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UV 104 Comptabilité
Série 5 : L’établissement des comptes annuels
Chapitre 24 : La capacité d’autofinancement
Considérée comme un indicateur pertinent de la rentabilité de l’entreprise, elle s’analyse dans une
optique financière, comme un excédent de ressources durables de financement interne dégagé par
l’activité courante. L’analyse de l’évolution de la capacité d’autofinnancement donne des
informations pertinentes sur la marche de l’entreprise ; il faut cependant bien connaître la
signification de ce concept ainsi que ses limites.
Produits Charges
encaissés ou décaissées ou
encaissables - décaissables
+
Transferts de
charges
= CAF
Remarque :
On retient les transferts de charges (comptes 791, 796, 797) qui sont pourtant des produits calculés, car ils
permettent d’éviter la double inscription de charges décaissées ou décaissables dans le compte de résultat. Ils
ont donc un rôle purement correcteur.
On ne retient pas :
• les comptes 681, 686, 687, 786, 787, car il s’agit de charges et de produits calculés et non pas
décaissés ;
• les comptes 675, 775 et 777, car il s’agit de charges et de produits qui ne relèvent pas de
l’activité courante.
Le compte « 775 Produits des cessions d’éléments d’actif », est un compte de produits encaissés ou
encaissables. Il est cependant exclu du calcul de la CAF car il comptabilise les prix de cessions d’immobilisations
effectuées au cours de l’exercice. Il s’agit là d’opérations de désinvestissement ; or, seuls les flux de trésorerie
potentiels dégagés par l’activité courante doivent être pris en compte dans le calcul de la CAF.
Le compte « 777 Quote-part des subventions d’investissement virée au résultat de l’exercice » est un compte
de produits calculés. Il est donc exclu du calcul de la CAF. Il s’agit par ailleurs d’un produit lié à
l’investissement ; or, seuls les flux de trésorerie potentiels dégagés par l’activité courante doivent être pris en
compte dans le calcul de la CAF.
Le compte 675 est compte de charges calculées relatif à une opération de désinvestissement ; or, seuls les flux
de trésorerie potentiels dégagés par l’activité courante doivent être pris en compte dans le calcul de la CAF.
- Comptes 781,
Résultat net
786, 787
- Compte 775
3°) Application
L’entreprise LAGRANGE souhaite connaître sa capacité d’autofinancement pour l’exercice N. On
dispose pour cela du compte de résultat au 31/12/N :
Exercice N
CHARGES (hors taxes)
Totaux
partiels
Exercice N
PRODUITS (hors taxes)
Totaux
partiels
(a) Stock final moins stock initial : montant de la variation en moins entre parenthèses ou précédé du signe (-) dans le cas de
déstockage de production.
(b) Poste à ne présenter qu’en cas de besoin. Le montant qui est inscrit à ce poste peut être positif ou négatif. Le montant
négatif est entre parenthèses ou précédé du signe (-).
(1) Lorsque l’on ne dispose pas du tableau des soldes intermédiaires de gestion, on peut calculer l’excédent
brut d’exploitation rapidement en appliquant le « raccourci » suivant :
D’où :
Excédent brut d’exploitation = (1 250 450 – 3 200 – 2 400 – 350) – (586 120 – 52 500 – 200)
Excédent brut d’exploitation = 1 244 500 – 533 420 = 711 080
1°) Intérêts
Plus la capacité d’autofinancement d’une entreprise est grande, meilleure est sa capacité, à financer
ses investissements et à rembourser ses emprunts avec ses ressources propres.
Le ratio suivant :
Dettes financières
⎯⎯⎯⎯⎯⎯⎯⎯⎯⎯⎯
CAF
indique le nombre d'années qu'il faudrait pour pouvoir rembourser les dettes financières. Les
établissements financiers apprécient qu’il ne dépasse 3,5.
In fine, la capacité d’autofinancement est parfois préférée au résultat comme critère de mesure de
la rentabilité de l’entreprise car ce dernier est souvent biaisé par des considérations fiscales.
2°) Limites
La capacité d’autofinancement est un surplus monétaire potentiel et non réel dans la mesure ou tous
les produits encaissables ne sont pas forcément encaissés et toutes les charges décaissables ne sont
pas forcément décaissées.
Autofinancement
Capacité
d’autofinancement
De l’exercice
Dividendes
distribués au cours
de l’exercice
Parce qu'elle représente la totalité des ressources internes que l'entreprise pourrait consacrer à son
autofinancement, la CAF mérite d'être suivie dans le temps (sur plusieurs exercices) et dans l'espace
(par comparaison avec d’autres entreprises du même secteur d’activité).
L’analyse de la capacité d’autofinancement ne saurait être pertinente qu’en se basant sur plusieurs
périodes (3 exercices minimum) et en disposant d’informations sur son secteur d’activité.