5 - Estructuracion de APPs

Programa
de Formación en Asociaciones Público

Privadas (APP) para la Alcaldía de Bogotá

Selección y Estructuración de Proyectos Viales Urbanos

24 Abril 2018
Julio Toro Cepeda

Consultor

jtoro@ikons.cl
AGENDA
1.  Contexto y experiencia reciente

2.  Ciclo de vida de un proyecto

3.  Consideraciones para la Planeación

4.  Estructuración APP de Proyectos Viales Urbanos

•  Que es una APP?

•  Que es la estructuración de proyectos APP?
•  Consideraciones territoriales y ambientales
•  Consideraciones de diseño vial
•  Consideraciones de tecnología
•  Consideraciones económicas y financieras

2
1. CONTEXTO Y EXPERIENCIA RECIENTE
•  Contexto
•  Planificación urbana

•  Ordenamiento Territorial (Usos de suelo)

•  Ac;vidades
•  Espacios públicos
VISIÓN DE CIUDAD

•  Sistema de Movilidad

•  Demanda (Origen-‐Des;no; modo de transporte)

•  Oferta (Infraestructura)
VISIÓN DE CIUDAD

•  Herramientas para el Análisis

•  Modelos de Planificación
•  Modelos de Transporte 3
1. CONTEXTO Y EXPERIENCIA RECIENTE
•  Experiencia reciente
SanYago de Chile
COSTANERA
NORTE
KENNEDY
GENERAL
VELÁSQUEZ
NORTE-SUR
AMÉRICO
VESPUCIO

4
1. EXPERIENCIA RECIENTE
Santiago en los 90s
•  División AdministraYva: 34 Comunas
•  Población: 5 Millones (1995)
40% del país
•  Principales acYvidades de servicios
concentradas en dos comunas (SanYago y
Providencia concentraban el 60% de la
superficie dedicada a servicios)
•  Nuevos hogares concentrados en unas pocas
comunas (entre 1992 y 1997 sólo 5 comunas
concentraban el 53% of nuevos hogares)
•  La tendencia de las acYvidades de servicios y
de localización de hogares estaba
contribuyendo a incrementar los problemas
de transporte
•  Sólo el 60% de la red vial

estructurante planificada, había sido
construida
5
Santiago en los 90s
Problemas de Operación

del Sistema de Transporte
5 millones de habitantes
10,3 millones de viajes diarios
65% Viajes en

Crecimiento Económico transporte público
Crecimiento Tasa 35% Viajes en

Motorización: 10% transporte privado
120 vehículos por cada

1000 habitantes

6
Plan de Transporte para Santiago
Transporte Público
Metro
Otras Soluciones
• Gestión de Uso de Suelos

• Gestión de Tránsito
Concesiones
Urbanas
• Tarificación vial
Sistema Norte – Sur

Sistema Oriente – Poniente
A. Vespucio Norte

A. Vespucio Sur 7
Los proyectos de Autopistas Urbanas
Sistema Norte - Sur
• 61 Km.
• 600 MMUS$
Sistema Oriente - Poniente

• 43 Km.
• 550 MMUS$
Vespucio Norte Express
• 29 Km
• 450 MMUS$
Autopista Vespucio Sur

• 25 Km

• 550 MMUS$ 8
•  158 km. de Autopistas con una
Inversión Total de MMUS$ 2.150.
•  Vias expresas tarificadas y calles locales
libres
•  Velocidad de Diseño entre 80 km/hr y 100
km/hr.
•  Dos y tres pistas separadas por bandejón
central y segregadas de las vías locales.
•  Cruces a desnivel con las principales
arterias transversales
•  Trinchera cubierta o túnel en sectores
urbanos consolidados
•  Areas verdes y tratamiento urbano
•  Areas de servicios
•  Iluminación y Seguridad Vial

•  Sistema de Transporte Inteligente 9
(ITS)

10

11

12

13

14

15
Sistema de Transporte
Inteligente (ITS)

16
El Modelo de Negocio – Régimen Económico
•  Concesión de Plazo Fijo (30 años)

•  100% financiada por los usuarios
•  Estado establece tarifas máximas
•  Estado establece Tecnología de cobro
•  Estado realiza obras complementarias en algunos
proyectos
•  Servicios complementarios
•  Competencia por quien ofrece mayor pago al Estado
(BD)
•  Asignación de riesgos orientado a la bancabilidad del
negocio

17
Primer proceso fallido
‒  Asignación de riesgos no adecuada
•  Riesgo de cambios de servicios traspasado al Concesionario
•  Riesgo ambiental traspasado al concesionario
•  Riesgo de cobro traspasado al concesionario
‒  Incorporación de costos no sostenibles por el
proyecto
•  Defensas fluviales (Protección de riberas del río Mapocho)
•  Nuevos puentes para mejorar la conectividad a ambos
costados del río
‒  Rentabilidad insuficiente
‒  Condiciones de mercado adversas
‒  Mecanismo de Licitación (VPI)

18
Resultados
Adjudicación Inicio Operación

“Vespucio Nor -‐ “Vespucio Nor -‐
Poniente” Poniente”
Inicio
Ley y Inicio de Operación Ene. 2006.
Reglamento de Programa Adjudicación “Norte – Sur”
Concesiones “Norte – Sur”
20-‐04-‐2005
1990 1995 2000 2002 2005 2006
1999 2001 2005 2005
Adjudicación Inicio Inicio

Costanera Operación Operación
Norte “Costanera “Vespucio –
Norte” Sur”

Adjudicación 12-‐04-‐2005 Nov.2005
Vespucio Sur 19
Resultados

20
Resultados
EVOLUCION VIAJES TOTALES GRAN SANTIAGO

PARTICION MODAL VIAJES MOTORIZADOS
20.000.000 100%
80%
15.000.000
Viajes Motorizados 60%
Viajes
10.000.000
Viajes Totales 40%
5.000.000 20%
0%
0 1991 2001 2006
1991 2001 2006 Transporte Privado 23% 40% 40%
Año Transporte Publico 77% 60% 60%
TASA MOTORIZACION (veh/1000 hab) TIEMPOS PROMEDIO DE VIAJE (min)
160 60
140
Tiempo (min) 50
120 40
100 30
Tasa
80 20
60 10
40 0
20 1991 2001 2006
0
Año
1991 2001 2006
Año Transporte Publico Transporte Privado

21
2. CICLO DE VIDA PROYECTO
Ciclo de vida Proyecto APP

Supervisión 22
3. CONSIDERACIONES PLANEACION
•  CaracterísYcas de la ciudad (Planeación urbana)

•  Ordenamiento Territorial (Usos de suelo)

•  Ac;vidades
•  Infraestructura planificada

•  CaracterísYcas del Sistema de Transporte (Movilidad)

•  Centros atractores y generadores de viajes

•  Origen-‐Des;no
•  Modos de transporte
•  Oferta (Infraestructura)
•  Enfoque sistémico (Plan de Transporte)

•  Ges;ón de uso de suelo

•  Mejoramiento transporte público
•  Uso racional del automóvil
•  Ges;ón de Tráfico

•  Herramientas para el análisis

•  Modelos de Planificación
•  Modelos de Transporte
•  Evaluación de escenarios

•  Simulación de escenarios 23
•  Beneficios
4. ESTRUCTURACIÓN PROYECTOS APP

§  APP o “Alianzas Publico Privadas” es un termino genérico para una

relación contractual de largo plazo entre el sector publico y el privado
(Desarrollador/Inversionista), otorgando el primero al segundo el
derecho de la provisión de un servicio publico por el cual recibe
contraprestaciones económicas.
§  El término APP se usa para describir una gama amplia de acuerdos
contractuales. Puede incluir diseño, construcción, financiamiento,
operación, mantenimiento, rehabilitación, gerenciamiento etc.
§  Una de las caracterís;cas principales es el “empaquetamiento” en un

solo contrato de la construcción y la conservación del ac;vo/
infraestructura.

24

Principales Caracterís;cas

•  Ac;vo real no es de propiedad del Desarrollador (Project Finance)
•  Par;cipación de muchos agentes (Concedente, Patrocinadores,
Financistas, Garantes, otros)
•  Configuración Industrial del ;po Monopolio Natural
•  Grandes Inversiones y financiamiento de largo plazo
•  Distribución de riesgos compar;das entre el sector público y privado

•  Riesgo de construcción generalmente tomado por el sector privado

•  Fuentes de pago: Presupuesto público diferido en el ;empo y/o Tarifa de
usuarios

25

Esquema general de la Transacción APP
ENTIDAD CONCEDENTE SECRETARIA DE FINANZAS

ASESORES
ASISTENCIA TECNICA AUTORIZACION APP Y
RECURSOS PUBLICOS
PAGO POR EL CONGRESO

SERVICIO
CONTRATO APP
APORTE FONDOS
PROMOTORES/ DIVIDENDOS DESARROLLADOR
ACCIONISTAS SERVICIOS
(SOCIEDAD DE PROPOSITO
APORTE FONDOS
USUARIOS
EXCLUSIVO)
FINANCISTAS/ EVENTUAL
SERVICIO DEUDA
GARANTES PAGO POR EL
SERVICIO
CONTRATO CONTRATO MANTENCIÓN CONTRATO DE SERVICIOS

CONSTRUCCION
CONSTRUCTOR OPERADOR OPERADOR SERVICIOS

INFRAESTRUCTURA INFRAESTRUCTURA

26
•  Que es la Estructuración de Proyectos APP?

•  Es el proceso en el cual se analizan y definen las variables técnicas, legales y
financieras de un proyecto a impulsar bajo un esquema APP.
•  En este proceso par;cipa un equipo mulYdisciplinario que debe interactuar en
forma itera;va para producir un proyecto que equilibre las dis;ntas disciplinas.
•  Productos principales de este proceso.
•  Matriz de Riesgos y mecanismos de cobertura en las diferentes etapas del
proyecto
•  Definición de las principales variables técnicas y económica-‐financieras
•  Modelo Financiero
•  En la fase de viabilidad (Preinversión) de un proyecto aporta el modelo APP para
el Análisis de Valor por Dinero
•  En la Fase de Estructuración entrega los insumos para la elaboración de las
Bases de Licitación y Contrato. (Que también es un proceso itera;vo…)

27
•  Que es la Estructuración de Proyectos APP?

28
•  Consideraciones Territoriales y Ambientales

•  La ins;tucionalidad territorial y ambiental

•  Condicionantes territoriales al diseño
•  Faja planificada vs faja disponible (Expropiaciones)
•  Espacio para paisajismo y áreas verdes
•  Espacio para entradas y salidas
•  Espacio para enlaces
•  Tratamiento de vías transversales
•  Disposi;vos de cruce peatonal
•  Andenes de parada de transporte público
•  Alteración del espacio urbano (efecto barrera)
•  recons;tuir las relaciones funcionales transversales vehiculares y
peatonales

•  recons;tuir las relaciones funcionales del borde
29
•  construir una relación amigable entre la vía y su entorno inmediato
•  Consideraciones de Diseño Vial

•  Normas y recomendaciones de diseño

•  Somware para diseño vial urbano
•  Especificaciones para proyectos viales urbanos
•  Profesionalización del diseño vial urbano

•  Manual de Carreteras (Volumen 3. Instrucciones de
Diseño; MOP; 1981 y 2006)
•  Manual de Diseño y Evaluación de Proyectos Viales
Urbanos (SECTU; 1988)
•  Recomendaciones para el Diseño de Elementos de
Infraestructura Vial Urbana (REDEVU v.1984 y v.
2009; MINVU)
•  Anexo de Diseño de Bases de Licitación de Estudios

de Vialidad Urbana (SECTRA; 1998)
30
•  Consideraciones de Tecnología

•  Sistema de Cobro
Centro de Centro de

Punto de Cobro
Operación Atención a

Clientes

31


32


§  Obje;vo
§  Obtener interoperabilidad técnica y comercial.
§  Definir un marco funcional de las exigencias a las empresas proveedoras
de sistemas y tecnología.
§  Definir un marco operacional para lograr una interoperabilidad comercial
§  Facilitar las funciones de controlar, supervisar y auditar.

33

Punto de Cobro
Centro de Operaciones
Transmisor / de Peaje
Transmisor
Receptor /y Controlador
Transmisor /y Controlador
Receptor
Antena del Punto de
Receptor y de Pistas
Antena Cobro
Antena
Detección y
Vigilancia Captura de
Clasificación
de Video Patente Centro de Atención a
de Vehículos
Tag Clientes
en Vehículo

34

•  Sistema de Cobro – Punto de Cobro
Detección y
Clasificación
de Vehículos
1- Detección de
presencia del
Vehículo

35

Detección y
Clasificación
de Vehículos
2- Determinación
de dimensiones
y velocidad del
Vehículo

36

Detección y
Clasificación
de Vehículos
3- Disparo y
Captura de la
Placa Patente
Captura de
Patentes

37

Detección y
Clasificación
de Vehículos
4- Comunicación
y Localización
del Transponder
Comunicación
DSRC

38

Detección y
Clasificación
de Vehículos
6- Señal Acústica
avisa
5- Desarrollo al
7- Seguimiento
de
Transacción
del Vehículo
Conductorde el y
Peaje
del Transponder
Resultado de la
Comunicación
Transacción
DSRC

39

Detección y
Clasificación
de Vehículos
8- Revisión de
Patentes con
9- Consolidación y
Pase Diario
Envío al Centro de
Operaciones de Datos
de la Transacción,
Pasada de Vehículo,
(Imágenes y Datos de
Patente)

40


41

Centro de Gestión
de Tráfico
Autopista y Túnel

42


Centro de Gestión
de Tráfico
Autopista y Túnel
Detectores de CO, NOx,
Gases Explosivos
Cable Chip, Fibra
Red Hidratante,
Nebulización, Ex;ntores
Sistema de Megáfonos y

Amplificación
Ven;ladores y Sistema de

Control
Sistema de Radio Difusión y

Operación
43


Centro de Gestión
de Tráfico
Autopista y Túnel
Cámaras Fijas y Móviles
Paneles Variables, Gráficos

y Circulación
Postes de Emergencia

Interiores y Exteriores
Sistema DAI y de Estaciones

de Tráfico
UPS y Generación
Ambulancias, Grúas

44

Centro de Gestión
de Tráfico
Autopista y Túnel

•  Comunicaciones
Centro de
Operaciones
del Sistema de
Sistema
Cobro
Controll

Centro de
Atención a
Clientes
Red de Banda Ancha
Centro de de Comunicaciones
GesYón de
Tráfico

Puntos de Cobro
Túnel
Unidad
OperaYva
Señalización de Control
Variable de Tráfico
Vídeo Vigilancia
Otros
Telefonía de
Emergencia
46
•  Consideraciones Económicas y Financieras

Análisis de Riesgos

•  Iden;ficación
DISTRIBUCION
•  Cuan;ficación DE RIESGOS
•  Asignación EQUILIBRADA
E(R)
β
R1
Rf
r (Riesgo)
r1 No diversificable
47
Análisis de Riesgos

Etapa Riesgo / Impacto Asignación

Sobrecostos y/o sobreplazos por imprevistos durante la
Previa a la
ingeniería del proyecto y/o problemas con autorizaciones Desarrollador
Construcción
para el desarrollo del proyecto.
Sobrecostos y/o sobreplazos por eventos que impactan las
cantidades de obra y/o el proceso constructivo y/o los precios Desarrollador
de los diferentes items.
Sobrecosto y sobreplazo por riesgo geológico Compartido.

Construcción
Sobrecosto y sobreplazo por imprevistos en el proceso de
Compartido
expropiaciones
Sobrecosto y sobreplazo por imprevistos en el entorno medio

Compartido
ambiental
Menores ingresos por imprevistos en la demanda Compartido

Explotación
Menores Ingresos y/o mayores costos de O&M por mal
Desarrollador
desempeño en la explotación de los servicios.

Financiamiento Mayores Costos por variaciones en la tasa de financiamiento Desarrollador
48

Tarificación
•  Nivel Tarifario
•  Estructura Tarifaria
•  Reajuste tarifario
CONCESIONES VIALES URBANAS

TARIFAS POR KILOMETRO (US$) 1T
0,10
US$ per Kilometer
0,08
2T
0,06
0,04
0,02
3T
0,00
Tipo de Tarifa
Periodo Fuera de Punta Periodo Punta Periodo de Congestión

49

Plazo
•  En la mayoría de los contratos APP el plazo es fijo y fluctúa
entre los 20 y 30 años dependiendo del atrac;vo económico del
proyecto.
•  Existen algunos casos en que el plazo es variable, cuando el
contrato se ha adjudicado por el Mecanismo de Menor Valor
Presente de los Ingresos (MVPI):
q  El plazo del contrato se termina en el mes “m” en que se cumpla la
siguiente relación:
§  VPIm ≥ ITC
q  VPIm: Valor Presente de los Ingresos del Desarrollador, calculado
en el mes “m” del contrato APP, contado desde la fecha de inicio de éste.
q  ITC : Monto solicitado de Ingresos Totales por el licitante
adjudicatario en su oferta económica.

50

Plazo
Plazo Variable
Ingresos
Ingresos
Ingresos
Ingresos
Ingresos
Solicitados Ingresos
Ingresos Solicitados
Solicitados

N1 N2 N3 Años 51

Nuevas Inversiones
•  Generalmente los Contratos APP consideran regulación de nuevas inversiones
no consideradas en el proyecto original licitado.

•  Dos posibilidades de ac;vación de nuevas inversiones:
q  Nuevas Inversiones Exigidas por el Concedente.
En este caso es recomendable acotar el monto máximo de las inversiones
exigidas por el Concedente.

q  Nuevas Inversiones convenidas entre el Concedente y el Desarrollador
En este caso es recomendable establecer que sobre un monto máximo se
deben licitar las obras a un tercero no relacionado con el Desarrollador.

52

Pagos del Desarrollador al Concedente
q  Pago por eventuales garanras que otorgue el Concedente
q  Pago por concepto de adquisiciones y expropiaciones
q  Pago por concepto de administración y control del contrato de concesión

53

Mecanismos de Licitación
q  Tarifa a Usuarios

q  Plazo
q  Pagos del Desarrollador al Concedente

q  Pagos del Concedente al Desarrollador

q  Ingresos Totales de la Concesión

54

Consideraciones para el Financiamiento
ENTIDAD CONCEDENTE SECRETARIA DE FINANZAS

ASESORES
ASISTENCIA TECNICA AUTORIZACION APP Y
RECURSOS PUBLICOS
CONTRATO APP CONGRESO
APORTE FONDOS
PROMOTORES/ DIVIDENDOS DESARROLLADOR
ACCIONISTAS SERVICIOS
(SOCIEDAD DE PROPOSITO
APORTE FONDOS
USUARIOS
EXCLUSIVO)
FINANCISTAS/ PAGO POR EL
SERVICIO DEUDA
GARANTES SERVICIO
CONTRATO CONTRATO MANTENCIÓN CONTRATO DE SERVICIOS

CONSTRUCCION
CONSTRUCTOR OPERADOR OPERADOR SERVICIOS

INFRAESTRUCTURA INFRAESTRUCTURA

55


Flujo del Privado en etapa de construcción
APORTE FONDOS
Deuda APORTE FONDOS
Desarrollador Equity
(70-90%) (SPV) (10-30%)
Financista Fondos
Deuda Senior Pagos a Contratista de Accionistas
Bancos Privados
Bancos Multilaterales
Compañía de Seguros Constructor
AFORES

•  Infraestructura
•  Instalaciones 56


Flujo de pago en la etapa de operación
Entidad Concedente
•  Recursos
contingentes
(activación de
Garantías) PAGO POR EL
USUARIOS
SERVICIO
SERVICIO DE LA DEUDA
Financista Desarrollador DIVIDENDOS

Fondos
Deuda Senior (SPV) de Accionistas
Pagos a
Contratistas
Bancos Privados
Bancos Multilaterales
Compañía de Seguros Operador Operador
AFORES Infraestructura Servicios
57


•  El Financiamiento de Proyectos o “Project Finance” Es una modalidad de

financiación de largo plazo para un proyecto, cuyo repago está soportado en los
recursos generados por el propio proyecto, de manera que sus flujos de caja
puedan responder por si solos como garanra de reembolso de la financiación
recibida.

Ø  La principal fuente de pago de la deuda son los flujos de caja que el
proyecto puede generar.
•  Es decir, el financiamiento es sin recurso o con recurso limitado contra el
Patrocinador.
•  Normalmente éste garan;za la etapa de construcción del proyecto
•  La deuda contraída por el Proyecto no es considerada deuda corpora;va del
Patrocinador, lo cual permite a éste implementar diversos proyectos sin copar su
capacidad de endeudamiento.
•  La deuda y el capital no se registran en el pasivo y patrimonio del Balance
General del inversionista, sino en una en;dad aparte o vehículo especial (SPV)
58

•  Un aspecto central en project finance es lograr una adecuada

estructuración legal y financiera que logre mi;gar los riesgos
“naturales”del proyecto, para mejorar su calidad credi;cia, para
acceder al mercado bancario y/o bursá;l.
Estudios Estructura
Especializados Financiera
Calificaciones Estructura
Proyecto de Riesgo Legal
Proyecto

Disminuye el riesgo asumido por los acreedores
59


•  La estructura financiera busca asegurar que el Proyecto tenga una

adecuada fortaleza financiera para el nivel de riesgo obje;vo que se
busca alcanzar. En este sen;do la estructura financiera debe ser
capaz de pagar el servicio de la deuda, incluso bajo escenarios de
stress.
•  Para ello se u;lizan normalmente elementos como:
•  Ra;o de Cobertura del Servicio de la Deuda (DSCR) mínimo
(ejemplo RCSD= 1.5x promedio)
•  Cuentas de Reserva, para permi;r liquidez (del Servicio de la
Deuda; Gastos de Operación y Mantenimiento; Retención de
distribuciones, otras)
•  Prioridad en el uso de los ingresos periódicos (Cascada de pagos)

60


•  Para todos aquellos riesgos del Proyecto que no sea posible mi;gar
sa;sfactoriamente a través de la estructura financiera, es necesario dotar al
Proyecto de “apoyo externo”, normalmente proveniente del Patrocinador y/
o de los Contra;stas Principales involucrados.
•  Un principio fundamental de Project Finance consiste en limitar el apoyo del
Patrocinador al mínimo necesario, estando en un extremo aquellos
proyectos que no cuentan con apoyo del Patrocinador, y, en el otro, aquellos
que cuentan con apoyo completo / aval del Patrocinador, en cuyo caso la
deuda es 100% deuda con;ngente o indirecta del Patrocinador.
•  Algunas de las formas de apoyo mínimo involucradas del Patrocinador son
las siguientes:
•  Solventar sobrecostos y retrasos en la construcción que no sean cubiertos por el
Constructor.
•  Garan;zar que se complete la obra (Comple;on Guarantee),
•  Solventar sobrecostos de operación y mantenimiento que no sean cubiertos por

el Operador.
61


Para un adecuado diseño y prueba de la fortaleza de la estructura
financiera, es necesario el desarrollo de un modelo financiero, con la
suficiente sofis;cación y adecuación a las principales metodologías que
siguen los bancos, las agencias calificadoras y/o los garantes.

62


•  La evaluación del proyecto financiado permite evaluar la rentabilidad del

capital aportado a un proyecto por los accionistas, de acuerdo a la
estructura financiera de éste.
•  Se basa en los flujos de caja del proyecto asumiendo que éste se financia
con capital propio y con deuda con el sector financiero, por lo que se
considera el crédito, el pago de intereses, y las amor;zaciones de la
deuda.
•  De esta evaluación se ob;ene la rentabilidad sobre el capital aportado por
los accionistas (equity), expresado en los principales indicadores: TIR y
VAN
•  La TIR del accionista es aquella tasa de Retorno que hace el VAN=0
•  El VAN del accionista calcula el Valor Actual Neto de los flujos del
accionista a una tasa predefinida por éste según los riesgos asumidos y el
sector de inversión.

63


Flujo de Caja del Accionista
Variable Definición
+ ING Ingresos
- CV Costos Variables
= MB Margen Bruto
- CF Costos Fijos
= EBITDA Pérdidas/Ganancias antes de intereses, impuestos y depreciación
-D Depreciación
= EBIT Pérdidas/Ganancias antes de Intereses e impuestos
-I Intereses de la Deuda
= EBT Pérdidas/Ganancias antes de impuestos
-T Impuestos a las Ganancias
= GDI Pérdidas/Ganancias Despues de Impuestos
+D Depreciación
- AD Amortización Deuda
-K Capital
= FCFS Flujo de Caja de los accionistas

64

Indicadores de Rentabilidad

!
!"#!
!"#(!! ) = −!! +
(1 + !! )!
!!!
TIR = rK, tal que VAN=0

Contra que se comparan estos indicadores…?

Ø  Costo de Oportunidad del Capital

65


•  El Costo de Capital es el costo que le exigen los accionistas a un proyecto
de acuerdo a los riesgos asumidos y sector en que se encuentre. Para su
es;mación normalmente se usa el Modelo de Valoración de Ac;vos de
Capital (CAPM por “Capital Asset Pricing Model”).
!! = ! !! + ! · !! − ! !!
Donde:

rK: Tasa de Retorno Esperada del Capital

E(Rf): Tasa de Retorno de un ac;vo libre de riesgo

rm : Tasa de retorno del mercado

β : factor que mide la covarianza entre el riesgo del proyecto y el riesgo
del mercado (riesgo sistemá;co respecto al riesgo del mercado)

66
•  Estado establece tarifas máximas:
–  Tres tipos de tarifas (TFP, TP, TS)
–  Crecimiento real anual de 3,5% por año
–  Concesionario puede realizar gestión tarifaria
CONCESIONES VIALES URBANAS

TARIFAS POR KILOMETRO (US$)
1T
0,10
US$ per Kilometer
0,08
0,06
2T
0,04
0,02
0,00
3T
Tipo de Tarifa

Periodo Fuera de Punta Periodo Punta Periodo de Congestión
67
•  Análisis de Riesgos:
Tipo de riesgo Agente asignado

Etapa previa a la
Construcción
Ingeniería Concesionario
•  Estado entregó Anteproyecto

•  Responsabilidad de la Ingeniería 100% del
Concesionario
Riesgo de sobrecosto y Estado

sobreplazo en expropiaciones
•  Estado asume el 100% de la gestión y de los
sobrecostos asociados
•  Plazo de entrega de los terrenos a los 18
meses de adjudicado el contrato
•  Plazo de la concesión empieza a
contabilizarse 2 meses después de la entrega
de 100% de los terrenos

68

Etapa previa a la Construcción
Cambios de Servicio Estado
Redes de Servicios Sanitarios (Agua •  Estado gestiona y asume costos de los cambios
Potable, Alcantarillado) de servicios
•  Plazo de entrega de la faja saneada a los 18
Redes de Servicios no Sanitarios meses de adjudicado el contrato
(Redes eléctricas, Gas,
Comunicaciones
Estudios Ambientales Estado/Concesionario

•  Proyecto licitado con Resolución Ambiental
•  Costos de medidas de mitigación son del
Concesionario
•  Cualquier modificación al anteproyecto de
ingeniería que considere cambios en el EIA, es
responsabilidad del Concesionario.

69

Etapa de Construcción
Aumento de costos de Concesionario
construcción •  Contrato a suma alzada entre
concesionario y constructor
•  Ingresos indexados de acuerdo a la
inflación.
Solicitud de nuevas inversiones Concesionario/Estado
por parte del Estado •  Contrato establece porcentaje máximo de
nuevas inversiones exigidas por el Estado
(15%)
•  Estado compensa nuevas obras mediante
pago en dinero
•  Valorización de obras de acuerdo a peritaje

70

Etapa de Explotación
Nivel de tráfico menor que el Concesionario/Estado
planificado
•  Proyecto inserto en una red vial urbana con vías
alternativas no tarificadas.
•  Proyecto requiere sistema de cobro 100%

electrónico
–  Tecnología de cobro probada a nivel
internacional
–  Tratamiento de infractores estipulado en ley
de concesiones
–  Desconocimiento del nivel de morosidad de
los usuarios
•  Estado entrega garantía de ingresos mínimos

(IMG) que permite cubrir pago de la deuda del

Concesionario ante escenarios pesimistas de
tráfico 71
1.EXPERIENCIA RECIENTE

Etapa de Explotación
Descalce entre moneda de ingreso Concesionario/Estado
y moneda de egresos
•  Ingresos denominados en pesos chilenos, si
los compromisos son en dólares o euros, se
genera un descalce
•  Estado garantiza banda cambiaria durante

todo el plazo de la concesión.

72

5 - Estructuracion de APPs

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5 - Estructuracion de APPs

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Programa

de Formación en Asociaciones Público

Julio Toro Cepeda

1. Contexto y experiencia reciente

2. Ciclo de vida de un proyecto

3. Consideraciones para la Planeación

4. Estructuración APP de Proyectos Viales Urbanos

• Que es una APP?

• Ordenamiento Territorial (Usos de suelo)

• Demanda (Origen-­‐Des;no; modo de transporte)

VISIÓN DE CIUDAD

SanYago de Chile

• Sólo el 60% de la red vial

Problemas de Operación

10,3 millones de viajes diarios

65% Viajes en

Crecimiento Tasa 35% Viajes en

120 vehículos por cada

• Gestión de Uso de Suelos

Sistema Norte – Sur

Sistema Oriente - Poniente

Autopista Vespucio Sur

Los proyectos de Autopistas Urbanas

• Concesión de Plazo Fijo (30 años)

Adjudicación Inicio Operación

1990 1995 2000 2002 2005 2006

1999 2001 2005 2005

Adjudicación Inicio Inicio

EVOLUCION VIAJES TOTALES GRAN SANTIAGO

TASA MOTORIZACION (veh/1000 hab) TIEMPOS PROMEDIO DE VIAJE (min)

• Ordenamiento Territorial (Usos de suelo)

• CaracterísYcas del Sistema de Transporte (Movilidad)

• Centros atractores y generadores de viajes

• Ges;ón de uso de suelo

• Herramientas para el análisis

§ APP o “Alianzas Publico Privadas” es un termino genérico para una

§ Una de las caracterís;cas principales es el “empaquetamiento” en un

• Riesgo de construcción generalmente tomado por el sector privado

Esquema general de la Transacción APP

ENTIDAD CONCEDENTE SECRETARIA DE FINANZAS

PAGO POR EL CONGRESO

CONTRATO CONTRATO MANTENCIÓN CONTRATO DE SERVICIOS

CONSTRUCTOR OPERADOR OPERADOR SERVICIOS

• La ins;tucionalidad territorial y ambiental

• Normas y recomendaciones de diseño

• Sistema de Cobro

Centro de Centro de

• Sistema de Cobro

• Sistema de Cobro

• Sistema de Cobro

• Sistema de Cobro – Punto de Cobro

• Sistema de Cobro – Punto de Cobro

• Sistema de Cobro – Punto de Cobro

• Sistema de Cobro – Punto de Cobro

• Sistema de Cobro – Punto de Cobro

• Sistema de Cobro – Punto de Cobro

• Sistema de Cobro – Punto de Cobro

• Ges;ón de Tráﬁco

• Ges;ón de Tráﬁco

Cable Chip, Fibra

Sistema de Megáfonos y

Ven;ladores y Sistema de

Sistema de Radio Difusión y

• Ges;ón de Tráﬁco

1.  Contexto y experiencia reciente

2.  Ciclo de vida de un proyecto

3.  Consideraciones para la Planeación

4.  Estructuración APP de Proyectos Viales Urbanos

•  Que es una APP?

•  Ordenamiento Territorial (Usos de suelo)

•  Demanda (Origen-‐Des;no; modo de transporte)

•  Sólo el 60% de la red vial

• Gestión de Uso de Suelos

•  Concesión de Plazo Fijo (30 años)

•  Ordenamiento Territorial (Usos de suelo)

•  CaracterísYcas del Sistema de Transporte (Movilidad)

•  Centros atractores y generadores de viajes

•  Ges;ón de uso de suelo

•  Herramientas para el análisis

§  APP o “Alianzas Publico Privadas” es un termino genérico para una

§  Una de las caracterís;cas principales es el “empaquetamiento” en un

•  Riesgo de construcción generalmente tomado por el sector privado

•  La ins;tucionalidad territorial y ambiental

•  Normas y recomendaciones de diseño

•  Sistema de Cobro

•  Sistema de Cobro

•  Sistema de Cobro

•  Sistema de Cobro

•  Sistema de Cobro – Punto de Cobro

•  Sistema de Cobro – Punto de Cobro

•  Sistema de Cobro – Punto de Cobro

•  Sistema de Cobro – Punto de Cobro

•  Sistema de Cobro – Punto de Cobro

•  Sistema de Cobro – Punto de Cobro

•  Sistema de Cobro – Punto de Cobro

•  Ges;ón de Tráﬁco

•  Ges;ón de Tráﬁco

•  Ges;ón de Tráﬁco

•  Ges;ón de Tráﬁco

§  VPIm ≥ ITC

q  Nuevas Inversiones Exigidas por el Concedente.

q  Pago por eventuales garanras que otorgue el Concedente

q  Pago por concepto de adquisiciones y expropiaciones

q  Tarifa a Usuarios

q  Pagos del Desarrollador al Concedente

•  El Financiamiento de Proyectos o “Project Finance” Es una modalidad de

•  Un aspecto central en project ﬁnance es lograr una adecuada

•  La estructura ﬁnanciera busca asegurar que el Proyecto tenga una

•  La evaluación del proyecto ﬁnanciado permite evaluar la rentabilidad del

•  Estado entregó Anteproyecto

•  Proyecto requiere sistema de cobro 100%

•  Estado entrega garantía de ingresos mínimos

•  Estado garantiza banda cambiaria durante