CASO PRACTICO UNIDAD 2

FINANZAS CORPORATIVAS

JAIME ANDRES MEJIA GARCIA

CORPORACIÓN UNIVERSITARIA DE ASTURIAS

FACULTAD DE ADMINISTRACIÓN Y DIRECCIÓN DE EMPRESAS
2020
ENUNCIADO.

A finales del ejercicio n, el director financiero de Disloca, Carlos de Torrelavega, se reúne con la Directora
General, Ester de Altea, para comentar el estado de los presupuestos del año n+1.
En la reunión, Carlos expone lo siguiente:
“Ester: he estado echando un vistazo a nuestros costes financieros, y en concreto a los costes que pagamos
por la línea de crédito. Ya sabes que los bancos amenazan con subir de nuevo el diferencial de la línea. Creo
que si revisamos nuestras costumbres a la hora de cobrar y pagar podemos ahorrar algún dinero. Somos muy
eficientes al contar con banca por internet y hacer pagos electrónicos por transferencia, pero pagamos a
nuestros proveedores a solo 30 días. También cobramos por transferencia, pero los clientes se acaban
retrasando siempre dos o tres días sobre los 60 días de pago que les tenemos concedidos. Creo que
deberíamos revisar todo esto. Te propongo lo siguiente para el ejercicio n+1:

 Proveedores: Que aumentemos el plazo de pago de 30 a 60 días y paguemos mediante pagaré.

Ganaremos un par de días más si el proveedor tarda en llevar el pagaré al banco. He indagado un
poco y creo que hay proveedores que suman casi un millón de u.m. que estarían dispuestos a
aceptar.
 Clientes: Reduzcamos el periodo de cobro de 60 a 30 días y emitamos recibos domiciliados para
evitar los retrasos en las transferencias. He hablado con el departamento comercial y creen que hay
clientes que facturaban 1.025.000 u.m. al mes en este año que aceptarían el cambio. El año que
viene, con las subidas de precio, facturarán aproximadamente 1.050.000 u.m. al mes.
Ester responde: “¿Estás seguro? Me da la impresión de que hablas de montantes poco significativos, pero
realiza unos cálculos y veremos. Quiero estar segura de que hablamos de cifras importantes antes de
empezar a negociar.
Una vez terminada la reunión, Carlos revisa las condiciones de la línea de crédito:
Límite: 20.000.000 u.m.
Saldo estimado a 31/12/n -15.000.000 u.m
Interés de referencia (euríbor) para n+1: 1,00%
Diferencial bancario: 3,50%
Liquidaciones de intereses: Mensuales

Carlos se pone manos a la obra para calcular su estimación.

Se pide:
1. Estime un cash-flow simple con entradas y salidas para el ejercicio n+1. Calcule los saldos finales
de la línea de crédito al cierre de cada mes en los siguientes supuestos:
a. a. en caso de que no se cambien las condiciones de cobro y pago.
 Año #1
Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio
cobros operativos 1.025.000 1.025.000 1.025.000 1.025.000 1.025.000 1.025.000
pagos de operación directa
costes de fabricación -1.000.000 -1.000.000 -1.000.000 -1.000.000 -1.000.000 -1.000.000
cash-fñow bruto 25.000 25.000 25.000 25.000 25.000 25.000
pagos indirectos oficina (-)
pagos indirectos personas (-)
pagos indirectos varios (-)
pagos indirectos pago actas
sociedades (-)
pagos indirectos pago sociedades
(-)
cash-flow operativo 25.000 25.000 25.000 25.000 25.000 25.000
Cobros de inversión (+)
pagos de inversión (-)
cash flow despues de inversión 25.000 25.000 25.000 25.000 25.000 25.000
cobros financieros 1.000.000 1.035.000 1.036.225 1.036.267 1.036.269 1.036.269
pago finansieros intereses 35.000 36.225 36.267 36.269 36.269 36.269
pagos financieros dividendos 1.000.000 1.035.000 1.036.225 1.036.267 1.036.269 1.036.269
Cash flow despues de financieros 60.000 61.225 61.267 61.269 61.269 61.269
saldo inicial de caja 1.025.000 -965.000 -904.000 -842.733 -781.464 -720.195
Cash-flow inicial -965.000 -904.000 -842.733 -781.464 -720.195 -658.926

Año #1
Julio Agosto Septiembre Octubre Nov iembre Diciembre T otal
1.025.000 1.025.000 1.025.000 1.025.000 1.025.000 1.025.000 12.300.000

-1.000.000 -1.000.000 -1.000.000 -1.000.000 -1.000.000 -1.000.000 -12.000.000

25.000 25.000 25.000 25.000 25.000 25.000 300.000
0
0
0

0
25.000 25.000 25.000 25.000 25.000 25.000 300.000
0
0
25.000 25.000 25.000 25.000 25.000 25.000 300.000
1.036.269 1.036.269 1.036.269 1.036.269 1.036.269 1.036.269 12.397.644
36.269 36.269 36.269 36.269 36.269 36.269 433.913
1.036.269 1.036.269 1.036.269 1.036.269 1.036.269 1.036.269 12.397.644
61.270 61.269 61.271 61.269 61.272 61.269 733.919
-658.926 -597.656 -536.387 -475.116 -413.847 -352.575 -6.222.899
-597.656 -536.387 -475.116 -413.847 -352.575 -291.306 -7.539.205
 b. en caso de cambiar las condiciones de cobro y pago propuestas por el director financiero.
Asúmase que todos los proveedores y clientes mencionados aceptan las propuestas
Año #1
Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio
cobros operativos 1.050.000 1.050.000 1.050.000 1.050.000 1.050.000 1.050.000
pagos de operación directa
costes de fabricación -1.000.000 -1.000.000 -1.000.000 -1.000.000 -1.000.000 -1.000.000
cash-fñow bruto 50.000 50.000 50.000 50.000 50.000 50.000
pagos indirectos oficina (-)
pagos indirectos personas (-)
pagos indirectos varios (-)
pagos indirectos pago actas
sociedades (-)
pagos indirectos pago sociedades
(-)
cash-flow operativo 50.000 50.000 50.000 50.000 50.000 50.000
Cobros de inversión (+)
pagos de inversión (-)
cash flow despues de inversión 50.000 50.000 50.000 50.000 50.000 50.000
cobros financieros 1.000.000 1.000.000 1.010.000 1.010.100 1.010.101 1.010.101
pago finansieros intereses 10.000 10.100 10.101 10.101 10.101 10.101
pagos financieros dividendos

Cash flow despues de financieros 60.000 60.100 60.101 60.101 60.101 60.101
saldo inicial de caja 1.050.000 -990.000 -929.900 -869.799 -809.698 -749.597
Cash-flow inicial -990.000 -929.900 -869.799 -809.698 -749.597 -689.496

Año #1
Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Total
1.050.000 1.050.000 1.050.000 1.050.000 1.050.000 1.050.000 12.600.000

-1.000.000 -1.000.000 -1.000.000 -1.000.000 -1.000.000 -1.000.000 -12.000.000

50.000 50.000 50.000 50.000 50.000 50.000 600.000
0
0
0

0
50.000 50.000 50.000 50.000 50.000 50.000 600.000
0
0
50.000 50.000 50.000 50.000 50.000 50.000 600.000
1.010.101 1.010.101 1.010.101 1.010.101 1.010.101 1.010.101 12.100.908
10.101 10.101 10.101 10.101 10.101 10.101 121.110
0

60.101 60.101 60.101 60.101 60.101 60.101 721.110

-689.496 -629.395 -569.294 -509.193 -449.092 -388.991 -6.534.455
-629.395 -569.294 -509.193 -449.092 -388.991 -328.890 -7.913.345
 2. Estime los costes financieros de la línea en los dos casos anteriores. ¿Cree que la medida tiene
consecuencias significativas?
Rpta// Según los datos la línea de crédito se sostiene y su incidencia afecta el flujo de caja
mejorando el circulante.

3. ¿Qué herramientas pueden ofrecerse a otros clientes /proveedores para que se sumen a la
propuesta?
Rpta//
A. Descuento por pronto pago: Se podría otorgar descuentos comerciales por pronto pago
motiva a los clientes a pagar puntualmente generando un flujo de fondos permanente y la
liquidez financiera.
B. Transferencia bancaria: Minimizar los costos financieros y la disponibilidad del recurso es
inmediata, lo que significa tener disponibilidad de maniobra financiera para atender las
obligaciones de la empresa.
C. Tarjetas de crédito: Encriptadas con códigos de seguridad y pago, las cuales se utilizan
únicamente para compras, y asumiendo la cartera de la banca.

REFERENCIAS:
1. https://www.centro-virtual.com/recursos/biblioteca/pdf/finanzas_corporativas/unidad2_pdf2.pdf
2. https://www.centro-virtual.com/recursos/biblioteca/pdf/finanzas_corporativas/unidad2_pdf3.pdf