Trabajo Grupal II — Gestión Financiera - PAE Arequipa

Marzo de 2020

Fecha de presentación Lunes 9 de Marzo hasta las 9:00 a.m. Sólo se recibirán
trabajos en versión PDF a lchavezbedoya@esan.edu.pe. Por favor incluir “PAE
Arequipa” en el asunto del e-mail. El orden y claridad tendrán un peso en la
calificación. Grupos de máximo 5 alumnos. No esperar al último momento para
desarrollar el trabajo.

Del libro de Finanzas Corporativas de Ross (en ESAN Virtual) resolver los siguientes ejer-
cicios del Capı́tulo 6 “Toma de Decisiones de Inversión de Capital”: 24 y 27. Detalles de
la depreciación MACRS se encuentra en la Tabla 6.3 del mismo texto.

Además resolver el siguiente caso:

Caso 3 (Evaluación de un proyecto): Un dispositivo propuesto para ahorrar en cos-

tos tiene un valor de 540,000 soles. El dispositivo se usará en un proyecto a cinco años, pero
se ha clasificado como un producto que se depreciará totalmente en 4 años a partir de la
información de la Tabla 3. La inversión inicial que se requiere en capital de trabajo neto es
de 45,000 soles y se recuperará al final de los 5 años, la tasa tributaria es de 35% y la tasa de
descuento del proyecto es de 12%. El dispositivo tiene un valor de venta estimado de 50,000
soles (antes de impuestos) en el año 5. El nivel de ahorros en costos antes de impuestos es
de 180,000 soles.

Tabla 1: Depreciación del dispositivo de la Pregunta 5 (en soles)

Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Depreciación anual 179,874 239,976 80,190 39,960 0.00

Se pide determinar lo siguiente:

A) Completar la Tabla 4 incluyendo VPN, TIR y Payback Period. Indicar si invertirı́a o

no en el proyecto. Sugerencia: utilizar el método de protección fiscal para construir los
flujos de efectivo de operación. (5 puntos)

B) Determinar el nivel de ahorro mı́nimo antes de impuestos que harı́a viable el proyecto.
(1 punto)

1
 Tabla 2: Flujo de efectivo para compra de
Año 0 1
Ingresos menos Egresos (ahorros) - 180,000.00
Impuestos - -63,000.00
Ahorros dspués de impuestos - 117,000.00
Escudo fiscal por depreciación -
Flujo de efectivo de operaciones -
dispositivo Pregunta 5
2 3 4 5
180,000.00 180,000.00 180,000.00 180,000.00
-63,000.00 -63,000.00 -63,000.00 -63,000.00
117,000.00 117,000.00 117,000.00 117,000.00

2
Inversión en dispositivo -540,000.00 - - - -
Cambios netos en WC - - - -
Flujo de efectivo incremental

VPN
TIR
Payback Period