PRONÓSTICO

EURO 2T, 2020

MARTIN ESSEX, MSTA, ANALISTA
ILYA SPIVAK, ESTRATEGA SENIOR
PRONÓSTICO EURO 2T, 2020

DailyFX Research Team

Tabla de contenido

La pandemia pone de relieve la deuda de la Eurozona ................................................................ 3

Divididos caemos .......................................................................................................................... 3

La política y el BCE ....................................................................................................................... 4

Análisis técnico: ¿Podrá el EUR/USD alcanzar la paridad este año? ......................................... 5

EUR/USD mantiene la mirada en un soporte de 5 años ................................................................ 5

El euro podría rebotar antes de prolongar la tendencia bajista ...................................................... 6

Descargo de responsabilidad ........................................................................................................ 9

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La pandemia pone de relieve la deuda de la

eurozona

Para los operadores que esperan fortaleza en los cruces del EUR/USD y el euro, podría decirse que
la mayor preocupación a largo plazo es que las naciones de la Eurozona se vean tan abrumadas por
los préstamos que surja una nueva crisis de deuda soberana en la región, similar a la que comenzó
en 2008. Si bien la pandemia del coronavirus ha amplificado estos temores, las posibilidades de un
default (incumplimiento) siguen siendo bajas.

No obstante, el COVID-19 ha vuelto a poner de relieve la alta carga de la deuda la zona euro, la
continua falta de unidad entre los miembros del bloque y los lentos procesos de toma de decisiones
de la región, todo lo cual podría mantener al euro bajo presión de venta en las semanas restantes
del segundo trimestre de 2020.

Divididos caemos
La falta de unidad sobre la deuda se puso de manifiesto en una videoconferencia celebrada en abril
por los ministros de finanzas de la zona euro. Una vez más, hubo una profunda división entre los
miembros más ricos del norte de la unión monetaria, como Alemania y los Países Bajos, y sus vecinos
más pobres del sur, incluyendo Italia y España, Portugal y Grecia.

La reunión virtual tenía por objeto idear una respuesta coordinada a las consecuencias económicas
de la pandemia, pero, en cambio, puso de relieve el abismo entre el Norte y el Sur. Se trató de las
condiciones de los préstamos a los países más afectados, como España e Italia, en el marco del
fondo de rescate de la zona del euro, el Mecanismo de Estabilidad Europeo (MEE), así como la
emisión de deuda conjunta, denominada "coronabonds", como parte de un paquete para compensar
los daños económicos causados por la propagación del virus.

Aunque finalmente se llegó a un acuerdo, la idea de los coronabonds fue rechazada, lo que llevó a
críticos como Yanis Varoufakis, ex Ministro de Hacienda de Grecia, a exclamar que Italia y otros
países se habían doblegado y habían aceptado los préstamos del ESM, lo que conduciría a una
austeridad rigurosa el año próximo.

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En cuanto a la rapidez de la toma de decisiones en la Eurozona, la falta de urgencia puede juzgarse

a partir de un comentario de un funcionario anónimo de la Unión Europea que, al ser preguntado por
una agencia de noticias sobre los coronabonds, dijo que sólo en junio o julio podrían darse más
detalles - pero aún no se ha tomado una decisión definitiva.

La política y el BCE

Si la pandemia amplía efectivamente la brecha entre el Norte rico y el Sur más pobre, parece probable
que el euro sufra, en particular si el populismo y los movimientos para salir de la UE ganan fuerza en
países como Italia. Sin embargo, la razón por la que es muy improbable que se produzca una nueva
crisis de la deuda en un futuro próximo es que el Banco Central Europeo ha aprendido claramente
las lecciones del pasado.

La presidenta del BCE, Christine Lagarde, se ha comprometido esencialmente a continuar la política

de "lo que sea necesario" de su predecesor Mario Draghi y eso debería limitar la debilidad del euro
en los próximos meses.

En cuanto al EUR/USD específicamente, es probable que el par se vea afectado por el sentimiento
del mercado - con cualquier signo positivo para las monedas de "riesgo" como el euro - de que
Europa está saliendo de lo peor de la pandemia. Dicho esto, el impacto del COVID-19 seguirá con
nosotros al final del segundo trimestre, lo que sugiere que si el sentimiento de riesgo mejora
notablemente no será hasta más adelante en el año.

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Análisis técnico: ¿Podrá el EUR/USD alcanzar la

paridad este año?

El euro puede estar preparándose para la próxima etapa en sus casi 12 años de descensos frente al
dólar americano, a medida que los precios se acercan a una directriz de soporte de gran relevancia,
pero es poco probable que se produzca una ruptura concluyente sin una pelea.

EUR/USD mantiene la mirada en un soporte de 5 años

El comportamiento errático de marzo ha dado paso a la vuelta de la presión de venta a principios del
segundo trimestre, con el EUR/USD replegándose hacia el soporte del rango en el área de 1.0340-
1.0524. Esta barrera, establecida cuando el par puso a prueba por última vez el límite inferior de su
descenso estructural desde los máximos de 2008, ha limitado el recorrido bajista durante más de
cinco años.

Esta vez, otro desafío de esta zona de apoyo vendría a raíz del rechazo de una resistencia de la
tendencia hace poco más de dos años, seguido de una disminución convincentemente persistente a
partir de entonces. Esto sugiere que los precios pueden estar preparándose para iniciar la siguiente
etapa importante más baja, lo que implica que ahora es más probable que se produzca una ruptura.
En este sentido, una ruptura de este soporte en precios mensuales podría poner en juego la paridad
en el tipo de cambio.

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Gráfico Mensual EUR/USD al contado

Fuente: TradingView

El euro podría rebotar antes de prolongar la tendencia

bajista

Al mirar el gráfico semanal se puede decir que el soporte del rango puede resultar todavía pegajoso,
al menos al principio. Los precios se han visto obligados a volver al canal de descenso que los guiaba
a la baja desde mediados de 2018, después de que una ruptura al alza en medio de la volatilidad
inspirada por el coronavirus no encontrara continuidad alcista. Ahora, el precio se encuentra
probando el límite inferior del patrón, con una divergencia positiva en el RSI que advierte de menor
ímpetu.

Por ahora las señales no son muy claras, por lo que no se puede decir con certeza si los precios
continuarán descendiendo o empezarán a repuntar sostenidamente. La confirmación de cualquiera
de los dos escenarios está ausente por el momento. Sin embargo, el camino de menor resistencia
todavía parece apuntar hacia abajo.

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Gráfico semanal EUR/USD al contado

Fuente: TradingView

Una ruptura del mínimo de marzo de 2020 en 1.0636 confirmada en precios de cierres, invalidaría
las señales de haber tocado fondo, allanando el camino para un mayor recorrido bajista. Por otro
lado, para neutralizar la presión de venta inmediata y repuntar con más vigor, el EUR/USD deberá
superar de manera decisiva el parte superior del canal descendente (gráfico de arriba).

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