Explicacion Solucion Ejercicios de Presupuestacion

FINANZAS DE EMPRESAS
I. PLANIFICACIÓN FINANCIERA
La Planificación es el proceso a través del cual se establecen objetivos o metas que

persigue una Organización y se seleccionan los medios más convenientes para alcanzarlos.
Es una de las herramientas más importantes que la administración moderna tiene a su
disposición para gestionar los recursos de una organización.
En todo proceso de planificación tenemos varias etapas: 1) La definición de los
objetivos y metas empresariales perseguidos; 2) El desarrollo de premisas sobre el
desenvolvimiento futuro del contexto en el opera la empresa, 3) La adopción de decisiones
respecto a los cursos de acción a seguir con la finalidad de cumplir los objetivo y metas
impuestas y por último, 4) El control del cumplimiento de los objetivos y metas.
Asimismo, podemos distinguir un planeamiento estratégico, que se concentra en los
objetivos de largo plazo de la organización y en las estrategias para alcanzarlos. Por su parte,
el planeamiento táctico u operacional se confecciona a partir del marco de referencia del
estratégico, abarcando el corto y mediano plazo (de uno a tres años). Afina los objetivos de
la empresa para definir metas y desarrollar programas, políticas y expectativas de
desempeño.
PLANIFICACIÓN FINANCIERA
Según Brealey Myers, es un proceso de:
1. Análisis de las influencias mutuas entre las alternativas de inversión y de financiación
abiertas a la empresa.
2. Proyección de las consecuencias futuras de las decisiones presentes, a fin de evitar
sorpresas y comprender las conexiones entre las decisiones actuales y las que se produzcan
en el futuro.
3. Decisión de las alternativas a adoptar, las que se incorporan en el plan financiero final.
4. Comparación del comportamiento posterior con los objetivos establecidos en el plan
financiero.
PRESUPUESTACION
 Nos referimos al proceso de elaboración de planes de corto plazo, fundamentado en
la importancia que el mismo reviste.
 Presupuesto es la expresión financiera del planeamiento táctico u operacional.
Representa el plan de acción de la organización para el corto plazo, centrándose
fundamentalmente en que la empresa obtenga los fondos necesarios para financiar

el negocio.
 Para que el presupuesto sea una herramienta útil, debe resultar de la participación
de todos los responsables de la toma de decisiones de las diferentes áreas de la
empresa, que deben guiar el accionar por este presupuesto, ya que su aprobación
hace que sus pautas se conviertan en metas a lograr.
 Presupuestar es fijar ciertos objetivos o metas a lograr, cuya instrumentación
requiere la determinación precisa del objetivo de la empresa, como así también la
inclusión de los medios físicos y financieros que permitirán el logro de los objetivos
previstos.
PRONOSTICOS Y PRESUPUESTOS
 Pronósticos: Constituyen predicciones del comporta-miento futuro que han sido
elegidas como válidas por decididores o analistas de la situación.
 Presupuestos: Son una manifestación del planeamiento llevado a la práctica en
forma metódica y sistemática, y que implica de por sí la idea de controlar su
ejecución.
Utilizaremos los términos pronóstico o programa para referirnos a las previsiones en
unidades físicas, siendo el primero una mera estimación y el segundo considera la acción del
área de ventas de la empresa, y el término presupuesto para hacer mención a las
estimaciones efectuadas en valores monetarios
ELABORACION DE UN PRESUPUESTO. PASOS A SEGUIR:

1) Elaboración del programa de ventas:
El programa de ventas es una estimación de las unidades a ser vendidas. Dicho
pronostico puede obtenerse de diversas fuentes como ser análisis de demanda,
estudios de mercado, análisis de expertos, estadística propia de la empresa y metas
fijadas por la dirección, el cual es ajustado en función del plan de acción que se estima
llevar a cabo.
2) Elaboración del programa de producción:

Es una estimación de las cantidades de productos a producir por la empresa para
abastecer la demanda. Resulta de una función que depende de las unidades estimadas
a vender y la política de stock de productos terminados.
3) Elaboración del Programa de Compras:
Es una estimación de la cantidad de materias primas que será necesaria para cumplir
con el pronóstico de producción. Resulta de una función que depende de las unidades
estimadas a producir y la política de stock de materias primas.
4) Confección del Presupuesto de Ventas

Es la valorización del programa de ventas. Es decir, consiste en multiplicar las
cantidades estimadas en el programa de ventas por los precios estimados por la
empresa para el horizonte de presupuestación. La estimación de precios va a depender
de diversos factores como ser, inflación, precios relativos, estructura de costos, política
de precios de la competencia, capacidad de traslación y elasticidad de la demanda,
entre otros. Es un imput para el presupuesto económico proyectado.
5) Confección del Presupuesto de Compras

Es la valorización del programa de compras. Es decir, consiste en multiplicar las
cantidades de materias primas estimadas para cumplir con el programa de producción
por el costo estimado de las materias primas.
6) Confección del Presupuesto del Costo de Producción

Es la estimación del costo de producir las unidades previstas en el programa de
producción. Además del costo de la materia prima involucra el costo de mano de obra
directa y otros gastos variables de fabricación
7) Confección del Presupuesto del Costo de Ventas

Consiste en la determinación del costo de la mercadería a vender. Es un imput para el
presupuesto económico proyectado.
8) Elaboración del Presupuesto Económico

Implica obtener el estado de resultados proyectado a partir de los ingresos y egresos
estimados e imputados por el criterio de lo devengado. El presupuesto económico
tiene por objeto estimar la utilidad de las operaciones proyectadas por la empresa.
9) Elaboración del Presupuesto Financiero, Posición Financiera Primera y Segunda

Versión
El presupuesto financiero tiene por finalidad proyectar los ingresos y egresos de
fondos. A diferencia del presupuesto económico, se rige por el criterio de lo percibido.
La posición primera y segunda versión permiten estimar las necesidades de

financiamiento y/o los fondos disponibles para realizar inversiones transitorias.
10) Modificación del Presupuesto Económico para reflejar el efecto de la financiación

Una vez confeccionada la Posición Financiera Primera y Segunda Versión debemos
corregir el estado de resultados a los efectos de reflejar los intereses resultantes de la
financiación o la colocación de fondos derivados del armado de dichas posiciones.
11) Estado de Situación Patrimonial Proyectado

Tiene como propósito estimar la situación patrimonial de la empresa en los distintos
períodos en el que se divide el horizonte de planeamiento.
12) Estado de Fuentes y Usos de Fondos

El estado de Fuentes y Usos tiene por objetivo explicar las variaciones proyectadas del
capital de trabajo, las disponibilidades o los activos líquidos a partir de las fuentes
estimadas de financiación y la utilización de los recursos que las mismas proveen.
El Estado de Fuentes y Usos de Fondos puede confeccionarse sobre la base de los
recursos totales, sobre la base de las disponibilidades o sobre la base del capital de
trabajo.
Los pasos indicados en la elaboración del presupuesto son de una empresa industrial.
En el caso de una empresa comercial no estarían presentes el 2) Programa de Producción y
el 6) Presupuesto de costo de producción.
Los ejercicios 1 y 2 forman parte de la ejercitación práctica de los puntos 2.1. y 2.2 del
Programa. El Ejercicio 1 es una pequeña introducción con el objetivo de abordar conceptual
y genéricamente el tema, mientras que en el Ejercicio 2 se desarrolla con un mayor detalle y
complejidad el proceso de presupuestación.
Ejercicio N° 1: Presupuestación
a) Determinar la evolución de cuentas por cobrar y deudas comerciales

Tanto la evolución de las cuentas por cobrar como las deudas comerciales se derivan de
la suma algebraica de tres conceptos: el saldo inicial, los incrementos (ventas) y las
disminuciones (cobros). El saldo inicial y los incrementos van con signo positivo, mientras
que las disminuciones van con signo negativo.
Evolución de Cuentas por Cobrar
Ingresos
Concepto 1º 2º 3º 4º
Ventas 340 443 574 522
Evolución de las cuentas por cobrar
Saldo inicial 108 113 148 191
Ventas 340 443 574 522
Cobranzas
- Del período anterior -108 -113 -148 -191
- Del período -227 -295 -383 -348
Saldo final 113 148 191 174
En el primer trimestre presupuestado, el saldo inicial de $108 es el saldo de cuentas
por cobrar del último trimestre del año anterior. Este saldo generalmente se lo obtiene del
estado de situación patrimonial y representa las ventas a crédito pendientes de cobro en el
sub-período anterior.
Los incrementos en el stock de cuentas por cobrar se generan por las ventas a
crédito. En este ejemplo, la empresa realiza la totalidad de sus ventas a crédito, de manera
que los $340 correspondientes a las ventas estimadas para el primer trimestre incrementan
el stock de cuentas por cobrar.
Por último, las disminuciones vienen dadas por los cobros estimados para el
trimestre, es decir, el cobro del saldo de cuentas por cobrar pendientes del sub-período
anterior ($108) y el cobro de parte de las ventas realizadas en el período ($227).
Debemos recordar que la empresa vende a crédito con un plazo medio de cobro de
30 días, lo cual significa que solo dos tercios de las ventas de un trimestre se cobraran en el
trimestre, mientras que el tercio restante se cobraran en el trimestre siguiente.
Es decir, todas las ventas que se estiman que se harán en el primer mes del trimestre
se cobrarán en el segundo mes del trimestre, todas las ventas que se estiman que se harán
en el segundo mes del trimestre, se cobrarán en el tercer mes del trimestre, mientras que las
ventas que se estiman que se harán en el último mes del trimestre pasarían a cobrarse en el
primer mes pero del trimestre siguiente.
A los fines prácticos, para calcular las cobranzas del período y las cobranzas diferidas,
es decir, la porción de las ventas del período que se cobran en el período siguiente)
podemos utilizar las siguientes fórmulas:
Cobranzas diferidas: Ventas * Período medio de cobro / Período Presupuestado

Cobranzas del período: Ventas * ((Período Presupuestado – Período medio de

cobro)/Período Presupuestado)
Para el primer trimestre presupuestado sería:

Cobranzas diferidas: $340 * 30/90 = $113
Cobranzas del período: $340 * (90-30)/90 = $227
De esta manera, el saldo final de las cuentas por cobrar quedaría:
Saldo Final = $108 + $340 – $108 – $227 = $113
Para estimar el segundo trimestre, partimos del saldo final del primer trimestre
($113), que, también será el saldo inicial del segundo trimestre. Dicho saldo se incrementará
por las ventas estimadas para el segundo trimestre ($443) mientras que se disminuirá por las
cobranzas del período anterior (cobranzas diferidas calculadas en el primer trimestre) ($113)
y por las cobranzas del período $443*(90-30)/90 = $295
El mismo procedimiento se emplea para construir el saldo final del cuarto y quinto
trimestre.
Evolución de Deudas comerciales
Para estimar la evolución de deudas comerciales seguimos el mismo procedimiento

descripto anteriormente.
Para ello, en primer lugar, necesitamos estimar las compras, que de acuerdo con el
ejercicio equivalen al 60% de las ventas del trimestre siguiente.
Ingresos
Concepto 1º 2º 3º 4º 1º
Ventas 340 443 574 522 410
Egresos
Compras 266 344 313 246
De esta manera, las compras del primer trimestre ($266), serían el 60% de $443, que
son las ventas pronosticadas para el segundo trimestre. Las compras del segundo trimestre
($344), serían el 60% de $574. Así debemos proceder sucesivamente con el tercer trimestre
y el cuarto.
Para estimar las compras del cuarto trimestre vamos a necesitar un período más de
ventas. Dicho valor nos da el planteo, que son los $410.
Evolución de las deudas comerciales

Saldo inicial 68 89 115 104
Compras 266 344 313 246
Pagos
- Del período anterior -68 -89 -115 -104
- Del período -177 -229 -209 -164
Saldo final 89 115 104 82
El saldo inicial del primer trimestre ($68), debería obtenerse del estado de situación
patrimonial del rubro Deudas Comerciales. No obstante, en este caso, el ejercicio no nos da
un valor así que lo tenemos que estimar.
Teniendo en cuenta que las compras son el 60% de las ventas del trimestre siguiente,
en primer lugar, debemos obtener las compras del cuarto trimestre del año anterior al que
estamos presupuestando.
Considerando que las ventas estimadas para el primer trimestre del año de
presupuestación son $340, las compras ascenderían a $204, es decir, 60% de $340.
Una vez obtenidas las compras, debemos calcular los pagos diferidos, es decir, la
porción de las compras que no se pagan en el período, sino que se pagan en el período
siguiente.
Teniendo en cuenta que el período medio de pago de los proveedores también es de
30 días.
Los pagos diferidos serían 204/90*30 = $68.
Teniendo el saldo inicial de deudas comerciales ($68), y las compras del primer
trimestre ($266), nos queda estimar las compras que serán pagadas en el primer trimestre.
De las compras del trimestre, el 66,67% ((90-30)/90) se cobra en el primer trimestre,
mientras que el 33,33% (30/90) restante se cobra en el trimestre siguiente. De esta manera,
los pagos del período serían $177, mientras que los pagos diferidos serían $89.
El saldo final para el primer trimestre sería de $89= $68+$266-$68-$177
De igual manera procedemos para los restantes sub-períodos.
b) Confeccionar el presupuesto financiero y la posición financiera

Presupuesto Financiero:
Tal cual como se ha indicado, el presupuesto financiero tiene por finalidad proyectar
los ingresos y egresos de fondos. Para ello tenemos que tomar los ingresos y egresos
erogables.
Del cuadro de evolución de cuentas por cobrar, tenemos que tomar las cobranzas
(del período anterior y del período) mientras que del cuadro de evolución de deudas
comerciales tenemos que tomar los pagos (del período anterior y del período).
Asimismo, también tenemos que tener en cuenta el resto de los ingresos y egresos
erogables. El ejercicio nos da como dato las erogaciones por sueldo, impuestos y otros
gastos, que representan el 20% de las ventas estimadas para cada trimestre, los intereses,
que ascienden a $40 trimestrales, e inversiones por $200 que se van a hacer solamente en el
tercer trimestre.
Con estos datos construimos el presupuesto financiero:
Presupuesto Financiero
Ingresos
Cobranzas
- Del período anterior 108 113 148 191
- Del período 227 295 383 348
Total Ingresos 335 408 531 539
Egresos
Pago a proveedores
- Del período anterior 68 89 115 104
- Del período 177 229 209 164
Sueldo, imp. y otros 68 89 115 104
Intereses 40 40 40 40
Inversiones 200
Total Egresos 353 447 679 412
Saldo del período -18 -39 -148 127
Sumamos todos los ingresos percibidos por un lado y todos los egresos erogables por
el otro y calculamos el saldo del período como la diferencia entre ambos para obtener el
saldo del período.
Posición Financiera Primera Versión:

La posición financiera me va a permitir conocer los Déficit o Superávit estimados para
cada sub-período presupuestado dentro del horizonte de planeamiento. Esto a su vez me
posibilitará determinar las necesidades de financiación o las necesidades de colocación de
fondos.
Para su construcción, además del saldo del período obtenido del presupuesto
financiero, necesitamos el saldo de disponibilidades del período anterior (para el primer sub-
período a pronosticar generalmente se obtiene del estado de situación patrimonial) y el
saldo de caja chica que desea mantener la empresa.
El ejercicio me da el saldo inicial de disponibilidades, que asciende a $35 y el saldo

mínimo de caja chica a mantener por la empresa que asciende a $25. Con estos datos puedo
construir la Posición Financiera 1era Versión.
Posición financiera 1ª Versión

Saldo del período -18 -39 -148 127
Saldo anterior 35 17 -22 -170
Saldo acumulado 17 -22 -170 -43
Saldo mínimo -25 -25 -25 -25
Superavit (Déficit) -8 -47 -195 -68
En el primer trimestre, el saldo del período obtenido del presupuesto financiero es

negativo $18. Como tengo un saldo de disponibilidades de $35, el acumulado me da $17
($35-$18 = $17). Si bien el saldo acumulado es positivo $17, como la empresa desea
mantener un nivel mínimo de $25, mi déficit asciende a -$8.
En el segundo trimestre, el saldo del período obtenido del presupuesto financiero es
negativo $39. El saldo remanente del período anterior es de $17, de manera que el
acumulado me da -$22 ($17-$39 = -$22). Como la empresa desea mantener un nivel mínimo
de $25, mi déficit asciende a -$47.
En el tercer trimestre también se obtiene un déficit de $195 mientras que en el
cuarto trimestre de $68.
Es decir que, de la posición financiera primera versión surge que la empresa proyecta
necesidades financieras en todos los sub-períodos presupuestados que es necesario cubrir
con alguna fuente de financiación. Asimismo, se observa que la máxima necesidad de
financiamiento se alcanza en el 3 trimestre.
Posición Financiera Segunda Versión:

Conforme a lo indicado en el planteo, la empresa puede obtener un adelanto en
cuenta corriente a una tasa del 9% trimestral para cubrir los déficits de fondos. Asimismo,
por política de la empresa se tiene que tener en cuenta que los fondos necesarios para
cubrir los déficits se solicitarán el primer día del trimestre, y si hubiera superávit, se utilizará
para cancelar el adelanto el último día del trimestre. Si el ejercicio no me diera ese supuesto,
lo mismo tendría que hacerlo de esa manera por un criterio de prudencia. Desde el
momento que yo decidí proyectar con una apertura trimestral, lo hice porque la
estacionalidad del negocio es similar, y dentro de un trimestre no puedo saber cuándo se me
va a dar el déficit de fondo ni cuando lo podré cancelar, razón por la cual cuando tengo
déficit de fondos supongo que tomo todo el período y cuando tengo superávit supongo que
ello ocurre al final. Si la situación fuera distinta, tendré un desvío positivo en mi estimación y
eso siempre es bien visto. Distinto sería el caso de ser sumamente optimista y nunca
alcanzar las metas proyectadas.
Para construir la posición financiera segunda versión, parto de un cuadro similar al
elaborado para la posición financiera primera versión, pero voy a agregar dos líneas más
para reflejar los movimientos en la línea de adelanto en cuenta corriente de manera tal de
cubrir las necesidades de fondos.
De acuerdo con la posición financiera primera versión, durante el primer trimestre, el
saldo acumulado es de $17, pero como la empresa desea mantener un nivel mínimo de caja
de $25, resulta en un déficit de $8 que es necesario cubrir. Al reflejar la utilización del
adelanto por $8, el saldo acumulado asciende a $25, que neto del saldo mínimo de caja
necesario da como resultado 0.
En el segundo trimestre, el saldo del período obtenido del presupuesto financiero es
de -$39, mientras que el saldo acumulado anterior es de $25. Esto me da un saldo
acumulado del período de -$14 (-$39 + $25 = -$14). Para poder cumplir con el nivel mínimo
de caja, necesito utilizar el adelanto por un monto que no solo me cubra el déficit de $14,
sino que también los $25 de saldo mínimo. Es decir que el monto a utilizar de adelanto
asciende a $39.
En el tercer trimestre, el saldo del período obtenido del presupuesto financiero, es de
-$148, mientras que el saldo acumulado anterior es de $25. De manera que para cubrir el
déficit del período y además dejar un saldo mínimo de $25, el monto a utilizar es de $148.
En el cuarto trimestre, el saldo del período obtenido del presupuesto financiero, es
de $127, mientras que el saldo acumulado anterior es de $25. Esto me da un saldo
acumulado del período de $152 ($127 + $25 =$152). Como en este caso tengo un saldo
acumulado positivo, puedo cancelar el adelanto.
Para ello necesito elaborar el cuadro de evolución del adelanto en cuenta corriente
que figura debajo en donde voy a ir reflejando la evolución de la deuda con el banco (capital
+ intereses devengados). Como recomendación, les diría que deben ir haciendo la posición
financiera 2da. Versión y la evolución del adelanto a la vez.
Posición financiera 2ª Versión

Saldo del período -18,00 -39,00 -148,00 127,00
Saldo anterior 35,00 25,00 25,00 25,00
Utilización Adto.Cta.Cte. 8,00 39,00 148,00
Cancelación Adto.Cta.Cte. 0,00 0,00 0,00 -127,00
Saldo acumulado 25,00 25,00 25,00 25,00
Saldo mínimo -25,00 -25,00 -25,00 -25,00
Superavit (Déficit) 0,00 0,00 0,00 0,00
Adelanto en Cuenta Corriente

Saldo inicial 8,72 52,01 218,01
Utilización 8,00 39,00 148,00
Intereses devengados 0,72 4,29 18,00 19,62
Cancelación -127,00
Saldo final 8,72 52,01 218,01 110,63
El monto máximo por el cual voy a poder cancelar el adelanto, es el saldo acumulado
del período, menos el saldo mínimo a mantener. Para nuestro ejemplo dicho resultado es
$152 – $25 = $127, es decir, la totalidad de la deuda con el banco.
Cabe mencionar que, en el práctico vamos a elaborar la posición financiera segunda
versión sólo cuando la posición financiera nos dé déficit en alguno de los períodos
proyectados, y aquí también estaríamos asumiendo un criterio conservador. No obstante, si
yo estimo tener superávits en alguno de los períodos proyectados, debería tener presente
las opciones que tendría para hacer una colocación de esos excedentes de similar plazo
(plazo fijo tradicional, plazo fijo precancelable, alguna letra o cheque de cortísimo plazo,
entre otras). Por ello, no sería correcto afirmar que solamente se hace la posición financiera
segunda versión cuando hay déficit, aunque por razones de tiempo lo veamos así en la
práctica.
Ejercicio N° 2: Presupuestación Integral Empresa Industrial
El ejercicio tiene como consigna que se realice la presupuestación integral de la

empresa para el próximo ejercicio. Para hacerlo, necesitamos seguir cada uno de los pasos
indicados anteriormente para la confección de un presupuesto.
1) Elaboración del programa de ventas (en unidades):

El punto 1 del ejercicio señala que la demanda esperada para los próximos dos años
es de 70.500 cajas de alfajores por año. Asimismo, las ventas tienen variaciones estacionales:
un 20 % se realizan en el primer cuatrimestre, el 50 % en el segundo y el 30 % en el tercero.
Para estimar las unidades a ser vendidas se multiplica la demanda total anual por las
variaciones cuatrimestrales estacionales. Asimismo, si bien el presupuesto es anual, se van a
proyectar las cantidades que se estiman vender el primer cuatrimestre del segundo año, ya
que van a ser necesarias en los próximos pasos del proceso de presupuestación.
70500
Concepto 1º Cuatrimestre 2º Cuatrimestre 3º Cuatrimestre
0,20 0,50 0,30
Unidades de P.T. Vendidos 14.100,00 35.250,00 21.150,00
2) Elaboración del programa de producción (en unidades):

La cantidad de unidades que permitirá satisfacer la demanda de un determinado
período va a provenir del stock inicial de productos terminados y de las unidades que se
produzcan en dicho período. Si no se vende la totalidad del stock disponible (EI + Pn), el
remanente de productos terminados quedará como existencia final.
Traducido en fórmulas se cumple que:
EIpt + Pn = Ventas + EFpt
En donde:
EIpt: Existencia inicial de productos terminados
Pn: Unidades a producir
EFpt: Existencia final de productos terminados
Ventas: Unidades a vender
Si se despeja la incógnita de la fórmula, se tiene que las unidades a producir estarían
dadas por:
Pn = Ventas - EIpt + EFpt
En donde:
Las Ventas, se obtienen del programa de ventas, la EIpt se obtienen de las existencias
iniciales reflejadas al costo en el Estado de Situación Patrimonial, mientras que la EFpt se
obtendría de la política de stock de productos terminados de la empresa.
Cuatrimestre Cuatrimestre Cuatrimestre Cuatrimestre

Unidades de P.T. Vendidos 14.100,00 35.250,00 21.150,00 14.100,00
Unidades de P.T en Exist. Inicial 3.800,00 5.287,50 3.172,50 2.115,00
Unidades de P.T. en Exist. Final (15% de
ventas sig. 5.287,50 3.172,50 2.115,00 5.287,50
Unidades de P.T. Elaborados 15.587,50 33.135,00 20.092,50 17.272,50
En el primer cuatrimestre, las unidades estimadas en el programa de ventas son

14.100.
Para obtener las existencias iniciales (en unidades), se toma el saldo de productos
terminados del Estado de Situación Patrimonial (que están contabilizados al costo) y se la
divide por el costo unitario de producción. De acuerdo con el ejercicio, el costo unitario de
producción es de $1 y se compone de $0,50 de Materias primas, $0,30 de Mano de Obra
Directa y de $0,20 de Gastos variables de Fabricación. Es decir, la existencia inicial asciende a
3.800 unidades de productos terminados ($3.800/$1).
Por último, de acuerdo con el punto 7 del ejercicio, la política de stock de productos
terminados de la empresa es del 15% de las ventas estimadas para el período siguiente.
Entonces, para el primer cuatrimestre la existencia final sería de 5.288 unidades de
productos terminados (15%*35.250 = 5.287,50)
De esta manera, las unidades a producir serían 15.587,50 = 14.100 – 3.800 + 5.287,50
Para el segundo cuatrimestre, las ventas previstas en el programa de ventas son de
35.250 unidades, la existencia inicial, se obtiene de la existencia final del cuatrimestre
anterior que equivale a 5.287,50, mientras que la existencia final sería el 15% de 21.150 =
3.172,50. Las unidades a producir serían 33.135 = 35.250 – 5.287,50 + 3172,50.
El mismo procedimiento se sigue para completar los dos cuatrimestres restantes.
3) Elaboración del Programa de Compras:

Para estimar las unidades de materias primas a ser consumidas en el proceso de
producción se sigue la misma lógica explicada en el punto anterior.
Si bien en la consigna no dice, debemos tener presente la relación insumo producto:
Se considera para el presente ejercicio una Relación Insumo/Producto de 1. Eso significa que
de una Unidad de Materia Prima Consumida se obtiene una Unidad de Producto Elaborado
(terminado). Port ello, las Unidades de Materia Prima consumida = las Unidades de
Productos Elaborados (terminados)
La cantidad de unidades que permitirá satisfacer la producción de un determinado

período va a provenir del stock inicial de materias primas y de las unidades que se compren
en dicho período. Si el proceso de producción no consume la totalidad del stock disponible
(EI + C), el remanente de materias primas quedará como existencia final.
Traducido en fórmulas se cumple que:
EImp + C = Pn + EFmp
En donde:
EImp: Existencia inicial de materias primas
Pn: Unidades a producir
EFmp: Existencia final de materias primas
C: Unidades a comprar
Si despejamos la incógnita de la fórmula, tenemos que las unidades a comprar
vendrían dadas por:
C = Pn – EImp + EFmp
En donde:
Las unidades a producir Pn, se obtienen del programa de producción, la EImp se
obtienen de las existencias iniciales contabilizadas al costo en el Estado de Situación
Patrimonial, mientras que la EFmp se obtendría de la política de stock de materias primas de
la empresa.
1º 2º 3º 1º
Concepto Cuatrimestre Cuatrimestre Cuatrimestre Cuatrimestre
Unidades de M.P. consumidas 15.587,50 33.135,00 20.092,50 17.272,50
Unidades de M.P. en Exist. Inicial 7.600,00 8.283,75 5.023,13 4.318,13
Unidades de M.P. en Exist. Final 0,25 pn
sig 8.283,75 5.023,13 4.318,13 8.283,75
Unidades de M.P. compradas 16.271,25 29.874,38 19.387,50 21.238,13
En el primer cuatrimestre, las unidades estimadas en el programa de producción son

15.587,50.
Para obtener las existencias iniciales (en unidades), tomamos el saldo de materias
primas del Estado de Situación Patrimonial (que están contabilizados al costo) y se lo divide
por el costo unitario de la materia prima. De acuerdo con el ejercicio, el costo unitario es de
$0,50. Es decir, la existencia inicial de materias primas asciende a 7.600 unidades
($3.800/$0,5).
Por último, de acuerdo con el punto 6 del ejercicio, la política de stock de materias
primas de la empresa es del 25% de la producción prevista para período siguiente.
Entonces, para el primer cuatrimestre la existencia final sería de 8.284 unidades de materias
primas (25%*33.135 = 8.283,75)
De esta manera, las unidades a comprar serían 16.271,25 = 15.587,50 – 7.600 +
8.283,75
Para el segundo cuatrimestre, las unidades a producir previstas en el programa de
producción son de 33.135 unidades, la existencia inicial, se la obtiene de la existencia final
del cuatrimestre anterior que equivalen a 8.283,75, mientras que la existencia final sería el
25% de 20.092 = 5.023,13. Las unidades a comprar serían 29.874,38 = 33.135 – 8.283,75 +
5.023,13.
El mismo procedimiento se sigue para completar los dos cuatrimestres restantes.
4) Confección del Presupuesto de Ventas

Para confeccionar el presupuesto de ventas, se deben valorizar las unidades
estimadas en el programa de ventas.
Al respecto, el punto 3 indica que se estima que el precio de venta será de $ 2,49
para el primer cuatrimestre y de $ 2,70 a partir del segundo cuatrimestre.
Al multiplicar las unidades estimadas en el programa de ventas por los respectivos
precios de ventas en cada cuatrimestre se tiene:

Ingresos por Ventas 35.109,00 95.175,00 57.105,00
5) Confección del Presupuesto de Compras

Para confeccionar el presupuesto de compras, se debe valorizar las unidades
estimadas en el programa de compras.
Al respecto, el punto 4 indica que se espera un aumento del 2 % en el precio de la
materia prima en el segundo cuatrimestre. Es decir que a partir del segundo el precio de la
materia prima pasaría de $0,50 a $0,51.
Al multiplicar las unidades estimadas en el programa de compras por los respectivos
precios de las materias primas se tiene:

Unidades de M.P. Compradas 16.271,25 29.874,38 19.387,50
Costo 0,50 0,51 0,51

Costo de M.P. Comprada 8.135,63 15.235,93 9.887,63
6) Confección del Presupuesto del Costo de Producción

Para confeccionar el presupuesto de costo de producción, se debe multiplicar las
unidades a producir por el costo que tiene cada componente del costo unitario total.
Acá se debe tener especial cuidado con las materias primas, ya que se prevé que su
costo varíe en el segundo cuatrimestre.
Asimismo, es necesario tener en cuenta el sistema de costeo que utiliza la empresa. A
no ser que este aclarado en el ejercicio, siempre se hace el supuesto que el sistema de
costeo que se utiliza es el P.E.P.S (Primero entrado, primero salido)
1º 3º
Concepto Cuatrimestre 2º Cuatrimestre Cuatrimestre
Unidades de P.T. Elaborados 15.587,50 8.283,75 24.851,25 20.092,50
Costo de M.P. consumida en la Pn 7.793,75 4.141,88 12.674,14 10.247,18
Costo de la Mano de Obra Directa
utilizada en la Pn 4.676,25 2.485,13 7.455,38 6.027,75
Costo de los Gastos variables de Fab. 3.117,50 1.656,75 4.970,25 4.018,50
Costo Total de P.T. Elaborados 15.587,50 8.283,75 25.099,76 20.293,43
Costo Unitario 1,0000 1,0000 1,0100 1,0100
En el primer cuatrimestre las unidades a producir son 15.587,50. De manera que el

costo estimado de materias primas para esa producción es de $7.793,75 (15.587,50 * $0,5),
el costo de la mano de obra directa es de $4.676,25 (15.587,50 * $0,3) mientras que los
costos variables de fabricación estimados para esa producción son de $3.117,50 (15.587,50 *
$0,20). Si se suman todos los costos, se obtiene el costo total que demanda producir
15.587,50 unidades. Si se divide el costo total de producción por la cantidad de unidades a
producir se tiene que el costo unitario de producción es de $1, lo cual resulta lógico ya que
para el primer cuatrimestre no se esperan modificaciones en los precios de ningún
componente del costo unitario de producción.
En el segundo cuatrimestre las unidades a producir son 33.135.
Como se espera una variación en el costo de la materia prima en el segundo
cuatrimestre, parte de las unidades a producir van a tener un costo de materia prima de
$0,50 (ya que de acuerdo con el programa de compras, al final del primer cuatrimestre van a
quedar existencias finales de materias primas de 8.283,75) y parte un costo de $0,51
(33.135-8.283,75 = 24.851,25). Por esta razón se divide las unidades a producir en dos
columnas.
El resto de los componentes no registran variación en sus costos de manera que para
obtener el costo total de cada componente se multiplica el costo unitario de cada
componente por las unidades a producir en una y otra columna correspondiente al segundo
cuatrimestre.
De esta manera, en la primer columna, el costo total de producción va a estar dado
por $4.141,88 de materias primas (8.283,75* $0,50), $2.485,13 de MOD (8.283,75 *$0,30) y
$1.656,75 de GVF (8.283,75 * $0,20). En la segunda columna, el costo total de producción va
a estar dado por $12.674,14 de materias primas (24.851,25* $0,51), $7.455,38 de MOD
(24.851,25 *$0,30) y $4.970,25 de GVF (24.851,25 * $0,20).
Finalmente, en el tercer cuatrimestre las unidades a producir son 20.092,50. De
manera que el costo estimado de materias primas para esa producción es de $10.247,18
(20.092,50 * $0,51), el costo de la mano de obra directa es de $6.027,75 (20.092,50 * $0,3)
mientras que los costos variables de fabricación estimados para esa producción son de
$4.018,50 (20.092,50 * $0,20). Si se suma todos los costos, obtenemos el costo total que
demanda producir 20.092,50 unidades. Si se divide el costo total de producción por la
cantidad de unidades a producir se tiene que el costo unitario de producción es de $1,01, es
decir una variación de $0,01 explicado por la variación de la materia prima.
7) Confección del Presupuesto del Costo de Ventas

Para elaborar el presupuesto de costo de ventas se parte de la fórmula:
EIpt + CPn – EFpt = CV
En donde:
EIpt: Existencia inicial de productos terminados
CPn: Costo de Producción
EFpt: Existencia final de productos terminados
CV: Costo de venta de los productos terminados vendidos

Valor de las Unidades de P.T en Exist. Inicial 3.800,00 5.287,50 3.204,23
Costo Total de las Unidades de P.T. Elaborados 15.587,50 33.383,51 20.293,43
Valor de las Unidades de P.T en Exist. Final -5.287,50 -3.204,23 -2.136,15
Costo de Ventas 14.100,00 35.466,79 21.361,50
En el primer cuatrimestre, la existencia inicial de productos terminados por un valor

de $ 3.800 se extrae del Estado de situación patrimonial. El costo de producción por un valor
de $15.587,50, del presupuesto de costo de producción. Para la existencia final, se debe
valorizar las unidades finales del programa de producción. Para el primer cuatrimestre, las
existencias finales del programa de producción son 5.287,50 unidades que multiplicadas por
$1 equivalen a $5.287,50. De esta manera, el costo de ventas sería $14.100 = $3.800 +
$15.587,50 – $5.287,50.
En el segundo cuatrimestre, la existencia inicial de productos terminados, se obtiene
de la existencia final del cuatrimestre anterior ($5.287,50). El costo de producción por un
valor de $33.383,51 ($8.283,75 + $25.099,76), del presupuesto de costo de producción. Para
la existencia final, se debe valorizar las unidades finales del programa de producción. Para el
segundo cuatrimestre, las existencias finales del programa de producción son 3.172,50
unidades que multiplicadas por $1,01 (ya que el sistema de costeo es P.E.P.S) equivalen a
$3.204,23.
Por último, en el tercer cuatrimestre, la existencia inicial de productos terminados, se
obtiene de la existencia final del cuatrimestre anterior ($3.204,23). El costo de producción
por un valor de $20.293,43, del presupuesto de costo de producción. Para la existencia final,
se debe valorizar las unidades finales del programa de producción. Para el segundo
cuatrimestre, las existencias finales del programa de producción son 2.115 unidades que
multiplicadas por $1,01 equivalen a $2.136,15.
8) Elaboración del Presupuesto Económico

Es un Estado de Resultados Proyectado. Se rige por el criterio de lo devengado y se
elabora de la siguiente manera:
Ingresos por Ventas: Surge del presupuesto de ventas.
Costo de Ventas: Surge del Presupuesto de Costo de Ventas.
Contribución Marginal = Ingresos por Ventas – Costo de Ventas.
Costos Fijos: Surge del punto 5 de la consigna, que dice: Los gastos fijos no presentarán
cambios. En el Estado de Resultado del ejercicio anterior, que está en la consigna figuran
Costos Fijos $ 30.000, que se repetirán en el ejercicio que se está presupuestando y que
distribuidos por cuatrimestre son $ 10.000.
Amortizaciones del ejercicio: Para ello se deberá elaborar el Anexo de Bienes de Uso
y de sus Amortizaciones con sus respectivas altas y bajas.
El valor de origen de los Bienes de Uso al inicio figura en el Estado de Situación
Patrimonial de la consigna, que es de $ 150.000. Respecto de las Altas, el punto 11 de la
consigna dice: La empresa se propone renovar equipos por $ 70.000 en mayo y pagando al
contado el 70 %. El 30 % restante se financiará en 3 pagos cuatrimestrales iguales de capital
con un interés del 24 % anual. Y respecto de las Bajas, el punto 12 de la consigna dice: Se
venderán equipos, en el mes de mayo, que tienen un valor de origen de $ 50.000 y
amortizaciones acumuladas de $ 30.000, el precio de venta estimado es de $ 25.000.
Con esta información se puede elabora el siguiente Anexo de Bienes de Uso respecto
de su evolución en el próximo ejercicio:

Bienes de Uso al Inicio 150.000,00 150.000,00 100.000,00
Bajas (Ventas) -50.000,00
Altas (Compras) 70.000,00 70.000,00
Bienes de Uso al Cierre 150.000,00 170.000,00 170.000,00
Para el cálculo de las Amortizaciones, se aplica el criterio que se amortiza el año de

alta y no el año de baja. Respecto de la tasa de amortización, en el punto 15 de la consigna
dice: La tasa de amortización de los bienes de uso es de un 15 % promedio.
Las amortizaciones del primer cuatrimestre serian: (150.000 x 15%)/3 = 7.500
Las amortizaciones del segundo cuatrimestre serian: ((150.000 – 50.000) x 15%)/3 =
5.000. Además se debe realizar el ajuste de la Amortización que figura en el primer
cuatrimestre del bien que se vendió en el segundo cuatrimestre debido a que el año de baja
no se amortiza y seria: (50.000 x 15%)/3 = 2.500. A estos dos importes se debe agregar las
Amortización de la Alta realizada y que serían: (70.000 x 15%)/2 = 5.250
Las amortizaciones del tercer cuatrimestre serian: ((150.000 – 50.000) x 15%)/3 =
5.000. A eso se deberá agregar las Amortización de la Alta realizada y que serían: (70.000 x
15%)/2 = 5.250
Con esta información se puede elabora el siguiente Anexo de Amortizaciones de
Bienes de Uso respecto de su evolución en el próximo ejercicio:

Amortización del periodo -7500,00 -5.000,00 -5.000,00
Amortización de la Baja 0,00 2.500,00
Amortización de la Alta 0,00 -5.250,00 -5.250,00
Amortización del cuatrimestre -7.500,00 -7.750,00 -10.250,00
Resultado Operativo = Contribución Marginal menos (Costos Fijos + Amortizaciones

del Ejercicio).
Resultado Venta de Bienes de Uso: El punto 12 de la consigna dice: Se venderán
equipos, en el mes de mayo, que tienen un valor de origen de $ 50.000 y amortizaciones
acumuladas de $ 30.000, el precio de venta estimado es de $ 25.000. El Resultado surge de
hacer la diferencia entre el Valor de la Ventas (25.000) menos el Valor Residual (V. O.=
50.000 menos A.A.= 30.000) y que da un resultado positivo de 5.000.
Intereses: El punto 11 de la consigna dice: La empresa se propone renovar equipos
por $ 70.000 en mayo y pagando al contado el 70 %. El 30 % restante se financiará en 3
pagos cuatrimestrales iguales de capital con un interés del 24 % anual. Por la parte
financiada se elabora el siguiente cuadro de amortización de la deuda, del cual surgen
intereses.

Saldo inicial 21.000,00 14.000,00 7.000,00
Intereses 1.680,00 1.120,00 560,00
Amortización 7.000,00 7.000,00 7.000,00
Cuota 8.680,00 8.120,00 7.560,00
Saldo Final 14.000,00 7.000,00 0,00
En el Estado de situación Patrimonial de la consigna surge que hay un Préstamo

Bancario de 30.000 de los cuales 6.000 es Pasivo Corriente y 24.000 es Pasivo No Corriente.
El punto 13 de la consigna dice: El préstamo bancario que figura en el estado de situación
patrimonial se tomó hace dos años, se convino amortizarlo por sistema alemán, en 60 cuotas
mensuales, una tasa del 15 % anual y dos años de gracia, el primer pago se realizará en
enero.
Con esa información se puede elaborar el siguiente cuadro de amortización de
deuda por cuatrimestre respecto de su evolución en el próximo ejercicio:
Concepto enero febrero marzo abril

Saldo inicial 30.000,00 29.500,00 29.000,00 28.500,00
Intereses 375,00 368,75 362,50 356,25 1.462,50
Amortización 500,00 500,00 500,00 500,00 2.000,00

Cuota 875,00 868,75 862,50 856,25
Saldo Final 29.500,00 29.000,00 28.500,00 28.000,00
Concepto mayo junio julio agosto

Saldo inicial 28.000,00 27.500,00 27.000,00 26.500,00
Intereses 350,00 343,75 337,50 331,25 1.362,50
Amortización 500,00 500,00 500,00 500,00 2.000,00
Cuota 850,00 843,75 837,50 831,25
Saldo Final 27.500,00 27.000,00 26.500,00 26.000,00
Concepto septiembre octubre noviembre diciembre

Saldo inicial 26.000,00 25.500,00 25.000,00 24.500,00
Intereses 325,00 318,75 312,50 306,25 1.262,50
Amortización 500,00 500,00 500,00 500,00 2.000,00
Cuota 825,00 818,75 812,50 806,25
Saldo Final 25.500,00 25.000,00 24.500,00 24.000,00
Resultado antes de Impuesto = Resultado Operativo + Resultado Venta de Bien de

Uso – Intereses.
Impuesto a las Ganancias: El punto 17 de la consigna dice: La tasa de impuesto a las
ganancias es del 30 % y se paga en el mes de mayo del año siguiente al de su
devengamiento. Se aplica sobre el resultado antes del Impuesto.
Resultado Neto = Resultado antes del Impuesto – Impuesto a las Ganancias.
Con esta información se obtiene el siguiente Presupuesto Económico para en el
próximo ejercicio:

Ingresos por Ventas 35.109,00 95.175,00 57.105,00
Costo de ventas -14.100,00 -35.466,79 -21.361,50
Contribución Marginal 21.009,00 59.708,21 35.743,50
Costos Fijos -10.000,00 -10.000,00 -10.000,00
Amortizaciones -7.500,00 -7.750,00 -10.250,00
Resultado Operativo 3.509,00 41.958,21 15.493,50

Resultado venta de activos 5.000,00
Intereses -1.462,50 -3.042,50 -2.382,50
Resultado antes de Impuestos 2.046,50 43.915,71 13.111,00
Impuesto a las Ganancias -613,95 -13.174,71 -3.933,30
Resultados Neto 1.432,55 30.741,00 9.177,70
9) Elaboración del Presupuesto Financiero, Posición Financiera Primera y Segunda

Versión
Se rige por el criterio de lo percibido y para ello se debe tener presente la condición
de cobro en los Ingresos y la condición de pago en los egresos.
Respecto de los ingresos de fondos por venta de los productos terminados, en el
punto 8 de la consigna dice: Todas las ventas se realizan a crédito y el período medio de
cobranzas se ha establecido es de 15 días para los próximos ejercicios
De las ventas de productos terminados realizadas en el primer cuatrimestre, las
ventas realizadas en los últimos 15 días se cobran en el periodo siguiente. Para cuantificar el
importe se aplica la proporción de 15/120 sobre la venta del primer cuatrimestre 35.109,00
y seria 4.388,63. Lo cobrado en el respectivo cuatrimestre seria la proporción de (120 –
15)/120 sobre 35.109,00 y seria 30.720,38. Y de la misma manera para los periodos
siguientes. Respecto de lo cobrado del periodo anterior que figura en el primer cuatrimestre
surge de Cuentas por Cobrar que figura en el Estado de Situación Patrimonial de la consigna
y que es 5.000.
Otros ingresos de fondos se generaron por la venta del bien de uso en el segundo
cuatrimestre y que acuerdo al punto 12 de la consigna decía $ 25.000.
Respecto de los egresos de fondos el punto 10 de la consigna dice: Los proveedores
financian las materias primas a 60 días. El resto de los gastos se pagan al contado.
De las compras de Materia Prima realizadas en el primer cuatrimestre, las compras
realizadas en los últimos 60 días se cobran en el periodo siguiente. Para cuantificar el
importe se aplica la proporción de 60/120 sobre la compras del primer cuatrimestre
8.135,63 y seria 4.067,81. Lo pagado en el respectivo cuatrimestre seria la proporción de
(120 – 60)/120 sobre 8.135,63 y seria 4.067,81. Y de la misma manera para los periodos
siguientes. Respecto de lo pagado del periodo anterior que figura en el primer cuatrimestre
surge de Deudas Comerciales que figura en el Estado de Situación Patrimonial de la consigna
y que es 4.000.
El resto de los gastos se pagan al contado.
Mano de Obra Directa y Gastos Variables de Fabricación: Los importes a pagar surgen
del Presupuesto Costo de Producción.
Gastos Fijos: Los importes a pagar surgen del Presupuesto Económico.
Cuotas del Préstamo a largo plazo: Los importes a pagar surgen del respectivo
cuadro de amortización de dicha deuda.
Impuesto a las Ganancias a pagar: El importe a pagar es el devengado en el ejercicio
anterior que consta en el Estado de Situación Patrimonial de la consigna y es de 14.340. El
momento del pago surge del punto 17 de la consigna dice: La tasa de impuesto a las
ganancias es del 30 % y se paga en el mes de mayo del año siguiente al de su
devengamiento.
Retiro de Socios: Los importes a pagar surgen del punto 16 de la consigna que dice:
Los socios esperar retirar cuatrimestralmente $ 8.000 de los resultados del período anterior y
el resto se reinvierte en la empresa. En el primer cuatrimestre deben retirar $ 5.000.
Compra Bien de Uso: El importe a pagar surge del punto 11 de la consigna que dice:
La empresa se propone renovar equipos por $ 70.000 en mayo y pagando al contado el 70 %
= 49.000. La parte financiada surge del respectivo cuadro de amortización de dicha deuda.
Estos son todos los conceptos que generan ingresos y egresos de fondos que permite
elaborar el siguiente Presupuesto Financiero para en el próximo ejercicio:
1º 2º 3º
Concepto Cuatrimestre Cuatrimestre Cuatrimestre
INGRESOS DE FONDOS
Por Ventas 30.720,38 83.278,13 49.966,88
Por Cobranzas del Periodo Ant. 5.000,00 4.388,63 11.896,88 7.138,13
Por Venta Bien de Uso 25.000,00
Total Ingresos 35.720,38 112.666,75 61.863,75 7.138,13
EGRESOS DE FONDOS
Por Compras 4.067,81 7.617,97 4.943,81
Por Pago Deudas Comerciales P.A. 4.000,00 4.067,81 7.617,97 4.943,81
Por MOD 4.676,25 9.940,50 6.027,75
Por GVF 3.117,50 6.627,00 4.018,50
Por Gastos Fijos 10.000,00 10.000,00 10.000,00
Por Cuota Préstamo largo Plazo 3.462,50 3.362,50 3.262,50
Por Impuesto a las Ganancias 14.340,00
Por Retiro de Socios 5.000,00 8.000,00 8.000,00
Por Compra Bienes de Uso 49.000,00

Por Pago Acreedores (Bs.Uso) 8.680,00 8.120,00
Total Egresos 34.324,06 121.635,78 51.990,53 4.943,81
Posición Financiera Primera Versión.

Se elabora de la siguiente manera:
Ingresos y Egresos de Fondos: Surgen del Presupuesto Financiero.
Saldo del Periodo: Diferencia entre Ingresos y Egresos de Fondos.
Saldo del Periodo Anterior del primer cuatrimestre: Es el saldo de Caja al cierre del ejercicio
anterior que consta en el Estado de Situación Patrimonial de la consigna. En los siguientes
periodos es el saldo acumulado.
Saldo Acumulado: es el saldo del Periodo más el saldo del Periodo Anterior.
Saldo Mínimo a Mantener: Surge del punto 9 de la consigna que dice: Se desea mantener un
saldo mínimo en caja de $ 5.000.
Superávit/Déficit es el saldo acumulado menos el saldo mínimo a mantener.
Con esta información se obtiene la siguiente Posición Financiera Primera Versión para
el próximo ejercicio:

Ingresos de Fondos 35.720,38 112.666,75 61.863,75
Egresos de Fondos -34.324,06 -121.635,78 -51.990,53
Saldo del periodo 1.396,31 -8.969,03 9.873,22
Saldo del periodo anterior 5.018,00 6.414,31 -2.554,72
Saldo acumulado 6.414,31 -2.554,72 7.318,51
Saldo mínimo a mantener -5.000,00 -5.000,00 -5.000,00
Superávit/Déficit 1.414,31 -7.554,72 2.318,51
Como podrá observarse, en el segundo cuatrimestre hay déficit de 7.554,72. Para

subsanar este déficit, la empresa deberá recurrirse a alguna fuente de financiación. El punto
14 de la consiga dice: La empresa tiene autorizado un descubierto en cuenta corriente a una
tasa del 3 % efectivo mensual, para atender sus necesidades transitorias de fondos. Los
intereses se debitan cuatrimestralmente.
Para ese monto a solicitar en descubierto en cuenta corriente, su cuadro de
amortización para el próximo ejercicio será:

Saldo inicial 0,00 8.502,90
Utilización 7.554,72
Intereses 948,18 1.067,19
Cancelación -9.570,09
Saldo final 0,00 8.502,90 0,00
Los 9.570,09 destinados a la cancelación surgen de la Posición Financiera Segunda

Versión por tener fondos disponibles para hacer dicha cancelación
Posición Financiera Segunda Versión.

Se elabora de la siguiente manera:
A la Posición Financiera Primera Versión se le agregan dos conceptos referidos a la
Utilización del Descubierto en Cuenta Corriente y su cancelación
Con esta información se obtiene la siguiente Posición Financiera Segunda Versión
para el próximo ejercicio.

Ingresos de Fondos 35.720,38 112.666,75 61.863,75
Egresos de Fondos -34.324,06 -121.635,78 -51.990,53
Saldo del periodo 1.396,31 -8.969,03 9.873,22
Saldo del periodo anterior 5.018,00 6.414,31 5.000,00
Utilización Descubierto en Cta Cte 7.554,72
Cancelación Descubierto en Cta Cte -9.570,09
Saldo acumulado 6.414,31 5.000,00 5.303,13
Saldo mínimo a mantener -5.000,00 -5.000,00 -5.000,00
Superávit/Déficit 1.414,31 0,00 303,13
Debido a que el descubierto en cuenta corriente genero intereses, se debe modificar

el Presupuesto Económico agregando dichos intereses.
10) Modificación del Presupuesto Económico para reflejar el efecto de la

financiación
Con esta información se obtiene el siguiente Presupuesto Económico Modificado

para el próximo ejercicio

Ventas 35.109,00 95.175,00 57.105,00
Costo de ventas -14.100,00 -35.466,79 -21.361,50
Contribución Marginal 21.009,00 59.708,21 35.743,50
Costos Fijos -10.000,00 -10.000,00 -10.000,00
Amortizaciones -7.500,00 -7.750,00 -10.250,00
Resultado Operativo 3.509,00 41.958,21 15.493,50
Resultado venta de activos 0,00 5.000,00 0,00
Intereses -1.462,50 -3.990,68 -3.449,69
Resultado antes de Impuestos 2.046,50 42.967,53 12.043,81
Impuesto a las Ganancias -613,95 -12.890,26 -3.613,14
Resultados Neto 1.432,55 30.077,27 8.430,67
11) Estado de Situación Patrimonial Proyectado

Para cada uno de los rubros que integran el estado de Situación Patrimonial, se
identifica cuáles son sus respectivos importes a partir de la información obtenida en los
presupuestos anteriores.
Caja y Bancos: Surge de la Posición Financiera Segunda Versión Concepto Saldo
Acumulado.
Cuentas por Cobrar: Surge del Presupuesto Financiero Ingresos de Fondos Concepto
Cobranzas del Periodo Anterior. Lo que se cobró en el Segundo cuatrimestre, estaba en
Cuentas por Cobrar en el primer cuatrimestre. De la misma manera para los siguientes
periodos.
Bienes de Cambio – Materia Prima: Surge de valuar las Existencia final de cada
cuatrimestre. Las unidades en existencia final se obtienen del Programa de Compras de
Materia Prima y su Costo para el primer cuatrimestre de la información contenida en el
Costo de Produccion de la consigna ($0,50/Unidad). Para el segundo y tercer cuatrimestre la
información contenida en el punto 4 de la consigna que dice: Se espera un aumento del 2 %
en el precio de la materia prima en el segundo cuatrimestre.
Bienes de Cambio – Productos Terminados: Surge del Presupuesto Costo de Ventas
Concepto Valor de las Unidades de P.T en Existencia Final.
Bienes de Uso – Valor de Origen: Surge del Anexo de Bienes de Uso Concepto Bienes
de Uso al Cierre.
Amortizaciones Acumuladas: Para el primer cuatrimestre, surge del saldo al Inicio que
consta en el estado de Situación Patrimonial de la consigna más las Amortizaciones del
Ejercicio que consta en el Anexo de Amortizaciones Bienes de Uso (50.000 + 7.500 = 57.500).
Como son acumuladas, para el segundo cuatrimestre es el saldo acumulado del primer
cuatrimestre más las Amortizaciones del Ejercicio que consta en el Anexo de Amortizaciones
Bienes de Uso menos la amortización acumulada del bien que se vendió (57.500 + 7.750 –
30.000 = 35.250). Para el tercer cuatrimestres el saldo acumulado del segundo cuatrimestre
más las Amortizaciones del Ejercicio que consta en el Anexo de Amortizaciones Bienes de
Uso (35.250 + 10.250 = 45.500).
Deudas Comerciales: Surge del Presupuesto Financiero Egresos de Fondos Concepto
Pagos Deudas Comerciales P.A. Lo que se pagó en el Segundo cuatrimestre, estaba en
Deudas Comerciales en el primer cuatrimestre. De la misma manera para los siguientes
periodos.
Deudas Fiscales: Para el primer cuatrimestre, surge del saldo al Inicio que consta en el
estado de Situación Patrimonial de la consigna más el Impuesto a las Ganancias devengado
en el Presupuesto Económico (14.340,00 + 613,95 = 14.953,95). Como son acumuladas, para
el segundo cuatrimestre es el saldo acumulado del primer cuatrimestre más el impuesto
devengado en el Presupuesto Económico menos el impuesto del ejercicio anterior pagado en
el mes de mayo (14.953,95 + 12.890,26 - 14.340,00 = 13.504,21). Para el tercer cuatrimestre
el saldo acumulado del segundo cuatrimestre más el impuesto devengado en el Presupuesto
Económico (13.504,51 + 3.613,14 = 17.117,35).
Deuda Bancaria Descubierto en Cuenta Corriente: Para el segundo cuatrimestre,
surge del Cuadro de Amortización de dicha deuda Concepto Saldo Final.
Acreedores: es la deuda por la compra del Bien de Uso. Surge del Cuadro de
Amortización de dicha deuda Concepto Saldo Final.
Préstamo Bancario Largo Plazo. Se refiere al punto 13 de la consigna que dice: El
préstamo bancario que figura en el estado de situación patrimonial se tomó hace dos años,
se convino amortizarlo por sistema alemán, en 60 cuotas mensuales. Su importe surge del
Cuadro de Amortización de dicha deuda Concepto Saldo Final. Como Pasivo Corriente se
mantiene el importe de 6.000 y Como Pasivo No Corriente es la deuda que figura en el
Estado de Situación Patrimonial disminuido en 2.000 por cuatrimestre que es lo que se va
amortizando.
Capital: Surge del estado de Situación Patrimonial y se mantiene el importe de 20.000

ya que no hubo ninguna modificación.
Resultados Acumulados. Se consignan por separado lo del ejercicio anterior a los del
ejercicio. Respecto de los Resultados del Ejercicio Anterior, el importe inicial figura en el
Estado de Situación Patrimonial (49.278,00). El punto 16 de la consigna dice: Los socios
esperar retirar cuatrimestralmente $ 8.000 de los resultados del período anterior y el resto se
reinvierte en la empresa. En el primer cuatrimestre deben retirar $ 5.000. Haciendo estos
cálculos, surgen los importes que figuran en cada cuatrimestre.
Respecto de los Resultados del Ejercicio, son los que surgen del Presupuesto
Económico Modificado Concepto Resultado Neto pero se debe ir acumulando, eso significa
que el importe del segundo cuatrimestre es el importe del primero más el importe del
segundo (1.432,55 + 30.077,27 = 31.509,82) y de la misma forma para el tercer cuatrimestre.
Con toda esta información se obtiene el siguiente Estado de Situación Patrimonial
Proyectado para el próximo ejercicio.
Activo 1º Cuatrimestre 2º Cuatrimestre 3º Cuatrimestre

Activo Corriente
Caja y Banco 6.414,31 5.000,00 5.303,13
Cuentas por cobrar 4.388,63 11.896,88 7.138,13
Bienes de Cambio
Materias Primas 4.141,88 2.561,79 2.202,24
Productos Terminados 5.287,50 3.204,23 2.136,15
Total Activo Corriente 20.232,31 22.662,89 16.779,65
Activo No Corriente
Bienes de Uso
- Valor de Origen 150.000,00 170.000,00 170.000,00
- Amortizaciones acumuladas -57.500,00 -35.250,00 -45.500,00
Total Activo No Corriente 92.500,00 134.750,00 124.500,00
Total Activo 112.732,31 157.412,89 141.279,65
Pasivo
Pasivo Corriente
Deudas Comerciales 4.067,81 7.617,97 4.943,81
Deudas Fiscales 14.953,95 13.504,21 17.117,35
Deudas Bancarias
- Préstamo Bancario Largo Plazo 6.000,00 6.000,00 6.000,00

- Adto. Cta. Cte. 8.502,90 0,00
Acreedores 14.000,00 7.000,00
Total Pasivo Corriente 25.021,76 49.625,07 35.061,16
Pasivo No Corriente
- Préstamo Bancario Largo Plazo 22.000,00 20.000,00 18.000,00
Total Pasivo No Corriente 22.000,00 20.000,00 18.000,00
Total Pasivo 47.021,76 69.625,07 53.061,16
Patrimonio Neto
Capital 20.000,00 20.000,00 20.000,00
Resultados Acumulados
- De ejercicios anteriores 44.278,00 36.278,00 28.278,00
- Del ejercicio 1.432,55 31.509,82 39.940,49
Total Patrimonio Neto 65.710,55 87.787,82 88.218,49
Total Pasivo + P. Neto 112.732,31 157.412,89 141.279,65
Se debe tener presente que se cumpla la Ecuación Patrimonial de que el Activo =

Pasivo + Patrimonio Neto para el próximo ejercicio.
12) Estado de Fuentes y Usos de Fondos
INTRODUCCIÓN
Se conoce también como Estado de Orígenes (fuentes) y Aplicaciones (usos).
Pueden ser históricos o proyectados.
Se conciben como una técnica de análisis (muestra las causas de las variaciones
ocurridas en el patrimonio del ente) y de planificación financiera.
En éste estado interesan sólo los conceptos de carácter “financiero”, es decir:
“erogables” (cobrado vs. pagado). No son contempladas las amortizaciones,
constitución de previsiones y resultados por tenencia.
CONCEPTOS CLAVES
Cuando se habla de flujo de fondos se refiere al de la empresa, ya que también se
pueden preparar flujos de fondos de los accionistas, de un proyecto en particular, etc.
El estado de orígenes y aplicaciones de fondos muestra:
 ¿En qué ha invertido la empresa? (bienes de cambio, bienes de uso, cancelación de

pasivos)
 ¿Cómo lo ha financiado? (aportes de capital, endeudamiento, utilidades, venta de
activos).
Permite analizar si el crecimiento de la empresa está equilibrado con su financiación.
UTILIDAD DE LA INFORMACIÓN SUMINISTRADA

 La administración, con fines de planificación y control.
 Los propietarios, a efectos de conocer el fluir de fondos asociado a su gestión.
 Los bancos y otros acreedores, con el objeto de conocer los movimientos de fondos
históricos de la empresa y en función de ello efectuar proyecciones que auxilien en la
toma de decisiones.
DIVERSAS ACEPCIONES DEL TÉRMINO “FONDOS”

 Cuando se habla de “fondos” siempre debe explicarse cual acepción del término
estamos utilizando.
 Existen tantos estados de fuentes y usos de fondos como acepciones del término
fondos existan. Algunas de las más conocidas son:
1. Recursos totales.
2. Capital de trabajo.
3. Activos corrientes.
4. Activos corrientes netos.
5. Activos monetarios.
6. Caja.
ENFOQUE A DESARROLLAR
Se abordara la mecánica de elaboración de los estados primarios de fuentes y usos de
fondos.
Elaboraremos 3 estados de fuentes y usos de fondos:
 Sobre la base de Recursos Totales.
 Sobre la base del Capital de Trabajo.
 Sobre la base de Caja.
ELABORACIÓN DE LOS ESTADOS PRIMARIOS DE FUENTES Y USO DE FONDOS

Se comparan dos balances de una misma empresa.
Se calculan las variaciones entre los dos balances.

Dichas variaciones se agrupan en:
 Fuentes u Orígenes: Aumento de Pasivos, Aumento del Patrimonio Neto y
Disminución de Activos.
 Usos o Aplicaciones: Aumento de Activos, Disminución de Pasivos y Disminución del
Patrimonio Neto.
 Las utilidades del ejercicio, como así también las amortizaciones constituyen
Orígenes, en tanto que, las pérdidas se consideran Aplicaciones.
A partir del Estado Situación Patrimonial de Inicio que consta en la consigna y del
Estado Situación Patrimonial Proyectado de Cierre, se puede elaborar los Estados
Primarios de Fuentes y Uso de fondos para el próximo ejercicio.
Fuente y Uso de Fondos

Concepto Inicio Cierre Diferencia
Caja y Banco 5.018,00 5.303,13 285,13
Cuentas por cobrar 5.000,00 7.138,13 2.138,13
Bienes de Cambio
Materias Primas 3.800,00 2.202,24 -1.597,76
Productos Terminados 3.800,00 2.136,15 -1.663,85
Bienes de Uso
- Valor de Origen 150.000,00 170.000,00 20.000,00
- Amortizaciones acumuladas -50.000,00 -45.500,00 4.500,00
Total Activo 117.618,00 141.279,65
Deudas Comerciales 4.000,00 4.943,81 943,81
Deudas Fiscales 14.340,00 17.117,35 2.777,35
Acreedores Varios 7.000,00 7.000,00
Adelanto en cuenta corriente 0,00 0,00
Deudas Bancarias 6.000,00 6.000,00 0,00
Deudas Bancarias 24.000,00 18.000,00 -6.000,00
Total Pasivo 48.340,00 53.061,16
Capital 20.000,00 20.000,00 0,00
Resultados Acumulados 49.278,00 28.278,00 -21.000,00
Resultado del ejercicio 39.940,49 39.940,49
Total Patrimonio Neto 69.278,00 88.218,49
1. ESTADO DE FUENTES Y USOS DE FONDOS SOBRE LA BASE DE RECURSOS TOTALES:

 Considera fondos a todos los recursos que están a disposición de la empresa, sin
importar su grado de liquidez.
 El total de usos debe coincidir con el total de fuentes de fondos.
 Permite conocer las causas de los movimientos de fondos, tanto corrientes como
permanentes.
 No aportan demasiada información para la gestión.
 Tampoco permiten observar claramente la relación entre dos estados financieros.
A partir de los Estados Primarios de Fuentes y Uso de fondos se elabora el Estado de

Fuentes y Usos de Fondos sobre la base de Recursos Totales para el próximo ejercicio,
que se expone a continuación.
Fuente y Uso de Fondos

Concepto Inicio Cierre Diferencia Usos Fuentes
Caja y Banco 5.018,00 5.303,13 285,13 285,13
Cuentas por cobrar 5.000,00 7.138,13 2.138,13 2.138,13
Bienes de Cambio
Materias Primas 3.800,00 2.202,24 -1.597,76 1.597,76
Productos Terminados 3.800,00 2.136,15 -1.663,85 1.663,85
Bienes de Uso
- Valor de Origen 150.000,00 170.000,00 20.000,00 20.000,00
- Amortizaciones acumuladas -50.000,00 -45.500,00 4.500,00 4.500,00
Total Activo 117.618,00 141.279,65
Deudas Comerciales 4.000,00 4.943,81 943,81 943,81
Deudas Fiscales 14.340,00 17.117,35 2.777,35 2.777,35
Acreedores Varios 7.000,00 7.000,00 7.000,00
Adelanto en cuenta corriente 0,00 0,00 0,00
Deudas Bancarias 6.000,00 6.000,00 0,00
Deudas Bancarias 24.000,00 18.000,00 -6.000,00 6.000,00
Total Pasivo 48.340,00 53.061,16
Capital 20.000,00 20.000,00 0,00
Resultados Acumulados 49.278,00 28.278,00 -21.000,00 21.000,00

Resultado del ejercicio 39.940,49 39.940,49 39.940,49
53.923,2
Total Patrimonio Neto 69.278,00 88.218,49 53.923,26 6
2. ESTADO DE FUENTES Y USOS DE FONDOS SOBRE LA BASE DE CAPITAL DE TRABAJO:

 Se define Capital de Trabajo como la diferencia entre activos corrientes y pasivos
corrientes.
ESTRUCTURA DE INVERSION Y DE FINANCIAMIENTO
Pasivo Corriente
Activo Corriente
Pasivo No Corriente
Activo No Corriente
Patrimonio Neto
INVERSION FINANCIAMIENTO
 Las variaciones que ocurren en el capital de trabajo surgen, muchas veces, como una
resultante de la administración de rubros de largo plazo.
 Un aumento del CT puede significar que se están financiando activos corrientes
permanentes (de largo plazo) con fondos también permanentes. O bien, una baja en
el CT significa que probablemente se están financiando activos corrientes
permanentes con fondos de corto plazo. Esto sirve para explicar cómo se financia el
crecimiento de la empresa.
 Permite la ligazón entre dos estados financieros consecutivos.
 En éste estado, no se consideran:
- las variaciones de los rubros corrientes entre sí,
- las variaciones de los rubros no corrientes entre sí, ni
- la distribución de dividendos en acciones.

Fuentes y Usos de Fondos sobre la base de Capital de Trabajo para el próximo ejercicio,
que se expone a continuacion.
Estado de uso y fuentes de fondos sobre la base de capital de

trabajo
Caja+CxC+MP+PT-Ds Cciales-Ds
Capital de trabajo al inicio -722,00 Fiscales
Fuentes
Resultado del ejercicio 39.940,49
Amortizaciones del ejercicio 25.500,00
Acreedores Varios 7.000,00
Venta bien de uso 20.000,00
Adelanto en cuenta corriente 0,00 92.440,49
Usos
Compra bien de uso 70.000,00
Deudas Bancarias 6.000,00
Retiro socios 21.000,00 97.000,00 -4.559,51
Caja+CxC+MP+PT-Ds Cciales-Ds
Capital de trabajo al cierre -5.281,51 Fiscales
16.779,65 22.061,16
A de T al cierre P de T al cierre
-5.281,51
3. ESTADO DE FUENTES Y USOS DE FONDOS SOBRE LA BASE DE CAJA:

 Se construye asignando como fuentes y como usos todas las variaciones registradas
en los rubros con excepción de caja.
 También resulta útil la elaboración de un flujo de fondos que comprenda caja y sus
equivalentes, adicionándosele algunos rubros que pueden convertirse en efectivo en
un plazo muy breve.

Fuentes y Usos de Fondos sobre la base de Caja de Trabajo para el próximo ejercicio, que
se expone a continuacion.
Estado de uso y fuentes de fondos sobre la base de caja

Caja al inicio 5.018,00
Fuentes
Resultado del ejercicio 39.940,49
Amortizaciones del ejercicio 25.500,00 -25.500,00
Materias Primas 1.597,76
Productos Terminados 1.663,85
Deudas Comerciales 943,81
Deudas Fiscales 2.777,35
Acreedores Varios 7.000,00
Venta bien de uso 20.000,00 (50.000 -30,000) -20.000,00
Adelanto en cuenta corriente 0,00 99.423,26
Usos
Cuentas por cobrar 2.138,13
Compra bien de uso 70.000,00 70.000,00 24.500
Deudas Bancarias 6.000,00

Retiro socios 21.000,00 99.138,13 285,13
Caja al cierre 5.303,13 0,00
ESTADO DE FUENTES Y USOS DE FONDOS MEJORADO:

Siempre es posible efectuar determinados refinamientos en los flujos de fondos a efecto
de no arribar a conclusiones erróneas en el análisis. Algunos de ellos son:
 Eliminación de los “no fondos”, es decir, de aquellos cargos que no implican una
salida de fondos (revalorización de activos fijos).
 Eliminación de situaciones netas (hay que analizar por separado el valor de origen de
los bienes de uso y las depreciaciones).

Explicacion Solucion Ejercicios de Presupuestacion

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FINANZAS DE EMPRESAS

La Planificación es el proceso a través del cual se establecen objetivos o metas que

fundamentalmente en que la empresa obtenga los fondos necesarios para financiar

ELABORACION DE UN PRESUPUESTO. PASOS A SEGUIR:

2) Elaboración del programa de producción:

4) Confección del Presupuesto de Ventas

5) Confección del Presupuesto de Compras

6) Confección del Presupuesto del Costo de Producción

7) Confección del Presupuesto del Costo de Ventas

8) Elaboración del Presupuesto Económico

9) Elaboración del Presupuesto Financiero, Posición Financiera Primera y Segunda

La posición primera y segunda versión permiten estimar las necesidades de

10) Modificación del Presupuesto Económico para reflejar el efecto de la financiación

11) Estado de Situación Patrimonial Proyectado

12) Estado de Fuentes y Usos de Fondos

a) Determinar la evolución de cuentas por cobrar y deudas comerciales

Cobranzas diferidas: Ventas * Período medio de cobro / Período Presupuestado

Cobranzas del período: Ventas * ((Período Presupuestado – Período medio de

Para el primer trimestre presupuestado sería:

Evolución de Deudas comerciales

Para estimar la evolución de deudas comerciales seguimos el mismo procedimiento

Evolución de las deudas comerciales

b) Confeccionar el presupuesto financiero y la posición financiera

Posición Financiera Primera Versión:

El ejercicio me da el saldo inicial de disponibilidades, que asciende a $35 y el saldo

Posición financiera 1ª Versión

En el primer trimestre, el saldo del período obtenido del presupuesto financiero es

Posición Financiera Segunda Versión:

Posición financiera 2ª Versión

Adelanto en Cuenta Corriente

Ejercicio N° 2: Presupuestación Integral Empresa Industrial

El ejercicio tiene como consigna que se realice la presupuestación integral de la

1) Elaboración del programa de ventas (en unidades):

2) Elaboración del programa de producción (en unidades):

Cuatrimestre Cuatrimestre Cuatrimestre Cuatrimestre

En el primer cuatrimestre, las unidades estimadas en el programa de ventas son

3) Elaboración del Programa de Compras:

La cantidad de unidades que permitirá satisfacer la producción de un determinado

En el primer cuatrimestre, las unidades estimadas en el programa de producción son

4) Confección del Presupuesto de Ventas

Concepto 1º Cuatrimestre 2º Cuatrimestre 3º Cuatrimestre

5) Confección del Presupuesto de Compras

Concepto 1º Cuatrimestre 2º Cuatrimestre 3º Cuatrimestre

Costo 0,50 0,51 0,51

6) Confección del Presupuesto del Costo de Producción

En el primer cuatrimestre las unidades a producir son 15.587,50. De manera que el

7) Confección del Presupuesto del Costo de Ventas

Concepto 1º Cuatrimestre 2º Cuatrimestre 3º Cuatrimestre

En el primer cuatrimestre, la existencia inicial de productos terminados por un valor

8) Elaboración del Presupuesto Económico

Concepto 1º Cuatrimestre 2º Cuatrimestre 3º Cuatrimestre

Para el cálculo de las Amortizaciones, se aplica el criterio que se amortiza el año de

Concepto 1º Cuatrimestre 2º Cuatrimestre 3º Cuatrimestre

Amortización del cuatrimestre -7.500,00 -7.750,00 -10.250,00

Resultado Operativo = Contribución Marginal menos (Costos Fijos + Amortizaciones

Concepto 2º Cuatrimestre 3º Cuatrimestre 1º Cuatrimestre

En el Estado de situación Patrimonial de la consigna surge que hay un Préstamo

Concepto enero febrero marzo abril

Amortización 500,00 500,00 500,00 500,00 2.000,00

Concepto mayo junio julio agosto

Concepto septiembre octubre noviembre diciembre

Resultado antes de Impuesto = Resultado Operativo + Resultado Venta de Bien de

Concepto 1º Cuatrimestre 2º Cuatrimestre 3º Cuatrimestre