UNIVERSIDAD LAICA ELOY ALFARO DE MANABÍ

EXTENSIÓN EL CARMEN

NOMBRE:
SILVIA CEDEÑO

SEMESTRE:
7MO “A”

DOCENTE:
ING. MARTINA GILER

MATERIA:
ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

PERIODO
 2020 (1)
ÍNDICE
INTRODUCCIÓN.............................................................................................................4

1. INTRODUCCIÓN A LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA............................5

1.1. El rol de la administración financiera, dentro de los aspectos de finanzas y

negocios. 5

1.2. Meta de la empresa...........................................................................................6

1.3. La función de la administración financiera.......................................................7

1.4. Gobierno y agencia...........................................................................................7

1.5. Responsabilidad social......................................................................................8

2. VALUACIÓN..........................................................................................................9

2.1. Valor del dinero en el tiempo............................................................................9

2.2. Valuación de valores.......................................................................................12

2.3. Valuación de acciones.....................................................................................15

3. Riesgo y rendimiento..............................................................................................17

3.1. Fundamentos del riesgo y el rendimiento.......................................................17

3.2. Riesgo de un solo activo.................................................................................18

3.3. Riesgo de un portafolio...................................................................................19

3.4. El modelo de fijación de precios de activos de capital...................................19

3.4.1. Tipos de riesgo................................................................................................19

 3.4.2. El modelo MPAC............................................................................................20

3.4.3. Coeficiente beta...............................................................................................20

3.4.4. La ecuación.....................................................................................................20

3.4.5. Comentarios sobre el MPAC..........................................................................21

4. ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS..................22

4.1. Razones de liquidez........................................................................................22

4.2. Razones de actividad.......................................................................................22

4.3. Razones de endeudamiento.............................................................................22

4.4. Índices de rentabilidad....................................................................................22

CONCLUSIÓN................................................................................................................24

BIBLIOGRAFÍA..............................................................................................................25
 INTRODUCCIÓN

Es importante maximizar las ganancias de los accionistas porque las empresas operan en

un ambiente financiero altamente competitivo que ofrece a los accionistas muchas

alternativas de inversión. Para elevar los recursos financieros necesarios para garantizar la

continuidad de las operaciones y las oportunidades de inversiones futuras, los

administradores deben entregar valor a los inversionistas de la compañía. Sin gerentes

financieros inteligentes y sin acceso a los mercados financieros, es poco probable que una

empresa sobreviva, y mucho menos que logre la meta a largo plazo de maximizar el valor

de la empresa.

En la actualidad, los factores externos tienen un efecto creciente sobre el gerente

de finanzas. Una mayor competencia, el cambio tecnológico, la volatilidad en la inflación y

las tasas de interés, la incertidumbre económica mundial, las tasas de cambio fluctuantes,

los aspectos ambientales y las preocupaciones éticas en algunos tratos financieros son

asuntos cotidianos. Como resultado, ahora las finanzas deben desempeñar un papel

estratégico más importante dentro de la corporación.

El gerente o administrados es el encargado de realizar un análisis previo a cualquier

actividad que vaya a realizar la empresa, por ello se analizará los tipos de riesgos que

existen en el mercado, los riesgo que influyen de manera interna y externa, así mismo se

podrá revisar el modelo MPAC que es una gran herramienta que ayuda a los

administradores a tomar mejores decisiones para beneficiar a los socios de la entidad.

 1. INTRODUCCIÓN A LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

1.1. El rol de la administración financiera, dentro de los aspectos de finanzas y

negocios.

La administración financiera es esencial en todas las empresas, debidos a sus

componentes que son de gran vitalidad para el funcionamiento correcto de la misma, por

ende, es importante conocer las afectaciones de las finanzas.

En el contexto de una empresa, las finanzas implican el mismo tipo de decisiones:

cómo incrementar el dinero de los inversionistas, cómo invertir el dinero para

obtener una utilidad, y de qué modo conviene reinvertir las ganancias de la empresa

o distribuirlas entre los inversionistas. [CITATION Law121 \p 3 \l 3082 ]

Los servicios financieros constituyen la parte de las finanzas que se ocupa del diseño y

la entrega de productos financieros a individuos, empresas y gobiernos, así como de

brindarles asesoría. Implica varias oportunidades interesantes de carrera en las áreas de

banca, planeación financiera personal, inversiones, bienes raíces y seguros. La

administración financiera hace referencia a las tareas que realiza un gerente financiero en

cualquier entidad, pública, privada, pequeña, entre otras.

1.2. Meta de la empresa

Sostenemos que la meta de la empresa, y también la de los administradores, debe

ser maximizar la riqueza de los propietarios para quienes se trabajan, o lo que es lo

mismo, maximizar el precio de las acciones. Esta meta se traduce en una sencilla

regla de decisión para los administradores: tan solo emprenda actividades que

incrementen el precio de las acciones. Si bien esta meta parece sencilla, su

 implementación no siempre es fácil. Para determinar si una operación particular

aumentará o disminuirá el precio de las acciones de la empresa, los administradores

tienen que evaluar el rendimiento (flujo neto de entrada de efectivo contra flujo de

salida) de la operación y el riesgo asociado que puede existir.[CITATION

Law121 \l 3082 ]

El flujo de efectivo es un indicador preciso sobre el dinero que entra y sale en la

empresa, por ende hay que tomar en cuenta que la utilidades son solo estimaciones para

evaluar el rendimiento de la empresa, la misma que tendrá mucha influencia en el área

contable y en los administradores para la toma de decisiones, también es importante

conocer que no siempre tener ganancias en gran cantidad reflejarán mayor utilidad ya que

pueden presentar un alto riesgo en las finanzas y afectar así a los accionistas.

1.3. La función de la administración financiera

El administrador financiero debe interactuar con los encargados de todas las áreas ya que

ellos son los responsables de su correcto funcionamiento y el administrador financiero será

quien les de la aprobación o negación de alguna decisión que involucre las finanzas.

El tamaño y la importancia de la función de la administración financiera dependen

de las dimensiones de la empresa. En compañías pequeñas, el departamento de

contabilidad realiza por lo general la función de finanzas. Conforme la empresa

crece, la función de finanzas se convierte normalmente en un departamento

independiente relacionado de manera directa con el presidente de la empresa o el

director general a través del director de finanzas (o CFO, por las siglas de chief

financial officer). [CITATION Law121 \p 14 \l 3082 ]

1.4. Gobierno y agencia

Es importante diferenciar a los propietarios de sus administradores, por lo general los

propietarios designarán a otro individuo para que se encargue de tomar decisiones

favoreciendo siempre a sus intereses, de ello dependerá cumplir con la meta de la empresa

que es siempre maximizar la riqueza de los dueños.

El gobierno corporativo se refiere a las reglas, los procesos y las leyes que se

aplican en la operación, el control y la regulación de las empresas. Define los

derechos y las responsabilidades de los participantes corporativos, como los

accionistas, el consejo directivo, los funcionarios y administradores, y otros

participantes empresariales, así como las reglas y los procedimientos para la toma

de decisiones corporativas, el gobierno corporativo de una empresa tiene influencia

tanto de factores internos, como los que representan los accionistas, competidores y

las regulaciones gubernamentales. a. Los accionistas dan autoridad a los

administradores para tomar decisiones sobre la empresa; por consiguiente, los

administradores actúan como agentes de los accionistas de la empresa.

Técnicamente, cualquier administrador que posee menos del 100% de la empresa es

un agente que actúa en representación de los otros propietarios. [CITATION

Law121 \p 19 \n \y \t \l 3082 ]

1.5. Responsabilidad social

Se conocía la responsabilidad social como una manera de beneficiarse solo en la

empresa, con el tiempo eso ha ido cambiando y las empresas deben preocuparse por brindar

beneficios a las sociedades y a sus empleados.

Aunque la Responsabilidad Social Empresarial (RSE) es inherente a la empresa,

recientemente se ha convertido en una nueva forma de gestión y de hacer negocios,

en la cual la empresa se ocupa de que sus operaciones sean sustentables en lo

económico, lo social y lo ambiental, reconociendo los intereses de los distintos

grupos con los que se relaciona2 y buscando la preservación del medio ambiente y

la sustentabilidad de las generaciones futuras. Es una visión de negocios que integra

el respeto por las personas, los valores éticos, la comunidad y el medioambiente con

la gestión misma de la empresa, independientemente de los productos o servicios

que ésta ofrece, del sector al que pertenece, de su tamaño o nacionalidad.

[CITATION Cajsf \p 2 \l 3082 ]

 2. VALUACIÓN

2.1. Valor del dinero en el tiempo

El valor del dinero en el tiempo se refiere al hecho de que es mejor recibir dinero ahora

que después. El dinero que usted tiene ahora en la mano se puede invertir para obtener un

rendimiento positivo, generando más dinero para mañana. Por esta razón, un dólar ahora es

más valioso que un dólar en el futuro. En las empresas, los administradores enfrentan

constantemente situaciones donde las acciones que hoy requieren salidas de efectivo

generarán entradas de efectivo posteriormente. Como el efectivo que se obtendrá en el

futuro es menos valioso que el efectivo que la empresa gasta por adelantado, los

administradores necesitan un conjunto de herramientas que les ayuden a comparar las

entradas y salidas de efectivo que ocurren en diferentes momentos

Montos únicos

Se refiere a un monto o una cantidad global que se tiene o se espera obtener en una fecha

a futuro. Gitman y Chad [CITATION Law121 \n \t \l 3082 ] menciona.

Los conceptos y cálculos básicos del valor futuro y valor presente tienen que ver

con montos únicos, ya sea montos presentes o futuros. Iniciaremos considerando

problemas que implican la obtención del valor futuro del efectivo que tenemos hoy

en la mano. Luego, usaremos los conceptos subyacentes para obtener el valor

presente del efectivo que recibiremos o pagaremos en el futuro. Con frecuencia

necesitamos conocer el valor en una fecha futura de un monto específico de dinero

depositado el día de hoy. Por ejemplo, si usted deposita hoy $500 en una cuenta que

paga el 5% de interés anual, ¿cuánto tendría en la cuenta exactamente al término de

 10 años? El valor futuro es el valor en una fecha futura específica de un monto

colocado en depósito el día de hoy y que gana un interés a una tasa determinada. El

valor futuro depende de la tasa de interés ganada y del periodo en que el monto

permanece en depósito. Aquí analizaremos el valor futuro de un monto único.

[CITATION Law121 \p 155 \n \y \t \l 3082 ]

Anualidades

Una anualidad es un conjunto de flujos de efectivo periódicos e iguales durante un

periodo específico. Generalmente, estos flujos de efectivo son anuales, por lo general

pueden ser entradas o salidas.

Existen dos tipos básicos de anualidades. En una anualidad ordinaria, el flujo de efectivo

ocurre al final de cada periodo. En una anualidad anticipada, el flujo de efectivo ocurre al

inicio de cada periodo, una manera de obtener el valor futuro de una anualidad ordinaria es

calcular el valor futuro de cada uno de los flujos de efectivo individuales y luego sumarlos.

En el área de finanzas, es muy frecuente percibir la necesidad de calcular el valor presente

de un conjunto de flujos de efectivo que se recibirán en periodos futuros. Por supuesto, las

anualidades son conjuntos de flujos de efectivo periódicos e iguales.

Ingresos mixtos

Existen dos tipos básicos de ingresos de flujos de efectivo: la anualidad y el ingreso

mixto. Mientras que una anualidad es un patrón de flujos de efectivo periódicos e

iguales, un ingreso mixto es un conjunto de flujos de efectivo periódicos y

desiguales que no reflejan un patrón en particular. Los gerentes financieros deben

evaluar con frecuencia las oportunidades que se espera que brinden los ingresos
 mixtos de flujos de efectivo. Aquí consideraremos tanto el valor futuro como el

valor presente de los ingresos mixtos. [CITATION Law121 \p 169 \l 3082 ]

Para calcular el valor futuro de un ingreso mixto de flujos de efectivo determinamos el

valor futuro de cada flujo de efectivo en la fecha futura especificada, después sumamos

todos los valores futuros individuales para calcular el valor futuro total. Para el cálculo del

valor presente de un ingreso mixto de flujos de efectivo es similar al cálculo del valor

futuro de un ingreso mixto. Determinamos el valor presente de cada monto futuro y

después sumamos todos los valores presentes individuales para obtener el valor presente

total.

Capitalización

El interés se capitaliza más de una vez al año. Las instituciones de ahorro capitalizan los

intereses de manera semestral, trimestral, mensual, semanal, diaria o incluso continua. Esta

sección analiza diversas cuestiones y técnicas relacionadas con estos intervalos de

capitalización más frecuentes.

La capitalización semestral de los intereses incluye dos periodos de capitalización al

año. En vez de que la tasa de interés pactada se pague una vez al año, la mitad de la

tasa de interés establecida se paga dos veces al año. La capitalización trimestral del

interés incluye 4 periodos de capitalización al año. Una cuarta parte de la tasa de

interés establecida se paga 4 veces al año. La capitalización continua implica una

capitalización a intervalos de microsegundos, es decir, el periodo más pequeño que

se pueda imaginar. [CITATION Law121 \p "174, 175" \l 3082 ]

Aplicaciones especiales
 El valor del dinero en el tiempo permite comparar flujos de efectivo de diversos

periodos por ello la mayoría de las decisiones financieras implican costos y beneficios que

se extienden a lo largo del tiempo.

En ocasiones, es necesario calcular el número de periodos que se requieren para generar

un monto determinado de flujo de efectivo a partir de un monto inicial. El caso más sencillo

es cuando una persona desea determinar el número de periodos, n, que se requerirán para

que un depósito inicial, VP, crezca hasta convertirse en un monto específico en el

futuro, VFn, con una tasa de interés establecida, i.[ CITATION Law121 \l 3082 ]

2.2. Valuación de valores

Tasa de interés y rendimiento requeridos

La tasa de interés o el rendimiento requerido representa el costo del dinero. Es la

compensación que espera un proveedor de fondos y la cantidad que debe pagar un

demandante de fondos. Normalmente, el término tasa de interés se aplica a instrumentos de

deuda como los préstamos bancarios y bonos, y el término rendimiento requerido se aplica

a inversiones patrimoniales, como las acciones comunes, que ofrecen al inversionista un

patrimonio por participar en la emisión. De hecho, el significado de estos dos términos es

bastante similar porque, en ambos casos, el proveedor recibe una compensación por

suministrar fondos al demandante.

Son muchos los factores que influyen en el equilibrio de las tasas de interés. Un

factor es la inflación, la tendencia al alza en los precios de la mayoría de los bienes

y servicios. Normalmente, los ahorradores demandan los rendimientos más altos (es

decir, las tasas de interés más atractivas) cuando la inflación es alta, porque desean
 que sus inversiones superen el ritmo del aumento en los precios. Un segundo factor

que influye en las tasas de interés es el riesgo. Cuando la gente percibe que una

inversión en particular es riesgosa, espera un mayor rendimiento sobre la inversión

como compensación por aceptar el riesgo. Un tercer factor que afecta las tasas de

interés es la preferencia de liquidez por parte de los inversionistas. [CITATION

Law121 \p 207 \l 3082 ]

Rendimientos de bonos

El rendimiento o tasa de retorno de un bono se usa con frecuencia para evaluar el

desempeño del bono durante un periodo especificado, por lo general, un año. Como existen

varios modos de medir el rendimiento de un bono, es importante conocer las medidas más

utilizadas del rendimiento. Los tres rendimientos más mencionados de bonos son: 1.

rendimiento actual, 2. rendimiento al vencimiento (RAV) y 3 rendimiento hasta el rescate

anticipado (RRA). Cada uno de estos rendimientos proporciona una medida única del

rendimiento de un bono

Tipos comunes de bonos

Los bonos se clasifican en diversas formas. Aquí, los clasificamos en bonos

tradicionales (los tipos básicos que han existido durante años) y bonos contemporáneos (los

tipos más nuevos e innovadores). La tabla 6.4 resume los tipos tradicionales de bonos en

cuanto a sus características y a la prioridad de reclamación del prestamista. Observe que los

primeros tres tipos (obligaciones, obligaciones subordinadas y bonos de renta) no están

garantizados, mientras que los últimos tres (bonos hipotecarios, bonos de garantía colateral
y certificados revalorizados con garantía de equipo) sí lo están. [ CITATION Law121 \l

12298 ]

Fundamentos de la valuación

La valuación es el proceso que relaciona el riesgo y el rendimiento para determinar el

valor de un activo. Es un proceso relativamente sencillo que puede aplicarse al conjunto de

ingresos esperados de los bonos, las acciones, las propiedades de inversión, los pozos

petroleros, etcétera.

Flujo de efectivo; El valor de cualquier activo depende del flujo o flujos de efectivo

que se espera que el activo brinde durante el periodo de propiedad. Para tener valor,

un activo no necesita generar un flujo de efectivo anual; puede brindar un flujo de

efectivo intermitente o incluso un flujo de efectivo único durante el periodo.

Tiempo; Además de realizar los cálculos de flujo de efectivo, debemos conocer el

momento en que ocurren, la combinación de los flujos de efectivo y el momento en

que estos se presentan define el rendimiento esperado del activo. Medida de riesgo;

El nivel de riesgo relacionado con un flujo de efectivo específico afecta

significativamente su valor. En general, cuanto mayor sea el riesgo (o menor la

certeza) de un flujo de efectivo, menor será su valor. [CITATION Law121 \p "223,

224" \n \y \t \l 3082 ]

Valuación de bonos

El valor de un bono es el valor presente de los pagos que contractualmente está obligado

a pagar su emisor, desde el momento actual hasta el vencimiento del bono, siempre que el

rendimiento requerido de un bono difiera de la tasa cupón del bono, el valor de este último
diferirá de su valor a la par. Es probable que el rendimiento requerido difiera de la tasa

cupón porque: las condiciones económicas cambiaron, ocasionando una variación en el

costo básico de los fondos a largo plazo, o el riesgo de la empresa cambió. Los incrementos

del riesgo o del costo básico de los fondos a largo plazo aumentarán el rendimiento

requerido; las reducciones del costo de los fondos o del riesgo disminuirán el rendimiento

requerido.

2.3. Valuación de acciones

Diferencia entre capital de deuda y capital patrimonial

Tanto el capital de deuda como el capital patrimonial son fuentes externas de

financiamiento que utilizan las empresas; sin embargo, tienen diferencias importantes en

varios aspectos. La más importante es que el financiamiento mediante deuda se obtiene a

través de acreedores y el financiamiento mediante capital patrimonial se obtiene por medio

de inversionistas, quienes, de esta manera, se convierten en dueños de una parte de la

empresa. Los acreedores (prestamistas o tenedores de deuda) tienen el derecho legal de que

se les pague, mientras que los inversionistas solo tienen la expectativa de reembolso. El

capital de deuda incluye todos los préstamos en que incurre una compañía, incluyendo

bonos, y su reembolso se hace de acuerdo con un programa fijo de pagos. El capital

patrimonial se integra con fondos suministrados por los dueños de la compañía

(inversionistas o tenedores de acciones) y su reembolso está sujeto al desempeño de esta.

Acciones comunes

Los verdaderos dueños de las empresas son los accionistas comunes, los cuales a veces

se denominan propietarios residuales porque reciben lo que queda (el residuo) después de
satisfacer todos los demás derechos sobre el ingreso y los activos de la empresa. Tienen la

certeza de algo: no pueden perder más de lo que invirtieron en la empresa. Como

consecuencia de esta posición, por lo general incierta, los accionistas comunes esperan

recibir una compensación consistente en dividendos adecuados y, en última instancia, en

ganancias de capital.

Acciones preferentes

Las acciones preferentes otorgan a sus tenedores ciertos privilegios que les dan prioridad

sobre los accionistas comunes. Los accionistas preferentes tienen la promesa de recibir un

dividendo periódico fijo, establecido como un porcentaje o un monto en dólares. La manera

en que se especifica el dividendo depende de si las acciones preferentes tienen un valor a la

par. La acción preferente con valor a la par tiene establecido un valor nominal, y su

dividendo anual se especifica como un porcentaje de este valor. Una acción preferente sin

valor a la par no tiene establecido un valor nominal, pero su dividendo anual se establece en

dólares. Las acciones preferentes son emitidas con mayor frecuencia por las empresas de

servicios públicos, para comprar empresas en procesos de fusión, y por las empresas que

experimentan pérdidas y necesitan financiamiento adicional.

Valuación de acciones comunes

Los accionistas comunes esperan recibir una compensación por medio de dividendos

periódicos en efectivo y un aumento en el valor de las acciones. Algunos de estos

inversionistas deciden cuáles acciones comprar y cuáles vender con base en un plan para

mantener un portafolio ampliamente diversificado. Otros inversionistas tienen una manera

más especulativa de negociar. Intentan ubicar compañías cuyas acciones están

infravaloradas, lo que quiere decir que el valor verdadero de las acciones es mayor que el

precio actual de mercado. Estos inversionistas compran acciones que creen que están

infravaloradas y venden acciones que piensan que están sobrevaluadas (es decir, el precio

de mercado es mayor que el valor verdadero). Independientemente del motivo de la

negociación, el conocimiento de cómo valuar las acciones comunes es una parte importante

del proceso de inversión. La valuación de acciones también es una herramienta importante

para los gerentes financieros. [CITATION Law121 \p 259 \l 3082 ]

Toma de decisiones

Las decisiones financieras son muy importantes debido a que de ello dependerá el

rendimiento, el riesgo y el valor de las acciones que se presenten. El gerente financiero es

quien tiene ese arduo trabajo, el mismo que recaerá sobre el rendimiento esperado por los

inversionistas, si bien ellos depositan toda la autoridad sobre el gerente para que haga

crecer sus inversiones y de la misma manera minimizar el mayor riesgo posible.

Una decisión financiera rara vez afecta los dividendos y el riesgo de manera

independiente; la mayoría de las decisiones afectan con frecuencia a ambos factores

en la misma dirección. Conforme las empresas corren más riesgo, sus accionistas

esperan mayores dividendos. El efecto neto sobre el valor depende del tamaño

relativo de los cambios en estas dos variables.[ CITATION Law121 \l 3082 ]

3. RIESGO Y RENDIMIENTO

3.1. Fundamentos del riesgo y el rendimiento

En las decisiones más importantes de una empresa se toman en cuenta dos factores

clave: el riesgo y el rendimiento. Cada decisión financiera implica ciertas características de

riesgo y rendimiento, y la evaluación adecuada de tales características puede aumentar o

disminuir el precio de las acciones de una compañía., Gitman y Chad hace mencionan sobre

el riesgo y el rendimiento:

La medida de la incertidumbre en torno al rendimiento que ganará una inversión.

Las inversiones cuyos rendimientos son más inciertos se consideran generalmente

más riesgosas. Más formalmente, los términos riesgo e incertidumbre se usan

indistintamente para referirse al grado de variación de los rendimientos relacionados

con un activo específico. Como es evidente, si evaluamos el riesgo según el grado

de variación del rendimiento, debemos estar seguros de que sabemos lo que es el

rendimiento y cómo medirlo. La tasa de rendimiento total es la ganancia o pérdida

total que experimenta una inversión en un periodo específico. [ CITATION Law121

\l 12298 ]

Preferencias de riesgo

Personas distintas reaccionan ante el riesgo de modo diferente. Los economistas usan

tres categorías para describir cómo responden al riesgo los inversionistas. La primera

categoría, y la que describe el comportamiento de casi toda la gente la mayoría de las veces,

se conoce como aversión al riesgo. Una segunda actitud ante el riesgo se conoce como

neutralidad. Un inversionista que es neutral al riesgo elige inversiones considerando

solamente los rendimientos esperados, pasando por alto los riesgos, finalmente, un

inversionista buscador de riesgo es el que prefiere inversiones con el riesgo más alto e

incluso está dispuesto a sacrificar algún rendimiento esperado.

3.2. Riesgo de un solo activo

Evaluación del riesgo

La noción de que el riesgo está relacionado con la incertidumbre es intuitiva. Cuanto

mayor es la incertidumbre acerca de cómo se desempeñará una inversión, más riesgosa es

esa inversión. El análisis de sensibilidad es una manera sencilla de cuantificar esa

percepción, y la distribución de probabilidades ofrece un modo más complejo de analizar el

riesgo de las inversiones.

Las distribuciones de probabilidad permiten obtener un conocimiento más cuantitativo

del riesgo de un activo. La probabilidad de un resultado determinado es su posibilidad de

ocurrencia. Se esperaría que un resultado con un 80% de probabilidad aconteciera 8 de cada

10 veces. Un resultado con una probabilidad del 100% ocurrirá con toda seguridad. Los

resultados con una probabilidad de cero nunca ocurrirán.

3.3. Riesgo de un portafolio

La correlación es una medida estadística de la relación entre dos series de números,

los cuales representan datos de cualquier tipo, desde rendimientos hasta puntajes de

pruebas. Si las dos series tienden a variar en la misma dirección, están

correlacionadas positivamente. Si las series varían en direcciones opuestas, están

correlacionadas negativamente. [CITATION Law121 \p 300 \l 3082 ]

3.4. El modelo de fijación de precios de activos de capital

Se ha podido analizar que mientras las inversiones sean más riesgosas hay más

posibilidades de generar mayores ganancias, pero también con la toma de acertadas

decisiones se disminuye el riesgo.

3.4.1. Tipos de riesgo

El riesgo diversificable (algunas veces llamado riesgo no sistemático) representa la parte

del riesgo de un activo que se atribuye a causas fortuitas y puede eliminarse a través de la

diversificación. Se atribuye a acontecimientos específicos de la empresa, como huelgas,

demandas, acciones reguladoras y pérdida de una cuenta clave. La figura 8.7 indica que el

riesgo diversificable desaparece gradualmente conforme se incrementa el número de

acciones en el portafolio. El riesgo no diversificable (denominado también riesgo

sistemático) se atribuye a factores del mercado que afectan a todas las empresas; no se

puede eliminar a través de la diversificación. Factores como la guerra, la inflación, el

estado general de la economía, incidentes internacionales y acontecimientos políticos son

responsables del riesgo no diversificable.

3.4.2. El modelo MPAC

Se puede definir como la teoría financiera básica que relaciona el riesgo y el rendimiento

de todos los activos.

3.4.3. Coeficiente beta

El coeficiente beta, b, es una medida relativa del riesgo no diversificable. Es un índice del

grado de movimiento del rendimiento de un activo en respuesta a un cambio en el

rendimiento del mercado. Los rendimientos históricos de un activo sirven para calcular el

coeficiente beta del activo. El rendimiento del mercado es el rendimiento sobre el portafolio

de mercado de todos los valores que se cotizan en la bolsa, el coeficiente beta de un

portafolio se calcula fácilmente usando los coeficientes beta de los activos individuales

incluidos en él. Si w1 representa la proporción del valor total en dólares del portafolio,
representado por el activo j, y si bj es igual al coeficiente beta del activo. [ CITATION

Law121 \l 12298 ]

3.4.4. La ecuación

El MPAC se divide en dos partes: 1. la tasa de rendimiento libre de riesgo, RF, que es el

rendimiento requerido sobre un activo libre de riesgo, generalmente una letra del Tesoro de

Estados Unidos (T-bill) a tres meses, un pagaré a corto plazo emitido por el Tesoro de

Estados Unidos, y 2 la prima de riesgo. La parte de la prima de riesgo (km RF) se denomina

prima de riesgo del mercado porque representa la prima que el inversionista debe recibir

por asumir la cantidad promedio de riesgo asociado con mantener el portafolio de mercado

de los activos.

El MPAC se divide en dos partes: 1. la tasa de rendimiento libre de riesgo, RF, que es el

rendimiento requerido sobre un activo libre de riesgo, generalmente una letra del Tesoro de

Estados Unidos (T-bill) a tres meses, un pagaré a corto plazo emitido por el Tesoro de

Estados Unidos, y 2. la prima de riesgo. Estos son, respectivamente, los dos elementos a

ambos lados del signo más () en la ecuación 8.8. La parte de la prima de riesgo (km RF) se

denomina prima de riesgo del mercado porque representa la prima que el inversionista debe

recibir por asumir la cantidad promedio de riesgo asociado con mantener el portafolio de

mercado de los activos.[ CITATION Mor14 \l 12298 ]

3.4.5. Comentarios sobre el MPAC

El modelo de fijación de precios de activos de capital se basa por lo general en los datos

históricos. Los coeficientes beta pueden o no reflejar realmente la variabilidad futura de los

rendimientos. Por lo tanto, los rendimientos requeridos especificados por el modelo se

pueden considerar solo como aproximaciones burdas. Los usuarios de los coeficientes beta,
por lo regular, realizan ajustes subjetivos a los coeficientes beta determinados

históricamente para reflejar sus expectativas respecto del futuro.

4. ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS

4.1. Razones de liquidez

Los activos líquidos son aquellos que tienen la facilidad de convertirse en efectivo con

rapidez al precio de mercado de ese momento sin perder parte de su valor. Morales, Castro

[CITATION Mor14 \n \t \l 3082 ] mencionan las siguientes razones de liquidez: corriente,

ácida, cobertura de deuda total, liquidez, liquidez inmediata [CITATION Mor14 \p 164

\n \y \t \l 3082 ]

4.2. Razones de actividad

También se las conoce como razones de ciclo, eficiencia o intensidad con que se utilizan

los activos para producir riesgos en la empresa, muestran la destreza con la cual los

administradores utilizan los diferentes activos para la obtención de ventas y utilidades de la

empresa. Morales, Castro [CITATION Mor14 \n \t \l 3082 ] mencionan las siguientes

razones de actividad: rotación de activos, de activos fijos, inventarios, costo de los pasivos.

4.3. Razones de endeudamiento

Es la cantidad de deudas que se usa en el financiamiento de las empresas, el principal

riesgo que presentan las empresas con un nivel alto de endeudamiento es la posibilidad de

insuficiencia de recursos para pagar las deudas, se analiza las siguientes razones: Pasivo

total a activo total, Pasivo total a capital contable, Pasivo en moneda extranjera, Pasivo a

largo plazo a activo fijo, Cobertura de intereses, Cobertura de deudas con ventas:

[CITATION Mor14 \p 166 \l 3082 ]

4.4. Índices de rentabilidad

La rentabilidad es el resultado de la actuación de la administración en la empresa en su

gestión por dirigirla adecuadamente, las razones de rentabilidad miden el resultado de la

administración en la obtención de utilidades: Margen de utilidad, Rentabilidad del capital

contable, Rentabilidad de la inversión, Dividendos pagados.

 CONCLUSIÓN

La administración en las finanzas son el arte y la ciencia de administrar el dinero con el

fin de generar esta riqueza que busca la empresa maximizando el valor de sus ganancias, la

administración se relaciona con las tareas del gerente financiero de la compañía, quienes

administran los asuntos del capital y del dinero, de todo tipo de negocios: públicos y

privados, grandes y pequeños, lucrativos y no lucrativos. Realizan además diferentes tareas,

como el desarrollo de un plan o presupuesto financiero, el otorgamiento de crédito a los

clientes, la evaluación de gastos mayores propuestos y la obtención de fondos, para las

operaciones de la compañía.

Para tener éxito en las metas planteadas se recomienda revisar el modelo MPAC ya que

es un sistema que relaciona el riesgo y el rendimiento, siendo esto de gran utilidad para la

empresa, así mismo tomar en cuenta que el dinero no siempre tiene el mismo valor por lo

que se recomienda invertir en el presente debido a muchos factores que pueden intervenir

en el futuro.

Por consiguiente depende del administrador las decisiones que él tome referente a las

inversiones debido a los diferentes tipos de riesgos que se puede encontrar en el mercado es

muy común, pero no todos pueden ser manejados por la empresa, los riesgos externos tiene

que ver con la inflación, cambios políticos, golpes de estados o entre otros motivo más que

se pueden dar.

BIBLIOGRAFÍA
Lawrence J, G., & Chad J, Z. (2012). Principios de adminstración financiera. México:

PEARSON EDUCACIÓN .

Morales Castro, A., & Morales Castro, J. (2014). Administración financiera. México:

PATRIA.

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