INFORME FINANCIERO

H2Olmos S.A.

A : XXXXXXXXXXXXXXX
De : Gerente Financiero
Asunto : Diagnóstico Financiero
Análisis : Año 2018
Fecha : Chiclayo, 25 de Noviembre 2019

Señor Gerente General:

Formalizamos con informar a Ud. que al ejecutar la evaluación de la situación financiera de la empresa
durante el ejercicio 2018, hemos arribado a las siguientes conclusiones:
H2Olmos S.A., es una empresa subsidiaria de la compañía brasilera Odebrecht Participações e
Investimentos S.A.; constituida en la República de Perú el 16 de octubre del año 2009, teniendo como
accionistas a Odebrecht Participações e Investimentos S.A., con una participación de 99.99% y
Constructora Norberto Odebrecht S.A. con el 0.01% de participación.
H2Olmos S.A. tiene por objeto dedicarse a la explotación de la concesión otorgada a su favor en virtud
de un contrato denominado “Contrato de Concesión para el Diseño, Financiamiento, Construcción,
Operación y Mantenimiento del Proyecto de Irrigación Olmos” suscrito con el Estado Peruano.
El Proyecto Olmos en su integridad se localiza en las regiones de Lambayeque, Piura y Cajamarca y
comprende i) el trasvase de las aguas del Río Huancabamba de la Cuenca Amazónica hacia la vertiente
del Pacífico a través de un túnel trasandino, ii) el aprovechamiento hidroeléctrico de las aguas, a favor
de la empresa Sinersa , y iii) su posterior uso para la irrigación de tierras. En la actualidad, la empresa se
encuentra en etapa de operación, habiendo concluido las etapas de diseño, financiamiento y
construcción de la infraestructura requerida por el Contrato de Construcción.

Análisis Horizontal del Estado de Situación Financiera

H2Olmos S.A.
Estado de Situación Financiera
Año 2017 – 2018
En lo que respecta al activo, se observa una considerable variación porcentual negativa del -8% en el
último año, la cual si lo reflejamos en términos absolutos es del orden de 51,390,000 soles. Tal variación
se debe a la disminución de ciertas cuentas significativas que conforman el activo corriente como el
activo no corriente. Entre las primeras tenemos al efectivo con una variación negativa del -11%
(8,693,000 soles) y a las cuentas que constituyen el activo financiero como las cuentas por cobrar
comerciales a terceros, cuentas por cobrar comerciales a relacionadas y otras cuentas por cobrar cuyas
variaciones relativas negativas fueron de -19%, -51% y -72%, respectivamente. Estas disminuciones se
explican en el hecho de que las empresas beneficiarias y concesionarias del servicio de agua que provee
la empresa objeto de análisis, efectuaron amortizaciones considerables de sus compromisos
contractuales bien por el servicio a recibir en el futuro o por el reembolso de gastos; y también porque
la empresa cobró en el segundo año, el seguro de cobertura del fenómeno del niño.
La empresa no se encuentra expuesta a riesgo crediticio, ya que sus cuentas por cobrar se encuentran
coberturadas por garantías de los beneficiarios.
Es necesario señalar que en el activo corriente, la cuenta anticipos a proveedores, sufrió una variación
positiva de 51% (856,000 soles) generada por la contratación de seguros necesarios para el desarrollo de
las operaciones y mantenimiento.
En el activo no corriente, podemos apreciar que la cuenta que mayor variación ha sufrido es la cuenta
Impuestos por recuperar, con una variación negativa del -67% (12,035,000 soles). Esta cuenta como es
obvio, se compone del IGV a favor y que se aplicó en el último ejercicio; así como de los pagos a cuenta
del Impuesto a la renta. La cuenta Propiedad, planta y equipo sufrió una variación positiva del 45%
(2,120,000 soles), sustentada en la adquisición de nuevos equipos.
En lo que respecta al pasivo, se observa que este muestra una variación negativa de -10% (61,939,000
soles), destacando dentro de él, el pasivo corriente con una disminución del -54% (38,410,000 soles), lo
cual deja entrever el buen manejo del flujo de efectivo para coberturar las obligaciones de corto plazo y
con ello minimizar el riesgo de incumplimiento.
En el pasivo corriente, se puede apreciar una disminución de la cuenta obligaciones financieras en un
74% (38,464,000 soles) Esta cuenta representa la emisión de bonos efectuada por la empresa para
captar capitales de terceros, los mismos que han sido amortizados oportunamente a su redención.
La cuenta cuentas por pagar comerciales, muestran una variación negativa de -26% (581,000 soles).
Estas se generaron por la subcontratación de servicios para obras de mantenimiento y por la adquisición
de diversos suministros.
Otra de las cuentas con variación significativa es la cuenta, cuentas por pagar a entidades relacionadas,
cuyo incremento fue del 61% (240,000 soles) en el último año.
Las partidas del pasivo no corriente no muestran variación significativa.
En lo que respecta a las cuentas de patrimonio, solo la cuenta resultados acumulados muestra una
variación positiva muy significativa de 159% (10,549,000 soles); lo que demuestra una gran
predisposición de los accionistas a priorizar la permanencia de la empresa por encima de sus propios
intereses.

Análisis Horizontal del Estado de Resultados

H2Olmos S.A.
Estado de Resultados
Año 2017 – 2018

En el estado de resultados, la variación más destacable es la de la Ganancia Neta del Ejercicio, la misma
que muestra una variación porcentual positiva del 1723% (11,199,000 soles). Esta variación significativa
se debe principalmente a una gran disminución de los gastos operativos y gastos financieros, cuyas
variaciones fueron en el último año de -67% (16,871,000 soles) y -21% (5,669,000 soles)
respectivamente. Si bien es cierto, la ganancia neta por diferencia de cambio también observa una
variación relativa positiva muy impresionante 171%, en términos absolutos no aportaría mucho a la
buena gestión de la empresa, por dos motivos importantes, el primero, porque solo se incrementó en
919,000 soles y segundo, porque obedece a variables macroeconómicas en las cuales la administración
no tiene injerencia.
La cuenta otros ingresos operativos que tiene como principal rubro a reclamaciones a terceros, también
sufrió una variación porcentual negativa de -52% (7,715,000 soles), debido a que en el último año la
empresa ya no tuvo derecho a mayor indemnización por daños causados por el fenómeno del niño.
Es necesario señalar que los ingresos por actividades ordinarias, no tuvieron una variación destacada en
el último año, pues solo se incrementaron en 1% (898,000 soles), no sucediendo lo mismo con el costo
de ventas, que sí tuvo un incremento del 10% (4,686,000 soles).
Sin embargo, y en términos generales, podemos decir que la empresa tuvo una buena gestión al
incrementar considerablemente sus utilidades, reduciendo sus gastos sin tener un incremento notorio
en sus ingresos.

Análisis Vertical del Estado de Situación Financiera

H2Olmos S.A.
Estado de Situación Financiera
Año – 2018

Analizando la estructura de los activos de la empresa en el ejercicio 2018, podemos observar que la
misma obedece a una típica empresa de servicios, pues sus activos no corrientes representan el 84.36%
del total de activo, mientras que el activo corriente sólo representa el 15.64%. Dentro del activo no
corriente, destaca el activo intangible por la concesión 82% del activo total, que no es sino el derecho
adquirido por la empresa de cobrar a los usuarios por el servicio brindado para recuperar su inversión.
En el activo corriente, la cuenta Efectivo muestra una participación considerable del 11.27%; en ella se
concentra el efectivo y equivalente de efectivo (68,574,212 soles) en cuentas bancarias y (7,000 soles)
en efectivo

En lo que respecta al pasivo y patrimonio, se observa una participación de terceros del 93.45% y una
participación de los accionistas del 6.55%; lo que significa que la empresa ha financiado sus activos con
una mayor participación de deuda y un mínimo aporte propio, lo cual lo pone en una situación de
inestabilidad patrimonial. Del total de su pasivo, el 87.99% es no corriente, lo cual le proporciona una
holgura para cumplir con los pagos. La emisión de bonos corporativos para captar capitales representa
el 46.08% y los anticipos recibidos de los beneficiarios representan el 41.86%.
El importe desembolsado por los accionistas para constituir el patrimonio solo representa el 5.9% del
total de las fuentes financiadoras de la empresa, siendo el mayor rubro en la estructura patrimonial.

Análisis Vertical del Estado de Resultados

H2Olmos S.A.
Estado de resultado
Año – 2018

En lo relacionado a lo obtenido en el estado de resultados, podemos apreciar que el Costo de ventas

representa el 60% de las ventas, lo que le permite a la empresa obtener una utilidad bruta del 40%,
porcentaje aceptable en este tipo de actividades. En este rubro se concentran los gastos de personal, los
gastos de servicios contratados y principalmente la amortización del activo intangible (29,765,150 soles)
Los gastos de administración y los gastos financieros, absorben el 29% y 31% de las ventas
respectivamente. Los primeros concentran los derechos laborales del personal administrativo, así como
servicios contratados y públicos; mientras que los segundos lo constituyen los intereses por la emisión
de bonos corporativos.
Los otros ingresos operativos tienen una gran participación en los ingresos de la empresa, pues llegaron
a representar en el año objeto de análisis el 17%. Estos ingresos se constituyen casi en su integridad por
la provisión de ingresos por reclamaciones de seguros para indemnizar daños causados por el fenómeno
del niño.
La utilidad neta representa el 12% de las ventas.

Análisis Vertical de Indicadores Financieros (Ratios)

H2Olmos S.A.
Año 2017- 2018

La empresa posee un capital de trabajo positivo y suficiente para operar normalmente en ambos
ejercicios.
Cuenta con una liquidez corriente positiva en ambos ejercicios, mejorando ésta en el último año, lo cual
le otorga una capacidad de pago para cumplir con sus obligaciones de corto plazo.
La liquidez ácida también le es favorable en ambos ejercicios, ya que al no manejar inventarios, esta se
asemeja a la liquidez corriente.
Al ser el efectivo el activo de mayor representación en el activo corriente, este le otorga una liquidez de
caja suficiente para cubrir sus deudas de corto plazo.
Por cada sol invertido a corto plazo la empresa tiene en efectivo de s/ 0.72 en el 2018 y s/ 0.73 en el
2017.
Los activos totales cubren el 93% de las deudas que tiene la empresa en ambos años
Por cada sol que posee en su patrimonio, adeuda 21 soles en el primer año y 14 soles en el segundo año,
colocándolo en una situación de inestabilidad patrimonial
Por cada sol aportado en el patrimonio, adeuda 19 soles y 13 soles que deberá cancelar en el largo
plazo.
La participación patrimonial en el financiamiento de los activos es mínima. Por cada sol invertido en
activos, el patrimonio solo aporta 0.04 soles en el primer año y 0.07 soles en el segundo año.
Los inventarios adquiridos tiene un costo del 61% y 70% en el primer año y segundo año
respectivamente
Los inventarios demoran en rotar entre 6 y 5 días respectivamente para convertirse en efectivo, lo que
significa que en el primer año rotan 6 veces por mes y en el segundo año 5 veces al mes.
La empresa demora en cobrar a sus clientes deudores en promedio 26 días
La empresa demora en pagar a sus proveedores 4 meses y medio aprox. en ambos años, lo cual le es
favorable si lo comparamos con la demora en la cobranza ( 26 días)
El capital de trabajo es más que suficiente en ambos ejercicios para adquirir los inventarios necesarios
para operar normalmente.
La empresa tiene una carencia de efectivo de entre 153 y 164 días respectivamente desde el día en que
paga hasta el día en que cobra, por lo cual deberá recurrir al financiamiento de terceros.
Por cada sol vendido la empresa obtiene una pérdida neta de 1% en el primer año y una utilidad neta
del 12% en el segundo año.
Por cada sol vendido la empresa obtiene una utilidad bruta de 44% en el primer año y una utilidad bruta
del 40% en el segundo año.
Por cada sol de patrimonio, la empresa obtiene una utilidad patrimonial de 26% en el segundo año y
una pérdida de 2% en el primer año.
Por cada sol invertido la empresa le genera una utilidad neta de 2% en el segundo año y una pérdida de
0.1%en el primer año.
Por cada sol en el capital pagado de los socios a la empresa le genera una utilidad neta de 29% en el
segundo año y una pérdida de 2% en el primer año.
Por cada sol invertido en activo fijo neto genera una utilidad neta de s/ 1.55 en el segundo año y una
pérdida de s/ 0.14 en el primer año.

En conclusión, podemos afirmar que la empresa desarrolló durante el segundo ejercicio una mejor
gestión, pues con menos gastos obtuvo utilidad, mientras que en año anterior, no sucedió lo mismo,
pues obtuvo pérdida.