Análisis EPS/EBIT de "Times S.A.

"
( En millones de dólares)
Financiamiento con accione Financiamiento con crédito
Reces. Normal Mejoría Reces. Normal Mejoría
ganancia antes de interés e impuesEBIT en US$ 2 4 8 2 4 8
Interés en US$ 0 0 0 0.1 0.1 0.1
ganancia antes del impuesto EBT en US$ 2 4 8 1.9 3.9 7.9
Impuesto en US$ 1 2 4 0.95 1.95 3.95
ganancia después del impuesto EAT en US$ 1 2 4 0.95 1.95 3.95
Nº acciones 0.12 0.12 0.12 0.1 0.1 0.1
ganancia por acción EPS en US$ 8.33 16.67 33.33 9.50 19.50 39.50

SI se toma como referencia la EPS, lo más recomendable es el “financiamiento con crédito”

En cambio, si se tomara como referencia la EAT, lo más recomendable seria el financiamien

La empresa “Times S.A.” necesita reunir 1 millón de US$ para financiar su estrategia de “int
hacia atrás”. Las acciones comunes de la compañía se venden a 50 US$ c/u y hay 100.000 a
circulación. La tasa de interés es del 10% y el impuesto a las ganancias 50%. Se espera que
antes de interés e impuestos sean de 2 millones de US$ si se presenta una recesión; 4 millo
si la economía sigue como está y; 8 millones de US$, si la economía mejora sustancialmente
 Financiamiento combinado
Reces. Normal Mejoría
2 4 8
0.05 0.05 0.05 intereses del préstamo
1.95 3.95 7.95 lo se debe restar a la ganancia los intereses correspondientes
0.975 1.975 3.975 se calculan los impuestos aplicando el 50% al resultado obtenido como EAT
0.975 1.975 3.975 se le restan a la EBT los impuestos que fueron calculados.
0.11 0.11 0.11
8.86 17.95 36.14 se toma la EAT y se divide por el número de acciones

nanciamiento con crédito” pues el valor que se obtiene en ese concepto es el más elevado de entre las tres situaciones.
dable seria el financiamiento por medio de emisión de acciones.

anciar su estrategia de “integración

50 US$ c/u y hay 100.000 acciones en
ancias 50%. Se espera que las utilidades
enta una recesión; 4 millones de U$$,
ía mejora sustancialmente.
o como EAT

res situaciones.
 Análisis EPS/EBIT
( En millones de dólares)
Financiamiento con acciones Financiamiento con crédito
Reces. Normal Mejoría Reces.
ganancia antes de interés e impuestos EBIT en US$ 1000 5000 15000 1000
Interés en US$ 0 0 0 720
ganancia antes del impuesto EBT en US$ 1000 5000 15000 280
Impuesto en US$ 100 500 1500 28
ganancia después del impuesto EAT en US$ 900 4500 13500 252
Nº acciones 2100 2100 2100 2000
ganancia por acción EPS en US$ 0.43 2.14 6.43 0.13
9.00
Prestamo 100% 70% 30%
necesita 4000 2800 1200 30
tiene acciones 2000 40 100 tengo mas 100 acciones con e
interes 18%
impuesto 10% Respuesta: mejor alternativa financiamie
PS/EBIT
millones de dólares)
Financiamiento con crédito Financiamiento combinado
Normal Mejoría Reces. Normal Mejoría
5000 15000 1000 5000 15000
720 720 504 504 504 intereses del préstamo
4280 14280 496 4496 14496 lo se debe restar a la ganancia los intereses correspondientes
428 1428 49.6 449.6 1449.6
3852 12852 446.4 4046.4 13046.4 se le restan a la EBT los impuestos que fueron calculados.
2000 2000 2030 2030 2030
1.93 6.43 0.22 1.99 6.43 se toma la EAT y se divide por el número de acciones
8.48 8.64

tengo mas 100 acciones con el prestamo

a: mejor alternativa financiamiento por acciones

s correspondientes

eron calculados.

de acciones
 Análisis EPS/EBIT
Financiamiento con acciones Financiamiento con crédito
Reces. Normal Mejoría Reces. Normal Mejoría
EBIT en US$ 1000 5000 15000 1000 5000 15000
Interés en US$ 0 0 0 720 720 720
EBT en US$ 1000 5000 15000 280 4280 14280
Impuesto en US$ 100 500 1500 28 428 1428
EAT en US$ 900 4500 13500 252 3852 12852
Nº acciones 2100 2100 2100 2000 2000 2000
EPS en US$ 0.43 2.14 6.43 0.13 1.93 6.43

9.00 8.48

R= La mejor alternativa sería la del financiaiento por acciones con una Utilidad por acción de 9,00
 100

Financiamiento combinado Se necesita 4000

Reces. Normal Mejoría Hay 2000 a 40
1000 5000 15000 Interes 18%
504 504 504 Imp 10%
496 4496 14496
49.6 449.6 1449.6 1200 30
446.4 4046.4 13046.4 4000 4000
2030 2030 2030 2800
0.22 1.99 6.43 720 504

8.64

acción de 9,00

Estado de Resultados proyectado Alberdín S.A

2018
Ventas 8994.7 t
Costo de bienes vendidos 5846.6
Utilidad bruta 3148.2
Margen bruto de utilidades 35%

Gastos de ventas 899.5

Gastos Adinistrativos 449.7
Utilidad antes de impuestos 1749.0
Impuestos sobre la renta 349.8
Ingreso Neto 1399.2
 Análisis EPS/EBIT
( En millones de dólares)
Financiamiento con acciones Financiamiento con crédito
Reces. Normal Mejoría Reces.
ganancia antes de interés e impuestos EBIT en US$ 8000 12000 16000 8000
Interés en US$ 0 0 0 2250
ganancia antes del impuesto EBT en US$ 8000 12000 16000 5750
Impuesto en US$ 2400 3600 4800 1725
ganancia después del impuesto EAT en US$ 5600 8400 11200 4025
Nº acciones 3500 3500 3500 3000
ganancia por acción EPS en US$ 1.60 2.40 3.20 1.34
7.20
Prestamo 100% 60% 40%
necesita 15000 9000 6000 200
tiene acciones 3000 30 500 tengo mas 500 acciones con e
interes 15%
impuesto 30% Respuesta: mejor alternativa financiamie

Con la información proporcionada considere la mejor opción para obtener recurso

“Utilidades por acción”
Recursos necesarios: 15.000 US$; Tasa de interés = 15%; Impuestos = 30%; Accion
30 US$; Utilidad estimada: Economía normal = 12.000 US$; Economía en recesión
16.000 US$ (Asuma que el “financiamiento combinado” es; 60% préstamo y 40%
PS/EBIT
millones de dólares)
Financiamiento con crédito Financiamiento combinado
Normal Mejoría Reces. Normal Mejoría
12000 16000 8000 12000 16000
2250 2250 1350 1350 1350 intereses del préstamo
9750 13750 6650 10650 14650 lo se debe restar a la ganancia los intereses correspondientes
2925 4125 1995 3195 4395
6825 9625 4655 7455 10255 se le restan a la EBT los impuestos que fueron calculados.
3000 3000 3200 3200 3200
2.28 3.21 1.45 2.33 3.20 se toma la EAT y se divide por el número de acciones
6.83 6.99

tengo mas 500 acciones con el prestamo

a: mejor alternativa financiamiento por acciones

jor opción para obtener recursos financieros teniendo en cuenta la variable

= 15%; Impuestos = 30%; Acciones en circulación = 3000; Costo por acción =

000 US$; Economía en recesión = 8.000 US$; Economía en crecimiento =
nado” es; 60% préstamo y 40% se emisión de acciones)
s correspondientes

eron calculados.

de acciones
Presupuesto de cuentas por cobrar

enero febrero marzo abril

Ventas al contado
34000 35200 36000 36800
(40%)
Ventas al crédito a
51000 52800 54000
30 días (60%)
Total ventas 34000 86200 88800 90800

Presupuesto de cuentas por pagar

enero febrero marzo abril
Compras al contado
23500 25500 25000 26000
(50%)
Compras al crédito
23500 25500 25000
(50%)
Total de compras 23500 49000 50500 51000

Flujo de Caja Proyectado (Presupuesto de efectivo)

enero febrero marzo abril
Ingreso de efectivo
Cuentas por cobrar 34000 86200 88800 90800
Préstamos 40000
Total ingreso en
74000 86200 88800 90800
efectivo

Egreso de efectivo
Cuentas por pagar 47000 51000 50000 52000
Gastos de adm. y de
17000 17600 18000 18400
ventas
Pago de impuestos  3080 2710 3260 2870
Total egreso en
67080 71310 71260 73270
efectivo

Flujo neto
6920 14890 17540 17530
económico

Servicio de la deuda 5000 5000 5000 5000

Flujo neto
1920 9890 12540 12530
financiero
Una empresa manufacturera cuenta con los siguientes datos:
• proyecciones de ventas: enero: 85000, febrero: 88000, marzo:
90000, abril: 92000.
• proyecciones de la compra de insumos: enero: 47000,
febrero: 51000, marzo: 50000, abril: 52000.
• las ventas son 40% al contado, y 60% a 30 días.
• las compras se realizan al contado.
• se obtiene un préstamo del banco por 40000, el cual se debe
pagar en cuotas de 5000 mensuales.
• los gastos de administración y ventas son el 20% de las
proyecciones de ventas.
• proyecciones del pago de impuestos: enero: 3080, febrero:
2710, marzo: 3260, abril: 2870.