Вы находитесь на странице: 1из 203

САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

61 07-8/5099
На правах рукописи

Горлякова Мария Викторовна

Валютное регулирование как инструмент


экономической политики государства

Специальности 08.00.14 - Мировая экономика


08.00.10 - Финансы, денежное обращение и
кредит

Диссертация на соискание ученой степени кандидата


экономических наук

V
€ Научный руководитель -доктор
экономических наук профессор
Н.П. Кузнецова

Санкт-Петербург
2007
Оглавление

Введение 3
Глава 1. Теоретические основы регулирования валютных отношений 10
1.1. Место и значение валютного регулирования в экономической 10
политике государства
1.2. Системный анализ сущности валютного регулирования 17
Глава 2. Валютное регулирование в мировой практике 40
2.1. Международные нормы регулирования валютных отношений 41
2.2. Характеристика моделей государственного валютного регулирования 49
2.3. Этапы становления и специфика системы валютного регулирования во 58
Франции
2.4. Этапы становления и специфика системы валютного регулирования в 75 Чили
Глава 3. Система валютного регулирования в советской и постсоветской 90
России
3.1. Этапы становления системы валютного регулирования в советской и 90
постсоветской России
3.2. Перспективы развития системы валютного регулирования России 130
Заключение 147
Библиографический список использованной литературы 155
Приложения 167

2
Введение

В современном мире глобализация международных экономических


отношений диктует свои правила взаимодействия между странами, в валютной
сфере это выражается в общемировой тенденции либерализации порядка
осуществления текущих и капитальных операций, закреплении приоритета
экономических инструментов валютного регулирования. Объективные причины,
побудившие воюющие государства в годы Первой мировой войны и практически
весь мир после Второй мировой войны применять ограничения на осуществление
как текущих, так и капитальных валютных операций, а также практиковать для
сдерживания бегства капитала валютный контроль, со временем были преодолены.
Это позволило многим странам начать постепенную либерализацию сферы
валютных отношений, в основном, первыми отменялись ограничения на
осуществление текущих валютных операций, а затем и на проведение операций
движения капитала.
Восстановление конвертируемости национальных валют стран Западной
Европы после Второй мировой войны заняло не одно десятилетие. Опыт
развивающихся стран показывает, что номинальное достижение
сбалансированности макроэкономических показателей не является достаточным
условием снятия большинства ограничений на осуществление валютных операций.
Либерализация сферы валютных отношений при отсутствии в экономике страны
достаточных предпосылок ее проведения довольно часто приводила к серьезным
валютно-финансовым проблемам и необходимости возврата к жестким мерам
валютного регулирования.
Актуальность темы исследования.
На современном этапе развития мировой экономики огромное значение
приобретает международное регулирование валютных отношений, что
обусловлено, прежде всего, ростом взаимозависимости и уязвимости
национальных экономик в условиях глобализации международных экономических
отношений, высокой мобильности капитала. Межгосударственные и
международные соглашения и договоренности (прежде всего, в рамках созданных
международных организаций) по упорядочению осуществления трансграничных

3
валютных операций, а также предупреждению или смягчению последствий
возможных кризисных ситуаций в валютной сфере, налагают определенные
ограничения на спектр инструментов и методов, которые страны могут
использовать для достижения целей экономической, в том числе валютной,
политики.
Существовавшие в СССР валютная монополия и монополия внешней
торговли отсрочили полноценное участие России в процессах глобализации
международных экономических, в том числе валютно-финансовых, отношений.
Стремление современной России догнать в своем развитии ведущие мировые
державы, создать условия для повышения инвестиционной привлекательности
национальной экономики, используя для этих целей, наряду с иными мерами,
сокращение или отмену большинства ограничений на осуществление валютных
операций, должно быть согласовано с реальными экономическими предпосылками
либерализации, в том числе, и сферы валютных отношений. Однако, анализ
основных макроэкономических показателей развития России позволяет сделать
вывод, что современный экономический рост обусловлен действием
преимущественно конъюнктурных факторов, не дающих оснований строить
прогнозы на долгосрочную перспективу. Тем не менее, поставленная Президентом
России задача достижения конвертируемости рубля к 2007г. была формально
выполнена: существовавшие ограничения на операции движения капитала были
сняты в июле 2006г. в соответствии с поправками, внесенными в Федеральный
закон Российской Федерации от 10.12.2003 №173-Ф3 «О валютном регулировании
и валютном контроле».
Продолжающееся активное обсуждение в научной литературе различных
аспектов регулирования валютных отношений в масштабах отдельно взятой
страны и мировой экономики, в целом, потенциальных рисков валютно-
финансовых потрясений в будущем, проблем достижения реальной
конвертируемости российского рубля подтверждает актуальность темы
исследования. Необходимость формирования в России системы валютного
регулирования (в том числе набора доступных и эффективных инструментов
управления валютными потоками в стране), соответствующей как современной
экономической ситуации в нашей стране, так и тенденциям развития

4
межгосударственного регулирования валютных отношений, определяют
актуальность исследуемой проблемы и выбор темы исследования.
Степень разработанности проблемы. Проблемам государственного и
межгосударственного регулирования валютных отношений посвящены труды
отечественных и зарубежных исследователей. Среди наиболее изученных аспектов
данной темы можно назвать следующие:
■ теоретические аспекты осуществления международных валютно-
финансовых отношений, государственного регулирования экономики и
экономической политики (Александер У.Е., Брю С.Л., Грязнова А.Г., Колесников
В.И., Красавина Л.Н., Кругман П., Манделл Р., Макконнелл К.Р., Михайленко Р.В.,
Обстфельд М., Пебро М., Платонова И.Н., Рыбаков Ф.Ф, Симионов Ю.Ф., Стиглиц
Дж., Сутырин С.Ф., Сычева И.В.);
■ международный опыт регулирования валютных отношений (Арийоши А.,
Вергара Р., Дрюмец Ф., Кличева Н.В., Надаль-Де Симоне Ф., Рейнштейн А.,
Симонова Л.Н., Сорса П., Хабермайер К., Хамаганова Л.Д.);
■ тенденция либерализации сферы валютных отношений на современном
этапе развития мировой экономики (Айхенгрин Б., Десаи М., Рагаван Ш.,
Саркисянц А.Г., ле Форт Г., Шустрова Н.В.);
■ инструменты государственного регулирования международного движения
капитала, эффективность их применения для решения задач экономической
политики страны (Артемов Н.М., Глик Р., Королев И.С., Красавина Л.Н., Миниан
Ж., Папсуев А.И., Потиенко Л.И., Платонова И.Н., Щербаков С.Г., Форбс К.);
■ современное состояние и перспективы развития системы валютного
регулирования и валютного контроля в России (Борисов СМ., Булатов А.С.,
Голиков Д., Данилевский Ю.А., Ершов М.В., Илларионов А.Н., Каурова Н.Н.,
Константинов Ю.А., Крашенинников В.М., Наговицин А.Г., Мельников В.Н.,
Платонова И.Н., Хадонова А.Х., Шалашова Н.В.).
Типология моделей валютного регулирования, разработанная на основе
выявления различий в содержании основных элементов системы государственного
валютного регулирования на различных этапах социально-экономического
развития стран, до сих пор оставалась за рамками проводившихся исследований.

5
Цель диссертационной работы заключается в разработке и обосновании
моделей валютного регулирования, распространенных в мировой экономике и
применяемых странами на различных этапах социально-экономического развития
для достижения целей экономической политики.

Для достижения цели диссертационной работы были поставлены следующие


задачи:

2.5. Определить значение и роль валютного регулирования в международных


экономических отношениях, его место в экономической политике государства;
2.6. Исследовать нормы и положения международных организаций о
регулировании государством текущих валютных операций и операций
движения капитала;
2.7. Проанализировать международный опыт осуществления валютного
регулирования;
2.8. Предложить на основе проведенного анализа модели валютного
регулирования, практиковавшиеся странами на различных этапах их
экономического развития;
2.9. Проанализировать и провести периодизацию истории регулирования валютных
отношений выбранных для исследования стран {Франции и Чили) на основе
предложенных моделей валютного регулирования, выявить экономические
предпосылки либерализации сферы валютных отношений в выбранных
странах, оценить последствия и результаты смены моделей валютного
регулирования.;
2.10. Провести периодизацию истории развития валютного регулирования в
России на основе предложенных моделей, проанализировать основные этапы
становления системы валютного регулирования и валютного контроля в
России;
2.11. Проанализировать современную модель валютного регулирования России, а
также цели экономической политики страны, которые могут быть с ее
помощью достигнуты; выявить и оценить риски перехода России к реализации
либеральной модели валютного регулирования.
Объектом проводимого исследования является система государственного
валютного регулирования в различных странах с акцентом на анализе валютного
6
регулирования во Франции, Чили и России. Выбор для исследования указанных
стран обусловлен тем, что система валютного регулирования в России изначально
строилась по опыту и подобию французской модели периода жесткого
регулирования валютных отношений, а при разработке нового, либерального
закона «О валютном регулировании и валютном контроле» от 10.12.2003 №173-Ф3
в России использовался опыт Чили. Предмет исследования составляют
теоретические, экономические и исторические аспекты регулирования различными
странами валютных отношений, а также условия смены модели государственного
валютного регулирования.

Теоретическая и методологическая основы исследования. В работе


используются научные труды отечественных и зарубежных исследователей в
области регулирования валютных отношений, нормативно-правовые документы,
регламентирующие сферу валютных отношений в России, документы,
статистические данные и информация Международного валютного фонда,
Организации экономического сотрудничества и развития, Банка России,
Федеральной службы государственной статистики.

Для решения поставленных задач используются следующие методы


исследования: системного, логического и исторического анализа, статистический и
графический, классификаций, индексный метод, метод экспертных оценок.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в


разработке моделей валютного регулирования и обосновании экономических
предпосылок смены государствами моделей регулирования валютных отношений.

Конкретные результаты исследования, содержащие новизну и выносимые


на защиту, состоят в следующем:

2.12. На основе анализа международного опыта регулирования валютных


отношений выведены четыре модели валютного регулирования (валютная
монополия, модель жесткого валютного регулирования, умеренно-либеральная
и либеральная модели валютного регулирования) и дана характеристика их
основных элементов;
2.13. Исходя из предложенных моделей, выделены этапы становления
систем
валютного регулирования во Франции и в Чили, проведен анализ
7
экономических предпосылок, результатов и последствий смены государствами
моделей регулирования валютных отношений;
2.14. На основе предложенных моделей проведена периодизация истории развития
системы валютного регулирования в России и проанализированы предпосылки
смены моделей регулирования валютных отношений в стране;
2.15. Определены внешние и внутренние факторы дестабилизации валютно-
финансовой сферы экономики России в условиях перехода к реализации
либеральной модели валютного регулирования.
Практическая значимость исследования состоит в том, что основные
положения и результаты работы могут быть использованы:

■ в качестве методологической основы совершенствования валютного


законодательства и проведения превентивных мероприятий по
предотвращению кризисных ситуаций в валютно-финансовой сфере экономики
России;
■ в учебном процессе - при изучении дисциплин «Валютное регулирование и
валютный контроль», «Международные валютно-финансовые отношения».
Апробация исследования. Основные положения диссертационного
исследования были представлены и обсуждены на международных научных,
научно-практических конференциях, использовались при проведении лекционных
занятий в Санкт-Петербургском им. В.Б.Бобкова филиале Российской таможенной
академии.
По теме диссертационного исследования опубликовано 12 научных работ
общим объемом 8,2 п.л., в том числе 1 учебно-методическое пособие (2,3 п.л.).
Структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения,
библиографического списка и приложений.
Во введении обоснована актуальность темы исследования, сформулированы
цели и задачи, объект и предмет исследования, дана характеристика научной
новизны и практической значимости работы, приведены сведения об апробации и
внедрении материалов исследования.
В первой главе «Теоретические основы регулирования валютных
отношений» исследованы сущность и взаимосвязь таких экономических категорий
как «государственное регулирование экономики», «экономическая политика»,
8
«валютная политика», «валютное регулирование»; проведен системный анализ
сущности валютного регулирования, предложена классификация инструментов
государственного валютного регулирования.
Во второй главе «Валютное регулирование в мировой практике»
проанализированы основные положения документов международных организаций,
касающихся регламентации международного движения капитала и осуществления
текущих операций; исследован мировой опыт осуществления валютного
регулирования; предложены модели валютного регулирования, применяемые
странами на различных этапах экономического развития (валютная монополия,
модель жесткого валютного регулирования, умеренно-либеральная и либеральная
модели валютного регулирования) и дана характеристика их основных элементов;
на основе предложенных моделей выделены этапы становления и развития систем
валютного регулирования Франции и Чили (с 1930-х гг. и по настоящее время) и
обоснованы предпосылки, результаты и последствия смены моделей валютного
регулирования на определенных этапах экономического развития выбранных для
исследования стран.
В третьей главе «Система валютного регулирования в советской и
постсоветской России» проведен анализ этапов становления и развития системы
валютного регулирования в СССР и современной России; на основе предложенных
в первой главе моделей валютного регулирования предложена и обоснована
собственная периодизация истории регулирования валютных отношений в России,
представлен анализ основных характеристик, элементов, предпосылок, результатов
и последствий смены моделей валютного регулирования в стране за период с 1917
по 2007 годы; проведен анализ и дана оценка своевременности и объективности
предпосылок перехода государства к реализации модели либерального валютного
регулирования в июле 2006г.; исследованы факторы дестабилизации валютно-
финансовой сферы России на современном этапе экономического развития нашей
страны.
В Заключении сформулированы основные выводы и результаты
проведенного исследования.

9
Глава 1. Теоретические основы регулирования валютных отношений

Глава посвящена исследованию теоретических аспектов регулирования


валютных отношений, проводится системный анализ сущности валютного
регулирования, разрабатывается классификация инструментов валютного
регулирования на основе выделения административно-правовых и экономических
инструментов.

1.1. Место и значение валютного регулирования в экономической


политике государства

Регулирование экономики и проведение экономической политики является


одной из важнейших функций государства и в рыночной, и в централизованно
управляемой экономике. Фактически в современных условиях ни в одной стране
не существуют исключительно рыночные отношения, поэтому, говоря о рыночной
экономике, мы имеем в виду смешанную экономику. Участие государства в
регулировании экономических процессов в смешанной экономике обусловлено
необходимостью решать возникающие организационно-управленческие и
социально-экономические проблемы, которые не могут быть устранены в условиях
рыночных отношений автоматически. При этом масштабы и характер
государственного вмешательства в экономику должны базироваться на принципах
необходимости, эффективности и разумной достаточности.
Именно на государственном уровне определяется степень допустимой
открытости экономики, характер и масштаб зависимости страны от внешних
факторов, и, в конечном итоге, пороговые значения критериев экономической
безопасности страны, выход за пределы которых может привести к утрате страной
способности управлять экономическими процессами, протекающими в ней.
Государственное регулирование валютных отношений в странах с
формирующимися рыночными отношениями является одним из наиболее
оперативных и эффективных механизмов защиты экономики от неизбежного
воздействия внешних негативных факторов.

10
Государственное регулирование экономики представляет собой «воздействие
государства в лице государственных органов на поведение экономических
субъектов с целью отстаивания государственных и общественных интересов, путем
изменения законодательства, системы налогообложения, таможенных пошлин,
валютных курсов, применения других инструментов ограничения или, наоборот,
мотивации той или иной деятельности».1 Государственное регулирование
экономики осуществляется посредством экономической политики, проводимой
правительством страны.
Наиболее общее толкование термина «экономическая политика» дают
Кэмпбелл Р.Макконнелл и Стэнли Л.Брю - это «курс действий, ставящий своей
целью скорректировать проблему или избежать ее возникновения». 2 По сути, эта
же мысль содержится и в определении, данном А.Г.Грязновой: «экономическая
политика представляет собой совокупность мер, направленных на то, чтобы
упорядочить ход экономических процессов, оказать на них влияние или
непосредственно предопределить их результаты»3. Для отдельно взятой страны это
означает, что в рамках государственного регулирования экономики правительство
выявляет «проблемные зоны», намечает стратегические направления развития, и,
таким образом, определяет приоритеты экономической политики государства.
Более конкретные определения термина «экономическая политика»
раскрывают данное понятие, в основном, также через категорию целеполагания:
экономическая политика - «система мер для придания определенной
направленности экономическим процессам в соответствии с целями, задачами и
интересами страны»; «набор ориентиров хозяйственного развития»; «генеральная
линия действий и совокупность мер, проводимых правительством от лица
государства...»4. Общей для всех приводимых определений является
характеристика экономической политики как механизма осуществления

Сычева И.В., Фадеев В.И. Государственное регулирование экономики и экономическая


политика. - Тула: Издательство «Шар», 1999. - с.38.
2
Макконнелл К.Р., Брю С. Л. Экономикс: Принципы, проблемы и политика. В 2-х
томах. T.2 - М.:
Республика, 1992.-С.400.
3
Макроэкономика. Теория и российская практика: учебник. - 3-е изд., перераб./ под ред.
проф. Грязновой
А.Г.и проф. Думной Н.Н.- М.:КНОРУС, 2006. - с. 232.
4
Сычева И.В., Фадеев В.И. Государственное регулирование экономики и экономическая
политика. - Тула:
Издательство «Шар», 1999, с.59; Ключевые проблемы экономической политики России/
под ред. Рыбакова
Ф.Ф., Алпатова Г.Е.-СПб.: ГИДРОМЕТЕО-ИЗДАТ, 1999, с.7; http://www.glossary.ru
11
государственного регулирования экономики, обусловленного целями развития
страны.
Экономическая политика - понятие субординированное, определяемое
конкретными целями и задачами государственного регулирования экономики в
краткосрочной, среднесрочной и долгосрочной перспективе. При этом,
стратегической целью государственного регулирования является обеспечение
высокого уровня жизни населения и устойчивый экономический рост. Задачи
государственного регулирования экономики включают:
■ сохранение и повышение устойчивости функционирования экономики,
предотвращение и подавление кризисных ситуаций;
■ обеспечение экономической, военной безопасности страны, личной
безопасности граждан;
■ всемерное способствование экономическому росту в интересах укрепления
экономики, удовлетворения потребностей государства и населения;
■ поддержание структурных пропорций, соотношений доходов, расходов,
динамики экономических показателей, соответствующих эффективному
использованию ресурсного потенциала и соблюдению принципов социальной
справедливости.
В связи с тем, что диапазон задач государственного регулирования экономики
весьма обширен, в рамках понятия «экономическая политика» выделяется целый
ряд взаимосвязанных направлений деятельности государства (или видов
экономической политики): финансовая (бюджетно-налоговая), денежно-кредитная,
внешнеэкономическая, научно-техническая, структурная, социальная,
инвестиционная и региональная политика. Указанный перечень видов
экономической политики не является исчерпывающим и может включать в себя
иные направления в зависимости от приоритетов государственного регулирования
в конкретный период экономического развития страны. К таким направлениям
следует отнести политику ценообразования, отраслевую политику, политику в
области приватизации, налоговую политику, валютную политику,
антимонопольную политику, молодежную политику и т.д., которые, в сущности,
являются частными случаями выделенных направлений деятельности государства.

12
Для достижения поставленных целей экономической политики государству
необходимо выбрать инструментарий, который был бы эффективен, достаточен и
своевременен. Исходя из общего определения термина «инструмент», будем
понимать под инструментами экономической политики средства, способы,
применяемые для достижения целей экономической политики. Все многообразие
инструментов государственного регулирования, применяемых при проведении
экономической политики, условно разделяют на три группы:
- административно-правовые инструменты (нормативно-правовая база,
регламентирующая порядок протекания экономических процессов в стране, а
также лицензирование, квотирование, государственные стандарты качества,
устанавливаемые государством ограничения по отношению к определенным
экономическим объектам, отношениям, процессам, в том числе валютные
ограничения, и др.);
- экономические инструменты прямого действия (государственное бюджетное
и внебюджетное финансирование отдельных отраслей, регионов, федеральных и
региональных социально-экономических программ, инвестиционных проектов, а
также государственные дотации, субсидии, налоговые и иные льготы, кредиты и
др.);
- экономические инструменты косвенного действия (налоговые ставки,
учетная ставка Банка России, норма обязательных резервов коммерческих банков,
таможенные пошлины, валютный курс, тарифы на государственные услуги и др.).
Валютное регулирование как многоаспектное явление не может быть отнесено
к одной из обозначенных групп инструментов государственного регулирования
экономики, поскольку включает в себя элементы как административно-правового,
так и экономического регулирования. Необходимо отметить, что набор
инструментов реализации экономической политики может быть классифицирован
не только характеру воздействия на экономику, но и по принципу отнесения к той
или иной форме экономической политики.
В рамках проводимого исследования нас будет интересовать один из подвидов
экономической политики, сочетающий в себе элементы внешнеэкономической и
денежно-кредитной политики - это валютная политика.

13
Валютная политика является составляющей экономической политики
государства в целом. В соответствии с приведенной классификацией форм
экономической политики, мы можем назвать валютную политику вторичной по
отношению к внешнеэкономической и денежно-кредитной политике (см. рис. 1).
Обоснуем свою позицию.
Государственное
регулирование экономики

Экономическая политика
Научно-техническая
Региональная
Финансовая
Социальная политика
политика
политика
политика
Структурная политика

Денежно-кредитная политика Внешнеэкономическая политика

Валютная
политика

Валютное регулирование

Рис. 1. Место валютного регулирования в системе государственного регулирования и


экономической политики

Не вызывает сомнения тот факт, что проведение валютной политики в


принципе имеет смысл только при осуществлении государством
внешнеэкономической деятельности. Обмен товарами, услугами и капиталами
между одним государством и остальным миром в течение определенного периода
времени находит свое стоимостное отражение в платежном балансе страны.
Государства используют валютный курс для сопоставления множества социально-
экономических показателей своего развития, а также для ранжирования стран по
уровню развития и определения их места в мировой экономике. Регламентация
порядка осуществления валютных операций, право отдельной страны вводить или

14
отменять валютные ограничения позволяет защитить экономику от внешних
негативных воздействий. Однако, валютная составляющая внешнеэкономической
политики является не только сдерживающим фактором, но и создает предпосылки
для полноценной интеграции экономики страны в международные экономические
отношения.
Связь валютной и денежно-кредитной политики обусловлена, прежде всего,
приобретением национальной валютой стоимостного выражения в денежных
единицах другого государства при выходе на уровень международных
экономических отношений. Интеграция экономики страны в мировое хозяйство
неизбежно повышает значимость валютного фактора и в денежно-кредитной сфере.
Необходимо отметить, что в данном случае нельзя говорить об одностороннем
подчинении валютной политики денежно-кредитной, поскольку в условиях
открытой экономики внутреннее денежно-кредитное регулирование неизбежно
согласуется с регулированием валютных отношений страны с внешним миром.
Центральный банк, отвечающий за формирование денежно-кредитной политики
страны наряду с правительством, определяет и основные цели, формы и
инструменты валютной политики, исходя из поставленных целей денежно-
кредитного регулирования. В то же время, валютный курс оказывает
непосредственное влияние на динамику цен в стране, привлекательность
процентной политики, состояние платежного баланса. Режим валютного курса,
характер и количество ограничений на осуществление валютных операций имеют
огромное значение при осуществлении государственного регулирования
экономики и достижении государством поставленных целей экономической
политики.
Таким образом, валютная политика является составляющей и денежно-
кредитной, и внешнеэкономической политики и направлена на достижение
основных целей экономической политики.
Российское законодательство не дает определения понятия «валютная
политика», хотя и оперирует им в нормативно-правовых документах,
регламентирующих сферу валютных отношений. Это затрудняет понимание общей
стратегии государства в области регулирования валютных отношений и тех целей,
на достижение которых направлено осуществление валютной политики.
15
В научной литературе валютную политику определяют как совокупность всех
мероприятий, проводимых государством и центральным банком в сфере валютных
отношений и денежного обращения с конечной целью воздействия на экономику
страны и покупательную силу российского рубля5; а также как составную часть
экономической политики государства, представляющую собой совокупность
экономических, правовых и организационных мероприятий, осуществляемых
государством в сфере международных валютных отношений6.
Представляется, что более полно содержание понятия «валютная политика»
можно отразить в следующем определении. Валютная политика - это составная
часть экономической политики государства, в целом, а также
внешнеэкономической и денежно-кредитной политики, в частности; представляет
собой совокупность экономических, правовых и организационных мероприятий,
осуществляемых государством в сфере валютных отношений и денежного
обращения в соответствии с текущими и стратегическими целями
государственного регулирования экономики, а также согласно принятым страной
международным и межгосударственным соглашениям. Юридически валютная
политика оформляется валютным законодательством и валютными соглашениями
между государствами.
Валютная политика государства, активно участвующего в международных
экономических отношениях, формируется в результате установления оптимального
в сложившихся условиях развития страны баланса между степенью открытости
экономики и необходимостью обеспечения национальной безопасности. Формы,
методы и инструменты валютной политики зависят от приоритетов экономической
политики и должны быть достаточны для обеспечения защиты государства от
действия внешних негативных факторов, в том числе последствий международных
валютно-финансовых кризисов.
Основные цели валютной политики непосредственно определяются целями
экономической политики государства и могут включать достижение и
поддержание устойчивого экономического роста, сдерживание роста безработицы

5
Например: Епифанов М.А. Валютная политика и валютное регулирование в РФ:
актуальные проблемы. -
М.: МАКС Пресс, 2003, с.З; Наговицин А.Г. Валютная политика. - М: «Экзамен», 2000,
с. 10.
6
См., например: Валютное регулирование в системе государственного управления
экономикой: учебник /
под общ. ред. В.М. Крашенинникова - М.: ЗАО «Издательство «Экономика», 2003, с. 7.
16
и инфляции, поддержание равновесия платежного баланса. Задачи валютной
политики конкретизируются на каждом историческом этапе развития страны и
зависят от сложившейся конъюнктуры и стоящих перед государством проблем:

■ поддержание стабильности курса национальной валюты;


■ достижение и поддержание полной или частичной конвертируемости
национальной валюты;
■ преодоление валютного кризиса и обеспечение стабилизации валютно-
финансового положения страны;
■ восстановление платежеспособности и кредитоспособности страны;
■ повышение привлекательности национальной экономики для иностранных
инвесторов и внутренних производителей;
■ противодействие нелегальному вывозу капитала за границу;
■ либерализация порядка осуществления валютных операций и др.
В научной литературе выделяют следующие формы реализации валютной
политики: дисконтная, девизная политика, регулирование степени
конвертируемости национальной валюты (посредством валютных ограничений),
девальвация и ревальвация, регулирование режима валютного курса,
диверсификация валютных резервов.
Инструментом реализации валютной, а, следовательно, и экономической
политики выступает валютное регулирование. Система валютного регулирования
позволяет обеспечить стабильность и поэтапность реформирования экономических
отношений, прежде всего, развивающихся стран и стран с переходной экономикой.
Исследуем подробнее сущность и содержание термина «валютное регулирование»,
его цели, задачи, формы и значение в международных экономических отношениях.

1.2. Системный анализ сущности валютного регулирования

Подход к анализу сущности валютного регулирования через призму


государственного вмешательства в экономические отношения в стране позволил
нам выстроить иерархию понятий «государственное регулирование экономики» —>
«экономическая политика» —* «валютная политика» —> «валютное регулирование».

17
Однако данный подход не позволяет в полной мере раскрыть сущность и
содержание валютного регулирования. В связи с этим, необходимо определить
экономическую (рыночную) природу возникновения валютного регулирования
через взаимосвязь таких категорий как валютные отношения, международные
валютные отношения, валютная система, валютная политика.

Валютные отношения возникли в результате расширения торговых отношений


между государствами и приобретения денежными единицами стран, участвующих
в международных экономических отношениях, статуса валюты.7 Валютные
отношения - это все множество экономических и финансовых отношений,
возникающих в процессе функционирования валюты.

Сущностная характеристика понятия «валютные отношения» предполагает,


с одной стороны, наличие границы, обособленности национальных экономик,
участвующих в международных экономических отношениях, а с другой,
-достижение межгосударственных договоренностей в вопросах признания
денежных единиц других стран и определения способов их котировки для
облегчения процессов международного обмена. Таким образом, возникает
разделение уровней валютных отношений: в системе национальной экономики и в
системе мировой экономики. Встраивание валютных отношений в систему
национальной экономики предполагает, в первую очередь, значительную
открытость экономики, и, соответственно, ее уязвимость. Поэтому одной из задач
государства при осуществлении валютных отношений является создание
механизмов защиты экономики от внешних «стрессов». К субъектам валютных
отношений внутри страны принято относить центральный (эмиссионный) банк,
правительство, коммерческие банки, предприятия - участники
внешнеэкономической деятельности, валютные биржи, инвестиционные и
пенсионные фонды, брокерские фирмы, физические лица. Объектом валютных
отношений является все множество операций с валютой.
Валютные отношения в системе мировой экономики, или международные
валютные отношения, представляют собой совокупность экономических и

7
Статус валюты означает признание мировым сообществом денег в качестве всеобщих
эквивалентов и придает деньгам дополнительную функцию: деньги становятся
товаром, т.е. имеют цену в денежных единицах других стран и могут продаваться и
покупаться.
і
18
финансовых отношений, складывающихся при функционировании валюты в
мировом хозяйстве и обслуживающих взаимный обмен результатами деятельности
национальных хозяйств. К субъектам международных валютных отношений,
внешним для национальной экономики, относятся правительства иностранных
государств, международные валютно-финансовые организации, зарубежные
юридические и физические лица.

Уровень развития международных валютных отношений зависит от многих


факторов, в том числе, от состояния мировой экономики, степени открытости
национальной экономики, соотношения сил между странами, политической
обстановки, доминирующих тенденций развития международных отношений.
Развитию валютных отношений способствовали экономический рост
национальных экономик, создание мирового рынка, углубление международного
разделения труда, интернационализация хозяйственных связей.

Усложнение характера международных отношений в связи с существенным


расширением спектра предлагаемых товаров, услуг, результатов интеллектуальной
деятельности, усилением международного движения факторов производства
привело к необходимости урегулирования государством валютных отношений,
возникающих в результате указанных международных операций. (См. рис. 2)
Данный рисунок описывает также и случаи интеграционных группировок стран,
достигших уровня экономического и валютного союза (например, Европейский
союз), поскольку такое объединение предполагает принятие странами-участницами
единого законодательства в области регулирования внешнеэкономических связей,
в том числе валютных отношений, т.е. такая группировка государств
рассматривается как «единый организм».
Необходимо также оговориться, что в условиях рыночной экономики помимо
государственного валютного регулирования существует и «стихийное» рыночное
регулирование валютных отношений, обеспечивающее «относительную
эквивалентность обмена валют, соответствие международных финансовых потоков
потребностям мирового хозяйства, связанным с движением товаров, услуг,
капиталов и кредитов». Однако, рыночное «саморегулирование» валютной сферы

8
Платонова И.Н. Валютное регулирование в современной мировой экономике. - М.:
Финансовый анализ, 1999, с.132.
19
является по своей сути весьма нестабильным, поскольку его реализация
предполагает нацеленность разрозненных участников валютного рынка на
максимизацию своей прибыли, без учета национальных интересов и требований
экономической безопасности государства. При этом, на характер действий
субъектов валютных отношений влияет множество факторов, в том числе,
психологические ожидания и «эффект толпы», способные при неблагоприятных
обстоятельствах нанести непоправимый урон социально-экономическому
положению страны. Государственное валютное регулирование позволяет
нивелировать или, по крайней мере, ограничить негативные последствия
рыночного регулирования валютных отношений.
Национальная
МИРОВАЯ\ ^/Валютные интеллектуальной Валютные
деятельности;
ЭКОНОМИКА
Международное
Международная движение факторов
торговля товарами, производства
услугами,
результатами

Рис. 2. Валютное регулирование в системе международных


экономических отношений

Валютное регулирование государством не может быть отменено,


исключительно рыночного валютного регулирования в реальной экономической
жизни не существует, как не существует и чисто рыночной экономики. В рыночной
экономике государство оставляет за собой право регулирования отдельных сфер
экономической деятельности, включая сферу валютных отношений. Рыночное и
государственное регулирование валютных отношений дополняют друг друга.
Далее в работе под валютным регулированием мы будем понимать
государственное валютное регулирование.

20
Валютное регулирование становится, с одной стороны, своеобразным
«фильтром», сдерживающим действие нежелательных для национальной
экономики процессов, происходящих в мировой экономике, а с другой стороны,
координатором, определяющим правила взаимодействия национальных экономик в
вопросах, касающихся сферы валютных отношений. Чем более прозрачны эти
правила, тем более явственной становится стимулирующая развитие валютных
отношений функция валютного регулирования. Эти правила могут иметь как
экономический (путем манипулирования макроэкономическими показателями,
вызывая желаемое поведение участников валютных отношений), так и
нормативный (путем издания нормативно-правовых актов) характер. Дихотомия
функций «ограничение» - «стимулирование» определяет неоднозначность оценки
роли государства в регулировании валютных отношений.

Функционируя на стыке национальной экономики с мировой, валютное


регулирование позволяет, с одной стороны, более эффективно использовать
преимущества от участия в мирохозяйственных связях, а с другой - сдерживать и
ограничивать действие негативных факторов, возникающих в мировой экономике
и вызывающих резкие колебания курсов национальных валют, масштабный
легальный и нелегальный вывоз национальных и зарубежных инвестиционных
капиталов, снижение конкурентоспособности национальных производителей как
на внутреннем, так и на мировом рынке. Поскольку глобализация сферы валютных
отношений привела к тому, что валютно-финансовые инструменты перестали
являться исключительно внутренними регуляторами развития экономики и
превратились в мощное средство экономического и политического воздействия
одних стран на другие, роль государства в регулировании валютных отношений не
должна недооцениваться.
Формой организации и регулирования валютных отношений, закрепленной
национальным законодательством или межгосударственными соглашениями,
является валютная система. По масштабу охвата валютные системы принято
подразделять на мировую, региональные и национальные.
Мировая валютная система объединяет отдельные национальные экономики в
единое экономическое пространство, регламентируемое межгосударственными
соглашениями в сфере валютных отношений. При этом, подобное объединение
21
национальных экономик не является механическим, в процессе формирования
мировой валютной системы возникла объективная необходимость наделения ее
наднациональными функциями (появились международные валютно-финансовые
организации, международные счетные валютные единицы, унифицированные
принципы и режимы регулирования валютных отношений и др.).
Появление региональных валютных систем обусловлено прогрессивным
развитием интеграционных процессов между государствами. Валютно-
экономический союз является одним из завершающих этапов интеграции стран.
Национальные валютные системы являются «первичной» ячейкой мировой
валютной системы и представляют собой форму организации и регулирования
государством валютно-кредитных и финансовых взаимоотношений с другими
странами. Национальные валютные системы динамично развиваются в
соответствии с тенденциями развития мировой экономики, внутренней
экономической ситуацией в стране, политическими приоритетами государства.
Являясь сложной и многоаспектной категорией, понятие «национальная
валютная система» требует системного подхода к анализу составляющих его
элементов и их взаимосвязи. Используя тетрабазисы 9, предложенные А.Д.
Ершовым в качестве базисного познавательного описания таможенного дела,
построим и охарактеризуем системную матрицу для национальной валютной
системы. Тетрабазис представляет собой плоскую матрицу, включающую в себя
объект исследования с «четырьмя рядоположенными понятиями - познавательно-
регулирующими компонентами: экономика, право, организация и психология».
Подобное системное описание объекта исследования является
многоуровневым, детализация одного уровня производится путем проведения
аналогичных операций (построения тетрабазиса) со всеми четырьмя ее
компонентами, с каждым по отдельности. Построение многоуровневых матриц
позволяет более полно раскрыть сущность и содержание объекта исследования,
поскольку последний является одновременно и «отправной точкой» анализа (неким
«целым», разбиваемым на части), и компонентом (частью другого «целого», более
высокого уровня).

9
Ершов А.Д. Основы управления и организации в таможенном деле: уч.пособие.-
СПб.: СПбИВЭСЭП, Санкт-Петербургский им.В.Б.Бобкова филиал РТА, О-во
«Знание», 1999, с.38.
22
На Рис. 3 представлен первый уровень системного описания национальной
валютной системы, где:
■ национальная валютная система - объект исследования;
■ право - правовая основа функционирования национальной валютной системы, весь
блок издаваемых уполномоченными органами государственной власти нормативно-правовых
документов, определяющих и регламентирующих все аспекты сферы валютных отношений. В
этот компонент включаются также двухсторонние и многосторонние соглашения стран по
вопросам, касающимся области валютных отношений;
■ экономика - вся совокупность валютных отношений как между хозяйствующими
субъектами внутри страны, так и между государствами, поддерживающими международные
экономические отношения;
■ организация - основные элементы национальной валютной системы,
определяющие и описывающие общую структуру валютной системы отдельно взятой страны:
национальная валюта, условия конвертируемости и паритет национальной валюты, режим
курса национальной валюты, наличие или отсутствие валютных ограничений,
национальное регулирование международной валютной ликвидности, регламентация
международных расчетов страны и использования международных кредитных средств
обращения, режим национального валютного рынка и рынка золота, национальные органы
регулирования валютных отношений;

Экономика Право

Валютные Нормативно-
отношения правовая база
НАЦИОНАЛЬНАЯ
ВАЛЮТНАЯ
Валютная СИСТЕМА Основные
политика элементы
А А

Психология Организация
Рис. 3. Системная матрица «Национальная валютная система»

> 23
■ психология - валютная политика государства, определяемая руководством страны в
соответствии с поставленными целями и задачами развития экономики. Отнесение
валютной политики к области психологии в проводимом системном анализе
обусловлено субъективным пониманием и видением руководством страны текущих и
стратегических приоритетов экономики, а также зависимостью принимаемых
решений от изменчивой конъюнктуры мирового рынка. Психологический фактор
подразумевает также уровень доверия населения к проводимым органами
государственной власти мероприятиям и преобразованиям, а также степень
уверенности населения в стабильности социально-экономического положения в стране.

Ставя своей задачей раскрыть сущность валютного регулирования, составим


описательную матрицу второго уровня только для компонента «Валютная
политика», позволяющего выйти на исследуемую категорию. На Рис. 4 отображены
описательные компоненты системной матрицы «Валютная политика», где:

■ экономика - формы реализации валютной политики (дисконтная, девизная


политика, регулирование степени конвертируемости национальной валюты,
девальвация и ревальвация, регулирование режима валютного курса,
диверсификация валютных резервов);

■ право - нормативно-правовая база, регламентирующая сферу валютных


отношений и определяющая правовые основы осуществления валютных операций
в государстве;

■ организация - валютное регулирование, определяющее принципы, методы и


формы осуществления валютных операций, а также порядок государственного
регулирования и контроля сферы валютных отношений;

■ психология - стратегия и тактика валютной политики, которые


определяются руководством государства в соответствии с его видением позиций
страны в мировой экономике, уровнем развития международных экономических
отношений и мировыми тенденциями в области государственного
регулирования валютных отношений.

24
Итак, валютное регулирование входит в системной матрице в компонент
«организация», что обусловлено, прежде всего, его упорядочивающей и
регулирующей валютные отношения функцией. Организационная составляющая
валютного регулирования подчеркивается и в трактовках данного термина в
научной литературе.

Экономика Право
V
Формы V
реализации Нормативно-правовая база
ВАЛЮТНАЯ
Стратегия и ПОЛИТИКА
тактика Валютное
А регулирование
А

Психология Организация
Рис. 4. Системная матрица «Валютная политика»

Анализируя научные подходы к толкованию сущности валютного


регулирования, можно систематизировать определения по существенным
характеристикам, выделяемым авторами при формулировке исследуемого понятия:
1. Толкование через определение цели валютного регулирования. Такими
целями выступают формирование и совершенствование национальной валютной
системы, обеспечение валютной стабильности и устойчивого международного
валютно-финансового положения, эффективного функционирования механизма
валютно-финансовых взаимоотношений с другими странами (В.М.
Крашенинников, СЕ. Марейчев, А.И. Папсуев).
2. Комплексный подход к определению. Валютное регулирование составляют
принципы, методы и формы осуществления в стране валютных операций, способ
государственного регулирования валютной сферы экономики, регламентация
государством международных расчетов и порядка проведения валютных операций;
это комплекс мер, направленных на упорядочение движения валютных потоков как
внутри страны, так и на мировом валютном рынке (Л.Н.Красавина, И.Н.
Платонова, М.Пебро и др.). В данной группе определений также очевиден четкий
акцент на регулирующей функции исследуемого понятия.
25
3. Структурный подход к определению. Валютное регулирование трактуется
как комплекс мер (законодательных, административных, экономических и
организационных), как часть валютной политики государства (Н.М.Артемов,
Ю.Ф.Симионов).
Необходимо заметить, что выделенные выше комплексный и структурный
подходы к определению сущности валютного регулирования являются
разновидностями системного исследования наряду с целостным подходом, не
нашедшим своего отражения в классификации.
Отличительной особенностью комплексного подхода является выделение
совокупности отдельных характеристик исследуемого явления без учета
соотношения между ними, полноты их состава, отношения частей с целым.
Структурный подход предполагает изучение состава и структуры исследуемого
явления без определения взаимосвязей и развития его элементов. Целостный
подход позволяет проанализировать не только состав и структуру исследуемого
явления, но и взаимосвязи между частями, а также между частями и целым в
статике и динамике, т.е. предполагает изучение объекта как системы в целом. 10
Попытаемся применить целостный подход к анализу сущности валютного
регулирования для формулирования собственной позиции в отношении
содержания данного термина. Для этого нам необходимо составить и
проанализировать системную матрицу третьего уровня (см. рис. 5). На Рис. 5
отображена системная описательная матрица валютного регулирования,
раскрывающая четыре базисных компонента объекта исследования:
■ экономика - инструменты и методы валютного регулирования, используемые
государством для достижения поставленных целей валютной политики в рамках
общей стратегии проводимой экономической политики;

■ право - совокупность нормативно-правовых документов, регламентирующих


принципы и порядок осуществления валютных операций в стране, права,
обязанности и ответственность резидентов и нерезидентов, а также
уполномоченных органов и агентов валютного регулирования и валютного
контроля; в правовой блок включаются также межгосударственные и
10
А.Д. Ершов. Основы управления и организации в таможенном деле: уч.пособие.-
СПб.: СПбИВЭСЭП, Санкт-Петербургский им.В.Б.Бобкова филиал РТА, О-во
«Знание». 1999, с.34-36.

26
международные соглашения в сфере валютных отношений, подписанные
государством. Например, нормативно-правовую базу валютного
регулирования в России составляют федеральные законы, а также
нормативно-правовые акты органов валютного регулирования, помимо этого,
устанавливается приоритет применения норм международных договоров
Российской Федерации;
ПЪав
о Экономика
І У
V
Нормативно-
Инструменты „„„„„„„„ £„„„
VJ
поавовая база
ВАЛЮТНОЕ
РЕГУЛИРОВАНИЕ
Цели и Организационная
задачи стоуктуоа
А А

Психология Организация
Рис. 5. Системная матрица «Валютное регулирование»

■ организация - структура органов государственной власти, уполномоченных


осуществлять в стране валютное регулирование и валютный контроль, их
функции и полномочия. В большинстве стран валютное регулирование
осуществляется министерствами финансов, в Великобритании и Дании
-центральными эмиссионными банками, во Франции и Италии - специальными
правительственными учреждениями, ведающими вопросами регулирования
валютных операций. В России органами валютного регулирования являются
Центральный банк РФ и Правительство РФ;

■ психология - цели и задачи валютного регулирования, определяемые исходя


из общих текущих и долгосрочных целей проводимой государством валютной
политики. Целями валютного регулирования являются:

■поддержание стабильности национальной денежной единицы,

■обеспечение системы взаиморасчетов с другими странами,

- обеспечение экономически обоснованного и ограничение спекулятивного


перемещения капитала между отраслями и между странами,
27
- создание условий для сбалансированности платежного баланса,

- формирование и поддержание на достаточном уровне золотовалютных


резервов.

Постановка целей и задач валютного регулирования на конкретном этапе


развития экономики страны предполагает как элиминирование действия
возникших негативных факторов (например, избыточные отток или приток
капитала в экономику страны), так и достижение определенных показателей
экономического развития (например, достижение полной конвертируемости
национальной валюты). Психологический компонент включает также реакцию
населения и хозяйствующих субъектов на вводимые меры (ужесточающие или
либерализующие валютное регулирование), насколько эта реакция соответствует
ожиданиям и прогнозам органов государственной власти и способствует
достижению поставленных целей и задач валютного регулирования.

Полученная плоская матрица валютного регулирования отражает структуру и


состав объекта исследования, но не позволяет раскрыть специфику его внешних и
внутренних аспектов. На рис. 6 отображены внутренняя и внешняя матрицы
валютного регулирования. Дихотомия «внутреннее» - «внешнее» объясняет
сложную взаимосвязь и сочетание целей, инструментов, принципов и пр. в системе
валютного регулирования.

Внутренняя матрица валютного регулирования характеризует специфику


построения валютных отношений внутри страны, а также подчеркивает защитную
(барьерную) функцию валютного регулирования. Это совокупность нормативно-
правовых документов в валютной сфере (право); структура национальных органов
и агентов валютного регулирования и контроля (организация); цели, задачи,
направления валютного регулирования, сформулированные с учетом накопленного
опыта (собственного или зарубежного), достижение которых способствует
реализации общей стратегии валютной политики страны (психология); набор
инструментов, позволяющих оперативно купировать последствия действия
негативных факторов, а также корректировать поведение участников
национального валютного рынка (экономика). В этом смысле, валютное
регулирование пересекается и органично включается в систему денежно-
28
кредитного регулирования экономики, заимствует отдельные его элементы. Это
касается, к примеру, некоторых инструментов валютного регулирования
(валютные интервенции, варьирование учетной ставкой Центрального банка). При
этом, неправильно было бы считать валютное регулирование подсистемой
исключительно денежно-кредитного регулирования, поскольку исследуемое
понятие включает в себя также элементы внешнеэкономического регулирования,
образующего внешнюю матрицу валютного регулирования.

Экономика' Право'

^Внутреннее
регулирование
(денежно-кредитное
направление)
Экономика Право

.Организация'
Психология' Внешнее
регулирование
(внешне-
экономическое
направление
v - направление развития
компонентов валютного
Организац
Психология
ия
регулирования

Рис. 6. Внутренняя и внешняя матрицы валютного


регулирования

Внешняя матрица характеризует направленность валютного регулирования на


упорядочение валютных отношений государства, участвующего в международных
экономических отношениях, с иными странами, а также подчеркивает
стимулирующую функцию валютного регулирования (посредством
межгосударственного сотрудничества в сфере валютных отношений, обеспечения
прозрачности валютного регулирования благодаря согласованию международных
принципов и моделей его осуществления). Описательными компонентами внешней
матрицы выступают международные и межгосударственные договоры и
соглашения в валютной сфере (право); международные и межгосударственные
органы и структуры валютного регулирования, такие как МВФ, Европейский
Центральный банк и др. (организация); перспективы, а также цели и задачи
национального валютного регулирования в свете мировых тенденций
регулирования валютных отношений и направлений валютной политики
29
(психология); набор инструментов, позволяющих корректировать объем и
направление международного движения капитала для достижения целей
экономической, в т.ч. валютной, политики государства (экономика).
Стрелки, исходящие из вершин внешней и внутренней матриц, обозначают
направление развития описательных компонентов валютного регулирования.
Различие задач и функций внешней и внутренней сторон валютного регулирования
предполагает некое «столкновение» приоритетов, в результате которого
определяется наиболее эффективная и обоснованная для данной экономической
ситуации в стране модель валютного регулирования.
Сдвинув плоские внешнюю и внутреннюю матрицы, мы получим объемную
кубическую матрицу, отражающую системное понимание сущности валютного
регулирования (см. Рис. 7).
Накопленн Нормативно-
ый правовое поле
опыт валютного
валютного
регулирова
Международные
Инструменты договоры и
регулирования соглашения по
внутреннего валютным вопросам
валютного
рынка

Национальные
Инструменты органы
регулировани валютного
я регулирования
международн
ого Международн
движения ые органы
капитала Перспектив валютного
ы регулирования
валютного
регулирован
ия

Рис. 7. Объемная матрица валютного регулирования

Обобщая результаты проведенного системного анализа, мы можем определить


валютное регулирование как инструмент экономической, в том числе валютной,
политики государства, представляющий собой комплекс нормативно-правовых,
экономических и организационных компонентов, содержание и соотношение
приоритетов в которых определяется текущими и стратегическими целями
экономического развития страны, а также мировыми тенденциями в области
управления валютными потоками.
30
Объектами валютного регулирования являются валютные операции с
валютными ценностями, а также с национальной валютой и внутренними ценными
бумагами при наличии иностранного компонента в этих операциях.

Субъектами валютных правоотношений выступают лица, которые в


соответствии с законодательством страны могут быть участниками регулируемых
нормами валютного законодательства общественных отношений, а именно
резиденты и нерезиденты, органы валютного регулирования, а также органы и
агенты валютного контроля, если последний проводится в государстве.

Исследуем подробнее описательный компонент «Инструменты» системной


матрицы «Валютное регулирование» (Рис. 5). Необходимо отметить, что в научной
литературе нет единого мнения относительно типологии инструментов валютного
регулирования. Классификация инструментов валютного регулирования сводится к
выделению прямых и косвенных, административных и рыночных инструментов.
При этом, отдельные авторы объединяют общей характеристикой прямые и
административные, а также косвенные и экономические (рыночные) инструменты
(В.М.Крашенинников, Л.Н.Красавина, А.Арийоши и др.), в то время как в
публикациях других авторов все обозначенные типы инструментов являются
самостоятельными (И.Н.Платонова). Иной позиции придерживается
Ю.Ф.Симионов, в своей работе он выделяет административные и рыночные
инструменты валютного регулирования, а рыночные инструменты, в свою очередь,
подразделяет на прямые и косвенные. По нашему мнению, последний подход более
точно отражает структуру инструментов валютного регулирования. Однако,
необходимо отметить, что понятие «административный» подразумевает действия
исполнительных органов власти, в то время как мы хотим подчеркнуть также
законодательное утверждение отдельных инструментов валютного регулирования.
Исходя из этого, выделим две большие группы инструментов валютного
регулирования: административно-правовые и экономические (или рыночные). По
своей сути, административно-правовые инструменты являются, безусловно,
инструментами прямого действия, поскольку имеют нормативный характер и
предписывают конкретные условия и порядок совершения валютных операций
непосредственным участникам валютного рынка. В то же время, экономические
инструменты валютного регулирования могут включать в себя инструменты и
31
прямого, и косвенного действия, поэтому первичное деление инструментов
валютного регулирования на прямые и косвенные представляется не вполне точным.

Собственное видение структуры инструментов валютного регулирования мы


изложили на рис. 8. Рассмотрим подробнее каждую из обозначенных групп
инструментов.

Инструменты валютного
регулирования

Экономические, или рыночные


Административно-правовые

Учет и отчетность Прямые


по
валютным
операциям
перед органами — Девальвация и
валютного ►
регулирования ревальвация валюты
и контроля
Валютные — Двойной или мульти-
ограничения > валютный рынок
Ограничения Ограничения
на текущие на валютные — Резервирование
валютные операции ►
операции движения
капитала — Налогообложение
> трансграничных
финансовых потоков
(налог Тобина)
Косвенные

—*■

Валютные
интервенции

— Изменение учетной

ставки

— Операции на
> открытом рынке

— Различные
► требования к банкам,
осуществляющим
валютные операции

Рис. 8. Инструменты валютного регулирования

Введение административно-правовых инструментов валютного регулирования


предполагает определение порядка осуществления операций с валютными
ценностями посредством прямых запретов, прямых количественных ограничений
или утверждения четких процедур реализации этих операций. Этот блок
инструментов включает в себя, во-первых, устанавливаемые органами валютного
регулирования требования по ведению учета предоставлению отчетности по
проводимым резидентами и нерезидентами валютным операциям, и, во-вторых,

32
валютные ограничения, т.е. законодательное или административное запрещение,
лимитирование и регламентацию операций резидентов и нерезидентов с валютой и
иными валютными ценностями. Основными целями применения валютных
ограничений являются выравнивание платежного баланса страны, поддержание
валютного курса, концентрация валютных ценностей в руках государства для
решения текущих и стратегических задач. Административно-правовое
регулирование обычно оказывает прямое влияние на объем и цену осуществления
валютных операций, охватывая международные платежи и переводы капитала,
перемещение золота, денежных знаков и ценных бумаг, репатриацию экспортной
выручки, прибылей, запрет свободной купли-продажи иностранной валюты.
Применяемые в мировой практике валютные ограничения подразделяются на:
■ валютные ограничения на текущие валютные операции,
■ валютные ограничения на операции, связанные с движением капитала.
В соответствии со ст. XXX («Определение понятий») Соглашения о
Международном валютном фонде под платежами по текущим операциям
понимаются платежи, которые производятся в целях, отличных от перевода
капитала, и включают без ограничений11:
о все платежи, подлежащие выплате в связи с ведением внешней
торговли, иной текущей деятельности, включая услуги, а также в связи с
работой краткосрочных финансовых механизмов; о платежи,
подлежащие выплате в форме процентов по ссудам и в форме
чистого дохода от иных инвестиций; о выплаты умеренных сумм
в счет погашения ссуд или в счет
амортизации прямых инвестиций;
о выплаты умеренных сумм частных переводов на текущие расходы
семей из-за границы.
Ни в статьях Соглашения о Международном валютном фонде, ни в каких-либо
иных многосторонних международных правовых актах не содержится определения
понятия «перевод капитала». Таким образом, все операции, не отнесенные МВФ к
платежам по текущим операциям, являются операциями движения капитала.
Перечень наиболее распространенных в мировой практике форм валютных

11
Articles of Agreement of the International Monetary
Fund//www.imf.org/external/pubs/ft/aa/aa.pdf
33
ограничений по текущим валютным операциям и операциям движения капитала
приведен в Приложении 1.
Действие экономических, или рыночных инструментов валютного
регулирования основано на манипулировании поведением экономических агентов
рынка посредством экономических, в том числе валютно-кредитных, механизмов.
Характер воздействия экономических инструментов валютного регулирования на
участников валютного рынка позволяет отнести их к прямым или косвенным. По
данному вопросу в научной литературе нет единого мнения.
Симионов Ю.Ф., выделяющий прямые и косвенные инструменты в группе
рыночных инструментов валютного регулирования, к первым относит валютные
интервенции и дисконтную политику, а ко вторым - инструменты денежно-
кредитного, налогово-бюджетного и внешнеторгового регулирования. Однако, в
данной работе основным критерием классификации рыночных инструментов
выступает их прямое или косвенное влияние на величину курса национальной
валюты, тогда как непосредственные мероприятия по регулированию величины
валютного курса не является задачей валютного регулирования, это направление
курсовой политики, проводимой Центральным банком государства. На практике
термин «курсовая политика» часто ошибочно используется в качестве синонима
«валютной политики». По своей сути политика валютного курса, т.е. курсовая
политика, включает в себя режим курсообразования, технический механизм
установления официального валютного курса, практику валютных интервенций,
направленных на сглаживание текущих спекулятивных аномалий в уровне спроса и
предложения валюты, разъяснение монетарными властями своих намерений
относительно ограничения динамики валютного курса в целях формирования у
/ \ "
13
участников рынка адекватных девальвационных (ревальвационных) ожидании.
Применение инструментов валютного регулирования, являющихся, наряду с
инструментами курсовой политики, составляющими денежно-кредитной политики
государства, безусловно, оказывает воздействие на динамику курса национальной
валюты, но это влияние не является непосредственной целью введения упомянутых
инструментов.

12
Симионов Ю.Ф., Носко Б.П. Валютные отношения: учебное пособие для ВУЗов. - Ростов
н/Д: Феникс,
2001.С.83-97.
13
Щербаков С.Г. К вопросу о валютной и курсовой политике //Деньги и кредит, 2000, №
11, с. 44.
34
В научном труде Платоновой И.Н. «инструментами прямого валютного
регулирования служат нормативные положения, исходящие от монетарных властей
по отношению к непосредственным участникам валютного рынка», результатом их
действия выступают «изменения в балансах коммерческих банков, которые
произойдут при реализации распоряжений монетарных властей». Инструменты
косвенного регулирования «оказывают свое влияние на поведение банков и
небанковских учреждений через рынок», а для получения результатов их действия
«требуются затраты от монетарных властей, которые отражаются на балансе
центрального банка».14 По мнению автора, в данном случае недостаточно четкое
разграничение административных и рыночных, прямых и косвенных инструментов
валютного регулирования приводит к смешению обозначенных понятий, также
представляется спорным утверждение, что применение косвенных инструментов
валютного регулирования всегда требует затрат монетарных властей.
В зарубежных исследованиях, посвященных проблемам денежно-кредитной
политики и валютного регулирования, под прямым воздействием понимается
взаимно-однозначное соответствие между инструментом и целью проводимой
политики. Прямые инструменты влияют на цену или объем сделок/операций
посредством прямых запретов, количественных ограничений или определенных
правил и процедур их осуществления, в то время как косвенные инструменты
действуют через рынок.15
По нашему мнению, под прямыми экономическими инструментами валютного
регулирования следует понимать меры и рычаги непосредственного воздействия на
участников валютного рынка, вызывающие у последних ожидаемое монетарными
властями изменение объемов проводимых трансграничных операций
(преимущественно за счет их удорожания), т.е. формируется прямая связь
«принимаемая мера - ожидаемый результат (достижение поставленной цели)».
Инструментами прямого действия являются девальвация (ревальвация)
национальной валюты; налогообложение трансграничных финансовых потоков

14
Платонова И.Н. Валютное регулирование в современной мировой экономике. - М: ФА,
1999, с. 131-136.
15
Например: Akira Ariyoshi, Karl Habermeier, Bernard Laurens and oth. Capital Controls:
country experiences
with their use and liberalization, Box 1II www.imf.org/external/pubs/ft/issues/op/opl90/pdf;
William E. Alexander,
Tomas J.T. Baliflo, Charles Enoch. Adopting Indirect Instruments of Monetary Policy//
www.imf.org/external/pubs/fVfandd/1996/03/pdf/alexande.pdf
(например, налог Тобина); двойной или мульти-валютный рынок (официальное
закрепление двух или нескольких курсов национальной валюты для различных
видов валютных операций и субъектов валютных отношений); резервирование
(наложение на резидентов и нерезидентов обязательства для осуществления
валютной операции вносить на отдельный беспроцентный счет в центральном или
уполномоченном банке сумму в национальной или иностранной валюте в размере
и на срок, установленные органом валютного регулирования).
Применение косвенных экономических инструментов валютного
регулирования не ставит своей целью непосредственное воздействие на поведение
участников валютного рынка, для данной группы инструментов основной задачей
является оперативная корректировка конкретных макроэкономических показателей
и сдерживание нежелательных тенденций на валютном рынке. Использование
косвенных инструментов не имеет своей непосредственной целью прямое влияние
на объемы проводимых валютных операций, но их применение приводит к
корректировке участниками валютного рынка своих намерений в отношении
объема и характера осуществляемых валютных операций. Так, например,
применение валютных интервенций позволяет монетарным властям сгладить
значительные колебания валютных курсов, купировать атаки на национальную
денежную единицу, изменить сложившийся тренд на валютном рынке. По
интенсивности и объему валютных интервенций участники валютного рынка могут
судить о параметрах валютного курса, которые государство считает необходимым
поддерживать в данный момент, и, соответственно, уточняют собственные
намерения относительно объема и сроков проведения валютных операций. Помимо
валютных интервенций, к группе экономических инструментов косвенного
действия можно отнести изменение учетной ставки Центрального банка, операции
на открытом рынке (активное участие центрального банка страны в операциях по
купле-продаже финансовых инструментов с целью регулирования статей
платежного баланса и влияния на денежный рынок), различные требования к
коммерческим банкам по проведению валютных операций (например,
установление лимита открытой валютной позиции, соответствие кредитным
рейтингам для внешних займов, обязательные валютные резервы для
определенных банков, установление лимитов для портфельных инвестиций).
36
Использование государством административно-правовых инструментов
валютного регулирования имеет ряд объективных причин. Во-первых, их
достаточно легко ввести, финансовые издержки их применения относительно
невелики. Во-вторых, они удобны тем, что позволяют правительству достичь
конкретных поставленных целей. В-третьих, в странах с рудиментарной и
неконкурентоспособной финансовой системой применение административно-
правовых инструментов регулирования может быть единственно возможным
выбором до тех пор, пока не будут сформированы и развиты институциональные
основы использования экономических инструментов. Необходимо однако
учитывать недостаточно высокую эффективность применения административно-
правовых инструментов, обусловленную тем, что недобросовестные участники
валютных отношений в большинстве ситуаций находят средства и возможности
обойти прямые запреты и ограничения, уклониться от дополнительных издержек
осуществления валютных операций.
В то же время, использование экономических инструментов регулирования
валютных отношений подчеркивает стабильность экономического положения
страны, мощь и развитость финансовой системы государства и ее способность
противостоять как внешним, так и внутренним валютно-финансовым потрясениям.
Экономические инструменты позволяют властям проявлять большую гибкость при
реализации поставленных целей экономической, в том числе валютной, политики,
предоставляя возможность быстро реагировать на негативные изменения и
корректировать способы достижения указанных целей.
Таким образом, эффективное использование государством при осуществлении
валютного регулирования преимущественно или административно-правовых, или
экономических инструментов свидетельствует об определенном уровне развития
экономики. Отказ от доминирования административно-правовых мер управления
сферой валютных отношений и переход к более либеральной модели валютного
регулирования в мировой практике занимали порой несколько десятилетий и
являлись результатом комплексного реформирования экономики. В области
валютных отношений неадекватная, завышенная оценка возможностей государства
справляться с кризисными ситуациями в условиях либеральной модели валютного
регулирования дорого обходится экономике.
37
Форсируемое реформирование системы валютного регулирования и
валютного контроля в России делает актуальным обращение к мировому опыту
регулирования сферы валютных отношений. Исследуем подробнее основные черты
и характеристики применявшихся в мировой практике моделей валютного
регулирования, этапы становления и развития систем валютного регулирования в
разных странах.

Выводы:
Проведенное исследование теоретических аспектов осуществления
государственного валютного регулирования, позволяет нам сделать следующие
выводы:
2.16. Анализ сущности валютного регулирования с позиций государственного
вмешательства в экономику позволяет нам выстроить иерархию понятий
«государственное регулирование экономики» - «экономическая политика»
-«валютная политика» - «валютное регулирование». Исследование экономической
сущности валютного регулирования позволяет установить взаимосвязь таких
категорий как валютные отношения, национальная валютная система, валютная
политика, валютное регулирование.

2.17. Валютная политика - это составная часть экономической политики


государства, в целом, а также внешнеэкономической и денежно-кредитной
политики, в частности; представляет собой совокупность экономических,
правовых и организационных мероприятий, осуществляемых государством в сфере
валютных отношений и денежного обращения в соответствии с текущими и
стратегическими целями государственного регулирования экономики, а также
согласно принятым страной международным и межгосударственным соглашениям.
Инструментом реализации валютной, а, следовательно, и экономической политики
выступает валютное регулирование. Валютное регулирование становится, с одной
стороны, своеобразным «фильтром», сдерживающим действие нежелательных
для национальной экономики процессов, происходящих в мировой экономике, а с
другой стороны, координатором, определяющим правила взаимодействия
национальных экономик в вопросах, касающихся сферы валютных отношений.

38
2.18. На основе проведенного системного анализа сущности валютного
регулирования автором предложено следующее определение: валютное
регулирование как инструмент экономической, в том числе валютной, политики
государства, представляет собой комплекс нормативно-правовых, экономических и
организационных компонентов, содержание и соотношение приоритетов в которых
определяется текущими и стратегическими целями экономического развития
страны, а также мировыми тенденциями в области управления валютными
потоками.

2.19. Целями валютного регулирования являются: поддержание стабильности


национальной денежной единицы, обеспечение системы взаиморасчетов с другими
странами, обеспечение экономически обоснованного и ограничение
спекулятивного перемещения капитала между отраслями и между странами,
создание условий для сбалансированности платежного баланса, формирование и
поддержание на достаточном уровне золотовалютных резервов. Постановка целей
и задач валютного регулирования на конкретном этапе развития экономики страны
предполагает как элиминирование действия возникших негативных факторов
(например, избыточные отток или приток капитала в экономику страны), так и
достижение определенных показателей экономического развития (например,
достижение полной конвертируемости национальной валюты).

2.20. Все множество инструментов валютного регулирования разделено автором


на 2 группы: административно-правовые и экономические, в то же время,
экономические инструменты включают в себя прямые и косвенные.

39
Глава 2. Валютное регулирование в мировой практике

Глава посвящена исследованию мирового опыта регулирования валютных


отношений, а именно: анализируются положения и правила в сфере регулирования
международных валютных отношений, закрепленные в статутных документах
международных организаций, таких как Международный валютный фонд,
Организация экономического сотрудничества и развития, Всемирная торговая
организация; проводится анализ мирового опыта осуществления валютного
регулирования; выявляются общие тенденции и этапы регулирования валютных
отношений в мировой практике; разрабатываются модели валютного
регулирования (валютная монополия, модель жесткого валютного регулирования,
умеренно-либеральная и либеральная модели валютного регулирования) и дается
характеристика их основных элементов (приведена в Приложении 4); более
подробно раскрывается опыт регулирования валютных отношений во Франции и
Чили.
Для целей проводимого исследования мы выбрали 2 страны: Францию и Чили.
Обосновывая свой выбор, заметим, что, во-первых, система валютного
регулирования в России изначально строилась по опыту и подобию французской
модели периода жесткого регулирования валютных отношений, а при разработке
нового, либерального закона «О валютном регулировании и валютном контроле» в
России использовался опыт Чили. Во-вторых, Франция представляет развитые, а
Чили - развивающиеся страны, поэтому исследование опыта валютного
регулирования в обозначенных государствах позволит проследить специфику
прохождения этапов становления систем регулирования валютных отношений
развитыми и развивающимися странами. В-третьих, Франция, как и большинство
развитых стран, имеет существенное временное преимущество в вопросах
либерализации валютных отношений, поскольку данный процесс в развитых
странах проходил на заре эпохи глобализации, в отличие от развивающихся стран и
стран с переходной экономикой, которые на современном этапе вынуждены
подстраиваться под требования международных организаций, id est развитых
стран, об отмене ограничений на осуществление валютных операций, проводя
либерализацию быстрее, чем, того требует поступательное развитие экономики, и
40
нередко оказываясь, в конечном итоге, неспособными справиться с кризисными
ситуациями. В-четвертых, Франция и Чили имеют успешный опыт проведения
либерализации сферы валютных отношений (несмотря на то, что на определенном
этапе развития отсутствие достаточных предпосылок отмены валютных
ограничений вынудило обе страны вернуться к модели жесткого валютного
регулирования), поэтому в условиях реформирования системы валютного
регулирования в России исследование этапов и специфики становления систем
регулирования валютных отношений данных стран представляется весьма
актуальным и ценным.

2.1. Международные нормы регулирования валютных отношений

Изучение опыта осуществления валютного регулирования и валютного


контроля в зарубежных странах представляет интерес с точки зрения его
применимости к специфическим экономическим и политическим условиям
развития России. Однако, прежде, чем приступить непосредственно к анализу
зарубежного опыта в области осуществления валютного регулирования и
валютного контроля, представляется необходимым осветить основные положения
и правила в сфере регулирования международных валютных отношений,
закрепленные в статутных документах международных организаций, таких как
Международный валютный фонд, Организация экономического сотрудничества и
развития, Всемирная торговая организация.
Международной организацией, созданной в июле 1944 года для
регулирования международных валютно-кредитных отношений, является
Международный валютный фонд (далее - МВФ). Официальные цели
функционирования МВФ закреплены в Статьях Соглашения о Международном
валютном фонде.16
Статья VIII («Общие обязательства членов») Соглашения о Международном
валютном фонде определяет, что ни одно государство-член этой организации не
вводит ограничения на осуществление платежей и переводов по текущим
международным операциям без утверждения МВФ. Принятие обязательств по

16
См.: Articles of Agreement of the International Monetary Fund II
www.imf.org/external/pubs/ft/aa/aa.pdf
41
Статье VIII Соглашения не является условием приема в члены Фонда, хотя все его
члены должны стремиться к принятию на себя обязательств, налагаемых указанной
Статьей. В соответствии со Статьей XIV («Переходные положения»), каждое
государство-член МВФ уведомляет последний о намерении воспользоваться
переходными положениями данной статьи, а именно сохранять ограничения на
платежи и переводы по текущим международным операциям, существовавшие на
момент вступления в МВФ. В решении Исполнительного Совета МВФ
разъясняется, что «для того, чтобы определить, является ли та или иная мера
ограничением в отношении платежей и переводов по текущим операциям в
соответствии с разделом 2(a) статьи VIII, следует руководствоваться следующим
критерием: является ли эта мера прямым ограничением правительством
возможностей для получения или использования валюты как таковой». 17 Так, не
будут являться ограничениями в смысле 2(a) статьи VIII следующие
установленные государством меры:
■ установление правил об обязательной продаже валютной выручки или ее части,
при условии, что существует возможность без существенных затрат и задержек
приобрести иностранную валюту на внутреннем валютной рынке;
■ обязанность предоставлять органам и/или агентам валютного контроля
необходимую информацию по валютным операциям, если подобные действия
чрезмерно не затрудняют и не ведут к неоправданным задержкам в
осуществлении соответствующих операций;
■ ограничения торгового характера, даже в случае, если они устанавливают
верхнюю границу платежей иностранному контрагенту;
■ обязанность иностранного инвестора реинвестировать в государстве-реципиенте
иностранных инвестиций часть полученной от инвестиционной деятельности
прибыли.
Статья VIII Соглашения о МВФ также не допускает установления
множественных обменных курсов и введения ограниченного режима
конвертируемости национальной валюты применительно к текущим
международным операциям. Ежегодно МВФ публикует отчет о валютных

17
Article VIII and Article XIV. Payments Restrictions. Decision of the IMF No. 1034-(60/27),
June 1, 19601
www.imf.org/external/pubs/ft/sd/index.asp?decision=1034-(60/27)
42
соглашениях и используемых странами мира валютных ограничениях - Annual
Report on Exchange Arrangements and Exchange Restrictions.
Организация экономического сотрудничества и развития (далее - ОЭСР),
созданная в 1961г., уже более сорока лет оказывает содействие странам-членам в
проведении постепенной либерализации сферы валютных отношений. Одной из
первых мер, предпринятых ОЭСР, стало принятие Кодекса либерализации текущих
невидимых операций18 и Кодекса либерализации движения капитала19. Основной
целью ОЭСР в соответствии с указанными документами является проведение
странами-членами согласованной политики, направленной на:
■ достижение высоких темпов устойчивого экономического роста и занятости,
повышение качества жизни населения стран-членов, наряду с поддержанием
финансовой стабильности, и, таким образом, содействие развитию мировой
экономики;
■ содействие стабильному экономическому росту стран-членов и стран, не
являющихся членами Организации, в процессе экономического развития;
■ содействие расширению мировой торговли на многосторонней,
недискриминационной основе в соответствии с международными
обязательствами.
В статье 2 «Меры либерализации» (пункт а) Кодекса либерализации текущих
невидимых операций устанавливается, что страны-члены ОЭСР должны
предоставлять любые разрешения, необходимые для проведения текущих
невидимых операций согласно перечню, приведенному в Кодексе. Перечень
текущих невидимых операций приведен в Приложении 2 к настоящей работе.
Пункт б) статьи 2 определяет также, что страны-члены могут выдвигать оговорки,
касающиеся обязательств, вытекающих из пункта а) указанной статьи. Приложение
Б к Кодексу содержит оговорки, которые отдельные страны-члены выдвинули в
соответствии с пунктом б) Статьи 2 и которые позволяют соответствующим
странам отходить от положений пункта а) Статьи 2.
В соответствии с Кодексом либерализации движения капитала, страны-члены
ОЭСР должны предоставлять любые разрешения, необходимые для осуществления

Code of Liberalisation of Current Invisible Operations/


www.oecd.org/dataoecd/41/21/2030182.pdf Code of Liberalisation of Capital
Movements/www.oecd.org/dataoecd/10/62/4844455.pdf
43
капитальных операций и трансфертов, приведенных в перечнях А и Б Приложения
А указанного Кодекса (статья 2 «Меры либерализации»). В то же время, страны
могут вводить оговорки к своим обязательствам по либерализации движения
капитала, которые должны быть включены в Приложение Б Кодекса. Перечень
операций движения капитала, подлежащих либерализации в соответствии с
нормами Кодекса, приведен в Приложении 3 к настоящей работе.
Необходимость введения оговорок, т.е. ограничений, по текущим невидимым
операциям и операциям движения капитала должна быть обоснована странами-
членами ОЭСР, также определяются сроки их применения.
Меры, предусмотренные в Кодексе либерализации текущих невидимых
операций и Кодексе либерализации движения капитала, не ограничивают
полномочий участников проверять достоверность проводимых операций, а также
предпринимать любые мероприятия, необходимые для предотвращения уклонения
от исполнения их законов и постановлений. Страны-члены обязаны максимально
упростить все формальности, связанные с санкционированием или проверкой
законности текущих невидимых операций или операций движения капитала (статья
5 в обоих Кодексах).
Другой международной организацией, в силу специфики регулируемых
вопросов затрагивающей сферу валютно-финансовых отношений, является
Всемирная торговая организация (далее - ВТО). Вопросам взаимодействия ВТО с
МВФ в регулировании платежей и переводов посвящена Статья XV
(«Договоренности в отношении валюты») Генерального соглашения по тарифам и
торговле (далее - ГАТТ-94), которая определяет, что страны-члены «будут
стремиться к сотрудничеству с Международным валютным фондом» с целью
проведения «скоординированной политики в отношении валютных вопросов в
20

рамках юрисдикции Фонда».


Учитывая процесс глобализации мировой экономики, а также признавая
растущие взаимосвязь и взаимозависимость различных аспектов экономических
решений, принимаемых согласно предоставленным полномочиям Международным
валютным фондом и Всемирной торговой организацией, в 1996 году между МВФ
и ВТО было заключено Соглашение, в рамках которого Фонд в числе прочих

20
Основы торговой политики и правила ВТО. - М.: Междунар.отношения, 2005, с.294.
44
положений обязуется информировать ВТО обо всех решениях о введении
ограничений на осуществление платежей или переводов по текущим
международным операциям; решениях, санкционирующих дискриминационные
валютные соглашения и практику множественных валютных курсов; а также о
решениях, требующих от страны-члена Фонда осуществление контроля для
предотвращения значительного или длительного оттока капитала.21
В соответствии со Статьей XV ГАТТ-94, ничто не препятствует членам ВТО
применять валютный контроль или валютные ограничения в соответствии со
статьями Соглашения о МВФ или со специальным валютным соглашением. Та же
статья устанавливает, что страны не должны путем валютных мероприятий
подрывать цель положений ГАТТ-94 или путем торговых мероприятий - цель
положений Соглашения о МВФ. Это означает, что члены ВТО могут применять
ограничения в торговле товарами, влияющие на состояние валютно-финансовой
сферы, а также валютные ограничения в рамках, установленных МВФ. Но такие
валютные меры не должны применяться образом, фактически приводящим к
необоснованному ограничению торговли товарами, а ограничения торговли
товарами не должны приводить к дисбалансу в валютно-финансовой сфере. Таким
образом, ГАТТ-94 не содержит норм, устанавливающих требования к
регулированию платежей и переводов, связанных с внешнеторговой
деятельностью, а указывает, что члены ВТО должны следовать принципам и
нормам МВФ или специальных валютных соглашений.
Соглашением ВТО, регулирующим платежи и переводы, связанные с
торговлей услугами, является Генеральное соглашение по торговле услугами
(далее - ГАТС). Статья XI («Платежи и переводы») ГАТС определяет, что члены
ВТО не применяют ограничений в отношении международных переводов и
платежей по текущим операциям, касающимся его специфических обязательств.
Исключение составляют ограничения, вводимые в целях защиты платежного
баланса в соответствии со статьей XII ГАТС («Ограничения в целях обеспечения
платежного баланса»).
Данное положение развито далее в статье XVI ГАТС («Доступ на рынок»),
которая устанавливает, что если член ВТО берет на себя обязательство о доступе

21
Agreement Between the International Monetary Fund and the World Trade Organization
(1996) II www.imf.org
45
услуг, то он обязан не ограничивать соответствующее движение капитала, когда
это может препятствовать трансграничной поставке услуги, ее поставке
посредством коммерческого присутствия в секторах, по которым приняты
99

обязательства.
Таким образом, ВТО относит сферу регулирования валютно-финансовых
отношений к компетенции МВФ. МВФ не устанавливает каких-либо требований о
либерализации переводов капитала, признавая, однако, в статье IV Соглашения о
МВФ «основной целью международной валютной системы обеспечение
свободного обмена товарами, услугами и капиталом» (в редакции 1976г.). Принцип
параллельной либерализации сферы услуг, порядка осуществления
международных платежей по текущим операциям, переводов капитала и
инвестиций, был зафиксирован в ГАТС, что явилось новшеством в рамках ВТО.
Необходимо подчеркнуть, что на международном уровне, в процессе
заключения международных соглашений и договоров государства стремятся
ограничить применение именно административно-правовых инструментов
валютного регулирования, как наиболее контролируемых со стороны государства и
ущемляющих права других стран на свободное осуществление международной
экономической деятельности и связанных с ней международных переводов и
платежей. Поэтому в отечественных и зарубежных научных публикациях наиболее
острую полемику вызывают именно вопросы административно-правового
регулирования порядка осуществления международных валютных операций.
Система валютного регулирования и валютного контроля является
эффективным инструментом реализации экономической политики государства,
обеспечивающим стабильность и поэтапность реформирования экономики,
сохранение валютных ресурсов страны. Использование достаточно жестких
административно-правовых мер валютного регулирования и валютного контроля
обусловлено необходимостью стабилизации валютно-финансовой сферы в
кризисные периоды развития стран. Применение странами валютных ограничений
и валютного контроля характерно для послевоенного периода, когда необходимо
восстанавливать экономику, а также для переходного периода, когда требуется

Основы торговой политики и правила ВТО. - М.: Междунар.отношения, 2005, с. 244-


245, 294-299.
46
смягчить или устранить последствия слишком поспешной либерализации
внешнеэкономических отношений.
Основными целями введения валютных ограничений являются:
■ сдерживание и перенаправление финансовых потоков на территорию страны и
из нее (например, в целях предотвращения инфляционного давления притока
капитала или ограничение притока валютной выручки от экспорта сырья);
■ ограничение инвестиций с определенными (неблагоприятными по мнению
властей) финансовыми характеристиками (например, высокорискованных или
краткосрочных активов, активов, влекущих за собой труднопрогнозируемые
обязательства);
■ предотвращение колебаний и изменений платежного баланса вследствие
внешних, неконтролируемых властями событий;
■ предотвращение спекулятивных операций с национальной валютой, которые
могут стать причиной паники или неустойчивости обменного курса,
■ предотвращение неблагоприятных последствий неполной либо неравной
информированности участников рынка о состоянии экономики и событиях;
■ обеспечение конкурентных преимуществ определенным секторам экономики
или национальной экономике на мировом уровне;
■ обеспечение стабильности и управляемости обменного курса и инфляции;
■ обеспечение стабильности банковской системы, фондовых и финансовых
рынков;
■ предотвращение определенных, установленных законом операций по
соображениям безопасности или этики (например, законодательство о
противодействии отмыванию преступных доходов, уклонению от уплаты
налогов, финансированию незаконных операций).23
После окончания Второй мировой войны ограничения на осуществление
валютных операций отсутствовали лишь в США, Швейцарии, Канаде, также
некоторые страны Латинской Америки не вводили ограничения под давлением
монополий США, которым была необходима свобода перемещения капитала и
прибылей в этом регионе. Так, например, основной целью введения ограничений

23
Голиков Д. Механизмы и последствия внедрения полной конвертируемости
рубля к 2007г. // www.recep.ru/files/documents/convertibilitv Golikov-rus.pdf
47
на движение капитала в конце 1940-х гг. во Франции и Японии стало
стимулирование инвестиций внутри страны за счет внутренних сбережений, в
Германии и Швейцарии - предотвращение роста реального курса национальной
валюты, в Великобритании - поддержание устойчивости фунта стерлингов в
условиях слабого, неустойчивого платежного баланса.
Новым этапом развития международных валютных отношений в
послевоенный период стало закрепление функций межгосударственного валютного
регулирования за МВФ. Ссылаясь на статьи Соглашения о МВФ, США пытались
добиться от стран-членов отмены валютных ограничений по текущим операциям и
введения обратимости валют для содействия экспансии национальных монополий.
Однако, переходные положения статьи XIV Соглашения о МВФ позволили многим
странам, в том числе Западной Европы и Японии, сохранить валютные
ограничения в целях защиты экономики от кризисных потрясений.
Среди валютных ограничений, активно применявшихся в мировой практике,
могут быть названы введение системы предварительных депозитов при
авансировании импорта товаров (применялась в Аргентине, Греции, Индонезии,
Парагвае, Турции); обязательное зачисление валютной выручки от экспорта
товаров на счета в уполномоченные банки и продажа установленной ее части.
Обязательство продажи иностранной валюты банкам большей частью
распространялось на весь экспорт, однако, в некоторых странах оно
ограничивалось основными экспортными товарами (в Аргентине, Уругвае).
Стадию применения валютного контроля за экспортно-импортными операциями
прошло в своем экономическом развитии абсолютное большинство государств.
Система валютного контроля достаточно успешно реализовывалась в различные
периоды во Франции, Великобритании, Японии, Германии, Австрии, Италии,
Новой Зеландии, Ирландии, Испании и во многих других государствах.
Начиная с 1980-х гг., в связи с существенным ростом объемов международной
торговли, усилением международного разделения труда, глобализацией
финансовых рынков, становится все более очевидной тенденция либерализации
сферы валютных отношений. В настоящее время практически все страны
отказались от системы жесткого валютного регулирования и валютного контроля.
В развитых странах на современном этапе ведется статистическое наблюдение за
48
процессами, происходящими при движении капиталов, основная цель которого
-противодействие легализации доходов, полученных преступным путем.
Государственный финансовый контроль в целях выявления противоправных
действий в кредитно-финансовой, налоговой и бюджетной сферах и обеспечения
прозрачности финансовых операций существует во многих странах. Например, в
Испании работу в данном направлении ведет SEPBLAC (Исполнительная служба
комиссии по предотвращению отмывания капиталов и финансовых нарушений
при Банке Испании), во Франции - TRACFIN (Группа по расследованию
незаконных финансовых операций при Министерстве экономики, финансов и
бюджета). Операции по сделке, имеющей признаки подозрительности, могут быть
приостановлены кредитной организацией, обязанной уведомить об этом факте
уполномоченные органы и, в крайнем случае, отказать клиенту в проведении
операции.
Принимая во внимание тот факт, что системы валютного регулирования всех
стран мира в процессе экономического развития претерпевали существенные
изменения, необходимо подчеркнуть общую тенденцию постепенного отказа от
преимущественного применения административно-правовых инструментов
регулирования международных валютных отношений и перехода к
доминированию экономических мер, обусловленного, в первую очередь, эффектом
глобализации и интернационализации мировой экономики. Следовательно, мы
можем предположить, что обобщенно, без учета специфики внутренних и внешних
условий эволюции отдельно взятого государства, системы валютного
регулирования всех стран мира на каждом этапе своего развития могут быть
сведены к нескольким моделям.

2.2. Характеристика моделей государственного валютного регулирования

История валютного регулирования и валютного контроля как в развитых, так


и в развивающихся странах насчитывает не одно десятилетие. Анализ мирового
опыта осуществления валютного регулирования и его периодизация позволяет нам
выделить четыре модели валютного регулирования, которые страны реализуют на
различных этапах экономического развития в зависимости от текущих целей
49
экономической политики: валютная монополия государства, жесткое валютное
регулирование, умеренно-либеральная и либеральная модели валютного
регулирования.
Основными элементами системы валютного регулирования любого
государства являются:
2.21. Цель и задачи валютной политики и валютного регулирования;
2.22. Нормативно-правовая база валютного регулирования;
2.23. Органы валютного регулирования, органы и агенты валютного контроля,
если последний проводится, их функции, права и полномочия;
2.24. Порядок и условия осуществления валютных операций резидентами и
нерезидентами, их права, обязанности и ответственность;
2.25. Метод правового регулирования валютных отношений и принципы
осуществления валютных операций;
2.26. Набор инструментов валютного регулирования;
2.27. Степень конвертируемости национальной валюты;
2.28. Наличие/ отсутствие валютного контроля как деятельности государства в
лице органов и агентов валютного контроля, направленной на обеспечение
соблюдения валютного законодательства при осуществлении валютных операций.
В зависимости от уровня экономического развития государства, текущего
состояния его валютно-финансовой системы, а также текущих и стратегических
целей проводимой валютной политики, содержание основных характеристик
обозначенных моделей валютного регулирования может принципиально
различаться. Основные характеристики предложенных моделей приведены в
Приложении 4. Исследуем подробнее каждую из указанных моделей.
Валютная монополия, как модель наиболее жесткого государственного
регулирования валютных отношений, представляет собой исключительное право
государства на совершение операций с валютными ценностями, а также на
управление принадлежащими стране валютными фондами. Валютная монополия
неразрывно связана с монополией государства на осуществление внешней
торговли. Среди характерных черт валютной монополии могут быть названы:

50
■ изолированность внутреннего товарного и денежного рынка от мировых
рынков товаров, услуг и капитала;
■ централизация управления валютными ресурсами государства, концентрация
валютных доходов от экспорта на счетах одного банка-монополиста,
обслуживающего все международные расчеты государства;
■ плановое распределение государством доходов от экспорта, сумм
привлеченных валютных кредитов и накопленных золотовалютных резервов в
соответствии с потребностями регионов и отраслей.
Основными целями валютного регулирования при валютной монополии
являются защита экономики от неблагоприятных воздействий извне; обеспечение
рационального и экономически эффективного распределения иностранной валюты
в соответствии с приоритетами экономической политики государства;
планирование и регулирование состояния платежного баланса. Жесткая
регламентация всех аспектов регулирования валютных отношений в стране при
валютной монополии не допускает применения экономических инструментов
регулирования, а из всего спектра административно-правовых мер предполагает
использование лишь запретительных.
Классическим примером государства, опиравшегося в регулировании
международных валютных отношений на валютную монополию, является СССР.
Модель жесткого валютного регулирования применяется государствами в
периоды валютно-финансовых кризисов и разбалансированности отдельных
сегментов финансового рынка, причинами которых могут быть последствия
участия страны в военных действиях, мирового валютно-финансового кризиса, а
также либерализации сферы валютных отношений при отсутствии достаточных
экономических предпосылок ее осуществления.
Основными целями введения в государстве системы жесткого валютного
регулирования являются преодоление валютного кризиса и обеспечение
стабилизации валютно-финансового положения страны; восстановление
платежеспособности и кредитоспособности страны; противодействие
спекулятивному перемещению капитала для защиты внутреннего финансового
рынка; концентрация валютных ценностей в руках государства для решения
текущих проблем экономики.
51
Применение государством модели жесткого валютного регулирования
предполагает, наряду с использованием широкого спектра валютных ограничений
на осуществление как текущих, так и капитальных операций, введение системы
валютного контроля. Валютный контроль - деятельность специально
уполномоченных органов, направленная на обеспечение соответствия проводимых
валютных операций действующему законодательству, выполнения резидентами
обязательств в иностранной валюте перед государством, а также обеспечение
полноты и достоверности учета и отчетности по валютным операциям.
Стадию жесткого валютного регулирования прошло в своем развитии
абсолютное большинство стран. При этом, для многих государств отказ от
применения жестких мер валютного регулирования не был окончательным,
попытки отменить валютные ограничения и ввести конвертируемость
национальных валют без достаточных для этого предпосылок были безуспешны.
Так, например, во Франции жесткие меры валютного регулирования были введены
в сентябре 1939 г., когда страна испытывала острейший кризис в валютно-
финансовой сфере. В конце 50-х годов во Франции началась либерализация
валютного регулирования, однако, в результате падения курса франка и
усилившегося оттока капитала из страны в мае 1968 г. во Франции была
восстановлена система жесткого валютного регулирования и валютного контроля,
просуществовавшая до 1985 г.
В связи с тяжелым экономическим положением в Италии в 30-е годы была
введена в действие система валютных ограничений, получившая название
«монополия на обмен валют». По этой системе, просуществовавшей до 1955 г.,
экспорт итальянской валюты запрещался в любой форме. Доходы от экспорта в
иностранной валюте подлежали обязательной сдаче в объеме 100% в
Национальный институт по валютным операциям в обмен на национальную
валюту. Итальянские резиденты были также обязаны заявлять Итальянскому
валютному бюро о наличии иностранных и национальных ценных бумаг,
размещенных за рубежом. Экспортно-импортные операции осуществлялись только
по специальным разрешениям.24

Хамаганова Л.Д. Мировой опыт организации валютного регулирования и валютного


контроля: уч.пос. -Иркутск: Издательство ИГЭА, 2001, с. 6-20.
52
Великобритания в июле 1947г. попыталась восстановить конвертируемость
фунта стерлингов под давлением США в качестве платы за заем, полученный в
1946г. Свободный обмен фунта стерлингов на доллары привел к локальному
валютному кризису, который заставил уже через 35 дней после введения
обратимости установить жесткие валютные ограничения.
В начале 60-х годов XX века в связи с ухудшением состояния платежного
баланса и позиций доллара США ввели ограничения на вывоз капитала. Снижение
курса доллара и массированное перемещение спекулятивных краткосрочных
капиталов из США в Западную Европу стало причиной введения в начале 70-х
годов ограничений на доступ капиталов нерезидентов на рынки Австрии, ФРГ,
Дании, Швейцарии. Тогда же широко использовались установление отрицательных
процентов по депозитам нерезидентов (Швейцария, Голландия), лимитирование
форвардных операций нерезидентов с национальными валютами (Дания, Франция).
Глубокое потрясение валютно-финансового рынка Латинской Америки в
1982г. привело к необходимости восстановления южноамериканскими странами
ограничений на текущие валютные операции, которые в ряде стран были сняты
только в начале 90-х годов.25 Валютно-финансовый кризис, разразившийся в
странах Юго-Восточной Азии в 1997г. продемонстрировал недостаточность
благоприятных макроэкономических показателей для защиты экономики от
масштабного оттока спекулятивных капиталов, в результате ряд стран, в том числе
Малайзия и Гонконг, приняли решение о введении жестких мер валютного
регулирования.
Переход к умеренно-либеральной модели валютного регулирования страны
осуществляют при стабилизации валютно-финансового и социально-политического
положения, сокращении дефицита государственного бюджета, достаточно низких
темпах инфляции, уменьшении дефицита платежного баланса, урегулировании
внешней задолженности и уверенном росте золотовалютных резервов государства.
Тенденция либерализации сферы валютных отношений является неотъемлемой
частью современного этапа развития мировой экономики. Постепенно расширяется
перечень стран, присоединившихся к статье VIII Соглашения о МВФ,

25
Reuven Glick, Michael Hutchison. Capital Controls and Exchange Rate Instability in
Developing Economies (2002)// www.frbsf.org
53
обязывающей государства-члены не применять валютные ограничения на
осуществление текущих операций: в 1965 г. - 27, в 1978 г. - 46, в 1985 г. - 60, в
1994 г. - 88, в 1999 г.- 147 стран, т.е. около 80% государств-членов МВФ, 26 по
данным Ежегодного отчета МВФ к 2006г. количество стран, подписавших статью
VIII Соглашения достигло 165 стран.27
Основными целями применения умеренно-либеральной модели являются
либерализация порядка осуществления валютных операций; обеспечение
экономически обоснованного и ограничение спекулятивного перемещения
капитала между отраслями и между странами; достижение полной
конвертируемости национальной валюты; поддержание равновесия платежного
баланса страны. В условиях либерализации валютной сферы происходит
планомерный отказ от большинства административно-правовых инструментов и
переход к преимущественному использованию экономических инструментов
валютного регулирования. На данном этапе текущие валютные операции (по
крайней мере, формально) осуществляются свободно, однако могут сохраняться
отдельные ограничения на проведение валютных операций движения капитала. Это
означает, что национальная валюта государства при умеренно-либеральном
валютном регулировании остается ограниченно (частично) конвертируемой.
Умеренно-либеральная модель, по своей сути, является переходной к модели
либерального валютного регулирования и предполагает в период ее применения
постепенное и последовательное упразднение действовавших в стране валютных
ограничений, упрощение порядка осуществления валютных операций, отмену
валютного контроля. Именно в данном периоде закладываются предпосылки
восстановления или перехода к полной конвертируемости национальных валют.
При этом, каждая страна, учитывая специфические условия экономического
развития, должна определить:
> во-первых, макроэкономические параметры развития национальной экономики,
свидетельствующие о готовности страны к введению обратимости и

Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник/ под ред.


Л.Н.Красавиной. - 2-е изд., перераб.и доп. - М.: Финансы и статистика, 2000, с. 206. 27
IMF Annual Report, 2006II www.imf.org

54
способности экономическими мерами нивелировать действие негативных
факторов в сфере валютно-финансовых отношений;
■ во-вторых, период, в течение которого будет осуществлен переход к полной
конвертируемости валюты;
■ в-третьих, по текущим валютным операциям или операциям движения
капитала первоначально вводится конвертируемость национальной валюты;
■ в-четвертых, в отношении резидентов (внутренняя конвертируемость) или
нерезидентов (внешняя конвертируемость) первоначально вводится
конвертируемость национальной валюты.
Анализ мирового опыта определения последовательности введения
конвертируемости для резидентов и нерезидентов показывает, что развитые страны
первоначально вводили внешнюю конвертируемость национальной валюты.
Внешняя конвертируемость предполагает предоставление права свободного обмена
денежной единицы данной страны для расчетов с зарубежными партнерами только
нерезидентам (иностранным гражданам или иностранным фирмам), резиденты
данной страны таким правом не обладают. Внутренняя конвертируемость валюты
дает право резидентам данной страны (гражданам и организациям) осуществлять
валютные операции без ограничений, в то время как нерезиденты таким правом не
обладают.
Так, например, в 1958 году шесть стран Западной Европы (ФРГ, Франция,
Италия, Бельгия, Нидерланды, Люксембург), взяв курс на формирование
Европейского экономического сообщества, ввели внешнюю обратимость валют,
отменив валютные ограничения по текущим валютным операциям для
нерезидентов. И только в 1961г. эти страны отменили валютные ограничения по
текущим операциям для резидентов.
Предпосылками реализации государством либеральной модели валютного
регулирования являются стабильный экономический рост, устойчивая и развитая
финансовая система, а также снижение роли государства в регулировании
внешнеэкономических отношений.

55
Общепринятая позиция в отношении либерализации сферы валютных
отношений может быть сведена к следующим основным утверждениям28:
■ Свободное движение капитала способствует эффективному распределению
финансовых ресурсов, ускорению темпов экономического развития за счет
привлечения иностранных ресурсов в период интенсивного роста.
■ Риски, связанные с либерализацией и соответствующим повышением
мобильности капитала, обусловлены усилением диспропорций в экономике и
обострением проблем, поскольку действие рыночных механизмов
несовершенно.
■ Условиями успешной либерализации, помимо общей макроэкономической
стабильности, являются повышение устойчивости финансовой системы,
усиление норм пруденциального надзора, следование принципам
корпоративного управления и открытости, а также повышение качества
государственной статистики.
■ Для разных стран оптимальная скорость либерализации может быть разной. В
любом случае, либерализация должна проводиться постепенно и осторожно.
■ Самым безопасным с позиций оценки перспектив экономического развития
считается приток прямых инвестиций. За ним следуют вложения в акции и
долгосрочные заимствования. Потоки краткосрочного капитала подвержены
наиболее сильным колебаниям, часто не связанным с ситуацией и
тенденциями, характеризующими экономическое положение той или иной
страны, и поэтому признаются самыми рискованными.
■ Регулирование и контроль, основанные на рыночных механизмах, являются
более эффективными, нежели меры административного характера.
Основными целями государства при применении либеральной модели
становятся поддержание стабильности национальной валюты и равновесия
платежного баланса страны; повышение инвестиционной привлекательности
национальной экономики; противодействие легализации доходов, полученных
преступным путем. Система либерального валютного регулирования предполагает
преимущественное использование экономических инструментов воздействия на

28
Саркисянц А.Г. Либерализация капитальных потоков и валютный контроль: мировой
опыт и Россия // Банковское дело, 2002, №6, с.21.
56
поведение участников валютных отношений, базируется на принципе «разрешено
все, что прямо не запрещено законом», при этом, поддерживается, главным
образом, уведомительный порядок осуществления валютных операций. Также
отличительной чертой данной модели является введение и поддержание режима
полной конвертируемости национальной валюты, при которой как резиденты, так и
нерезиденты, независимо от источника получения иностранной валюты, имеют
право беспрепятственного осуществления текущих валютных операций и операций
движения капитала.
Однако, необходимо отметить, что на современном этапе невозможно назвать
ни одной страны, которая реализовывала бы либеральную модель валютного
регулирования в чистом виде, несмотря на общую тенденцию развития мировой
экономики в русле последовательного упразднения всех валютных ограничений,
всесторонней либерализации сферы валютных отношений, а также учитывая
соответствующие призывы МВФ и ВТО. Как показывает мировой опыт, страны
предпочитают достаточно долго сохранять ограничения на международное
перемещение капитала. В связи с этим, при формировании принципов
функционирования Ямайской валютной системы в 1976-1978 гг. в статье XXX
Соглашения о МВФ понятие «конвертируемость валюты» было заменено понятием
«свободно используемая валюта» (freely usable currency), т.е. валюты, широко
применяемой в международных расчетах и операциях на мировых валютных
рынках. МВФ относит к категории свободно используемых валют доллар США,
евро, иену, фунт стерлингов.
США стали первой страной, приступившей с 1974г. к либерализации денежно-
кредитного, валютного и финансового рынков с целью повышения престижа
доллара и привлечения иностранных инвесторов. Страны Западной Европы,
приступив к отмене ограничений на движение капитала в середине 1970-х гг.,
растянули этот процесс на более чем двадцатилетний период. Только в начале
1990-х гг. страны Европейского союза взяли на себя обязательства, в соответствии с
требованиями ВТО, о либерализации услуг в банковской, страховой и фондовой
сферах, продолжая при этом защищать свой финансовый рынок. В банковском
секторе Австрии продолжает действовать тест на экономическую
целесообразность, когда каждый иностранный инвестор должен обосновать
57
необходимость для страны присутствия его капитала. В Бельгии действует
требование к физическим лицам о регистрации для допуска к работе с ценными
бумагами.29
Рассмотренные выше четыре модели валютного регулирования позволяют, в
общих чертах, проследить основные этапы развития системы регулирования
валютных отношений, пройденные или реализуемые в настоящее время каждым
государством мира (за исключением валютной монополии, имевшей ограниченный
опыт применения в мировой практике). Для более детального анализа основных
элементов системы валютного регулирования нам необходимо обратиться
непосредственно к опыту регулирования валютных отношений конкретными
странами.

2.3. Этапы становления и специфика системы валютного регулирования во


Франции

Государственная стратегия регулирования валютных отношений во Франции


начала формироваться в конце 1930-х годов в связи с необходимостью
стабилизации ослабленной войнами и мировым валютным кризисом 1929г.
экономики страны. С тех пор система валютного регулирования и валютного
контроля во Франции претерпела существенные изменения, что, безусловно,
связано с коренными изменениями, произошедшими как в экономике данной
страны, так и в мировой экономике, в целом. Используя предложенные в
предыдущем параграфе модели валютного регулирования, в развитии системы
валютного регулирования и контроля во Франции можно условно выделить пять
основных этапов: ♦♦♦ 1этап (1938г. - 1957г.) - модель жесткого валютного
регулирования.
■ // этап (1958г. - 1968г.) - умеренно-либеральная модель валютного
регулирования.
■ III этап (1968г. - 1984г.) - модель жесткого валютного регулирования.

Платонова И.Н. Валютное регулирование в современной мировой экономике. - М: ФА,


1999, с. 64-67.
58
■ IV этап (1985г. - 1989г.) - умеренно-либеральная модель валютного
регулирования.
■ V этап (с начала 1990г. по настоящее время) - либеральная модель валютного
регулирования.

Рассмотрим подробнее каждый из выделенных этапов развития системы


валютного регулирования и валютного контроля во Франции.
1этап (с 1938г. по 1957г.)
Предпосылками формирования модели жесткого валютного регулирования во
Франции к 1938-1939гг. стал целый ряд предшествовавших и взаимосвязанных
событий в сфере международных валютных отношений, вызвавших серьезные
проблемы в валютно-финансовой сфере Франции:
■ Мировой валютный кризис 1929 г., настигший Францию несколько позднее
других развитых стран. В 1933 г. на Лондонской международной
экономической конференции страны, стремившиеся сохранить золотой стандарт,
в том числе Франция, создали золотой блок. Искусственно поддерживая
неизменным золотое содержание своих валют, участники блока терпели убытки от
валютного демпинга со стороны стран, которые девальвировали валюты и
отменили золотой стандарт. В 1929-193 6гг. стоимость экспорта Франции
сократилась в 4 раза при уменьшении мирового экспорта в целом на 36%. Кризис
вызвал пассивность платежного баланса, увеличение дефицита государственного
бюджета, отток капитала из страны. Отмена золотого стандарта в октябре 1936г. и
девальвация французского франка не привели к улучшению ситуации. За
период 1936-193 8гг. французский франк девальвировался трижды.30
■ Начало Второй мировой войны.
■ Кризис Генуэзской валютной системы, спровоцированный мировым
валютным кризисом и приведший к формированию в 1944г. новой мировой
валютной системы - Бреттон-Вудской.

30
Платонова И.Н. Валютное регулирование в современной мировой экономике. - М: ФА,
1999, с. 68-71; Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: учебник /
под ред. Красавиной Л.Н.. - М.: Финансы и статистика, 2000, стр. 184-198.
59
Целью валютного регулирования во Франции в период 1938-1957гг. стали
стабилизация валютно-финансового положения страны, выравнивание платежного
баланса, стабилизация курса французского франка.
В сентябре 1939г. во Франции был принят закон о валютном регулировании и
валютном контроле, под действие которого подпали практически все валютные
операции, их осуществление стало возможно только с разрешения созданного
годом ранее в составе Министерства экономики и финансов Франции Валютного
бюро, получившего статус органа валютного регулирования и контроля. Агентами
валютного контроля стали уполномоченные банки, обязанные информировать
Валютное бюро обо всех имеющихся авуарах в иностранной валюте, как
собственных, так и их клиентов. Статус уполномоченных банков был предоставлен
ряду национальных банков, а также некоторым функционировавшим на
территории Франции отделениям и филиалам иностранных банков.
Фактически все нормы, предусмотренные законом 1939г., были направлены на
централизацию поступлений иностранной валюты, поэтому, в первую очередь,
они предусматривали обязательную репатриацию во Францию всех полученных за
рубежом доходов в иностранной валюте, а также средств резидентов, находящихся
на счетах в банках за границей. Резидентам запрещалось открывать счета во
франках и в иностранной валюте в банках за пределами страны. Уже открытые к
тому времени счета подлежали закрытию, а находящиеся на них денежные
средства - переводу во Францию, депонированию в уполномоченных банках и
обмену на франки. Резидентам разрешалось иметь лишь внутренние счета во
франках. Для нерезидентов была введена ограниченная конвертируемость франка.
Текущие валютные операции были жестко регламентированы. Расчеты по экспорту
и импорту производились исключительно через уполномоченные банки и только
при условии получения специального разрешения. На уполномоченные банки
была возложена обязанность контролировать факт регистрации доходов от
экспорта, а также соответствие расчетов по импортным сделкам установленным
нормам, в частности, осуществление платежей в размере и в сроки,
предусмотренные в таможенной декларации и счете-фактуре. Покупка валюты
разрешалась импортерам только у уполномоченных банков и лишь по
предъявлению счета-фактуры и таможенной декларации, причем в ограниченные
60
сроки до наступления даты оплаты. Срочное покрытие, как правило, не
допускалось. Сроки платежей за экспортируемые товары не должны были
превышать 180 дней, хотя в исключительных случаях экспортерам все же
выдавалось специальное разрешение на их продление. Доходы от экспорта должны
были быть репатриированы в течение одного месяца, депонированы в
уполномоченные банки и не позднее 8 дней с даты депонирования
конвертированы во франки.
В отношении операций движения капитала также был установлен ряд
ограничений. Резидентам не разрешалось покупать иностранную валюту для
приобретения ценных бумаг заграничных компаний. Нерезиденты могли свободно
приобретать ценные бумаги, котировавшиеся во Франции, при соблюдении закона
о прямых инвестициях и с условием использования средств со своих иностранных
средств, полученных от продажи валюты. Нерезидентам позволялось осуществлять
куплю-продажу ценных бумаг, выраженных в иностранной валюте, только на
бирже. Резиденты, имевшие активы за пределами Франции, были обязаны
информировать об этом Валютное бюро. Доходы от заграничных активов
подлежали репатриации во Францию и продаже Валютному стабилизационному
фонду на франки. Резидентам запрещалось предоставлять кредиты во франках
нерезидентам.
Декретом 1947г. Валютному бюро было предоставлено право реквизировать
иностранную валюту и золото и передавать их в распоряжение Валютного
стабилизационного фонда. В целях контроля за репатриацией экспортных доходов
в установленные сроки, Валютное бюро обязало экспортеров предоставлять ему
декларацию о вывозе товаров с указанием сроков платежей. При получении
иностранной валюты экспортеры сообщали Валютному Бюро наименование
уполномоченного банка, депонировавшего иностранную валюту.
В первом полугодии 1957г. импортерам было вменено в обязанность
депонировать в уполномоченном банке средства в размере 25%, а затем и 50%
стоимости ввозимых товаров независимо от формы их оплаты, были сокращены
лимиты иностранной валюты, разрешенной для вывоза за границу одним
физическим лицом-резидентом. В августе 1957г. была установлена 20%-ная
надбавка к официальному курсу франка к иностранным валютам, которая
61
взималась с импортеров при покупке иностранной валюты для оплаты целого ряда
товаров. Осенью 1957г. эта мера была распространена на все ввозимые во
Францию товары.
Столь жесткое валютное законодательство распространялось на все страны и
территории, входившие в зону французского франка, и просуществовало до конца
1957г., хотя в отдельные годы вводились и некоторые послабления. Так, в 1948г.
была восстановлена свобода хранения, обращения и торговли золотом на
территории Франции, при этом запрет на экспорт и импорт золота остался в силе.
С 1950г. нерезиденты получили право без разрешения Валютного бюро свободно
продавать ценные бумаги французских и иностранных компаний, котировавшихся
на французской фондовой бирже.
Итак, система валютного регулирования Франции периода 193 8-1957гг. имела
все характерные черты модели жесткого валютного регулирования: применение
правового принципа «запрещено все, что прямо не разрешено законом»,
доминирование административно-правовых инструментов регулирования,
поддержание внешней обратимости французского франка, наличие большого
количества валютных ограничений на осуществление текущих валютных операций
и операций движения капитала резидентами, осуществление валютного контроля.
II этап (с 1958г. по 1968г.)
В 1958г. во Франции началась либерализация сферы валютных отношений,
среди предпосылок перехода к умеренно-либеральной модели валютного
регулирования могут быть названы:
■ Подписание в марте 1957г. Римского договора шестью странами (Францией,
ФРГ, Италией, Бельгией, Нидерландами и Люксембургом) о создании
Европейского экономического сообщества, целями которого, среди прочих, были
определены постепенное снятие всех ограничений в торговле между странами-
членами, а также ликвидация ограничений для свободного перемещения
капитала.
■ Давление США, настаивавших на отмене ограничений на текущие валютные
операции в соответствии с Соглашением о МВФ 1944 г. в рамках
действовавшей Бреттон-Вудской валютной системы с целью экспансии на
рынки, в том числе стран Западной Европы.

62
В 1958г. во Франции была введена внутренняя обратимость франка,
предоставившая резидентам возможность свободно покупать и продавать
иностранную валюту на внутреннем валютном рынке, а также переводить
иностранную валюту за пределы Франции. Нерезидентам была гарантирована
полная конвертируемость франка, что позволило восстановить к нему доверие.
В январе 1959г. Правительство сняло ряд ограничений на движение
капитала, оставив, однако, за собой право восстановления жестких мер валютного
регулирования путем принятия декрета, не нуждающегося в предварительном
обсуждении или одобрении парламентом. В целом, в данный период ограничения
касались преимущественно деятельности иностранных инвесторов во Франции, а
французских - за границей. Для осуществления прямых иностранных инвестиций
резидентов требовалось получение предварительного разрешения Министерства
экономики и финансов. Аналогичное разрешение было необходимо для прямых
иностранных инвестиций во Франции. Предварительные разрешения от
Министерства экономики и финансов были необходимы и в случае увеличения
капитала компании-резидента, действующей за границей. Инвестиции резидентов
в странах, входящих в зону франка, осуществлялись практически свободно.
Лимитировался лишь ежегодный объем инвестиций, размер которого зависел от
категории инвестора. Если несколько инвесторов производили капиталовложения
совместно, то лимиты устанавливались на их совместный капитал.
Строгой регламентации подлежали все займы и кредиты, предоставленные
резидентами нерезидентам. Исключение составляли внешнеторговые кредиты,
банковские ссуды и ссуды кредитных институтов, имевших особый статус, а также
заимствования, включенные в реестр Национального кредитного совета, и
кредиты, размер которых одному кредитополучателю не превышал сумму,
эквивалентную 2 млн. франков.
В феврале 1961г. Франция приняла обязательства по пунктам 2, 3, 4 статьи
VIII Соглашения о МВФ.
В 1967г. во Франции было введено в действие довольно либеральное
валютное законодательство. Финансовые отношения между Францией и
иностранными государствами были объявлены свободными в рамках соблюдения
подписанных Францией международных соглашений, а также действовавшего в

63
стране валютного законодательства. Были отменены ограничения на эмиссию
ценных бумаг в период военных действий, снят запрет на открытие авуаров за
границей, разблокированы заграничные счета резидентов в иностранной валюте и
золоте, а также аналогичные счета на территории страны, отменен указ о
депонировании иностранной валюты и ценных бумаг, выраженных в инвалюте,
исключительно в уполномоченных банках Франции и ряд других требований. В
целях обеспечения защиты национальных интересов правительство оставило за
собой право требовать декларацию или получение предварительного разрешения
от Министерства экономики и финансов для проведения отдельных видов
операций, в том числе перевода из страны средств в иностранной валюте, создания
или ликвидации авуаров резидентов за границей, осуществления иностранных
инвестиций во Франции или их ликвидации, ввоза и вывоза золота и других
драгоценных металлов.
Итак, системе валютного регулирования Франции периода 1958 - 1968 гг.
были свойственны следующие характерные черты модели умеренно-либерального
валютного регулирования: применение метода правового регулирования
«разрешено все, что прямо не запрещено законом», отмена ограничений на
текущие валютные операции, либерализация порядка осуществления операций
движения капитала при сохранении ряда валютных ограничений, введение
внутренней обратимости по текущим операциям и поддержание полной
конвертируемости франка для нерезидентов, планомерный отход от
доминирования административно-правовых инструментов валютного
регулирования.

III этап (с 1968г. по 1984г.)

К середине 1968г. Франция вернулась к модели жесткого валютного


регулирования в связи с экономическим и политическим кризисом в стране,
выразившимся в падении курса франка, значительном оттоке капитала из страны,
высоком уровне инфляции и повышении уровня безработицы. Международные
события последующего десятилетия также негативно отразились на экономике
страны, среди наиболее значимых, по-нашему мнению, могут быть выделены:

64
> Начало кризиса Бреттон-Вудской валютной системы в конце 1960-х годов. США
как эмитент резервной валюты, повысив в конце 1960-х гг. скорость роста своей
денежной массы, спровоцировали автоматическое повышение предложения
денег и темпов инфляции за рубежом. Одно из объяснений коллапса Бреттон-
Вудской системы заключается в том, что зарубежные страны, в том числе
Франция, вынуждены были импортировать американскую инфляцию, для
восстановления своих уровней цен и внутреннего баланса они должны были
отказаться от фиксированных обменных курсов и позволить своим валютам
изменяться в свободном режиме. Забастовки во Франции в 1968г. привели к
значительному повышению зарплат, возникновению франко-германского
валютного кризиса и девальвации франка в 1969г.21

>Медленное урегулирование ситуации, сложившейся в экономике Франции в


результате двух нефтяных кризисов, 1973-1975гг. и 1979-1980гг., которые
привели к устойчивому дефициту счета текущих операций платежного
баланса.32
Основной целью валютного регулирования Франции на данном этапе стала
стабилизация валютно-финансового положения страны, достижение
сбалансированности платежного баланса.
Для преодоления кризиса в стране был расширен перечень применяемых
административно-правовых инструментов валютного регулирования. В качестве
временной и исключительной меры были запрещены все операции резидентов в
иностранной валюте, имеющие целью создание авуаров за границей или
накопление средств в иностранной валюте. Переводы любого характера за
границу, осуществляемые нерезидентами и резидентами, требовали получения
предварительного разрешения от Министерства экономики и финансов. Перечень
операций, на осуществление которых Министерство экономики и финансов
выдавало разрешения, был весьма ограничен и включал такие виды, как платежи за
импорт, предоставляемые в зарубежных портах услуги, страхование, фрахт и
некоторые другие виды. Официально публиковался перечень уполномоченных

31
Кругман Пол Р., Обстфельд М. Международная экономика. 5-е изд. - СПб.: Питер, 2003,
с. 616-618.
32
Francoise Drumetz. France's experience of exchange controls and liberalization. BIS
Papers No 15 //
www.bis.org/publ/bppdf/bispap 15m.pdf
65
банков, через которые должны были осуществляться все расчеты в иностранной
валюте между резидентами и нерезидентами.
В ноябре 1968г. был ужесточен контроль со стороны уполномоченных банков
за операциями с иностранной валютой и за обслуживанием нерезидентов,
призванный предотвратить отток капитала из Франции. Резидентам вменялось в
обязанность получение специального разрешения при переводе иностранной
валюты за рубеж. Также регулировался перевод капитала в страны-протектораты
Франции в Африке.
Для резидентов был установлен режим ограниченной конвертируемости
франка: они могли покупать валюту лишь в особых случаях, им не разрешалось
иметь счета в иностранной валюте в уполномоченных банках, и счета во франках
или в иностранной валюте за рубежом. Все зарубежные доходы резидентов
должны были быть репатриированы во Францию.
Нерезиденты могли свободно осуществлять сделки по купле-продаже
франков, иметь счета в уполномоченных банках в инвалюте и во франках. Им
разрешался свободный перевод с валютного счета на счета во франках. Вместе с
тем, нерезидентам запрещалось осуществлять срочные сделки, а также
спекулятивные операции на понижение курса франка. Запрещалась выплата
процентов по счетам до востребования нерезидентов. Главной задачей валютного
регулирования и валютного контроля в отношении нерезидентов в этот период
являлось ограничение их операций с франками: счета нерезидентов, открытые в
уполномоченных банках во франках, были фактически заблокированы.
Разрешалось только снятие с них средств, в то время как для их пополнения
требовалось специальное разрешение.
В 1969г. структура органов валютного регулирования и валютного контроля
Франции была реорганизована. Валютное бюро было упразднено, а его функции
взяли на себя несколько ведомств: Министерство экономики и финансов, Главное
таможенное управление, Министерство промышленности, Банк Франции, а
агентами, как и раньше, выступали уполномоченные банки. Отдельные кредитные
учреждения, не имевшие статуса уполномоченных банков, могли получить
разрешение у Банка Франции на осуществление операций по купле-продаже
иностранной валюты.

66
Начиная с 1971г., меры валютного регулирования и валютного контроля во
Франции были направлены не столько на ограничение вывоза капитала из страны,
сколько на регламентирование его ввоза, что было обусловлено резким
увеличением притока капитала во Францию вследствие целого ряда причин.
Массовый приток долларов во Францию повлек за собой быстрый рост денежной
массы в обращении, что шло вразрез с проводимой Банком Франции денежно-
кредитной политикой. В августе 1971г. были введены ограничения на ввоз
капитала во Францию. Нерезидентам запретили переводить денежные средства во
франках за границу даже в счет оплаты совершенных сделок. Были установлены
лимиты валютных позиций уполномоченных банков. Однако этих мер было
недостаточно, и во Франции был введен двойной валютный рынок. Официально
фиксируемый курс франка использовался при расчетах по экспортно-импортным
операциям. Параллельно функционировал финансовый рынок, на котором
применялся плавающий курс франка.
В 1973г. ситуация существенно изменилась. Американский доллар был
дважды девальвирован, что положительно сказалось на состоянии платежного
баланса США. В то же время, экономика западноевропейских государств
испытывала серьезные трудности, вызванные, прежде всего, нефтяным кризисом.
К этому времени двойной валютный рынок уже сыграл свою роль и был упразднен.
Вновь был введен запрет на вывоз капитала. Не разрешалась покупка резидентами
инвалюты, если она не предназначалась для оплаты сделок, на совершение
которых было получено предварительное разрешение. Нерезиденты не могли
получать ссуды во франках. Ограничению подлежали заимствования из-за
границы, для получения которых было необходимо наличие специальных
разрешений как для резидентов, так и для нерезидентов. Контроль за выполнением
этих требований был возложен на уполномоченные банки, представлявшие Банку
Франции периодические отчеты о произведенных операциях.
В 1981г. во Франции были введены еще более жесткие меры валютного
регулирования. Резидентам было запрещено иметь авуары за границей, был введен
строгий контроль за нелегальными авуарами резидентов в банках за границей. В
целях возвращения нелегальных авуаров резидентов во Францию дважды была
объявлена амнистия лицам, имевшим авуары за рубежом. В марте 1981г. была

67
введена система досрочной сдачи экспортных доходов в размере 90% их
стоимости. Если сумма экспортных поступлений превышала объемы,
эквивалентные 50 тыс. франков, то продажа валюты должна была осуществляться
в течение месяца. С 6 до 3 месяцев был уменьшен максимальный период покупки
инвалюты импортерами.33
Итак, отсутствие достаточных предпосылок в экономике Франции для
проведения либерализации в сфере валютных отношений на фоне серьезных
международных валютно-финансовых потрясений 1960-70-х гг. привело к
восстановлению в данной стране модели жесткого валютного регулирования, со
всеми присущими ей характерными чертами.
IV этап (с 1985г. по 1989г.)
Переход к модели умеренно-либерального валютного регулирования
осуществлялся Францией продуманно, применение жестких мер валютного
регулирования на предыдущем этапе параллельно с проведением структурных
реформ экономики позволило стране создать достаточные предпосылки для
либерализации валютных отношений.
Помимо формирования внутренних предпосылок либерализации системы
валютного регулирования, во Франции в 1970-80г. велась активная работа над
международным имиджем страны, формированием условий для получения статуса
одной из ведущих стран в Европейском сообществе наравне с Германией:
■ Повышение роли стран Западной Европы, в том числе, Франции, в мировой
валютной системе 1960-70-х гг. как результат сомнений в способности США
поставить свои обязательства по отношению к мировому сообществу выше
национальных интересов, а также стремления стран Европы объединиться для более
эффективного решения экономических, в том числе валютных, проблем.
■ Постепенное развитие интеграционных процессов в странах Западной Европы.
С 1978г. создается Европейская валютная система, базирующаяся на трех
основных элементах: европейской расчетной валютной единице - экю, системе
«европейской валютной змеи», создании Европейского фонда

Хамаганова Л.Д. Мировой опыт организации валютного регулирования и


валютного контроля: уч.пособие. - Иркутск: Издательство ИГЭА, 2001, с. 11-
15.
68
валютного сотрудничества за счет объединения части (20%) национальных
золотовалютных резервов стран-участниц.
> С марта 1979г. восемь стран, стоявших у истоков создания механизма
регулирования валютных курсов в рамках Европейской валютной системы, в
том числе Франция, начали применять схему взаимной фиксации обменных
курсов. Для ограничения диапазонов колебаний валют стран-участниц в
рамках Европейской валютной системы был разработан специальный
комплекс мер по регулированию порядка проведения валютных интервенций.
Всего за период с марта 1979 по январь 1987г. валютные курсы
пересматривались 11 раз. В период проведения этих корректировок важную
роль в защите резервов стран-участниц от атак валютных спекулянтов играли
действовавшие меры валютного регулирования и валютного контроля.34
Основной целью валютного регулирования во Франции на данном этапе стала
постепенная отмена большинства ограничений на осуществление валютных
операций в рамках принятых в соответствии с Единым европейским актом
(подписанным странами в 1986г. и вступившим в силу с июля 1987г.) взаимных
обязательств стран-участниц Европейского сообщества по созданию к январю
1993 г. «пространства без внутренних барьеров, в котором обеспечивается
свободное перемещение товаров, людей, услуг и капитала».35

Порядок осуществления переводов денежных средств резидентов и


нерезидентов за пределы Франции был либерализован в течение пяти лет. В
декабре 1983г. были отменены введенные ранее валютные книги, выдававшиеся
физическому лицу, выезжавшему за пределы Франции. В июле 1987г. была
отменена система предварительных разрешений на вывоз из страны платежных
средств во франках и в иностранной валюте. В ноябре 1986г. резиденты получили
возможность свободно пользоваться кредитными карточками для осуществления
расчетов с нерезидентами на территории Франции и за ее пределами.
Постепенно снимались запреты на срочную покупку валюты импортерами,
которым в марте 1985г. было предоставлено право осуществлять срочное
импортное покрытие на 6 месяцев при условии, что счета выставлены в ЭКЮ,

34
Кругман Пол Р., Обстфельд М. Международная экономика. 5-е изд. - СПб.: Питер, 2003,
с. 672-673.
35
L'Acte unique. Le monde diplomatique// www.monde-
diplomatique.fr/cahier/europe/acteunique-intro
69
через год эти сроки были увеличены еще на три месяца, а в июле все ограничения
на покрытие любых импортных операций были сняты. В мае 1986г. сроки обмена
поступлений от экспорта в иностранной валюте на франки были увеличены с 8
дней до месяца, а в июне - до 3 месяцев.
В ноябре 1986г. была отменена система административного контроля за
коммерческими и финансовыми операциями, введенная в 1968г. и обязывавшая все
уполномоченные банки вести досье, позволявшие осуществлять контроль за
каждой операцией в иностранной валюте. С отходом от требований репатриации
экспортных доходов отпала необходимость контроля за платежами по экспорту.
С мая 1987г. были разрешены расчеты в иностранной валюте между
резидентами, получившими право на открытие валютных счетов в банках
Франции, на которые могли помещать как валюту, полученную от коммерческой
деятельности и приобретенную на валютном рынке. Резидентам, осуществлявшим
внешнеэкономическую деятельность, было разрешено открывать счета в банках за
рубежом, средства которых могли свободно использоваться по усмотрению их
владельцев. Аналогичный режим стал действовать в отношении валютных счетов
резидентов в банках Франции.
Существенно был либерализован порядок предоставления ссуд в иностранной
валюте. С 1988г. резиденты получили возможность прибегать к кредитам за
рубежом.
Изменения коснулись и режима регулирования операций с ценными
бумагами. В ноябре 1984г. была отменена система «валюта в обмен на ценные
бумаги» для компаний стран - членов Европейского сообщества по эмиссиям в
ЭКЮ на территории Франции. В мае 1985г. ограничения были сняты и с операций
с ценными бумагами, выраженными в иностранной валюте. Были упразднены
ограничения на покупку ценных бумаг на бирже за рубежом и на операции с
казначейскими ценными бумагами других стран, обращавшихся на рынке ценных
бумаг Франции. В ноябре того же года была разрешена покупка за границей
ценных бумаг, котировавшихся на бирже.
В апреле 1986г. стало возможным свободное (без получения предварительного
разрешения) осуществление капиталовложений за рубежом в размере, не
превышающем 15 млн. франков в год. Исключение составляли лишь инвестиции в
70
зарубежные холдинговые компании. Постепенно упрощался и порядок
осуществления иностранных инвестиций на территории Франции. В декабре 1983 г.
было отменено требование получения предварительного разрешения Министерства
экономики и финансов на осуществление капиталовложений в размере не более 10
млн. франков, а затем, год спустя, отменено предварительное разрешение на
создание филиалов компаний стран, не входящих в Европейское сообщество.36
Таким образом, отказ от применения валютных ограничений во Франции
проходил постепенно, поэтапно: была введена конвертируемость франка по
текущим операциям и операциям движения капитала как для резидентов, так и для
нерезидентов, отменен валютный контроль, происходило постепенное смещение
акцента с преимущественного применения административно-правовых
инструментов к доминированию экономических инструментов валютного
регулирования, был осуществлен переход к уведомительному порядку проведения
валютных операций.
V этап (с начала 1990г. по настоящее время)
Переход к либеральной модели валютного регулирования во Франции стал
логическим завершением экономической, в том числе валютной, политики
предшествовавшего, четвертого выделенного нами этапа развития валютных
отношений. Декретом декабря 1989г. во Франции были отменены все оставшиеся
административные меры валютного регулирования и валютного контроля.
Успешное проведение либерализации сферы валютных отношений было
обусловлено тем, что отмена валютных ограничений изначально трактовалась как
неотъемлемая составляющая последовательных и постепенных реформ
экономической, в том числе валютно-финансовой, системы Франции:
> Реформа финансовой системы Франции стартовала в конце 1970-х гг., однако
мощный импульс к развитию получила только в середине 1980-х гг., когда на
денежный рынок были введены новые инструменты и был создан
Международный фьючерсный рынок Франции (MATIF). Важной переменой
вопреки французским традициям стало введение независимости Банка
Франции в 1994г.

Хамаганова Л.Д. Мировой опыт организации валютного регулирования и


валютного контроля: уч.пособие. - Иркутск: Издательство ИГЭА, 2001, с. 15-
18.
71
■ Основными целями промышленной политики 1980-х гг. стали стимулирование
модернизации французской экономики и повышение конкурентоспособности
посредством повышения специализации. В течение 1980-1985гг. большая часть
дотаций государства была направлена в несколько секторов экономики: сельское
хозяйство, угольная промышленность, производство стали, транспорт,
аэронавтика, жилищное строительство.
■ В 1980-е гг. Франция прошла цикл национализации-приватизации. В 1982г.
были национализированы 5 отраслевых объединений и большинство банков для
проведения активной промышленной политики. В 1986-88гг. правительство
Франции инициировало программу приватизации, реализация которой была
прервана в 1987г. и возобновлена в 1993г.37
В настоящее время Франция, являясь членом ОЭСР, в соответствии с правом,
предоставленным пунктом б) статьи 2 Кодекса либерализации текущих невидимых
операций, применяет ряд оговорок (ограничений), касающихся осуществления
грузовых перевозок между внутренними портами, рисков дорожного транспорта,
страхования, условий для учреждения и деятельности отделений и агентств
иностранных страховщиков, а также инвесторов-нерезидентов в секторе
банковских и финансовых услуг.
В отношении операций движения капитала во Франции также действует ряд
оговорок (ограничений), включенных в Приложение В к Кодексу либерализации
движения капитала ОЭСР, среди них могут быть названы:
■ Прямое инвестирование нерезидентами в случаях: создания
сельскохозяйственного предприятия и приобретение виноградников
резидентами стран, не являющихся членами ЕС; вложения инвестиций во
внутренний воздушный транспорт Франции странами, не входящими в ЕС;
нерезиденты ЕС могут быть не допущены к каботажному судоходству.
■ Выпуск депозитных сертификатов банками-нерезидентами.
■ Размещение или публичная продажа ценных бумаг иностранных коллективных
инвестиционных фондов на внутреннем рынке ценных бумаг, за исключением

Christian de Boissieu, Jean Pisani-Ferry. The Political Economy of French Economic Policy
and the Transition to EMU. СЕРП, Document de travail n° 95-09, pp.15-17.
72
происходящих из стран-членов ЕС и соответствующих Директиве ЕС
85/611/ЕС. Таким образом, мы можем говорить о том, что во Франции реализация
той или иной модели валютного регулирования отвечала целям и задачам
проводившейся государством экономической политики. Переход от жесткой модели
регулирования валютных отношений к либеральной осуществлялся параллельно с
развитием интеграционных процессов в рамках Европейского Экономического
Сообщества, а затем и Европейского союза. Последовательный отказ от
большинства административно-правовых инструментов валютного регулирования и
переход к использованию преимущественно экономических, сохранение и усиление
контроля за легализацией доходов, полученных преступным путем, стали
возможны в результате целенаправленного реформирования экономики Франции.
Французский опыт валютного регулирования, в принципе, может
рассматриваться как классический пример последовательности и темпов
проведения либерализации сферы валютных отношений. Франсуаза Дрюмец
подчеркивает необходимость соблюдения следующего порядка проведения
мероприятий по либерализации валютного регулирования для достижения
38

успешного результата :
■ Необходимо повышение способности реального и финансового секторов
экономики управлять рисками, связанными со свободным перемещением
капитала, до проведения либерализации. Либерализация счета текущих
операций должна проводиться одновременно или, что более предпочтительно, в
результате реформ, призванных укрепить реальный сектор экономики и
повысить его конкурентоспособность. Эти реформы также помогут экономике в
дальнейшем не утратить устойчивость при либерализации механизмов
регулирования иностранных инвестиций.
■ Либерализация движения капитала, прежде всего, портфельных инвестиций
должна быть согласована как с укреплением и либерализацией внутреннего
банковского сектора, так и с развитием эффективного финансового рынка, с

Fran9oise Drumetz. France's experience of exchange controls and liberalization. BIS


Papers No 15 // www.bis.org/publ/bppdf/bispapl5m.pdf
73
тем, чтобы расширить спектр доступных финансовых и инвестиционных
инструментов, а также с совершенствованием системы банковского надзора.
Несмотря на серьезную либерализацию в сфере валютных отношений,
Франция сохранила возможность сбора статистических данных о валютных
операциях для составления платежного баланса и противодействия отмыванию
доходов, полученных преступным путем. Органы валютного регулирования до
настоящего времени ведут статистический и аналитический учет сведений о
торговых и финансовых сделках, связанных с валютой, и их участниках.
Необходимость усиления контроля государства за экономическими
преступлениями побудила правительство Франции создать при Министерстве
экономики, финансов и бюджета орган расследованию незаконных финансовых
операций (TRACFIN - Traitement du Renseignement et Action centre les Circuits
Financiers Clandestine). С 1990г. ТРАКФИН собирает и анализирует информацию о
случаях совершения валютно-финансовых операций, противоречащих
законодательству и имеющих отношение к торговле наркотиками. Полученная
информация направляется в Национальное таможенное управление, Центральную
службу полиции по борьбе с крупными финансовыми правонарушениями или в
следственные органы.
Обобщая проведенный анализ этапов развития системы валютного
регулирования во Франции, необходимо отметить, что либерализация сферы
валютных отношений была проведена успешно только после серьезного
реформирования финансовой и банковской системы страны, повышения
конкурентоспособности реального сектора экономики. Немаловажным фактом,
предопределившим ускорение темпов проведения либерализации во Франции в
конце 1980-х гг., стала программа создания политического, экономического и
валютного союза стран Западной Европы, разработанная комитетом Жака Делора в
1989г. В соответствии с данной программой, новый этап развития интеграционных
процессов в странах Европейского сообщества должен был ознаменоваться полной
ликвидацией ограничений на движение капитала между странами Сообщества и
постепенным сближением ключевых макроэкономических показателей их
экономик, что и было последовательно реализовано странами Сообщества и
позволило в дальнейшем перейти к единой валюте - евро. Создание валютного

74
союза отражало политическое стремление стран ЕС укрепить многосторонние
связи для достижения экономической, финансовой и валютной стабильности,
упрощения международных расчетов и сокращения транзанкционных издержек
стран-членов ЕС. Специфику регулирования валютных отношений в рамках ЕВС
предопределяет также функционирование Европейской системы центральных
банков, основными задачами которой являются хранение и управление
официальными золотовалютными резервами стран-участниц ЕВС, осуществление
операций по обмену иностранных валют, проведение единой денежно-кредитной
политики.

2.4. Этапы становления и специфика системы валютного регулирования в Чили

Опыт государственного регулирования валютных отношений в Чили


интересен нам по нескольким причинам. Во-первых, к началу нового тысячелетия в
Чили был успешно завершен процесс либерализации валютной сферы, в то время
как в России данный процесс только набирает силу и при этом вызывает острую
полемику в отношении готовности страны к отмене всех валютных ограничений.
Во-вторых, в чилийской практике для ограничения притока капитала широко и
достаточно эффективно применялся такой экономический инструмент валютного
регулирования как резервирование; в России в соответствии с Федеральным
законом от 10.12.2003 № 173-ФЗ «О валютном регулировании валютном контроле»
резервирование на два с половиной года стало одним из основных инструментов
валютного регулирования. В-третьих, до начала 1970-х гг. Чили была относительно
закрытой страной, что позволяет сравнивать динамику и характер реформирования
сферы валютных отношений в России и в Чили, несмотря на географические и
макроэкономические различия данных стран.
Принципы и характер регулирования валютных отношений в Чили
неразрывно связаны с макроэкономическим и политическим развитием страны в
прошедшем столетии. Неоднократная радикальная смена курса экономического
развития страны в течение нескольких десятков лет отразилась на всех сферах
экономической деятельности государства, далеко не всегда это воздействие носило
позитивный характер. Безусловно, реформирование экономики Чили не могло не
75
затронуть и область государственного регулирования валютных отношений.
Используя предложенные модели валютного регулирования, в развитии системы
валютного регулирования Чили можно условно выделить пять основных этапов:
♦♦♦ / этап (1930-е гг.-1973г.)- модель валютного регулирования, близкая к
валютной и банковской монополии.
■ II этап (1973г. - 1982г.) - умеренно-либеральная модель валютного
регулирования.
■ IIIэтап (1982г. - 1989г.) - модель жесткого валютного регулирования.
■ IV этап (1990г. - 1998г.) - умеренно-либеральная модель валютного
регулирования.
■ V этап (с 1999г. по настоящее время) - либеральная модель валютного
регулирования.
Исследуем подробнее каждый из выделенных этапов развития системы
валютного регулирования в Чили.
1этап (1930-е гг. - 1973г.)
До 1973г., т.е. до начала масштабных преобразований в финансово-
экономической жизни, в Чили действовал жесткий протекционистский режим в
отношении доступа иностранных банков на внутренний рынок.
В 1930 - начале 1970-х гг. для экономики Чили было характерно
прогрессирующее вмешательство государства, применявшего инструменты как
прямого, так и косвенного воздействия для стимулирования формирования
капитала в частном секторе в рамках реализовывавшейся стратегии
импортозамещающей индустриализации . В 1939г. была создана Корпорация
развития производства (КОРФО), целью которой стала разработка общего плана
развития чилийской экономики. Деятельность КОРФО во многом определяла
промышленную структуру экономики благодаря предоставлению кредитов
частному сектору, созданию смешанных предприятий и непосредственному
участию в процессе производства. В 1970г. государство контролировало через

Латиноамериканские страны в 1930-х гг. были вынуждены замещать импорт


отечественной продукцией вследствие Великой депрессии, а в первой половине 1940-х гг.
- в результате спада мировой торговли, обусловленного событиями Второй мировой
войны. В этих странах импортозамещающие отрасли принесли прямые выгоды
влиятельным заинтересованным группам, а стимулирование экспорта не имело
необходимой общественной поддержки.
76
КОРФО 46 предприятий, еще 26 находились под контролем различных
министерств, к 1973г. деятельность КОРФО охватывала уже 507 предприятий.40
Валютная политика в период с 1932 по 1956 гг. была практически неизменной
и сводилась к установлению широкого спектра валютных курсов как для
экспортных, так и для импортных операций. В 1956г. были упрощены правила
осуществления внешней торговли и изменена система множественных валютных
курсов: был оставлен один курс для торговых операций и другой для туристов и
операций с капиталом.
Экономическая политика периода правления Э. Фрея (1964-1970гг.) была
нацелена на привлечение иностранного капитала в экономику при обеспечении
государственного контроля над стратегическими отраслями (прежде всего, в
меднорудной промышленности). Иностранные банки имели формальное право
открывать филиалы на территории Чили, на практике данное право было
практически блокировано действующим запретом в отношении спектра их
деятельности: было запрещено привлекать вклады физических лиц, обслуживать
текущие счета национальных предприятий, осуществлять заимствования на
внутреннем рынке капиталов, предоставлять кредиты, за исключением операций по
внешнеторговым сделкам.
К 1970г. Государственный банк Чили осуществлял 44% кредитных операций и
контролировал 48% вкладов в национальной и иностранной валютах. Проект
радикальной перестройки экономики пришедшего к власти в 1970г. правительства
Народного единства вылился в огосударствление основных промышленных
предприятий и банковской системы. В 1971г. Правительство Сальвадора Альенде
ввело тотальный контроль сферы посредничества в финансовой деятельности и
кредитования экономики, национализировав большинство частных банков,
которые были присоединены к Государственному банку.
С принятием в 1970г. в рамках Андской группы «Общего режима в отношении
иностранных капиталовложений, марок, патентов и лицензий», в Чили был
установлен полный запрет на новые прямые инвестиции в банковскую сферу.

Чили: от диктатуры к демократии/ Бойко Н.П., Королев Ю.Н. и др. - М.:


Наука, 1991, с.30. 4141 Andres Reinstein A., Francisco Rosende R. Reforma
Financiera en Chile//
vvww.cfg.uchile.cl/fg/semestre2/2004/desafios/modulos/clase4/doc/rosende,pdf
77
В течение 1971-73 гг. начавшаяся национализация и возврат к модели
«развития вовнутрь» обострили накопившиеся проблемы экономики, к которым
добавились перекосы во внешнеэкономической деятельности, выразившиеся в
установлении множественных валютных курсов в зависимости от товаров, которые
импортировались или экспортировались. В сентябре 1973г. на валютном рынке был
установлен один валютный курс покупки на уровне 85 песо за доллар, и шесть
перечней курсов продажи, варьировавшихся от 25 до 1300 песо за доллар.42
Таким образом, до начала 1970-х гг. Чили оставалась закрытой экономикой с
высокой концентрацией капитала, сравнительно высоким внешним долгом, жестко
регламентированным валютным рынком, характер регулирования валютных
отношений в рассматриваемый период мы можем отнести к модели валютного
регулирования, близкой к монополистической.
II этап (1973г.-1982г.)
В середине 1970-х гг. в Чили начались глубокие преобразования экономики,
целью которых стал переход к рыночным отношениям. Процесс реформирования
экономики и финансовая либерализация на данном этапе были инициированы в
условиях серьезных макроэкономических диспропорций: нарушение равновесия
платежного баланса, истощение валютных резервов, возросшее обслуживание
внешнего долга, увеличение количества нетарифных ограничений, высокие темпы
инфляции.
В «чилийской модели развития», взятой на вооружение пришедшей к власти
военной хунтой, акцент был сделан на широкомасштабное внедрение иностранного
капитала и технологии, денационализацию госсектора и укрепление частного
сектора.
Основными целями экономической, в том числе валютной, политики на
данном этапе стали:
■ достижение макроэкономической стабильности, высоких темпов роста за счет
внедрения модели свободной рыночной экономики;
■ структурная перестройка и повышение эффективности национальной
финансово-кредитной системы на основе использования зарубежного

Politica Cambiaria en Chile II


www.monografias.com/trabaios/policamchile/policamchile.shtml
78
технологического и организационного потенциала повышение эффективности
банковской системы;
■ увеличение объемов инвестиций в реальный сектор экономики;
■ расширение доступа коммерческих банков к относительно дешевым внешним
кредитным ресурсам.
Принятый в 1974г. Закон №600 «О статусе иностранных инвестиций»
предоставил максимально благоприятные условия для инвестирования
иностранным монополиям: возможность создавать филиалы и осуществлять в
любых других формах прямые капиталовложения в чилийские предприятия и
банковскую систему; право свободного перевода прибылей. Сферами приложения
капитала транснациональных корпораций стали стратегически важные отрасли
экономики Чили: медная, горнодобывающая промышленность, целлюлозно-
бумажная, рыбная, деревообрабатывающая промышленность. Акцент на
экспортную специализацию привел к некоторой диверсификации структуры
экспорта: если в начале 1970-х гг. на медь приходилось 80% всего объема экспорта,
то в конце 1980-х - 40%, при этом, возрос удельный вес таких экспортных товаров,
как целлюлоза, бумага, древесина, рыба и рыбная мука, фрукты, что привело к
закреплению аграрно-сырьевой специализации страны. 43
В июле 1977г. Чили приняла обязательства по пунктам 2, 3, 4 статьи VIII
Соглашения о МВФ.
В 1977г., согласно поправкам к Общему закону о банках (1969г.), иностранные
кредитные институты были приравнены в правах к национальным. Единственное
ограничение прав зарубежного инвестора касалось вывоза капитала, который
разрешался не ранее, чем через три года с момента поступления капитала в страну
и только после получения разрешения в Генеральной инспекции банков и
финансовых учреждений, а также сертификата в Комитете по иностранным
инвестициям, подтверждавших законность проводимой операции и сумму
вывозимых иностранным инвестором средств.
В 1977-80-х гг. на фоне относительной стабилизации финансово-
экономической ситуации в Чили, снижении темпов инфляции (с 600% в 1973г. до

Чили: от диктатуры к демократии/Бойко Н.П., Королев Ю.Н. и др. -М: Наука, 1991, с.
11-12.
79
85% в 1977г.) были сняты ограничения на привлечение чилийскими банками
кредитных ресурсов на международном рынке капиталов. При этом, действовали
серьезные ограничения в отношении сроков кредитования (минимум два года),
максимального размера заимствований для всей банковской системы и месячного
объема притока ссудного капитала в страну.
В рассматриваемый период существенные изменения коснулись и режимов
валютных курсов. В октябре 1973 г. были оставлены 3 валютных курса: для
посредников, банковский и для продажи выручки от экспорта меди. К августу
1975г. посреднический и банковский валютные курсы были объединены (на уровне
45
6000 песо за доллар). Валютный курс продолжал оставаться основным
инструментом достижения равновесия платежного баланса. В 1978г. в Чили начала
реализовываться новая валютная стратегия подавления инфляции, предполагавшая
постепенное снижение стоимости песо относительно доллара в соответствии с
темпами инфляции в периоде, следовавшем за последней девальвацией, и
получившая название «tablitas» (разновидность гибкой системы курса валюты с
периодической фиксацией).
Введение в июне 1979г. фиксированного валютного курса (39 песо за 1 доллар
США) и переход к реализации стабилизационной программы, основанной на
монетаристском подходе к обменному курсу и платежному балансу, в условиях,
когда темпы внутренней инфляции превышали мировые, привели к резкому
снижению конкурентоспособности чилийского экспорта. С другой стороны, рост
импорта подорвал и без того шаткие позиции национальных производителей,
которые, для компенсации убытков стали увеличивать объемы заимствований на
внутреннем и внешнем рынках, наращивая долю необеспеченных обязательств.
Кредитный бум конца 70-х - начала 80-х гг. и замещение внутренних источников
накопления внешними привели к эффекту «неожиданного богатства» и резкому
скачку стоимости национальных активов. Соответственно, стимулировался спрос
на недвижимость и потребительские товары, расширялось индивидуальное
потребление в ущерб производительным инвестициям.

Симонова Л.Н. Эволюция позиций иностранного капитала в банковской системе


Чили//Латинская Америка, 2002, №9, с.57.
45
Politica Cambiaria en Chile II
www.monografias.com/trabaios/policamchile/policamchile.shtml
46
Симонова Л.Н. Этапы финансовой либерализации в Чили //Латинская Америка, 2000,
№1, с.53.
80
Итак, системе валютного регулирования Чили периода 1973 - 1982 гг. были
свойственны следующие характерные черты умеренно-либеральной модели:
существенное снижение роли государства в регулировании внешнеэкономических
отношений, принятие обязательств по отмене ограничений на осуществление
текущих валютных операций, либерализация порядка осуществления операций
движения капитала при сохранении ряда валютных ограничений для резидентов,
широкое применение экономических инструментов валютного регулирования.
Однако, либерализация валютных отношений в рамках общей стратегии
радикального внедрения рыночных методов регулирования экономики в данном
периоде была осуществлена без создания необходимых предпосылок ее
реализации, что многократно усилило риски финансовой дестабилизации. Переход
к либеральной модели был осуществлен в условиях макроэкономической
нестабильности, высоких темпах инфляции, серьезном сокращении валютных
резервов страны, что, в конечном итоге, на фоне мирового экономического кризиса
1981-83 гг. привело к серьезному долговому кризису стран Латинской Америки, в
том числе и Чили.
III этап (1982г. - 1989г.)
Основными причинами кризиса, разразившегося в Чили в 1982г., стала целая
группа факторов как внутреннего, так и внешнего характера, фактически,
сложившаяся в мировой экономике неблагоприятная ситуация обнажила все
недостатки радикальной либерализации и ускоренного перехода к открытой
экономике в Чили:
■ рецессия мировой экономики 1981-83гг., приведшая к серьезнейшему
долговому кризису развивающихся стран47;
■ переоценка чилийскими реформаторами способности рынка к
саморегулированию; реализация неолиберальных реформ проводилась при
отсутствии в стране адекватной системы государственного контроля и надзора в
финансовой сфере;

47
Поскольку развивающиеся страны имели значительную внешнюю задолженность,
номинированную в долларах, произошло мгновенное увеличение сумм, которые страны-
должники обязаны были выплачивать в качестве процентов по кредитам. Проблема
осложнилась вследствие резкого повышения стоимости доллара на валютном рынке,
которое вызвало увеличение реальной стоимости долларовой задолженности. Произошло
снижение цен на основные сырьевые ресурсы, что привело к ухудшению условий
торговли для многих развивающихся стран (для Чили серьезным ударом стало падение
цен на медь). Кругман Пол Р., Обстфельд М. Международная экономика. 5-е изд. -
СПб.: Питер, 2003, с. 776.
81
■ перемещение предпринимательской деятельности из реального сектора
экономики в сферу кредитно-финансовых услуг с усилением спекулятивного
характера проводимых операций;
■ существенный рост внешнего долга страны. Только за период с 1975г. по 1981г.
внешний долг Чили увеличился с 4,8 млрд. до 15,5 млрд. долларов (из которых
свыше 80% приходилось на частный сектор), что поставило страну в разряд
государств с самым высоким объемом внешней задолженности на душу
населения.48
Системный характер кризиса, разразившегося в Чили, обусловил
необходимость активизации роли государства в регулировании экономических
отношений. Основными целями валютной политики и валютного регулирования
стали: преодоление валютного кризиса и обеспечение стабилизации валютно-
финансового положения страны (прежде всего, сокращение высоких темпов
инфляции), восстановление платежеспособности и кредитоспособности страны,
противодействие спекулятивному перемещению капитала, серьезное
реформирование банковской системы страны.
На данном этапе правительство Чили вновь вернулось к использованию
ограничений на осуществление валютных операций. Начиная с 1982г. и до конца
1980-х гг. регулирование валютных отношений осуществлялось по принципу, в
соответствии с которым весьма скудные поступления иностранной валюты (за счет
экспортных операций, кредитов и вложений капитала из-за границы) должны
направляться только на определенные цели: оплата импорта, погашение суммы
основного внешнего долга и процентов по нему, репатриацию капитала и
дивидендов от вложений иностранных инвесторов. Это позволяло ограничить
поступление иностранной валюты на рынок и, таким образом, защищало валютные
49
резервы Центрального банка Чили от истощения. Существенно усилился
валютный контроль. Были введены квоты на покупку долларов. Продажа валюты
предприятиям, имеющим задолженность по внешним кредитам, осуществлялась по
преференциальному курсу (на 20% ниже официального).

Симонова Л.Н. Этапы финансовой либерализации в Чили //Латинская Америка,


2000, №1, с.53. 49 Andres Reinstein A., Francisco Rosende R. Reforma Financiera en
Chile// www.cfg:.uchile.cl/fg/semestre2/2004/desafios/modulos/clase4/doc/rosende,pdf
82
Центральным банком Чили были приняты жесткие меры по регулированию
притока в страну иностранного ссудного капитала. Помимо установления
повышенных резервных требований по депозитам в иностранной валюте (30%),
был введен запрет на предоставление долларовых займов, за исключением
кредитов по внешнеторговым операциям.
Что касается регулирования режима валютного курса, после девальвации в
июне 1982г. валютный курс песо был привязан к корзине валют, состоявшей из
доллара США, йены, немецкой марки, фунта стерлингов и французского франка. К
сентябрю того же года был введен валютный курс песо с периодической фиксацией
(изначально на уровне 66 песо за доллар), с корректировкой в соответствии с
уровнем инфляции в предшествовавшем месяце за минусом 1%. В конечном итоге,
после ряда изменений порядка определения валютного курса песо, к августу 1984г.
был введен диапазон колебаний валютного курса песо к доллару, составивший
изначально ±0,5% от центрального паритета, а в июне 1985г. был увеличен до ±2%.
В январе 1988г. диапазон колебаний валютного курса песо был расширен до ±3%, в
июне 1989г.-до ±5%.50
С 1985г., после преодоления основных негативных последствий
экономического кризиса, в стране были возобновлены либеральные реформы,
затронувшие сферу регулирования валютных отношений к 1990г., когда началась
последовательная либерализация оттока капитала из Чили, а также был
осуществлен переход к использованию экономических инструментов
регулирования притока капитала.
IV этап (1990г. - 1998г.)
К началу 1990г. правительство Чили вернулось к реализации планов по
обеспечению в стране свободного режима движения капитала. Этому
способствовало последовательное проведение комплексных структурных и
макроэкономических реформ в 1980-х гг., приведших к концу десятилетия к
положительным изменениям в экономике: дефицит счета текущих операций
платежного баланса сократился с 11% от ВВП в 1984г. до 1% к концу 1988г.,
экономический рост за пятилетний период составил, в среднем, около 6% в год. В

Vergara Rodrigo. Polftica cambiaria en Chile: la experiencia de una decada (1984-1994).


Estudios Publicos, 56, 19941 www.cepchile.cl/dms/lang 1/doc 1439.html
83
1989г. рост реального ВВП составил 10%, уровень безработицы упал до 6% с 12% в
1985г., годовой уровень инфляции составил 26%.51 К этому времени Чили, в связи с
мировым падением уровня процентных ставок, улучшением рыночных оценок и
перспектив развития Чили, а также наряду с повышением готовности мирового
рынка вкладывать капитал в развивающиеся рынки, к 1990г. в Чили хлынул поток
частного капитала.
В начале 1990-х гг. чилийская стратегия постепенного открытия рынка
капитала предполагала: поддержание независимости денежно-кредитной и
валютной политики, недопущение избыточного повышения реального валютного
курса песо, сдерживание наращивания спекулятивных краткосрочных
обязательств.
Основной проблемой, с которой столкнулось чилийское правительство в
начале 1990-х гг., стало то, что для внутреннего баланса требовались более
высокие, по сравнению с зарубежными, внутренние процентные ставки, в то время
как внешний баланс был несовместим с повышением стоимости национальной
валюты. Также, страновый риск Чили уменьшался, и рынок ожидал ревальвации
песо. Изначально власти сделали выбор в пользу валютных интервенций.
Стерилизованные валютные интервенции помогли предотвратить увеличение
денежной массы, однако были весьма дорогостоящи для Центрального банка при
существовавшей разнице в уровне процентных ставок. Рассматривалось 2 варианта
противостояния возросшему притоку капитала в страну: введение и усиление
ограничений на движение капитала (а именно, на приток капитала), или введение
свободно плавающего валютного курса. В условиях отсутствия достаточных
предпосылок введения плавающего курса, было принято решение о применении
резервных требований в отношении капитала, поступающего в страну.
В июне 1991г. правительство ввело ограничения на приток капитала в форме
резервных требований на все полученные за рубежом кредиты и займы со сроком
погашения до одного года включительно, за исключением кредитов и
задолженности по торговым операциям, на уровне 20%.

51
Akira Ariyoshi, Karl Habermeier, Bernard Laurens and oth. Capital Controls: country
experiences with their use and liberalization. Appendix 1. Bernard Laurens. Chile's Experience
with Controls on Capital Inflows in the 1990s. / www.imf.org/external/pubs/ft/op/opl90/pdf
84
Резервирование, или резервные требования, является экономическим прямым
инструментом валютного регулирования, действующим наподобие налога Тобина,
и представляет собой обязательный беспроцентный депозит в иностранной валюте,
зачисляемый на счет в Центральном банке Чили на срок до одного года. Целью
введения резервных требований в Чили стало «стимулирование финансирования за
счет собственных средств в отличие от заемного, и долгосрочного финансирования
в отличие от краткосрочного, а также обеспечение проведения жесткой денежно-
кредитной политики без серьезных нарушений баланса счета текущих операций».52
Одновременно в стране проводились либерализация оттока капитала и
дальнейшее расширение диапазона колебаний валютного курса. Так, диапазон
колебаний валютного курса песо в 1992г. был расширен до ±10% от центрального
паритета, а в 1997г. - до ±12,5%. В июне 1998г., коридор был временно сужен до
±2%, однако уже в сентябре 1998г. Центральный банк объявил о поступательном
расширении диапазона колебаний валютного курса, начиная с ±4%.
В декабре 1999г. было введен режим плавающего обменного курса чилийского
песо.
В течение последующих лет в законодательство о резервных требованиях
вносились изменения, призванные устранить пробелы и охватить ограничениями
все потенциально спекулятивные валютные операции. В 1991г., сразу после
введения, резервирование охватывало менее 40% общего притока капитала, в
1992г. процент охвата валютных операций составил 60%, а затем к 1994г.
сократился до 30%. Благодаря внесению поправок в законодательство и
распространению требований о резервировании на прямые иностранные
инвестиции, кредиты поставщиков и прямое торговое финансирование, процент
охвата операций, связанных с притоком капитала в страну, достиг к 1996г. 40% и
сохранился приблизительно на этом же уровне до конца периода использования
резервирования53. В 1998г. резкое сокращение притока капитала в Чили и, в целом,
на развивающиеся рынки (как следствие азиатского кризиса), стало причиной
резкой девальвации песо и существенного ужесточения денежно-кредитной

52
Akira Ariyoshi, Karl Habermeier, Bernard Laurens and oth. Capital Controls: country
experiences with their use
and liberalization. Appendix 1. Bernard Laurens. Chile's Experience with Controls on Capital
Inflows in the 1990s. I
www.imf.org/external/pubs/ft/op/opl90/pdf
53
Guillermo Le Fort. Capital Account Liberalization and the Real Exchange Rate in Chile. - IMF
Working Paper,
June 2005
85
политики для предотвращения роста инфляции. В этот период ставка
резервирования была снижена до 10%, а затем и до 0%. Однако, необходимо
подчеркнуть, что Чили смогла избежать финансового кризиса, поразившего
соседние латиноамериканские страны в 1998г.
В Приложении 5 отражены основные мероприятия чилийского правительства
по ограничению движения капитала в 1990-е годы и проведению либерализации в
области регулирования валютных отношений.
Таким образом, на этапе'умеренно-либерального валютного регулирования
проводилась последовательная либерализация движения капитала наряду с
созданием макроэкономических предпосылок для полной отмены ограничений на
осуществление валютных операций, что и было успешно реализовано на
следующем этапе. Основными инструментами регулирования потоков капитала
являлись экономические: широкое применение резервных требований,
установление минимальных сроков инвестирования в экономику, высокие
требования к отчетности банков по всем операциям, отражающимся на счете
движения капитала платежного баланса.
V этап (с 1999г. по настоящее время)
Выделение 1999 года как начала нового этапа развития системы валютного
регулирования Чили обусловлено тем, что именно в данном периоде произошла
трансформация цели валютной политики страны: от ограничения притока капитала
в страну к адаптации экономики, в частности, финансовой системы, к возросшей
неустойчивости в сфере международных валютных отношений.
К концу периода постепенной либерализации сферы валютных отношений,
уровень международной финансовой интеграции экономики Чили, оцениваемый по
объемам иностранных активов и обязательств, был выше среднего для финансовых
рынков стран с развивающейся экономикой.
В апреле 2001г. все оставшиеся ограничения на движение капитала были
отменены, однако была сохранена система статистического сбора информации о
проводимых валютных операциях. Необходимо подчеркнуть, что либерализация
сферы валютных отношений в Чили была проведена после введения свободного
плавания валютного курса песо в конце 1999г. и достижения устойчивых
параметров экономического развития страны, среди которых могут быть названы:
86
сокращение темпов инфляции, диверсификация внешней торговли, достаточно
высокая стабильность и развитость финансовой системы, достижение профицита
государственного бюджета, достаточный уровень золотовалютных резервов,
эффективное банковское регулирование и надзор.
В настоящее время система валютного регулирования Чили обладает
основными чертами, характерными для либеральной модели: доминирование
экономических инструментов валютного регулирования, отсутствие ограничений
на осуществление текущих валютных операций и операций движения капитала, т.е.
достигнута конвертируемость песо по текущим и капитальным валютным
операциям, а также внешняя и внутренняя конвертируемость песо. В настоящее
время Чили стремится к признанию ее страной с развитой рыночной экономикой.
Резервирование как инструмент сдерживания притока спекулятивного
капитала в Чили утратило целесообразность применения к 1999г. в связи с резким
сокращением объемов такого притока и было отменено, при этом в указанном году
отмечался существенный рост объемов притока долгосрочного
предпринимательского капитала в форме прямых и портфельных инвестиций, в
последующие годы их величина, в целом, колебалась на уровне 1996-1998гг.
Также, необходимо еще раз подчеркнуть, что либерализация сферы валютных
отношений в Чили была проведена после достижения устойчивых параметров
экономического развития страны, среди которых могут быть названы: сокращение
темпов инфляции, диверсификация внешней торговли, достаточно высокая
стабильность и развитость финансовой системы, достижение профицита
государственного бюджета, достаточный уровень золотовалютных резервов,
эффективное банковское регулирование и надзор.
Таким образом, анализ международного опыта валютного регулирования
(более подробно изученный на примере двух стран) показал, что неотъемлемыми
условиями успешной либерализации сферы валютных отношений являются:
■ проведение в стране макроэкономических реформ с целью выравнивания
структурных диспропорций в экономике, в т.ч. диверсификация экспорта;
■ формирование эффективной банковской системы и банковского надзора;
■ создание эффективного механизма защиты экономики от воздействия
внешних негативных факторов, таких как международные валютно-
87
финансовые кризисы, изменение ценовой конъюнктуры по основным статьям
экспорта страны, спекулятивные ожидания участников валютных отношений; ■
выработка превентивных мер по предупреждению валютных кризисов в
экономике, вызванных действием внутренних факторов.

Выводы:
Исследование теоретических и практических аспектов регулирования
валютных отношений в мировой практике позволяет нам сделать следующие
выводы:
2.29. Исследование мирового опыта валютного регулирования показывает, что на
международном уровне государства стремятся ограничить применение именно
административно-правовых инструментов валютного регулирования, как наиболее
контролируемых со стороны государства и ущемляющих права других стран на
свободное осуществление международной экономической деятельности и
связанных с ней международных переводов и платежей. В валютной сфере
глобализация международных экономических отношений выражается в
общемировой тенденции либерализации порядка осуществления текущих и
капитальных операций, закреплении приоритета экономических инструментов
валютного регулирования. Обязательство отменить ограничения на текущие
валютные операции и постепенная либерализация движения капитала закреплены в
статутных документах МВФ, ОЭСР, ВТО.

2.30. Анализ мирового опыта осуществления валютного регулирования позволяет


нам выделить четыре модели валютного регулирования, которые страны
реализуют на различных этапах экономического развития в зависимости от
текущих целей экономической политики: валютная монополия государства,
жесткое валютное регулирование, умеренно-либеральная и либеральная модели
валютного регулирования. Общей тенденцией развития систем валютного
регулирования стран мира на современном этапе является стремление ослабить или
отменить валютные ограничения и перейти к преимущественному применению
экономических инструментов.

2.31. На основе предложенных моделей валютного регулированияв развитии


системы валютного регулирования Франции можно выделить пять основных
88
этапов. Либерализация сферы валютных отношений во Франции, проводившаяся
на втором этапе развития системы валютного регулирования была прервана в
результате серьезных международных валютно-финансовых потрясений 1960-70-х
гг. и неспособности экономики справиться с кризисом экономическими методами.
Успешный переход к либеральной модели регулирования валютных отношений
стал возможен только после серьезного реформирования финансовой и банковской
системы страны, повышения конкурентоспособности реального сектора
экономики. Важным фактором, предопределившим ускорение темпов проведения
либерализации во Франции в конце 1980-х гг., стала программа создания
политического, экономического и валютного союза стран Западной Европы.

2.32. В развитии системы валютного регулирования Чили можно условно


выделить пять основных этапов. Характерной особенностью системы валютного
регулирования Чили до либерализации являлось широкое использование
резервирования для регулирования потоков движения капитала. Успешная
либерализация сферы валютных отношений в Чили была проведена после введения
свободного плавания валютного курса песо в конце 1999г. и достижения
устойчивости основных параметров экономического развития страны: сокращение
темпов инфляции, диверсификация внешней торговли, достаточно высокая
стабильность и развитость финансовой системы, достижение профицита
государственного бюджета, достаточный уровень золотовалютных резервов,
эффективное банковское регулирование и надзор.
2.33. Анализ международного опыта валютного регулирования показал, что
неотъемлемыми условиями успешной либерализации сферы валютных отношений
являются проведение в стране макроэкономических реформ с целью выравнивания
структурных диспропорций в экономике, в т.ч. диверсификация экспорта;
формирование эффективной банковской системы и банковского надзора; создание
эффективного механизма защиты экономики от воздействия внешних негативных
факторов, таких как международные валютно-финансовые кризисы, изменение
ценовой конъюнктуры по основным статьям экспорта страны, спекулятивные
ожидания участников валютных отношений; выработка превентивных мер по
предупреждению валютных кризисов в экономике, вызванных действием
внутренних факторов.
89
Глава 3. Система валютного регулирования в советской и
постсоветской России

Глава посвящена исследованию системы валютного регулирования и


валютного контроля в советской и постсоветской России. В первом параграфе, на
основе выделенных в пункте 2.2. моделей валютного регулирования, проводится
периодизация истории регулирования валютных отношений с 1917г. и по
настоящее время, а также дается характеристика основных этапов становления
системы валютного регулирования в нашей стране. Далее автор исследует
потенциальные факторы дестабилизации валютно-финансовой сферы России на
современном этапе экономического развития страны.

3.1. Этапы становления системы валютного регулирования в советской и


постсоветской России

Исследованию этапов становления и периодизации истории развития системы


валютного регулирования в России посвящен ряд научных трудов.5 В целом,
выделение этапов развития российской системы валютного регулирования
различными авторами основывается на значимых изменениях валютного
законодательства, т.е. начало нового этапа знаменует принятие на федеральном
уровне нового закона о регулировании сферы валютных отношений. Так, в
упомянутых исследованиях, посвященных истории развития валютного
регулирования в России, выделяются, в основном, следующие основные этапы: до
1986г. (валютная монополия государства), 1986 (децентрализация
внешнеэкономической деятельности) - 1991г., 1991г. (Закон СССР «О валютном
регулировании») - 1992г., 1992г. (Закон РФ «О валютном регулировании и
валютном контроле») - 2003г., с 2003г. (Федеральный закон РФ «О валютном
регулировании и валютном контроле») по настоящее время. В исследовании

Например: Жиренко В.В. Механизм валютного регулирования внешнеторговых


сделок: состояние, проблемы, перспективы. - М.: «Научная книга», 2006, с.26-33;
Хадонова А.Х. Валютное регулирование и валютный контроль в России на современном
этапе. Автореф. диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических
наук. - М, 2004, с. 12; О валютном регулировании и валютном контроле в Российской
Федерации: сборник нормативных актов и разъяснений по их применению / сост.
Сухинин С.А. -М.: Издательство «Делор», 1997, с. 17-30.
90
Жиренко В.В., однако, 1998г. и 2001г. обозначены как начало новых этапов в
развитии системы регулирования валютных отношений. По нашему мнению,
принятие нормативного документа уровня закона обычно либо закрепляет
необходимые изменения в направлении, целях, инструментах государственного
регулирования (в том числе, валютных отношений), предпосылки которых
сформировались значительно раньше, либо отражает видение перспектив развития
экономики руководством страны. Исходя из предложенных во второй главе
моделей валютного регулирования, и основываясь на анализе экономических
предпосылок или причин смены модели, в истории валютного регулирования
России с 1917г. и по настоящее время можно выделить следующие этапы развития:
♦♦♦ 1этап (1917 - 1921) - валютная монополия.
■ II этап (1921 - конец 1920-х гг.) - либеральная модель валютного
регулирования.
■ III этап (конец 1920-х гг.- 1986г.) - валютная монополия.
■ IVэтап (1986г. - 1991г.) - модель жесткого валютного регулирования.
♦♦♦ V этап (1991г. -1998г.) - умеренно-либеральная модель валютного
регулирования.
♦ VI этап (1998г. - 2001 г.) - модель жесткого валютного регулирования.
♦♦♦ VII этап (2001г. - июль 2006г.) - умеренно-либеральная модель валютного
регулирования
♦ VIII этап (с июля 2006г. по настоящее время) - либеральная модель
валютного регулирования.
Обоснуем предложенную периодизацию. В рамках данной работы
исследование системы валютного регулирования в нашей стране ограничено
периодом 1917-2007гг., что обусловлено, во-первых, стремлением автора
рассмотреть советский и постсоветский периоды (при том, что валютное
регулирование в дореволюционный период заслуживает отдельного исследования),
а также тем, что роль государственного и межгосударственного валютного
регулирования в мировой экономике существенно возросла в условиях
интенсификации международных экономических отношений с 1930-40-х гг.
1986г. стал переломным в истории СССР: составной частью проводившихся
преобразований стали реформа внешнеэкономической деятельности и попытки

91
демонтажа государственной валютной монополии. Однако, на этом этапе
отсутствовало четкое понимание механизмов функционирования экономики в
условиях рыночных отношений; недостаток опыта и специалистов при попытках
реформирования выразился в принятии, по большей части, мер паллиативного
характера. Перестройка системы регулирования валютных отношений
базировалась, в основном, на прежних принципах: плановые показатели,
самофинансирование и самоокупаемость предприятий, занимающихся
внешнеэкономической деятельностью.
Принятие в марте 1991г. Закона СССР «О валютном регулировании» имело
принципиальное значение в становлении новой системы валютного регулирования:
фактически это был первый закон, определивший содержание важнейших понятий
и основные принципы валютного регулирования в условиях перехода к рыночным
отношениям. Развал СССР в 1991г. и приход к власти Ельцина Б.Н. ознаменовал
начало полномасштабной либерализации экономики, вызвавшей бегство капитала
из страны. Однако, модель валютного регулирования преемника СССР, основы
которой были заложены в Законе РФ «О валютном регулировании и валютном
контроле» 1992г., принципиально не отличалась от модели, предложенной Законом
1991г., несмотря на значимые изменения функций и полномочий органов власти в
сфере валютных отношений и серьезную доработку статей о валютном контроле.
Несмотря на значительный объем оттока капитала из страны, валютное
регулирование на данном этапе нельзя назвать жестким: следуя рекомендациям
международных организаций, Россия проводила политику умеренного либерализма
в области валютного регулирования, постепенно отменяя введенные ограничения
на осуществление валютных операций.
Проводившаяся либерализация порядка проведения валютных операций,
прежде всего нерезидентов, на фоне серьезных внутренних макроэкономических
диспропорций привела к неспособности экономики противостоять последствиям
международного финансового кризиса 1997г. в странах Юго-Восточной Азии.
Таким образом, в 1998г. в результате серьезного финансового кризиса, ускоренного
действием внешних неблагоприятных факторов, в России стала реализовываться
модель жесткого валютного регулирования. Относительная стабилизация
экономического положения страны к 2001г. позволила Правительству вернуться к
92
либерализации валютного регулирования для реализации поставленных целей
полноценной и полноправной интеграции России в международные экономические
отношения, вступления в ВТО и признания страной с рыночной экономикой. На
данном этапе начинается разработка нового Закона «О валютном регулировании и
валютном контроле», отвечающего принципам исключения неоправданного
вмешательства государства в валютные операции резидентов и нерезидентов и
устанавливающего приоритет экономических инструментов валютного
регулирования над административно-правовыми. Этот Закон был принят в конце
2003г. и определил дату отмены большинства ограничений на осуществление
валютных операций - 1 января 2007г. Фактически, ряд ограничений, и прежде
всего резервирование, был отменен раньше - летом 2006г.
Исследуем подробнее выделенные этапы становления и развития системы
валютного регулирования в советской и постсоветской России.
I этап (1917 - 1921)
Первый этап связан с установлением советской власти. 14 декабря 1917г.
ВЦИК РСФСР принимает специальный декрет о национализации банков, согласно
которому все валютные и кредитно-расчетные операции с зарубежными странами,
осуществляемые через банки, были переданы под контроль государства.
Постановлением ВСНХ РСФСР от 12 января 1918 г. принцип государственной
валютной монополии в виде исключительного права государства на осуществление
валютных операций был определен правительством как приоритетный. На данном
этапе становление государственной валютной монополии было прервано
переходом к новой экономической политике.
II этап (1921 - конец 1920-х гг.)
Объявление о переходе к новой экономической политике (далее - НЭП)
весной 1921г. в связи с необходимостью маневра, допущения некоторой свободы
экономической деятельности, торговли, товарно-денежных отношений для выхода
из глубочайшего социально-экономического кризиса предполагало, в частности,
допущение иностранного капитала (в форме концессии, аренды); воссоздание
банковской системы; проведение денежной реформы на основе ограничения
эмиссии, вытеснения советских денежных знаков и введения устойчивой валюты
— червонца.
93
Червонцы (введенные в обращение 11 октября 1922г.) выпускались (в отличие
от совзнаков) не для покрытия бюджетного дефицита, а для нужд хозяйственного
оборота, в интересах урегулирования денежного обращения. В 1923-1925 гг. на
биржах капиталистических стран в качестве твердой валюты стали котироваться
советские червонцы. В марте 1924г. червонец на Нью-Йоркской бирже котировался
на уровне 5 долларов 20 центов. Особенности механизма конвертируемости
червонца состояли, во-первых, в признании права собственности граждан и
частных предприятий на валютные ценности; во-вторых, в снятии ограничений на
оборот валютных ценностей внутри страны и за рубежом, регулярной торговле
советской валютой за рубежом; в-третьих, в создании развитой инфраструктуры
торговли червонцами, включавшей биржевой и внебиржевой сегмент; в-четвертых,
в проведении активной курсовой политики Госбанка.
С переходом к НЭПу в первый год действовал принцип обязательной сдачи
валютных ценностей, но уже с оплатой по рыночной цене. 4 апреля 1922г. был
принят декрет об обращении золота, серебра, платины, драгоценных камней и
иностранной валюты, отменивший обязательную сдачу государству валютных
ценностей и допускавший свободное распоряжение драгоценными металлами и
камнями в изделиях и слитках. Однако, за Госбанком сохранялось монопольное
право на покупку и продажу золотых монет и иностранной валюты с целью"
недопущения их хождения в качестве средства обращения наряду с быстро
обесценивающимися бумажными деньгами.
Несмотря на ограничения, сохранявшиеся в валютном законодательстве в
стране к середине 1920-х гг. был восстановлен работоспособный валютный рынок.
Декретом от 17 июля 1925г. применительно ко всей территории СССР был
подтвержден принцип свободного совершения сделок с валютными ценностями
как на биржах, так и вне их. При этом, экспортная выручка предприятий и частных
лиц подлежала обязательной продаже Госбанку.
По мере сворачивания политики НЭПа56 уже к концу 1925г. биржевая
торговля валютой в СССР практически прекратилась. Весной 1926. Госбанк СССР

55
Ратьковский И.С., Ходяков М.В. История советской России
(2001)
//www.history.pu.ru^blioth/russhist/histsovruss/02.htm
56
Более подробно особенности валютного регулирования в период проведения новой
экономической
политики исследованы в работе Голанда Ю. См.: Голанд Ю. Валютное регулирование в
период НЭПа.
Дискуссионный материал, выпуск 11. - Москва, Экспертный институт РСПП, октябрь
1993. - 104с.
94
приостановил куплю-продажу золота и иностранной валюты, перестал участвовать
в операциях внебиржевого рынка, прекратил публикацию рыночных котировок. К
концу 1920-х гг. валютный курс рубля перестал использоваться в реальных
экономических сделках и стал исполнять преимущественно учетную функцию.
Фактически, к этому моменту завершился процесс превращения рубля в замкнутую
валюту. Формальный переход рубля57 в категорию замкнутых валют был
осуществлен при закреплении права собственности на валютные ценности за
государством и передаче права осуществления всех внешнеэкономических
операций уполномоченным государственным органам. Были запрещены вывоз
рублей за пределы Советского Союза, открытие и ведение счетов нерезидентов в
советской валюте, сведены к минимуму возможности приобретения и
использования иностранной валюты частными лицами. Валютный курс,
устанавливавшийся Госбанком, имел особую экономическую природу. Он не
использовался в валютных сделках организаций и частных лиц, поскольку
номинальные покупатели и продавцы иностранной валюты практически не имели
доступа к купленным или поступившим на их счет валютным ценностям. В случае
отсутствия необходимого рублевого эквивалента для приобретения иностранной
валюты организации-импортеру предоставлялся кредит для осуществления этой
операции. Предприятию-экспортеру зачислялся рублевый эквивалент поступившей
экспортной валютной выручки. Учет валютной операции осуществлялся
исключительно в рублях.
К 1928г. был запрещен вывоз советской валюты за границу и ее ввоз из-за
границы, что обосновывалось соображениями защиты экономического
суверенитета страны от стихии мировых валютных рынков. Формальным
завершением процесса подавления валютного рынка в стране стала ликвидация в
1930г. фондовых бирж. Начался переход к общему валютному планированию со
стороны государства. Государство получило право единоличного расходования
средств из единой валютной кассы на плановые цели. Таким образом, на данном
этапе мы можем охарактеризовать систему регулирования валютных отношений в
стране как модель умеренно-либерального валютного регулирования.

Здесь и далее автор использует сведения о валютном курсе советского рубля из


статьи Навой А.В. История формирования валютного курса рубля в СССР // Деньги и
кредит, 2005, №1, с.54-61.
95
Ill этап (конец 1920-х гг. - 1986г.)
Основой валютной системы СССР являлась валютная монополия государства,
обладавшего исключительными правами владения и распоряжения иностранной
валютой. Валютная монополия представляла собой составляющую монополии
государства на осуществление внешнеэкономической деятельности.
Основными целями и задачами валютной монополии декларировались: защита
экономики от неблагоприятных воздействий извне; обеспечение рационального
распределения иностранной валюты, планирование и регулирование состояния
платежного баланса, повышение эффективности внешних связей страны. Правовое
регулирование сферы валютных отношений осуществлялось по принципу
«запрещено все, что прямо не разрешено законом». В условиях исключительного
права государства на осуществление всех операций с иностранной валютой это
означало полный запрет для резидентов и нерезидентов на осуществление
валютных операций (ряд исключений касался лиц, работавших за границей или
получавших гонорары, наследство и имевших право открывать определенные виды
счетов во Внешторгбанке).
В условиях административно-командной системы в СССР использование
валютных средств (доходов от экспорта, привлеченных кредитов и иностранной
валюте, валютных резервов) осуществлялось государством на основе планового
распределения средств государством в лице Госплана СССР, Минфина СССР,
Госбанка СССР. Выручка от экспорта в иностранной валюте концентрировалась на
счетах Внешторгбанка СССР (с 1988г. - Внешэкономбанка СССР) - банка-
монополиста, обслуживавшего все международные расчеты СССР. Валютные
планы государства, содержавшие данные об источниках и объемах поступлений, а
также направлениях и суммах расходов валютных средств, утверждались в составе
системы народнохозяйственных планов Верховным Советом СССР. Органы
государственной власти СССР, местные органы власти, предприятия и организации
расходовали выделенные им через единую валютную кассу государства валютные
средства в пределах установленных лимитов.
По мере сворачивания политики НЭПа уже к концу 1925г. биржевая торговля
валютой в СССР практически прекратилась. Весной 1926г. Госбанк СССР
приостановил куплю-продажу золота и иностранной валюты, перестал участвовать

96
в операциях внебиржевого рынка, прекратил публикацию рыночных котировок. К
концу 1920-х гг. валютный курс рубля перестал использоваться в реальных
экономических сделках и стал исполнять преимущественно учетную функцию.
Фактически, к этому моменту завершился процесс превращения рубля в замкнутую
валюту.
С момента превращения рубля в замкнутую валюту обменный курс
устанавливался на основе соотношения его золотого содержания и золотого
содержания иностранных валют (золотого паритета). Данный подход
соответствовал состоянию развития международных валютно-финансовых
отношений с господствовавшим в те годы золотодевизным стандартом. Отсутствие
свободного размена рублей на золото позволяло СССР устанавливать валютный
курс на уровне золотых паритетов даже в период мирового валютного кризиса
1930-х гг., когда практически все государства отказались от размена своих валют
на золото. Привязка курса рубля к золотому паритету осуществлялась вплоть до
Ямайского соглашения 1976г., формально закрепившего отмену золотого стандарта
и переход ведущих капиталистических стран к режиму плавающих валютных
курсов. В этот период Госбанк СССР проводил гибкую политику в установлении
золотого содержания советской валюты, претерпевшей почти 70% снижение от
уровня 1922г. Так, например, в октябре 1922г. золотое содержание рубля 0,774234 г
(1 червонец=7,74234 г золота), в июле 1937г. расчетное золотое содержание рубля
равнялось 0,167674 г, в январе 1961г. в результате денежной реформы была
проведена деноминация 1:10, девальвация относительно золота составила 56%
(новое золотое содержание 0,987412г).58
С 1977г. Госбанк СССР приступил к установлению курсов иностранных валют
к рублю на основе метода взвешенной валютной корзины. В валютную корзину
Госбанка СССР в этот период входили валюты 14 капиталистических стран,
имевших наибольший вес во внешнеэкономических расчетах Советского Союза: на
их долю приходилось до 98% поступлений и платежей СССР по расчетам с
торговыми партнерами. В начале 1980-х гг. корзина была сокращена до 6 валют:
доллар США, немецкая марка, фунт стерлингов, французский франк, швейцарский
франк, японская иена. Базовый курс рубля фактически не изменялся, так как

58
Федоров Б.Г. Валютная политика СССР: взгляд в будущее. - М.: Финансы и статистика,
1990, с.83-84.
97
формула учета текущих курсов валют, входивших в корзину, была составлена
таким образом, что их изменения практически не отражались на ее величине.
Базовый курс рубля оставался почти неизменным с февраля 1973г. (последняя в
этом периоде девальвация доллара), а фактически - с 1961г.
Переход к установлению валютного курса рубля на основе взвешенной
корзины имело большое значение для стабилизации внешнеторговых расчетов
СССР, несмотря на всю условность его расчета и невозможность учета для
международных сопоставлений. Обменный курс напрямую увязывался с
внешнеторговыми потоками СССР и индексировался в зависимости от изменения
стоимости корзины валют основных торговых партнеров страны на
международном рынке и, таким образом, изменялся в соответствии со
складывающимися на международном рынке соотношениями. Валютный план
СССР, являвшийся упрощенной моделью платежного баланса страны, не мог иметь
отрицательного или положительного сальдо - он всегда сводился с нулевым
итогом. Вместе с тем, устойчивость обменного курса рубля, формировавшегося с
конца 1970-х вплоть до конца 1980-х гг., подтверждается невысоким уровнем
внешних заимствований СССР при обеспечении, в целом, валютных потребностей
страны не только для целей расширенного воспроизводства (приобретение
импортных станков, оборудования и технологий), но и для удовлетворения
потребности в потребительском импорте. При этом существовавший механизм
экстренного покрытия отрицательного сальдо валютных поступлений за счет
продаж золота из государственных запасов также практически не использовался
-его уровень в середине 1980-х гг. составлял около 720 тонн.
Таким образом, существование валютной монополии в СССР фактически
изолировало страну от воздействия большинства внешних негативных факторов и
позволило без внутренних потрясений пережить крах двух мировых валютных
систем - Генуэзской и Бреттон-Вудской, при этом изменения в мировом порядке
регулирования валютных отношений и валютные кризисы в развитых странах не
игнорировались и находили отражение в валютной политике Госбанка СССР в
форме периодических девальваций рубля и изменении порядка расчета валютного
курса. В то же время, изолированность от внешнего мира не позволяла экономике
своевременно адаптироваться к изменениям, происходившим в механизмах
98
регулирования международных валютно-финансовых отношений, характер
управления валютной сферой страны был законсервирован на многие десятилетия.
Учитывая, что Кодекс либерализации движения капитала был принят ОЭСР еще в
начале 1960-х гг., СССР к 1986г. категорически отстал от бурно развивавшихся в
мировой экономике с середины XX века процессов интернационализации и
глобализации. Непродуманный и неподготовленный переход от автаркической
системы к рыночным отношениям без «буферного» периода адаптации к
современным условиям функционирования мировой экономики, тщательного
изучения опыта развитых стран, формировавших эти условия, а также учета
специфики развития нашего государства привел к распаду СССР и масштабному
кризису экономик республик, в него входивших.
IVэтап (1986г. -1991г.)
Период с августа 1986г. по август 1991г. стал переходным и переломным в
истории нашего государства. В сфере регулирования валютных отношений, в связи
с начавшейся децентрализацией внешнеэкономической деятельности,
руководством страны также была продемонстрирована готовность отменить
государственную валютную монополию. Однако, отсутствие четкой программы
реформирования экономики, распределения компетенции в области регулирования
валютной сферы, единого нормативного документа, регламентирующего
осуществление валютных операций на данном этапе выразилось в попытках
реформировать существовавший механизм управления валютными потоками
вместо создания принципиально новой валютной системы.
Нормативно-правовой базой валютного регулирования в рассматриваемый
период составили ряд постановления ЦК КПСС и Совета министров СССР. Только
в 1989-90гг. Советом Министров СССР было отдано указание о подготовке
проектов законодательства о валютных операциях, и в марте 1991г. был принят
Закон СССР «О валютном регулировании».
Фактически, органами реализации валютной политики на данном этапе
являлись несколько государственных учреждений - Государственная
внешнеэкономическая комиссия (далее - ГВК) Совета Министров СССР, созданная
в 1986г., Госплан СССР, Минфин СССР, Внешэкономбанк, Министерство
внешнеэкономических связей СССР (МВЭС), Госбанк СССР. Федоров Б.Г. в своем
99
исследовании валютной политики СССР подчеркивает ее фрагментарность и
противоречивость в рассматриваемом периоде: «Создание ГВК в качестве высшего
органа исполнительной власти в валютной сфере подняло вопросы о функциях
Госплана, Минфина, МВЭС, Госбанка, Внешэкономбанка и о степени
ответственности различных органов. Перестройка управления
внешнеэкономическими связями, как показывает практика, не повысила пока их
реальную эффективность и даже не прояснила разделение полномочий в данной
области. У нас все еще слишком много администраторов и слишком мало
регулирующих учреждений».59
В связи с децентрализацией внешнеэкономической деятельности в 1986г.
более 20 министерств и ведомств, а также первоначально около 70 крупнейших
объединений, предприятий и организаций получили право непосредственного
осуществления экспортно-импортных операций. Уже к концу 1988г. количество
предприятий, получивших право выхода на внешний рынок, превысило 200. В
процессе дальнейшего развития реформы с 1 апреля 1989г. право выхода на
внешние рынки получили все предприятия, хотя они имели право торговать только
продукцией собственного производства. Важным элементом внешнеэкономической
реформы стал допуск иностранного капитала в экономику СССР: было принято
решение о создании совместных предприятий с организациями социалистических
стран, а также фирмами капиталистических и развивающихся стран.
В системе перераспределения иностранной валюты произошли некоторые
изменения, которые, однако, продолжали базироваться на плановых показателях. В
1986г. было принято решение разрабатывать сводный валютный план (платежный
баланс) страны на пятилетку, валютная выручка с 1987г. стала плановым
показателем для предприятий. В августе 1986г. для стимулирования экспорта
правительство предоставило предприятиям право на использование части
заработанной ими иностранной валюты. Была создана система валютных фондов,
подразумевающая отчисления от формально принадлежащей государству
валютной выручки в виде фиксированного процента. Правительство установило
долгосрочные (на период пятилетки) нормативы валютных отчислений - 40-50%
для предприятий машиностроительного комплекса, 70% для аграрно-

59
Федоров Б.Г. Валютная политика СССР: взгляд в будущее. - М.: Финансы и статистика,
1990, с.10.
100
промышленного комплекса и более низкие для сырьевых отраслей (для
нефтедобывающей промышленности вообще не установлены). Одновременно,
отраслевые министерства, Советы Министров республик могли централизовывать
до 10% валютных отчислений подчиненных им предприятий. Предприятия
центрального подчинения с декабря 1988г. должны были передавать 5% своих
валютных фондов в пользу местных властей. Разрешено делиться валютными
фондами с поставщиками на договорной основе. С 1989г. валюта могла быть
зачислена на счета и использована по получении экспортной выручки, причем до
25% ее объема - для закупок потребительских товаров, медикаментов (в декабре
1988г. норматив составлял 10%, но из-за обострения ситуации на потребительском
рынке он был вскоре повышен). Валютные фонды и кредиты представляли собой
неотъемлемую часть системы валютного самофинансирования и хозяйственного
расчета: было установлено, что в условиях хронической нехватки иностранной
валюты каждое самостоятельное предприятие или учреждение должно тратить
валюты не больше, чем оно зарабатывает и имеет право оставить себе. В Законе
СССР от 30.06.1987 №7285-Х1 «О государственном предприятии (объединении)» в
статье 19 прямо указывалось, что внешнеэкономическая деятельность предприятия
«осуществляется, как правило, на основе валютной самоокупаемости и
самофинансирования».
С марта 1989г. ограничения по текущим операциям приняли форму
лицензирования. Четкие ограничения по финансовым операциям отсутствовали, но
все они без исключения требовали получения лицензий у Внешэкономбанка. Что
касается физических лиц, то Внешэкономбанк открывал гражданам валютные счета
двух типов: «Б» - для зачисления алиментов, наследств, пенсий с ограничением
размера сумм, которые могут быть сняты единовременно для вывоза за границу;
«В» - для зарплаты, гонораров без ограничений. В 1988-1989гг. по текущим счетам
граждан начали платить небольшие проценты при условии внесения определенной
минимальной суммы. Валюта с указанных счетов могла использоваться для
покупки дефицитных товаров, обмена на рубли. Наличная валюта, легально
ввезенная из-за границы, могла свободно храниться и вывозиться в течение года.
Нигде юридически не было зафиксировано запрещение физическим лицам держать

101
иностранную валюту не во Внешэкономбанке, но на практике его монополия на
проведение операций с валютой советских граждан сохранялась.
С целью стимулирования экспорта в 1987г. были введены
дифференцированные валютные коэффициенты (далее - ДВК) - внутренние
расчетные курсы, призванные компенсировать ценовые диспропорции и
завышенность официального курса. Данное нововведение заменило систему
индивидуальных дотаций и скидок. Всего ввели около 3000 коэффициентов,
дифференцированных по группам валют и товаров, по экспорту и импорту от 0,2
до 6,6. На практике ДВК затронули только 30-40% товаров, входивших до реформы
в номенклатуру Министерства внешней торговли. Отсутствие положительного
эффекта от введения ДВК вынудило правительство отменить эти коэффициенты, с
1 января 1990г. по торговым операциям была введена 100%-ая премия к
официальному курсу. Фактически это означало 50%-ую девальвацию рубля по
торговым операциям.
С конца 1989г. в стране стала практиковаться множественность валютных
курсов. По неторговым операциям с 1 ноября 1989г. Госбанк СССР приступил к
установлению специального курса рубля, который применялся банковскими
учреждениями при продаже свободно конвертируемых валют гражданам,
выезжавшим за границу по личным делам, и при выплате рублей с валютных \
счетов советских граждан, а также государственным, кооперативным и иным
предприятиям на цели, связанные с поездками их работников по служебным делам за
границу. Специальный курс рубля к доллару США на 01.11.1989 составлял 6 руб. 26
коп., тогда как официальный - 63 коп. за доллар США.
Переход к рыночному курсообразованию был осуществлен введением на
территории СССР с 02.11.1990 коммерческого курса рубля, по которому
осуществлялась большая часть валютных операций: обязательная продажа 40%
экспортной валютной выручки в Союзно-республиканский валютный фонд
РСФСР; расчет рублевого эквивалента остатков средств на инвалютных счетах
предприятий и организаций во Внешэкономбанке; расчеты по торговым,
неторговым и кредитным операциям; учет и составление отчетности участниками
внешнеэкономической деятельности. На 02.11.1990 коммерческий курс рубля
составлял 1,66 руб. за доллар США, в то время как официальный - 55 коп. за
102
доллар США. В этот период также происходило формирование свободного рынка
наличной иностранной валюты: с 24.07.1991 Госбанк СССР приступил к
установлению туристского курса рубля, который определялся на основе
соотношения объемов покупки и продажи наличной иностранной валюты
коммерческими банками у советских и иностранных граждан. Будучи наименее
зарегулированным сегментом внутреннего валютного рынка, рынок наличной
иностранной валюты сформировал туристский курс на уровне 32 руб. за доллар
США на 24.07.1991, т.е. почти в 60 раз выше официального курса.60
Таким образом, система валютного регулирования СССР периода 1986-1991
гг. имела все характерные черты модели жесткого валютного регулирования:
применение правового принципа «запрещено все, что прямо не разрешено
законом», доминирование административно-правовых инструментов
регулирования, наличие валютных ограничений на осуществление текущих
валютных операций и операций движения капитала, неконвертируемая
национальная валюта. Среди особенностей реализации модели в рассматриваемом
периоде можно назвать следующие:
■ Преобразования в экономике СССР были инициированы без должной глубокой
предварительной проработки и проводились «в режиме реального времени»,
отсутствие единой концепции реформирования, недостаток специалистов и
инертность системы управления экономикой, отлаженной за десятилетия, привели,
в частности, в валютной сфере к попыткам наложения рыночных подходов к
регулированию валютных отношений на существовавшую в предшествовавший
период валютную монополию. Поэтому модель жесткого валютного регулирования
сформировалась в данном периоде не за счет необходимости преодоления
серьезных валютно-финансовых проблем в экономике, а вследствие неготовности
оперативно создать принципиально новую валютную систему, отличную от
валютной монополии государства;
■ На данном этапе «методом проб и ошибок» формировалось общее понимание
специфики и сложившихся принципов функционирования рыночной экономики,
механизмов и особенностей регулирования валютных отношений. Результатом
приобретенного в годы перестройки опыта государственного управления

60
Навой А.В. История формирования валютного курса рубля в СССР // Деньги и кредит,
2005, №1, с.60.
103
валютными потоками стал Закон СССР 1991г. «О валютном регулировании»,
положивший начало формированию новой валютной системы страны, однако
ввиду распада СССР имевший юридическую силу весьма непродолжительное
время и вошедший, в переработанном и обновленном виде, в Закон РФ 1992г. «О
валютном регулировании и валютном контроле».
Уэтап (1991г. -1998г.)
Период с марта 1991г. по август 1998г. стал для России поистине эпохой
перемен: политических, экономических, социальных. В сфере валютных
отношений на данном этапе происходило становление и оформление новой
валютной системы России. Валютное регулирование в рамках проводившейся
либерализации внешнеэкономической деятельности на данном этапе
рассматривалось руководством страны не как инструмент, использование которого
позволяет защитить экономику, находящуюся в кризисе, от нежелательных
внешних воздействий и дать возможность развиться валютно-финансовой системе
страны, а, скорее, как средство интеграции в мировую экономику для получения
доступа к международному рынку капитала и финансовым ресурсам.
Необходимость оформления на уровне закона основ формирующейся новой
валютной системы в СССР, издания единого нормативно-правового акта в сфере
регулирования валютных отношений обусловила разработку и принятие в марте
1991г. Закона СССР «О валютном регулировании», положившего начало новому
этапу развития системы валютного регулирования в нашей стране. Закон 1991г.
определил общие принципы осуществления валютных операций на территории
СССР, полномочия и функции органов валютного регулирования, права и
обязанности резидентов и нерезидентов в отношения владения, пользования и
распоряжения валютными ценностями, ответственность за нарушение валютного
законодательства. На уровне закона в юридическую практику впервые были
введены такие понятия как «валютные ценности», «валюта СССР», «иностранная
валюта», «резиденты» и «нерезиденты», «валютные операции», «текущие
валютные операции» и «валютные операции, связанные с движением капитала».
Госбанк СССР стал главным исполнительным органом валютного регулирования.
Рассматриваемым Законом было провозглашено гарантированное и защищаемое
государством право собственности резидентов и нерезидентов на валютные
104
ценности; определен порядок формирования и расходования ресурсов валютных
фондов; введены понятия органа государственного валютного регулирования и
валютного контроля, уполномоченных банков; обозначены цель и основные
направления валютного контроля; закреплено обязательство зачисления валютной
выручки от экспорта на счета в уполномоченных банках и продажи ее части в
валютные фонды; заложены основы валютного рынка СССР. Именно данным
нормативно-правовым документом были закреплены и оформлены преобразования
в сфере валютных отношений, начатые в 1986г. и имевшие своей целью упразднить
монополию государства на осуществление внешнеэкономической деятельности и
валютную монополию.
В развитие ключевых норм Закона 1991г. Госбанком СССР было утверждено
Письмо от 24.05.1991 №352 «Основные положения о регулировании валютных
операций на территории СССР». Необходимо отметить, что если с распадом
Советского Союза ряд статей Закона СССР 1991г. фактически перестал
действовать и для преемника СССР потребовалась разработка собственного закона
о регулировании валютных отношений в стране, то некоторые подзаконные
нормативно-правовых акты, и в том числе упомянутый выше, имели юридическую
силу уже в Российской Федерации весьма продолжительное время с оговоркой, что
они «действуют в части, не противоречащей Закону РФ «О валютном
регулировании и валютном контроле». В «Основных положениях» были
определены порядок совершения валютных операций между юридическими
лицами (резидентами и нерезидентами); открытия счетов в иностранной валюте
юридическими лицами: резидентами за границей, нерезидентами - в
уполномоченных банках СССР; открытия, ведения и совершения операций по
счетам и вкладам юридических лиц-нерезидентов в рублях; совершения операций с
валютными ценностями физическими лицами - резидентами и нерезидентами,
определено понятие «уполномоченные банки». Принципиально важными для
формирования системы регулирования валютных отношений в стране стали
следующие положения рассматриваемого Письма Госбанка СССР:
• определение перечня текущих валютных операций, требующих
лицензирования или разрешения Госбанка СССР, что заложило основы для

105
создания в дальнейшем системы валютного контроля за экспортно-импортными
операциями;
■ установление перечня валютных поступлений резидентов, не подлежащих
обязательному зачислению на счета резидентов в уполномоченных банках;
■ определение перечня ситуаций, в которых допускалось использование
иностранной валюты и платежных документов в иностранной валюте между
юридическими лицами - резидентами.
С начала 1991г. активно развивается внутренний валютный рынок
(межбанковский и биржевой: с апреля 1991г. начала функционировать Валютная
биржа Госбанка СССР, на которой проводили операции по купле-продаже валюты
крупнейшие банки. На этих торгах формировался единый рыночный курс рубля по
безналичным операциям банков - биржевой курс, ставший к концу года основным
ориентиром при установлении Центральным банком РФ официальных курсов
рубля.
Подписание Указа Президента РСФСР от 15.11.1991 №213 «О либерализации
внешнеэкономической деятельности на территории РСФСР» оказало
неоднозначное влияние на развитие сферы валютных отношений в стране. С одной
стороны, произошло ускорение процесса формирования валютного рынка в стране,
с другой - масштабная либерализация валютных отношений в экономике,
переживающей кризис, спровоцировала мощный отток капитала из России.
Данным Указом было разрешено осуществление внешнеэкономической
деятельности всем зарегистрированным на территории РСФСР предприятиям и их
объединениям независимо от форм собственности, а также открытие валютных
счетов всем гражданам и юридическим лицам; определено, что курс рубля к
иностранным валютам складывается на основе спроса и предложения на
аукционах, биржах, межбанковском рынке, при купле-продаже валюты
коммерческими банками и другими юридическими лицами и гражданами.
В развитие указанного выше нормативно-правового документа 31.12.1991 был
подписан Указ Президента РСФСР N335 «О формировании республиканского
валютного резерва РСФСР в 1992 году», в соответствии с которым с 1 января
1992г. устанавливался норматив обязательной продажи валютной выручки от
экспорта в Республиканский валютный резерв РСФСР в размере 40% по
106
специальному коммерческому курсу рубля. Также с целью формирования
внутреннего валютного рынка с 1 января 1992г. была установлена обязательная
продажа по рыночному курсу рубля 10% от всей валютной выручки Центральному
банку РСФСР для формирования стабилизационного валютного фонда, средства
которого использовались исключительно в целях поддержания рыночного курса
рубля. Механизм обязательной продажи валютной выручки от экспорта был
определен Инструкцией Центрального банка РФ от 29.06.1992 №7 «О порядке
обязательной продажи предприятиями, объединениями, организациями части
валютной выручки через уполномоченные банки и проведение операций на
внутреннем валютном рынке Российской Федерации». Указом Президента РФ от
14.06.1992г. N629 «О частичном изменении порядка обязательной продажи части
валютной выручки и взимания экспортных пошлин» с 1 июля 1992г. были
отменены обязательная продажа части валютной выручки в Республиканский
валютный резерв РФ и специальный коммерческий курс рубля, а также
установлено, что 50% валютной выручки от экспорта товаров (работ, услуг)
предприятий подлежало обязательной продаже через уполномоченные банки по
рыночному курсу на внутреннем валютном рынке не позднее, чем через 14
календарных дней после поступления экспортной выручки.
Распад СССР, расширение банковской системы и дальнейшее развитие
внутреннего валютного рынка потребовали изменения статуса Валютной биржи
Госбанка СССР. 9 января 1992г. было учреждено ЗАО «Московская межбанковская
валютная биржа» (далее - ММВБ). ММВБ стала одним из ключевых институтов
валютного рынка России. Первоначально биржевой валютный курс формировался
на сравнительно узком сегменте спроса/предложения и сильно отличался от
складывавшегося на внебиржевом рынке. Так, первый курс рубля по отношению к
доллару США, зафиксированный на ММВБ, составил около 230 рубУдолл., в то
время как на внебиржевом рынке курс составлял около 50 руб./долл. В
последующие два года были созданы и получили лицензии ЦБ РФ на организацию
и проведение операций по купле-продаже иностранной валюты еще пять
специализированных межбанковских валютных бирж.

Потемкин А. Инфраструктура валютного рынка: на пути к конвертируемому рублю //


Валютный рынок, 2005, №1(15), с. 4 / www.nfa.ru
107
В мае 1992г. было принято решение о вступлении России в Международный
валютный фонд, Международный банк реконструкции и развития (МБРР) и
Международную ассоциацию развития (MAP), подтвердившее намерение России
принимать активное участие в международных экономических отношениях, а
также реформировать валютную систему страны в соответствии с нормами,
сложившимися в мировой практике и закрепленными в статутных документах
международных организаций.
Готовность страны принять на себя обязательства, вытекающие из членства в
международных организациях, фактическая утрата силы рядом статей Закона
СССР «О валютном регулировании» (касавшихся, прежде всего, полномочий
органов власти и Госбанка СССР в валютном регулировании, формирования и
использования валютных фондов), а также то обстоятельство, что упомянутый
закон был разработан в государстве, более не существовавшем, явились
предпосылками разработки и принятия нового закона, регулирующего валютные
отношения уже в Российской Федерации. Закон РФ от 09.10.1992 №3615-1 «О
валютном регулировании и валютном контроле» определил основные принципы
осуществления валютных операций в РФ, полномочия и функции органов
валютного регулирования, цель, направления, органов и агентов валютного
контроля, права и обязанности юридических и физических лиц в отношении
владения, пользования и распоряжения валютными ценностями, ответственность
резидентов и нерезидентов за нарушения валютного законодательства.
Постатейный сравнительный анализ Закона СССР «О валютном
регулировании» и Закона РФ «О валютном регулировании и валютном контроле»
показывает, что принципиально подход государства к регулированию валютных
отношений в стране не был изменен. Поэтому мы считаем, что при периодизации
истории развития системы валютного регулирования в России исходя из
предложенных автором моделей валютного регулирования, выделение 1992г. как
начала нового этапа не представляется обоснованным, т.к. принятие Закона 1992г.
не привело к смене модели валютного регулирования в стране. К моменту
принятия Закона 1992г. уже был наработан некоторый опыт валютного

62
Постановление Верховного Совета РФ от 22.05.1992 №2815-1 «О вступлении РФ в
Международный валютный фонд, Международный банк реконструкции и развития и
Международную ассоциацию развития».
108
регулирования, поэтому статьи нового закона более содержательны и
систематизированы, несмотря на это в процессе развития системы валютного
регулирования в России одним из недостатков этого Закона неоднократно
назывался бланкетный (отсылочный) характер основных его положений. Значимым
для последующего формирования системы валютного регулирования России стало
уточнение целого ряда понятий: к текущим валютным операциям были отнесены
переводы, связанные с кредитованием экспортно-импортных операций, а также
получение и предоставление финансовых кредитов на срок не более 180 дней;
существенно расширен перечень переводов неторгового характера;
конкретизировано понятие «валютные операции, связанные с движением
капитала», введено понятие «уполномоченные банки».
Либерализация внешнеэкономической деятельности, проведенная
Президентом РСФСР в конце 1991г., при отсутствии сформированного и
отлаженного механизма регулирования и контроля сферы валютных отношений, а
также на фоне политической и экономической нестабильности, спровоцировала
масштабное бегство капитала из страны. В связи с этим, в Законе 1992г. был
существенно доработан раздел о валютном контроле, заложивший основы
формирования системы контроля за осуществлением валютных операций,
действующей в России до сих пор. Тем не менее, суммарный объем оттока из
России капитала, происхождение которого не связано с мотивом диверсификации
инвестиционных портфелей, по разным оценкам составил за период с 1991г. до
конца 1997г., от 115 до 220 млрд. долларов США.63
Основным органом валютного регулирования Законом 1992г. был назван
Центральный банк РФ (далее - ЦБ РФ). Органами валютного контроля стали ЦБ
РФ и Правительство РФ. Для выполнения последним функций по валютному
контролю указом Президента РФ была создана Федеральная служба России по
валютному и экспортному контролю (далее - ВЭК России), а также статус органа
валютного контроля был предоставлен Министерству по налогам и сборам РФ. С

См.: Л.И.Абалкин. Еще раз о бегстве капитала из России // Деньги и кредит. - 2000, №2,
с.24; Е.Гвоздева, А.Олейник и др. Междисциплинарный подход к анализу вывоза капитала
из России // Вопросы экономики. -2000, №2, с.19; Булатов А.С. О проблеме утечки
капитала // Деньги и кредит. - 1999, №12, с.70; Заседание «За круглым столом» по
проблеме «От бегства капитала к его привлечению» // Деньги и кредит. - 1999, №12;
Л.Н.Красавина. «Бегство» капитала из России и пути его сдерживания // Деньги и кредит.
- 2000, №11, с.41.
109
1993 г. Государственный таможенный комитет России (далее - ГТК России)
получил статус органа, а иные таможенные органы - агентов валютного контроля в
соответствии со ст. 198 Таможенного кодекса РФ. При исполнении служебных
обязанностей федеральные органы налоговой полиции также получили права,
предоставленные законодательством агентам валютного контроля.
Банк России и ГТК России приступили в 1993 г. к разработке системы
валютного контроля за поступлением в РФ валютной выручки от экспорта товаров.
Формирование системы таможенно-банковского валютного контроля (далее
-ТБВК) было построено на сопоставлении по срокам и объемам стоимости
перемещаемых через границу товаров и осуществленных платежей. В 1995г.
система ТБВК была распространена на импортные сделки, в 1996г. система
государственного контроля за внешнеторговыми операциями была распространена
на бартерные сделки.
В начале 1990-х гг. Россия начала проводить либерализацию операций
движения капитала, одновременно реформируя банковскую систему, а также
валютный и фондовый рынки. В 1993г. был определен порядок открытия и ведения
уполномоченными банками счетов нерезидентов в валюте РФ типа «Т», типа «И» и
счетов физических-лиц - нерезидентов. Изначально либерализация коснулась
прямых иностранных инвестиций, в 1994г. в ограниченном объеме были
разрешены портфельные инвестиции нерезидентов. 1 июня 1996г. Россия
подписала ст. VIII Соглашения о МВФ и приняла на себя обязательства по отмене
всех ограничений на осуществление текущих валютных операций. На большинство
операций движения капитала распространялись требования лицензирования в ЦБ
РФ. К началу 1998г. была завершена постепенная либерализация порядка
осуществления портфельных инвестиций нерезидентами. Нерезидентам было
разрешено открывать специальные рублевые счета для покупки государственных
ценных бумаг на первичном и вторичном рынках. С января 1998г. иностранные
инвесторы могли свободно репатриировать доходы от ликвидируемых
краткосрочных инвестиций в форме государственных казначейских обязательств
(ГКО). По мере нарастания внешней задолженности России (за счет займов МФВ,
займов и кредитов, полученных на основе двусторонних межправительственных
соглашений, а также на основе продажи долговых обязательств зарубежным
ПО
частным инвесторам, в том числе ГКО-ОФЗ), а вместе с тем и опасений
зарубежных инвесторов относительно возрастающих рисков вложений,
процентные ставки по ним закономерно увеличивались (например, в 1996г. они
достигли 172% годовых), а условия вывоза полученных средств становились все
более либеральными.
Что касается валютного курса рубля, то необходимо отметить поддержание ЦБ
РФ в рассматриваемый период нереального, завышенного курса рубля, особенно во
время действия объявленного валютного коридора, т.е. с июля 1995г. по август
1998г. В результате нарастал дисбаланс между официальными золотовалютными
резервами и задолженностью правительства: в апреле 1998г. это соотношение
составило 16 млрд. долл. США резервов и 131,3 млрд. долл. США обязательств. В
общеэкономическом плане завышенный курс рубля, с одной стороны,
отрицательно сказывался на положении экспортных отраслей, а, с другой,
удешевляя импорт, усиливал позиции иностранных производителей на российском
рынке, что ухудшало состояние бюджета и платежного баланса страны.
К концу 1997г. Россия начала испытывать увеличивающееся давление на
валютный рынок. Финансовый кризис в странах Юго-Восточной Азии, начавшийся
27-28 октября 1997г., запустил цепную реакцию финансовых кризисов в странах с
развивающимися рынками. Поскольку Россия относилась международными
инвесторами к этой же группе и не обладала длинной историей стабильного
экономического развития, кризис неизбежно коснулся и нашей страны. Самым
первым последствием этого стало падение цен на российские ценные бумаги,
размещенные на международных рынках, на 10-20 процентов. Мерами ЦБ РФ,
направленными на урегулирование ситуации в российской финансовой системе
стали повышение с 11.11.1997 ставки рефинансирования до 28% и увеличение с 6
до 9% норматива резервирования средств по привлекаемым банками средствам в
иностранной валюте. Несмотря на уверения Банка России об отсутствии оснований

64
Из Заявления ЦБ РФ от 10.11.1997 «О ситуации на российском финансовом рынке»:
«Повышение потенциального риска вложений в страны с возникающими рынками, в том
числе и в Россию, привело определенную группу инвесторов к желанию увести свои
средства из нашей страны, что привело к массированной продаже ими государственных
ценных бумаг и акций российских компаний, к покупке иностранной валюты. В
различных комментариях стали проскальзывать реплики о нестабильности российской
экономики и возможности девальвации российского рубля. Столь резкие и открытые
действия международных инвесторов создали нервозную обстановку на российском
финансовом рынке, поставили под угрозу его стабильность и стабильность
российского рубля».
111
для беспокойства и прочности макроэкономической ситуации, а также намерении
не отказываться от ранее принятых решений, направленных на либерализацию
участия иностранных инвесторов на российском финансовом рынке, отток
капитала из страны продолжал увеличиваться.
17 августа 1998г. Россия официально признала неспособность справиться с
последствиями международного финансового кризиса. Однако, необходимо
учитывать, что финансовый кризис в странах Юго-Восточной Азии и других
регионах лишь ускорил отток иностранного краткосрочного капитала, а также
сокращение притока новых вложений. Предпосылки финансового кризиса в России
сложились гораздо раньше. Анализу причин кризиса 17 августа посвящен ряд
~65 г
исследовании , в рамках данной работы мы не ставим такой задачи, отметим
лишь, финансовый кризис 1998г. выразлся в пяти взаимосвязанных кризисах:
бюджетном (продолжающийся из года в год и значительный по объему дефицит
государственного бюджета); долговом (рост внешнего и внутреннего
государственного долга, а также расходов по его обслуживанию); валютном
(поддержание в течение нескольких лет завышенного курса рубля с помощью
валютных интервенций ЦБ РФ и последующая резкая девальвация рубля);
банковском (кризис ликвидности, неспособность множества банков выполнять
свои обязательства перед российскими и иностранными кредиторами); биржевом
(крушение фондового рынка, падение курсов акций российских компаний и спроса
на большинство из них со стороны инвесторов).
Таким образом, модель валютного регулирования, реализовывавшуюся в
России в период с марта 1991г. по август 1998г. мы можем назвать умеренно-
либеральной: основными целями валютного регулирования являлись
либерализация порядка осуществления валютных операций резидентами и
нерезидентами, достижение конвертируемости национальной валюты,
использование страной преимуществ интернационализации и глобализации
мировой экономики, поддержание равновесия платежного баланса страны; были
сняты ограничения на осуществление текущих валютных операций, постепенно

65
Например: Михайленко Р.В. Валютное регулирование в России.- М.: МАКС Пресс,
2001, с.30-34; Илларионов А. Мифы и уроки августовского кризиса //Вопросы
экономики. - 1999, №10, 11; Россия и последствия международного финансового
кризиса. Серия: Экономическая политика. -Аналитический вестник, Выпуск 7
(подготовлен Аналитическим управлением Аппарата Государственной думы РФ):
Москва, 2000. http://wbase.duma.gov.ru:8080/law?d&nd=981600392&mark=r981600006
112
отменялись ограничения на осуществление капитальных операций нерезидентами;
рубль стал ограниченно конвертируемой валютой. Сохранялся метод правового
регулирования «запрещено все, что прямо не разрешено законом», что в условиях
становления системы регулирования валютных отношений было оправдано. Не
был достигнут приоритет экономических инструментов регулирования над
административно-правовыми ввиду недостатка опыта управления валютной
сферой страны рыночными методами, однако ЦБ РФ уже активно использовал
валютные интервенции и варьирование учетной ставкой. Отсутствие объективных
предпосылок применения модели на данном этапе на фоне общих просчетов
проводившейся макроэкономической политики стало одной из причин
неспособности страны купировать последствия азиатского кризиса, по сути,
вскрывшего все ошибки реализовывавшегося подхода к реформированию
экономики. Ограничениями развития системы валютного регулирования в стране
стали распад СССР; необоснованная и не подкрепленная созданием развитых
финансовых институтов либерализация внешнеэкономической деятельности;
форсирование процессов интернационализации российского финансового рынка в
ущерб интересам национальной экономики; экономический кризис в стране.
VI этап (1998г. -2001г.)
Переход к модели жесткого валютного регулирования был осуществлен в
условиях глубокого кризиса в экономике страны. Кризису в финансовой сфере
сопутствовали серьезные проблемы в реальном секторе экономики, стагнация
производства, снижение объема валового внутреннего продукта, общая
экономическая и политическая нестабильность в стране, всеобщие неплатежи и
масштабный отток капитала за рубеж. При этом «производственные инвестиции с
1991 по 1998 год сократились в пять раз, выпуск продукции - в два раза, экспорт
продукции обрабатывающих отраслей снизился почти до нуля. По итогам первого
полугодия 1998 года по сравнению с соответствующим периодом прошлого года
ВВП сократился на 40 млрд. рублей, или почти в полтора раза» . Внешними
сопутствующими кризису факторами стали углубляющийся международный
финансовый кризис и новое падение мировых цен на нефть, являющуюся

^Постановление Государственной Думы Федер. Собрания РФ от 23.10.1998 Ш157-


ІІГД "О Программе законодательных мер, направленных на преодоление экономического
и финансового кризиса в РФ"
113
основным источником экспортных доходов страны. Продолжалось сокращение
валютных резервов страны, банковская система стала испытывать серьезные
трудности.
Кульминацией кризиса стало официальное признание Правительством РФ и
ЦБ РФ неэффективности проводившейся политики стабилизации и неспособности
страны платить по своим обязательствам. Заявление Правительства РФ и Банка
России от 17.08.1998 и принятые в соответствии с ним нормативные документы
предполагали введение следующих мер:
■ расширение границ валютного коридора с центрального уровня 6,2 руб. за долл.
И пределом отклонения ±15% до уровня 6,0 - 9,5 руб. за долл.;
■ приостановление обслуживания государственных краткосрочных облигаций и
облигаций федерального займа (ГКО и ОФЗ) со сроками погашения до
31.12.1999 включительно и последующая их реструктуризация;
■ объявление 90-дневного моратория на погашение резидентами основного долга
по финансовым кредитам, полученным от нерезидентов РФ на срок более 180
дней, на выплату страховых платежей по кредитам, обеспеченным залогом
ценных бумаг, на выплаты по срочным валютным контрактам (поставочные и
расчетные форвардные контракты, сделки типа «опцион» и «своп», другие
срочные сделки, по которым возникают требования или обязательства в
отношении валютных ценностей); а также введение запрета для нерезидентов РФ
на вложение средств в рублевые активы со сроком погашения до 1 года
включительно. При этом государство заявило о своих намерениях выполнить
обязательства по суверенному внешнему долгу.
На валютном рынке также были предприняты попытки стабилизировать
ситуацию. Сокращение объемов поступления экспортной валютной выручки
привело к снижению предложения иностранной валюты на внутреннем валютном
рынке и вызвало резкие биржевые колебания валютного курса рубля и
дезорганизацию механизма курсообразования, приведшие к нарушению

67
Указание ЦБ РФ от 19.08.1998 Ш20-У "О валютных операциях резидентов";
Телеграмма ЦБР от 19.08.1998 N177-T; Постановление Правительства РФ от 25.08.1998
N1007 "О погашении государственных краткосрочных бескупонных облигаций и
облигаций федеральных займов с постоянным и переменным купонным доходом со
сроками погашения до 31 декабря 1999г. и выпущенных в обращение до 17 августа
1998г."; Указание ЦБР от 26.08.1998 Ш28-У "О введении временных ограничений на
осуществление резидентами операций, связанных с движением капитала"; Указание ЦБ
РФ от 4.09.1998 Ш44-У "О приостановлении резидентами выплат в пользу нерезидентов
по срочным валютным контрактам".
114
функционирования всей платежно-расчетной системы в сфере внешней торговли..
17 августа 1998г. было введено требование 100%-го депонирования рублевых
средств на торгах с установлением фиксинга по доллару США. Однако уже 27
августа фиксинг был приостановлен. Был отменен валютный коридор (в результате
к сентябрю рубль обесценился почти на 50%) и с 6 октября введены две торговые
сессии в день: дневная и специальная торговая сессии ММВБ, с целью отделить
торговлю иностранной валютой по внешнеторговым сделкам от спекулятивных
операций. На специальной торговой сессии экспортеры были обязаны продавать
50% валютной выручки. Указанием ЦБ РФ от 10.11.1998 N407-Y «О запрете
зачисления средств от продажи иностранной валюты на рублевые счета
нерезидентов» банкам было запрещено осуществлять конверсионные операции по
покупке у нерезидентов иностранной валюты за валюту Российской Федерации для
последующего зачисления рублевых средств на счета нерезидентов типа «С».
В связи с отсутствием положительных изменений в экономике страны к концу
1998г., и признавая, что Россия находится в состоянии углубляющего системного
кризиса, Правительством РФ была начата разработка мер по стабилизации
социально-экономического положения в стране. В сфере валютного регулирования
и валютного контроля результатом этой работы стало принятие Федерального
закона РФ от 29.12.1998 №192-ФЗ «О первоочередных мерах в области бюджетной
и налоговой политики». Положениями статей 18 и 20 данного закона был сокращен
срок исполнения текущих валютных операций со 180 до 90 дней, расчеты между
резидентами и нерезидентами в валюте РФ отнесены к валютным операциям,
норматив обязательной продажи части валютной выручки от экспорта товаров,
работ, услуг, результатов интеллектуальной деятельности увеличен с 50% до 75%,
при этом срок ее продажи на внутреннем валютном рынке сокращен с 14 до 7
календарных дней с момента поступления.
Массовая утечка капитала из России, наблюдаемая с первых месяцев
рыночных преобразований, еще более усилилась в 1998г. на фоне финансово-
экономического кризиса и нарастания бремени выплат по внешним долгам.
Однако, если в предыдущие годы ее масштабы в какой-то мере компенсировались
притоком в страну иностранных инвестиционных и кредитных ресурсов, то в
1998г., по оценке заместителя Председателя ЦБ РФ В.Н.Мельникова, утечка
115
капитала возросла до 25-26 млрд. долл. США , при этом страна оказалась в
условиях, близких к «кредитной блокаде». С целью усиления системы контроля
движением валютных средств и сокращения объемов незаконного вывоза капитала
из страны был расширен спектр внешнеэкономических операций, подпадающих в
сферу действия системы валютного контроля (прежде всего, это касается рублевых
сделок, а также ряда таможенных режимов помимо режимов экспорта и импорта),
разработаны новые формы учетной документации по валютному контролю. В
1999г. ЦБ РФ было введено требование открытия рублевых депозитов при
авансировании импорта товаров, запрещена покупка валюты на специальных
торговых сессиях под выплаты по вкладам физических лиц и конверсию рублей в
иностранную валюту через корреспондентские счета банков-нерезидентов, а также
определены признаки подозрительности валютных операций, началось создание
системы контроля уполномоченными банками за сделками клиентов,
обладающими такими признаками.
В июле 1999г. был ограничен размер единовременного вывоза наличной
иностранной валюты без получения разрешения ЦБ РФ физическими лицами-
резидентами (эквивалент не более 10000 долларов США), и нерезидентами
(суммой, не превышающей объем ранее ввезенной, переведенной или пересланной
в РФ). С целью усиления контроля за конверсионными операциями нерезидентов
для предотвращения оттока капитала через корреспондентские счета банков-
нерезидентов в конце 2000г. было введено 3 типа рублевых счетов нерезидентов
(два из которых являлись конвертируемыми, один исключал возможность
конвертации рублей в иностранную валюту); упрощена процедура открытия и
ведения в уполномоченных банках рублевых счетов нерезидентов, их количество
не ограничивалось; разработана процедура предварительного контроля за
списанием рублевых средств со счетов резидентов в пользу нерезидентов в
соответствии с режимом счета, а также выявления и пресечения операций по
легализации незаконно полученных наличных денег, их последующей конверсии в
иностранную валюту и перевода за границу.

Мельников В.Н. Система валютного регулирования и валютного контроля в России -


этапы развития и перспективы // Деньги и кредит. - 2000, №1, с.14.
116
Итак, системе валютного регулирования России в период с августа 1998г. и
вплоть до начала 2001г. были свойственны основные черты модели жесткого
валютного регулирования. Переход к модели был осуществлен в условиях
серьезного валютно-финансового кризиса в экономике страны. Основными
задачами системы валютного регулирования и валютного контроля на данном
этапе стали: преодоление валютного кризиса и обеспечение стабилизации валютно-
финансового положения страны; восстановление платежеспособности и
кредитоспособности страны; противодействие спекулятивному перемещению
капитала; обеспечение полноты и своевременности поступления на счета в
уполномоченных банках валютной выручки от экспорта товаров с целью
обеспечения стабильного и прогнозируемого предложения валюты на внутреннем
валютном рынке. Доминирование административно-правовых инструментов
валютного регулирование на данном этапе было обусловлено пониманием того,
что в условиях валютно-финансового кризиса и разбалансированности отдельных
сегментов валютного рынка управление сферой валютных отношений при помощи
только или преимущественно экономических инструментов (таких как валютные
интервенции, варьирование учетной ставкой и уровня нормативов отчислений в
фонды обязательного резервирования) оказывается недостаточным и не приводит к
оперативной корректировке возникших диспропорций в экономике. Введение ряда
ограничений на осуществление текущих валютных операций (в том числе
ограничение срока осуществления экспортно-импортных операций 90 днями,
ограничение в конце 1990-х гг. возможностей нерезидентов переводить фонды с их
счетов типа «С») явилось фактически нарушением принятых страной обязательств
по ст.VIII Соглашения о МФВ, валюта РФ продолжала оставаться ограниченно
конвертируемой.
VII этап (2001г. - июль 2006г.)
Начиная с 2001г., в России вновь наметилась тенденция либерализации сферы
валютных отношений. Постепенный переход к реализации модели умеренно-
либерального валютного регулирования был обусловлен относительной
стабилизацией социально-экономического положения в стране, стабильным
состоянием внутреннего валютного рынка в 2000г., благоприятной
внешнеэкономической конъюнктурой (высокими ценами на основные статьи
117
товарного экспорта страны - нефть, черные и цветные металлы), все еще
действовавшим эффектом девальвации рубля 1998г., повысившим
конкурентоспособность российских товаров на мировом рынке. Немаловажными
факторами, стимулировавшими постепенное ослабление действовавших валютных
ограничений, являлось стремление руководства страны ускорить процесс
приведения законодательства России в соответствие с международными
требованиями и правилами ВТО, а также отвечать современной тенденции
либерализации движения капитала в мире. Основная же цель либерализации
виделась в коренном улучшении инвестиционного климата в стране, повышении
привлекательности российской экономики для иностранных инвесторов.
В мае 2001г. в Закон РФ «О валютном регулировании и валютном контроле»
был внесен ряд важных изменений, отразивших изменение стратегии государства в
области регулирования валютных отношений и положивших начало череде
послаблений порядка осуществления валютных операций резидентами и
нерезидентами. Так, было установлено, что без ограничений осуществляются
следующие операции движения капитала: расчеты за экспорт товаров, указанных в
разделах XVI, XVII, XIX ТНВЭД РФ при условии, что срок возврата валютной *
выручки не превышает 3 года с даты фактического пересечения таможенной
границы; расчеты за производимые резидентами за пределами РФ строительные и
подрядные работы, сроки платежа за которые превышают 90 дней при условии, что
срок возврата валютной выручки не превышает 5 лет с даты заключения договора;
переводы физическими лицами - резидентами иностранной валюты на сумму, не
превышающую в течение календарного года 75 000 долл. США в целях
приобретения физическим лицом прав на ценные бумаги, номинированные в
иностранной валюте; переводы иностранной валюты физическими лицами
резидентами РФ, за исключением индивидуальных предпринимателей, переводы из
РФ на текущие расходы, кроме осуществления предпринимательской
инвестиционной деятельности или приобретения прав на недвижимое имущество,
при условии, что эти переводы не могут превышать 2000 долл. США и
осуществляются не более одного раза в один операционный день через один
уполномоченный банк; переводы из РФ и в РФ иностранной валюты в качестве
арендной платы за арендуемые резидентами у нерезидентов или наоборот
118
воздушные или морские суда, суда внутреннего плавания, космические объекты,
при условии, что предоставление арендатору указанных объектов осуществляется
не позднее 180 дней со дня перевода иностранной валюты, независимо от срока
аренды.
В августе 2001г. норматив обязательной продажи части валютной выручки от
экспорта был снижен с 75% до 50%, в апреле 2004г. - до 25%, в ноябре 2004г.
-до 10%, в марте 2006г. - до 0%.
Параллельно с наметившейся тенденцией либерализации сферы валютных
отношений в стране начинает формироваться нормативно-правовая база
осуществления контроля за движением незаконно полученного капитала. В России
активно изучается мировой опыт противодействия легализации незаконно
полученных доходов69, и на его основе создается правовой механизм борьбы с
отмыванием нелегальных доходов. С 1 февраля 2002 года вступил в силу
Федеральный закон Российской федерации «О противодействии легализации
(отмыванию) доходов, полученных преступным путем». К основным мерам
противодействия отмыванию отнесены обязательные процедуры внутреннего
контроля; обязательный контроль; запрет на информирование клиентов и иных лиц
о принимаемых мерах противодействия легализации. Еще в октябре 2001 года в
целях выявления фактов, связанных с отмыванием криминальных доходов, создан
федеральный орган исполнительной власти (уполномоченный орган), наделенный
соответствующими полномочиями - Комитет по финансовому мониторингу при
Министерстве финансов России (в настоящее время - Федеральная служба
финансового мониторинга РФ). Предваряя принятие нормативного документа
уровня закона, в мае 1999 г. было принято решение о подписании Россией
Конвенции Совета Европы «Об отмывании, выявлении, изъятии и конфискации
доходов от преступной деятельности». В феврале 2001 г. Банк России направил для
использования в работе кредитных организаций Вольфсбергские принципы
(Всеобщие директивы по противодействию отмыванию доходов в частном

С конца 80-х годов XX века по настоящее время было подписано значительное


количество международных документов по данному вопросу: Венская конвенция ООН
против незаконного оборота наркотических средств и психотропных веществ (1988); 40
рекомендаций Специальной группы по финансовым мероприятиям (FATF) по
проблемам отмывания капиталов (1989); Конвенция Совета Европы «Об отмывании,
выявлении, изъятии и конфискации доходов от преступной деятельности»(1990);
Конвенция ООН против транснациональной организованной преступности (2000).
119
банковской секторе); в ноябре 2001 г. - рекомендации по разработке кредитными
организациями правил внутреннего контроля (подготовленные на базе
рекомендаций FATF и Базельского комитета по банковскому надзору).
За период с конца 1998г. и до июля 2003г. в Закон РФ «О валютном
регулировании и валютном контроле» было внесено множество изменений и
дополнений девятью федеральными законами, семь из которых приходятся на
период начавшейся либерализации валютных отношений в стране. Современные
тенденции развития мировой экономики, стремление России активно участвовать и
в некоторой степени влиять на международные экономические отношения, а также
позиция Президента РФ, считавшего необходимым принятие более либерального
законодательства о валютном регулировании в свете стабилизации экономического
положения в стране и необходимости повышения инвестиционной
привлекательности экономики, стали предпосылками разработки нового ФЗ «О
валютном регулировании и валютном контроле». Однако, необходимо отметить,
что отношение экономистов к выбранному направлению не было и в настоящее
время не является однозначным. Предметом дискуссии стали обоснованность и
своевременность либерализации, ее темпы и масштабы, возможные результаты и
последствия для экономики. В 2002г., а также в начале 2003г. свои проекты новой
редакции закона «О валютном регулировании и валютном контроле» подготовили
Правительство РФ, Министерство финансов РФ, Министерство экономического
развития и торговли РФ, Российский союз промышленников и предпринимателей,
депутаты Государственной думы и т.д. Единой для большинства законопроектов
являлась концепция либерализации сферы валютных отношений, под которой
подразумевалось упрощение порядка осуществления валютных операций, отмена
целого ряда валютных ограничений. Принципиальные отличия указанных
законопроектов, как друг от друга, так и от действующего Закона, могут быть
сведены к различиям в толковании основных понятий в сфере валютных
отношений; понимании и обосновании темпов и масштабов либерализации.

Новый федеральный закон РФ от 10.12.2003 №173-Ф3 «О валютном


регулировании и валютном контроле» закрепил основные принципы
регулирования валютных отношений в стране: приоритет экономических мер в
реализации государственной политики в области валютного регулирования;
120
исключение неоправданного вмешательства государства и его органов в валютные
операции резидентов и нерезидентов; единство внешней и внутренней валютной
политики РФ; единство системы валютного регулирования и валютного контроля;
обеспечение государством защиты прав и экономических интересов резидентов и
нерезидентов при осуществлении валютных операций.

Реформирование затронуло практически всю систему валютного


регулирования: понятийный аппарат, принципы, инструменты и методы правового
регулирования валютных операций, организационную структуру. В законе были
уточнены и конкретизированы многие принципиально важные для регулирования
сферы валютных отношений понятия, а именно: валюта Российской Федерации,
иностранная валюта, валютные операции, валютные ценности, резиденты и
нерезиденты, уполномоченные банки, валютные биржи. При этом, в новом законе
не производится деление валютных операций на текущие и капитальные.
Вступление в силу нового закона потребовало кардинального обновления
нормативно-правовой базы валютного регулирования. Перераспределение функций
и полномочий между действовавшими ранее и вновь уполномоченными органами
валютного регулирования и валютного контроля привело в ряде случаев к
дублированию функций, разрыву устоявшихся схем обмена информацией (прежде
всего, это касается созданного в 90-е годы XX века автоматизированного
информационного взаимодействия Банка России, уполномоченных банков и
таможенных органов).

Правительству РФ и Банку России были оставлены лишь два инструмента


регулирования рынка, которые можно было использовать в кризисных ситуациях -
в случае «существенной угрозы для платежного баланса страны»: режим
специального счета (условия, на которых можно переводить деньги по
определенным операциям) и обязательное резервирование (депонирование) сроком
от двух месяцев и 100% суммы валютной операции до одного года и 20% суммы
валютной операции. Согласно Закону, резиденты получили право без ограничений
открывать счета (вклады) в банках странах-членах ОЭСР или ФАТФ, а также
переводить на них (списывать с них) денежные средства, при условии уведомления
налогового органа по месту своего учета об открытии (закрытии) счета в месячный
срок. Другим ключевым элементом либерализации стал предусмотренный статьей
121
5 закона запрет на установление органами валютного регулирования требования о
получении резидентами и нерезидентами индивидуальных разрешений. Законом
предусмотрен плавающий норматив обязательной продажи валютной выручки от
экспорта, то есть продажа иностранной валюты осуществляется «в размере,
установленном Центральным Банком, но не свыше 30%». Законом не допускается
установление требования об идентификации личности при купле-продаже
физическими лицами наличной иностранной валюты и чеков (в том числе
дорожных чеков), номинальная стоимость которых указана в иностранной валюте,
за исключением случаев предусмотренных федеральными законами (например,
законом о противодействии легализации доходов, полученных преступным путем).
При этом, сведения, идентифицирующие личность могут быть внесены в
документы, оформляемые при купле-продаже физическим лицом при купле-
продаже наличной иностранной валюты и чеков, по просьбе самого физического
лица. Кроме того, в законе дано понятие и определены нормы регулирования
операций с «внешними ценными бумагами» (то есть с бумагами обязанными по
которым или эмитентами которых являются нерезиденты). Так, валютные
операции между физическими лицами - резидентами и нерезидентами с внешними
ценными бумагами, включая расчеты и переводы, связанные с приобретением и
отчуждением внешних ценных бумаг (прав, удостоверенных внешними ценными
бумагами), на сумму до 150 тысяч долларов США в течение календарного года
осуществляются без ограничений.
В целях либерализации валютного законодательства и создания максимально
благоприятных условий для осуществления резидентами внешнеэкономической
деятельности и привлечения иностранного капитала, в основе подхода к
регулированию осуществления валютных операций движения капитала заложен
общеправовой принцип «разрешено все, что прямо не запрещено законом».
Основными инструментами государственного регулирования валютных
отношений, в соответствии с новым законом, стали:
> требования к резиденту о резервировании при предоставлении резидентом
нерезиденту отсрочки платежа за определенные экспортируемые товары и
услуги и предоставленные коммерческие кредиты; при внесении резидентами
вкладов по договорам простого товарищества с нерезидентами; при

122
осуществлении расчетов и переводов при предоставлении кредитов в
иностранной валюте нерезидентам; при осуществлении операций с внешними
ценными бумагами и исполнении обязательств по ним; при осуществлении
небанковских кредитных операций;
■ требования к нерезиденту о резервировании при осуществлении операций с
внешними ценными бумагами;
■ требования об использовании резидентом специального счета при внесении
вкладов по договорам простого товарищества с нерезидентами; осуществлении
расчетов и переводов при предоставлении и получении кредитов в иностранной
валюте от нерезидентов; осуществлении операций с внешними ценными
бумагами и исполнении обязательств по ним; осуществлении небанковских
кредитных операций;
>требование об использовании нерезидентом специального счета при
осуществлении расчетов и переводов при получении и предоставлении кредитов
в иностранной валюте от нерезидентов; осуществлении операций с внутренними
и внешними ценными бумагами и исполнения определенных обязательств по
ним;
>требование к нерезидентам о получении кредита от резидента только путем
зачисления рублевой суммы на счет в уполномоченном банке;
>требования к резидентам и нерезидентам осуществлять взаиморасчеты по
операциям с внутренними ценными бумагами в рублях;
■ требование об осуществлении нерезидентами операций на территории РФ
только через уполномоченные банки;
■ требование к резидентам об уведомлении налоговых органов об открытии счетов
в зарубежных банках и об операциях по ним;
■ лимит на единовременный вывоз наличной иностранной валюты за пределы РФ
и требование о декларировании вывозимой валюты (свыше определенной
суммы);
>требование к резидентам об обязательной продаже на внутреннем валютной
рынке части валютной выручки от экспортных операций.
Специальный счет представлял собой банковский счет в уполномоченном
банке, открываемый для осуществления по нему поименованных в Законе
123
валютных операций. Резервирование предполагало внесение резидентами и
нерезидентами на отдельный беспроцентный счет в уполномоченном банке
определенной доли от суммы валютной операции на срок, определяемый органами
валютного регулирования. Так в банковской практике появились специальные
счета в иностранной валюте для резидентов типа «Ф», «Р1» и «Р2», а также
специальные счета в рублях для нерезидентов типа «С», «А», «О», «В1» и «В2».
При проведении валютных операций по указанным счетам (кроме «Ф» и «А») были
введены нормы по резервированию, но их размер практически никогда не достигал
максимального уровня, установленного Законом.
По своей сути, и требование открытия специального счета, и резервирование
являются экономическими инструментами валютного регулирования. Их введение
и применение в отношении ряда валютных операций стало очевидным
доказательством намерений руководства страны перейти к преимущественному
использованию экономических инструментов валютного регулирования, т.е.
воздействию на объемы и/или сроки проведения некоторых валютных операций
путем удорожания последних.
Датой окончания использования ЦБ РФ и Правительством РФ таких
инструментов как резервирование и использование специального счета было
определено 1 января 2007г., однако фактически нормы закона, касающиеся
применения указанных инструментов, утратили силу с июля 2006г.
Таким образом, основными факторами, побудившими Правительство РФ
форсировать либерализацию в сфере валютных отношений, стали:
■ относительная стабильность социально-экономического развития России в
последние годы,
■ значительные по объему и достаточные для обеспечения экономической
безопасности золотовалютные резервы страны,
■ низкая эффективность применяемых мер валютного контроля,
■ большое количество валютных ограничений, отрицательно влияющих на
инвестиционную привлекательность экономики нашего государства,
■ ведущиеся страной переговоры о вступлении во Всемирную торговую
организацию.

124
На этапе умеренно-либерального валютного регулирования в России был
проведен ряд мероприятий, призванных обеспечить переход к либеральной модели
регулирования валютных отношений. Прежде всего, это касается принятия нового
ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле», заложившего основы
создания новой модели валютного регулирования в стране. Законом был закреплен
метод правового регулирования «разрешено все, что прямо не запрещено»,
установлен приоритет экономических инструментов валютного регулирования:
наряду с валютными интервенциями ЦБ и варьированием ставкой
рефинансирования ими стали резервирование и использование специального счета.
Подготовлен переход к полной конвертируемости российского рубля.
VIII этап (с июля 2006г. по настоящее время)
Момент перехода к реализации либеральной модели валютного
регулирования был определен конкретной датой - 1 января 2007г. и прописан в
статье 26 ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» 2003г., однако
фактически уже с июля 2006г. были сняты ограничения на осуществление
валютных операций движения капитала, что позволило говорить о формальном
переходе к полной конвертируемости рубля - и по текущим, и по капитальным
валютным операциям. Экономическими предпосылками досрочной отмены
требований о резервировании и использовании специальных счетов стали
устойчивое состояние российской экономики, профицит государственного
бюджета, высокий уровень золотовалютных резервов и систематическое
превышение предложения иностранной валюты над спросом на нее на внутреннем
валютном рынке. Однако, при этом необходимо учитывать, что обозначенные
положительные тенденции сформировались в экономике преимущественно за счет
благоприятной ценовой конъюнктуры на основные статьи российского экспорта, а
именно нефть. Не исключена также и политическая составляющая в решении о
досрочной отмене ограничений - в июле 2006г. в Санкт-Петербурге прошла
встреча стран «большой восьмерки». Экономические и политические предпосылки
либерализации валютных отношений в России в 2006г. представлены на рис.9.
Основные характеристики современной системы регулирования валютных
отношений России были заложены еще ФЗ «О валютном регулировании и
валютном контроле» 2003 г. Органами валютного регулирования в России являются

125
Центральный банк РФ и Правительство РФ. Законом устанавливается недопустимость

установления требований о получении резидентами и нерезидентами индивидуальных

разрешений, требований о предварительной регистрации, требований об идентификации

личности при купле-продаже физическими лицами иностранной валюты и чеков,

номинированных в иностранной валюте.

Предпосылки либерализации сферы


валютных отношений в России в
2006г.
■Устойчивое
состояние
российской э
■Значительное
положительное
сальдо счета
текущих операций
платежного
баланса;
'Стремление руководства страны ускорить процесс
приведении законодательства России в соответствиес
международными требованиями и правилами ВТО,
мировой тенденции либерализации движения
капитала 'Получение национальной валютой РФ
статуса полностью конвертируемой валюты
'Проведение в июле 2006г. В Санкт-Петербурге
встречи стран-членов «большой восьмерки»

Рис. 9. Предпосылки .ШІК'|ІЛ.ІІГ:.ШИ!І сферы валютных отношений в России в 2006г.

Основной принцип правового регулирования - «разрешено все, что прямо не

запрещено законом».

Формально в России отсутствуют ограничения на осуществление текущих валютных

операций и операций, связанных с движением капитала, как резидентами, так и

нерезидентами. В статье 6 Закона говорится, что ограничения на осуществление валютных

операций устанавливаются в целях предотвращения существенпого сокращения

золотовалютных резервов, резких колебаний курса валюты РФ, а также для поддержания

устойчивости платежного баланса России. Ограничения носят недискриминационный

характер и отменяются органами

126
валютного регулирования по мере устранения обстоятельств, вызвавших их
установление. При этом, в Законе дополнительно прописано, что Центральный
банк РФ, Правительство РФ, а также специально уполномоченные Правительством
РФ федеральные органы исполнительной власти осуществляют все виды валютных
операций без ограничений, что потенциально дискриминирует остальных
участников валютных отношений. Также необходимо отметить, что критерии
введения ограничений на осуществление валютных операций указаны в Законе
недостаточно четко, в условиях отсутствия на данном этапе таких ограничений,
оказывается неясным, какие инструменты валютного регулирования государство
намерено использовать в случае возникновения кризисной ситуации, вызванной
действием внешних или внутренних факторов.
Досрочная отмена в июле 2006г. требований об открытии специального счета
и резервировании при осуществлении отдельных валютных операций,
регулируемых Центральным банком РФ и Правительством РФ, позволила говорить
о введении де-юре полной конвертируемости российского рубля. Однако,
достижение полной конвертируемости предполагает полное отсутствие
ограничений на осуществление валютных операций как резидентами, так и
нерезидентами. Изучение Федерального Закона РФ «О валютном регулировании и
валютном контроле» в последней редакции позволяет отметить ряд действующих
по сей день ограничений на осуществление валютных операций.
Так, валютные операции между резидентами по-прежнему запрещены, за
исключением поименованных в Законе случаев (статья 9 Закона).
Продолжают действовать ограничения на вывоз физическими лицами
(резидентами и нерезидентами) наличной иностранной валюты, валюты РФ,
дорожных чеков, внешних и внутренних ценных бумаг. Так, не допускается
единовременный вывоз из РФ наличной иностранной валюты и валюты РФ в
сумме, превышающей в эквиваленте 10 000 долларов США (если эта валюта не
была ранее ввезена или переведена в РФ, что подтверждается документами). При
этом, единовременный вывоз из РФ наличной иностранной валюты и валюты РФ в
сумме, превышающей в эквиваленте 3 000 долларов США, предполагает
обязательное письменное декларирование всей суммы вывозимой валюты
таможенным органам.
127
Резиденты вправе без ограничений открывать в уполномоченных банках
банковские счета в иностранной валюте. Случаи беспрепятственного
осуществления расчетов юридическими лицами - резидентами с нерезидентами, а
также физическими лицами-резидентами в иностранной валюте и валюте РФ без
использования банковских счетов указаны в пункте 2 статьи 14 Закона. Расчеты
при осуществлении валютных операций производятся юридическими лицами-
резидентами либо через счета в уполномоченных банках, либо через счета в
иностранной валюте, открытые в банках, расположенных на территории
иностранных государств - членов ОЭСР или ФАТФ. Порядок открытия и ведения
за границей банковских счетов в иностранной валюте носит уведомительный
характер, т.е. резиденты - юридические лица обязаны уведомлять налоговые
органы РФ о движении средств по счетам в банках за пределами РФ, а резиденты
-физические лица - отчитываться об остатках средств на счетах по состоянию на
начало каждого календарного года.
Валютные операции между нерезидентами в иностранной валюте и валюте
РФ осуществляются на территории РФ только через счета в уполномоченных
банках РФ. Нерезиденты без ограничений осуществляют между собой переводы
иностранной валюты со своих счетов в уполномоченных банках РФ и банках за
пределами РФ. Нерезиденты вправе осуществлять между собой валютные
операции с внутренними ценными бумагами на территории РФ с учетом
требований, установленных антимонопольным законодательством РФ и
законодательством РФ о рынке ценных бумаг. Физические лица - нерезиденты
могут расплачиваться наличной валютой РФ по договорам розничной купли-
продажи, а также за оказанные им транспортные, гостиничные и другие услуги,
оказываемые населению. Также нерезиденты могут оплачивать наличной
иностранной валютой и валютой РФ обслуживание своих воздушных судов в
аэропортах, судов в речных и морских портах, аэронавигационные, аэропортовые и
портовые сборы на территории РФ.
В России сохранено требование репатриации резидентами иностранной
валюты и валюты РФ. В сроки, предусмотренные внешнеторговыми контрактами,
резиденты обязаны обеспечить зачисление на свои счета в уполномоченных банках
всей суммы выручки и доходов от экспорта товаров, услуг, выполненных работ,
128
переданные информацию и результаты интеллектуальной деятельности, в том
числе исключительные права на них; а также возврат в РФ в полном объеме
денежных средств за неввезенные товары, невыполненные работы, неоказанные
услуги, непереданные информацию и результаты интеллектуальной деятельности.
Требование репатриации, установленное статьей 19 Закона следует
рассматривать как ограничение согласно Кодексу либерализации движения
капитала ОЭСР, в данном случае - ограничение права граждан на продажу
иностранной валюты за рубежом. Согласно опубликованным МВФ служебным
докладам, Россия все еще сохраняет ограничения, противоречащие ее
обязательствам в соответствии со Статьей VIII (Разделы 2, 3 и 4) Соглашения о
МВФ, и при более пристальном рассмотрении, могут не соответствовать
70
положениям упомянутого Кодекса ОЭСР. Требование репатриации является в
настоящее время основой проведения в стране валютного контроля за экспортно-
импортными операциями резидентов. Органами валютного контроля являются
Центральный банк РФ, а также уполномоченная Правительством РФ Федеральная
служба РФ финансово-бюджетного надзора (Росфиннадзор). Агентами валютного
контроля являются уполномоченные банки, таможенные органы, налоговые
органы, Внешэкономбанк, а также профессиональные участники рынка ценных
бумаг, подотчетные Федеральной службе РФ по рынку ценных бумаг.
Таким образом, в настоящее время в России сформировалась и реализуется
либеральная модель валютного регулирования. Основными целями валютного
регулирования на данном этапе становятся поддержание стабильности
национальной валюты и равновесия платежного баланса страны; повышение
инвестиционной привлекательности национальной экономики; противодействие
легализации доходов, полученных преступным путем. Отменена большая часть
валютных ограничений на осуществление валютных операций, рубль де-юре
признается полностью конвертируемой валютой. Регулирование валютных
отношений в стране предполагает преимущественное использование
экономических инструментов, таких как валютные интервенции, варьирование
учетной ставкой, установление требований к банкам, осуществляющим валютные

70
Обзор инвестиционной политики ОЭСР: Российская Федерация. Повышение
прозрачности политики.
2006 // www. oecd. org

129
операции резидентов и нерезидентов. В России сохранены требования по ведению
учета и отчетности по валютным операциям перед органами валютного
регулирования и валютного контроля, также продолжают действовать некоторые
валютные ограничения на осуществление валютных операций, т.е.
административно-правовые инструменты валютного регулирования находят свое
применение и в современной, либеральной модели регулирования валютных
отношений.

3.2. Перспективы развития системы валютного регулирования России

Цели и задачи экономической политики, стоящие перед государством на


различных этапах его развития, предопределяют дифференцированный подход к
выбору модели регулирования валютных отношений в стране и доминирующую
функцию валютного регулирования - барьерную или стимулирующую.
Либерализация системы валютного регулирования, т.е., фактически, отказ от
жесткой регламентации порядка осуществления валютных операций резидентами и
нерезидентами и переход к манипулированию объемами этих операций
преимущественно экономическими мерами, обычно свидетельствует о
стабильности социально-экономического положения в стране, развитости и
надежности функционирующих в государстве банковской системы, валютного и
фондового рынков, а также указывает на достижение определенной степени
устойчивости экономики к воздействию внешних негативных факторов.
Либерализация системы валютного регулирования становится завершающим
этапом реформирования экономики, когда в стране созданы предпосылки для
снятия барьеров на пути движения капитала и сформирован механизм оперативной
корректировки нежелательных для экономики явлений в сфере валютно-
финансовых отношений, причем преимущественно экономическими мерами.
В конце 1990-х гг. МВФ разработал так называемую систему раннего
предупреждения (early warning system) о назревающих валютно-финансовых
потрясениях в странах на основе изучения их макроэкономических и финансовых
показателей. Так, по мнению экспертов МВФ, внутренними факторами,
сигнализирующими о возможном валютно-финансовом кризисе, могут считаться

130
дефицит государственного бюджета, завышенный курс национальной валюты,
дефицит счета текущих операций, необеспеченность краткосрочных внешних
обязательств страны международными резервами. Однако, более 60% сигналов о
потенциальных кризисных ситуациях оказываются ложными, т.е. кризис не
наступает.71
Специфические условия социально-экономического и политического развития
стран мира обусловливают сложность выработки единого для всех государств
подхода к прогнозированию валютно-финансовых кризисов, избранные критерии и
параметры, свидетельствующие о проблемах в валютно-финансовой сфере
экономики, оказываются недостаточными для распознания признаков реально
назревающего в стране кризиса. Подробный анализ теоретических исследований
(преимущественно зарубежных авторов) по проблемам прогнозирования валютных
кризисов на основе формирования списка индикаторов (показателей развития
экономики) проводится в работе П.Трунина.
Оценивая перспективы развития системы валютного регулирования в России,
необходимо предварительно ответить на несколько принципиально важных
вопросов:
2.34. Своевременно ли была проведена либерализация сферы валютных
отношений в России, т.е. были ли созданы предпосылки для успешного
перехода к реализации в стране либеральной модели валютного регулирования?
2.35. Достигнута ли полная конвертируемость российского рубля в связи с
отменой действовавших ограничений на операции движения капитала, какие цели
она позволяет достичь?
2.36. Создан ли механизм защиты российской экономики от возможных
кризисных ситуаций в валютно-финансовой сфере, вызванных действием как
внешних, так и внутренних факторов?
Попытаемся последовательно ответить на поставленные вопросы. 1.
Своевременно ли была проведена либерализация сферы валютных
отношений в России, т.е. были ли созданы предпосылки для успешного перехода к

71
Чашкин В.В. глобализация мировых финансовых рынков и проблемы регулирования
международных
расчетов / Внешнеэкономический бюллетень, 2002, №12 (Декабрь), с.28-37.
72
Некоторые подходы к прогнозированию экономических показателей. Научные труды
№89Р - М.: ИЭПП,
2005,195с.: Статья 4. Мониторинг финансового кризиса в РФ (автор - П.Трунин)//
www.iet.ru
131
реализации в стране либеральной модели валютного регулирования?
По критериям, выбранным МВФ для диагностики возможного валютно-
финансового кризиса, в настоящее время российской экономике валютно-
финансовый кризис не угрожает: в последние годы темпы роста российского
экономики остаются достаточно высокими (в сравнении с мировыми и темпами
роста в развитых странах), государственный бюджет имеет устойчивый профицит,
Центральный банк РФ проводит политику постепенного укрепления рубля, счет
текущих операций стабильно положителен, коэффициент покрытия
золотовалютными резервами страны импорта товаров и услуг в последние годы
значительно превышает допустимое минимальное значение (3 месяца).
Несмотря на положительную динамику основных макроэкономических
показателей развития России, переход к либеральной модели валютного
регулирования был осуществлен без проведения в стране макроэкономических
реформ с целью выравнивания диспропорций в экономике, возникших в результате
высоких цен на основные позиции российского экспорта, а именно нефтепродукты,
газ. Помимо благоприятной ценовой конъюнктуры на основные экспортные
товары, вносящей весомый вклад в темпы роста российской экономики и роста
объемов экспорта (причем, в 2006г. рост объемов экспорта в стоимостном
выражении произошел при снижении физических его объемов), следует отметить
также отсутствие сдвигов в структуре производства и экспорта. Так, доля
высокотехнологичного экспорта в общем его объеме не превышает 4%, что в
несколько раз ниже аналогичного показателя не только высокоразвитых стран, но
также и ряда развивающихся, в том числе Китая (более 25%).
В течение ряда лет, основным фактором, определяющим величину сальдо
счета текущих операций платежного баланса России (см. Приложение 6), являлся
торговый баланс, сальдо которого, в свою очередь, все в большей степени зависит
от движения цен на энергоносители и другие важнейшие товары российского
экспорта на мировых рынках. Высокие цены на энергоносители соответствует
сегодняшней российской ситуации, когда рубль стремится к укреплению, которое
может обеспечить равновесие платежного баланса, а Центральный банк
противодействует этому процессу, осуществляя интервенции на валютном рынке, и
в результате наращивает валютные резервы и денежную массу. «При резком

132
укреплении и установлении равновесного курса национальной валюты
значительная часть производств, не связанных с высокоэффективным сырьевым
экспортом (при существующей производительности факторов), может оказаться
неконкурентоспособной. В результате экономика будет все больше
специализироваться на добыче и первичной переработке сырья (аналогично
процессам, впервые замеченным в Голландии после открытия в 60-х годах
прошлого века месторождений природного газа в Слохтерене). Политика, не
противодействующая таким процессам вытеснения внутреннего производства в
обрабатывающей промышленности, сельском хозяйстве и в других отраслях,
сопровождаемая быстрым ростом цен в секторе производства неторгуемых
товаров, вряд ли может считаться разумной условиях высокой изменчивости
конъюнктуры мировых рынков сырья и ограниченности их экономических
запасов».73
Несмотря на сохраняющийся в России на протяжении последних лет
экономический рост, опасность возникновения кризисных ситуаций в экономике в
результате ухудшения макроэкономических параметров экономики реально
существует. Неустойчивость экономического роста обусловлена зависимостью
экономики от внешнеэкономической конъюнктуры (от цен на сырьевых товарных
рынках), недиверсифицированной структурой экономики и низким уровнем
конкурентоспособности производства. Падение цен на основные статьи
российского экспорта в течение продолжительного времени подорвет счет текущих
операций, сделав его отрицательным, а также может привести к дефициту
государственного бюджета.
Что касается банковской сферы, то, несмотря на продолжающееся
реформирование системы банковского регулирования и надзора (в соответствии
рекомендаций Базельского комитета по банковскому надзору)74, и, в целом,
позитивную оценку ее развития, международные рейтинговые агентства, и в том
числе Standard&Poor's, подчеркивают, что по-прежнему считают российский
банковский сектор одним из наиболее рискованных в мире с точки зрения

Российская экономика в 2006 году. Тенденции и перспективы (выпуск 28).


Институт экономики переходного периода, март 2007 // www.iet.ru
74
В настоящей работе мы не ставим своей целью подробный анализ состояния
банковского сектора России и проблем его реформирования, поскольку эта тема
заслуживает отдельного исследования
133
кредитных перспектив. Standard&Poor's ставит Россию на 9-е место в группе риска,
75
ранжируемого от 1 (сильнейшие банковские системы) до 10 (слабейшие),
указывая на слабость законодательной и надзорной систем, хрупкость
экономической конъюнктуры, непрозрачность в вопросах регулирования прав
собственности. По таким показателям, как капитал/ВВП, активы/ВВП,
кредиты/ВВП значения для российских банков существенно ниже как для
показателей развитых стран, так и для многих стран с переходной экономикой, что
показывает ограниченную вовлеченность банков в экономику.
В связи с увеличением российских активов за рубежом в последние годы 76,
следует упомянуть проблему утечки капитала из России (см. Таблицу З.1.). Как
известно, часть средств резидентов, находящихся за рубежом в таких видах
активов, как просроченная задолженность и своевременно не поступившая
экспортная выручка и не погашенные импортные авансы, а также часть ресурсов,
отражаемых в такой статье платежного баланса, как «Чистые ошибки и пропуски»,
может характеризовать неучтенный вывоз, или утечку капитала из страны. В этой
связи можно предположить, что если сальдо по указанным статьям принимает
устойчиво отрицательные значения в течение продолжительного времени, то его
динамика может являться характеристикой динамики утечки капитала из России. С
2001 г., если судить по перечисленным показателям, неучтенный вывоз капитала
из страны существенно вырос. Так, величина статьи «Своевременно не полученная
экспортная выручка, не поступившие товары и услуги в счет переводов денежных
средств по импортным контрактам» увеличилась с 12,2 млрд. долл. в 2001г. до 27,2
млрд. долл. в 2005г., несколько снизившись по итогам 2006г. (19,2 млрд.долл.).
Общая величина вывоза капитала из страны по данной статье за период реализации
умеренно-либеральной модели валютного регулирования составила порядка 100
млрд. долл. США. При этом, ужесточение мер валютного регулирования и
валютного контроля в конце 1998 -1999гг. позволило в период реализации жесткой
модели регулирования валютных отношений снизить объемы непоступления

75
Bank Industry Risk Analysis: Russian Federation (The) Standard&Poor's, July 21,
2006//
www.ratings.com/portal/site/sp/en/us/page.article/2,l,l,0,H45796083742.html?
vregion=us&vlang=en
76
В настоящей работе мы не ставим своей целью исследование объемов и направлений
легального
трансграничного перемещения капитала в России, под которым понимаем
осуществление прямых,
портфельных и прочих (краткосрочных) инвестиций нерезидентами в экономику
России, а также
резидентами России за границей. Эта тема заслуживает отдельного исследования. В
рамках данной работы
анализируются объемы вывоза капитала с нарушением валютного законодательства
России.
134
экспортной выручки, необоснованных переводов средств в счет оплаты импортных
контрактов до уровня 5-6 млрд. долл.
Величина чистых ошибок и пропусков продолжала оставаться значительной и
колебалась на уровне 9-Ю млрд.долл. в год вплоть до 2006г. Объем вывоза
капитала по данным статьи «Чистые ошибки и пропуски» за период с 2001 по
2005гг. составил 34 млрд. долл. Необходимо обратить внимание на положительное
сальдо по данной статье, зафиксированное в 2006г. При этом, однако, нужно
учитывать, что данные о состоянии платежного баланса за 2006г. не являются
окончательными и могут корректироваться в течение 2007г.
Таблица 3.1.
Утечка капитала из России в 1998-2007гг.
(по данным платежного баланса)
(млрд. долл. США)__________
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 I кв.
2007
Своевременно не
полученная
экспортная выручка,
не поступившие 7,96 5,05 5,29 6,39 12,24 15,44 25,90 27,2 19,16 4,49
товары и услуги в
счет
переводов денежных
средств по
контрактам
Чистые ошибки 9,82 8,99 9,73 9,97 6,50 9,71 6,44 11,41 - 4,01
и пропуски
Итого 17,78 14,04 15,02 16,36 18,74 25,15 32,34 38,61 19,16 8,5
Источник: Центральный банк РФ, www.cbr.ru
Стабильность платежного баланса в ближайшие годы будет поддерживаться,
скорее всего, за счет положительного сальдо не только счета текущих операций,
которое при снижении цен на энергоносители и росте импорта может
уменьшиться, но и счета операций с капиталом и финансовыми инструментами.
Это приведет к дальнейшему накоплению золотовалютных резервов страны,
только в 2006г. увеличившихся на 107,5 млрд.долл. В случае резкого снижения
мировых цен на нефть сальдо торгового баланса РФ постепенно снизится до нуля и
станет отрицательным (при сохранении современной структуры экспорта страны),
что может привести также к отрицательной величине счета текущих операций, счет
операций с капиталом и финансовых операций, скорее всего, будет
положительным благодаря росту объемов инвестиций.

135
Либерализация сферы валютных отношений с 2001г., в целом, выразилась в
увеличении объемов трансграничного перемещения капитала. При этом, обращает
на себя внимание продолжающая оставаться значительной доля прочих, т.е.
краткосрочных, инвестиций в общем объеме инвестиций, также негативное
влияние на состояние платежного баланса оказывают устойчиво отрицательные и
огромные по величине значения статьи «Своевременно не полученная экспортная
выручка, не поступившие товары и услуги в счет переводов денежных средств по
импортным контрактам, переводы по фиктивным операциям с ценными бумагами».
Таким образом, немаловажным фактором в оценке рисков возникновения
валютно-финансового кризиса в стране является не только анализ номинальных
значений макроэкономических показателей, но также исследование предпосылок
формирования тех или иных значений указанных показателей. Представляется, что
незавершенность реформ в важнейших областях экономики (прежде всего, это
касается диверсификации структуры производства и экспорта, снижения
зависимости от ценовой конъюнктуры на мировых товарных рынках, укрепления
банковской системы и развития системы банковского надзора) является одним из
факторов, формирующих внутренние риски валютно-финансовой системы России.
В отличие от Франции и Чили, в России либерализация сферы валютных
отношений стала шагом политическим и была проведена в процессе
реформирования экономики, а не на завершающем его этапе. Усугубляет ситуацию
исключительно благоприятная конъюнктура цен на экспортируемые
нефтепродукты, обеспечивающая колоссальные поступления валюты на
внутренний рынок страны и формирующая позитивную динамику основных
макроэкономических показателей развития России.
2. Достигнута ли полная конвертируемость российского рубля в связи с
отменой действовавших ограничений на операции движения капитала, какие
цели она позволяет достичь?
Либерализация сферы валютных отношений в России была проведена в
плановом порядке. В принятом в декабре 2003г. Федеральном законе РФ «О
валютном регулировании и валютном контроле» были указаны конкретные сроки
отмены ограничений на операции, связанные с движением капитала
(установленные статьями 7 и 8 Закона) - 1 января 2007г. Таким образом, сроки

136
проведения либерализации не определялись достижением неких заданных
параметров развития экономики, а были установлены директивно. Кроме того,
предложенные Законом инструменты валютного регулирования (а именно,
резервирование и требование открытия специального счета) явились новыми для
российского законодательства, т.е. опыт их применения у банков отсутствовал.
Фактически, нормы, касавшиеся ограничений на капитальные операции,
действовали ровно 3 года - срок, минимально необходимый для налаживания
механизмов применения указанных инструментов, устранения недоработок,
выявления схем уклонения от установленного порядка осуществления валютных
операций. Выступая перед Федеральным собранием 10 мая 2006г., Президент РФ
В.В. Путин напомнил, что еще три года назад перед страной была поставлена
задача обеспечить конвертируемость российского рубля, и предложил ускорить
работу в этом направлении. По истечении трех лет (в июле 2006г., т.е. на полгода
раньше установленного срока) требования резервирования и открытия
специального счета были отменены, что позволило говорить о формальном
достижении полной конвертируемости российского рубля.
Основными целями экономической политики России на современном этапе,
достижению которых должно способствовать введение полной конвертируемости
рубля, являются:
2.37. Вступление России в ВТО;
2.38. Повышение доверия резидентов и нерезидентов к национальной
денежной единице РФ;
2.39. Повышение инвестиционной привлекательности российской экономики;
4. Расширение торговли национальной валютой РФ на международных валютных
рынках и постепенный перевод части экспортных контрактов (по основным
статьям российского экспорта) с иностранными контрагентами на рубли.
Напомним, что в статье XXX Соглашения о МВФ отсутствует понятие
«конвертируемость валюты», при формировании принципов
функционирования Ямайской валютной системы оно было заменено понятием
«свободно используемая валюта», т.е. валюта, широко применяемая в
международных расчетах и операциях на мировых валютных рынках. Таким

137
образом, достижение данной цели позволило бы рублю стать свободно
используемой валютой.
Указанные цели экономической политики являются долгосрочными, их
достижение (за исключением, пожалуй, первой из упомянутых) может занять годы,
а учитывая недолгую позитивную кредитную историю нашей страны
-десятилетия.
Помимо временных ограничений, признание реальной полной
конвертируемости рубля сдерживает фактическое сохранение ряда ограничений на
осуществление валютных операций резидентами и нерезидентами (например,
установление пределов вывоза валютных ценностей, национальной валюты и
внутренних ценных бумаг с территории РФ, запрет на осуществление валютных
операций между резидентами, за исключением поименованных в Законе «О
валютном регулировании и валютном контроле» случаев), сохранение требования
репатриации резидентами иностранной валюты и валюты РФ, являющегося
основой проведения в стране валютного контроля.
Основным фактором риска, связанным с переходом страны к реализации
либеральной модели валютного регулирования, является повышение уязвимости
национальных валютного и финансового рынков. При этом, необходимо
учитывать, что валютный рынок России составляет лишь 1,3%77 мирового
валютного рынка. Столь небольшой по мировым меркам валютный рынок в
ситуации развивающегося международного кризиса подвержен гораздо более
значительным колебаниям, нежели крупные валютные рынки развитых стран.
В связи с этим, весьма актуальным становится вопрос о доступных (в
условиях либеральной модели валютного регулирования) рычагах и инструментах
стабилизации валютно-финансового положения России в ситуации вовлечения
нашей страны в потенциально начавшийся международный валютный кризис.
3. Создан ли механизм защиты российской экономики от возможных
кризисных ситуаций в валютно-финансовой сфере, вызванных действием как
внешних, так и внутренних факторов?
Статья 6 Федерального закона «О валютном регулировании и валютном
контроле» определяет, что ограничения на валютные операции между резидентами

77
Буторина О.В. Перспективы рубля благоприятны // Банковское дело, 2007, №1, с.11.
138
и нерезидентами устанавливаются в целях предотвращения существенного
сокращения золотовалютных резервов, резких колебаний курса валюты РФ, а
также для поддержания устойчивости платежного баланса РФ, причем по мере
устранения обстоятельств, вызвавших их введение, указанные ограничения
должны быть отменены. В нормативно-правовой базе, регулирующей валютные
отношения, однако, не определены критерии, свидетельствующие о возникших
проблемах в валютно-финансовой сфере и позволяющие Центральному банку РФ и
Правительству РФ ввести ограничения на осуществление валютных операций
резидентами и нерезидентами.
Исходя из общих принципов валютного регулирования, сформулированных в
Законе, в стране декларируется приоритет экономических мер в реализации
государственной политики в области валютного регулирования, т.е.
преимущественное использование экономических инструментов валютного
регулирования. Учитывая кредитную историю России, возникновение кризисной
ситуации в стране спровоцирует массовый отток капитала, преимущественного
краткосрочного, и увеличит давление на рубль. Недопущение чрезмерного
обесценения рубля будет обеспечиваться валютными интервенциями Банка России
до тех пор, пока не золотовалютные резервы страны не достигнут величины,
близкой к критической. Другой вариант развития событий - это проведение
девальвации рубля и следование, в целом, курсу стабилизации экономики после
кризиса 1998г. Однако, необходимо учитывать, что экономические инструменты
валютного регулирования в такой ситуации должны быть дополнены
административно-правовыми.
Внешним факторам дестабилизации валютной сферы одинаково подвержены
все страны, реализующие либеральную модель валютного регулирования. Именно
поэтому переход к либеральной модели валютного регулирования должен
осуществляться в условиях завершенности макроэкономических реформ.
Внешними факторами дестабилизации валютно-финансовой сферы России
являются повышение уязвимости национальных валютного и финансового рынков,
повышение волатильности трансграничных потоков капитала в связи с отменой
большинства ограничений на валютные операции резидентов и нерезидентов, а
также недостаточной проработкой механизмов защиты экономики в случае
139
возникновения валютно-финансового кризиса, спровоцированного действием как
внутренних, так и внешних факторов. Учитывая кредитную историю России,
возникновение кризисной ситуации в стране спровоцирует массовый отток
капитала, преимущественного краткосрочного, и увеличит давление на рубль.
Внешние и внутренние факторы дестабилизации валютно-финансовой сферы
России в систематизированном виде представлены на Рис. 10 и 11.
Внутренние факторы дестабилизации валютно-
финансовой сферы России
Структурные____________ Г ........ ................. .... ...
•неустойчивость экономического роста в России, обусловленная
зависимостью экономики от внешнеэкономической конъюнктуры (от
цен на сырьевых товарных рынках), недиверсифицироеанной
структурой экономики и низким уровнем конкурентоспособности
производств; падение цен на основные статьи российского экспорта
в течение продолжительного времени подорвет счет текущих
операций платежного баланса, сделав его отрицательным, а также
может привести к дефициту государственного бюджета

Валютно-кредитные
•незавершенность процессов реформирования системы банковского
регулирования и надзора •высокая доля краткосрочных
инвестиций в общем объеме инвестиций в
экономику России •продолжающаяся утечка капитала из страны,
регистрируемая в платежном
балансе в статьях «Своевременно не полученная экспортная выручка, не
поступившие товары и услуги в счет переводов денежных средств по
импортным
контрактам», «Чистые ошибки и пропуски» •невысокие оценки
кредитных перспектив российской банковской системы
международными рейтинговыми агентствами

Политические
•Смена политического лидера страны в 2008г., повышающая риск
вложений в экономику России

Рис. 10. Внутренние факторы дестабилизации валютно-финансовой сферы России

Таким образом, либерализация сферы валютных отношений в России явилась,


скорее, политическим решением и не была обусловлена реальной готовностью
экономики к снятию ограничений на движение капитала. В связи с этим, в
условиях реализации в России либеральной модели валютного регулирования,
должен быть сформирован механизм противодействия спекулятивному движению
капитала и ограничения вывоза валютных средств с территории РФ,
«запускаемый» при первых признаках развития в стране валютно-финансового
кризиса. Как показывает мировой опыт, набор административно-правовых
140
инструментов регулирования потоков капитала для предотвращения дестабилизации на

финансовом рынке достаточно велик, поэтому задачей государства является разработка

конкретных мероприятий, применение которых будет эффективным в сложившихся

условиях развития экономики.

Внешние факторы дестабилизации валютно-


финансовой сферы России

Повышение •валютный рынок России составляет 1,3¾ мирового валютного


уязвимости рынка. Столь небольшой по мировым меркам валютный рынок
национальных в ситуации развивающегося международного кризиса
подвержен гораздо более значительным колебаниям, нежели
валютного и
крупные валютные рынки развитых стран
инансового рынков

J
Повышение •ситуация развивающегося международного валютно-
волатильности финансового кризиса спровоцирует массовый отток из
трансграничных России капитала, прежде всего спекулятивного и
потоков к краткосрочного
•недостаточная проработка в законодательстве страны
механизмов защиты экономики в случае возні валютно-
финансового кризиса

J
Рис. 11. Внешние факторы дестабилизации валютно-финансовой сферы России Оценивая

перспективы развития системы валютного регулирования в России, можно предположить,

что при сохранении существующей динамики цен на основные позиции российского

экспорта, экономическая ситуация в России не претерпит существенных изменений, это

время должно быть использовано страной для формирования реальных предпосылок

реализации либеральной модели валютного регулирования и снижения внутренних рисков

нестабильности валютно-финансовой сферы: проведения структурных преобразований в

экономике с целью снижения зависимости от мировых цен на нефть и преодоления сырьевой

направленности экспорта; формирования развитого и устойчивого банковского сектора,

создания эффективной системы банковского надзора; повышения инвестиционной

привлекательности национальной экономики как для резидентов, так и для нерезидентов.

141
Система государственного регулирования валютных отношений продолжает
оставаться важным инструментом экономической политики России. Накопленный
опыт регулирования валютно-финансовой сферы экономики страны, в том числе и
в кризисных ситуациях, позволяет использовать широкий спектр инструментов
валютного регулирования как административно-правового, так и экономического
характера, приемлемых и эффективных в специфических условиях развития
нашего государства.

Выводы:

Проведенное исследование этапов становления системы валютного


регулирования в России и анализ предпосылок и рисков реализации современной
модели регулирования валютных отношений в стране, позволяет нам сделать
следующие выводы:
2.40. Исходя из предложенных моделей валютного регулирования, и основываясь
на анализе экономических предпосылок или причин смены модели, в истории
валютного регулирования советской и постсоветской России с 1917г. и "по
настоящее время можно выделить следующие 8 этапов развития.
2.41. Существование валютной монополии в СССР фактически изолировало
страну от воздействия внешних негативных факторов и позволило без внутренних
потрясений пережить крах двух мировых валютных систем. В то же время,
изолированность от внешнего мира не позволяла экономике своевременно
адаптироваться к изменениям, происходившим в механизмах регулирования
международных валютно-финансовых отношений, характер управления валютной
сферой страны был законсервирован на многие десятилетия.
2.42. Период с августа 1986г. по август 1991г. стал переходным и переломным в
истории нашего государства. В сфере регулирования валютных отношений, в связи
с начавшейся децентрализацией внешнеэкономической деятельности,
руководством страны также была продемонстрирована готовность отменить
государственную валютную монополию. Система валютного регулирования СССР
периода 1986-1991 гг. имела все характерные черты модели жесткого валютного
регулирования: применение правового принципа «запрещено все, что прямо не
142
разрешено законом», доминирование административно-правовых инструментов
регулирования, наличие валютных ограничений на осуществление текущих
валютных операций и операций движения капитала, неконвертируемая
национальная валюта. Результатом приобретенного в годы перестройки опыта
государственного управления валютными потоками стал Закон СССР 1991г. «О
валютном регулировании», положивший начало формированию новой валютной
системы страны.
4. Модель валютного регулирования, реализовывавшуюся в России в период с
марта 1991г. по август 1998г. мы можем назвать умеренно-либеральной:
основными целями валютного регулирования являлись либерализация порядка
осуществления валютных операций резидентами и нерезидентами, достижение
конвертируемости национальной валюты, использование страной преимуществ
интернационализации и глобализации мировой экономики, поддержание
равновесия платежного баланса страны; были сняты ограничения на
осуществление текущих валютных операций, постепенно отменялись ограничения
на осуществление капитальных операций нерезидентами; рубль стал ограниченно
конвертируемой валютой. Сохранялся метод правового регулирования «запрещено
все, что прямо не разрешено законом», что в условиях становления системы
регулирования валютных отношений было оправдано. Не был достигнут приоритет
экономических инструментов регулирования над административно-правовыми
ввиду недостатка опыта управления валютной сферой страны рыночными
методами, однако ЦБ РФ уже активно использовал валютные интервенции и
варьирование учетной ставкой. Отсутствие объективных предпосылок применения
модели на данном этапе на фоне общих просчетов проводившейся
макроэкономической политики стало одной из причин неспособности страны
купировать последствия азиатского кризиса, по сути, вскрывшего все ошибки
реализовывавшегося подхода к реформированию экономики. Ограничениями
развития системы валютного регулирования в стране стали распад СССР;
необоснованная и не подкрепленная созданием развитых финансовых институтов
либерализация внешнеэкономической деятельности; форсирование процессов
интернационализации российского финансового рынка в ущерб интересам
национальной экономики; экономический кризис в стране.
143
2.43. Системе валютного регулирования России в период с августа 1998г. и вплоть
до начала 2001г. были свойственны основные черты модели жесткого валютного
регулирования. Переход к модели был осуществлен в условиях серьезного
валютно-финансового кризиса в экономике страны. Основными задачами системы
валютного регулирования и валютного контроля на данном этапе стали:
преодоление валютного кризиса и обеспечение стабилизации валютно-
финансового положения страны; восстановление платежеспособности и
кредитоспособности страны; противодействие спекулятивному перемещению
капитала; обеспечение полноты и своевременности поступления на счета в
уполномоченных банках валютной выручки от экспорта товаров с целью
обеспечения стабильного и прогнозируемого предложения валюты на внутреннем
валютном рынке. Доминирование административно-правовых инструментов
валютного регулирование на данном этапе было обусловлено пониманием того,
что в условиях валютно-финансового кризиса и разбалансированности отдельных
сегментов валютного рынка управление сферой валютных отношений при помощи
только или преимущественно экономических инструментов оказывается
недостаточным и не приводит к оперативной корректировке возникших
диспропорций в экономике. Введение ряда ограничений на осуществление
текущих валютных операций (в том числе ограничение срока осуществления
экспортно-импортных операций 90 днями, ограничение в конце 1990-х гг.
возможностей нерезидентов переводить фонды с их счетов типа «С») явилось
фактически нарушением принятых страной обязательств по ст.VIII Соглашения о
МФВ, валюта РФ продолжала оставаться ограниченно конвертируемой.
2.44. Начиная с 2001г., в России вновь наметилась тенденция либерализации
сферы валютных отношений. Постепенный переход к реализации модели умеренно-
либерального валютного регулирования был обусловлен относительной
стабилизацией социально-экономического положения в стране, стабильным
состоянием внутреннего валютного рынка в 2000г., благоприятной
внешнеэкономической конъюнктурой, все еще действовавшим эффектом
девальвации рубля 1998г.. Немаловажными факторами, стимулировавшими
постепенное ослабление действовавших валютных ограничений, являлось
стремление руководства страны ускорить процесс приведения законодательства
144
России в соответствие с международными требованиями и правилами ВТО, а также
отвечать современной тенденции либерализации движения капитала в мире.
Основная же цель либерализации виделась в коренном улучшении
инвестиционного климата в стране, повышении привлекательности российской
экономики для иностранных инвесторов. На этапе умеренно-либерального
валютного регулирования в России был проведен ряд мероприятий, призванных
обеспечить переход к либеральной модели регулирования валютных отношений.
Прежде всего, это касается принятия нового ФЗ «О валютном регулировании и
валютном контроле», заложившего основы создания новой модели валютного
регулирования в стране. Законом был закреплен метод правового регулирования
«разрешено все, что прямо не запрещено», установлен приоритет экономических
инструментов валютного регулирования: наряду с валютными интервенциями ЦБ и
варьированием ставкой рефинансирования ими стали резервирование и
использование специального счета. Подготовлен переход к полной
конвертируемости российского рубля.
7. В настоящее время в России сформировалась и реализуется либеральная
модель валютного регулирования. Основными целями валютного регулирования на
данном этапе становятся поддержание стабильности национальной валюты и
равновесия платежного баланса страны; повышение инвестиционной
привлекательности национальной экономики; противодействие легализации
доходов, полученных преступным путем. Отменена большая часть валютных
ограничений на осуществление валютных операций, рубль де-юре признается
полностью конвертируемой валютой. Регулирование валютных отношений в
стране предполагает преимущественное использование экономических
инструментов. В России сохранены требования по ведению учета и отчетности по
валютным операциям перед органами валютного регулирования и валютного
контроля, также продолжают действовать некоторые валютные ограничения на
осуществление валютных операций (например, установление пределов вывоза
валютных ценностей, национальной валюты и внутренних ценных бумаг с
территории РФ, запрет на осуществление валютных операций между резидентами,
за исключением поименованных в Законе «О валютном регулировании и валютном
контроле» случаев), т.е. административно-правовые инструменты валютного
145
регулирования находят свое применение и в современной, либеральной модели
регулирования валютных отношений.
8. Внутренними факторами дестабилизации валютно-финансовой сферы России
являются: неустойчивость экономического роста в России, обусловленная
зависимостью экономики от внешнеэкономической конъюнктуры,
недиверсифицированной структурой экономики и низким уровнем
конкурентоспособности производства; незавершенность процессов
реформирования системы банковского регулирования и надзора; невысокие
оценки кредитных перспектив российской банковской системы международными
рейтинговыми агентствами; высокая доля краткосрочных инвестиций в общем
объеме инвестиций в экономику России; продолжающаяся утечка капитала из
страны, регистрируемая в платежном балансе страны; смена политического лидера
страны в 2008г., повышающая риск вложений в экономику России.
Внешними факторами дестабилизации валютно-финансовой сферы России
являются повышение уязвимости национальных валютного и финансового рынков,
повышение волатильности трансграничных потоков капитала в связи с отменой
большинства ограничений на валютные операции резидентов и нерезидентов, а
также недостаточной проработкой механизмов защиты экономики в случае
возникновения валютно-финансового кризиса, спровоцированного действием как
внутренних, так и внешних факторов.
9. Оценивая перспективы развития системы валютного регулирования в России,
можно предположить, что при сохранении существующей динамики цен на
основные позиции российского экспорта, экономическая ситуация в России не
претерпит существенных изменений, это время должно быть использовано страной
для формирования реальных предпосылок реализации либеральной модели
валютного регулирования и снижения внутренних рисков нестабильности
валютно-финансовой сферы: проведения структурных преобразований в экономике
с целью снижения зависимости от мировых цен на нефть и преодоления сырьевой
направленности экспорта; формирования развитого и устойчивого банковского
сектора, создания эффективной системы банковского надзора; повышения
инвестиционной привлекательности национальной экономики как для резидентов,
так и для нерезидентов.
146
Заключение

Основные выводы и результаты диссертационного исследования могут быть


сведены к следующим положениям:
1. Анализ сущности валютного регулирования с позиций государственного
вмешательства в экономику позволяет нам выстроить иерархию понятий
«государственное регулирование экономики» - «экономическая политика» -
«валютная политика» - «валютное регулирование». Исследование экономической
сущности валютного регулирования позволяет установить взаимосвязь таких
категорий как валютные отношения, национальная валютная система, валютная
политика, валютное регулирование.

2. Валютная политика - это составная часть экономической политики


государства, в целом, а также внешнеэкономической и денежно-кредитной
политики, в частности; представляет собой совокупность экономических, правовых
и организационных мероприятий, осуществляемых государством в сфере валютных
отношений и денежного обращения в соответствии с текущими и стратегическими
целями государственного регулирования экономики, а также согласно принятым
страной международным и межгосударственным соглашениям. Инструментом
реализации валютной, а, следовательно, и экономической политики выступает
валютное регулирование. Система валютного регулирования позволяет обеспечить
стабильность и поэтапность реформирования экономических отношений, прежде
всего, развивающихся стран и стран с переходной экономикой. Валютное
регулирование становится, с одной стороны, своеобразным «фильтром»,
сдерживающим действие нежелательных для национальной экономики процессов,
происходящих в мировой экономике, а с другой стороны, координатором,
определяющим правила взаимодействия национальных экономик в вопросах,
касающихся сферы валютных отношений. Дихотомия функций «ограничение» -
«стимулирование» определяет неоднозначность оценки роли государства в
регулировании валютных отношений.

4. На основе проведенного системного анализа сущности валютного


регулирования автором предложено следующее определение: валютное
регулирование как инструмент экономической, в том числе валютной, политики
147
государства, представляет собой комплекс нормативно-правовых, экономических и
организационных компонентов, содержание и соотношение приоритетов в которых
определяется текущими и стратегическими целями экономического развития
страны, а также мировыми тенденциями в области управления валютными
потоками.

5. Объектами валютного регулирования являются валютные операции с


валютными ценностями, а также с национальной валютой и внутренними ценными
бумагами при наличии иностранного компонента в этих операциях. Субъектами
валютных правоотношений выступают лица, которые в соответствии с
законодательством страны могут быть участниками регулируемых нормами
валютного законодательства общественных отношений, а именно резиденты и
нерезиденты, органы валютного регулирования, а также органы и агенты
валютного контроля, если последний проводится в государстве.

2.45. Целями валютного регулирования являются: поддержание стабильности


национальной денежной единицы, обеспечение системы взаиморасчетов с другими
странами, обеспечение экономически обоснованного и ограничение
спекулятивного перемещения капитала между отраслями и между странами,
создание условий для сбалансированности платежного баланса, формирование и
поддержание на достаточном уровне золотовалютных резервов. Постановка целей
и задач валютного регулирования на конкретном этапе развития экономики страны
предполагает как элиминирование действия возникших негативных факторов
(например, избыточные отток или приток капитала в экономику страны), так и
достижение определенных показателей экономического развития (например,
достижение полной конвертируемости национальной валюты).

2.46. Все множество инструментов валютного регулирования разделено автором


на 2 группы: административно-правовые и экономические, в то же время,
экономические инструменты включают в себя прямые и косвенные.
Административно-правовые инструменты включают устанавливаемые органами
валютного регулирования требования по ведению учета предоставлению
отчетности по проводимым резидентами и нерезидентами валютным операциям, а
также валютные ограничения. Экономическими инструментами прямого действия

148
являются девальвация (ревальвация) национальной валюты; налогообложение
трансграничных финансовых потоков; двойной или мультивалютный рынок;
резервирование. К экономическим инструментам косвенного действия можно
отнести валютные интервенции, изменение учетной ставки Центрального банка,
операции на открытом рынке, различные требования к коммерческим банкам по
проведению валютных операций.

2.47. Форсируемое реформирование системы валютного регулирования и


валютного контроля в России делает актуальным обращение к мировому опыту
регулирования сферы валютных отношений. Исследование мирового опыта
валютного регулирования показывает, что на международном уровне государства
стремятся ограничить применение именно административно-правовых
инструментов валютного регулирования, как наиболее контролируемых со стороны
государства и ущемляющих права других стран на свободное осуществление
международной экономической деятельности и связанных с ней международных
переводов и платежей. На современном этапе глобализация международных
экономических отношений диктует свои правила взаимодействия между странами,
в валютной сфере это выражается в общемировой тенденции либерализации
порядка осуществления текущих и капитальных операций, закреплении приоритета
экономических инструментов валютного регулирования. Обязательство отменить
ограничения на текущие валютные операции и постепенная либерализация
движения капитала закреплены в статутных документах МВФ, ОЭСР, ВТО.
2.48. Анализ мирового опыта осуществления валютного регулирования и его
периодизация позволяют нам выделить четыре модели валютного регулирования,
которые страны реализуют на различных этапах экономического развития в
зависимости от текущих целей экономической политики: валютная монополия
государства, жесткое валютное регулирование, умеренно-либеральная и
либеральная модели валютного регулирования. Общей тенденцией развития систем
валютного регулирования стран мира на современном этапе является стремление
ослабить или отменить валютные ограничения и перейти к преимущественному
применению экономических инструментов. Однако, успешное проведение
либерализации сферы валютных отношений требует от государств серьезного

149
реформирования валютно-финансовой системы страны, структурных и
макроэкономических реформ.

10.На основе предложенных моделей валютного регулирования в развитии


системы валютного регулирования Франции можно выделить пять основных
этапов:

■ 1этап (1938г. - 1957г.) - модель жесткого валютного регулирования.


■ 77 этап (1958г. - 1968г.) - умеренно-либеральная модель валютного
регулирования.
■ III этап (1968г. - 1984г.) - модель жесткого валютного регулирования.
■ IV этап (1985г. - 1989г.) - умеренно-либеральная модель валютного
регулирования.
■ V этап (с начала 1990г. по настоящее время) - либеральная модель валютного
регулирования.
Либерализация сферы валютных отношений во Франции, проводившаяся на
втором этапе развития системы валютного регулирования была прервана в
результате серьезных международных валютно-финансовых потрясений 1960-70-х
гг. и неспособности экономики справиться с кризисом экономическими методами.
Успешный переход к либеральной модели регулирования валютных отношений
стал возможен только после серьезного реформирования финансовой и банковской
системы страны, повышения конкурентоспособности реального сектора
экономики. Немаловажным фактом, предопределившим ускорение темпов
проведения либерализации во Франции в конце 1980-х гг., стала программа
создания политического, экономического и валютного союза стран Западной
Европы.
11. В развитии системы валютного регулирования Чили можно условно
выделить пять основных этапов:
■ I этап (1930-е гг.- 1973г.)- модель валютного регулирования, близкая к
валютной и банковской монополии.
■ IIэтап (1973г. - 1982г.) - либеральная модель валютного регулирования.
■ 111 этап (1982г. - 1989г.) - модель жесткого валютного регулирования.
■ IV этап (1990г. - 1998г.) - умеренно-либеральная модель валютного
регулирования.
150
> V этап (с 1999г. по настоящее время) - либеральная модель валютного
регулирования Характерной особенностью системы валютного регулирования
Чили до либерализации являлось широкое использование резервирования для
регулирования потоков движения капитала. Успешная либерализация сферы
валютных отношений в Чили была проведена после введения свободного плавания
валютного курса песо в конце 1999г. и достижения устойчивости основных
параметров экономического развития страны: сокращение темпов инфляции,
диверсификация внешней торговли, достаточно высокая стабильность и развитость
финансовой системы, достижение профицита государственного бюджета,
достаточный уровень золотовалютных резервов, эффективное банковское
регулирование и надзор.
2.49. Анализ опыта валютного регулирования во Франции и Чили показал, что
неотъемлемым условием успешной либерализации сферы валютных отношений в
этих странах стало серьезное реформирование экономики: диверсификация
экспорта, укрепление банковской системы, создание механизмов защиты
экономики от воздействия внешних негативных факторов.
2.50. Исходя из предложенных моделей валютного регулирования, и основываясь
на анализе экономических предпосылок или причин смены модели, в истории
валютного регулирования России с 1917г. и по настоящее время можно выделить
следующие этапы развития:
1этап (1917г. - 1921г.)-валютная монополия.
II этап (1921г. - конец 1920-х гг.) - либеральная модель валютного регулирования.
III этап (конец 1920-х гг.- 1986г.) - валютная монополия.
IVэтап (1986г. - 1991г.) - модель жесткого валютного регулирования.
Уэтап (1991г. -1998г.) -умеренно-либеральная модель валютного регулирования.
VIэтап (1998г. - 2001г.) - модель жесткого валютного регулирования.
2.51. этап (2001г. - июль 2006г.) - умеренно-либеральная модель валютного
регулирования
2.52. этап (с июля 2006г. по настоящее время) - либеральная модель
валютного регулирования.

151
14. В настоящее время в России сформировалась и реализуется либеральная
модель валютного регулирования. Основными целями валютного регулирования на
данном этапе становятся поддержание стабильности национальной валюты и
равновесия платежного баланса страны; повышение инвестиционной
привлекательности национальной экономики; противодействие легализации
доходов, полученных преступным путем. Отменена большая часть валютных
ограничений на осуществление валютных операций, рубль формально признается
конвертируемой валютой. Регулирование валютных отношений в стране
предполагает преимущественное использование экономических инструментов,
таких как валютные интервенции, варьирование учетной ставкой, установление
требований к банкам, осуществляющим валютные операции резидентов и
нерезидентов. В России сохранены требования по ведению учета и отчетности по
валютным операциям перед органами валютного регулирования и валютного
контроля, также продолжают действовать некоторые валютные ограничения на
осуществление валютных операций, т.е. административно-правовые инструменты
валютного регулирования находят свое применение и в современной, либеральной
модели регулирования валютных отношений.
15.Либерализация сферы валютных отношений в России явилась, скорее,
политическим решением и не была обусловлена реальной готовностью экономики
к снятию ограничений на движение капитала. В связи с этим, в условиях
реализации в России либеральной модели валютного регулирования, должен быть
сформирован механизм противодействия спекулятивному движению капитала и
ограничения вывоза валютных средств с территории РФ, «запускаемый» при
первых признаках развития в стране валютно-финансового кризиса. Как показывает
мировой опыт, набор административно-правовых инструментов регулирования
потоков капитала для предотвращения дестабилизации на финансовом рынке
достаточно велик, поэтому задачей государства является разработка конкретных
мероприятий, применение которых будет эффективным в сложившихся условиях
развития экономики.
16.Внутренними факторами дестабилизации валютно-финансовой сферы России
являются:
• неустойчивость экономического роста в России, обусловленная
152
зависимостью экономики от внешнеэкономической конъюнктуры (от цен на
сырьевых товарных рынках), недиверсифицированной структурой экономики и
низким уровнем конкурентоспособности производства; падение цен на основные
статьи российского экспорта в течение продолжительного времени подорвет счет
текущих операций платежного баланса, сделав его отрицательным, а также может
привести к дефициту государственного бюджета;
■ незавершенность процессов реформирования системы банковского
регулирования и надзора;
■ высокая доля краткосрочных инвестиций в общем объеме инвестиций в
экономику России;
■ продолжающаяся утечка капитала из страны, регистрируемая в платежном
балансе в статьях «Своевременно не полученная экспортная выручка, не
поступившие товары и услуги в счет переводов денежных средств по импортным
контрактам», «Чистые ошибки и пропуски»;
■ смена политического лидера страны в 2008г., повышающая риск вложений в
экономику России.
Внешними факторами дестабилизации валютно-финансовой сферы России
являются повышение уязвимости национальных валютного и финансового рынков,
повышение волатильности трансграничных потоков капитала в связи с отменой
большинства ограничений на валютные операции резидентов и нерезидентов, а
также недостаточной проработкой механизмов защиты экономики в случае
возникновения валютно-финансового кризиса, спровоцированного действием как
внутренних, так и внешних факторов.
22. Оценивая перспективы развития системы валютного регулирования в
России, можно предположить, что при сохранении существующей динамики цен на
основные позиции российского экспорта, экономическая ситуация в России не
претерпит существенных изменений, это время должно быть использовано страной
для формирования реальных предпосылок реализации либеральной модели
валютного регулирования и снижения внутренних рисков нестабильности
валютно-финансовой сферы:

153
■ проведения структурных преобразований в экономике с целью снижения
зависимости от мировых цен на нефть и преодоления сырьевой направленности
экспорта;
■ формирования развитого и устойчивого банковского сектора, создания
эффективной системы банковского надзора;
- повышения инвестиционной привлекательности национальной экономики как
для резидентов, так и для нерезидентов.
Система государственного регулирования валютных отношений продолжает
оставаться важным инструментом экономической политики России. Накопленный
опыт регулирования валютно-финансовой сферы экономики страны, в том числе и
в кризисных ситуациях, позволяет использовать широкий спектр инструментов
валютного регулирования как административно-правового, так и экономического
характера, приемлемых и эффективных в специфических условиях развития
нашего государства.

154
Библиографический список использованной литературы

Нормативно-правовые источники
2.53. Федеральный закон РФ «О валютном регулировании и валютном контроле»
от 10.12.2003 №173-Ф3 (с изм. и доп. на 05.07.2007).
2.54. ФЗ РФ от 08.12.2003 №164-ФЗ «Об основах государственного
регулирования внешнеторговой деятельности».
2.55. Федеральный закон РФ от 07.08.2001 № 115-ФЗ «О противодействии
легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и
финансированию терроризма», (с изм. и доп.)
2.56. Таможенный кодекс РФ 2003г. (с изменениями и дополнениями).
2.57. Кодекс РФ об административных правонарушениях от 30.12.2001 № 195-
ФЗ (с изм. и доп.).
2.58. Закон СССР от 30.06.1987 №7285-Х1 «О государственном предприятии
(объединении)».
2.59. Закон СССР от 01.03.1991 № 1982-1 «О валютном регулировании».
2.60. Закон РФ от 09.10.1992 №3615-1 «О валютном регулировании и валютном
контроле».
2.61. Указ Президента РСФСР от 15.11.1991 №213 «О либерализации
внешнеэкономической деятельности на территории РСФСР».
2.62. Указ Президента РФ от 14.06.1992г. N629 «О частичном изменении
порядка обязательной продажи части валютной выручки и взимания
экспортных пошлин».
11.Указ Президента РФ от 18.08.1996 № 1209 «О государственном
регулировании внешнеторговых бартерных сделок». 12.Постановление
Правительства от 13.10.1996 № 1300 «О мерах по
государственному регулированию внешнеторговых бартерных сделок».
13.Постановление Правительства РФ от 15 июня 2004 г. N 278 "Об утверждении
Положения о Федеральной службе финансово-бюджетного надзора". 14.
Постановление Правительства РФ от 26.06.2006 г. N459 «Об утверждении
Положения о Федеральной таможенной службе».

155
2.63. Постановление Правительства РФ от 25.08.1998 N1007 "О погашении
государственных краткосрочных бескупонных облигаций и облигаций
федеральных займов с постоянным и переменным купонным доходом со
сроками погашения до 31 декабря 1999г. и выпущенных в обращение до 17
августа 1998г.".
2.64. Постановление Правительства РФ от 28.02.1996 N206 "О мерах по
усилению и развитию валютного контроля в Российской Федерации".
17.Постановление Верховного Совета РФ от 22.05.1992 №2815-1 «О вступлении
РФ в Международный валютный фонд, Международный банк реконструкции
и развития и Международную ассоциацию развития». 18.Постановление
Государственной Думы Федер. Собрания РФ от 23.10.1998
№157-НГД "О Программе законодательных мер, направленных на
преодоление экономического и финансового кризиса в РФ". 19.Приказ
Федеральной налоговой службы от 10.08.2006 №САЭ-3-09/518 «Об
утверждении форм уведомлений от открытии (закрытии) счетов (вкладов) и о
наличии счетов в банках за пределами территории РФ». 20. Письмо
Госбанка СССР от 24.05.1991 №352 «Основные положения о
регулировании валютных операций на территории СССР». 21.Инструкция ЦБ
РФ от 16.07.1993 N16 "О порядке открытия и ведения
уполномоченными банками счетов нерезидентов в валюте Российской
Федерации". 22.Инструкция ЦБ РФ и ГТК РФ от 13 октября 1999 г. NN 86-И,
01-23/26541 «О
порядке осуществления валютного контроля за поступлением в РФ выручки от
экспорта товаров».
2.65. Инструкция ЦБ РФ и ГТК РФ от 4 октября 2000 г. N 01-11/28644, 91-И «О
порядке осуществления валютного контроля за обоснованностью оплаты
резидентами импортируемых товаров».
2.66. Инструкция ЦБ РФ от 15.06.2004 №117-И «О порядке представления
резидентами и нерезидентами уполномоченным банкам документов и
информации при осуществлении валютных операций, порядке учета
уполномоченными банками валютных операций и оформления паспортов
сделок» (в ред. Указания ЦБ от 08.08.2006 №1713-У).

156
25.Инструкция ЦБ РФ от 30.03.2004 №111-И «Об обязательной продаже части
валютной выручки на внутреннем валютном рынке РФ» (с изм. на 29.03.2006)
26. Указание ЦБ РФ от 19.08.1998 N320-y "О валютных операциях резидентов".
27.Указание ЦБР от 26.08.1998 Ы328-У "О введении временных ограничений на
осуществление резидентами операций, связанных с движением капитала". 28.
Указание ЦБ РФ от 4.09.1998 Ш44-У "О приостановлении резидентами
выплат в пользу нерезидентов по срочным валютным контрактам".
29.3аявление ЦБ РФ от 10.11.1997 «О ситуации на российском финансовом
рынке».

Книги одного, двух, трех и более авторов


2.67. Артемов Н.М. Валютные ограничения. - М.: Профобразование, 2001.- 102с.
2.68. Артемов Н.М. Проблемы и перспективы валютного регулирования в
Российской Федерации (финансово-правовой аспект): монография. - М.:
Профобразование, 2002. - 168с.
2.69. Валютное регулирование в системе государственного управления экономикой:
Учебник / под общ. ред. В.М. Крашенинникова. - М.: ЗАО «Издательство
«Экономика», 2003. - 399с.
2.70. Валютный рынок и валютное регулирование: учебное пособие/ под ред. И.Н.
Платоновой. - М.: БЕК, 1996.
2.71. Епифанов М.А. Валютная политика и валютное регулирование в РФ:
актуальные проблемы. - М.: МАКС Пресс, 2003. - 23с.
2.72. Ершов А.Д. Основы управления и организации в таможенном деле:
уч.пособие.-СПб.: СПбИВЭСЭП, Санкт-Петербургский им.В.Б.Бобкова филиал
РТА, О-во «Знание», 1999.
2.73. Жиренко В.В. Механизм валютного регулирования внешнеторговых сделок:
состояние, проблемы, перспективы. -М.: «Научная книга», 2006. - 112с.
2.74. Каурова Н.Н. Формирование стратегии государственного регулирования
вывоза и ввоза капитала в Российской Федерации / Монография - М.: Современная
экономика и право, 2004. - 288с.

157
9. Квасов А. Чилийские экономические реформы. Практический опыт и его
актуальность для России. Серия «Научные доклады», № 67. - М.: Московский
научный общественный фонд, 1998. -144с.
Ю.Киреев А.П. Международная экономика. В 2-х частях. - Часть вторая.
Международная макроэкономика: открытая экономика и макроэкономическое
программирование. Учебное пособие для вузов. - М.: Международные
отношения, 2000. - 488с.
П.Константинов Ю.А. Полная конвертируемость рубля и его свободное
обращение на международных рынках. - М.: МБИ, 2003. - 45с.
2.75. Ключевые проблемы экономической политики России/ под ред. Ф.Ф.Рыбакова,
Г.Е.Алпатова-СПб.: ГИДРОМЕТЕО-ИЗДАТ, 1999.
2.76. Кругман Пол Р., Обстфельд М. Международная экономика. - 5-е изд. - СПб.:
Питер, 2003.-832 с.
14.Макконнелл Кэмпбелл Р., Брю Стэнли Л. Экономикс: Принципы, проблемы и
политика. В 2-х томах. Т.2 - М.: Республика, 1992. - 400с. ^.Макроэкономика.
Теория и российская практика: учебник. - 3-е изд., перераб./
под ред. проф. А.Г.Грязновой и проф. Н.Н.Думной - М.:КНОРУС, 2006. - 688с.
2.77. Марейчев СЕ. Современный валютный рынок и валютное регулирование в
России. Метод.указания. - М.:МИЭТ, 2001. - 68 с.
2.78. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: учебник /под
ред. Л.Н.Красавиной.-2-е изд.,перераб. и доп.-М.:Финансы и статистика,2000.-608с.
2.79. Международные экономические отношения: учеб./ под ред. Н.Н.Ливенцева.- 2-
е изд., перераб. и доп. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2005. - 648с.
2.80. Мировая экономика на пороге нового тысячелетия. Доклады участников
международной научно-практической конференции./ под ред. Н.П.Кузнецовой,
С.Ф.Сутырина. - СПб.: ОЦЭиМ, 2003. - 198с.
20. Михайленко Р.В. Валютное регулирование в России.-М.:МАКС Пресс, 2001.—124с
21.Наговицин А.Г. Валютная политика. - М.: Экзамен, 2000.- 512с.
22.0 валютном регулировании и валютном контроле в Российской Федерации:
сборник нормативных актов и разъяснений по их применению / сост. Сухинин С.А.
- М.: Издательство «Делор», 1997. - 520с.
23. Основы торговой политики и правила ВТО.-М.: Междунар.отношения, 2005.-448с.
158
24.Пебро М. Международные экономические, валютные и финансовые отношения:
пер. с франц./ общ.ред. Н.С.Бабинцевой. - М.: Прогресс, Универс, 1994. - 496с.
2.81. Платонова И.Н. Валютное регулирование в современной мировой экономике.
-М.: ФА, 1999.- 256с.
2.82. Потиенко Л.И. Государственное регулирование валютно-финансовой среды в
России. - Владивосток: Дальнаука, 2003. - 173 с.
27.Симионов Ю.Ф., Носко Б.П. Валютные отношения: учебное пособие для ВУЗов.
-Ростов н/Д: Феникс, 2001.
2.83. Страны с переходной экономикой в системе ВТО / под ред. С.Ф. Сутырина.
-СПб.: издательствово С.-Петерб. ун-та, 2005. - 168с.
2.84. Сычева И.В., Фадеев В.И. Государственное регулирование экономики и
экономическая политика. - Тула: Издательство «Шар», 1999. - 252 с.
2.85. Федоров Б.Г. Валютная политика СССР: взгляд в будущее. - М.: Финансы и
статистика, 1990.
2.86. Хамаганова Л.Д. Мировой опыт организации валютного регулирования и
валютного контроля: уч.пособие. - Иркутск: Издательство ИГЭА, 2001. - 125 с.
2.87. Хамаганова Л.Д. Валютное регулирование и валютный контроль: уч. пос-
Иркутск, Издательство БГУЭП, 2004. - 249 с.
2.88. Чили: от диктатуры к демократии/Бойко Н.П., Королев Ю.Н., др.-М.:Наука,
1991
2.89. Эволюция международной торговой системы: перспективы для
развивающихся рынков. Материалы международной научно-практической
конференции, /ред.кол.: С.Ф. Сутырин, Н.А. Ломагин. - СПб.: Изд-во «Европейский
дом», 2007. - 328с.

Авторефераты диссертаций
2.90. Кличева Н.В. Валютное регулирование в обеспечении финансово-
экономической безопасности государства в системе мирохозяйственных связей.
Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата
экономических наук. - М., Российский государственный торгово-экономический
университет, 2006. - 26с.
2.91. Михайленко Р.В. Валютное регулирование в процессе формирования рыночной
экономики. Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата
экономических наук. - М., МГУ им. М.В. Ломоносова, 2002. - 24с.
159
2.92. Папсуев А.И. Валютные ограничения как инструмент регулирования
международного движения капитала. Автореферат диссертации на соискание
ученой степени кандидата экономических наук. - М, Академия бюджета и
казначейства Минфина РФ, 2003.
2.93. Хадонова А.Х. Валютное регулирование и валютный контроль в России на
современном этапе. Автореферат диссертации на соискание ученой степени
кандидата экономических наук. - М., Государственный университет
управления, 2004. - 21с.
2.94. Шустрова Н.В. Государственное валютное регулирование движения
капитала: закономерности и эффективность. Автореферат диссертации на
соискание ученой степени кандидата экономических наук. -СПб., СПбГУЭиФ,
2001- 18с.

Статьи из газет, журналов, интернет-источников


2.95. Абалкин Л.И. Еще раз о бегстве капитала из России // Деньги и кредит-2000,
№2.-с.24-30.
2.96. Алиев М.А. Валютное регулирование и контроль в экономической политике
государства // Финансы и кредит, 2001, №4 (76). - с.76-80.
2.97. Баранова Т.М. Российская модель вывоза капитала. Проблема и пути ее
решения. // Банкир (Санкт-Петербург), 2001, №3 (3). - с.34-42.
2.98. Борзунова О.А. Важный шаг к полной конвертируемости рубля // Банковское
дело, 2006, №11. -с.57-59.
2.99. Борисов СМ. Валютная сфера тоже нуждается в реформе//Деньги и кредит,
2002,№5.-с.45-49.
2.100. Булатов А. Капиталообразование в России //Вопросы экономики.-2001, №3-
с.54-68.
2.101. Булатов А.С. О проблеме утечки капитала//Деньги и кредит-1999, №12.-с.68-
72.
2.102. Булатов А.С. Защита интересов российских инвесторов за рубежом и
национальные интересы России // Внешнеэкономический бюллетень, 2002, №7
(июль). - с.27-31.
2.103. Буторина О.В. Перспективы рубля благоприятны //Банковское дело, 2007, №1.
-с.9-12.
160
Ю.Воронин Д.В. Тенденции и перспективы развития мировой экономики и
банковского сектора // Банковское дело, 2007, №1. - с.29-31.
2.104. Гвоздева Е., Олейник А.и др. Междисциплинарный подход к анализу вывоза
капитала из России // Вопросы экономики. - 2000, №2 . - с. 15-45.
2.105. Голиков Д. Механизмы и последствия внедрения полной конвертируемости
рубля к 2007г. // www.recep.ru/files/documents/convertibility Golikov-rus.pdf
2.106. Данилевский Ю.А. Необходимость совершенствования валютного
регулирования и валютного контроля //Бухгалтерия и банки, 2003, №2- с. 10-14.
2.107. Дробышевский С. и др. Некоторые вопросы денежной и курсовой политики в
России в 2000-2006 гг. и на ближайшую перспективу // Вопросы экономики,
2007,№2.-с.26-45.
15.Емелин А.В. О порядке совершения валютных операций в соответствии с
Федеральным законом «О валютном регулировании и валютном контроле» //
Деньги и кредит, 2005, №1. - с.21-26.
2.108. Ершов М. Экономический рост: новые проблемы и новые риски // Вопросы
экономики, 2006, №12. - с. 20-37.
2.109. Ершов М.В. Об использовании рубля в международных расчетах и его
конвертируемости // Деньги и кредит, 2006, №6. - с.37-40.
2.110. Заседание «За круглым столом» по проблеме «От бегства капитала к его
привлечению» // Деньги и кредит. - 1999, №12. - с.148-153.
19.Ивлева Т.Н. Как бороться с финансовыми кризисами: три подхода // Латинская
Америка, 2001, №3. - с.4-13.
2.111. Илларионов А. Мифы и уроки августовского кризиса //Вопросы экономики.
-1999, №10 (с. 4-19), №11 (с. 24-48).
2.112. Королев И.С. К вопросу о либерализации валютного рынка (точка зрения) //
Деньги и кредит, 2001, №3. - с. 12-14.
2.113. Красавина Л.Н. «Бегство» капитала из России и пути его сдерживания //
Деньги и кредит. - 2000, №11.- с.40-42.
23.May В. Экономическая политика 2006г.: на пути к инвестиционному росту //
Вопросы экономики, 2007, №2. - с.4-25. 24. Мельников В.Н. О развитии
системы валютного регулирования и валютного
контроля в РФ на современном этапе // Деньги и кредит. - 1999, №5.
161
2.114. Мельников В.Н. Система валютного регулирования и валютного контроля в
России - этапы развития и перспективы// Деньги и кредит. - 2000, №1.- сЛ 1-17.
2.115. Мельников В.Н. Валютное регулирование и валютный контроль. Новый взгляд
на перспективы развития // Деньги и кредит. - 2000, №12. - с.43-47.
2.116. Мельников В.Н. Деятельность Банка России по противодействию легализации
преступных доходов и финансированию терроризма в банковской системе // Деньги
и кредит, 2005, №2.
2.117. Мишина В.Ю. Российский валютный рынок в зеркале мировых тенденций //
Деньги и кредит, 2005, №6. - с. 41-47.
29.Можайсков О.В. Курсовая политика Банка России: критерии реализма // Деньги и
кредит, 2001, №1. - с.20-26.
2.118. Моисеев СР. Политика валютных интервенций центральных банков:
сущность, теневые механизмы и эффективность операций Банка России // Финансы
и кредит, 2002, №11 (101). - с.46-53.
2.119. Навой А.В. История формирования валютного курса рубля в СССР //Деньги и
кредит, 2005, №1.
2.120. Некоторые подходы к прогнозированию экономических показателей. Научные
труды №89Р - М.: ИЭПП, 2005, 195с.: Статья 4. Мониторинг финансового кризиса
в РФ (автор - П.Трунин)// www.iet.ru
2.121. Обзор. Кодекс ОЭСР по либерализации движения капитала: сорокалетний
опыт применения // www.oecd.org/dataoecd/20/3/2716514.pdf
2.122. Обзор инвестиционной политики ОЭСР: Российская Федерация. Повышение
прозрачности политики, 2006 // www.oecd.org/dataoecd/62/35/37466426.pdf
2.123. Оболенский В. Вывоз капитала и рост валютных резервов: влияние на
экономику России // МЭиМО, 2006, №6. - с. 21-30.
2.124. Оболенский В.П. Вывоз капитала из России: норма или отклонение?
//Российский внешнеэкономический вестник, 2006, №2 (февраль). - с.49-56.
35.0 валютном регулировании и валютном контроле. Информ.-аналитич. бюллетень
Фонда «Бюро экономического анализа», март 2003, №35// www.beafnd.org
36. Петров Ю., Жукова М. Трансграничное движение капитала в постсоветской
России (анализ на основе симметричного представления платежного баланса за
1992-2005гг.) // Российский экономический журнал, 2006, №7-8. - с.10-35.
162
2.125. Положение рубля на валютных рынках. Интервью с президентом ММВБ
А.Потемкиным // Банковское дело, 2007, №1. - с.7-11.
2.126. Пономарев А.Ю. Участие российского государства в международных
операциях с капиталом //Внешнеэкономический комплекс России: современное
состояние и перспективы, 2000, №1. - с.96-103.
2.127. Потемкин А. Инфраструктура валютного рынка: на пути к конвертируемому
рублю // Валютный рынок, 2005, №1(15). - с. 4 / www.nfa.ru
2.128. Потрубач Н.Н. Утечка капитала - важная составляющая экономической
безопасности // Социально-гуманитарное знание, 2001, №6. - с.97-108.
2.129. Платонова И.Н.Валютный фактор российской денежно-кредитной политики //
Финансы и кредит, 2002, №7 (97).
42.Ратьковский И.С., Ходяков М.В. История советской России (2001)
//www.history .pu.ru/biblioth/russhist/histsovruss/02.htm 43.Российская
экономика в 2006 году. Тенденции и перспективы (выпуск 28).
Институт экономики переходного периода, март 2007 // www.iet.ru
2.130. Россия и последствия международного финансового кризиса. Серия:
Экономическая политика. - Аналитический вестник, Выпуск 7 (подготовлен
Аналитическим управлением Аппарата Государственной думы РФ): Москва,
2000//wbase.duma.gov.ru:8080/law?d&nd=981600392&mark=r981600006
2.131. Россия: экономическое и финансовое положение. Публикация Центрального
банка Российской Федерации, январь 2006 // www.cbr.ru/analytics/rusQ 106r.pdf
46.Саркисянц А.Г. Либерализация капитальных потоков и валютный контроль:
мировой опыт и Россия // Банковское дело, 2002, №6. - с.21-29.
2.132. Симонова Л.Н. Эволюция позиций иностранного капитала в банковской
системе Чили // Латинская Америка, 2002, №9. - с.55-77.
2.133. Симонова Л.Н. Этапы финансовой либерализации в Чили //Латинская
Америка, 2000, №1.-с. 49-67.
2.134. Стиглиц Джозеф. Многообразнее инструменты, шире цели: движение к Пост-
Вашингтонскому консенсусу // Вопросы экономики, 1998, №8 (1998) //
www.rusref.nm.ru/indexzop.htm
2.135. Чалых С.Л. Международное движение капитала и роль ВТО в его
регулировании // Внешнеэкономический бюллетень, 2002, №5. - с.22-27.

163
51.Чапчиков СЮ. Уроки международного опыта конвертируемости валют II
Банковское дело, 2006, №11. - с. 61-64. 52.Чашкин В.В.
Глобализация мировых финансовых рынков и проблемы
регулирования международных расчетов // Внешнеэкономический бюллетень,
2002, №12 (декабрь). - с.28-36. 53.Шалашова Н.В. Полная
конвертируемость российского рубля: теория и
реальность // Российский внешнеэкономический вестник, 2006, №9. - с.34-42.
54. Шалашов В.П. Россия на пути валютной либерализации //
Внешнеэкономический бюллетень, 2002, №12 (декабрь). - с. 47-54.
55.Щербаков С.Г.К вопросу о валютной и курсовой политике//Деньги и кредит,
2000, №11.
2.136. Щегол ева Н. Интеграция России в международные валютные блоки//
МЭиМО, 2002, №6. - с.39-44.
2.137. Щеголева Н.Г. Валютное регулирование на пути к либерализации валютного
рынка // Банковское дело, 2001, №10. - с. 23-26.

Источники на иностранных языках


2.138. Agreement Between the International Monetary Fund and the World Trade
Organization (1996) II www.imf.org
2.139. Articles of Agreement of the International Monetary Fund II
www.imf.org/external/pubs/ft/aa/aa.pdf
2.140. Article VIII and Article XIV. Payments Restrictions. Decision of the IMF No. 1034-
(60/27), June 1, 19601 www.imf.org/external/pubs/ft/sd/index.asp?decision=1034-(60/27)
2.141. Akira Ariyoshi, Karl Habermeier, Bernard Laurens and oth. Capital Controls:
country experiences with their use and liberalization II
www.imf.org/external/pubs/ft/issues/op/op 190/pdf
2.142. Syed Mohammad Ali Abbas. Reassessing the Costs and Benefits of Imposing
Capital Controls in Chile (1991-1998).
2.143. Bank Industry Risk Analysis: Russian Federation (The) Standard&Poor"s, July 21,
2006II www.ratings.com/portal/site/sp/en/us/
page.article/2,1,1,0,1145796083742.html?vregion=us&vlang=en

164
2.144. Code of Liberalisation of Current Invisible Operations II
www.oecd.org/dataoecd/41/21/2030182.pdf
2.145. Code of Liberalisation of Capital Movements II
www.oecd.org/dataoecd/10/62/4844455.pdf
2.146. Christian de Boissieu, Jean Pisani-Ferry. The Political Economy of French
Economic Policy and the Transition to EMU. CEPII, Document de travail n° 95-09,
pp.15-17.
2.147. Francoise Drumetz. France's experience of exchange controls and liberalization.
BIS Papers No 15 II www.bis.org/publ/bppdf/bispapl5m.pdf
2.148. Edwards Sebastian. The Mirage of capital controls. May, 1999//
www.anderson.ucla.edu/faculty/sebastian.edwards
2.149. Barry Eichengreen, Michael Mussa and oth. Liberalizing capital movements: some
analytical issues. IMF Economic Issues, N 1 111
www.imf.org/external/pubs/ft/issues/issuesl7/index.htm
2.150. IMF Annual Report, 2006 //www.imf.org
2.151. The IMF's Approach to Capital Account Liberalization. September 15, 2004 II
www.imf.org/external/NP/ieo/2004/cal/091504.pdf
2.152. Kristin J.Forbes. The microeconomic evidence on capital controls: no free lunch II
www.nber.org/papers/wl 1372
2.153. Guillermo Le Fort. Capital Account Liberalization and the Real Exchange Rate in
Chile. - IMF Working Paper, June 2005.
2.154. L'Acte unique. Le monde diplomatique// www.monde-
diplomatique.fr/cahier/europe/acteunique-intro
2.155. Mihir A.Desai, C.Fritz Foley, James R.Hines Jr. Capital controls, liberalizations,
and foreign direct investment II www.nber.org/papers/wl0337
2.156. Mundell R. International Economics. -New York: Macmillan, 1968II
www.columbia.edu/~ram 15/ie/ietoc.html
2.157. Francisco Nadal-De Simone, Piritta Sorsa. A Review of capital account restrictions
in Chile in the 1990s. IMF Working Paper, April, 1999II www.imf.org
2.158. Politica Cambiaria en Chile II
www.monografias.com/trabaios/policamchile/policamchile.shtml
2.159. Chakravarthi Raghavan. No urgency for financial liberalization, says study II
www.twnside.org.sg/title/urgency.htm
165
2.160. Carmen M. Reinhart, Kennth S. Rogoff. The Modern History of Exchange Rate
Arrangements: A Reinterpretation. - Princeton University, November 13, 2002
2.161. Andres Reinstein A., Francisco Rosende R. Reforma Financiera en Chile//
www.cfg.uchile.cl/fg/semestre2/2004/desafios/modulos/clase4/doc/rosende.pdf
2.162. Reuven Glick, Michael Hutchinson. Capital controls and exchange rate instability
in developing economies. Revised Dec 2002II www.frbsf.org
2.163. Jacques Miniane. A new set of measures on capital account restrictions. IMF Staff
Papers, Vol.51, No.2,2004 II www.imf.org
2.164. William E.Alexander, Tomas J.T.Balino, Charles Enoch. Adopting indirect
instruments of monetary policy II www.imf.org/external/pubs/ft/fandd/1996/03/pdf
2.165. El tipo de Cambio у la Politfca Cambiaria en Chile. Presentacion del Presidente del
Banco Central de Chile, Sr. Vittorio Corbo, en la Sesion Especial del Senado de la
Republica, 3 de enero de 2006II www.bcentral.cl/esp/politicas/exposiciones/
miembrosconseio/pdf/2006/vcl03012006a.pdf
2.166. Rodrigo Vergara. Polftica cambiaria en Chile: la experiencia de una decada (1984-
1994). Estudios Publicos, 56, 1994/www.cepchile.cl/dms/lang 1/doc 1439.html
2.167. Rafael Urriola. Apertura economica у control del flujo de capitales exteraos en
Chile //www.nuso.orR/upload/anexos/foro_276.pdf

Интернет-сайты
2.168. www.bcentral.cl
2.169. www.cbr.ru
2.170. www.imf.org
2.171. www.gks.ru
2.172. www.minfin.ru
2.173. www.oecd.org

166
Приложения
167
Приложение 1

Формы валютных ограничений1


Сфера применения Формы валютных ограничений
валютных
ограничений
Текущие 1. Блокирование выручки иностранных экспортеров от продажи товаров в
операции данной стране, ограничение их возможностей распоряжаться этими
платежного средствами
баланса 2. Обязательная продажа всей (или части) валютной выручки экспортеров
центральному и уполномоченным банкам, имеющим лицензию центрального
банка на осуществление валютных операций
3. Регулирование сроков и контроль за проведением платежей по экспорту и
импорту
4. Ограниченная продажа иностранной валюты импортерам (при наличии
разрешения органа валютного контроля), внесение импортером денежных
сумм в национальной валюте на депозит в банк для получения импортной
лицензии
5. Установление ограниченных сроков продажи экспортерами иностранной
валюты с целью предотвращения спекулятивного использования этих средств
6. Ограничения на форвардные продажи национальной валюты нерезидентам
7. Запрет или ограничение ввоза и вывоза валютных ценностей без
специальных разрешений
8. Лимитирование вывоза национальной и иностранной наличной валюты (для
резидентов и нерезидентов физических лиц)
9. Ограничения прав физических лиц владеть и распоряжаться средствами в
иностранной валюте в части перевода прибылей, лицензионных платежей,
гонораров, комиссионных вознаграждений, страхования и т.д.
Операции, 1. Государственный контроль за иностранными инвестициями и вывозом
связанные с капитала и прибылей
движением 2. Централизованное привлечение внешних займов национальными
капитала компаниями (государственными и частными)
3. Обязательное получение разрешения органа валютного регулирования для
привлечения внешних займов (где это разрешено производить самостоятельно
хозяйствующим субъектам)
4. Депонирование определенной части полученных заемщиками иностранных
кредитов на специальные счета в центральном банке
5. Предоставление определенных льгот иностранным инвесторам с целью
стимулирования притока в страну иностранного капитала: гарантии перевода
за границу всей или части прибыли в течение установленного периода,
привлечения внешних займов без специального разрешения органа валютного
регулирования и т.д.
1
Составлено по: Артемов Н.М. Валютные ограничения. - М: Профобразование, 2001,
с. 8-9; Валютное регулирование в системе государственного управления экономикой:
учебник / под общ. ред. В.М. Крашенинникова - М.: ЗАО «Издательство
«Экономика», 2003, с. 75-77; Платонова И.Н. Валютное регулирование в современной
мировой экономике. - М: ФА, 1999, с. 133-136. 168
Приложение 2

ПЕРЕЧЕНЬ ТЕКУЩИХ НЕВИДИМЫХ ОПЕРАЦИЙ2


(Приложение А к Кодексу либерализации текущих невидимых операций ОЭСР)

A. Предпринимательская и производственная
деятельность
А/1. Ремонт и сборка.
А/2. Переработка, отделка, производство работ по контрактам и другие услуги такого же
характера.
Замечание: В случаях, когда речь идет о товарах, либерализация применяется только,
если импорт соответствующих товаров либерализован участником, заказывающим
такую обработку, отделку и т.д.
А/3. Техническая помощь (помощь, относящаяся к производству и распределению
товаров и услуг на всех стадиях, предоставляемая в течение периода, ограниченного в
соответствии с конкретной целью такой помощи и включающая, например, совет или
визиты экспертов, подготовку планов и проектов, наблюдение за производством,
исследование рынка, подготовку персонала).
А/4. Подряд (строительство и содержание зданий, дорог, мостов, портов, и т.д.,
осуществляемое специализированными фирмами и обычно по фиксированным ценам
после открытых торгов).
А/5. Авторские гонорары. Патенты, образцы, торговые знаки и изобретения (передача и
лицензирование патентных прав, чертежей, торговых знаков и изобретений, будь-то
юридически защищенных или нет, и трансферты, возникающие в результате таких
передач или лицензирования).
А/6. Заработная плата рабочих и служащих (приграничных или сезонных рабочих и
других нерезидентов).
Замечание: Свободный перевод в страну постоянного местожительства получателя.
Суммы, которые должны переводиться, должны представлять собой чистую
заработную плату рабочих и служащих, т.е. за вычетом расходов на жизнь, налогов,
взносов социального страхования или премий, если таковые имеются.
А/7. Участие дочерних компаний и отделений в накладных расходах материнских
компаний, расположенных за границей и наоборот (т.е. в накладных расходах помимо тех,
которые включены в пункты А/3 и А/5).
B.Внешняя торговля
В/1. Комиссия и брокерские операции.
Прибыль, возникающая из транзитных операций или продажи перевалки груза.
Представительские расходы.
В/2. Разница, торговые наценки и депозиты, возникающие в отношении операций на
оптовых торговых рынках в соответствии с нормальной коммерческой практикой.
В/3. Расходы на документацию всех видов, понесенные за их собственный счет
официальными дилерами по операциям в иностранной валюте.
В/4. Складирование и хранение, таможенная очистка.
В/5. Транзитные расходы.
В/6. Таможенные пошлины и сборы.
C.Транспорт
С/1. Морские фрахты (включая фрахтование, портовые расходы, расходы на
рыболовные суда, и т.д.).
Замечание: См. Примечание 1.
С/2. Грузовые перевозки по внутренним водным путям, включая фрахтование.
С/3. Дорожный транспорт: пассажирские и грузовые перевозки, включая фрахтование.
С/4. Воздушный транспорт: пассажирские и грузовые перевозки, включая фрахтование.
Оплата пассажирами стоимости международных авиационных билетов и
дополнительного багажа: оплата стоимости международного воздушного фрахта и
чартерных авиарейсов.
Замечание: Без ущерба для положений Приложения III.
Поступления от продажи международных авиационных билетов, стоимости
дополнительного багажа, стоимости международного воздушного фрахта и чартерных
авиарейсов.
Замечание: Трансферт этих поступлений в главный офис соответствующей
авиатранспортной компании должен быть свободным.
С/5. Для всех средств морского транспорта: портовые услуги (включая бункеровку и
снабжение продовольствием, эксплуатацию, ремонты, расходы на команды и т.д.).
Замечание: В случае ремонтов, текущих ремонтов, рейсовых и чрезвычайных ремонтов
(см. также С16).
Для всех средств транспорта на внутренних водных путях: портовые услуги (включая
бункеровку и снабжение продовольствием, эксплуатацию и мелкие ремонты
оборудования, расходы на команды и т.д.).
Замечание: В случае ремонтов, только текущие ремонты по обслуживанию (см.
также С/6).
Дря всех средств дорожного коммерческого транспорта: дорожные услуги (включая
топливо, масла, мелкие ремонты, гаражные расходы, расходы для водителей и
экипажей и т.д.).
Для всех средств воздушного транспорта: эксплуатационные расходы и общие
накладные расходы, включая ремонты самолета и авиатранспортного оборудования.

2
Источник: Code of Liberalisation of Current Invisible Operations/
www.oecd.org/dataoecd/41/21/2030182.pdf
169
Замечание: Включая все расходы в связи с доставкой масла и горючего
авиатранспортным компаниям, которые производятся в валюте государства, где
имеет место доставка.
С/6. Ремонт судов.
Замечание: Сделки по операциям, помимо тех, которые охвачены пунктом С/5 (т.е.
классификация, конверсия и другие крупные ремонты), в той мере, в которой они не
составляют видимую торговлю.
Ремонты транспортных средств помимо судов и самолетов.
Замечание: Сделки по операциям, помимо тех, которые охвачены пунктом С/5 в той
мере, в которой они не составляют видимую торговлю.
D.Страхование
D/1 Социальное обеспечение и социальное
страхование. Замечания:
1. Свободный трансферт:
2.174. взносов в фонды социального обеспечения и социального страхования,
выплачиваемых в другом государстве-участнике;
2.175. пособий социального обеспечения и социального страхования, выплачиваемых
застрахованному лицу или бенефициару, постоянно проживающему в другом
государстве-участнике, или на их счет учреждениям социального обеспечения или
социального страхования в этом другом государстве.
2. Если трансферт относится к социальному страхованию, считающемуся как
социальное страхование
только одним из соответствующих участников, применяются положения,
предоставляющие более
либеральный режим.
3. Сделки социального страхования, осуществляемые частными страховщиками,
должны также
подлежать положениям Частей III и IVПриложения 1.
Сделки и трансферты в связи с прямым страхованием (помимо социального
страхования).
D/2 Страхование, относящееся к международной торговле товарами.
D/3 Страхование жизни.
D/4 Все другие виды страхования.
Замечание: Прямые сделки страхования между страховщиками в одном государстве-
участнике и страхователями в другом государстве-участнике и трансферты премий
и взносов между застрахованными страховщиками в двух различных государствах-
участниках. Трансферты страховщиками в одном государстве-участнике для
регулирования сделок и пособий, выплачиваемых или тех, которые должны быть
выточены в другом государстве-участнике, и тансферты сумм, необходимых для
исполнения претензий, возникающих по договору страхования. В границах, указанных в
Части I Приложения I.
D/5 Сделки и трансферты в связи с перестрахованием и переуступкой.
Замечание: Положения Части IIПриложения I также применяются.
D/6 Условия для учреждения и деятельности отделений и агентств иностранных
страховщиков.
Замечания:
2.176. Разрешение в пределах ограничений, указанных в Части III Приложения I для
страховщиков других государств-участников, чтобы открыть самим и вести дело.
2.177. Трансферты между отделениями и агентами таких легализованных
страховщиков и их головными офисами: в пределах, определенных в Части
IVПриложения I.
Замечание: В случае когда эти доходы не покрываются
пунктом F/1 ниже. Банковские операции и сборы.
E.Банковские и финансовые
услуги
Общие замечания:
1. Относительно операций в соответствующей стране участники могут
предпринять меры для
поддержания честных и упорядоченных рынков и солидных учреждений и для защиты
инвесторов или
других потребителей банковских или финансовых услуг при условии, что эти меры не
дискриминируют
нерезидентов, предоставляющих такие услуги.
2.178. Относительно операций за границей, участники могут регулировать на своей
территории рекламную деятельность нерезидентов, предоставляющих такие услуги.
2.179. Сделки и трансферты, касающиеся движения капиталов в связи с операциями,
охватываемыми Разделом Е настоящего Кодекса, регулируются Кодексом либерализации
движения капиталов.
Е/1 Услуги по оплате:
Платежные инструменты (включая выписку и использование чеков, дорожных чеков,
денежных карточек и кредитных карточек для других целей помимо кредита).
Услуги по трансферту денежных средств [включая трансферт денежных средств почтой,
по телефону, телексом, телеграфом, телефаксом, электронной связью или денежным
переводом (жироперевод)].
Замечание: Сделки и трансферты для путешествий и туризма регулируются Пунктом
G настоящего Кодекса.
Е/2 Банковские и инвестиционные услуги (для ценных бумаг, ценных бумаг для
коллективного инвестирования, других обращающихся инструментов и требований, не
имеющих формы ценных бумаг, кредитов и займов, поручительств, гарантий и
инструментов финансовой поддержки, ликвидных средств и иностранной валюты).
Андеррайтинг (синдицирование и размещение новых финансовых активов).
170
Брокерские/дилерские услуги (посредничество и поддержание котировки в покупке,
продаже или обмене финансовых активов, включая ликвидные средства и
иностранную валюту).
Системы информации, связи и исполнения поставки на финансовом рынке.
Е/3 Услуги по расчетам, клирингу, хранению и депозитарные услуги (для ценных бумаг,
ценных бумаг коллективного инвестирования, других обращающихся инструментов и
требований, не имеющих формы ценных бумаг, ликвидных средств и иностранной
валюты).
Расчетные и клиринговые системы.
Услуги по хранению и депозитарные услуги.
Замечание: Участники могут требовать, чтобы нерезиденты участвовали во
внутренней расчетной и клиринговой системе только через отделения или филиал,
учрежденные на территории участника, о котором идет речь.
Е/4 Управление активами.
Управление наличностью.
Управление портфелем ценных бумаг.
Управление пенсионным фондом.
Ответственное хранение активов.
Трастовые услуги.
Е/5 Консультативные и агентские услуги.
Информация о кредитоспособности и ее анализ.
Анализ капиталовложений и консультация по ним (включая агентства по рейтингу
ценных бумаг).
Слияния, поглощения, реструктуризация, выкупы всех акций компании ее высшим
управленческим звеном, рисковое вложение капитала.
Е/6 Сборы, комиссионные и другие сборы.
Замечание: Трансферты согласно Пункту Е/6 должны быть свободными при
условии, что основная сделка не является предметом разрешения или была разрешена
властями соответствующего участника.
Е/7 Условия для учреждения и деятельности отделений, агентств и т.п. инвесторов-
нерезидентов в секторе банковских и финансовых услуг. См. Приложение II к
Приложению А.
F. Доходы от капитала
F/1 Доходы от деловой
деятельности. F/2 Дивиденды
и доходы от акций.
F/3 Проценты (включая проценты по долговым обязательствам,
закладным и т.д.). F/4 Рента.
Замечание: Не применяется к доходу, получаемому от капитала, приобретенного
иным образом, а не в соответствии с законами, касающимися приобретения
капитала.
G. Путешествия и туризм
Замечание: Этот раздел покрывает все международные путешествия, а также
пребывание за границей для целей иных, чем иммиграция, таких как удовольствие,
развлечения, отпуск, спорт, бизнес, визиты к родственникам или друзьям, командировки,
совещания, конференции или по причинам здоровья, образования или религии.
Государствами-участниками не могут налагаться ограничения на расходы
резидентов для целей международного туризма или других международных поездок.
Для урегулирования таких расходов не должны налагаться ограничения на трансферты
за границу, осуществляемые путешественниками или от их имени, или на использование
за границей денежных карточек или кредитных карточек в соответствии с
положениями Приложения IV.
Путешественникам более того должно быть автоматически разрешено
приобретать, вывозить и ввозить внутренние и иностранные банкноты и
использовать дорожные чеки за границей в соответствии с положениями Приложения
IV; дополнительные суммы в дорожных чеках и/или иностранных банкнотах должны
разрешаться по представлению обоснования. Наконец, путешественникам должно
быть разрешено предпринимать сделки в иностранной валюте в соответствии с
положениями Приложения IV; дополнительные суммы в дорожных чеках и/или
иностранных банкнотах должны разрешаться по представлению обоснования.
Н. Фильмы
Н/1 Экспорт, импорт, реализация и использование тиражированных фильмов и других
записей, - какими бы ни были средства воспроизведения, - для частного просмотра или
кинопоказа или для телевизионных передач.
Замечание: Положения Приложения IV также применяются. Участники дают любые
разрешения, необходимые для сделок, которые они разрешили на I января 1959 года в
силу постановлений или международных соглашений, действующих на эту дату.
J. Личные доходы и расходы
J/1. Пенсии и другой доход аналогичного характера.
Замечание: В пользу лиц, которые после того, как они провели свою жизнь в
государстве-участнике ином, чем государство их происхождения, поселяются в любом
другом государстве-участнике, включая их собственное.
J/2. Выплаты средств к существованию, являющиеся результатом правового
обязательства или решения суда и финансовой помощи в случаях нужды.
171
J/3. Денежные переводы иммигрантов на родину.
Замечания: Свободный периодический трансферт в государство-участник,
гражданином которого является лицо, требующее трансферта, заработной платы,
гонораров, заработков и другого текущего вознаграждения, после вычета расходов на
проживание, налогов и социального страхования.
Не менее благоприятный режим должен предоставляться в отношении требований
на трансферт заработков работающих самостоятельно лиц или лиц свободных
профессий.
J/4. Текущее содержание и ремонт частной собственности за границей.
J/5. Перевод небольших сумм за границу.
J/6. Подписка на газеты, периодические издания, книги, музыкальные издания. Газеты,
периодические издания, книги, музыкальные издания и записи.
Замечание: В той мере, в которой сделки в связи с этими предметами не составляют
видимой торговли.
ill. Спортивные призы и доходы от гонок и скачек.
Замечание: В соответствии с законами соответствующего участника.
К. Государственные доходы и расходы
К/1. Налоги.
К/2. Государственные расходы (переводы сумм, причитающихся от государств
нерезидентам и в связи с деятельностью официальных представительств за границей и
взносами в международные организации).
К/3. Расчеты в связи с общественным транспортом и почтовыми, телеграфными и
телефонными услугами.
К/4. Консульские поступления.
L. Общее
L/1. Реклама через все средства массовой информации.
L/2. Судебные издержки.
L/3. Убытки.
L/4. Штрафы.
L/5. Членство в ассоциациях, клубах и других организациях.
L/6. Профессиональные услуги (включая услуги бухгалтеров, художников,
консультантов, врачей, инженеров, экспертов, юристов, и т.д.).
L/7. Возмещения в случае расторжения контрактов и возмещения невостребованных
платежей.
L/8. Регистрация патентов и товарных знаков.
172
Приложение З
ПЕРЕЧЕНЬ ОПЕРАЦИЙ ДВИЖЕНИЯ КАПИТАЛА, ПОДЛЕЖАЩИХ
ЛИБЕРАЛИЗАЦИИ3
(Приложение А к Кодексу либерализации движения капитала)
Перечень
А I. Прямые инвестиции
Инвестиции с целью установления длительных экономических отношений, в
частности, инвестиции, дающие возможность осуществить непосредственное
воздействие на управление
A.Нерезидентами страны посредством:
2.180. Создания или расширения находящегося в собственности предприятия, дочерней
компании или филиала, приобретения в полную собственность существующего
предприятия;
2.181. Участия (партнерство) в новом или существующем предприятии;
2.182. Заема на срок 5 лет и более.
B.Резидентами страны за рубежом посредством:
2.183. Создания или расширения находящегося в собственности предприятия, дочерней
компании или филиала, приобретения в полную собственность существующего
предприятия;
2.184. Участия (партнерство) в новом или существующем предприятии;
2.185. Заема на срок 5 лет и более.
Примечание: Операции и трансферты по пунктам А и В должны осуществляться
свободно, за искл.: і) Инвестиции чисто финансового характера, направленные
исключительно на получение инвестором
выгоды от косвенного доступа на денежный и финансовый рынки другого
государства и) Принимая во внимание рассматриваемую сумму или другие
факторы, отдельные операция или
трансферт будут иметь исключительно отрицательное воздействие в свете
интересов страны-члена
Власти страны-члена не должны поддерживать или вводить: Правила и
практику выдачи лицензий, предоставления льгот или других подобных разрешительных
процедур, включая условия или требования, связанные с получением разрешений и
влияющие на операции предприятий, создавая дополнительные барьеры или ограничения
в отношении инвесторов-нерезидентов (по сравнению с резидентами), и, таким образом,
имеют своей целью или результатом предотвращение ,, или существенное ограничение
внутреннего прямого инвестирования нерезидентами.
II. Ликвидация прямых инвестиций
A.За границей резидентами.
B.В стране нерезидентами.
III. Операции с недвижимым имуществом
A. Операции нерезидентов в стране:
2.186. (Смотри перечень Б)
2.187. Продажа.
B.Операции резидентов за границей:
2.188. (Смотри перечень Б)
2.189. Продажа.
IV. Операции с ценными бумагами на рынке капитала
A. Доступ внутренних ценных бумаг на иностранный рынок капитала:
2.190. Выпуск посредством размещения или
а) акций или других ценных бумаг с правом участия в публичной продажи
1 прибылях;
2.191. Выпуск на признанном внутреннем рынке /"
б) облигаций и других долговых ценных бумаг (с ценных бумаг J
первоначальным сроком погашения 1 год и более)
B.Доступ иностранных ценных бумаг на внутренний рынок капитала:
2.192. Выпуск посредством размещения или
а) акций или других ценных бумаг с правом участия в публичной продажи
J прибылях;
2.193. Выпуск на признанном внутреннем рынке У
б) облигаций и других долговых ценных бумаг (с ценных бумаг J
первоначальным сроком погашения 1 год и более)
C. Операции нерезидентов в стране:
} 1. Покупка
участия в
а) акций или других ценных бумаг с правом
2. Продажа ( б) облигаций и других долговых ценных
бумаг (с
первоначальным сроком погашения 1 год
и более) D.OnepauHH резидентов за границей:прибылях;
3
Источник: Code of Liberalisation of Capital
Movements/www.oecd.org/dataoeco710/62/4844455.pdf; Перевод выполнен
автором
173
1. Покупка а) акций или других ценных бумаг с правом
участия в
J прибылях;
2.Продажа > б) облигаций и других долговых ценных
бумаг (с
J первоначальным сроком погашения 1 год
и более)
Примечания: Обязательства либерализации по пунктуВ 1 и В 2 являются предметом
регулирования рынков ценных бумаг заинтересованных стран. Власти стран-членов не
должны поддерживать или вводить ограничения, дискриминирующие иностранные
ценные бумаги. Страны-члены имеют право:
a) В отношении операций и трансфертов по пунктам А, В, Си D требовать:
і) Проведения таких операций и трансфертов через уполномоченных представителей-
резидентов;
іі) В отношении таких операций и трансфертов резиденты могут владеть ценными
бумагами (также и
государственными) только при посредничестве таких представителей;
Hi) Покупки и продажи могут быть совершены только на основе спотових контрактов
2.194. В отношении операций и трансфертов по пункту С2 принимать меры по защите
инвесторов, включая маркетинговые мероприятия, принимая такие меры не
дискриминировать резидентов других стран-членов;
2.195. В отношении операций и трансфертов по пункту D1, регулировать на их
территории любые маркетинговые мероприятия резидентами других стран-членов или в
их интересах.
V. Операции на денежном
рынке
(Смотри Перечень В)
VI. Другие операции со свободно обращающимися инструментами и Other
operations in negotiable
instruments and non-securitised claims 5
(Смотри Перечень В)
VII. Операции с коллективными инвестиционными ценными бумагами
A.Доступ внутренних коллективных инвестиционных ценных бумаг на иностранные
рынки ценных бумаг:
2.196. Выпуск посредством размещения или публичной продажи.
2.197. Выпуск на признанном иностранном рынке ценных бумаг
B.Доступ иностранных коллективных инвестиционных ценных бумаг на внутренний
рынок ценных бумаг:
2.198. Выпуск посредством размещения или публичной продажи.
2.199. Выпуск на признанном внутреннем рынке ценных бумаг.
C.Операции нерезидентов в стране:
2.200. Покупка.
2.201. Продажа.
D.Операции резидентов за границей:
2.202. Покупка.
2.203. Продажа.
Примечания: Обязательства либерализации по пунктам Blu В2 являются предметом
регулирования заинтересованных рынков ценных бумаг. Власти стран-членов не
должны поддерживать или вводить ограничения, дискриминирующие иностранные
коллективные инвестиционные ценные бумаги. Страны-члены могут:
a)В отношении операций и трансфертов по пунктам А, В, CuD требовать, чтобы:
і) Такие операции и трансферты должны осуществляться через уполномоченных
представителей-резидентов;
іі) В отношении таких операций и трансфертов резиденты могут владеть ценными
бумагами только при посредничестве таких представителей; Ш) Покупки и продажи
могут быть совершены только на основе спотовых контрактов;
2.204. В отношении операций и трансфертов по пункту С2 принимать меры по защите
инвесторов, включая маркетинговые мероприятия, принимая такие меры, не
дискриминировать фонды коллективных инвестиций, созданных в соответствии с
законодательством любой другой страны-члена;
2.205. В отношении операций и трансфертов по пункту D1, регулировать на их
территории любые маркетинговые мероприятия иностранных фондов коллективных
инвестиций.
VIII. Кредиты, непосредственно связанные с международными коммерческими
операциями или
оказанием международных услуг
і) В случаях, когда резидент участвует в базовых коммерческих операциях или
операциях по оказанию услуг.
A.Кредиты, предоставленные нерезидентами резидентам.
B.Кредиты, предоставленные резидентами нерезидентам.
іі) В случаях, когда резиденты не участвуют в базовых коммерческих операциях или
операциях по оказанию
услуг.
(Смотри Перечень В)
IX. Финансовые кредиты
и займы
(Смотри Перечень В)
X.Поручительства, гарантии и резервные финансовые услуги
і) В случаях, непосредственно относящихся к международной торговле или
международным текущим невидимым операциям, или в случаях, относящихся к
международным операциям движения капитала, в которых участвуют резиденты.
174
A. Поручительства и гарантии:
2.206. Нерезидентов в пользу резидентов.
2.207. Резидентов в пользу нерезидентов.
B.Резервные финансовые услуги:
2.208. Нерезидентов в пользу резидентов.
2.209. Резидентов в пользу нерезидентов.
Примечание: Операции и трансферты по пунктам X(i)A и В должны осуществляться
свободно, если они имеют непосредственное отношение к международной торговле,
международным текущим невидимым операциям или международным операциям
движения капитала, в которых участвует резидент и которые не требуют разрешений
или получили разрешение заинтересованной страны-члена, іі) В случаях, не связанных
напрямую с международной торговлей, международными текущими невидимыми
операциями, или международными операциями движения капитала, или в случаях, когда
резиденты не участвуют базовых международных операциях.
A.Поручительства и гарантии:
2.210. Нерезидентами в пользу резидентов.
2.211. Резидентами в пользу нерезидентов.
B.Резервные финансовые
услуги:
(Смотри Перечень В)
XI.Операции по депозитным счетам
A.Операции нерезидентов по счетам через учреждения-резиденты:
2.212. В национальной валюте.
2.213. В иностранной валюте.
B.Операции резидентов по счетам через учреждения-
нерезиденты:
(Смотри Перечень В)
Примечание: Операции и трансферты по пункту XI/А должны осуществляться
свободно, когда операции по депозитным счетам проводятся через финансовые
учреждения, уполномоченные принимать депозиты.
XII.Операции с иностранной
валютой
(Смотри Перечень В)
XIII. Страхование жизни
Капитальные переводы по договорам страхования жизни:
A.Переводы капитала и ежегодной ренты определенному бенефициарию-резиденту от
страховщиков-
нерезидентов.
B.Переводы капитала и ежегодной ренты определенному бенефициарию-нерезиденту от
страховщиков-
резидентов.
Примечание:Переводы по пунктам А и В должны осуществляться свободно также в
случае заключения контрактов, по которым лица, обязанные выплатить страховые
премии, или бенефициарии, которым полагаются выплаты, были резидентами той же
страны, что и страховщик на момент заключения контракта, но с тех пор
сменившие постоянное место жительства.
XIV. Личные перемещения капитала
A. Займы.
B.Подарки и пожертвования.
C.Пособия.
D. Наследство.
Примечание: Трансферты по пункту D должны осуществляться свободно в том случае,
если умерший был резидентом, а бенефициарии нерезидентом на момент смерти
умершего.
E.Покрытие долгов в стране происхождения иммигрантами
F. Имущество эмигрантов.
Примечание: Переводы по nyHKmyF должны осуществляться свободно во время
эмиграции независимо от национальности эмигранта.
G. Азартные
игры.
(Смотри Перечень
В)
Н. Сбережения работников-нерезидентов.
XV.Физическое перемещение основного капитала
A.Ценные бумаги и другие титульные документы по основному капиталу:
2.214. Импорт.
2.215. Экспорт.
B.Платежные средства:
2.216. Импорт.
2.217. Экспорт.
Примечание: Что касается резидентов, обязательства разрешить экспорт относится
только к экспорту иностранных ценных бумаг и только на временной основе для
административных целей.
XVI. Распоряжение замороженными активами, являющимися собственностью
нерезидентов
A.Перевод замороженных активов.
B.Использование замороженных активов в
стране:
1. Для капитальных операций.
175
2. Для текущих операций.
СУ ступка замороженных активов между нерезидентами.
ПЕРЕЧЕНЬ В
III. Операции с недвижимым имуществом
A.Операции нерезидентов в стране:
2.218. Строительство или покупка.
2.219. (Смотри Перечень А)
B.Операции резидентов за границей:
2.220. Строительство или покупка.
2.221. (Смотри Перечень А)
V. Операции на денежном рынке
A. Доступ внутренних ценных бумаг и других инструментов на иностранный
денежный рынок:
2.222. Выпуск посредством размещения или публичной продажи
2.223. Выпуск на признанном иностранном денежном рынке
B.Доступ иностранных ценных бумаг и других инструментов на внутренний денежный
рынок:
2.224. Выпуск посредством размещения или публичной продажи.
2.225. Выпуск на признанном внутреннем денежном рынке.
C.Операции нерезидентов в стране:
2.226. Покупка ценных бумаг денежного рынка.
2.227. Продажа ценных бумаг денежного рынка.
2.228. Кредитование посредством других инструментов денежного рынка
2.229. Заимствование посредством других инструментов денежного рынка
D. Операции резидентов за границей:
2.230. Покупка ценных бумаг денежного рынка.
2.231. Продажа ценных бумаг денежного рынка.
2.232. Кредитование посредством других инструментов денежного рынка
2.233. Заимствование посредством других инструментов денежного рынка
Примечания: Обязательства либерализации по пунктам Blu В2 являются предметом
регулирования заинтересованных рынков ценных бумаг. Власти стран-членов не
должны поддерживать или вводить ограничения, дискриминирующие иностранные
ценные бумаги денежного рынка или другие инструменты денежного рынка. Страны-
члены могут:
а)В отношении операций и трансфертов по пунктам A, B , C u D требовать: і)
Такие операции и трансферты должны осуществляться через уполномоченных
представителей-резидентов;
іі) В отношении таких операций и трансфертов резиденты могут владеть капиталом,
ценными бумагами и другими инструментами только при посредничестве таких
представителей; Ш) Покупки и продажи могут быть совершены только на основе
енотовых контрактов;
2.234. В отношении операций и трансфертов по пункту С2 принимать меры по
защите инвесторов, включая маркетинговые мероприятия, принимая такие меры, не
дискриминировать резидентов любой другой страны-члена;
2.235. В отношении операций и трансфертов по пункту D1, регулировать на их
территории любые маркетинговые мероприятия резидентов других стран-членов или в
их интересах.
VI. Другие операции со свободно обращающимися инструментами и
несекьюритизированными
требованиями
A.Допуск национальных инструментов и требований на иностранный финансовый
рынок:
2.236. Выпуск посредством размещения или публичной продажи.
2.237. Выпуск на признанном иностранном финансовом рынке
B.Допуск иностранных инструментов и требований на внутренний
финансовый рынок:
1 Выпуск посредством размещения или публичной продажи.
2. Выпуск на признанном внутреннем финансовом рынке.
C.Операции нерезидентов в стране.
2.238. Покупка.
2.239. Продажа.
2.240. Обмен на другие активы.
D.Операции резидентов за границей:
2.241. Покупка.
2.242. Продажа.
2.243. Обмен на другие активы.
Примечания: Обязательства либерализации по пунктам В1 и В2 являются
предметом регулирования заинтересованных финансовых рынков. Власти стран-
членов не должны поддерживать или вводить ограничения, дискриминирующие
свободно обращающиеся инструменты и несекъюритизированные требования.
Страны-члены могут:
a) В отношении операций и трансфертов по пунктам А, В, Си D требовать:
і) Такие операции и трансферты должны осуществляться через уполномоченных
представителей
резидентов;
іі) В отношении таких операций и трансфертов резиденты могут владеть капиталом,
свободно
обращающимися инструментами и несекьюритизированными требованиями только
при посредничестве
таких представителей;
2.244. В отношении операций и трансфертов по пунктам С2 и СЗ принимать меры по
защите инвесторов, включая регулирование маркетинговых мероприятий, принимая
такие меры, не дискриминировать резидентов любой другой страны-члена;
2.245. В отношении операций и трансфертов по пунктам DI и D3, регулировать на их
территории любые маркетинговые мероприятия, осуществляемые резидентами стран-
членов или в их интересах.
VIII. Кредиты, непосредственно связанные с международными коммерческими
операциями или
оказанием международных услуг
і) В случаях, когда резидент участвует в базовых коммерческих операциях или операциях
по оказанию
услуг.
(Смотри Перечень А)
іі) В случаях, когда резиденты не участвуют в базовых коммерческих операциях или
операциях по оказанию
услуг.
А.-
В. Кредиты, предоставленные резидентами нерезидентам.
Примечания: Операции и трансферты по пункту VIII(ii)/B должны быть свободными,
если кредитор
является предприятием, которому разрешено предоставление кредитов и займов на
национальном рынке.
IX. Финансовые кредиты и займы
А.Кредиты и займы, предоставленные нерезидентами резидентам
В. Кредиты и займы, предоставленные резидентами нерезидентам
Примечания: Операции и трансферты по пункту IX/А должны быть свободны, если
должником является
предприятие. Операции и трансферты по пункту 1Х/В должны быть свободны, если
кредитор является
предприятием, которому разрешено предоставлять кредиты и займы на национачьном
рынке.
X.Поручительства, гарантии и резервные финансовые услуги
і) В случаях, непосредственно относящихся к международной торговле или
международным текущим
невидимым операциям, или в случаях, относящихся к международным операциям
движения капитала, в
которых участвуют резиденты.
(Смотри Перечень А)
іі),) В случаях, не связанных напрямую с международной торговлей, международными
текущими
невидимыми операциями, или международными операциями движения капитала, или в
случаях, когда
резиденты не участвуют базовых международных операциях.
А. Поручительства и гарантии:
(Смотри Перечень А)
В.Резервные финансовые услуги:
2.246. Нерезидентами в пользу резидентов.
2.247. Резидентами в пользу нерезидентов.
XI.Операции по депозитным счетам
A.Операции нерезидентов по счетам через учреждения
резидентов:
(Смотри Перечень А)
B.Операции резидентов по счетам через учреждения нерезидентов:
2.248. В национальной валюте.
2.249. В иностранной валюте.
XII.Операции с иностранной
валютой
АНерезидентами в стране:
2.250. Покупка национальной валюты за иностранную.
2.251. Продажа национальной валюты за иностранную.
2.252. Обмен иностранных валют. В. Резидентами за границей:
2.253. Покупка иностранной валюты за национальную.
2.254. Продажа иностранной валюты за национальную.
2.255. Обмен иностранных валют.
Примечание: Операции и трансферты по пунктам ХП/А и В1 должны осуществляться
свободно в случае,
если операции проводятся через уполномоченных представителей резидентов.
XIV. Personal capital movements
А. до F. (Смотри Перечень А)
G. Азартные игры.
Примечание: Операции по пункту G должны осуществляться свободно только в случае
выигрыша.
Положение не относится к закладам.
Н. (Смотри Перечень А)

177
Приложение 4
Характеристика моделей валютного регулирования

Валютная монополия Жесткое валютное Умеренно-либеральная Либеральная модель


государства регулирование модель валютного валютного
регулирования регулирования
Предпосылки применения Автаркическая экономика, Серьезные валютно- Стабилизация экономики Стабильное
модели государственная монополия финансовые проблемы в после серьезных валютно- макроэкономическое
внешней торговли экономике, валютный финансовых потрясений положение, экономический
кризис рост, устойчивая и развитая
финансовая система, снижение
роли государства в
регулировании
внешнеэкономических
отношений
Цель валютного 1. Защита экономики от 1. Преодоление валютного 1. Либерализация порядка 1. Поддержание
регул ирован ия неблагоприятных кризиса и обеспечение осуществления валютных стабильности
воздействий извне; стабилизации валютно- операций; национальной валюты;
2. Концентрация валютных финансового положения 2. Обеспечение 2. Поддержание равновесия
ценностей в руках страны; экономически платежного баланса
государства; 2. Восстановление обоснованного и страны;
3. Обеспечение платежеспособности и ограничение 3. Повышение
рационального и кредитоспособности спекулятивного инвестиционной
экономически страны; перемещения капитала привлекательности
эффективного 3. Противодействие между отраслями и между национальной экономики
распределения спекулятивному странами; 4. Противодействие
иностранной валюты в перемещению капитшіа; 3. Достижение полной легализации доходов,
соответствии с 4. Концентрация валютных конвертируемости полученных преступным
приоритетами ценностей в руках национальной валюты; путем
экономической политики государства для решения 4. Поддержание равновесия
государства; текущих проблем платежного баланса страны
4. Планирование и экономики
178
регулирование состояния
платежного баланса

Метод правового Запрещено все, что прямо не Запрещено все, что прямо не Разрешено все, что прямо не Разрешено все, что прямо не
регулирован ия______________ разрешено законом разрешено законом запрещено законом запрещено законом
Принцип осуществления Запретительный Разрешительный Уведомительный Уведомительный
валютных операций_________
Инструменты валютного Административно-правовые Доминирование Приоритет экономических Доминирование
регул ирован ия инструменты валютного административно-правовых инструментов при экономических инструментов
регулирования инструментов валютного сохранении ряда валютного
регулирования______________ административно-правовых регулирования____________
Порядок осуществления Исключительное право Наличие большого количества Отсутствие ограничений на Отсутствие валютных
текущих валютных операций государства на валютных ограничений на текущие валютные ограничений на
и операций движения осуществление всех осуществление текущих операции; осуществление валютных
капитала резидентами и операций с иностранной валютных операций и Сохранение ряда валютных операций
нерезидентами валютой операций движения капитала ограничений на операции
резидентами резидентов или
и нерезидентами____________ нерезидентов
Степень Частично (ограниченно)
конвертируемости Замкнутая, конвертируемая валюта Частично (ограниченно) Полностью конвертируемая
национальной валюты неконвертируемая валюта конвертируемая, внешняя или валюта
внутренняя конвертируемость
валюты

179
Приложение 5
Хронология введения и отмены валютных ограничений на движение
капитала в Чили в период с 1991г. по 2001г.

Годы Меры по ограничению притока капитала Меры либерализации оттока капитала


1991 Июнь. Введены 20%-е резервные Упрощены процедуры осуществления
требования в валюте кредита на все прямых иностранных инвестиций;
иностранные кредиты и займы (за банкам разрешено инвестировать за
исключением торговых). Срок рубеж до 40% депозитов в иностранной
резервирования - от 90 дней до 1 года в валюте
зависимости от срока погашения.
Проценты не начисляются. Июль.
Резервные требования
распространены на возобновленные
текущие заимствования
1992 Январь. Резервные требования Январь. Пенсионным фондам разрешено
распространены на банковские депозиты в инвестировать за границу до 1,5%
иностранной валюте активов
Май. Ставка резервирования повышена до Март. Лимит банковских вкладов в
30%, за исключением прямого иностранной валюте удвоен. Сокращен
заимствования за рубежом корпорациями список экспортных доходов,
(20%). Срок резервирования увеличен до 1 подлежащих обязательной продаже
года независимо от срока погашения
кредита.
Август. Ставка резервирования повышена
до 30% для всех операций
1993 Март. Упрощена процедура перевода
прибыли за рубеж
1994 Ноябрь. Начиная с 01.01.1995, Август. Сняты ограничения на
депонирование резервных требований в перечисление прибыли за рубеж
ЦБ осуществляется только в долларах Сентябрь. Банкам разрешено
США инвестировать за рубеж 20%
собственного капитала и резервов
Ноябрь. Пенсионным фондам
разрешено инвестировать за рубеж 6%
активов, компаниям общего
страхования -10%, фондам взаимных
инвестиций-30%>
1995 Июль. Резервные требования Май. Потолок инвестирования для
распространены на вторичные пенсионных фондов увеличен до 9%
американские депозитарные расписки Август. Минимальный срок прямого
(ADR), первичные резервированию не иностранного инвестирования (срок
подлежат отзыва) сокращен с трех лет до одного
Декабрь. Новые заимствования для года
предоплаты по старым займам исключены
из перечня операций, требующих
резервирования
1996 Май. Резервирование распространено на Апрель. Потолок инвестирования для
потенциально спекулятивные прямые пенсионных фондов увеличен ДО 12%)
иностранные инвестиции Декабрь.
Кредиты на сумму до 200000 долларов
или общей стоимостью до 500000
долларов в течение 12 месяцев
исключены из перечня операций,
требующих резервирования
1997 Март. Сокращена сумма не подпадающих
под резервирование кредитов (до 100000

180
долларов или общей стоимостью до
100000 долларов в течение 12 месяцев)
1998 Июнь. Ставка резервирования снижена до Январь. Банкам разрешено
10% для уменьшения стоимости инвестировать за рубеж 70%
иностранного заимствования, за собственного капитала и резервов Июнь.
исключением краткосрочных кредитных Отменены ограничения на
линий и депозитов в иностранной валюте инвестирование фондами взаимных
Сентябрь. Ставка резервирования снижена инвестиций
до 0% (но не отмена в законодательном
порядке). Сохраняется требование к
иностранным инвесторам о репатриации
капитала не ранее, чем через год
1999 Отменено требование о минимальном Февраль. Увеличен потолок
сроке нахождения иностранных инвестирования пенсионными фондами
инвестиций в стране до 16%, компаниями страхования жизни -
до 15%, компаниями по общему
страхованию-до 20%
2001 Апрель. Отмена резервных требований в
законодательном порядке. Отмена всех
ограничений на сделки и платежи в
иностранной валюте
Составлено по: Akira Ariyoshi, Karl Habermeier, Bernard Laurens and oth. Capital Controls: country experiences
with their use and liberalization./ www.imf.org/external/ pubs/ft/op/op 190/pdf; Syed Mohammad Ali Abbas.
Reassessing the Costs and Benefits of Imposing Capital Controls in Chile (1991-1998); F. Nadal-De Simone, Piritta
Sorsa. A Review of Capital Account Restrictions in Chile in the 1990s/ IMF Working Paper, 1999

181
Приложение 6
4
Платежный баланс Российской Федерации в 1992-2006гг.
(млн. долл. США)
1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
Счет текущих операций -69 9 013 7 844 6 963 10 847 -80 219 24 616 46 839 33 935 29 116 35 410 59 003 83 348 94 467
Товары и услуги 618 10 502 9 916 10178 16209 8 967 12346 31 730 53 506 38 990 36 449 48 966 72 449 103 515 124 306
Экспорт 58 675 66 369 75 92 987 102 966 100 975 86 816 84 618 114 598 113 326 120 912 152 158 203 563 268 234 334 266
Импорт -58 057 -55 867 802
-65 -82 809 -86 757 -92 008 -74 471 -52 887 -61 091 -74 336 -84 463 -103 192 -131 114 -164 718 -209 960
Товары 3 700 12 605 887
16 19816 21 592 14913 16 429 36014 60 172 48 121 46 335 59 860 85 825 118 266 139 234
Экспорт 51 681 58 608 927
67 82 419 89 685 86 895 74 444 75 551 105 033 101 884 107 301 135 929 183 207 243 569 303 926
Импорт -47 981 -46 003 379
-50 -62 603 -68 092 -71 983 -58 015 -39 537 -44 862 -53 764 -60 966 -76 070 -97 382 -125 303 -164 692
Услуги -3 082 -2 103 452
-7 -9 638 -5 383 -5 945 -4 083 -4 284 -6 665 -9 131 -9 886 -10 894 -13 377 -14 751 -14 928
Экспорт 6 994 7 761 011 8 10 567 13 281 14 080 12 372 9 067 9 565 11441 13611 16 229 20 356 24 664 30 340
Импорт -10 076 -9 -15424
435 -20 205 -18 665 -20 025 -16 456 -13 351 -16 230 -20 572 -23 497 -27 122 -33 732 -39 415 -45 268
864
Доходы от инвестиций и -2 030 -2 471 -1 840 -3 372 -5 434 -8 692 -// 790 -7 716 -6 736 -4 238 -6 583 -13 171 -12 769 -19 042 -28 522
оплата труда
К получению 2 941 2 702 3 500 4 278 4 333 4 366 4301 3 881 4 753 6 800 5 677 11 057 11 998 \1УП 26 426
К выплате -4 -5 -5 340 -7 650 -9 768 -13 058 -16091 -11 597 -11 489 -11 038 -12 260 -24 228 -24 767 -36 420 -54 948
971 173
Оплата труда — — -114 -303 -406 -342 -164 221 268 130 197 -144 -258 -1 207 -4 391
Полученная — — 108 166 102 227 301 425 500 624 704 814 1 206 1 714 1647
Выплаченная — — -222 -469 -507 -568 -465 -204 -232 -493 -507 -958 -1 464 -2 921 -6 038
Доходы от инвестиций -2 -2 -1 726 -3 069 -5 029 -8 350 -11 626 -7 937 -7 004 -4 368 -6 780 -13 027 -12 511 -17 835 -24 130
030 471
К получению 2 941 2 702 3 392 4 112 4 232 4 140 4 000 3 456 4 253 6 176 4 973 10 243 10 792 15 663 24 780
і
К выплате -4 97 I -5 -5 118 -7 181 -9 260 -12 490 -15 626 -11 393 -11257 -10 544 -11 753 -23 270 -23 303 -33 499 -48 910
173
Текущие трансферты 1 342 983 -2зЗ 15І 72 -356 -337 601 69 -817 -750 -385 -677 -1 125 -1317
Полученные 1631 1 446 311 894 773 410 308 1 183 807 744 1 352 2 537 3 640 4 689 6619

4
Составлено и рассчитано по данным Банка РОССИИ, размещенным на сайте www.cbr.ru
Выплаченные -288 -463 -544 -738 -700 -766 -644 -582 -738 -1 561 -2 103 -2 922 -4317 -5 814 -7 937
Счет операций с капиталом и 1762 -3 965 -9 749 12 536 -5 980 11252 4 294 -13 851 -21 100 -15 749 -11 240 663 -7 331 -10 475 11868
финансовыми инструментами
Счет операций с капиталом -250 273 2 410 -347 -463 -797 -382 -328 10 955 -9 356 -12 388 -993 -1624 -12 764 186
Капитальные трансферты -250 273 2410 -347 -463 -797 -382 -328 10 955 -9 356 -12 388 -993 -1 624 -12 764 186
Полученные 1 627 2 934 5 882 3 122 3 066 2 137 1 704 885 11 822 2 147 7 536 616 862 678 1 018
Выплаченные -1 877 -2 661 -3 472 -3 469 -3 529 -2 934 -2 086 -1 213 -867 -11 503 -19 924 -1 609 -2 486 -13 442 -832
Финансовый счет 2 012 -4 238 -12 159 12 883 -5 517 12 049 4 676 -13 523 - 32 055 -6 393 1 148 1656 -5 707 2 289 11682
Прямые инвестиции -405 189 408 1460 1 656 1 681 1 492 1 102 -463 216 -72 -1 769 1 662 2 513 10 752
За границу -1 566 -1 022 -281 -606 -923 -3 184 -1270 -2 208 -3 177 -2 533 -3 533 -9 727 -13 782 -12 308 -17 979
В Россию 1 161 1 211 690 2 066 2 579 4 865 2 761 3 309 2 714 2 748 3 461 7 958 15 444 14 822 28 732
Портфельные инвестиции 298 -378 21 -2 444 4 410 45 775 8618 -946 -10 334 -653 2 960 -4 509 586 -11 494 17 438
Активы -9 -489 114 -1 705 -172 -156 -257 254 -411 77 -796 -2 180 -3 820 -10 666 5 072
Обязательства 307 111 -93 -738 4 583 45 931 8 876 -1 199 -9 923 -730 3 756 -2 329 4 406 -828 12 366
Финансовые производные - - - - - - - - - - 13 640 -100 -233 -144
Активы - - - - - - - - - - 80 1 017 758 858 1 007
Обязательства - - - - - - - - - - -67 -377 -857 -1 091 -1 151
Прочие инвестиции 2 749 -4 049 -12 588 13 867 -11584 -35 407 -5 434 -13 680 -21 258 -5 956 -1 754 7 293 -7 856 11 503 -16 364
Активы -14 201 -15 571 -19 556 -154 -27 663 -20 206 -14 463 -12 791 -17 086 573 2 120 -15 352 -25 536 -30 854 -46 761
Наличная иностранная валюта -1489 -2 751 -5 740 134 -8 740 -13 444 824 921 -888 -1 123 -1 080 5911 1 650 626 10 954
Остатки на текущих -3 572 -2 305 -1 665 5 377 -2 512 968 1 150 -4 084 -3 649 293 2 267 1 567 -1 140 -4 576 -12 708
счетах и депозиты
Торговые кредиты и авансы -2 400 -3 515 2 ПО -6 146 -528 -5 323 -3 276 -4 245 827 564 -3 926 -546 -7 645 -616
предоставленные
Ссуды и займы предоставленные 2 54Т 8514 9 535 8 641 9 499 7 004 5 345 4 855 5 365 -739 -2 816 4 1 189 -5 042 -27 450
Просроченная задолженность -11 540 -11 360 -12 774 -10 553 -9 475 -3 048 -7 285 -5 759 -7 350 9 120 15 992 -2 661 -832 11 047 3 077
Задолженность по товарным ... -118 -877 -355 -650 -365 -197 165 -ПО 1 893 75
поставкам на основании
межправительственных

183
соглашений
Своевременно не полученная ... -3 600 -4 085 -5 239 -10 119 -11 591 -7 959 -5 051 -5 293 -6 388 -12 244 -15 435 -25 903 -27 195 -19 155
экспортная выручка, не
поступившие товары и услуги в счет
переводов денежных средств по
импортным контрактам, переводы
по фиктивным операциям с
ценными бумагами5

Прочие активы -141 -1 669 -1 312 -624 -172 552 -339 -42 -377 -1051 -367 -978 155 37 -938
Обязательства 16 950 11 522 6 968 14 021 16 080 -15 201 9 029 -889 -4 172 -6 528 -3 874 22 645 17 680 42 358 30 397
Наличная национальная валюта 226 456 -325 391 -230 -38 65 3 155 49 11 97 157 94 282
Остатки на текущих счетах и 492 645 1 686 2 464 1 547 -4 694 -3 050 162 725 1480 489 3 767 -1 377 2 322 14 629
депозиты
Ссуды и займы привлеченные 5 995 5 705 1 980 9 085 11 152 13 320 7 325 -2 880 -3 603 -6 339 -1 747 18 550 21 845 39 605 18 321
Просроченная задолженность 9 726 3 931 3 304 1 159 2 700 -24 311 5 342 2 027 -1637 -1 036 -2 790 -7 -2 837 17 -3 507
Прочие обязательства 511 785 322 922 911 521 -654 -201 187 -682 163 238 -109 320 671
Чистые ошибки и пропуски -386 -1 167 9 -9 113 -7 708 -9 236 -9 817 -8 986 -9 729 -9 974 -6 501 -9 708 -6 438 -11412 1 131
Резервные активы -1 938 -3 881 1896 -10 386 2 841 -1 936 5 305 -1 778 -16 010 -8 212 -11375 -26 365 -45 235 -61 461 -107 466

5
С IV квартала 2002г. включает оценку переводов по фиктивным операциям с ценными бумагами
184