ADMINISTRACIÓN

FINANCIERA
MÓDULO: PDN BONOS, ACCIONES, VALORES NEGOCIABLES
 ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

Curso: Administración Financiera

Módulo: PDN bonos, acciones, valores negociables

© Universidad Privada del Norte, 2020

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Contenido

1 INFORMACIÓN GENERAL ______________________________________________________ 4

2 DEFINICIONES _________________________________________________________________ 9

4 EJERCICIOS ___________________________________________________________________ 11

5 CONCLUSIONES ______________________________________________________________ 13

BIBLIOGRAFÍA ______________________________________________________________________ 14

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1 INFORMACIÓN GENERAL

El mercado de inversionistas y emisores

El mercado de capitales es aquel mercado en el que se pueden comercializar activos

financieros como bonos y valores negociables con la finalidad de transferir fondos y
riesgos para que con ello ambas partes obtengan un beneficio económico financiero.

En el mercado de capitales, como se observa en la figura 1, se encuentran las unidades

superavitarias o más conocidos como inversionistas, que son quienes cuentan con
excesos de fondos o están deseosos de invertir sus excedentes y, con ello, obtener una
rentabilidad. Asimismo, encontramos las unidades deficitarias, que son los que requieren
fondos para mejorar o ampliar sus negocios. Los instrumentos que se comercializan en
estos mercados son los bonos, las acciones, etc.

Al mercado concurren inversionistas y emisores

Sistema bancario
Ahorros
Unidades
superavitarias
inversionistas
Préstamo
Préstamo

Bonos, acciones y Unidades

otros documentos deficitarias
emisores

Mercado de capitales

Figura 1. Componentes del mercado de capitales

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Participantes del mercado

Estructurados

➢ Bancos
➢ SAB´s
➢ Bancos de inversión

Inversionistas

➢ Personas Emisores
➢ Instituciones:
➢ Fondos de pensiones ➢ Empresas
➢ Bancos ➢ Bancos y financieras
➢ Ctas. Seguros ➢ Compañías de seguros
➢ Fondos mutuos ➢ Gobierno
➢ Otros grandes
inversionistas (Gobierno)

Intermediarios

➢ SAB´s

Figura 2. Componentes del mercado de capitales

La figura 2 nos muestra a los participantes del mercado, quienes son: a. los inversionistas
(entre ellos tenemos a las personas, los gobiernos, los bancos); b. los estructurados (que
son los bancos, SAB; c. los emisores (tenemos a las empresas, bancos, compañías, etc);
y d. los intermediarios, que son las SAB.

Las SAB es la Sociedad Agente de Bolsas y el principal participante del mercado, pues
ellos realizan las gestiones necesarias en el mercado de capitales para así poder colocar
los bonos o valores negociables emitidos.

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Retos que afronta el mercado para atender a los inversionistas – Emisores

Generar
alternativas de
inversión y de
financiamiento
Inversionista
s
Emisores

Figura 3. Reto del inversionista

La figura 3 explica la secuencia que siguen los inversores para entregar sus fondos con
la finalidad de obtener un beneficio económico; mientras que los emisores son los que
emiten los bonos a fin de captar los fondos de los inversores. Es este el momento en el
que el inversionista debe conocer las condiciones del bono y los riesgos que conlleva
adquirirlos; ello se traduce en la tasa de interés que se le impondrá al bono.

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Modalidades para acceder a los financiamientos

Patrimonio (Capital) Grandes empresas Deuda

Renta variable Renta fija

➢ Mercado de valores ➢ Mercado de valores

(ICP, bonos)
(acciones)
➢ Deuda de bancos y
➢ Private equity financieras
➢ Caapital de riesgo ➢ Microcréditos
Medianas empresas ➢ Préstamos de
➢ Inversionistas ángeles terceros o vinculados
➢ Incubadora de negocios
➢ Capital semilla
➢ Aportes propios de
vinculados o terceros
Pequeñas y microempresas

Nuevos proyectos

Figura 4. Acceso a los financiamientos

La figura 4 nos muestra que no importa si las empresas son grandes, medianas o
pequeñas, pues estas interactúan para obtener el financiamiento, es decir, para obtener
fondos e invertirlos en los negocios.

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La cadena del financiamiento

Emprendedores Capital Inversores Capital de Management M&A Mercado de

semilla ángeles riesgo consulting capitales

Ruptura Ruptura Ruptura Ruptura

Creación de valor sustentable

Figura 5. La cadena del financiamiento
La figura 5 nos muestra que las empresas que obtienen el financiamiento a través del
mercado de capitales deben estructurar previamente la deuda. Esto quiere decir que
deben conocer las condiciones a emitir, así como el nivel de riesgos por la emisión de
estas deudas. Como se ha mencionado anteriormente, estas fuentes de financiamiento
se obtienen en el mercado de capitales.

Lista de todo aquello que se requiere para acceder al mercado de capitales (MC)

➢ Plan de mediano y largo plazo, determinándose:

➢ Necesidad de diversificación de productos
➢ Necesidad de diversificación de mercados

Actividades ➢ Profesionalizar e institucionalizar la empresa

➢ Gerencia
➢ Directorio
➢ Prácticas de buen gobierno corporativo

➢ Decisión de acceder al mercado de capitales

➢ Contratación de auditores de primer nivel
➢ Obtención de eficiencia en información gerencial
Dentro de la
empresa ➢ Ej: Estados financieros producidos inmediatamente
después de terminado cada periodo
➢ Formalización y fortalecimiento del Directorio
➢ Contratación de gerencia profesional

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➢ Diagnóstico y plan de mediano plazo

➢ Definición de necesidades de financiamiento
Fuera de la ➢ Estructura de la emisión: instrumentos de corto plazo
empresa ➢ Revisión de demanda potencial para la emisión en el
mercado
➢ Viabilidad de la emisión, por costos y tamaño

Figura 6. Acceso al mercado de capitales

En la figura 6 se detallan las actividades que debe realizar una empresa para acceder al
mercado de capitales. En líneas generales, estas actividades se refieren a lo que la
empresa necesita hacer para institucionalizarse, a las decisiones para acceder el mercado
de capitales y al diagnóstico de las necesidades financieras.

2 DEFINICIONES

➢ Acciones

Representa una parte en el capital de la empresa, puesto que el accionista es el

propietario de la empresa.

➢ Acciones preferentes

Son fuentes de financiamiento a largo plazo. Este tipo de acciones tienen preferencia.

➢ Bonos

Son instrumentos o títulos valores que emiten (formulados) las empresas o el Estado.

➢ Período de bono

Número de pagos.

➢ Precio de compra de los bonos

Valor actual en la fecha de adquisición.

➢ Precio del bono (VA)

Equivale al valor actual.

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➢ Valores negociables

Son instrumentos del mercado de dinero que rápidamente se convierten en liquidez y

brindan intereses a muy corto plazo. Son una gran fuente de liquidez rápida para las
instituciones. Ejemplo: certificados de tesorería, cartas de crédito, bonos de crédito
tributario o convenios de readquisición.

➢ Valor nominal

Este tipo de valor está inscrito en el mismo bono al momento de generarlo.

➢ Valor de redención (VR)

Este valor se paga al vencimiento del bono.

➢ Tasa interna de retorno (K)

Tasa de interés que se asume por cada ingreso que se obtiene.

➢ Tasa de interés del bono

Es el interés que se representa con la letra “I”.

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4 EJERCICIOS

Ejercicio 1

El bono de la empresa Te Tumbo S. A. se emitió a la par con un VN

(valor nominal) de 10,000 dólares americanos; paga una tasa
cupón con un interés del 8 % anual con un vencimiento a 10 años;
y la tasa de interés de mercado, la rentabilidad que se exige, es de
8%. ¿Cuál es el valor del bono al día de hoy?

➢ VA: ¿?
➢ I: ¿?
➢ K: 8%
➢ Kc: 8 % anual
➢ VN: 10 000$
➢ N: 10 años
➢ n: 10 años

Cupón = I = VN . Kc

➢ I = 10 000 x 0.08 = 800

➢ VA = I (P/A; K %; n) + VN (P/F; K %; N)
➢ VA = 800 (P/A; 8 %; 10) + 1000 (P/F; 8 %; 10)
➢ VA = 800 (6.7101) + 1000 (0.46319)
➢ VA = 10 000$

Ejercicio 2

Si varía K = 6 % y K = 10 %, ¿cuál es el valor del bono hoy?

K: 6 %

Cupón = I = VN . Kc

➢ I = 10 000 x 0.08 = 800$

➢ VA = 800 (P/A; 6 %; 10) + 1000 (P/F; 6 %; 10)
➢ VA = 800 (7.3601) + 10 000 (0.55839)
➢ VA = 11471.98$

Kc > K Bono con prima, sobre la par

Prima = Precio - Valor a la par = 11471.98 10000 = 1471.98$

Si el rendimiento requerido es menor, se dice que se vende al valor de premio (o por arriba
del valor a la par).

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Ejercicio 3

Si MGG tuviera una emisión de acciones preferenciales al 9 % con un valor

a la par de 100$ y el rendimiento requerido sobre esta inversión fuera
14 %. ¿Cuál es el valor por acción?

➢ VA: ¿?
➢ Kp = 9 %
➢ K: 14 %
➢ VN: 100$
➢ DP = 100*0,09 = 9

VA = DP / K P

➢ VA = 9/0,14
➢ VA = 64,29$

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5 CONCLUSIONES

CONCLUSIÓN 1

El mercado de valores nos muestra instrumentos para el financiamiento; por tanto, son
fuente de financiamiento a bajo costo.

CONCLUSIÓN 2

Los bonos, los valores negociables y las acciones son fuente de financiamiento a bajo
costo.

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BIBLIOGRAFÍA

Mendiola, A. et al. (2016). Estructura alternativa de financiamiento de medianas

empresas a través del mercado de valores peruano. Lima: Universidad ESAN.

Solano, E. (2008). Financiamiento de empresas a través del mercado de capitales

como punto clave para el desarrollo económico del Perú. En Hoyle, R. (Director).
EXPOBOLSA Lima 2008. Conferencia llevada a cabo en el EXPOBOLSA Lima
2008, Lima, Perú. Recuperado de
https://www.bvl.com.pe/expobolsa2008/pdf/financiamiento_de_empresas.pdf.

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 ANÁLISIS ARTÍSTICO Y LITERARIO

Módulo: Análisis de la rentabilidad pág. 1