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Periodo de recuperación de la inversión Lee Corporation planea un gasto de capital

que requiere una inversión inicial de 36,000 dólares y genera entradas de efectivo
después de impuestos de 6,000 dólares anuales durante 10 años. La empresa tiene un
periodo de recuperación máximo aceptable de 8 años.

a. Determine el periodo de recuperación de la inversión de este proyecto.


b. ¿Debe la empresa aceptar el proyecto? ¿Por qué?

Tabla 1. Entradas de efectivo total/mes

Inversión inicial -$36.000,00


Entrada de
Año
efectivo Total
1 $6.000,00 $6.000,00
2 $6.000,00 $12.000,00
3 $6.000,00 $18.000,00
4 $6.000,00 $24.000,00
5 $6.000,00 $30.000,00
6 $6.000,00 $36.000,00
7 $6.000,00 $42.000,00
8 $6.000,00 $48.000,00
9 $6.000,00 $54.000,00
10 $6.000,00 $60.000,00
Respuesta a: el periodo de recuperación es el año 6 (color rojo) en la tabla 1.
Respuesta b: De acuerdo al criterio del periodo de recuperación el año 6; año donde se
recupera la inversión, es antes del periodo máximo aceptable para la empresa, por lo cual
de acuerdo a dicho criterio la empresa debe aceptar el proyecto.
1. Comparaciones de periodos de recuperación de la inversión Dallas tool tiene
un periodo de recuperación máximo aceptable de 5 años. La empresa contempla
la compra de una nueva máquina y debe elegir entre dos alternativas. La primera
máquina requiere una inversión inicial de 10,000 dólares y generara entradas de
efectivo anuales después de impuestos de 2,000 dólares cada año durante los
próximos 7 años. La segunda maquina requiere una inversión inicial de 21,000
dólares y proporcionara una entrada de efectivo anual de impuestos de 4,000
dólares durante 20 años.
a. Determine el periodo de recuperación de la inversión de cada máquina.
b. Comente la aceptabilidad de las maquinas, asumiendo que son proyectos
independientes.
c. ¿Qué maquina debe aceptar la empresa? ¿Por qué?
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d. ¿Muestran las máquinas de este problema algunas de las desventajas del uso de
periodo de recuperación de la inversión? Analice.

Tabla 2. Entradas de efectivo tota maquina 1 y 2/mes

Maquina 1 2    
Inversión $ 10.000,00 $ 21.000,00    
Años Maquina 1 Maquina 2 Total 1 total 2
1 $ 2.000,00 $ 4.000,00 $ 2.000,00 $ 4.000,00
2 $ 2.000,00 $ 4.000,00 $ 4.000,00 $ 8.000,00
3 $ 2.000,00 $ 4.000,00 $ 6.000,00 $ 12.000,00
4 $ 2.000,00 $ 4.000,00 $ 8.000,00 $ 16.000,00
5 $ 2.000,00 $ 4.000,00 $ 10.000,00 $ 20.000,00
6 $ 2.000,00 $ 4.000,00 $ 12.000,00 $ 24.000,00
7 $ 2.000,00 $ 4.000,00 $ 14.000,00 $ 28.000,00
8   $ 4.000,00   $ 32.000,00
9   $ 4.000,00   $ 36.000,00
10   $ 4.000,00   $ 40.000,00
11   $ 4.000,00   $ 44.000,00
12   $ 4.000,00   $ 48.000,00
13   $ 4.000,00   $ 52.000,00
14   $ 4.000,00   $ 56.000,00
15   $ 4.000,00   $ 60.000,00
16   $ 4.000,00   $ 64.000,00
17   $ 4.000,00   $ 68.000,00
18   $ 4.000,00   $ 72.000,00
19   $ 4.000,00   $ 76.000,00
20   $ 4.000,00   $ 80.000,00

Respuesta a: claramente se observa en la tabla 2 que el periodo de recuperación para


cada máquina es aquel donde el total de la entrada tiene números color rojo, para los
cuales la maquina 1 es en el año 5 y la 2 respectivamente el año 6.
Respuesta b: asumiendo que son proyectos independientes, de acuerdo al criterio de
periodo de recuperación la maquina 1 cumple, es decir, el proyecto 1 es aceptable porque
se recupera la inversión inicial justo en el periodo máximo aceptable.
Respuesta c: De acuerdo a este criterio la maquina 1, porque lo recupera en el periodo
máximo aceptable.
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Respuesta d: Si muestra desventaja, porque a simple vista si usamos un criterio como


VPN posiblemente nos dé la posibilidad de ver cuánto más dinero puede ganar la
compañía si invierte en la maquina 2 teniendo en cuenta que este criterio se fija en el
tiempo de las entradas de efectivo.
2. VPN Calcule el valor presen neto de los siguientes proyectos a 20 años. Comente
la aceptabilidad de cada uno. Asuma que la empresa tiene un costo de
oportunidad del 14 por ciento.
a. La inversión inicial es de 20,000 dólares; las entradas de efectivo son de 4,000
dólares anuales.
b. La inversión inicial es de 50,000 dólares; las entradas de efectivo son de 6,000
dólares anuales.
c. La inversión inicial es de 60,000 dólares; las entradas de efectivo son de 10,000
dólares anuales.

Por medio de la ecuación (1):


n
CF t
VPN =∑ −CF i (1)
t =1 (1+ k)t
Dónde:

VPN =Valor presente neto


CF t =Valor presente de sus entradas de efectivo

CF i =Inversión inicial de proyecto

k =Costo de oportunidad /capital


t=tiempo
Se usaron las funciones VNA y SI de la hoja de Excel y por medio de ellas se obtuvieron
n
CF t
los resultados arrojados en la tabla 3, donde VNA=∑ y CF i la inversión de cada
t =1 (1+ k )t
proyecto, restando ambos, se obtuvieron los VPN para cada proyecto y con la función SI
se condiciono para obtener el criterio de aceptabilidad.
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Tabla 3. Valor presente neto para cada proyecto y su criterio

Proyectos A B C
Costo de oportunidad 14%
Inversión $20.000,00 $50.000,00 $60.000,00
Años Entradas de efectivo
1 $4.000,00 $6.000,00 $10.000,00
2 $4.000,00 $6.000,00 $10.000,00
3 $4.000,00 $6.000,00 $10.000,00
4 $4.000,00 $6.000,00 $10.000,00
5 $4.000,00 $6.000,00 $10.000,00
6 $4.000,00 $6.000,00 $10.000,00
7 $4.000,00 $6.000,00 $10.000,00
8 $4.000,00 $6.000,00 $10.000,00
9 $4.000,00 $6.000,00 $10.000,00
10 $4.000,00 $6.000,00 $10.000,00
11 $4.000,00 $6.000,00 $10.000,00
12 $4.000,00 $6.000,00 $10.000,00
13 $4.000,00 $6.000,00 $10.000,00
14 $4.000,00 $6.000,00 $10.000,00
15 $4.000,00 $6.000,00 $10.000,00
16 $4.000,00 $6.000,00 $10.000,00
17 $4.000,00 $6.000,00 $10.000,00
18 $4.000,00 $6.000,00 $10.000,00
19 $4.000,00 $6.000,00 $10.000,00
20 $4.000,00 $6.000,00 $10.000,00
$120.000,0
VNA $80.000,00 $200.000,00
0
VPN $60.000,00 $70.000,00 $140.000,00
Criterio Aceptable Aceptable Aceptable
VPN > 0 Aceptable
VPN < 0 Inaceptable
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3. VPN para diversos costos de capital Cheryl’s Beauty Aids evalúa una nueva
máquina mezcladora de fragancias. La máquina requiere una inversión inicial de
24,000 dólares y generara entradas de efectivo después de impuestos de 5,500
dólares anuales durante 8 años. Para cada uno de los costos de capital
enumerados: 1) Calcular el valor presente neto (VPN), 2) indique si se debe
aceptar o rechazar la máquina, y 3) explique su decisión.
a. El costo capital es del 12 por ciento.
b. El costo capital es del 14 por ciento.
c. El costo capital es del 16 por ciento.

Tabla 4. VPN para los correspondientes costos de capital

Equipo Maquina mezcladora de fragancias


Costo de
oportunidad 12% 14% 16%
Inversión $24.000,00
Años Entradas de efectivo
1 $5.500,00
2 $5.500,00
3 $5.500,00
4 $5.500,00
5 $5.500,00
6 $5.500,00
7 $5.500,00
8 $5.500,00
VNA $ 27.322,02 $ 25.513,75 $ 23.889,75
VPN $ 3.322,02 $ 1.513,75 -$ 110,25
Criterio Aceptable Aceptable Inaceptable
VPN > 0 Aceptable
VPN < 0 Inaceptable

Respuesta 1: En la tabla 4 están los VPN para cada uno de los costos de capital
establecidos por el ejercicio, determinados por la resta de la función VNA en Excel y la
inversión del proyecto.
Respuesta 2: En la tabla 4 muestra el criterio; aceptable (12%), aceptable (14%) e
inaceptable (16%) de acuerdo al criterio del VPN, el cual debe ser mayor o igual que cero
para ser aceptable, usando la función SI de Excel se obtuvieron estos resultados.
Respuesta 3: La decisión para cada porcentaje está dada de acuerdo al criterio del VPN
para un proyecto, donde es aceptable para los valores presentes netos mayores que cero.
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4. Valor presente neto: proyectos independientes Con un costo capital del 14 por
ciento, calcule el valor presente neto de cada uno de los proyectos independientes
mostrados en la tabla 5 e identifique si cada uno de ellos es aceptable.

Tabla 5. Datos de cada proyecto independiente junto con los resultados.

Proyectos A B C D E
Costo de oportunidad 14%
Inversión $26.000,00 $500.000,00 $170.000,00 $950.000,00 $80.000,00
Años Entradas de efectivo
1 $4.000,00 $100.000,00 $20.000,00 $230.000,00 $0,00
2 $4.000,00 $120.000,00 $19.000,00 $230.000,00 $0,00
3 $4.000,00 $140.000,00 $18.000,00 $230.000,00 $0,00
4 $4.000,00 $160.000,00 $17.000,00 $230.000,00 $20.000,00
5 $4.000,00 $180.000,00 $16.000,00 $230.000,00 $30.000,00
6 $4.000,00 $200.000,00 $15.000,00 $230.000,00 $0,00
7 $4.000,00   $14.000,00 $230.000,00 $50.000,00
8 $4.000,00   $13.000,00 $230.000,00 $60.000,00
9 $4.000,00   $12.000,00   $70.000,00
10 $4.000,00   $11.000,00    
VNA $ 20.864,46 $ 553.887,93 $ 86.331,76 $ 1.066.938,70 $ 89.963,63
VPN -$ 5.135,54 $ 53.887,93 -$ 83.668,24 $ 116.938,70 $ 9.963,63
Aceptabilida
Inaceptable Aceptable Inaceptable Aceptable Aceptable
d
VPN > 0 Aceptable
VPN < 0 Inaceptable

Respuesta: en la tabla 5 se observan los datos junto con las respuestas del ejercicio, se
hallaron los VPN restando la función VNA y la inversión de cada proyecto, usando la
función SI condicionada para los mayores que cero, con un verdadero para un criterio
aceptable y un falso para un criterio inaceptable.
5. VPN y rendimiento máximo una empresa puede adquirir un activo fijo por una
inversión inicial de 13,000 dólares. El activo genera una entrada de efectivo anual
antes de impuestos de 4,000 dólares durante 4 años.
a. Determine el valor presente neto (VPN) del activo, asumiendo que la empresa
tiene un costo del capital del 10 por ciento. ¿Es aceptable este proyecto?
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b. Calcule la tasa de rendimiento máxima requerida (la tasa porcentual más


cercana al entero) que la empresa puede tener para aceptar el activo. Analice
el resultado de acuerdo con la respuesta al inciso a.

Tabla 6. Datos, VPN y criterio para el activo fijo.

Activo Fijo
Costo de
oportunidad/capital 10%
Inversión $13.000,00
Años Entradas de efectivo
1 $4.000,00
2 $4.000,00
3 $4.000,00
4 $4.000,00
VNA $ 12.679,46
VPN -$ 320,54
Criterio Inaceptable
VPN > 0 Aceptable
VPN < 0 Inaceptable

Respuesta a: En la tabla se puede apreciar el VPN del activo, se usó la resta de la función
VNA y la inversión inicial en Excel, el proyecto no es aceptable ya que su VPN<0.
Respuesta b: De acuerdo al cuadro 1, la TIR debe ser de 9 por ciento, teniendo en cuenta
que el valor de la función TIR en Excel para estos datos dio un valor decimal de 8,8 por
ciento, pero si lo aproximamos a 9% el número del VPN superara el 0 y, por ende, se
podría decir que la tasa porcentual más cercana que la empresa puede tener para aceptar
el activo es de 9%, pero de acuerdo al criterio de la TIR, esta debe ser mayor que el costo
capital, la cual no lo es, debido a que 9%<10% y en conclusión no es aceptable el
proyecto. Para ambos criterios TIR<K y VPN<0, entonces el proyecto no es aceptable.
Cuadro 1. Tasa interna de retorno.

Periodo 0 1 2 3 4
Entradas de efectivo -$13.000,00 $4.000,00 $4.000,00 $4.000,00 $4.000,00
TIR 9%
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El cuadro 1 muestra la tasa interna de retorno aproximada, la cual fue calculada con la
función de Excel TIR.
6. VPN: proyectos mutuamente excluyentes Jackson Enterprises planea la
reposición de una de sus taladradoras actuales. Tres taladradoras de reemplazo
están bajo consideración. La tabla 7 muestra los flujos de efectivo relevantes
relacionados con cada una de ellas. El costo de capital de le empresa es del 15
por ciento.

Tabla 7. Flujos de efectivos, VPN, criterios de aceptabilidad.

Taladradora A B C
Costo de oportunidad 15%
Inversión $85.000,00 $60.000,00 $130.000,00
Años Entradas de efectivo
1 $18.000,00 $12.000,00 $50.000,00
2 $18.000,00 $14.000,00 $30.000,00
3 $18.000,00 $16.000,00 $20.000,00
4 $18.000,00 $18.000,00 $20.000,00
5 $18.000,00 $20.000,00 $20.000,00
6 $18.000,00 $25.000,00 $30.000,00
7 $18.000,00 $40.000,00
8 $18.000,00 $50.000,00
VNA $ 80.771,79 $ 62.584,34 $ 145.043,89
VPN -$ 4.228,21 $ 2.584,34 $ 15.043,89
Criterio Inaceptable Aceptable Aceptable
VPN > 0 Aceptable
VPN < 0 Inaceptable

a. Calcula el VPN de cada taladradora.


b. Con el VPN, evalué la aceptabilidad de cada taladradora.
c. Clasifique las taladradoras de la mejor a la peor, usando el VPN.

Respuesta a: Los VPN están en la tabla 7 y fueron calculados restando la función VNA y
la inversión en Excel.
Respuesta b: Los criterios para las taladradoras A (inaceptable), B (aceptable), C
(aceptable), de acuerdo a lo establecido en la tabla 7.
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Respuesta c: De acuerdo a los criterios la Clasificación es: C (Mejor) > B (buena) > A
(Peor).

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