Unidad 4

1 //Escenario
Escenario28
Lectura fundamental
Fundamental

Herramientas
Etapas de un plan
de inversión
de comunicación
yestratégica
financiación de corto plazo

Contenido

1 Herramientas de financiación de corto plazo

2 Herramientas de inversión de corto plazo

Palabras clave: apalancamiento operativo, apalancamiento financiero, apalancamiento total, estructura de costos,
margen de contribución, punto de indiferencia financiero.
1. Herramientas de financiación de corto plazo

Las empresas tienen a la mano diversas opciones en el mercado financiero para financiar su
operación, siendo los proveedores una de las principales fuentes de corto plazo; sin embargo, se
deben contemplar otras opciones que, bien utilizadas, pueden ofrecer un menor costo. Según
vimos, los costos que se presentan en las empresas debido a las decisiones de administración de los
recursos de corto plazo por parte de los gerentes, encontramos que para mejorar la rentabilidad de
la empresa es posible buscar otras fuentes de financiación. Algunas de las opciones existentes se
describen a continuación.

1.1. Pasivos acumulados

Las empresas suelen utilizar recursos que tienen a su disposición sobre obligaciones periódicas, como
impuestos y salarios. Estos recursos “disponibles” son utilizados para otros pagos mientras se cumple
el plazo de cancelar dichas obligaciones.

1.2. Líneas de crédito

Esta alternativa busca recursos en el sector financiero con los diferentes productos que tiene disponible
el mercado para financiar a corto plazo a las empresas; entre los más representativos encontramos:

• Crédito de tesorería

Esta línea de crédito es ampliamente conocida en el mercado financiero. Ofrece créditos con
plazo inferior a un año: la entidad otorga un cupo de crédito rotativo según el análisis de las
necesidades operativas de financiamiento y la capacidad de pago de la empresa solicitante, a
través del estudio del flujo de caja presentado. Este crédito se respalda mediante pagaré que se
firma una única vez y se renueva cada año, según la actualización de la información financiera de
la entidad y su comportamiento de pago durante el último periodo. Acorde con objeto el social
de la empresa, este tipo de crédito permite periodicidades de pago a capital e interés mensual,
trimestral, semestral o anual.

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 • Créditos de fomento

Las líneas de fomento son recursos que entidades bancarias de segundo piso (no autorizadas a
realizar desembolsos directamente) colocan a través de los bancos comerciales. Las líneas de fomento
existentes son:

• Bancoldex: línea de crédito para empresas de comercio nacional e internacional; ofrece

créditos de liquidez a tasas preferenciales, pero también para inversión en activos fijos.

• Finagro: recursos para empresas relacionadas con las actividades del agro en las fases de
procesos de producción de bienes agropecuarios, acuícolas, o de pesca, transformación
primaria, y comercialización. También ofrece líneas de crédito de corto y largo plazo.

• Findeter: este crédito tiene como objetivo financiar infraestructura de los sectores de
educación, salud, turismo, acueducto y alcantarillado, transporte y saneamiento fiscal; en
general no se usa para corto plazo.

• Factoring: es una alternativa de financiación usada principalmente en pequeñas y medianas

empresas. Se trata de obtener liquidez a partir de los productos o servicios ya facturados a
los clientes con plazos de pago posteriores; así, se ceden los derechos de las facturas a una
entidad financiera que cobra una comisión por entregar el valor de las facturas menos un
descuento pactado al inicio. En este tipo de operaciones hay tres involucrados:

»» Empresa vendedora

»» Entidad financiera producto factoring

»» Comprador o deudor

1.3. Aceptaciones bancarias

Son operaciones en las que intervienen un comprador, un vendedor y un intermediario, que

generalmente es una entidad financiera que proporciona un respaldo. En ellas se deben realizar
transacciones de compra venta de bienes muebles (mercancías, repuestos, insumos). Son
operaciones en las que el comprador garantiza el pago al vendedor mediante letras de cambio con un
plazo máximo, por lo general de seis meses. El banco juega el papel de garante al aceptar mediante
una firma el respaldo del pago de esta obligación por parte del comprador. Si al vencimiento el
comprador no cancela, el banco deberá pagar al vendedor y cobrar al comprador.

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Ejemplo: para el cobro de intereses tomamos el valor cobrado por la entidad financiera y aplicamos
la tasa del 1,8 % MA para los tres meses; es decir, que el valor sobre el que se realiza la operación
de liquidez menos los intereses pagados anticipadamente es el valor que se le entrega a la empresa
EL MERCADO sobre sus facturas: $12.750.000 – $688.500 = $12.061.500. Al final de los tres
periodos asumimos que el cliente El SABOR cancela la factura al banco; esta toma el capital prestado
de $12.750.000 y devuelve a la empresa EL MERCADO $2.250.000, que es el valor que se
descontó de la factura.

2. Herramientas de inversión de corto plazo

Cuando una empresa maneja excesos de liquidez, que pueden ser temporales o permanentes,
debe buscar alternativas de inversión para obtener algo de rentabilidad. En el caso de los excesos
permanentes de liquidez, debe plantearse un plan de inversión que le permita incrementar su
operación con un consecuente incremento de la rentabilidad.

Por su parte, cuando se tiene liquidez temporal se deben analizar alternativas de corto plazo para
invertir el dinero hasta que se genere el vencimiento de pagos futuros. En estas inversiones es de
suma importancia considerar los siguientes factores:

• Seguridad del capital inicial: cualquier inversión debe ofrecer como mínimo el retorno del capital
invertido; esta variable conduce a realizar inversiones conservadoras que permiten mantener el
dinero de la empresa.

• Liquidez: la inversión, además de ser segura, se debe poder negociar fácilmente antes de su
vencimiento en caso de requerir recursos.

• Rendimiento: es de interés que la inversión pueda generar algún valor adicional sobre el capital
inicial con el fin de generar rentabilidad.

Algunas de las inversiones que se pueden considerar son las que se exponen a continuación.

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 2.1. Certificados de depósito

Los certificados de depósito son inversiones con un término definido y una tasa de interés que
se pacta al inicio. Pueden servir como garantía para respaldar operaciones de crédito cuando las
empresas no ofrecen suficiente tranquilidad para una entidad financiera en materia de riesgo
crediticio. Un CDT, con una calificación de riesgo AAA, se podría considerar una inversión libre de
riesgo (RF, Risk Free).

2.2. Inversiones en títulos de tesorería

Son títulos de deuda pública emitidos por el gobierno a través de la Tesorería General de la Nación y
comprenden plazos de 1, 5 y 10 años. Estos títulos se pueden negociar en el mercado secundario de
valores; son inversiones consideradas libres de riesgo y la tasa de interés depende de la demanda y
oferta del mercado en el momento de la emisión. Son títulos de renta fija.

2.3. Papeles comerciales

Los papeles comerciales son pagarés que emiten empresas industriales de gran tamaño con el objetivo
de financiarse en el corto plazo. Al realizar una inversión en estos papeles comerciales, por lo general,
se entrega un interés según su calificación de riesgo y tiene como beneficio que está exenta del
Impuesto de timbre (1 %) y del gravamen al movimiento financiero (GMF). Este tipo de inversión
maneja plazos entre 15 días y un año, la amortización se realiza hasta el vencimiento y ofrece tasas de
interés que pueden superar hasta en cuatro puntos porcentuales a un CDT, lo que la convierte una
opción atractiva para muchos inversionistas; además, es negociable en el mercado de valores.

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Referencias
Banco de la República. (2016). Inversiones. Recuperado de http://www.banrep.gov.co/

Gitman, J. y Zutter, C. (2012). Principios de Administración Financiera. México: Pearson.

Van Horne, J. y Wachowicz, J. (2010). Fundamentos de Administración Financiera. México: Pearson.

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 INFORMACIÓN TÉCNICA

Módulo: Administración Financiera

Unidad 4: Administración y herramientas de financiación
a corto plazo
Escenario 8: Herramientas de inversión y financiación de
corto plazo

Autor: Yolanda Rocío Vargas Leguizamón

Asesor Pedagógico: Jeiner Leonardo Velandia

Diseñador Gráfico: Daniel Moreno
Asistente: José Nicolás Muñoz Sánchez

Este material pertenece al Politécnico Grancolombiano.

Prohibida su reproducción total o parcial.

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