 ст. 1186 ГК РФ)9;
важно и другое свойство ценной бу- 4)  содержание вещных прав на
маги — то право, которое возникает ценную бумагу, их осуществление
из ценной бумаги и которое чаще все- и защита подчиняются праву госу-
го является обязательственным, «по- дарства места нахождения ценной
скольку ценная бумага всегда удосто- бумаги (ст. 1205 ГК РФ); возникно-
веряет известное право требования»7. вение и прекращение вещных прав
Поэтому к таким правам допустимо на ценную бумагу определяются по
применение коллизионных норм об праву страны, где она находилась в
обязательствах, в частности правил момент, когда имело место действие
о выборе применимого права к обя- или иное обстоятельство, послужив-
зательствам, возникающим из одно- шие основанием для возникновения
сторонних сделок. либо прекращения вещных прав на
Таким образом, опираясь на рос- такую бумагу (ст. 1206 ГК РФ);
сийское законодательство в облас- 5) в силу правил квалификации
ти международного частного пра- юридических понятий само понятие
ва, можно предложить следующее «ценная бумага» необходимо толко-
коллизионное регулирование отно- вать по российскому праву; если суд
сталкивается с иностранной ценной
4  Данные нормы содержатся в Положении бумагой, которая неизвестна россий-
о чеках 1929 г., которое действует и в настоя- скому праву или известна с другим
щее время (см.: Собрание законов и распоря- содержанием, то при ее квалифика-
жений Рабоче-крестьянского правительст- ции может применяться иностран-
ва СССР. 1929. № 73. Ст. 696, 697). ное право (ст. 1187 ГК РФ).
5  См.: Мансуров Г. З. Указ. соч. С. 16. Так, если коносамент был выдан
6  См.: Ерпылева Н. Ю. Международное ча- в России, а груз по нему доставлен
стное право: учебник. М., 2011. С. 498; Клев- в Грецию, то форма коносамента
ченкова М. Н., Ерпылева Н. Ю. Коллизионное должна определяться российским
и материальное регулирование обращения правом (locus formam regit actum).
ценных бумаг: частноправовые аспекты //
Законодательство и экономика. 2009. № 6. 8  То есть применяется закон места со-
7  Гражданское право: в 4 т. Т. 1: Общая вершения сделки, определяющий ее фор-
часть / отв. ред. Е. А. Суханов. М., 2008. С. 420. му (locus formam regit actum).
Ценные бумаги могут удостоверять также 9 Иными словами, применяется закон мес-

вещные и корпоративные права. та совершения акта (lex loci actus).


88
Международное право

Обязательства, возникающие из во государства эмитента11. Согласно


коносамента (т. е. обязанность вы- законам Италии оборотные докумен-
дать держателю коносамента груз), ты регулируются правом страны, на
подчиняются праву того лица, ко- территории которой они были выпу-
торое его выдало, т. е. российскому щены. Обязательства, возникающие
праву, в то время как осуществле- из оборотных ценных бумаг, регули-
ние в порту назначения возникше- руются правом государства, на тер-
го из коносамента права на полу- ритории которого каждое из таких
чение груза должно регулировать- обязательств было принято12 .
ся греческим правом (lex loci actus). Коллизионно-правовое регулиро-
Вещные права на коносамент опре- вание неэмиссионных ценных бумаг
деляются правом того государства, (коносамент, депозитные и сберега-
где имел место факт передачи ко- тельные сертификаты и др.) осуще-
носамента его держателю, т. е. рос- ствляется средствами националь-
сийским правом. Квалификация ко- ного права. Исключение составляют
носамента как ценной бумаги также вексель и чек, коллизионно-право-
осуществляется по законодательст- вое регулирование которых осуще-
ву России (lex fori). ствляется в соответствии с Женев-
Квалификация прав по ценной бу- скими конвенциями: 1) о разреше-
маге как обязательственных и при- нии коллизий законов о переводных
менение правил о выборе права к и простых векселях 1930 г.; 2) разре-
обязательствам, возникающим из шении некоторых коллизий законов
односторонних сделок (ст. 1209 и 1217 о чеках 1931 г.
ГК РФ), позволяет ликвидировать Россия является участницей лишь
правовой пробел в данной области. Конвенции 1930  г. Эта Конвенция
Вместе с тем вышеуказанные нормы применяется не только в ситуациях,
не отражают всей сложности право- когда вексельные отношения возни-
отношений, возникающих по поводу кают между государствами-участ-
ценных бумаг. Так, согласно ст. 1217 никами, но и когда вексельные отно-
ГК РФ к обязательствам, возникаю- шения связаны с государством — не-
щим из односторонних сделок, при- участником Конвенции (такой вывод
меняется право стороны, принимаю- следует из анализа ст. 10 Конвенции
щей на себя обязательства по такой 1930 г.). Однако суды государства-у-
сделке, т. е. право эмитента ценной частника вправе не применять по-
бумаги. Однако при осуществлении ложения Конвенции, если вексель-
за рубежом прав, следующих из та- ные обязательства приняты на тер-
кой ценной бумаги, применение ука- ритории государства-неучастника
занной привязки не является оправ- или если в соответствии с коллизи-
данным. онными нормами Конвенции подле-
Опыт зарубежных стран свиде- жит применению закон государст-
тельствует о том, что лишь немно- ва-неучастника. Это означает, что
гие иностранные правопорядки пре- суды государств-участников могут
дусматривают специальное колли- применять национальные коллизи-
зионное регулирование отношений, онные нормы. Причем во втором из
связанных с ценными бумагами. Так, указанных случаев это целесообраз-
согласно законодательству Испании но, когда применение национальных
эмиссия ценных бумаг подчиняется
праву государства, на территории уч. ред. А. Н. Жильцов, А. И. Муранов. М.,
которого она производится10; в Ру- 2000. С. 311).
мынии к эмиссии применяется пра- 11  См. ст. 57 Закона Румынии о междуна-

родном частном праве (там же. С. 502).


10 
См. п. 3 ст. 10 Гражданского кодекса 12  См. п. 3 ст. 59 Закона «Реформа италь-

Испании (Международное частное право: янской системы международного частного


Иностранное законодательство / сост. и на- права» (там же. С. 336).
89
Журнал российского права № 9 — 2011

коллизионных норм ведет к другому к различным аспектам ценных бу-


результату, чем применение законо- маг, держателем которых является
дательства государства, не участ- посредник, т. е. лицо, которое ведет
вующего в Конвенции. счет ценных бумаг для других лиц
Эмиссионные ценные бумаги. Рос- или одновременно для себя и для
сийское законодательство не содер- других лиц. В частности, Конвенция
жит коллизионных норм, примени- регулирует правовую природу и по-
мых исключительно к эмиссионным следствия прав на ценные бумаги в
ценным бумагам. Предложение до- отношении посредника, последствия
полнить ст. 1206 ГК РФ положени- распоряжения посредником таки-
ем о том, что «объем и содержание ми ценными бумагами, обязанности
прав, закрепленных ценной бума- (которые вытекают из владения по-
гой, а также порядок фиксации прав средником ценными бумагами) перед
на бумагу устанавливаются по пра- третьими лицами и др. Ко всем этим
ву страны, где данная ценная бума- вопросам должно применяться пра-
га была выпущена»13, не нашло под- во, регулирующее счет депо ценных
держки. В комментариях к предла- бумаг, который ведет посредник. Это
гаемым изменениям было указано, право может быть прямо указано в
что «формулировка данной нормы соглашении о счете в качестве при-
не учитывает реальную сложность менимого (автономия воли сторон).
современного оборота ценных бумаг, Если же применимое право не сле-
ту значительную роль, которую иг- дует из соглашения о счете, то при-
рают в нем регистраторы и депози- менению подлежит право местона-
тарии. Подчинение порядка фикса- хождения коммерческого предпри-
ции прав на бумагу исключитель- ятия посредника. Конвенция пре-
но праву места их выпуска способ- дусматривает развернутую систему
но породить серьезные сложности в дополнительных правил и факторов,
том случае, когда ценная бумага, вы- которые должны приниматься (либо
пущенная в одном государстве, на- не приниматься) во внимание при оп-
ходится в депозитарии другого го- ределении применимого права.
сударства, который в соответствии На наш взгляд, регулирование
с нормами национального законода- порядка определения применимо-
тельства осуществляет учет прав на го права к ценным бумагам в Гааг-
ценные бумаги, переход прав на цен- ской конвенции является излишне
ные бумаги и фиксацию обремене- сложным и не способствует эффек-
ния... В частности, вопросам приме- тивности правового регулирования
нимого права посвящена принятая соответствующих отношений. Кро-
5 июля 2006 г. Гаагская конвенция о ме того, Конвенция регулирует лишь
праве, применимом к определенным отношения, которые связаны с нахо-
правам в отношении ценных бумаг, ждением ценных бумаг у посредни-
хранящихся у посредника...»14. ка. Если ценные бумаги находятся в
Гаагская конвенция 2006 г.15 регу- прямом владении, т. е. в отношени-
лирует вопросы применимого права ях посредники не участвуют, а пра-
ва держателей бумаг зафиксирова-
13  Из практики Совета по кодификации и ны в книгах эмитента или сертифи-
совершенствованию гражданского законо-
дательства при Президенте РФ // Вестник но пока не ратифицировали ее. Переведен-
гражданского права. 2008. № 1. ный на русский язык текст Конвенции см.:
14  Там же. Журнал международного частного права.
15  По состоянию на март 2011 г. Конвен- 2010. № 3. Об истории разработки Конвен-
ция в силу не вступила. Для этого требу- ции см.: Кабатова Е. Коллизионное право и
ется участие трех государств. В настоящее ценные бумаги. Гаагская конвенция 2002 го-
время в Конвенции участвуют Швейцария да о ценных бумагах // Хозяйство и право.
и Мавритания. США подписали Конвенцию, 2006. № 3. С. 130—131.
90
Международное право

катах на предъявителя, положения ществляются и передаются путем


Конвенции не применяются16. В рос- совершения записей по счетам цен-
сийское законодательство необхо- ных бумаг, находящихся у посредни-
димо ввести по крайней мере общие ка между владельцем ценных бумаг
нормы о коллизионном регулиро- и их эмитентом19. Поскольку ценные
вании эмиссионных ценных бумаг. бумаги одного эмитента могут учи-
В качестве образца может быть взя- тываться в депозитариях, располо-
та, например, норма ст. 8-106 Едино- женных в различных государствах
образного торгового кодекса США, (отличных от места инкорпорации
устанавливающая, что право госу- эмитента, собственников ценных бу-
дарства, на территории которого за- маг, их покупателей, залогодержате-
регистрирован эмитент, регулирует лей, кредиторов), применимое право
действительность ценной бумаги и предлагается определять по место-
ее регистрации эмитентом, а также нахождению прямого (непосредст-
права и обязанности эмитента в от- венного) посредника (place of relative
ношении регистрации передачи цен- intermediary approach). Впервые та-
ной бумаги17. кой подход был закреплен во Фран-
Сегодня разрешение вопросов о ции, а позднее использован в ряде
применимом праве к эмиссионным директив ЕС (1998 и 2002 гг.) и Гааг-
ценным бумагам основывается на ской конвенции 2006 г., согласно ко-
общей коллизионной норме ст. 1186 торым к ценным бумагам должно
ГК РФ: применению подлежит пра- применяться право государства ме-
во, наиболее тесно связанное с отно- стонахождения посредника, на сче-
шением. Думается, что в большинст- тах которого учитываются права на
ве случаев таким правом является ценные бумаги (т. е. закон местона-
право эмитента или право государ- хождения соответствующего счета
ства, на территории которого были ценных бумаг)20.
выпущены ценные бумаги. В литературе встречается и иное
Как отмечает В. А. Белов, ценные обоснование применения права эми-
бумаги и бездокументарные цен- тента к эмиссионным ценным бума-
ные бумаги — это институты, имею- гам. С точки зрения Д. Огородова,
щие различную правовую природу, корпоративные (обязательственные)
и, следовательно, институты, кото- отношения, вытекающие из ценной
рые должны иметь различный пра- бумаги — акции, должны регули-
вовой режим18. К именным бездоку- роваться личным законом эмитен-
ментарным ценным бумагам пред- та (ст. 1202 ГК РФ). Поскольку имен-
лагается применять закон места ве- но права акционера, а не способ их
дения реестра владельцев ценных удостоверения как таковой пред-
бумаг или закон места инкорпора- ставляют экономическую ценность,
ции юридического лица, поскольку к отношениям, связанным с акция-
права на такие ценные бумаги осу- ми, должен применяться личный
закон юридического лица, а не за-
16  См.: Бернаскони К., Сигман Х. К. Гааг- кон местонахождения вещи (ст. 1206
ская конвенция о праве, применимом к оп- ГК РФ)21.
ределенным правам на ценные бумаги, нахо- Поиск применимого права к об-
дящиеся во владении посредника (Гаагская лигациям на основании коллизион-
конвенция по ценным бумагам) // Государ- ных норм для договора займа (учи-
ство и право. 2006. № 12. С. 80—81.
17  См.: Международное частное право: 19  См.: Ерпылева Н. Ю. Указ. соч. С. 498.
Иностранное законодательство. С. 533. 20  Там же; Бернаскони К., Сигман Х. К.
18  См.: Белов В. А. К вопросу о юридической Указ. соч. С. 74.
природе «бездокументарных ценных бумаг» 21  См.: Огородов Д. Российские депозитар-

и «безналичных денежных средств» // Ры- ные расписки: проблемы или перспективы? //


нок ценных бумаг. 1997. № 5. Коллегия. 2006. № 6.
91
Журнал российского права № 9 — 2011

тывая, что в ст. 816 ГК РФ облигация сии — законом страны, в которой


рассматривается как один из спо- общество было зарегистрировано).
собов его заключения) может при- Возможность передачи облигаций
вести к выводу о применении к со- регулируется правом той страны, в
ответствующим отношениям норм которой облигации были выпущены.
права государства владельцев об- Если передача ценной бумаги про-
лигаций, что нельзя признать обос- исходит в соответствии с иностран-
нованным22 . ным правом, приобретатель не смо-
Представляется, что к облигаци- жет иметь по данной бумаге боль-
ям необходимо применять колли- ше прав (или отличные права), чем
зионные нормы об односторонних права предоставленные ему в соот-
сделках (а не о договорах), согласно ветствии с правом страны, в котрой
которым к обязательствам, возни- была эмитирована ценная бумага,
кающим из односторонних сделок, т. е. личный закон компании (для ак-
применяется право стороны, при- ций), или право, регулирующее вы-
нимающей на себя обязательства пуск облигации26 .
по сделке (ст. 1217 ГК РФ), т. е. право А. Джонсон, проанализировав
эмитента облигации. практику зарубежных стран, ука-
Согласно зарубежной доктрине об- зывает на два способа передачи ак-
лигации, или бонды, рассматрива- ций: посредством внесения записей
ются в качестве контракта между в реестр компании (что, как прави-
эмитентом облигации и инвестором, ло, подтверждается выдачей серти-
регулируемого правом, тесно свя- фиката на акции); путем передачи
занным с договором23. Как правило, документа, удостоверяющего пра-
облигации также содержат ссылки во собственности на них. Например,
на применимое к ним право24. При- акции английской компании с огра-
чем право, которое регулирует обя- ниченной ответственностью пере-
зательственные отношения между даются путем внесения записей в
владельцем и эмитентом облигации реестр акционеров компании, тогда
и избирается сторонами или опре- как некоторые типы акций (акции
деляется судом исходя из принципа на предъявителя) немецкого акцио-
тесной связи, необходимо отличать нерного общества могут быть пере-
от права, которое регулирует отно- даны посредством вручения приоб-
шения собственности на облигацию ретателю соответствующего серти-
и определяется исходя из принципа фиката на акции27. Акции, которые
местонахождения облигации25. передаются путем внесения записи
Другой аспект сделок с ценными в реестр акционеров компании, счи-
бумагами — это возможность цен- таются находящимися в той стране,
ной бумаги быть переданной от од- в которой ведется реестр акционе-
ного лица другому (так называемая ров (место нахождения сертифика-
трансферабельность ценной бума- та, удостоверяющего права на акции,
ги). Этот вопрос регулируется пра- значения не имеет). Акции на предъ-
вом государства эмиссии ценной бу- явителя считаются находящимися в
маги. Так, возможность передачи той стране, в которой находится сер-
акций определяется личным зако- тификат, удостоверяющий права на
ном акционерного общества (в Рос- эти акции28.
22  См.: Огородов Д. Указ. соч. 26  См.: Schuster G. Securities Transactions
23  См.: Weber S. The Law Applicable to On or Off-Exchange. In: The Law of Cross-
Bonds. In: The Law of Cross-Border Securities Border Securities Transactions. P. 98, 101.
Transactions / ed. by Hans van Houtte. L., 27  См.: Johnson A. The Law Applicable to

1999. P. 30. Shares. In: The Law of Cross-Border Securities


24  Ibid. P. 32. Transactions. P. 12—13.
25  Ibid. P. 32—33. 28  Ibid. P. 15—16.

92
Международное право

В настоящее время акции на клиентами, по поручению которых


предъявителя, передающиеся пу- они покупают или продают ценные
тем вручения, являются скорее ис- бумаги, носят характер агентских
ключением, чем правилом, в прак- соглашений, к которым применя-
тике государств. В  основном пе- ется право агента или брокера (как
редача акций осуществляется в правило, в качестве агентов и бро-
электронной форме посредством керов выступают банки). Однако и
внесения записей в реестр акцио- в этом случае должны учитывать-
неров. Следовательно, право собст- ся требования императивных норм
венности на акции должно опреде- права страны местонахождения
ляться законом той страны, в кото- биржи, на которой агентом (броке-
рой ведется реестр акций компа- ром) производятся операции по ку-
нии (именно это право считается lex пле-продаже ценных бумаг для сво-
situs для акций компании). При этом их клиентов31.
реестр местонахождения компании Осложненные иностранным эле-
может либо совпадать с личным за- ментом сделки с эмиссионными цен-
коном компании (lex personalis) ли- ными бумагами подчиняются раз-
бо не совпадать, если он ведется по- личным правопорядкам: стороны
средником, находящимся в треть- таких сделок могут быть из раз-
ей стране. В последнем случае при ных государств и выбирать в каче-
определении права, применимо- стве применимого к сделкам право
го к праву собственности на акции, иностранного (третьего) государст-
должны быть приняты во внимание ва; ценные бумаги могут продавать-
дополнительные факторы, посколь- ся на иностранной фондовой бирже
ку право местонахождения посред- и физически находиться на террито-
ника может быть случайным. Сле- рии третьей страны. Следовательно,
довательно, нелогично определять не всегда возможно определить кон-
применимое право к акциям на его кретное национальное право, кото-
основе. Как указывает А. Джонсон, рое будет регулировать все аспекты
переход права собственности на ак- сделки с ценными бумагами. Кроме
ции признается действительным того, вопросы передачи права собст-
только в случае, если он соответ- венности на ценные бумаги регули-
ствует не только праву места веде- руются отдельно, другими нормами
ния реестра, но и личному закону и применимы к контрактным отно-
компании29. шениям в целом32 .
Что касается сделок с эмиссион- Помимо субъектов национально-
ными ценными бумагами, то в со- го права ценные бумаги могут быть
временных условиях они осущест- эмитированы государством, а так-
вляются, как правило, на биржах и же международными организация-
к ним применяется право соответст- ми. В частности, правом эмиссии цен-
вующей биржи30. Отметим, что дан- ных бумаг в соответствии со своими
ный принцип закреплен и в россий- учредительными документами об-
ском законодательстве (п. 4 ст. 1211 ладают Европейский банк реконст-
ГК РФ). При этом операции между рукции и развития, Международная
зарегистрированными участниками финансовая корпорация и др. Право-
торгов на бирже (брокерами, диле- вой режим таких ценных бумаг оп-
рами) и их взаимоотношения с бир- ределяется прежде всего уставом и
жей всегда подчиняются правилам внутренними правилами самой ор-
соответствующей биржи и праву то- ганизации, тогда как национальное
го государства, где она находится. право применяется лишь в субсиди-
Отношения же брокеров и агентов с арном порядке, и многие его нормы
29  См.: Johnson A. Op. cit. P. 19. 31  Ibid. P. 92—96.
30  См.: Schuster G. Op. cit. P. 91—92. 32  См.: Schuster G. Op. cit. P. 75.
93
Журнал российского права № 9 — 2011

не могут быть применены к между- «безналичных денежных средств» // Рынок


народным ценным бумагам33. ценных бумаг. 1997. № 5.
В заключение отметим, что отсут- Бернаскони К., Сигман Х. К. Гаагская кон-
ствие в российском законодательст- венция о праве, применимом к определен-
ве специальных коллизионных поло- ным правам на ценные бумаги, находящие-
жений о праве, применимом к цен- ся во владении посредника (Гаагская кон-
ным бумагам, является отрицатель- венция по ценным бумагам) // Государство
ным фактором, не способствующим и право. 2006. № 12.
предсказуемости правового регули- Гражданское право: в 4 т.  Т. 1: Общая
рования трансграничных отноше- часть / отв. ред. Е. А. Суханов. М., 2008.
ний, возникаюших из ценных бумаг. Ерпылева Н. Ю. Международное частное
По нашему мнению, на первоначаль- право: учебник. М., 2011.
ном этапе требуется введение в оте- Кабатова Е. Коллизионное право и цен-
чественное законодательство мини- ные бумаги. Гаагская конвенция 2002 го-
мального количества коллизионных да о ценных бумагах // Хозяйство и пра-
правил для регулирования отноше-
во. 2006. № 3.
ний из эмиссионных и неэмиссион-
Клевченкова М. Н., Ерпылева Н. Ю. Кол-
ных ценных бумаг. Указанные пра-
лизионное и материальное регулирование
вила могут быть включены в разд. VI
части третьей ГК РФ. Практика при- обращения ценных бумаг: частноправовые
менения данных коллизионных пра- аспекты // Законодательство и экономика.
вил позволила бы создать более раз- 2009. № 6.
вернутую систему коллизионных Мансуров Г. З. Ценные бумаги в междуна-
норм, которые в дальнейшем также родном частном праве // Журнал междуна-
могли бы быть включены в ГК РФ. родного частного права. 2004. № 2.
Международное частное право: Ино-
Библиографический список
странное законодательство / сост. и науч.
The Law Applicable to Bonds. In: The Law ред. А. Н. Жильцов, А. И. Муранов. М., 2000.
of Cross-Border Securities Transactions / ed. Мурзин Д. В. Ценные бумаги — бестелес-
by Hans van Houtte. L., 1999. ные вещи. Правовые проблемы современной
Белов В. А. К вопросу о юридической при- теории ценных бумаг. М., 1998.
роде «бездокументарных ценных бумаг» и Огородов Д. Российские депозитарные
расписки: проблемы или перспективы? //
33  См.: Мансуров Г. З. Указ. соч. С. 19—22. Коллегия. 2006. № 6.

94

Вам также может понравиться