2. Análisis de la Situación Financiera.

Para analizar la situación financiera, existen una serie de indicadores o ratios.

Consisten en relacionar dos o más rubros de los Estados Contables.
Para luego interpretar esos resultados.
2.1. Liquidez Corriente.
Relaciona el Activo y el Pasivo Corrientes. Cuanto más alto es este valor, mayor liquidez.
Valoriza el grado de solidez financiera de una empresa. Compara recursos con
compromisos. Ej. Para el año 2011:
L.C.= Activo Corriente / Pasivo Corriente

2.2. Liquidez Absoluta.

Se desagrega en algunos rubros relacionados.
Ej. Para el año 2011:
L.A.= Caja y Bancos + Inversiones Transitorias / Pasivo Corriente
2.3. Liquidez (Prueba) Acida.
Utilizado por los Bancos para otorgar préstamos.
Ej. Para el año 2011:
L. Acida = Caja y Bancos + Inversiones Transitorias + Créditos Corrientes
P Pasivo Corriente
2.4. Solvencia.
Mide la fortaleza de una empresa. Para hacer frente a sus compromisos.
Cuanto más alto, mejor.
Ej. Para el año 2011:
Solvencia = Patrimonio Neto / Pasivo
2.5. Endeudamiento.
Inverso al anterior. Indica el nivel de endeudamiento.
Si fuera 1, significa que con lo que tiene, paga todo lo que debe.
Ej. Para el año 2011:
Endeudamiento = Pasivo / Patrimonio Neto
2.6. Inmovilización del Activo.
Cuanto más alto. Mayor la proporción del activo indisponible.
Para cancelación de deudas o distribución de dividendos.
Ej. Para el año 2011:
L.A. = Activo No Corriente / Total del Activo
3. Análisis de la Actividad
Estos indicadores, analizan las distintas rotaciones dentro de la empresa.
Relaciona rubros del Estado de Situación Patrimonial y del Estado de Resultados.
Usa promedios en rubros patrimoniales (estáticos) y del Estado de Resultados (dinámico).
3.1. Rotación de Bienes de Cambio (Mercaderías).
Relaciona un dato económico, el costo de la mercadería vendida. Tomar valor absoluto.
Con el promedio de existencias de mercaderías o bienes de cambio en general.
Esta ratio, indica cuantas veces rotan las mercaderías en el año. Ej. Para el año 2012:
RBC = Costo de Mercadería Vendida (valor absoluto) / Bienes de Cambio (promedio)
*Costo de Mercadería Vendida. Ver Estado de Resultados (Costo de Ventas).
*Bienes de Cambio (promedio). Año 2011: $128.600. Año 2012: $ 124.000.
*Bienes de Cambio (promedio). 128.600 + 124.000 /2 = 126.300
La existencia final de mercaderías en 2011 es inicial del 2012.
Este promedio se realiza, porque los resultados se produjeron durante todo el año.
En cambio, las mercaderías estaban al inicio (01/01/12) y al final (31/12/12). Dato estático.
3.2. Plazo Promedio de Bienes de Cambio.
Indicador practico. Mide cada cuantos días se produce la rotación.
PPBC (Plazo Promedio de Bienes de Cambio). RBC (Rotación de Bienes de Cambio).
PPBC = 365 / RBC
3.3. Rotación de Cuentas por Cobrar.
Indica cuantas veces se cobra, durante el ejercicio contable. Ej. Para el año 2012:
RCC = Ventas a Crédito / Créditos por Ventas (promedio)
*Ventas a Crédito. Ver Estado de Resultados (Ventas de Mercaderías).
*Créditos por Ventas. Ver Estado de Situación Patrimonial (Créditos).
Para 2012: Del total de ventas 60% es a crédito.
Para 2011 y 2012: Del total de créditos de cada año, 80% es por ventas. Sacar promedio.
RCC = 1.474.810 (Total Ventas) * 0.60 / (85.000 + 89.500/2) * 0.80 =
884.886/69.800 = 12.68
3.4. Plazo Promedio de Cobranzas.
Permite conocer en días la rotación.
PPC (Plazo Promedio de Cobranzas). RCC (Rotación de Cuentas por Cobrar).
PPC = 365/RCC
3.5. Ciclo Operativo.
Tiempo en que el dinero vuelve a ser dinero. Ciclo dinero-mercaderías-dinero.
Desde que se coloca el dinero para la actividad empresarial hasta que cobra las ventas.
C.O.= PPBC (Plazo Promedio de Bienes de Cambio) + PPC (Plazo Promedio de
Cobranzas)
3.6. Rotación de Cuentas por Pagar.
Relaciona las compras a crédito y los proveedores.
RCP = Compras a Crédito / Proveedores (Promedio)
Para calcular las Compras a Crédito.
De la formula CV (Costo de Ventas) despejamos Compras.
Luego hay que conocer cuántas de esas compras son a crédito.
CV = EI + C + EF
C = CV – EI (Bienes de Cambio 2011) + EF (Bienes de Cambio 2012)
CV: Costo de Ventas.
EI: Existencia Inicial de Mercaderías.
EF: Existencia Final de Mercaderías.
* Para CV. Ver Estado de Resultados.
*Para EI y EF. Ver Estado de Situación Patrimonial (Bienes de Cambio 2011 y 2012).
La existencia final de mercaderías en 2011 es inicial del 2012.
El dato de Proveedores está dentro del rubro Deudas Comerciales. Sacar promedio.
Ej. Para el año 2012:
Suponer que el 60% de las compras son a crédito.
Y el 90% de Deudas Comerciales son Proveedores. Años 2011 y 2012. Sacar promedio.
Compras = $ 838.580 (CV) – 128.600 (EI 2011) + 124.000 (EF 2012).
Compras = 833.980
D. Comer = 42.300 (Pasivo No Corriente 2011) + 45.000 (Pasivo No Corriente 2012) /2.
D. Comer. = 43.650
Compras a Crédito = 833.980 * 60% = 500.388
Proveedores (promedio) = 43.650 * 90% = 39.285
RCP = 500.388/39.285 = 12.74 veces
3.7. Plazo Promedios de Pagos.
Determina en cuantos días se producen los pagos. Debe existir margen de maniobra.
Ideal sería una diferencia de días entre cobranzas y pagos.
PPP = 365 / RCP (Rotación de Cuentas por Pagar).
3.8. Ciclo Financiero.
Mide el tiempo entre el Ciclo Operativo y el Plazo de Pagos.
C.F. = C.O (Ciclo Operativo) – PPP (Plazo Promedio de Pagos).
4. Análisis de la Rentabilidad.
Esta etapa mide distintas rentabilidades que se obtienen en la empresa.
Relaciona datos patrimoniales (se deben promediar) y económicos.
La rentabilidad es cuanto rinde (utilidad) un capital invertido en una actividad.
4.1. Rentabilidad Financiera (o del Patrimonio Neto).
Es la rentabilidad de los dueños (socios) de la empresa.
Este indicador se expresa en porcentaje.
Rf = Utilidad Antes de Intereses / Patrimonio Neto (promedio) *100
*Utilidad antes de intereses. Ver Estado de Resultados (Resultado antes de intereses).
*Patrimonio Neto (promedio). Ver Estado de Situación Patrimonial (P.N. 2011 y 2012).
4.2. Rentabilidad Económica (o del Activo).
Es la rentabilidad de la empresa en su conjunto.
Mide el rendimiento del Activo. De todo el capital invertido.
Re = Utilidad Antes de Impuestos / Activo (promedio) *100
*Utilidad antes de impuestos. Ver Estado de Resultados (Resultado antes de impuestos).
*Activo (promedio). Ver Estado de Situación Patrimonial (Total Activo 2011 y 2012).
4.3. Palanca Financiera.
Relaciona la Rentabilidad Financiera y la Económica.
Si es positiva, existe posibilidad de financiarse con terceros.
EP = Rf / Re
4.4. Margen.
Este indicador es un desagregado de la Rentabilidad Económica.
Para tener mejor información y tomar decisiones.
Desarrollado por la empresa francesa La Dupont.
Margen = Utilidad Antes de Impuestos / Ventas *100
*Utilidad antes de impuestos. Ver Estado de Resultados (Resultado antes de impuestos).
*Ventas. Ver Estado de Resultados (Ventas de Mercaderías 2012).
4.5. Rotación.
Este indicador es un desagregado de la Rentabilidad Económica.
Desarrollado por la empresa francesa La Dupont.
Rotación = Ventas / Activo (promedio)
*Ventas. Ver Estado de Resultados (Ventas de Mercaderías 2012).
*Activo (promedio). Ver Estado de Situación Patrimonial (Total Activo 2011 y 2012).
Si multiplicamos Margen por Rotación, se obtiene La Rentabilidad Económica.
Re = Margen * Rotación
 Módulo 8
Herramientas de Análisis de Estados Contables
Introducción.
Toda organización necesita ser administrada, a través del manejo eficiente de sus
recursos.
Para ello, dispone de un medio que registra eventos económicos que suceden a diario.
Se confecciona información relativa a su gestión.
Este medio lo provee el Sistema de Información Contable.
Los informes contables, denominados Estados, constituyen elementos importantes para
transmisión de información económica y financiera.
Se encuentran regulados por la Ley de Sociedades Comerciales y el Código de Comercio
para las personas físicas.
El análisis numérico, se efectúa a partir de relaciones verticales y horizontales.
El Análisis Vertical, determina el peso relativo de diferentes componentes del Activo,
Pasivo y Patrimonio Neto sobre el Total.
Observa la proporción de costos, perdidas y resultados en relación a las ventas totales.
Evalúa la importancia de cada rubro dentro de la estructura de inversión y financiamiento.
El Análisis Horizontal o de Tendencias, observa la evolución absoluta y porcentual de
los diferentes rubros.
Efectúa proyecciones, sobre el comportamiento futuro.
Luego ciertos indicadores o ratios, determinan la situación financiera, económica y
la actividad de la empresa.
Estos estudios, pueden complementarse con gráficos representativos, que ilustren el
contexto.
Análisis de Estados Contables.
Es un conjunto de técnicas y herramientas.
Aportan mayor conocimiento de variables, que se usan para el diagnóstico de la situación
económica y financiera de una empresa.
Tales como cocientes, porcentajes, índices y comparaciones.
El estudio de datos contables, implica una serie de comparaciones.
Conocer que una empresa obtuvo una utilidad de $5.000, no dice mucho.
Pero si lo comparamos con el capital invertido $50.000. Entonces el rendimiento fue 10%.
Y si lo comparamos con una tasa de interés para plazo fijo del 5%. Gano el doble.
Consiste en examinar la situación económica y financiera de una empresa.
Situación económica, es la eficiencia para producir beneficios (ingresos menos costos).
Situación financiera, es la capacidad de pagar deudas (comerciales, fiscales, etc.)
Fuentes de Información.
Los datos para dicho análisis surgen de: Estado de Situación Patrimonial, Estado de
Resultados, Estado de Evolución del Patrimonio Neto, Estado de Origen y Aplicación de
Fondos, Estado de Variaciones del Capital Corriente, Cuadros y Anexos.
Esta materia utiliza los dos primeros.
Interesados en el Análisis de Estados Contables.
Los Acreedores a corto plazo, Proveedores de mercaderías y Bancos.
Aportan fondos para el ciclo operativo de la empresa. Determinan:
Liquidez o capacidad de pago.
Rentabilidad o capacidad de autogeneración de fondos.
Regularidad en el cumplimiento de las obligaciones.
Los Acreedores a largo plazo, Proveedores de bienes de uso, e Inversores.
Están más ligados a los riesgos que corre la empresa.
Pondrán el análisis, en la situación actual, pero también su futuro desenvolvimiento.
Los Accionistas, financian en forma estable y afrontan el riesgo empresarial.
Les interesa el mismo análisis que a los acreedores de largo plazo.
Por su carácter de socios lo completan con:
Rentabilidad financiera adecuada.
Maximización del valor de las acciones en el mercado.
Política de dividendos.
El análisis para la Administración o gerencia interna de la empresa persigue:
Elaboración de nuevas políticas.
Evaluación de proyectos.
Medición de capitales incorporados.
Determinación de la eficiencia por áreas funcionales.
Herramientas de Análisis de Estados Contables.
La metodología para el análisis e interpretación de Estados Contables.
Consiste en aplicar una serie de herramientas secuencialmente.
Se comienza con herramientas, para el análisis vertical o estático.
Luego se aplican herramientas para el análisis horizontal o dinámico.
Permite determinar tendencia o evolución de los distintos rubros.
A continuación se realiza un examen comparativo.
El método comparativo, analiza valores absolutos y relativos.
Para interpretar el significado de su aumento o disminución.
En una segunda etapa. A través de distintos indicadores.
Se analiza la situación financiera, la actividad y la rentabilidad de la empresa.
 Módulo 9
Análisis e Interpretación de Estados Contables.

Informe del Análisis de Estados Contables.

En esta última etapa, se confeccionan los informes con la interpretación del análisis de
Estados Contables.
Pueden elaborar dos informes.
Uno con el análisis vertical y horizontal.
Otro con la interpretación de la situación financiera y económica.
Deben trabajar con toda la información extra (memoria, cuadros, anexos y demás datos).
Por ejemplo.
Para interpretar que el Activo Corriente del 10% o 15%, es un buen componente.
Debemos saber que la empresa se dedica a prestar servicios públicos (privatizados o no).
Donde es necesario gran porcentaje de capital fijo o inmovilizado.
Y poco capital de trabajo o corriente.
Pero, una empresa comercial o un banco.
Necesitan gran capital corriente (mercadería o dinero) y poco inmovilizado.
Caso Práctico.
Vamos a trabajar.
Con datos de la empresa XX S.A. (modulo 8).
Se dedica a prestar servicios.
Composición: se refiere al Análisis Vertical.
Evolución: se refiere al Análisis Horizontal.
Informe del Análisis de Estados Contables.
1. Informe sobre la Composición Vertical y la Evolución Horizontal.
A. Análisis e Interpretación de los Rubros Patrimoniales.
Activo.
Composición:
La estructura de inversión se compone en 24% por activos de rápida realización y 76%
por activos no realizables en el periodo analizado.
Dentro del Activo Corriente.
Tienen mayor importancia los Bienes de Cambio 50.41%, seguido por Créditos 36.38%.
El resto de los componentes guardan coherencia en su distribución.
Dentro del Activo No Corriente.
Bienes de Uso representan 72.40% del total. Porcentaje importante por tipo de actividad.
Evolución:
Se observa un aumento en el Activo Total del 5.27%.
Dicho incremento se presenta más en el Activo Fijo o Inmovilizado que en el Operativo.
Dentro del Activo Corriente.
Inversiones Transitorias tienen importante reducción 12.59%.
Indica que se están desprendiendo de ellas. Representa un interrogante.
Bienes de Cambio tienen una disminución no significativa.
Caja y Bancos presentan un curioso aumento 33.33%.
No acompañado de una disminución de créditos.
Puede explicar la disminución de Inversiones.
Se cobraron en efectivo. Para hacerse de liquidez.
Dentro del Activo No Corriente.
Se produce leve disminución de Inversiones. Confirma la política de la empresa.
El resto de los rubros tuvo una evolución normal de un año a otro.
Conclusión:
Dadas las características de los productos que comercializa la empresa (servicios).
La estructura de inversión es confiable. Realiza la evolución normalmente.
Aparentemente se financia con la venta de sus inversiones.
Pasivo.
Composición:
La estructura de financiamiento es interesante.
Terceros, acreedores en general, representan 32.10% del total. Y dueños poseen 67.90%.
Lo cual es muy bueno.
Las deudas de corto y de largo plazo, tienen una participación de entre 1.90% y 6.34%.
Deuda bancaria de largo plazo. Indica un préstamo blando.
Deuda fiscal de largo plazo. Indica moratoria o plan de pagos.
Siendo las más importantes.
Evolución:
El Pasivo ha aumentado 2.16%. Pero en mayor medida lo hizo el No Corriente.
En ambos sectores disminuyeron Deudas bancarias. Indica buen comportamiento.
Deudas sociales y comerciales, se han incrementado. Enciende una alerta.
Conclusión:
La empresa disminuyo el financiamiento bancario.
A costa de aumentar otras fuentes (proveedores, personal, fisco).
El financiamiento a través de terceros disminuye más que la reducción en activos.
Patrimonio Neto.
Composición:
El capital aportado por dueños. Representa 52.68% del total. Indica salud financiera.
Reservas no son significativas. No cubren 20% del capital.
Resultados del ejercicio, representan 13.27%. Indica capacidad de generar fondos.
Evolución:
El Total del Patrimonio Neto experimento leve mejoría 6.81%.
Gran aumento en Resultados del ejercicio. Confirma capacidad de generar utilidad.
El incremento de Reservas lo corrobora.
Conclusión:
La estructura total de financiamiento, promedia Pasivos 32% y Patrimonio Neto 68%.
La empresa se financia con capital accionario y con resultados autogenerados.
Dependiendo poco del crédito de terceros.
B. Análisis e Interpretación de los Rubros del Estado de Resultados.
Composición:
La estructura económica de la empresa tiene buen comportamiento.
Genera utilidad neta del 9.22% del total de ventas. Tiene costo de ventas del 56.86%.
Dejando buen margen para cubrir el resto de los gastos.
Estos tienen comportamiento similar. Siendo el de menor participación los intereses.
Confirma que la empresa no utiliza financiamiento externo.
Evolución:
Destaca gran incremento en utilidades, netas y operativas. Ratifica lo anterior.
De otros rubros. Destaca leve disminución en gastos comerciales.
Preocupante en otro contexto. Pero confirma lo del financiamiento.
La empresa cancelo deudas. Por eso pago intereses. Obtuvo quita de ellos.
Conclusión:
La empresa tiene buen desenvolvimiento económico.
Buena capacidad de autogenerar financiamiento. Crecimiento estable en ventas.
Siendo demás componentes previsibles.
2. Informe sobre la Situación General.
A. Situación Financiera:
En el corto plazo, la empresa tiene capital de trabajo positivo. Opera con tranquilidad.
Índice de Liquidez Corriente igual a 1.79.
Indica que por cada peso de Pasivo que cancele sobran $0.64 para disponer libremente.
Prueba Acida cercana a 1. Indica situación cómoda. Ideal sería superior a1.
Solvencia 2.16. Buen indicador. Mejoro respecto al año anterior.
Determina $1.16 más de capital propio sobre capital de terceros.
Ciclo Operativo tiene duración de 84 días.
La empresa debe abonar a proveedores dentro de 29 días.
Implica desfasaje de 55 días. Conformando el Ciclo Financiero.
Preocupa la no existencia de margen de maniobra.
Entre plazo para cobrar a clientes (29 días) y plazo para pagar proveedores (29 días).
B. Situación Económica:
Ventas tuvieron leve incremento 16.32% respecto al año anterior.
Indica que no logra aumentar su participación en el mercado.
El comportamiento de costos y gastos. Hace que logre buen incremento en utilidades
operativa y neta.
Ratificado por la rentabilidad para dueños de la empresa 43%.
Rentabilidad económica de casi 21%.
Determina Efecto Palanca del 2.05. Gran posibilidad de financiarse con terceros.
C. Conclusión:
La crisis mundial y regional, incide en la situación económica de la empresa.
No puede incrementar su participación en el mercado.
A partir de un mejoramiento de los mercados. Al presentar sólida estructura financiera.
Pueden cambiar perspectivas de estancamiento o leve crecimiento por uno mayor.
Si el mercado en que opera la empresa, es muy competitivo.
Vuelve complicado superar el monto de facturación. Se recomienda buscar alternativas.
Para contener ambos procesos del contexto. Tanto económico como competitivo.
A fin de mantener el nivel de ganancia neta actual.