MISSION CONFIEE PAR MONSIEUR HERVE NOVELLI

Secrétaire d’Etat chargé du Commerce, de l’Artisanat, des Petites et Moyennes Entreprises, du Tourisme, des
Services et de la Consommation






ǯǡ
 

Rapport de Philippe Mathot

Octobre 2010


̺ ‡ •‘…‹±–± ’Ž—• ‡–”‡’”‡‡—”‹ƒŽ‡ǡ …ǯ‡•– —‡ •‘…‹±–± “—‹ •ǯƒ’’—‹‡
†ƒ˜ƒ–ƒ‰‡•—”Ž‡–ƒŽ‡–‡–Ž‡–”ƒ˜ƒ‹Ž“—‡•—”Žǯ‘”‹‰‹‡•‘…‹ƒŽ‡‡–Ž‡•
†‹’ŽØ‡•Ǥǯ‡•–—‡•‘…‹±–±“—‹˜ƒŽ‘”‹•‡Žǯ‹˜‡•–‹••‡‡–‹†‹˜‹†—‡Ž
‡– …‘ŽŽ‡…–‹ˆǤ ƒ …”‘‹••ƒ…‡ “—‹ ‡ †±…‘—Ž‡ ’‡”‡– †‡ –‹••‡” †‡
‘—˜‡ƒ—š Ž‹‡• †‡ •‘Ž‹†ƒ”‹–±Ǥ ‡ ƒ–‹‘ “—‹ ‡–”‡’”‡† 
…‘ˆ‹ƒ…‡‡•‘ƒ˜‡‹”Ǥ̺


 MISSION CONFIEE PAR MONSIEUR HERVE NOVELLI
Secrétaire d’Etat chargé du Commerce, de l’Artisanat, des Petites et Moyennes Entreprises, du Tourisme, des
Services et de la Consommation






ǯǡ
 

Rapport de Philippe Mathot

ƒ†‡†ƒ‡”„‘—†Œ
‡•’‘•ƒ„Ž‡†‡’ØŽ‡Žǯ
‘‹‹“—‡‡–Šƒ
 ‹”‡…–”‹…‡†‡Ž̵‡š’‡”–‹•‡Ž̵
‹‡””‡
‘—†‹
Šƒ”‰±†‡‹••‹‘Žƒ
 

Octobre 2010 ont participé à la rédaction de ce rapport.

 LETTRE DE MISSION

Rapport de mission 4
Rapport de mission 5
 
ιͳȂ   ͵Ͷ

ιʹȂ  ͵ͻ

ι͵Ǧ  Ͷ͵

ιͶǦ

ǯ
ǯ ͷͲ

ιͷȂ̵

̵ ͷͶ

ι͸Ȃ̵ǡ ͷͻ

ι͹Ȃǯ . ͸ʹ

ιͺȂ ǯ


ǯ ͸ͷ

ιͻȂ

ǯ ͸͹


ƒ’’‘”–†‡‹••‹‘        ͸
 
‡”ƒ’’‘”–‡•–†ǯƒ„‘”†Ž‡ˆ”—‹–†ǯ—‡”‡Žƒ–‹‘†‡…‘ˆ‹ƒ…‡ƒ‹…ƒŽ‡‡–†ǯ—–”ƒ˜ƒ‹Ž…‘ŽŽ‡…–‹ˆǤ

‡Žƒ–‹‘†‡…‘ˆ‹ƒ…‡ƒ˜‡…‘•‹‡—”‡”˜±‘˜‡ŽŽ‹ǡ•‡…”±–ƒ‹”‡†ǯ–ƒ–…Šƒ”‰±†—‘‡”…‡ǡ†‡Ž̵”–‹•ƒƒ–ǡ†‡•‡–‹–‡•‡–
‘›‡‡• ‡–”‡’”‹•‡•ǡ †— ‘—”‹•‡ǡ †‡• ‡”˜‹…‡• ‡– †‡ Žƒ ‘•‘ƒ–‹‘ǡ “—‹ ƒ „‹‡ ˜‘—Ž— ‡ ˆƒ‹”‡ ŽǯŠ‘‡—” †‡ ‡
…‘ˆ‹‡”…‡–”ƒ˜ƒ‹ŽǤ‡Žƒ–‹‘ƒ‹…ƒŽ‡ƒ—••‹ǡ’—‹•“—‡‘•”‘—–‡••‡•‘–…”‘‹•±‡••—”Ž‡•„ƒ…•†‡Žǯ••‡„Ž±‡ƒ–‹‘ƒŽ‡ƒ—
‹Ž‹‡—†‡•ƒ±‡•ͻͲǡ‡–“—ǯ‡ŽŽ‡•ǯ‘–Œƒƒ‹•†‹˜‡”‰±ƒŽ‰”±Ž‡•ƒŽ±ƒ•†‡Žƒ˜‹‡’—„Ž‹“—‡Ǥ‡•”±ˆ‘”‡•“—ǯ‹Žƒ’‘”–±‡••‘–
‡–”ƒ‹†‡†‘‡”—‘—˜‡ƒ—†›ƒ‹•‡‘–”‡’ƒ›•Ǥ

”ƒ˜ƒ‹Ž…‘ŽŽ‡…–‹ˆ†‡–‘—–‡Žǯ±“—‹’‡†‡Žǯǡ…ƒ”Ž‡•”±ˆŽ‡š‹‘•‡–’”‘’‘•‹–‹‘•†‡…‡”ƒ’’‘”–†‘‹˜‡–„‡ƒ—…‘—’ƒ—š–”ƒ˜ƒ—š
“—‡‘—•‡‘•‡•‡„Ž‡†‡’—‹•’Ž—•†‡…‹“ƒ•Ǥ‡”…‹Š‹‡””›Ž±‡–“—‹ƒ‘—””‹Ž‡…‘–‡—†‡…‡”ƒ’’‘”–†‡•ƒ
‰”ƒ†‡…‘ƒ‹••ƒ…‡†‡•”±•‡ƒ—š†̵ƒ……‘’ƒ‰‡‡–Ǥ

‡ƒǦŽƒ—†‡‘Ž‘–‡–‡±‹…‘Ž’‘”–‡–Žƒ•–”ƒ–±‰‹‡†‡Žǯ‰‡…‡ǡ‡Ž‡—”“—ƒŽ‹–±†‡’”±•‹†‡–‡–†‡’”±•‹†‡–†ǯŠ‘‡—”ǤŽ•
‘––‘—–‡ƒ‰”ƒ–‹–—†‡’‘—”Ž‡—”•…‘•‡‹Ž•‡–Ž‡—”ƒ’’—‹Ǥ

‡”…‹ ƒ—••‹  ‘•‹‡—” —… ‘—••‡ƒ—ǡ †‹”‡…–‡—” ‰±±”ƒŽ †‡ Žƒ …‘’±–‹–‹˜‹–±ǡ †‡ Žǯ‹†—•–”‹‡ ‡– †‡• •‡”˜‹…‡•ǡ ’‘—” Žǯƒ‹†‡
‡ˆˆ‹…ƒ…‡“—‡ǯƒƒ’’‘”–±•ƒ‹”‡…–‹‘Ǥ

‡”…‹–‘—–‡•…‡ŽŽ‡•‡–…‡—š“—‹ǡ”‡•’‘•ƒ„Ž‡•†ǯƒ••‘…‹ƒ–‹‘•‘—†ǯ‹•–‹–—–‹‘•ǡ±Ž—•ǡˆ‘…–‹‘ƒ‹”‡•ǡ‡„”‡•†‡…ƒ„‹‡–•
‹‹•–±”‹‡Ž•ǡ‘–„‹‡˜‘—Ž—‡”‹…Š‹”ƒ”±ˆŽ‡š‹‘‡ƒ……‡’–ƒ–†‡‡…‘•ƒ…”‡”†‡Ž‡—”–‡’•‡–†‡Ž‡—”‡–Š‘—•‹ƒ•‡
’‘—”Žƒ…ƒ—•‡‡–”‡’”‡‡—”‹ƒŽ‡Ǥ—ǯ‹Ž••‘‹‡–ƒ••—”±•“—‡Œǯƒ‹–‡—Ž‡’Ž—•‰”ƒ†…‘’–‡†‡Ž‡—”•ƒ˜‹•†ƒ•…‡”ƒ’’‘”–“—‹ǡ
…‡”–‡•–”ƒ†—‹–‡•…‘˜‹…–‹‘•ǡƒ‹•“—‡Œǯƒ‹˜‘—Ž—±“—‹Ž‹„”±Ǥ

ǯƒ‹ •‘—Šƒ‹–± ƒ••‘…‹‡”  Žƒ •‹‰ƒ–—”‡ †‡ …‡ –”ƒ˜ƒ‹Ž ƒ†‡†ƒ ‡”„‘—†Œǡ ”‡•’‘•ƒ„Ž‡ †‡ ’ØŽ‡  Žǯǡ ‘‹‹“—‡ ‡–Šƒǡ
†‹”‡…–”‹…‡†‡Ž̵‡š’‡”–‹•‡ ‡– ‹‡””‡
‘—†‹ǡ …Šƒ”‰±†‡‹••‹‘ Žƒ
Ǥ Ž• ǯ‘– ˆƒ‹– ŽǯŠ‘‡—”†ǯƒ……‡’–‡”Ǥ ‡Ž‡—” •—‹•
‹ˆ‹‹‡–”‡…‘ƒ‹••ƒ–’‘—”Ž‡—”•ƒ’’‘”–•ǡŽ‡—”•…”‹–‹“—‡•…‘•–”—…–‹˜‡•ǡ‡–Ž‡—”ƒ‹–‹±Ǥ

ƒ’’‘”–†‡‹••‹‘        ͹
 

‡’”±•‡–ƒ–•†ǯ‘”‰ƒ‹•‡•‡–†ǯ‹•–‹–—–‹‘•


 

ǤŠ‹Ž‹’’‡Š‡˜ƒŽǡ”±•‹†‡–

 ••‡„Ž±‡†‡•…Šƒ„”‡•ˆ”ƒ­ƒ‹•‡•†‡…‘‡”…‡‡–†̵‹†—•–”‹‡ȋ Ȍ
Ǥ ‡ƒǦŠ”‹•–‘’Š‡†‡‘—–‡‹ŽŽ‡”ǡ‹”‡…–‡—”‰±±”ƒŽ
‡ƒ†”‹‡‡Š”Ž‹ǡ±Ž±‰—±‡
±±”ƒŽ‡†‡–”‡’”‡†”‡‡ ”ƒ…‡

 ••‡„Ž±‡’‡”ƒ‡–‡†‡•…Šƒ„”‡•†‡±–‹‡”•ȋȌ
Ǥ ”ƒ­‘‹•‘—–‘–ǡ‹”‡…–‡—”
±±”ƒŽ

 ••‘…‹ƒ–‹‘
—‹…Š‡–Ǧ–”‡’”‹•‡•
Ǥ‹…Š‡Ž ƒŽ‡“—‡•ǡ”±•‹†‡–
Ǥ ‡ƒǦ‹‡””‡‘—”˜‹‡‹ŽŽ‡ǡ‹”‡…–‡—”‰±±”ƒŽ

 ••‘…‹ƒ–‹‘’‘—”Ž‡†”‘‹–Ž̵‹‹–‹ƒ–‹˜‡±…‘‘‹“—‡ȋȌ
‡ƒ”‹ƒ‘™ƒǡ”±•‹†‡–‡
Ǥƒ—‡Žƒ†ƒ‹•ǡ‹”‡…–‡—”
±±”ƒŽ

  ”ƒ…‡
ǤŠ”‹•–‹ƒƒ–‡‹ǡ‹”‡…–‡—”
±±”ƒŽ

 ˜‹•‡
Ǥƒ–”‹…
°œ‡ǡ‡…”±–ƒ‹”‡
±±”ƒŽ
Ǥ”ƒ—† ƒ”Š‹ǡ‹”‡…–‡—”‘’±”ƒ–‹‘‡Ž


ƒ’’‘”–†‡‹••‹‘        ͺ
 ±•‡ƒ—†‡•‘—–‹“—‡•†‡
‡•–‹‘
Ǥ ”±†±”‹…ƒ‡‘Ǧ‘œǡ”±•‹†‡–
‡”‹‰‹––‡ ‡””›ǡ±Ž±‰—±‡
±±”ƒŽ‡

 ƒ‹••‡†‡•†±’Ø–•
Ǥ ‡ƒǦƒ”…ƒ—”›ǡ‹”‡…–‡—”†—†±’ƒ”–‡‡–̶†±˜‡Ž‘’’‡‡–±…‘‘‹“—‡‡–±…‘‘‹‡•‘…‹ƒŽ‡̶
Ǥƒ”…ƒ‹–ǦŽ‹˜‡ǡ‡•’‘•ƒ„Ž‡†—’ØŽ‡‡–”‡’”‡‡—”
‡ƒ”‡‡Š‡ƒ†‡…ǡ‹”‡…–”‹…‡†—±’ƒ”–‡‡–±˜‡Ž‘’’‡‡–—±”‹“—‡†‡•‡””‹–‘‹”‡•
‡ƒ”‹‡Ǧ±Ž°‡ƒ”–‹‡œǡ‡•’‘•ƒ„Ž‡†‡•‡”˜‹…‡•‡–•ƒ‰‡•—±”‹“—‡•
Ǥ†‡Ž’Š‡†‡ƒš‹•†—‘´–ǡ‡•’‘•ƒ„Ž‡†—؎‡…‘‘‹‡‘…‹ƒŽ‡ƒ—±’ƒ”–‡‡–±˜‡Ž‘’’‡‡–…‘‘‹“—‡‡–
…‘‘‹‡‘…‹ƒŽ‡

 ‘•‡‹Ž±…‘‘‹“—‡ǡ•‘…‹ƒŽ‡–‡˜‹”‘‡‡–ƒŽȋȌ
Ǥ
±”ƒ”†ƒ„”—‡ǡ‡„”‡†—ǡƒ’’‘”–‡—”•—”Ž‡‹…”‘Ǧ…”±†‹–

 ‘•‡‹Ž”±‰‹‘ƒŽ†‡
—›ƒ‡
‡ƒ”‘Ž•–‘”‡”‘ǡ‹…‡Ǧ’”±•‹†‡–‡†±Ž±‰—±‡Žǯ±…‘‘‹‡
Ǥƒ•…ƒŽ±Ž‹†”‡ǡ‹”‡…–‡—”†‡
—›ƒ‡±˜‡Ž‘’’‡‡–

 ‘•‡‹Ž”±‰‹‘ƒŽ†—‘”†Ǧƒ•Ǧ†‡ǦƒŽƒ‹•
Ǥ‹‡””‡‡ƒ‹–‹‰‘ǡ‹…‡Ǧ’”±•‹†‡–†±Ž±‰—±Žǯ±…‘‘‹‡

 ‹”‡…–‹‘‰±±”ƒŽ‡†‡Žƒ…‘’±–‹–‹˜‹–±ǡ†‡Žǯ‹†—•–”‹‡‡–†‡••‡”˜‹…‡•ȋ
Ȍ
‡ ”ƒ­‘‹•‡—ˆ”‡•‘›ǡ‘—•Ǧ‹”‡…–”‹…‡†‡•ˆˆƒ‹”‡• —”‹†‹“—‡•‡–†—”‘‹–†‡•–”‡’”‹•‡•
Ǥƒ—”‡–‘“—‹ǡ†Œ‘‹–ƒ—…Š‡ˆ†‡•‡”˜‹…‡†‡Žƒ…‘’±–‹–‹˜‹–±‡–†—†±˜‡Ž‘’’‡‡–†‡•
Ǥ
ƒ´–ƒ—†ƒ–ǡŠ‡ˆ†—„—”‡ƒ—†‡Žƒ…‘’±–‹–‹˜‹–±‡–†—†±˜‡Ž‘’’‡‡–†‡•
Ǥ˜‡• ‘—‘–ǡ†Œ‘‹–ƒ—…Š‡ˆ†—„—”‡ƒ—†‡Žƒ…‘’±–‹–‹˜‹–±‡–†—†±˜‡Ž‘’’‡‡–†‡•
ǤŠ‹Ž‹’’‡”‹‰ƒ—†ǡŠƒ”‰±†‡‹••‹‘̶…”±ƒ–‹‘†̵‡–”‡’”‹•‡•̶

ƒ’’‘”–†‡‹••‹‘        ͻ
 ‹”‡…–‹‘‰±±”ƒŽ‡†‡Žƒ‘†‡”‹•ƒ–‹‘†‡Ž̵–ƒ–ȋ
Ȍ
Ǥ‹…‘Žƒ•‘•‘ǡŠ‡ˆ†—•‡”˜‹…‡‘˜ƒ–‹‘
‡Žƒ”ƒ‘”‹ǡŠ‡ˆ†—†±’ƒ”–‡‡––”‡’”‹•‡•Ǧ‡”˜‹…‡‹‘˜ƒ–‹‘
Ǥ ƒ„‹‡
±Ž±†ƒǡŠ‡ˆ†‡’”‘Œ‡–Ȃ‡”˜‹…‡‹‘˜ƒ–‹‘

 ‹”‡…–‹‘‰±±”ƒŽ‡†—”±•‘”
Ǥ–‹‡‡—†‘–†‡ƒ‹˜‹ŽŽ‡ǡ‘—•Ǧ†‹”‡…–‡—” ‹ƒ…‡‡–†‡•‡–”‡’”‹•‡•‡–ƒ”…Š±ˆ‹ƒ…‹‡”
ǤŽ‹˜‹‡”
‡ƒ‹ǡ†Œ‘‹–ƒ—…Š‡ˆ†—„—”‡ƒ— ‹ƒ…‡‡–†‡•‡–”‡’”‹•‡•

 ”ƒ…‡ƒ…–‹˜‡
Ǥ ƒ…“—‡•‹‡””‡ǡ‹”‡…–‡—”
±±”ƒŽ

 ”ƒ…‡‹–‹ƒ–‹˜‡
‡‡Šƒ–ƒ—”‡–ǡ±Ž±‰—±‡
±±”ƒŽ‡

 ˆ‘‰”‡ˆˆ‡
Ǥ ”±†±”‹…ƒ‹•±ǡ”±•‹†‡–
Ǥ‘‹‹“—‡ƒ”‘ŽŽ‡ƒ—ǡ‹”‡…–‡—”

 •–‹–—–—’±”‹‡—”†‡•±–‹‡”•ȋȌ
ǤŽ‡š‹•
‘˜…‹›ƒǡ‹”‡…–‡—”

 ‘‘˜ ‡‡
Ǥ‘‹‹“—‡‡•–‹‘ǡ”±•‹†‡–Ǧ ‘†ƒ–‡—”

 
Ǥ ‡ƒǦƒ”…—”ƒ†ǡ‹”‡…–‡—”†—†±˜‡Ž‘’’‡‡–‡–†‡Žƒ•–”ƒ–±‰‹‡

 ±•‡ƒ—–”‡’”‡†”‡
Ǥ”—‘‡••‘ǡ±Ž±‰—±
±±”ƒŽ

ƒ’’‘”–†‡‹••‹‘        ͳͲ

 
Ǥƒ‹‡Ž‡ŽŽƒŠ•‡ǡ‹”‡…–‡—”
±±”ƒŽ’‹‰‘
‡ƒ”‹‡
”ƒ‰‡”ǡ••‘…‹±‡’‹‰‘

 ‹‘†‡•‘—˜‡—•‡•
‡ƒ–Š‡”‹‡‘”–‡”ƒ–ǡ±Ž±‰—±‡ƒ–‹‘ƒŽ‡

ƒ’’‘”–†‡‹••‹‘        ͳͳ
 ‡”•‘ƒŽ‹–±•“—ƒŽ‹ˆ‹±‡•

 ǤŠ‹Ž‹’’‡
”ƒ˜‹‡”
‹”‡…–‡—”†—…ƒ„‹‡–†‡Ǥ‡”˜±‘˜‡ŽŽ‹

 Ǥ ”ƒ­‘‹•—”‡Ž
”±•‹†‡–†‡Ž̵‹‘†‡•—–‘Ǧ–”‡’”‡‡—”•ȋȌ

 Ǥ†”±‡–‘™•‹
‘•—Ž–ƒ–‡‡–”‡’”‡‡—”‹ƒ–

 Ǥ ‡ƒǦƒ’–‹•–‡‘—‰‡Ž
‘•‡‹ŽŽ‡”–‡…Š‹“—‡…Šƒ”‰±†‡ŽƒŒ‡—‡••‡ǡ†‡Žǯ±…‘‘‹‡•‘…‹ƒŽ‡‡–•‘Ž‹†ƒ‹”‡ƒ—…ƒ„‹‡–†‡ƒ”…ǦŠ‹Ž‹’’‡ƒ—„”‡••‡ǡ
‹‹•–”‡†‡ŽƒŒ‡—‡••‡‡–†‡••‘Ž‹†ƒ”‹–±•ƒ…–‹˜‡•
 Ǥ‡±‹…‘Ž
‘‹••ƒ‹”‡‰±±”ƒŽŽǯ‹˜‡•–‹••‡‡–Ǧ”±•‹†‡–†ǯŠ‘‡—”†‡Žǯ

 Ǥ Ž‘”‡–‘—”‘‹•
‘•‡‹ŽŽ‡”–‡…Š‹“—‡†‡Ǥ‡”˜±‘˜‡ŽŽ‹

 Ǥ ‡ƒǦŽƒ—†‡‘Ž‘–
±†‹ƒ–‡—”†‡•”‡Žƒ–‹‘•‹–‡”Ǧ‡–”‡’”‹•‡•‹†—•–”‹‡ŽŽ‡•‡–†‡Žƒ•‘—•Ǧ–”ƒ‹–ƒ…‡Ȃ”±•‹†‡–†‡Ž̵

ƒ’’‘”–†‡‹••‹‘        ͳʹ
 ǦǦ
Ǧ
̶̶ǯ


ƒ ”ƒ…‡‡•–†±•‘”ƒ‹•—’ƒ›•‡–”‡’”‡‡—”‹ƒŽ

‘‰–‡’•Žƒ…”±ƒ–‹‘†ǯ‡–”‡’”‹•‡•ƒ•–ƒ‰±•‘—•Žƒ„ƒ””‡†‡•ʹͲͲͲͲͲ—‹–±•ƒ—‡ŽŽ‡•Ǥ”ǡ†‡’—‹•—‡†‹œƒ‹‡†ǯƒ±‡•ǡ
Ž‡‰‘ð–†̵‡–”‡’”‡†”‡‡…‡••‡†‡•ǯƒ’Ž‹ˆ‹‡”ǡ‘–ƒ‡–‰”Ÿ…‡—–”ƒ˜ƒ‹Ž†‡ˆ‘†‡±‡ˆƒ˜‡—”†‡Žǯ‡–”‡’”‡‡—”‹ƒ–Ǥ

 ʹͲͲʹǡ Ž‡ ’”±•‹†‡– ƒ…“—‡• Š‹”ƒ… ˆ‹šƒ‹– — ‘„Œ‡…–‹ˆ …‘•‹†±”±  Žǯ±’‘“—‡ …‘‡ ƒ„‹–‹‡—šǣ — ‹ŽŽ‹‘ †‡ …”±ƒ–‹‘•
†ǯ‡–”‡’”‹•‡•†—”ƒ–•‘†‡—š‹°‡ƒ†ƒ–Ǥ‡–‘„Œ‡…–‹ˆ•‡”ƒ–‡—ǡ‡‰”ƒ†‡’ƒ”–‹‡‰”Ÿ…‡ƒ—šŽ‘‹•—–”‡‹ŽͳƬʹ†‡ʹͲͲ͵‡–
ʹͲͲͷǡ“—‹‘–…‘•‹†±”ƒ„Ž‡‡–•±…—”‹•±‡–ˆƒ…‹Ž‹–±Ž‡’ƒ••ƒ‰‡Žǯƒ…–‡†‡…”±ƒ–‹‘‡–•‹’Ž‹ˆ‹±Ž‡’ƒ”…‘—”•†‡•…”±ƒ–‡—”•
†ǯ‡–”‡’”‹•‡Ǥ

ʹͲͲͺǡŽ‡’”±•‹†‡–‹…‘Žƒ•ƒ”‘œ›‹•…”‹–†ƒ•ŽƒŽ‘‹†‡‘†‡”‹•ƒ–‹‘†‡Žǯ…‘‘‹‡Ž‡•‡•—”‡•‹•–‹–—ƒ–Ž‡”±‰‹‡
ˆ‹•…ƒŽ‡–•‘…‹ƒŽ†‡Žǯƒ—–‘Ǧ‡–”‡’”‡‡—”Ǥ‡”±‰‹‡ǡ‹•ƒ—’‘‹–’ƒ”‡”˜±‘˜‡ŽŽ‹ǡ•‡…”±–ƒ‹”‡†ǯ2–ƒ–…Šƒ”‰±†—‘‡”…‡ǡ
†‡ Žǯ”–‹•ƒƒ–ǡ †‡• ‡–‹–‡• ‡– ‘›‡‡• –”‡’”‹•‡•ǡ †— ‘—”‹•‡ ‡– †‡• ‡”˜‹…‡•ǡ ‡•– ’Ž±„‹•…‹–±ǣ ‡ ʹͲͲͻǡ ͷͺͲͲͲͲ
‘—˜‡ŽŽ‡•‡–”‡’”‹•‡••‘–”±’‡”–‘”‹±‡•ǡˆƒ‹•ƒ–ˆƒ‹”‡‡•‡’–ƒ•—„‘††‡Ϊͳ͹Ͳ؝Žƒ…”±ƒ–‹‘†ǯ‡–”‡’”‹•‡•‡ ”ƒ…‡Ǥ
‡• ƒ—–‘Ǧ‡–”‡’”‡‡—”• •‡ –ƒ‹ŽŽ‡– Žƒ ’ƒ”– †— Ž‹‘ ƒ˜‡… ͵ʹͲͲͲͲ ‹ƒ–”‹…—Žƒ–‹‘•ǡ …Š‹ˆˆ”‡ “—‡ Žǯ‘ †‡˜”ƒ‹– ”‡–”‘—˜‡” ‡
ʹͲͳͲǤ

ƒ’’‘”–†‡‹••‹‘        ͳ͵
—–”‡Žƒ•‹’Ž‹ˆ‹…ƒ–‹‘†‡•†±ƒ”…Š‡•ǡŽǯ‹‡•‡”±—••‹–‡†‡…‡”±‰‹‡‡•–†—‡…‡“—ǯ‹Žƒ’’‘”–‡†‡•Ž‹„‡”–±•‘—˜‡ŽŽ‡•ǣ
 Ž‹„‡”–±†ǯ²–”‡‡²‡–‡’••ƒŽƒ”‹±ǡ”‡–”ƒ‹–±ǡ±–—†‹ƒ–‘—†‡ƒ†‡—”†ǯ‡’Ž‘‹‡–”‡’”‡‡—”Ǣ
 Ž‹„‡”–±†‡‡’ƒ›‡”†‡•…Šƒ”‰‡•“—‡Ž‘”•“—ǯ‘’‡”­‘‹–•‡•’”‡‹‡”•”‡˜‡—•Ǣ
 Ž‹„‡”–±†‡–‡•–‡”•‘‹†±‡ǡ†ƒ•†‡•…‘†‹–‹‘•†‡•±…—”‹–±ƒ……”—‡•ǡƒ˜ƒ–†‡†±˜‡Ž‘’’‡”•‘‡–”‡’”‹•‡•‘—•—
ƒ—–”‡”±‰‹‡Ǣ
 Ž‹„‡”–±†‡–”ƒ˜ƒ‹ŽŽ‡”’Ž—•’‘—”‰ƒ‰‡”’Ž—•Ǣ
 Ž‹„‡”–±†ǯ²–”‡Ž‡’‹Ž‘–‡†‡•‘†‡˜‡‹”Ǥ

‹Žƒ…”±ƒ–‹‘†ǯ‡–”‡’”‹•‡•ƒ…‘——‡–‡ŽŽ‡ƒ—‰‡–ƒ–‹‘…‡•†‡”‹°”‡•ƒ±‡•ǡ…ǯ‡•–ƒ—••‹‡”ƒ‹•‘†ǯ—‡̶†±•‹”ƒ„‹Ž‹–±
‡–†ǯ—‡’‡”…‡’–‹‘†‡Žƒˆƒ‹•ƒ„‹Ž‹–±̶’Ž—•‹’‘”–ƒ–‡•Ǥ

ǯ‡•– ƒ‹•‹ “—ǯŽƒ‹ ƒ›‘ŽŽ‡ǡ †‹”‡…–‡—” †— …‡–”‡ †‡ ”‡…Š‡”…Š‡ ‡ ‡–”‡’”‡‡—”‹ƒ– †‡ Žǯ ›‘ǡ ‡– ‡”ƒ”† —”Ž‡‘–ǡ
’”‘ˆ‡••‡—” ‡ ‡–”‡’”‡‡—”‹ƒ–   ‹°‰‡ǡ ‘–”‡–ͳ “—‡ †±•‹”ƒ„‹Ž‹–± ‡– ˆƒ‹•ƒ„‹Ž‹–± •‘– Ž‡• †‡—š ˆƒ…–‡—”•
‹…‘–‘—”ƒ„Ž‡•’‘—”“—‡Žǯ‹–‡–‹‘†‡…”±‡”ƒ’’ƒ”ƒ‹••‡ǣŽ‡…”±ƒ–‡—”†‘‹–‡ƒ˜‘‹”‡˜‹‡‡–•ǯ‡•‡–‹”…ƒ’ƒ„Ž‡Ǥ‡•†‡—š
±Ž±‡–••‘–‹ˆŽ—‡…±•’ƒ”Ž‡•±‘–‹‘•†—’‘”–‡—”†‡’”‘Œ‡–ǡ•ƒ•‹–—ƒ–‹‘’‡”•‘‡ŽŽ‡‡–Ž‡…‘–‡š–‡ǤŽ•ƒ‰‹••‡–•—”Žƒ
†±…‹•‹‘†‡Žǯ‹†‹˜‹†—…‘…‡”±‡Žǯ±Ž‘‹‰ƒ–†‡–‘—–”ƒ‹•‘‡‡–”ƒ–‹‘‡ŽǤ

—–”‡‡–†‹–ǡ—‡‡‹ŽŽ‡—”‡’‡”…‡’–‹‘†‡Žƒ…”±ƒ–‹‘†ǯ‡–”‡’”‹•‡•’ƒ”Ž‡’‘”–‡—”†ǯ‹–‡–‹‘‡–’ƒ”•‘‡–‘—”ƒ‰‡’‡—–
²–”‡—±Ž±‡–‡š’Ž‹…ƒ–‹ˆ†‡Žƒˆ‘”–‡…”‘‹••ƒ…‡‘„•‡”˜±‡…‡•†‡”‹°”‡•ƒ±‡•Ǥ‡“—‡…‘ˆ‹”‡ǡ—•‘†ƒ‰‡†ǯƒ˜”‹ŽʹͲͳͲʹ
•‡Ž‘ Ž‡“—‡Ž ’”°• †ǯ— –‹‡”• †‡• ”ƒ­ƒ‹• •‡”ƒ‹‡– ’”²–•  ²–”‡ ‡–”‡’”‡‡—”• — Œ‘—”ǣ …‡Žƒ ”‡’”±•‡–‡ — ’‘–‡–‹‡Ž †‡
ͳ͸‹ŽŽ‹‘•†‡…”±ƒ–‡—”•Ǥ

–Š‘—•‹ƒ•–‡• ˆƒ…‡  Žǯ‡–”‡’”‡‡—”‹ƒ–ǡ ‹Ž• ‡ †‡˜‹‡†”‘– ±˜‹†‡‡– ’ƒ• –‘—• Ž‡• …Š‡ˆ• †ǯ‡–”‡’”‹•‡• †‡ †‡ƒ‹ǡ ƒ‹•
Ž‡—”•’”±†‹•’‘•‹–‹‘•‹ŽŽ—•–”‡–’ƒ”ˆƒ‹–‡‡–…‡‘—˜‡Ž±–ƒ–†ǯ‡•’”‹–Ǥ

ͳŽƒ‹ ƒ›‘ŽŽ‡‡–‡”ƒ”†—”Ž‡‘–ǡ̶‡›–Š‡†‡Žǯ‡–”‡’”‡‡—””ƒ–‹‘‡Ž̶ǡŒƒ˜‹‡”ʹͲͲͻǡǯ‡š’ƒ•‹‘‡–”‡’”‡‡—”‹ƒ–͑ͳ†‡Œƒ˜‹‡”ʹͲͲͻ
ʹ‘†ƒ‰‡”±ƒŽ‹•±‡ƒ˜”‹ŽʹͲͳͲ’ƒ”’‹‹‘ƒ›’‘—”ȋ±†‹–‡—”†‡Ž‘‰‹…‹‡Ž•Ȍ‡–Ž‡•Šƒ„”‡•†‡‘‡”…‡‡–†ǯ†—•–”‹‡ȋ Ǧ–”‡’”‡†”‡‡ ”ƒ…‡Ȍ 

ƒ’’‘”–†‡‹••‹‘        ͳͶ
ǯ‡–”‡’”‹•‡‡•–†‡˜‡—‡—•—’’‘”–†‡Žƒ…”±ƒ–‹‘†‡•‘’”‘’”‡‡’Ž‘‹
‡‘„”‡†ǯ‡–”‡’”‹•‡•ǯ‡’Ž‘›ƒ–ƒ—…—•ƒŽƒ”‹±ƒ—†±ƒ””ƒ‰‡‡•–†‡’Ž—•‡’Ž—•‹’‘”–ƒ–ǣͺʹΨ†‡•‡–”‡’”‹•‡•
…”±±‡•‡ʹͲͲͲǯ‡’Ž‘›ƒ‹‡–’ƒ•†‡•ƒŽƒ”‹±…‘–”‡ͺ͹Ψ‡ʹͲͲͺǤǯƒ””‹˜±‡†—”±‰‹‡†‡Žǯƒ—–‘Ǧ‡–”‡’”‡‡—”‡Œƒ˜‹‡”
ʹͲͲͻƒƒ’Ž‹ˆ‹±…‡’Š±‘°‡Ǥ

ǯ‹’‘”–ƒ…‡…”‘‹••ƒ–‡†‡•‡–”‡’”‹•‡••ƒ••ƒŽƒ”‹±”±•—Ž–‡†ǯ—‡‘†‹ˆ‹…ƒ–‹‘†‡•‘„Œ‡…–‹ˆ•†‡•…”±ƒ–‡—”•ǤŽ•†±…Žƒ”‡–
†‡ ’Ž—• ‡ ’Ž—• •‘—˜‡– ˜‘—Ž‘‹” ƒ••—”‡” ƒ˜ƒ– –‘—– Ž‡—” ’”‘’”‡ ‡’Ž‘‹Ǥ ‡• ”±•—Ž–ƒ–• †‡ Žƒ †‡”‹°”‡ ‡“—²–‡
͵…‘ˆ‹”‡– Žǯ‹–±”²– …”‘‹••ƒ– †‡• ”ƒ­ƒ‹• ’‘—” ̶Žǯƒ—–‘Ǧ‡’Ž‘‹̶Ǥ ‹•‹ǡ ‡–”‡ ʹͲͲʹ ‡– ʹͲͲ͸ǡ Žƒ ’ƒ”– †‡• …”±ƒ–‡—”•
†ǯ‡–”‡’”‹•‡ ƒˆˆ‹”ƒ– ƒ˜‘‹” ’‘—” ‘„Œ‡…–‹ˆ †ǯƒ••—”‡” Ž‡—” ’”‘’”‡ ‡’Ž‘‹ ‡•– ’ƒ••±‡ †‡ ͷ͸Ψ  ͸͵ΨǤ Ž ‡•– ’Ž—• “—‡
’”‘„ƒ„Ž‡“—‡Ž‡•”±•—Ž–ƒ–•†‡Žƒ’”‘…Šƒ‹‡‡“—²–‡ǡ’”±˜—‡’‘—”Žƒˆ‹ʹͲͳͲǡ…‘ˆ‹”‡”‘–ǡ‡Žǯƒ……‡–—ƒ–ǡ…‡––‡–‡†ƒ…‡Ǥ

‹…Š‡Žƒ”…Š‡•ƒ›ǡ”‘ˆ‡••‡—”±±”‹–‡‡•…‹‡…‡•†‡‰‡•–‹‘†‡Žǯ‹˜‡”•‹–±†‡‘–’‡ŽŽ‹‡”ǡ‡š’Ž‹“—‡“—‡Ž‡•†‹ˆˆ±”‡–‡•
’Šƒ•‡•“—ǯƒ…‘—Žƒ…”±ƒ–‹‘†ǯ‡–”‡’”‹•‡••‘–•‘—˜‡–‡”‡Žƒ–‹‘ƒ˜‡…†‡•±˜‘Ž—–‹‘•±…‘‘‹“—‡•‡–•‘…‹‘Ž‘‰‹“—‡•ͶǤ
ǯƒ—–‡—”…‘•–ƒ–‡•—”—‡’±”‹‘†‡”±…‡–‡—‡‘–±‡‡’—‹••ƒ…‡†‡Žǯ‡–”‡’”‡‡—”‹ƒ–‡–‘–ƒ‡–†‡Žƒ…”±ƒ–‹‘†‡
•‘’”‘’”‡‡’Ž‘‹ǡ“—ǯ‹Ž‹’—–‡†‡—š±˜±‡‡–•…ƒ”ƒ…–±”‹•–‹“—‡•†‡Žƒ‘†‹ˆ‹…ƒ–‹‘†—…ƒ’‹–ƒŽ‹•‡ǣ
 Žƒ…”‹•‡†‡Žƒ•‘…‹±–±•ƒŽƒ”‹ƒŽ‡‡–†‡Žǯ±…‘‘‹‡ƒƒ‰±”‹ƒŽ‡ǡ
 Ž‡•‘—˜‡ŽŽ‡•ƒ…–‹˜‹–±•±‡”‰‡–‡•†ƒ•Ž‡•ƒ…–‹˜‹–±•†‡•‡”˜‹…‡•†‡–‘—–‹˜‡ƒ—“—‹’”‹˜‹Ž±‰‹‡–Žƒ’”‘š‹‹–±‡–Žƒ
•‹‰—Žƒ”‹–±Ǥ

ƒ•‘…‹±–±ˆ”ƒ­ƒ‹•‡ƒ•—„‹†‡•…Šƒ‰‡‡–•‡’”‘ˆ‘†‡—”†ƒ•Ž‡•ƒ±‡•ͻͲƒ˜‡…—…Šƒ‰‡‡–†‡•˜ƒŽ‡—”•†‡–‘—–‡•
Ž‡•…‘—…Š‡•†‡Žƒ•‘…‹±–±ǡ‘–ƒ‡–…Š‡œŽ‡•Œ‡—‡•“—‹‘–†±•‘”ƒ‹•†ǯƒ—–”‡•ƒ•’‹”ƒ–‹‘•“—‡Ž‡•ƒŽƒ”‹ƒ–‡–Ž‡•‡’Ž‘‹•
‰ƒ”ƒ–‹•Ǥ

ƒ –”ƒ•ˆ‘”ƒ–‹‘ †‡• ƒ––‹–—†‡•ǡ †‡• ’‡”…‡’–‹‘• ˜‹•ǦǦ˜‹• †‡ Žǯ‡–”‡’”‡‡—”‹ƒ– ‡ ”ƒ…‡ ‡•– •—”˜‡—‡ ƒ˜‡… ”‡–ƒ”† ƒ—
”‡‰ƒ”††ǯƒ—–”‡•’ƒ›•‡–ƒ˜‡…”±–‹…‡…‡ǡ’‘—”†‡•”ƒ‹•‘•‹†±‘Ž‘‰‹“—‡•‡–Š‹•–‘”‹“—‡•Ǥ‡Žƒǯ‡’²…Š‡“—‡Žƒ’‡”•‹•–ƒ…‡†‡
˜‹‡—š ’‘…‹ˆ• ’ƒ”‹ Ž‡•“—‡Ž• Ž‡ •–±”±‘–›’‡ †‡ Žǯ‡–”‡’”‡‡—” ’”‘ˆ‹–‡—” ‘— ‡š’Ž‘‹–‡—” ǯƒǡ ’”‘„ƒ„Ž‡‡–ǡ ’ƒ•

͵“—²–‡ȋ›•–°‡†ǯ‹ˆ‘”ƒ–‹‘•—”Ž‡•‘—˜‡ŽŽ‡•‡–”‡’”‹•‡•Ȍ”±ƒŽ‹•±‡•’ƒ”Žǯ•‡‡‡–’‘”–ƒ–•—”Ž‡•‰±±”ƒ–‹‘•ʹͲͲʹ‡–ʹͲͲ͸†‡•‡–”‡’”‹•‡•…”±±‡•

Ͷ‹…Š‡Žƒ”…Š‡•ƒ›ǡ̶”‡–‡ƒ•†ǯ‡–”‡’”‡‡—”‹ƒ–‡–‡ ”ƒ…‡̶ǡʹͲͲͺǡ‡˜—‡‹–‡”ƒ–‹‘ƒŽ‡˜‘ŽǤʹͳ͑ʹ

ƒ’’‘”–†‡‹••‹‘        ͳͷ
…‘’Ž°–‡‡–†‹•’ƒ”—Ǥ‘—–‡ˆ‘‹••‡‡––”‡•‘…‘’–‡ƒ’’ƒ”ƒÁ–†‡‘‹•‡‘‹•…‘‡—‡•‘Ž—–‹‘†‡•‡…‘—”•ǡ—
”‡°†‡—‡•‹–—ƒ–‹‘±…‘‘‹“—‡†‹ˆˆ‹…‹Ž‡ǡƒ‹•’Ž—–Ø–…‘‡—…Š‘‹š†‡˜‹‡Ǥ

‘—• •‘‡• ƒ…–—‡ŽŽ‡‡– †ƒ• —‡ ’±”‹‘†‡ †‡ –”ƒ•‹–‹‘ ‘î Žǯ‘ ƒ••‹•–‡  †‡• …Šƒ‰‡‡–• „”—–ƒ—š †ƒ• †‹˜‡”•
†‘ƒ‹‡•ǣŽƒ–‡…Š‘Ž‘‰‹‡ǡŽǯ±…‘‘‹‡ǡŽ‡•à—”•ǡŽ‡•˜ƒŽ‡—”•ǡŽ‡…‘’‘”–‡‡–ǡŽƒ•‘…‹±–±Ǥǯ‡•’”‹–†ǯ‡–”‡’”‹•‡”‡˜‹‡–ƒ—
’”‡‹‡” ’ŽƒͷǤ ƒ †‹•’ƒ”‹–‹‘ †— •ƒŽƒ”‹ƒ–̶…Žƒ••‹“—‡̶ǡ ƒ‘…±‡ ’ƒ” …‡”–ƒ‹•ǡ ”±•—Ž–‡ †‡ Žƒ †‹˜‡”•‹ˆ‹…ƒ–‹‘ …”‘‹••ƒ–‡†‡•
ˆ‘”‡•†ǯ‡’Ž‘‹Ǥƒ•…‡–‡•’”‹–ǡ‹Žƒ’’ƒ”ƒÁ–…Žƒ‹”‡‡–“—‡Ž‡•‡’Ž‘‹•‡–•—”–‘—–Ž‡•‡’Ž‘‹•‹–±”‡••ƒ–••‡ˆ‘†‡”‘–
†‡ ’Ž—• ‡ ’Ž—• •—” †‡• ”‡Žƒ–‹‘• ‹–‡”Ǧ‹†‹˜‹†—‡ŽŽ‡• …‘–”ƒ…–—ƒŽ‹•±‡•ǡ †‘– Žƒ ’‡–‹–‡ ‡– Žƒ –‘—–‡ ’‡–‹–‡ ‡–”‡’”‹•‡
…‘•–‹–—‡”‘–—”±…‡’–ƒ…Ž‡ƒ–—”‡Ž͸ǡ’Ž—–Ø–“—‡†‡•‡’Ž‘‹••ƒŽƒ”‹ƒ—š’±”‡‡•Ǥǯ‡•–Ž‡‘—˜‡ŽŸ‰‡†‡Žǯƒ—–‘Ǧ‡’Ž‘‹Ǥ

”±‡”•‘‡–”‡’”‹•‡ǣ—ƒ…–‡†‡’Ž—•‡’Ž—•‹–—‹–‹ˆ

‡’—‹• –‘—Œ‘—”• Ž‡• …”±ƒ–‡—”• †ǯ‡–”‡’”‹•‡ ƒ˜ƒ‹‡– Žǯ‹ƒ‰‡ †ǯ²–”‡• ”ƒ–‹‘‡Ž•ǡ ˆƒ‹•ƒ– †‡• …Š‘‹š ð”‡‡– ”±ˆŽ±…Š‹•ǡ
•ƒ…Šƒ–‘’–‹‹•‡”Ž‡•†‹ˆˆ±”‡–•‘›‡•‡–Žǯƒ……‘’ƒ‰‡‡–‹•Ž‡—”†‹•’‘•‹–‹‘’‘—”ƒ––‡‹†”‡Ž‡—”•‘„Œ‡…–‹ˆ•Ǥ

” †‡• –”ƒ˜ƒ—š —‹˜‡”•‹–ƒ‹”‡• ”±…‡–• –‡†‡–  ‘–”‡” “—‡ Ž‡ …‘’‘”–‡‡– †‡• ’‘”–‡—”• †‡ ’”‘Œ‡–ǡ ‡ ƒ–‹°”‡ †‡
…”±ƒ–‹‘†ǯ‡–”‡’”‹•‡•ǡ‡•–‡”±ƒŽ‹–±’Ž—–Ø–‹–—‹–‹ˆǡ…̵‡•–ǦǦ†‹”‡“—ǯ‹Ž•…‘’‘•‡–ƒ˜‡……‡“—ǯ‹Ž•‘–Ǥ

‡Žƒˆƒ‹–†‹”‡Žƒ‹ ƒ›‘ŽŽ‡‡–Ž‹˜‹‡”‘—–ƒ‹ǡ†‘…–‘”ƒ–›‘͵ǡ†ƒ•Ž‡—”ƒ”–‹…Ž‡͹Ǽ‡…”±ƒ–‡—”†ǯ‡–”‡’”‹•‡‡•–—
̶„”‹…‘Ž‡—”̶ǽǡ “—‹ ’”‘…°†‡ ’Ž—• ’ƒ” –Ÿ–‘‡‡–• ‡– ‹†—…–‹‘• “—‡ ’ƒ” Žǯƒ’’Ž‹…ƒ–‹‘ †‡ ”ƒ‹•‘‡‡–• ƒƒŽ›–‹“—‡•
…‘•–”—‹–• ’ƒ” †‡ •ƒ˜ƒ–‡• †±†—…–‹‘•Ǥ Ž• ”‡Œ‘‹‰‡– ƒ‹•‹ Ž‡• ”±•—Ž–ƒ–• †‡• –”ƒ˜ƒ—š †‡ ƒ”ƒ• ƒ”ƒ•˜ƒ–Š›ͺǡ ’”‘ˆ‡••‡—” 
Žǯ‹˜‡”•‹–± †‡ ‹”‰‹‹‡ •‡Ž‘ Žƒ“—‡ŽŽ‡ ǣ ̶ˆƒ…‡  †‡• …Š‘‹šǡ Ž‡ ‘—˜‡Ž ‡–”‡’”‡‡—” ’”‹˜‹Ž±‰‹‡ Žƒ ‹•‡ ‡ à—˜”‡ †‡ •‘
•›•–°‡…‘‰‹–‹ˆ‹–—‹–‹ˆǡ’Ž—•ƒ‹•±‡“—‡Ž‡”‡…‘—”••‘•›•–°‡…‘‰‹–‹ˆƒƒŽ›–‹“—‡̶Ǥ

ͷ‹…Š‡Žƒ”…Š‡•ƒ›̶Š±–‘”‹“—‡‡–”‡’”‡‡—”‹ƒŽ‡‡ ”ƒ…‡ǣ‡–”‡•±ƒ–‹“—‡ǡŠ‹•–‘‹”‡‡–‹†±‘Ž‘‰‹‡̶ǡˆ±˜”‹‡”ʹͲͲͻǡ±†‹–‹‘•†‡Žǯ

͸‹…Š‡Žƒ”…Š‡•ƒ›ǡ̶ǯ‡–”‡’”‡‡—”ǣ—‡Š‹•–‘‹”‡ˆ”ƒ­ƒ‹•‡̶ǡ‘˜‡„”‡Ǧ†±…‡„”‡ʹͲͲͺǡ‡˜—‡ˆ”ƒ­ƒ‹•‡†‡‰‡•–‹‘͑ͳͺͺǦͳͺͻ
͹Žƒ‹ ƒ›‘ŽŽ‡‡–‡”ƒ”†—”Ž‡‘–ǡ̶‡›–Š‡†‡Žǯ‡–”‡’”‡‡—””ƒ–‹‘‡Ž̶ǡŒƒ˜‹‡”ʹͲͲͻǡǯ‡š’ƒ•‹‘‡–”‡’”‡‡—”‹ƒ–͑ͳ†‡Œƒ˜‹‡”ʹͲͲͻ
ͺǤǤƒ”ƒ•˜ƒ–Š›ǡ̶ƒ—•ƒ–‹‘ƒ†‡ˆˆ‡…–—ƒ–‹‘ǣ‘™ƒ”†ƒŠ‡‘”‹…ƒŽŠ‹ˆ–ˆ”‘…‘‘‹…‡˜‹–ƒ„‹Ž‹–›–‘–”‡’”‡‡—”‹ƒŽ‘–‹‰‡…›̶ǡŠ‡…ƒ†‡›‘ˆƒƒ‰‡‡–‡˜‹‡™ǡ˜‘ŽǤʹ͸ǡ

ιʹǡƒ˜”‹ŽʹͲͲͳǤ

ƒ’’‘”–†‡‹••‹‘        ͳ͸
‡•’‹•–‡•ƒ˜ƒ…±‡•’ƒ”…‡•—‹˜‡”•‹–ƒ‹”‡••‘––‘—–ˆƒ‹–…‘ˆ‹”±‡•’ƒ”ŽǯƒƒŽ›•‡†‡•‡••ƒ‰‡•”‡­—•’ƒ”Žƒ…‡ŽŽ—Ž‡̶ƒ—–‘Ǧ
‡–”‡’”‡‡—”•̶†‡ŽǯǤ‹•‡‡’Žƒ…‡‡ʹͲͲͻ’‘—””±’‘†”‡ƒ—š“—‡•–‹‘•†‡•ƒ—–‘Ǧ‡–”‡’”‡‡—”•ǡ‡ŽŽ‡ƒ†‘±•—‹–‡ǡ
†‡’—‹••ƒ…”±ƒ–‹‘ǡ͸ͲͲͲͲ…‘—””‹‡Ž•ǡ†‘–Žǯ±–—†‡’‡”‡–†ǯƒˆˆ‹”‡”“—ǯ—‡‰”ƒ†‡ƒŒ‘”‹–±†‡•“—‡•–‹‘•’‘•±‡•’ƒ”Ž‡•
ƒ—–‘Ǧ‡–”‡’”‡‡—”•ǡ –ƒ– •—” Žƒ ”±‰Ž‡‡–ƒ–‹‘ “—‡ •—” Žƒ ‰‡•–‹‘ ‘— Ž‡—” ƒ”…Š±ǡ •‘– ’‘•–±”‹‡—”‡•  Ž‡—”
‹ƒ–”‹…—Žƒ–‹‘Ǥ‡Žƒ•—ˆˆ‹–‘–”‡”“—‡Žǯ‘‡•–„‹‡†ƒ•—’ƒ••ƒ‰‡Žǯƒ…–‡̶‹’—Ž•‹ˆ̶ǡˆ‘†±•—”Žǯ‹–—‹–‹‘Ǥ


‡…”±ƒ–‡—”†‘‹–•ǯƒ’’”‘’”‹‡”Žǯ‹…‡”–‹–—†‡

Ž‡•–±˜‹†‡–“—‡Žƒ–”°•‰”ƒ†‡ƒŒ‘”‹–±†‡•‡–”‡’”‡‡—”•“—‹•‡•‘–Žƒ…±•†‡’—‹•Œƒ˜‹‡”ʹͲͲͻ•ǯ‹•…”‹–†ƒ•…‡––‡
†±ƒ”…Š‡‹–—‹–‹˜‡ǡŽǯ‘’’‘•±†‡Žƒ†±ƒ”…Š‡…Žƒ••‹“—‡†‡…”±ƒ–‹‘“—‹˜‘—Žƒ‹–“—‡Žƒƒ‹••ƒ…‡‘ˆˆ‹…‹‡ŽŽ‡†‡Žǯ‡–”‡’”‹•‡
ƒ””‹˜‡ ƒ— –‡”‡ †ǯ— ’ƒ”…‘—”• †‡ ƒ–—”ƒ–‹‘ †̵—‡ ‹†±‡ǡ †‡ ˜ƒŽ‹†ƒ–‹‘ †— ‘†°Ž‡ ±…‘‘‹“—‡ ‡– †‡ ”‡…Š‡”…Š‡ †‡
ˆ‹ƒ…‡‡–•Ǥ
”ƒ­‘‹•—”‡Žǡƒ—–‡—”†—”ƒ’’‘”–ƒ›ƒ–†‘±ƒ‹••ƒ…‡ƒ—”±‰‹‡†‡Žǯƒ—–‘Ǧ‡–”‡’”‡‡—”‡–’”±•‹†‡–†‡Žǯ‹‘†‡•
ƒ—–‘Ǧ‡–”‡’”‡‡—”•ǡ•‘—–‹‡–“—‡Ž‡‘—˜‡ƒ—…”±ƒ–‡—”†ǯ‡–”‡’”‹•‡ƒ†ǯƒ—–ƒ–’Ž—•„‡•‘‹†ǯ²–”‡”ƒ••—”±“—ǯ‹Ž‡•–’ƒ••±
Žǯƒ…–‡ˆƒ…‹Ž‡‡–Ǥ

Žƒ—†‡ƒ‘—ǡ…Šƒ”‰±†‡ˆ‘”ƒ–‹‘•‘–”±ƒŽ‡–…Š‡ˆ†ǯ‡–”‡’”‹•‡ǡ†ƒ•—‘—˜”ƒ‰‡±…”‹–‡…‘ŽŽƒ„‘”ƒ–‹‘ƒ˜‡…
‘—‹•Ǧ ƒ…“—‡• ‹Ž‹‘ǡ †‹”‡…–‡—” †‡ Žƒ …Šƒ‹”‡ †ǯ‡–”‡’”‡‡—”‹ƒ– ‘‰‡”•Ǧ ǤǦǤǦ‘„ƒ”†‹‡”   ‘–”±ƒŽͻǡ ƒ˜ƒ…‡ “—‡ Žƒ
…”±ƒ–‹‘ †ǯ‡–”‡’”‹•‡• ‡•– —‡ †±ƒ”…Š‡ Š‡—”‹•–‹“—‡Ǥ ‡ …”±ƒ–‡—” ’ƒ”– †ǯ—‡ ‹–—‹–‹‘ǡ ‡–ǡ …‘‡ ‹Ž ‡ ’‡—– ’ƒ• –‘—–
’”±˜‘‹”ǡ‹Ž‡ˆƒ—–’ƒ•†°•Ž‡†±’ƒ”–Ž‡…‘–”ƒ‹†”‡†‡•…‡”–‹–—†‡•ǡ†ƒ•Ž‡…ƒ†”‡†ǯ—’Žƒ†ǯƒˆˆƒ‹”‡•ǡƒ‹•’Ž—–Ø–Žǯƒ‹†‡”
•ǯƒ†ƒ’–‡”  Žǯ‹…‡”–‹–—†‡Ǥ ‡Žƒ†‘‹– •‡ ˆƒ‹”‡ †ƒ• Ž‡ …ƒ†”‡ †ǯ—‡ †±ƒ”…Š‡ ‹–±”ƒ–‹˜‡Ȃ ̶”±ˆŽ‡š‹‘ǡ †±…‹•‹‘ǡ ƒ…–‹‘̶ Ǧ –‘—–‡
‡–‹°”‡ –‘—”±‡ ˜‡”• Žƒ ’”‹•‡ ‡ …‘’–‡ †‡• „‡•‘‹• †‡• …Ž‹‡–•ǡ ƒ˜‡… —‡ ƒ†ƒ’–ƒ„‹Ž‹–± ’‡”ƒ‡–‡ ƒ—š ±˜‘Ž—–‹‘• †‡
Žǯ‡˜‹”‘‡‡–Ǥ ‡ …”±ƒ–‡—” ȋ’—‹• ’Ž—• –ƒ”† Ž‡ …Š‡ˆ †ǯ‡–”‡’”‹•‡Ȍ †‘‹– •ǯƒ’’—›‡” •—” — ̶†‘••‹‡” †ǯ‘’’‘”–—‹–±•̶ ‡
…‘•–ƒ–‡±˜‘Ž—–‹‘ǡƒ’”°•ƒ˜‘‹”±˜ƒŽ—±Ž‡”‹•“—‡“—ǯ‹Ž‡•–’”²–’”‡†”‡ǡ‡–†‘…Žǯƒ˜‘‹”±˜ƒ…—±Ǥ‘—”Žƒ—†‡ƒ‘—ǡ…ǯ‡•–
Žƒˆ‹†‡Žƒ̶–›”ƒ‹‡†—’Žƒ†ǯƒˆˆƒ‹”‡•̶Ǥ


9
‘—‹•Ǧ ƒ…“—‡• ‹Ž‹‘‡–Žƒ—†‡ƒ‘—ǡʹͲͳͲǡ̶‡Ž̵‹–—‹–‹‘ƒ—’”‘Œ‡–†̵‡–”‡’”‹•‡̶ǡ†‹–‹‘•”ƒ•…‘–‹‡–ƒŽǡ‘–”±ƒŽ

ƒ’’‘”–†‡‹••‹‘        ͳ͹
Ž•‡„Ž‡†‘…“—ǯ—˜±”‹–ƒ„Ž‡…Šƒ‰‡‡–•ǯ‹’‘•‡ǡ–ƒ–‡…‡“—‹…‘…‡”‡Žƒ̶†‹…–ƒ–—”‡†—„—•‹‡••’Žƒ̶“—‡Žƒ’‡—”
†‡Ž̵±…Š‡…Ǥ ”ƒ…‡ǡŽǯ±…Š‡…”‡•–‡’‡”­—–”°•±‰ƒ–‹˜‡‡–‡–’”‹˜‡†ǯ—‡•‡…‘†‡…Šƒ…‡…‡—š“—‹•‡†±…‘—”ƒ‰‡–Ǥ
‹„‡ƒ—…‘—’†‡…Š‘•‡•‘–†±Œ±–±ƒ……‘’Ž‹‡•ƒˆ‹†̵‡…‘—”ƒ‰‡”Ž‡• ”ƒ­ƒ‹••‡Žƒ…‡”†ƒ•Žǯƒ˜‡–—”‡‡–”‡’”‡‡—”‹ƒŽ‡
ˆ‘”…‡‡•–†‡…‘•–ƒ–‡”“—ǯ…‡Œ‘—”ǡ–”°•’‡—†ǯƒ––‡–‹‘ƒ±–±’‘”–±‡ƒ—š‡–”‡’”‡‡—”•ƒ›ƒ–…‘—Žǯ±…Š‡…Ǥ‡”±ˆŽ‡š‹‘
†‘‹–•̵‡‰ƒ‰‡”•—”…‡––‡’‘’—Žƒ–‹‘ƒˆ‹†‡Žǯ‹…‹–‡””‡–‡–‡”Ž̵ƒ˜‡–—”‡ǤŽˆƒ—–ˆƒ‹”‡±˜‘Ž—‡”Ž‡•ƒ’”‹‘”‹•—”Ž̵±…Š‡…‡–ˆƒ‹”‡
“—̵‹Ž†‡˜‹‡‡—‡‡š’±”‹‡…‡‡”‹…Š‹••ƒ–‡“—‹’‡”‡–†‡…ƒ’‹–ƒŽ‹•‡”•—”•‡•ƒ–‘—–•‡–•‡•ˆƒ‹„Ž‡••‡•‡–“—‹•–”—…–—”‡Ž‡•
„ƒ•‡•†‡Žƒ”±—••‹–‡ˆ—–—”‡Ǥ


ƒ……‘’ƒ‰‡‡–“—‹†‘‹–•ǯ‹•’‹”‡”†—…‘ƒ…Š‹‰†ƒ•Žƒ†—”±‡

‡• …”±ƒ–‡—”• †̵‡–”‡’”‹•‡ ±˜‘“—‡– †‡ ˆ‘”–• „‡•‘‹•ͳͲ †̵ƒ……‘’ƒ‰‡‡– ‡ ƒ–‹°”‡ †‡ ˆ‘”ƒŽ‹–±• ƒ†‹‹•–”ƒ–‹˜‡•ǡ
†̵‹ˆ‘”ƒ–‹‘‡–†̵‘”‹‡–ƒ–‹‘ǡ†‡…‘•‡‹Žƒ—‘–ƒ‰‡†‡’”‘Œ‡–ǡ‡‰‡•–‹‘ǡ‡ˆ‹ƒ…‡‡–ǡƒ‹•‹“—‡†‡ƒ–—”‡Œ—”‹†‹“—‡ǡ
ˆ‹•…ƒŽ‡ ‡–•‘…‹ƒŽ‡ ƒ‹• ±‰ƒŽ‡‡–’•›…Š‘Ž‘‰‹“—‡Ǥ —” …‡†‡”‹‡” ’‘‹–ǡ ƒ—Ǧ†‡Ž †—•‹’Ž‡ …‘•‡‹ŽǡŽ‡•’‘”–‡—”• †‡’”‘Œ‡–
•‘–±‰ƒŽ‡‡–†‡ƒ†‡—”•†̵—‡±…‘—–‡†‡“—ƒŽ‹–±ǡ†‡†‹•’‘‹„‹Ž‹–±‡–†̵—ƒ……‘’ƒ‰‡‡–’”‘ˆ‡••‹‘‡ŽǡŽ‡–‘—–†ƒ•
—…Ž‹ƒ–†‡…‘ˆ‹ƒ…‡ǤŽ••‘—Šƒ‹–‡–†‹•’‘•‡”†̵—ƒ’’—‹“—‹•ƒ—”ƒŽ‡•”ƒ••—”‡”‡–Ž‡•‘–‹˜‡”†—”ƒ––‘—–‡•Ž‡•’Šƒ•‡•†‡
‘–ƒ‰‡‡–•—”–‘—–†‡†±˜‡Ž‘’’‡‡–†‡Ž‡—”’”‘Œ‡–Ǥ

ƒ —Ž–‹’Ž‹…‹–± †‡• ƒ‹†‡• ‡– †‡• †‹•’‘•‹–‹ˆ• †ǯƒ……‘’ƒ‰‡‡– ‘„Ž‹‰‡ Ž‡• …”±ƒ–‡—”•  ”‡…Š‡”…Š‡” — …‡”–ƒ‹ ‘„”‡
†ǯ‹ˆ‘”ƒ–‹‘•ƒ—’”°•†‡†‹ˆˆ±”‡–‡•‹•–‹–—–‹‘•ǡ•’±…‹ƒŽ‹•±‡•‘—‘Ǥ‡’Ž—•ǡ…‡”–ƒ‹•‘—–‹Ž••‘–†‡•–‹±•†‡•’—„Ž‹…•
•’±…‹ˆ‹“—‡• ȋ†‡ƒ†‡—”• †ǯ‡’Ž‘‹ǡ ˆ‡‡•ǡ Œ‡—‡•ǡ Šƒ„‹–ƒ–• †‡ “—ƒ”–‹‡”• †±ˆƒ˜‘”‹•±•ǤǤǤȌ ‘—  †‡• •‡…–‡—”• †ǯƒ…–‹˜‹–±
…‘•‹†±”±• …‘‡ ’”‹‘”‹–ƒ‹”‡•Ǥ ǯ‡•– ’‘—”“—‘‹ †‡ ‘„”‡—•‡• •–”—…–—”‡• †ǯƒ’’—‹ ‘– ˜— Ž‡ Œ‘—” ƒˆ‹ †‡ ˆƒ˜‘”‹•‡” Žƒ
…”±ƒ–‹‘‡–Ž‡†±˜‡Ž‘’’‡‡–†ǯ‡–”‡’”‹•‡•ǡƒŽ‘”•“—‡†̵ƒ—–”‡•‘–±–‡†—Ž‡—”•…Šƒ’•†̵‹–‡”˜‡–‹‘’‘—””±’‘†”‡Žƒ
…‘’Ž‡š‹–±†‡Ž̵‡˜‹”‘‡‡–‡–ƒ—š…‘–”ƒ‹–‡•†‡•ˆ‹ƒ…‡‡–•’—„Ž‹…•Ǥ

ƒ‹•‹Ž‡•–†±’Ž‘”‡”“—‡ǡ‡ʹͲͲͺǡ•‡—Ž•͵ͳΨͳͳ †‡•…”±ƒ–‡—”•ȋ†‘…ƒ—Œ‘—”†̵Š—‹’”‘„ƒ„Ž‡‡–ͳͲͳͷΨ‡”ƒ‹•‘†‡
Žǯƒ””‹˜±‡†‡•ƒ—–‘Ǧ‡–”‡’”‡‡—”•Ȍǡ†±…Žƒ”‡–ƒ˜‘‹”‡—”‡…‘—”•†‡•‘”‰ƒ‹•‡••’±…‹ƒŽ‹•±•†ƒ•Žƒ…”±ƒ–‹‘†ǯ‡–”‡’”‹•‡•Ǥ

10
‡‰ƒ”†•—”Ž‡•ιͳͳǡȂƒ‹••‡†‡•†±’Ø–•ǡʹͲͲ͸
11
‘–‡‡•—‡ŽŽ‡”±ƒ–‹‘†̵‡–”‡’”‹•‡•ǣ…Š‹ˆˆ”‡•†‡•‡’–‡„”‡ʹͲͲͺǦ

ƒ’’‘”–†‡‹••‹‘        ͳͺ
” ‹Ž ǯ‡•– ’Ž—•  †±‘–”‡” “—‡ Žǯƒ……‘’ƒ‰‡‡– †‡• …”±ƒ–‡—”• †ǯ‡–”‡’”‹•‡ †ƒ• Ž‡• ’”‡‹‡”• ‘‹• †‡ Ž‡—” ƒ…–‹˜‹–±
ƒ—‰‡–‡ˆ‘”–‡‡–Ž‡—”•…Šƒ…‡•†‡•—……°•Ǥ•ƒ‹–“—‡ʹȀ͵†‡•…”±ƒ–‡—”•ƒ……‘’ƒ‰±•‡š‡”…‡––‘—Œ‘—”•Ž‡—”ƒ…–‹˜‹–±
ƒ—„‘—–†‡–”‘‹•ƒ•Ǩ

‘—””‡±†‹‡”…‡ˆƒ‹„Ž‡–ƒ—š†ǯƒ……‘’ƒ‰‡‡–‡–‹…‹–‡”Ž‡•’‘”–‡—”•†‡’”‘Œ‡–•̵‘”‹‡–‡”˜‡”•Ž̵ƒ……‘’ƒ‰‡‡–ǡ
“—ƒ–”‡…‘†‹–‹‘••‘–±…‡••ƒ‹”‡•ǣ

• Ž ˆƒ—– •‡•‹„‹Ž‹•‡” Ž‡ ’‘”–‡—” †‡ ’”‘Œ‡– ƒ— „‹‡Ǧˆ‘†± †‡ Ž̵ƒ……‘’ƒ‰‡‡– ‡ Ž—‹ ‡š’Ž‹“—ƒ– …‡ “—̵‹Ž ’‡—– ‡– †‘‹–
ƒ––‡†”‡…Šƒ“—‡±–ƒ’‡†‡•‘’”‘Œ‡–ǡ†‡’—‹•Ž̵‹ˆ‘”ƒ–‹‘Œ—•“—ǯŽ̵ƒ……‘’ƒ‰‡‡–’‘•–Ǧ…”±ƒ–‹‘Ǥ
‘—” …‡Žƒǡ •ƒ• †‘—–‡ ‡•–Ǧ‹Ž ±…‡••ƒ‹”‡ǡ …‘‡ Ž‡ •—‰‰°”‡ †”± ‡–‘™•‹12 †‡ …‘‡…‡” ’ƒ” ‹‡—š ’”±…‹•‡” Ž‡•
†±ˆ‹‹–‹‘•†‡Žǯƒ’’—‹Ȁƒ……‘’ƒ‰‡‡–ǡ†‡’—‹•Žǯ‹ˆ‘”ƒ–‹‘ȋƒ’’—‹Ž‡’Ž—•ˆ”±“—‡–ȌŒ—•“—ǯŽǯƒ……‘’ƒ‰‡‡–’‘•–Ǧ
…”±ƒ–‹‘ȋŽ‡…‘ƒ…Š‹‰ǡ’Ž—•…‘’Ž‡š‡‡–…‘ð–‡—š‡––”‡‡à—˜”‡Ȍǡ‡–†‡‹‡—š†‹•–‹‰—‡”Ž‡•’—„Ž‹…•‡–Ž‡•’”‘Œ‡–•Ǥ

‡––‡•‡•‹„‹Ž‹•ƒ–‹‘±…‡••‹–‡†̵²–”‡ƒ……‘’ƒ‰±‡†‡˜ƒ•–‡•…ƒ’ƒ‰‡•†‡…‘—‹…ƒ–‹‘ƒ—’”°•†—‰”ƒ†’—„Ž‹…ǤŽ
•̵ƒ‰‹–†̵‹•‹•–‡”•—”Ž‡”ØŽ‡†‡•”±•‡ƒ—š‡–•—”Ž‡—”—–‹Ž‹–±ǡ†‡˜ƒŽ‘”‹•‡”Ž‡—”•ƒ…–‹‘•‡–Ž‡—”’”‘ˆ‡••‹‘ƒŽ‹•‡’ƒ”†‡•
–±‘‹‰ƒ‰‡•†‡…”±ƒ–‡—”•ƒ›ƒ–„±±ˆ‹…‹±†‡Ž‡—”ƒ……‘’ƒ‰‡‡–Ǥ‡––‡’”ƒ–‹“—‡ƒ‡——‡ˆˆ‡––”°•’‘•‹–‹ˆ‡‘”†Ǧ
ƒ•Ǧ†‡ǦƒŽƒ‹• ‘î Ž‡• …ƒ’ƒ‰‡• ±†‹ƒ–‹“—‡• †‡ Žƒ ±‰‹‘ǡ ‘– ’‡”‹• †̵ƒ—‰‡–‡” Ž‡ ‘„”‡ †‡ …”±ƒ–‹‘•
ƒ……‘’ƒ‰±‡• ‡– †‡ …‘•‘Ž‹†‡” Žƒ ’Žƒ…‡ †‡ ”±•‡ƒ—š ȋ‡–”‡ ʹͲͲ͵ ‡– ʹͲͲͻǡ †‘—„Ž‡‡– †‡ Žƒ †‡ƒ†‡ †̵ƒ……—‡‹Ž ‡–
Ͷǡͷˆ‘‹•’Ž—•†‡…”±ƒ–‡—”•ƒ……‘’ƒ‰±•ȌǤ

• Ž ˆƒ—– ±‰ƒŽ‡‡– —‡ ‘ˆˆ”‡ †̵ƒ……‘’ƒ‰‡‡– †‹˜‡”•‹ˆ‹±‡ “—‹ǡ †ƒ• Žƒ ’”‘š‹‹–± –‡””‹–‘”‹ƒŽ‡ǡ ƒ’’‘”–‡ †‡• •‡”˜‹…‡•
ƒ†ƒ’–±•Ǥ‹•‹ǡ’ƒ”‡š‡’Ž‡ǡ‹Ž†‡˜‹‡–‹†‹•’‡•ƒ„Ž‡†‡•‡†‘–‡”†‡‘›‡•†‡†‹•–‹‰—‡”ǡ‘–ƒ‡–’ƒ”‹Ž‡•ƒ—–‘Ǧ
‡–”‡’”‡‡—”•ǡ Žƒ ƒ••‡ †‡ …‡—š †‘– Ž‡ ’”‘Œ‡– ‡•– †‡ †‹‡•‹‘ ‘†‡•–‡ǡ †‡• …”±ƒ–‡—”• †‘– Žƒ ˆ—–—”‡ ƒ…–‹˜‹–± ‡•–
ƒ‡±‡  •‡ †±˜‡Ž‘’’‡”Ǥ ‡ “—‹ ‹’Ž‹“—‡ “—‡ Ž‡• …‘–‡—• †‡ Ž̵ƒ……‘’ƒ‰‡‡– –‹‡‡– …‘’–‡ †‡ Ž̵ƒ„‹–‹‘ †—
’”‘Œ‡–‡–›•‘‹‡–ƒ†ƒ’–±•Ǥ


12
†”±‡–‘™•‹‡•–…‘•—Ž–ƒ–‡‡–”‡’”‡‡—”‹ƒ–ǤŽƒ†‹”‹‰±Žǯ„•‡”˜ƒ–‘‹”‡†‡ŽǯǤ

ƒ’’‘”–†‡‹••‹‘        ͳͻ
ǯƒ……‘’ƒ‰‡‡– †— ˆ—–—” ‡–”‡’”‡‡—” †‘‹– •̵ƒ”–‹…—Ž‡” ƒ—–‘—” †— “—‡•–‹‘‡‡– ‡– †‡ Žƒ ’”‹•‡ †‡ †±…‹•‹‘Ǥ Ž †‘‹–
…‘•–‹–—‡” — ƒ’’—‹  Žƒ ˜ƒŽ‹†ƒ–‹‘ †‡• ‹–—‹–‹‘• †— ’‘”–‡—” †‡ ’”‘Œ‡– ‡ —–‹Ž‹•ƒ– —‡ ±–Š‘†‡ †ǯƒ……‘’ƒ‰‡‡–
‹•’‹”±‡†—̶…‘ƒ…Š‹‰̶Ǥǯƒ……‘’ƒ‰ƒ–‡—”‡†‘‹–’Ž—••‡’‘•‹–‹‘‡”…‘‡̶•ƒ…Šƒ–̶ƒ‹•…‘‡̶‰—‹†‡̶Ǥ
Ž ‡•– †‘… –‡’• †‡ •‘”–‹” Žǯƒ……‘’ƒ‰‡‡– †— –”‹’–›“—‡ ̶‰‡•–‹‘Ǧ†”‘‹–Ǧˆ‹ƒ…‡̶ ’‘—” Žǯƒ‡‡”  …‘’‘•‡” ƒ˜‡… Žƒ
†±ƒ”…Š‡‹–—‹–‹˜‡†‡•‘—˜‡ƒ—š‡–”‡’”‡‡—”•Ǥ


ƒ…”±ƒ–‹‘†ǯ‡–”‡’”‹•‡•ǣ—‡Œ‡—†‡…”‘‹••ƒ…‡

‡ˆˆ‡–ǡƒ—Ǧ†‡Ž†‡Žƒ•‘Ž—–‹‘‹†‹˜‹†—‡ŽŽ‡ƒ—š’”‘„Ž°‡•†̵‡’Ž‘‹ǡŽƒ…”±ƒ–‹‘†̵‡–”‡’”‹•‡•ƒ’’‘”–‡•ƒ’ƒ”–†±…‹•‹˜‡Žƒ
…”‘‹••ƒ…‡Ǥ  ’‡—– ‹ƒ‰‹‡”ǡ •‡Ž‘ ”ƒ­‘‹• —”‡Žǡ “—‡ †ǯ‹…‹ ͳͲ ƒ• ‡– •—” Žƒ „ƒ•‡ †‡ — ‹ŽŽ‹‘ †ǯƒ—–‘Ǧ‡–”‡’”‡‡—”•
”±ƒŽ‹•ƒ–ʹͲͲͲͲ‡—”‘•†‡…Š‹ˆˆ”‡†ǯƒˆˆƒ‹”‡•ǡŽǯƒ’’‘”–†‡Žǯƒ—–‘Ǧ‡–”‡’”‡‡—”‹ƒ–Žƒ…”‘‹••ƒ…‡•‡”ƒ‹–†‡ͳǡʹ’‘‹–Ǥ‘—–…‡Žƒ
•ƒ•…‘’–‡”Ž̵ƒ’’‘”–†‡•ƒ—–”‡•ˆ‘”‡•†̵‡–”‡’”‹•‡•Ǥ‹•‹ǡŽƒ–‘–ƒŽ‹–±†‡Žƒ…”±ƒ–‹‘‡ ”ƒ…‡’‡—–•ƒ•ƒ—…—†‘—–‡
’”‘†—‹”‡ — •—’’Ž±‡– †‡ …”‘‹••ƒ…‡ †‡ ʹ  ͵ ’‘‹–•ǡ ’‘—”˜— “—‡ –‘—–‡• Ž‡• ˆ‘”‡• †̵‡–”‡’”‡‡—”‹ƒ– •‘‹‡–
ƒ……‘’ƒ‰±‡•‡–‹–±‰”±‡•†ƒ•Ž‡•’‘Ž‹–‹“—‡•’—„Ž‹“—‡•Ǥ

Žˆƒ—–†‘…“—ǯ—‰”ƒ†‘„”‡†ǯ‡–”‡’”‡‡—”•’—‹••‡–•‡̶—•…Ž‡”̶•—ˆˆ‹•ƒ‡–’‘—”†±’ƒ••‡”Ž‡•–ƒ†‡†‡
Žǯƒ—–‘Ǧ‡’Ž‘‹‡–˜‹‡‡–†‡•‹ˆ‹‡”—–‹••—†‡ƒ…–—‡ŽŽ‡‡–‹•—ˆˆ‹•ƒ–†ƒ•‘–”‡’ƒ›•ǤŽ•̵ƒ‰‹–±‰ƒŽ‡‡–†‡
’”‘ˆ‹–‡”†‡Žǯ‡‰‘—‡‡–ƒ…–—‡Ž’‘—”Žƒ…”±ƒ–‹‘†ǯ‡–”‡’”‹•‡•’‘—”…”±‡”‡ ”ƒ…‡—±…‘•›•–°‡˜‡”–—‡—š†ƒ•Ž‡“—‡Ž
–‘—•Ž‡•’‘”–‡—”•†‡’”‘Œ‡–‡––‘—–‡•Ž‡•ˆ‘”‡•†ǯ‡–”‡’”‡‡—”‹ƒ––”‘—˜‡”‘–Ž‡—”’Žƒ…‡‰”Ÿ…‡†‡•‘›‡•‡–—‡‘ˆˆ”‡
†ǯƒ……‘’ƒ‰‡‡–ƒ†ƒ’–±•Ǥ







ƒ’’‘”–†‡‹••‹‘        ʹͲ
‘—”…‡Žƒǡ‹Ž‡•–‹’±”ƒ–‹ˆ†‡ǣ

 ’”‡†”‡‡…‘•‹†±”ƒ–‹‘–‘—–‡•Ž‡•ˆ‘”‡•†ǯ‡–”‡’”‡‡—”‹ƒ–ǡ›…‘’”‹•…‡ŽŽ‡•“—‹‡•‘–’ƒ•‡…‘”‡”‡…‘—‡•
…‘‡̶±…‘‘‹“—‡‡–…‘””‡…–‡•̶ǡ–‡ŽŽ‡“—‡Žǯ±…‘‘‹‡•‘…‹ƒŽ‡‡–•‘Ž‹†ƒ‹”‡Ǣ
 ”‡†”‡’Ž—•Ž‹•‹„Ž‡‘–”‡†‹•’‘•‹–‹ˆ†ǯƒ’’—‹Žƒ…”±ƒ–‹‘‡–Žǯƒ……‘’ƒ‰‡‡–†‡•‡–”‡’”‹•‡•ƒˆ‹†‡”±’‘†”‡ƒ—š
ƒ––‡–‡•‡–ƒ—š‘—˜‡ƒ—š„‡•‘‹•†‡•’‘”–‡—”•†‡’”‘Œ‡–Ǣ
 ‹•…”‹”‡†ƒ•Žƒ’±”‡‹–±Ž‡•‡–”‡’”‹•‡•‹†‹˜‹†—‡ŽŽ‡•ǡ‡ˆƒ…‹Ž‹–ƒ–Ž‡—”ƒ†ƒ’–ƒ–‹‘…‘•–ƒ–‡ƒ—š±˜‘Ž—–‹‘•†‡•
„‡•‘‹•†‡•…Ž‹‡–•Ǣ
 ˆƒ…‹Ž‹–‡”Ž‡”‡„‘†ƒ’”°•—±…Š‡…Ǣ
 ˆƒ‹”‡‡•‘”–‡“—‡Žǯƒ……‘’ƒ‰‡‡–•‘‹–†‡’Ž—•‡’Ž—•’‡”•‘ƒŽ‹•±Ǣ
 ˆƒ‹”‡’‘”–‡”Ž̵‡••‡–‹‡Ž†‡•‡ˆˆ‘”–••—”Ž‡•–ƒ†‡’‘•–Ǧ…”±ƒ–‹‘†̵‡–”‡’”‹•‡Ǥ
̵ƒ”–‹…—Žƒ–‹‘†‡…‡––‡‘ˆˆ”‡”‡’‘•‡•—”Ž‡•…Š‘‹š’‘Ž‹–‹“—‡•†‡•’‘—˜‘‹”•’—„Ž‹…•ǡ“—‹†‘‹˜‡–†±…‹†‡”ǣ

 •‘‹–†‡ˆƒ‹”‡†‡Žƒ…”±ƒ–‹‘†ǯ‡–”‡’”‹•‡•—±Ž±‡–†‡Žƒ’‘Ž‹–‹“—‡•‘…‹ƒŽ‡‡–†‡„ƒ‹••‡…‘’–ƒ„Ž‡†—…ŠØƒ‰‡’ƒ”
•‘”–‹‡†‡••–ƒ–‹•–‹“—‡•ǡ‡–†ƒ•…‡…ƒ•ˆƒ‹”‡‰±”‡”Ž‡•†‹•’‘•‹–‹ˆ•’ƒ”†‡•ƒ†‹‹•–”ƒ–‹‘•̶•‘…‹ƒŽ‡•̶Ǣ
 •‘‹–ǡ…‡“—‹‡•–Žǯƒš‡”‡–‡—†ƒ•…‡”ƒ’’‘”–ǡ†‡…‘•‹†±”‡”“—‡Žƒ…”±ƒ–‹‘‡•–—±Ž±‡–‹’‘”–ƒ–†‡Žƒ…”‘‹••ƒ…‡ǡ
†‘…Œ‘—‡”•—”Ž‡‘›‡–‡”‡ǡ‡–’”‹˜‹Ž±‰‹‡”Žǯƒ……‘’ƒ‰‡‡–‡–Ž‡ˆ‹ƒ…‡‡–†ƒ•Žƒ†—”±‡•‘—•Žǯ‹’—Ž•‹‘
†ǯƒ†‹‹•–”ƒ–‹‘•̶±…‘‘‹“—‡•̶Ǥ

Ž‡•–†‘…ƒ–—”‡Ž“—‡Ž‡•’”‘’‘•‹–‹‘••ǯ‹•…”‹˜‡–†ƒ•—‡†±ƒ”…Š‡Ǧ…Ž‹‡–ǡ‡––”‘—˜‡–Ž‡—”Œ—•–‹ˆ‹…ƒ–‹‘†ƒ•Žǯƒ„•‘Ž—‡
±…‡••‹–±†‡†‘‡”Ž‡•‘›‡•ƒ—š…”±ƒ–‡—”•†‡”‹…Š‡••‡•†‡…‘•ƒ…”‡”Ž‡ƒš‹—†‡Ž‡—”±‡”‰‹‡ƒ—…‘—’Ž‡’”‘†—‹–Ǧ
ƒ”…Š±ǡ…̵‡•–ǦǦ†‹”‡ǡ–‘—–•‹’Ž‡‡–ǡŽ‡—”±–‹‡”Ǥ

”‡†”‡‡…‘’–‡…‡•±Ž±‡–•‡•–‹†‹•’‡•ƒ„Ž‡•‹Žǯ‘˜‡—–“—‡Žǯ±Žƒ‡–”‡’”‡‡—”‹ƒŽ…‘•–ƒ–±‡ ”ƒ…‡•‡
–”ƒ•ˆ‘”‡•—”Ž‡Ž‘‰–‡”‡‡—˜±”‹–ƒ„Ž‡ƒ’’‘”–‘–”‡…”‘‹••ƒ…‡±…‘‘‹“—‡Ǥ

‡ŽŽ‡••‘–Ž‡•”±ˆŽ‡š‹‘•“—‹‘–’”±•‹†±Žǯ±Žƒ„‘”ƒ–‹‘†—’”±•‡–”ƒ’’‘”–Ǥ

ƒ’’‘”–†‡‹••‹‘        ʹͳ
 ǦǦ
ǡǯ ǯ
ǯǯ
 

‡•ƒ…–‡—”•Š‹•–‘”‹“—‡•†‡Žǯƒ……‘’ƒ‰‡‡–†‡Žƒ…”±ƒ–‹‘†ǯ‡–”‡’”‹•‡••‘–Ž‡•‘”‰ƒ‹•ƒ–‹‘•…‘•—Žƒ‹”‡•ǡŠƒ„”‡•
†‡ ‘‡”…‡ ‡– †ǯ†—•–”‹‡ ‡– Šƒ„”‡• †‡ ±–‹‡”• ‡– †‡ Žǯ”–‹•ƒƒ–ǡ ƒ—š“—‡ŽŽ‡• Žƒ Ž‘‹ ƒ‹–±‰”± …‡––‡ ‹••‹‘ƒ—
…à—”†‡Ž‡—”±–‹‡”ǡ‹Ž›ƒ†±Œ’Ž—•†̵—•‹°…Ž‡Ǥ—Œ‘—”†ǯŠ—‹ǡ…‡•†‡—š‰”ƒ†•”±•‡ƒ—š‰±±”ƒŽ‹•–‡•ǡ–”°•’”‘ˆ‡••‹‘ƒŽ‹•±•
‡– “—‹ ‘– —‡ ƒ••‹•‡ –‡””‹–‘”‹ƒŽ‡ ˆ‘”–‡ǡ ’”‘’‘•‡– —‡ ‘ˆˆ”‡ …‘’Ž°–‡  –‘—– …”±ƒ–‡—” •‘—Šƒ‹–ƒ– ²–”‡ ƒ……‘’ƒ‰±
ȋ‘”‹‡–ƒ–‹‘ǡ…‘•‡‹Žǡˆ‘”ƒ–‹‘ǡ“—ƒŽ‹ˆ‹…ƒ–‹‘ǡ‹ƒ–”‹…—Žƒ–‹‘ǥȌǤ

”‘‰”‡••‹˜‡‡–ǡ †ǯƒ—–”‡• ‹–‡”˜‡ƒ–• •‘– ƒ’’ƒ”—• †‡’—‹• —‡ “—ƒ”ƒ–ƒ‹‡ †ǯƒ±‡• ’‘—” ”±’‘†”‡  †‡• „‡•‘‹•
•’±…‹ˆ‹“—‡•Ǥ

• ͳͻ͹ͻ‡•–…”±±‡Žǯ‰‡…‡ƒ–‹‘ƒŽ‡’‘—”Žƒ…”±ƒ–‹‘†ǯ‡–”‡’”‹•‡•ȋȌǡ†ƒ•Ž‡„—–†‡’”‘‘—˜‘‹”Žƒ…”±ƒ–‹‘
†ǯ‡–”‡’”‹•‡‡–†ǯ‹ˆ‘”‡”‡–†‡‰—‹†‡”Ž‡•’‘”–‡—”•†‡’”‘Œ‡–Ǥ

• ͳͻͺͲǡŽ‡•‘—–‹“—‡•†‡
‡•–‹‘•‘–Žƒ…±‡•’‘—”ƒ……‘’ƒ‰‡”Ž‡•†‡ƒ†‡—”•†̵‡’Ž‘‹Ǥ

•  ͳͻͺʹ ƒ’’ƒ”ƒ‹••‡– †‡• ’Žƒ–‡ˆ‘”‡• †̵‹‹–‹ƒ–‹˜‡• Ž‘…ƒŽ‡• ȋ Ȍǡ ƒ˜‡… ’‘—” ˜‘…ƒ–‹‘ †ǯƒ’’‘”–‡” †‡• ’”²–•
†ǯŠ‘‡—”ƒ—š’‘”–‡—”•†‡’”‘Œ‡–•Ǥͳͻͺ͹ǡ‡ŽŽ‡••‡•‘–”‡‰”‘—’±‡•ƒ—•‡‹†‡ ”ƒ…‡‹–‹ƒ–‹˜‡±•‡ƒ—ȋ ȌǤ

• ˜‡… Ž‡• ̶’‘‹–• …Šƒ…‡•̶ ‡– Ž‡• ‘’±”ƒ–‹‘•  ȋ’±”ƒ–‹‘• †‡ †±–‡…–‹‘ ‡– †̵ƒ……‘’ƒ‰‡‡– †‡• …”±ƒ–‡—”•
†̵‡–”‡’”‹•‡Ȍǡ Žƒ…±•  Žƒ ˆ‹ †‡• ƒ±‡• ͺͲ ’ƒ” Ž̵  Ž̵‹‹–‹ƒ–‹˜‡ †̵Žƒ‹ ƒ†‡Ž‹ǡ ƒ ±–± …”±± Ž‡ ’”‡‹‡” ”±•‡ƒ—
ˆƒ…‹Ž‹–ƒ– Ž‘…ƒŽ‡‡– Žƒ ‹•‡ ‡ •›‡”‰‹‡ †‡• ƒ…–‡—”• Ž‘…ƒ—š †‘– Ž̵‘„Œ‡…–‹ˆ ‡•– †‡ ‡––”‡  †‹•’‘•‹–‹‘ †‡•
’‘”–‡—”• †‡ ’”‘Œ‡–ǡ •—” Žǯ‡•‡„Ž‡ †— –‡””‹–‘‹”‡ ˆ”ƒ­ƒ‹•ǡ †‡• ’‘‹–• †ǯ‹ˆ‘”ƒ–‹‘ ‡– †ǯƒ’’—‹ ƒ— ‘–ƒ‰‡ †‡ Ž‡—”
‡–”‡’”‹•‡Ǥ

ƒ’’‘”–†‡‹••‹‘        ʹʹ
 
• ”ƒ…‡…–‹˜‡‡•–…”±±‡ͳͻͺͺƒ˜‡…’‘—”‹••‹‘†‡…”±‡”‘—…‘•‘Ž‹†‡”†‡•‡’Ž‘‹•ǡ‡’”‹‘”‹–±’‘—”…‡—š“—‹‡
•‘–‡š…Ž—•‡ˆƒ…‹Ž‹–ƒ–Žǯƒ……°•ƒ—…”±†‹–„ƒ…ƒ‹”‡’‘—”Ž‡•…”±ƒ–‡—”•†ǯ‡–”‡’”‹•‡‡–‡ˆ‹ƒ­ƒ–Ž‡†±˜‡Ž‘’’‡‡–†‡
Žǯ‡’Ž‘‹†ƒ•Ž‡•‡–”‡’”‹•‡••‘Ž‹†ƒ‹”‡•Ǥƒ²‡ƒ±‡ǡŽ̵ȋ••‘…‹ƒ–‹‘’‘—”Ž‡”‘‹–Žǯ‹–‹ƒ–‹˜‡…‘‘‹“—‡Ȍ
‡•– …”±±‡ ’ƒ” ƒ”‹ƒ ‘™ƒ †ƒ• Ž‡ „—– †‡ ˆƒ‹”‡ „±±ˆ‹…‹‡” †— ‹…”‘…”±†‹– Ž‡• …”±ƒ–‡—”• †ǯ‡–”‡’”‹•‡ ‡ †‹ˆˆ‹…—Ž–±
•‘…‹ƒŽ‡Ǥ

• —š ”±•‡ƒ—š ‰±±”ƒŽ‹•–‡• †ǯƒ’’—‹  Žƒ …”±ƒ–‹‘ †ǯ‡–”‡’”‹•‡•ǡ •̵ƒŒ‘—–‡– †‡• ƒ’’—‹• ‘—˜‡ƒ—š †ƒ• Ž‡ …Šƒ’ †‡
Žǯ‹‘˜ƒ–‹‘ –‡…Š‘Ž‘‰‹“—‡ǡ ‡– …‡Ž—‹ †‡• ’±’‹‹°”‡• †ǯ‡–”‡’”‹•‡•Ǥ ǯǡ  Žǯ‘”‹‰‹‡ –‘—”±‡ ˜‡”• Žǯ‹‘˜ƒ–‹‘
–‡…Š‘Ž‘‰‹“—‡†ƒ•Ž‡•‰”ƒ†‡•‡–”‡’”‹•‡•ǡ’”‡†‡…‘’–‡†°•Ž‡†±„—–†‡•ƒ±‡•ͺͲŽ‡•–”°•’‡–‹–‡•‡–”‡’”‹•‡•ǡ
‘–ƒ‡– †‡ Žǯƒ”–‹•ƒƒ–ǡ ‡– ’”‘’‘•‡ †‡• ƒ˜ƒ…‡• ”‡„‘—”•ƒ„Ž‡• ’‘—” Ž‡• …”±ƒ–‹‘• ‘—˜‡ŽŽ‡•ǡ ‹•…”‹–‡• †ƒ• •‡•
‹••‹‘•Ǥ
ǯ‡•– ƒ—••‹ ’‡†ƒ– …‡––‡ ’±”‹‘†‡ “—‡ •‡ †±˜‡Ž‘’’‡– Ž‡• ’±’‹‹°”‡• †ǯ‡–”‡’”‹•‡•Ǥ ǯƒ„‘”† …‘­—‡• …‘‡ †‡•
ƒ–‡Ž‹‡”• ‘— „—”‡ƒ—š ”‡Žƒ‹•ǡ Ž‡• ’±’‹‹°”‡• ȋ‘— ”—…Š‡•Ȍ ±–ƒ‹‡– †‡• ‘—–‹Ž• –‘—”±• ’”‹‘”‹–ƒ‹”‡‡– ˜‡”• Ž‡• ‘—˜‡ŽŽ‡•
‡–”‡’”‹•‡•‹‘˜ƒ–‡•‡–Žƒ”‡…‘˜‡”•‹‘†‡•‹–‡•‹†—•–”‹‡Ž•Ǥ‡…‘…‡’–ƒ±˜‘Ž—±‡ͳͻͻ͹ƒ˜‡…Žƒ‘”‡ ǡ“—‹
†±ˆ‹‹– ’”±…‹•±‡– Žƒ ‹••‹‘ †‡• ’±’‹‹°”‡•Ǥ ±•‘”ƒ‹•ǡ ‡ŽŽ‡• †‘‹˜‡– ”‡’Ž‹” ͵ ‹••‹‘• ǣ ŽǯŠ±„‡”‰‡‡–ǡ Ž‡•
•‡”˜‹…‡•‡–Žǯƒ……‘’ƒ‰‡‡–Ǥ

• ƒ•Ž‡•ƒ±‡•ͻͲǡŽ‡‹‹–‡Ž’—‹•Žǯ–‡”‡–’‡”‡––‡–†‡ˆƒ‹”‡†‡Ž̵ƒ……‘’ƒ‰‡‡–‡Ž‹‰‡Ǥͳͻͻ͸ǡŽ̵‡•–
–”ƒ•ˆ‘”±‡ ‡  ȋ‰‡…‡ ’‘—” Žƒ …”±ƒ–‹‘ †̵‡–”‡’”‹•‡•Ȍǡ †‘– Ž‡• ‹••‹‘• ’”‹…‹’ƒŽ‡• •‘– †‡ ’”‘‘—˜‘‹” Žƒ
…”±ƒ–‹‘†ǯ‡–”‡’”‹•‡•ǡ†‡”‡•‡‹‰‡”ǡ˜‹ƒ—•‹–‡†̵‹ˆ‘”ƒ–‹‘ǡŽ‡•…”±ƒ–‡—”•†̵‡–”‡’”‹•‡‡–†̵ƒ’’—›‡”Ž‡•ƒ…–‹‘•†‡•
”±•‡ƒ—š‡–†‡•’‘—˜‘‹”•’—„Ž‹…•Ǥ

• ǯ ȋ•–‹–—– —’±”‹‡—” †‡• ±–‹‡”•Ȍǡ …”±± ‡ Œ—‹ŽŽ‡– ͳͻͻͲ ’ƒ” Žǯ2–ƒ–ǡ Žǯ••‡„Ž±‡ ‡”ƒ‡–‡ †‡• Šƒ„”‡• †‡
±–‹‡”•ȋȌ‡–Žǯ‹‘”‘ˆ‡••‹‘‡ŽŽ‡”–‹•ƒƒŽ‡ȋȌǡ”‡’Ž‹–—‡–”‹’Ž‡‹••‹‘†ǯ±–—†‡†‡•’”‘„Ž±ƒ–‹“—‡•
’”‘’”‡• ƒ—š ±–‹‡”• †‡ Žǯƒ”–‹•ƒƒ–ǡ †̵‹ˆ‘”ƒ–‹‘ ‡– †‡ ‹•‡  †‹•’‘•‹–‹‘ †‡• ”‡••‘—”…‡• †‘…—‡–ƒ‹”‡•ǡ
–‡…Š‘Ž‘‰‹“—‡• ‡– •–”ƒ–±‰‹“—‡• †‘– Žǯƒ”–‹•ƒƒ– ƒ „‡•‘‹ ’‘—” •‡ †±˜‡Ž‘’’‡”Ǥ ǯ ˆƒ‹– ±‰ƒŽ‡‡– †‡ Žǯ‹‰±‹‡”‹‡ †‡
ˆ‘”ƒ–‹‘Ǥ


ƒ’’‘”–†‡‹••‹‘        ʹ͵
• ʹͲͲͳǡŽ‡‘•‡‹Ž”±‰‹‘ƒŽ†—‘”†ƒ•†‡ƒŽƒ‹•‹‘˜‡‡Žƒ­ƒ–—Žƒ±‰‹‘ƒŽŽƒ”±ƒ–‹‘Ǧ”ƒ•‹••‹‘
†ǯ–”‡’”‹•‡•ȋȌǡ†‘–‹Ž…‘ˆ‹‡Žǯƒ‹ƒ–‹‘ŽǯǤ‡•‡†‘–‡†ǯ—‡š–”ƒ‡–ˆƒ‹•ƒ–…‘—‹“—‡”‡–”‡
‡—šŽ‡•”±•‡ƒ—š’‘—”—•—‹˜‹’‡”•‘ƒŽ‹•±†‡•…”±ƒ–‡—”•ǡ‡–†ǯ—•‹–‡‹–‡”‡–”±‰‹‘ƒŽǤ

• ǯ‹‘†‡•‘—˜‡—•‡•ǡ–²–‡†—”±•‡ƒ—ƒ–‹‘ƒŽǡˆ±†°”‡Ž‡•…‘—˜‡—•‡•†ǯ‡–”‡’”‹•‡•†‘–Ž‡†‹•’‘•‹–‹ˆƒ±–±Ž±‰ƒŽ‹•±‡
…”±ƒ– ’ƒ” Žƒ Ž‘‹ •—” Ž̵‹‹–‹ƒ–‹˜‡ ±…‘‘‹“—‡ †‡ ʹͲͲ͵ Ž‡ …‘…‡’–  ȋ…‘–”ƒ– †̵ƒ’’—‹ ƒ— ’”‘Œ‡– †̵‡–”‡’”‹•‡ȌǤ ‡•
…‘—˜‡—•‡• †ǯ‡–”‡’”‹•‡• •‘– †‡• ‘—–‹Ž• ‹‘˜ƒ–• †ǯƒ……‘’ƒ‰‡‡– †‡• ‡–”‡’”‡‡—”• “—‹ ’‡”‡––‡– Ž‡ –‡•– †‡
Žǯƒ…–‹˜‹–±•‘—•—‘†‡†ǯƒ’’”‡–‹••ƒ‰‡Ǥ

• ’ƒ”–‹”†‡ʹͲͲ͸ǡŽǯ…‘ƒ‹–—‡‘—˜‡ŽŽ‡±˜‘Ž—–‹‘‡–Ž‡‰‘—˜‡”‡‡–Ž—‹…‘ˆ‹‡†‡•‹••‹‘•±Žƒ”‰‹‡•ǣ

 Žƒƒ‹°”‡†̵—‡ƒ‰‡…‡†̵‹ˆ‘”ƒ–‹‘ǡ‡ŽŽ‡ƒ••—”‡ǡƒ—–”ƒ˜‡”•†‡•‘’‘”–ƒ‹Ž‹–‡”‡–ȋͺ‹ŽŽ‹‘•†‡˜‹•‹–‡—”•
†‹•–‹…–•Ȍǡ†‡•‡•’—„Ž‹…ƒ–‹‘•‡–†‡ˆ‹…Š‡•’”ƒ–‹“—‡•ǡŽƒ–”‹’Ž‡‹••‹‘†‡’”‘‘—˜‘‹”Ž̵‡•’”‹–†̵‹‹–‹ƒ–‹˜‡ǡ†̵‹ˆ‘”‡”
•—”Ž‡•‡•—”‡•’”‹•‡•‡ˆƒ˜‡—”†‡Žƒ…”±ƒ–‹‘Ǧ–”ƒ•‹••‹‘†̵‡–”‡’”‹•‡•‡–•—”Ž‡•†‹•’‘•‹–‹ˆ•‡’Žƒ…‡ƒ—š
‹˜‡ƒ—šƒ–‹‘ƒŽ‡–Ž‘…ƒŽǡ‡–‡ˆ‹†̵‘”‹‡–‡”Ž‡•‡–”‡’”‡‡—”•†ƒ•Ž‡—”•†±ƒ”…Š‡•ǡ
 ‡•—’’‘”––‡…Š‹“—‡†‡•”±•‡ƒ—š†̵ƒ……‘’ƒ‰‡‡–‡–†‡•…‘ŽŽ‡…–‹˜‹–±•–‡””‹–‘”‹ƒŽ‡•ǡ‡ŽŽ‡Ž‡—”ƒ’’‘”–‡Žƒ
ˆ‘”ƒ–‹‘‡–Ž‡•‘—–‹Ž•†̵—‡ƒ…–‹‘†‡–‡””ƒ‹†‡“—ƒŽ‹–±ǡ
 ’‘—”•—‹˜”‡Ž̵±˜‘Ž—–‹‘†—’”‘…‡••—•†‡…”±ƒ–‹‘†̵‡–”‡’”‹•‡•ǡ“—ƒŽ‹ˆ‹‡”Ž‡•ƒ––‡–‡•‡–Ž‡•„‡•‘‹•‡ƒ–‹°”‡
†̵ƒ……‘’ƒ‰‡‡–ǡ‡ŽŽ‡”±ƒŽ‹•‡†‡•±–—†‡••–ƒ–‹•–‹“—‡•‡–†‡•‘–‡•†‡…‘Œ‘…–—”‡’ƒ”•‡…–‡—”†̵ƒ…–‹˜‹–±‡–„ƒ••‹
†̵‡’Ž‘‹•ǡ
 ‡ŽŽ‡”±ƒŽ‹•‡–‘—–‡‹••‹‘‘—±–—†‡‡–†‘‡–‘—–ƒ˜‹•†‡ƒ†±’ƒ”Ž‡•’‘—˜‘‹”•’—„Ž‹…•ǡ†ƒ•—…ƒ†”‡
…‘˜‡–‹‘‡ŽǤ

ƒ’’‘”–†‡‹••‹‘        ʹͶ
 
• ǯ‡•– †ƒ• …‡ …ƒ†”‡ “—‡ Ž‡ ‘‹–± ›‡”‰‹‡• ±•‡ƒ—š ‡•– …”±± ‡ ʹͲͲ͸Ǥ ‹± ’ƒ” Žǯǡ ‹Ž ‡•– …‘’‘•± †‡
”‡’”±•‡–ƒ–• †‡• ’”‹…‹’ƒ—š ƒ…–‡—”• †‡ –‡””ƒ‹ †‡ Žƒ …”±ƒ–‹‘ †ǯ‡–”‡’”‹•‡• ȋ ǡ ǡ ǡ ǡ ”ƒ…‡
…–‹˜‡ǡ ”ƒ…‡‹–‹ƒ–‹˜‡ǡǡ±•‡ƒ—†‡•‘—–‹“—‡•†‡
‡•–‹‘ǡ±•‡ƒ—‡–”‡’”‡†”‡ǡ‹‘†‡•…‘—˜‡—•‡•ȌǤ
‡‘‹–±›‡”‰‹‡•±•‡ƒ—šƒ’‡”‹•ǣ
 Žƒ‹•‡ƒ—’‘‹–†‡†±ˆ‹‹–‹‘•…‘—‡•†‡•†‹ˆˆ±”‡–‡•±–ƒ’‡•†‡Žǯƒ……‘’ƒ‰‡‡–ǡ
 Žƒ’—„Ž‹…ƒ–‹‘†̵‹†‹…ƒ–‡—”•†‡’‡”ˆ‘”ƒ…‡•…‘—•ƒ—š”±•‡ƒ—šǡ
 Žƒ…‘‘”†‹ƒ–‹‘†‡•†‹ˆˆ±”‡–•”±•‡ƒ—šƒ—‹˜‡ƒ—ƒ–‹‘ƒŽǡ
 Ž‡†‹ƒŽ‘‰—‡‡–”‡‘’±”ƒ–‡—”•‡–Žƒ˜ƒŽ‘”‹•ƒ–‹‘†‡•„‘‡•’”ƒ–‹“—‡•Ǥ

 ˆ±˜”‹‡” ʹͲͳͲǡ  Žƒ †‡ƒ†‡ †‡ Ǥ ‡”˜± ‘˜‡ŽŽ‹ǡ Ž‡ ‘‹–± ›‡”‰‹‡• ±•‡ƒ—š •ǯ‡•– †‘–± †ǯ— …‘ŽŽ°‰‡ ̶ƒ—–‘Ǧ
‡–”‡’”‡‡—”•̶ǡ“—‹”‡‰”‘—’‡—‡˜‹‰–ƒ‹‡†ǯ‘”‰ƒ‹•‡•’—„Ž‹…•ǡƒ••‘…‹ƒ–‹ˆ•‘—’”‹˜±•ƒ’’‘”–ƒ–Ž‡—”…‘…‘—”•Žƒ
‹•‡‡’Žƒ…‡†‡…‡”±‰‹‡Ǥ

• ‡’—‹•ʹͲͲͻǡ—‡ƒ—–”‡ˆ‘”‡†̵ƒ……‘’ƒ‰‡‡–ƒ’’ƒ”ƒÁ–ƒ˜‡…Ž̵ƒ……‘’ƒ‰‡‡–‡Ž‹‰‡Ǥ‡•…”±ƒ–‡—”•†‡ƒ†‡–
˜‹ƒ †‡• …‘—””‹‡Ž• †‡ ˜±”‹–ƒ„Ž‡• …‘•‡‹Ž• ’‡”•‘ƒŽ‹•±• ƒ—š ”±•‡ƒ—š ‡–  Ž̵Ǥ —–‘—” †‡ …‡Žƒǡ Ž‡• ”±•‡ƒ—š •‘…‹ƒ—š
˜‹”–—‡Ž••‘–†‡˜‡—•†‡•Ž‹‡—š’”‹˜‹Ž±‰‹±•’‘—”Ž‡•…”±ƒ–‡—”•†̵‡–”‡’”‹•‡“—‹’‡—˜‡–Ž‹‡”†‡•…‘–ƒ…–•‡–”‡‡—šǡ•‡
…‘•‡‹ŽŽ‡”—–—‡ŽŽ‡‡–‡–’ƒ”–ƒ‰‡”Ž‡—”•‡š’±”‹‡…‡•Ǥ

•  ˜‘‹– ±‰ƒŽ‡‡– ±‡”‰‡” †‡• ‘’±”ƒ–‡—”• ‘—˜‡ƒ—š “—‹ •‘‹– ±Žƒ”‰‹••‡– Ž‡—” …Šƒ’ †̵ƒ…–‹‘  Žƒ …”±ƒ–‹‘
†̵‡–”‡’”‹•‡•ǡ•‘‹–•‡’‘•‹–‹‘‡–†°•Ž‡—”…”±ƒ–‹‘•—”…‡…”±‡ƒ—‡–•—”†‡•’—„Ž‹…•„‹‡•’±…‹ˆ‹“—‡•ǣˆ‡‡•ǡŒ‡—‡•ǡ
‹‰”ƒ–•ǡ•ƒŽƒ”‹±•†‡•‡–”‡’”‹•‡•‡–…Ǥ‹–‘•’ƒ”‡š‡’Ž‡’‘—”Ž‡•ˆ‡‡•ǡŽ‡‡–”‡ƒ–‹‘ƒŽ†ǯˆ‘”ƒ–‹‘•—”Ž‡•
†”‘‹–• †‡• ‡‡• ‡– †‡• ƒ‹ŽŽ‡• ȋ Ȍ “—‹ ƒ ±Žƒ”‰‹ •‘ ƒ…–‹‘  Žƒ …”±ƒ–‹‘ †̵‡–”‡’”‹•‡•ǡ ƒŽ‘”• “—‡
Žǯ••‘…‹ƒ–‹‘’‘—”Ž‡±˜‡Ž‘’’‡‡–†‡•‹–‹ƒ–‹˜‡•…‘‘‹“—‡•’ƒ”Ž‡• ‡‡•ȋ Ȍƒ±–±…”±±‡‡ͳͻͺͷ
’‘—” ’”‘‘—˜‘‹” ‡– •‘—–‡‹” Žƒ …”±ƒ–‹‘ †̵‡–”‡’”‹•‡• ’ƒ” Ž‡• ˆ‡‡•Ǥ ƒ• …‡––‡ ²‡ ‘—˜ƒ…‡ •‘– ±‡•
…–‹‘̵‡ŽŽ‡•ǡƒ”‹•‹‘‹°”‡•ǡ‹”‹‰‡ƒ–‡•‡–’Ž—•”±…‡‡–‘’”‡‡—”•ȋŽ‡•ƒƒ•‡–”‡’”‡‡—”•Ȍ‡–…Ǥ

ƒ’’‘”–†‡‹••‹‘        ʹͷ
 —‹•ǡ˜‹‡†̵ƒ‰‹”ǡ  ǡ‘‘˜ ‡‡’‘—”Ž‡•Œ‡—‡•ǡ‹–±•ƒ„ǡŽ‡•ƒ‹•‘•†‡Žƒ…”±ƒ–‹‘†̵‡–”‡’”‹•‡•ǡ”±ƒǯŒ‡—‡•
ȋȌǡ”‡‘†ƒȋŽƒ‡– ‹ƒ…‡Ȍǡ’‘—”Ž‡•’‡”•‘‡•‹••—‡•†‡•“—ƒ”–‹‡”•ǡŽ‡’”‘‰”ƒ‡†̵ƒ’’—‹ƒ—š‹‰”ƒ–•
’‘”–‡—”•†‡’”‘Œ‡–•±…‘‘‹“—‡•ȋȌ’‘—”Ž‡•‹‰”ƒ–•ǡŽ̵
 ’‘—”Ž‡•Šƒ†‹…ƒ’±•Ǥ

•  †‡• ‡Œ‡—š †‡ ˆ‘† †‡ Žƒ …”±ƒ–‹‘ †ǯ‡–”‡’”‹•‡• ”±•‹†‡ †ƒ• Žƒ •‡•‹„‹Ž‹•ƒ–‹‘ †‡• Œ‡—‡• ‡ ƒ‘– ‡– †ƒ•
Žǯƒ……‘’ƒ‰‡‡– †‡ Ž‡—”• ’”‘Œ‡–•Ǥ ‘”– †‡ …‡ …‘•–ƒ–ǡ ƒ†ƒ‡ ƒŽ±”‹‡ ±…”‡••‡ǡ ‹‹•–”‡ †‡ Žǯ‡•‡‹‰‡‡–
•—’±”‹‡—”‡–†‡Žƒ”‡…Š‡”…Š‡ǡ‡–‘•‹‡—”‡”˜±‘˜‡ŽŽ‹‘–‹•Ž‡—”•‡ˆˆ‘”–•‡…‘—’‘—”•‡•‹„‹Ž‹•‡”ǡˆ‘”‡”‡–
ƒ……‘’ƒ‰‡”Ž‡•±–—†‹ƒ–•†ƒ•…‡†‘ƒ‹‡Ǥ”±•‡ƒ—ƒ–‹‘ƒŽ…‘‘”†‘±†‡˜‹‰–؎‡•–”‡’”‡‡—”‹ƒ––—†‹ƒ–
ȋȌƒƒ‹•‹±–±‹•‡’Žƒ…‡‡ʹͲͳͲǤǯ‘„Œ‡…–‹ˆ‡•–†‡•‡•‹„‹Ž‹•‡”Ž‡•±–—†‹ƒ–•Žƒ’‘••‹„‹Ž‹–±†‡…”±‡”Ž‡—”’”‘’”‡
‡–”‡’”‹•‡ǤŽ•’‘—””‘–”‡…‘—”‹”ƒ—•–ƒ–—–†‡ŽƒŒ‡—‡–”‡’”‹•‡‹˜‡”•‹–ƒ‹”‡ȋ Ȍǡ‹•—ˆˆ‹•ƒ‡–—–‹Ž‹•±…‡Œ‘—”ǣ
—‡’”‘‘–‹‘†‡…‡•–ƒ–—–‡•–•ƒ•†‘—–‡‡˜‹•ƒ‰‡”Ǥ

• ‡• ‰”ƒ†‡• ‡–”‡’”‹•‡• ‡–”‡– ‡ŽŽ‡• ƒ—••‹ ‡ ƒ…–‹‘ǡ ‡•–‹ƒ– “—‡ Žǯ‡••ƒ‹ƒ‰‡ ‡•– — ‘›‡ •–”ƒ–±‰‹“—‡
†̵ƒ……‘’ƒ‰‡” Žǯ‡š–‡”ƒŽ‹•ƒ–‹‘ †‡ •‡”˜‹…‡•ǡ †‡ …‘–”‹„—‡” ƒ— ”‡’‘•‹–‹‘‡‡– †‡ ’‡”•‘‡Ž ‡– †̵‡…‘—”ƒ‰‡” †‡•
…‘’‘”–‡‡–•‡–”‡’”‡‡—”‹ƒ—šƒ—•‡‹†‡Žǯ‡–”‡’”‹•‡Ǥȋƒ••‘…‹ƒ–‹‘’‘—”Ž‡†±˜‡Ž‘’’‡‡–†‡Ž̵‹‹–‹ƒ–‹˜‡‡–
†‡ Ž̵‡–”‡’”‡‡—”‹ƒ– …Š‡œ Ž‡• •ƒŽƒ”‹±• †‡• ‡–”‡’”‹•‡•Ȍ ‡•– ƒ‹•‹ …”±± ‡ ʹͲͲͲ ’ƒ” •‹š ‰”ƒ†‡• ‡–”‡’”‹•‡• ƒ›ƒ–
†±˜‡Ž‘’’±†‡•’”ƒ–‹“—‡•†̵‡••ƒ‹ƒ‰‡†ƒ•Ž‡„—–†‡—–—ƒŽ‹•‡”‡–†‡ˆ‘”ƒŽ‹•‡”Ž‡—”•„‘‡•’”ƒ–‹“—‡•Ǥ

• Ǧ±†—”ƒ’’”‘…Š‡‡–†‡Ž̵˜ƒ”ǡ†‡Žƒǡ†‡Žƒ‘ˆƒ”‹•‡–†‡Ž̵‰‡…‡†‡Ž̵‹‘˜ƒ–‹‘‹†—•–”‹‡ŽŽ‡ȋȌǦ
ˆ‹ƒ…‡‡–ƒ……‘’ƒ‰‡ǡ‡ƒ’’—‹†‡•’‘Ž‹–‹“—‡•ƒ–‹‘ƒŽ‡•‡–”±‰‹‘ƒŽ‡•ǡŽ‡•†ƒ•Ž‡•’Šƒ•‡•Ž‡•’Ž—•†±…‹•‹˜‡•†‡
Ž‡—”‡š‹•–‡…‡Ǥƒ’‘—”‹••‹‘†‡•‘—–‡‹”Ž̵‹‘˜ƒ–‹‘‡–Žƒ…”‘‹••ƒ…‡†‡•ǡ•‘‘„Œ‡…–‹ˆ±–ƒ–†ǯƒ••—”‡”—‡
’Ž—•‰”ƒ†‡…‘–‹—‹–±†ƒ•Žƒ…ŠƒÁ‡†—ˆ‹ƒ…‡‡–†‡•’”‘Œ‡–•ǡ‰”Ÿ…‡•‡•–”‘‹•±–‹‡”•…‘’Ž±‡–ƒ‹”‡•ǣ•‘—–‹‡
Ž̵‹‘˜ƒ–‹‘ǡˆ‹ƒ…‡‡–†‡•‹˜‡•–‹••‡‡–•‡–†—…›…Ž‡†̵‡š’Ž‘‹–ƒ–‹‘‡’ƒ”–‡ƒ”‹ƒ–ƒ˜‡…Ž‡•„ƒ“—‡•‡–‰ƒ”ƒ–‹‡
†‡•ˆ‹ƒ…‡‡–•„ƒ…ƒ‹”‡•‡–‹–‡”˜‡–‹‘•‡ˆ‘†•’”‘’”‡•Ǥƒ–‹°”‡†‡…”±ƒ–‹‘†ǯ‡–”‡’”‹•‡•ǡ‹–‡”˜‹‡–
’ƒ”†‡•ƒ‹†‡•†‹”‡…–‡•Žǯ‹‘˜ƒ–‹‘‡–’ƒ”Ž‡’”²–Žƒ…”±ƒ–‹‘†ǯ‡–”‡’”‹•‡•ȋȌŽƒ…±‡‘…–‘„”‡ʹͲͲͲǤ

• —–”‡Ž‡•”±•‡ƒ—š‡–•–”—…–—”‡•†̵ƒ……‘’ƒ‰‡‡–ǡ’Ž—•‹‡—”•‹•–‹–—–‹‘•˜‹‡‡–‡”‹…Š‹”Ž‡’ƒ›•ƒ‰‡†‡Žƒ…”±ƒ–‹‘
†ǯ‡–”‡’”‹•‡•Ǥ‹•‹ǡ‡–„‹‡“—‡•‘”ØŽ‡•‘‹–‹†‹”‡…–ǡŽƒƒ‹••‡†‡•±’Ø–•‡•–—ƒ…–‡—”ƒ–‹‘ƒŽƒŒ‡—”†‡Ž̵ƒ’’—‹
Žƒ…”±ƒ–‹‘‡–”‡’”‹•‡†̵‡–”‡’”‹•‡•Ǥ‹’”±•‡–‡‡–‹…‘–‘—”ƒ„Ž‡†ƒ•Ž̵‡˜‹”‘‡‡–±…‘‘‹“—‡ǡ‡ŽŽ‡ƒ’’‘”–‡
ƒ’’‘”–†‡‹••‹‘        ʹ͸
 — •‘—–‹‡ ˆ‹ƒ…‹‡” ƒ—š –²–‡• †‡ ”±•‡ƒ—š †ǯƒ……‘’ƒ‰‡‡– ȋȌǡ ‡ŽŽ‡ ”‡ˆ‘”…‡ Ž̵ƒ…–‹‘ †‡• ”±•‡ƒ—š
†ǯƒ……‘’ƒ‰‡‡– †ƒ• Ž‡• “—ƒ”–‹‡”• †‡ ”±‘˜ƒ–‹‘ —”„ƒ‹‡ ‡– Ž‡•   ‡ •‘—–‡ƒ– Žƒ …”±ƒ–‹‘ †‡• ‹–±•ƒ„ ȋ‡šǤ
‡”˜‹…‡•†ǯƒ‘”­ƒ‰‡†‡’”‘Œ‡–ȂȌǡ‡ŽŽ‡ƒ„‘†‡†‡•ˆ‘†•†‡’”²–•†ǯŠ‘‡—”†‡•–‹±•ˆ‹ƒ…‡”Ž‡•ˆ‘†•’”‘’”‡•
†‡• ‡–”‡’”‹•‡• ’ƒ” Žǯ‘…–”‘‹ †‡ ’”²–•  –ƒ—š œ±”‘ ‡– •ƒ• ‰ƒ”ƒ–‹‡ ‡– ‡ŽŽ‡ •‘—–‹‡– Žƒ …”±ƒ–‹‘ †ǯ‡’Ž‘‹• ‡
ƒ……‘’ƒ‰‡‡– †‡• ’Žƒ• †‡ †±˜‡Ž‘’’‡‡– ±…‘‘‹“—‡ †‡• …‘ŽŽ‡…–‹˜‹–±• Ž‘…ƒŽ‡•ǡ ‘–ƒ‡– †‡• …‘•‡‹Ž•
”±‰‹‘ƒ—šǤŽŽ‡‡•–±‰ƒŽ‡‡–Ž‡’ƒ”–‡ƒ‹”‡†‡Ž̵–ƒ–†ƒ•Ž‡†‹•’‘•‹–‹ˆǤ

• ‡•‡š’‡”–•Ǧ…‘’–ƒ„Ž‡•ˆ‘—”‹••‡–†‡•’”‡•–ƒ–‹‘•†‡‰”ƒ†‡•“—ƒŽ‹–±•‡––‹”‡–Ž̵ƒ……‘’ƒ‰‡‡–˜‡”•Ž‡Šƒ—–Ǥ
–‹–”‡†̵‡š‡’Ž‡ǡŽ̵”†”‡†‡•š’‡”–•Ǧ…‘’–ƒ„Ž‡•ƒ…‘­——†‹•’‘•‹–‹ˆ•’±…‹ƒŽ†̵ƒ……‘’ƒ‰‡‡–†‡•…”±ƒ–‡—”•ǡ†‡’—‹•
Žƒ ’Šƒ•‡ †‡ ’”±’ƒ”ƒ–‹‘ †— ’”‘Œ‡– Œ—•“—̵ƒ— –‡”‡ †‡• –”‘‹• ’”‡‹°”‡• ƒ±‡• †̵ƒ…–‹˜‹–±ǡ ’‘—” ƒ‹†‡” Ž‡• …”±ƒ–‡—”• 
ƒ••—”‡”Žƒ…‘…”±–‹•ƒ–‹‘†‡Ž‡—”’”‘Œ‡–‡–Žƒ’±”‡‹–±†‡Ž‡—”‡–”‡’”‹•‡Ǥ

• ‡•‘”‰ƒ‹•‡•†‡‰‡•–‹‘ƒ‰”±±•ǡ“—‹”‡‰”‘—’‡–†̵—‡’ƒ”–ǡŽ‡•‡–”‡•†‡
‡•–‹‘‰”±±•ȋ
Ȍ‡–†̵ƒ—–”‡’ƒ”–ǡŽ‡•
••‘…‹ƒ–‹‘•†‡
‡•–‹‘‰”±±‡•ȋ
Ȍǡ‹–‡”˜‹‡‡–±‰ƒŽ‡‡–†ƒ•Ž‡’ƒ›•ƒ‰‡†‡Žǯƒ……‘’ƒ‰‡‡–‡‡š‡”­ƒ–ǡ
ƒ—’”°•†‡Ž‡—”•ƒ†Š±”‡–•ǡ—‡‹••‹‘†̵ƒ••‹•–ƒ…‡‡ƒ–‹°”‡†‡‰‡•–‹‘‡–†‡’”±˜‡–‹‘†ƒ•Ž‡†‘ƒ‹‡ˆ‹•…ƒŽǤ‡•
’”‡•–ƒ–‹‘•…‘•–‹–—‡–—ƒ……‘’ƒ‰‡‡–’‘•–Ǧ…”±ƒ–‹‘‹’‘”–ƒ–Ǥ

• ‡• …‘ŽŽ‡…–‹˜‹–±• –‡””‹–‘”‹ƒŽ‡• Œ‘—‡– ƒ—Œ‘—”†̵Š—‹ — ”ØŽ‡ –”°• ‹’‘”–ƒ– †ƒ• Ž̵ƒ’’—‹  Žƒ …”±ƒ–‹‘ ‡–  Žƒ ”‡’”‹•‡
†̵‡–”‡’”‹•‡•Ǥ̵‡•–„‹‡±˜‹†‡‡–Ž‡…ƒ•†‡•”±‰‹‘•†ƒ•Ž‡…ƒ†”‡†‡Ž‡—”…‘’±–‡…‡±…‘‘‹“—‡ǡŽƒ”±‰‹‘‘”†Ǧ
ƒ•Ǧ†‡ǦƒŽƒ‹•ƒ›ƒ–±–±’”±…—”•‡—”Ǥ’ƒ”–‹”†‡…‡––‡‡š’±”‹‡…‡ǡƒ—Œ‘—”†̵Š—‹ǡ—‡†‹œƒ‹‡†ǯƒ—–”‡•”±‰‹‘••ǯ‡‰ƒ‰‡–
±‰ƒŽ‡‡– †ƒ• …‡––‡ ˜‘‹‡ǡ ƒ˜‡… Žǯƒ’’—‹ †‡ Žƒ ƒ‹••‡ †‡• ±’Ø–•ǡ †‡ Žǯ ‡–Ȁ‘— †ǯǤ ‡• ƒ—–”‡• …‘ŽŽ‡…–‹˜‹–±•
–‡””‹–‘”‹ƒŽ‡• †‹•’‘•‡– ’‘—” Žƒ ’Ž—’ƒ”– †‡ •‡”˜‹…‡• ±…‘‘‹“—‡• ‘— †̵ƒ‰‡…‡• †‡ †±˜‡Ž‘’’‡‡– “—‹ Ž‡—”• •‘–
”ƒ––ƒ…Š±•ƒ˜‡…‡–”‡ƒ—–”‡•’‘—”‘„Œ‡…–‹ˆ†‡ˆƒ˜‘”‹•‡”Ž‡†±˜‡Ž‘’’‡‡–‘—Ž‡ƒ‹–‹‡†̵‡–”‡’”‹•‡••—”Ž‡–‡””‹–‘‹”‡Ǥ
ŽŽ‡• ‹–‡”˜‹‡‡– •‘—• †‡• ˆ‘”‡• †‹˜‡”•‡• ‡ ˆ‘…–‹‘ †‡• ’‘Ž‹–‹“—‡• Ž‘…ƒŽ‡• †ƒ• Ž‡ …ƒ†”‡ †‡ Ž‡—”• ƒ…–‹‘•
˜‘Ž‘–ƒ‹”‡•Ǥ

• ˆ‹ǡ •ǯ‹Ž ˆƒ—– •‡ ”±Œ‘—‹” “—‡ …‡”–ƒ‹‡• „ƒ“—‡• ‘– ’ƒ”ˆƒ‹–‡‡– ‹–±‰”± †ƒ• Ž‡—” •–”ƒ–±‰‹‡  ‘›‡ –‡”‡ –‘—–
Žǯ‹–±”²– †— ˆ‹ƒ…‡‡– †‡• ‡–”‡’”‹•‡• ‡ •–ƒ†‡ †‡ …”±ƒ–‹‘ǡ ˆ‘”…‡ ‡•– †‡ …‘•–ƒ–‡” “—‡ ƒŽŠ‡—”‡—•‡‡– †‡ –”°•
‘„”‡—šƒ—–”‡•±–ƒ„Ž‹••‡‡–•‘––‘—Œ‘—”•—‡ƒ––‹–—†‡†‡‰”ƒ†‡ˆ”‹Ž‘•‹–±Ǥ‡Žƒ‡•–†ǯƒ—–ƒ–‘‹•ƒ†‹••‹„Ž‡“—‡
Ž‡•’‘—˜‘‹”•’—„Ž‹…•‘–•—ˆƒ‹”‡Œ‘—‡”Ž‡—”±‰ƒ”†ǡ‡–ƒ˜‡…•—……°•ǡŽƒ•‘Ž‹†ƒ”‹–±‡ʹͲͲͺǤŽǯ‡•–’ƒ•†ƒ•Žǯ‘„Œ‡–†‡…‡
ƒ’’‘”–†‡‹••‹‘        ʹ͹
 ”ƒ’’‘”–†ǯƒ„‘”†‡”Žƒ“—‡•–‹‘†—ˆ‹ƒ…‡‡–’ƒ”Ž‡•„ƒ“—‡•ǡƒ‹•‹Ž•‡„Ž‡—–‹Ž‡ǡ…‘‡Ž‡†‡ƒ†‡–†‡‰”ƒ†•
”±•‡ƒ—š†ǯƒ……‘’ƒ‰‡‡–ǡ“—‡Žǯ–ƒ–’”‡‡Žǯ‹‹–‹ƒ–‹˜‡†‡Žǯ‘—˜‡”–—”‡†ǯ—†‹ƒŽ‘‰—‡’‡”‡––ƒ–†‡ˆ‹š‡”†‡•”°‰Ž‡•
†—Œ‡—†ǯ—‡„ƒ…ƒ”‹•ƒ–‹‘†‡•…”±ƒ–‡—”•ƒ……‘’ƒ‰±•Ǥ‡Žƒ’‘—””ƒ‹–•‡ˆƒ‹”‡•‘—•Žǯ±‰‹†‡†—±†‹ƒ–‡—”†—…”±†‹–Ǥ


‡• ƒ…–‡—”• †‡ Žƒ …”±ƒ–‹‘ †ǯ‡–”‡’”‹•‡• ‘– •— ƒ……‘’ƒ‰‡” Žǯ±Žƒ ‹’—Ž•± ’ƒ” Ž‡• †‹ˆˆ±”‡–•
‰‘—˜‡”‡‡–•†‡’—‹•ʹͲͲʹ

Ž ‡•– ±˜‹†‡– “—‡ Ž‡• ”±•‡ƒ—š ‘– •— ˆƒ‹”‡ ˆƒ…‡  — “—ƒ•‹ –”‹’Ž‡‡– †— ‘„”‡ †‡ …”±ƒ–‡—”• ‡ †‹š ƒ•ǡ ‡– …‡Žƒ „‹‡
±˜‹†‡‡– •ƒ•“—‡ Ž‡•”‡••‘—”…‡• “—‹Ž‡—” ‘– ±–± ƒˆˆ‡…–±‡•’ƒ” Žǯ–ƒ–ǡ Ž‡•…‘ŽŽ‡…–‹˜‹–±• ‘— Žƒƒ‹••‡†‡•±’Ø–• ƒ‹‡–
±˜‘Ž—±ǡ‡–†‡Ž‘‹ǡ†ƒ•Ž‡•²‡•’”‘’‘”–‹‘•Ǥ

• ‡•†‡—š‰”ƒ†•”±•‡ƒ—š…‘•—Žƒ‹”‡•ǡ“—‹•‘–‡’”‡‹°”‡Ž‹‰‡ǡ‘–±–±Žǯ‘„Œ‡–†‡”±…‡–•†±„ƒ–•Žǯ‘……ƒ•‹‘†‡Ž‡—”
”±ˆ‘”‡Ǥ ‡• †±„ƒ–• ‘– „‹‡ ‘–”± Ž‡—” —–‹Ž‹–± ‡ –‡”‡• †‡ ˆ”‘–‘ˆˆ‹…‡ –‡””‹–‘”‹ƒŽǤ ‡—” •–ƒ–—– †ǯ±–ƒ„Ž‹••‡‡–•
’—„Ž‹…•ǡŽƒ’”‘š‹‹–±†‡–‡””ƒ‹Žƒ“—‡ŽŽ‡•‘–ƒ––ƒ…Š±•Ž‡—”•±Ž—•‡–Žƒ“—ƒŽ‹–±†‡Ž‡—”•…‘ŽŽƒ„‘”ƒ–‡—”••‘–…‘—•ǤŽ•
•‘–‡–…‘–‹—‡”‘–²–”‡Ž‡’‹˜‘–…‡–”ƒŽ†‡–‘—–ƒ……‘’ƒ‰‡‡–”±—••‹Ǥ

• ‡•‰”ƒ†•”±•‡ƒ—šƒ–‹‘ƒ—šƒ••‘…‹ƒ–‹ˆ•†ǯƒ……‘’ƒ‰‡‡–Ȁˆ‹ƒ…‡‡–ǡ‡„”‡•†—‘‹–±›‡”‰‹‡•±•‡ƒ—šǡ•‡
•‘–‡‰ƒ‰±•†ƒ•†‡•†±ƒ”…Š‡•Ǧ“—ƒŽ‹–±•±”‹‡—•‡•ǡ•‘—˜‡–Žƒ†‡ƒ†‡†‡Ž‡—”•ˆ‹ƒ…‡—”•ȋƒ‹••‡†‡•±’Ø–•ǡ–ƒ–ǡ
‘ŽŽ‡…–‹˜‹–±•ǥȌǤ ‡—”• ƒ…–‹˜‹–±• •‘– –‘—–  ˆƒ‹– …‘’Ž±‡–ƒ‹”‡• ‡– ”‡’‘•‡– •—” Ž‡• …‘’±–‡…‡• †‡ Ž‡—” ’‡”•‘‡Ž
’‡”ƒ‡–‡–ǡ’‘—”…‡”–ƒ‹••—”Ž̵ƒ’’—‹†‡„±±˜‘Ž‡•ȋ…‡Žƒ•ƒ•‹…‹†‡…‡•—”Ž‡—”•…‘𖕆‡ˆ‘…–‹‘‡‡–ȌǤŠƒ…—
†̵‡—š‡š‡”…‡†‘…†ƒ•Ž‡…ƒ†”‡†‡•ƒ˜‘…ƒ–‹‘•’±…‹ˆ‹“—‡ǣ‹Ž•‡”ƒ‹–†‘ƒ‰‡ƒ„Ž‡“—̵‹Ž•‡†±„‘”†‡–’‘—”†‡•”ƒ‹•‘•
†‡…‘—”•‡ƒ—šˆ‹ƒ…‡‡–•’—„Ž‹…•ǤŽǯ‡•–’ƒ•‹ŽŽ±‰‹–‹‡“—‡Žǯ–ƒ–ǡ†ƒ•Ž‡•‘—…‹†‡”‡…Š‡”…Š‡†‡’‡”ˆ‘”ƒ…‡“—‹
Žǯƒ‹‡ǡ •‘‹–  Žǯ‹‹–‹ƒ–‹˜‡ǡ ‡ Ž‹ƒ‹•‘ ƒ˜‡… Ž‡—”• ’”‹…‹’ƒ—š ˆ‹ƒ…‡—”• “—‡ •‘– Ž‡• …‘ŽŽ‡…–‹˜‹–±• ȋ”±‰‹‘• ‡–
†±’ƒ”–‡‡–•Ȍ ‡– Žƒ ƒ‹••‡ †‡• †±’Ø–•ǡ †ǯ—‡ …‘…‡”–ƒ–‹‘ ˜‹•ƒ–  Ž‡—” ’‡”‡––”‡ †‡ ”±†—‹”‡ Ž‡—”• …‘ð–• †‡
ˆ‘…–‹‘‡‡–ƒ—’”‘ˆ‹–†ǯ—ƒ……‘’ƒ‰‡‡–’Š›•‹“—‡‡…‘”‡’Ž—•‡ˆˆ‹…ƒ…‡Ǥ

• ‘—”…‡“—‹‡•–†‡Žǯ‘ˆˆ”‡†ǯƒ……‘’ƒ‰‡‡–†—•‡…–‡—”ƒ”…Šƒ†ǡ‡ŽŽ‡ǯƒ’’‡ŽŽ‡’ƒ•†‡…‘‡–ƒ‹”‡’ƒ”–‹…—Ž‹‡”ǣ‘
‡•–†ƒ•Ž‡†‘ƒ‹‡†‡Žƒ”‡Žƒ–‹‘…‘–”ƒ…–—‡ŽŽ‡‡–”‡’”‡•–ƒ–ƒ‹”‡‡–…”±ƒ–‡—”Ǥƒ•…‡…ƒ†”‡ǡŽ‡„‘—…Š‡‘”‡‹ŽŽ‡‡–Žƒ
”‡‘±‡ Ž‘…ƒŽ‡ †‡• ’”‡•–ƒ–ƒ‹”‡• •‘– Ž‡ Œ—‰‡ †‡ ’ƒ‹š †‡ Ž‡—” ‡ˆˆ‹…ƒ…‹–±Ǥ  ‘–‡” ±ƒ‘‹• “—‡ǡ †‡ ’Ž—• ‡ ’Ž—•
ƒ’’‘”–†‡‹••‹‘        ʹͺ
 •‘—˜‡–ǡ †‡• ’”‡•–ƒ–ƒ‹”‡• ’”‹˜±• ”±’‘†‡–ǡ ‡ ƒ……‘’ƒ‰‡‡–ǡ  †‡• ƒ’’‡Ž• †ǯ‘ˆˆ”‡• Žƒ…±• ’ƒ” Žǯ2–ƒ– ‘— Ž‡•
‘ŽŽ‡…–‹˜‹–±•Ǥ ‹ …‡Žƒ ‡ ’‘•‡ ƒ—…— ’”‘„Ž°‡ ’ƒ”–‹…—Ž‹‡” ’‘—” Ž‡• ‡„”‡• †‡• ‘”‰ƒ‹•ƒ–‹‘• ’”‘ˆ‡••‹‘‡ŽŽ‡• †—
…Š‹ˆˆ”‡‡–†—†”‘‹–ǡ‹Ž…‘˜‹‡–†ǯ²–”‡’ƒ”–‹…—Ž‹°”‡‡–ƒ––‡–‹ˆ•—”Žƒ…ƒ’ƒ…‹–±†ǯƒ—–”‡•ƒ…–‡—”•‡ˆˆ‡…–—‡”…‘””‡…–‡‡–
•—”Ž‡Ž‘‰–‡”‡—ƒ……‘’ƒ‰‡‡–’‘—”Ž‡“—‡Ž‹Ž••‘–•‘—˜‡–•‘—•‘—•—”Ǧ†‹‡•‹‘±•ǡƒ˜‡…†‡•…‘ŽŽƒ„‘”ƒ–‡—”•
’ƒ• –‘—Œ‘—”•“—ƒŽ‹ˆ‹±•†ƒ•Ž‡†‘ƒ‹‡†‡ Žƒ …”±ƒ–‹‘Ȁ”‡’”‹•‡ †̵‡–”‡’”‹•‡•Ǥ ‡– ƒ……‘’ƒ‰‡‡– ’”‹˜± ‡•–†‹ˆˆ—•ǤŽ
”‡’”±•‡–‡’‘—”–ƒ–—‡’ƒ”–‘±‰Ž‹‰‡ƒ„Ž‡†‡…ƒ’ƒ…‹–±†̵ƒ……—‡‹Ž‡–†‡ˆ‘”ƒ–‹‘†‡•…”±ƒ–‡—”•†̵‡–”‡’”‹•‡Ǥ‡—”
”‡…‘ƒ‹••ƒ…‡±…‡••‹–‡“—̵‹Ž••̵‘”‰ƒ‹•‡–‡–•‡†‘‡–†‡ŽƒŽ‹•‹„‹Ž‹–±‡•̵ƒ’’—›ƒ–•—”—”‡‰”‘—’‡‡–Ǥ

• ‘—”…‡“—‹‡•–†‡•‘’±”ƒ–‡—”•†‡Žǯ–ƒ–ǣ

 ǯ‡•–—ƒ…–‡—”ƒŒ‡—”‡–‹…‘–‘—”ƒ„Ž‡†ƒ•Ž‡’ƒ›•ƒ‰‡†‡Žƒ…”±ƒ–‹‘Ȁ”‡’”‹•‡†̵‡–”‡’”‹•‡•Ǥ
 ǯƒ†±˜‡Ž‘’’±—‡„ƒ•‡†‡•ƒ‹†‡•Žƒ…”±ƒ–‹‘†ǯ‡–”‡’”‹•‡•’ƒ”–‹…—Ž‹°”‡‡–’‡”ˆ‘”ƒ–‡Ǥ
 †±˜‡Ž‘’’‡ǡ•—”•‘•‹–‡‹–‡”‡–ǡ—’ƒ†ǯ‹ˆ‘”ƒ–‹‘•ƒ—š…”±ƒ–‡—”•ǡ‡–‹–‡”˜‹‡–†ƒ•Žǯƒ‹ƒ–‹‘†‡•‹–‡•
‹–‡”‡–†‡’”‘‘–‹‘†‡Žǯ‡–”‡’”‡‡—”‹ƒ–‰±”±•’ƒ”†‡•…‘ŽŽ‡…–‹˜‹–±•Ž‘…ƒŽ‡•Ǥ

‡•‘’±”ƒ–‡—”• ƒ’’‘”–‡– †‡• ’”‡•–ƒ–‹‘• †‘– Žƒ “—ƒŽ‹–± ‡•–”‡…‘—‡  Žƒ ˆ‘‹• ’ƒ” Ž‡• ”±•‡ƒ—š ‡– ’ƒ” Ž‡• …”±ƒ–‡—”•Ǥ
‡’‡†ƒ–ǡ †ƒ• — …‘–‡š–‡ ‘î Ž‡• ”‡••‘—”…‡• ’—„Ž‹“—‡• †‘‹˜‡– ƒ˜‘‹” †‡• ‡ˆˆ‡–• †‡ Ž‡˜‹‡”ǡ ‹Ž †‘‹– ²–”‡ ‡˜‹•ƒ‰± †‡
–”‘—˜‡” †‡• •›‡”‰‹‡• ‡ —–—ƒŽ‹•ƒ– Ž‡•  ‘›‡• †‡ …‡• ‘’±”ƒ–‡—”•ǡ …‡ “—‹ ’‡”‡––”ƒ‹– †̵‡ ”‡ˆ‘”…‡” ‡…‘”‡
Žǯ‡ˆˆ‹…ƒ…‹–±‡–ŽƒŽ‹•‹„‹Ž‹–±Ǥ

ˆ‹ǡ‹Ž‡•–‘–‡”“—‡†‡’—‹•ʹͲͲͺ•‡…”±‡–ǡ•—”Žǯ‹‹–‹ƒ–‹˜‡†‡Žǯ–ƒ–ǡ†‡‘„”‡—š’‘”–ƒ‹Ž•‹–‡”‡–…‘•ƒ…”±•Žƒ
…”±ƒ–‹‘ ‡–  Žƒ ”‡’”‹•‡ †̵‡–”‡’”‹•‡•Ǥ ‡ •‹–‡ Žƒ—–‘‡–”‡’”‡‡—”Ǥˆ”ǡ ‰±”± ’ƒ” Žǯǡ ƒ ±–± Ž‡ ’”‡‹‡” •‹–‡
†ǯ‹ƒ–”‹…—Žƒ–‹‘†ǯ‡–”‡’”‹•‡•‡Ž‹‰‡ǡŽǯƒ••—”ƒ–—‡’ƒ”–‹‡‹’‘”–ƒ–‡†—„ƒ…Ǧ‘ˆˆ‹…‡ȋ‰‡•–‹‘†‡•“—‡•–‹‘•Ǧ
”±’‘•‡•ȌǤʹͲͲͺŽ‡”‡‹‡”‹‹•–”‡ǡ ”ƒ­‘‹• ‹ŽŽ‘ƒŽƒ…±Ž‡…Šƒ–‹‡”†—‰—‹…Š‡–—‹“—‡†ǯ‹ƒ–”‹…—Žƒ–‹‘†‡•
‡–”‡’”‹•‡•†‡•‡”˜‹…‡•Ǥǯ‹Ž›ƒ—‹–±†‡’”‘…±†—”‡•ǡ‹Žǯ›’ƒ•—‹–±†‡Ž‹‡—ǡ’—‹•“—‡…Šƒ“—‡ ‡•–‡Ž—‹Ǧ²‡—
‰—‹…Š‡– —‹“—‡ǡ ‡– “—‡ Ž‡ †‹•’‘•‹–‹ˆ ‡•– …‘’Ž±–± ’ƒ” — ’‘”–ƒ‹Ž ‹–‡”‡–†‡ †±ƒ–±”‹ƒŽ‹•ƒ–‹‘Ǥ‡…Šƒ–‹‡” …‘’Ž‡š‡ǡ
…‘‰±”± ’ƒ” Žǯ–ƒ–ǡ Ž‡•   ‡– Ž‡•
”‡ˆˆ‡• †‡• ”‹„—ƒ—š †‡ ‘‡”…‡ǡ ƒ˜‡… Žǯ …‘‡ ’”‘†—…–‡—” †— ”±ˆ±”‡–‹‡Ž
†ǯ‹ˆ‘”ƒ–‹‘ǡƒ’‡”‹•Žǯ‘—˜‡”–—”‡†—•‹–‡‰—‹…Š‡–Ǧ‡–”‡’”‹•‡•Ǥˆ”‡Œƒ˜‹‡”ʹͲͳͲǡ“—‹†‘‹–‘–‡”‡’—‹••ƒ…‡†ƒ•
Ž‡• ’”‘…Šƒ‹• ‘‹•Ǥ Ž •‡”ƒ‹– •‘—Šƒ‹–ƒ„Ž‡ “—‡ …‡ •‹–‡ ’‡”‡––‡  –‡”‡ Žǯ‹ƒ–”‹…—Žƒ–‹‘ †‡• ‡–”‡’”‹•‡• †‡ –‘—•

ƒ’’‘”–†‡‹••‹‘        ʹͻ
 •‡…–‡—”•Ǥ ˆ‹ǡ ’‘—” ƒ……‘’ƒ‰‡” Ž‡ Žƒ…‡‡– †— ‘—˜‡ƒ— ”±‰‹‡ †‡ Žǯǡ — •‹–‡ •’±…‹ˆ‹“—‡ ˜‡””ƒ Ž‡ Œ‘—” ‡
Œƒ˜‹‡”ʹͲͳͳǤ

Ž‡•–±˜‹†‡–“—‡Ž‡•‹–‡Žƒ—–‘‡–”‡’”‡‡—”Ǥˆ”ƒƒ…“—‹•—‡‰”ƒ†‡˜‹•‹„‹Ž‹–±‡”ƒ‹•‘†‡Žƒˆ‘”–‡…‘—‹…ƒ–‹‘“—‹ƒ
ƒ……‘’ƒ‰±•‘Žƒ…‡‡–ǡ‡–“—ǯ‹Žƒ…‘–”‹„—±’‘—”—‡„‘‡’ƒ”–ƒ—•—……°•†—”±‰‹‡̶ƒ—–‘Ȃ‡–”‡’”‡‡—”̶Ǥ

ƒ‹•Žƒ—Ž–‹’Ž‹…ƒ–‹‘†‡…‡••‹–‡•˜‘…ƒ–‹‘ƒƒŽ‘‰—‡‡ƒ“—‡”ƒ…‡”–ƒ‹‡‡–’ƒ•†‡„”‘—‹ŽŽ‡”–‡”‡Žǯ‹ƒ‰‡†‡
•‹’Ž‹ˆ‹…ƒ–‹‘“—ǯ‹Ž•˜‡—Ž‡–’‘”–‡”ǡ‡–‹Ž›ƒ—”ƒ‹–•ƒ•†‘—–‡‹–±”²–‡–‡”‡•†‡˜‹•‹„‹Ž‹–±ǡ†‡”‡…Š‡”…Š‡†‡–”ƒˆ‹…‡–
†ǯ±…‘‘‹‡•ǡŽ‡•ˆƒ‹”‡ˆ‘…–‹‘‡”ƒ—•‡‹†ǯ—‡‡–‹–±…‘Š±”‡–‡Ǥ


‡ˆƒ‹”‡ƒ……‘’ƒ‰‡”†‘‹–†‡˜‡‹”—˜±”‹–ƒ„Ž‡”±ˆŽ‡š‡‡–”‡’”‡‡—”‹ƒŽ

Žˆƒ—–”±’±–‡”“—ǯƒ˜‡…Žǯƒ””‹˜±‡ƒ••‹˜‡†‡•ƒ—–‘Ǧ‡–”‡’”‡‡—”•ǡ•‡—Ž•ͳͲͳͷΨ†‡•…”±ƒ–‡—”••‡ˆ‘–ƒ……‘’ƒ‰‡”Ž‘”•
†‡Ž‡—”’”‡‹°”‡‡š’±”‹‡…‡†‡…”±ƒ–‹‘†ǯ‡–”‡’”‹•‡‡–…‡ƒŽ‰”±Žǯ‹’ƒ…–’‘•‹–‹ˆ”‡…‘—†‡…‡–ƒ……‘’ƒ‰‡‡–•—”Žƒ
’±”‡‹–±‡–Ž‡†±˜‡Ž‘’’‡‡–†‡•‡–”‡’”‹•‡•Ǥ—‡ŽŽ‡‡•–…‡––‡‹‘”‹–±†ǯƒ……‘’ƒ‰±•ǫ‘—”Žƒ’Ž—’ƒ”–…‡—š“—‹ǡ’‘—”
„±±ˆ‹…‹‡”†ǯ—‡ƒ‹†‡ǡ†ǯ—’”²–†ǯŠ‘‡—”ǡ†ǯ—‹…”‘…”±†‹–ǡ•‘–†ƒ•Žǯ‘„Ž‹‰ƒ–‹‘†‡•‡ˆƒ‹”‡•—‹˜”‡’ƒ”—”±•‡ƒ—Ǥ
•‘‡ǡ†‡•ƒ……‘’ƒ‰±•̶…‘–”ƒ‹–•̶Ǥ‘—”…‡—šǦŽǡŽ‡•”±•‡ƒ—š–”‘—˜‡–†ǯƒ‹ŽŽ‡—”••‘—˜‡–—‡…‘–”‡’ƒ”–‹‡ˆ‹ƒ…‹°”‡
Ž‡—”‡ˆˆ‘”–†ǯƒ……‘’ƒ‰‡‡–ǡ…‘‡…ǯ‡•–Ž‡…ƒ•’ƒ”‡š‡’Ž‡†ƒ•Žƒ’”‘…±†—”‡Ǥ

Ž‡•–‹–±”‡••ƒ–†ǯ‘„•‡”˜‡”“—‡Žƒ±‰‹‘‘”†Ǧƒ•†‡ƒŽƒ‹•ƒ†±…‹†±†ǯ‹˜‡•–‹”•—”Žǯƒ……‘’ƒ‰‡‡–†ƒ•Ž‡…ƒ†”‡†‡
•‘ Žƒ ±‰‹‘ƒŽ  Žƒ ”±ƒ–‹‘Ǧ”ƒ•‹••‹‘ †ǯ–”‡’”‹•‡ ‡ŽŽ‡ ƒ……‘”†‡ — „‘—• ˆ‹ƒ…‹‡” †‡ ˆ‘…–‹‘‡‡– ƒ—š
”±•‡ƒ—š †ǯƒ……‘’ƒ‰‡‡– ’‘—”•—‹˜ƒ– Ž‡—” ƒ’’—‹ •—” ͵ ƒ•Ǥ ‡––‡ ”±‰‹‘ …‘ƒÁ– ƒ—Œ‘—”†ǯŠ—‹ — –ƒ—š
†ǯƒ……‘’ƒ‰‡‡–†‘—„Ž‡†‡Žƒ‘›‡‡ƒ–‹‘ƒŽ‡Ǥǯ‹…‹–ƒ–‹‘ˆ‹ƒ…‹°”‡ƒ—š”±•‡ƒ—š’ƒ”Ž‡•ˆ‹ƒ…‡—”•ǡ’‘—”ˆƒ‹”‡†‡
Žǯƒ……‘’ƒ‰‡‡–†‡Ž‘‰—‡†—”±‡ǡ‡•–•ƒ•†‘—–‡—‡’‹•–‡‡š’Ž‘”‡”Ǥ

Žˆƒ—–†±’Ž‘”‡”Ž‡ƒ“—‡†‡…‘—‹…ƒ–‹‘‡–†‡’”‘‘–‹‘•—”Žƒ±…‡••‹–±†ǯ—„‘ƒ……‘’ƒ‰‡‡–Ǥ‹Ž‡’‘”–‡—”†‡
’”‘Œ‡–ƒ…‘•…‹‡…‡“—ǯ‹Žƒ„‡•‘‹†ǯ‹ˆ‘”ƒ–‹‘•ˆ‹ƒ„Ž‡•’‘—””±•‘—†”‡†‡•“—‡•–‹‘•†ǯ‘”†”‡Œ—”‹†‹“—‡ǡˆ‹•…ƒŽǡˆ‹ƒ…‹‡”
‡–…Ǥǡ ‹Ž ǯƒ ƒ—…—‡ ‹†±‡ †‡ Žƒ ’Ž—•Ǧ˜ƒŽ—‡ †ǯ— ƒ……‘’ƒ‰‡‡– †ƒ• Žƒ †—”±‡Ǥ ‡• –‡’• …Šƒ‰‡ƒ–ǡ Ž‡• …”±ƒ–‡—”• ‘–
ƒ—Œ‘—”†ǯŠ—‹ƒ……°•…‡––‡‹ˆ‘”ƒ–‹‘ˆ‘”‡ŽŽ‡’ƒ”Ž‡„‹ƒ‹•†‡”‡••‘—”…‡•†‘…—‡–ƒ‹”‡•ƒ……‡••‹„Ž‡••—”–‡”‡–Ǥǯƒ—–”‡

ƒ’’‘”–†‡‹••‹‘        ͵Ͳ
ˆƒ…‡––‡ †‡ Žǯƒ……‘’ƒ‰‡‡–ǣ ƒ‹†‡  Žƒ ”±ˆŽ‡š‹‘ ‡–  Žƒ ’”‹•‡ †‡ †±…‹•‹‘ǡ ˜ƒŽ‹†ƒ–‹‘ †— ’”‘ˆ‹Ž ‡–”‡’”‡‡—”‹ƒŽ ‡–
‘”‹‡–ƒ–‹‘ ˜‡”• †‡• ”±•‡ƒ—š ƒ† Š‘…ǡ ̶‡•…‘”–‡̶ͳ͵ †— …”±ƒ–‡—” –‘—– ƒ— Ž‘‰ †— ’”‘…‡••—•ǡ ‡ •‘– ’ƒ• ’‡”­—• …‘‡ —
„‡•‘‹‡–—‰ƒ‹’ƒ”Ž‡’‘”–‡—”†‡’”‘Œ‡–Ǥ

ˆ‹ǡ ‡– •—”–‘—–ǡ ‘—• ˜‡‘• †‡ ˜‘‹” “—‡ Ž̵‡˜‹”‘‡‡– †‡ Žƒ …”±ƒ–‹‘ †̵‡–”‡’”‹•‡• ‡•– …‘’‘•± †‡ ‘„”‡—š
‹–‡”˜‡ƒ–•ǡ …‡ “—‹ ‡ ˆƒ‹– ƒ—••‹ Žƒ ”‹…Š‡••‡Ǥ ƒ‹• ’‘—” Ž‡ ’‘”–‡—” †‡ ’”‘Œ‡– …‡– ‡˜‹”‘‡‡– ’ƒ”ƒÁ– ‘”…‡Ž± ‡– ’‡—
Ž‹•‹„Ž‡ǡ ƒ˜‡… †‡• ’”‡•–ƒ–‹‘• ‡– •‡”˜‹…‡• “—‹ Ž—‹ •‡„Ž‡– •‹‹Žƒ‹”‡•ǡ –Ÿ–‘ƒ– •‘—˜‡– ‡–”‡ ’Ž—•‹‡—”• •–”—…–—”‡•ǡ
”‡…‘ƒ†±‡• †‡ „‘—…Š‡  ‘”‡‹ŽŽ‡Ǥ ‡ ’Ž—•ǡ •‡Ž‘ Ž‡• –‡””‹–‘‹”‡•ǡ ‹Ž ’‡—– ‡š‹•–‡” —‡ …‡”–ƒ‹‡ †‹•’ƒ”‹–± ‡ –‡”‡• †‡
†‡•‹–±‘îŽǯ‘ˆˆ”‡’‡—–²–”‡’”±•‡–‡‡…‘–‹—‘—†‹•’ƒ”ƒ–‡•‡Ž‘ŽƒŽ‘…ƒŽ‹•ƒ–‹‘†—’‘”–‡—”†‡’”‘Œ‡–Ǥ‡•…Š±ƒ…‹Ǧƒ’”°•
ˆƒ‹–”‡••‘”–‹”…‡––‡ƒ’’ƒ”‡–‡…‘’Ž‡š‹–±Ǥ

Žˆƒ—–†‘…’”‡†”‡‡…‘’–‡…‡•‘—˜‡ƒ—š±Ž±‡–•‡–—–‹Ž‹•‡”†‡ƒ‹°”‡’‡”ˆ‘”ƒ–‡Ž‡•‘—˜‡ŽŽ‡•–‡…Š‘Ž‘‰‹‡•†‡
Ž̵‹ˆ‘”ƒ–‹‘ǡŽ‡•‡––”‡‡ƒ†±“—ƒ–‹‘ƒ˜‡…Ž‡•’”ƒ–‹“—‡•†̵ƒ……—‡‹Ž‡–Žƒ˜ƒ”‹±–±†‡•’‘”–‡—”•†‡’”‘Œ‡–‡‹–±‰”ƒ––‘—–‡•
Ž‡•ˆ‘”‡•†̵‡–”‡’”‡‡—”‹ƒ–›…‘’”‹•Ž̵±…‘‘‹‡•‘…‹ƒŽ‡‡–•‘Ž‹†ƒ‹”‡Ǥ

Ž ˆƒ—– ˆƒ‹”‡ ‡ •‘”–‡ “—‡ Žǯƒ……‘’ƒ‰‡‡– •‡ ”ƒ’’”‘…Š‡ †— …‘ƒ…Š‹‰ ‡– †‡˜‹‡‡ — ˜±”‹–ƒ„Ž‡ ”±ˆŽ‡š‡
‡–”‡’”‡‡—”‹ƒŽǤ

13
ƒ”‘Ž‹‡‡”œƒ–‡–Š”›•–‡ŽŽ‡
ƒ—Œƒ”†ǡ̶š’‡”–ǡ…‘•‡‹ŽŽ‡”ǡ‡–‘”ǡ…‘ˆ‹†‡–‘—–‘—–Žƒˆ‘‹•ǫ̶ǯš’ƒ•‹‘Ǧ–”‡’”‡‡—”‹ƒ–ιʹǡ ƒ˜‹‡”ʹͲͲͻ

ƒ’’‘”–†‡‹••‹‘        ͵ͳ
 SCHEMA N°1 - Le créateur d'entreprise se trouve au centre d'une offre d’accompagnement peu lisible qui
peut le désorienter

À qui m’adresser?

Rapport de mission 32
 





ƒ’’‘”–†‡‹••‹‘        ͵͵
ιͳȂ  



‹•–‘”‹“—‡‡–ǡŽƒ…”±ƒ–‹‘†ǯ‡–”‡’”‹•‡•ƒ±–±—–‹Ž‹•±‡…‘‡—‘—–‹Žƒ–‹Ǧ…ŠØƒ‰‡

ǯ‹–±”²–†‡Žǯ–ƒ–’‘—”Žƒ…”±ƒ–‹‘†ǯ‡–”‡’”‹•‡•†ƒ–‡†‡ͳͻ͹͵ǡƒ±‡†—’”‡‹‡”…Š‘…’±–”‘Ž‹‡”Ǥ‡…ŠØƒ‰‡ǡ‘–‘—„Ž‹±
†‡• –”‡–‡ ‰Ž‘”‹‡—•‡•ǡ ”‡˜‹‡– ‡ ˆ‘”…‡ǡ ‡–ǡ •—‹˜ƒ– Žƒ ‘—˜ƒ…‡ †‡ ƒŽŽ ‹• „‡ƒ—–‹ˆ—Ž ƒ—š –ƒ–•Ǧ‹•ǡ Žƒ …”±ƒ–‹‘
†ǯ‡–”‡’”‹•‡• †‡ ’‡–‹–‡ –ƒ‹ŽŽ‡ ȋ±…Š‡ŽŽ‡ Š—ƒ‹‡Ȍ ‡•– —–‹Ž‹•±‡ …‘‡ —‡ •‘Ž—–‹‘  Žƒ …”‹•‡Ǥ °• …‡––‡ ±’‘“—‡ǡ Ž‡• ƒ‹†‡•
ˆ‹ƒ…‹°”‡•Žƒ…”±ƒ–‹‘†ǯ‡–”‡’”‹•‡•”‡Ž°˜‡–’Ž—•†‡Žƒ’‘Ž‹–‹“—‡̶•‘…‹ƒŽ‡̶“—‡†̵—•‘—–‹‡Žƒ…”‘‹••ƒ…‡±…‘‘‹“—‡Ǥ

̵‡•– ƒ‹•‹ “—̵‡ ͳͻ͹͹ǡ Ž‡ ‰‘—˜‡”‡‡– …”±‡ —‡ ƒ‹†‡ †‡•–‹±‡ ƒ—š …ƒ†”‡• …ŠØ‡—”• •‘—Šƒ‹–ƒ– …”±‡” —‡ ‡–”‡’”‹•‡Ǥ
ǯ‹†‡ ƒ—š ŠØ‡—”• ”±ƒ–‡—”• ‘— ‡’”‡‡—”• †ǯ‡–”‡’”‹•‡• ȋȌ ±–ƒ‹– ±‡Ǥ —‹•ǡ •—‹–‡ ‘’±”ƒ–‹‘‡ŽŽ‡ †‡ Žƒ ’‡–‹–‡
’Š”ƒ•‡†‡ƒ›‘†ƒ””‡”‡•–±‡…±Ž°„”‡ȋ̶‡•…ŠØ‡—”•’‘—””ƒ‹‡–‡••ƒ›‡”†‡…”±‡”Ž‡—”‡–”‡’”‹•‡ƒ—Ž‹‡—†‡•‡„‘”‡”
–‘—…Š‡”†‡•ƒŽŽ‘…ƒ–‹‘•…ŠØƒ‰‡̶ȌǡŽǯƒ‹†‡ƒ±–±±–‡†—‡Žǯ‡•‡„Ž‡†‡•†‡ƒ†‡—”•†ǯ‡’Ž‘‹Ǥ
ƒ” Žƒ •—‹–‡ Ž̵ ƒ …‘— †‡• ˆ‘”–—‡• †‹˜‡”•‡•ǡ ƒ‹• ‡ŽŽ‡ ”‡•–‡ ƒ—Œ‘—”†ǯŠ—‹ Žƒ ‡•—”‡ …‡–”ƒŽ‡ †ǯƒ‹†‡  Žƒ …”±ƒ–‹‘
†ǯ‡–”‡’”‹•‡•ǣ
 ǯƒ„‘”†ƒ……‘”†±‡•‘—•ˆ‘”‡†‡…ƒ’‹–ƒŽ‹•ƒ–‹‘†‡•†”‘‹–•ƒ—…ŠØƒ‰‡ǡ’—‹•†‡’”‹‡ǡ’—‹•Œ—‡Ž±‡ƒ˜‡…—‡
‡š‘±”ƒ–‹‘†‡•…‘–‹•ƒ–‹‘••‘…‹ƒŽ‡•ǡ‡ŽŽ‡ƒ±–±±–‡†—‡‡ͳͻͻͳƒ—š–‹–—Žƒ‹”‡•†—ǣ…‡•‘–†‘…†‡•’—„Ž‹…•–”°•
±Ž‘‹‰±•†—ƒ”…Š±†—–”ƒ˜ƒ‹Ž“—‹•‘–‹…‹–±•…”±‡”Ž‡—”‡–”‡’”‹•‡ǡ‡–’ƒ”Ž²‡Ž‡—”’”‘’”‡‡’Ž‘‹Ǥ
 ŽŽ‡ƒ±–±”±ˆ‘”±‡‡ͳͻͻ͹•—”Žƒ„ƒ•‡†ǯ—”ƒ’’‘”–’ƒ”Ž‡‡–ƒ‹”‡ƒ›ƒ–‘–”±Ž‡•†±”‹˜‡•„—†‰±–ƒ‹”‡•‹†—‹–‡•
’ƒ”—‡Ž‘‰‹“—‡†‡‰—‹…Š‡–Ǥ
 ‡’—‹•…‡––‡†ƒ–‡ǡŽǯƒ…‘•‹•–±‰”‘••‘‘†‘‡—‡‡š‘±”ƒ–‹‘†—’ƒ‹‡‡–†‡•…‘–‹•ƒ–‹‘••‘…‹ƒŽ‡•
’‡†ƒ–Ž‡•†‘—œ‡’”‡‹‡”•‘‹•†‡Žƒ˜‹‡†‡Žǯ‡–”‡’”‹•‡ǤʹͲͲ͹ǡŽ‡†‘••‹‡”†‡˜‹ƒ„‹Ž‹–±†—’”‘Œ‡–̵‡•–’Ž—•‡š‹‰±Ǥ

ƒ’’‘”–†‡‹••‹‘        ͵Ͷ
—–”‡†‹•’‘•‹–‹ˆ…ƒ”ƒ…–°”‡•‘…‹ƒŽǡŽǯ…‘—”ƒ‰‡‡–ƒ—±˜‡Ž‘’’‡‡–†ǯ–”‡’”‹•‡•‘—˜‡ŽŽ‡•ȋȌ‡•–…”±±‡ʹͲͲͳǤ
Ž•̵ƒ‰‹••ƒ‹–†̵—‡ƒ˜ƒ…‡†‡…ƒ’‹–ƒŽ”‡„‘—”•ƒ„Ž‡ƒ˜‡…—‡‡š‘±”ƒ–‹‘†‡…Šƒ”‰‡••‘…‹ƒŽ‡•’‡†ƒ–—ƒǡ†‡•–‹ƒ–‹‘
†ǯ—’—„Ž‹…†±–‡”‹±ȋƒŽŽ‘…ƒ–ƒ‹”‡••‘…‹ƒ—šǡŒ‡—‡•ǡ•ƒŽƒ”‹±•”‡’”‡ƒ–Ž‡—”‡–”‡’”‹•‡‡†‹ˆˆ‹…—Ž–±ȌǤʹͲͲͻǡŽǯ–ƒ–†±…‹†‡
†‡ˆƒ…‹Ž‹–‡”Žƒ…”±ƒ–‹‘‡–Žƒ”‡’”‹•‡†ǯ‡–”‡’”‹•‡•‡‡––ƒ–‡’Žƒ…‡—’”‘…‡••—•†ǯƒ……‘’ƒ‰‡‡–’”‘ˆ‡••‹‘‡Ž‡–
”‡ˆ‘”…±Ǥ  ‡– Ž‡• …Š°“—‡•Ǧ…‘•‡‹Ž• •‘– ”‡’Žƒ…±• ’ƒ” Ž‡ ’ƒ”…‘—”•  ǣ ̶‘—˜‡Ž ƒ……‘’ƒ‰‡‡– ’‘—” Žƒ
…”±ƒ–‹‘‡–Žƒ”‡’”‹•‡†̵‡–”‡’”‹•‡•̶Ǥ

ǡ—†‹•’‘•‹–‹ˆ•‘…‹ƒŽ‹‘˜ƒ–“—‹‹–”‘†—‹–Žƒ‘–‹‘†ǯƒ……‘’ƒ‰‡‡–†‡•…”±ƒ–‡—”•

‡†‹•’‘•‹–‹ˆǡ’‹Ž‘–±ƒ—‹˜‡ƒ—ƒ–‹‘ƒŽ’ƒ”Žƒ±Ž±‰ƒ–‹‘
±±”ƒŽ‡Ž̵’Ž‘‹‡–Žƒ ‘”ƒ–‹‘”‘ˆ‡••‹‘‡ŽŽ‡ȋ
 Ȍ‡–
Žƒƒ‹••‡†‡•†±’Ø–•ȋ…Ž±†‡”±’ƒ”–‹–‹‘†‡•ˆ‹ƒ…‡‡–•ǣ”‡•’‡…–‹˜‡‡–ͶͲ̀‡–ͳͲͲ̀Ȍǡ•ǯƒ†”‡••‡‡’”‡‹‡”Ž‹‡—
ƒ—š†‡ƒ†‡—”•†ǯ‡’Ž‘‹‡–„±±ˆ‹…‹ƒ‹”‡•†‡‹‹ƒ•‘…‹ƒ—šǤ

‡–ƒ……‘’ƒ‰‡‡–‘ˆˆ”‡—•‘—–‹‡…‘’Ž‡–ƒ—…”±ƒ–‡—”†ǯ‡–”‡’”‹•‡ǡ‡–”‘‹•’Šƒ•‡•ǣ

• — ƒ……‘’ƒ‰‡‡– ƒ— †±ƒ””ƒ‰‡ǡ …‘’‘•± †ǯ—‡ ’Šƒ•‡ †̵ƒƒŽ›•‡ ‡– †ǯ—‡ ƒ‹†‡ ƒ— ‘–ƒ‰‡ †— †‘••‹‡” †‡
’”±•‡–ƒ–‹‘†—’”‘Œ‡–†‡†̵‡–”‡’”‹•‡ȋ’Šƒ•‡ͷȌǢ
• —ƒ’’—‹ǣ
 Žƒ•–”—…–—”ƒ–‹‘ˆ‹ƒ…‹°”‡ǡ˜‹ƒŽƒ˜ƒŽ‹†ƒ–‹‘†‡Žƒ’‡”–‹‡…‡±…‘‘‹“—‡†—’”‘Œ‡–
 Žǯ‹–‡”±†‹ƒ–‹‘„ƒ…ƒ‹”‡’ƒ”Ž‡†±„Ž‘…ƒ‰‡†ǯ—’”²–†ǯŠ‘‡—”–ƒ—šœ±”‘ǡ…‘—’Ž±—’”²–„ƒ…ƒ‹”‡ƒ—‘‹•
±“—‹˜ƒŽ‡–‘—•—’±”‹‡—”ƒ—’”²–ȋŽ‡‘–ƒ–’‡—–˜ƒ”‹‡”‡–”‡ͳͲͲͲ‡–ͳͲͲͲͲ‡—”‘•Ȍȋ’Šƒ•‡ʹȌ
• — ƒ’’—‹ ƒ— †±ƒ””ƒ‰‡ ‡– ƒ— †±˜‡Ž‘’’‡‡– •—” ͵ ƒ±‡•Ǥ Ž •ǯƒ‰‹– †̵ƒ‹†‡” Ž‡ Œ‡—‡ …Š‡ˆ †ǯ‡–”‡’”‹•‡  ƒ–‹…‹’‡”
†ǯ±˜‡–—‡ŽŽ‡•†‹ˆˆ‹…—Ž–±•ˆ‹ƒ…‹°”‡•‡–†‡Ž̵±’ƒ—Ž‡”‡˜—‡†‡˜‹ƒ„‹Ž‹•‡”ǡ†‡”‡–ƒ„‹Ž‹•‡”‡–†‡’±”‡‹•‡”•‘‡–”‡’”‹•‡
ȋ’Šƒ•‡͹ȌǤ
‡—Ž• Ž‡• ‘’±”ƒ–‡—”• †ǯƒ……‘’ƒ‰‡‡–  Ǧ Žƒ„‡ŽŽ‹•±• ‡– …‘˜‡–‹‘±• Ǧ •‘– Šƒ„‹Ž‹–±•  ‡––”‡ ‡ à—˜”‡ Ž‡•
’ƒ”…‘—”•†ǯƒ……‘’ƒ‰‡‡–Ǥ

ƒ’’‘”–†‡‹••‹‘        ͵ͷ
ǡ †‹•’‘•‹–‹ˆ “—‡ •‡ •‘– ƒ’’”‘’”‹±• Žƒ ’Ž—’ƒ”– †‡• ƒ…–‡—”• †‡ Žƒ …”±ƒ–‹‘Ǧ”‡’”‹•‡ǡ •‘—Ž°˜‡
±ƒ‘‹•“—‡Ž“—‡•‹–‡””‘‰ƒ–‹‘•

• ‡ƒ‹†‡“—‹‡…‘””‡•’‘†’ƒ•ƒ—š„‡•‘‹•‰Ž‘„ƒ—š
ƒ••ƒ’Šƒ•‡ʹǡ‡…‘…‡”‡“—‡ʹͲͲͲͲ’”‘Œ‡–••—”Ž‡•ͷͺͲͲͲͲ‘—˜‡ŽŽ‡•‡–”‡’”‹•‡•…”±±‡•‡ʹͲͲͻǡ†‘–
ͶͲΨ’ƒ”†‡•…ŠØ‡—”•Ǥ

• ‡†‹•’‘•‹–‹ˆ‹†—‹–†‡•Ž‘—”†‡—”•ƒ†‹‹•–”ƒ–‹˜‡•’‘—”Ž‡…”±ƒ–‡—”†ǯ‡–”‡’”‹•‡‡–†‡•’”‘…±†—”‡•†‡‰‡•–‹‘
–”‘’…‘–”ƒ‹‰ƒ–‡•’‘—”Ž‡•‘’±”ƒ–‡—”•
‡…”±ƒ–‡—”†ǯ‡–”‡’”‹•‡ƒŽǯ‘„Ž‹‰ƒ–‹‘†‡•‹‰‡”…Šƒ“—‡±–ƒ’‡—…‘–”ƒ–ǡ†‡•ƒ‡š‡•†ǯ‡–”±‡‡–†‡•‘”–‹‡†‡’Šƒ•‡
‡–‡•–…‘–”ƒ‹–†ǯƒ’’‘”–‡”†‡‘„”‡—•‡•’‹°…‡•Œ—•–‹ˆ‹…ƒ–‹˜‡•Ǥ‡•†±ƒ”…Š‡•Ž‘—”†‡•‡–…Š”‘‘’Šƒ‰‡•‘–‹–”‘†—‹–
— ‘—˜‡ƒ— ˆ”‡‹ ’‘—” Ž‡ …”±ƒ–‡—” ‡– •‘– ˜±…—‡• ’ƒ” Ž—‹ …‘‡ †— –‡’• ’‡”†— “—‹ ƒ—”ƒ‹– ’— •‡”˜‹”  —
ƒ……‘’ƒ‰‡‡–’Ž—•’‘—••±Ǥ
—ƒ– ƒ—š ‘’±”ƒ–‡—”•ǡ ‹Ž Ž‡—” ‡•– †‡ƒ†±  …Šƒ“—‡ ’Šƒ•‡ ±–‹‡” †‡• ‘„Œ‡…–‹ˆ•ǡ †‡• Ž‹˜”ƒ„Ž‡• ‡– — †±Žƒ‹ ƒš‹—
†ǯ‡š±…—–‹‘Ǥ‡–‡’•†ǯƒ’’—‹…‘•ƒ…”±ƒ—‘–ƒ‰‡†—’”‘Œ‡–•‡”–‡••‡–‹‡ŽŽ‡‡–ˆ‘”ƒŽ‹•‡”†‡•Ž‹˜”ƒ„Ž‡•ƒ—
†±–”‹‡–†‡Ž̵ƒ……‘’ƒ‰‡‡–Ǥ
‡•†±ƒ”…Š‡•‡š…‡••‹˜‡•‡–”±’±–‹–‹‘̵‡…‘—”ƒ‰‡–‹‡ ˆƒ…‹Ž‹–‡–Žƒ…”±ƒ–‹‘†ǯ‡–”‡’”‹•‡•‡–’‡—˜‡–²–”‡†‡•
ˆƒ…–‡—”•†±…‘—”ƒ‰‡ƒ–•–ƒ–’‘—”Ž‡…”±ƒ–‡—”“—‡’‘—”Ž̵ƒ……‘’ƒ‰ƒ–Ǥ

• †‹•’‘•‹–‹ˆ–”‘’ˆ‹ƒ…‹ƒ”‹•±
ǯ‘„Œ‡…–‹ˆ ˆ‹š± ƒ—š ‘’±”ƒ–‡—”• ‡•– †ǯƒ––‡‹†”‡ — –ƒ—š †‡ ͺͲΨ †ǯƒ––”‹„—–‹‘ †— ’”²– ’ƒ” ”ƒ’’‘”– ƒ— ‘„”‡ †‡
’‡”•‘‡• ‡–”±‡• †ƒ• Ž‡ †‹•’‘•‹–‹ˆ  …Šƒ“—‡ ±–ƒ’‡ǡ …‡ “—‹ ’‘—””ƒ‹– …‘†—‹”‡  ”‡ˆ—•‡” Žǯ‡–”±‡  –‘—–‡ ’‡”•‘‡
”‹•“—ƒ–†̵‡’²…Š‡”†ǯƒ––‡‹†”‡…‡“—‘–ƒǤ

• ‡ ’Šƒ•ƒ‰‡ †— ’ƒ”…‘—”• ’”‘’‘•± ’ƒ”  ‡– Ž‡ ’ƒ‹‡‡–  Žǯƒ…–‡ ‘– ‹–”‘†—‹– —‡ …‘…—””‡…‡ …‡”–ƒ‹‡
‡–”‡Ž‡•”±•‡ƒ—š‡–…‘†—‹–—‡—Ž–‹’Ž‹…ƒ–‹‘†‡•ƒ…–‡—”•†‡Žǯƒ……‘’ƒ‰‡‡–
”±•†‡ͺͲͲ‘’±”ƒ–‡—”•‘–±–±Žƒ„‡ŽŽ‹•±••—”Žǯ‡•‡„Ž‡†‡•–”‘‹•’Šƒ•‡•Ǥ‡Žƒƒ’‘—”‡ˆˆ‡–†‡—‹”‡ŽƒŽ‹•‹„‹Ž‹–±†—
†‹•’‘•‹–‹ˆ‡–˜ƒŽ̵‡…‘–”‡†‡•‡ˆˆ‘”–•†‡’”‘ˆ‡••‹‘ƒŽ‹•ƒ–‹‘•—”…‡”–ƒ‹‡•’”‡•–ƒ–‹‘•“—‹‘–±–±‡±•Ž̵ƒ’’—‹
†‡• †±ƒ”…Š‡• “—ƒŽ‹–±• †‡• ƒ…–‡—”•Ǥ ‡ ˆƒ‹–ǡ …‡”–ƒ‹• ”±•‡ƒ—š •‡ ’‘•‹–‹‘‡– •—” …‡”–ƒ‹‡• ’Šƒ•‡• —‹“—‡‡– ’ƒ”
ƒ’’‘”–†‡‹••‹‘        ͵͸
 ’‡—”†‡‡’ƒ•²–”‡”‡…‘—•…‘‡ƒ…–‡—”•†‡Žǯƒ……‘’ƒ‰‡‡–‘—…‘‡‡ˆƒ‹•ƒ–’ƒ•’ƒ”–‹‡†—’ƒ›•ƒ‰‡†‡Žƒ
…”±ƒ–‹‘†ǯ‡–”‡’”‹•‡•Ǥ
–‹–”‡†̵‹ŽŽ—•–”ƒ–‹‘ǡ•—”—‡”±‰‹‘†‘±‡ǡ—”±•‡ƒ—‡•–Žƒ„‡ŽŽ‹•±•—”Žƒ’Šƒ•‡ͳ‡–•—”—‡ƒ—–”‡”±‰‹‘…‡²‡
”±•‡ƒ— ‡•– Žƒ„‡ŽŽ‹•± •—” Ž‡• –”‘‹• ’Šƒ•‡•Ǥ ‡Žƒ …‘’Ž‡š‹ˆ‹‡ Žƒ Ž‡…–—”‡ –ƒ– ’‘—” Ž‡ …”±ƒ–‡—” †̵‡–”‡’”‹•‡ “—‡ ’‘—” Ž‡•
”±•‡ƒ—š†̵ƒ……‘’ƒ‰‡‡–Ǥ

• ‡ƒ‹†‡“—‹ǯ‡•–’ƒ••—ˆˆ‹•ƒ‡–…‹„Ž±‡•—”Ž‡•…ŠØ‡—”•‡•‹–—ƒ–‹‘†‡‰”ƒ†‡†‹ˆˆ‹…—Ž–±
‡ ’Žƒ †‡ ˆ‹ƒ…‡‡– †‡• ’”‘Œ‡–•  ‡•– ‡ ‘›‡‡ †‡ ͸ͺ ͲͲͲ ‡—”‘•Ǥ ‡ †‹•’‘•‹–‹ˆ ǯ‡•– ’ƒ• ‘”‹‡–± ˜‡”•
̶Žǯ‡–”‡’”‡‡—”‹ƒ–’‘’—Žƒ‹”‡̶ǡ†±ˆ‹‹…‘‡Ž̵‡•‡„Ž‡†‡•‡–”‡’”‹•‡•…”±±‡•’ƒ”†‡•…ŠØ‡—”•‘—†‡•ƒŽŽ‘…ƒ–ƒ‹”‡•
†‡‹‹ƒ•‘…‹ƒ—šƒ˜‡…—’Žƒ†‡ˆ‹ƒ…‡‡–‹ˆ±”‹‡—”ͺͲͲͲ‡—”‘•‡–“—‹‡„±±ˆ‹…‹‡–’ƒ•†‡Ž̵ǤʹͲͲͻǡ
̶Žǯ‡–”‡’”‡‡—”‹ƒ– ’‘’—Žƒ‹”‡̶ …‘…‡”‡ ͳ͵ͷ ͲͲͲ ‡–”‡’”‹•‡•Ǥ  –‘—…Š‡ ‡ ’”‹‘”‹–± Ž‡• …ŠØ‡—”• “—‡ Žǯ‘ ’‡—–
“—ƒŽ‹ˆ‹‡”†‡̶Šƒ—–†‡‰ƒ‡̶ǡƒ›ƒ–„±±ˆ‹…‹±†‡Žǯ’‘—”Žƒ‰”ƒ†‡ƒŒ‘”‹–±†ǯ‡–”‡‡—šǡ‡–ǯƒ›ƒ–†‡…‡ˆƒ‹–’ƒ•
„‡•‘‹†‡…‡––‡ƒ‹†‡…‘’Ž±‡–ƒ‹”‡’‘—”Ž‡˜‡”†‡•ˆ‘†•„ƒ…ƒ‹”‡•Ǥ

• ‡ˆˆ‡–†‡•—„•–‹–—–‹‘†—”²–Žƒ”±ƒ–‹‘†ǯ–”‡’”‹•‡•†ǯ˜‡”•
ʹͲͲͺǡ’”°•†‡ʹͶͲͲͲ‘–±–±ƒ……‘”†±•Ǣ‡ʹͲͲͻǡ‘‡…‘’–‡ͳͻʹͲͲǡ•‘‹–—‡„ƒ‹••‡†‡ͶͺͲͲ’”²–•‡–”‡
ʹͲͲͺ‡–ʹͲͲͻǤƒ”ƒŽŽ°Ž‡‡–ǡ‘…‘’–ƒ„‹Ž‹•ƒ‹–͹ͻͲͲ’”²–•ǤʹͲͲͻǡŽ‡‘–ƒ–‘›‡†̵—•̵±Ž‡˜ƒ‹–
ͷͳͶ͸‡—”‘•ǡ–ƒ†‹•“—‡Ž‡‘–ƒ–‘›‡†̵—’”²–ȋ’”²–•‘–‹ˆ‹±•Ȍ‡•–†‡ͷͳͲ͸‡—”‘•Ǥ‡•†‘±‡•…‘ˆ‘”–‡–
Žǯ‹†±‡ •‡Ž‘ Žƒ“—‡ŽŽ‡ ‹Ž › ƒ — ‡ˆˆ‡– †‡ •—„•–‹–—–‹‘ ‡–”‡  ‡– Ž‡ Ǥ Ž …‘˜‹‡– †‡ ‘–‡” “—‡ …‘–”ƒ‹”‡‡– 
ǡ‡–„‹‡“—‡Ž‡˜‹•‡ƒ’”‹‘”‹†‡•…”±ƒ–‡—”•†ǯ‡–”‡’”‹•‡’Ž—•ƒ‹•±•ǡŽ‡•’”‘Œ‡–•±Ž‹‰‹„Ž‡•…‡†‡”‹‡”†‹•’‘•‹–‹ˆ
•‘–’Žƒˆ‘±•ͶͷͲͲͲ‡—”‘•ǡƒˆ‹†ǯ±˜‹–‡”—‡ˆˆ‡–†ǯƒ—„ƒ‹‡Ǥ


ƒ’’‘”–†‡‹••‹‘        ͵͹

ͳǤͳ ‘—””±†—‹”‡Ž‡‘„”‡†ǯ‘’±”ƒ–‡—”•ǡ‡š…Ž—”‡†—†‹•’‘•‹–‹ˆŽ‡•‘’±”ƒ–‡—”•”±‰‹‘ƒ—š–”ƒ‹–ƒ–…Šƒ“—‡ƒ±‡
—‘„”‡‹•—ˆˆ‹•ƒ–†‡†‘••‹‡”•
‡‡š…‡’–‹‘•‡”ƒˆƒ‹–‡’‘—”Ž‡•‰”ƒ†•”±•‡ƒ—šƒ–‹‘ƒ—š‡„”‡•†—‘‹–±›‡”‰‹‡•±•‡ƒ—š†‡Žǯǡ‡”‡†ƒ–
’‘••‹„Ž‡’ƒ”˜‘‹‡†‡…‘˜‡–‹‘‡‡–—‡•—„†±Ž±‰ƒ–‹‘Ž‡—”•‡–‹–±•Ž‘…ƒŽ‡•Ǥ

ͳǤʹ ±†—‹”‡ Žƒ …Šƒ”‰‡ ƒ†‹‹•–”ƒ–‹˜‡ ’‡•ƒ– •—” Ž‡• ”±•‡ƒ—š Žƒ„‡ŽŽ‹•±• †‡ ˆƒ­‘  Ž‡—” ”‡†‘‡” †‡• ƒ”‰‡•
†ǯƒ…–‹‘ ’Ž—• Žƒ”‰‡• ƒ— ’”‘ˆ‹– †‡• ’‘”–‡—”• †‡ ’”‘Œ‡– ‡– •‹’Ž‹ˆ‹‡” Ž‡• †±ƒ”…Š‡• ƒ†‹‹•–”ƒ–‹˜‡• ’‘—” Ž‡•
…”±ƒ–‡—”•†̵‡–”‡’”‹•‡Ǥ
‡• ˜‡”•‹‘• •‹’Ž‹ˆ‹±‡•†—‘–”ƒ–†ǯƒ……‘’ƒ‰‡‡– Žƒ…”±ƒ–‹‘ ‡– Žƒ”‡’”‹•‡†ǯ‡–”‡’”‹•‡ ȋȌ ‡– †‡• ƒ‡š‡•
’‘—””ƒ‹‡–²–”‡‹•‡•‡’Žƒ…‡Ǥǯƒ‡š‡†ǯ‡–”±‡’‘—””ƒ‹–²–”‡•—’’”‹±‡‡–…‡ŽŽ‡†‡Žƒ•‘”–‹‡’‘—””ƒ‹–̵²–”‡•‹‰±‡“—ǯ
— ‡†”‘‹– ȋ‡ „ƒ•Ȍ ’ƒ” Ž‡ …”±ƒ–‡—”Ǥ ‹•‹ǡ Žƒ •‹‰ƒ–—”‡ ‡ •‡”ƒ‹– ’Ž—• ±…‡••ƒ‹”‡  …Ø–± †‡ …Šƒ“—‡ †±‘‹ƒ–‹‘ †‡•
Ž‹˜”ƒ„Ž‡•Ǥ


ͳǤ͵ ‹„Ž‡”Ž‡†‹•’‘•‹–‹ˆ˜‡”•Ž‡•’‡”•‘‡• Ž‡•’Ž—•†±ˆƒ˜‘”‹•±‡•

ƒ••‘—’Ž‹••ƒ–Ž‡•”°‰Ž‡•”‡Žƒ–‹˜‡•Ž̵‘„–‡–‹‘†̵—…”±†‹–…‘’Ž±‡–ƒ‹”‡‡–‡’‡”‡––ƒ–†‡•’”‘Œ‡–•†‡‘‹†”‡
ƒ„‹–‹‘ǡ‹ˆ±”‹‡—”•ͷͲͲͲ̀ǡ†̵²–”‡ˆ‹ƒ…±•‡“—ƒ•‹Ǧ–‘–ƒŽ‹–±’ƒ”Ž‡†‹•’‘•‹–‹ˆǤ•ƒ‹–“—‡Ž‡•”±•‡ƒ—š„ƒ…ƒ‹”‡•
‘–—…‘𖋏’‘”–ƒ–†‡‰‡•–‹‘†‡•…”±†‹–•†‡ˆƒ‹„Ž‡•‘–ƒ–•“—‹•‘–†‡ˆƒ…–‘”‡ˆ—•±•Ǥ


ͳǤͶ ‘ˆ‹‡”  —‡ ƒ†‹‹•–”ƒ–‹‘ —‹“—‡ Žƒ ‰‡•–‹‘ †‡• †‹•’‘•‹–‹ˆ• †ǯƒ‹†‡  Žƒ …”±ƒ–‹‘ ‡–  Žƒ ”‡’”‹•‡
†ǯ‡–”‡’”‹•‡•ǡ“—ǯ‹Ž••‘‹‡–†‡ƒ–—”‡̶•‘…‹ƒŽ‡̶‘—̶±…‘‘‹“—‡̶
—Œ‘—”†ǯŠ—‹ǡƒ—‘‹•†‡—šƒ†‹‹•–”ƒ–‹‘•”‡Ž‡˜ƒ–†—‹‹•–°”‡†‡Žǯ±…‘‘‹‡‹–‡”˜‹‡‡–†ƒ•Ž‡•’‘Ž‹–‹“—‡•†ǯƒ‹†‡
 Žƒ …”±ƒ–‹‘Ȁ”‡’”‹•‡ †ǯ‡–”‡’”‹•‡• ‡– ‰°”‡– †‡• ‹•–”—‡–• ‡– †‡• ’”‘…±†—”‡• †‹ˆˆ±”‡–•ǡ •‡Ž‘ “—‡ Žƒ ƒ–—”‡ †‡ Ž‡—”
‹–‡”˜‡–‹‘ …‘…‡”‡ Ž‡ –”ƒ‹–‡‡– •‘…‹ƒŽ †‡ Žƒ •‹–—ƒ–‹‘ †— …”±ƒ–‡—”Ȁ”‡’”‡‡—” ‘— ’‘”–‡ •—” Žǯ‡˜‹”‘‡‡– ƒ…”‘Ǧ
±…‘‘‹“—‡±…‡••ƒ‹”‡Žƒ…”±ƒ–‹‘†ǯ‡–”‡’”‹•‡•Ǥƒ•Ž‡•‘—…‹…‘•–ƒ–“—‹•‘—•Ǧ–‡†…‡”ƒ’’‘”–†‡•‹’Ž‹ˆ‹‡”Žƒ˜‹‡†—
…”±ƒ–‡—” †ǯ‡–”‡’”‹•‡ ‡ Ž—‹ ‰ƒ”ƒ–‹••ƒ– —‡ ‘ˆˆ”‡ †‡ •‡”˜‹…‡• †ǯƒ……‘’ƒ‰‡‡– ƒ‹•±‡– ƒ……‡••‹„Ž‡ ‡– ˆƒ…‹Ž‡‡–
Ž‹•‹„Ž‡ǡ‹Ž‡•–•—‰‰±”±Ȃƒˆ‘”–‹‘”‹†ƒ•—…‘–‡š–‡†‡”ƒ–‹‘ƒŽ‹•ƒ–‹‘†‡••–”—…–—”‡•ƒ†‹‹•–”ƒ–‹˜‡•ǡ–‡Ž“—ǯ‹’—Ž•±’ƒ”Žƒ

Ȃ“—‡ Ž‡• ’‘—˜‘‹”• ’—„Ž‹…• …‘ˆ‹‡–  —‡ƒ†‹‹•–”ƒ–‹‘ —‹“—‡Žǯ‡•‡„Ž‡ †‡•’‘Ž‹–‹“—‡• ‡– †‡• ‹•–”—‡–• ‡
ˆƒ˜‡—”†‡Žƒ…”±ƒ–‹‘Ȁ”‡’”‹•‡†ǯ‡–”‡’”‹•‡•Ǥƒ…‘Š±”‡…‡†—†‹•’‘•‹–‹ˆ†ǯ‡•‡„Ž‡‡–Ž‡••›‡”‰‹‡•“—‹•ǯ‡†±‰ƒ‰‡”ƒ‹‡–
ǯ‡•‡”ƒ‹‡–“—‡”‡ˆ‘”…±‡•Ǥ
ƒ’’‘”–†‡‹••‹‘        ͵ͺ
ιʹȂ 


‡ǣ—‘—–‹Ž•‹’Ž‡‡–‡ˆˆ‹…ƒ…‡“—‹”±’‘†ƒ—š’”‘„Ž±ƒ–‹“—‡•†‡ˆ‹ƒ…‡‡–†—„‡•‘‹‡ˆ‘†•
†‡”‘—Ž‡‡–†‡•’‡–‹–‡•‡–”‡’”‹•‡•

‡ ’”²–  Žƒ …”±ƒ–‹‘ †ǯ‡–”‡’”‹•‡• ȋȌǡ †‹•–”‹„—± ’ƒ” ǡ ‡•– ƒ……‘”†± •ƒ• ‰ƒ”ƒ–‹‡ ‹ …ƒ—–‹‘ ’‡”•‘‡ŽŽ‡ ‡
…‘’Ž±‡– †ǯ— ’”²– „ƒ…ƒ‹”‡ǡ ’‘—” — ‘–ƒ– …‘’”‹• ‡–”‡ ʹͲͲͲ̀ ‡– ͹ͲͲͲ̀Ǥ Ž ’‡—– ²–”‡ ‘„–‡— †‹”‡…–‡‡–
ƒ—’”°• †ǯ—‡ „ƒ“—‡ ‘— †ǯ— ”±•‡ƒ— †ǯƒ……‘’ƒ‰‡‡– ƒ‰”±±Ǥ Ž •ǯƒ†”‡••‡  –‘—–‡ ‡–”‡’”‹•‡ ‡ ’Šƒ•‡ †‡ …”±ƒ–‹‘ ‘—
ƒ›ƒ–±–±…”±±‡‘—”‡’”‹•‡†‡’—‹•‘‹•†‡–”‘‹•ƒ•‡–ƒˆˆ‹…Šƒ–†‡•„‡•‘‹•̵‡š…±†ƒ–’ƒ•ͶͷͲͲͲ‡—”‘•

”‘†—‹––‘–ƒŽ‡‡–ƒ†ƒ’–±ƒ—š…”±ƒ–‡—”•†ǯ‡–”‡’”‹•‡ǡŽ‡‡•–—Ž‡˜‹‡”ˆ‹ƒ…‹‡”“—‹’”±•‡–‡Žƒ•’±…‹ˆ‹…‹–±†‡ǣ

 ˆ‹ƒ…‡”ˆ”ƒ‹•‡–†±’‡•‡•Ž‹±•ƒ—Žƒ…‡‡–†‡Ž̵‡–”‡’”‹•‡ǡŽƒ…‘•–‹–—–‹‘†—ˆ‘†•†‡”‘—Ž‡‡–ǡŽ‡•
‹˜‡•–‹••‡‡–•‹ƒ–±”‹‡Ž•‡–…Ǥǡ“—‹•‘––”°•”ƒ”‡‡–ˆ‹ƒ…±•’ƒ”Ž‡•›•–°‡„ƒ…ƒ‹”‡ǡ
 ²–”‡ƒ……‘”†±•ƒ•‰ƒ”ƒ–‹‡ǡ‹…ƒ—–‹‘’‡”•‘‡ŽŽ‡ǡ
 ²–”‡‰ƒ”ƒ–‹ͳͲͲΨ†—”‹•“—‡†̵‡–Œ—•“—ǯ͹ͲΨ’‘—”Ž‡’”²–„ƒ…ƒ‹”‡ƒ••‘…‹±ƒ—
 ƒ±Ž‹‘”‡”Ž̵ƒ……°•ƒ—…”±†‹–„ƒ…ƒ‹”‡ǡ
 †±…‘—’‡”Žƒ†‡––‡ǡ
 ”±†—‹”‡Žǯ‡‰ƒ‰‡‡–ȋŽ‡”‹•“—‡Ȍ†‡…Šƒ“—‡ƒ…–‡—”ˆ‹ƒ…‹‡”
 †‹‹—‡”Ž‡•”‹•“—‡•†̵±…Š‡…†ð•—‡–”±•‘”‡”‹‡–”‘’ˆƒ‹„Ž‡Ǥ

‡ǣ—‘—–‹Ž“—‹ˆƒ˜‘”‹•‡‡–‡…‘—”ƒ‰‡Žƒ…”±ƒ–‹‘†ǯ‡–”‡’”‹•‡•

‡  ƒ ƒ‹•‹ ’ƒ”ˆƒ‹–‡‡– –”‘—˜± •ƒ ’Žƒ…‡ †ƒ• Ž‡ ’ƒ›•ƒ‰‡ „ƒ…ƒ‹”‡ ‡– ”‡’Ž‹– ’ƒ”ˆƒ‹–‡‡– •‘ ‘ˆˆ‹…‡ †‡ ̶…ŠƒÁ‘
ƒ“—ƒ–̶ ‡ ”±’‘†ƒ–  Ž̵‹•—ˆˆ‹•ƒ…‡ †‡ ˆ‘†• ’”‘’”‡• ‘— “—ƒ•‹Ǧˆ‘†• ’”‘’”‡• †‡• ‡–”‡’”‹•‡• ƒ‹• ±‰ƒŽ‡‡– ‡
‡…‘—”ƒ‰‡ƒ– ‡– ‡ ˆƒ…‹Ž‹–ƒ– Žǯ‹•–ƒŽŽƒ–‹‘ †‡ ‘—˜‡ƒ—š ‡–”‡’”‡‡—”• ‡– –‘—– ’ƒ”–‹…—Ž‹°”‡‡– †‡• ’‘”–‡—”• †‡ ’‡–‹–•
’”‘Œ‡–•Ǥ‡ʹͲͲͲȋ†ƒ–‡†‡Žƒ…‡‡–†—Ȍˆ‹ʹͲͲͻǡ’Ž—•†‡ͳͶͳͶͲͲ‡–”‡’”‹•‡•‘–„±±ˆ‹…‹±†ǯ—ǡ†‘–ͻ͸Ͳͺ͸
…‡•…‹“†‡”‹°”‡•ƒ±‡•ǡƒ›ƒ–’‡”‹•Žƒ…”±ƒ–‹‘†‡’Ž—•†‡ʹͲͲͲͲͲ‡’Ž‘‹•ǡ’‘—”—‘–ƒ––‘–ƒŽ†‡͹͹ͺ‹ŽŽ‹‘•
†ǯ‡—”‘•Ǥ
ƒ’’‘”–†‡‹••‹‘        ͵ͻ

‡ǣ—‘—–‹Ž“—‹ƒ—‰‡–‡Ž‡–ƒ—š†‡’±”‡‹–±†‡•‡–”‡’”‹•‡•

ǯ‹’‘”–ƒ…‡ †‡• ‘›‡• ˆ‹ƒ…‹‡”• ‹˜‡•–‹• ’‘—” †±ƒ””‡” —‡ ‡–”‡’”‹•‡ …‘•–‹–—‡ — ˆƒ…–‡—” †‡ ’±”‡‹–±Ǥ Ž—• …‡•
‘›‡••‘–…‘•±“—‡–•ǡ’Ž—•Žƒ’”‘’‘”–‹‘†ǯ‡–”‡’”‹•‡•ƒ…–‹˜‡•…‹“ƒ•ƒ’”°•Ž‡—”…”±ƒ–‹‘‡•–±Ž‡˜±‡ǣͶ͸Ψ’‘—”Ž‡•
’”‘Œ‡–• †‡ ‘‹• †‡ ʹ ͲͲͲ ‡—”‘• ƒ— †±ƒ””ƒ‰‡ …‘–”‡ ͸͹Ψ ’‘—” …‡—š †ǯƒ— ‘‹• ͺͲ ͲͲͲ ‡—”‘•Ǥ —” Žƒ –”ƒ…Š‡
†ǯ‹˜‡•–‹••‡‡–•—”Žƒ“—‡ŽŽ‡Ž‡‹–‡”˜‹‡–ȋ†‡ͳ͸ͲͲͲͶͷͲͲͲ‡—”‘•ȌǡŽ‡–ƒ—š†‡’±”‡‹–±•‡’‘”–‡’”°•†‡ͷͺΨͳͶǤ

—–‹Ž—ƒ‹‡‡–”‡…‘—’ƒ”–‘—•Ž‡•ƒ…–‡—”•‡–Ž‡•„±±ˆ‹…‹ƒ‹”‡•‡–†ƒ•—…‘–‡š–‡†‡ˆ‘”–‡…”‘‹••ƒ…‡ǡŽ‡
†‘‹–²–”‡…‘•‘Ž‹†±ǤŽ†‘‹–²–”‡Ž‡’‡†ƒ–†—†‹•’‘•‹–‹ˆ’‘—”Ž‡•’”‘Œ‡–•†ǯ‡˜‡”‰—”‡ǡ’‘–‡–‹‡Ž†‡
†±˜‡Ž‘’’‡‡–ǡ‡–†‡ƒ†ƒ–—‡…ƒ’‹–ƒŽ‹•ƒ–‹‘…‘•±“—‡–‡Ǥ

14
•‡‡Ǣ“—²–‡‹‡‰±±”ƒ–‹‘ʹͲͲʹ
ƒ’’‘”–†‡‹••‹‘        ͶͲ

ʹǤͳ ’Ž‹ˆ‹‡”Žƒ…‘—‹…ƒ–‹‘‡–ŽƒŽ‹•‹„‹Ž‹–±ƒ—–‘—”†‡…‡†‹•’‘•‹–‹ˆ
‡•ˆ”‡‹•Ž‹±•ƒ—ˆ‹ƒ…‡‡–†‡•–”°•Œ‡—‡•‡–”‡’”‹•‡••‡•‘–’”‘‰”‡••‹˜‡‡–†‹••‹’±•…‡•ͳͲ†‡”‹°”‡•ƒ±‡•‡
”ƒ‹•‘†‡ Žƒ —Ž–‹’Ž‹…ƒ–‹‘ †‡• ”±•‡ƒ—š †‡ ˆ‹ƒ…‡‡–ǡ †— †±˜‡Ž‘’’‡‡– †‡• ‘–ƒ‰‡• „ƒ…ƒ‹”‡• ȋ’ƒ” ‡š‡’Ž‡ ’”²–
ƒ••‘…‹±ƒ—‡–ƒ—’”²–†ǯŠ‘‡—”Ȍ‡–†‡Žǯƒ—‰‡–ƒ–‹‘†‡•†‹•’‘•‹–‹ˆ•†‡‰ƒ”ƒ–‹‡„ƒ…ƒ‹”‡Ǥ‹•‹—’”‘Œ‡–˜‹ƒ„Ž‡ǡ†‘–
Ž‡•’”‘’‘”–‹‘•ˆ‹ƒ…‹°”‡••‘–…‘Š±”‡–‡•ǡ–”‘—˜‡—‡‘—†‡••‘—”…‡•†‡ˆ‹ƒ…‡‡–Ǥ
‘—–‡ˆ‘‹•ǡƒ—Ǧ†‡Ž†‡…‡•ƒ±Ž‹‘”ƒ–‹‘•ǡ‹Ž†‡‡—”‡—‡…ƒ”‡…‡‡ƒ–‹°”‡†̵‹ˆ‘”ƒ–‹‘‡–†̵ƒ”–‹…—Žƒ–‹‘†‡•‘—–‹Ž•†‡
ˆ‹ƒ…‡‡–•‡–†‡‰ƒ”ƒ–‹‡•†ƒ•…‡†‘ƒ‹‡Ǥƒ…‘’±–‡…‡†‡•”±•‡ƒ—š‡•–‹’‘”–ƒ–‡‡–’”‘ˆ‹–‡ƒ—š…”±ƒ–‡—”•“—̵‹Ž•
ƒ……‘’ƒ‰‡–Ǥ ‘—” Ž‡• ƒ—–”‡• …”±ƒ–‡—”•ǡ …‘’”‡†”‡ Ž‡• ”°‰Ž‡• ƒ’’Ž‹…ƒ„Ž‡• ‡– Žƒ …Š”‘‘Ž‘‰‹‡ †ƒ• Žƒ ”‡…Š‡”…Š‡ †‡
ˆ‹ƒ…‡‡–‡•–±…‡••ƒ‹”‡Ǥ
‡…‘—‹…ƒ–‹‘…‡’”‘’‘•‡•–’”‘„ƒ„Ž‡‡–±…‡••ƒ‹”‡Ǥ

ʹǤʹ —’’”‹‡”Ž‡’Žƒˆ‘††—’Žƒ†‡ˆ‹ƒ…‡‡––‘–ƒŽŽ‹‹–±ͶͷͲͲͲ̀
‡’Žƒˆ‘‡‡–’‘•‡†‡•†‹ˆˆ‹…—Ž–±•’‘—”Ž‡•’”‘Œ‡–•’‘–‡–‹‡Žǡ†‡²‡“—‡’‘—”Ž‡•’”‘Œ‡–•†‡”‡’”‹•‡“—‹±…‡••‹–‡–
‰±±”ƒŽ‡‡–†‡‘„‹Ž‹•‡”’Ž—•†‡ͶͷͲͲͲ‡—”‘•Ǥ‘‹•†‡ͳͲΨ†‡•‘…–”‘›±•…‘…‡”ƒ‹‡–†‡•’”‘Œ‡–•†‡”‡’”‹•‡Ǥ
‡––‡•—’’”‡••‹‘ ƒ†±Œ ˆƒ‹–•‡•’”‡—˜‡•Ǥ  ‘˜‡„”‡ʹͲͲ͸ǡ Ž‡• …”‹–°”‡•†ǯ±Ž‹‰‹„‹Ž‹–± ‘–±–± ƒ••‘—’Ž‹• ƒˆ‹ “—‡ Ž‡ 
’—‹••‡²–”‡ƒ……‘”†±–‘—–‡•Ž‡•‡–”‡’”‹•‡•“—‡Ž“—‡•‘‹–Ž‡—”„‡•‘‹‡ˆ‹ƒ…‡‡–Ǥ‡––‡±˜‘Ž—–‹‘•ǯ‡•––”ƒ†—‹–‡’ƒ”
—‡…”‘‹••ƒ…‡†‡ͷͳΨ†‡•‡…‘—”•‡–”‡ʹͲͲ͸‡–ʹͲͲ͹Ǥ”‡˜ƒ…Š‡ǡ‡ƒ‹ʹͲͲͺǡŽ‡’Žƒˆ‘‡‡–†—’”‘‰”ƒ‡
†ǯ‹˜‡•–‹••‡‡–ƒ†‡‘—˜‡ƒ—±–±’‘”–±ͶͷͲͲͲ‡—”‘•ǡ…‡“—‹ƒ‡–”ƒ‹±‡ʹͲͲͻ—‡„ƒ‹••‡†‡ʹͲΨ’ƒ””ƒ’’‘”–ʹͲͲͺǤ
‡†±’Žƒˆ‘‡‡–’‡”‡––”ƒ’ƒ”ƒ‹ŽŽ‡—”•ǡ†ǯƒ••—”‡”—‡‹ŽŽ‡—”’‘•‹–‹‘‡‡–‡–—‡‡‹ŽŽ‡—”‡Ž‹•‹„‹Ž‹–±†‡•†‹•’‘•‹–‹ˆ•
 ‡–  “—‹ …‹„Ž‡”‘– ”‡•’‡…–‹˜‡‡– Ž‡• ̶’‡–‹–• ’”‘Œ‡–•̶ ‡– Ž‡• ’‡”•‘‡• Ž‡• ’Ž—• †±ˆƒ˜‘”‹•±‡• †ǯ— …‘–±ǡ ‡– Ž‡•
’”‘Œ‡–•’‘–‡–‹‡Ž†‡Žǯƒ—–”‡Ǥ

ʹǤ͵ Žƒ”‰‹”Žǯƒ……°•ƒ—ƒ—š‡–”‡’”‹•‡•†‡‘‹•†‡ͷƒ•
‡•‡–”‡’”‡‡—”•“—‹…”±‡–Ž‡—”‡–”‡’”‹•‡ǡ‡–’Ž—•’ƒ”–‹…—Ž‹°”‡‡–Ž‡•ƒ—–‘Ǧ‡–”‡’”‡‡—”•ǡ±’”‘—˜‡–†‡•†‹ˆˆ‹…—Ž–±•
‡ˆˆ‡…–—‡” —‡ ’”±˜‹•‹‘ †‡ Ž‡—” †±˜‡Ž‘’’‡‡– ‡–  ‡•–‹‡” Ž‡• ”‡••‘—”…‡• ˆ‹ƒ…‹°”‡• “—‡ Ž‡—” ’”‘Œ‡– ±…‡••‹–‡”ƒ  
–‡”‡Ǥ

ƒ’’‘”–†‡‹••‹‘        Ͷͳ
— •‡• †— ǡ ‘ …‘•‹†°”‡ “—ǯ—‡ ‡–”‡’”‹•‡ ‡•– Œ‡—‡ Ž‘”•“—ǯ‡ŽŽ‡ ‡•– Ÿ‰±‡ †‡ ‘‹• †‡ ͵ ƒ•Ǥ ƒ••± •‘ –”‘‹•‹°‡
ƒ‹˜‡”•ƒ‹”‡ǡ‡ŽŽ‡’‡”†Ž‡†”‘‹–ƒ—„±±ˆ‹…‡†—Ǥ”…ǯ‡•–•‘—˜‡–…‡–Ÿ‰‡“—̵—‡‡–”‡’”‹•‡ˆƒ‹–ˆƒ…‡•‡•’”‡‹‡”•
†±˜‡Ž‘’’‡‡–• ‡– “—‡ Ž‡ „‡•‘‹ ‡ ˆ‹ƒ…‡‡– †ǯƒ…–‹ˆ• …‹”…—Žƒ– •‡ ˆƒ‹– ˆ‘”–‡‡– ”‡••‘”–‹”Ǥ ‡…‹ ‡•– ‡…‘”‡ ’Ž—•
’”‘„ƒ–ǡ †ƒ• Ž‡ …ƒ• †ǯ— ƒ—–‘Ǧ‡–”‡’”‡‡—” “—‹ •ǯ‡•– ‰±±”ƒŽ‡‡– ƒ—–‘ˆ‹ƒ…± ƒ— †±ƒ””ƒ‰‡ ‡– “—‹ …”‘Á–
’”‘‰”‡••‹˜‡‡–Œ—•“—ǯ•‘”–‹”†—”±‰‹‡‡–”‘‹•‹°‡ƒ±‡Ǥ…‡‘‡–ŽǡŽǯ‡–”‡’”‹•‡ǯ‡•–’Ž—•…‘•‹†±”±‡…‘‡
Œ‡—‡‡–‡’‡—–’Ž—•”‡…‘—”‹”—’‘—”ˆ‹ƒ…‡”Ž̵ƒ—‰‡–ƒ–‹‘†‡•‘ Ž‹±ŽƒŠƒ—••‡†‡•‘ƒ…–‹˜‹–±Ǥ

Ž …‘˜‹‡– †‘… †ǯ±Žƒ”‰‹” Žǯƒ……°• ƒ—  ƒ—š ‡–”‡’”‹•‡• ‡ ’Šƒ•‡ †‡ …”±ƒ–‹‘ ‘— ƒ›ƒ– ±–± …”±±‡• ‘— ”‡’”‹•‡• †‡’—‹•
‘‹•†‡…‹“ƒ•Ǥ

ƒ’’‘”–†‡‹••‹‘        Ͷʹ
ι͵Ǧ 
‡†”‘‹–Žƒˆ‘”ƒ–‹‘‡•–”‡…‘—ƒ‹•’ƒ•‡š‡”…±

‡’—‹• ƒ— ‘‹• ͳͲ ƒ•ǡ †ƒ• Žƒ Ž‹‰±‡ ‘–ƒ‡– †‡• ‘”‹‡–ƒ–‹‘• †‡ Žƒ •–”ƒ–±‰‹‡ †‡ ‹•„‘‡ǡ Žƒ ˆ‘”ƒ–‹‘ Ȃ ‡– ‡
’ƒ”–‹…—Ž‹‡” Žƒ ˆ‘”ƒ–‹‘ –‘—– ƒ— Ž‘‰ †‡ Žƒ ˜‹‡ Ȃ ‡•– ”‡…‘—‡ …‘‡ — ˆƒ…–‡—” ‹†‹•’‡•ƒ„Ž‡  Žƒ …‘’±–‹–‹˜‹–± †‡
Ž̵±…‘‘‹‡ǡ‡–ƒ–“—ǯ‡ŽŽ‡ƒ‹†‡’”‘‘—˜‘‹”Žƒ…”±ƒ–‹˜‹–±ǡŽƒ…ƒ’ƒ…‹–±†ǯ‹•‡”–‹‘’”‘ˆ‡••‹‘‡ŽŽ‡‡–Ž‡”‡ˆ‘”…‡‡–†‡
Žǯ‡•’”‹–†ǯ‹‹–‹ƒ–‹˜‡‡–†ǯ‡–”‡’”‹•‡Ǥ
ƒ• …‡ …ƒ†”‡ǡ †‡’—‹• ʹͲͲʹǡ Ž‡ Ž±‰‹•Žƒ–‡—” ˆ”ƒ­ƒ‹• ƒ ƒ†‘’–± —‡ •±”‹‡ †‡ ‡•—”‡• ˜‹•ƒ– ƒˆˆ‹”‡” Ž‡ ’”‹…‹’‡ †‡ Žƒ
ˆ‘”ƒ–‹‘–‘—–ƒ—Ž‘‰†‡Žƒ˜‹‡Ǥ”‘‹•Ž‘‹•‡’ƒ”–‹…—Ž‹‡”›‘–…‘–”‹„—±ǣ

• ŽƒŽ‘‹†‡ʹͲͲʹ†‡‘†‡”‹•ƒ–‹‘•‘…‹ƒŽ‡ȋ‹•–ƒ—”ƒ–‹‘†—†‹•’‘•‹–‹ˆ†‡˜ƒŽ‹†ƒ–‹‘†‡•ƒ…“—‹•†‡Žǯ‡š’±”‹‡…‡ȌǢ
• Žƒ Ž‘‹ †‡ ʹͲͲͶ ”‡Žƒ–‹˜‡  Žƒ ˆ‘”ƒ–‹‘ ’”‘ˆ‡••‹‘‡ŽŽ‡ –‘—– ƒ— Ž‘‰ †‡ Žƒ ˜‹‡ ‡– ƒ— †‹ƒŽ‘‰—‡ •‘…‹ƒŽ ȋ…”±ƒ–‹‘ †— †”‘‹–
‹†‹˜‹†—‡ŽŽƒˆ‘”ƒ–‹‘ȌǢ
• Žƒ Ž‘‹ †‡ ʹͲͲͻ ”‡Žƒ–‹˜‡  Ž̵‘”‹‡–ƒ–‹‘ ‡–  Žƒ ˆ‘”ƒ–‹‘ ’”‘ˆ‡••‹‘‡ŽŽ‡ –‘—– ƒ— Ž‘‰ †‡ Žƒ ˜‹‡ ȋ‹•‡ ‡ à—˜”‡ †‡ Žƒ
̶’‘”–ƒ„‹Ž‹–±̶†—†”‘‹–‹†‹˜‹†—‡ŽŽƒˆ‘”ƒ–‹‘ȌǤ

ƒ”ƒŽŽ°Ž‡‡–ǡ†ǯƒ—–”‡•–‡š–‡•‘–‡—’‘—”ƒ„‹–‹‘†ǯ‡…‘—”ƒ‰‡”‡–†‡•±…—”‹•‡”Žǯ‹‹–‹ƒ–‹˜‡±…‘‘‹“—‡ǡ‡…‘•‹†±”ƒ–
Žƒ…”±ƒ–‹‘†ǯ‡–”‡’”‹•‡…‘‡—‡‘’–‹‘’‘••‹„Ž‡’‘—”…Šƒ…—ƒ—…‘—”•†‡•ƒ…ƒ””‹°”‡’”‘ˆ‡••‹‘‡ŽŽ‡Ǥ‹•‹ǣ
• Žƒ Ž‘‹ †‡ ʹͲͲͷ ‡ ˆƒ˜‡—” †‡• ’‡–‹–‡• ‡– ‘›‡‡• ‡–”‡’”‹•‡• ȋŽ‘‹ ̶—–”‡‹Ž ʹ̶Ȍǡ ƒ ’‡”‹• Žǯ‹–±‰”ƒ–‹‘ †‡• ƒ…–‹‘•
†ǯƒ……‘’ƒ‰‡‡–  †‡•–‹ƒ–‹‘ †‡• …”±ƒ–‡—”•Ȁ”‡’”‡‡—”• †ǯ‡–”‡’”‹•‡ †ƒ• Ž‡ …Šƒ’ †‡ Žƒ ˆ‘”ƒ–‹‘
’”‘ˆ‡••‹‘‡ŽŽ‡…‘–‹—‡Ǣ
• Žƒ Ž‘‹ †‡ ʹͲͲͺ †‡ ‘†‡”‹•ƒ–‹‘ †‡ Žǯ±…‘‘‹‡ ƒ “—ƒ–  ‡ŽŽ‡ ”‡ˆ‘”…± …‡”–ƒ‹‡• ‡•—”‡• ‡ ˆƒ˜‡—” †‡ Žƒ ˆ‘”ƒ–‹‘
’”‘ˆ‡••‹‘‡ŽŽ‡…‘–‹—‡†‡•…”±ƒ–‡—”•Ȁ”‡’”‡‡—”•†ǯ‡–”‡’”‹•‡Ǥ



ƒ’’‘”–†‡‹••‹‘        Ͷ͵

‡•‡ˆˆ‘”–•‡ˆƒ˜‡—”†‡Žƒ•±…—”‹•ƒ–‹‘†‡•’ƒ”…‘—”•’”‘ˆ‡••‹‘‡Ž•†‡•…”±ƒ–‡—”•‡–†‡•”‡’”‡‡—”•†ǯ‡–”‡’”‹•‡ǡ‡–’Ž—•
Žƒ”‰‡‡– †‡ Žƒ …‘’±–‹–‹˜‹–± †‡ Žǯ±…‘‘‹‡ǡ ‡ †‘‹˜‡– …‡’‡†ƒ– ’ƒ• ƒ•“—‡” Ž‡ ˆƒ‹– “—‡ Žƒ •‹–—ƒ–‹‘ †‡‡—”‡
ƒ—Œ‘—”†ǯŠ—‹ǡ‡ƒ–‹°”‡†‡ˆ‘”ƒ–‹‘†‡…‡•’—„Ž‹…••’±…‹ˆ‹“—‡•ǡ…‘’Ž‡š‡ǡŽƒ…—ƒ‹”‡‡–‹•—ˆˆ‹•ƒ‡–‡ˆˆ‹…‹‡–‡Ǥ

ŽŽ‡ ‡•– –‘—– †ǯƒ„‘”† …‘’Ž‡š‡ †— ˆƒ‹– ²‡ †‡• ”±ƒŽ‹–±• †‹ˆˆ±”‡–‡• “—‡ ”‡…‘—˜”‡ Žƒ ‘–‹‘ †‡ ˆ‘”ƒ–‹‘ †— …”±ƒ–‡—”
†ǯ‡–”‡’”‹•‡ǣŽ‡•„‡•‘‹•“—‡…‡Ž—‹Ǧ…‹‡š’”‹‡•‘––”°•˜ƒ”‹ƒ„Ž‡•‡ˆ‘…–‹‘†‡Žƒ’Šƒ•‡Žƒ“—‡ŽŽ‡‹ŽŽ‡•ˆ‘”—Ž‡ȋ±–ƒ’‡
’”±ƒŽƒ„Ž‡Žƒ…”±ƒ–‹‘Ȁ±–ƒ’‡’‘•–Ǧ…”±ƒ–‹‘ȌǤ

ǯƒŒ‘—–‡  …‡ •…Š±ƒ —‡ …‘’Ž‡š‹–± †—‡  Žƒ †‹˜‡”•‹–± †‡• ’—„Ž‹…•ǡ ƒ‹• ƒ—••‹ †‡• ˜‘‹‡• †ǯƒ……°• ƒ—š ˆ‘”ƒ–‹‘• ‡– †‡•
…‘†‹–‹‘•†‡Ž‡—”’”‹•‡‡…Šƒ”‰‡ˆ‹ƒ…‹°”‡ǣ

• Ž‡•‘†ƒŽ‹–±•†ǯƒ……°•‡–†‡ˆ‹ƒ…‡‡–†‡Žƒˆ‘”ƒ–‹‘’”‘ˆ‡••‹‘‡ŽŽ‡…‘–‹—‡˜ƒ”‹‡–‡‡ˆˆ‡–‡ˆ‘…–‹‘†—•–ƒ–—–
†‡ Žƒ ’‡”•‘‡ „±±ˆ‹…‹ƒ‹”‡Ǥ ” Ž‡ ’—„Ž‹… †‡• …”±ƒ–‡—”•Ȁ”‡’”‡‡—”• †ǯ‡–”‡’”‹•‡ ‡•– –”°• Žƒ”‰‡ ‡– ”‡…‘—˜”‡ †‡•
•‹–—ƒ–‹‘• ‡– †‡• ”±ƒŽ‹–±• –”°• †‹ˆˆ±”‡–‡•ȋ•ƒŽƒ”‹±•ǡ  ˆ‘…–‹‘ƒ‹”‡•ǡ †‡ƒ†‡—”• †ǯ‡’Ž‘‹ǡ ±–—†‹ƒ–•ǡ ’‡”•‘‡• ‡
†‡Š‘”•†—ƒ”…Š±†‡Žǯ‡’Ž‘‹Ȁ†‹–‡•̶‹ƒ…–‹˜‡•̶ǣ’‡”•‘‡•ƒ—ˆ‘›‡”ǡ”‡–”ƒ‹–±•ǤǤǤȌǢ
• ’ƒ”ƒ‹ŽŽ‡—”•ǡŽ‡•ƒ…–‡—”•†—ˆ‹ƒ…‡‡–†‡Žƒˆ‘”ƒ–‹‘’”‘ˆ‡••‹‘‡ŽŽ‡…‘–‹—‡•‘–‘„”‡—š‡–‹–‡”˜‹‡‡–Ž‡
’Ž—••‘—˜‡–—‹˜‡ƒ—”±‰‹‘ƒŽǤŽ••‘–‡‘—–”‡Ž‡’Ž—••‘—˜‡–•’±…‹ƒŽ‹•±•’ƒ”’—„Ž‹…‡–Ȁ‘—’ƒ”•‡…–‡—”†ǯƒ…–‹˜‹–±Ǥ
‡—”•†±…‹•‹‘••‘–ƒ—–‘‘‡•‡–Ž‡•’”‹‘”‹–±•“—ǯ‹Ž•ˆ‹š‡–•‘–±–ƒ„Ž‹‡••‡Ž‘†‡•…”‹–°”‡•˜ƒ”‹ƒ„Ž‡•†ǯ—ˆ‹ƒ…‡—”
Žǯƒ—–”‡ǡƒ„‘—–‹••ƒ–’ƒ”‡š‡’Ž‡†‡•†‹ˆˆ±”‡…‡•–‡””‹–‘”‹ƒŽ‡•†ƒ•Žƒ’”‹•‡‡…Šƒ”‰‡†‡Žƒˆ‘”ƒ–‹‘’”‘ˆ‡••‹‘‡ŽŽ‡
ƒ—•‡‹†ǯ—²‡”±•‡ƒ—’”‘ˆ‡••‹‘‡ŽǢ
• ‡ˆ‹ǡ Ž‡ •‘”– ”±•‡”˜±  Žƒ †‡ƒ†‡ †‡ ’”‹•‡ ‡ …Šƒ”‰‡ ˆ‹ƒ…‹°”‡ †‡ Žƒ ˆ‘”ƒ–‹‘ ”‡’‘•‡ •—” †‡• …”‹–°”‡• …‡”–‡•
…‘—±‡–—–‹Ž‹•±•†ƒ•Ž‡•‡…–‡—”†‡Žƒˆ‘”ƒ–‹‘’”‘ˆ‡••‹‘‡ŽŽ‡…‘–‹—‡ǡƒ‹••ƒ•²–”‡ˆ‘”…±‡–ƒ†ƒ’–±•ƒ—
…ƒ• ’ƒ”–‹…—Ž‹‡” †‡ Žƒ …”±ƒ–‹‘Ȁ”‡’”‹•‡ †ǯ‡–”‡’”‹•‡• ‡– ƒ—š ‡Œ‡—š ±…‘‘‹“—‡• “—‹ › •‘– Ž‹±• ȋ…”±ƒ–‹‘ †ǯ‡’Ž‘‹ ‡–
†±˜‡Ž‘’’‡‡–†‡•–‡””‹–‘‹”‡•ȌǤ

‡––‡…‘’Ž‡š‹–±•‡…‘„‹‡ƒ˜‡…Žƒ‘Ǧ‹•‡‡à—˜”‡†‡…‡”–ƒ‹‡•†‹•’‘•‹–‹‘•ǡ‘—Ž‡—”‹•‡‡à—˜”‡’ƒ”–‹‡ŽŽ‡Ǥ


ƒ’’‘”–†‡‹••‹‘        ͶͶ
‹•‹ǡ …‡”–ƒ‹‡• ’ƒ”‹ Ž‡• ‡•—”‡• ’Šƒ”‡• †‡ Žƒ Ž‘‹ —–”‡‹Ž ʹ …‘…‡”‡– Žƒ ˆ‘”ƒ–‹‘ †‡• …”±ƒ–‡—”• ‘— ”‡’”‡‡—”•
†̵‡–”‡’”‹•‡Ǥ‡• ƒ…–‹‘•†̵ƒ……‘’ƒ‰‡‡– •‘–†‡˜‡—‡• ±Ž‹‰‹„Ž‡• ƒ— ˆ‹ƒ…‡‡– †‡Žƒ ˆ‘”ƒ–‹‘ ’”‘ˆ‡••‹‘‡ŽŽ‡ ‡–
Ž‡•ˆ‘†•†̵ƒ••—”ƒ…‡ˆ‘”ƒ–‹‘‘–†±•‘”ƒ‹•±–±–‡—•†ǯ‡‰ƒ‰‡”†‡•ƒ…–‹‘•ƒ—„±±ˆ‹…‡†‡•…”±ƒ–‡—”•Ǧ”‡’”‡‡—”•Ǥ
‘—–‡ˆ‘‹•ǡ Žƒ Ž‘‹ †‡ ʹͲͲͷ ’”±˜‘‹– †̵ƒˆˆ‡…–‡” — ’‘—”…‡–ƒ‰‡ ƒ— ˆ‹ƒ…‡‡– †‡• ƒ…–‹‘• †‡ ˆ‘”ƒ–‹‘ †‡•–‹±‡• ƒ—š
…”±ƒ–‡—”•‡–”‡’”‡‡—”•†ǯ‡–”‡’”‹•‡Ǥ…‡Œ‘—”ǡŽǯƒ””²–±“—‹ƒ—”ƒ‹–†ðˆ‹š‡”…‡’‘—”…‡–ƒ‰‡ǯƒ’ƒ•±–±’”‹•Ǥ

 ’”ƒ–‹“—‡ǡ ƒ—Œ‘—”†ǯŠ—‹ǡ Ž‡• ’‘”–‡—”• †‡ ’”‘Œ‡– „±±ˆ‹…‹‡– ’‡— †‡ …‡• †‹•’‘•‹–‹‘•Ǥ ǯ‡•– ƒ‹•‹ “—ǯ‡ ʹͲͲͻǡ  –‹–”‡
†ǯ‹ŽŽ—•–”ƒ–‹‘ǡ •‹ Ž‡• …‘•‡‹Ž• †‡ Žƒ ˆ‘”ƒ–‹‘ ‘– …‘•ƒ…”± ‡ ‘›‡‡ ͳʹΨ †‡ Ž‡—”• ”‡••‘—”…‡•  †‡• ƒ…–‹‘• †‡
ˆ‘”ƒ–‹‘‡ˆƒ˜‡—”†‡•…”±ƒ–‡—”•‡–”‡’”‡‡—”•†ǯ‡–”‡’”‹•‡ȋŠ‘”•
Ȍǡ…‡––‡•‹–—ƒ–‹‘ǯ‡•–Ž‡ˆƒ‹–“—‡†‡‘‹•†‡Žƒ
‘‹–‹±†‡…‡•…‘•‡‹Ž•ǡŽƒƒŒ‘”‹–±†ǯ‡–”‡‡—š‡‡ƒ–ƒ—…—‡ƒ…–‹‘‡ˆƒ˜‡—”†—’—„Ž‹…’”±…‹–±Ǥ

 ƒ—–”‡ ‡š‡’Ž‡ †‡ †‹•’‘•‹–‹ˆ ƒ ’”‹‘”‹ ’‘•‹–‹ˆ ƒ‹• Žƒ…—ƒ‹”‡ †ƒ• •ƒ …‘…‡’–‹‘ †ǯ‡•‡„Ž‡ ’‡—– ²–”‡ –”‘—˜± †ƒ•
Žǯƒ”–‹…Ž‡͸†‡ŽƒŽ‘‹†—ʹͶ‘˜‡„”‡ʹͲͲͻ”‡Žƒ–‹˜‡Žƒˆ‘”ƒ–‹‘’”‘ˆ‡••‹‘‡ŽŽ‡–‘—–ƒ—Ž‘‰†‡Žƒ˜‹‡ǡ“—‹ƒ‹•‡’Žƒ…‡
—±…ƒ‹•‡”‡†ƒ–Ž‡†”‘‹–‹†‹˜‹†—‡ŽŽƒˆ‘”ƒ–‹‘ȋ Ȍ̶’‘”–ƒ„Ž‡̶Žǯ‘……ƒ•‹‘†‡”—’–—”‡•†—…‘–”ƒ–†‡–”ƒ˜ƒ‹Žǡ‡
’‡”‡––ƒ–ƒ—•ƒŽƒ”‹±†‡„±±ˆ‹…‹‡”†‡•‡•†”‘‹–•ƒ— ‡†‡Š‘”•†‡Žǯ‡–”‡’”‹•‡†ƒ•Žƒ“—‡ŽŽ‡‹ŽŽ‡•ƒƒ…“—‹•Ǥ

”ƒ––ƒ…Šƒ–Ž‡ Žƒ’‡”•‘‡†—•ƒŽƒ”‹±ǡ’Ž—–Ø–“—ǯƒ—…‘–”ƒ–†‡–”ƒ˜ƒ‹Žǡ…‡––‡‡•—”‡ƒ˜ƒ‹–’‘—”„—–†‡ˆƒ…‹Ž‹–‡”Ž‡•
–”ƒ•‹–‹‘•’”‘ˆ‡••‹‘‡ŽŽ‡•‡–†‘…Ž‡”‡–‘—”Žǯ‡’Ž‘‹ǡ‰”Ÿ…‡Žƒˆ‘”ƒ–‹‘’”‘ˆ‡••‹‘‡ŽŽ‡ǤŽ•ǯƒ‰‹–Ž†ǯ—‡‹†±‡–”°•
‹–±”‡••ƒ–‡†ƒ••‘’”‹…‹’‡ǡ…ƒ”†ƒ•Ž‡…ƒ†”‡†ǯ—’”‘Œ‡–†‡…”±ƒ–‹‘‘—†‡”‡’”‹•‡†ǯ‡–”‡’”‹•‡ǡŽ‡’‘”–‡—”†‡’”‘Œ‡–
‡•–ǡŽ—‹ƒ—••‹ǡ†ƒ•—‡•‹–—ƒ–‹‘’”‘ˆ‡••‹‘‡ŽŽ‡–”ƒ•‹–‘‹”‡ǡ‹†‡–‹“—‡…‡ŽŽ‡…‘—˜‡”–‡’ƒ”Žǯƒ”–‹…Ž‡͸†‡ŽƒŽ‘‹’”±…‹–±‡Ǥ

‘—”–ƒ–ǡ²‡•‹Ž‡†”‘‹–‹†‹˜‹†—‡ŽŽƒˆ‘”ƒ–‹‘’‘—””ƒ‹–²–”‡—–‹Ž‹•±’ƒ”Ž‡•’‘”–‡—”•†‡’”‘Œ‡–†‡…”±ƒ–‹‘Ȁ”‡’”‹•‡
†ǯ‡–”‡’”‹•‡†ƒ•Ž‡…ƒ†”‡†‡ˆ‘”ƒ–‹‘•Ž‡—”’‡”‡––ƒ–†‡’”±’ƒ”‡”Ž‡—”’”‘Œ‡–ǡ…‡†‹•’‘•‹–‹ˆǯ‡•–ǡ…‡•–ƒ†‡ǡ“—‡–”°•
’‡—‡’Ž‘›±Ǥ

ˆ‹ǡŽ‡ƒ“—‡†‡Ž‹•‹„‹Ž‹–±†‡•‘†ƒŽ‹–±•†‡ˆ‹ƒ…‡‡–†‡Žƒˆ‘”ƒ–‹‘’‘—”Ž‡•…”±ƒ–‡—”•‡–”‡’”‡‡—”•†ǯ‡–”‡’”‹•‡•
‡•–—‡ƒ—–”‡…ƒ”ƒ…–±”‹•–‹“—‡ƒŒ‡—”‡†‡•†‹•’‘•‹–‹ˆ•ƒ…–—‡Ž•†ǯƒ‹†‡Žƒ…”±ƒ–‹‘†ǯ‡–”‡’”‹•‡•Ǥ
ǯƒƒŽ›•‡†—•›•–°‡ƒ…–—‡Ž†‡ˆ‘”ƒ–‹‘’”‘ˆ‡••‹‘‡ŽŽ‡ˆƒ‹–‡‡ˆˆ‡–ƒ’’ƒ”ƒÁ–”‡—‡†‹•’ƒ”‹–±†ǯƒ……°•…‡•›•–°‡–ƒ–
‡ ˆ‘…–‹‘ †— •–ƒ–—– †‡• ’‡”•‘‡• …‘…‡”±‡• ȋ•ƒŽƒ”‹±ǡ †‡ƒ†‡—” †ǯ‡’Ž‘‹ǡ Œ‡—‡ǡ ‡–…ǤȌǡ “—‡ †‡ Žƒ ƒ–—”‡ †‡ Ž‡—”

ƒ’’‘”–†‡‹••‹‘        Ͷͷ
†‡ƒ†‡ †‡ ˆ‘”ƒ–‹‘ǡ ˜‘‹”‡ †‡ Ž‡—” •‹–—ƒ–‹‘ ‰±‘‰”ƒ’Š‹“—‡Ǥ ƒ ˜ƒ”‹ƒ„‹Ž‹–± †‡• ˜‘‹‡• †‡ ’”‹•‡ ‡ …Šƒ”‰‡ •‡Ž‘ …‡•
†‹ˆˆ±”‡–• …”‹–°”‡• ‡–”ƒÁ‡ ƒ‹•‹ ’‘—” Ž‡ †‡ƒ†‡—” — ƒ“—‡ †‡ Ž‹•‹„‹Ž‹–± ‡– †‘… †‡• †‹ˆˆ‹…—Ž–±• ’‘—” ‹†‡–‹ˆ‹‡” •‡•
†”‘‹–•ˆ‘”ƒ–‹‘Ǥ

ƒŽ‘‹†‡ʹͲͲͻ’”±…‹–±‡ ‡ ƒ ˆƒ‹– Ž‡ …‘•–ƒ– ‡– Ž‡•‘—Ž‹‰‡†ƒ••‘ ‡š’‘•±†‡•‘–‹ˆ•Ǥ ŽŽ‡› ƒ ƒ’’‘”–± —‡”±’‘•‡ǡ ‡
ˆƒ‹•ƒ–†‡Ž̵‘”‹‡–ƒ–‹‘’”‘ˆ‡••‹‘‡ŽŽ‡—‡‹••‹‘†̵‹–±”²–‰±±”ƒŽ’‡”‡––ƒ––‘—–‡’‡”•‘‡ǡ“—‡Ž“—‡•‘‹–•‘Ÿ‰‡
‘—•‘•–ƒ–—–ǡ†̵ƒ……±†‡”†‡••‡”˜‹…‡•„‹‡‹†‡–‹ˆ‹±•Ǥ‡••‡”˜‹…‡•†‘‹˜‡–’‡”‡––”‡ƒ—’—„Ž‹…†ǯ²–”‡‹ˆ‘”±ǡ…‘•‡‹ŽŽ±‡–
ƒ……‘’ƒ‰±‡ƒ–‹°”‡†̵‘”‹‡–ƒ–‹‘’”‘ˆ‡••‹‘‡ŽŽ‡ǡƒ—–‹–”‡†—†”‘‹–Ž̵±†—…ƒ–‹‘‰ƒ”ƒ–‹…Šƒ…—Ǥ‘—–‡ˆ‘‹•ǡŽƒ‹•‡
‡ƒ’’Ž‹…ƒ–‹‘†‡…‡•‡•—”‡•ǯƒ“—ƒ•‹‡–’ƒ•‡…‘”‡†±„—–±Ǥ

—”–‘—–ǡ‹Ž‡•–ˆ”ƒ’’ƒ–†‡‘–‡”“—‡Žƒ‘–‹‘†‡ …”±ƒ–‹‘†ǯ‡–”‡’”‹•‡•‡•––‘–ƒŽ‡‡–ƒ„•‡–‡†‡…‡–‡š–‡ƒŽ‘”•²‡
“—ǯ‡ŽŽ‡…‘•–‹–—‡ǣ
 ’‘—”Ž‡•†‡ƒ†‡—”•†ǯ‡’Ž‘‹ǣ—‡˜‘‹‡†ǯ‹•‡”–‹‘‘±‰Ž‹‰‡ƒ„Ž‡•—”Ž‡ƒ”…Š±†‡Žǯ‡’Ž‘‹Ǣ
 ’‘—”Ž‡••ƒŽƒ”‹±•ǡ“—ƒŽ‹ˆ‹±•‘—‘ǣ—‡±˜‘Ž—–‹‘’”‘ˆ‡••‹‘‡ŽŽ‡“—‹‡’‡—–²–”‡‹±‡Ǥ


ƒ’’‘”–†‡‹••‹‘        Ͷ͸

͵Ǥͳ ‡•‹„‹Ž‹•‡”ƒ—–Š°‡†‡Žƒ…”±ƒ–‹‘‡–†‡Žƒ”‡’”‹•‡†ǯ‡–”‡’”‹•‡•Ž‡•ƒ‰‡–•…Šƒ”‰±•†‡Žƒ’”‹•‡‡…Šƒ”‰‡
†‡•†‡ƒ†‡•†‡ˆ‘”ƒ–‹‘’”‘ˆ‡••‹‘‡ŽŽ‡’”±•‡–±‡•’ƒ”Ž‡•’‘”–‡—”•†‡’”‘Œ‡–
 ŽǯŠ‡—”‡ ƒ…–—‡ŽŽ‡ ‹Žǯ‡š‹•–‡ ’ƒ•†‡Ž‹‡• ˆ‘”–• ‡–”‡Ž‡• †‹•’‘•‹–‹ˆ•†‡ ˆ‘”ƒ–‹‘’”‘ˆ‡••‹‘‡ŽŽ‡…‘–‹—‡ ‡– Žƒ …”±ƒ–‹‘
†ǯƒ…–‹˜‹–±Ǣƒ—••‹Ž‡•…”‹–°”‡•†ǯƒ……‡’–ƒ–‹‘†‡•†‡ƒ†‡••‡…‘…‡–”‡–Ǧ‹Ž••—”Ž‡”‡–‘—”Žǯ‡’Ž‘‹‡–•—”Ž‡•’—„Ž‹…•Ž‡•
’Ž—•˜—Ž±”ƒ„Ž‡•ǤŽ‡•–’”‘’‘•±ǡ’‘—”ˆƒ…‹Ž‹–‡”Žƒ’”‹•‡‡…‘’–‡†‡•†‡ƒ†‡•†‡•’‘”–‡—”•†‡’”‘Œ‡–ǡ“—‡Ž‡•’‡”•‘‡Ž•
†‡•‘”‰ƒ‹•‡•ˆ‹ƒ…‡—”•†‡ˆ‘”ƒ–‹‘”‡­‘‹˜‡–—‡ˆ‘”ƒ–‹‘•’±…‹ˆ‹“—‡Žƒ…”±ƒ–‹‘Ȁ”‡’”‹•‡†ǯ‡–”‡’”‹•‡•Ǥ

͵Ǥʹ ‡”‡––”‡—‡ƒ’’Ž‹…ƒ–‹‘’Ž‡‹‡‡–‡–‹°”‡†‡•‡•—”‡•‡ˆƒ˜‡—”†‡Žƒˆ‘”ƒ–‹‘’”‘ˆ‡••‹‘‡ŽŽ‡
…‘–‹—‡’”±˜—‡•’ƒ”Ž‡•Ž‘‹•†‡ʹͲͲͷ‡–ʹͲͲͻ
Ž‡•–’”‘’‘•±†‡ˆƒ‹”‡‡ˆ‹ƒ†‘’–‡”Ž‡’”‘Œ‡–†ǯƒ””²–±˜‹•ƒ–ˆ‹š‡”Ž‡’‘—”…‡–ƒ‰‡†‡Žƒ…‘ŽŽ‡…–‡†‡•–‹±‡ƒ—ˆ‹ƒ…‡‡–
†‡• ƒ…–‹‘• †‡ ˆ‘”ƒ–‹‘ …‘–‹—‡ ”±•‡”˜± ƒ— ˆ‹ƒ…‡‡– †‡• ƒ…–‹‘• †‡ ˆ‘”ƒ–‹‘ †‡• …”±ƒ–‡—”• ‘— ”‡’”‡‡—”•
†ǯ‡–”‡’”‹•‡ǡƒ‹•‹“—ǯƒ—š’”‡•–ƒ–‹‘•…‘’Ž±‡–ƒ‹”‡•†‡ˆ‘”ƒ–‹‘‘—†ǯƒ……‘’ƒ‰‡‡–Ǥ
—”Žƒ„ƒ•‡†‡•…ƒŽ…—Ž•ˆƒ‹–•Žǯ±’‘“—‡ǡ‡•‡ˆ‘†ƒ–•—”Ž‡‘„”‡†‡’ƒ”–‹…‹’ƒ–•ƒ—š•–ƒ‰‡•’”±ƒŽƒ„Ž‡•Žƒ…”±ƒ–‹‘
†ǯ‡–”‡’”‹•‡ ’”‘’‘•±• ’ƒ” Ž‡• ”±•‡ƒ—š …‘•—Žƒ‹”‡•ǡ Žƒ …Šƒ”‰‡ ƒš‹ƒŽ‡ •—•…‡’–‹„Ž‡ †‡ ’‡•‡” •—” Ž‡• ˆ‘†• †ǯƒ••—”ƒ…‡
ˆ‘”ƒ–‹‘ƒ˜ƒ‹–±–±‡•–‹±‡‡˜‹”‘ͳͲΨ†‡Ž‡—”…‘ŽŽ‡…–‡ȋ•‘‹–ʹ‹ŽŽ‹‘•†ǯ‡—”‘•’‘—”Ž‡”±•‡ƒ—†‡•…‘‡”­ƒ–•‡–͸
‹ŽŽ‹‘•’‘—”…‡Ž—‹†‡•ƒ”–‹•ƒ•ȌǤ
ǯ‡•– …‡ –ƒ—š †‡ ͳͲΨ “—ǯ‹Ž ‡•– ’”‘’‘•± †‡ ”‡–‡‹”Ǣ ‹Ž •‡”ƒ‹– ”±‰—Ž‹°”‡‡– ”±˜‹•± ’‘—” –‡‹” …‘’–‡ †‡• †‡ƒ†‡• †‡
ˆ‘”ƒ–‹‘”±‡ŽŽ‡‡–‡ˆˆ‡…–—±‡•’ƒ”Ž‡•…”±ƒ–‡—”•†ǯ‡–”‡’”‹•‡Ǥ
Ž‡•–±‰ƒŽ‡‡–’”‘’‘•±†‡’”±˜‘‹”—‡’”‹•‡‡…Šƒ”‰‡‹†‡–‹“—‡•—”Žǯ‡•‡„Ž‡†—–‡””‹–‘‹”‡ƒ–‹‘ƒŽ†‡•ˆ”ƒ‹•†‡•–ƒ‰‡
†‡’”±’ƒ”ƒ–‹‘Žǯ‹•–ƒŽŽƒ–‹‘†‡•ƒ”–‹•ƒ•ǡ†—•–ƒ‰‡†ǯ‹‹–‹ƒ–‹‘Žƒ‰‡•–‹‘‘—†‡•ƒ…–‹‘•†‡ˆ‘”ƒ–‹‘•†‡²‡–›’‡
‘”‰ƒ‹•±‡•’ƒ”Ž‡•‘”‰ƒ‹•‡•†‘–”‡Ž°˜‡–Ž‡•’”‘ˆ‡••‹‘‡Ž•Ž‹„±”ƒ—šǤ

͵Ǥ͵ ƒ‹”‡…‘–”‹„—‡”Ž‡•ƒ—–‘Ǧ‡–”‡’”‡‡—”•Ž‡—”‡ˆˆ‘”–†‡ˆ‘”ƒ–‹‘
—‡…‡•‘‹–ŽƒŽ‡…–—”‡†—„‹ŽƒʹͲͲͻ†—”±‰‹‡†‡Žǯƒ—–‘Ǧ‡–”‡’”‡‡—”±–ƒ„Ž‹’ƒ”Žƒ
Žƒ†‡ƒ†‡†—•‡…”±–ƒ‹”‡
†ǯ–ƒ–‡…Šƒ”‰‡†‡•ǡ‘—‡±–—†‹ƒ–Ž‡•“—‡•–‹‘•ˆ”±“—‡–‡•’‘•±‡•’ƒ”Ž‡•ƒ—–‘Ǧ‡–”‡’”‡‡—”•Žǯǡ‘’‡—–
‡•–‹‡”“—ǯ—–‹‡”•†ǯ‡–”‡‡—š•‡Žƒ…‡–ƒ˜‡…Ž‡„—–†‡–‡•–‡”—‡‹†±‡ǡ•‘‹–†‡†±˜‡Ž‘’’‡”Ž‡—”‡–”‡’”‹•‡‡Žƒˆƒ‹•ƒ–

ƒ’’‘”–†‡‹••‹‘        Ͷ͹
±˜‘Ž—‡” ˜‡”• — •–ƒ–—– …Žƒ••‹“—‡Ǥ ‘—” …‡• ƒ—–‘Ǧ‡–”‡’”‡‡—”•  ˆ‘”– ’‘–‡–‹‡Žǡ ‹Ž •‡„Ž‡ —–‹Ž‡ †‡ ’”±˜‘‹” — †”‘‹–
•’±…‹ˆ‹“—‡Žƒˆ‘”ƒ–‹‘ǡˆ‹ƒ…±’ƒ”—‡…‘–‹•ƒ–‹‘ƒ††‹–‹‘‡ŽŽ‡Ž‡—”…‘–‹•ƒ–‹‘•‘…‹ƒŽ‡Ǥˆ‹†‡”‡•’‡…–‡”Žƒ•‹’Ž‹…‹–±
†— ”±‰‹‡ǡ …‡––‡ …‘–‹•ƒ–‹‘ •‡”ƒ‹– ƒ–—”‡ŽŽ‡‡– ’‡”­—‡ ‡ ²‡ –‡’• “—‡ Ž‡• …‘–‹•ƒ–‹‘• •‘…‹ƒŽ‡•ǡ ‡– •—” Žƒ ²‡
ƒ••‹‡––‡Ǥ‘—Œ‘—”•†ƒ•—•‘—…‹†‡•‹’Ž‹ˆ‹…ƒ–‹‘‡–†ǯ±…‘‘‹‡†‡‰‡•–‹‘‹Ž…‘˜‹‡†”ƒ‹–†‡…‘ˆ‹‡”Žƒ‰‡•–‹‘†‡•ˆ‘†•
‡–†—†‹•’‘•‹–‹ˆ—‘”‰ƒ‹•‡—‹“—‡Ǥ

͵ǤͶ ƒ…‹Ž‹–‡”Žƒ’‘”–ƒ„‹Ž‹–±†—†”‘‹–‹†‹˜‹†—‡ŽŽƒˆ‘”ƒ–‹‘‡–±–‡†”‡•‘„±±ˆ‹…‡’‘—”Ž‡•…”±ƒ–‡—”•‡–
”‡’”‡‡—”•†Ǯ‡–”‡’”‹•‡
ˆ‹†‡…‘’Ž±–‡”Žƒ‡•—”‡‹•–ƒ—”ƒ–Žƒ’‘”–ƒ„‹Ž‹–±†—†”‘‹–‹†‹˜‹†—‡ŽŽƒˆ‘”ƒ–‹‘ǡ‹Ž‡•–’”‘’‘•±†‡’‡”‡––”‡ƒ—
‘—˜‡ƒ— …Š‡ˆ †ǯ‡–”‡’”‹•‡ †‡ „±±ˆ‹…‹‡” †‡• †”‘‹–• Ž‹±• ƒ— †”‘‹– ‹†‹˜‹†—‡Ž  Žƒ ˆ‘”ƒ–‹‘ǡ ƒ…“—‹• …Š‡œ •‘ ƒ…‹‡
‡’Ž‘›‡—”ǡ“—‹•‡”ƒ‹‡–—–‹Ž‹•ƒ„Ž‡•†—”ƒ–—†±Žƒ‹“—ǯ‹Ž…‘˜‹‡†”ƒ†‡ˆ‹š‡”Ǥ‡’ƒ‹‡‡–†‡Žƒ•‘‡•‡”ƒ‹–ƒ••—”±’ƒ”
Žǯ‘”‰ƒ‹•‡…‘ŽŽ‡…–‡—”’ƒ”‹–ƒ‹”‡ƒ‰”±‡ȋȌ†‘–”‡Ž°˜‡Ž‡‘—˜‡ƒ—…Š‡ˆ†ǯ‡–”‡’”‹•‡Ǥ‡†”‘‹–‡•‡”ƒ‹–‘„‹Ž‹•ƒ„Ž‡“—‡
’ƒ”Žƒ’‡”•‘‡†‘–Žǯƒ…–‹˜‹–±‹†±’‡†ƒ–‡‡“—ƒŽ‹–±†‡…Š‡ˆ†ǯ‡–”‡’”‹•‡‡•–Žƒ•‡—Ž‡ƒ…–‹˜‹–±’”‘ˆ‡••‹‘‡ŽŽ‡Ǥ‘—–”‡ǡ
Ž‡ †‹•’‘•‹–‹ˆ ƒ…–—‡Ž †ǯ‹…‹–ƒ–‹‘ ’‘—””ƒ‹– ²–”‡ ±–‡†— ƒ—š ˆ‘…–‹‘ƒ‹”‡• “—‹ “—‹––‡– Žƒ ˆ‘…–‹‘ ’—„Ž‹“—‡ ’‘—” …”±‡” ‘—
”‡’”‡†”‡—‡‡–”‡’”‹•‡Ǥ
Ž ‡•– ±‰ƒŽ‡‡– ’”‘’‘•± †‡ ’‡”‡––”‡ ƒ— •ƒŽƒ”‹± ’‘”–‡—” †ǯ— ’”‘Œ‡– †‡ •—‹˜”‡ǡ ²‡ •ƒ• Žǯƒ……‘”† ’”±ƒŽƒ„Ž‡ †‡ •‘
‡’Ž‘›‡—”ǡ †‡• ƒ…–‹‘• †̵ƒ……‘’ƒ‰‡‡–ǡ †̵‹ˆ‘”ƒ–‹‘ ‡– †‡ …‘•‡‹Ž †‹•’‡•±‡• ƒ—š …”±ƒ–‡—”• ‘— ”‡’”‡‡—”•
†̵‡–”‡’”‹•‡•ƒ‰”‹…‘Ž‡•ǡƒ”–‹•ƒƒŽ‡•ǡ…‘‡”…‹ƒŽ‡•‘—Ž‹„±”ƒŽ‡•Ǥ‘ˆ‘”±‡–ƒ—š†‹•’‘•‹–‹‘•ƒ…–—‡ŽŽ‡•ǡŽƒˆ‘”ƒ–‹‘•‡
†±”‘—Ž‡”ƒ‹–ǡ‡Žǯƒ„•‡…‡†ǯƒ……‘”††‡Žǯ‡’Ž‘›‡—”ǡ‡†‡Š‘”•†—–‡’•†‡–”ƒ˜ƒ‹ŽǤ

͵Ǥͷ ‡†”‡Žǯ‘ˆˆ”‡†‡ˆ‘”ƒ–‹‘Ž‹•‹„Ž‡‡–ƒ……‡••‹„Ž‡ƒ—š…”±ƒ–‡—”•Ȁ”‡’”‡‡—”•†ǯ‡–”‡’”‹•‡
‡•ƒ…–‹‘•‡ƒ–‹°”‡†ǯ‘”‹‡–ƒ–‹‘˜‡”•Žƒˆ‘”ƒ–‹‘Žƒ…”±ƒ–‹‘Ȁ”‡’”‹•‡†ǯ‡–”‡’”‹•‡•ǡ’”±•‡–ƒ–—‹–±”²–…‡”–ƒ‹ǡ
•‘–†ǯ‘”‡•‡–†±Œ‡±‡•’ƒ”…‡”–ƒ‹‡••–”—…–—”‡•Ǥ’‡—–’ƒ”‡š‡’Ž‡…‹–‡”Žǯ‹‹–‹ƒ–‹˜‡–”‡’”‹•‡ǡ‹‹–‹±‡’ƒ”Žƒ
”±‰‹‘ Ž‡Ǧ†‡Ǧ ”ƒ…‡ǡ ‘— Ž‡• „‹Žƒ• †‡ …‘’±–‡…‡• ‡–”‡’”‡‡—”‹ƒŽ‡• ”±ƒŽ‹•±• ’ƒ” Ž‡   ‘— ’ƒ” …‡”–ƒ‹‡•
‡–”‡’”‹•‡•†ǯ‘—–Ǧ’Žƒ…‡‡–†ƒ•Ž‡…ƒ†”‡†‡‹••‹‘•†‡”‡…Žƒ••‡‡–Ǥ
Ž ‡•– ’”‘’‘•± “—‡ …‡ –›’‡ †‡ ’”‡•–ƒ–‹‘ •‘‹– ƒ……‡••‹„Ž‡  –‘—– ’‘”–‡—” †‡ ’”‘Œ‡– “—‹ ‡ ˆƒ‹– Žƒ †‡ƒ†‡ǡ …‡ “—‹ Ž—‹
’‡”‡––”ƒ‹–†ǯ²–”‡‘”‹‡–±˜‡”•†‡•ˆ‘”ƒ–‹‘•ƒ†ƒ’–±‡•ǡ“—ǯ‡ŽŽ‡•”‡Ž°˜‡–†‡Žǯƒ…“—‹•‹–‹‘†‡•ƒ˜‘‹”Ǧˆƒ‹”‡’”‘ˆ‡••‹‘‡Ž•
‘—“—ǯ‡ŽŽ‡••‘‹‡–Ž‹±‡•Žƒ±–Š‘†‡†‡…”±ƒ–‹‘‘—†‡”‡’”‹•‡†ǯ‡–”‡’”‹•‡•Ǥ

ƒ’’‘”–†‡‹••‹‘        Ͷͺ
Ž ‡•– ±‰ƒŽ‡‡– ’”‘’‘•± †‡ ˆƒ‹”‡ ’”‡†”‡ ‡ …‘’–‡ǡ †ƒ• Žƒ ‹••‹‘ †— †±Ž±‰—± ‹–‡”‹‹•–±”‹‡Ž  Žǯ‹ˆ‘”ƒ–‹‘ ‡– 
Žǯ‘”‹‡–ƒ–‹‘ ’”‘ˆ‡••‹‘‡ŽŽ‡ “—‹ ˜‹‡– †ǯ²–”‡ †±•‹‰±ǡ Ž‡• „‡•‘‹• •’±…‹ˆ‹“—‡• †‡• ’‘”–‡—”• †‡ ’”‘Œ‡– †‡ …”±ƒ–‹‘ ‘— †‡
”‡’”‹•‡ †ǯ‡–”‡’”‹•‡•ǡ ƒˆ‹ “—‡ …‡—šǦ…‹ „±±ˆ‹…‹‡–ǡ ’‘—” …‘…”±–‹•‡” Ž‡—” ’”‘Œ‡– ’”‘ˆ‡••‹‘‡Žǡ †‡ Žƒ ²‡ “—ƒŽ‹–±
†ǯ‹ˆ‘”ƒ–‹‘‡–†—²‡ƒ’’—‹“—‡–‘—–‡’‡”•‘‡•‘—Šƒ‹–ƒ–•—‹˜”‡—‡ˆ‘”ƒ–‹‘Ǥ

ˆ‹ǡŽ‡•‘”‰ƒ‹•‡•Žƒ„‡ŽŽ‹•±•†‘‹˜‡–’‡”‡––”‡ƒ—’‘”–‡—”†‡’”‘Œ‡–†‡„±±ˆ‹…‹‡”’Ž‡‹‡‡–†‡Ž‡—”••‡”˜‹…‡•ǡ…̵‡•–ǦǦ
†‹”‡ǣ
 †‡†‹•’‘•‡”†̵—‡‹ˆ‘”ƒ–‹‘‡šŠƒ—•–‹˜‡‡–‘„Œ‡…–‹˜‡•—”Ž‡•±–‹‡”•ǡŽ‡•…‘’±–‡…‡•‡–Ž‡•“—ƒŽ‹ˆ‹…ƒ–‹‘•
±…‡••ƒ‹”‡•’‘—”Ž‡•‡š‡”…‡”ǡŽ‡•†‹•’‘•‹–‹ˆ•†‡ˆ‘”ƒ–‹‘‡–†‡…‡”–‹ˆ‹…ƒ–‹‘ǡƒ‹•‹“—‡Ž‡•‘”‰ƒ‹•‡•†‡ˆ‘”ƒ–‹‘
‡–Ž‡•Žƒ„‡Ž•†‡“—ƒŽ‹–±†‘–…‡—šǦ…‹„±±ˆ‹…‹‡–Ǣ
 †ǯ‘„–‡‹”†‡•…‘•‡‹Ž•’‡”•‘ƒŽ‹•±•ƒˆ‹†‡’‘—˜‘‹”…Š‘‹•‹”‡…‘ƒ‹••ƒ…‡†‡…ƒ—•‡—‡ƒ…–‹˜‹–±‹†±’‡†ƒ–‡ǡ
—‡ˆ‘”ƒ–‹‘‘——‡…‡”–‹ˆ‹…ƒ–‹‘ƒ†ƒ’–±‡•‡•ƒ•’‹”ƒ–‹‘•ǡ•‡•ƒ’–‹–—†‡•‡–ƒ—š’‡”•’‡…–‹˜‡•†ǯ±˜‘Ž—–‹‘
’”±˜‹•‹„Ž‡†‡Žƒ•‘…‹±–±ǡ†‡Ž̵±…‘‘‹‡‡–†‡Ž̵ƒ±ƒ‰‡‡–†—–‡””‹–‘‹”‡Ǣ
 Ž‘”•“—‡Žǯƒ…–‹˜‹–±ǡŽƒˆ‘”ƒ–‹‘‘—Žƒ…‡”–‹ˆ‹…ƒ–‹‘‡˜‹•ƒ‰±‡ˆƒ‹–Ž̵‘„Œ‡–†̵—•‡”˜‹…‡†̵‘”‹‡–ƒ–‹‘‘—
†̵ƒ……‘’ƒ‰‡‡–•’±…‹ˆ‹“—‡ǡ†̵²–”‡‘”‹‡–±†‡ƒ‹°”‡’‡”–‹‡–‡˜‡”•…‡Ž—‹Ǧ…‹Ǥ

ƒ’’‘”–†‡‹••‹‘        Ͷͻ
ιͶǦ
ǯ

ǯ

‡•‡…–‡—”†‡Žǯ±…‘‘‹‡•‘…‹ƒŽ‡‡–•‘Ž‹†ƒ‹”‡ȋȌ”ƒ••‡„Žƒ‹–‡ʹͲͲ͹’Ž—•†‡ʹͲͲͲͲͲ‡–”‡’”‹•‡•ƒ˜‡…’Ž—•†‡ʹǡʹ
‹ŽŽ‹‘•†̵‡’Ž‘‹•‡ ”ƒ…‡‡–ͳͳ‹ŽŽ‹‘•‡—”‘’‡Ǥ‡––‡ƒ…–‹˜‹–±’”±•‡–‡—‡Œ‡—±…‘‘‹“—‡‡–•‘…‹ƒŽ
’ƒ”–‹…—Ž‹°”‡‡–‹’‘”–ƒ–Ǥ
–”‡ʹͲͲͳ‡–ʹͲͲ͸ǡŽ‡–ƒ—š†‡…”‘‹••ƒ…‡ƒ—‡Ž‘›‡†‡Žǯ‡•–’Ž—•‹’‘”–ƒ–“—‡…‡Ž—‹†—•‡…–‡—”’—„Ž‹…‡…‡“—‹
…‘…‡”‡Ž‡˜‘Ž—‡†ǯ‡’Ž‘‹ȋΪʹǡ͸Ψ…‘–”‡ΪʹǡͳΨȌ‡–Ž‡•±“—‹˜ƒŽ‡–•–‡’•’Ž‡‹ȋΪ͵ǡͳΨ…‘–”‡Ϊʹǡ͹ ΨȌǤ
ƒ’’‘”–±ƒ—•‡…–‡—”’”‹˜±Š‘”•ǡ…‡†›ƒ‹•‡‡•–’Ž—•ƒ”“—±ǣ“—ǯ‹Ž•ǯƒ‰‹••‡†—‘„”‡†ǯ±–ƒ„Ž‹••‡‡–•ȋΪͳǡ͸Ψ
…‘–”‡ ΪͲǡͻΨȌǡ †— ‘„”‡ †ǯ‡’Ž‘‹• ȋΪʹǡ͸Ψ …‘–”‡ ΪͳǡͳΨȌǡ ‘— †‡ Žƒ …‘˜‡”•‹‘ †‡ Žǯ‡’Ž‘‹ ‡  ȋΪ͵ǡͳΨ …‘–”‡
ΪͲǡͷΨȌǡ Žǯ ƒˆˆ‹…Š‡ •—” Ž‡• …‹“ ƒ±‡• ‘„•‡”˜±‡• †‡• –ƒ—š †‡ …”‘‹••ƒ…‡ •‡•‹„Ž‡‡– •—’±”‹‡—”• ƒ—š ‡–”‡’”‹•‡•
–”ƒ†‹–‹‘‡ŽŽ‡•Ǥ‹•ǦǦ˜‹•†—•‡…–‡—”’”‹˜±ǡŠ‘”•ǡ‡ŽŽ‡”‡’”±•‡–‡ͻǡͷΨ†‡•‡–”‡’”‹•‡•‡–’Ž—•†‡ͳ͵Ψ†‡•‡’Ž‘‹•Ǥƒ
†›ƒ‹“—‡ †‡ …”‘‹••ƒ…‡ †‡ Žǯ‡’Ž‘‹ ‡  •—” Žƒ ’±”‹‘†‡ ʹͲͲͳǦʹͲͲ͸ ‡•– †‡—š ˆ‘‹• ‡– †‡‹‡ •—’±”‹‡—”‡  …‡ŽŽ‡ †‡•
‡–”‡’”‹•‡•’”‹˜±‡•Ǥͳͷ

‘•‹†±”±ƒ—’ƒ”ƒ˜ƒ–…‘‡—‡ƒ’’”‘…Š‡ƒ”‰‹ƒŽ‡‡ƒ–‹‘‹‡ƒ˜‡…Žǯ‡ˆˆ‹…ƒ…‹–±±…‘‘‹“—‡Žǯ‡–”‡’”‡‡—”‹ƒ–•‘…‹ƒŽ
‡•–ƒ—Œ‘—”†̵Š—‹ƒ–—”‡ŽŽ‡‡–”‡…‘—‡–•—•…‹–‡†‡’—‹•“—‡Ž“—‡•ƒ±‡•†‡‘„”‡—•‡•˜‘…ƒ–‹‘•†ǯ‡–”‡’”‡‡—”•“—‹
˜‘‹‡–†ƒ•…‡––‡ˆ‘”‡—‡ƒŽ–‡”ƒ–‹˜‡’”‘’‘•ƒ–—‡ƒ’’”‘…Š‡“—‹Ž‹‡Žƒˆ‘‹•†‡•‘„Œ‡…–‹ˆ•ƒ”…Šƒ†•‡–•‘…‹ƒ—šǤ

‡• ‡–”‡’”‡‡—”• •̵‘”‹‡–ƒ– ˜‡”• Žǯ …Š‡”…Š‡– ƒ˜ƒ– –‘—–  ƒŽŽ‹‡” Žƒ ±…‡••‹–± †ǯ—‡ ‡–”‡’”‹•‡ ±…‘‘‹“—‡‡–
”‡–ƒ„Ž‡‡–’‡”ˆ‘”ƒ–‡†ƒ•Žǯ‘”‰ƒ‹•ƒ–‹‘ƒ˜‡…—‘„Œ‡…–‹ˆ†‡ƒ–—”‡’Ž—••‘…‹ƒŽ‡Ǥ‡–ƒ•’‡…–•‘…‹ƒŽ•‡”‡–”‘—˜‡–ƒ–†ƒ•
Žǯ‘”‰ƒ‹•ƒ–‹‘‹–‡”‡†‡Žǯ‡–”‡’”‹•‡ǡ“—‡†ƒ•Ž‡•”ƒ’’‘”–•†‡Žǯ‡–”‡’”‹•‡ƒ˜‡…•‘‡˜‹”‘‡‡–Ǥ
‹•‹ǡ Ž‡ ’Ž—• •‘—˜‡– Žǯ‡–”‡’”‹•‡ ‘’–‡ ’‘—” —‡ ˆ‘”‡ Œ—”‹†‹“—‡ ˆƒ…‹Ž‹–ƒ– …‡––‡ ‘”‰ƒ‹•ƒ–‹‘ǡ ‘îǡ ’ƒ” ‡š‡’Ž‡ Žƒ
”±’ƒ”–‹–‹‘†‡Žǯ‡š…±†‡–‡•–…‘•‡”˜±‡‡˜—‡†‡•ƒ–‹•ˆƒ‹”‡Žƒ…”‘‹••ƒ…‡‘—†‹•–”‹„—±‡•‡Ž‘†‡•‘†ƒŽ‹–±•“—‹‡•‘–
’ƒ•‘—’‡—Ž‹±‡•Žƒ’ƒ”–†‡…ƒ’‹–ƒŽ†±–‡—Ǥ

15
–Žƒ•†‡Ž̵±…‘‘‹‡•‘…‹ƒŽ‡‡–•‘Ž‹†ƒ‹”‡‡ ”ƒ…‡‡–†ƒ•Ž‡•”±‰‹‘•Ǧ”±ƒŽ‹•±‡’ƒ”Ž̵„•‡”˜ƒ–‘‹”‡ƒ–‹‘ƒŽ†‡Ž̵±…‘‘‹‡•‘…‹ƒŽ‡‡–•‘Ž‹†ƒ‹”‡ȂȂͲͻȀʹͲͲͻ

ƒ’’‘”–†‡‹••‹‘        ͷͲ
ƒ”ƒ‹ŽŽ‡—”•ǡ‡ŽŽ‡†‡ƒ†‡•‘—˜‡–•‡•ˆ‘—”‹••‡—”•†‡Ž—‹‰ƒ”ƒ–‹”Žǯ±–Š‹“—‡†‡Ž‡—”’”‘†—…–‹‘ȋ…‘‡”…‡±“—‹–ƒ„Ž‡ǡ
’”‘†—‹–•±…‘Ž‘‰‹“—‡•ǥȌǡ‡–•‡•…Ž‹‡–•†ǯƒ†Š±”‡”…‡––‡˜‹•‹‘ǡ“—‹––‡ƒ……‡’–‡”†‡•’”‹š’Ž—•±Ž‡˜±•“—‹†±…‘—Ž‡–†‡
…‡––‡±–Š‹“—‡Ǥ

̵‡•‡„Ž‡•ǯ‹•…”‹–†‘…†ƒ•—‡†±ƒ”…Š‡•‘Ž‹†ƒ‹”‡†‘–Žǯ‘„Œ‡–‡•–‘–ƒ‡–†ǯƒ’’‘”–‡”†‡••‘Ž—–‹‘•‹‘˜ƒ–‡•
’ƒ” —‡ ƒ’’”‘…Š‡ ’Ž—• ”‡•’‘•ƒ„Ž‡ ‡– —‡ ‰‡•–‹‘ ‹‡—š ‘”‹‡–±‡ †‡• ‡ˆˆ‡–• ‡– †‡• „±±ˆ‹…‡• †‡ Žǯ‡–”‡’”‹•‡Ǥ
ǯ‡–”‡’”‡‡—”‹ƒ– •‘…‹ƒŽ •ǯ‹•…”‹– †ƒ• —‡ †±ƒ”…Š‡ ’Ž—• –‘—”±‡ ˜‡”• Ž‡• ‹–±”²–• …‘ŽŽ‡…–‹ˆ•Ǥ ‡—” ƒ…–‹‘ ’‘—””ƒ‹– ²–”‡
†±–‡”‹ƒ–‡†ƒ•Ž‡…‘–‡š–‡ƒ…–—‡Ž†ǯƒ—‰‡–ƒ–‹‘†‡•’Š±‘°‡•†ǯ‡š…Ž—•‹‘‡–†ǯƒ……”‘‹••‡‡–†‡•‹±‰ƒŽ‹–±•Ǥ

ƒŽ‰”±Žǯ‡••‘”“—‡…‡•‡…–‡—”…‘ƒÁ–ƒ…–—‡ŽŽ‡‡–ǡŽƒ’”‡—˜‡‡•‘–Ž‡•‘„”‡—•‡•±–—†‡•‡–Ž‡•‡•‡‹‰‡‡–••—”Ž‡
•—Œ‡–ȋ…”±ƒ–‹‘†̵—‡…Šƒ‹”‡–”‡’”‡‡—”‹ƒ–‘…‹ƒŽŽǯ‡–…ǤȌǡŽ̵”‡•–‡±ƒ‘‹•ǡ…‘–”ƒ‹”‡‡–ƒ—šƒ—–”‡•’ƒ›•
‡—”‘’±‡•ǡ±…‘—‡‡–ƒ••‡œ’‡—†±˜‡Ž‘’’±‡‡ ”ƒ…‡Ǥ
 –‹–”‡ †̵‹ŽŽ—•–”ƒ–‹‘ǡ Ž‡• •›•–°‡• †‡ •–ƒ–‹•–‹“—‡• ‡ Žƒ ”‡…‘ƒ‹••‡– ’ƒ• …‘‡ — •‡…–‡—” ‹•–‹–—–‹‘‡Ž †‹•–‹…–Ǥ ‡
…Šƒ’ ‡‰Ž‘„‡ †‡ ‘„”‡—š …‘†‡   ‡– •‡ ”±•—‡ǡ ‡ –‡”‡• †‡ •–”—…–—”‡• Œ—”‹†‹“—‡•ǡ ‡ Ͷ ˆƒ‹ŽŽ‡•ǣ…‘‘’±”ƒ–‹˜‡•ǡ
—–—‡ŽŽ‡•ǡƒ••‘…‹ƒ–‹‘•‡–ˆ‘†ƒ–‹‘•Ǥ

ǯ±…‘‘‹‡ˆ”ƒ­ƒ‹•‡•‡˜‘‹–ƒ‹•‹’”‹˜±‡†‡•„±±ˆ‹…‡•’‘–‡–‹‡Ž•“—‡’‡—˜‡–‡‰‡†”‡”—‡±‡”‰‡…‡ƒ••‹˜‡†‡…‡•
‡–”‡’”‹•‡•ǡ ‘” Ž‡—”• ƒ’’‘”–• •‘– ’‘—”–ƒ– ”±‡Ž• ‡– —Ž–‹’Ž‡•Ǥ ‡• ƒ’’‘”–• •̵‹•…”‹˜‡– •‘—˜‡– †ƒ• —‡ †±ƒ”…Š‡ †‡
’”‘‘–‹‘ †‡ ‘—˜‡ŽŽ‡• ƒ…–‹˜‹–±• ‘— ‘†‡• †ǯ‘”‰ƒ‹•ƒ–‹‘ ‡– ’”‘’‘•‡– †‡• ’”‘Œ‡–• ±…‘‘‹“—‡• ‹‘˜ƒ–• ‡–
•–”—…–—”ƒ–• ’‘—” Ž‡ †±˜‡Ž‘’’‡‡– Ž‘…ƒŽ ‡– ƒ–‹‘ƒŽǤ  Ž‡ ”‡–”‘—˜‡”ƒ ‘–ƒ‡– †ƒ• Ž‡• ƒ…–‹˜‹–±• †‡ •‡”˜‹…‡•  Žƒ
’‡”•‘‡ǡ Ž‡ †±˜‡Ž‘’’‡‡– †—”ƒ„Ž‡ ‡– Ž‡ …‘‡”…‡ ±“—‹–ƒ„Ž‡ǡ Žƒ •ƒ–± ‡– Ž̵±†—…ƒ–‹‘ǡ Ž̵‹•‡”–‹‘ ’ƒ” Ž̵ƒ…–‹˜‹–±
±…‘‘‹“—‡Ǥ

‡•‘–…‡•‡–”‡’”‹•‡•“—‹…‘…‹Ž‹‡–Žƒˆ‘‹•†‹‡•‹‘±…‘‘‹“—‡‡–†‹‡•‹‘•‘…‹ƒŽ‡“—‹à—˜”‡–†ƒ•†‡••‡…–‡—”•
‘îŽ̵±…‘‘‹‡–”ƒ†‹–‹‘‡ŽŽ‡•‡•‡–ƒŽŽ̵ƒ‹•‡Ǥ̵‡•–‘–ƒ‡–Ž‡…ƒ•ƒ˜‡…Ž‡•‡…–‡—”…‘‘’±”ƒ–‹ˆ‡œ‘‡”—”ƒŽ‡ǡ‘—Ž‡
•‡…–‡—”ƒ••‘…‹ƒ–‹ˆ†ƒ•Ž‡•“—ƒ”–‹‡”•’‘Ž‹–‹“—‡•†‡Žƒ˜‹ŽŽ‡Ǥ
Ž ‡•– †‘… –‡’• †̵ƒ……‘’ƒ‰‡” …‡ ‘—˜‡‡– ‡ ̶†±ƒ”‰‹ƒŽ‹•ƒ–̶ Ž̵‡–”‡’”‡‡—”‹ƒ– •‘…‹ƒŽ ’ƒ” ”ƒ’’‘”– ƒ—š ƒ—–”‡•
ˆ‘”‡•†̵‡–”‡’”‡‡—”‹ƒ–ǡŽ̵‡Œ‡—ƒ–‹‘ƒŽ‡•–†‡–ƒ‹ŽŽ‡ǡ’—‹•“—ǯ‹Ž•ǯƒ‰‹–†‡–‹”‡”’ƒ”–‹†‡•ƒ’’‘”–•„±±ˆ‹“—‡•‡–†‡Žƒ•‘—”…‡
†ǯ‡’Ž‘‹•…‘•‹†±”ƒ„Ž‡•“—‡…‘•–‹–—‡–…‡•ƒ…–‹˜‹–±•Ǥ

ƒ’’‘”–†‡‹••‹‘        ͷͳ


ͶǤͳ Žƒ”‰‹”Žƒ•‡•‹„‹Ž‹•ƒ–‹‘Žǯ±…‘‘‹‡•‘…‹ƒŽ‡‡–•‘Ž‹†ƒ‹”‡ȋȌ
̵‘„‹Ž‹•‡†‡’Ž—•‡’Ž—•Ž‡•Œ‡—‡•†ƒ•Žƒ‡•—”‡‘Ž‡‡•–‡…‘Š±”‡…‡ƒ˜‡…Ž‡—”•ƒ•’‹”ƒ–‹‘•‡–Ž‡—”•˜ƒŽ‡—”•Ǥ
 ‡ˆˆ‡–ǡ ‘„”‡—š •‘– …‡—š “—‹ •̵‡‰ƒ‰‡– †ƒ• †‡• ’”‘Œ‡–• ˜‹•ƒ–  ”‡˜‹–ƒŽ‹•‡” Ž‡—” “—ƒ”–‹‡”ǡ  ”‡…‘•–”—‹”‡ †— Ž‹‡
•‘…‹ƒŽǡ †‡ Žƒ •‘Ž‹†ƒ”‹–±ǣ ͺͳΨ †‡• ‘‹• †‡ ʹͷ ƒ• ‡•–‹‡– “—‡ …‡ –›’‡ †ǯ‡–”‡’”‹•‡• †‘‹– •‡ †±˜‡Ž‘’’‡” †ƒ• Ž‡•
’”‘…Šƒ‹‡•ƒ±‡•Ǥǯƒ—–”‡’ƒ”–ǡ’ƒ”‹Ž‡•Œ‡—‡•†‡‘‹•†‡͵Ͳƒ•“—‹•‘—Šƒ‹–‡–…”±‡”—‡‡–”‡’”‹•‡ȋͷ͵ΨȌǡͷͻΨ
†̵‡–”‡‡—š•‘—Šƒ‹–‡–“—‡Ž‡—”’”‘Œ‡–•ǯ‹•…”‹˜‡†ƒ•Ž‡…ƒ†”‡†‡Ž̵ͳ͸Ǥ
̵ ƒ †‘… –‘—• Ž‡• ƒ–‘—–• ’‘—” ‹–±”‡••‡” †‡ ‘„”‡—š Œ‡—‡• “—‹ ‘– ‡˜‹‡ †‡ •ǯ‹˜‡•–‹” †ƒ• —’”‘Œ‡– …‘ŽŽ‡…–‹ˆǤ Ž
…‘˜‹‡–ƒ—Œ‘—”†̵Š—‹†̵‹…‹–‡”‡–†‡•‡•‹„‹Ž‹•‡”Ž‡’Ž—•‰”ƒ†‘„”‡†‡˜‡‹”‡–”‡’”‡‡—”•‘…‹ƒŽǤ
ƒ •‡•‹„‹Ž‹•ƒ–‹‘  Ž̵‡–”‡’”‡‡—”‹ƒ– †‘‹– …‘’”‡†”‡ Žƒ •‡•‹„‹Ž‹•ƒ–‹‘  –‘—–‡• Ž‡• ˆ‘”‡• †̵‡–”‡’”‡‡—”‹ƒ–ǡ ’‘—” ›
ƒ‹†‡”‹Ž‡•–’”‘’‘•±ǡ†ƒ•Ž‡…ƒ†”‡†‡•‹••‹‘•†‡Žǯ„•‡”˜ƒ–‘‹”‡†‡•”ƒ–‹“—‡•±†ƒ‰‘‰‹“—‡•‡–”‡’”‡‡—”‹ƒ–ͳ͹ǡ“—‡
•‘‹–‹–±‰”±†ƒ••‡•–”ƒ˜ƒ—šŽ‡•ƒ…–‹‘•‡–Ž‡•‘—–‹Ž•ˆƒ˜‘”‹•ƒ–Ž̵‡–”‡’”‡‡—”‹ƒ–•‘…‹ƒŽǤ

ͶǤʹ ƒ˜‘”‹•‡”†‡•’ƒ••‡”‡ŽŽ‡•‡–”‡Žǯ±…‘‘‹‡•‘…‹ƒŽ‡‡–•‘Ž‹†ƒ‹”‡‡–Žǯ±…‘‘‹‡†‹–‡̶–”ƒ†‹–‹‘‡ŽŽ‡̶’‘—”
”±’‘†”‡ƒ—š„‡•‘‹•†‡•’‘”–‡—”•†‡’”‘Œ‡–‡–†‡•‡–”‡’”‡‡—”•†‡Žǯ
̵ …‘•–‹–—‡ ƒ—Œ‘—”†̵Š—‹ — ‡Œ‡— •–”ƒ–±‰‹“—‡ ‹’‘”–ƒ–ǡ “—̵‹Ž •̵ƒ‰‹••‡ †— †±˜‡Ž‘’’‡‡– †‡ ‘—˜‡ŽŽ‡• ƒ…–‹˜‹–±•
±…‘‘‹“—‡•ǡ†‡Žƒ…”±ƒ–‹‘‘—†—ƒ‹–‹‡†‡Ž̵‡’Ž‘‹‡–†‡Žƒ”‡’”‹•‡Ȁ–”ƒ•‹••‹‘†ǯ‡–”‡’”‹•‡•Ǥ
‘—”†±˜‡Ž‘’’‡”‡–…‘ˆ‘”–‡”Žƒ’Žƒ…‡“—‡–‹‡–ƒ—Œ‘—”†ǯŠ—‹Žǯǡ‹Ž‡•–’”‘’‘•±†ǯ‡‰ƒ‰‡”•—”Žƒ„ƒ•‡†—˜‘Ž‘–ƒ”‹ƒ–—‡
”±ˆŽ‡š‹‘‰Ž‘„ƒŽ‡”±—‹••ƒ–Ž‡•ƒ…–‡—”•†‡Ž̵‡–†‡Ž̵ƒ’’—‹Žƒ…”±ƒ–‹‘Ȁ”‡’”‹•‡†̵‡–”‡’”‹•‡•ǡƒˆ‹“—‡Ž‡•’”‘’‘•‹–‹‘•
“—‹ •ǯ‡ †±‰ƒ‰‡– ’—‹••‡– ‘ˆˆ”‹” ƒ—š ‡–”‡’”‡‡—”• •‘…‹ƒ—š Ž‡• ‘›‡• ‡– Ž‡• ”‡••‘—”…‡• ’‘—” ƒ……”‘Á–”‡ Ž‡—”•
’‡”ˆ‘”ƒ…‡• ±…‘‘‹“—‡• ‡– •‘…‹ƒŽ‡•Ǥ Ž …‘˜‹‡†”ƒ ’ƒ” ƒ‹ŽŽ‡—”• †‡ ˆƒ˜‘”‹•‡” Ž̵±…Šƒ‰‡ †‡ „‘‡• ’”ƒ–‹“—‡• ‡– †‡
•ǯ‹•’‹”‡”†‡‘†°Ž‡•‡š‹•–ƒ–•ƒ—‹˜‡ƒ—‡—”‘’±‡‡–‹–‡”ƒ–‹‘ƒŽǤ



16
‡”…‡’–‹‘†‡Ž̵‡–”‡’”‡‡—”‹ƒ–•‘…‹ƒŽ’ƒ”Ž‡•ˆ”ƒ­ƒ‹•Ǧ•‘†ƒ‰‡†‡Ž̵‹•–‹–—–•ƒǦŒƒ˜‹‡”ʹͲͳͲ’‘—”Ž̵˜‹•‡
17
Ǧ…”±±‡ʹͲͲͳ’ƒ”Ž‡•‹‹•–°”‡•…Šƒ”‰±•†‡Žƒ”‡…Š‡”…Š‡ǡ†‡Žǯ±†—…ƒ–‹‘ƒ–‹‘ƒŽ‡ǡ†‡Žǯ‹†—•–”‹‡ǡŽǯ‰‡…‡’‘—”Žƒ…”±ƒ–‹‘†ǯ‡–”‡’”‹•‡•ȋȌ‡–Žǯ…ƒ†±‹‡†‡
Žǯ–”‡’”‡‡—”‹ƒ–’‘—”†±˜‡Ž‘’’‡”Žƒ•‡•‹„‹Ž‹•ƒ–‹‘‡–Žƒˆ‘”ƒ–‹‘Žǯ‡–”‡’”‡‡—”‹ƒ–†ƒ•Ž‡•›•–°‡±†—…ƒ–‹ˆȌ

ƒ’’‘”–†‡‹••‹‘        ͷʹ
ͶǤ͵‹‡—šƒ……—‡‹ŽŽ‹”‡–ƒ……‘’ƒ‰‡”Ž‡•’‘”–‡—”•†‡’”‘Œ‡–†‡Ž̵
̵— †‡• ’”‹…‹’ƒ—š ˆ”‡‹•  Ž̵±‡”‰‡…‡ ‡–  Ž̵ƒ‘”­ƒ‰‡ †‡• ’‘”–‡—”• †‡ ’”‘Œ‡–ǡ ‡•– Žƒ ±…‘ƒ‹••ƒ…‡ †‡• †‹•’‘•‹–‹ˆ•
†ǯƒ……‘’ƒ‰‡‡– ˜‡”• Žǯ –ƒ– ’ƒ” Ž‡• ’‘”–‡—”• †‡ ’”‘Œ‡–•ǡ Ž‡ ‰”ƒ† ’—„Ž‹…ǡ “—‡ Ž‡• ”±•‡ƒ—š †̵ƒ……‘’ƒ‰‡‡– †‹–
̶‰±±”ƒŽ‹•–‡•̶Ǥ ƒ” ƒ‹ŽŽ‡—”•ǡ Žǯ‘ˆˆ”‡ †ǯƒ……‘’ƒ‰‡‡– †— •‡…–‡—” †‡ Ž̵ ǯ‡•– ’ƒ• •—ˆˆ‹•ƒ‡– •–”—…–—”±‡ ‡– Ž‹•‹„Ž‡Ǥ
‘—”ƒ••—”‡”—ƒ……‘’ƒ‰‡‡–‘’–‹ƒŽ‡–ƒ’’”±Š‡†‡”Ž‡•„‡•‘‹•’ƒ”–‹…—Ž‹‡”•†‡•‡–”‡’”‡‡—”•†‡Žǯǡ—‡„‘‡
…‘’”±Š‡•‹‘ †‡ …‡ …Šƒ’ ‡•– ‹†‹•’‡•ƒ„Ž‡Ǥ Ž ‡•– †‘… ’”‘’‘•± “—‡ Ž‡• ‡„”‡• †— ‘‹–± ›‡”‰‹‡• ±•‡ƒ—š
–”ƒ˜ƒ‹ŽŽ‡–ƒ˜‡…Ž‡•”‡’”±•‡–ƒ–•†‡Ž̵ƒˆ‹†‡ǣ
 …”‘‹•‡”Ž‡—”•’”ƒ–‹“—‡•”‡•’‡…–‹˜‡•ǡ
 ‡”‹…Š‹”Ž‡—”•”±ˆŽ‡š‹‘•ǡ
 ±–‡†”‡Ž‡—”•…‘ƒ‹••ƒ…‡••—”Ž̵ǡ
 ‹†‡–‹ˆ‹‡”†‡“—‡ŽŽ‡ƒ‹°”‡Ž‡•”±•‡ƒ—š…Žƒ••‹“—‡•’‡—˜‡–‹–±‰”‡”…‡––‡†‹‡•‹‘ƒˆ‹†̵²–”‡Ž̵±…‘—–‡†‡•
’”‘Œ‡–•†‡Ž̵‡–ƒ‹•‹‹‡—šŽ‡•‘”‹‡–‡”Ǥ

ͶǤͶ ƒ…‹Ž‹–‡”Žǯƒ……°•ƒ—š‡•—”‡•†̵ƒ‹†‡•‡–ƒ—šˆ‹ƒ…‡‡–•…Žƒ••‹“—‡•
‡•†‹ˆˆ‹…—Ž–±•†‡ˆ‹ƒ…‡‡–”‡…‘–”±‡•’ƒ”Ž‡•‡–”‡’”‹•‡•†ǯ•ǯ‡š’Ž‹“—‡–’ƒ”Ž‡•…‘–”ƒ‹–‡•†‡Ž‡—”••–ƒ–—–•‡–
…‡ŽŽ‡•Ž‹±‡•ƒ—š…‘†‹–‹‘•†ǯƒ……°•ƒ—šƒ‹†‡•‡–ƒ—š’”²–•ǡŽƒ‹š‹–±†‡•”‡••‘—”…‡•’—„Ž‹“—‡•‡–’”‹˜±‡•‡–Žǯƒ„•‡…‡†‡
’Ž—•Ǧ˜ƒŽ—‡“—‹‡Ž‡—”’‡”‡––‡–’ƒ•†ǯƒ––‹”‡”†‡•ˆ‹ƒ…‡—”•‡š–‡”‡•’‘–‡–‹‡Ž•‡–…Ǥ
‘—”›”‡±†‹‡”ǡ‹Ž‡•–’”‘’‘•±†‡ˆƒ˜‘”‹•‡”Ž̵ƒ……°•’ƒ”Ž‡•‡–”‡’”‡‡—”••‘…‹ƒ—šƒ—š²‡•‘—–‹Ž•†ǯƒ‹†‡•Žƒ…”±ƒ–‹‘‡–
ƒ—†±˜‡Ž‘’’‡‡–“—‡…‡—š†‘–„±±ˆ‹…‹‡–Ž‡•‡–”‡’”‹•‡•†‹–‡•…Žƒ••‹“—‡•ǡ…‘†‹–‹‘“—‡…‡—šǦ…‹•‘‹‡–ƒ†ƒ’–±•ƒ—š
’ƒ”–‹…—Žƒ”‹–±•Ž‹±‡•ƒ—š…Šƒ’•†‡ŽǯǤ


ƒ’’‘”–†‡‹••‹‘        ͷ͵
ιͷȂ̵

̵

‡ƒ–‘•’Š°”‡‡–”‡’”‡‡—”‹ƒŽ‡“—‹‹’Ž‹“—‡†‡‘—˜‡ŽŽ‡•”±’‘•‡•

 ʹͲͲ͸ǡ •‡—Ž• ͵ͳΨ †‡• …”±ƒ–‡—”• ƒˆˆ‹”ƒ‹‡– ƒ˜‘‹” ”‡­— — ƒ’’—‹ †‡ Žƒ ’ƒ”– †‡• •–”—…–—”‡• †±†‹±‡•  Žƒ …”±ƒ–‹‘
†ǯ‡–”‡’”‹•‡•ͳͺǡ‡–…‡ŽƒƒŽ‰”±—”±•‡ƒ—†‡•‡‡–†‡“—ƒŽ‹–±Ǥ—Œ‘—”†̵Š—‹ǡŽ‡•…”±ƒ–‡—”•‘ƒ……‘’ƒ‰±•ǡ’ƒ”‹Ž‡•“—‡Ž•
—‡ –”°• ˆ‘”–‡ ’”‘’‘”–‹‘ †ǯƒ—–‘Ǧ‡–”‡’”‡‡—”•ǡ •‘– —‡ …‹„Ž‡ ’”‹‘”‹–ƒ‹”‡Ǥ ‡ –”°• ‘„”‡—•‡• ±–—†‡•ǡ ‡– –‘—• Ž‡•
–±‘‹‰ƒ‰‡•”‡…—‡‹ŽŽ‹•’ƒ”Ž‡•‘’±”ƒ–‡—”•ǡ‘–”‡–“—‡•ǯ±–ƒ–•‘—˜‡–Žƒ…±•’ƒ”‹’—Ž•‹‘‡–ǯƒ›ƒ–’ƒ•”‡…‘—”•ƒ—š
ƒ‹†‡•ǡ Ž‡• …”±ƒ–‡—”• ‡ •‘– ’ƒ• ƒ–—”‡ŽŽ‡‡– ’‘”–±•  •ǯ‹•…”‹”‡ †ƒ• — ’ƒ”…‘—”• †̵ƒ……‘’ƒ‰‡‡–Ǥ ‘—” ƒ—–ƒ–ǡ
‘„”‡ †‡ …”±ƒ–‡—”• ‹‰‘”‡– …‡• †‹•’‘•‹–‹ˆ• ‡– ‡š’”‹‡– †‡• †‹ˆˆ‹…—Ž–±• ’‘—” ƒ…“—±”‹” †‡• ‹ˆ‘”ƒ–‹‘• †ƒ• †‹˜‡”•
†‘ƒ‹‡•ƒ›ƒ––”ƒ‹–Žƒ…”±ƒ–‹‘‘—Žƒ–”ƒ•‹••‹‘Ȁ”‡’”‹•‡†ǯ‡–”‡’”‹•‡•ȋƒ‹†‡•‡–ˆ‹ƒ…‡‡–•†‹•’‘‹„Ž‡•ǡˆ‘”ƒ–‹‘ǡ
‡–…ǤȌǤ

ǯ‡Œ‡—‡•–†‡–ƒ‹ŽŽ‡Ž‘”•“—̵‘•ƒ‹–“—‡Ž̵ƒ…–‹‘†‡•”±•‡ƒ—š†ǯƒ……‘’ƒ‰‡‡–Žƒ…”±ƒ–‹‘Ȁ”‡’”‹•‡†ǯ‡–”‡’”‹•‡•ǣ
 ’”‘ˆ‡••‹‘ƒŽ‹•‡Ž‡•…”±ƒ–‡—”•†ǯ‡–”‡’”‹•‡ǡ
 ƒ±Ž‹‘”‡Žƒ˜‹•‹„‹Ž‹–±‡–ŽƒŽ‹•‹„‹Ž‹–±‡…‡“—‹…‘…‡”‡Ž‡•†‹ˆˆ±”‡–‡•ƒ‹†‡•ƒ—š“—‡ŽŽ‡•’‡—˜‡–’”±–‡†”‡Ž‡•
…”±ƒ–‡—”•†̵‡–”‡’”‹•‡ǡ
 ƒ……‘’ƒ‰‡‡–”ƒ••—”‡Ž‡•’‘”–‡—”•†‡’”‘Œ‡–••—”Žƒ’‡”–‹‡…‡†‡Ž‡—”’”‘Œ‡–‡Ž‡—”ˆ‘—”‹••ƒ–†‡•…‘•‡‹Ž•†ƒ•
Ž‡‘–ƒ‰‡†—’”‘Œ‡–‡–•ƒ˜ƒŽ‹†ƒ–‹‘ǡ
 ˆƒ…‹Ž‹–‡Ž‡•”‡Žƒ–‹‘•ƒ˜‡…Ž‡•„ƒ“—‡•ǡ
 ˆƒ˜‘”‹•‡Žƒ’±”‡‹–±†‡•‡–”‡’”‹•‡•‘—˜‡ŽŽ‡•ǡ
 ’‡”‡–†‡”‘’”‡Žǯ‹•‘Ž‡‡–“—‡”‡••‡–‡–…‡”–ƒ‹•…”±ƒ–‡—”•†ǯ‡–”‡’”‹•‡Ǥ

ƒ–—”‡ŽŽ‡‡–ǡ—’‘”–‡—”†‡’”‘Œ‡–“—‹•‘—Šƒ‹–‡†‡•‹ˆ‘”ƒ–‹‘••‡–‘—”‡˜‡”•–‡”‡–Ǥƒ”–ƒ–†‡…‡…‘•–ƒ–ǡ…̵‡•–ˆ‘”–
Ž‘‰‹“—‡‡– “—̵— –”°• ‰”ƒ† ‘„”‡ †‡ ”±•‡ƒ—šǡ †̵ƒ†‹‹•–”ƒ–‹‘• ‘— †‡ •–”—…–—”‡• ‡ –‘—– ‰‡”‡ǡ ‘– …Š‡”…Š± 

18
Ž±‡–•‡••‡–‹‡Ž•†‡’”‘ˆ‹Ž†‡•…”±ƒ–‹‘•‡–†‡•…”±ƒ–‡—”•ƒ—”‡‰ƒ”††‡•ƒ’’—‹•ƒ—‘–ƒ‰‡Ȃ…”±ƒ–‹‘‘—˜‡ƒ—…‘…‡’–ʹͲͲ͸ȋ•‘—”…‡•‹‡†‡ŽǯȌƒ”•ʹͲͲͺȂ

ƒ’’‘”–†‡‹••‹‘        ͷͶ
ƒ……”‘Á–”‡ Ž‡—” ƒ……‡••‹„‹Ž‹–± ‡ †±˜‡Ž‘’’ƒ– †‡• •‹–‡• ‹–‡”‡–Ǥ ‡• •‹–‡• •‘– ±…Žƒ–±•ǡ ’‡— …‘—‹…ƒ–• ‡– •ƒ• ”±‡ŽŽ‡
…‘‘”†‹ƒ–‹‘‡–”‡‡—šǤ‡’Ž—•ǡŽ‡—”Ž‹•‹„‹Ž‹–±•—”Ž‡•‘–‡—”•†‡”‡…Š‡”…Š‡‡•–‹•—ˆˆ‹•ƒ–‡‡–Ž‡•”‡…Š‡”…Š‡•’ƒ”‘–Ǧ…Ž±
̵ƒ„‘—–‹••‡–  …‡”–ƒ‹• ”±•‡ƒ—š “—‡ •‹ Ž‡—” ‘ ‡•– …‹–±Ǥ ̵ƒ„•‡…‡ †̵— ’‘”–ƒ‹Ž ‰±±”‹“—‡ ˆƒ˜‘”‹•‡ Ž̵±’ƒ”’‹ŽŽ‡‡–ǡ
’ƒ”ˆ‘‹•˜‡”•†‡••‘—”…‡•’‡—ˆ‹ƒ„Ž‡•‘—’ƒ•ƒ†ƒ’–±‡•Ǥ

‘—”…‡Žƒǡ‹Ž…‘˜‹‡–†‡ǣ

• ‡ˆ‘”…‡”–‘—–…‡“—‹…‘•‹•–‡ˆƒ˜‘”‹•‡”Žǯƒ—‰‡–ƒ–‹‘†‡Žƒ†‡ƒ†‡†ǯƒ……‘’ƒ‰‡‡––‘—–ƒ—Ž‘‰†—’”‘…‡••—•
ȋƒ˜ƒ–ǡ’‡†ƒ–‡–ƒ’”°•Žƒ…”±ƒ–‹‘ȌǤ‹—‡ƒ…–‹‘†‡…‘—‹…ƒ–‹‘†ǯ‡˜‡”‰—”‡†‘‹–²–”‡‡˜‹•ƒ‰±‡ǡ‹Ž‡•––‘—–ƒ—••‹
‹’‘”–ƒ– †‡ …”±‡” — ’‘‹– †ǯ‡–”±‡ ±˜‹†‡– ‡– ”ƒ••—”ƒ– “—‹ ’‡”‡––‡  …Šƒ…— †‡ ’”±’ƒ”‡” •‘ ’ƒ”…‘—”•
†ǯ‡–”‡’”‡‡—” ‡ ˆ‘…–‹‘ †‡ •‡• „‡•‘‹• ȋ‡š’”‹±• ‘— Žƒ–‡–•ȌǤ ‡ ‘—˜‡ŽŽ‡ Ž‘‰‹“—‡ †ǯƒ……‘’ƒ‰‡‡– †‘‹–
±‡”‰‡”Ǥ ŽŽ‡ †‘‹– ‹–±‰”‡” “—‡ ̶Žǯ‹ˆ‘”ƒ–‹‘̶ ‡– ̶Žǯ‘”‹‡–ƒ–‹‘̶ •‘– Ž‡• ’”‡‹‡”• ƒ’’—‹• †‘– †‘‹– „±±ˆ‹…‹‡” —
’‘”–‡—”†‡’”‘Œ‡–Ǥƒ‹•‡ŽŽ‡†‘‹–ƒŽŽ‡”’Ž—•Ž‘‹‡Ž—‹’”‘’‘•ƒ–†‡…”±‡”•‘—‹˜‡”•ǡ†ƒ•Ž‡“—‡Ž‹Ž’‘—””ƒ†‹•’‘•‡”
†ǯ—ƒ••‡„Žƒ‰‡—‹“—‡†ǯ‘—–‹Ž•‡–†‡”‡••‘—”…‡•Ǥ

• ƒ˜‘”‹•‡” Žƒ ”‡…‘–”‡ †‡ ̶Žǯ‘ˆˆ”‡̶ ‡– †‡ Žƒ ̶†‡ƒ†‡̶ǡ †ǯ—‡ ’ƒ”–ǡ ‡ ’”‡ƒ– ‡ …‘’–‡ Ž‡• •’±…‹ˆ‹…‹–±• ‡–
…ƒ”ƒ…–±”‹•–‹“—‡• ’”‘’”‡•  …Šƒ“—‡ ’‘”–‡—” †‡ ’”‘Œ‡– ‡– †ǯƒ—–”‡ ’ƒ”–ǡ ‡ ’”‘’‘•ƒ– —‡ ‹ˆ‘”ƒ–‹‘ †‡ “—ƒŽ‹–± ‡–
‡šŠƒ—•–‹˜‡•—”Ž‡•”±•‡ƒ—š†ǯƒ……‘’ƒ‰‡‡–‡–Ž‡•†‹•’‘•‹–‹ˆ•†ǯƒ‹†‡Žƒ…”±ƒ–‹‘Ȁ”‡’”‹•‡†ǯ‡–”‡’”‹•‡•Ǥ

• ƒ‹”‡±…Ž‘”‡†‡•˜‘…ƒ–‹‘•‡…‘…‡–”ƒ–Ž‡•‡ˆˆ‘”–••—”Ž‡†±’Ž‘‹‡‡–†̵—‡•‡„Ž‡†‡‘›‡•˜‹•ƒ–•‡•‹„‹Ž‹•‡”
Ž̵‡–”‡’”‡‡—”‹ƒ–ǡ˜‹ƒ—’‘”–ƒ‹Ž†̵‡–”±‡—‹“—‡Ǥ

̵‡•–‡•̵ƒ’’—›ƒ–•—”Ž‡•‘—˜‡ŽŽ‡•–‡…Š‘Ž‘‰‹‡•†‡Žǯ‹ˆ‘”ƒ–‹‘“—‡Ž̵‘’‘—””ƒ‘ˆˆ”‹”Ž̵‘—–‹Žƒ“—ƒ–†ƒ•Ž‡’ƒ›•ƒ‰‡
†‡Žƒ…”±ƒ–‹‘Ȁ”‡’”‹•‡†̵‡–”‡’”‹•‡•ǡ•ƒ˜‘‹”—ƒ……°•—‹“—‡‡–ˆƒ…‹Ž‹–±Ž̵‹ˆ‘”ƒ–‹‘ǡŽ̵‘”‹‡–ƒ–‹‘ǡŽ̵‹ƒ–”‹…—Žƒ–‹‘
‡–Ž̵‘ˆˆ”‡†‡Ž̵‡•‡„Ž‡†‡•”±•‡ƒ—šǤ


ƒ’’‘”–†‡‹••‹‘        ͷͷ
 —–—ƒŽ‹•ƒ– Žǯ‡š’±”‹‡…‡ ƒ…“—‹•‡ †ƒ• Žƒ ƒÁ–”‹•‡ †‡• –‡…Š‘Ž‘‰‹‡• †‡ Žǯ‹ˆ‘”ƒ–‹‘ ’ƒ” ’Ž—•‹‡—”• ƒ…–‡—”• †‡ Žƒ
…”±ƒ–‹‘ †ǯ‡–”‡’”‹•‡•ǡ †‘– Žƒ ƒ‹••‡ †‡• ±’Ø–•ǡ Žǯǡ Žǯǡ Ž‡• ”±•‡ƒ—š …‘•—Žƒ‹”‡•ǡ Žǯƒ••‘…‹ƒ–‹‘ ̶
—‹…Š‡–Ǧ
–”‡’”‹•‡•̶ǡŽƒ‹••‹‘̶
—‹…Š‡–‹“—‡̶†‡Žƒ
ǡ‹Ž•ǯƒ‰‹–†‡…”±‡”—’‘”–ƒ‹Ž‹–‡”‡–˜‘…ƒ–‹‘ƒ–‹‘ƒŽ‡ǣŽ‡’‘”–ƒ‹Ž
†̵……‘’ƒ‰‡‡– ‡”•‘ƒŽ‹•±  Žƒ ”±ƒ–‹‘ †̵–”‡’”‹•‡• “—‹ ‘ˆˆ”‹”ƒ‹–  –‘—– ’‘”–‡—” †‡ ’”‘Œ‡– — ƒ……°• †‹”‡…–ǡ
”ƒ’‹†‡‡–‹–—‹–‹ˆǡ†‡Ž̵‹ˆ‘”ƒ–‹‘‡–†‡Ž̵‘”‹‡–ƒ–‹‘ƒ‹•±‰ƒŽ‡‡–—ƒ……‘’ƒ‰‡‡–˜‹”–—‡Ž’‡”•‘ƒŽ‹•±˜‡”•
†‡•”‡••‘—”…‡•—–‹Ž‡•ƒ—‘–ƒ‰‡†‡•‘’”‘Œ‡–Ǥ

‘­—…‘‡—‡˜±”‹–ƒ„Ž‡̶’‘”–‡†ǯ‡–”±‡̶ǡŽ‡’‘”–ƒ‹Ž†̵……‘’ƒ‰‡‡–‡”•‘ƒŽ‹•±Žƒ”±ƒ–‹‘†̵–”‡’”‹•‡•
’‡”‡–†‡…‘•–”—‹”‡ƒ˜‡…Ž‡’‘”–‡—”†‡’”‘Œ‡–•‘’ƒ”…‘—”•†‡…”±ƒ–‹‘ǡŽ̵ƒ‹†‡”ˆ‘”—Ž‡”•‡•„‡•‘‹•‡–“—ƒŽ‹ˆ‹‡”•‡•
ƒ––‡–‡•’‘—”ˆƒ…‹Ž‹–‡”Ž̵±Žƒ„‘”ƒ–‹‘†‡•‘’”‘Œ‡–‡–‘’–‹‹•‡”•‘‘”‹‡–ƒ–‹‘˜‡”•Ž‡•”±•‡ƒ—š†̵ƒ……‘’ƒ‰‡‡–‡–…‡Žƒ
–‘—–‡•Ž‡•±–ƒ’‡•Ǥ

‡’‘”–ƒ‹Ž†̵……‘’ƒ‰‡‡–‡”•‘ƒŽ‹•±Žƒ”±ƒ–‹‘†̵–”‡’”‹•‡••ǯƒ”–‹…—Ž‡ƒ—–‘—”†‡…‹“‰”ƒ†‡•ˆ‘…–‹‘•ǣ
 —‡‹ˆ‘”ƒ–‹‘‡–—‡‘”‹‡–ƒ–‹‘“—ƒŽ‹ˆ‹±‡•ǡ
 —ƒ’’—‹±–Š‘†‘Ž‘‰‹“—‡’‡”•‘ƒŽ‹•±‡–—‰—‹†ƒ‰‡†ƒ•Ž‡‘–ƒ‰‡†—’”‘Œ‡–ǡ
 —ƒ……°•ƒ—š”‡••‘—”…‡•‡–ƒ—š•‹–‡•‹ˆ‘”ƒ–‹ˆ•†‡•”±•‡ƒ—š†̵ƒ……‘’ƒ‰‡‡–ǡ†‡•’ƒ”–‡ƒ‹”‡•†‡Žƒ
…”±ƒ–‹‘Ȁ”‡’”‹•‡†̵‡–”‡’”‹•‡•‡–†‡•”±‰‹‘•ǡ
 —‡•‡„Ž‡†‡ˆ‘”ƒŽ‹–±•ƒ†‹‹•–”ƒ–‹˜‡•ȋ‹ƒ–”‹…—Žƒ–‹‘ǡ†±…Žƒ”ƒ–‹‘‡Ž‹‰‡‡–…ǤȌ
 —•‡”˜‹…‡†ǯƒ••‹•–ƒ…‡’‡”•‘ƒŽ‹•±Ǥ

‡’‘”–ƒ‹Ž†̵……‘’ƒ‰‡‡–‡”•‘ƒŽ‹•±Žƒ”±ƒ–‹‘†̵–”‡’”‹•‡•˜‹•‡–”‘‹•‰”ƒ†•‘„Œ‡…–‹ˆ•ǣ

• —–‹ŽŽ‡”ǣ
”Ÿ…‡  Žƒ …‘’‹Žƒ–‹‘ †‡ ’Ž—•‹‡—”• „ƒ•‡• †ǯ‹ˆ‘”ƒ–‹‘• ȋ•‹–‡ ǡ •‹–‡• †‡• ”±•‡ƒ—š †ǯƒ’’—‹  Žƒ
…”±ƒ–‹‘Ȁ”‡’”‹•‡†ǯ‡–”‡’”‹•‡•ǡ•‹–‡•”±‰‹‘ƒ—š‡–…ǤȌǡŽ‡’‘”–ƒ‹Ž‡•–‡‡•—”‡†‡ˆ‘—”‹”–‘—–’‘”–‡—”†‡’”‘Œ‡–ǡ“—‡Ž
“—‡•‘‹–•‘’”‘ˆ‹Žǡ•ƒ•‹–—ƒ–‹‘•‘…‹ƒŽ‡‘—Ž‡•‡…–‡—”†ǯƒ…–‹˜‹–±†ƒ•Ž‡“—‡Ž‹Ž•‘—Šƒ‹–‡‡–”‡’”‡†”‡ǡ†‡•‹ˆ‘”ƒ–‹‘•
’”‘ˆ‡••‹‘‡ŽŽ‡•‡–±–Š‘†‘Ž‘‰‹“—‡•…‹„Ž±‡•‡–“—ƒŽ‹ˆ‹±‡•Ǥǯ‡Œ‡—‡•–†‡’”‘’‘•‡”†‡••‡”˜‹…‡••‹’Ž‡•‡–ˆ‹ƒ„Ž‡•˜‹•ƒ–
 ˆƒ…‹Ž‹–‡” Žƒ “—ƒŽ‹ˆ‹…ƒ–‹‘ †‡ Žǯ‡–”‡’”‡‡—” ‡– Ž‡• ±…Šƒ‰‡• ’”‘ˆ‡••‹‘‡Ž• ƒ‹•‹ “—‡ Žƒ ‹•‡ ‡ ”‡Žƒ–‹‘ ƒ˜‡… †‡•
‡š’‡”–•Ǥ

ƒ’’‘”–†‡‹••‹‘        ͷ͸
• ”‹‡–‡”ǣƒ‹‰—‹ŽŽƒ–„‡ƒ—…‘—’’Ž—•ˆ‹‡‡–Ž‡•’‘”–‡—”•†‡’”‘Œ‡–˜‡”•Ž‡”±•‡ƒ—†ǯƒ……‘’ƒ‰‡‡–‡–Žǯ‡š’‡”–‹•‡
”‡…Š‡”…Š±•ǡ˜‹ƒ†‡•–‡…Š‹“—‡•†ǯ‹–‡ŽŽ‹‰‡…‡ƒ”–‹ˆ‹…‹‡ŽŽ‡‘—²‡†‡‰±‘Ž‘…ƒŽ‹•ƒ–‹‘Ǥ

• ƒ‹ŽŽ‡”ǣ‹˜‡”•‘’±”ƒ–‡—”•‡–”±•‡ƒ—š•‘–ƒ—•‡”˜‹…‡†‡•’‘”–‡—”•†‡’”‘Œ‡–’‘—”Ž‡•‰—‹†‡”‡–Ž‡•ƒ……‘’ƒ‰‡”†ƒ•
Ž‡—”†±ƒ”…Š‡†‡…”±ƒ–‹‘Ǥ‡’‘”–ƒ‹Ž†̵……‘’ƒ‰‡‡–‡”•‘ƒŽ‹•±Žƒ”±ƒ–‹‘†̵–”‡’”‹•‡•Ž‡—”’‡”‡–†ǯ—‡
’ƒ”–†‡‡––”‡‡ƒ˜ƒ–Ž‡—”••‘—–‹‡•‡–Ž‡—”•ƒ…–‹‘•‡–†ǯƒ—–”‡’ƒ”–†‡‹‡—š…‘ŽŽƒ„‘”‡”‡–”‡‡—šǡƒˆ‹†̵ƒ±Ž‹‘”‡”
Žǯ‘ˆˆ”‡†ǯƒ……‘’ƒ‰‡‡–†‘–„±±ˆ‹…‹‡–Ž‡•…”±ƒ–‡—”•†ǯ‡–”‡’”‹•‡Ǥ

‘”•“—‡Ž‡•”±•‡ƒ—š†ǯƒ……‘’ƒ‰‡‡–‡ƒ‹ˆ‡•–‡”‘–Ž‡•‘—Šƒ‹–ǡ‡–ƒ˜‡…Žǯƒ’’—‹†‡Ž‡—”•ˆ‹ƒ…‡—”•ǡ†‡•’ƒ••‡”‡ŽŽ‡•
ƒ˜‡…Ž‡—”••›•–°‡•‹ˆ‘”ƒ–‹“—‡•’‘—””‘–²–”‡‹•‡•‡’Žƒ…‡’”‘‰”‡••‹˜‡‡–ƒˆ‹†ǯƒ„‘—–‹”Žƒ–‡—‡†ǯ—˜±”‹–ƒ„Ž‡
̶…ƒ”‡–†‡”‘—–‡†—…”±ƒ–‡—”̶Ǥ–‡”‡ǡ…ǯ‡•–…‡–‘„Œ‡…–‹ˆ“—‹‡•–”‡…Š‡”…Š±Ǥ

‡†‹•’‘•‹–‹ˆ‡•–†‡ƒ–—”‡‰ƒ”ƒ–‹”ƒ—’”‘…‡••—•†‡…”±ƒ–‹‘—•—‹˜‹†‡“—ƒŽ‹–±ǡ‡…‘—”ƒ‰‡”Ž‡’ƒ••ƒ‰‡Žǯƒ…–‡
‡– Žƒ –”ƒ•ˆ‘”ƒ–‹‘ †‡• ’”‘Œ‡–• ‡ ‡–”‡’”‹•‡ǡ  ”‡ˆ‘”…‡” Žǯƒ’’—‹ ƒ—š ”±•‡ƒ—šǡ  ƒ……”‘Á–”‡ Ž‡• …ƒ’ƒ…‹–±•
†ǯƒƒŽ›•‡ǡ…‘ŽŽ‡…–‡”Ž‡•‹ˆ‘”ƒ–‹‘•—–‹Ž‡•ƒ—š”±•‡ƒ—š†ǯƒ……‘’ƒ‰‡‡–ǤŽ•ǯ‹•…”‹–ƒ—••‹†ƒ•Žƒ˜‘Ž‘–±†‡
•‹’Ž‹ˆ‹…ƒ–‹‘˜‘—Ž—‡’ƒ”Žǯ–ƒ–‡–’‘”–±‡’ƒ”Žƒ
Ǥ

‡•…Š±ƒ’”±•‡–±ƒ—…Šƒ’‹–”‡ʹ‡––ƒ‹–Ž‡…”±ƒ–‡—”ƒ—…‡–”‡†ǯ—‡‘ˆˆ”‡’‡—Ž‹•‹„Ž‡Ǥ‡•…Š±ƒ…‹Ǧƒ’”°•ǡ“—‹’”±•‡–‡
Žǯƒ”…Š‹–‡…–—”‡‰±±”ƒŽ‡†—’‘”–ƒ‹Žǡ‘–”‡“—ǯƒ˜‡…Žǯ……‘’ƒ‰‡‡–‡”•‘ƒŽ‹•±Žƒ”±ƒ–‹‘†ǯ–”‡’”‹•‡•ǡ…ǯ‡•–
„‹‡ Ž‡ …”±ƒ–‡—” “—‹ …‘•–”—‹– •‘ ’ƒ”…‘—”•ǡ  •‘ ”›–Š‡ǡ •ƒ• …‘–”ƒ‹–‡ ‡š–±”‹‡—”‡ǡ •‡Ž‘ •‡• „‡•‘‹• ‡– •ƒ
˜‹•‹‘†‡•‘’”‘Œ‡–Ǥ


ƒ’’‘”–†‡‹••‹‘        ͷ͹
 SCHEMA N° 2 - Le créateur constitue son univers personnalisé pour évoluer dans son projet

Rapport de mission 58
ι͸Ȃ̵ǡ


‹ ƒ—Œ‘—”†ǯŠ—‹ Ž‡• ‹ˆ‘”ƒ–‹‘• ‡– Žǯ‡š’‡”–‹•‡ Œ—”‹†‹“—‡ǡ ˆ‹•…ƒŽ‡ǡ •‘…‹ƒŽ‡ǡ ˆ‹ƒ…‹°”‡ǡ ƒƒ‰±”‹ƒŽ‡ǡ ‡– ‡”…ƒ–‹“—‡ •‘–
†‹•’‘‹„Ž‡• ˜‹ƒ Ž‡• ”±•‡ƒ—š ‘— ’ƒ” Ž‡ „‹ƒ‹• †ǯ‹–‡”‡–ǡ ‡ŽŽ‡• †‘‹˜‡– ²–”‡ ‘—””‹‡• ‡ …‘–‹— ’ƒ” †‡ Žƒ ”±ˆŽ‡š‹‘ǡ †‡ Žƒ
”‡…Š‡”…Š‡‡–†±˜‡Ž‘’’‡‡–‡–†‡•’”‘’‘•‹–‹‘•Ǥ

‘—” ‘”‰ƒ‹•‡” …‡• †‘±‡•ǡ ‹Ž ˆƒ—– ‹˜‡•–‹” †ƒ• –”‘‹• †‘ƒ‹‡• ƒ…–—‡ŽŽ‡‡– ±‰Ž‹‰±• ‡– †ƒ• Ž‡•“—‡Ž• †‡• ’”‘‰”°•
’‡—˜‡–²–”‡”±ƒŽ‹•±•ǣ

• ƒ’”‘•’‡…–‹˜‡ǡ“—‹’‡”‡––”ƒ‹–†‡ˆ‘—”‹”ƒ—š…”±ƒ–‡—”•—‡˜‹•‹‘ƒ–‹…‹’ƒ–”‹…‡•—”Ž‡••‡…–‡—”•’‘”–‡—”•‡–‡”‡•
†‡‘—˜‡ƒ—š…‘—’Ž‡•’”‘†—‹–•Ǧƒ”…Š±•ǡ

• ƒ˜‡‹ŽŽ‡‹–‡”ƒ–‹‘ƒŽ‡•—”Žǯ±˜‘Ž—–‹‘†‡•–‡…Š‹“—‡•†ǯƒ……‘’ƒ‰‡‡–‡–”‡’”‡‡—”‹ƒŽ‡–Ž‡•‘—–‹Ž•‡†±…‘—Žƒ–ǡ
ƒˆ‹ “—ǯ‡ Ž‡• ƒ†ƒ’–ƒ–  ‘–”‡ ‡˜‹”‘‡‡– Žƒ ”ƒ…‡ ’—‹••‡ ƒ‹–‡‹” •ƒ ’Žƒ…‡ †ƒ• Ž‡ ’‡Ž‘–‘ †‡ –²–‡ “—‡ Ž‡
”±‰‹‡ †‡ Žǯƒ—–‘Ǧ‡–”‡’”‡‡—” Ž—‹ ƒ ’‡”‹• †‡ ”±‹–±‰”‡”Ǥ Ž ‡•– ’ƒ” ‡š‡’Ž‡ ’ƒ”–‹…—Ž‹°”‡‡– —”‰‡– †ǯ±–—†‹‡” ‡–
†ǯƒ••‹‹Ž‡”Ž‡•‘—˜‡ŽŽ‡•±–Š‘†‡•†‡•—‹˜‹†‡–›’‡̶›’’̶ͳͻǡ‘—‡…‘”‡Ž‡•”ƒ‹•‘•†—•—……°•†‡Žǯ‡–”‡’”‡‡—”‹ƒ–
±–—†‹ƒ–‘—–”‡Ǧ–Žƒ–‹“—‡‘—‡š–”²‡”‹‡–ǡ

• ǯƒƒŽ›•‡ †‡ –‘—–‡ †‘±‡ ”‡Žƒ–‹˜‡  Žƒ …”±ƒ–‹‘Ȁ”‡’”‹•‡ †ǯ‡–”‡’”‹•‡•ǡ ƒ—š ‡–”‡’”‡‡—”•ǡ ’‡”‡––ƒ– †‡ †‹•’‘•‡”
†ǯ—‡ ˜‹•‹‘ ˆ‹‡ ‡– ’”‘•’‡…–‹˜‡ †‡ Žǯ±˜‘Ž—–‹‘ †‡ Žƒ …”±ƒ–‹‘Ȁ”‡’”‹•‡Ǥ ‡• ƒƒŽ›•‡• •‘– ƒ—••‹ –‘—”±‡• ˜‡”• —‡
‡‹ŽŽ‡—”‡…‘ƒ‹••ƒ…‡†—’‘–‡–‹‡Ž†‡•–‡””‹–‘‹”‡•“—‹•‘–—ƒ–‘—–†±–‡”‹ƒ–†ǯ—‡’‘Ž‹–‹“—‡’—„Ž‹“—‡…‹„Ž±‡‡–
‡ˆˆ‹…ƒ…‡ ‡ ˆƒ˜‡—” †— †±˜‡Ž‘’’‡‡– ±…‘‘‹“—‡Ǥ Ž •ǯƒ‰‹– ±‰ƒŽ‡‡– †ǯ‘„•‡”˜‡” Ž‡• ±˜‘Ž—–‹‘• †ƒ• Ž‡•
…‘’‘”–‡‡–•†‡•‡–”‡’”‡‡—”•‡–Žƒˆƒ­‘†‘–‹Ž•ƒ’’”±Š‡†‡–Žƒ†±ƒ”…Š‡‡–”‡’”‡‡—”‹ƒŽ‡Ǥ


ǤŽƒ—†‡ƒ‘—‡–Žƒ‹Š±”‹ƒ—Ž–ǡ…‘Ǧ…‘…‡’–‡—”•†‡Žƒ±–Š‘†‡›’’’‘—”†±ƒ””‡”—‡‡–”‡’”‹•‡†ƒ•—‡†±ƒ”…Š‡•‹’Ž‡ǡ„ƒ•±‡•—”Žƒ”±ˆŽ‡š‹‘ǡŽƒ
19

†±…‹•‹‘‡–Ž̵ƒ…–‹‘Ǥ

ƒ’’‘”–†‡‹••‹‘        ͷͻ
Ž‡•–ƒ‹•‹’”‘’‘•±†‡‡––”‡‡’Žƒ…‡—‡–”‡†‡‡••‘—”…‡•’‘—”Žǯ‹–‹ƒ–‹˜‡–”‡’”‡‡—”‹ƒŽ‡“—‹•‡”ƒ‹–ǣ

• — Ž‹‡— †‡ ”‡••‘—”…‡• ˆ‘—”‹••ƒ– ƒ—š †‹ˆˆ±”‡–• ƒ…–‡—”• †‡ Žƒ …”±ƒ–‹‘ †ǯ‡–”‡’”‹•‡•ǡ ‘–ƒ‡– †ƒ• — ‡•’ƒ…‡
”±•‡”˜±†—’‘”–ƒ‹Ž†ǯ……‘’ƒ‰‡‡–‡”•‘ƒŽ‹•±Žƒ”±ƒ–‹‘†ǯ–”‡’”‹•‡•ǡ†‡Žǯ‹ˆ‘”ƒ–‹‘“—ƒŽ‹ˆ‹±‡ǡ†‡•‘—–‹Ž•‡–
•‡”˜‹…‡•†‘–Ž‡•…”±ƒ–‡—”•‘–„‡•‘‹†ƒ•–‘—•Ž‡•†‘ƒ‹‡•‘’–‹‹•ƒ–Žƒ”±ƒ…–‹˜‹–±†‡•‡š’‡”–••—”Ž‡–‡””ƒ‹Ǣ

• —Ž‹‡—†‡”±ˆŽ‡š‹‘˜‹•ƒ–ƒ’’‘”–‡”†‡••‘Ž—–‹‘•ƒ—š†‹ˆˆ±”‡–‡•’”‘„Ž±ƒ–‹“—‡•‡Ž‹‡ƒ˜‡…Žǯ‡–”‡’”‡‡—”‹ƒ–ǡ†‡
’”‘‘—˜‘‹”Žǯ‡•’”‹–†ǯ‡–”‡’”‡†”‡ǡ†̵‹ƒ‰‹‡”†‡•ƒ…–‹‘•‘—˜‡ŽŽ‡•‡ˆƒ˜‡—”†‡Žƒ…”±ƒ–‹‘Ȁ”‡’”‹•‡†ǯ‡–”‡’”‹•‡•ǡ
†‡ ˆƒ‹”‡ Ž‡ ’‘‹– •—” Ž‡• ‡•—”‡• ‰‘—˜‡”‡‡–ƒŽ‡•ǡ Ž‡• ’‘Ž‹–‹“—‡• ’—„Ž‹“—‡•ǡ Žǯƒ…–—ƒŽ‹–± ƒ†‹‹•–”ƒ–‹˜‡ǡ Œ—”‹†‹“—‡ ‡–
ˆ‹•…ƒŽ‡†‡Žƒ…”±ƒ–‹‘†ǯ‡–”‡’”‹•‡•‡–…ǤǢ

• — Ž‹‡— †‡ ’”‘’‘•‹–‹‘• ’‘—” ƒ‰‹” ‡ ˆƒ˜‡—” †— †±˜‡Ž‘’’‡‡– †‡ Žǯ‡•’”‹– †ǯ‡–”‡’”‡†”‡ ‡– …‘–”‹„—‡” 
Žǯƒ±Ž‹‘”ƒ–‹‘†‡Žǯ‡˜‹”‘‡‡–†‡Žƒ…”±ƒ–‹‘‡–†‡Žƒ”‡’”‹•‡†ǯ‡–”‡’”‹•‡•‡ ”ƒ…‡Ǣ

• —Ž‹‡—†‡…”±ƒ–‹˜‹–±†ƒ•Ž‡…ƒ†”‡†ǯ—Žƒ„‘”ƒ–‘‹”‡†ǯ‡š’±”‹‡–ƒ–‹‘…‘’‘•±†ǯ—‹˜‡”•‹–ƒ‹”‡•ǡ†‡…Š‡”…Š‡—”•ǡ†‡
”‡’”±•‡–ƒ–•†‡•”±•‡ƒ—š‡–†‡•‡–”‡’”‹•‡•ǡ“—‹ƒ—”ƒ‹–’‘—”ˆ‹ƒŽ‹–±†‡…”±‡”‡–†‡†±˜‡Ž‘’’‡”†‡•ˆ‘”‡•‘˜ƒ–”‹…‡•
†ǯ‡–”‡’”‡‡—”‹ƒ–ǡ†‡•‹—Ž‡”†‡•…‘…‡’–•‡–†‡•‘—–‹Ž•‡–†̵±–—†‹‡”Ž‡•‡š’±”‹‡…‡•±–”ƒ‰°”‡•ƒˆ‹†‡Ž‡•ƒ†ƒ’–‡”
‘–”‡’”‘’”‡‡˜‹”‘‡‡–Ǣ

• —Ž‹‡—†‡’‹Ž‘–ƒ‰‡†‡Žƒ’”‘‘–‹‘‡–†‡Žƒ•‡•‹„‹Ž‹•ƒ–‹‘Ž̵‡•’”‹–†̵‡–”‡’”‡†”‡ǡ•’±…‹ƒŽ‡‡–…Š‡œŽ‡•Œ‡—‡•Ǥ

‡ ‡–”‡ †‡ ‡••‘—”…‡• ’‘—” Žǯ‹–‹ƒ–‹˜‡ –”‡’”‡‡—”‹ƒŽ‡ —–‹Ž‹•‡ǡ ‡ Ž‡• ”ƒ–‹‘ƒŽ‹•ƒ–ǡ Ž‡• ‘›‡• †‡• †‹ˆˆ±”‡–•
‘’±”ƒ–‡—”•“—‹†±…‹†‡–†‡’ƒ”–‹…‹’‡”•‡•–”ƒ˜ƒ—šǤǯ‘„Œ‡…–‹ˆ‡•–†‡ˆƒ˜‘”‹•‡”Ž‡•…‘’Ž±‡–ƒ”‹–±•‡–—‡—–—ƒŽ‹•ƒ–‹‘
†‡•‘›‡•Š—ƒ‹•‡–ƒ–±”‹‡Ž•ǡ’‡”‡––ƒ–†‡•±…‘‘‹‡•†ǯ±…Š‡ŽŽ‡‡–ˆƒ˜‘”‹•ƒ–Ž‡••›‡”‰‹‡•Ǥ

ǯ—–‹Ž‹•ƒ–‹‘†‡••‡”ƒ’”‹˜‹Ž±‰‹±‡’‘—”ˆƒ…‹Ž‹–‡”Ž‡•±…Šƒ‰‡•‡–Ž‡•–”ƒ•ˆ‡”–•Ǥ‡š–”ƒ‡–•‡”ƒŽƒ…‘Ž‘‡˜‡”–±„”ƒŽ‡†‡
…‡…‡–”‡Ǥ


ƒ’’‘”–†‡‹••‹‘        ͸Ͳ
‡’‡†ƒ–‹Žƒ’’ƒ”ƒÁ–…‘‡ƒ„•‘Ž—‡–±…‡••ƒ‹”‡ǡ’‘—”Ž—‹†‘‡”—‡‹†‡–‹–±‡–’‘—”ˆƒ˜‘”‹•‡”Ž‡•±…Šƒ‰‡•‡–”‡
•‡•‡„”‡•ǡ †‡ Ž—‹†‘‡” ƒ—••‹ —‡ ‡š‹•–‡…‡ ’Š›•‹“—‡ǡ•‡–”ƒ†—‹•ƒ– ’ƒ”†‡•Ž‘…ƒ—š ȋ•ƒŽŽ‡•†‡ …‘ˆ±”‡…‡ǡ•ƒŽŽ‡•†‡
”±—‹‘•ǡ‡•’ƒ…‡•†ǯ±…Šƒ‰‡•…‘˜‹˜‹ƒ—šȌ‡–—‡±“—‹’‡†ǯƒ‹ƒ–‹‘“—ƒŽ‹ˆ‹±‡Ǥ

±”‹–ƒ„Ž‡ ̶‹…—„ƒ–‡—” †‡ Žǯ‡–”‡’”‡‡—”‹ƒ–  Žƒ ˆ”ƒ­ƒ‹•‡̶ǡ ‹Ž …‘˜‹‡†”ƒ‹– †ǯ‹•–ƒŽŽ‡” Ž‡ ‡–”‡ †‡ ‡••‘—”…‡• ’‘—”
Žǯ‹–‹ƒ–‹˜‡–”‡’”‡‡—”‹ƒŽ‡†ƒ•—“—ƒ”–‹‡”†‡Žƒ…ƒ’‹–ƒŽ‡˜‘…ƒ–‹‘±…‘‘‹“—‡Ǥ

‡ˆ‹ƒ…‡‡–†‡…‡–‘—–‹Ž‹†‹•’‡•ƒ„Ž‡’‡—–•‡…‘…‡˜‘‹”†ƒ•Ž‡…ƒ†”‡†ǯ—Žƒ”‰‡’ƒ”–‡ƒ”‹ƒ–’—„Ž‹…Ǧ’”‹˜±Ǥ

ƒ’’‘”–†‡‹••‹‘        ͸ͳ
ι͹Ȃǯ .


‹–”‘†—…–‹‘†‡…‡”ƒ’’‘”–‘–±–±‡š’‘•±‡•Ž‡•”ƒ‹•‘•’‘—”Ž‡•“—‡ŽŽ‡•‘–”‡’ƒ›•…‘ƒÁ–ƒ…–—‡ŽŽ‡‡–—ˆ‘”–±Žƒ
‡–”‡’”‡‡—”‹ƒŽǤ ǯ‡•– Žƒ …‘Œ‘…–‹‘ †‡ ‡•—”‡• ˆ‘”–‡• †‡ •‹’Ž‹ˆ‹…ƒ–‹‘ ‡– †‡ •±…—”‹•ƒ–‹‘ ’”‹•‡• ƒ— ‹˜‡ƒ—
‰‘—˜‡”‡‡–ƒŽǡ†‡Ž̵‡ˆˆ‡–†‡Žƒ…”‹•‡‡–†ǯ—˜±”‹–ƒ„Ž‡†±•‹”†̵‡–”‡’”‡†”‡“—‹ƒ•—•…‹–±…‡––‡˜ƒ‰—‡Ǥ

ƒ•†‘—–‡†‡—š†‡…‡•’ƒ”ƒ°–”‡•˜‘–•ǯƒˆˆƒ‹„Ž‹”ǡ˜‘‹”‡†‹•’ƒ”ƒÁ–”‡ǡƒ—…‘—”•†‡•’”‘…Šƒ‹‡•ƒ±‡•Ǥ’‡—–‡‡ˆˆ‡–
’”±˜‘‹”Ž̵ƒ…Š°˜‡‡–†‡•‘—˜‡ŽŽ‡•‡•—”‡•‰‘—˜‡”‡‡–ƒŽ‡•ȋ…‘‡–ƒŽŽ‡”‡…‘”‡’Ž—•Ž‘‹“—‡Žǯƒ—–‘Ǧ‡–”‡’”‡‡—”
 ”‡•’‘•ƒ„‹Ž‹–± Ž‹‹–±‡ǫȌ ‡–ǡ ˆ‘”– Š‡—”‡—•‡‡–ǡ Žƒ ˆ‹ †‡ Žƒ …”‹•‡Ǥ ‡—Ž‡ •—„•‹•–‡”ƒǡ ’‘—” •‘—–‡‹” Žǯ‡–”‡’”‡‡—”‹ƒ–ǡ Žƒ
”‡…Š‡”…Š‡†‡ŽƒŽ‹„‡”–±‡–†‡Žǯƒ……‘’Ž‹••‡‡–†‡•‘‹–”ƒ˜‡”•—’”‘Œ‡–Ǥ

‡•‘…‹±–±’Ž—•‡–”‡’”‡‡—”‹ƒŽ‡ǡ…ǯ‡•–—‡•‘…‹±–±“—‹•‡”±˜‡‹ŽŽ‡ǡ“—‹•‡ˆ‹š‡†‡•‘„Œ‡…–‹ˆ•Ǥǯ‡•–—‡•‘…‹±–±“—‹
ˆƒ‹– ’Ž—• …‘ˆ‹ƒ…‡ƒ—š –ƒŽ‡–• “—ǯ Žǯ‘”‹‰‹‡ •‘…‹ƒŽ‡ ‡– ƒ—š †‹’ŽØ‡•Ǥ ǯ‡•– —‡ •‘…‹±–± “—‹ …‘’”‡† “—ǯ‹Ž ˜ƒ—–
‹‡—šˆƒ‹”‡‰”‘••‹”‹–‡ŽŽ‹‰‡‡–Ž‡‰Ÿ–‡ƒ—…‘ŽŽ‡…–‹ˆ’Ž—–Ø–“—‡†‡•‡’ƒ”–ƒ‰‡”ƒ˜‡…ƒ…”‹‘‹‡Ž‡•‹‡––‡•†‡Žƒ
•–ƒ‰ƒ–‹‘Ǥ ǯƒ–‘•’Š°”‡ ‡–”‡’”‡‡—”‹ƒŽ‡ †ƒ• Žƒ“—‡ŽŽ‡ ‘—• „ƒ‹‰‘• ƒ…–—‡ŽŽ‡‡– ǯƒ‘…‡Ǧ–Ǧ‡ŽŽ‡ ’ƒ• 
‘›‡–‡”‡—”‡–‘—”Žƒ…‘ˆ‹ƒ…‡‡Žǯƒ˜‡‹”ǡ•—”Žƒ“—‡ŽŽ‡•‡„Ÿ–‹–Ž‡„‘Š‡—”†ǯ—‡ƒ–‹‘ǫ

Ž‡•–†‘…‹†‹•’‡•ƒ„Ž‡†‡…—Ž–‹˜‡”…‡––‡ˆ‘”‹†ƒ„Ž‡‘’’‘”–—‹–±ǡ–ƒ–•—”Ž‡’Žƒƒ–‹‘ƒŽ“—‡Ž‘…ƒŽǤ

ƒ’’‘”–†‡‹••‹‘        ͸ʹ


͹Ǥͳ ǯ‡–”‡’”‡‡—”‹ƒ–ǡ…ƒ—•‡†̵‹–±”²–‰±±”ƒŽ
‡Žƒ„‡Ž̶†ǯ‹–±”²–‰±±”ƒŽ̶‡•–ƒ––”‹„—±…Šƒ“—‡ƒ±‡…‹“…ƒ’ƒ‰‡•†̵‹–±”²–’—„Ž‹…Ǥ‡•…ƒ’ƒ‰‡••‘–‹•‡•‡
à—˜”‡’ƒ”—‘”‰ƒ‹•‡‘——…‘ŽŽ‡…–‹ˆ†̵ƒ••‘…‹ƒ–‹‘•ǡ“—‹”±’‘†—ƒ’’‡Ž†ǯ‘ˆˆ”‡•ƒ—‡ŽǤ‡”‡‹‡”‹‹•–”‡ǡƒ’”°•
…‘•—Ž–ƒ–‹‘‹–‡”‹‹•–±”‹‡ŽŽ‡ǡƒ––”‹„—‡Ž‡Žƒ„‡Ž̶ƒ’ƒ‰‡†ǯ‹–±”²–‰±±”ƒŽ̶Ǥ
Ž ’‡”‡– ƒ—š ‘”‰ƒ‹•‡• …Š‘‹•‹• †̵‘„–‡‹” †‡• †‹ˆˆ—•‹‘• †‡ •’‘–• ’—„Ž‹…‹–ƒ‹”‡• •—” Ž‡• ‰”ƒ†• ‡†‹ƒ• ’—„Ž‹…• ’‘—”
’”‘‘—˜‘‹”Žƒ…ƒ—•‡ˆƒ‹•ƒ–Žǯ‘„Œ‡–†—Žƒ„‡ŽǤǯ—‡ˆƒ­‘‰±±”ƒŽ‡Ž‡•‰”ƒ†‡•…ƒ—•‡•ƒ–‹‘ƒŽ‡••‘–ƒ—••‹–”°•ˆ‘”–‡‡–
•‘—–‡—‡•’ƒ”Ž‡•‡†‹ƒ•’”‹˜±•‡–‘–—‡ˆˆ‡–…‡”–ƒ‹ƒ—’”°•†—’—„Ž‹…Ǥ

Ž‡•–’”‘’‘•±“—‡Ž‡•’”‹…‹’ƒ—šƒ…–‡—”•†‡Žƒ…”±ƒ–‹‘†ǯ‡–”‡’”‹•‡•‡ ”ƒ…‡ǡƒ‹•‹“—‡Ž‡•ƒ••‘…‹ƒ–‹‘•ƒ›ƒ–˜‘…ƒ–‹‘
’”‘‘—˜‘‹”Žǯ‡–”‡’”‡‡—”‹ƒ–…Š‡œŽ‡•Œ‡—‡•ǡ•‡…‘•–‹–—‡–‡‰”‘—’‡‡–’‘—”†‡ƒ†‡”…‡Žƒ„‡ŽǤ

͹Ǥʹ ‹•‡‡’Žƒ…‡†‡‘‹–±•†ǯ‹–‹ƒ–‹˜‡–”‡’”‡‡—”‹ƒŽ‡†ƒ•Ž‡•–‡””‹–‘‹”‡•
ƒ ’”‘‘–‹‘ †‡ Žǯ‡–”‡’”‡‡—”‹ƒ– •‡”ƒ †ǯƒ—–ƒ– ’Ž—• ‡ˆˆ‹…ƒ…‡ “—ǯ‡ŽŽ‡ •‡”ƒ ”‡Žƒ›±‡ †ƒ• — ‡˜‹”‘‡‡– –‡””‹–‘”‹ƒŽ
ˆƒ‹•ƒ–…Žƒ‹”‡‡–ƒ’’ƒ”ƒÁ–”‡Žƒ”‡•’‘•ƒ„‹Ž‹–±†‡…Šƒ…—‡–‡ƒ–…‘’–‡†‡•Šƒ„‹–—†‡•Ž‘…ƒŽ‡•ǤŽ‹’‘”–‡†‡‘„‹Ž‹•‡”
Ž‡•ˆ‘”…‡•˜‹˜‡•†‡•–‡””‹–‘‹”‡•ƒ—–‘—”†ǯ—–Š°‡–”°•ˆ±†±”ƒ–‡—”ǡ†±’ƒ••ƒ–Ž‡•…Ž‹˜ƒ‰‡•–”ƒ†‹–‹‘‡Ž•Ǥ

 •ǯ‹•’‹”ƒ– †‡ Ž̵‡š’±”‹‡…‡ †‡• ʹͲǡ ‹Ž ‡•– ’”‘’‘•± †ǯ‹•–ƒŽŽ‡”ǡ •—” ‹‹–‹ƒ–‹˜‡ †‡• ’”±ˆ‡–•ǡ †‡• ̶‘‹–±• †ǯ‹–‹ƒ–‹˜‡
–”‡’”‡‡—”‹ƒŽ‡̶  Ž̵±…Š‡ŽŽ‡ †̵— „ƒ••‹ †̵‡’Ž‘‹Ǥ ‡• …‘‹–±• •‡”ƒ‹‡– …‘•–‹–—±• †ǯƒ…–‡—”• ±…‘‘‹“—‡• ˜‘Ž‘–ƒ‹”‡•
ȋ…‘•—Žƒ‹”‡•ǡ”±•‡ƒ—š†ǯƒ’’—‹Žƒ…”±ƒ–‹‘ǡ„ƒ“—‡•ǡ±–ƒ„Ž‹••‡‡–••…‘Žƒ‹”‡•‡–—‹˜‡”•‹–ƒ‹”‡•ǥȌǤ





20
Comités pour l’Initiative Economique Locale (CIEL), déployés dans une quarantaine de départements en 2003-2005 après le vote de la loi pour l’initiative économique
de 2003.

ƒ’’‘”–†‡‹••‹‘        ͸͵
ƒ• Ž‡ ’Ž—• •–”‹…– ”‡•’‡…– †— ”ØŽ‡ǡ †‡ Žƒ ’‡”•‘ƒŽ‹–± ‡– †‡• ‘”‹‡–ƒ–‹‘• ’”‘’”‡•  …Šƒ…— †‡ •‡• ‡„”‡•ǡ Ž‡• ǤǤǤ
•‡”ƒ‹‡–†‡•‘—–‹Ž••–”ƒ–±‰‹“—‡•ƒ›ƒ–’‘—”‹••‹‘ǡ‡ˆ‘…–‹‘†‡•„‡•‘‹•Ž‘…ƒ—šǣ

 †‡˜‡‹ŽŽ‡”Žƒ‹•‡‡’Žƒ…‡†‡•‘—–‹Ž•†‡†±˜‡Ž‘’’‡‡–‡–”‡’”‡‡—”‹ƒ—š…‘–‡—•†ƒ•Ž‡•–‡š–‡•Ž±‰‹•Žƒ–‹ˆ•‡–
”±‰Ž‡‡–ƒ‹”‡•”±…‡–•ǡ†ƒ•Ž‡•†‘ƒ‹‡•†‡Žƒ•‹’Ž‹ˆ‹…ƒ–‹‘ǡ†—ˆ‹ƒ…‡‡–†‡Žǯ‹‹–‹ƒ–‹˜‡±…‘‘‹“—‡ǡ†‡
Žǯƒ……‘’ƒ‰‡‡–ǡ†‡Žƒ–”ƒ•‹••‹‘ǡ†‡Žǯƒ—–‘Ǧ‡–”‡’”‡‡—”‹ƒ–Ǣ
 †ǯ‹ƒ‰‹‡”†‡•ƒ…–‹‘•Ž‘…ƒŽ‡•’‘—”†±˜‡Ž‘’’‡”Ž‡–‹••—±…‘‘‹“—‡‡—–‹Ž‹•ƒ–…‡•‘—–‹Ž•Ǣ
 †ǯ±˜ƒŽ—‡”Ž‡•ƒ…–‹‘•‡±‡•ǡ‡–‡”‡“—ƒŽ‹–ƒ–‹ˆ‡–“—ƒ–‹–ƒ–‹ˆǢ
 †ǯƒ••—”‡”Žƒ…‘‘”†‹ƒ–‹‘†‡•ƒ…–‡—”•’—„Ž‹…•‡–’”‹˜±•Ǣ
 †‡†‹ˆˆ—•‡”Žǯ‡•’”‹–†ǯ‡–”‡’”‹•‡†ƒ•Žƒ’‘’—Žƒ–‹‘‡–’Ž—••’±…‹ƒŽ‡‡–ƒ—’”°•†‡•Œ‡—‡•Ǣ
 †‡†±˜‡Ž‘’’‡”†‡••›‡”‰‹‡•‡–”‡•‡•‡„”‡•ǡ‡–†ǯ‡…‘—”ƒ‰‡”Ž‡ƒ‹ŽŽƒ‰‡†‡•ƒ…–‡—”•±…‘‘‹“—‡•Ž‘…ƒ—šǤ

Šƒ“—‡ǤǤ•ǯ‘”‰ƒ‹•‡Ž‹„”‡‡–’‘—”‡––”‡‡’Žƒ…‡—̶…‘–”ƒ–†ǯ‹‹–‹ƒ–‹˜‡‡–”‡’”‡‡—”‹ƒŽ‡̶ǡ…‡…‘–”ƒ–‡†‘‹–
’ƒ•‹•–ƒ—”‡”—‹˜‡ƒ—•—’’Ž±‡–ƒ‹”‡†‡…‘’Ž‡š‹–±‡–†‡…‘ð–•ǡƒ‹•’”±…‹•‡”Ž‡•”°‰Ž‡•†‡ˆ‘…–‹‘‡‡–†—ǤǤǤ

Šƒ“—‡ƒ±‡ǡ—‡‘ˆ±”‡…‡ƒ–‹‘ƒŽ‡†‡Žǯ‹–‹ƒ–‹˜‡–”‡’”‡‡—”‹ƒŽ‡”ƒ••‡„Ž‡”ƒ‹–ƒ—‹˜‡ƒ—ƒ–‹‘ƒŽŽ‡•‡„”‡•
†‡•ǤǤǡ‡’”±•‡…‡†‡••‡”˜‹…‡•†‡Žǯ–ƒ–…‘…‡”±•ǤŽŽ‡•‡”ƒ‹–’”±•‹†±‡’ƒ”Ž‡‹‹•–”‡‡…Šƒ”‰‡†‡•ǡ‡–ƒ—”ƒ‹–
’‘—”‹••‹‘ǣ

 †ǯ±˜ƒŽ—‡”Ž‡•ƒ…–‹‘•‡±‡•’ƒ”Ž‡•ǤǤǡ‡–‡”‡•“—ƒŽ‹–ƒ–‹ˆ•‡–“—ƒ–‹–ƒ–‹ˆ•Ǣ
 †ǯ²–”‡—Ž‹‡—†ǯ±…Šƒ‰‡‡–†‡–”ƒ•ˆ‡”–†ǯ‡š’±”‹‡…‡•Ǣ
 †‡ˆƒ˜‘”‹•‡”Ž‡†±˜‡Ž‘’’‡‡–†‡••›‡”‰‹‡•‡–”‡•‡•‡„”‡•Ǥ


ƒ’’‘”–†‡‹••‹‘        ͸Ͷ
ιͺȂ ǯ

ǯ

‡ ’Žƒ •–”ƒ–±‰‹“—‡ ʹͲͳͲǦʹͲͳʹ †‡ Žǯ‰‡…‡ ‘—” Žƒ ”±ƒ–‹‘ †ǯ–”‡’”‹•‡•ǡ ±Žƒ„‘”± •‘—• Žƒ …‘†—‹–‡ †— ’”±•‹†‡– †—
…‘•‡‹Žǡ ‡ƒǦŽƒ—†‡‘Ž‘–ǡ•ǯƒ”–‹…—Ž‡ƒ—–‘—”†‡•–”‘‹•‰”ƒ†‡•’”‹‘”‹–±••—‹˜ƒ–‡•ǣ

• ƒ˜‘”‹•‡” Ž‡ †±˜‡Ž‘’’‡‡– †‡ Žǯ‡–”‡’”‡‡—”‹ƒ–ǡ •’±…‹ƒŽ‡‡– …Š‡œ Ž‡• Œ‡—‡•ǡ ‡ —–‹Ž‹•ƒ– Ž‡• ”±…‡–‡• ‡•—”‡•
‰‘—˜‡”‡‡–ƒŽ‡•ǡ –‡ŽŽ‡• “—‡ Ž‡ ”±‰‹‡ †‡ Žǯƒ—–‘Ǧ‡–”‡’”‡‡—”ǡ …‘‡ •—’’‘”– †— ’ƒ••ƒ‰‡  Žǯƒ…–‡ †‡ …”±ƒ–‹‘
†ǯ‡–”‡’”‹•‡•Ǥ
• ƒ…‹Ž‹–‡” Žǯƒ……‘’ƒ‰‡‡– †‡• ’”‘Œ‡–• ‡–”‡’”‡‡—”‹ƒ—š ’ƒ” Ž‡ †±˜‡Ž‘’’‡‡– †‡ •‡”˜‹…‡• –‡”‡– –‘—Œ‘—”• ’Ž—•
‹–‡”ƒ…–‹ˆ•ǡ ‡– ‡ ƒ……”‘Á–”‡ •‡• …‘‘’±”ƒ–‹‘• ƒ˜‡… Ž‡• ”±•‡ƒ—š …‘•—Žƒ‹”‡•ǡ Ž‡• ”±•‡ƒ—š †ǯƒ’’—‹ ‡– Ž‡• …‘ŽŽ‡…–‹˜‹–±•
–‡””‹–‘”‹ƒŽ‡•Ǥ
• —ƒŽ‹ˆ‹‡”Ž‡•’”‘Œ‡–•ǡ‡‡––ƒ–Žǯƒ……‡–•—”Žƒ±…‡••ƒ‹”‡…”±ƒ–‹‘†‡˜ƒŽ‡—”‡–‡’”‘’‘•ƒ–†‡•‘—–‹Ž•–ƒ–’‘—”Žƒ
†±–‡…–‹‘†‡•‡–”‡’”‹•‡•’‘–‡–‹‡Ž“—‡’‘—”Ž‡—”‘”‹‡–ƒ–‹‘†ƒ•—’ƒ”…‘—”•†‡…”‘‹••ƒ…‡Ǥ

ǯ †‹•’‘•‡ †̵—‡ ‡š’‡”–‹•‡ ‡– †‡ …‘’±–‡…‡• —‹“—‡• ‡ ƒ–‹°”‡ †‡ ˜—Ž‰ƒ”‹•ƒ–‹‘ ‡– ƒ ”±’‘†—ǡ …‡• †‡”‹°”‡•
ƒ±‡•ǡ ƒ˜‡… ‡ˆˆ‹…ƒ…‹–± ‡– ”±ƒ…–‹˜‹–± ƒ—š „‡•‘‹• †— ‹‹•–°”‡ ‡ …Šƒ”‰‡ †‡• Ǥ  –‹–”‡ †ǯ‡š‡’Ž‡•ǡ ‡ŽŽ‡ ƒ ƒ••—”±ǡ  Žƒ
†‡ƒ†‡ ‡– ‡ Ž‹ƒ‹•‘ ƒ˜‡… Ž‡
‘—˜‡”‡‡–ǡ —‡ ‹••‹‘ ‹’‘”–ƒ–‡ †‡ Žƒ…‡‡– ‡– †‡ •—‹˜‹ ˜‹ƒ — …‡–”‡ †ǯƒ’’‡Ž•
–±Ž±’Š‘‹“—‡• ‡– —‡ …‡ŽŽ—Ž‡ †‡ ̶ƒ‹ŽǦ”‡Žƒ–‹‘̶ †— ”±‰‹‡ †‡ ̶Žǯƒ—–‘Ǧ‡–”‡’”‡‡—”̶ǡ Žǯƒ‹ƒ–‹‘ †ǯ— ’”‘‰”ƒ‡
•’±…‹ˆ‹“—‡•—”Žƒ–”ƒ•‹••‹‘Ȁ”‡’”‹•‡†ǯ‡–”‡’”‹•‡•ǡŽƒ”‡•’‘•ƒ„‹Ž‹–±–‡…Š‹“—‡‡–Œ—”‹†‹“—‡†—”±ˆ±”‡–‹‡Ž†ǯ‹ˆ‘”ƒ–‹‘
†—
—‹…Š‡–‹“—‡†‡•–”‡’”‹•‡•ǥǤ

‘”ØŽ‡…‡–”ƒŽǡŽƒˆ‘‹•”±ƒ…–‹ˆ˜‹•ǦǦ˜‹•†‡•†‡ƒ†‡•†—‰‘—˜‡”‡‡–ǡ‡–’”‘ƒ…–‹ˆ†ƒ•Ž‡†±’Ž‘‹‡‡–†‡•†‹•’‘•‹–‹ˆ•
†ǯ‹…‹–ƒ–‹‘  Žƒ …”±ƒ–‹‘ ‡– ”‡’”‹•‡ †ǯ‡–”‡’”‹•‡•ǡ †‘‡  Žǯ –‘—–‡ Žƒ Ž±‰‹–‹‹–± ’‘—” ”±’‘†”‡ ƒ—š ‡Œ‡—š ‡–
’”‘„Ž±ƒ–‹“—‡•‡š’‘•±•†ƒ•…‡”ƒ’’‘”–ǣ

• ’‹Ž‘–ƒ‰‡†‡’‘”–ƒ‹Ž†ǯ……‘’ƒ‰‡‡–‡”•‘ƒŽ‹•±†‡•”±ƒ–‡—”•†ǯ–”‡’”‹•‡•
• ƒ‹ƒ–‹‘†—‡–”‡†‡‡••‘—”…‡•’‘—”Žǯ‹–‹ƒ–‹˜‡–”‡’”‡‡—”‹ƒŽ‡
• ƒ’’—‹ƒ—š‘‹–±•‘…ƒ—š†ǯ‹–‹ƒ–‹˜‡–”‡’”‡‡—”‹ƒŽ‡


ƒ’’‘”–†‡‹••‹‘        ͸ͷ
‡’‡†ƒ–ǡŽ‡†‘—„Ž‡•–ƒ–—–ƒ…–—‡Ž†‡Žǯǡƒ••‘…‹ƒ–‹‘†‡†”‘‹–’”‹˜±†ǯ—‡’ƒ”–ǡ‘’±”ƒ–‡—”†‡Žǯ–ƒ–†ǯƒ—–”‡’ƒ”–ǡ‡Ž—‹
Žƒ‹••‡ ’ƒ• Ž‡• ƒ”‰‡• †‡ ƒà—˜”‡ ±…‡••ƒ‹”‡• ’‘—” Œ‘—‡” ˜”ƒ‹‡– Ž‡ ”ØŽ‡ †‡ Žƒ ‰”ƒ†‡ ƒ‰‡…‡ †‡ Žƒ …”±ƒ–‹‘ ‡– †‡
Žǯ‡–”‡’”‡‡—”‹ƒ–†‘–Žƒ ”ƒ…‡ƒ„‡•‘‹ǡ…ƒ”ǣ

• Ž‡•–ƒ–—–†‡Žǯ‘’±”ƒ–‡—”†‡Žǯ–ƒ–ǡ‰ƒ”ƒ–†‡Žƒ‹••‹‘†‡•‡”˜‹…‡’—„Ž‹…‡š‡”…±‡ǡƒ’‘—”‡ˆˆ‡–ƒ–Š±ƒ–‹“—‡ǡ‡’±”‹‘†‡
†‡”‹‰—‡—”„—†‰±–ƒ‹”‡ǡ†‡Ž‹‹–‡”Ž‡”‡…‘—”•ƒ—šˆ‹ƒ…‡‡–•‡š–‡”‡•ǡ’—‹•“—‡Žǯ–ƒ–†‘‹–‘„Ž‹‰ƒ–‘‹”‡‡–ˆ‹ƒ…‡”
’Ž—•†‡Žƒ‘‹–‹±†‡•ˆ”ƒ‹•†‡ˆ‘…–‹‘‡‡–ƒ—‡Ž•Ǣ

• …‡ ²‡ •–ƒ–—– ‡–”ƒÁ‡ †‡• …‘–”ƒ‹–‡• †‡ ‰‡•–‹‘ ‹’‘”–ƒ–‡• ‡– ‡ ’‡”‡– ’ƒ• †‡ †‹•’‘•‡” †‡ •—ˆˆ‹•ƒ‡– †‡
‘›‡• ’‘—” ƒ••—”‡” ’Ž‡‹‡‡– Ž‡• ‹••‹‘• “—‹ ’‘—””ƒ‹‡– Ž—‹ ²–”‡ †±˜‘Ž—‡• ƒŽ‘”• ²‡ “—‡ Žǯ—‹˜‡”•
‡–”‡’”‡‡—”‹ƒŽ†ƒ•Ž‡“—‡Ž‡ŽŽ‡±˜‘Ž—‡‡•–‡ˆ‘”–‡‡š’ƒ•‹‘Ǥ

• Ž‡•–ƒ–—–ƒ••‘…‹ƒ–‹ˆǯ‡•–•ƒ•†‘—–‡’ƒ•Ž‡’Ž—•ƒ’’”‘’”‹±’‘—”ƒ••‘…‹‡”•ƒ‰‘—˜‡”ƒ…‡†‡•ˆ‹ƒ…‡—”•‡š–±”‹‡—”•
Žǯ–ƒ–ǡ“—ǯ‹Ž••‘‹‡–†‡Žƒ•’Š°”‡’—„Ž‹“—‡ȋƒ‹••‡†‡•±’Ø–•ǡ”±‰‹‘•Ȍ‘—’”‹˜±‡ȋ„ƒ“—‡•ǡˆ‘†ƒ–‹‘•ǥȌǤ‡•²‡•
•–ƒ–—–•ǡ‡–Žƒ‰‘—˜‡”ƒ…‡“—‹‡†±…‘—Ž‡–ǡ”‡†‡–ƒ—••‹–”°•…‘’Ž‡š‡•Ž‡•”‡…Š‡”…Š‡•†‡•›‡”‰‹‡•ˆ‹ƒ…‹°”‡•‘—†‡
‘›‡•ƒ˜‡…†ǯƒ—–”‡•‘’±”ƒ–‡—”••‹±‰‡ƒ–ƒ—…‘•‡‹Ž†‡ŽǯǤ

Ž‡•–†‘…’”‘’‘•±Žǯ–ƒ–†‡‡‡”—‡”±ˆŽ‡š‹‘ǡ‡Ž‹ƒ‹•‘ƒ˜‡…Ž‡•’”‹…‹’ƒ—š‘’±”ƒ–‡—”•‡–ˆ‹ƒ…‡—”•†‡Žƒ
…”±ƒ–‹‘†ǯ‡–”‡’”‹•‡•ǡ•—”Žƒˆ‘”‡“—‡’‘—””ƒ‹–’”‡†”‡Žƒ‰”ƒ†‡ƒ‰‡…‡†‡Žǯ‡–”‡’”‡‡—”‹ƒ–†‘–Žƒ ”ƒ…‡ƒ
„‡•‘‹ǡ„Ÿ–‹‡•—”Ž‡•‘…Ž‡†‡…‘’±–‡…‡•‡–†‡”±ƒ…–‹˜‹–±†‡ŽǯǤ

‡•…Š‘‹š’‘Ž‹–‹“—‡•“—‹†±…‘—Ž‡”‘–†‡…‡––‡”±ˆŽ‡š‹‘–±‘‹‰‡”‘–†‡Žƒ’”‹•‡‡…‘’–‡’ƒ”Ž‡•’‘—˜‘‹”•’—„Ž‹…•†—
”ØŽ‡ˆ‘†ƒ‡–ƒŽ“—‡Œ‘—‡Žƒ…”±ƒ–‹‘†ǯ‡–”‡’”‹•‡•˜‹•ǦǦ˜‹•†‡Žƒ…”‘‹••ƒ…‡Ǥ


ƒ’’‘”–†‡‹••‹‘        ͸͸
ιͻȂ
ǯ


‡•‡•—”‡••—‰‰±”±‡•†ƒ•Ž‡’”±•‡–”ƒ’’‘”–‡•‘–’ƒ•±…‘‘‹“—‡‡–‡—–”‡•ǣ‡ŽŽ‡•‘–—…‘ð–ǡ…‡Ž—‹Ǧ…‹†‘‹–²–”‡
ˆ‹ƒ…±ǡ²‡•‹Ž‡”ƒ–‹‘…‘ð–Ȁ„±±ˆ‹…‡“—‡Ž̵‘’‡—–‡‡•’±”‡”‡•–ƒ—ˆ‹ƒŽ–”°•’‘•‹–‹ˆǤ

‡ ’Ž—•ǡ ‹Ž ‡ ˆƒ—– ’ƒ• ’‡”†”‡ †‡ ˜—‡ “—‡ Ž‡• ’”‘’‘•‹–‹‘• †‡ …‡ ”ƒ’’‘”– †‡˜”ƒ‹‡– ƒ˜‘‹” ’‘—” …‘•±“—‡…‡ ”ƒ’‹†‡ —‡
ƒ—‰‡–ƒ–‹‘ ˆ‘”–‡ †— ”‡…‘—”• ƒ—š ”±•‡ƒ—š †ǯƒ’’—‹ ‡ ƒ–‹°”‡ †ǯƒ……‘’ƒ‰‡‡–Ǥ —ǯ‹Ž• •‘‹‡– ƒ••‘…‹ƒ–‹ˆ•ǡ ‘—
…‘•—Žƒ‹”‡•ǡ …‡• ‘’±”ƒ–‡—”•ǡ “—‹ …‘•–‹–—‡– Ž‡ ˆ‡” †‡ Žƒ…‡ †‡ Žǯƒ……‘’ƒ‰‡‡– ˜‘– ˜‘‹” Ž‡—” ̶…Ž‹‡–°Ž‡̶ ƒ—‰‡–‡”Ǥ
‡ŽŽ‡Ǧ…‹ ±–ƒ– ’ƒ” †±ˆ‹‹–‹‘ –”°• ’‡— •‘Ž˜ƒ„Ž‡ǡ ‹Ž ˆƒ—– ’”±˜‘‹” “—‡ …ǯ‡•– ƒ—š ’‘—˜‘‹”• ’—„Ž‹…• ‡–  •‡• ‘’±”ƒ–‡—”•
“—ǯ‹…‘„‡”ƒ Žƒ …Šƒ”‰‡ ˆ‹ƒ…‹°”‡ †‡ …‡– ƒ……‘’ƒ‰‡‡–Ǥ ‡Žƒ †‡˜”ƒ „‹‡ •ð” •‡ ˆƒ‹”‡ ƒ˜‡… –‘—–‡• Ž‡• ‰ƒ”ƒ–‹‡• †‡
”‡…Š‡”…Š‡†‡“—ƒŽ‹–±ǡ‡–Ž‡̶…ƒ”‡–†‡”‘—–‡̶’”±˜—–‡”‡†ƒ•Ž‡’‘”–ƒ‹Ž†ǯ……‘’ƒ‰‡‡–‡”•‘ƒŽ‹•±’‘—””ƒ²–”‡
— ±Ž±‡– ‹’‘”–ƒ– †‡ …‘–”ØŽ‡Ǧ“—ƒŽ‹–±Ǥ  …‡ •‡•ǡ Žƒ 
 ”±ƒŽ‹•‡ ƒ…–—‡ŽŽ‡‡– — –”ƒ˜ƒ‹Ž †‡ ’”‘’‘•‹–‹‘ ‡– †‡
”±ˆŽ‡š‹‘–”°•—–‹Ž‡Ǥ

‘—”ƒ—–ƒ–ǡ†ƒ•—…‘–‡š–‡†‡ƒÁ–”‹•‡”‹‰‘—”‡—•‡†‡Žǯ±˜‘Ž—–‹‘†‡Žƒ†±’‡•‡’—„Ž‹“—‡’ƒ”Ž‡
‘—˜‡”‡‡–‡–†‡
Ž—––‡ …‘–”‡ Ž‡• †±ˆ‹…‹–•ǡ Žǯ‹†±‡ ǯ‡•– ’ƒ• †‡ ‡––”‡  Žƒ …Šƒ”‰‡ †‡ Žƒ …‘ŽŽ‡…–‹˜‹–± —‡ †±’‡•‡ •—’’Ž±‡–ƒ‹”‡ǣ Ž‡
ˆ‹ƒ…‡‡–†‡•’‹•–‡•’”‘’‘•±‡•†‘‹–’ƒ••‡”’ƒ”Žƒ”±ƒŽ‹•ƒ–‹‘†ǯ±…‘‘‹‡•†ƒ•†ǯƒ—–”‡•†‘ƒ‹‡•Ǥ

 Žǯ‘……—””‡…‡ǡ ‡– ’—‹•“—‡ Ž‡ …Šƒ’ †‡ …‡ ”ƒ’’‘”– ’‘”–‡ •—” Ž‡• †‹•’‘•‹–‹ˆ• †ǯƒ‹†‡ ƒ—š ‡–”‡’”‹•‡•ǡ ‹Ž ’‘—””ƒ‹– ²–”‡
‘’’‘”–—†‡•ǯ‹–‡””‘‰‡”•—”Žƒ’±”‡‹–±†‡…‡”–ƒ‹•†‹•’‘•‹–‹ˆ•†ǯƒ‹†‡ˆ‘”–ƒ…‹‡•ǡˆ‘”–…‘ð–‡—šǡ‡–†‘–Ž‡•ˆ‘†•“—ǯ‹Ž•
‘„‹Ž‹•‡–’‘—””ƒ‹‡–²–”‡—–‹Ž‡‡–”±ƒŽŽ‘—±•Ȃ–‘—–ƒ—‘‹•‡’ƒ”–‹‡Ȃ˜‡”•†‡•†‹•’‘•‹–‹ˆ•‡–˜‡”•†‡•ƒ…–‹‘•’Ž—•‡
’Šƒ•‡ƒ˜‡…Ž‡•„‡•‘‹•†‡•‡–”‡’”‹•‡•†ǯƒ—Œ‘—”†ǯŠ—‹Ǥ

ƒ• Žƒ Ž‘‹ †‡ ˆ‹ƒ…‡• ʹͲͳͲǡ …‡ •‘– ’ƒ• ‘‹• †‡ ͵ͷ ‡•—”‡• †ǯƒŽŽ°‰‡‡– ˆ‹•…ƒŽ ‘— •‘…‹ƒŽ “—‹ ‘– „±±ˆ‹…‹± ƒ—š
‡–”‡’”‹•‡•ǡ’‘—”—‘–ƒ–‰Ž‘„ƒŽ†‡ͳǡʹ†̀ȋˆǤŽ‡–ƒ„Ž‡ƒ—…‹Ǧ†‡••‘—•“—‹‡”‡’”‡†“—‡Ž“—‡•‡š‡’Ž‡•ȌǤ…‡”–ƒ‹
‘„”‡†‡…‡•‡•—”‡•”‡’”±•‡–‡–‹†‹˜‹†—‡ŽŽ‡‡–†‡•‘–ƒ–•‹‹‡•Ǥ

ƒ’’‘”–†‡‹••‹‘        ͸͹
ǯƒ—–”‡•‡”‡˜ƒ…Š‡‘–—’‘‹†•„—†‰±–ƒ‹”‡•—„•–ƒ–‹‡ŽǤŽ‡˜ƒƒ‹•‹ǡ’ƒ”‡š‡’Ž‡ǡ†‡Žǯ‡š‘±”ƒ–‹‘’”±˜—‡Žǯƒ”–‹…Ž‡ͶͶ
•‡š‹‡• †— ‘†‡ ‰±±”ƒŽ †‡• ‹’Ø–•ǣ …‡––‡ ‡š‘±”ƒ–‹‘ǡ –‘–ƒŽ‡ ‘— ’ƒ”–‹‡ŽŽ‡ǡ †‡• „±±ˆ‹…‡• ”±ƒŽ‹•±• ’ƒ” Ž‡• ‡–”‡’”‹•‡•
‘—˜‡ŽŽ‡•…”±±‡•†ƒ•Ž‡•œ‘‡•’”‹‘”‹–ƒ‹”‡•†ǯƒ±ƒ‰‡‡–†—–‡””‹–‘‹”‡ǡ”‡…‘†—‹–‡…Šƒ“—‡ƒ±‡†‡’—‹•ƒ‹–‡ƒ–ͳͷ
ƒ•ǡƒ…‘𖱇ʹͲͳͲ’ƒ•‘‹•†‡ͳ͵Ͳ‹ŽŽ‹‘•†ǯ‡—”‘•Ǥ”ǡ‡ŽŽ‡‡•–’”±˜—‡’‘—”„±±ˆ‹…‹‡”‡˜‹”‘Ͷ͸ͲͲͲ‡–”‡’”‹•‡•ǡ
…‡“—‹ˆƒ‹–—‡ƒ‹†‡†‡‘‹•†‡͵ͲͲͲ‡—”‘•’‘—”…Šƒ“—‡‡–”‡’”‹•‡„±±ˆ‹…‹ƒ‹”‡Ǥ

‘—••‘‡•Ž–›’‹“—‡‡–ˆƒ…‡—‡‡•—”‡†‡•ƒ—’‘—†”ƒ‰‡ǡ†‘–Žǯ‡ˆˆ‹…ƒ…‹–±±…‘‘‹“—‡Ȃ‡–²‡•‘…‹ƒŽ‡Ȃ’‡—–
²–”‡†ǯƒ—–ƒ–’Ž—•†‹•…—–±‡“—ǯ‡ŽŽ‡ǯƒ’ƒ•†ǯ‡ˆˆ‡–†‡Ž‡˜‹‡”•—”Ž‡•±…ƒ‹•‡•…”±ƒ–‡—”•†‡…”‘‹••ƒ…‡ȋ‡ŽŽ‡•‡…‘–‡–‡†‡
̶”±…‘’‡•‡”̶Ž‡•‡–”‡’”‹•‡•“—‹‘–†±Œ‡…Ž‡…Š±—‡†›ƒ‹“—‡†‡”±—••‹–‡ǡ’—‹•“—ǯ‡ŽŽ‡•ˆ‘–†‡•„±±ˆ‹…‡•Ȍ‡–“—‡
Žǯ‡š’±”‹‡…‡†‡•±Ž—•†‡–‡””ƒ‹‘–”‡“—ǯ‡ŽŽ‡…‘•–‹–—‡Ž‡’Ž—••‘—˜‡–—•‹’Ž‡‡ˆˆ‡–†ǯƒ—„ƒ‹‡ǣ†‡•‡–”‡’”‹•‡•†±Œ
„‹‡ ±–ƒ„Ž‹‡• ǯŠ±•‹–‡– ’ƒ•  •‡ †±’Žƒ…‡” †‡ “—‡Ž“—‡• …‡–ƒ‹‡•ǡ ˜‘‹”‡ †‹œƒ‹‡• †‡ °–”‡• ’‘—” •‡ –”‘—˜‡” †ƒ• Ž‡
’±”‹°–”‡‘—˜”ƒ–†”‘‹–Žǯ‡š‘±”ƒ–‹‘’”±˜—‡Žǯƒ”–‹…Ž‡ͶͶ•‡š‹‡•’”±…‹–±Ǥ

ƒ’’‘”–†‡‹••‹‘        ͸ͺ
 ŽŽ°‰‡‡–•ˆ‹•…ƒ—š‡ˆƒ˜‡—”†‡Žƒ…”±ƒ–‹‘‡–Ȁ‘—†‡Žƒ”‡’”‹•‡†ǯ‡–”‡’”‹•‡•
 ʹͲͳͲȋ‡‹ŽŽ‹‘•†ǯ‡—”‘•Ȍ

‹–”‡†‡Žƒ‡•—”‡ ‘–ƒ–
̵ƒ”–‹…Ž‡ͶͶ•‡š‹‡•†—
Ǧš‘±”ƒ–‹‘–‘–ƒŽ‡‘—’ƒ”–‹‡ŽŽ‡†‡•„±±ˆ‹…‡• ͳ͵Ͳ
”±ƒŽ‹•±•’ƒ”Ž‡•‡–”‡’”‹•‡•‘—˜‡ŽŽ‡•“—‹•‡…”±‡–‡–”‡Ž‡ͳ‡”Œƒ˜‹‡”
ͳͻͻͷ‡–Ž‡͵ͳ†±…‡„”‡ʹͲͲͻ†ƒ•Ž‡•œ‘‡•’”‹‘”‹–ƒ‹”‡•†ǯƒ±ƒ‰‡‡–
†—–‡””‹–‘‹”‡
š‘±”ƒ–‹‘‡ˆƒ˜‡—”†‡•±–ƒ„Ž‹••‡‡–•‡š‹•–ƒ–•‘—…”±±•†ƒ•Ž‡• ͳ
š‘±”ƒ–‹‘‡ˆƒ˜‡—”†‡•±–ƒ„Ž‹••‡‡–•‡š‹•–ƒ–•‘—…”±±•†ƒ•Ž‡•  
…”±±‡•‡ͳͻͻ͸ ͷ
š‘±”ƒ–‹‘‡ˆƒ˜‡—”†‡•±–ƒ„Ž‹••‡‡–•‡š‹•–ƒ–•‘—…”±±•†ƒ•Ž‡•  
…”±±‡•‡ʹͲͲ͵ ͵
š‘±”ƒ–‹‘‡ˆƒ˜‡—”†‡•±–ƒ„Ž‹••‡‡–•‡š‹•–ƒ–•‘—…”±±•‡–”‡Ž‡ͳ‡” 
Œƒ˜‹‡”ʹͲͲ͸‡–Ž‡͵ͳ†±…‡„”‡ʹͲͳͳ†ƒ•Žƒ’”‡‹°”‡‘—Žƒ†‡—š‹°‡‘— ͷ
Žƒ–”‘‹•‹°‡‰±±”ƒ–‹‘†‡ 
š‘±”ƒ–‹‘’Žƒˆ‘±‡ͳͲͲͲͲͲ̀†—„±±ˆ‹…‡”±ƒŽ‹•±’ƒ”Ž‡•‡–”‡’”‹•‡• 
“—‹‡š‡”…‡–—‡ƒ…–‹˜‹–±†ƒ•—‡ †‡–”‘‹•‹°‡‰±±”ƒ–‹‘‘—“—‹ ͷͷ
…”±‡–—‡ƒ…–‹˜‹–±†ƒ•—‡ ‡–”‡Ž‡ͳ‡”Œƒ˜‹‡”ʹͲͲ͸‡–Ž‡͵ͳ
†±…‡„”‡ʹͲͳͳ

—˜—†‡•‘–ƒ–•‡Œ‡—‡–†ǯ—‡‡ˆˆ‹…ƒ…‹–±±…‘‘‹“—‡†‹•…—–ƒ„Ž‡ǡŽ‡†‹•’‘•‹–‹ˆ†ǯ‡š‘±”ƒ–‹‘’”±˜—Žǯƒ”–‹…Ž‡ͶͶ•‡š‹‡•
†— ‘†‡ ‰±±”ƒŽ †‡• ‹’Ø–• ’‘—””ƒ‹– ‡ ’ƒ• ²–”‡ ”‡…‘†—‹– †ƒ• Ž‡• ’”‘…Šƒ‹‡• Ž‘‹• †‡ ˆ‹ƒ…‡•Ǥ  …‘–”‡’ƒ”–‹‡ †‡
Žǯ±…‘‘‹‡ •—„•–ƒ–‹‡ŽŽ‡ ƒ‹•‹ ”±ƒŽ‹•±‡ǡ Ž‡• •‘‡• ±…‡••ƒ‹”‡• ƒ— ˆ‹ƒ…‡‡– †‡• ‡•—”‡• †ǯƒ……‘’ƒ‰‡‡–  Žƒ
…”±ƒ–‹‘’”±…‘‹•±‡•†ƒ•Ž‡’”±•‡–†‘…—‡–•‡”ƒ‹‡–†±‰ƒ‰±‡•Ǥ

ƒ ’‡”–‹‡…‡ †‡ ƒ‹–‡‹” †ǯƒ—–”‡• †‹•’‘•‹–‹ˆ• …‘’ƒ”ƒ„Ž‡• ’‘—””ƒ‹– ±‰ƒŽ‡‡– ²–”‡ ±–—†‹±‡ǡ ‡ ˜—‡ †‡ ”±ƒŽŽ‘—‡” Ž‡•
”‡••‘—”…‡•‡š‹•–ƒ–‡•˜‡”•†‡•±…ƒ‹•‡•”±‡ŽŽ‡‡–—–‹Ž‡•ƒ—š‡–”‡’”‹•‡•“—‹‡‘–Ž‡’Ž—•„‡•‘‹ǡ‘–ƒ‡–…‡ŽŽ‡•
“—‹•‘–‡’Šƒ•‡†‡…”±ƒ–‹‘ǡ†‡†±ƒ””ƒ‰‡‘—†‡’”‡‹‡”†±˜‡Ž‘’’‡‡–Ǥ

ƒ’’‘”–†‡‹••‹‘        ͸ͻ