Вы находитесь на странице: 1из 33

 

Wyckoff.Ru 
представляет 

Метод Вайкоффа  
100 лет спустя 
 
Для скачивания документа выберите “Скачать как” в меню “Файл” 
 
Этот документ распространяется свободно и доступен по ссылке: 
https://docs.google.com/document/d/1gTxcRu_fJqP7fB0VUqSWyrujLXxS6qFJSY0dJQTmuxw/edit?usp=sharing 
 

СОДЕРЖАНИЕ: 
 
О ​МЕТОДЕ ВАЙКОФФА  
Основы метода  
Суждение о рынке по его собственному действию  
Композитный оператор  
Рыночные волны  

АНАЛИЗ ГРАФИКА ОТ РИЧАРДА ВАЙКОФФА  


Типичная рыночная операция  
The New York Times 50 Index  

100 ЛЕТ СПУСТЯ. МЕТОД ВАЙКОФФА  


Анализ рынка акций Сбербанк  
Акции Tesla  

ЧТО ДАЛЬШЕ  
Полезные ссылки  

   

 
 
 

О МЕТОДЕ ВАЙКОФФА 

Основы метода 
Ричард Вайкофф был на Уолл-стрит уже 10 лет, когда убедился, что о будущем курсе 
рынка можно судить по его собственным действиям. В своей книге "​Wall Street Ventures 
and Adventures Through Forty Years​" (Приключения и Операции на Уолл Стрит за 40 лет) 
он отметил в соответствии со своим опытом и наблюдениями следующее:  

"Я видел все больше и больше, что действие акции отражает планы и цели тех, кто 
доминирует над ими. Я начал видеть возможности судить с самого графика, что делают 
эти мастер-мозги.  

У меня был друг, который был членом биржи. И он был хорош в технике рынка с точки 
зрения трейдера в торговой яме биржи. Мы часто обсуждали разницу между чтением 
ленты как просто слежением за изменениями цен (как это делало большинство клиентов) 
и чтением ленты для того, чтобы судить о вероятном действии актива в ближайшем 
будущем.  

Начиная от простого логичного основания, что цена акции снижалась, когда предложение 
превышало количество бидов, и цена росла когда количество бидов было больше чем 
число предлагаемых акций, мы согласились, что количество или объем акций меняющих 
владельца в каждой последующей сделке имело большое значение. Любому, кто взялся 
читать мысли сиюминутных покупателей и ​продавцов, открывается шанс измерить с 
определенной степенью точности их рвение или беспокойство о покупке или продаже; 
оценить силы покупок или продаж, которые показываются в объеме торгов, и в итоге - 
судить о целях позади действия: была ли это покупка без продвижения цены, или 
принуждение цены вырасти или опуститься, или препятствовать покупке или продаже со 
стороны других, что может быть использовано манипуляторами в зависимости от 
обстоятельств.  

Каждая транзакция содержит определенные доказательства, хотя не всегда можно 


интерпретировать эти доказательства. Все акции независимо от того, у кого они были в 
собственности, куплены или проданы, выглядели одинаково на ленте. Однако цели, 
стоящие за этой покупкой или продажей были разные, и они могли быть достаточно 
ясными для тех, кто понял психологию рынка. 

Собирая полезный материал для своих публикаций, я активно искал то, что помогло бы и 
мне лично. Многое потом было отсеяно, и в итоге получилось то, что я мог бы назвать 
кодом процедуры для использования в величайшей из всех игр в мире​."  
 
 

Каждая транзакция олицетворяет согласие умов между покупателем и продавцом. Не 


все сделки являются значительными, но интерпретатор должен обнаружить их. Метод 
Вайкоффа помогает увидеть, как некоторые из них указывают цель. Когда очень 
крупный игрок или какая-то группа крупных игроков достигает, или пытается достичь 
своего, интерпретатор должен воспользоваться этой возможностью.  

Продолжая свои исследования ленты, Ричард Вайкофф понял, что все изменения цен на 
бирже регулирует Основной Закон Спроса и Предложения; что лучшим индикатором 
будущего курса на рынке было изменение отношений предложения со спросом.  

Чтобы судить о балансе спроса и предложения, Вам нужны параметры цены и 


объема (количество купли-продаж товара). Современный биржевой график 
предоставляет эти данные с точностью до долей секунд. Зачем что то еще? 

Закон Спроса и Предложения действует на всех рынках в любой части мира. Когда спрос 
превышает предложение, цены растут, и когда предложение превышает спрос, цены 
падают. Это касается не только акций; это постоянно демонстрируется на рынках 
пшеницы, хлопка, сахара и любого другого товара, который продается и покупается, и на 
других рынках, таких как недвижимость, рынок труда и т. д.  

Основная идея метода Вайкоффа с


​ остоит в том, что фондовый рынок, своим 
собственным действием постоянно указывает вероятное направление своего 
непосредственного и будущего тренда, и любой, кто способен определить это с высокой 
точностью, должен достичь успехов в торговле и инвестировании. 
 
 

Вайкофф утверждал, что наступающие события предвещались на ленте, потому что 


большие интересы своими действиями раскрывали ожидания повышения или 
понижения цены акции​. То есть, нужно стать достаточным экспертом, чтобы судить по 
действию акции о том, что в находится намерениях этих больших интересов, и потом 
просто следовать за ними. 

Суждение о рынке по его собственному действию 


Бизнесом на Уолл-стрит является финансирование корпораций и продажа ценных бумаг 
- акций и облигаций - которые являются результатом этого финансирования. Некоторые 
бумаги хороши, другие не очень. Те, кто производят и продают их общественности, знают 
их стоимость лучше. Общественность имеет сравнительно слабое представление о их 
реальной стоимости, за исключением известных бумаг - тех, которые были на рынке в 
течение длительного времени и которые, таким образом, установили доходность и 
внутреннюю ценность.  

Дельцы Уолл-Стрит стремятся разместить на рынке эти акции и облигации по такой 


высокой цене, насколько это возможно. Чтобы продать акцию подороже, ее надо 
разрекламировать. Этого можно достичь, сделав ее активной на ленте. Если цена будет 
увеличиваться и совершенные объемы сделок будут большими, такая деятельность 
привлекает потоки покупателей со стороны общественности, и те, кто держат акции в 
обращении, таким образом, будут в состоянии отчуждать принадлежащие им акции в 
большом количестве.  

Как правило, в каждой акции есть несколько спонсоров или больших операторов. 
Иногда их существует множество. Если эти интересы видят возможности для получения 
прибыли, они накапливают акцию (accumulation), поднимают цену (up-trend), когда 
условия благоприятны, а затем рекламируют и продают (distribution). Или же они могут 
продать на вершине (открыть короткие позиции), понизить цены и покрыть короткие 
позиции.  

Никто не может отрицать, что на Уолл-стрит большая рыба ест маленьких. Крупные 
операторы не могли бы успешно действовать без большого количества людей, 
составляющих общество (толпу). То есть, если бы на рынке было только десять крупных 
игроков, эти десять могли бы получать прибыль, только имея дело друг с другом. Как 
профессионалам, им было бы трудно обмануть друг друга. Но когда на фондовый рынок 
приходит публика (толпа), игра крупных операторов становится гораздо легче.  

 
 
 

Чтение графиков по методу Вайкоффа позволяет обнаружить эти операции или 


манипуляции крупных игроков; судить о будущем курсе акций, путем взвешивания 
соотношения спроса и предложения.  

Анализируя поведение цены и объема, и таким образом оценивая балансировку спроса 


и предложения, вы можете установить как тренд рынка в целом, так и отдельных акций; 
а также, какие акции покупать или продавать, и, что еще более важно, когда это сделать. 

Вы всегда должны стремиться выбрать наиболее перспективные возможности, то есть, 


акции, которые готовы перемещаться как можно скорее, быстрее и дальше. Вы не 
открываете никаких позиций не имея веских причин, и вы избегаете чрезмерных рисков. 

Борьба непрерывна. График показывает все это в деталях. Графики позволяют взять 
рынок и изучить его часть или фазу, которую вы выберете.  

График как подвижное изображение фильма. Каждая минута дня демонстрирует, что 
больше - спрос или предложение. Цены постоянно показывают силу или слабость: сила - 
когда покупатели преобладают, и слабость - когда предложения превосходят 
покупателей. Все различные фазы: от бездействия до активности, от силы к слабости, от 
депрессии к буму, и от верхнего пика рынка вниз на дно - все это добросовестно 
записывается на ленту. Все эти движения, маленькие или большие, демонстрируют, как 
работает закон спроса и предложения.  

График отображает все покупки и продажи, учитывая цены и объем этих сделок. Любой, 
кто изучает эти данные для прогнозирования целей, становится более подготовленным, 
чтобы делать выводы о рынке с высокой точностью.  

Композитный оператор 
Вайкофф использовал принцип, чтобы помочь понять динамику цен. Это принцип 
“Композитного оператора”. Он применим как для отдельных акций, так и для рынка в 
целом. 

“​Все колебания рынка и отдельных акций нужно изучать, как будто они являются 
результатом действий одного человека.​ Давайте назовем его Композитным Оператором, 
который, в теории, сидит за кулисами и управляет ценами ради нанося вам убытки, если 
Вы не понимаете его игру”. 

На основе многих лет инсайдерских наблюдений за действиями на рынке крупных 


операторов, Вайкофф учил: 
 
 

• Композитный Оператор тщательно планирует, выполняет и завершает свои кампании. 

• Композитный Оператор привлекает общественность, чтобы она покупала акцию, в 


которой он уже накопил большую позицию, делая много сделок - и покупая и продавая 
ее. Это рисовало большой объем торгов и в действительности рекламировало акцию, 
создавая видимость “оживленного рынка”. 

• Нужно изучать биржевые графики с целью оценки поведения акции и намерений тех 
крупных операторов, которые доминируют над ними. 

• С практикой регулярных исследований графика, можно приобрести способность 


интерпретировать намерений Композитного Оператора, стоящего позади действия цены, 
которое изображает график. Вайкофф и его последователи полагали, что, если научиться 
определять поведение Композитного Оператора, то можно определять торговые и 
инвестиционные возможности достаточно рано, чтобы получить от них максимальную 
прибыль с низким риском. 

Рыночные волны 
Согласно методу Вайкоффа, каждое движение вверх или вниз на рынке, измеряется ли 
оно многими пунктами или всего несколькими долями пункта, состоит из 
многочисленных волн покупок и продаж. Волны имеют определенную длительность; они 
текут так долго, пока могут привлечь последователей. Когда количество 
последователей исчерпывается, то волна подходит к концу и начинается 
противоположная волна. Следующая может привлечь больше последователей, чем 
предыдущая. Изучая отношения между этими повышательными и понижательными 
волнами, их продолжительностью, скоростью и объемами торгов, сравнивая их друг с 
другом, мы можем судить относительную силу быков и медведей.  

Рынок не поднимается и опускается, как вода в резервуаре, который равномерно 


наполняется и опорожняется. Он движется к high и low сериями скачков - как приливы и 
отливы, с последующими волнами, которые выше или ниже, чем предшествующие.  

Небольшие волны покупок и продаж, как рябь производимая ветром на океан, 


возникают во время каждой сессии фондового рынка. Они обусловлены в большей 
степени активностью внутридневных трейдеров. Они должны вести деятельность; они 
зарабатывают средства для существования, торгуя на колебаниях. Таким образом, они 
участвуют в непрерывном перетягивании каната, пытаясь поднять цены, когда 
состояние рынка благоприятно, или опустить их, когда они считают, что быки слабы или 
чрезмерно раздулись. Степень успеха или неудачи от таких усилий позволяет нам 
определить, становится ли рынок сильнее или слабее. Эти небольшие волны являются 
 
 

частью более крупных волн, которые текут несколько дней, и в конечном итоге 
составляют движения 3 до 5 пунктов. Движения на 10 и 20 пунктов состоят из волн на 
3-5 пунктов, а бычьи и медвежьи рынки составляются из движений на от 10 до 20 и 
более пунктов. 

Вы можете легко убедиться в указанном выше, исследуя любой график. Важно, что 
делая это, вы внедрите в свой ум эти многочисленные волны различных размеров, и это 
поможет вам понять рынок. ​Вы после этого будете думать в волнах. 

Когда вы ищете возможность купить, наблюдайте за волнами вниз на рынке и на вашей 


акции. После того как вы купили, вы ждете в течение ряда небольших, средних и 
приличного размера волн, пока, наконец, не заметите на графике, что речь идет о 
“приливе” в этой акции. Тогда смотрите для особенно сильную волну вверх и дайте 
своему брокеру приказ продать свою акцию на рынке.  

Волны на рынке предоставляют ясное понимание изменений в спросе и предложении. 


Научившись судить все размеры волн на рынке, вы постепенно научитесь определить 
время, когда растущий рынок или ралли начинает останавливаться и собирается 
двигаться в обратном направлении. Тоже самое - для времени, когда падающий рынок 
или реакция замедляются и готовиться развернуться вверх. Это поворотные точки. 
Быть в состоянии определить, когда эти поворотные моменты происходят это признак 
профессионализма инвестора, а также трейдера.  

Помните​: рынок сам по себе говорит нам все, что мы должны знать о его наиболее 
вероятной будущей деятельности. Каждое значительное изменение спроса или 
предложения зарегистрировано в данных с биржи. Когда вы научитесь 
анализировать рынок по его собственным действиям, которые записываются на 
графике, то вы будете хорошо владеть искусством торговых кампаний.  
 

Из всех вещей, которые наиболее желательно знать о фондовом рынке, следующие две 
являются наиболее важными :  

1. Во-первых, иметь возможность определить окончательную вершину бычьего 


рынка; во-вторых, определить верх промежуточного роста, и, наконец, верхушку 
незначительного шага. 
2. Определить окончательный минимум на медвежьем рынке; дно промежуточных 
снижений, и конец незначительных движений вниз.  

Стать мастером этого умения очень важно. 

 
 
 

Но есть еще один шаг: Ваше образование не будет полным, пока вы не сможете покрыть 
все ваши шорты и пойти в лонги на дне паники, депрессии или промежуточного 
движения, и продать все лонги акций и пойти в короткую на вершине бума или 
промежуточного бычьего движения. Это будет результатом практики, обучения и опыта. 
Это требует большой гибкости ума и абсолютного контроля над своими эмоциями. Вы 
можете научиться делать это, если вы будете учиться и добросовестно практиковать 
этот метод - ​метод Вайкоффа​. 

АНАЛИЗ ГРАФИКА ОТ РИЧАРДА ВАЙКОФФА 

Типичная рыночная операция 


Вайкофф проводит нас через процесс того, как крупный оператор управляет акцией в 
бычьей или медвежьей кампании — так, чтобы в следующий раз каждый его ученик смог 
распознать на графике, как кампания разворачивается перед его собственными 
глазами, с целью занять соответствующую позицию. 

Далее - текст Ричарда Вайкоффа. 

Не все шаги манипуляторов могут быть обнаружены. Не все шаги сделаны 


манипуляторами. Фактически для читателя графика не имеет значения, реальны ли шаги 
или искусственны; являются ли они результатом фактической покупки и продажи 
общественностью и добросовестными инвесторами или искусственной покупки и 
продажи крупными операторами. Большинство важных шагов на рынке планируются, 
управляются и завершаются, и это - мой бизнес, чтобы показать Вам, как большое 
количество торговых и инвестиционных возможностей может быть определено 
вовремя, чтобы использовать их в своих интересах. 

Подготовка важного движения на рынке занимает большое количество времени. 


Крупный оператор или инвестор предпочитает делать это, в то время как рынок слабый, 
унылый, бездействующий и подавлен. Он, и другие интересы, с кем он работает, в 
состоянии вызывать условия, которые являются самыми благоприятными для 
накопления акций по низким ценам. 

Когда он готов продвинуться вверх с его кампанией, он ждет благоприятных условий и 


затем продолжает повышать цену, постепенно или быстро, как позволяет ситуация.  

Если он будет знать о некотором благоприятном объявлении, которое появится через 


тридцать или шестьдесят дней, то его действия будут рассчитаны так, чтобы повышение 
достигло высшей точки в это время. Вы часто замечали, что акция продается по самой 
высокой цене за многие месяцы в тот самый день, когда публикуются дивиденды, 
 
 

превышающие ожидания, или некоторые очень оптимистичные новости появляются в 


печати. Это не просто случайно. Все движение сфабриковано. Его цель состоит в том, 
чтобы делать деньги для внутренних интересов — те, кто действует в акции большим 
способом. И это может только быть сделано, если дурачить толпу, или побуждая толпу 
одурачить саму себя.  
 

Некоторые люди могли бы возразить против этого заявления на том основании, 


что регулирование фондового рынка устраняет операции по сговору.  
 
Даже при том, что операции по сговору и старомодные манипуляции запрещены 
законом, наша цель - в изучении, понимании и правильной интерпретации 
действий рынка, мы должны рассматривать любую операцию "сфабрикованным" 
движением, в котором покупки или продажи достаточно сконцентрированы и 
поступают от интересов, которые лучше информированы, чем толпа, что 
оказывает тот же самый эффект, что и чистая манипуляция. 
 

Когда оператор желает привлечь покупку у толпы, он рекламирует свою акцию на ленте, 
делая много сделок, продуцируя активную деятельность, торгуя большим количеством 
акций. Это создает то, что называют "оживленным, широким рынком". Это поведение на 
графике вызывают торговлю в больших количествах крупными операторами в зале 
биржи и вне ее. Такой рынок позволяет манипулятору разгрузить на толпу большую 
линию акций. Когда он хочет накопить линию, он совершает набег на рынок в этой 
акции, заставляя ее выглядеть очень слабо, и дает ей видимость мощной ликвидации, 
посылая приказы на продажу через большое число брокеров.  

Вы говорите, что все это неэтично, если не бессовестно. Вы говорите, что это - жестокая 
и плутовская игра. Очень хорошо. Электричество тоже может быть очень жестоким, но 
Вы можете использовать его в своих интересах; Вы можете заставить его работать на 
Вашу выгоду. Именно так с фондовым рынком и Композитным Оператором. Играйте в 
игру, как он играет в ее. Я рассказываю Вам правила. Я показываю Вам видение изнутри.  

Крупный оператор, как правило, не входит в кампанию, если он не видит перспективу 


движения от 10 до 50 пунктов. Ливермор однажды сказал мне, что он никогда ничего не 
касался, если не было возможности получить по крайней мере 10 пунктов согласно его 
вычислениям.  

   
 
 

Типичная Рыночная операция  

● D - оператор решает накопить 50 тысяч акций 


● G - покупая и продавая акцию, он опускает цену до 30$, при этом покупает он на 
10 тысяч акций больше, чем продает 
● P - к этому моменту рынок удерживается в подавленном, депрессивном 
состоянии; 
● S - накопление завершено. Позиция оператора составляет 50 тысяч акций со 
средней ценой покупки около 33$; 
● MU - mark-up. Период ап-тренда. Цену толкают к уровню дистрибуции; 
● ЕЕ - финальный рывок вверх, приготовление к дистрибуции 
● FF - здесь на уровне 60 он начинает продажи 
● Между FF и HH - он поддерживает акцию в
​ узком ​диапазоне, и продает от 20 до 30 
тысяч акций. Новости очень позитивные; 
 
 

● LL - небольшой финальный рост до 61. Тут он распродает все, что осталось на 
пути вниз начиная с 61. 
● РР - тут он продал весь long, и начинает продажи short QQ. 
● RR - акция поддерживается, пока он короткая позиция не достигнет 25 тысяч 
акций. 
● TT - покрытие коротких продаж и завершение кампании. 

Полную расшифровку графика, включающая подробное значение под всеми 


буквами, Вайкофф сделал в своем оригинальном “Курсе инструкций Ричарда 
Вайкоффа по инвестированию и торговле акциями (1931).  

Описание 

Предположим, что акция колеблется между 30 и 35, и оператор полагает, что он должна 
продаваться по 60 через несколько следующих недель или месяцев. И скажем, он 
решает накопить, если он может, 50,000 акций между 50 и 35. Сначала он берет то, что он 
 
 

может на рынке, отправляя приказы брокеру о покупке, скажем от 33 до 30, в масштабе. 


Затем он вынуждает цену упасть к приблизительно 30, предлагая на продажу большие 
суммы акций и побуждая трейдеров торгового зала и других людей продавать свои 
длинные позиции или идти в короткие, потому что акция выглядит слабой. Подавляя 
цену, он может продать 10,000 акций и купить 20,000; следовательно у него есть 10,000 
акций в длинных позициях по более низким ценам в его диапазоне накопления.  

Поддерживая акцию на низком уровне и подавленной, он отговаривает других людей 


покупать ее и вызывает больше коротких продаж. Он, различными средствами, может 
распространить медвежьи отчеты об акции. Все это помогает ему купить. Когда он 
таким образом покупает и продает, чтобы накопиться, он обязательно заставляет цену 
перемещаться вверх и вниз, формируя знакомые торговые диапазоны или области 
скопления.  

Когда оператор заканчивает накопление, его акции стоят допустим на 35, и, поскольку он 
поглотил 50,000 акций ниже этого уровня, и другие операторы наблюдали его 
накопление и взяли значительные линии для себя, плавающее предложение акций ниже 
35 значительно сокращено. В 36 акции подготовлены к повышению (ап-тренд). Она 
готова повыситься, как только он пожелает позволить ей это.  

Отношения цены и объема на графике показывают намерения оператора. 

Затем, предположим, что вышеупомянутый оператор, посредством своих манипуляций, с 


помощью благоприятных условий на рынке, смог поднять цену его акций до 50, и что он 
знает о намерении управления компании сделать благоприятное объявление через пять 
дней.  

В течение этих 5 сессий на фондовой бирже он повысит цену акций с увеличивающейся 


скоростью. Если объявление должно быть сделано после завершения рынка на пятый 
день, он поднимет цену скажем с 56 до 60 в тот день и она закроется в самой высокой 
точке за все время кампании с большой активностью в акциях и с большим объемом 
торговли.  

Процесс распределения требует много рекламы так, чтобы внимание общественности 


было привлечено к акциям. Повышение к 50 породило целый урожай слухов. Брокеры, 
которые являются близкими к банкирам или управлению компанией, пытались узнать 
то, что продолжает делать акции настолько сильными. Инсайдеры намекнули 
неопределенно, что "что-то хорошее фабрикуется", и не зная, каковы эти ожидаемые 
благоприятные новости, брокеры делятся ими “по секрету” с клиентами. Так, во время 
повышения цены на рынок приходит значительное число последователей из толпы 
извне. Рынок для акций расширяется. 
 
 

Когда объявление появляется в газетах вечером, следующим утром много людей 


заряжены дать приказы брокеру о покупке, и в это утро рынок поглощает 20,000 или 
30,000 акций из активов оператора. После этого цена может отступить несколько 
пунктов, но он, продав значительную часть своей линии, готов выкупить небольшой 
процент ее от 57 до 56, и после того, как активность на рынке чуть успокоилась, он снова 
повысит цену до 60 или 61. В этом пункте он либо превращается в продавца и сбывает 
баланс своих акций на пути вниз; или он работает с ней вверх и вниз в торговом 
диапазоне в несколько пунктов от вершины, пока не завершит распределение.  

Этот процесс движения акций вверх или вниз в определенном диапазоне ничего не 
значит для большинства людей, но читателям ленты и тем, кто знает, как 
интерпретировать графики, это - доказательства важной продажи и во многих случаях, 
отмечает кульминацию движения. Я покажу, как это появляется на некоторых графиках.  

Оператор теперь избавился от своей всей линии и так как новости, теперь известны 
общественности, и много людей купили и таким образом взяли акции из его рук, акции 
могут быть расценены как находящиеся технически в слабой позиции, поскольку они 
находятся, что называют, "в слабых руках". Этим я подразумеваю, что она держится 
главным образом теми, кто купил ее на пике повышения, когда новости были бычьими. 
Большинство этих покупок сделаны cо слабым запасом прочности, и держатели могут 
быть “вытряхнуты” с рынка или утомлены.  

Оператор теперь видит шанс сделать поворот на короткой стороне, поэтому в то время 
как рынок находится в диапазоне, скажем 56 - 60, и после того, как он завершил продажу 
его длинной линии, он продает в короткую, к примеру 25,000 акций. Выполняя это, он 
заставляет акции качаться назад и вперед по этому диапазону, обеспечивая приказы 
хорошего размера для поддержки приблизительно на 56, чтобы одурачить трейдеров 
торгового зала, специалистов и общественность, которые видят на графике 
доказательства его поддержки на реакциях. Таким образом, они приходят к мысли, что 
акции все еще повышаются. Когда оператор продал в короткие свои 25,000 акций, он 
отменяет все свои приказы клиента брокеру о покупке. Специалист по акциям тогда 
говорит некоторым из наиболее важных трейдеров торгового зала, что акции находятся 
в слабой технической позиции и что нет никакой поддержки на следующих 8 или 10 
пунктах, и они все вместе совершают набег на акцию, толкая цену вниз к 50, и в этой 
точке оператор покрывает свои шорты.  

   
 
 

The New York Times 50 Index 


Cамое главное - знать тренд рынка.​ Поскольку метод Вайкоффа учит, как правило, 
работать в гармонии с трендом, изучение графика индекса акций на дневном периоде 
должно быть отправной точкой всех заключений.  

Ниже представлен график индекса акций The New York Times 50 на дневном периоде и 
анализ цены и объема Ричарда Вайкоффа. 

Мы используем период с 8 декабря по 17 декабря 1930 в качестве отправной точки, и не 


глядим на ранее записанную историю рынка. Этот интервал девяти дней отмечен 
резким ускорением действующего спада, с кульминацией в виде расширяющегося 
дневного диапазона цены и ярко выраженной экспансии в объеме торгов, поскольку 
рынок достиг своей нижней точки - что отражает п
​ аническую продажу​, которая 
происходит в таких условиях. 
  
 
 

Явление к​ ульминации продаж​ (selling climax) вызвано паническим сбросом акций 


(предложение) от публики и других слабых держателей, который сопоставляется с 
покупкой (спрос) от (1) опытных операторов; (2) крупных интересов и спонсоров 
различных акций, которые в настоящее время либо видят прекрасную 
возможность для накопления или желают предотвратить дальнейшую 
деморализацию, давая поддержку рынку на время; и (3) покрытия коротких 
позиций от медведей, ощущающих разворот.  
 
Акции, таким образом, попадают временно или на более продолжительный срок в 
сильные руки. Аномальное увеличение объема является одним из характерных 
симптомов кульминации продаж, так как спрос и предложение должны вместе 
резко расшириться в этих условиях. Но предложение в это время - плохого, а спрос 
хорошего качества; и так как сила предложения теперь будет исчерпана, последует 
техническое ралли.  
 
Покупка на прорыве (т.е. при кульминации продаж) происходит в основном, чтобы 
временно поддержать цены и проконтролировать панику, или снять паническую 
ситуацию. Эта поддержка акции будет выброшена назад на рынок при в первой 
благоприятной возможности, как правило, на техническом отскоке, который 
обычно следует за кульминацией продаж. Эти, и другие продажи на отскоке, могут 
увеличить предложение достаточно, чтобы опустить цены ниже минимума дня 
кульминации и привести к новому снижению, то есть возобновлению ликвидации.  
 
С другой стороны, если после технического ралли следует вторичная реакция, и 
цены держатся около или выше минимумов кульминации в то время как объем в 
это же время заметно уменьшается, у нас есть индикация, что ликвидация была 
завершена и поддержка снова приходит на рынок.  
 
Таким образом, поведение рынка на этих вторичных реакциях, как правило, 
свидетельствует о следующем важном шаге. В связи с этим, следует отметить, что 
те принципы, которые применяются к большим колебаниям, также применяются в 
отношении небольших ходов и к волнам покупок и продаж внутри дня.  
 
Так, тщательное изучение исторических графиков покажет многочисленные 
примеры вышеуказанных панических продаж. Они появляются как на малых, так и 
в больших масштабах. Однако, вы должны учесть вариативность. Не следует 
ожидать, что одна кульминация продаж будет выглядеть в точности как другая. Вы 
можете наблюдать одни и те же основные характеристики, но время и величина 
ценового движения и объемы торгов, а также степень и последовательность 
движения цен почти всегда будут отличаться.  
 
Например, аномальный объем может длиться один или несколько дней; или 
аномальный объем может предшествовать экстремальном минимуму за один или 
несколько дней. Другими словами, кульминация продаж может быть завершена в 
течение одного дня или быть распределена на несколько дней, а объем может 
достигать необычных величин в день, когда фиксируется экстремальная нижняя 
точка или за несколько дней в преддверии этого. 
 
 

Объем 8-го декабря был около 2 000 000. Он увеличился до 5 000 000 в день с 
паническими продажами. Исследователи ленты бы отметили тот факт, что большая 
часть этого объема произошла, когда рынок торговался на экстремально низком уровне 
и на ралли от минимумов. Это подтверждает тот факт, что кульминация нисходящего 
движения фактически прошла, и это дает нам отправную точку для нашего следующего 
прогноза. (Внутридневной график покажет детали кипучей деятельности вокруг 
дневного минимума).  

Теперь мы должны предположить, в свете вышесказанного, что тренд ориентировочно 


направлен вверх; но это подтвердится при условии появления поддержки по более 
высокой цене на следующей реакции. То есть, если на следующем движении вниз, цена 
прорвется через переломный момент 135 1/2 (минимум 17 декабря), это будет 
доказательством того, что ликвидация не завершена, и что поддержка, которая толкнула 
рынок вверх 17-го числа, была выведена с рынка. С другой стороны, если поддержка 
покупателей появится около 135 1/2 или на более высоком уровне, чем 135 1/2, то 
можно сделать вывод, что спрос начинает одолевать предложение, и что следующим 
логическим развитием для окончательного подтверждения важного разворота будет 
способность рынка подняться выше максимума последнего ралли, который был 
зафиксирован 18-го декабря на уровне около 150.  

3 января индексы поднялся выше 152, что дало окончательное подтверждение 


восходящего движения, которое может перерасти в подъем существенных масштабов.  

Для открытия позиции на рынке, конечно, длинной позиции, мы имели, до сих пор, три 
возможности:  

1. 17 декабря, когда рынок дал индикацию окончания кульминации продаж, и в то 


же время, как показывает график внутри этого дня, был в состоянии вырасти 
энергично на растущем объеме. Это был первый раз, когда проявилась 
способность к агрессивному ралли и в первый раз за прошедшее время, 
увеличенный объем был показан на росте. На основе этих предварительных 
бычьих сигналов мы вправе установить длинные позиции, если мы можем 
открыть их достаточно близко к минимуму, так что, когда мы выставим 
стоп-лосс-приказы для наших позиций на два или три пункта под закупочными 
ценами, наши стопы будут примерно на 1 или 1 1/2 или 2 пункта ниже опасного 
уровня, то есть минимума дня кульминации.  
 
2. Наша следующая возможность для покупки появляется 29 декабря, когда рынок 
завершает три дня понижающейся поддержки, но цены закрытия в каждый из 
 
 

дней находится в диапазоне от 140 до 141, показывая, что давление продавцов 


теряет свою силу, так как итоговый результат этих трех дней давлений вверх и 
вниз оставил индекс почти без изменений после значительной реакции. В то же 
время, низкий объем на реакции от верхов 18 декабря, по сравнению с объемом 
снижения в середине декабря, подтверждает вывод, что давление продавцов 
теряет свою силу; покупательная способность преодолевает его. Как теперь 
выясняется, рынок завершил типичную вторичную реакцию (SC - secondary 
reaction), которая имеет эффект расширения зоны поддержки около уровня 
136-140, чтобы поддержать пропорционально более существенный рост, чем 
первое восстановление, мы либо покупаем на этой реакции, если мы пропустили 
нашу первую возможность, или добавляем к нашей позиции; с стоп-приказами 
для этих новых позиций, как и прежде, под опасной точкой, то есть ниже 
минимумов 17 декабря. Индекс теперь "на трамплине" - springboard.  
 
3. 3 января индекс переходит к новой вершине, преодолевая предыдущие вершины 
18, 19, 20 декабря и 2 января. Объем имеет тенденцию к увеличению на днях 
ралли с 30 декабря по 3 января - индикация, которая характерна для бычьего 
тренда. Однако, это наименее благоприятная из наших трех возможностей 
покупки до сих пор, так как мы теперь покупаем на волне вверх, тем самым, 
существенно увеличивая наш риск, в то время как предыдущие позиции были 
установлены на волне вниз, близко к точке опасности.  

Помните, что мы в настоящее время изучаем индекс или композитную цену 50 акций, 
что есть нашим главным гидом по поводу направления тренда. Это непрактично 
работать со всеми этими 50 акциями в одно и то же время. Поэтому, когда мы хотим 
торговать или инвестировать, мы должны выбрать отдельные акции, которые 
показывают наибольшую техническую прочность в это время, чтобы найти те пять, 
десять или больше акций, которые обещают дать самые большие прибыли в кратчайшее 
время. 

Решив, что тренд на рынке направлен вверх, мы должны после этого торговать на 
длинной стороне, пока не появятся признаки изменения тренда, или пока тренд не 
начнет вызывать сомнения. Мы всегда должны быть настороже насчет таких 
изменений; и когда тренд вызывает сомнения, мы должны занять нейтральную позицию 
- то есть, быть вне рынка. 

В течение следующих нескольких дней, до 9 января, рынок не имеет дальнейшего 


прогресса в сторону быков, записав 156 1/2 в этот день; но стоит заметить, что закрытие 
6, 7, 8, 9 и 10 января находятся в диапазоне приблизительно одного пункта. Это означает, 
что рынок не имеет прогресса вверх как чистый результат деятельности за четыре дня 
 
 

после шестого числа. Ежедневный объем “сходит на нет”, что может означать 
ослабление спроса в верхней части движения к 8 января. Этот вывод отчасти 
подтверждается укорочением выпадов вверх (shortening of the upward thrusts) с 3 ​по 7, 
указывая, что это была тяжелая работа двигать рынок с 150 до 155. Покупатели теперь 
неохотно следуют за ценами вверх. В день, когда была зафиксирована вершина 156 1/2, 
объем увеличивается резко по сравнению с объемом предыдущих сессий, в то же время 
как цена доходит до нового максимума, только чтобы закрыться около минимума дня 
(*)​ и на самом деле ниже, чем предыдущей сессии.  
 

(*)​ Действие 9-го января есть типичной кульминацией покупок, которая является 
зеркальным отражением кульминации продаж. В этот день, плохое качество спроса 
перегрузилось превосходящей силой предложения хорошего качества. Другими 
словами, быки, понимая, что они сталкиваются с сопротивлением, выходят из тупика 
с 6 по 8 января, повышая цены, чтобы привлечь покупателей, которые были слишком 
робки, чтобы войти перед повышением до 155, но теперь боятся, что рынок может 
уйти от них, потому что он "делает новый максимум." Таким образом, существует 
управляемый пик спроса толпы, который дает возможность более крупным и хитрым 
операторам сбросить часть своих линий на широкой и активной волне покупок, 
сделанной, чтобы достигнуть этих целей. 

Все вышесказанное свидетельствует о приближении коррекционной реакции, но мы 


по-прежнему держим нашу длинную позицию, потому что пока еще у нас не было 
никаких признаков важного распределения (distribution). Такая реакция начинается 12-го 
и нижняя точка ее происходит 16-го числа. Объем на реакции значительно уменьшается 
по сравнению с объемом на подъеме от низов 29 декабря, являясь бычьим указанием, 
показывая, что давление продавцов есть слабым. Закрытие 16-го января происходит 
почти в верхней точке дня - бычья индикация, которая является обратным отражением 
медвежьего указания от 9-го января. Это наш первый признак того, что реакция 
подходит к концу.  
 

Обратите внимание, что есть также указание незначительной (minor) кульминации 


продаж, что отмечено увеличением объема 15-го 

Так вот, у нас есть сейчас возможность купить в ожидании того, что повышение будет 
возобновлено.  
 

Для обеспечения надлежащего ограничения риска покупок, сделанных на этом 


уровне, наши stop-loss должны быть помещены на пункт или около того под уровень 
поддержки (минимум) 16-го января. Стопы для этих новых, и всех предыдущих 
длинных позиций, должны быть подняты с точностью до пункта или около того до 
 
 

уровня поддержки 16-го января. После ралли 20 января - переместить под поддержку 
19-го. 

Дальнейшее подтверждение этого появляется в виде более высшей поддержки 17-го и к 


почти полному высыханию в объеме на погружении на тот же низкий уровень 19-го. 
Цены закрытия 15-го, 16, 17 и 19-го показывают поддержку в узкой зоне, в основном 
вокруг 147-8. Поэтому мы должны увидеть, что восходящая тенденция возобновится.  

Затем следуют четыре дня, в каждом из которых мы видим более высокие вершины, 
более высокие основания и более высокие уровни закрытия в сопровождении 
постепенно увеличивающихся объемов - бычье поведение. Это приводит рынок вверх к 
вершине 9 января, и 23-го всплеск объема после четырех дней почти перпендикулярного 
роста предупреждает нас о кульминации покупок. Но здесь, в любом случае, нам следует 
ожидать сомнения или реакцию, в связи с влиянием предыдущего пика 9 января.  

Теперь заметим, что в течение следующих тринадцати сессий после 23-го рынок 
колебался в пределах 156-151, очень узком диапазоне для индекса. Это призвано 
поглотить (absorption) предложения, которое представляют акции купленные 
сверх-беспокойными быками, которые попались на вершине 9 января и, возможно, 
другие акции купленные на пути вниз в 1930 году, в период не показанный на этом 
графике - это все приобретения, сделанные людьми, которые сейчас стремятся выйти.  

Такое поглощение предложений, очевидно, завершилось 9 февраля, когда после 


закрытия почти на верхнем уровне предыдущей субботы, произошел рост на новый 
максимум (new high ground) 160 5/8. 
 

Вероятность того, что это боковое движение, или торговый диапазон между 156-151 
является зоной поглощения, а не распределения, может быть определена:  
1. из того, что объем остается низким на реакции 29-го, и утончается быстро на 
реакции 2 февраля  
2. из тенденции цены сужаться в сравнительно небольшом диапазоне, а не 
реагировать так же, как на полпути назад к низам 19 января, что предполагает, 
что акции не находятся под прессом на рынке  
3. из того факта, что после спада 2 февраля объем стремится наращиваться 
последовательно в то же самое время, точки поддержки поднимаются с 5 
февраля по 7-е - поведение, типичное для завершения периода накопления или 
поглощения (абсорбции) перед ростом.   
 
После роста 9 февраля мы поднимаем наши стопы для длинных позиций; до 
расстояния в пункт или около того от минимумов торговой зоны 23 января - 7 
февраля, поскольку рост 9 февраля позволяет четко определить уровень 151 в 
качестве новой и критической линии поддержки. 
 
 

Обратите внимание, как скорость роста имеет тенденцию к увеличению, в среднем 


набирает 9 пунктов в двух сессиях - 9го и 10го. Смотрите также, как объем 
увеличивается до 4 000 000 акций и более на эти два дня, по сравнению с предыдущими 
объемами 1 000 000 или 2 000 000 за день в течение тринадцати предыдущих дней. 
Исключительно большой объем 10-го и 11-го, плюс невозможность существенного 
дальнейшего роста на высоком объеме 11-го, как обычно, является показателем 
некоторого распределения и регресса. 11-го индекс сделал максимум только на 1 пункт 
выше, чем 10-го и закрылся только с небольшим итоговым ростом, на большом объеме - 
значит, большое предложение преодолевает спрос.  

Теперь, когда мы наблюдаем поддержку для следующих пяти сессий (с 13-го по 19), мы 
находим, что они все вокруг уровня 160-162. Между тем, объем быстро уменьшается на 
погружении к 160. Это говорит, что еще одно повышение приближается; рынок еще не 
готов превратиться в медвежий.  

17-го есть попытка достигнуть индекс до нового максимума, которая не удается. 


Закрытие почти на низах и объем увеличивается заметно, выше трех предыдущих 
сессий. Это выглядит на первый взгляд, будто это могла бы быть кульминация покупок, 
предшествующая концу подъема, так что мы поднимем вверх стопы наших длинных 
позиций с точностью до пункта под низы 14-го февраля в качестве меры 
предосторожности. Мы уже имеем значительный рост, а затем - шесть дней отсутствия 
прогресса на сравнительно большом объеме, что означает, что рынок достиг 
критической позиции. 

Но индекс немедленно поддержали на следующий день и закрытие 19-го - почти на 


самом верху. Таким образом, показывается способность подняться от возможной 
опасной зоны и готовность попытаться преодолеть сопротивление вокруг вершины 
диапазона на уровне 166. Сокращение объема в этих условиях может означать, что 
предложение акции стало дефицитным; поэтому мы удерживаем позиции. На 
следующий день 20-го февраля, индекс снова поднялся на новую высоту (new high 
ground), поглощая нависающее предложение с увеличением объема примерно с 2 500 
000 до почти 4 млн акций. 21 - новая высота с более высоким закрытием, с объемом до 5 
000 000 акций. 
 

Суббота 21 февраля 1931 была короткая сессия. Фактический объем 21 февраля был 
2 435 000, но по сравнению с объемом недавней пятичасовой сессией и объемом 
сессии в предыдущую субботу, ясно видно, что это за два часа торгов оборот 
относительно велик и согласуется с увеличением в пятницу, 20 февраля. Чтобы более 
справедливо отразить относительную величину объема этой конкретной субботы - по 
сравнению с полными сессий из пяти часов - мы удваиваем фактический общий 
 
 

объем и обнаруживаем, что у нас есть эквивалент дня 5 000 000 акций. 

24-го (вмешалась пауза на праздники) индекс регистрирует дальнейшее повышение на 2 


7/8 пункта на объеме 5 300 000 акций. Теперь мы стали очень подозрительными от этого 
подъема на таком большом объеме и в частности от неудачи (видимой на следующий 
день) удержать быстрый толчок вверх к новому максимуму. С таким тяжелым 
разворотом, что характерно для распределения (distribution), мы подозреваем, что этот 
всплеск объема может быть кульминационным. С объемом торгов в размере около 5 
000 000 акций в день в течение трех сессий подряд, мы заключаем, что рост рынка 
привлекает все больше последователей из числа публики. Это увеличенное участие 
общественности создает активный спрос (низкого качества), который облегчает 
разгрузку (предложение хорошего качества) крупными интересами по ценам выгодным 
для них. 

Соответственно, мы двигаем стоп-приказы вверх на пункт или два ниже минимумов 


24-го.  
 

Ранее, после роста 21 февраля наши stop-loss был перенесены под низы 14-го 
февраля.  

На следующий день, 25 февраля, мы наблюдаем более низкие верх и низ и закрытие, а 


также потерю прогресса двух предыдущих дней, что показывает наличие предложения 
преодолевающее спрос, и подтверждает предыдущие индикации о вероятной реакции.  

Если наши stop-loss не были пойманы, мы сейчас стремительно закрываем все наши 
длинные позиции; и выбираем из нашего списка отдельных акций лучшие пять или 
десять, которые находятся в наиболее слабых технических позициях, и продаем их с 
короткими стопами от 1 до 3 пунктов выше уровней опасности, то есть, предыдущих 
вершин. После такого длительного подъема, можно ожидать более существенной 
реакции, чем любая из тех, которые мы имели с тех пор, как началось бычье движение 
декабря-февраля. Возможно это важное снижение, потому что свидетельства 
распространения (дистрибуции) были еще ​с 10 февраля.  

26-го февраля хай, лоу, и закрытие практически идентичны с показателями предыдущего 


дня. Рынок, таким образом, не делает дальнейший рост на большом объеме, но спрос 
по-прежнему достаточный, чтобы удержать его в рамках предыдущего диапазона - 
168-173.  

27-го февраля, однако, отметим явное падение хая, лоу и закрытия, и некоторое - но не 
очень большое - сжатие в объеме до примерно 3 700 000 акций. Существенной 
 
 

особенностью действия этого дня является то, что он знаменует собой выраженное 
изменение в поведении рынка. Это первый раз, с начала декабря, когда объем остался 
таким высоким на реакции. До сих пор объем сокращался быстро на откатах.  
 
Тот факт, что цены не могут продолжать продвигаться к новым возвышенностям, в 
сочетании со сравнительно большим объемом, приводит нас к выводу, что большие 
ребята разгружаются. И относительно большой объем реакции 27-го указывает, что они 
заполняют всех покупателей на пути вниз от максимумов тем, что они не смогли 
продать в диапазоне между 168-173.  
 
Мы должны иметь в виду, что цены сейчас продвинулись с 135 1/2 до 173, на 37 1/2 
пунктов. Это большой рост индекса, потому что такой рост показывает, что многие 
отдельные акции, используемые в составлении индекса поднялись почти на в два раза 
большую величину. Кроме того, угол наклона, который виден, если поместить линейку 
вдоль линии через минимумы 5 февраля и 18-го такой крутой, что маловероятно, что 
этот темп ускорения роста может быть сохранен. 

Это подчеркивает еще более острый угол от 18 до 24, когда точки поддержки были 
значительно подняты от ранее сформировавшейся диагональной линии поддержки. 
Этот внезапный взлет цен, после такого роста, в сочетании с высоким и 
расширяющимся объемом, повышает уязвимость рынка для реализации массивных 
продаж и также увеличивает опасность общего вывода интереса опытных операторов, 
которые отказываются продолжать покупать на этих уровнях. Именно такие условия, 
как эти (созданные крупными интересами, которые хозяйствуют на рынке), которые 
распознают знающие трейдеры, определяют их как точки поворота. В последней из них, 
они добавляют в общее предложение, выходя из своих длинных позиций и открывая 
короткие позиции, тем самым не только помогая обеспечить поворотный момент, но и 
обеспечивая себе прибыльные позиции перед движением вниз.  
 

Мы должны также подозревать, когда мы видим такую тактику яркого взлета, то 
наверняка информированные интересы спешат взвинтить свою кампанию 
дистрибуции (избавления от лонгов), потому что они видят плохие новости или 
неблагоприятные условия в недалеком будущем - события, которые еще не очевидны 
для рядовой публики, которая черпает свои выводы из заголовков всех текущих 
"хороших новостей" и отупляющей атмосферы бычьего волнения в торговых залах. 
 
На вашем собственном опыте, вы должно быть заметили, что "плохие новости" очень 
часто выходят, скажем, через неделю или десять дней после снижения с 
последующим ростом цен. Финансовые писатели затем "объясняют" пробой как 
следствие плохих новостей. Но подлинная логика ситуации такова, что крупные 
интересы уже продали свои длинные позиции в преддверии надвигающихся плохих 
 
 

новостей, тем самым создав массивное предложение, которое начинает двигать 


рынок вниз до того, как широкая общественность узнает, что медвежьи события 
являются неизбежными. 

Мы должны действовать в гармонии с этими умными операторами и выставить shorts 


(со стоп-ордерами размещенными выше точки сопротивления 24 февраля), так как 
действие 27-го дает нам новый вход в продажи.  

2 марта, после небольшого ралли, индекс снижается на целых 6 пунктов с хая этого дня 
и закрывается почти на дне. Если мы проигнорировали все предыдущие 
предупреждения о постепенном ослаблении технической позиции, мы не можем 
игнорировать этот решительный слом самого позвоночника роста.  

Поведение в этот день определенно показывает массивный вывод заявок на покупку 


под рынком, а объем ( 3 300 000 ) остается высоким - очень высоким по сравнению с 
объемом на всех предыдущих реакциях с момента 8 декабря - указывая то, что весьма 
существенные линии акции все еще под прессом продаж больших интересов.  

Приняв все или некоторые из медвежьих сигналов вышеуказанных шести сессий, мы 
заключаем, что действовавший в большой части декабря, в январе и феврале бычий 
тренд прекращен (по крайней мере в настоящее время), и что началось изменение на 
медвежий тренд. То есть, мы вступаем в существенную среднесрочную реакцию, 
которая может перерасти в падение крупных размеров. 
 

В таких условиях мы должны ликвидировать инвестиции, а также спекулятивные 


longs, и хотя может случится что основная тенденция позже вновь повернется вверх, 
но находясь в стороне с нашим инвестиционным капиталом в то время, как рынок 
отрабатывает важный среднесрочный шаг вниз, мы избегаем опасности удержания 
некоторых или всех наших инвестиционных акций в цикле медведя. Таким образом, 
мы страхуем себя от серьезной амортизации капитала и всегда присутствующего 
риска того, что некоторые из акций, которые мы удерживаем, могут не 
восстановиться на последующем росте.  
 
Мы должны иметь заблаговременное предупреждение, когда рынок снова 
стабилизируется и готовится для нового движения вверх. Тогда, с нетронутой 
покупательной способностью, наши инвестиционные позиции могут быть 
восстановлены. И, скорее всего, мы увидим, что некоторые из акций, которые мы 
ранее держали, не будут уже столь желательными, и откликающимися на следующий 
цикл роста, тогда как бывшие отстающие акции станут новыми лидерами.  
 
При таком научном подходе к инвестиционным вложениям, мы можем получить 
больше через прирост капитала, чем мы могли бы потерять в качестве дивидендов в 
результате не владея этими акциями год или более. 
 
 

 
Теперь ситуация выглядит так, что мы были правы в нашем предположении, что 
распределение существовало еще с 10-ого февраля, но главный шаг вверх произошел в 
целях облегчения разгрузки акций, которые не достигли пиков на тот момент.  

На данном этапе мы должны быть внимательны к возможностям играть на понижение 


такими акциями, которые, как показывают их индивидуальные графики находятся в 
слабой позиции. Они должны быть проданы в шорт только на выпуклостях (волнах 
вверх).  

Первоначальная реакция вниз заканчивается 4 марта около 159 - в точке, в которой 


рынок был ранее поддержан 14 февраля. Здесь у нас есть обратный вариант ситуации, 
которая произошла 23 января. Резкое ускорение движения вниз 2-го, 3-го и 4-го марта 
создает ситуацию перепроданности в тот момент, когда индекс прикасается к бывшему 
уровню поддержки - условие, благоприятное для как минимум попытки ралли в связи с: 

1. покупками спекулянтов, которые могут посчитать, что акция снова дешевая, и  
2. покрытием коротких продаж со стороны медведей, которые хотят обеспечить 
прибыль и оставаться в стороне, выжидая момент, чтобы оценить, как рынок 
встретит тест бывшего уровня поддержки.  

Наши ожидания колебаний и возможного ралли с этой точки выполняются, поскольку 


спрос из вышеуказанных источников приносит довольно энергичный рост на 
сравнительно легком объеме 5-го числа.  

Дальнейшее ралли на более высокий хай и более высокий лоу на следующий день 
склонно подтвердить наше ожидание возможного поворотного момента для большего 
восстановления, но внезапное увеличение объема 6-го может указывать на 
кульминацию отскока, поэтому мы ждем более четких показаний.  

Следующий более высокий минимум (отмечающий четвертый день отсутствия 


существенного прогресса вниз) и закрытие около максимума 7-го марта говорят, что 
объем предыдущей сессии был кульминационным скорее для нижней, а не для верхней 
стороны. Эта демонстрация перехода от технической слабости к технической силе 
приносит достаточно нового спроса, чтобы начать часть восстановления. Тем не менее, 
мы не ожидаем, что это восстановление пойдет гораздо выше 165, потому что большие 
интересы не помогут рынку зайти достаточно высоко к области распределения февраля, 
чтобы позволить общественности выйти. 

Говоря другими словами, мы рассуждаем, что частичное восстановление теперь будет 


нормальным, не более 50% от пути вниз. Большие игроки захотят запустить рынок к 
 
 

вершинам февраля только в случае, если они увидят возможность толкнуть цены 
достаточно далеко выше тех бывших максимумов над 171, чтобы получить прибыль от 
предложений, которые они должны скупить у толпы, которая "нахваталась" акций на 
этих уровнях.  

Даже они увидят такую ​возможность, более вероятно, что они предпочли бы сначала 
изнурить или вытряхнуть (shake-out) это нависающее предложение. Однако, как мы 
рассуждаем дальше, с учетом масштабов распределения, что указано по большому 
объему и ширине кампании февраля, более вероятно то, что крупным игрокам более 
выгодно нормальное восстановление, чтобы сохранить февральских покупателей 
заблокированными в убыточных позициях, и в это же время, распределить еще акции на 
росте к нижней вершине.  

C 24 февраля по 4 марта индекс записал снижение 14 пунктов от максимума 173. 


Нормальное восстановление в менее чем половину этого пути было бы семь или шесть 
пунктов для индекса; то есть до уровня 164 или 165 (примерно).  

10 марта индекс фактически восстанавливается 7 пунктов от низа, что составляет как 


раз 50%. Объем на этом ралли не соответствует стандарту февральского роста; это 
поведение рынка значит, что: 

1. отскок вверх является чисто техническим; 


2. мы получаем признак исчерпания покупательной способности в результате 
заполнения всех покупателей на предыдущем распределительном движении, 
3. мы повышаем вероятность правильности наших предыдущих выводов.  

Поэтому - вокруг верхней части этого ралли​ ​мы открываем дополнительные короткие 
позиции, продавая по ценам, максимально приближенным, насколько это возможно, к 
опасным местам на графиках отдельных акций, так чтобы риск был ограничен до 
минимума в каждом конкретном случае.  

Дальнейшие симптомы прогрессирующего ослабления позиций рынка проявляются в 


провале 13 марта. Объем снова остается сравнительно высоким (*), а не сокращается 
значительно, как это было во время корректирующих реакций в декабре, январе и 
первой части февраля.  
 

(*) При оценке поведения объема, необходимо учесть тот факт, что медвежьи рынки 
обычно сопровождаются снижением объема, чем растущие рынки, за исключением, 
пожалуй, периода, когда активно происходит ликвидация. Причиной этого является 
то, что бычье движение привлекает гораздо больше последователей из публики, чем 
движение медведей. 
 
 

13-го индекс опускается до 158, что на пункт ниже, чем предыдущая точка поддержки 4 
марта. Это обосновывает правильность нашей общей медвежьей позиции и предлагает 
дальнейшие продажи на последующих ралли.  

На следующих нескольких сессиях есть неравномерное восстановление до 166, не 


оказавшее существенного последовательного расширения объема кроме внезапного 
увеличения 19-го. Этот всплеск активности имеет приметы кульминации, что 
подтверждается отсутствием дальнейшего восходящего прогресса в следующие 2 дня.  

Также отметим, что индекс неуверенно шатается на пункт ниже верхней части ралли 
10-го марта, на уровне, где наши предыдущие выводы привели нас к предвидению 
именно такой вероятности. Мы внимательно следим за дальнейшим развитием, 
понимая, что индекс достиг критической позиции. Если новый спрос не в состоянии 
войти здесь, мы можем ожидать снижение пропорционально масштабам первичного 
распределения февраля, к которому в настоящее время добавилось вторичное 
распределение на этом ралли марта. (Стопы наших коротких позиций могут теперь быть 
опущены ниже, на 1 или 2 пункта над максимумами диапазона с 10-го по 25 марта).  

Боковое движение в течение следующих трех сессий сопровождается слабым ралли 


24-го и 25-го числа (обратите внимание на относительно небольшой объем), что в общей 
сложности дает шесть сессий, в течение которых индекс нерешительно колебался чуть 
ниже минимумов торгового диапазона 20-28 февраля. Неспособность рынка преодолеть 
максимум 10 марта и его неспособность даже сравняться с ним, теперь четко 
определены, предоставляя окончательно подтверждение сравнительной безопасности 
наших коротких позиций; также ясно предупреждая о целесообразности ликвидации 
longs инвесторами, которые, возможно, не продали до сих пор, так как у нас теперь есть 
все элементы, чтобы подтвердить перспективу существенного снижения.  

26 марта индекс начинает движение вниз, погружаясь к недавнему уровню поддержки 


158-160 на стабильно расширяющемся объеме в течение двух сессий, что говорит нам, 
заранее, что эти бывшие минимумы не удержатся. 

Всплеск объема 28 марта (4 200 000 акций, если умножить объем субботы на 2) не 
должен быть ошибочно принят за кульминацию продаж. Отличительной разницей 
между относительно большим увеличением объема этого дня и предыдущими 
скачками объема - в том, что последний появился после продолжительного или 
хорошо развитого движения вниз, когда сравнительно высокий объем 28 марта 
сопровождал прорыв торгового диапазона 4-27 марта и, что следовательно, 
указывает на значительное увеличение предложения, которое стимулируется 
разрушением линии поддержки вокруг 158-160.  
 
 

 
Чтобы прояснить это, мы можем изложить следующий принцип:  
Внезапное или аномальное увеличение объема, появляющееся после имеющегося 
прогресса движения цены, как правило, указывает на конец или приближающийся 
конец этого конкретного движения, вверх или вниз.  
 
Однако​, если необычный объем образуется, когда цена прорывается через четко 
определенный торговый диапазон или зону скопления, в этом случае аномальный 
объем, более вероятно, указывает на продолжение движения цены в направлении 
прорыва.  
 
Таким образом, если цена подходит к верхней части торгового диапазона и 
вырывается на повышенном объеме, вывод состоит в том, что кто-то готов поглотить 
все предложение нависающее около предыдущих вершин в ожидании роста цены до 
более высокого уровня; и наоборот, в случае прорыва нижней границы торгового 
диапазона. Добьется он (или они) успеха в расширении движения и достижения 
желаемой цели, будет зависеть от существующего состояния рынка.  
 
Таким образом, вы не должны пытаться применить выше обозначенный принцип ни 
механически, ни в виде фиксированного или жесткого правила; но рассматривать его 
только в контексте с другими техническими сигналами того времени. 

Отсюда нисходящий тренд был определен безошибочно.  

P.S.​ Медвежий тренд продолжился до начала июня, когда индекс NYT-50 упал ниже 116 
и произошла кульминация продаж, которую Вайкофф также четко описывает в анализе 
графика 1930-1932, бар за баром. 

   
 
 

АНАЛИЗ СОВРЕМЕННЫХ РЫНКОВ ПО МЕТОДУ ВАЙКОФФА 


Когда Вы научились брать совершенно беспристрастную точку зрения, не подверженную 
влиянию новостей, сплетням, мнения и Вашим собственным предубеждениям, Вы 
поймете, что фондовый рынок похож на любой другой коммерческий бизнес. 

Те, кто понимает его, покупают только, когда цены низкие с идеей продать, когда они 
будут высоки; и они работают только в акциях или на товарных рынках, которые они 
могут переместить лучше всего, таким образом, они могут обеспечить максимально 
возможный темп оборота торгового капитала. 

Акции Сбербанк 

График вершины акций Сбербанк в феврале-марте 2018 отвечает модели классической 


рыночной операции, описанной Вайкоффом в 1931. 

● ЕЕ - финальный рывок вверх, приготовление к дистрибуции 


● FF - здесь на уровне 60, Композитный Оператор начинает продажи. Он 
поддерживает акцию ​в узком д
​ иапазоне, и продает максимально удовлетворяя 
спрос широкой публики, ведомой позитивными новостями. На каждый “Куплю” от 
FOMO-новичка (FOMO = fear to miss out, “страх опоздать”) приходит “Продано” от 
опытного оператора. Именно поэтому акция не растет при высокой активности 
 
 

торгов. “Показушный” рост в понедельник 26 февраля привлек покупателей, 


которые слушали о “силе акций SBER” в течение праздничных выходных; 
● LL - небольшой финальный рост над 280. Тут оператор распродает все, используя 
спрос тех, кто “слишком умен и покупает после коррекции”. Также манипулятор 
выбивает стопы ранних медведей, “спрятанные” в “надежном” месте выше 280. 
 

Обратите внимание на м
​ едвежий объем​ - увеличение активности торгов на фоне 
снижения цены. Это растущее давление продаж после сигналов дистрибуции меняет 
характер рынка. Линия наименьшего сопротивления теперь направлена вниз 

● RR - акция, снизившись на несколько копеек под “круглый уровень 250”, вызвала 


немалую панику. Оператор поглотил панику и выбил стопы быков под 250, чтобы 
позже поднять цену на “хороших новостях”, доставить быкам боль, и открыть 
короткую позицию. Обратите внимание на сужение (high-low) диапазона сессии 16 
марта, несмотря на высокий объем. Закрытие сессии в верхней части. Это знак 
поддержки. Цена закрытий следующий двух сессий не меняется, что 
подтверждает поддержку. 
● 21 марта. А вот и ​хорошие новости​. Оператор устанавливает shorts. Следующий 
день превышает максимум “дня хороших новостей”, чтобы вовлечь покупателей 
“на пробой” в ловушку, которая моментально захлопывается. Если всплеск 
объема на хороших новостях 21 марта представляет собой подлинную силу, 
почему весь прогресс от роста 21 марта последовательно нивелируется в 
следующие 3 дня? 
● 5 апреля. Финальная ловушка для быков на ложном пробое 260, которая 
завершает фазу распределения. Вы найдете “финальную ловушку для быков” в 
90% случаев перед значительным снижением. Так операторы увеличивают свою 
прибыль за счет чужих убытков, потому что ​“цель рынка - одурачить настолько 
много трейдеров, насколько это возможно. Бернард Барух” 
● 9 апреля - акции SBER падают на 20% на фоне известий о новых санкциях США. 
Или вы думаете, что Герман Греф, ч
​ лен совета директоров JP Morgan Chase, и его 
заграничные друзья владеющие 70% свободно торгуемых акций SBER​ не 
приготовились к этой “неожиданности”? 

Практика метода Вайкоффа позволяет научиться определять масштабные развороты 


позиций Композитного оператора накануне “плохих новостей”, которые являются 
шокирующим сюрпризом только для широкой публики. 

   
 
 

Акции TSLA 
Каждый рынок имеет свой характер. Рынок акций TSLA подвержен влиянию новостей, 
где хедлайнером выступает идол прогрессивного человечества Илон Маск. 

2 апреля 2018​ Илон опубликовал в своем Твиттере шуточную новость о полном 


банкротстве “Тесла”, несмотря на интенсивные продажи пасхальных яиц. 

 
В этот же апрельский день акции показали снижение в стоимости (разберем это позже 
на графике).  

Через 4 месяца,​ ​а именно​ 7 августа 2018, И


​ лон Маск опубликовал в твиттере идею о 
выкупе акций Тесла по 420$, чтобы вывести TSLA из биржевого обращения, сделав 
компанию приватной. Он даже изыскал для этого необходимые средства. 

Но что интересно во всей этой истории с точки зрения метода Вайкоффа? 

Взглянем на график NASDAQ:TSLA и проанализируем цены и объем торгов. 

   
 
 

1. Накопление, конец марта - начало апреля.​ Тот самый период, когда Илон Маск 
пошутил о банкротстве. График показывает несколько сессий (начиная с падения 
28 марта) крайне высокой интенсивности, что показывает необычно высокий 
объем торгов. Но почему цена не развивает снижение? Если этот высокий объем 
торгов означает реальную слабость рынка, то ведь цена должна снижаться? Да. 
Но! Напротив, после драматичного падения 28 марта с гэпом на открытии, сессия 
29 закрылась с ростом. Аналогично - в день “шуточного банкротства”, после 
падения 2 апреля на объемах в 2 раза превышающих средний показатель, цена 
повысилась 3 апреля. 
 
Что означает этот повышенный объем торгов и “отказ” цены падать ниже 250? 
Снижение цены под 270$ и негативный новостной фон привлекли на рынок 
панические продажи из числа “толпы”. Опасаясь дальнейшего катастрофического 
снижения, они спешили отправлять на биржу свои заявки “SELL”. Но цена 
фактически торговалась в диапазоне 250-270 без развития даун-тренда. ​Почему? 
Операторы скупали все заявки на продажу, которые поступали на биржу от 
панически настроенных трейдеров, действующими на основе новостей, прогнозов 
публичных экспертов, индикаторов. Поглотив панические продажи, операторы 
очистили рынок от предложения акций и двинули цену вверх 4 апреля, 
заблокировав толпу в убыточных позициях. Толпа будет ждать неделями и 
 
 

надеяться, что цена упадет и позволит им выйти сухими из воды.. Но зря. 


 
2. Распределение, начало августа. ​7 августа - день новости о выкупе акций по 420$ - 
взвинтил цену на 10% за одну торговую сессию. “Хорошие новости” и заметное 
увеличение цены вызывали ажиотаж. “Толпа”, которая боялась упустить удачный 
момент для легкой наживы (купить сейчас по 300-с-чем-то и продать потом 
богатенькому Илону по 420$), стала причиной мощного потока заявок BUY на 
биржу. Подумайте про взаимодействие цены и объема на следующий день, 8 
августа. Диапазон торгов (разница между high и low дня) - средний, а объем 
(указан красной стрелкой) - превышает обычный в 2 раза. ​Почему? О
​ твет тот же 
самый, что и на “почему” из предыдущего абзаца, но с зеркальным отображением.  
 
8 августа​ Оператор встречал все заявки на покупку, которые поступали на биржу 
от эйфорически настроенной “толпы”, не давая цене вырасти. Поглотив эйфорию, 
Оператор не только разгрузил свой большой блок акций, купленных ранее ниже 
на “оптовых уровнях”, но и встал “в шорт”.  
3. Пару дней позже Илон Маск заявил, что твит “не мой, со мной не согласован”, 
даже обвинил кого-то. Но суть не важно. Толпа уже вошла в лонги, рынок был 
очищен от “плавающего спроса”, и Композитный Оператор двинул цену вниз, 
используя “плохую новость”, и заблокировал толпу в убыточных позициях.  

Вот так можно купить по 250$ на “медвежьем” твите, а потом продать по 380$ на 
“бычьем”. Приблизительно +50% за 4 месяца (150% годовых) на 2 записях в твиттере. Это 
прибыльней, чем продавать электрокары. 
 

● Конечно, эта история утрирована, не учитывает множество событий между 2 


твитами.  
● Ее цель - не кинуть тень подозрения в манипуляциях на гениального 
предпринимателя Маска, а продемонстрировать принципы, использующиеся в 
методе Вайкоффа для выявления намерений Композитного оператора. 

   
 
 

ЧТО ДАЛЬШЕ 
 
Пожалуйста, оставьте отзыв/комментарий/предложение по поводу этой книжки ​тут​: 
 

Приведенная выше информация - это лишь капля в море практически ценной и вечно 
актуальной информации, содержащейся в наследии Ричарда Вайкоффа. Чтобы получить 
больше информации по этой теме, следуйте проверенным источникам. 

Полезные ссылки 
Wyckoff Stock Market Institute​ - тот самый Институт, созданный Ричардом Вайкоффом, 
для изучения его метода.  

Институт Спроса и Предложения​ - русскоязычное сообщество последователей метода 


Вайкоффа. В пополняемой библиотеке Института осуществлен ​перевод на русский язык​: 

● оригинальной версии обеих частей метода Вайкоффа (“Курс инструкций Ричарда 


Вайкоффа по инвестированию и торговле акциями и облигациями”, 1931) и 
нескольких его книг и публикаций; 
● книг последователей метода Вайкоффа:  
- Дэвид Вайс “Современная адаптация метода Вайкоффа” 
- Гэвин Холмс “Торговля в тени умных денег” 
● графиков зарубежных трейдеров, практикующих метод Вайкоффа. 

Всего доброго! 

Оценить