Открыть Электронные книги
Категории
Открыть Аудиокниги
Категории
Открыть Журналы
Категории
Открыть Документы
Категории
Энциклопедия Кругосвет
Универсальная научно-популярная энциклопедия
A A ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ДОЛГ
Создавайте бизнес-планы и
финансовые модели с готовыми
шаблонами!
Перейти
Яндекс.Директ
Эмиссия денег считается самым простым способом покрыть бюджетный дефицит. Но избыточная
эмиссия может вызвать неконтролируемую инфляцию, обесценить сбережения и национальную
валюту.
Также по теме: Государство также может ужесточить налоговую политику, однако это
непопулярная мера, которой стараются избегать.
https://www.krugosvet.ru/enc/ekonomika-i-pravo/gosudarstvennyi-dolg 1/13
28.12.2019 ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ДОЛГ | Энциклопедия Кругосвет
ведет к росту процентных ставок, а следствием этого является сокращение инвестиций в реальный
сектор экономики.
В самых общих чертах внешний долг – это долг иностранным государствам, организациям и
отдельным лицам, внутренний долг – это долг государства своему населению. В соответствии с
Бюджетный Кодексом РФ в объем государственного внутреннего долга Российской Федерации
включаются: номинальная сумма долга по государственным ценным бумагам Российской Федерации,
обязательства по которым выражены в валюте Российской Федерации; объем основного долга по
кредитам, которые получены Российской Федерацией, и обязательства по которым выражены в валюте
Российской Федерации; объем основного долга по бюджетным кредитам, полученным Российской
Федерацией; объем обязательств по государственным гарантиям, выраженным в валюте Российской
Федерации; объем иных (за исключением указанных) долговых обязательств Российской Федерации,
оплата которых в валюте Российской Федерации предусмотрена федеральными законами до введения
в действие настоящего Кодекса2.
Реклама на сайте
Одно из наиболее тщательных исследований в рамках данной концепции сделал Пьер Поль Леруа-
Болье. Он строил следующую модель внутреннего долга: следствием займов является обложение
граждан налогом, который потом распределяется между рантье в виде процентов. С первого взгляда,
благосостояние нации не меняется – одни граждане, именуемые рантье, получают проценты от других
граждан, именуемых налогоплательщиками.
https://www.krugosvet.ru/enc/ekonomika-i-pravo/gosudarstvennyi-dolg 2/13
28.12.2019 ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ДОЛГ | Энциклопедия Кругосвет
Допустим, что заем отменяется. Налогоплательщики не уплатят налог, а рантье инвестируют свой
капитал по-другому и будут получать примерно такие же проценты. Тогда каждая сторона остается с
суммой, которая в случае займа принадлежала бы только одной стороне. Следовательно, отсутствие
займов делает нацию богаче. Однако, по Леруа-Болье, есть случай, когда заем может приносить пользу.
Это происходит тогда, когда он используется для хорошо спланированных и экономично выполненных
общественных работ. Тогда капитал не разрушается, а трансформируется в общественное благо:
постройку моста, транспортной сети и так далее.
Реклама на сайте
Второй взгляд на государственный долг часто связывают с так называемой эквивалентностью Рикардо.
Давид Рикардо не считал государственный долг положительным явлением, но он считает, что долг не
ложится налоговым бременем на будущие поколения. Рикардо допускал, что будущие налоги,
связанные с текущими займами, капитализируются рациональными гражданами в тот момент, когда
долг возникает. То есть, в результате займа налоги не увеличиваются, они распределяются во времени.
Во-первых, они не считали, что возникновение долга означает возникновение бремени долга для
будущих поколений (по-крайней мере, в случае внутреннего долга). Они связывали это с тем, что, даже
учитывая то, что потомкам предстоит выплачивать долг, – они же будут получать и выгоду от этого
долга, так как государство будет должно выплатить им проценты и сумму погашения.
Реклама на сайте
Во-вторых, государственный долг не аналогичен частному долгу. Когда занимает частный заемщик, он
вынужден проявлять большую осторожность в распоряжении своими финансами, чтобы не довести
себя до банкротства.
Вероятность же банкротства государства близка к нулю, каким бы крупным ни был его внутренний
долг, так как кредиторы живут в одной стране с налогоплательщиками.
Реклама на сайте
В-третьих, есть большое различие между внутренним и внешним долгом. В случае внешнего долга
воззрения кейнсианцев близки к идеям классиков. Но внутренний долг не так страшен по причине
двух вышеуказанных возражений. Исходя из этого, последователи Кейнса предлагают заменить
правило сбалансированного бюджета правилом, по которому расходы бюджета равны сумме налогов и
внутреннего долга.
Современная экономическая теория придерживается той точки зрения, что последствия долга нужно
оценивать с учетом временного горизонта.
Реклама на сайте
https://www.krugosvet.ru/enc/ekonomika-i-pravo/gosudarstvennyi-dolg 3/13
28.12.2019 ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ДОЛГ | Энциклопедия Кругосвет
Реклама на сайте
Унификация – это объединение нескольких займов в один, когда облигации ранее выпущенных
займов обмениваются на облигации нового займа. Эта мера предпринимается для уменьшения
количества видов обращающихся ценных бумаг для уменьшения расходов на их обслуживание. В
некоторых случаях проводится обмен облигаций по регрессивному соотношению.
Обмен облигаций по регрессивному соотношению – это ситуация, когда несколько ранее выпущенных
облигаций приравниваются к одной новой облигации.
Реклама на сайте
https://www.krugosvet.ru/enc/ekonomika-i-pravo/gosudarstvennyi-dolg 4/13
28.12.2019 ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ДОЛГ | Энциклопедия Кругосвет
Австралия «Основная цель ... – привлекать заемные средства, управлять долгом и обслуживать его с
наименьшими долгосрочными затратами и приемлемой уязвимостью от риска».
Дания «Общая цель правительственной долговой политики – снижать, насколько это возможно,
стоимость займов в долгосрочном плане. Эта цель обставляется другими соображениями:
– держать риск на приемлемом уровне; – создать в Дании и поддерживать хорошо
функционирующий, эффективный финансовый рынок; – облегчить правительству выход
на финансовый рынок в долгосрочном плане».
Источник: Currie, Elizabeth, Jean-Jacques Dethier, and Eriko Togo, “Institutional Arrangements for Public Debt
Management”, World Bank Policy Research Working Paper 3021, April 2003, p. 30. (Алехин Б.И. Государственный
долг. Пособие для студентов академии бюджета и казначейства. М., 2007)
Для того чтобы определить, насколько эффективно управление кредитом, необходимо сравнить сумму
превышения поступлений над расходами по системе государственного кредита к сумме расходов. По
внешнему государственному долгу возможно определить коэффициент его обслуживания. Это
отношение всех платежей по задолженности к валютным поступлениям страны от экспорта товаров и
услуг, выраженное в процентах. Безопасным уровнем обслуживания государственного долга считается
его значение до 25%.
Для того чтобы определить современные тенденции в долговой политике, необходимо увидеть уровень
распределения государственного долга по странам мира. На карте с данными МВФ на октябрь 2014 мы
видим, что процент государственного долга по отношению к ВВП распределяется крайне
неравномерно. Страны должники можно условно разделить на две группы: страны должники с
высоким уровнем жизни и развитыми экономиками и страны-должники с неразвитыми экономиками.
https://www.krugosvet.ru/enc/ekonomika-i-pravo/gosudarstvennyi-dolg 5/13
28.12.2019 ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ДОЛГ | Энциклопедия Кругосвет
На начало 2014 самый большой государственный долг был у США, далее страны (развитые)
распределялись в следующем порядке:
При этом если оценивать государственный долг к ВВП, список будет несколько иным:
Япония – 242,3%
Греция – 174%
Италия – 133,1%
Португалия – 125,3%
Ирландия – 121,0%
США – 107,3%
Сингапур – 106,2%
Бельгия – 101,2%
https://www.krugosvet.ru/enc/ekonomika-i-pravo/gosudarstvennyi-dolg 6/13
28.12.2019 ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ДОЛГ | Энциклопедия Кругосвет
Испания – 99,1%
Великобритания – 95,6%
Лидирующие позиции и в первом и во втором списке занимает Япония. Нужно отметить, что
государственный долг Японии по большей части внутренний. Его рост начался после нефтяного
кризиса 1973. В целях преодоления кризиса японским правительством была проведена приватизация
государственных корпораций, но в начале 90-х годов экономика вошла в полосу стагнации. Реформы,
направленные на преодоление проблем, требовали бюджетных вливаний, и дефицит рос. После
аварии на Фукусиме 11 марта 2011 в Японии были закрыты атомные электростанции, пришлось
переориентировать выработку энергии на другие ресурсы, в первую очередь, импортные. Большое
количество людей пенсионного возраста и традиционная социальная политика подразумевают
развитые социальные программы, что также требует денежные средства. Все это приводит к росту
бюджетных расходов. Основным приоритетом экономической политики нового премьер-министра
Синдзо Абэ было расширение спроса на внутреннем рынке, фискальные реформы (в частности,
повышение налогов). Однако государственный долг продолжил рост, за апрель-июнь 2014 вырос на
1,4% и достиг новой рекордной отметки в 1 квадриллион 39 триллионов иен (10,2 триллиона
долларов). В июне 2014 Банк международных расчетов опубликовал доклад, в котором подсчитано, что
повышение доходности государственных облигаций с 10-летним сроком погашения на 2 процентных
пункта приведет к тому, что стоимость обслуживания долга превысит налоговые поступления в
бюджет.
Половину строк в обоих списках занимают страны Евросоюза, в которых масштабный рост долгов и
дефицита бюджета привел к долговому кризису.
Выделяют три уровня причин европейского долгового кризиса: во-первых, влияние глобального
финансово-экономического кризиса, во-вторых, внутренние евроинтеграционные противоречия, в-
третьих, усугубление ситуации в наиболее уязвимых страна с большим количеством внутренних
экономических проблем.
В ЕС свою роль сыграли особенности самого объединения. Из более развитых стран, прежде всего из
Германии, поток капитала направлялся в «периферийные» страны – Испанию, Грецию, Ирландию,
Португалию. Приток денег провоцировал быстрый рост зарплат, расширение внутреннего спроса и
рост цен. При этом рост зарплат опережал рост производительности труда, доля экспорта оставалась
небольшой, а импорт, напротив, увеличивался. Результатом стало увеличение внешней
задолженности. Мировой кризис положил конец притоку внешнего финансирования. Цена кредитов
стала расти. К тому времени периферийные страны уже накопили дефицит. Кризис суверенного долга
начался с кризиса греческого рынка государственных облигаций в 2010. Динамику его развития
можно проследить по следующему графику:
Почему ситуация вышла из-под контроля? Ответ заключается в особенностях структуры Евросоюза.
Документальную основу экономического и валютного союза до 2010 составляли следующие
документы: Маастрихтский договор, Договор о функционировании Европейского союза,
https://www.krugosvet.ru/enc/ekonomika-i-pravo/gosudarstvennyi-dolg 7/13
28.12.2019 ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ДОЛГ | Энциклопедия Кругосвет
Что касается Латинской Америки, после ряда кризисов 80-x и 90-х годов, внешняя задолженность
крупнейших стран региона выросла и продолжает расти.
Сразу можно отметить, что долги делятся на две группы: Federal Government Accounts и Public. Federal
Government Accounts – это «нерыночные долги», держателями которых выступают различные
внебюджетные социальные фонды и бюджетные организации. Эти долги не обращаются на рынке,
вызваны они внутренними заимствованиями в государственном секторе. Public Debt – «рыночные
долги». Их держатели – покупатели долговых бумаг казначейства США на финансовом рынке, прежде
всего, казначейских облигаций (treasury securities) и казначейских векселей (treasury bills).
Рыночные долги, в свою очередь подразделяются на долги ФРС и остальные долги. Доля долгов,
оформленных казначейскими бумагами, быстро растет. В 2008 в общем объеме государственного
https://www.krugosvet.ru/enc/ekonomika-i-pravo/gosudarstvennyi-dolg 8/13
28.12.2019 ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ДОЛГ | Энциклопедия Кругосвет
долга на долг, оформленный казначейскими бумагами, пришлось 65,2%. А в середине 2013 доля
казначейских бумаг в государственном долге выросла до 75%8.
Держателями казначейских бумаг США могут быть как резиденты, так и нерезиденты. Резиденты – это
держатели финансового и нефинансового сектора. К финансовому сектору и относится ФРС. В состав
прочих финансовых организаций входят инвестиционные фонды, негосударственные пенсионные и
социальные фонды, депозитно-кредитные организации (банки), страховые компании. За последние
шесть лет значительнее всего выросла доля ФРС: с 2008 (7,8%) к середине 2013 увеличилась до 16,6%.
Такому росту способствовали программы «количественных смягчений», нацеленные на скупку
«мусорных» облигаций на финансовом рынке США для замещения последних казначейскими
облигациями. Эти меры и ряд других, были направлены на поддержание банковской системы США во
время кризиса 2007–2009. Администрация Обамы продолжила проведение политики поддержки
терпящих бедствие финансовых институтов и проблемных ипотечных заемщиков. Наиболее сильным
проявлением этой политики стало принятие нового закона о государственной поддержке – Закон о
восстановлении и реинвестировании от 17 февраля 2009 (American Recovery and Reinvestment Act of
2009). Согласно этому закону, 787 млрд. долл. в течение двух лет выделялось на программы
поддержки американской экономики, преодоления кризисных явлений и восстановления
хозяйственного роста. В общем, в целях преодоления кризиса государством в экономику было вложено
около 5 трлн. долл. 9.
Что касается долгов США у нерезидентов – в основном это бумаги, находящиеся на балансах
центральных банков и министерств финансов других стран. Это так называемые официальные
держатели рыночного долга правительства США. Частные инвесторы куда менее охотно вкладываются
в казначейские бумаги США из-за их невысокой доходности. Главными держателями казначейских
бумаг США за пределами Америки выступают Китай и Япония. Держателями американских
казначейских бумаг также являются многие страны Западной Европы. Такие крупные масштабы
инвестирования европейскими странами в облигации американского казначейства с первого взгляда
кажутся странными в условиях европейского долгового кризиса. Многие эксперты считают это
проявлением зависимости Европы от Соединенных Штатов. Однако, не будем забывать, что главным
достоинством казначейских бумаг США является надежность. За всю историю по ним не было
просрочки или отказа от выплат процентов. Для инвесторов – это почти безрисковый инструмент
надежных сбережений долгосрочного характера. В 2008 у США возникла необходимость в очень
большом объеме выпуска – не на 200–400 млрд. долл., а на 1400 млрд. долл. (именно столько было
выпущено в 2009). Но вместе с тем мировые потрясение сделали их особо привлекательным активом
ввиду их надежности. Это может объяснить закупки государственных ценных бумаг США
европейскими странами во время кризиса.
Итак, госдолг США растет, а значит, увеличивается стоимость его обслуживания, а за ним и дефицит
бюджета. Для того, чтобы избежать технического дефолта, правительство США вынуждено повышать
«потолок» госдолга для новых и новых заимствований. Это внушает серьезные опасения, а также
служит картой в политической игре между республиканской и демократической партией. Первые
выступают как сторонники экономии и установления жесткого «потолка» госдолга, который будет
пересматриваться в следующий раз 16 марта 2015.
На 1 декабря 2014 внутренний долг РФ составлял 4 427 138,353 млн. рублей, внешний долг 5 3972,2
млн. долларов США.
Внешний долг России складывается из: кредитов Парижского клуба кредиторов; кредитов СССР по
двусторонним соглашениям; кредитов, выданных России с 1992 по двусторонним соглашениям;
кредитов международных финансовых организаций; рыночных займов (еврооблигаций).
Сумма унаследованных от СССР долгов составляла около 90 млрд. долларов. Это были доли всех
союзных республик, которые Россия взяла на себя в обмен на отказ республик от причитавшейся им
https://www.krugosvet.ru/enc/ekonomika-i-pravo/gosudarstvennyi-dolg 9/13
28.12.2019 ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ДОЛГ | Энциклопедия Кругосвет
доли внешних активов СССР. Наибольшая сумма долга причиталась Парижскому и Лондонскому
клубу кредиторов. В Парижском клубе почти вся задолженность СССР была сформирована в 80-е годы
в результате падения цен на нефть. Реструктуризации данного долга способствовало вступление
России в Парижский клуб в 1997 году: был определен льготный период до 2020, в течение которого
Министерство финансов РФ должно было платить только часть процентов и лишь по его окончании –
основную сумму долга. Но в августе 2006 года, благодаря высоким ценам на нефть, долг был
полностью выплачен досрочно.
До 2010 Россия выплачивала долги СССР также Лондонскому клубу, включающему в себя частные
банки и компании-экспортеры, которые при распаде СССР оказались в положении кредитора по
отношению к российским импортерам. В 2010 этот долг был полностью выплачен.
С 1 июня 1992 Россия является членом Международного Валютного Фонда. Сотрудничество с Фондом
осуществлялось на основе регулярных адресных программ. Кредитование продолжалось до 17 августа
1998, когда российские власти вынуждены были принять решения о фактическом объявлении дефолта
по внутреннему государственному долгу (в части, касающейся ГКО и ОФЗ со сроками погашения до 31
декабря 1999 г.), установлении 90-дневного моратория на платежи по иностранным финансовым
обязательствам коммерческих банков и осуществлении мероприятий в валютной области, которые
привели к четырехкратной девальвации рубля по отношению к доллару и другим иностранным
валютам. Кредитный пакет помощи России был временно заморожен. Еще один транш от МВФ был
получен в июле 1999, а с 2000 Россия ни разу не обращалась за кредитом в МВФ.
С 2004 по 2006 наблюдалось устойчивое снижение государственного долга, однако, после кризиса
2008 года он опять стал расти.
На сегодняшний день мы снова проходим через масштабное снижение цен на энергоносители. Но, во-
первых, сейчас у России относительно небольшой государственный долг, во-вторых, существуют
средства, накопленные за годы профицита – средства Федерального Резервного и Фонда
Национального Благосостояния. В документе «Основные направления государственной долговой
политики Российской Федерации на 2013–2015 годы», предполагались возможные негативные
последствия политической обстановки, экономические потрясения и прочие возможные негативные
факторы. Поэтому долговая политика была нацелена на:
https://www.krugosvet.ru/enc/ekonomika-i-pravo/gosudarstvennyi-dolg 10/13
28.12.2019 ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ДОЛГ | Энциклопедия Кругосвет
3) ОВОЗ – облигации внутренних займов РФ. Срок погашения ОВОЗ, выпущенных на сегодняшний
день, наступает в 2018.
Касательно возможного дефолта в России в 2015 существуют две противоположные точки мнения.
Оптимисты, в первую очередь официальные источники, заявляют, что о дефолте речь не идет
благодаря накопленным валютным резервам. Пессимисты, – в их числе Saxo Bank, – прогнозируют в
2015 дефолт, причиной которого будет экономическая нестабильность. Предполагается, что валютные
резервы будут быстро растрачены на компенсации убытков от санкций.
Заключение.
4) Государства можно условно разделить на тех, кто занимает в критических ситуациях, и на тех, кто
привлекает дополнительные ресурсы для повышения уровня жизни населения или в неких
политических целях. К первым относятся беднейшие страны Африки и Латинской Америки, ко вторым
– развитые и развивающиеся экономики.
6) Основной интерес вызывают ситуация с государственным долгом США. На сегодняшний день это
самый крупный госдолг в мире, который постоянно растет. Некоторые авторы, указывая на то, что
https://www.krugosvet.ru/enc/ekonomika-i-pravo/gosudarstvennyi-dolg 11/13
28.12.2019 ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ДОЛГ | Энциклопедия Кругосвет
США привлекает в свою экономику ресурсы со всего мира, подозревают некую злую волю
определенного круга лиц, развивая теорию заговора. Один из основных вопросов – что может
произойти, если правительство США откажется поднимать потолок государственного долга и объявит
технический дефолт. Тут мнения расходятся – оптимисты считают, что при высоком ВВП и
определенных мерах экономии США смогут справиться со своими заимствованиями. Пессимисты
предполагают, что дело может закончится Третей мировой войной, вспоминая, что подобная ситуация
с государственным долгом выглядит как повторение экономических проблем, с которыми США
столкнулись перед Второй мировой войной.
7) Российский государственный долг и динамика его роста строго взаимосвязаны с ценами на нефть и
энергоносители. Зависимость здесь обратная – когда цены на энергоносители растут, правительство
расплачивается с долгами. Когда цены на энергоносители падают, растет государственный долг. И
СССР в определенные периоды своего существования, и РФ создавали достаточно крупный внешний
долг. На сегодняшний день ситуация в экономике самая неблагоприятная, и правительство идет по
пути развития государственного внутреннего долга. Это представляется единственным возможным
выходом из ситуации, так как в экономике за период устойчивого развития были накоплены
определенные средства, которые государство может занять и использовать для решения насущных
проблем. Если эти средства будут использованы на модернизацию промышленности и сельского
хозяйства, внедрение инноваций, то наша страна имеет шанс получить дополнительный импульс к
развитию. Некоторые факторы (бюджет на оборонный комплекс, который тянет за собой все
экономику; санация банковской системы и т.д.) позволяют надеяться на этот оптимистичный вариант.
Анастасия Блюхер
Также по теме:
Литература:
Николаева Т.П. Бюджетная система РФ: учебно-практическое пособие. Изд. Центр ЕАОИ, 2010
Алехин Б.И. Государственный долг. Пособие для студентов академии бюджета и казначейства. М., 2007
Серегина С.Ф., Ларионова М.Л. Европейский долговой кризис и новые направления реформирования механизмов экономической
политики ЕС. Российский экономический журнал. 2012, № 6
Катасонов В.Ю. Кому должны США? http://www.fondsk.ru
Основные направления государственной долговой политики Российской Федерации на 2013–2015 гг. www.minfin.ru
Бюджетный Кодекс РФ. Статья 98
Страны мира
ПРОЙТИ ТЕСТ
Псевдонимы...
ПРОЙТИ ТЕСТ
https://www.krugosvet.ru/enc/ekonomika-i-pravo/gosudarstvennyi-dolg 12/13