Qué Son Los Fondos de Renta Variable

¿Qué son los fondos de
renta variable?
¿En qué invierten?
¿Qué tipos y riesgos tienen?
¿En qué fijarte antes de elegirlos?
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Índice
1) ¿Qué es la renta variable y cuáles sus principales características?
2) El mercado de Renta Variable
3) Clases de Fondos de Renta Variable
3.1- Fondos de Renta Variable Española
⇒ Bestinver Bolsa FI
3.2- Fondos de Renta Variable Europea (zona euro)
⇒ Schroder ISF Euro Equity
⇒ Abante European Quality Equity
3.3- Fondos de Renta Variable Europea (continental)
⇒ Invesco Pan European Equity Fund
3.4- Fondos de Renta Variable Americana (USA)
⇒ Robeco BP US Premium Equities
3.5- Fondos de Renta Variable Japón
⇒ Goldman Sachs Japan Equity
3.6- Fondos de Renta Variable Emergentes
⇒ Robeco QI Emerging Conservative Equities
3.7- Fondos de Renta Variable Resto
⇒ NN (L) Emerging Europe Equity
3.8- Fondos Mixtos de Renta Variable
⇒ M&G Income Allocation
⇒ MFS Meridian Global Total Return
4) ¿Debes invertir en fondos de renta variable?

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¿Que son los fondos de renta variable? ¿En qué y cómo invierten? ¿Qué tipos y clases
hay? ¿Cómo elegirlos? ¿Son los más adecuados para canalizar una parte de tus
ahorros?
En este artículo-guía, te ayudamos a entender y conocer los fondos de inversión que

invierten en acciones, y lo hacemos combinando teoría didáctica con análisis práctico
de diez fondos considerados de lo mejorcito.
Una lectura en la que también te hacemos referencia a otras con las que
complementarás todo lo que necesitas saber.
¿QUÉ SON LOS FONDOS DE RENTA VARIABLE?
¿Sabías que el volumen de dinero que los españoles destinamos a fondos de inversión
de renta variable no deja de crecer año tras año?
Así se desprende de las cifras del patrimonio en fondos publicadas por INVERCO
(Asociación de Instituciones de Inversión Colectiva y Fondos de Pensiones).
Este fenómeno se explica por varios motivos:
• Una mayor cultura financiera del ahorrador medio español.

• Tipos de interés históricamente bajos.
• Necesidad de buscar más rentabilidad a los ahorros.
• Aumento de fondos de inversión de renta variable y de las gestoras que los
recomiendan.
• Unos últimos años de buenas rentabilidades…
Pero claro, no todo es coser y cantar, y cuando decides invertir tu dinero en fondos de
bolsa, es necesario que conozcas bien el producto financiero al que le estás confiando
una parte de tus ahorros.
En un artículo anterior te explicamos en qué fondos invertir si aceptas más riesgos y

quieres ganar más, y te hicimos una amplia referencia a los fondos de renta variable
(tipos, riesgos, estilos de inversión…)
En éste queremos ir una paso más allá, entrar en detalles más concretos y técnicos, y
para ello, junto a teoría indispensable, también analizamos diez de los mejores fondos
de renta variable para ayudarte a entenderlo todo mucho mejor.

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1) ¿Qué es la renta variable y cuáles sus principales características?
Entendemos por renta variable al conjunto de instrumentos financieros que NO nos

permiten conocer “a priori”, la rentabilidad que llegaremos a obtener si invertimos en
ellos.
Desconocemos los flujos o pagos (dividendos a cobrar) que nos reportarán estos
valores.
Los dividendos los conoceremos en el momento de la compra, ya que para ese año
estarán publicados, pero como varían en base a los beneficios futuros de cada
compañía, desconoceremos los que se pagarán en el futuro.
Fíjate que lo anterior es totalmente opuesto a lo que sucede en la Renta Fija, activo
financiero en el que sus flujos futuros (cupones) son ciertos, conocidos y fijos;
retornando el capital al final del período determinado.
Cuando tienes en cartera renta variable, lo único que conoces con seguridad es su
precio de compra y/o venta.
Aunque lo anterior pueda parecer una tontería, después de leerlo ya sabes por qué se
llama a unos activos Renta Variable y a los otros Renta Fija.
El producto típico con el que asociamos la renta variable son las acciones de empresas,
normalmente cotizadas en un mercado.
Las acciones nos convierten en propietarios de una pequeña parte de la empresa que
emite el título o acción, por lo que como propietarios de acciones (accionistas)
adquirimos derechos de carácter político y de tipo económico.
Cuando compramos o invertimos en renta variable, la rentabilidad que obtendremos

va a depender de:
1. El importe del beneficio generado por la empresa que luego repercutirá en

dividendo.
2. Porcentaje de este beneficio que la Junta General de Accionistas decide
distribuir en forma de dividendo del ejercicio (pay-out).
3. La valoración que, en cada momento, hace el mercado de la empresa cotizada,
la cual podemos saber con su capitalización bursátil.
2) El mercado de Renta Variable
El mercado de renta variable, la bolsa de toda la vida, es el más popular entre los
inversores mundiales.

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Estarás de acuerdo con nosotros en que es el mercado más mediático, se habla mucho
más de sus crisis y de sus subidas, que de lo que pasa en el mercado de la Renta Fija o
en cualquier otro activo financiero.
Pero no por ser más mediático, debes olvidar que el mercado bursátil presenta niveles
de rentabilidad y riesgo superiores a la mayoría de los otros instrumentos financieros.
⇒ ¿Qué activos que se negocian en el Mercado de Renta Variable?
En lo que conocemos como la bolsa, no sólo cotizarán las acciones sino también lo
harán:
• Los ETF o Exchange Traded Funds, es decir, aquellos fondos de inversión que
cotizan como acciones.
• Los Warrants, que son instrumentos convertibles en acciones bajo
determinadas condiciones.
• La Renta fija privada y deuda pública.
3) Clases de Fondos de Renta Variable
Explicado lo anterior, y asumiendo que ya sabes qué son los fondos de inversión,
podemos entrar en materia desglosando los Fondos de Inversión de Renta Variable.
Éstos se podrán clasificar básicamente de 2 formas:
• En base a la localización geográfica de los activos que tengan en cartera.

• En función al porcentaje de Renta Variable que tenga su patrimonio.
A partir de lo anterior, nosotros los agrupamos de la siguiente forma:
• Fondos de Inversión de Renta Variable española.

• Fondos de Inversión de Renta Variable europea (zona euro).
• Fondos de Inversión de Renta Variable europea continental.
• Fondos de Inversión de Renta Variable USA.
• Fondos de Inversión de Renta Variable Japón.
• Fondos de Inversión de Renta Variable Emergentes.
• Fondos de Inversión de Renta Variable Resto.
• Fondos de Inversión mixtos de Renta Variable.
Explicado lo anterior, toca “entrar a fondo” en cada una de estas clases y, como
siempre hacemos, ponerte ejemplos reales que te ayudarán a conocer lo que como
inversor puedes encontrar.

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Estate muy atent@ a las explicaciones que te damos. Al hacerlo, verás en qué nos
fijamos nosotros, y tendrás una visión más clara de en qué debes fijarte tú cuando te
presenten fondos de renta variable.
Antes de seguir, permítenos unas aclaraciones….
(*) En algunos rankings de fondos de renta variable más rentables, se habla de

fondos de renta variable global (los que invierten en bolsas de diferentes países).
Nosotros preferimos hablar de gestoras y fondos especializados en áreas geográficas
concretas.
(**) Los fondos seleccionados a continuación, son algunos de los mejores fondos de
inversión que existen hoy en día en el mercado.
¿Seguimos?
3.1- Fondos de Renta Variable Española

Vamos a definir las características más significativas de este tipo de fondos de
inversión:
• Más del 75% de la cartera estará invertido en activos de Renta Variable

cotizados en mercados españoles, incluyendo activos de mercados españoles
cotizados en otros mercados.
• La inversión en Renta Variable española debe ser, al menos, el 90% de la
cartera total de Renta Variable.
• Los activos estarán en moneda euro, con un máximo del 30% en moneda no
euro.
Como ejemplo de esta clase vamos a “darle una ojeada” a un fondo de una de las
gestoras Pura Sangre españolas, BESTINVER.
Bestinver está muy significada por un estilo de inversión basado en el buen Análisis
Fundamental (hablaremos de él en otro artículo), y por una esmerada vigilancia y
control del riesgo.
Esta filosofía les permite ofrecer fondos de inversión de una calidad altísima.
El fondo de Renta Variable Ibérica que hemos elegido es el BESTINVER BOLSA FI.
⇒ Bestinver Bolsa FI
Se caracteriza por buscar rentabilidad invirtiendo el 100% de su cartera en valores

cotizados ibéricos (España y Portugal).

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• No tiene limitación sectorial a la hora de invertir, por lo que puede hacerlo en

compañías de cualquier sector, tanto de alta como de baja capitalización
bursátil, con perspectivas de revalorización a medio y largo plazo.
• La parte de la cartera no invertida en Renta Variable (recuerda mínimo el 75%
en RV), lo hará en activos de renta fija de emisores de la zona Euro y siempre
en emisiones de elevada calificación crediticia (emisores de alta calidad).
• La duración de la cartera de renta fija no excederá los 18 meses.
Este último detalle, el de la duración, nos gusta mucho, ya que el elevado rating en
Europa hoy implica poco tipo de interés de la renta fija que se compre, y potencial de
“sufrimiento” si cambia la curva de tipos y empieza a subir.
A nosotros, que mantenga duraciones cortas nos da mucha tranquilidad.
Aquí tienes su ficha:

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La cartera de Renta Variable, que es la importante, nos aporta datos excelentes.
Si revisamos su rentabilidad…:
Muy interesante, ya que ha batido a su índice constantemente. El “truco” de estos

resultados está en la selección de activos y en la distribución sectorial de los mismos.
Si te parece, le damos un vistazo:
Nos gusta mucho su exposición al sector financiero, ya que un repunte del empleo y
consumo, como es evidente en España y Portugal, nos llevará inexcusablemente a un
incremento del crédito, reforzando los balances del sector financiero.
Además, ante una eventual subida de tipos de interés a partir de 2019, estar
posicionados en entidades financieras favorecerá enormemente.
Su exposición a la industria nos gusta mucho, ya que está posicionado en empresas

con mucho potencial, pedidos en marcha y baratas por valoración bursátil.

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Ricardo Cañete, su gestor, está capitaneando el barco de una forma excelente.
3.2- Fondos de Renta Variable Europea (zona euro)

Veamos sus principales características:
• Más del 75% de su cartera de inversión lo estará en Renta Variable.

• Como mínimo, el 60% de su exposición a Renta variable lo estará por activos
emitidos por empresas radicadas en el área euro.
• Tendrá una exposición máxima a divisa del 30%.
Para mostrarte un buen ejemplo de este tipo de fondos de renta variable europea,
ninguno mejor que el Schroder ISF Euro Equity, tanto por su trayectoria, como por la
contundencia en resultados.
Si te apetece, lo miramos más atentamente….
⇒ Schroder ISF Euro Equity
El objetivo de este fondo es muy simple, pero implica un reto difícil:
Conseguir obtener una rentabilidad positiva mediante la inversión en valores de renta

variable de empresas de los países participantes en la Unión Monetaria
Europea……toma ya!!
Quizás te preguntes por qué lo vemos tan complicado, cuando toda Europa va bien….
Es fácil de explicar… Lo vemos complicado porque NO cada país de la Unión Europea

va al mismo ritmo de crecimiento, ni tiene los mismos datos macroeconómicos y, en
definitiva, afinar una orquesta cuando cada uno es “de su padre y de su madre” no es
nada sencillo.
⇒ Hay que pisar el terreno y conocer muy bien las economías.
Aquí tienes su ficha:

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Este fondo de la casa británica Schroder lo hace y supera la prueba perfectamente. Las
rentabilidades obtenidas en relación a su índice han sido las siguientes:
No solo lo ha batido constantemente sino que lo ha machacado. Fíjate en los años

2017, 2015, 2014 y 2013.
Te preguntarás, ¿cómo lo ha hecho?….Nosotros también…por lo que vamos a

“sumergirnos” en su cartera de inversiones para saber más:

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Ante esta estructura de cartera es necesario parase y valorarla.
Martin Skanberg, el gestor del fondo, es un valiente. Ha apostado en la industria “de

toda la vida” alemana, y se ha arriesgado a infra ponderar (darle menos peso que el
que tiene el índice con el que se compara), al sector hidrocarburos, al gran sector
financiero europeo, y a la empresa química alemana.
Vamos a entrar en nombres de activos o acciones para verlo mejor:
1. Cuando decimos que Martin Skanberg apuesta por la industria alemán de siempre,
estamos hablando de:
• empresas farmacéuticas como Bayer,

• empresas tecnológicas como SAP,
• tecnológicas como Siemens,
• y automovilísticas como Porsche (grupo Volskwagen).
2. Cuando decimos que se arriesga a infra ponderar, nos referimos a una de las
mayores petroleras europeas como es Total (ya hemos explicado en otro post nuestra
posición respecto a los hidrocarburos y creemos que la apuesta de Schroder es muy
correcta).
3. También arriesga al infra ponderar al gran sector financiero europeo: Banco

Santander que es el mayor banco comercial de la zona euro y Allianz, mayor
aseguradora. Creemos que la inercia de tipos, consumo y empleo pueden lanzar hacia
arriba estos valores.
Skanberg entra en estos sectores, pero en acciones más baratas como pueden ser
Unicredit y BNP Paribas, pendientes de reformas estructurales del sector financiero en
sus respectivos países, y con ello opina que podemos obtener un resultado mejor.
A juzgar por su saber hacer, nosotros confiamos en su selección.

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La verdad es que cuando analizamos la contribución del gestor a la rentabilidad del

fondo a través del indicador Alfa, ésta es bestial. Consigue un 6,43%…, lo que significa
un resultado buenísimo.
(*) Para saber mejor que es el indicador Alfa, no dejes de leer este artículo sobre cómo
analizar fondos de inversión y los ratios que debes usar para hacerlo bien.
Este apartado sobre fondos de renta variable europea, no lo queremos acabar sin
hablarte de un producto “nacional” que está funcionando muy bien: El fondo Abante
European Quality Equity.
⇒ Abante European Quality Equity
La gente de Abante está haciendo un increíble trabajo con este fondo, pero antes de
explicártelo, empecemos por lo importante…. ¿Quién es Abante?
Para empezar, comentarte que el grupo Abante Asesores está constituido por:
• una gestora de fondos de inversión (IIC’S),

• una agencia de valores,
• la primera EAFI del mercado español,
• y una gestora de Fondos de Pensiones.
¡No está nada mal¡
Una vez sabemos quién es el gestor…… vamos a ver qué nos ofrece este fondo.
(*) Cuando analizas fondos de inversión, siempre debes tener en cuenta y valorar
quién es la gestora del fondo. Este es uno de los pasos que te ayudará a elegir los
mejores fondos para ti.
Sigamos….
En la siguiente página tienes su ficha:

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Su política de inversión se basa en invertir principalmente en títulos de renta variable

de empresas europeas cuyas características financieras demuestren un sesgo hacia la
alta calidad a través del análisis Fundamental.
Tal como marca esta clase de fondos, como mínimo un 70% de los activos se invertirá
en títulos de renta variable de sociedades europeas.
Ahora, seguro que te apetece ver la rentabilidad, ¿verdad que sí?
A nosotros nos parece muy buena, pero como ya sabes….el truco está en la
cartera….así que vamos a “examinarla”:
El fondo de Abante juega sobre seguro. Las principales posiciones son finanzas,
consumo e industria.
⇒ En finanzas apuesta por un banco “dos veces rescatado” como es el Commerzban,

respaldado por el Gobierno alemán, (nuestra Bankia).
También lo hace por Intesa San Paolo, Societe Generale y BNP Paribas; bancos de
países en plena reestructuración bancaria y con mucho potencial.
⇒ En el sector industrial apuesta por Airbus, Siemens, Royal Dutch Shell y Daimler. Lo
único a objetar es Royal Dutch Shell. No la creemos con tantos pozos petrolíferos como
para contrarrestar un incremento del fraking americano.
No vemos en un futuro el petróleo por encima de los 60 usd/barril Brent.
⇒ El resto de apuestas….perfectas…, lo que se traduce en un Alfa o contribución del

gestor a la rentabilidad de un 4,58%…una barbaridad. Nos encanta la apuesta por el
sector consumo a través de Inditex y de LVMH…….acertadísimo.
Bien por Abante y por entrar en esta lista de los mejores.

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3.3- Fondos de Renta Variable Europea (continental)

Estos fondos de renta variable se caracterizan por:
• Tendrán una exposición mínima de su cartera a Renta Variable del 75%.

• El 75% de su cartera de Renta Variable pertenecerá a valores de emisores
europeos.
• Más de un 30% de su cartera estará denominada en moneda NO euro.
El fondo que hemos escogido como representante de esta categoría y que lleva años
funcionando muy bien, es un fondo de la gestora Invesco, el Pan European Equity
Fund.
Aunque ya hemos hablado de ella en más de una ocasión, Invesco es una de las
gestoras de inversiones independientes más importantes del mundo.
Fundada en 1935 y con sede central en Atlanta (Estados Unidos), tiene 858.600
millones de dólares bajo gestión, presencia física en 20 países, y presta servicio a
clientes de más de 120 países. Por tanto,…..un verdadero monstruo.
⇒ Invesco Pan European Equity Fund
El Fondo quiere obtener rentabilidad invirtiendo a largo plazo en una cartera de

acciones o activos vinculados a renta variable de empresas europeas, centrándose de
una manera muy especial en las compañías de gran capitalización.
(*) Recuerda que la capitalización bursátil es el valor de la compañía que se obtiene de

multiplicar el número de acciones por el valor de cotización de la acción.
A continuación tienes la ficha del fondo:

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⇒ Existen varios motivos por el que pueden gustarnos las empresas de gran
capitalización, pero los esenciales son:
• la rigurosidad de la gestión y en la política de dividendos y, sobre todo,

• que acostumbran a ser muy líquidas: es sencillo comprar y vender sus acciones
sin demoras; siempre hay oferta y demanda.
Veamos el histórico de rentabilidad de este fondo:

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Como puedes comprobar ha sido muy consistente. Piensa que en 2016 la rentabilidad
del índice fue de -0,5% y la del Invesco Pan European fue positiva.
Esta rentabilidad la consigue invirtiendo en:
Como ya te hemos comentado en otras ocasiones, nos gustan los sectores que el
equipo gestor está sobre ponderando (invirtiendo más que el índice de referencia) que
son: finanzas, energía e industria.
También lo hace en tecnología, aspecto que nos parece muy interesante.
Menos alegres somos con la inversión en empresas europeas de hidrocarburos

(petróleo). El fondo lo hace en BP, Royal Dutch Shell y Eni…. no somos muy optimistas
en cuanto al sector petrolero, pues se espera una fuerte reactivación del fraking
americano ante la subida del precio del barril.
Y si le tenemos que poner otro pero, es ver que el gestor está buscando rentabilidad
en la banca de Reino Unido.
La banca inglesa ha estado muy “machacada” debido al Brexit, pero consideramos que
las negociaciones no han terminado y, una vez recogidas las plusvalías, tendrían que
salir de ese mercado.

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Menos estas dos anotaciones, consideramos que la gestión del fondo realizada por
John Surplice y Martin Walker es excelente.
Un fondo de renta variable a tener siempre en el punto de mira.
3.4- Fondos de Renta Variable Americana (USA)
Los fondos que invierten en Renta Variable Estadounidense se caracterizan por:
• Tienen como mínimo un 75% de su patrimonio invertido en Renta Variable.

• Tienen en su cartera valores de emisores estadounidenses en un porcentaje
mínimo del 75%
• Más del 30% de su cartera está en moneda no euro.
Para adentrarnos dentro del mundo de esta clase de fondos, vamos a hacerlo a través
de la gestora Robeco, una empresa creada en Róterdam (Países Bajos) en 1929, hoy de
las más importantes del mundo.
(*) De hecho nos gustan mucho las gestoras de fondos holandesas.
⇒ Robeco BP US Premium Equities
No es habitual como ejemplo de fondo de inversión en bolsa americana (cuna de la

inversión en fondos), se utilice un fondo NO estadounidense…
.. Pero éste de Robeco lo ha hecho verdaderamente bien y tiene una proyección

fantástica.
El objetivo de este fondo es obtener rentabilidad a través de la inversión en acciones

de empresas de pequeña, mediana y gran capitalización de Estados Unidos. El fondo
invierte en empresas infravaloradas.
A continuación puedes ver la ficha del fondo:

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Piensa que la bolsa americana lleva 9 años de crecimiento y fíjate qué rendimiento
está dando el fondo:

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Fíjate cómo queda si anualizamos su rentabilidad:
Mantener en estos últimos 5 años una rentabilidad media anual del 7,2%, es un
verdadero éxito del equipo de Robeco capitaneado por Duilio R. Ramallo.
¿Quieres que miremos en qué invierte?
¿Te fijas?…..Volvemos a tener al sector financiero a la cabeza de los activos.
Lo hemos comentado antes, ante subidas de tipos, mejores balances para los bancos; y
en Estados Unidos la subida de tipos es una realidad. Se esperan 3 para este año 2018.
El segundo sector en porcentaje de inversión es el tecnológico….todo un acierto y

apuesta segura.
3.5- Fondos de Renta Variable Japón

Aun siendo un país de zona asiática, la importancia de su economía a nivel mundial
hace que los fondos de inversión que invierten aquí, tengan una denominación propia
que se caracteriza por:
• Tienen una cartera compuesta como mínimo de un 75% en Renta Variable.

• Como mínimo, el 75% de esta cartera estará compuesta por acciones de
emisores japoneses.
• Mantendrá en moneda no euro más del 30% de su cartera.
Si buscamos un buen ejemplo, es esencial que conozcas el Fondo de Inversión

Goldman Sachs Japan Equity….un clásico de la categoría.
⇒ Goldman Sachs Japan Equity
Este fondo de inversión buscará aportar rentabilidad a sus partícipes a través de

exponerse a los mercados de renta variable japonesa.

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Esta es su ficha:
Y seguramente te preguntarás cómo lo ha hecho hasta ahora. Pues estos son sus datos
de rentabilidad:
Los vemos suficientemente buenos considerando los movimientos que ha tenido la

economía nipona en estos últimos 5 años.

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De hecho, si hacemos una media de la rentabilidad anual, lo que vemos es:
Un 3,27% no es poco, pero has de valorar la volatilidad o riesgo que asume para
conseguirla, que es verdaderamente alta.
(*) Un inciso importante: Siempre que te plantees invertir dinero en fondos, no debes
quedarte solo con el dato de rentabilidad. Sería un gran error. Debes mirar la
rentabilidad, claro está, pero también el riesgo que el fondo asume para conseguirla….
junto a otros aspectos.
Volviendo al fondo, consideramos sus inversiones buenas para diversificar una

cartera, pero no para tener las principales posiciones de nuestras inversiones aquí.
Esta es la distribución por sectores y las principales posiciones de la cartera del fondo
de Goldman:

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3.6- Fondos de Renta Variable Emergentes
Estos fondos se caracterizarán por:
• Mantendrán como mínimo una cartera compuesta en un 75% en Renta

Variable.
• Los valores emitidos por empresas de países emergentes representarán un
mínimo del 75%.
• Los activos en moneda no euro que compondrán la cartera, representarán el
30% como mínimo.
Vamos a utilizar otro fondo de la casa holandesa Robeco para ver un ejemplo de
inversión en Renta Variable en países emergentes.
⇒ Robeco QI Emerging Conservative Equities
El fondo de Robeco busca obtener una rentabilidad sostenida invirtiendo en acciones

de bajo riesgo de países emergentes.
• A largo plazo, el objetivo del fondo es alcanzar una rentabilidad igual o superior
a la de los mercados emergentes, con un riesgo de caída menor, por lo que el
control de la volatilidad es esencial.
• El fondo siempre buscará acciones de bajo riesgo ya que éstas se caracterizan
por un rendimiento del dividendo elevado.
En la siguiente página puedes ver la ficha:

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En definitiva, el fondo de Robeco mantiene una cartera diversificada y con baja

rotación (no compran y venden continuamente), compuesta por acciones defensivas,
cuyo objetivo es generar una rentabilidad estable y un rendimiento elevado.
Bien…..hasta aquí todo son palabras muy bonitas….pero, ¿cuánto ha ganado?

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La anterior es la rentabilidad año a año, pero cuando la anualizamos vemos lo

siguiente:
Fíjate que el fondo consigue una rentabilidad buenísima de un 3,75%, y su volatilidad

o riesgo es significativamente más bajo que el de su índice que es del 16,42%.
Esto lo consigue diversificando geográficamente sus inversiones de la siguiente

manera:
3.7- Fondos de Renta Variable Resto

Los fondos de renta variable “resto”, se caracterizarán por cumplir las siguientes
premisas:
• Su cartera de inversión estará compuesta por un mínimo de activos de Renta

Variable no inferior al 75% de la misma.
• La moneda de esta cartera estará denominada en moneda no euro como
mínimo en un 30%.
• No estarán adscritos a ninguna de las categorías de Renta Variable
Internacional mencionadas anteriormente.
En esta categoría veremos un fondo de Nationale Nederlanden enfocado en países

europeos de la antigua Europa del Este, hoy considerados economías emergentes.
El Grupo Nationale Nederlanden es uno de los grupos financieros más importantes de

la Unión Europea, con un alto ratio de solvencia, presente en 18 países de Europa y
Japón, con más de 12.000 empleados y 15 millones de clientes.

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Seguro que te suena por su rama de seguros, pero te aseguramos que es una gestora
de fondos potentísima.
Imagínate lo potente e envidiada que es en el mundo de los fondos de inversión, que

la gestora norteamericana Neuberger Berman tuvo que “robarle” todo el equipo de
gestores en fondos emergentes, ya que era imposible competir con ellos.
Como si el Madrid, cansado de que el Barça le gane siempre, decidiera fichar a toda la
plantilla.
Esto es lo que hicieron los de Neuberger Berman con el equipo de NN… Pero cuando
tienes “cantera” es un imprevisto totalmente solucionable.
Ahora entremos en materia, y veamos de qué son capaces con su fondo de Europa del
Este….
⇒ NN (L) Emerging Europe Equity
El fondo buscará la rentabilidad para sus partícipes a través de la inversión de al menos

2/3 de su patrimonio en una cartera diversificada de acciones negociadas en las bolsas
oficiales de los países de la antigua Europa del Este.
En la siguiente página puedes ver la ficha del fondo:

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¿Te parece que entremos en la rentabilidad del fondo para así podernos situar mejor?
Potente ¿verdad?…Vamos a estudiarla de una manera anualizada durante los últimos

5 años:
Fíjate que es brutal…un 7,58% pero con una volatilidad del 19,37%, lo que significa que
por muy potente que sea el equipo gestor, se está asumiendo mucho riesgo… aunque
no dudamos que lo sepan llevar.
Lo que tienes que tener claro, es si tú eres capaz de sostener un riesgo así en tu
cartera de fondos.

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¿Dónde invierten los gestores de NN para “machacar” de esta manera?
Por países es la siguiente distribución:
Y será interesante saber en qué sectores invierte, ¿verdad?
¿Casualidad?….siempre es lo mismo….sector financiero en primer lugar. Queda claro,

que son muchos los que estamos pendientes de la subida de tipos, incremento del
empleo y del consumo.
En cualquier caso, fantástico trabajo de la gente de NN.
3.8- Fondos Mixtos de Renta Variable

En este tipo de fondos, hemos seleccionado dos. Genéricamente, sus características
son las siguientes:
• Su cartera de activos estará compuesta por un mínimo del 30% en Renta

Variable y un máximo del 75%.
• La exposición a divisa no podrá superar el 30%
• Para la categoría de Mixtos Renta Variable Europea, el porcentaje de activos
emitidos por empresas de zona euro se sumará al de divisa no euro
manteniendo el máximo de 30% de la cartera.
Como ejemplo de esta categoría veremos un fondo excelente de la gestora M&G; y

otro muy interesante de MFS Meridian.

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(*) Aclaración: A la clasificación “mixtos” a nivel internacional se la denomina

Multiactivos (tienen diferentes activos en su cartera).
⇒ M&G Income Allocation
El gestor aplicará un enfoque muy flexible en la asignación de activos (Asset

Allocation) con tal de obtener rentabilidad.
• Para conseguir este objetivo, utilizará una amplia gama de activos financieros:
acciones, valores de renta fija emitidos por empresas europeas, etc.
• Podrá invertir más del 35% de la cartera en valores emitidos por los siguientes
gobiernos: Canadá, Francia, Alemania, Italia, Japón, UK y USA.
Ahora mira su ficha:

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La rentabilidad histórica del fondo es muy interesante, y además fíjate cómo ha ido
batiendo a su índice de una manera constante:
Esta rentabilidad la consigue con una volatilidad del 8,14%. No es baja, pero si es muy
comedida para un fondo de inversión mixto de renta variable.
Tiene un Ratio de Sharpe positivo del 0,37%……correcto, pero lo que destaca es su

Alfa, que es del 2,19%.
Este dato nos indica que el gestor está aportando mucho a la rentabilidad del fondo,
por lo que su selección de activos es muy correcta.
⇒ MFS Meridian Global Total Return
MFS es una gestora espléndida con unos fondos globales espectaculares. La verdad
que nos sorprende con este fondo mixto de renta variable.
La gestión del fondo, que consideramos muy acertada, tiene como objetivo de
inversión conseguir rentabilidad expresada en dólares estadounidenses. Para ello,
invierte en una cartera que contiene:
• activos de renta variable de gran capitalización (grandes empresas),

• y valores de deuda pública (Renta Fija) de alta calificación crediticia de
emisores globales;
• con asignaciones de aproximadamente un 60% de valores de Renta Variable y
un 40% de activos de Renta Fija.
En la siguiente página puedes ver su ficha:

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Las rentabilidades del fondo son las siguientes:
Fíjate que ha sido muy potente, aunque en 2017 le falló la cartera de Renta Fija.
Si analizamos su rentabilidad de una manera anualizada durante los últimos cinco

años, vemos que los números son muy correctos:

30
Puedes ver una rentabilidad “justa”, pero piensa que este fondo en caso de elegirlo,
debes utilizarlo como elemento de diversificación de tu cartera.
¿Adivinas dónde invierte?
¡Sector financiero!…..parece que es una apuesta común de todos los gestores.
4) ¿Debes invertir en fondos de renta variable?

Hasta aquí, ésta completa y práctica explicación sobre los fondos de renta variable.
Te hemos hablado desde lo más elemental, saber qué es la renta variable, hasta
aspectos más técnicos relacionados con datos que siempre debes mirar en fondos de
esta tipología.
¿Los resumimos por encima?
• La gestora;
• ¿Quién gestiona (su experiencia)?;
• ¿En qué invierte cada fondo?;
• ¿Cómo y dónde invierte?;
• ¿Qué resultados genera a corto plazo?;
• ¿Cuál es su rentabilidad a largo plazo?;
• ¿En qué riesgos (volatilidad) incurre?;
• ¿Aporta valor el gestor con sus decisiones de inversión? ….
Ahora llega la pregunta del millón…. ¿Son estos los fondos en los que debes invertir tu
dinero?
Nosotros no tenemos la respuesta. La debes averiguar tú, de la mano de quien te

asesora, y analizando las implicaciones que tienen las inversiones en este tipo de
fondos.
Para ello, además de conocerlos, debes saber qué riesgos quieres asumir como
inversor, y en base a ello decidir qué importe destinas.
De todo ello, te hablamos en este otro apartado en el que te enseñamos ejemplos de

carteras de fondos para cada perfil inversor.

31
—– xxxxx —–
Esperamos que esta lectura haya sido de tu interés. Si tienes dudas puedes
consultárnoslas al final de cada artículo del blog.
Toda la información que leas en invertirenfondosdeinversion.com, es meramente informativa, y en ningún caso supone una
recomendación de inversión o desinversión, ni tampoco de invitación, o de oferta, solicitud, u obligación, para que realices algún
tipo de transacción financiera. Lo que exponemos son opiniones estrictamente informativas.

32

Qué Son Los Fondos de Renta Variable

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¿Qué son los fondos de

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1) ¿Qué es la renta variable y cuáles sus principales características?

2) El mercado de Renta Variable

3) Clases de Fondos de Renta Variable

3.1- Fondos de Renta Variable Española

3.2- Fondos de Renta Variable Europea (zona euro)

⇒ Schroder ISF Euro Equity

⇒ Abante European Quality Equity

3.3- Fondos de Renta Variable Europea (continental)

⇒ Invesco Pan European Equity Fund

3.4- Fondos de Renta Variable Americana (USA)

⇒ Robeco BP US Premium Equities

3.5- Fondos de Renta Variable Japón

⇒ Goldman Sachs Japan Equity

3.6- Fondos de Renta Variable Emergentes

⇒ Robeco QI Emerging Conservative Equities

3.7- Fondos de Renta Variable Resto

⇒ NN (L) Emerging Europe Equity

3.8- Fondos Mixtos de Renta Variable

⇒ M&G Income Allocation

⇒ MFS Meridian Global Total Return

4) ¿Debes invertir en fondos de renta variable?

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En este artículo-guía, te ayudamos a entender y conocer los fondos de inversión que