1.

Fuentes de Financiamiento 27-05-20

 Apalacamiento Financiero
 Grados de Apalancamiento
 Desarrollo de Apalancamiento financiero y GAF
 Aplicaciones
 Conclusiones

APALANCA MIENTO FINANCIERO

4- La empresa AVIATECA SA DE C V, espera obtener UAII, de

$12,000,000 en este año, tiene una emisión de bonos de $ 30,000,000 con
un cupón del 10% y una emisión de 600 acciones preferenciales de $ 4,200
cada uno, igual tiene 1000 acciones de tipo común, la empresa se ubica en
el grupo de impuestos del 40%,

Se pide:
 Determinar la UPA para un nivel de $ 7,200,000 y de $ 16,800,000
 Calcular el Punto de Equilibrio Financiero y su porcentaje de variación
Para desarrollar el apalancamiento financiero es necesario haber
realizado el Apalancamiento Operativo se tomara como base:

Decrece -40% Actual Crece+40%

Utilidad Antes de interer e Impust UAII $ 7,200,000 $ 12,000,000 $
16,800,000
-Interes ( I) $ 30,000,000 X 10% $ 3,000,000 $ 3,000,000 $
3,000,000
= Utilidad Antes de Impuestos $ 4,200,000 $ 9,000,000 $
13,800,000
-Impuestos del 40% $ 1,680,000 $ 3,600,000 $
5,520,000
= Utilidad despues de Impuestos $ 2,520,000 $ 5,400,000 $
8,280,000
-Menos Dividendos por Accion 600x$ 4,200 $ 2,520,000 $ 2,520,000 $
2,520,000
= Utilidad Disponible P/ Acionistas Com$ 0 $ 2,880,000 $
5,760,000
Utilidad por Accion ( UPA)= 1,000 Acciones $ 0 $ 2,880 $
5,760
Variacion Porcentual - 100% 100%

GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO

Encontrar El Grado de Apalancamiento Financiero sin incremento es de la forma

siguiente; GAF= UAII/ UAI sustituyendo GAF= $ 12,000,000/ $ 9,000,000 es de
_____
Si se incrementa o disminuye es GAF= A% UPA/ A% UAII=GAF= 100%/
40% Si es el incremento de 2.5 si es el decrementoGAF= 100%/ -40% de - 2.5

CALCULAR EL PUNTO DE EQUILIBRIO FINANCIERO

Para desarrollar es tema es de recodarse que es el punto de vista el

punto de equilibrio de una empresa es donde se compara todos los
ingresos provenientes de las ventas realizadas en un periodo determinado y
su relación con todos los gastos o egreso que se generaron para poder
vender o prestar un servicio de calidad, o no se obtiene perdida ni
ganancias

PEF= DP/ (1-i)+I

Donde:
PEF; Punto de Equilibrio Financiero
DP: Dividenos por Pagar = $ 2,250;000
i : Impuesto al Fisco 40%
I : Interes de los Dividenos $ 3,000,000

SUSTITUIMOS LA FORMULA DEL PUNTO DE EQUILIBRIO

FINANCIERO

PEF= $ 2,250,000/ (1-0.40)+ $ 3,000,000

PEF= $ 2,250,000/ (0.60)+ $ 3,000,000

PEF= $ 4,200,000+ $ 3,000,000

PEF= $ 7,200,000

LA CANTIDAD ENCONTRADA DEL PUNTO DE EQUILIBRIO

FINANCIERO REPRESENTA QUE LA EMPRESA SOLO PUEDE CUBRIR
SUS COSTOS FIJAOS Y VARIABLE ,NO OBTIENE NINGÚN BENEFICIO
ECONÓMICO.
DESARROLLE EN CASA BUENA SUERTE

5-La empresa TACA DE EL SALVADOR, SA DE C V, espera obtener UAII,

de $ 100,000,000 en este año, tiene una emisión de bonos de $ 50,000,000
con un cupón del 10% y una emisión de 600 acciones preferenciales de $
5,000 cada uno, igual tiene 2000 acciones de tipo común, la empresa se
ubica en el grupo de impuestos del 38%,
 Se pide:
Determinar la UPA para un nivel de $ 80,000,000 y de $ 120,000,000
Calcular el Punto de Equilibrio Financiero y su porcentaje de variación
Apalancamiento Financiero

Hasta el momento hemos visto como una empresa, a partir de una estructura
definida de costos fijos operacionales puede aprovechar al máximo los efectos de
fluctuaciones en sus ventas, sobre las utilidades antes de intereses e impuestos.
Existes costos fijos, a los cuales debe enfrentarse una organización que no
guardan relación con sus procesos operacionales sean: producción,
comercialización, gerencia, entre otros; sino que están directamente vinculado con
la forma en que cada empresa se encuentra financiada, y que tienen una
incidencia directa sobre la determinación del resultado final, así como, sobre el
rendimiento por unidad de capital aportado por sus propietarios.
Mientras el apalancamiento operativo está soportado por la constancia de los
costos fijos de operación, el aplacamiento financiero encuentra su eje transmisor
en los costos fijos que originan los intereses vinculados al uso de financiamiento
externo
Estos cargos fijos no varían con las UAII, deben pagarse independientemente si el
monto de estas es suficiente para cubrirlos. El apalanca miento financiero se
define como: la capacidad de la empresa para utilizar sus cargos fijos financieros
para incrementar los efectos de variaciones en las utilidades antes de intereses e
impuestos sobre las ganancias por peso de capital invertido.
Cabe señalar que el costo del financiamiento ajeno es un gasto deducible para
determinar la utilidad fiscal sobre la que se liquida el impuesto sobre utilidades.
Retomando los datos del Estado de Resultado con el cual hemos desarrollado los
ejemplos, el esquema final para la determinación del resultado final quedaría:

Concepto: Saldo

Utilidades en Operación (UAII) 25,000 $

(-) Gastos financieros (intereses) 2,500

Utilidad antes de impuestos 22,500

Impuestos sobre Utilidades (35%) 7,875

Utilidades a distribuir 14,625 $

Ahora, ¿Cuáles serían los efectos de variaciones por encima y debajo del nivel
actual de las UAII, sobre el resultado final para los propietarios (por unidad de
capital aportado) (RFPu), si nos basáramos en la hipótesis de que el aporte de
estos ascendiera a $ 100,000?

Escenarios

Concepto: Reducción 20% Situación actual Incremento 20%

UAII $ 20,000.00 $ 25,000.00 $ 30,000.00

(-) Intereses 2,500.00 2,500.00 2,500.00

UAI 17,500.00 22,500.00 27,500.00

(-) Impuestos (35%) 6,125.00 7,875.00 9,625.00

Utilidad a Distribuir $ 11,350.00 $ 14,625.00 $ 17,875.00

Utilidad / $ de Capital 0,113 0,146 0,179

Nótese que una variación negativa del 20% de las UAII introduce una reducción
del RFPu del 23%, mientras un incremento de las UAII en igual magnitud
incrementa el RFPu igualmente en un 23%. En este caso el apalancamiento
financiero actúa en ambos sentidos. Por tanto se puede expresar el
apalancamiento financiero como:

VARIACION RELATIVA DEL RFPu SI ES MAYOR QUE 1

VARAICION RELATIVA DE LAS UAII
CASO 1. +23% = 1.15> 1
+20%
CASO 2. -23% = 1.15> 1
-20%
Nota: Debe dar cumplimiento a la actividad en la hora que se le ha solicitado
Evaluación: el trabajo no tiene ninguna ponderación ya que servirá todas estos
temas para las evaluación del PARCIAL QUE CORRESPONDE AL COMPUTO
FINAL Y NO SE DUPLICARA NOTAS
FAVOR ESTUDIAR DESDE LA PRODUCTIVIDAD Y LOS TIPOS DE
APALANCA MIENTO QUE SERA LOS ULTIMOS TEMAS PARA EL PARCIAL
FINAL
CUÍDESE Y QUÉDESE EN CASA MUCHAS BENDICIONES A USTED Y SU
FAMILIA