Curso : FINANZAS II

Profesor : Javier Del Capio

Sección : S-010

Caso integrador : Empresa Computron Industries

Integrantes : Sydney Casto Pino

Desireth Travezaño Leon
Gloria Goñas Mas
Milagros Levano Levano
Fiorella Cardenas Villaverde

Fecha : 05/07/17

Computron Industries
Balance 2009 2008
activos
Efectivo $52,000.00 $57,600.00
Cuentas por cobrar $402,000.00 $351,200.00
inventarios $836,000.00 $715,200.00
Total, de activos circulante $1,290,000.00 $1,124,000.00
Activos fijos brutos $527,000.00 $491,000.00
Menos depreciación acumulada $-166,200.00 $-146,200.00
Activos fijos netos $360,800.00 $344,800.00
Total, de activos circulante $1,650,800.00 $1,468,800.00

Pasivos y capital
cuentas por pagar $175,200.00 $145,600.00
Documentos por pagar $225,000.00 $200,000.00
Gastos devengados $140,000.00 $136,000.00
Total, de pasivos circulantes $540,200.00 $481,600.00
Deuda a largo plazo $424,612.00 $323,432.00
acciones comunes (100000
acciones) $460,000.00 $460,000.00
Utilidades retenidas $225,988.00 $203,768.00
Capital total $685,988.00 $663,768.00
Total de pasivo y capital $1,650,800.00 $1,468,800.00

Estados de Resultados

Ventas $3,850,000.00 $3,432,000.00

Costos de ventas $-3,250,000.00 $-2,864,000.00
otros gastos $-430,300.00 $-340,000.00
Depreciación $-20,000.00 $-18,900.00
Costos de operación totales $-3,700,300.00 $-3,222,900.00
UAII $149,700.00 $209,100.00
Gastos por intereses $-76,000.00 $-62,500.00
UAIIDA $73,700.00 $146,600.00
Impuestos (40%) $29,480.00 $58,640.00
Utilidad neta $44,220.00 $87,960.00
UPA $0.442 $0.880

Estado de Flujo de Efectivo (2009)

Utilidad neta $44,220.00
Otras adiciones (fuente de fectivo)
Depreciación $20,000.00
Incremento en cuentas por pagar $29,600.00
Incremento en gastos devengados $4,000.00
sustracciones (uso de efectivo)
Incremento en las cuentas por cobrar $-50,800.00
Incremento en inventarios $-120,800.00
Flujo de efectivo neto de las operaciones $-73,780.00
Actividades de inversión a largo plazo
Inversiones en activos Fijos $-36,000.00
Actividades de financiamiento
Incremento de los documentos por pagar $25,000.00
Incrementos de la deuda a largo plazo $101,180.00
Pago de dividendos en efectivo $-22,000.00
Flujo de efectivo neto proveniente del
financiamiento $104,180.00
Reducción neta en la cuenta de efectivo $-5,600.00
Efectivo a inicios del año $57,600.00
Efectivo al final del año $52,000.00

Otros Datos 2009 2008

Precio de las Acciones al 31 de diciembre $6.00 $8.50
Número de acciones 100000 100000
Dividendos por acción $0.22 $0.22
Cargos por arrendamiento $40,000.00 $40,000.00

Datos de promedios industriales para el 2009

Razón
Circulante 2.7
Rápida 1
De rotación de inventarios 6
De días de ventas pendientes de cobro (DVPC) 32 Días
De rotación de activos fijos 10.7
De rotación de activos totales 2.6
De endeudamiento 50%
RCI 2.5
De cobertura de cargos fijos 2.1
De margen de utilidad neta 3.5%
RAT 9.1%
RCC 18.2%
Precio/ Utilidades 14.2
Mercado/ Valor en libro 1.4
DESARROLLO DE PREGUNTAS
a) ¿Que puede concluir acerca de la condición financiera de la empresa con base
en su estado de flujo de efectivo?

El estado de Flujo de efectivo está diseñado para mostrar como las operaciones de
la empresa han afectado su flujo de efectivo al revisar sus decisiones de inversión
(usos de efectivo y financiamiento (fuentes de efectivo).
A través de dicho estado se puede saber si la empresa está generando el efectivo
necesario para la compra de activos fijos adicionales para su crecimiento, si tiene
un exceso de flujo de efectivo que pueda usar para pagar la deuda o invertir en
nuevos productos, ya que estas informaciones son de mucha utilidad para los
directivos financieros como para los inversionistas.
Para este caso, en el estado de flujo de efectivo que presenta COMPUTRON
industries durante los periodos 2008 y 2009, observamos que, no tiene capacidad de
generar afectivo para hacer frente a sus obligaciones.
En las actividades de operaciones, presenta flujos negativos equivalentes a $ 73,780
en cuanto a sus actividades de inversión a largo plazo en activos fijos presenta
incremento de $36,000. Sus actividades de financiamiento se incrementan en $
126,180 a largo plazo, Además, realizan pagos de dividendo de $ 22,000 dando
como resultado final una disminución de su efectivo neto de $ 5 600.
Esta información, nos indican que las salidas de efectivo de COMPUTRON
industries, es principalmente el financiamiento, situacional que deberá la gerencia
tratar de evitar en el futuro, utilizando estrategias que permitan flujo de efectivo que
permitan hacer frente a sus compromisos.

b) ¿Cuál es el propósito del análisis de Razones Financieras y cuáles son las cinco
principales categorías de razones?

 Los Estados financieros ofrecen información de la posición de una empresa en un

punto en el tiempo y de sus operaciones durante el periodo pasado.
 Las razones están diseñadas para mostrar las relaciones entre los rubros del estado
financiero dentro de la empresa y entre las mismas, ya que permite comparar la
posición financiera de una empresa con la de otra, a pesar de que sus tamaños
difieran de forma significativa.
 Reducir la cantidad de datos a una forma práctica y darle un mayor significado a la
información.
 Determinar cómo se ha desempeñado la empresa ,evaluar su gestión y
funcionamiento en cualquiera de los períodos de existencia ,para mejorar la
estrategia a utilizar en la administración y realizar proyecciones de crecimiento en
la organización
 Las principales categorías de Razones son:
 Razón de administración de Activos:
Razón de Rotación de Inventarios
Días de Ventas Pendientes de Cobro (RCI)
Razón de Cobertura de los cargos Fijos
 Razones de rentabilidad
Margen de Utilidad Neta
Rendimiento de los Activos Totales (RAT)
Rendimiento de Capital Contable Común (RCC)
 Razón de Valor de Mercado
Razón precio/Utilidad (P/U)
Razón Valor de Mercado/Valor en Libros (M/L)

Al realizar los cálculos podemos observar la comparación entre ambos años.

Respecto a la liquidez se puede afirmar sus cuentas por cobrar se encuentran en
mucha similitud, podemos deducir que la empresa cuenta con los recursos
necesarios para afrontar sus obligaciones. En la rentabilidad vemos que el ROE
disminuye lo cual indica que la empresa esta utilizando el 12.82% de su patrimonio
en la generación de utilidades, basándonos en el índice de variabilidad 0.42
podemos afirmar que para el 2009 tiene la capacidad de generar una utilidad menor
a la compañía. Respecto al endeudamiento observamos se mantiene constante hasta
el 2009, está es la participación de los acreedores sobre los activos de la compañía.
En la categoría de actividad observamos el ratio de rotación de cuentas por cobrar
ha disminuido que el valor de inventarios haya disminuido para el 2009

c) ¿Cuáles son las razones circulantes y rápidas de Computron? ¿que

información puede obtener acerca de la liquidez de la empresa con base en
estas razones?

Total, de activos $1,290,000

circulante .00
Total, de pasivos $540,200.0
circulantes 0
2.38800444
Razón Circulante 3

Razón de la
Industria 2.7

Análisis
Si hacemos una comparación entre el resultado obtenido de la razón circulante
2.388 y la razón en la cual se encuentra la industria de producción de componentes
 electrónicos observamos que está por debajo del promedio de su industria, de
manera que su condición de liquidez es débil. Debido a que los activos circulantes
tendrán que convertirse en efectivo en un futuro próximo. Con una Razón de
solvencia 2.388, Computron podría liquidar los activos circulantes solo a 41.88%
de su valor en libros y aun así se podría liquidar por completo los pasivos
circulantes adecuados a sus acreedores.

=
1/2.388004443
= 0.41876
Luego
1290000*0.418
76
$540,200.00

Razón Rápida

Promedio de la Industria según el rubro al que se dedica = 1

Por lo que podemos observar la capacidad de obtener dinero o liquidez de forma
inmediata promedio es de 0.8404 mientras que en la industria es 1, por lo que
podemos decir que es bajo en relación a sus competidores, esto puede ser debido a
factores como el nivel de inventario que como muestran en los resultados en el
2009 es mayor, que podemos corroborar observando que la rotación de inventaros
es de 6. Esto quiere decir, que la rotación del inventario durante este año, fue de 6
veces, o dicho de otra forma: los inventarios se vendieron o rotaron cada dos meses
(12/6). Las mercancías permanecieron 2 meses en el almacén antes de ser vendidas.
Según la razón de liquides podemos inferir que posición de liquides de Computron
es muy mala.

d) ¿Cuáles son las razones de rotación de inventarios, días de ventas pendientes

de cobro, de rotación de activos fijos y de rotación de activos totales de
computron ¿cómo se compara la utilización de activos con los de la industria?
de razón financiera y cuáles son las cinco principales categorías de razones
Rotación de inventarios = (costo de ventas/ inventario) = 3250000/836000=3.888 veces
Rotación promedio de la industria = 6 veces
Análisis
La rotación de inventarios de COMPUTRON se rota a 3.888 veces al año, es decir cada
92 días, lo cual es considerado lo más bajo que el promedio de la industria que es de 6
veces, es decir, cada 60 días, esto hace que Computron presente exceso de inventario lo
cual es ineficiente.
Días pendientes de cobro (DVPC)
DVPC = cuentas por cobrar / ventas = (402000/ 3850000)*360 = 37.5896 días
promedio de la industria = 32 días
Análisis
El tiempo promedio para que la empresa reciba efectivo de una venta al crédito es de
37, 6 días, que es más alto que el de la industria con 32 días. Al no cumplirse el pago a
los 30 días exigido por la empresa, podemos indicar que los clientes no están pagando a
tiempo, se recomienda que la empresa mejoré su política de crédito en cuanto a tiempos
de cobro.
Rotación de activos fijos = ventas / activos fijos netos = 3850000/360800= 10.67 veces
promedio de la industria = 10.7 veces
Análisis
La rotación de activos de la empresa como el de la industria son iguales, 10.7 veces,
esto demuestra que Computron usa sus activos con eficiencia, al parecer no cuenta con
muchos activos fijos en relación con otras empresas similares.

Rotación de Activos totales = Ventas / activos totales = 2.332 veces

Promedio de la industria = 2.6 veces
Análisis
Significa que la empresa no genera un volumen de negocio suficiente con respecto a su
inversión en activos totales. Para volverse más eficiente Computron debe incrementar
sus ventas, deshacerse de activos o intentar una combinación de estas medidas.
En general su rotación de activos está muy cerca del promedio al de la industria, pero su
rotación de activos totales está por debajo del promedio. Debido a que la rotación de
activos influye en los activos circulantes y que la razón de rotación de activos fijos
influye a esta. Por lo que tanto podemos reafirmar la conclusión de que Computron
tiene problemas de liquidez, el hecho que la razón de inventario sea menor al que de la
industria sugiere que tiene problemas en la administración de inventarios y cuentas por
cobrar.

e) ¿Cuáles son las razones de endeudamiento, de cobertura de intereses y de

cobertura de los cargos fijos de la empresa? ¿Cómo se compara Computron
 con la industria en cuanto al apalancamiento financiero? ¿A qué conclusiones
puede llegar con base a estas razones?

SOLUCIÓN:

RAZÓN DE ENDEUDAMIENTO = Razón Deuda – Activos Totales

= Pasivos Totales

¿ 964812=58.45 % activos totales 1, 650800

Promedio de laindustria=50.0 %

 Podemos afirmar que el total de la deuda abarca el pasivo circulante que es

$ 540200y la deuda a largo plazo equivalente a $ 424612. Los acreedores
siempre preferirán ratios de endeudamientos bajos, por el hecho que cuanto más
baja sea la deuda, mayor será la protección contra la perdida ante los acreedores
en cualquier caso de liquidación. Por otro lado, el dueño se beneficia del
apalancamiento debido a que magnifica los ingresos, por tanto, aumenta el
rendimiento de los accionistas.
Respecto a COMPUTRON, su razón de endeudamiento es de 58% es decir que
sus acreedores han aportado más de la mitad del financiamiento de la empresa.
La razón de endeudamiento promedio de la industria es de 50%, por lo tanto,
para COMPUTRON es difícil pedir préstamos ya que sus acreedores pueden
negarse a prestarle, y además la razón de endeudamiento podrían incrementar la
probabilidad de quiebra.

RAZÓN DE COBERTURA DE INTERÉS (RCI) = UTILIDADES ANTES

DE INTERÉS E IMPUESTOS = CARGO POR INTERESES =

¿ UAII =149700=1.97 vecesCargos por intereses 76000 promedio de laindustria=2.5 veces

 El ingreso operativo neto podría disminuir antes de que estas utilidades sean
insuficientes para cubrir los gastos anuales por intereses.
El incumplimiento de esta obligación podría hacer que los acreedores
demanden judicialmente la empresa, ocasionando la quiebra.
La capacidad de la empresa de pagar los intereses actuales no se verá afectada
por las cargas tributarias, debido a que el interés se paga con utilidades antes de
impuestos.
 Se concluye que los intereses de COMPUTRON están cubiertos 1.97 veces ya
que el promedio de la industria es de 2.5 veces, comparado con las empresas en
el mismo negocio.

RAZÓN DE COBERTURA DE LOS CARGOS FIJOS = UAII + Pagos

Por Arrendamiento = Cargos Por Intereses + Pagos Por Arrendamiento
+ Pagos Al Fondo De Amortización ( 1 – Tasa Fiscal )

¿ UAII + PAGOS POR ARRENDAMIENTO

¿ CARGOS POR INTERESES+ PAGOS POR ARRENDAMIENTO
¿ 149700+40000=189700=1.64 veces
76000+ 40000=116000
Promedio de laindustria=2.1 veces

 En COMPUTRON los cargos fijos se encuentran cubiertos 1.64 veces en

comparación con la industria que es 2.1 veces. Esto demuestra que la empresa
COMPUTRON es más débil que el promedio e indican las dificultades que
probablemente la empresa podrá enfrentar si es que intenta incrementar sus
deudas u otras obligaciones.

CONCLUSIÓN
Después de analizar las razones de administración de la deuda de COMPUTRON
podemos concluir que la empresa presenta una razón de endeudamiento por encima
del promedio de la industria y que además existen razones de cobertura las cuales
son significativamente más bajas que los promedios de la industria.
Con esto podemos afirmar que COMPUTRON, está en una posición de riesgo
moderado con respecto al apalancamiento.

f) Calcule y analice las razones de rentabilidad de la empresa, es decir su margen

de utilidad neto, rendimiento de los activos(RAT) y el rendimiento del capital
contable(RCC).
Margen de Utilidad Neta=Utilidad Neta=44220=0.011=1.1 %
Ventas=3850000
Promedio de la Industria=3.5 %

 El Margen de Utilidad Neta de COMPUTRON es más bajo que el promedio de

la industria, el cual se encuentra en 3.5 %. Esto indica que sus ventas son
demasiado bajas o que sus costos son demasiados altos o ambos.

Rendimiento de activos totales ( RAT ) =Utilidad Neta=44220=0.027

¿ 2.7 % Activos Totales1650800
Promedio de la industria=9.1 %

 El bajo rendimiento se debe al uso de la deuda superior al promedio realizado

por parte de la empresa, teniendo como rendimiento 2.7% de COMPUTRON,
lo cual es inferior al del promedio de 9.1% del resto de la industria.

Rendimiento delCapital Contable Común ( RCC )=¿

¿ Utilidad Neta Disponible para los accionistas Comunes Capital ContableComún
¿ 44220 /685988=0.064=6.4 %
Promedio de la industria=18.2 %

 Esta empresa hace un uso mayor de su deuda es decir el apalancamiento, ya que

su rendimiento (6.4%) es inferior al promedio de la industria (18.2%)

Podemos concluir que las razones de RENTABILIDAD de COMPUTRON,

nos permiten ver que sus resultados operativos han sido afectados debido a su
posición deficiente en términos de su liquidez, mala gestión de activos y una deuda
superior al promedio.

g) Calcule las razones de valor de mercado de Computron, es decir, su razón

precio/ utilidad y su razón valor de mercado/valor en libros. ¿Qué le dicen
estas razones acerca de las opiniones que tienen los inversionistas de la
empresa.

*Precio de la utilidad

=utilidad neta /número de acciones =44220/100000=0.4422 (utilidad por acción (UPA))

Razón precio /utilidad

=Precio de las acciones /utilidad por acción= 6/0.4422=13.5685

Promedio de la industria es 14.2 veces

Comentarios: se sabe que Computron tiene un riesgo mayor al promedio respecto del
apalancamiento. Como la razón P/U de Computron es más baja que la de otros
fabricantes sugiere que la empresa se considera con más riesgo que sus competidores o
que tiene posibilidades de crecimiento más bajas o ambas.

*Valor en libros por acción

Capital contable /número de acciones comunes en acción =685988/100000=6.85988

Razón valor de mercado /valor en libros

Precio de las acciones /valor en libro por acción =6/6.85988=0.8746=0.9

Promedio de la industria de 1.4

Comentarios :los inversionistas están dispuestos a pagar menos que el valor en libros de
Computron en comparación con un fabricante promedio lo cual no debe sorprender
porque Computron ha generado rendimientos por debajo del promedio respecto de sus
activos totales y acciones comunes .el análisis de las razones del valor de mercado de
Computron indica que los inversionistas no se sienten atraídos a invertir dadas las
perspectivas de las acciones comunes de la empresa ya que al parecer Computron está a
punto de declararse en quiebra a menos que tome las medidas necesarias para corregir
sus problemas de liquidez, activos y su apalancamiento .

h) Utilice la ecuación DuPont para ofrecer un resumen y un visón general de la

condición financiera de Computron. ¿Cuáles son las principales fortalezas y
debilidades de la empresa?
Promedio de la Industria para el 2009

Calculo de la ROA = Rotación de activos totales X Margen de utilidad Neta

= 2.6 x0.035
= 0.091
Dupont = ROA X Razón de endeudamiento
= 0.091 x0.5
=0.0455 = 4.55%

Para la empresa

Calculo de la razón de endeudamiento = 2.406

Calculo del Margen de utilidades Neta = (44220/3850000) = 0.0115
Calculo de la rotación de activos totales = (3850000/1650800) = 2.332
Calculo de la ROA = 0.0115x2.332 = 0.02682 = 2.0682% la empresa obtuvo un
rendimiento de 2.68 % sobres sus activos.
Dupont = 0.02682 x 2.332 = 0.0645 = 6.45 %

Según la información financiera trabajada, el índice DUPONT nos da una

rentabilidad del de 6. 45 % que es una rentabilidad mayor al de la industria que da
4.55%, de donde se puede concluir que presenta un rendimiento más alto, esto
debido a la eficiencia en la operación de activos, tal como se puede ver en el
cálculo independiente de cada factor de la formula DUPONT.

 Positivo: Esto ocurre cuando el ROE es mayor que el ROA. Significa que el

hecho de haber financiado parte del activo empresarial con deuda, ha supuesto el
crecimiento de la rentabilidad financiera. Sin embargo esto hace que también
presente ineficiencias de liquides.
 Nulo: Cuando ambos medidores coinciden, ROA y ROE. Significa que la
totalidad del activo se ha financiado con fondos propios sin acudir a la deuda.
  Negativo: Cuando el ROE es menor que el ROA. La deuda que se ha utilizado
para financiar el activo supera la rentabilidad económica

Principales Debilidades
 Debido a que la empresa no se financia solo con acciones comunes; es decir,
presenta deuda, el RAT y el RCC no son iguales, esto debido a que el capital de
Computron consiste en su mayoría de deuda. Por otro lado, el RAT se define
como la utilidad neta disponible para los accionistas comunes dividido entre los
activos totales que es igual a 2.56 % y como el capital contable es menos del
100% el rendimiento de los accionistas comunes RCC debe ser mayor al RAT.

 Principales Fortalezas
Después de hacer el análisis general Computron puede usar el sistema Dupont
para analizar formas de mejorar el desempeño de la empresa, por ejemplo
mediante junta se puede estudiar qué efecto tendría un incremento de precios,
sacar nuevos productos o cambiar de mercado. Así como estudiar y mejorar la
eficiencia de gastos con el área de compra y/u otro personal operativo para buscar
minimizar los costos.

i) Utilice el balance simplificado de 2009 para mostrar, en términos generales, de

que manera una mejora en alguna de las razones, por ejemplo en DVPC, como
afectaría el precio de las accione. Por ejemplo, si la empresa mejora sus
procedimientos de cobro y disminuyera la razón de DVOC de 37.6 a 27.6 días.
¿de que manera ese cambio repercutiría en los estados financieros (mostrado
en miles) e influiría en el precio de las acciones?

Balance
Simplificado

Cuentas por cobrar $402.00 Deuda $965.00

Otros activos
circulantes $888.00

Activos fijos netos $361.00 Capital $686.00

$1,651.0 Total de pasivo y
Total de activos 0 capital $1,651.00
 Al disminuir las cuentas por cobrar, pertenecientes a una de las razones del balance,
produciría una disminución en deuda, debido al equilibrio que debe existir en el
total de activos y pasivo/patrimonio de la empresa. Aquí mostramos lo mencionado:

j) A pesar de que el análisis de estados financiero ofrece información acerca de

las operaciones de una empresa y de su condición financiera, tiene algunos
problemas y limitaciones potenciales, y se debe utilizar con cuidado y sensatez.
¿cuáles son algunos de sus problemas y limitaciones?

 Los análisis de razones tienden a ser más útiles para las empresas pequeñas que tienen
un enfoque definido, que para las grandes con múltiples divisiones.
 La distorsión de algunas cantidades reportadas en el estado financiero debido a la
inflación. Por ejemplo, si los valores registrados son históricos, podrían ser
sustancialmente diferentes de los calores verdaderos, la inflación afecta los cargos por
depreciación y costos de inventario, también afecta las utilidades, por lo que un
análisis de este tipo de empresa, ya sea un análisis en diferente momentos o edad,
tiene que hacerse con objetividad.
 Las grandes variaciones en las cuentas operativas de las empresas estacionales.
 El uso de diferentes principios de contabilidad generalmente aceptados para
manipular datos financieros.
 Dificultad de formular conclusiones generales cuando algunas razones aparentan ser
buenas y otras malas

Bibliografía
Scott Besley, Eugene F. Brigham, (2009). Fundamentos de
Administración Financiera. 14. a. edición. México cap.2 pág. 81-84