Gestão Financeira no Esporte

Sumário
Objetivo da disciplina ....................................................................................................... 3
Relevância da disciplina .................................................................................................... 3
Finanças Corporativas....................................................................................................... 4
Investimentos ................................................................................................................... 4
Instituições Financeiras .................................................................................................... 4
Finanças Internacionais .................................................................................................... 5
Porque Estudar Finanças? ................................................................................................ 5
Finanças x Você................................................................................................................. 5
Finanças x Esporte ............................................................................................................ 6
Finanças Corporativas....................................................................................................... 7
O Gestor Financeiro .......................................................................................................... 8
Decisões da Administração Financeira ............................................................................. 8
Orçamento de Capital .................................................................................................. 8
Estrutura de Capital ..................................................................................................... 8
Administração do Capital de Giro ............................................................................... 9
Principais Receitas no Esporte........................................................................................ 10
Principais Despesas no Esporte ...................................................................................... 10
Análise das Demonstrações Financeira .......................................................................... 10
Padrões Históricos ..................................................................................................... 11
Padrões Setoriais ....................................................................................................... 11
Análise baseada em Demonstrações Financeiras Padronizadas.............................. 11
Balanço Empresa X..................................................................................................... 11
Balanço Tamanho Comum Empresa X ...................................................................... 12
Demonstração de Resultado Empresa X ................................................................... 13
Demonstração de Resultado Tamanho Comum Empresa X..................................... 13
Análise baseada em Índices Financeiros: .................................................................. 14
 Objetivo da disciplina

Fazer com que o profissional de entidades esportivas saiba analisar e

tomar decisões coerentes com a realidade financeira, no contexto
microeconômico e macroeconômico em que se encontra.

Relevância da disciplina

Como administrar é decidir e administrar com sucesso é tomar as

melhores decisões, precisamos entender das finanças das entidades
esportivas, para sabermos exatamente a sua realidade e tomarmos
decisões de qualidade, que não as comprometam financeiramente.
Para estudarmos Finanças, podemos dividi-la em quatro áreas básicas:
• Finanças Corporativas,
• Investimentos,
• Instituições Financeiras e
• Finanças Internacionais.

O objeto de estudo deste curso será a área de Finanças Corporativas,

mas vamos apresentar, inicialmente, os conceitos relacionados a cada
uma dessas áreas.

Finanças Corporativas

Área que envolve o controle e o planejamento financeiro das empresas

em curto, médio e longo prazos. Operadores de Bolsa
Aconselham os
investidores sobre as
melhores
Investimentos oportunidades do
mercado e operam
Área que lida com ativos financeiros, tais como ações e obrigações. para eles na Bolsa de
Valores, que, no
Brasil, chama-se
São profissionais envolvidos nessa área: os Operadores de Bolsa, os BOVESPA.
Administradores de Carteiras e os Analistas de Títulos.
Administradores de
Vale ressaltar a importância de um gestor financeiro entender de Carteiras
investimentos, devido à possibilidade de obter receitas financeiras. Administram dinheiro
de investidores,
Na administração do capital de giro, que será estudado mais adiante, o gestores de fundos de
profissional desta área, quando perceber um excesso de caixa, pode, investimento e fundos
de pensão.
por exemplo, investir recursos em uma aplicação de curto prazo.
Analistas de Títulos
Em longo prazo, uma entidade esportiva pode investir em ações de uma
Determinam se o preço
empresa. Quanto maior o conhecimento que um gestor financeiro tem de um título é justo; o
sobre investimentos, maior a possibilidade de obter ganhos financeiros. preço de uma ação,
Um gestor financeiro que não entenda dessa área, deixa a empresa por exemplo.
limitada à sua receita operacional.

Instituições Financeiras

São instituições financeiras:

• os Bancos Comerciais,
• os Bancos de Desenvolvimento,
• os Bancos de Investimentos,
• os Bancos Múltiplos,
 • as Cooperativas de Crédito,
• as Sociedades de Crédito, Investimento e Financiamento,
• as Financeiras,
• as Seguradoras etc.

O sistema financeiro nacional transfere recursos dos agentes

econômicos superavitários para os deficitários, por meio das instituições
financeiras.

Para se desenvolver, uma economia precisa da participação crescente

de capitais, que são identificados por meio da poupança disponível no
país. As famílias que abrem mão de um consumo presente para um
consumo maior, no futuro, são a origem dessa poupança.

As instituições financeiras podem ser classificadas em bancárias e não

bancárias.

Às instituições financeiras bancárias permite-se a criação de moedas, Instituições financeiras

por meio do recebimento de depósitos à vista. Essas instituições operam bancárias
Bancos Comerciais,
com ativos monetários, que representam os meios de pagamentos
Bancos Múltiplos e a
utilizados na nossa economia. Caixa Econômica.

As instituições financeiras não bancárias não são autorizadas a receber

Instituições
depósitos à vista, ou seja, elas não possuem a faculdade de criar financeiras não
moedas. bancárias
Bancos de
Investimento; Bancos
de Desenvolvimento;
Finanças Internacionais Sociedades de
Crédito,
Engloba aspectos internacionais, tanto de finanças corporativas quanto Financiamento e
Investimento;
de investimentos ou instituições financeiras.
Sociedades de
Arrendamento
Mercantil,
Cooperativas de
Crédito, Sociedades
Porque Estudar Finanças? de Crédito Imobiliário,
Associações de
Poupança e
Empréstimo.
Finanças x Você

 É muito importante administrarmos as nossas finanças

pessoais.

 Um país com uma inadimplência muito alta gera spreads

bancários elevados, e o encarecimento do crédito ocasiona um
desaquecimento na economia.
  Como exemplo, tivemos, em 2009, uma crise econômica
mundial, causada por um descontrole financeiro dos
americanos.

A vida numa sociedade capitalista tem grande probabilidade de se

tornar mais eficaz com o consumo aquecido. Uma sociedade consumista
gera crescimento. Crescimento resulta em renda, que se investe e
aumenta a produção. Maior produção gera mais emprego e mais renda,
resultando em mais consumo.

Quando o consumo é contraído, a economia para de crescer,

acontecendo exatamente o contrário do quadro anterior. Por este
prisma, pode-se entender que o consumo é necessário e fundamental
para se promover um crescimento da sociedade.

Consumo é essencial para a economia, mas um consumo sem controle,

acompanhado de uma inadimplência alta, pode até prejudicar o
funcionamento do sistema financeiro internacional.

A situação de crise a que nos referimos exemplifica bem este cenário,

onde o mercado mundial é abalado devido a um alto endividamento dos
consumidores americanos.

Os Estados Unidos, por ser um dos países mais ricos do mundo, sempre
passou muita confiança para o seu mercado interno e externo. Com
isso, o nível de endividamento da população americana vinha sendo
muito alto - todos sempre confiaram muito nos investimentos e na
moeda americana. Nunca se imaginaria que o consumo sem controle
poderia afetar a sua economia, e analistas jamais imaginaram uma crise
dessa dimensão, nesse país.

Finanças x Esporte

 Para que uma entidade esportiva sobreviva em qualquer

cenário, com ou sem crie, seja ela um clube, uma confederação,
uma federação ou, até mesmo, um atleta, é fundamental
conhecer a dinâmica financeira que envolve o ambiente em que
atua.

 As receitas das entidades esportivas com bilheterias, venda de

jogadores e gastos com salários de atletas e eventos estão cada
vez maiores.
  O campeonato brasileiro teve um aumento em sua receita de
bilheteria de 24%, de 2008 para o ano de 2009, e de 139%, em
relação a 2004.

Uma maior despesa com atletas não significa melhor resultado, Melhor resultado
segundo o site Futebol Finance. Embora tenha
apresentado o maior
custo com pessoal
Isso demonstra, mais uma vez, a regra geral de que não são os clubes dos clubes Brasileiros,
que pagam maiores salários que, necessariamente, obtém os melhores o Internacional de
resultados. Porto Alegre não
conseguiu vencer o
A receita para o sucesso estará no equilíbrio entre os custos salariais e Brasileirão de 2008.
os resultados em campo, mantendo, sempre, uma boa administração e
gestão financeira. O quadro de despesas dos principais clubes
brasileiros, em 2008, permite refletir sobre a relação entre gastos e
resultados.

• Internacional PA – 13.2 milhões de Euros

• Palmeiras – 11.6 milhões de Euros
• São Paulo – 9.5 milhões de Euros
• Santos – 8.3 milhões de Euros
• Flamengo – 8.3 milhões de Euros
• Fluminense – 7.0 milhões de Euros
• Cruzeiro – 6.2 milhões de Euros
• Atlético MG – 4.9 milhões de Euros
• Botafogo – 4.9 milhões de Euros
• Atlético PR – 4.1 milhões de Euros
• Coritiba – 3.6 milhões de Euros
• Grêmio PA – 3.5 milhões de Euros
• Sport – 3.3 milhões de Euros
• Vitória – 3.3 milhões de Euros
• Goiás – 2.9 milhões de Euros
• Náutico – 2.6 milhões de Euros
• Vasco da Gama – 2.4 milhões de Euros

Finanças Corporativas

Voltemos ao nosso foco – as Finanças Corporativas. Vamos estudar o

papel do gestor financeiro na administração de uma empresa e as
principais decisões a serem tomadas nessa área.
O Gestor Financeiro

 Geralmente é um alto executivo da empresa.

 Coordena as atividades de tesouraria e controladoria.

 Controladoria – contabilidade de custos e financeira,

pagamentos de impostos e sistemas de informações gerenciais.

 Tesouraria – administração do caixa e dos créditos da empresa,

planejamento financeiro e despesas de capital.

Decisões da Administração Financeira

 Orçamento de capital.

 Estrutura de capital.

 Administração do capital de giro.

Orçamento de Capital

 Processo de planejamento e gerência dos investimentos em

longo prazo da empresa.

 O gestor procura identificar oportunidades de investimentos

que tenham um valor maior do que o seu custo.

 Independente do investimento, o administrador precisa se

preocupar com o montante de fluxo de caixa que espera
receber, quando irá receber e qual o risco de não receber.

Estrutura de Capital

 Combinação entre capital de terceiros, em longo prazo, e o

capital próprio, que a empresa utiliza para financiar suas
operações.

 A preocupação do gestor financeiro deve ser o quanto a

empresa deve pegar emprestado e qual o financiamento mais
barato disponível no mercado.

O gestor financeiro deve achar um equilíbrio na estrutura de capital da

empresa. Uma empresa administrada apenas com capital próprio tem
um limite de crescimento.
Empresas que possuem uma alavancagem financeira maior, ou seja, um
nível de endividamento mais alto, utilizando recursos de terceiros, tem a
possibilidade de um maior crescimento. Porém, a empresa com uma
alavancagem financeira maior tem um risco maior.

Caso um financiamento seja feito contando com a receita de bilheteria

para a contratação de um jogador, e o clube não esteja apresentando
um bom desempenho, a sua receita com bilheteria pode cair. Sendo
assim, esse clube pode tornar-se insolvente.

Outro cenário poderia ser o de sucesso com a contratação do jogador, o

desempenho do clube melhorar e sua receita com bilheteria aumentar.
Essa receita aumentando, o clube salda a sua dívida e ainda tem um
lucro com esse investimento.

Administração do Capital de Giro

 Ativos de curto prazo da empresa – estoques, caixas e bancos.

Passivos de curto prazo da empresa – pagamentos devidos a
fornecedores.

 O gestor deve gerir o capital de giro de forma que não tenha

um valor muito alto sobrando no caixa, sem render em algum
tipo de investimento, ou que tenha pouco valor disponível e
surja, assim, a necessidade de financiamento.

 Capital de giro – ativos e passivos de curto prazo da empresa.

Exemplos de Oportunidades de uma Gestão Financeira no Esporte

Exemplo 1
As receitas dos clubes de futebol, por exemplo, estão fortemente
relacionadas ao número de torcedores e à performance. O
aproveitamento dessa circunstância é uma forte alavanca para a
valorização das marcas dos clubes. Entretanto, os gestores dos clubes
não exploram com profissionalismo o potencial dessa área.

Exemplo 2
Os clubes com uma boa administração financeira não vendem jogadores
somente para gerar receitas. Utilizam, também, os direitos de
transmissão de televisão e Internet, publicidade e patrocinadores como
pontos fortes da indústria do futebol.
Principais Receitas no Esporte

• Direitos de transmissão de TV e Internet.

• Patrocínio e fornecedores de materiais esportivos.
• Licenciamento da marca.
• Ingressos.
• Venda de atletas.
• Catering. Catering
• Pré-temporadas, torneios e partidas amistosas. Receita com locação de
espaços para
fornecedores de
bebidas e comidas.
Principais Despesas no Esporte

• Salários dos atletas.

• Viagens.
• Inscrições em campeonatos.
• Acordos trabalhistas.

Um Gestor Financeiro, além de administrar as finanças da empresa,

deve inseri-la no contexto em que atua.

Como instrumentos de informação para a sua administração, são

utilizadas as demonstrações contábeis. Destas demonstrações podem
ser retiradas diversas informações que são utilizadas para a tomada de
decisão.

Análise das Demonstrações Financeira

• Instrumento utilizado por acionistas, credores efetivos e

potenciais e administradores para conhecer a posição e a
evolução financeira da empresa por meio de índices financeiros,
que são grandezas comparáveis, obtidas por meio de valores
monetários absolutos.

• Os índices são analisados por comparação com padrões

históricos e setoriais.
 Padrões Históricos

• As análises podem ser históricas e prospectivas. Análises históricas

Fazem comparação da
evolução dos índices
de períodos
Padrões Setoriais anteriores com
períodos em análise.
• As análises utilizando os padrões setoriais envolvem a
comparação dos índices financeiros da empresa com a média do Análises prospectivas
seu setor de atividade. A análise indica se a empresa apresenta Comparam resultados
resultados comparáveis com os obtidos pelas empresas que projetados em função
atuam no mesmo setor de atividade. de objetivos e
hipóteses de trabalho
utilizadas no processo
de planejamento
Análise baseada em Demonstrações Financeiras Padronizadas financeiro da
empresa com os
resultados atuais e,
• Para podermos comparar as demonstrações de uma empresa até mesmo,
com as de outra, ou compararmos as demonstrações da empresa anteriormente
em períodos diferentes, precisamos padronizar. obtidos, indicando
• A padronização é feita transformando valores monetários em evoluções passíveis
percentuais.
• As contas do balanço são apresentadas como porcentagem do
ativo e as contas da demonstração do resultado, como
porcentagem das vendas.

Balanço Empresa X
 Balanço Tamanho Comum Empresa X

Atenção para estes comentários sobre o Balanço Tamanho Comum:

• os ativos circulantes atingiram 19,1% do total, em 2007, subindo
para 19,7, em 2008. O passivo circulante caiu de 16% para 15,1%. Ou
seja, o Ativo Circulante x Passivo Circulante aumentou;
• o Patrimônio Líquido, ou seja, o capital total dos proprietários,
aumentou de 68,1% para 72.2%. Sendo assim, o endividamento
diminuiu, em relação ao Ativo Total;
• aparentemente, o Balanço tornou-se mais sólido.
 Demonstração de Resultado Empresa X

Demonstração de Resultado Tamanho Comum Empresa X

Atenção para estes comentários sobre a Demonstração de Resultado

Tamanho Comum:
• esta demonstração, em percentual, nos diz o que acontece com
cada real de receita de venda;
• a cada real de vendas, a despesa com juros absorve R$0,061;
• os impostos absorvem R$0,081 e o custo dos produtos vendidos é
de R$0,582 de cada real;
• R$0,157 de cada venda são lucro líquido e R$0.105 desse total é
retido na empresa; R$0,052 é distribuído, sob a forma de dividendos,
para os sócios.
Análise baseada em Índices Financeiros:
• permite comparar empresas de tamanhos diferentes;
• são ferramentas de comparação e investigação das relações
entre diferentes informações financeiras;
• no momento da comparação entre os índices, é importante saber
a forma em que cada um foi calculado, para se obter um
resultado mais fidedigno.

Medidas de Solvência a Curto Prazo:

• informa a liquidez da empresa e é, também, chamado de índice
de liquidez;
• dá-nos a visão se a empresa consegue pagar as suas contas, em
curto prazo, sem dificuldades;
• estão mais voltadas ao ativo circulante e passivo circulante;
• são índices importantes para credores em curto prazo;
• provavelmente, os valores contábeis e de mercado são
similares.

• Índice de liquidez corrente =

Ativo circulante
Passivo circulante

Atenção para estes comentários sobre o Índice de Liquidez Corrente:

708
• no caso da Empresa X = = 1,31 vezes ;
540
• a empresa possui 1,31 de ativo circulante para cada passivo
circulante, ou seja, o passivo é coberto 1,31 vezes;
• para credores e fornecedores, quanto maior o índice de liquidez
melhor;
• para a empresa, um índice de liquidez muito alto pode indicar uma
má administração de caixa e outros ativos em curto prazo;
• o índice deve ser maior do que 1, pois quanto menor significa que o
capital de giro líquido seria negativo.

• Índice de liquidez seca =

Ativo Circulante - Estoqque

Passivo Circulante
Atenção para estes comentários sobre o Índice de Liquidez Seca:
708 − 422
• no caso da Empresa X = = 0,53 vezes ;
540
• no exemplo, o estoque representa mais da metade do ativo
circulante; no caso de estoques com um giro lento isso seria uma
preocupação;
• o estoque é item menos líquido do ativo circulante, no qual o valor
contábil pode ser mais distante do valor de mercado. E, também,
estoque muito alto pode ser um problema;
• o estoque é retirado desse índice para se apurar com mais precisão
a liquidez.

• Índice de caixa =
Caixa
Passivo Circulante

Atenção para estes comentários sobre o Índice de Caixa:

Caixa
• Índice de caixa = ;
Passivo Circulante
98
• na empresa X = = 0,18 ;
540
• no exemplo, o caixa cobre 0,18 do passivo circulante;
• é interessante para credores em curto prazo.

Medidas de Solvência em Longo Prazo:

• informa a capacidade da empresa de saldar as suas obrigações
em longo prazo;
• mede o grau de alavancagem financeira.
• Índice de Endividamento Geral =

Ativo Total − Patrimônio Líquido

Ativo Total

Atenção para estes comentários sobre o Índice de Endividamento

Geral:
3588 − 2591
• no caso da Empresa X = = 0,28 ;
3588
• a empresa utilizou 28% de capital de terceiros.

• Índice de Cobertura de Juros =

LAJIR
Juros
Atenção para estes comentários sobre a Cobertura de Juros:
691
• no caso da Empresa X = = 4,9 vezes ;
141
• esse indicador mede o quanto a empresa cobre suas obrigações de
pagamentos de juros.

• Cobertura de Caixa =

LAJIR + Depreciação
Juros

Atenção para estes comentários sobre a Cobertura de Caixa:

691 + 276
• no caso da Empresa X = = 6,9 vezes ;
141
• é uma medida básica da capacidade da empresa em gerar caixa com
as suas operações;
• mais preciso do que o índice de cobertura de juros, pelo fato de
deduzir a depreciação, que é uma despesa não monetária.

Medidas de Gestão de Ativos ou de Giro:

• durante o ano, a Empresa X teve um custo de mercadoria
vendida de R$1.344,00; o estoque ao final do ano era de
R$422,00;

• Giro de estoque =

Custo da Mercadoria Vendida

Estoque

Atenção para estes comentários sobre o Giro de Estoque:

1344
• no caso da Empresa X = = 3,2 vezes ;
422
• desde que não esteja havendo falta de estoque, quanto maior o
índice melhor a administração do estoque.
 • Giro de Contas a Receber =

Vendas
Contas a Re ceber

• Dias de vendas em contas a Contas a Receber =

Dias de Vendas
Giro de Contas a Re ceber

Atenção para estes comentários sobre o Giro de Contas a Receber e

Dias de Vendas a Receber:
2311
• no caso da Empresa X = = 12,3 vezes ;
188
• serve para avaliarmos o quão rapidamente podemos cobrar as
vendas efetuadas;
365
• Dias de vendas em contas a Contas a Receber = = 30
12,3
• em média, cobramos as vendas em 30 dias.

• Giro do Ativo Total =

Vendas
Ativo Total

Atenção para estes comentários sobre o Giro do Ativo Total:

2311
• no caso da Empresa X = = 0,64 vezes ;
3588
• para cada real do ativo a empresa gera R$0,64 em vendas.

Medidas de Rentabilidade:

• mede a eficiência com que a empresa utiliza os seus ativos e

administra as suas operações;
• Margem de Lucro =

Lucro Líquido
Vendas
Atenção para estes comentários sobre as Margem de Lucro:
363
• No caso da Empresa X = = 15,7% ;
2311
• Uma margem de lucro mais alta é desejável. Quanto mais alto o
índice, menor o índice de despesas em relação a vendas.

• Retorno do Ativo (ROA) =

Lucro Líquido
Totaldo Ativo

Atenção para estes comentários sobre o Retorno do Ativo (ROA):

363
• no caso da Empresa X = = 10,12% ;
3588
• é uma medida de Lucro por Real, em ativos.

• Retorno do Capital Próprio (ROE) =

Lucro Líquido
Patrimônio Líquido

Atenção para estes comentários sobre o Retorno do Capital Próprio

(ROE):
363
• no caso da Empresa X = = 14% ;
2591
• para cada Real a Empresa X gerou R$0,14 de lucro, em termos
contábeis;
• medida de desempenho dos acionistas durante o ano; sendo assim,
é a verdadeira medida de desempenho, em termos de lucro;
• o fato do ROE ser superior ao ROA reflete o uso de capital de
terceiros;
• tanto o ROE quanto o ROA não devem ser comparados com
retornos de mercado, por serem esses resultados baseados em valores
contábeis.

Medidas de Valor de Mercado:

• Baseado em informações não necessariamente contidas nas
demonstrações financeiras;
• Essas medidas são somente para empresas com ações
negociadas na bolsa de valores;
 • Índice Preço/Lucro =

Pr eço por Ação

Lucro por Ação

Atenção para estes comentários sobre o Índice Preço/Lucro:

• Supondo que a empresa X possui 33 milhões de ações, e que as
ações são negociadas a R$ 88 por ação no final do ano;
88
• no caso da Empresa X = = 8 vezes ;
11
• as ações da Empresa X estão sendo vendidas a 8 vezes o lucro;
• este índice mede o quanto os investidores estão dispostos a pagar
por real de lucro corrente;
• P/L mais elevados são associados a empresas que possuem grandes
perspectivas de crescimento futuro;
• tem que tomar cuidado na avaliação desse índice, pois empresas
com lucros baixos tendem a ter um P/L alto.

• Índice Preço/Valor Patrimonial =

Valor de mercado dasações

Valor Patrimonial das ações

Atenção para estes comentários sobre o Preço/ Valor Patrimonial:

88
• no caso da Empresa X = = 1,12 vezes ;
2591
• o valor patrimonial da ação é igual ao patrimônio líquido dividido
pelo número total de ações;
• valor inferior a 1 significa que a empresa não está sendo bem
sucedida em criar valor para os acionistas.

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ATENÇÃO
Terminada a leitura deste texto, retorne à aula digital da disciplina e
conclua seu estudo realizando os exercícios.