Вы находитесь на странице: 1из 6

Тема 7.

Понятие и сущность инвестиционных проектов

1. Содержание, экономическая сущность и классификация инвестиций


2. Содержание и стадии реализации инвестиционного проекта
3. Основные критерии классификации инвестиционных проектов

1. Содержание, экономическая сущность и классификация инвестиций


Инвестирование является одним из наиболее важных аспектов деятельности любой
динамично развивающейся коммерческой организации, руководство которой отдает
приоритет рентабельности с позиции долгосрочной, а не краткосрочной перспективы.
В настоящее время существует три методологических подхода к определению
понятия «инвестиции». В рамках первого подхода под инвестициями понимаются
вложения исключительно в объекты производственного назначения. При таком подходе
происходит отождествление понятий «инвестиции» и «капитальные вложения», что было
характерно для плановой экономики, когда реальные активы являлись практически
единственной формой воспроизводства общественного капитала.
Второй подход к определению инвестиций обусловлен развитием фондового рынка
во второй половине XX века. С позиций этого подхода, инвестиционными расходами
считаются только вложения в финансовые активы.
Третий подход оценивается как наиболее методологически выдержанный, так как
он основан на расширенной трактовке понятия. В соответствии с этим, инвестиции
характеризуются как вложение капитала, направленное на получение экономического и
(или) социального эффекта.
Таким образом, инвестиции – более широкое понятие. Оно охватывает и так
называемые реальные инвестиции, близкие по содержанию к термину «капитальные
вложения», и «финансовые» инвестиции, то есть вложения в акции, облигации, другие
ценные бумаги, связанные непосредственно с титулом собственника, дающим право на
получение доходов от собственности.
В соответствии с законодательной базой РМ, инвестиция – совокупность ценностей
(активов), вкладываемых в какую-либо предпринимательскую деятельность на
территории Республики Молдова с целью получения дохода
Одним из наиболее значимых критериев классификации является признак объекта
инвестирования. В соответствии с этим признаком, предполагается деление инвестиций на
финансовые, реальные и интеллектуальные (рис. 1).

ИНВЕСТИЦИИ

ФИНАНСОВЫЕ РЕАЛЬНЫЕ ИНТЕЛЛЕКТУАЛЬНЫЕ

Вложения в финансовые активы Вложения в Вложения в нематериальные


материальные активы активы

Рис. 1. Виды инвестиций в зависимости от объекта инвестирования

1
Финансовые инвестиции представляют собой вложения в финансовые активы: в
акции, облигации и другие ценные бумаги, выпущенные частными компаниями или
государством.
Реальные инвестиции связаны с вложениями в обновление или пополнение
материальных активов, новое строительство, реконструкцию, расширение и техническое
перевооружение предприятий.
Интеллектуальными инвестициями являются вложения в подготовку кадров,
передача опыта, лицензий и ноу-хау, совместные научные разработки.

2. Содержание и стадии реализации инвестиционного проекта


ИП имеют разнообразные формы и содержание. Инвестиционные решения,
рассматриваемые при анализе проектов, могут относиться к приобретению недвижимого
имущества, капиталовложениям в оборудование, научным исследованиям, опытно-
конструкторским разработкам, освоению нового месторождения, строительству крупного
производственного объекта или предприятия.
Инвестиционный проект представляет собой обоснование экономической
целесообразности, объема и сроков осуществления вложений. Инвестиционно-
строительный проект содержит необходимую проектно-сметную документацию,
разработанная в соответствии с законодательством Р. Молдова и утвержденными в
установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание
практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).
Укрупненный вариант этапов жизненного цикла ИП представлен следующими тремя
стадиями: прединвестиционная, инвестиционная, эксплуатационная.

Прединвестиционная Инвестиционная Эксплуатационная

Рис. 2. Стадии жизненного цикла инвестиционного проекта


Прединвестиционная стадия жизненного цикла ограничена временным отрезком
между появлением первоначального замысла проекта и моментом принятия
окончательного решения о его реализации.
Прединвестиционная стадия жизненного цикла ИП включает следующие этапы:
1. Моделирование идеи, первоначального замысла проекта;
2. Конкретизация желаемого результата;
3. Оценка потребности в инвестиционных ресурсах и источников их
финансирования. ИП может финансироваться полностью за счет собственных средств
инвестора либо с привлечением заемного капитала. Соотношение собственного
и заемного капитала  может быть различным и определяется текущим уровнем
финансовой независимости предприятия.
4. Анализ инвестиционных возможностей реализации проекта;
5. Проведение маркетинговых исследований;
6. Разработка бизнес-плана;
7. Привлечение инвесторов. 

2
Целью прединвестиционной стадии является осуществление проектного анализа,
который проводится в два этапа:
1. Предварительные исследования;
2. Технико-экономическое обоснование (ТЭО).

Инвестиционная стадия жизненного цикла определяется промежутком времени от


момента начала проектно-изыскательских работ до выхода предприятия на
проектную мощность. 
Инвестиционная стадия проекта состоит из следующих этапов:
1. Проведение переговоров и заключение контрактов на на выполнение
строительно-монтажных работ, изготовление или приобретение оборудования;
2. Подготовка, обучение персонала;
3. Отвод земельного участка, получение разрешения на строительство  объекта
(при реализации инвестиционных проектов нового строительства, расширения и т.д.);
4. Выбор подрядной организации путем проведения тендера; заключение
договора подряда; утверждение сметы затрат;
5. Осуществление строительно-монтажных работ, при необходимости с
привлечением субподрядных организаций;
6. Монтаж технологического оборудования; пусконаладочные работы;
7. Формирование производственных активов предприятия (основных фондов,
первоначального запаса оборотного капитала);
8. Формирование кадрового состава;
9. Производство опытных образцов продукции и выход на проектную
мощность. В большинстве случаев освоение производственных мощностей происходит
постепенно и достигает 100% не в год начала производства, а в течение всей
эксплуатационной стадии.

Эксплуатационная стадия жизненного цикла ограничена промежутком времени


между выходом предприятия на проектную мощность и моментом завершения
проекта. Общая продолжительность этой стадии оказывает определяющее влияние на
показатели экономической эффективности проекта. Чем длительнее будет
эксплуатационная стадия, тем более предпочтительными будут значения интегрального
эффекта. В большинстве случаев длительность эксплуатационной стадии принимается на
уровне нормативного срока службы технологического оборудования или в пределах
сроков, предпочтительных для инвестора.
Эксплуатационная стадия жизненного цикла включает следующие этапы:
1. Активизация операционной деятельности: производство и реализация
продукции, оказание услуг;
2. Текущий мониторинг экономических показателей.  Обязательным является
непрерывный анализ эффективности работы предприятия, своевременное реагирование на
изменение рыночной ситуации.
3. Завершение проекта в соответствии с инвестиционной стратегией: дальнейшее
реинвестирование или ликвидация проекта в форме остановки производства,
расформирования и продажи активов.

3
3. Основные критерии классификации инвестиционных проектов
Один из вариантов классификации реальных инвестиционных проектов
предполагает их рассмотрение по критерию стратегических целей инвестирования. В
рамках данного классификационного подхода на уровне современного предприятия
предлагается разграничивать следующие типы проектов:
1. новые ИП (проекты создания);
2. текущие ИП;
3. дополняющие ИП.

НОВЫЕ ТЕКУЩИЕ ДОПОЛНЯЮЩИЕ


ПРОЕКТЫ ПРОЕКТЫ ПРОЕКТЫ

текущий и расширение производства


открытие нового
капитальный
предприятия
ремонт
диверсификация и
рационализация деятельности
обновление
создание
материально-
дочерного
технической
предприятия обновление производственной
базы
программы

Рисунок 3. Классификация проектов по цели инвестирования

По типу воспроизводства основных средств инвестиционно-строительные


проекты (ИСП) могут быть реализованы в форме нового строительства, расширения,
реконструкции, технического перевооружения.

Целесообразно рассматривать ИП в разрезе специфических форм реального


инвестирования. В соответствии с данным подходом, разработанным профессором
Бланком И.А., ИП могут быть классифицированы по следующим критериям:
1. Функциональная направленность:
1.1. ИП реновации, осуществляемые с целью обновления основных средств и
нематериальных активов и осуществляемые, как правило, путем простого
воспроизводства, т.е. за счет средств амортизационного фонда предприятия.
1.2. ИП развития, ориентированные на расширенное воспроизводство операционной
деятельности предприятия. Такие проекты могут быть связаны с целью увеличения
количества выпускаемой продукции или на изменение производственной
программы путем освоения новых или модифицированных видов продукции.
1.3. ИП санации, являющиеся элементом бизнес-реинжиниринга, разрабатываемые в
процессе антикризисного управления предприятием и предполагающие
реструктуризацию его активов или отдельных видов деятельности.

2. Цели инвестирования:
2.1. ИП, предполагающие увеличение объема выпуска продукции. Эта категория
проектов направлена на реализацию таких форм реального инвестирования как
4
новое строительство, реконструкция, расширение, прирост материальных
оборотных активов.
2.2. ИП, обеспечивающие расширение (обновление) номенклатуры и ассортимента
продукции, связанные с новым строительством или приобретением целостных
имущественных комплексов.
2.3. ИП, направленные на повышение качества продукции, реализуемые в форме
модернизации, реконструкции, технического перевооружения предприятий.
2.4. ИП, обеспечивающие снижение издержек производства. Данные проекты
реализуются в аналогичных формах реального инвестирования, однако с
видоизмененной целевой установкой.
2.5. ИП, дающие возможность решения экологических, социальных и иных
внеэкономических задач.

3. Совместимость реализации:
3.1. ИП, независимые от реализации других проектов предприятия, характеризующиеся
максимальной альтернативностью в достижении целей реального инвестирования.
3.2. ИП, зависимые от реализации других проектов предприятия, формирующие
единую инвестиционную программу или портфель, в ряде случаев осуществляемые
в технологической или временной последовательности. Данная категория может
быть дополнена так называемыми синергическими инвестиционными проектами.
Проекты называют синергическими, если принятие одного из них увеличивает
интегральные показатели эффективности другого проекта.
3.3. ИП, исключающие реализацию иных проектов.

4. Срок реализации:
4.1. Краткосрочные ИП (период реализации до одного года), реализуемые в форме
обновления активной части основных средств или прироста оборотных активов.
4.2. Среднесрочные ИП (период реализации от одного до трех лет), предполагающие
проведение модернизации или реконструкции предприятия.
4.3. Долгосрочные ИП (период реализации более трех лет), связанные с
крупномасштабным новым строительством или комплексным
перепрофилированием предприятия.

5. Объем инвестиционных ресурсов:


5.1. Небольшие (мелкие) ИП стоимостью до 100 тыс. долл. США.
5.2. Средние (традиционные) ИП стоимостью от 100 до 1000 тыс. долл. США.
5.3. Крупные ИП стоимостью более 1 млн. долл. США.
5.4. Мегапроекты – целевые инвестиционные программы, объединяющие множество
взаимосвязанных проектов. Такие программы могут быть реализованы на
международном, государственном и региональном уровне.

6. Степень риска:
6.1. Надежные проекты, характеризующиеся незначительной степенью влияния
факторов риска;
6.2. Рисковые (венчурные) проекты, реализация которых сопряжена с высокой степенью
неопределенности и риска (в частности, инновационные проекты).

5
Критерии классификации инвестиционных проектов

 Реновация  Развитие  Санация

Функциональная направленность  Повышение качества 


Рост объема выпуска
Расширение номенклатуры 

Цели инвестирования
Снижение издержек производства
Решение внеэкономических задач

Совместимость реализации Независимые


  Зависимые
 
Взаимоисключающие
 
Срок реализации Краткосрочные
  Среднесрочные
Долгосрочные
Объем инвестирования
Мелкие
Средние
Крупные
Мегапроекты

Уровень риска 

Надежные Венчурные

Рис. 5. Классификация реальных инвестиционных проектов

В рамках каждого из перечисленных видов инвестиционных проектов могут быть


выделены отдельные проекты, обладающие специфическими характеристиками. Вид
проекта отражает только его главную целевую ориентацию. В каждом реальном
инвестиционном проекте могут содержаться отдельные мероприятия, относящиеся к
другим категориям проектов. Это свойство обусловлено комплексным характером
инвестиционных проектов, представляющих совокупность разнохарактерных действий,
подчиненных единой целевой задаче.