19 de julio de 2019

Curso de Administración Financiera Profesor Luis Adrián Barrera

ROL GERENTE FINANCIERO
LA PRESTAMISTA DE ULTIMA INSTANCIA

Sergio estaba un poco inquieto y no podía conciliar el sueño. Los vaivenes de la economía daban buenas y
malas noticias. Pero lo que más le preocupaba era el futuro. Su esposa le había comunicado que luego de
una larga búsqueda había quedado embarazada. Gustavo, contador de profesión era su socio y amigo,
también tenía una hija pequeña y a pesar que tenían buenos empleos nada es fácil en nuestro país. El
pequeño complejo de cabañas EKOS DEL LITORAL había sido una idea que surgió luego de un asado en
donde debatían que hacer con una propiedad producto de una herencia familiar.

Decidieron poner sus ahorros allí y equiparlos para tener un lindo lugar, familiar y de buenos comentarios. Por
su especialidad en sistemas Sergio se había ocupado de posicionar el complejo en las redes sociales con lo
cual no faltaban pasajeros. Pero, siempre hay un pero, se producían los lógicos cuellos de botella en los fines
de semanas “largos” o bien cuando era la época de vacaciones, o sea en la temporada alta, y los gastos
superaban a los ingresos cuando era la temporada baja.

Gustavo hizo unos números en el Excel y la razón estaba como siempre en los costos fijos, es decir había
infraestructura para el doble de las cabañas actuales sin que los costos variables se incrementen
sensiblemente.
Hasta hoy estaban en punto de equilibrio con una pequeña utilidad, pero sin la suficiente escala como para
autofinanciar el crecimiento, pues los costos fijos de mantener impecable el parque y la pileta hacían
imposible pensar en generar mayores utilidades. Además la competencia era notoria entre los clientes y
pensar en aumentar los precios era una delicada opción pues por el estilo del lugar y de los pasajeros que
frecuentaban el lugar el solo hecho de pasar a ser responsable inscripto (21 % de IVA) era sacrificar utilidad
pues no se podía trasladar al precio.

Si bien la tierra estaba disponible faltaba el dinero para la construcción y posterior equipamiento, y era
imposible pensar en el dinero faltante como fondos propios para seguir adelante, además también era una
decisión tomada no incorporar nuevos socios, pues ambos no estarían a gusto con un tercero a la hora de
tomar decisiones. Entonces no quedaba otra que recurrir al préstamo bancario.

Ahí comienza una verdadera odisea. El Banco de la Nación, que publicitaba por todos lados, los requisitos
eran tantos y tan variados que terminaron por cansarlos. La principal dificultad era que hasta ahora alcanzaba
con uno de los socios facturando como monotributista, con lo cual el crédito debía ser del estilo “personal” y
allí el monto era imposible como para que alcanzar la relación cuota ingreso.

Entonces Gustavo averiguo la famosa sociedad de responsabilidad limitada en 24 hs, y entonces la

formalización de una sociedad daba un salto muy importante en los costos fijos, además que ningún banco le
daría un crédito a una sociedad recién constituida. Decidieron ir por el lado de la banca privada, peor que el
Banco Nación o un ministerio.

Las condiciones financieras del Banco Nación eran para un préstamo de US$ 20.000 Dirigida a Micro,
Pequeñas y Medianas Empresas en la concreción de inversiones o capital de trabajo que les permitan
aumentar o mejorar su productividad y nivel de capacidad productiva. Usuarios: Micro, Pequeñas y Medianas
Empresas de todos los sectores económicos. Destino: Con criterio amplio. Modalidad: en dólares
estadounidenses. Monto máximo: Sin límite reglamentario, surgirá de la evaluación individual de cada caso.
Desembolsos: único al inicio Proporción del apoyo: Nuevas: 100% Amortización: Sistema alemán con
periodicidad trimestral Plazo: Financiación en dólares estadounidenses hasta 3 años. Periodo de gracia: 6
meses. Tasa nominal anual 8% capitalización trimestral Gastos de otorgamiento 3 % adelantado.
El banco Santander rio le propone el mismo monto y plazo pero bajo sistema francés hasta 4 años sin plazo
de gracia con una tasa del 7 % nominal anual y capitalización trimestral con un gasto de otorgamiento del 2.5
% adelantado y un seguro de crédito del 1 por mil sobre el saldo de deuda.
Los datos eran los siguientes:

balance proyectado
datos supuestos  
CONCEPTO 2018
   
DISPONIBILIDADES 150.000,00
CREDITOS 648.000,00
BIENES DE CAMBIO 978.000,00
ACTIVO CORRIENTE 1.776.000,00
   
BIENES DE USO 4.000.000,00
AMORT. ACUMULADAS -500.000,00
INTANGIBLES 500.000,00
AMORT. ACUMULADAS -150.000,00
ACTIVO NO CORRIENTE 3.850.000,00
TOTAL ACTIVO 5.626.000,00
DEUDAS COMERCIALES 260.000,00
DEUDAS BANCARIAS 200.000,00
DEUDAS FISCALES Y SOC 93.800,00
OTRAS DEUDAS 110.000,00
PASIVO CORRIENTE 663.800,00
   
DEUDAS BANCARIAS 400.000,00
   
PASIVO NO CORRIENTE 400.000,00
TOTAL PASIVO 1.063.800,00
   
CAPITAL SOCIAL 3.524.000,00
RESERVAS 638.000,00
RESULTADOS EJ ANTER 200.000,00
RESULTADO DEL EJERC 200.200,00
   
TOTAL PATRIMONIO NETO 4.562.200,00
   
TOTAL PASIVO + P.N. 5.626.000,00

ESTADO DE RESULTADOS  
CONCEPTO 2.019
    
VENTAS 2.160.000,00
COSTO DE VENTAS 972.000,00
   
UTILIDAD BRUTA 1.188.000,00
   
GASTOS COMERCIALES 172.000,00
GASTOS ADMINISTRACION 270.000,00
GASTOS FINANCIEROS 438.000,00
   
UTIL. ANTES IMPUESTOS 308.000,00
IMPUESTO GANANCIAS 107.800,00
UTILIDAD NETA 200.200,00

PRESUPUESTO FINANCIERO 2.019

INGRESOS  
SALDO INICIO 150.000,00
DEUDORES 480.000,00
VENTAS NUEVAS 3.240.000,00
TOTAL 3.870.000,00
PROVEEDORES ANT 660.000,00
PROVEEDORES NUEVOS 840.000,00
DEUDAS FISCALES 350.000,00
OTRAS DEUDAS 200.000,00
INTERESES COMERCIALES 137.500,00
INTERESES BANCARIOS CP 150.000,00
INTERES SOCIALES Y FISCALES 150.500,00
DEUDAS BANCARIAS 400.000,00
GASTOS ADMINISTRACION 120.000,00
GASTOS COMERCIALIZACION 172.000,00
EGRESOS 3.180.000,00
SALDO CIERRE 690.000,00

EXISTENCIA INICIAL 850.000,00

COMPRAS 1.100.000,00
EXISTENCIA FINAL 978.000,00
COSTO DE VENTAS 972.000,00

Entonces, en un día domingo de mucha lluvia, la esposa de Gustavo casi al borde de un ataque de nervios,
pues todo salía mal, se rompía un caño de la casa, se rompía una cubierta del auto, la heladera dejaba de
funcionar, se cortaba la luz, la nena estaba contagiada de ese nerviosismo y no dejaba de llorar, se suma el
llamado de la plomazo de la tía Yolie, quien pidió por Gustavo para que la asesore que hacer con los fondos
que recién había cobrado de la última cosecha de soja de los campo, finalmente había aparecido la
prestamista de última instancia

Se pide:
1-Realizar los cuadros de marcha de ambos sistemas.
2-Determine el costo financiero total de ambas propuestas
3-Diga a que tasa son financieramente equivalentes ambas propuestas.
4-Diga si puede acceder al préstamo con los datos propuestos, fundamentando con el diagnóstico financiero.
5-Ver el siguiente video https://www.youtube.com/watch?v=G1IDJ-aVyLU&t=44s
6-Diga cual sería el plan de pagos para la tia Yoly a la tasa del 5% TEA en pagos semestrales a 5 años.

Criterios para la evaluación:

1-Organización y claridad en la presentación del ejercicio
2-Fundamento teórico aplicado al análisis (selección, dominio e integración de conocimientos).
3-Elaboración de propuestas sustentadas en el análisis económico financiero (se evaluarán en función de los
propósitos que se persiguen, relevancia, coherencia, adecuación al contexto de aplicación).

Para aprobar, los trabajos deberán cumplir con el desarrollo de todos los puntos de la consigna, de
acuerdo con las especificaciones señaladas. La respuesta es grupal y tiene una sola nota para el
grupo (entre +10 y -10 puntos del total de 100)