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MATEMÁTICA FINANCEIRA
UBERABA-2008
UBERABA-2008
i
ÍNDICE
ÍNDICE ................................................................................................................................................. II
1 INTRODUÇÃO ............................................................................................................................ 1
2 PERCENTAGENS....................................................................................................................... 2
ii
7.1 SISTEMA DO MONTANTE ...................................................................................................... 33
7.2 SISTEMA DO JURO ANTECIPADO (DESCONTOS)...................................................................... 33
7.3 SISTEMA FRANCÊS OU SISTEMA PRICE ................................................................................. 34
7.4 SISTEMA DE AMORTIZAÇÕES CONSTANTES ........................................................................... 35
ANEXOS ............................................................................................................................................ 54
BIBLIOGRAFIA ................................................................................................................................. 61
iii
LISTA DE TABELAS
iv
1
1. Introdução
2. Percentagens
L= P− p
Como:
3
p = P×i
Substituindo na equação anterior:
L = P − P×i
ou
L = P × (1 − i )
ou
P0
Pn =
(1 − in )
Em um abatimento, o preço inicial é um valor bruto igual ao preço final
mais o abatimento:
B = P × (1 + i ) ⇒ P0 = Pn × (1 + in )
ou
P0
Pn =
(1 + in )
4
5
EXERCÍCIOS
1) Quanto é 8% de 1.253.897,33?
2) Quanto por cento 1.200 é de 8.000?
3) 1.000,00 são 3% de quanto?
4) A cotação da libra esterlina passou de R$ 1,86 para R$ 1,90. Qual foi a variação percentual?
5) A saca de café passou de US$ 40,00 para US$ 30,00. Qual foi a variação percentual?
6) A saca de café passou de R$ 75,00 para R$ 100,00. Qual foi a variação percentual?
7) O preço de venda de certa mercadoria representa um acréscimo de 15% sobre o preço de custo
de R$ 5.800,00. Qual é o preço de venda?
8) O preço de venda de certa mercadoria é R$ 1.500,00 e representa um acréscimo de 25% sobre o
preço de custo. Calcule o preço de custo.
9) O preço de venda de certa mercadoria é de R$ 6.700,00, o que inclui uma margem que representa
25% desse preço de venda. Calcule o preço de custo.
10) O preço de custo de certa mercadoria é de R$ 8.000,00, o que permite vendê-la com uma
margem que representa 20% do preço de venda. Calcule esse preço de venda.
11) Uma mercadoria que custou R$ 12.000,00 foi vendida por R$ 16.000,00. Qual foi a margem sobre
o preço de custo? Qual sobre o de venda?
12) O preço de venda de certa mercadoria é R$ 1.500,00 e resulta de um abatimento de 25% sobre o
preço de custo. Calcule o preço de custo.
13) Uma mercadoria custou R$ 9.000,00, o que obriga a vendê-la com um prejuízo de 30% sobre o
preço de custo. Calcular o preço de venda.
14) O preço de venda de certa mercadoria é de R$ 6.700,00 e resulta de um desconto de 25% sobre
a venda. Calcule o preço de custo.
15) O preço de custo de certa mercadoria é de R$ 8.000,00, o que obriga a vendê-la com um prejuízo
que representa 20% do preço de venda. Calcule esse preço de venda.
RESPOSTAS:
P × (1 + iua ) = P × (1 + i1 ) × (1 + i2 ) × ... × (1 + in )
1 + iua = (1 + i1 ) × (1 + i2 ) × ... × (1 + in )
7
e, finalmente:
iua = (1 + i1 ) × (1 + i2 ) × ... × (1 + in ) − 1
sendo:
Lu = P × (1 − iud )
e
Ln = P × (1 − i1 ) × (1 − i2 ) × ... × (1 − in )
Assim,
P × (1 − iud ) = P × (1 − i1 ) × (1 − i2 ) × ... × (1 − in )
1 − iud = (1 − i1 ) × (1 − i2 ) × ... × (1 − in )
− iud = (1 − i1 ) × (1 − i 2 ) × ... × (1 − i n ) − 1
8
E, finalmente:
iud = 1 − (1 − i1 ) × (1 − i2 ) × ... × (1 − in )
EXERCÍCIOS
1) Calcular o valor bruto de uma mercadoria cujo preço de fábrica é de R$ 1.200,00 por unidade e
que sofre os acréscimos sucessivos de 3%, 5% e 7%.
2) Calcular o valor inicial de uma mercadoria que sofreu, de forma sucessiva, os acréscimos de 5%,
10%, 15% e 20% e foi vendida por R$ 150.000,00.
3) Calcular o valor líquido de uma mercadoria que sofreu, sucessivamente, os abatimentos de 5%,
10%, 15% e 20% sobre o valor inicial de R$ 100.000,00.
4) Calcular o valor inicial de uma mercadoria que foi vendida por R$ 50.000,00 após sofrer os
abatimentos sucessivos de 10%, 20%, 30% e 40%.
5) Qual a taxa única que corresponde aos acréscimos de 5%, 10%, 15% e 20% aplicados de forma
sucessiva?
6) Qual a taxa única que corresponde aos abatimentos de 5%, 10%, 15% e 20% aplicados de forma
sucessiva?
7) Uma mercadoria cujo preço de fábrica é de R$ 15.000,00 sofre, de forma sucessiva, os
acréscimos de 3%, 5%, 8% e um quarto que eleva o seu preço final a R$ 21.024,36. Qual a
percentagem do o último acréscimo?
8) Ao comprar certa mercadoria por R$ 20.000,00, obtive os descontos de 15%, 20% e um terceiro.
Os descontos foram realizados de forma sucessiva, sobre o preço da etiqueta de R$ 42.016,81. Qual
a percentagem do último desconto?
9) O acréscimo total de 27,63% foi resultante da aplicação de cinco taxas iguais de forma sucessiva.
Qual a percentagem dessas taxas?
10) O abatimento total de 22,62% foi resultante da aplicação de cinco taxas iguais de forma
sucessiva. Qual a percentagem dessas taxas?
RESPOSTAS:
FV = PV + j
ip
D S
io
Q0
Q
ir
ir0
iρ
ρ0 ρ
À taxa real pode, então, ser acumulada a expectativa de inflação (iη) para
constituir a taxa efetiva (ie) de juros, como a seguir:
ie = (1 + ir) . (1 + iη) - 1
Observe que a taxa de inflação acumula-se à taxa real de juros, como nos
acréscimos sucessivos (2.3), para formar a taxa efetiva. Não basta, portanto,
somar a taxa de inflação à taxa de juros, pois os juros incidem sobre o capital já
corrigido monetariamente, i. e., já compensado pelo desgaste da inflação.
200 200
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13
50
100 100
150
200
p=P.i
Logo,
j=C.i
j=C.i.n
14
C = 100 j = C.i.n
5
i = 0,15a.a. j = 1000.0,15.
12
5
n = 5me = a j = R$62,50
12
4.3 Taxas
As taxas de juros podem ser classificadas em proporcionais e equivalentes.
15
Porém, como
dc = N . i . n,
podemos escrever:
Anc = N - N . i . n => Anc = N (1 - i . n)
EXERCÍCIOS
1) Calcular os juros simples do capital de R$ 1.000,00 durante 19 dias 16% ao mês.
2) Calcular o montante a juros simples do capital de R$ 2.500,00, durante 23 dias, a 14% ao mês.
3) Ao fim de quanto tempo o capital de R$ 5.000,00 a 20% a.a. produzirá juros simples de R$
1.500,00?
4) Ao fim de quanto tempo o capital de R$ 2.500,00 a 10% ao ano produzirá o montante a juros
simples de R$3.250,00?
5) Um investidor aplicou R$ 250.000,00 em Letras de Câmbio no dia 15 de janeiro de 1995 e, ao
resgatá-las no dia 16 de março do mesmo ano, recebeu R$ 320.500,00. Quanto recebeu de juros?
Que taxa mensal remunerou seu capital nesse período?
6) Um empresário pediu um empréstimo de R$ 25.000,00 a uma instituição financeira, por certo
período. Na liberação do empréstimo, pagou antecipadamente, como previa o contrato, 22% de juros.
Qual o valor pago de juros? Qual a quantia efetivamente liberada? Considerando a quantia liberada
como empréstimo, qual foi a taxa efetiva de juros?
7) Um título foi descontado, 47 dias antes de seu vencimento, à taxa de 7% a.me., por R$ 4.451,67.
Calcular o Valor Nominal do título.
8) Uma nota promissória de R$ 7.500,00 foi resgatada, dois meses antes de seu vencimento, por R$
5.250,00. Calcular a taxa de desconto.
9) Uma empresa descontou em um banco, no dia 26 de maio, três títulos de R$ 20.000,00; R$
15.000,00 e R$35.000,00, vencíveis, respectivamente, em 27 de junho, 28 de julho e 24 de agosto do
mesmo ano. Calcule o valor atual utilizando a taxa de desconto de 15% a.me.
10) Uma empresa devedora de três títulos de R$ 2.000,00; R$ 1.500,00 e R$ 3.000,00, vencíveis em
32, 63 e 90 dias, respectivamente, propõe ao banco credor substituí-los por dois outros, de mesmo
valor nominal, para 40 e 75 dias. Calcule o valor nominal desses títulos a uma taxa de desconto de
15% ao mês.
RESPOSTAS:
j = PV . i
e o montante seria:
FV1 = PV . (1 + i . 1) = PV . (1 + i)
j = PV . (1 + i)n - PV
e, finalmente,
j = PV . [(1 + i)n - 1]
5.2 Desconto
O desconto é a operação inversa da capitalização. Enquanto a operação
de capitalização agrega, a cada período, os juros ao capital inicial ou Valor Presente
para produzir o montante ou Valor Futuro, a operação de desconto retira, a cada
período, os juros de um determinado Valor Futuro para produzir o Valor Presente
daquele período.
Usando a fórmula do montante, basta isolarmos no primeiro membro o
Valor Presente:
FV = PV . (1 + I)n => PV = FV . (1 + i)-n
(Ver Tabela 1 - p. 63)
FVn = PV .(1 + i ) n ,
⎛ p⎞
FVn p q = FV .(1 + i ) n . ⎜1 + i. ⎟
⎝ q⎠
PV4
FV3
FV2
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
1000
FV4
PV5
Temos que:
PV4 + FV3 + FV2 = 1000 + FV4 + PV5
EXERCÍCIOS
RESPOSTAS:
1) 435,03% a.a.; 2) 3a1me19d; 3) 7a1me8d; 4) 12a4me19d; 5) 1,94% a.me.; 6) 122,76% a.a. cap.
mens.; 7) R$ 25.450,49; 8) 1a7m18d; 9) R$ 15.683,82; 10) R$ 251,54
6. Séries Uniformes
PV (a) = PMT .(1 + i ) − n +1 + ... + PMT .(1 + i ) −3 + PMT .(1 + i ) −2 + PMT .(1 + i ) −1 + PMT
Fazendo:
(1 + i ) = u ,
temos:
1.u − u − n +1 u − u − n +1
Sn = = ;
u −1 i
u − u − n +1 u n −1 u.u n −1 − u − n +1.u n −1 u n − 1
Sn = . n −1 = = n −1
i u i.u n −1 i.u
un −1 (1 + i ) n − 1
PV (a) = PMT . ou PV (a ) = PMT .
i.u n −1 i.(1 + i ) n −1
Fazendo:
(1 + i ) = u ,
temos:
u n − u.u −1 u n − 1
Sn = = ;
1 − u −1 1 − u −1
u n − 1 u u n .u − 1.u u.(u n − 1) un −1
Sn = . = = = u.
1 − u −1 u 1.u − u −1.u u −1 i
un −1 (1 + i ) n − 1
FV (a ) = PMT .u. ou FV (a ) = PMT .(1 + i ).
i i
O Valor Presente da uma série Imediata pode ser obtido pela seguinte
fórmula:
un −1 (1 + i ) n − 1
PV (i ) = PMT . ou PV (i ) = PMT .
i.u n i.(1 + i ) n
un −1 (1 + i ) n − 1
FV (i ) = PMT . ou FV (i ) = PMT .
i i
O Valor Presente da uma série Diferida pode ser obtido pela seguinte
fórmula:
un −1 (1 + i ) n − 1
PV (d ) = PMT . ou PV (d ) = PMT .
i.u m + n i.(1 + i ) m + n
un −1 (1 + i ) n − 1
FV (d ) = PMT . ou FV (d ) = PMT .
i i
Todos esses valores podem ser calculados pelas fórmulas acima, pelo
emprego de tábuas financeiras e com as calculadoras financeiras, e, ainda, por
decomposição dos fluxos de caixa.
0 1 2 3 4 5 6 ... n-1
G 2G 3G 4G 5G n-2G n-1G
1 n ⎛ i ⎞
− .⎜ ⎟
i i ⎝ un −1 ⎠
⎡1 n ⎛ i ⎞ ⎤
P M T (i ) = G . ⎢ − . ⎜ n ⎟⎥
⎣ i i ⎝ u − 1 ⎠⎦
30
EXERCÍCIOS
2)
3)
RESPOSTAS:
7. Sistemas de financiamento
PV
FV = ----------
1 - i.n
30000
FV = --------------- = R$ 60.000,00
1 - 0,10 . 5
FV = PV . (1 + i)n
60000
--------- = (1 + i)5
30000
2 = (1 + i)5
1 + i = 21/5
1 + i = 1,1487
(1+i)n - 1
PV(i) = PMT . -------------
i . (1+i)n
(1+0,10)5 - 1
30000 = PMT . --------------------
0,10 . (1+0,10)5
0,6105
35
30000
PMT = --------- = R$ 7.913,92
3,7908
0 - - - - 30000,00
1 7913,92 3000,00 4913,92 4913,92 25086,07
2 7913,92 2508,60 5405,31 10319,24 19680,75
3 7913,92 1968,07 5945,84 16265,08 13734,91
4 7913,92 1373,49 6540,43 22805,52 7194,47
5 7913,92 719,44 7194,47 30000,00 0,00
0 - - - - 30000,00
1 9000,00 3000,00 6000,00 6000,00 24000,00
2 8400,00 2400,00 6000,00 12000,00 18000,00
3 7800,00 1800,00 6000,00 18000,00 12000,00
4 7200,00 1200,00 6000,00 24000,00 6000,00
5 6600,00 600,00 6000,00 30000,00 0,00
37
EXERCÍCIOS
1) Uma família decidiu comprar um refrigerador a crédito. O esquema de pagamento oferecido pela
loja é o seguinte:
15.03.02 R$ 500,00
15.06.02 R$ 300,00
15.07.02 R$ 300,00
15.08.02 R$ 300,00
15.09.02 R$ 300,00
Sabendo que a taxa de juros é de 5% ao mês, determine o valor do refrigerador em 15.05.02.
2) Qual o valor presente de uma série de oito prestações mensais imediatas de R$ 5.000,00,
sabendo-se que a taxa mensal de juros é de 3,0%?
3) Qual o valor da prestação mensal de um fundo de investimentos que capitaliza os depósitos à taxa
composta de 10% ao ano capitalizados mensalmente, para se obter, no fim de 20 anos, o montante
de R$ 500.000,00?
4) Em quanto tempo duplicará um capital aplicado a uma taxa de juros de 1,25% ao mês?
5) Logo que tenha economizado R$ 10.000,00 em valores de hoje, o Sr. Saddam Sahva pretende
instalar uma quitanda. Se economizar R$ 500,00 por mês, investindo-os a 1,0% ao mês, quantos
meses serão necessários para que o Sr. Saddam obtenha a importância desejada, sabendo-se que a
inflação mensal é de 0,485%?
6) O Sr. Komero Toda Furuta comprou uma Kombi em 10 prestações mensais iguais. Sabendo que a
Kombi tem seu preço à vista fixado em R$ 30.000,00 e que a taxa de financiamento é de 1,75% ao
mês, determine:
a) O valor da prestação.
b) O saldo devedor após o pagamento da 5ª parcela.
RESPOSTAS:
A - 10000,00 -
B 15000,00 5000,00 -
C 20000,00 4000,00 2000,00
TMA: 10% ao ano
Vida Econômica: 10 anos
40
Solução:
. Alternativa A
Custo Anual Dado = 10000
. Alternativa B
Custo Anual Equivalente do investimento inicial (PV):
0,10 . 1,1010
PMT(PV) = 15.000 . ----------------- = 2441
1,1010 - 1
Custo Anual Dado = 5000
-----
Custo Anual Total = 7441
41
. Alternativa C
0,10 . 1,1010
PMT(PV) = 20000 . --------------- = 3255
1,1010 - 1
Custo Anual Dado = 4000
0,10
PMT(FV) = -2000 . ------------ = - 125
1,1010 - 1
-----
Custo Anual Total = 7130
Exemplo 2
Solução:
. Alternativa A
Custo Anual Dado = 8000
. Alternativa B
Custo Anual Equivalente do investimento inicial (PV):
0,18 . 1,1810
PMT(PV) = 20000 . --------------- = 4450
1,1810 - 1
Despesas Anuais = 4500
- Mão-de-Obra = 2000
- Energia = 500
- Manutenção = 1500
- Seguro, etc. = 500
EXERCÍCIOS
1) Calcular e comparar os custos anuais dos motores A e B, cuja compra é considerada para 12 anos
de serviço a uma TMA de 10%a.a.
O período de serviço esperado é de sete anos, após os quais o encanamento será removido com
Valor Residual previsto de 5% de seu custo. O retorno mínimo exigido é de 8% ao ano. Comparar os
custos anuais.
. Alternativa A
(1+0,10)10 - 1
VPLA = - PV(PMT) = - 10000 . -------------------- = - 61.446
10
0,10 . (1+0,10)
. Alternativa B
(1+0,10)10 - 1
VPLB = - 15000 - PV(PMT) = - 15000 - 5000 . ----------------
0,10.(1+0,10)10
. Alternativa C
(1+0,10)10 - 1
45
Exemplo 2
Escolher entre os seguintes planos, com vida econômica de 10 anos,
usando uma TMA de 10% ao ano:
Item Plano A Plano B Plano C
Despesas Anuais 8000 5100 4300
Custo Inicial - 15000 25000
Valor Residual - - 5000
Solução:
. Plano A
(1+0,10)10 - 1
VPLA = - PV(PMT) = - 8000 . --------------------- = - 49157
10
0,10 . (1+0,10)
. Plano B
(1+0,10)10 - 1
VPLB = - 15.000 - PV(PMT) = - 15.000 - 5.100 . ----------------
0,10.(1+0,10)10
. Plano C
(1+0,10)10 - 1
--------------------- + 5.000 . (1+0,10)-10
0,10 . (1+0,10)10
Exemplo 3
Duas alternativas de investimento estão sendo analisadas por uma
empresa. Os seguintes dados foram obtidos:
Item Alternativa A Alternativa B
custo oper.anual 700 900
custo inicial 2000 2500
valor residual 300 450
receita anual 2000 2500
vida econômica 10 a. 10 a.
TMA 10% a.a. 10% a.a.
imposto de renda 30% 30%
Resumindo:
Item Alternativa A Alternativa B
custo inicial 2000 2500
valor residual 300 450
receita líq.anual 910 1120
vida econômica 10 a. 10 a.
TMA 10% a.a. 10% a.a.
Alternativa A
(1+0,10)10 - 1
VPLA= -2000 + PV(PMT) + PV(FV)= -2000 + 910 . ------------------- +
0,10.(1+0,10)10
. Alternativa B
47
(1+0,10)10 - 1
VPLB= -2500 + PV(PMT) + PV(FV)= -2000 + 1120 .------------------ +
0,10.(1+0,10)10
EXERCÍCIOS
1) Duas máquinas estão sendo analisadas para um investimento. Os dados obtidos são os seguintes:
Item Alternativa A Alternativa B
Custo Inicial 4.000 5.000
Custo Op. Anual 900 1.000
Valor Residual 300 500
Vida Econômica 10 a. 10 a.
Receita Anual 2.200 2.400
Imposto de Renda 30% 30%
TMA 12% a.a. 12% a.a.
Equipamento A: exige um investimento inicial de 1.000 e investimentos adicionais de 500 após três
anos e 800 após sete anos. Os custos operacionais anuais são estimados em 1.600 e o valor
residual do equipamento será de 800.
Solução:
Calculando o VPL para uma taxa arbitrária de 15% a.a., teremos:
VPL = 2146
Como o Valor Presente Líquido resultou positivo, precisamos arbitrar outra
taxa que minimize o Valor Presente dos fluxos positivos, portanto uma taxa maior,
por exemplo, 20% a.a.:
VPL = (605)
O Valor Presente Líquido negativo representa uma inversão de sinal em
relação à taxa anterior, o que significa que a Taxa Interna de Retorno (que faz VPL =
0) está entre 15% a.a. e 20% a.a.. Através de uma simplificação do processo,
estimamos a TIR por Interpolação Linear das taxas utilizadas:
2146 --> 15% 0 - 2146 i - 15%
0 --> i --------------- = ------------- => i ~ 18,9% a.a.
- 605 --> 20% - 605 - 2146 20% - 15%
Obviamente, esta forma de cálculo, trabalhosa e imperfeita devido à
utilização da interpolação linear, pode ser substituída, com vantagens, pela utilização
das funções financeiras avançadas encontradas nas calculadoras financeiras mais
completas.
É importante observar que o conceito de Taxa Interna de Retorno está
intimamente vinculado à Vida Econômica do investimento. Assim, o investimento
acima possibilita uma TIR de aproximadamente 18,9% ao ano para uma Vida
Econômica de sete anos. Isso quer dizer que o capital investido será remunerado a,
aproximadamente 18,9% ao ano e que o investimento será totalmente recuperado
em sete anos.
51
EXERCÍCIOS
Item Valor
Custo Inicial 12.000
Custo Op. Anual 1.506
Valor Residual 2.000
Vida Econômica 25 a.
Receita Anual 2.590
Calcular a Taxa Interna de Retorno do investimento.
2) Uma loja vende amplificadores a R$ 2.500 cada um, mas R$ 500 deverão ser pagos de entrada e
R$ 500 no fim de cada mês nos próximos quatro meses, "sem cobrança de juros". Discutindo a
possível compra, você descobre que pode comprar o amplificador por R$ 2.250 à vista. Você também
fica sabendo que, comprando a prazo, haverá a cobrança, no ato da compra, de R$ 50 referentes a
serviços e despesas contratuais. Que taxa de juros será realmente paga se a compra for feita em
prestações?
3) Duas alternativas estão sendo consideradas para um investimento de R$ 4.000 por dez anos. Os
demais dados seguem:
4) Uma bomba de água essencial para um processo industrial pode ser comprada de dois
fornecedores. O fornecedor A vende a bomba por R$ 100.000 e a despesa mensal de operação e
manutenção é estimada em R$ 12.000. A bomba do fornecedor B custa R$ 170.000 e a despesa
mensal de operação e manutenção é estimada em R$ 8.000. Se ambas as bombas serão usadas por
cinco anos e a taxa mínima de retorno exigida é de 10% ao mês, qual das bombas deve ser
escolhida? Qual seria a resposta do problema se a TMA fosse de 4% a.m.?
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ANEXOS
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BIBLIOGRAFIA
AYRES JR., Frank. Matemática financeira. São Paulo, McGraw-Hill do Brasil, 1971.
FARIA, Rogério Gomes de. Matemática financeira. São Paulo, Makron Books,
2000.
LAUREANO, José Luiz Tavares & LEITE, Olímpio Rudinin Vissoto. Os segredos da
matemática financeira. São Paulo, Ática, 1994.
MATIAS, Washington Franco & GOMES, José Maria. Matemática financeira. São
Paulo, Atlas, 1992.