La chambre de compensation est un établissement financier qui assure l'enregistrement des

transactions et garantit à ses adhérents la bonne fin des transactions.

Pour garantir sa sécurité financière elle exige de la part des intermédiaires financiers qui sont ses
membres un dépôt de couverture pour couvrir le risque de mise en difficulté de l'investisseur en cas
d'évolution défavorable des cours.

Les opérations de couverture est de protéger les créances et les dettes commerciales et financières
contre le risque de baisse ou de hausse du cours des devises dans lesquelles elles sont libellées.

 La position de change ainsi déterminée est dite :

 nulle ou fermée si les engagements sont égaux aux avoirs ;

 ouverte dès qu'il y a une différence. La position est appelée « longue » s'il y a
un excédent de créances en devises et « courte » si l'excédent correspond à
des dettes.

Les opérations de la spéculation ; se sont des opérateurs qui a faire des gains en prenant le risque

la thèse de la spéculation stabilisante (Friedman), les spéculateurs tendent à stabiliser les cours en
vendant (achetant) quand les cours augmentent (baissent).

la spéculation déstabilisante (Nurkse), les spéculateurs déstabilisent les cours en accentuant les
tendances.

spéculateur est à la hausse =une position longue sur la devise

on ne peut pas faire de l’arbitrage que si on peut trouver un cours acheteur (implicite ou explicite)
supérieur au cours vendeur.

Diapo 67

Les opérations d’arbitrage sont réservées aux institutions qui interviennent directement sur le
marché elles exigent une très grande rapidité de réaction

Les arbitragistes peuvent faire de l’arbitrage sans utiliser des encaisses.

 Les risques liés aux opérations de change

Risque généré par

le combiste

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