CASO: EXALMAR

Impuesto General a las Ventas y Servicios (I 18.0%

Impuesto a la renta(utilidades) (t) 30.0%
Duración Proyecto (Años) 5

Inversión inicial Valor Venta IGV 18% Inversiones

Construcción 15,254,237 2,745,763 18,000,000
Terreno 5,000,000 - 5,000,000
Maquinarias y Equipos 211,864 38,136 250,000
Muebles, enseres y otros 67,797 12,203 80,000
Lanchas 4000 TM (x6) 25,423,729 4,576,271 30,000,000
Capital de Trabajo 5,000,000 - 5,000,000
TOTAL 50,957,627 7,372,373 58,330,000

Estructura de Deuda Montos W (peso)

Emisión de Bonos 12,280,000 26.77%
Prestamo Bancario N°1 3,600,000 7.85%
Arrendamiento Financiero N°1 (6 lanchas) 30,000,000 65.39%
Total Deuda 45,880,000 100.00%

Estructura del Patrimonio Montos W

Emisión de Acciones Comunes
Utilidades Retenidas 12,450,000 100.00%
Total Patrimonio 12,450,000 100.00%

Estructura Deuda - Patrimonio Importe W

Deuda 45,880,000 78.66%
Patrimonio 12,450,000 21.34%
Total Deuda y Patrimonio 58,330,000 100.00%

Costo Promedio Ponderado Deuda Kd W Costo (Kd x W)

Préstamo 10.53% 7.85% 0.83%
Emisión de Bonos 6.48% 26.77% 1.73%
Arrendamiento financiero (6 lanchas) 9.34% 65.39% 6.11%
Costo Promedio Ponderado Deuda 100.00% 8.67%

Cálculo del WACC modelo CAPM

Estructura Deuda - Patrimonio (modelo

CAPM) Kd (1 - T ) W Costo (Kd x W)
Deuda 8.67% 0.70 78.66% 4.77%
Patrimonio 18.95% 21.34% 4.04%
Total Deuda y Patrimonio 100.00% 8.82%

WACC= Wd [Kd(1-t)] + Ws Ks WACC 8.82%

CAPM = Klr +(Km - Klr ) Beta Ks= CAPM + Riesgo país

Rendimiento bolsa de valores de NY Índice

Standard a Poor´s 500 promedio 20 años 12.60%
Rendimiento bonos del tesoro
nortemaericano T-Bond promedio 20 años 2.63%
Beta promedio de la empresa últimos cinco
años 1.49
Riesgo país 1.46%
CAPM 17.49%
Ks = CAPM + Riesgo páis 18.95%

Arrendamiento Financiero N°1 (6 Lanchas) 30,000,000

TEA Año 1 7.50%
TEM (tasa efectiva mensual) 0.604%
Años 3
Cuotas por financiar 36
Periodos de Gracia Total 4
Cuotas a Financiar 32
Cargos y Comisiones 520.00
Prima Anual 0.7500%
Prima mensual 0.0623%
Valor de Recompra 1.0000%
Cuota 1,059,145

0.604%
Cargos y
Periodo Saldo Amortización Interés Cuota Prima Valor de Recompra Cuota Total
Comisiónes
0 (30,000,000)
1 30,000,000.00 - - - 520.00 18,685.85 19,206
2 30,181,347.57 - - - 520.00 18,685.85 19,206
3 30,363,791.37 - - - 520.00 18,685.85 19,206
4 30,547,338.03 - - - 520.00 18,685.85 19,206
5 30,731,994.22 873,372.14 185,772.42 1,059,144.55 520.00 18,685.85 1,078,350
6 30,917,766.63 872,249.16 186,895.40 1,059,144.55 520.00 18,685.85 1,078,350
7 31,104,662.03 871,119.39 188,025.16 1,059,144.55 520.00 18,685.85 1,078,350
8 30,233,542.64 876,385.24 182,759.32 1,059,144.55 520.00 18,685.85 1,078,350
9 29,357,157.40 881,682.91 177,461.64 1,059,144.55 520.00 18,685.85 1,078,350
10 28,475,474.49 887,012.62 172,131.94 1,059,144.55 520.00 18,685.85 1,078,350
11 27,588,461.87 892,374.54 166,770.02 1,059,144.55 520.00 18,685.85 1,078,350
12 26,696,087.34 897,768.87 161,375.69 1,059,144.55 520.00 18,685.85 1,078,350
13 25,798,318.47 903,195.81 155,948.75 1,059,144.55 520.00 18,685.85 1,078,350
14 24,895,122.66 908,655.55 150,489.00 1,059,144.55 520.00 18,685.85 1,078,350
15 23,986,467.11 914,148.30 144,996.25 1,059,144.55 520.00 18,685.85 1,078,350
16 23,072,318.81 919,674.25 139,470.30 1,059,144.55 520.00 18,685.85 1,078,350
17 22,152,644.56 925,233.61 133,910.94 1,059,144.55 520.00 18,685.85 1,078,350
18 21,227,410.94 930,826.57 128,317.98 1,059,144.55 520.00 18,685.85 1,078,350
19 20,296,584.37 936,453.34 122,691.21 1,059,144.55 520.00 18,685.85 1,078,350
20 19,360,131.03 942,114.13 117,030.42 1,059,144.55 520.00 18,685.85 1,078,350
21 18,418,016.90 947,809.13 111,335.42 1,059,144.55 520.00 18,685.85 1,078,350
22 17,470,207.77 953,538.56 105,605.99 1,059,144.55 520.00 18,685.85 1,078,350
23 16,516,669.20 959,302.63 99,841.93 1,059,144.55 520.00 18,685.85 1,078,350
24 15,557,366.58 965,101.53 94,043.02 1,059,144.55 520.00 18,685.85 1,078,350
25 14,592,265.05 970,935.49 88,209.06 1,059,144.55 520.00 18,685.85 1,078,350
26 13,621,329.55 976,804.72 82,339.83 1,059,144.55 520.00 18,685.85 1,078,350
27 12,644,524.83 982,709.42 76,435.13 1,059,144.55 520.00 18,685.85 1,078,350
28 11,661,815.41 988,649.82 70,494.73 1,059,144.55 520.00 18,685.85 1,078,350
29 10,673,165.59 994,626.13 64,518.42 1,059,144.55 520.00 18,685.85 1,078,350
30 9,678,539.45 1,000,638.57 58,505.99 1,059,144.55 520.00 18,685.85 1,078,350
31 8,677,900.89 1,006,687.35 52,457.21 1,059,144.55 520.00 18,685.85 1,078,350
32 7,671,213.54 1,012,772.69 46,371.86 1,059,144.55 520.00 18,685.85 1,078,350
33 6,658,440.85 1,018,894.82 40,249.74 1,059,144.55 520.00 18,685.85 1,078,350
34 5,639,546.04 1,025,053.95 34,090.60 1,059,144.55 520.00 18,685.85 1,078,350
35 4,614,492.08 1,031,250.32 27,894.23 1,059,144.55 520.00 18,685.85 1,078,350
36 3,583,241.76 1,037,484.15 21,660.41 1,059,144.55 520.00 18,685.85 300,000.00 1,378,350
TIR Mensual 0.75%
TIR Anual 9.34%

Emisión de Bonos Corporativos 12,280,000

N° de Bonos 1,228
Tasa Efectiva Anua (TEA) 6.20%
Tasa Efectiva Semestral (TES) 3.05%
Años 5
Cuotas 10
Prima a la redención 2.20%
Gastos de estructuración 0.31%
Gastos de colocación 0.14%
Gastos de flotación 0.020%
Valor nominal del Bono 10,000.00
Porcentaje de cotización del valor nominal 100.95%
Valor de cotización 10,095.00

Costo financiero de emisión de bonos

Gastos Gastos de
Periodo Valor Nominal Interés por cupón Gastos de Flotación Prima Flujo Final
estructuración colocación
0 31.29 14.13 2.02 (10,047.55)
1 10,000.00 305.34 - - 305.34
2 10,000.00 305.34 - - 305.34
3 10,000.00 305.34 305.34
4 10,000.00 305.34 - - 305.34
5 10,000.00 305.34 305.34
6 10,000.00 305.34 305.34
7 10,000.00 305.34 305.34
8 10,000.00 305.34 305.34
9 10,000.00 305.34 305.34
10 10,000.00 305.34 - - 220.00 10,525.34
TIR Sem 3.187%
TEA 6.48%
Préstamo Bancario 3,600,000
TEA anual 10.50%
TET 2.53%
Años 3
N° de Cuotas 12
Cuotas a Financiar 5
Cargos y comisiones 220.00
Periodos de Gracia Total 4.00
Periodos de Gracia Normal 3.00
Cuota 856,931.14

Cargos y
Periodo Saldo Amortización Interés Cuota Flujo Final
Comisiónes
0 (3,600,000.00)
1 3,600,000.00 - - - 220.00 220.00
2 3,690,991.71 - - - 220.00 220.00
3 3,784,283.29 - - - 220.00 220.00
4 3,879,932.85 - - - 220.00 220.00
5 3,978,000.00 - 100,545.84 100,545.84 220.00 100,765.84
6 3,978,000.00 - 100,545.84 100,545.84 220.00 100,765.84
7 3,978,000.00 - 100,545.84 100,545.84 220.00 100,765.84
8 3,978,000.00 756,385.29 100,545.84 856,931.14 220.00 857,151.14
9 3,221,614.71 775,503.29 81,427.85 856,931.14 220.00 857,151.14
10 2,446,111.41 795,104.51 61,826.63 856,931.14 220.00 857,151.14
11 1,651,006.90 815,201.15 41,729.99 856,931.14 220.00 857,151.14
12 835,805.75 835,805.75 21,125.39 856,931.14 220.00 857,151.14
TIR Trimestral 2.5342%
TEA 10.53%

Préstamo para compra de Muebles y Enseres

A partir del año 2

MONTO 60,000.00
TEA 12.50%
TES 6.07%
Plazo (años) 2
Nro Cuotas 4
Valor cuota 17,341.67
Cargos y comisiones (x cuota) 160.00

CARGOS Y
PERIODO SALDO AMORTIZACION INTERES CUOTA COMISIONES CUOTA TOTAL
0 - - - - - (60,000.00)
1 60,000.00 13,702.06 3,639.61 17,341.67 160.00 17,501.67
2 46,297.94 14,533.23 2,808.44 17,341.67 160.00 17,501.67
3 31,764.71 15,414.82 1,926.85 17,341.67 160.00 17,501.67
4 16,349.89 16,349.89 991.79 17,341.67 160.00 17,501.67
TIR SEMESTRAL 6.47%
TIR ANUAL 13.36%

Arrendamiento Financiero para la compra de Maquinaria y Equipo

A partir del año 3

MONTO 100,000.00
TEA 8.50%
TES 4.40%
Plazo (años) 3
Cuotas Semestrales
Nro Cuotas 6
Valor cuota 19,327.24
Cargos y comisiones (x cuota) 360.00
Valor de recompra 1%
Monto de recompra 1,000.00

CARGOS Y VALOR DE RECOMPRA

PERIODO SALDO AMORTIZACION INTERES CUOTA CUOTA TOTAL
COMISIONES
0 - - - - - (100,000.00)
1 100,000.00 14,924.18 4,403.07 19,327.24 360.00 19,687.24
2 85,075.82 15,581.30 3,745.94 19,327.24 360.00 19,687.24
3 69,494.52 16,267.35 3,059.89 19,327.24 360.00 19,687.24
4 53,227.17 16,983.62 2,343.63 19,327.24 360.00 19,687.24
5 36,243.56 17,731.41 1,595.83 19,327.24 360.00 19,687.24
6 18,512.14 18,512.14 815.10 19,327.24 360.00 1,000.00 20,687.24
 TIR SEMESTRAL 5.21%
TIR ANUAL 10.69%

Warrant
A partir del año 2 hasta año 5
Total Mercadería 750,000.00
MONTO FINANCIADO 600,000.00
TEA 7.90%
TES 0.64%
Plazo (meses) 6
Cuotas M ensuales
Nro Cuotas 4
Valor cuota 154,334.64
Comisión Almacenera 0.50% mensual
Valor de recompra 0%
Constitución Warrant 50,000.00

CARGOS Y CONSTITUCIÓN
PERIODO SALDO AMORTIZACION INTERES CUOTA CUOTA TOTAL
COMISIONES WARRANT
0 - - - - - (600,000.00)
1 600,000.00 - - - 3,000.00 50,000.00 53,000.00
2 603,813.80 - - - 3,000.00 3,000.00
3 607,651.85 150,472.19 3,862.44 154,334.64 3,000.00 157,334.64
4 457,179.66 151,428.65 2,905.99 154,334.64 3,000.00 157,334.64
5 305,751.01 152,391.18 1,943.46 154,334.64 3,000.00 157,334.64
6 153,359.83 153,359.83 974.81 154,334.64 3,000.00 157,334.64
TIR SEMESTRAL 3.23%
TIR ANUAL 6.56%

Letra
Año 1
Importe de Planilla 360,000.00
TEA cobrada al cliente 16.5%
Número de letras 2
Plazo 180

TEA aplicada 180 Días 7.94%

Valor de cada Letra S/. 201,697.49

Letra 1 S/. 201,697.49

Letra 2 S/. 201,697.49

Importe Nominal Letras S/. 403,394.97

TEA cobrada por el Banco 14.50%

TEA a 180 Días 7.00% S/. 188,494.09

TEA a 180 Días 7.00% S/. 188,494.09
S/. 376,988.18
Importe recibido S/. 376,988

Intereses Bancarios S/. 26,407

Años de Depreciación Año Depreciación Año Depreciación depreciacion

Inversión Inversión IGV Depreciación Año 1 Depreciación Año 2 valor residual
Modulo de Inversión Valor de Venta Depreciación 3 4 Año 5 acumulada
1 Construcción 18,000,000 2,745,763 15,254,237 33 462,249.61 462,250 462,250 462,250 462,250 2,311,248 12,942,989
2 Terreno 5,000,000 - 5,000,000 - - - - - 5,000,000
3 Lanchas 30,000,000 4,576,271 25,423,729 3 8,474,576.27 8,474,576.27 8,474,576.27 25,423,729 -
4 Maquinarias y Equipos 250,000 38,136 211,864 10 21,186.44 21,186.44 21,186.44 21,186.44 21,186.44 105,932 105,932
5 Muebles y Enseres 80,000 12,203 67,797 3 22,598.87 22,598.87 22,598.87 67,797 -
6 Capital de Trabajo 5,000,000 - 5,000,000 - - - 5,000,000
Inversion inicial 58,330,000 7,372,373 50,957,627 8,980,611.20 8,980,611.20 8,980,611.20 483,436.06 483,436.06 27,908,706 23,048,921
Muebles y Enseres
Adicional 60,000 9,153 50,847 3 16,949.15 16,949.15 16,949.15 50,847.46 -
Maquinaria y Equipo
Adicional 100,000 15,254 84,746 3 28,248.59 28,248.59 28,248.59 84,745.76 -
Depreciación anual 8,980,611 8,997,560 9,025,809 528,634 511,685 28,044,298.92 23,048,921

(*) Variación de capital

1 2 3 4 5
de trabajo
Capital de trabajo 380,000 640,000 560,000
Gastos financieros 1 2 3 4 5
Emisión de Bonos
Interes por cupon que paga el bono 749,911.17 749,911.17 749,911.17 749,911 749,911
Gastos estructuración 38,429.65
Gastos colocación 17,355.32
Gastos de flotación 2,479.33
Subtotal 808,175.47 749,911.17 749,911.17 749,911.17 749,911.17
Préstamo Bancario
Interes - 402,183.38 206,109.85
Cargos y Comisiones 880.00 880.00 880.00
Subtotal 880.00 403,063.38 206,989.85 - -
Arrendamiento Financiero N°1 (6 Lanchas)
Interes 1,421,192 1,503,681.21 663,227.21
Cargos y Comisiones 6,240.00 6,240.00 6,240.00
Valor de Recompra 300,000.00
Subtotal 1,427,431.57 1,509,921.21 969,467.21 - -
Préstamo para compra de Muebles y Enseres
Interes 6,448 2,918.64
Cargos y Comisiones 320.00 320.00
Subtotal 6,768.05 3,238.64 - - -
Arrendamiento Financiero para la compra de Maquinaria y Equipo
Interes 8,149.01 5,403.52 2,410.93
Cargos y Comisiones 720.00 720.00 720.00
Valor de Recompra 1,000.00
Subtotal 8,869.01 6,123.52 3,130.93 - -

Préstamo Warrant
Interes 9,687 9,686.70 9,687 9,686.70
Cargos y Comisiones 18,000 18,000.00 18,000 18,000.00
Constitución 50,000 50,000.00 50,000 50,000.00
- 77,686.70 77,686.70 77,686.70 77,686.70

Letras
Intereses 26,406.79
26,406.79 - - - -

Emision de acciones comunes

Costos de estructuración -
Costos de Colocación -
Costos de Flotación -
Subtotal -
Total Gastos Financieros 2,278,530.89 2,749,944.61 2,007,185.85 827,597.86 827,597.86

ventas Dic 2013 168,890,000.00

Gastos administrativos Dic 2013 7,853,000.00
Gastos de Ventas Dic 2013 9,537,000.00
Crecimiento proyectado 1.0700 1.0700 1.0700 1.1000 1.1000
Estado de Ganancias y Pérdidas 1 2 3 4 5
Ventas incrementales 180,712,300 193,362,161 206,897,512 227,587,263 250,345,990
Costo de ventas 126,498,610 135,353,513 144,828,259 159,311,084 175,242,193
Utilidad Bruta 54,213,690 58,008,648 62,069,254 68,276,179 75,103,797
Gastos administrativos 8,088,590 8,331,248 8,581,185 8,924,433 9,281,410
Gastos de Ventas 9,823,110 10,117,803 10,421,337 10,838,191 11,271,719
Depreciación 8,980,611 8,997,560 9,025,809 528,634 511,685

Utilidad antes de interés e impuestos (EBIT) 27,321,379 30,562,037 34,040,922 47,984,922 54,038,984
Gastos Financieros 2,278,531 2,749,945 2,007,186 827,598 827,598
Utilidad imponible 25,042,848 27,812,092 32,033,736 47,157,324 53,211,386
Impuesto a la renta 30% 7,512,854 8,343,628 9,610,121 14,147,197 15,963,416
Utilidad neta 17,529,994 19,468,465 22,423,615 33,010,127 37,247,970
IR 0.3
EBITDA (EBIT + depreciación y
amortización) 36,301,990.00 39,559,597.30 43,066,731.15 48,513,555.62 54,550,668.59

FLUJO DE CAJA LIBRE 0 1 2 3 4 5

Ventas incrementales 180,712,300 193,362,161 206,897,512 227,587,263 250,345,990
Costo de ventas 126,498,610 135,353,513 144,828,259 159,311,084 175,242,193
Utilidad Bruta 54,213,690 58,008,648 62,069,254 68,276,179 75,103,797
Gastos administrativos 8,088,590 8,331,248 8,581,185 8,924,433 9,281,410
Gastos de Ventas 9,823,110 10,117,803 10,421,337 10,838,191 11,271,719
Depreciación 8,980,611 8,997,560 9,025,809 528,634 511,685
Utilidad antes de interés e impuestos EBIT 27,321,379 30,562,037 34,040,922 47,984,922 54,038,984
Impuestos 8,196,414 9,168,611 10,212,277 14,395,477 16,211,695
EBIT - impuestos = NOPAT 19,124,965 21,393,426 23,828,646 33,589,445 37,827,289
(+) Depreciación y amortización 8,980,611 8,997,560 9,025,809 528,634 511,685
(-) Cambio en capital de trabajo -380,000 -640,000 -560,000 1,580,000
(+) Valor residual 23,048,921
Inversiones 58,330,000 -60,000 -100,000
FLUJO DE CAJA LIBRE (58,330,000) 28,105,576 30,070,986 32,314,454 33,558,079 62,967,895

VAN 83,181,768.01

WACC 8.82%

TIR 48.22%
CASO: EXALMAR

Impuesto General a las Ventas y Servicios (I 18.0%

Impuesto a la renta(utilidades) (t) 30.0%
Duración Proyecto (Años) 5

Inversión inicial Valor Venta IGV 18% Inversiones

Construcción 15,254,237 2,745,763 18,000,000
Terreno 5,000,000 - 5,000,000
Maquinarias y Equipos 211,864 38,136 250,000
Muebles, enseres y otros 67,797 12,203 80,000
Lanchas 4000 TM (x6) 25,423,729 4,576,271 30,000,000
Capital de Trabajo 5,000,000 - 5,000,000
TOTAL 50,957,627 7,372,373 58,330,000

Estructura de Deuda Montos W (peso)

Emisión de Bonos 12,280,000 26.77%
Prestamo Bancario N°1 3,600,000 7.85%
Arrendamiento Financiero N°1 (6 lanchas) 30,000,000 65.39%
Total Deuda 45,880,000 100.00%

Estructura del Patrimonio Montos W

Emisión de Acciones Comunes
Utilidades Retenidas 12,450,000 100.00%
Total Patrimonio 12,450,000 100.00%

Estructura Deuda - Patrimonio Importe W

Deuda 45,880,000 78.66%
Patrimonio 12,450,000 21.34%
Total Deuda y Patrimonio 58,330,000 100.00%

Costo Promedio Ponderado Deuda Kd W Costo (Kd x W)

Préstamo 10.53% 7.85% 0.83%
Emisión de Bonos 6.48% 26.77% 1.73%
Arrendamiento financiero (6 lanchas) 9.34% 65.39% 6.11%
Costo Promedio Ponderado Deuda 100.00% 8.67%

Cálculo del WACC modelo CAPM

Estructura Deuda - Patrimonio (modelo

CAPM) Kd (1 - T ) W Costo (Kd x W)
Deuda 8.67% 0.70 78.66% 4.77%
Patrimonio 18.95% 21.34% 4.04%
Total Deuda y Patrimonio 100.00% 8.82%

WACC= Wd [Kd(1-t)] + Ws Ks WACC 8.82%

CAPM = Klr +(Km - Klr ) Beta Ks= CAPM + Riesgo país

Rendimiento bolsa de valores de NY Índice

Standard a Poor´s 500 promedio 20 años 12.60%
Rendimiento bonos del tesoro
nortemaericano T-Bond promedio 20 años 2.63%
Beta promedio de la empresa últimos cinco
años 1.49
Riesgo país 1.46%
CAPM 17.49%
Ks = CAPM + Riesgo páis 18.95%

Arrendamiento Financiero N°1 (6 Lanchas) 30,000,000

TEA Año 1 7.50%
TEM (tasa efectiva mensual) 0.604%
Años 3
Cuotas por financiar 36
Periodos de Gracia Total 4
Cuotas a Financiar 32
Cargos y Comisiones 520.00
Prima Anual 0.7500%
Prima mensual 0.0623%
Valor de Recompra 1.0000%
Cuota 1,059,145

0.604%
Cargos y
Periodo Saldo Amortización Interés Cuota Prima Valor de Recompra Cuota Total
Comisiónes
0 (30,000,000)
1 30,000,000.00 - - - 520.00 18,685.85 19,206
2 30,181,347.57 - - - 520.00 18,685.85 19,206
3 30,363,791.37 - - - 520.00 18,685.85 19,206
4 30,547,338.03 - - - 520.00 18,685.85 19,206
5 30,731,994.22 873,372.14 185,772.42 1,059,144.55 520.00 18,685.85 1,078,350
6 30,917,766.63 872,249.16 186,895.40 1,059,144.55 520.00 18,685.85 1,078,350
7 31,104,662.03 871,119.39 188,025.16 1,059,144.55 520.00 18,685.85 1,078,350
8 30,233,542.64 876,385.24 182,759.32 1,059,144.55 520.00 18,685.85 1,078,350
9 29,357,157.40 881,682.91 177,461.64 1,059,144.55 520.00 18,685.85 1,078,350
10 28,475,474.49 887,012.62 172,131.94 1,059,144.55 520.00 18,685.85 1,078,350
11 27,588,461.87 892,374.54 166,770.02 1,059,144.55 520.00 18,685.85 1,078,350
12 26,696,087.34 897,768.87 161,375.69 1,059,144.55 520.00 18,685.85 1,078,350
13 25,798,318.47 903,195.81 155,948.75 1,059,144.55 520.00 18,685.85 1,078,350
14 24,895,122.66 908,655.55 150,489.00 1,059,144.55 520.00 18,685.85 1,078,350
15 23,986,467.11 914,148.30 144,996.25 1,059,144.55 520.00 18,685.85 1,078,350
16 23,072,318.81 919,674.25 139,470.30 1,059,144.55 520.00 18,685.85 1,078,350
17 22,152,644.56 925,233.61 133,910.94 1,059,144.55 520.00 18,685.85 1,078,350
18 21,227,410.94 930,826.57 128,317.98 1,059,144.55 520.00 18,685.85 1,078,350
19 20,296,584.37 936,453.34 122,691.21 1,059,144.55 520.00 18,685.85 1,078,350
20 19,360,131.03 942,114.13 117,030.42 1,059,144.55 520.00 18,685.85 1,078,350
21 18,418,016.90 947,809.13 111,335.42 1,059,144.55 520.00 18,685.85 1,078,350
22 17,470,207.77 953,538.56 105,605.99 1,059,144.55 520.00 18,685.85 1,078,350
23 16,516,669.20 959,302.63 99,841.93 1,059,144.55 520.00 18,685.85 1,078,350
24 15,557,366.58 965,101.53 94,043.02 1,059,144.55 520.00 18,685.85 1,078,350
25 14,592,265.05 970,935.49 88,209.06 1,059,144.55 520.00 18,685.85 1,078,350
26 13,621,329.55 976,804.72 82,339.83 1,059,144.55 520.00 18,685.85 1,078,350
27 12,644,524.83 982,709.42 76,435.13 1,059,144.55 520.00 18,685.85 1,078,350
28 11,661,815.41 988,649.82 70,494.73 1,059,144.55 520.00 18,685.85 1,078,350
29 10,673,165.59 994,626.13 64,518.42 1,059,144.55 520.00 18,685.85 1,078,350
30 9,678,539.45 1,000,638.57 58,505.99 1,059,144.55 520.00 18,685.85 1,078,350
31 8,677,900.89 1,006,687.35 52,457.21 1,059,144.55 520.00 18,685.85 1,078,350
32 7,671,213.54 1,012,772.69 46,371.86 1,059,144.55 520.00 18,685.85 1,078,350
33 6,658,440.85 1,018,894.82 40,249.74 1,059,144.55 520.00 18,685.85 1,078,350
34 5,639,546.04 1,025,053.95 34,090.60 1,059,144.55 520.00 18,685.85 1,078,350
35 4,614,492.08 1,031,250.32 27,894.23 1,059,144.55 520.00 18,685.85 1,078,350
36 3,583,241.76 1,037,484.15 21,660.41 1,059,144.55 520.00 18,685.85 300,000.00 1,378,350
TIR Mensual 0.75%
TIR Anual 9.34%

Emisión de Bonos Corporativos 12,280,000

N° de Bonos 1,228
Tasa Efectiva Anua (TEA) 6.20%
Tasa Efectiva Semestral (TES) 3.05%
Años 5
Cuotas 10
Prima a la redención 2.20%
Gastos de estructuración 0.31%
Gastos de colocación 0.14%
Gastos de flotación 0.020%
Valor nominal del Bono 10,000.00
Porcentaje de cotización del valor nominal 100.95%
Valor de cotización 10,095.00

Costo financiero de emisión de bonos

Gastos Gastos de
Periodo Valor Nominal Interés por cupón Gastos de Flotación Prima Flujo Final
estructuración colocación
0 31.29 14.13 2.02 (10,047.55)
1 10,000.00 305.34 - - 305.34
2 10,000.00 305.34 - - 305.34
3 10,000.00 305.34 305.34
4 10,000.00 305.34 - - 305.34
5 10,000.00 305.34 305.34
6 10,000.00 305.34 305.34
7 10,000.00 305.34 305.34
8 10,000.00 305.34 305.34
9 10,000.00 305.34 305.34
10 10,000.00 305.34 - - 220.00 10,525.34
TIR Sem 3.187%
TEA 6.48%
Préstamo Bancario 3,600,000
TEA anual 10.50%
TET 2.53%
Años 3
N° de Cuotas 12
Cuotas a Financiar 5
Cargos y comisiones 220.00
Periodos de Gracia Total 4.00
Periodos de Gracia Normal 3.00
Cuota 856,931.14

Cargos y
Periodo Saldo Amortización Interés Cuota Flujo Final
Comisiónes
0 (3,600,000.00)
1 3,600,000.00 - - - 220.00 220.00
2 3,690,991.71 - - - 220.00 220.00
3 3,784,283.29 - - - 220.00 220.00
4 3,879,932.85 - - - 220.00 220.00
5 3,978,000.00 - 100,545.84 100,545.84 220.00 100,765.84
6 3,978,000.00 - 100,545.84 100,545.84 220.00 100,765.84
7 3,978,000.00 - 100,545.84 100,545.84 220.00 100,765.84
8 3,978,000.00 756,385.29 100,545.84 856,931.14 220.00 857,151.14
9 3,221,614.71 775,503.29 81,427.85 856,931.14 220.00 857,151.14
10 2,446,111.41 795,104.51 61,826.63 856,931.14 220.00 857,151.14
11 1,651,006.90 815,201.15 41,729.99 856,931.14 220.00 857,151.14
12 835,805.75 835,805.75 21,125.39 856,931.14 220.00 857,151.14
TIR Trimestral 2.5342%
TEA 10.53%

Préstamo para compra de Muebles y Enseres

A partir del año 2

MONTO 60,000.00
TEA 12.50%
TES 6.07%
Plazo (años) 2
Nro Cuotas 4
Valor cuota 17,341.67
Cargos y comisiones (x cuota) 160.00

CARGOS Y
PERIODO SALDO AMORTIZACION INTERES CUOTA COMISIONES CUOTA TOTAL
0 - - - - - (60,000.00)
1 60,000.00 13,702.06 3,639.61 17,341.67 160.00 17,501.67
2 46,297.94 14,533.23 2,808.44 17,341.67 160.00 17,501.67
3 31,764.71 15,414.82 1,926.85 17,341.67 160.00 17,501.67
4 16,349.89 16,349.89 991.79 17,341.67 160.00 17,501.67
TIR SEMESTRAL 6.47%
TIR ANUAL 13.36%

Arrendamiento Financiero para la compra de Maquinaria y Equipo

A partir del año 3

MONTO 100,000.00
TEA 8.50%
TES 4.40%
Plazo (años) 3
Cuotas Semestrales
Nro Cuotas 6
Valor cuota 19,327.24
Cargos y comisiones (x cuota) 360.00
Valor de recompra 1%
Monto de recompra 1,000.00

CARGOS Y VALOR DE RECOMPRA

PERIODO SALDO AMORTIZACION INTERES CUOTA CUOTA TOTAL
COMISIONES
0 - - - - - (100,000.00)
1 100,000.00 14,924.18 4,403.07 19,327.24 360.00 19,687.24
2 85,075.82 15,581.30 3,745.94 19,327.24 360.00 19,687.24
3 69,494.52 16,267.35 3,059.89 19,327.24 360.00 19,687.24
4 53,227.17 16,983.62 2,343.63 19,327.24 360.00 19,687.24
5 36,243.56 17,731.41 1,595.83 19,327.24 360.00 19,687.24
6 18,512.14 18,512.14 815.10 19,327.24 360.00 1,000.00 20,687.24
 TIR SEMESTRAL 5.21%
TIR ANUAL 10.69%

Warrant
A partir del año 2 hasta año 5
Total Mercadería 750,000.00
MONTO FINANCIADO 600,000.00
TEA 7.90%
TES 0.64%
Plazo (meses) 6
Cuotas M ensuales
Nro Cuotas 4
Valor cuota 154,334.64
Comisión Almacenera 0.50% mensual
Valor de recompra 0%
Constitución Warrant 50,000.00

CARGOS Y CONSTITUCIÓN
PERIODO SALDO AMORTIZACION INTERES CUOTA CUOTA TOTAL
COMISIONES WARRANT
0 - - - - - (600,000.00)
1 600,000.00 - - - 3,000.00 50,000.00 53,000.00
2 603,813.80 - - - 3,000.00 3,000.00
3 607,651.85 150,472.19 3,862.44 154,334.64 3,000.00 157,334.64
4 457,179.66 151,428.65 2,905.99 154,334.64 3,000.00 157,334.64
5 305,751.01 152,391.18 1,943.46 154,334.64 3,000.00 157,334.64
6 153,359.83 153,359.83 974.81 154,334.64 3,000.00 157,334.64
TIR SEMESTRAL 3.23%
TIR ANUAL 6.56%

Letra
Año 1
Importe de Planilla 360,000.00
TEA cobrada al cliente 16.5%
Número de letras 2
Plazo 180

TEA aplicada 180 Días 7.94%

Valor de cada Letra S/. 201,697.49

Letra 1 S/. 201,697.49

Letra 2 S/. 201,697.49

Importe Nominal Letras S/. 403,394.97

TEA cobrada por el Banco 14.50%

TEA a 180 Días 7.00% S/. 188,494.09

TEA a 180 Días 7.00% S/. 188,494.09
S/. 376,988.18
Importe recibido 376,988

Intereses Bancarios S/. 26,407

Años de Depreciación Año Depreciación Año Depreciación depreciacion

Inversión Inversión IGV Depreciación Año 1 Depreciación Año 2 valor residual
Modulo de Inversión Valor de Venta Depreciación 3 4 Año 5 acumulada
1 Construcción 18,000,000 2,745,763 15,254,237 33 462,249.61 462,250 462,250 462,250 462,250 2,311,248 12,942,989
2 Terreno 5,000,000 - 5,000,000 - - - - - 5,000,000
3 Lanchas 30,000,000 4,576,271 25,423,729 3 8,474,576.27 8,474,576.27 8,474,576.27 25,423,729 -
4 Maquinarias y Equipos 250,000 38,136 211,864 10 21,186.44 21,186.44 21,186.44 21,186.44 21,186.44 105,932 105,932
5 Muebles y Enseres 80,000 12,203 67,797 3 22,598.87 22,598.87 22,598.87 67,797 -
6 Capital de Trabajo 5,000,000 - 5,000,000 - - - 5,000,000
Inversion inicial 58,330,000 7,372,373 50,957,627 8,980,611.20 8,980,611.20 8,980,611.20 483,436.06 483,436.06 27,908,706 23,048,921
Muebles y Enseres
Adicional 60,000 9,153 50,847 3 16,949.15 16,949.15 16,949.15 50,847.46 -
Maquinaria y Equipo
Adicional 100,000 15,254 84,746 3 28,248.59 28,248.59 28,248.59 84,745.76 -
Depreciación anual 8,980,611 8,997,560 9,025,809 528,634 511,685 28,044,298.92 23,048,921

(*) Variación de capital

1 2 3 4 5
de trabajo
Capital de trabajo 380,000 640,000 560,000
Gastos financieros 1 2 3 4 5
Emisión de Bonos
Interes por cupon que paga el bono 749,911.17 749,911.17 749,911.17 749,911 749,911
Gastos estructuración 38,429.65
Gastos colocación 17,355.32
Gastos de flotación 2,479.33
Subtotal 808,175.47 749,911.17 749,911.17 749,911.17 749,911.17
Préstamo Bancario
Interes - 402,183.38 206,109.85
Cargos y Comisiones 880.00 880.00 880.00
Subtotal 880.00 403,063.38 206,989.85 - -
Arrendamiento Financiero N°1 (6 Lanchas)
Interes 1,421,192 1,503,681.21 663,227.21
Cargos y Comisiones 6,240.00 6,240.00 6,240.00
Valor de Recompra 300,000.00
Subtotal 1,427,431.57 1,509,921.21 969,467.21 - -
Préstamo para compra de Muebles y Enseres
Interes 6,448 2,918.64
Cargos y Comisiones 320.00 320.00
Subtotal 6,768.05 3,238.64 - - -
Arrendamiento Financiero para la compra de Maquinaria y Equipo
Interes 8,149.01 5,403.52 2,410.93
Cargos y Comisiones 720.00 720.00 720.00
Valor de Recompra 1,000.00
Subtotal 8,869.01 6,123.52 3,130.93 - -

Préstamo Warrant
Interes 9,687 9,687 9,687 9,687
Cargos y Comisiones 18,000 18,000 18,000 18,000
Constitución 50,000 50,000 50,000 50,000
- 77,686.70 77,686.70 77,686.70 77,686.70

Letras
Intereses 26,406.79
26,406.79 - - - -

Emision de acciones comunes

Costos de estructuración -
Costos de Colocación -
Costos de Flotación -
Subtotal -
Total Gastos Financieros 2,278,530.89 2,749,944.61 2,007,185.85 827,597.86 827,597.86

ventas Dic 2013 168,890,000.00

Gastos administrativos Dic 2013 7,853,000.00
Gastos de Ventas Dic 2013 9,537,000.00
Crecimiento proyectado 1.0700 1.0700 1.0700 1.1000 1.1000
Estado de Ganancias y Pérdidas 1 2 3 4 5
Ventas incrementales 91,537,591 99,537,330 108,180,078 117,816,221 128,283,644
Costo de ventas 64,076,314 69,676,131 75,726,055 82,471,355 89,798,551
Utilidad Bruta 27,461,277 29,861,199 32,454,023 35,344,866 38,485,093
Gastos administrativos 8,088,590 8,331,248 8,581,185 8,924,433 9,281,410
Gastos de Ventas 9,823,110 10,117,803 10,421,337 10,838,191 11,271,719
Depreciación 8,980,611 8,997,560 9,025,809 528,634 511,685

Utilidad antes de interés e impuestos (EBIT) 568,966 2,414,588 4,425,692 15,053,609 17,420,280
Gastos Financieros 2,278,531 2,749,945 2,007,186 827,598 827,598
Utilidad imponible -1,709,565 -335,357 2,418,506 14,226,011 16,592,682
Impuesto a la renta 30% -512,869 -100,607 725,552 4,267,803 4,977,805
Utilidad neta -1,196,695 -234,750 1,692,954 9,958,208 11,614,878
IR 0.3
EBITDA (EBIT + depreciación y
amortización) 9,549,577.24 11,412,147.90 13,451,500.95 15,582,242.81 17,931,964.94

FLUJO DE CAJA LIBRE 0 1 2 3 4 5

Ventas incrementales 91,537,591 99,537,330 108,180,078 117,816,221 128,283,644
Costo de ventas 64,076,314 69,676,131 75,726,055 82,471,355 89,798,551
Utilidad Bruta 27,461,277 29,861,199 32,454,023 35,344,866 38,485,093
Gastos administrativos 8,088,590 8,331,248 8,581,185 8,924,433 9,281,410
Gastos de Ventas 9,823,110 10,117,803 10,421,337 10,838,191 11,271,719
Depreciación 8,980,611 8,997,560 9,025,809 528,634 511,685
Utilidad antes de interés e impuestos EBIT 568,966 2,414,588 4,425,692 15,053,609 17,420,280
Impuestos 170,690 724,376 1,327,708 4,516,083 5,226,084
EBIT - impuestos = NOPAT 398,276 1,690,211 3,097,984 10,537,526 12,194,196
(+) Depreciación y amortización 8,980,611 8,997,560 9,025,809 528,634 511,685
(-) Cambio en capital de trabajo -380,000 -640,000 -560,000 1,580,000
(+) Valor residual 23,048,921
Inversiones 58,330,000 -60,000 -100,000
FLUJO DE CAJA LIBRE (58,330,000) 9,378,887 10,367,772 11,583,793 10,506,160 37,334,802

VAN 0.00

WACC 8.82%

TIR 8.82%