Вы находитесь на странице: 1из 6

45 (525) – 2012

Страницы истории

УДК 330.83

ИНОСТРАННЫЙ КОНЦЕССИОННЫЙ КАПИТАЛ


В ПЕРИОД НОВОЙ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ПОЛИТИКИ
Л. И. ЮЗВОВИЧ,
кандидат экономических наук,
доцент кафедры страхования
E-mail: yuzvovich@bk. ru
Уральский федеральный университет
имени первого Президента России Б. Н. Ельцина

провело национализацию промышленных пред-


Новая экономическая политика (НЭП) занимает
в историческом развитии России важное место. Это приятий, банков, ввело государственную монопо-
обусловлено, прежде всего, тем, что НЭП представ- лию внешней торговли и аннулировало внешние
ляет собой эффективное проведение комплексного займы прежних российских правительств. Эти
реформирования экономики. В этом смысле изучение мероприятия значительно обострили отношения
опыта НЭПа очень актуально в настоящее время как между Советской Россией и западными странами.
для анализа результатов современного реформиро- Напряженность в отношениях присутствовала на
вания российской экономики, так и для определения
путей экономической политики.
всем протяжении рассматриваемого периода. В
Ключевые слова: концессии, новая экономическая этих условиях предоставление России денежных
политика, иностранные инвестиции, частные инвес- и товарных кредитов было крайне затруднено, что
тиции, государственно-частное партнерство. делало невозможным и развитие внешней торговли
в масштабах, необходимых для восстановления
промышленности России.
Начальный период существования советского Учитывая сложившиеся обстоятельства, со-
государства характеризовался глубоким экономи- ветское правительство выдвигало концессию как
ческим кризисом и падением производства во всех компромисс, который мог предоставить иностран-
отраслях промышленности. После октября 1917 г. ному предпринимателю необходимые гарантии
перед Россией встали проблемы восстановления в форме договора на эксплуатацию конкретного
народного хозяйства страны. Для преодоления кри- промышленного предприятия, а России – необхо-
зиса были необходимы инвестиции. Обращение к димые капиталы для восстановления и развития
внешним источникам капитала было обусловлено промышленности.
его недостатком внутри страны. Среди возможных Под концессиями понимается система догово-
форм экономического сотрудничества России и раз- ров между государством и частным инвестором в
витых зарубежных стран советским правительством отношении государственной или муниципальной
рассматривались займы, торговля, концессии [4]. собственности или монопольных видов деятель-
При этом сложное внешнеполитическое положение ности. Таким образом, предметом (и одним из
советского государства обусловливало преимущес- отличительных признаков) концессии является
тво концессии перед другими рассматриваемыми государственная или муниципальная собствен-
формами привлечения иностранного капитала. ность, а также вид хозяйственной деятельности, на
Придя к власти, большевистское правительство который распространяется монополия государства.

Финансы и кредит 71
Страницы истории 45 (525) – 2012

То есть под концессией понимают акт, посредством 6) концессионер получал право найма на пред-
которого государство наделяет частное лицо правом приятие советских рабочих и обязывался соб-
участия в осуществлении некоторых из своих фун- людать советское трудовое законодательство.
кций в хозяйственной сфере. В декрете говорилось о намерении заключить
Первые официальные предложения концессий концессионные договоры не вообще с кем-либо, а с
были сделаны российской стороной 14.05.1918 солидными, заслуживающими доверия иностранны-
США и 15.05.1918 − Германии. В эти же дни Сов- ми промышленными обществами и организациями.
нарком РСФСР рассмотрел вопрос о концессиях В соответствии с этим декретом в 1921 г. Арманду
и признал участие иностранного капитала в раз- Хаммеру была предоставлена концессия на разра-
работке отечественных ресурсов страны. С этого ботку Алапаевских асбестовых рудников сроком на
момента стали постепенно определяться конкрет- 20 лет. В 1923 г. были подписаны концессионные
ные государственно-правовые основы будущей договоры на разработку лесных угодий и экспорт
концессионной политики [2, 3]. В первой прави- лесоматериалов с германскими, голландскими и
тельственной программе развития экономических норвежскими лесопромышленниками. В 1925 г. были
связей с капиталистическими государствами в части заключены концессионные договоры на разработку
концессий излагались следующие условия: Чиатурских залежей марганца, на добычу золота и
− концессии предоставляются лишь для создания других полезных ископаемых с английской компани-
новых предприятий с учетом общего плана ей «Лена Голдсфилдс» сроком на 30 лет. Это была
развития народного хозяйства; самая крупная концессия, в которую был вложен
− концессионеры должны соблюдать советское иностранный капитал на 13 млн руб. [5].
законодательство: продавать часть произве- Концессии в Советской России в период НЭПа
денной продукции Правительству РСФСР по широко использовались во многих отраслях экономи-
рыночным ценам; ки: в обрабатывающей и добывающей промышленнос-
− за советским государством оставлялось право ти, сельском хозяйстве, железнодорожном строитель-
участия в доходах и выкупа предприятий по стве и т. п. По количеству концессий и по вложенному
истечении срока. капиталу 1-е место занимала обрабатывающая про-
Основные условия привлечения иностранного мышленность (24 концессии, 29 млн руб.), добываю-
капитала в советскую промышленность на концес- щая (14 концессий, 28 млн руб.), сельское хозяйство.
сионной основе разрабатывались на протяжении (7 концессий, 2,0 млн руб.), торговля (7 концессий,.
1918−1920 гг. Эта работа завершилась принятием 1,5 млн руб.). Эффективность концессионной полити-
23.11.1920 декрета Совета народных комиссаров ки была столь велика, что был разработан специальный
«Об основных экономических и юридических план, чтобы добиться с их помощью сбалансированно-
условиях концессий». Эти условия заключались в го развития различных секторов экономики на основе
следующем: передовых технологий [6]. Этот план, к сожалению, не
1) концессионер имел право на часть произведен- был реализован по политическим причинам.
ной продукции с возможностью вывозить ее за За 6 лет в период с 1921 по 1927 г. статистика
границу; по созданным концессионным предприятиям пред-
2) в случае осуществления концессионером ставлена в таблице.
крупных инвестиций в основной капитал ему Основное число концессионных соглашений
предоставлялись торговые льготы и преиму- было подписано с компаниями Англии − 28 %, США −.
щества; 25,2 %, Германии − 13,5 %, а также Франции, Япо-
3) сроки концессий гарантировались достаточ- нии. Наибольший интерес иностранный капитал
ными, чтобы концессионер окупил затраты и проявлял к металлообрабатывающей, легкой и пи-
получил прибыль; Динамика концессионных предприятий
4) имущество концессионного предприятия за- в России в период НЭПа
щищалось от национализации, конфискации, Число концессионных
реквизиции; Год, период
предприятий
5) правительство гарантировало невозможность 1921 5
одностороннего изменения концессионного 1924 55
договора; 1925−1927 82

72 Финансы и кредит
Страницы истории 45 (525) – 2012

щевой промышленности. Привлекательность этих − предоставление льгот и преимуществ кон-


сфер объяснялась простотой сбыта продукции на цессиям, применяющим особые технические
мировых рынках, быстротой оборачиваемости ка- усовершенствования в крупных размерах;
питала. Наименее охотно формировались концессии − предоставление концессий на сроки, достаточ-
на организацию машиностроительных производств ные для полного возмещения затрат предпри-
(из-за их капиталоемкости, отсутствия квалифици- нимателя на организацию производства;
рованной рабочей силы, трудностей с организацией − гарантия от национализации и конфискации
поставок комплектующих частей и т. д.). для имущества, вложенного в предприятие;
В лесной промышленности из 5 концессионных − предоставление концессионеру права найма
договоров 3 реализовались в форме смешанных рабочих и служащих для своих предприятий
обществ с участием советского и иностранного ка- на территории РСФСР «с соблюдением Кодекса
питала и 2 – как «чистые» концессии, т. е. с участием законов о труде или специального договора,
только иностранного капитала. Соглашения со сме- гарантирующего соблюдение по отношению к
шанными обществами «Англолес» и «Голландолес» ним определенных условий труда, ограждаю-
были подписаны в 1922 г., с обществом «Норвеголес» щих их жизнь и здоровье»;
в 1923 г. Срок договоров составлял 20 лет. Эти обще- − гарантия Правительства РСФСР концессионеру
ства получили участки на севере европейской части не допустить одностороннего изменения каки-
страны – в бассейнах Северной Двины и Онеги. Об- ми-либо распоряжениями или декретами Пра-
щая площадь этих концессий составила 4,7 млн га. вительства условий концессионного договора.
Договор о «чистой» концессии «Мологолес» с учас- Концессионная политика проводилась специ-
тием германского капитала был подписан в 1923 г. альными органами советского государства. В 1922 г.
на срок 20 лет. Концессия получила участок вдоль были созданы концессионный комитет при Госплане и
железной дороги Мга – Рыбинск, а также по берегу комиссия по смешанным обществам при Совете труда
р. Мологи в Тверской и Вологодской губерниях. Пло- и обороны (СТО). В 1923 г. их объединили в Главный
щадь осваиваемых лесов в рамках данной концессии концессионный комитет при СНК СССР. Положение
составила 1 млн га. Вторая «чистая» концессия была о концессионном комитете РСФСР было утверждено
предоставлена японскому обществу «Рорио Рингио» постановлением СНК РСФСР от 25.01.1928. Концес-
в 1927 г. в Приморье, также на срок в 20 лет. Площадь сионный комитет РСФСР ведал вопросами концессии,
лесов по этой концессии составила 1,1 млн га. объекты которых находятся на территории РСФСР и
Передаваемые в концессию участки остава- имеют республиканское или местное значение [7].
лись в собственности государства, что давало ему Он разрабатывал проекты концессионных договоров.
возможность соблюдать свои интересы. Договоры Договор концессии означал договор на аренду опреде-
обеспечивали платежи концессионеров в казну в ленного государственного имущества (участка земли,
виде лесной ренты, отчислений от выручки концес- строений, дорог, шахт, оборудования и т. д.) в целях
сионеров за проданную продукцию, налогов. организации на средства иностранного предпринима-
Причины убыточности лесных концессион- теля производства какой-либо продукции. В договоре
ных предприятий были обусловлены просчетами оговаривались следующие моменты:
относительно рыночной конъюнктуры, а также − срок действия соглашения;
недостаточной осведомленностью советских хо- − номенклатура и объем производимой продукции;
зяйственных органов о состоянии лесных ресурсов − размер и сроки ввоза в СССР капитала, необ-
на передаваемых в концессию участках. ходимого для организации соответствующего
Серьезную проблему представлял сбыт готовой производства;
продукции как на внутрисоюзном рынке в связи с − размеры отчислений от прибыли;
его узостью, так и на рынке мировом ввиду конку- − порядок реализации готовой продукции;
ренции со стороны капиталистических предпри- − обязанности концессионера соблюдать совет-
ятий. В качестве общих условий сотрудничества с ские законы и нормы, касающиеся производс-
иностранными предпринимателями назывались: твенной деятельности, найма рабочей силы;
− предоставление концессионеру вознаграждения − право правительства прекратить до срока дейс-
долей произведенного им продукта с правом твие договора в случае нарушения концессио-
вывоза за границу; нером его важнейших положений.

Финансы и кредит 73
Страницы истории 45 (525) – 2012

По истечении срока договора основной капитал 2) концессии устанавливают достаточно жесткие,


концессии безвозмездно переходил к правительству. долгосрочные, юридически оформленные отно-
Политика привлечения иностранного капитала шения между государством и концессионером;
в начале 1920-х гг. допускала наряду с концес- 3) концессионные соглашения позволяют при-
сиями создание смешанных обществ с участием влекать частный капитал, в том числе иност-
иностранных компаний. В 1922 г. были созданы ранный, без потери стратегического контроля
советско-германские смешанные общества по вне- за жизненно важными системами и объектами
шней торговле и транспорту, в 1923г. − смешанные страны.
общества «Рус-Англолес» и «Рус-Голландлес», Недостатки концессионной деятельности в
занимавшиеся в Архангельской области добычей России:
и экспортом леса. В 1926 г. было создано советско- 1) принципиальная разница интересов: в то время
германское смешанное общество «Русгерстрой», как государство стремилось привлечь концес-
которое вело строительные работы на территории сионеров в наиболее капиталоемкие отрасли с
страны. В 1929 г. было подписано соглашение с аме- замедленным оборотом капитала, эти отрасли
риканской фирмой «Форд» о технической помощи оказались для них непривлекательными, и на-
в производстве автомобилей [8]. оборот;
С советской точки зрения «чистые» концессии 2) слабость российской валюты (отсутствие ее
имели определенные преимущества перед смешан- котировки на международных финансовых
ными обществами из-за стремления ограничить рынках, что являлось своего рода валютным
размер иностранной собственности на советской ограничением);
территории, так как «чистая» концессия в отличие 3) недоверчивое, придирчивое, иногда враждебное
от смешанного общества не создавала для иност- отношение местных органов к концессионным
ранцев права собственности (концессионное пред- предприятиям. Иногда наблюдалось недопус-
приятие считалось государственным имуществом, тимое отношение хозяйственных органов к пе-
сданным в аренду). редаче концессионерам предоставляемого в их
Итоги работы иностранных концессий в Рос- пользование по договору имущества. Так, при
сии в целом были весьма скромными. В 1928 г. передаче заводов и приисков обществу «Лена-
инвестированный концессионерами капитал со- Голдфилдс» часть имущества, подлежащего
ставил около 60 млн руб. В 1928 г. из 7 778 млн передаче, была специально вывезена, часть
руб. капиталовложений в промышленность на построек не передана, инвентарные книги от
долю концессионеров приходилось 45,3 млн руб., концессионера скрыты. Серьезный конфликт
или 0,75 %. В объеме продукции, реализованной возник с тем же обществом по вине админис-
промышленностью СССР, доля реализованной тративных органов, которые своевременно не
концессионерами продукции составляла лишь 1 %. обеспечили прииски необходимой охраной и не
Вместе с тем в ряде отраслей значение концессий приняли других мер по борьбе с бандитизмом.
было очень велико. К концу 1927 г. они добывали В результате концессионер предъявил Госу-
40 % марганца, 35 % золота, более 62 % свинца, дарственному концессионному комитету иск
около 12 % меди, производили 22 % одежды, насы- на значительную сумму − 800 тыс. руб.;
щали товарный рынок, создавали рабочие места. 4) слабая защищенность концессионного капи-
В среднем из 13 руб. вновь созданной стоимости тала в СССР, так как концессионный договор
только 1 руб. вывозился за границу, остальные 12 оговаривал лишь часть условий иностранной
руб. оставались в России. предпринимательской деятельности. Другая
Достоинства концессионной формы управле- часть условий (подчас решающих) возникала
ния объектами: из нормотворчества центральных и местных
1) концессии снимают финансовую нагрузку с органов государственной власти, что было их
государства, поскольку концессионер прини- суверенным правом, ограничить которое кон-
мает на себя обязательства по осуществлению цессионный договор не мог. Так, 10.09.1926
всех затрат по финансированию, управлению был принят декрет, обязавший концессионные
и текущему ремонту сооружений, переданных предприятия приобретать облигации государс-
в концессию; твенного займа на сумму до 60 % их резервного

74 Финансы и кредит
Страницы истории 45 (525) – 2012

капитала. Несколько позже новым декретом они взглядов, связанное с развитием крупного частного
были освобождены от данной процедуры; сектора.
5) отсутствие политической стабильности, что Сказывалось и крайне тяжелое экономическое
также не могло не сказаться на привлекатель- положение в 1921−1922 гг., разруха, неурожай, высо-
ности СССР как места вложения капиталов. кая инфляция. В такой обстановке заключать много-
Так, в отчете правительства за 1927–1928 гг. летние концессионные соглашения можно было толь-
говорилось, что основная причина падения чис- ко на трудных для страны условиях. Их можно было
ла концессионных предложений в этот период бы улучшить при оздоровлении экономики за счет
заключается в сложном международном поло- собственных усилий. Но, когда такое оздоровление
жении, характеризующемся в первую очередь наступило, и весной 1924 г. была успешно завершена
попытками английского правительства добиться денежная реформа, возникло своеобразное «голо-
финансово-экономической блокады СССР. вокружение от успехов». У руководства появилась
Таким образом, несмотря на острый дефицит уверенность, что можно будет за счет внутренних
ресурсов, в СССР не были созданы условия для источников решить и другую сложную задачу − об-
нормального функционирования иностранного ка- новление основного капитала. Все эти препятствия
питала. Декларируемые правительством основные для привлечения иностранного капитала можно было
условия на самом деле зачастую оказывались не преодолеть только в рамках общей политики. Если
более чем заявлениями, иногда просто безответс- бы даже сохранялась концепция социализма как
твенными. строя, не совместимого с частной собственностью,
В силу подобной политики концессионные но было бы понимание того, что для строительства
договоры не получили своего дальнейшего разви- такого общества потребуется много лет, как это
тия, и к 1937 г. все концессионные договоры были предполагал Ленин при переходе к НЭПу, то тогда
аннулированы. возможность успешного решения первоочередных
В заключение хотелось бы отметить, что в пер- задач по восстановлению и развитию производитель-
вые годы новой экономической политики существо- ных сил еще бы существовала. Тогда можно было
вали реальные возможности для привлечения инос- бы (исходя из экономической целесообразности и
транного капитала в Россию: советское руководство соображений экономии сил и времени) находить
заявляло о желании сдавать национализированные оптимальные размеры привлечения иностранного
предприятия в концессию, и многие иностранные капитала. Однако руководство страны пошло другим
фирмы, в том числе самые крупные, были готовы путем. И хотя в стране удалось без внешней помощи
откликнуться на эти декларации. У них был доре- восстановить довоенный уровень производства, а
волюционный опыт работы в России, специалисты, затем провести индустриализацию, но все это было
знающие российские условия и средства, необхо- достигнуто за счет огромных жертв со стороны на-
димые для восстановления ранее принадлежавших селения и подрыва сельского хозяйства.
им предприятий. На практике же эти намерения не Таким образом, иностранный капитал должен
удалось реализовать. привлекаться на условиях, которые обеспечивают
В числе причин этого следует, прежде всего, интересы страны, но при этом важно стремиться
назвать противоречивость концепции НЭПа. При- к достижению компромисса с инвесторами. В
знавая необходимость существования смешанной противном случае, как показывает исторический
экономики, власти стремились сохранить в руках го- опыт, защита отечественных интересов за счет
сударства ведущие предприятия в базовых отраслях игнорирования запросов партнеров превращается
промышленности и предоставить им благоприятные в свою противоположность, фактически блокируя
условия для развития, ограждая от возможной кон- приток капиталов.
куренции со стороны концессионных предприятий. В настоящее время принятие закона о концесси-
Отрицательные последствия такой конкуренции ях имеет принципиальное значение для эффектив-
преувеличивались, а ее положительные стороны ного управления государственной собственностью
игнорировались. Немалую роль играли и идеологи- в разных видах экономической деятельности под
ческие факторы, желание не допустить обогащения контролем государства без передачи ее в частную
иностранцев за счет российских природных ресур- собственность, т. е. обеспечивает корректировку
сов и предотвратить распространение буржуазных программы приватизации, разработку природных

Финансы и кредит 75
Страницы истории 45 (525) – 2012

ресурсов, проведение реальной реформы комму- Список литературы


нально-бытового хозяйства, правовую основу для 1. Азизов А. Возможности использования
процедуры банкротств и последующего заключения концессионных соглашений в условиях кризиса //
контрактов с временными управляющими, проводя- Корпоративный юрист. 2009. № 5.
щими санацию предприятия и т. п. Финансовый ме- 2. Сабанти Б. М. Развитие финансов и финан-
ханизм концессионного соглашения может сыграть совой науки в России. Иркутск: Изд-во Иркутского
в инвестиционных процессах положительную роль, ун-та, 1986.
закрепить позитивные тенденции и помочь выйти на 3. Сабанти Б. М. Теория финансов: учеб. по-
траекторию устойчивого экономического роста [1]. соб. М.: Менеджер, 1998.
Многие из потенциальных инвесторов, напри- 4. Терещенко Ю. А. История России XX − на-
мер Внешэкономбанк и ЕБРР, считают государс- чала XI вв. М., 2004.
твенно-частные проекты, в том числе осуществляе- 5. Тимошина Т. М. Экономическая история
мые с использованием концессий, приоритетными и России. М., 1998.
сохраняют возможности для финансирования перс- 6. Шмелев К. Ф. Финансовая политика дорево-
пективных проектов по развитию инфраструктуры. люционной России и Советского Союза // Вестник
Данное обстоятельство должно быть использовано финансов. 1926. № 1.
региональными и муниципальными властями для Эвентов Л. Иностранные капиталы в рус-
7. ���������
строительства новых высокотехнологичных и ка- ской промышленности. М., Л., 1931.
чественных объектов инфраструктуры в сферах 8.�����������������������������������������
����������������������������������������
Экономическое положение России накануне
транспорта, энергетики, здравоохранения, спорта, Великой Октябрьской революции. Документы и
туризма и т. д. материалы. М., Л., 1957. Ч. 2.

ȼɧɢɦɚɧɢɸ ɪɭɤɨɜɨɞɢɬɟɥɟɣ ɢ ɦɟɧɟɞɠɟɪɨɜ ɜɵɫɲɟɝɨ ɢ ɫɪɟɞɧɟɝɨ ɡɜɟɧɚ, ɷɤɨɧɨɦɢɫɬɨɜ,


ɮɢɧɚɧɫɢɫɬɨɜ, ɩɪɟɩɨɞɚɜɚɬɟɥɟɣ ɜɭɡɨɜ ɢ ɚɫɩɢɪɚɧɬɨɜ!

ɀɭɪɧɚɥ
«Ɏɢɧɚɧɫɵ ɢ ɤɪɟɞɢɬ»
ISSN 2071-4688
ȼɵɩɭɫɤɚɟɬɫɹ ɫ 1995 ɝɨɞɚ.
ȼɤɥɸɱɟɧ ɜ ɩɟɪɟɱɟɧɶ ȼȺɄ.
ȼɤɥɸɱɟɧ ɜ Ɋɨɫɫɢɣɫɤɢɣ ɢɧɞɟɤɫ ɧɚɭɱɧɨɝɨ ɰɢɬɢɪɨɜɚɧɢɹ (Ɋɂɇɐ).
ɀɭɪɧɚɥ ɪɟɮɟɪɢɪɭɟɬɫɹ ȼɂɇɂɌɂ ɊȺɇ.
Ɏɨɪɦɚɬ Ⱥ4, ɨɛɴɟɦ 80–100 ɫ.
ɉɟɪɢɨɞɢɱɧɨɫɬɶ - 4 ɪɚɡɚ ɜ ɦɟɫɹɰ.
______________________________________________________________
ɉɈȾɉɂɋɄȺ ɉɊɈȾɈɅɀȺȿɌɋə!
_ ___ ___ ___ ___ ___ ___ ___ ___ ___ ___ ___ ___ ___ ___ ___ ___ ___ ___ ___ ___ ___ ___ ___ ___
ɂɧɞɟɤɫ ɩɨ ɤɚɬɚɥɨɝɭ «ɉɨɱɬɚ Ɋɨɫɫɢɢ» ɂɧɞɟɤɫ ɩɨ ɤɚɬɚɥɨɝɭ «Ɋɨɫɩɟɱɚɬɶ» ɂɧɞɟɤɫ ɩɨ ɤɚɬɚɥɨɝɭ «ɉɪɟɫɫɚ Ɋɨɫɫɢɢ»
34131 71222 45029
Ɂɚ ɞɨɩɨɥɧɢɬɟɥɶɧɨɣ ɢɧɮɨɪɦɚɰɢɟɣ ɨɛɪɚɳɚɣɬɟɫɶ ɜ ɨɬɞɟɥ ɪɟɚɥɢɡɚɰɢɢ ɂɡɞɚɬɟɥɶɫɤɨɝɨ ɞɨɦɚ
«ɎɂɇȺɇɋɕ ɢ ɄɊȿȾɂɌ» ɬɟɥɟɮɨɧ/ɮɚɤɫ: (495) 721-85-75, E-mail: podpiska@fin-izdat.ru

ȼɨɡɦɨɠɧɚ ɩɨɞɩɢɫɤɚ ɧɚ ɷɥɟɤɬɪɨɧɧɭɸ ɜɟɪɫɢɸ ɠɭɪɧɚɥɚ, ɚ ɬɚɤɠɟ ɩɪɢɨɛɪɟɬɟɧɢɟ ɨɬɞɟɥɶɧɵɯ ɫɬɚɬɟɣ:


ɇɚɭɱɧɚɹ ɷɥɟɤɬɪɨɧɧɚɹ ɛɢɛɥɢɨɬɟɤɚ: eLibrary.ru ɗɥɟɤɬɪɨɧɧɚɹ ɛɢɛɥɢɨɬɟɤɚ: dilib.ru
www.fin-izdat.ru

76 Финансы и кредит