Análisis de Información Financiera

Ratios - Método Dupont

Análisis de Información Financiera

Ratios Financieros
1. Liquidez
2. Solvencia
3. Gestión
4. Bursátiles
5. Rentabilidad
Ratios Financieros

Estructura:
Ratios Financieros

• No son substitutos de una bola de cristal. Son únicamente una forma de

recopilar grandes cantidades de datos financieros y comparar la evolución de
las empresas.
• Están basados en los estados financieros y sus correspondientes limitaciones.
• No hay cifras perfectas, dependen de la industria, giro y situación general. El
análisis puede tener significados diferentes para diferentes personas.
• No indican problemas ni sus causas, solamente indican áreas que podrían ser
problemáticas o que pueden requerir mayores investigaciones.
• No es necesario calcular todos los ratios, sino los que se requieren para cada
caso.
LOS RATIOS AYUDAN A PLANTEARSE LAS PREGUNTAS ADECUADAS
RARAMENTE LAS RESPONDEN
Ratios Financieros

Ratios Financieros: De Liquidez

Indican la capacidad del negocio
de satisfacer sus obligaciones a
corto plazo.
El efectivo es clave en tiempos de
crisis.
Importante: complementar el
análisis con el flujo de caja
proyectado (presupuesto de caja)
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Ratios de Liquidez
LIQUIDEZ GENERAL = Activo Corriente
Pasivo Corriente
• Una razón mayor a 1 indica que parte de los activos corrientes están siendo financiados con
pasivos a largo plazo y/o patrimonio.
• Si es muy bajo, puede indicar un margen insuficiente de seguridad para pagar los pasivos
corrientes.
• Si es muy alto, puede indicar la presencia de inventarios excesivos y de un exceso en las
cuentas por cobrar.
• El ratio ideal depende de la industria, el negocio y las condiciones económicas generales.
• En empresas con fondos estables, los ratios son más bajos que en aquellos negocios que se
caracterizan por tener mercados con elevadas dosis de incertidumbre.
• Debe interpretarse con cautela porque no toma en cuenta la liquidez de los componentes del
activo corriente.
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Ratios de Liquidez
Prueba Ácida = Activo Corriente –Inventarios – Gastos pagados por Anticipado
Pasivo Corriente

Prueba Defensiva = Caja y Bancos + Valores Negociables

Pasivo Corriente

Prueba acida:
• Descarta los activos de más difícil realización.
• Es usualmente menor a 1, se supone que las existencias se venderán en el ciclo normal
del negocio.
Prueba defensiva:
• Es más exigente, sólo considera activos de realización inmediata, descartando la
incertidumbre del exigible y el realizable.
• Es usualmente 0.10 a 0.20.
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Ratios de Liquidez
Días Disponible para Enfrentar los Pagos = Caja y Valores Negociables
Pasivo Corriente / 365

Capital de Trabajo = Activo Corriente –Pasivo Corriente

Días Disponible para Enfrentar Pagos:

• Válido en empresas que no tenga estacionalidad en cobros y pagos.
• Indica el número de días en los que se podrán atener los pagos con el disponible
existente.
Capital de Trabajo:
• Indica con cuanto dispone la empresa luego de hacer frente a todos sus obligaciones
de corto plazo
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Ratios Financieros: De Solvencia

Indican hasta qué punto la
empresa está endeudada
Evalúan el respaldo que tienen
frente a las deudas totales.
Permiten monitorear la relacion
deuda/patrimonio
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Ratios de Solvencia
Grado de Endeudamiento = Pasivos Totales
Activos Totales

• Indica el apalancamiento financiero de una empresa. El % de deuda de una

empresa en relación a sus activos totales
• Una razón alta indica mayor apalancamiento financiero y por lo tanto mayor riesgo
financiero. Incrementa el riesgo por el uso de financiamiento.
• Una razón baja indica mayor fuerza financiera a largo plazo porque se hace un
menor uso de deudas.
• La magnitud del ratio depende del tipo y tamaño del negocio, estabilidad de los
ingresos, utilidades y susceptibilidad ante cambios económicos.
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Ratios de Solvencia
Grado de Propiedad = Patrimonio Total
Activo Total
Endeudamiento Patrimonial = Pasivo Total
Patrimonio Total
Cobertura del Activo Fijo = Deuda a largo plazo + Patrimonio
Activo Fijo
• La relación entre el pasivo y el patrimonio puede ser medida de varias maneras.
• Un bajo nivel de endeudamiento no significa capacidad de la empresa para pagar sus
deudas.
• Cobertura del activo fijo, indica las veces en las que el activo es financiado con
recursos de largo plazo. Mientras más alto, indica mayor solvencia financiera.
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Ratios de Solvencia
Cobertura de intereses = Utilidad Antes de Intereses e Impuestos(EBIT)
Gastos financieros

Mide la Capacidad para Pagar los Cargos Provenientes del

Financiamiento
• Relaciona los fondos disponibles con las operaciones periódicas y los requerimientos
de intereses. El número de veces que el interés está cubierto por las utilidades indica
la capacidad de la empresa para manejar los pasivos o atender sus obligaciones.
• Se usa antes de impuestos porque los intereses son crédito fiscal.
• Algunos contratos de bonos y préstamos exigen ratios mínimos en el futuro.
(Convenants)
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Ratios de Solvencia
Costo de la Deuda = Gastos Financieros
Pasivos con Costo Financiero

Mide el costo del financiamiento

• Cuanto menor sea el ratio, más barata será la deuda.
• Debe compararse durante varios periodos para ver la consistencia de los gastos
financieros.
• Debe compararse con el costo financiero del mercado, para comprobar si el
financiamiento tiene un costo razonable.
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Ratios de Solvencia

• El endeudamiento ideal varía en función de la estabilidad de los flujos

de caja de la empresa.

• Un bajo endeudamiento no significa que la empresa tenga capacidad

de asumir nueva deuda. Si una empresa tiene pérdidas antes de
intereses e impuestos, aún perderá más con los gastos financieros de
la deuda.

• Un buen complemento al análisis es un cuadro de las

deudas, vencimientos, costos financieros y garantías.
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Ratios Financieros: De Gestión

Permiten evaluar los efectos de las decisiones y
políticas seguidas por la empresa en la
utilización de sus recursos respecto a:
cobros, pagos, inventarios, activos.
Miden la eficacia con la que se han utilizado los
recursos disponibles a partir del cálculo de
rotaciones de determinadas partidas del balance
general, la estructura de las inversiones y el
peso relativo de los diversos componentes del
gasto sobre los ingresos.
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Ratios de Gestión
Rotación de Cuentas por Cobrar =
Días promedio de cobro
Ventas al Crédito
Promedio de Cuentas por Cobrar
= 365
Rotación de cuentas por cobrar

Mide la velocidad o lentitud con la que las cuentas por cobrar se convierten en efectivo.
• Mientras más alta sea la rotación, más corto es el intervalo entre la venta y la cobranza
en efectivo.
• Los días promedio de cobranza deben compararse con las políticas crediticias. Si se
acerca a la política de créditos, la eficiencia en la cobranza es buena.
• Un incremento constante en los días de cobranza puede indicar una situación que se
está saliendo de control.
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Ratios de Gestión
Rotación de Cuentas por Pagar =
Días promedio de pago
Compras (Costo de Ventas)
Promedio de Cuentas por Pagar
= 365
Rotación de cuentas por pagar

Indica los días promedio de pago de las cuentas.

• En general, es preferible un periodo promedio de pago alto, siempre que los costos
financieros asociados sean convenientes.
• Si es muy bajo respecto a la industria, puede indicar que la empresa es considerada
como de alto riesgo.
• Se debe comparar el periodo medio de pago con el de cobro para analizar el periodo de
efectivo. Vender al contado y pagar a 60 días puede ser una ventaja competitiva
importante.
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Ratios de Gestión
Rotación de Inventarios (veces) = Costo de Ventas
Promedio de Inventario
Rotación de Inventarios (días) = 365
Rotación de Inventarios
Indica la velocidad con la que el inventario disponible se vende normalmente y se
convierte en cuentas por cobrar o en efectivo.
• Puede revelar una sobreinversión o sub-inversión en inventarios.
• Si disminuye constantemente, puede indicar una inversión inadecuada para satisfacer
el volumen actual de ventas (política, fondos).
• Si aumenta constantemente, puede indicar una inversión excesiva.
• Depende de la industria: joyas rotan menos que artículos de consumo masivo.
• Ambos ratios indican el tiempo total promedio que transcurre antes que un inventario
se convierta en efectivo. Mientras más prolongado, peor.
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Ratios de Gestión
Rotación del Activo (veces) = Ventas
Activos Total

• Indica el rendimiento que se obtiene de los activos.

• Mientras más elevado sea, mejor porque incrementa la rentabilidad.
• Es importante conocer esta situación en los diferentes sectores de la
economía.
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Ratios Financieros: Bursátiles

Se usan cuando se analiza una
empresa que cotiza en bolsa

Muestran cuan alta es la

valoración de la empresa para
sus inversionistas.
Ratios Financieros

Ratios Bursátiles
PER (Price Earnings Ratio) = Precio de mercado de la acción
Utilidades por acción

Dividendos por Acción (DPS) = Dividendos

Número de acciones

Utilidades por Acción (EPS) = Utilidades

Número de acciones

Rentabilidad por Dividendo (DYield) = Dividendos por Acción

Precio de mercado de la acción
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Ratios Financieros: De Rentabilidad

Analizan la eficiencia de la empresa en el uso de sus activos.

ROTACIÓN
Activo Ventas

APALANCAMIENTO
MARGEN NETO

Patrimonio Utilidad
RENTABILIDAD
Ratios Financieros

Ratios de Rentabilidad
Rendimiento sobre los Activos (ROA) = Utilidad Neta
TotalActivos
Rendimiento sobre el Patrimonio (ROE) = Utilidad Neta
Total Patrimonio
Margen Neto, Margen Operativo y Margen Bruto

• Reflejan el poder de generación de utilidades de la empresa.

• Debe calcularse sobre saldos promedio o realizar los ajustes
necesarios.
Método Dupont

Enfoque Dupont
• El modelo Dupont analiza el rendimiento de la empresa utilizando las
herramientas tradicionales de medición.
• Su simplicidad permite su implementación y medición, sin embargo no
incluye el costo de capital, debido a que se elabora a un fecha
determinada.
• Relaciona el ROA de la empresa con su retorno sobre el patrimonio
ROE, usando el multiplicador de apalancamiento financiero (MAF).
• La ventaja es que permite a la empresa dividir su retorno sobre el
patrimonio (ROE) en un componente de utilidad sobre las ventas
(Margen de Utilidad Neta), un componente de eficiencia en el uso de
activos (Rotación de Activos Totales) y un componente de uso de
apalancamiento financiero (MAF).
Método Dupont

Enfoque Dupont
Rentabilidad sobre Activos (ROA) = Margen de Utilidad Neta * Rotación deActivos
Totales

ROA = Utilidad Neta x Ventas

Ventas TotalActivos

ROE = Utlidad Neta x Ventas x Total Activos

Ventas Total Activos Total Patrimonio

Rentabilidad sobre Patrimonio (ROE) = ROA x MAF

Método Dupont
Enfoque Dupont