PUNTO DE EQUILIBRIO

Analizan el comportamiento de los ingresos y de los costes de la empresa en relación

al volumen de actividad.

Estos análisis son de gran utilidad ya que permiten anticipar cómo se comportará
financieramente la empresa ante distintos posibles escenarios de nivel de actividad.

Los análisis de punto de equilibrio son especialmente interesantes en el lanzamiento

de nuevos proyectos y en empresas de nueva creación, ya que nos permiten
identificar cuál es el nivel de actividad comercial requerido para llevar el proyecto o la
nueva empresa a un equilibrio financiero entre ingresos y gastos.

Este tipo de análisis de punto de punto de equilibrio se representan también

habitualmente en gráficos que relacionan el nivel de volumen de ventas con el
comportamiento de costes e ingresos, y con el nivel de rentabilidad económica.

El punto de equilibrio o punto muerto en estos análisis se identifica con el nivel de

actividad que iguala los ingresos totales a los costes totales de la empresa.

Para niveles de actividad inferiores a ese punto muerto la empresa está en pérdidas,
ya que los costes totales superan a los ingresos totales. Por su parte, para niveles de
actividad superiores a ese punto la empresa genera beneficios, ya que los ingresos
totales de la empresa son superiores a los costes totales.

TASA INTERNA DE OPORTUNIDAD

Es la tasa de retorno de la inversión que se aplica al cálculo del valor presente. En

otras palabras, sería la tasa de retorno mínima prevista si un inversionista elige
aceptar una cantidad de dinero en el futuro, al compararla con la misma cantidad en la
actualidad.

La tasa interna de oportunidad que se elige para el cálculo del valor presente es
altamente subjetiva, porque es la tasa de rendimiento mínima que se esperaría recibir
si se invirtieran los dólares de hoy por un período de tiempo.

El flujo de efectivo mañana no valdrá tanto como hoy, debido a la inflación. A medida
que los precios aumentan con el tiempo, el dinero no comprará tantas cosas en el
futuro en comparación con lo que puede comprar hoy.
 Segundo, hay incertidumbre en cualquier proyección del futuro. Simplemente no se
sabe qué sucederá, como una disminución imprevista de las ganancias de una
empresa.

Estos dos factores, el valor del dinero en el tiempo y el riesgo de la incertidumbre, se

combinan para formar la base teórica de la tasa interna de oportunidad.

Mientras más alta sea una tasa interna de oportunidad habrá una mayor incertidumbre.
Esto cuanto menor sea el valor presente del flujo de efectivo futuro.

La tasa interna de oportunidad es un estimado depurado y no una certeza científica.

Con el cálculo se puede obtener una estimación del valor de la compañía.

Si el análisis estima que la compañía valdrá más que la cotización actual de sus
acciones, significa que las acciones podrían estar infravaloradas y valdría la pena
comprarlas.

Si la estimación muestra que las acciones valdrán menos que las acciones cotizadas
actualmente, entonces pueden estar sobrevaloradas y ser una mala inversión.

VALOR PRESENTE NETO

El Valor Presente Neto o VPN es utilizado para tomar decisiones sobre la rentabilidad
de un proyecto, para lo cual es necesario compararlo con el costo de oportunidad de
los recursos invertidos en él. En otras palabras, el Valor Presente Neto permite
analizar la factibilidad de un proyecto de inversión.

El Valor Presente Neto está representado por el valor presente de los ingresos menos
el valor presente de los egresos, evaluados a una tasa de interés de oportunidad en el
caso del inversionista, o con el costo de capital promedio ponderado en el caso de la
empresa.

 Cuando el Valor Presente Neto es mayor que cero (VPN > 0), es decir,
cuando es positivo, indica que los dineros invertidos en el proyecto rentan a una tasa
superior a la tasa de interés de oportunidad; por tanto, el proyecto es factible y debería
aceptarse.
 Cuando el Valor Presente Neto es menor que cero (VPN < 0), es decir,
cuando es negativo, indica que el valor presente de los egresos es superior al valor
presente de los ingresos, es decir, que los dineros invertidos en el proyecto rentan a
una tasa inferior a la tasa de interés de oportunidad; por tanto, no es factible el
proyecto y debería rechazarse.
 Cuando el Valor Presente Neto es igual a cero (VPN = 0), indica que los
dineros invertidos en el proyecto están rentando exactamente a la misma tasa de
 interés de oportunidad del inversionista o de la empresa, por lo que no se obtienen
beneficios adicionales en el proyecto, y por tanto, es indiferente si se acepta o se
rechaza.
Existen algunas consideraciones que se deben tener en cuenta al momento de aplicar
la herramienta del Valor Presente Neto, pues su cálculo se basa en dos supuestos
básicos:

 Se asume que los beneficios netos generados por el proyecto se reinvertirán a

la tasa de interés de oportunidad, inclusive después de la vida útil del proyecto, pues si
se guarda el dinero y no se reinvierte, no se obtendrá el resultado de la equivalencia
financiera que envuelve los flujos de dinero.
 La diferencia entre la suma invertida en el proyecto y el capital total del que se
disponga para invertir en general, se invierte a la tasa de interés de oportunidad
utilizada en el cálculo.
De acuerdo con lo anterior, la reinversión es necesaria para que los resultados que se
generan con el cálculo del Valor Presente Neto y que posteriormente se van a medir
utilizando la Tasa Interna de Retorno, sean valederos. Si los flujos de dinero
generados por el proyecto no se reinvierten como mínimo a la tasa de interés de
oportunidad, los resultados arrojados con el cálculo del Valor Presente Neto no serán
útiles y, por tanto, imposible conocer con exactitud la rentabilidad equivalente que
presentan los cálculos.

Por otra parte, el Valor Presente Neto es una herramienta útil en proyectos
individuales o en proyectos con alternativas de inversión:

 Un proyecto individual implica únicamente la valoración del mismo, por lo que

el Valor Presente Neto es de gran utilidad, pues con sólo conocer el signo del mismo
es posible tomar una decisión.
 Un proyecto con alternativas de inversión, implica el examen de varios
proyectos con el objetivo de escoger el más rentable; sin embargo, para que el cálculo
del Valor Presente Neto sea útil, los proyectos que se han de examinar y comparar
deben tener el mismo término de duración. Si se van a comparar alternativas de
inversión con términos de duración diferentes, se deberá tomar un horizonte de
planeación igual al mínimo común múltiplo de la vida útil de cada una de las
alternativas, y con base en esa periodicidad, se calculará el Valor Presente Neto.
TIR

 Si cambiamos aleatoriamente los valores de los flujos de fondos netos en el

archivo adjunto mientras mantenemos constante a la tasa de descuento, la TIR varía;
si modificamos la tasa de descuento mientras variamos los valores de los flujos de
fondos netos, la TIR permanece igual. Esto, indica que la Tasa Interna de Retorno,
desde el punto de vista económico, es aquella que no agrega ni destruye valor, es
decir, es la que provoca un VAN igual a cero. Vale destacar que un VAN igual a
cero, no equivale inmediatamente a un proyecto no viable. Si la tasa que se usó
para el descuento compensa el sacrificio del inversor y compensa la desvalorización
del dinero en el tiempo el proyecto puede resultar atractivo.

 Otra forma de comprender el significado de la TIR, es pensar que si todo el

dinero para la inversión es obtenido de un préstamo a una determinada tasa, si la
misma coincide con la TIR, lo producido por el proyecto alcanzará exactamente para
repagar el préstamo sin dejar remanentes. Lógicamente, una TIR inferior a la tasa de
descuento requerida por el inversor implica que el proyecto no es viable desde el
punto de vista económico; una TIR igual a la tasa de descuento requerida hace que el
proyecto sea factible, pero con las mismas condiciones que rigen para el caso de VAN
igual a cero.

B/C
El análisis costo-beneficio es una herramienta financiera que mide la relación que
existe entre los costos y beneficios asociados a un proyecto de inversión, tal como la
creación de una nueva empresa o el lanzamiento de un nuevo producto, con el fin de
conocer su rentabilidad.

Lo que mide principalmente el análisis costo-beneficio es la relación costo-

beneficio (B/C), también conocida como índice neto de rentabilidad, la cual es un
cociente que se obtiene al dividir el Valor Actual de los Ingresos totales netos o
beneficios netos (VAI) entre el Valor Actual de los Costos de inversión o costos
totales (VAC) de un proyecto.

Conocer relación costo-beneficio de un proyecto de inversión nos permite conocer su

rentabilidad y así, por ejemplo, saber si el proyecto es viable y qué tan atractivo es en
comparación con otros proyectos.

La fórmula de la relación costo-beneficio es:

B/C = VAI /
VAC

En donde:

 B/C: relación costo-beneficio.

 VAI: valor actual de los ingresos totales netos o beneficios netos.

 VAC: valor actual de los costos de inversión o costos totales.

Según el análisis costo-beneficio un proyecto de inversión será rentable cuando la

relación costo-beneficio sea mayor que la unidad (ya que los beneficios serán mayores
que los costos de inversión), y no será rentable cuando la relación costo-beneficio sea
igual o menor que la unidad (ya que que los beneficios serán iguales o menores que
los costos de inversión):

 un B/C mayor que 1 significa que el proyecto es rentable.

 un B/C igual o menor que 1 significa que el proyecto no es rentable.

1. Identificar costos y beneficios: en primer lugar debemos hacer la proyección de

los costos de inversión o costos totales y de los ingresos totales netos o
beneficios netos del proyecto para un periodo de tiempo determinado.
2. Convertir costos y beneficios a un valor actual: debido a que los montos que
hemos proyectado no toman en cuenta el valor del dinero en el tiempo (hoy en
día tendrían otro valor), debemos actualizarlos a través de una tasa de
descuento.

3. Calcular relación costo-beneficio: a continuación dividimos el valor actual de los

beneficios entre el valor actual de los costos del proyecto.

4. Analizar relación costo-beneficio: si el valor resultante es mayor que 1 el

proyecto es rentable, pero si es igual o menor que 1 el proyecto no es rentable
y, por tanto, no es viable ya que significa que los beneficios serán iguales o
menores que los costos de inversión o costos totales.

5. Comparar con otros proyectos: si tendríamos que elegir entre varios proyectos
de inversión, teniendo en cuenta el análisis costo-beneficio, elegiríamos aquél
que tenga la mayor relación costo-beneficio.