Анашкин О.С., Бутенко А.В., Вериго С.А., Галата К.А._Глущенко Г.И., Головачев С.С., Данилина В.Н., Евстигнеев В.Р., Зуев В.Н., Какабадзе А.И., Камротов М.В., Ковалева А.И., Корженевский Н.И., Корольков М.П., Крюков .pdf

ВЫСШАЯ ШКОЛА ЭКОНОМИКИ
НАЦИОНАЛЬНЫЙ ИССЛЕДОВАТЕЛЬСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ
ЧТО ЕСТЬ ЧТО

в мировой
экономике
Словарь-справочник
Издательский дом
Высшей школы экономики
Москва, 2012
УДК 342.24
ББК 67.400
Ч80
Р е ц е н з е н т:
д.э.н., руководитель Центра европейских
исследований ИМЭМО РАН А.В. Кузнецов
Р е д а к ц и о н н а я к о л л е г и я:
д.э.н., проф. В.С. Паньков (пред. редкол., науч. ред. разд. 1, 3, 4, 6, 7);
д.э.н., проф. В.В. Покровская (науч. ред. разд. 2);
д.э.н., проф. В.Р. Евстигнеев (науч. ред. разд. 5);
д.э.н., проф., академик РАН Н.А. Симония (науч. ред. разд. 8).
Р у к о в о д и т е л ь а в т о р с к о г о к о л л е к т и в а:
д.э.н., проф. В.С. Паньков
А в т о р с к и й к о л л е к т и в:
к.э.н., доц. О.С. Анашкин; А.В. Бутенко; к.э.н. С.А. Вериго; К.А. Галата;
д.э.н. Г.И. Глущенко; С.С. Головачев; В.Н. Данилина;
д.э.н., проф. В.Р. Евстигнеев; к.э.н. В.Н. Зуев; к.э.н. А.И. Какабадзе;
М.В. Камротов; д.э.н. А.И. Ковалева; Н.И. Корженевский;
к.э.н., доц. М.П. Корольков; д.э.н., проф. В.А. Крюков; к.э.н. А.А. Лавут;
д.э.н., проф. В.В. Масленников; к.э.н. Т.А. Митрова;
д.э.н., проф. В.С. Паньков; к.э.н., доц. В.Н. Ревин;
д.э.н., проф. Б.Б. Рубцов; д.э.н., проф., академик РАН Н.А. Симония;
к.э.н., доц. Ю.С. Столяров; д.э.н., проф. В.Л. Уланов;
А.Н. Чабан; д.э.н., проф. Т.Г. Философова
ISBN 978-5-7598-0787-2 © Национальный исследовательский университет

«Высшая школа экономики», 2012
© Оформление. Издательский дом
Высшей школы экономики, 2012
СОДЕРЖАНИЕ
Предисловие................................................................................................................... 4
Раздел первый
Современное мировое хозяйство: сущность, потенциал,
механизм функционирования, тенденции и глобальные проблемы
развития. Место и роль России в мировой экономике............................................... 7
Раздел второй
Мировая торговля товарами и услугами и ее регулирование
на национально-государственном и международном уровнях.
Конкуренция и ценообразование в международной (внешней) торговле............... 35
Раздел третий
Трансграничная миграция капитала и ее регулирование
на национально-государственном и международном уровнях................................. 89
Раздел четвертый
Трансграничная трудовая миграция и ее регулирование
на национально-государственном и международном уровнях................................145
Раздел пятый
Международные валютно-расчетные и финансовые отношения............................155
Раздел шестой
Международное научно-техническое сотрудничество.............................................263
Раздел седьмой
Международная экономическая интеграция (регионализация)..............................279
Раздел восьмой
Мировая энергетическая безопасность
и энергетическая политика России...........................................................................308
Указатель.....................................................................................................................320
Предисловие
К написанию предлагаемого вниманию читателя словаря-справочника мо-

нографического характера членов авторского коллектива, состоящего преиму-
щественно из профессоров и преподавателей факультета мировой экономики
и мировой политики и других подразделений Национального исследователь-
ского университета «Высшая школа экономики» (НИУ ВШЭ), побудили опыт
преподавания ими дисциплин мирохозяйственного профиля и их научно-
исследовательской работы, а также резко повысившийся интерес широкой
российской общественности и средств массовой информации нашей страны к
важнейшим тенденциям и проблемам развития международных экономических
отношений. В ходе обсуждения этих проблем в СМИ, на различного рода пу-
бличных форумах и других мероприятиях, в студенческих аудиториях термины и
понятия иногда употребляются без адекватного видения их сущности, содержа-
ния и форм проявления. Многие из обсуждаемых в работе вопросов носят дис-
куссионный характер, поэтому излагаемая в данном издании точка зрения от-
ражает позиции, занимаемые коллективом авторов.
Цель настоящей коллективной монографии — дать читателю относительно
полное представление о совокупности понятий, характеризующих современную
мировую экономику, прежде всего под углом зрения глобализации и связанного с
ней резкого уменьшения управляемости системы международных экономических
отношений (в том числе в ракурсе международных организаций), становления
новой многополярной мирохозяйственной структуры. Работа написана с учетом
уроков первого в истории всемирного экономического и финансового кризиса
2008–2010 гг., развернувшегося после перехода интернационализации хозяйствен-
ной жизни в стадию глобализации экономики в результате краха «реального социа-
лизма» в начале последнего десятилетия ХХ в. Монографический характер словаря
определяется прежде всего единым видением авторским коллективом сущности,
основных тенденций эволюции и фундаментальных проблем мировой экономики,
которое воплотилось в общей авторской концепции настоящего издания.
Особое внимание в книге уделяется понятийному аппарату, свободное владение
которым необходимо для понимания читателем природы и сущности современного
мирового финансово-экономического кризиса, вытекающих из него вызовов, им-
перативов и возможностей для России, для определения ее роли и места в мировой
экономике и присущей последней системе мирохозяйственных отношений.
4
Предисловие
Словарь-справочник должен подготовить читателей к свободному ориентиро-

ванию как в истории мирохозяйственных отношений, так и в их сегодняшнем бы-
тии в его статике и динамике, в проблемах внешнеэкономической политики России
в контексте ее усилий по эффективной адаптации к глобализации, превращению
из ведомого, пассивного объекта глобализации, каковым она была до последнего
времени, в ее активный субъект. В привязке к соответствующим понятиям рассма-
триваются теоретические воззрения различных течений российской и зарубежной
экономической мысли. В дополнение к этому и в той мере, в какой это безусловно
необходимо для достижения вышеуказанной цели, освещаются и вопросы мировой
политики.
Данная работа призвана в органическом единстве и тесной содержательной
увязке со словарем-справочником «Что есть что в мировой политике», также пла-
нируемым к изданию в 2012 г. коллективом авторов — сотрудников кафедры ми-
ровой политики факультета мировой экономики и мировой политики НИУ ВШЭ,
способствовать формированию у читателя адекватного современным реалиям пред-
ставления о системе международных отношений, взятой в целом и в ее основопола-
гающих, взаимопереплетающихся сегментах — экономике и политике. Книга осно-
вана на учебных курсах по общим и специальным дисциплинам, которые читаются
на факультете мировой экономики и мировой политики студентам, обучающимся
по специальностям «Мировая экономика» и «Регионоведение». Она предназначена
также для студентов всех российских высших учебных заведений, изучающих курсы,
предусмотренные государственными стандартами, по следующим специальностям
и направлениям: «Мировая экономика», «Экономика», «Политология» («Мировая
политика и международные отношения»); «Связи с общественностью» («Современ-
ные международные отношения»); «Международные отношения» и «Регионоведе-
ние» («Основы теории международных отношений»); «Социология» («Социология
международных отношений»).
В результате прочтения книги студент должен:
• знать: основные понятия, относящиеся к мировой экономике в ее взаимо-
действии с мировой политикой и другими сферами международных отношений, к
внешнеэкономической деятельности и внешнеэкономической политике России;
• иметь представление: об основных тенденциях и направлениях развития ми-
рового хозяйства, о глобализации (прежде всего экономической) и глобальных про-
блемах человечества, о базовых, первичных (международной торговле товарами в
форме материального продукта и услугами, трансграничной миграции капитала и
рабочей силы, международных валютно-расчетных отношениях) и важнейших про-
изводных (международном научно-техническом сотрудничестве, международной
экономической интеграции, международных финансовых отношениях) формах и
5
Что есть что в мировой экономике
сферах международных экономических отношений, о различных трактовках ука-

занных вопросов в российской и зарубежной литературе;
• уметь: пользоваться материалами словаря для анализа экономических и по-
литических проблем как на мировом уровне, так и применительно к отдельным
странам, а также для анализа перспектив развития современных международных
экономических и политических отношений;
• обладать: навыками критической оценки различных теорий, научно-
аналитических материалов, а также публицистических материалов по данной про-
блематике.
Авторам предлагаемой монографии (словаря-справочника) неизвестно сопо-
ставимое по замыслу и направленности издание, опубликованное в постсоветской,
а тем более в советской литературе (последнее неизбежно оказалось бы устаревшим
по своему содержанию). Авторы передают свою работу взыскательному взору чита-
теля, надеясь на положительную оценку им своих трудов.
Руководитель авторского коллектива

В.С. Паньков
Раздел первый
Современное мировое хозяйство:
сущность, потенциал, механизм
функционирования, тенденции
и глобальные проблемы развития.
Место и роль России в мировой
экономике
Безопасность продовольственная. — См. Безопасность экономическая, междуна-

родная и национальная.
Безопасность экономическая международная, международная экономическая

безопасность, МЭБ — такой режим функционирования международных эко-
номических отношений (МЭО), который исключает преднамеренное нанесение
ущерба экономическим интересам какой-либо страны. Понимаемая таким образом
МЭБ — идеальная модель, однако сознательное продвижение мирового сообщества
к ее реализации (в случае консенсуса по определенному набору ее характеристик и
заключения соответствующих международно-правовых соглашений) реально спо-
собствовало бы тому, что экономические отношения в современном мире больше
соответствовали бы принципам взаимовыгодного сотрудничества и безопасности.
Проблема МЭБ официально была впервые сформулирована в декларации эко-
номического совещания стран — членов Совета экономической взаимопомощи
в 1984 г., а в 1986 г. СССР внес ее на рассмотрение ООН, не встретив позитивной
реакции Запада. Напротив, там не без оснований рассматривали ее как продукт
административно-командной экономики и проявление политики конфронтации
двух систем по «оси» МЭО между Востоком и Западом. С преодолением раскола
мира на две системы и развертыванием глобализации с начала последнего десяти-
летия ХХ в. эта проблема утратила конфронтационное звучание и приобрела все-
мирный характер, в неодинаковой степени и по-разному проявляясь на различных
«осях» МЭО. Не будучи острой по осям Запад — Запад и Юг — Юг, проблема МЭБ
достаточно очевидна при рассмотрении отношений Запад — Юг. Поскольку жиз-
неспособность экономик развивающихся стран во многом зависит от их взаимо-
действия с центрами капитализма, рестриктивные экономические меры (тарифные
7
и нетарифные ограничения с нарушением норм ВТО/ГАТТ, отступления от правил

ОЭСР в области международного инвестирования и т.д.) Запада в любой из сфер
МЭО (торговли, миграции капитала и рабочей силы, валютно-расчетных отноше-
ний и др.), по каким бы мотивам они ни осуществлялись, могут иметь тяжелые, а
подчас и катастрофические для первых последствия. Этим во многом обусловле-
но стремление развивающихся стран к демократизации МЭО в указанных сферах
(к новому международному экономическому порядку).
МЭБ находится в тесной взаимосвязи с национальной экономической безопас-
ностью всех стран мира.
Безопасность экономическая национальная, национальная экономическая без-

опасность, НЭБ — состояние национальной экономики, которое характеризуется
ее устойчивостью, «иммунитетом» к воздействию внутренних и внешних факторов,
нарушающих нормальное функционирование процесса общественного воспроиз-
водства, подрывающих достигнутый уровень жизни населения и тем самым вызы-
вающих повышенную социальную напряженность в обществе, а также угрозу само-
му существованию государства.
Проблема НЭБ по-разному стоит в открытой и автаркической (замкнутой) эко-
номике. Автаркия, на которую делали ставку многие крупные и даже некоторые
сравнительно небольшие страны в период между двумя мировыми войнами, прино-
сит лишь временную и, по существу, кажущуюся НЭБ. Ограничение участия в МЭО
не позволяет ассимилировать мировые достижения науки, технологии и организа-
ции производства, использовать преимущества международного разделения труда,
что с течением времени приводит к экономическому застою, угрожающему НЭБ.
Прочную основу для НЭБ создает хозяйственная взаимозависимость всех стран
мира, побуждающая к взаимному уважению национальных экономических интере-
сов, соблюдению международно-правовых норм и правил функционирования ми-
ровой экономики, к недопущению дестабилизации экономик стран-партнеров.
В наибольшей мере обеспечивают свою НЭБ развитые страны, особенно круп-
нейшие, обладающие многоотраслевыми народнохозяйственными комплексами и
национальными инновационными системами. Высока эта мера у стран БРИК (Бра-
зилия, Россия, Индия, Китай), ряда других постсоциалистических и новых индустри-
альных стран. Не имеют НЭБ беднейшие страны мира (по классификации ООН), ре-
шающим образом зависящие от гуманитарной и иной помощи из-за рубежа.
К различным «ипостасям» НЭБ, тесно связанной с военной и экологической
безопасностью, относятся продовольственная, индустриальная, энергетическая, мо-
нетарная безопасность и другие формы ее проявления. Все эти формы содержат вну-
триэкономический и внешнеэкономический аспекты. При этом отдельные страны,
даже из первой мировой десятки по объему ВВП (ВНД), обеспечивают свою НЭБ по
8
Раздел первый. Современное мировое хозяйство...
этим показателям в неодинаковой степени. Так, Россия, обладая прочной энергети-

ческой безопасностью, снабжает себя собственным продовольствием лишь на 60%,
что ставит ее в зависимость от многих экзогенных (внешних) факторов, не поддаю-
щихся активному воздействию, а тем более контролю с ее стороны. Еще сложнее для
РФ ситуация с экономической безопасностью в области лекарственного обеспече-
ния населения: 80% потребности здесь покрывается посредством импорта.
Подрыв НЭБ в любой стране в каждый данный момент может быть вызван
целым рядом факторов и особенно их взаимопереплетением и совпадением во
времени. К ним относятся существенные нарушения в исторически сложившем-
ся механизме регулирования экономики (стихийно-рыночного, корпоративно-
го, государственного и международного); расстройство денежного обращения как
следствие превращения «ползучей» (до 5% в год) и «галопирующей» (до 10–15%)
инфляции в «гиперинфляцию» (несколько десятков процентов и более); серьезные
нарушения ритма функционирования базовых отраслей промышленности и энер-
гетики; аграрные кризисы; образование «узких мест» на транспорте, нарушающих
нормальное движение факторов и результатов производства; исчерпание или острая
нехватка народнохозяйственных резервов, их сокращение ниже минимально доста-
точно уровня (так, по золотовалютным резервам он оценивается в размере стои-
мости трехмесячного импорта); сочетание указанных факторов с дестабилизаци-
ей политической обстановки в данной стране. НЭБ России подверглась особенно
опасной угрозе в ходе постсоветского трансформационного кризиса в последнем
десятилетии ХХ в., когда одновременно проявили себя все вышеуказанные и мно-
гочисленные другие факторы, подрывающие НЭБ.
«Большая восьмерка» (Group of Eight, G8) — возникла как G7 (США, Канада,

Япония, Германия, Великобритания, Франция, Италия) в 1975 г. (первый саммит
лидеров указанных государств), с конца 1990-х годов к ней присоединилась РФ. По
своей сути G8 представляет собой полезный ее членам, а также — в гораздо меньшей
степени — другим участникам мирового сообщества дискуссионный форум (клуб),
на саммитах которого ради укрепления взаимопонимания обсуждаются (ежегодно
на уровне глав государств и правительств) и по возможности согласовываются воз-
зрения на крупные глобальные проблемы (экономические, политические, эколо-
гические и др.), которые в каждый данный момент представляются им наиболее
актуальными. Вместе с тем она не обладает ни международно-правовым статусом,
ни даже минимальной инфраструктурой (постоянным секретариатом и т.п.) хотя бы
для мониторинга (не говоря уже о контроле) реализации того, что записывается в
итоговых документах саммитов. Никаких международно-правовых инструментов
реализации таких документов нет. При этом сами документы носят не столько рабо-
чий характер некоего руководства к действию, сколько форму деклараций о наме-
9
рениях, к тому же до 2008 г. не согласованных с другими глобальными «игроками»,

не являющимися членами клуба. В результате, например, документ, принятый на
саммите G8 в Тояко на острове Хоккайдо (2008), в котором ставится цель сокра-
щения выброса парниковых газов в мире к 2050 г. по крайней мере на 50%, не был
поддержан Китаем и Индией, принявшими участие в саммите в качестве пригла-
шенных государств.
В 1990-е годы G8 активно способствовала переходу интернационализации хо-
зяйственной жизни в ее высшую стадию глобализации и углублению последней.
Однако в ее нынешнем виде и качестве она не способна разрешить или хотя бы
заметно смягчить порожденное глобализацией противоречие между подрывом го-
сударственного регулирования экономики на национально-государственном уров-
не и отсутствием компенсирующих это международных структур. Для того чтобы
заметно повысить свою эффективность в регулировании мировой экономики, G8
должна быть расширена и институционализирована, т.е. ей необходимо обрести
международно-правовой статус и дееспособный механизм функционирования со
всеми атрибутами: договор об учреждении, устав, постоянно действующий рабочий
орган типа секретариата и т.д.
«Большая двадцатка» (G20) — помимо стран G8 объединяет также Аргентину, Ав-

стралию, Бразилию, Китай, Индию, Индонезию, Мексику, Саудовскую Аравию,
ЮАР, Южную Корею и Турцию, а также Евросоюз, на нее приходится 85% мирового
ВВП и около 2/3 населения планеты. В 2008–2010 гг. G20 провела пять форумов на
высшем уровне, принесших обнадеживающие результаты в противодействии миро-
вому экономическому кризису и негативным проявлениям глобализации. «Б.д.» мо-
жет сыграть более действенную роль в разрешении указанного выше противоречия
между подрывом государственного регулирования на национально-государственном
уровне и отсутствием компенсирующих это международных структур.
Валовой внутренний продукт, ВВП (gross domestic product, GDP) — макроэконо-

мический показатель, выражающий стоимость всех конечных продуктов (товаров и
услуг), произведенных в стране в течение определенного периода (обычно — года,
но ВВП подсчитывается и поквартально, и помесячно). ВВП — один из сводных
показателей системы национальных счетов, получивший с переходом России на эту
систему статус основной характеристики национальной экономической деятельно-
сти. Он может быть рассчитан тремя методами: производственным, методом начис-
лений и методом формирования ВВП по источникам доходов.
1. Производственный метод: ВВП вычисляется как разность между выпуском
товаров и услуг в целом по стране (валовым выпуском) и промежуточным потребле-
10
нием (или же как сумма добавленных стоимостей, создаваемых в отраслях эконо-

мики). Объемы добавленных стоимостей по отраслям рассчитываются в основных
ценах (основная цена — цена, получаемая производителем за единицу товара или
услугу, исключая любые налоги на продукты и на импорт, но с учетом субсидий на
продукты и на импорт). Добавив чистые (за вычетом субсидий) налоги на продукты
и на импорт, получим ВВП в рыночных ценах.
2. Метод начислений: ВВП получают путем сложения расходов всех экономи-
ческих секторов на конечное потребление и валовое накопление, а также чистого
экспорта. При этом расходы на конечное потребление подразделяются на расходы:
а) домохозяйств; б) государственных учреждений (организаций бюджетной сферы);
в) некоммерческих организаций (НКО), обслуживающих домохозяйства. В рас-
ходах на конечное потребление выделяются расходы на товары, индивидуальные
и коллективные услуги. Валовое накопление складывается из валового накопления
основного капитала и изменения запасов материальных оборотных средств.
3. Метод формирования ВВП по источникам доходов не является самостоя-
тельным, поскольку в соответствии с принятой методологией не все показатели
доходов определяются путем прямого счета, часть из них исчисляется балансовым
методом. В расчетах отражаются первичные доходы, получаемые хозяйствующими
единицами, непосредственно участвующими в производстве, а также органами го-
сударственного управления (организациями бюджетной сферы), обслуживающими
домохозяйства. Метод формирования ВВП по источникам доходов используется
Росстатом только для анализа стоимостной структуры ВВП, а не для определения
его номинального объема или динамики.
ВВП исчисляется государственной статистикой РФ в рыночных ценах (в теку-
щих — номинальный ВВП, в ценах базового года — реальный). Оценка ВВП ведется
по ценам, фактически используемым в операциях (в средних ценах рассматривае-
мого периода). Реальный ВВП в сопоставимых ценах рассчитывается ежегодно ме-
тодом дефлирования в ценах предыдущего года: такая частая смена базового года
связана с необходимостью учета быстрых структурных изменений в экономике
страны, происходящих в период рыночных реформ. По мере поступления более на-
дежных данных и новых источников информации текущие статистические оценки
ВВП пересматриваются. Внутри года даются квартальные и месячные оценки ВВП.
Данные о ВВП регулярно публикуются Росстатом в изданиях этого ведомства.
Показатель ВВП связан с другими макроэкономическими показателями. Вы-
читая из ВВП потребление основного капитала, получают чистый внутренний
продукт (ЧВП). Добавляя к ВВП полученные из «остального мира» оплату труда,
доходы от собственности и предпринимательский доход, а также вычитая соот-
ветствующие потоки, выплаченные «остальному миру», получают валовой нацио-
нальный продукт.
11
Валовой национальный доход. — См. Валовой национальный продукт.
Валовой национальный продукт, ВНП (gross national product, GNP) — один из

обобщающих макроэкономических показателей, представляющий совокупную
стоимость конечных (готовых) товаров и услуг, произведенных с помощью соб-
ственных ресурсов страны за некоторый период (обычно — год) и исчисленную в
рыночных ценах (независимо от того, на какой территории осуществлялось произ-
водство).
С 1993 г., согласно новой Системе национальных счетов, ВНП переименован
в валовой национальный доход (ВНД). Однако статистики некоторых стран про-
должают придерживаться прежней терминологии. ВНП рассчитывается по методо-
логии ООН и используется для определения масштабов, темпов динамики хозяй-
ственных показателей, международных сопоставлений и прогнозов.
ВНП исчисляется, во-первых, как стоимость потребленных населением товаров
и услуг, государственных закупок, а также капитальных вложений и сальдо платеж-
ного баланса; во-вторых, как общий доход всех граждан данного государства, вклю-
чая доход от принадлежащей им собственности за границей.
Номинальный ВНП — стоимость всех произведенных товаров и услуг в эконо-
мике в данный период, исчисленная в ценах этого периода. Номинальный ВНП ис-
числяется в текущих ценах.
Реальный ВНП — стоимость всех произведенных в экономике товаров и услуг,
исчисленная в ценах фиксированного базового года. Специальный индекс, исполь-
зуемый для учета изменения цен на блага и услуги при исчислении ВНП, называет-
ся дефлятором ВНП (отношение номинального ВНП к реальному). Реальный ВНП
исчисляется в сопоставимых ценах фиксированного базового года.
ВНП может определяться как: 1) созданный; 2) распределенный (на стадии фор-
мирования доходов); 3) использованный (используемый). Например, созданный
ВНП определяется как сумма валовой добавленной стоимости всех отраслей народ-
ного хозяйства: он не включает стоимости израсходованных сырья, материалов, то-
плива, энергии и других материальных ресурсов, а также оказанных хозяйственным
единицам услуг. От ВВП он отличается на сумму, равную сальдо полученных данной
страной прибылей и переведенных за рубеж прибылей, полученных на территории
данной страны.
Чтобы рассчитать ВНД, необходимо из ВВП вычесть оплату труда иностранных
рабочих и прибавить оплату труда наших граждан за границей, а также вычесть до-
ходы от иностранных капиталов и прибавить доходы от вывоза капитала за границу.
Отметим, что из-за огромной незаконной миграции и незаконного вывоза капита-
лов за границу правильный статистический учет этих потоков в России до настоя-
щего времени достаточно проблематичен.
12
Показатель ВНП можно рассчитать на основе ВВП, добавив к последнему

(в рыночных ценах) оплату труда, доходы от собственности и предпринимательский
доход, полученные из «остального мира», и вычтя соответствующие потоки, выпла-
ченные «остальному миру». Главное отличие ВНП от ВВП состоит в том, что ВНП
(или ВНД) — это показатель факторных доходов, тогда как валовая добавленная
стоимость и ВВП рассматриваются как показатели производства.
Методы расчета ВНП:
ВНП = ВВП + Сальдо первичных доходов, полученных из-за границы

или переданных за границу.
Если весь произведенный в стране продукт реализован, т.е. продан и оплачен,

то ВНП равен ВНД. ВНП определяется как сумма чистого национального дохода
(вновь созданной стоимости) и амортизационных отчислений на реновацию изно-
шенных основных средств.
Глобализация экономики (от англ. global — глобальный, т.е. всемирный) — выс-

шая стадия развития интернационализации хозяйственной жизни, которая пред-
ставляет собой процесс распространения экономической деятельности за рамки
национальных хозяйств и развития отношений между ними в формах мировой
торговли, трансграничной миграции капитала и рабочей силы, международных
валютно-расчетных отношений и др. Как тенденция г. э. начала складываться перед
Первой мировой войной, но была прервана вследствие раскола мира на две систе-
мы в результате Октябрьской революции в России и Второй мировой войны. Как
стадия интернационализации, характеризующаяся определенной совокупностью
сущностных черт, и развивающийся планетарный процесс г.э. стала реальностью в
последнем десятилетии ХХ в. в результате краха СССР и «мирового социализма».
Совокупность сущностных черт г.э. включает: переход мировой экономики к раз-
витию на основе единых (хотя и выраженных с разной степенью зрелости в тех или
иных странах и группах стран) принципов рыночного хозяйства («глобальный ка-
питализм»); гомогенизацию всемирного экономического пространства на основе
принципов рыночного хозяйства; лидирующую, во многом детерминирующую роль
во всем мировом хозяйстве транснациональных корпораций (ТНК), обеспечиваю-
щих глобальное «сцепление» его важнейших звеньев в ходе и результате реализа-
ции своих мирохозяйственных стратегий; формирование и функционирование на
основе транснационализации капитала (ТНК и их трансграничной экспансии) гло-
бальных производственно-сбытовых цепей (включая кластеры) создания и реали-
зации добавленной стоимости, образующих каркас всемирного хозяйства; ведущую
роль (приоритет) мирохозяйственных отношений по сравнению с внутриэкономи-
ческими, тогда как ранее последние играли такую роль по отношению к первым;
13
развертывание глобальной информационно-технологической (информационно-

телекоммуникационной) революции. Интернет обеспечил новый, качественно бо-
лее высокий (глобальный) уровень «сцепления» национальных хозяйств и различ-
ных хозяйствующих субъектов в рамках глобальной экономики, придав процессу
воспроизводства действительно всемирный характер и выступив как мощный ин-
струмент гомогенизации всемирного хозяйственного пространства; утверждение
глобальной регулирующей роли международных экономических и финансовых
организаций (ВТО, МВФ, МБРР и др.) в 1990-е годы; охват международной эконо-
мической интеграцией (МЭИ) всех важнейших регионов мирового хозяйства (ЕС,
НАФТА, МЕРКОСУР, АСЕАН, АТЭС, ЕврАзЭС, СНГ и др.), в целом способство-
вавший, хотя МЭИ и носит региональный характер, переходу к г.э. и благоприят-
ствующий ее дальнейшему развертыванию. Эти свойства г.э. содействовали ускоре-
нию мирового экономического развития и научно-технического прогресса.
Вместе с тем сложившейся в прошлом десятилетии и практикуемой до сих пор ли-
беральной модели г.э. оказался присущ целый ряд болезненных для мирового сообще-
ства противоречий и негативных свойств. Глобализация экономики стала питательной
средой для резкого ускорения распространения трансграничной преступности (торгов-
ля оружием, наркотрафик и др.); породила быстрое перенесение экономических сбоев
и финансовых кризисов из одних в другие регионы мира, а при сочетании ряда весо-
мых негативных факторов — придание им глобального характера, как в 2008–2009 гг.;
существенно, хотя и в разной степени, ослабив экономический суверенитет стран мира,
особенно в отношении национальных систем государственного регулирования эконо-
мики посредством традиционного инструментария (учетная ставка, импортные барьеры
и экспортные субсидии, курс национальной валюты и т.д.), в то же время не привела
к созданию таких международных, а тем более наднациональных механизмов регули-
рования, которые восполняли бы возникший в результате этого пробел, что привело
в 2008–2009 гг. к кризису управляемости мировой экономики; вызвала противоречие
между г.э. как объективным процессом с его преимущественно позитивными эффекта-
ми и либеральной политикой глобализации; породила глубокую дифференциацию мира
на страны, выигравшие от глобализации и проигравшие в результате нее; во многом
усложнила и обострила проблему бедности и отсталости развивающихся стран. Эти те-
невые стороны г.э. вызвали к жизни общественно активные движения антиглобалистов
и альтерглобалистов.
Глобальные проблемы человечества. — См. Мировая экономика.
Интернационализация производства. — См. Глобализация экономики.
Интернационализация хозяйственной жизни. — См. Глобализация экономики.
14
Конференция ООН по торговле и развитию, ЮНКТАД — основной орган Гене-

ральной Ассамблеи ООН в области торговли и развития. ЮНКТАД была учреждена
на состоявшейся в 1964 г. в Женеве первой сессии Конференции в целях содействия
ускорению экономического роста и развития, в первую очередь развивающихся
стран. Членами организации являются 193 государства. ЮНКТАД представляет со-
бой универсальный и глобальный форум для рассмотрения и выработки рекомен-
даций по проблематике развития и связанных с ней вопросов торговли, финансов,
задолженности, инвестиций, передачи технологий путем проведения переговоров
на межправительственном уровне. Организации в соответствии с ее мандатом так-
же предписывается выступать с конструктивными подходами, рекомендациями и
политическими инициативами по вопросам, рассматриваемым и другими между-
народными организациями. Перед ЮНКТАД стоит задача играть ведущую роль в
проработке и достижении консенсуса по новым вопросам повестки дня в области
международной торговли и их последствий, в первую очередь, для развивающихся
государств и стран с переходной экономикой, в содействии их адаптации к новым
торговым условиям и интеграции в мировую торговую систему.
Высшим органом ЮНКТАД является сессия, которая созывается не реже одного
раза в четыре года на уровне министров с целью определения основных принципов
политики и принятия решений по программе работы. С 1964 г. состоялось 12 сессий,
последняя проходила в 2008 г. в Аккре (Гана). Большинство решений ЮНКТАД не
имеют обязательной силы и носят рекомендательный характер. Исполнительным ор-
ганом является Совет по торговле и развитию, который обеспечивает работу между
сессиями и собирается один раз в год. Рабочие органы Совета — 3 комиссии (с 1997 г.,
ранее 20 комитетов и рабочих групп): по инвестициям, технологиям и финансовым
вопросам; по торговле товарами, услугами и сырьем; по предпринимательству, упро-
щению деловой практики и развитию. Постоянный секретариат находится в Женеве.
Можно выделить четыре основных направления деятельности ЮНКТАД:
• работа в качестве межгосударственного форума, целью которого является в
ходе дискуссий с экспертами и обмена опытом достижение консенсуса. В процес-
се обсуждений проводятся анализ и сопоставление позиций правительств разных
стран по широкому кругу вопросов международных экономических отношений;
• сотрудничество с международными экономическими организациями, зани-
мающимися вопросами торговли, прежде всего ВТО, ЮНСИТРАЛ, ОЭСР;
• техническое сотрудничество с развивающимися странами — 300 проектов бо-
лее чем в 100 странах;
• исследовательская деятельность.
Международная морская организация, ИМО (International Maritime Organization,
IMO) — международная межправительственная организация, является специали-
15
зированным учреждением ООН (169 стран-членов и 3 члена-корреспондента, рас-

полагается в Лондоне), образована с принятием в 1948 г. Конвенции о Межправи-
тельственной морской консультативной организации (ИМКО) (Inter-Governmental
Maritime Consultative Organization, IMCO). В 1982 г. первоначальное наименование
было изменено на современное.
Основные функции ИМО: 1) действует в качестве агента ООН; 2) является кон-
сультативной и совещательной организацией; 3) несет ответственность за органи-
зацию обеспечения безопасности на море и защиты окружающей среды, а также
за решение юридических вопросов, связанных с международным судоходством;
4) способствует облегчению взаимодействия правительств государств по техниче-
ским вопросам для достижения высочайших стандартов в области безопасности на
море и предотвращения загрязнения; 5) принимает и совершенствует обязательные
к исполнению и рекомендательные международные конвенции, кодексы, резолю-
ции, протоколы, циркуляры и рекомендации.
Высшим органом ИМО является Ассамблея. Ассамблеи собираются 2 раза в год.
Имеется также Совет ИМО, состоящий из 32 государств, в число которых входит и
Россия. Помимо Ассамблеи в рамках ИМО действуют 5 комитетов:
• Комитет по безопасности на море;
• Комитет по защите морской среды;
• Юридический комитет;
• Комитет по техническому сотрудничеству;
• Комитет по облегчению формальностей судоходства;
• 9 подкомитетов и секретариат во главе с Генеральным секретарем.
Все нормативные и правовые документы, подготовленные в подкомитетах и
рассмотренные на сессиях комитетов, принимаются, как правило, на очередных
сессиях Ассамблеи ИМО. Наиболее серьезные, стратегические решения могут при-
ниматься на дипломатических конференциях.
ИМО разработаны и реализованы важнейшие проекты, обеспечивающие мор-
скую безопасность: новая версия Международной конвенции по безопасности
жизни на море (International Convention for the Safety of Life at Sea, SOLAS), 1960 г.;
Международная конвенция по предотвращению загрязнения от судов (International
Convention for the Prevention of Pollution from Ships, MARPOL), 1973 г.; система обе-
спечения компенсации ущерба странам, которым в результате загрязнения был
причинен финансовый ущерб (2 соглашения — 1969 и 1971 гг.); глобальная система
поиска и спасения при бедствии, 1970 г.; Глобальная морская система безопасности
при бедствии (Global Maritime Distress and Safety System, GMDSS), 1988 г.; Кодекс
управления международной безопасностью, 1998 г.; поправки к Международной
конвенции о подготовке и дипломировании моряков и несении вахты (International
Convention on Standards of Training, Certification and Watchkeeping, STCW), 2002 г.;
16
новые конвенции, имеющие отношение к защите морской среды (AFS 2001) и

(BWM 2004); поправки к Конвенции о предотвращении незаконных действий про-
тив безопасности морского судоходства (Convention for the Suppression of Unlawful
Acts, SUA), 2005 г.
Международная организация гражданской авиации, ИКАО (International Civil

Aviation Organization, ICAO) — учреждение ООН, устанавливающее международные
нормы гражданской авиации и координирующее ее развитие с целью повышения
безопасности и эффективности.
ИКАО была учреждена в 1944 г. в Чикаго Конвенцией о международной граж-
данской авиации, и в настоящее время ее членами являются 190 государств. Штаб-
квартира находится в Монреале, Канада. ИКАО состоит из Ассамблеи, Совета и
Секретариата, ее возглавляют Президент Совета и Генеральный секретарь.
Ассамблея состоит из представителей всех членов и является высшим органом
ИКАО. Она проводит сессии раз в три года и подробно рассматривает программу
работы организации, определяет политику на предстоящие годы и принимает трех-
годичный бюджет. Ассамблея избирает Совет в качестве руководящего органа на
трехлетний период.
Совет состоит из 36 государств-членов, которые имеют свои представительства
и проводят работу в штаб-квартире ИКАО. Совет принимает стандарты и рекомен-
дуемую практику для их включения в приложения к Конвенции о международной
гражданской авиации. При разработке стандартов Совету помогают Аэронавигаци-
онная комиссия (технические вопросы), Авиатранспортный комитет (экономиче-
ские вопросы) и Комитет по незаконному вмешательству (вопросы авиационной
безопасности).
Основная функция ИКАО — обеспечение безопасного и упорядоченного раз-
вития международной гражданской авиации. ИКАО является форумом, на котором
представляются, изучаются и определяются требования и процедуры, которые не-
обходимо стандартизировать.
Цели и задачи ИКАО заключаются в разработке принципов и методов меж-
дународной аэронавигации и в содействии планированию и развитию между-
народного воздушного транспорта, с тем чтобы: обеспечивать безопасное и
упорядоченное развитие международной гражданской авиации во всем мире;
поощрять конструирование и эксплуатацию воздушных судов в мирных целях;
поощрять развитие воздушных трасс, аэропортов и аэронавигационных средств
для международной гражданской авиации; удовлетворять потребности наро-
дов мира в безопасном, регулярном, эффективном и экономичном воздушном
транспорте; предотвращать экономические потери, вызванные неразумной
конкуренцией; обеспечивать полное уважение прав государств-членов; избегать
17
дискриминации в отношении договаривающихся государств; способствовать

безопасности полетов в международной аэронавигации; оказывать содействие
развитию международной гражданской аэронавтики во всех ее аспектах.
Международная организация по стандартизации, ИСО (International Organization

for Standardization, ISO) — международная неправительственная организация, за-
нимающаяся разработкой и публикацией стандартов. Создана в 1946 г. 25 нацио-
нальными организациями по стандартизации в целях усиления международного
взаимодействия и унификации промышленных стандартов.
ИСО — сеть национальных органов по стандартизации (162 страны) с Цен-
тральным секретариатом в Женеве (Швейцария), курирующим деятельность си-
стемы. Это глобальная сеть, которая определяет, какие международные стандарты
требуются бизнес-среде, власти и обществу, разрабатывает их во взаимодействии
с заинтересованными секторами, принимает в открытом порядке и внедряет для
дальнейшего их применения по всему миру.
Сфера деятельности ИСО касается стандартизации во всех областях, кроме элек-
тротехники и электроники, относящихся к компетенции Международной электро-
технической комиссии (МЭК). Некоторые виды работ выполняются совместными
усилиями этих организаций. Рабочая программа ИСО варьируется от стандартов
для традиционных видов деятельности, таких как сельское хозяйство, строитель-
ство, машиностроение, до стандартов для транспорта, медицинского оборудования,
последних достижений в области информационных и коммуникационных техноло-
гий и стандартов на услуги. В текущем портфолио ИСО более 17 500 международ-
ных стандартов и нормативных документов иного рода.
Кроме стандартизации ИСО занимается проблемами сертификации.
ИСО определяет свои задачи как: содействие развитию стандартизации и смеж-
ных видов деятельности в мире с целью обеспечения международного обмена то-
варами и услугами, а также развития сотрудничества в интеллектуальной, научно-
технической и экономической областях.
Руководящие органы ИСО — Генеральная ассамблея (высший орган), Совет,
Техническое руководящее бюро; рабочие органы — технические комитеты, подко-
митеты, технические консультативные группы.
Членство в ИСО открыто для национальных организаций по стандартизации
(один член — одна страна). Полноправными членами являются комитеты, каждый из
которых обладает одним голосом, независимо от размера или политической силы эко-
номики страны, представляемой ими. Несмотря на то что частные лица и предприя-
тия не имеют право на членство, и те, и другие имеют возможность принять участие в
работе ИСО. Члены ИСО платят взносы на обеспечение деятельности Центрального
секретариата ИСО. Другой источник доходов — прибыль от продажи стандартов.
18
Стандарты ИСО — технические соглашения, представляющие собой рамочные

нормы для разработки совместимых технологий по всему миру. Они обеспечивают
эффективность и безопасность производства и реализации товаров и услуг; спо-
собствуют развитию прозрачной торговли между странами; обеспечивают государ-
ственные органы технической базой для разработки законодательства в области тех-
нического регулирования; способствуют распространению инноваций; защищают
потребителей продуктов и услуг и упрощают жизнь, предлагая решения для общих
проблем.
Стандарты ИСО разрабатываются техническими комитетами, объединяющими
экспертов из промышленных, технических и бизнес-кругов. В состав технических
комитетов могут входить представители государственных организаций, лаборато-
рий, ассоциаций потребителей, неправительственных организаций и научных кру-
гов. Эксперты выступают в качестве членов национальных делегаций той или иной
страны. Эти делегации призваны отражать точки зрения не только организаций, от
которых они направлены, но также и иных заинтересованных сторон.
Международные экономические отношения. — См. Мировая экономика.
Мировая экономика (мировое хозяйство) — совокупность национальных хозяйств и

экономических отношений между ними. Последние именуются «международные эко-
номические отношения» (МЭО) (мирохозяйственные отношения) и выступают в раз-
личных формах, среди которых выделяются: первичные, базовые и вторичные, произ-
водные формы МЭО. К первичным относятся: мировая (или международная) торговля
результатами производства — вещественными товарами, товарами-услугами и продук-
тами интеллектуальной собственности (исторически трансграничная торговля веще-
ственными товарами, зародившись не позднее V тыс. до н.э. в Восточном Средизем-
номорье — в районе территории современного Египта, выступает как исходная форма
МЭО); трансграничная миграция факторов производства — капитала (она исторически
появилась позже традиционной торговли товарами в форме материального продукта, но
в последние десятилетия все более приобретает определяющую роль в системе МЭО)
и рабочей силы; международные валютно-расчетные отношения, посредством которых
осуществляется монетарное обслуживание всех прочих форм МЭО (с 1976 г. через меха-
низм мировой Ямайской валютной системы). В свою очередь, среди вторичных форм,
в рамках которых применяются инструменты из арсенала всех базовых форм МЭО, с
точки зрения их современной мирохозяйственной роли следует выделить прежде всего:
международную производственную (научно-производственную) кооперацию; между-
народное научно-техническое сотрудничество; международные валютно-финансовые
отношения (они включают международные валютно-расчетные, кредитные и финансо-
вые отношения); международную экономическую интеграцию.
19
Субъектами МЭО выступают функционирующие в различных отраслях и

имеющие статус юридического лица частные фирмы, прежде всего транснацио-
нальные корпорации и банки (ТНК и ТНБ), и их объединения (картели, консор-
циумы, стратегические альянсы и др.); государства в лице компетентных органов,
регулирующих различные сферы внешнеэкономической деятельности (ВЭД) сво-
ей страны (центральные эмиссионные банки, министерства экономики и финан-
сов и др.); международные организации, оказывающие регулирующее воздействие
на различные сферы МЭО (см. Всемирная торговая организация, Международный
валютный фонд, Всемирный банк и т.д.); физические лица (граждане и подданные
государств мира), реально участвующие в МЭО и внешнеэкономической деятель-
ности своих стран.
В последней трети ХХ — начале XXI в. проявили себя ряд тенденций разви-
тия м.э., важнейшими из которых выступают постиндустриализация и глобализа-
ция (различными аспектами последней являются траснационализация капитала и
производства, либерализация МЭО). К существенным тенденциям относятся так-
же международная экономическая интеграция (регионализация) и перегруппировка
стран мира в результате распада СССР и «мировой системы социализма» на рубеже
80-х и 90-х годов ХХ в. Если до этого мир более или менее четко делился на три ка-
тегории стран: развитые капиталистические («Запад» или «Север»), социалистиче-
ские («Восток») и развивающиеся («Юг»), то в дальнейшем деление мира на группы
стран стало более дробным и фрагментарным в зависимости от применяемых кри-
териев их классификации. Международные организации (ВТО, МВФ, Всемирный
банк, ОЭСР и др.) в своих ежегодных докладах о развитии м.э. и МЭО выделяют раз-
витые, развивающиеся и постсоциалистические стран с переходной экономикой.
Внутри второй и третьей групп выделяются различные подгруппы. Из-за отсутствия
четких критериев такой классификации ряд стран одновременно причисляются к
различным группам (например, Южная Корея и Тайвань — к первой и третьей, а
Россия и Китай — ко второй и третьей).
В указанный период мировой истории человечество столкнулось с целым рядом
глобальных мирохозяйственных (преодоления бедности и отсталости большинства
развивающихся стран, сырьевая, продовольственная, демографическая, экологи-
ческая) и других (обеспечения мира и демилитаризации, трансграничного распро-
странения терроризма, торговли оружием и наркотиками и др.) проблем. Эти тесно
взаимосвязанные между собой проблемы носят всемирный (глобальный, планетар-
ный) характер, угрожают самим основам существования и жизнедеятельности всего
человечества или по меньшей мере его большинства, требуют неотложного реше-
ния усилиями всего мирового сообщества. По линии ООН и других межгосудар-
ственных (или наднациональных) структур такие усилия предпринимаются, но они
пока принесли лишь частичные результаты, смягчив остроту указанных проблем.
20
Мировое хозяйство. — См. Мировая экономика.
Научно-техническая революция, НТР — комплекс коренных качественных сдви-

гов в системе производительных сил общества, которые (сдвиги) детерминируют
принципиальное изменение места человека (работника) в процессе производства,
характера и содержания его трудовой деятельности, обусловливая существенное
повышение уровня производительности общественного труда. Такого рода сдвиги,
оказывающие определяющее воздействие на систему общественных производствен-
ных отношений, происходят во всех элементах производительных сил, прежде всего
в активном и важнейшем — орудиях труда. НТР как типичное и судьбоносное для
общества широкомасштабное явление началась в конце 50-х годов ХХ в. в США, а в
следующем десятилетии охватила другие развитые страны.
До середины ХХ в. мировой воспроизводственный процесс осуществлялся на
базе технологий и организационных структур, вызванных к жизни промышленным
переворотом XIX в. (впервые он произошел в Великобритании в начале XIX в., за-
тем в других странах Западной Европы и США, в России он начался после отмены
крепостного права в 1861 г.), в результате которого материально-технической осно-
вой экономики в ведущих странах стало крупное машинное производство. Принци-
пиально новым элементом производительных сил стали рабочие машины — станки,
кузнечные прессы, другие виды оборудования для обработки традиционных пред-
метов труда (металлов, дерева, текстильного сырья и т.д.), пришедшие на смену
примитивным инструментам ручного труда, которые были ранее характерны даже
для мануфактуры, а тем более для индивидуального ремесленного труда. В качестве
силовых установок стали в растущей мере использоваться паровые, затем и элек-
трические машины, а не тягловый скот или даже сами люди. По характеру выпол-
няемых на рабочем месте операций и своей продуктивности механизированный
труд воплощает в себе несравненно более высокое качество реализации личности,
чем традиционный ручной. В результате промышленного переворота резко снизи-
лась зависимость производительности труда от физических возможностей работни-
ка, возникло массовое изготовление продукции, для сбыта которой национальные
рынки все чаще оказывались недостаточно емкими. Это дало мощнейший толчок
интернационализации хозяйственной жизни, прежде всего в сфере международной
торговли, получившей ускоренное развитие.
На первом этапе НТР, который продлился около трех десятилетий с середины
1950-х годов, появились автоматизированные с применением электроники орудия
труда: автоматические поточные линии, станки с числовым программным управле-
нием (ЧПУ), роботы, которые по производительности на порядок превзошли сво-
их механизированных «предков» эпохи промышленного переворота. Зависимость
результатов производства от физических возможностей человека при такой его
21
организации была сведена к минимуму. Работник на автоматизированном произ-

водстве ушел от непосредственного воздействия на предметы труда, взяв на себя
роль субъекта, управляющего автоматизированным оборудованием, контролирую-
щего, а при необходимости налаживающего функционирование последнего. Это
привело к качественному изменению пропорции между физическим и умственным
(интеллектуальным) трудом в пользу последнего. На этом этапе стали в массовом
порядке производиться предметы труда с заранее заданными свойствами (на основе
технологий полимерной химии и др.), применение которых вместо металлов и дру-
гих традиционных материалов позволило существенно снизить материалоемкость
ВВП. Внедрение и экспансия ядерной энергетики обозначили начало революцион-
ных преобразований в энергетическом звене производительных сил.
На втором этапе НТР, начавшемся в середине 1980-х годов и продолжающемся
до сих пор, отмеченные выше сдвиги получили дальнейшее развитие. Принципиаль-
но новое качество в преобразование всех элементов производительных сил внесли
достижения микроэлектроники, биотехнологии и информатики (информационно-
коммуникационных технологий) Это подняло комплексно механизированное и
автоматизированное производство на новый уровень его производительности.
По-видимому, в настоящее время человечество находится на старте третьего эта-
па НТР. Стимулирующих импульсов революционного характера для дальнейше-
го прогрессивного преобразования производительных сил можно дополнительно
ожидать прежде всего от внедрения нанотехнологий, термоядерной энергетики,
информационно-коммуникационных технологий.
Организация Объединенных Наций по вопросам продовольствия и сельского

хозяйства, ФАО (Food and Agriculture Organization of the United Nations, FAO) —
специализированное учреждение ООН, созданное в 1945 г., призванное сконцен-
трировать международные усилия для борьбы с голодом. Цели ФАО: обеспечить
голодающих безопасной и питательной пищей, сократить к 2015 г. количество го-
лодающих в 2 раза; содействовать развитию сельского хозяйства и сельских терри-
торий; способствовать защите и сохранению животного и растительного много-
образия; предоставлять помощь развивающимся странам и странам с переходной
экономикой для выработки передовой сельскохозяйственной, лесной и рыболов-
ной политики.
Членами ФАО являются 193 государства (Россия вступила в 2006 г.). Высший орган
ФАО — Конференция. Она собирается каждые два года для утверждения программы ра-
боты и бюджета. На Конференции выбирают Совет из 49 членов на три года и Генераль-
ного директора на шесть лет. Генеральному директору подотчетны департаменты, кото-
рые соответствуют ключевым направлениям деятельности организации. Штаб-квартира
ФАО находится в Риме (Италия). ФАО располагает широкой сетью представительств:
5 региональных офисов (Африка, Азия и Тихий океан, Латинская Америка и Карибский
22
бассейн, Ближний Восток и Европа); 5 субрегиональных офисов (Южная и Восточная

Африка, острова в Тихом океане, Карибский бассейн, Северная Африка, Центральная и
Восточная Европа); 5 контактных офисов: в Женеве, Вашингтоне, Нью-Йорке, Брюссе-
ле, Йокогаме; 78 представительств в странах-членах.
Основные направления деятельности ФАО: информационная (составление прогно-
зов возможных неблагоприятных ситуаций в сельскохозяйственном секторе и в сфере
обеспечения населения продуктами питания; создание национальных систем сбора и
распространения информации; обзор новых технологий и анализ возможности их при-
менения при выращивании и переработке продукции); обмен опытом (помощь в раз-
работке национальных стратегий развития, законодательства; региональных программ
продовольственной безопасности); принятие мер для создания эффективного произ-
водства, обработки продукции; проведение маркетинговых исследований; создание
общей системы управления земельными, водными, лесными и животными ресурсами;
создание и развитие систем оценки и мониторинга биологических ресурсов с целью их
наиболее конкурентоспособного использования; ведение переговоров для выработки
международных конвенций, разработки международных стандартов и стратегий стран-
членов; аккумулирование финансовых ресурсов и координация действий на всех уров-
нях при оказании помощи в случае чрезвычайных ситуаций.
Организация Объединенных Наций по промышленному развитию, ЮНИДО

(United Nations Industrial Developoment Organization, UNIDO) — была создана
в 1966 г. в качестве подразделения ООН, а в 1985 г. стала шестнадцатым по счету
независимым специализированным учреждением ООН. В состав ЮНИДО вхо-
дит 172 государства. Штаб-квартира находится в Вене (Австрия). ЮНИДО имеет
20 представительств в отдельных странах, 9 региональных представительств (охва-
тывающих 42 страны) и 6 координационных центров.
Цель ЮНИДО — борьба с нищетой путем повышения экономического потен-
циала развивающихся стран, диверсификации их промышленности, повышения
производительности труда. Современная миссия организации заключается в том,
чтобы оказывать помощь развивающимся странам и странам с переходной эконо-
микой в их стремлении интегрироваться в мировую экономику и найти свою нишу
в условиях процесса глобализации.
В составе ЮНИДО — три основных органа: Генеральная конференция, Совет
по промышленному развитию и Секретариат. Кроме того, в качестве вспомогатель-
ных органов действуют Комитет по программным и бюджетным вопросам и техни-
ческие комитеты.
Основные направления деятельности ЮНИДО:
• техническое сотрудничество. Основными инструментами в этой области яв-
ляются комплексные программы и так называемые «рамочные программы услуг» по
23
странам. ЮНИДО совместно с государствами-членами разрабатывает комплексные

программы, предназначенные для удовлетворения их потребностей в развитии про-
мышленных мощностей и обеспечении экологически чистого и устойчивого про-
мышленного развития;
• региональная деятельность. В настоящее время в силу принятых в рамках
ЮНИДО решений увеличилась финансовая автономия периферийных отделений,
что вместе с оснащением последних современным оборудованием значительно по-
высило эффективность их деятельности. Наиболее перспективными современны-
ми региональными проектами ЮНИДО являются: программы в Африке, в арабских
странах, в Азии и Тихоокеанском регионе, в Европе и новых индустриальных стра-
нах, в государствах Латинской Америки и Карибского бассейна, а также программа
для наименее развитых стран;
• информационная деятельность — издание реферативных журналов по про-
мышленному развитию; охватывает такие области, как промышленная статистика,
экономическая конъюнктура, финансы, промышленные технологии, энергетика,
агропромышленный комплекс, национальные центры чистого производства.
Организация экономического сотрудничества и развития, ОЭСР (Organization for

Economic Co-operation and Development, OECD) — включает 33 страны: США, Япо-
ния, Германия, Франция, Великобритания, Италия, Канада, Австрия, Бельгия, Люк-
сембург, Дания, Финляндия, Греция, Ирландия, Нидерланды, Португалия, Испания,
Швеция, Швейцария, Исландия, Норвегия, Австралия, Новая Зеландия, Республика
Корея, Турция, Мексика, Чехия, Венгрия, Польша, Словакия, Чили, Словения, Из-
раиль. Из приведенного списка сразу же становится очевидным, почему ОЭСР в
мире нередко называют «клуб богатых государств», хотя далеко не все из вышепере-
численных стран-членов относятся к категории высокоразвитых государств «золо-
того миллиарда». Однако вышеуказанные постсоциалистические государства, буду-
чи, как и Россия, странами со средним уровнем развития, имеют перспективу, хотя
и не ближайшую, постепенно подойти к лидерам ОЭСР по уровню экономического
развития, чего нельзя сказать о подавляющем большинстве развивающихся стран.
Исторической предшественницей ОЭСР считается Организация европейского
экономического сотрудничества (ОЕЭС), функционировавшая в 1948–1960 гг. Она
координировала американскую и канадскую помощь в рамках «плана Маршал-
ла» европейским странам, пострадавшим от Второй мировой войны. Необходимо
отметить, что на деле функции ОЕЭС были шире простой координации северо-
американской помощи в рамках так называемой Программы европейского вос-
становления (European Recovery Programme), которая выступала как инструмент
реализации «плана Маршалла». На поздних стадиях своего существования ОЕЭС
предпринимала активные действия, направленные на стимулирование эконо-
24
мического сотрудничества между странами-участницами путем либерализации

торговли и создания системы многосторонних расчетов. Деятельность органи-
зации по восстановлению конвертируемости валют привела к созданию в 1950 г.
Европейского платежного союза и заключению в 1956 г. Европейского валютно-
го соглашения. В ее рамках в 1950 г. был принят Кодекс либерализации торгов-
ли, который значительно снизил количественные ограничения в торговле между
странами-участницами. Все это во многом предопределило некоторые из важней-
ших задач будущей ОЭСР.
Когда помощь по «плану Маршалла» была завершена, западные государства
пришли к выводу, что наработанный потенциал ОЕЭС целесообразно и в даль-
нейшем использовать для совместного поиска решения общих проблем стран-
участниц на благо их экономического процветания. В результате 14 декабря 1960 г.
20 стран подписали Конвенцию об учреждении Организации экономического со-
трудничества и развития, которая создала юридическую базу для преобразования
ОЕЭС в ОЭСР. Цели новой организации были определены в ст. 1 Конвенции и
состояли в проведении согласованной политики, направленной на: достижение
высокого и устойчивого экономического роста и повышение жизненного уровня
стран-членов при соблюдении финансовой стабильности; продвижение разумных
экономических взглядов и методов в странах-членах, а также в не входящих в
ОЭСР странах, идущих по пути экономического развития; развитие международ-
ной торговли на многосторонней, недискриминационной основе в соответствии с
международными обязательствами.
Природа ОЭСР и ее своеобразное место в системе международных органи-
заций определяются тем, что она призвана быть «площадкой», где достаточно
высокопоставленные представители государственных органов (так называемые
policy-makers) могут в неофициальной обстановке, без имеющих международно-
правовую силу, обязывающих резолюций, и даже в качестве частных лиц обсуж-
дать с коллегами из других стран общие экономические проблемы и совместно
намечать пути их решения. Сущность ОЭСР как раз и состоит в том, что она яв-
ляется своего рода клубом по обмену передовым опытом разработки экономиче-
ской, внешнеэкономической и социальной политики. Этим и детерминируется ее
принципиальное отличие от ряда других международных организаций, деятель-
ность которых также имеет глобальные характер и последствия (ВТО, МВФ и др.).
ОЭСР призвана способствовать внедрению передовых идей в основном нефор-
мальными методами, а не издавать жесткие предписания и резолюции. Во многих
научных публикациях в РФ и за рубежом ОЭСР правомерно характеризуется как
орудие (инструмент) «мягкой» трансконтинентальной (глобальной) интеграции —
в противоположность региональным интеграционным группировкам с «жестким
каракасом», в первую очередь Евросоюзу, который уже в течение без малого полу-
25
века несет в себе все более ярко выраженные черты наднационального образова-
ния. Важнейшая отличительная черта ОЭСР заключается еще и в том, что она не
занимается — в отличие, например, от МВФ или Всемирного банка — перераспре-
делением денежных средств в той или иной форме (кредиты, субсидии на нужды
содействия развитию и т.д.) ни между своими членами, ни во взаимодействии с
третьими странами.
Для того чтобы проводимые в рамках ОЭСР дискуссии были плодотворными,
ее рабочие органы («аппарат») готовят и предоставляют участникам дискуссий ши-
рокий спектр аналитических материалов. Большинство материалов публикуется
в виде книг и докладов. Имеются также материалы для внутреннего пользования,
доступные только членам организации. При этом аналитические материалы, под-
готавливаемые ОЭСР, часто служат основой переговоров и принятия финансово
обязывающих решений в других международных организациях.
Вместе с тем из общего правила неформальности в работе ОЭСР есть исключе-
ния. В ряде случаев согласованные мнения стран-участниц привели к заключению
формальных соглашений, которые обязаны соблюдать все члены ОЭСР. Таковы,
например, Кодекс либерализации движения капиталов, Кодекс либерализации те-
кущих невидимых операций, Соглашение о борьбе со взяточничеством в междуна-
родной торговле, Соглашение о прекращении субсидирования судостроения.
Неформальный дух ОЭСР как «элитного дискуссионного клуба» в информа-
ционном и организационном аспектах поддерживается работой достаточно высо-
кобюрократизированных органов. Основным органом, принимающим решения,
является Совет ОЭСР, в который входят постоянные представители всех стран-
членов в ранге послов и представитель Европейского союза (ЕС). Раз в год Совет
собирается на «министерском» уровне (т.е. с участием министров экономики или
иностранных дел стран, входящих в организацию). Обсуждения на уровне экс-
пертов происходят в более чем 20 комитетах, специализирующихся на определен-
ных областях экономики и социальной политики, а также в примерно 200 рабочих
группах и экспертных комиссиях. В заседаниях этих органов ежегодно принимают
участие около 20 тыс. экспертов. Функционируют следующие комитеты ОЭСР: по
экономической политике; экономике и развитию; содействию развитию; торговле;
движению капиталов и невидимым сделкам; финансовым рынкам; налоговой по-
литике; праву и политике в отношении конкуренции; потребительской политике;
туризму; морскому транспорту; международным инвестициям и многонациональ-
ным предприятиям; энергетической политике; промышленности; стали; научной и
технологической политике; политике в области информации; компьютеризации и
коммуникаций; делам образования; вопросам рабочей силы и социальной полити-
ки; вопросам государственного управления; охране окружающей среды; сельскому
хозяйству; рыболовству и др. Решения комитетов, занимающихся теми же обла-
26
стями деятельности, что и основные министерства и департаменты национальных

правительств, конфиденциальны и принимаются консенсусом без голосования.
Организацией заседаний комитетов и подготовкой аналитических материалов за-
нимается Секретариат, насчитывающий около 2000 сотрудников, из которых около
700 относятся к основному персоналу, состоящему из высококвалифицированных
экспертов (в основном из числа экономистов и юристов). Секретариат возглавля-
ется генеральным секретарем, назначаемым Советом на 5 лет, и состоит из 13 ди-
ректоратов, по своей специализации соответствующих основным комитетам, в том
числе экономика; статистика; окружающая среда; сотрудничество в области разви-
тия; торговля; финансы, налоги и предпринимательство; наука, технология и про-
мышленность; информатика и коммуникации; бюджетные и финансовые вопросы;
администрация и персонал. В сферу компетенции секретариата, помимо директо-
ратов, входят: Центр по сотрудничеству со странами, не входящими в ОЭСР; 6 полу-
самостоятельных (с отдельным бюджетом и программой) организаций, из которых
наиболее заметными является Международное энергетическое агентство (МЭА) и
Агентство по атомной энергии.
Годовой бюджет ОЭСР составляет около 200 млн долл. США. На 85% он рас-
ходуется на зарплаты штатных сотрудников и консультантов. 25% бюджета вносят
США, далее по размеру взноса следуют Япония и Германия. В целом страны G7
выделяют около 80% бюджета ОЭСР. Взносы других государств-членов варьируют-
ся в зависимости от уровня их развития, хотя жесткой «шкалы» здесь нет. Отсюда
ясно, что членство России (она подала официальную заявку на это в 1996 г.) в ОЭСР
не стало бы для нашей страны делом высокозатратным, а тем более расточитель-
ным. Каких-либо жестких, тем более количественных критериев членства в ОЭСР
не установлено. Для того чтобы вынести решение о приеме новой страны в члены
организации, все государства — участники ОЭСР должны согласиться с тем, что
она продемонстрировала приверженность двум принципам (их можно рассматри-
вать как качественные критерии): а) рыночной экономики; б) плюралистической
демократии.
Фактически же есть, по меньшей мере, еще одно существенное обстоятель-
ство: все страны — участницы ОЭСР вступали в эту организацию как члены ГАТТ
(ВТО). Иное нельзя себе представить уже потому, что во всех соответствующих
международно-правовых документах, принятых в ОЭСР, неизменно подчеркива-
ется, что в области мировой торговли (товарами в форме материального продукта,
услугами и продуктами интеллектуальной собственности) ее государства-члены в
отношениях между собой и с третьими странами руководствуются исключительно
нормами и правилами ВТО. Никаких иных нормативных документов по этим во-
просам ОЭСР не выработала, да и никогда не ставила перед собой такую задачу,
концентрируя свои усилия в других областях МЭО, прежде всего международной
27
миграции капитала (инвестиций). Таким образом, страна, не входящая в ВТО, явно

была бы в ОЭСР «инородным телом». Это в полной мере относится и к России. По-
сле принятия в члены ОЭСР Словакии в 2000 г. по ряду причин процесс расширения
организации был приостановлен и был возобновлен только в 2010 г., когда членами
ОЭСР стали Чили, Израиль и Словения, а для переговоров о вступлении была при-
глашена Эстония.
Наибольшее регулирующее и стимулирующее воздействие ОЭСР до сих пор
оказывала на международную миграцию капитала. Нормативные документы ОЭСР
по проблематике трансграничной миграции капитала можно подразделить на две
категории. К первой следует причислить межгосударственные соглашения, имею-
щие обязательную юридическую силу для стран-участниц (Кодекс либерализации
движения капиталов 1961 г. с дальнейшими поправками и др.), хотя эти соглашения
могут выполняться лишь в той мере, в какой это не вступает в коллизию с нацио-
нальными законодательствами стран ОЭСР. Каких-либо инструментов принужде-
ния (штрафов, санкций в ответ на несоблюдение и т.п.) к выполнению такого рода
соглашений в них не предусматривается.
Ко второй категории можно отнести документы, именуемые декларациями или
конвенциями (Декларация о международных инвестициях и многонациональных
предприятиях 1976 г. с последующими поправками). Они де-юре не накладывают на
отдельные страны каких-либо регламентирующих обязательств, но де-факто имеют
немалое значение как своего рода рекомендации по внедрению позитивного обоб-
щенного опыта национального регулирования иностранных капиталовложений
(прямых, портфельных и проч.) в таких его аспектах, как: инструменты улучшения
инвестиционного климата в тех или иных странах; методы разрешения проблем и
конфликтов, связанных с трансграничным перемещением капитала; средства за-
щиты прав инвесторов и акционеров, с одной стороны, и национальных интересов
страны-реципиента — с другой.
Вышеуказанные документы были в той или иной мере реализованы большин-
ством стран мира, что во многом способствовало либерализации мирового рынка
капитала, особенно в сфере ПИИ, транснационализации и глобализации (мировой)
экономики.
Экономическая помощь — трансграничный трансферт, главным образом на меж-

государственном и наднациональном уровне, ресурсов и средств: материальных
(средства производства и предметы потребления), финансовых (субсидии, кредиты)
и интеллектуальных (результаты НИОКР, ноу-хау, услуги в сфере образования) —
на льготных условиях по сравнению с нормальными рыночными кондициями с це-
лью содействия экономическому и социальному прогрессу развивающихся стран
(поэтому э.п. также именуется помощью развитию), особенно беднейших из них,
28
и улучшению условий жизни населения государств-реципиентов. Соответственно,

как формы э.п. принято выделять помощь капиталом, техническую и продоволь-
ственную помощь и т.д. К ней нередко причисляется и военная помощь на льготных
или безвозмездных условиях, что представляется весьма спорным.
Общепринятым количественным критерием причисления соответствующих
трансфертов целиком к э.п. является дотационный элемент в них минимум в 25%
по сравнению с нормальными рыночными кондициями. К э.п. не относятся транс-
акции на обычных для соответствующих рынков коммерческих условиях: прямые
инвестиции, заимствования на международном кредитном рынке, государственные
экспортные кредиты и т.д.
Э.п. возникла и получила широкое развитие после Второй мировой войны в ре-
зультате раскола мира на две системы и последующего распада мировой системы
колониализма. До краха «мировой системы социализма» в начале последнего де-
сятилетия ХХ в. донорами э.п. по отношению к отдельным или нескольким стра-
нам выступали главным образом развитые капиталистические и социалистические
(большей частью СССР) государства, а также международные организации (главная
роль среди них принадлежала и принадлежит группе Всемирного банка). В дальней-
шем круг государств-доноров сузился. Россия и другие постсоциалистические госу-
дарства, причисляемые ныне к странам с переходной экономикой и (или) развиваю-
щимся странам, в условиях глубочайшего трансформационного кризиса 1990-х годов
сами стали нуждаться в помощи со стороны Запада и были вынуждены свернуть свои
усилия в области э.п. После преодоления кризиса они не спешат вернуться к своей
прежней роли доноров в сфере э.п., стремясь строить свои отношения с развиваю-
щимися странами почти исключительно на нормальных коммерческих условиях.
Побудительные факторы, лежащие на стороне государств-доноров, для предостав-
ления э.п. многообразны. К ним относятся прежде всего следующие мотивы.
• Политико-идеологические, безусловно доминировавшие в эпоху «холодной
войны» двух мировых систем, но и в настоящее время играющие ведущую роль: вли-
яние в свою пользу на международную деятельность государства-реципиента вплоть
до формирования союзнических отношений или даже привязки к государству-
донору внешней политики последнего; распространение или вытеснение тех или
иных идеологий.
• Экономические, играющие после преодоления раскола мира на две системы
возрастающую роль: обеспечение прочного доступа к природно-сырьевым, особен-
но минеральным, ресурсам; расширение внешних рынков сбыта своей экспортной
продукции, вследствие чего в э.п. акцент делается на содействии индустриализа-
ции развивающихся стран, которая в случае эффективного использования ими
средств в рамках полученной э.п. ведет к наиболее интенсивному увеличению со-
29
вокупного платежеспособного спроса на товары и услуги, как отечественные, так

и импортные.
• Гуманитарные: широко распространенное в общественном мнении и полити-
ческих кругах стран «золотого миллиарда» чувство ответственности — на фоне соб-
ственного богатства — за голод, нищету и отсталость большой или даже численно
преобладающей части человечества.
• Соприкасающиеся с предыдущими моральные мотивы: сложившееся в быв-
ших метрополиях чувство их вины за эксплуатацию и угнетение (Великобритания,
Франция, Нидерланды, Бельгия, Португалия) бывших колоний. В таких случаях
э.п. выступает как своего рода «репарации за колониализм».
В 1969 г. экспертная комиссия группы Всемирного банка представила мировой
общественности «Доклад Пирсона» (по имени руководителя этой комиссии, быв-
шего премьер-министра Канады), в котором странам-донорам рекомендовалось не
позднее 1975 г. увеличить э.п. из государственных ресурсов до 0,7% их ВНП (вместе
с частными «вливаниями» до 1%). ООН рекомендовала этот показатель как ориен-
тир для государств-доноров, его провозгласили своей целью большинство послед-
них, но лишь немногие ее реализовали. В 1980-х годах страны ОЭСР затратили на
э.п. в среднем 0,37% своего ВНП, в 1991 г. — 0,3%, а в 2007 г. — 0,28%. Лидерами
среди указанных стран по этому показателю в 2007 г. были Норвегия (0,95%), Шве-
ция (0,93%) и Люксембург (0,91%), а аутсайдерами — США и Греция (по 0,16%),
а также Япония (0,17%). Вместе с тем по абсолютному стоимостному объему э.п.
лидерами были как раз США (21,8 млрд долл.), а Япония с 6,2 млрд долл. была чет-
вертой — после Германии, Франции и Великобритании. Все страны-реципиенты
получили от государств-доноров и международных организаций в 2007 г. э.п. в раз-
мере 105,3 млрд долл., что соответствовало 0,86% их ВНД (ВНП).
Э.п., безусловно, сыграла позитивную роль в социально-экономическом раз-
витии стран-реципиентов, особенно по линии содействия их индустриализации
путем строительства крупных промышленных и инфраструктурных объектов,
создавшего много новых рабочих мест. Однако э.п. недостаточна для решения
глобальной проблемы бедности и отсталости развивающихся стран, поэтому в
ООН обсуждается вопрос об увеличении э.п. минимум на 100 млрд долл. в год.
Вместе с тем, недостаточная эффективность э.п. обусловлена не только огра-
ниченностью ее объема, но в не меньшей, если не в большей мере и неблаго-
приятными условиями ее реализации в странах-реципиентах (расхищением ее
значительной части местной коррумпированной бюрократией, нецелевым ис-
пользованием и др.).
Экономические кризисы. — См. Экономические циклы, национальные и миро-

вые.
30
Экономические циклы, национальные и мировые — имманентные зрелому ры-

ночному хозяйству формы движения воспроизводства общественного капитала и
продукта, проявляющиеся как в национальных рамках, так и на международной
арене. Такого рода цикличность, влекущая за собой целый ряд негативных эконо-
мических и социальных последствий, — один из главных изъянов данной системы
хозяйства, хотя она исторически утвердила себя как наиболее эффективный и про-
грессивный уклад.
Различают периодически (каждые 6–10 лет) повторяющиеся «нормальные»
(короткие) и менее регулярные длинные (45–60 лет) э.ц. конъюнктуры. Корот-
кий цикл всякий раз включает четыре фазы: кризис (рецессию, о которой при-
нято говорить, если ВВП той или иной страны сокращается на протяжении не
менее чем двух кварталов подряд), депрессию, оживление и поъем. Каждый э.ц.
имеет, с одной стороны, неповторимую форму с точки зрения выраженности и
продолжительности его отдельных фаз. С другой стороны, все э.ц. характеризуют-
ся общими, фундаментальными, повторяющимися признаками (индикаторами)
трех видов. Ранние индикаторы: изменения (по стоимости) в портфеле заказов на
изготовление продукции, динамика разрешений на капитальное (производствен-
ное и иное) строительство (по числу лицензий на него и совокупной стоимости
соответствующих объектов) указывают, как будет складываться конъюнктура в
ближайшие месяцы. Текущие индикаторы — динамика объема ВВП и промыш-
ленного производства, занятости и безработицы, числа свободных рабочих мест,
номинальной и реальной заработной платы, — показывают состояние конъюнкту-
ры в «настоящем времени», т.е. в каждой данной фазе э.ц. Поздние индикаторы,
прежде всего общий индекс цен и индекс стоимости жизни, отстают от движения
конъюнктуры и часто позволяют сделать заключение о намечающемся подъеме,
когда кризис уже начался. В верхней точке подъема последующего э.ц. показатель
ВВП, как правило, превосходит пик предшествующего э.ц., так что в длительной
перспективе наблюдается более или менее динамичный экономический рост. Как
видно из табл. 1.1, три разновидности индикаторов совершенно по-разному ведут
себя в различных фазах э. ц.
Уже в 1920 г. насчитывалось более 200 теорий конъюнктуры, дававших свои
трактовки и гипотезы относительно причин и факторов, которые порождают э.ц.
и кризисы. Большинство подобных теорий содержат многофакторные модели ци-
клов и кризисов, что обусловливается исключительной сложностью исследуемого
ими предмета. Марксизм и неомарксизм видят главную причину кризисов и э.ц.
в различных аспектах основного противоречия капитализма (между обществен-
ным характером производства и частнокапиталистическим присвоением условий
и результатов последнего), прежде всего в следующих трех: между организацией
31
Таблица 1.1. Циклы экономической конъюнктуры
Индикаторы
Фазы цикла
ранние текущие поздние
Кризис Быстрое Падение Медленное
(рецессия) падение падение
Медленное
Медленное Медленное
Депрессия падение,
падение падение
неизменность
Неизменность,
Медленное
Оживление Повышение медленное
повышение
повышение
Быстрое Быстрое
Подъем Повышение
повышение повышение
производства на отдельном предприятии и его анархией в масштабах всего обще-

ства; между производством и потреблением; между трудом и капиталом. Эти прояв-
ления основного противоречия периодически приводят капиталистическую эконо-
мику к циклическим кризисам перепроизводства, когда изготовленная продукция
по стоимости превосходит платежеспособный спрос. В ходе кризисов происходит
насильственная ломка пропорций общественного производства (в ее результате
предложение приходит в соответствие со спросом), дающая толчок к оживлению и
последующему подъему. Затем все четыре фазы э.ц. повторяются вновь и вновь.
В немарксистской литературе даются самые различные толкования причин и
факторов, вызывающих э.ц. и кризисы: периодически возникающая нехватка эффек-
тивного совокупного спроса на товары и услуги из-за недостаточной склонности к
потреблению при чрезмерной склонности к сбережению у населения, уменьшения
инвестиций как результата недостаточной и (или) снижающейся ожидаемой нор-
мы прибыли на инвестируемый капитал (кейнсианство); диспропорции в объемах и
структуре денежной и товарной масс, находящихся в обращении (монетаризм), и др.
Сказанное выше относится к общим (макроэкономическим) циклическим кри-
зисам и колебаниям конъюнктуры. Наряду с этим могут возникать не имеющие
циклического характера отраслевые (в одной отрасли) и частичные (в нескольких
отраслях) кризисы. Нециклический характер носят и структурные кризисы (энер-
гетический, сырьевой, экологический), вызываемые во многом неэкономическими
факторами (технологическими, природными и др.).
Активная интернационализация хозяйственной жизни в эпоху промышленно-
го переворота уже в 1857 г. привела к тому, что кризис охватил все наиболее раз-
32
витые страны мира, т.е. он стал мировым. В дальнейшем э.ц. и кризисы вплоть до
Второй мировой войны носили синхронный характер, т.е. охватывали одновременно
все развитые капиталистические страны (для СССР и других государств с плановой
экономикой цикличность общественного производства не была характерна). Самым
глубоким был Великий кризис 1929–1933 гг., когда промышленное производство
всего капиталистического мира сократилось за четыре года на 46%, а в США — даже
на 53%. Безработица охватила 30% и более самодеятельного населения стран Запа-
да. В то же время после Второй мировой войны вплоть до начала 1970-х годов э.ц. и
кризисы протекали в указанных странах асинхронно, что было во многом обуслов-
лено резкими различиями в последствиях этой войны для Северной Америки (США,
Канада), Западной Европы и Японии. Кризисы в капиталистической экономике
1948–1949 и 1957–1958 гг. можно считать мировыми лишь в смысле падения обще-
го индекса ВВП (главным образом в результате кризисов в США), но они охватили
далеко не все капиталистические страны. Напротив, все они синхронно подверглись
кризисам 1974–1975, 1980–1982 и 2008–2009 гг. (первый мировой кризис в эпоху гло-
бализации, которая сама стала весомым синхронизирующим фактором).
Большие (длинные) циклы (волны) конъюнктуры, сущность которых была вы-
явлена русским ученым Н.Д. Кондратьевым, а также австро-американским исследо-
вателем Й. Шумпетером, характеризуются длительными подъемами (по Кондратье-
ву, в 1789–1814, 1849–1873 и 1896–1920 гг.) и спадами (в 1814–1849 и 1873–1896 гг.)
динамики основных макроэкономических показателей: индекса цен, валового про-
дукта, заработной платы, внешнеторгового оборота и др.
Основную причину больших циклов Н.Д. Кондратьев усматривал в механизме
накопления, аккумуляции и рассеяния капитала, достаточного для создания новых
основных производительных сил. Соответственно, главная характерная (сущност-
ная) черта длинных циклов состоит в том, что им предшествуют крупные научно-
технические открытия и изобретения, вызывающие переход производительных сил
на качественно новую технологическую ступень. Это вызывает улучшение дина-
мики основных макроэкономических показателей в повышательной фазе длинно-
го цикла. Другая сущностная черта состоит в том, что в этой фазе «нормальные»
капиталистические циклы характеризуются краткостью рецессий и депрессий и
интенсивностью подъемов. Противоположная картина наблюдается в понижатель-
ной фазе больших циклов, которая начинается по мере исчерпания импульсов для
обновления — на базе соответствующих инвестиций — производительных сил, по-
рожденных в начале таких циклов указанными открытиями и изобретениями. Для
длинных циклов характерно также выбытие и обновление элементов основного ка-
питала, имеющих длительные (порядка 50 лет) сроки службы (дороги, мосты, про-
мышленные сооружения и т.п.), которое сказывается на продолжительности подоб-
ных волн конъюнктуры.
33
Нынешний длинный цикл начался в 60–70-е годы ХХ в., после завершения по-
слевоенного восстановительного периода, с развертыванием в развитых капитали-
стических странах научно-технической революции. Второй этап НТР, начавшийся в
1980-е годы, в последнем десятилетии прошлого — начале нынешнего века про-
текал в условиях глобализации, которая, расширив рамки рыночной экономики до
планетарных масштабов и «втянув» в ее оборот хозяйственное пространство с насе-
лением более 1,5 млрд человек, дала позитивный импульс росту мирового валового
продукта, темпы которого оказались беспрецедентными, несмотря на трансформа-
ционные кризисы 1990-х годов в постсоциалистических странах. Мировой кризис
2008–2009 гг. обусловлен переплетением причин, порождающих как короткие, так
и длинные циклы, с факторами, заложенными в самой природе глобализации (ее
сущностных чертах). Он, вероятно, завершает повышательную фазу нынешнего
длинного цикла, который протекал на базе второго этапа НТР, связанного с вне-
дрением микроэлектроники и информатики. Вероятно, человечество вступило в
фазу длинноволнового спада темпов мирового экономического роста, которая мо-
жет занять все предстоящее десятилетие. В дальнейшем могут начаться новый этап
НТР и, соответственно, следующий большой цикл, главным образом, в результате
нанотехнологической революции и перехода к новой энергетике на базе управляе-
мого термоядерного синтеза и других источников, альтернативных традиционным
ископаемым видам топлива, прежде всего нефти и газу.
Раздел второй
Мировая торговля товарами
и услугами и ее регулирование
на национально-государственном
и международном уровнях.
Конкуренция и ценообразование
в международной (внешней) торговле
Адвалорные пошлины — разновидность ставок пошлин таможенного тарифа, уста-

новленных в процентах по определенным позициям товарной номенклатуры внеш-
неэкономической деятельности (ТН ВЭД). Их сумма исчисляется по отношению к
таможенной стоимости единицы ввозимых (или вывозимых) иностранных товаров.
В большинстве стран ставки а.п. применяются в составе импортных тарифов и за-
нимают наибольший удельный вес в общей их совокупности. Например, в тамо-
женном тарифе США их до 80%. Средний уровень ставок а.п. на импорт готовой
продукции в странах ЕС и США достигает 7%, в Японии — 6,4%. В условиях по-
вышения уровня мировых цен, особенно на продукцию обрабатывающих отраслей
промышленности, а.п. способствуют увеличению стоимостных размеров таможен-
ных платежей.
В Таможенном тарифе РФ большинство ставок импортных пошлин (и часть
экспортных) также адвалорные. Они действуют в отношении свыше 10,3 тыс. по-
зиций ТН ВЭД, а их удельный вес достигает 86,5% в общей совокупности всех видов
пошлин. Средневзвешенная ставка а.п. в России равна 11,25% при незначительном
уровне их дифференциации.
Аукционы международные товарные — особые специально организованные ми-

ровые рынки по продаже с публичных торгов отдельных видов сырьевой продукции
сельскохозяйственного производства, лесорастительного происхождения, рыболов-
ства, а также племенного скота (преимущественно лошадей). На а.м.т. торговые опе-
рации совершаются только с наличным товаром, обладающим ярко выраженными
индивидуальными свойствами и одинаковыми качественными характеристиками,
по строго установленным правилам на принципах состязательности. В результате
проведения торгов гласным или негласным способом товаровладельцем становится
35
покупатель, предложивший наивысшую цену. Проведению аукциона предшествует

подготовительный период, в рамках которого товары сортируются по лотам (одно-
родные лоты объединяются в стринги), и на их основе составляется и рассылается
потенциальным покупателям аукционный каталог с целью ознакомления с товар-
ными характеристиками аукционных образцов и условиями аукционной продажи.
А.м.т. проводятся в заранее обусловленных или традиционно сложившихся ме-
стах с определенной периодичностью или в предварительно установленные время и
сроки. Их историческими центрами являются: Лондон (пушнина, чай, шерсть не-
мытая и ковровая, племенные лошади), Нью-Йорк (пушнина, табак), Амстердам и
Антверпен (цветы, овощи, фрукты), Довиль во Франции (продажа племенных ло-
шадей), Сидней (немытая шерсть) и др. В последний период а.м.т. пушномехового
сырья сместились на территорию Китая и Гонконга. Преимущество а.м.т. в откры-
той конкуренции и ускоренной продаже значительных объемов сырьевой продук-
ции по ценам, выявленным во время торгов; гарантированных поставках и сбыте
в условиях неразвитости транспортно-информационной системы в большинстве
стран-экспортеров сырьевой сельхозпродукции; сокращении срока и издержек на
поиск иностранных покупателей. Однако выгоды в основном получают компании-
экспортеры, обладающие более сильными финансовыми позициями и высокока-
чественной продукцией. Интерес покупателей а.м.т. (розничных, оптовых и пере-
рабатывающих компаний) состоит в приобретении качественной продукции по
более низким ценам, учитывая избыточность ее предложения и стремление продав-
цов ускорить реализацию, особенно скоропортящихся товаров. Большинство а.м.т.
находятся в руках крупных акционерных компаний — монополистов (союзов или
ассоциаций продавцов), специализирующихся на торговле конкретными видами
товаров, закупленных у производителей разных стран в целях последующей пере-
продажи оптовым посредникам. Часть а.м.т. организуется специализированными
брокерскими фирмами и компаниями по поручению своих клиентов (продавцов и
покупателей) на условиях комиссии (брокерского вознаграждения), хотя сами они
в аукционах не участвуют.
От регулярных а.м.т., где совершаются оптовые сделки с партиями рыночных
товаров, следует отличать международные аукционы (Кристи или Сотби) по роз-
ничным операциям с эксклюзивными товарами (антиквариат, почтовые марки, мо-
неты, произведения искусства).
Аутсорсинг международный (outsourcing) — форма международного сотрудниче-

ства, модель ведения бизнеса, при которой фирма передает внешним иностран-
ным исполнителям — аутсорсерам, субподрядчикам, высококвалифицированным
специалистам сторонней иностранной организации — на основе долгосрочного
соглашения элементы деятельности (функции или бизнес-процессы), ранее осу-
36
Раздел второй. Мировая торговля товарами и услугами...
ществлявшейся в рамках данной фирмы. На микроуровне а.м. выступает концепци-

ей менеджмента, направленной на сокращение издержек, повышение эффективно-
сти и конкурентоспособности фирмы. На макроуровне — приводит к консолидации
и созданию стратегических альянсов в отдельных отраслях со своими возможностя-
ми и последствиями для государств, вовлеченных в данный процесс. А.м. — разно-
видность кооперирования, позволяет использовать передовые бизнес-технологии и
ноу-хау для завоевания и удержания конкурентных преимуществ. Также обеспечи-
вает адаптацию управления организацией к условиям рынка, помогает быстро вхо-
дить в новый бизнес, используя все имеющиеся возможности внешней среды.
Различают: 1) международный производственный аутсорсинг, представляющий
собой замену в рамках аутсорсингового соглашения обычной сделки купли-продажи
аутсорсингом — более сложной формой экономической организации с установле-
нием долгосрочных взаимоотношений и созданием эффективных механизмов рас-
пределения риска между участниками; 2) международный аутсорсинг в сфере услуг,
предполагающий оказание услуг компанией-аутсорсером компании-клиенту.
С точки зрения международной торговли услугами в деятельности компаний,
построенной на привлечении внешних ресурсов, применяется: аутсорсинг инфор-
мационных технологий (Information Technology Services Outsourcing, ITO) и аут-
сорсинг бизнес-процессов (Business Process Outsourcing, BPO) — второстепенных
технологических процессов, таких как финансы и бухгалтерия, трудовые ресурсы,
снабжение, начисление и учет заработной платы, внутренний аудит, исчисление на-
логообложения и др.
А.м. включает наиболее динамичные, движимые инновациями, сложные про-
цессы, происходящие в мировой экономике и в современных условиях, становится
все более значимым явлением в рамках мирового хозяйства.
Базисная цена внешнеторговой сделки, цена предложения — первоначальная

цена экспортного товара, расчитанная на момент подготовки продавцом (произво-
дителем) инициативных коммерческих предложений (оферт) о продаже и заклю-
чении внешнеторговой сделки. Б.ц. чаще всего определяется при сделках с готовой
машинотехнической продукцией и подлежит последующему согласованию и утор-
говыванию в процессе проведения переговоров с контрагентом. На основании до-
стигнутых условий производятся ее перерасчет и приведение к оптимальной цене
контракта. Это достигается за счет: ценовых поправок к стоимости аналогичных
товаров конкурентов исходя из их технико-экономической сопоставимости, раз-
личий коммерческих (базисных) условий и сроков исполнения сделки, объемов
поставки, способов расчета; скидок или надбавок в зависимости от партионности
и комплектации поставок, валютно-финансовых и страновых рисков. Выявленная
цена реальной сделки купли-продажи (фактурная цена) может измениться на ве-
37
личину транспортных или страховых издержек, перераспределение которых между

контрагентами осуществляется в соответствии с правилами ИНКОТЕРМС (см. Си-
стема международная ИНКОТЕРМС). Для расчета б.ц. привлекаются конкурентные
материалы по соответствующим (базисным) мировым торговым рынкам, на кото-
рых условия торговли аналогичными товарами наиболее близки к условиям про-
гнозируемой сделки, а объемы внешнеторговых операций с ними значительны. При
этом таковыми не считаются рынки со специальными режимами торговли в отно-
шении отдельных стран или аналогичных видов товаров.
Банки экспортно-импортные — специализированные государственные (или с уча-

стием государства) финансовые учреждения, деятельность которых направлена на
поддержку национальных экспортеров путем кредитования средне- и долгосроч-
ных экспортных операций и предоставления гарантий по их страхованию. Б.э.и.
развитых стран также осуществляют рефинансирование экспортных кредитов ком-
мерческих банков, работающих с экспортерами. Так, в Японии б.э.и. кредитует экс-
портеров — производителей продукции тяжелого и химического машиностроения,
транспортных судов и авиатехники с целью предоставления ими рассрочки платежа
своим иностранным контрагентам, инжиниринговых и консалтинговых услуг при
проектировании и строительстве объектов за рубежом, а также импортные опера-
ции по закупке сырьевой продукции (нефти, газа, угля, металлолома). На эти цели
ежегодно расходуется до 40 млрд долл. В США б.э.и. предоставляет долгосрочные
ссуды экспортерам оборудования, технологических услуг и крупных технических
проектов, страхует политические и коммерческие риски. Значительная часть креди-
тов выдается в рамках специальных программ («Прямые ссуды» или «Среднесроч-
ный кредит»), в том числе иностранным покупателям, покрывая до 85% стоимости
контракта. Гарантии по экспортным кредитам предоставляются в сотрудничестве с
американской Ассоциацией страхования экспорта и товарно-кредитной корпора-
цией. Во Франции роль б.э.и. исполняет Французский банк для внешней торговли,
в Италии — Центральный институт по среднесрочному кредитованию, в Чехии —
Экспортный банк. В России Росэксимбанк был создан в 1994 г. в целях средне- и
долгосрочного кредитования субъектов ВЭД и принятия суверенных рисков стран-
заемщиков. Однако его деятельность не была реализована из-за дефицита финан-
совых средств и лишь в конце 2007 г. Правительство РФ вновь вынесло решение о
необходимости возобновления его работы.
Бартерные сделки — товарообменные операции на безвалютной основе в рамках

международной встречной торговли преимущественно готовой продукцией против
поставок сырьевых материалов и компонентов. Они вызваны отсутствием или не-
хваткой необходимых валютных ресурсов в странах контрагентов, неустойчивостью
38
валютных курсов, ограничениями на текущие операции и узостью ассортимента то-

варной номенклатуры для проведения полноценных внешнеторговых сделок. Для
сбалансированности товарообмена стоимостная оценка производится на основе
ценового эквивалента единицы продукции или количественного объема в пределах
оговоренной суммы сделки и необходима в целях заявления таможенной стоимо-
сти, определения размера риска при страховании поставки и возможных претензий
(штрафов, рекламаций и т.п.), расчеты по которым обеспечиваются дополнитель-
ными поставками или сокращением их объема. Б.с. оформляются единым догово-
ром (соглашением) между контрагентами, где фиксируется момент перехода права
собственности на товар. Невыполнение обязательств по поставке одной из сторон
является основанием неисполнения их другой.
В международной торговой практике такие сделки противоречат принципам
свободной конкуренции и наличных расчетов, а также либерализации торговли, что
зафиксировано в Генеральном соглашении по тарифам и торговле (ГАТТ). Более ши-
рокое распространение имеют компенсационные сделки на коммерческой основе —
это, по сути, тот же бартер, но с оценкой стоимости поставок каждой из сторон. Они
оформляются как единым контрактом, так и двусторонними соглашениями.
Биржи товарные международные — постоянно действующие центры миро-

вой торговли определенными видами однородной и взаимозаменяемой сырьевой
продукции с устойчивыми и четко выраженными качественными параметрами.
Большинство б.т.м. организованы как акционерные компании и закрытые корпо-
рации, выполняющие роль посредников между владельцами-поставщиками и по-
купателями биржевых товаров. Членами б.т.м. являются представители зарубежных
промышленно-торговых, перерабатывающих и заготовительных компаний, вла-
дельцы сельхозплантаций и элеваторов, биржевые брокеры, представляющие инте-
ресы монопольных компаний и сырьевых рынков отдельных стран. Капитал б.т.м.
формируется за счет паевых взносов их членов, оформляется биржевым сертифика-
том, дающим право на совершение биржевых сделок.
Деятельность б.т.м. сводится к предоставлению брокерам специальных помеще-
ний для торгов, систем связи и торгово-экономической информации участникам и
клиентам; публикации биржевых котировок (цен); разработке типовых контрактов,
стандартов на биржевые товары, правил и норм проведения операций; исполнению
арбитражных, учетных и расчетных функций. Предмет сделок на б.т.м. — типовые
контракты на куплю-продажу партий стандартных биржевых товаров — сырья рас-
тительного и животного происхождения (зерновые и масличные культуры, хлопок,
кофе и какао-бобы, сахар-сырец и т.д.), энергетического сырья и продуктов их пе-
реработки (нефть, смазочные масла, бензин, кокс и др.), цветных и драгоценных
металлов, отдельных видов химпродуктов (каустическая сода и проч.). Б.т.м. функ-
39
ционируют в трех направлениях: 1) сделки на реальный товар (спот и форвард);

2) срочные фьючерсные сделки спекулятивного характера; 3) хеджевые сделки по
страхованию от ценовых рисков. На фоне общей тенденции сокращения объемов
биржевой торговли возросло число и преимущество фьючерсных бирж, которые ве-
дут торговлю стандартизированными контрактами, реализуя механизм страхования
и ускоряя реализацию биржевой продукции, благодаря развитию информацион-
ных систем и созданию современных электронных площадок. Большая часть б.т.м.
сосредоточена в США, на долю которых приходится более 80% мирового бирже-
вого оборота, а также в Великобритании. Крупнейшие из них — Чикагская биржа
(золото, пиломатериалы, продукты животноводства) и Чикагская торговая палата
(фьючерсная торговля нефтепродуктами, сельхозсырьем, драгметаллами), Нью-
Йоркские биржи — COMEX и NYMEX, Лондонская биржа металла и Лондонская
нефтяная биржа — международные центры торговли цветными металлами и нефте-
продуктами, Токийская промышленно-товарная биржа и др.
Венская конвенция ООН «О договорах международной купли-продажи това-

ров» (United Nations Convention on Contracts for the International Sale of Goods) —
многостороннее экономическое соглашение, принятое в 1980 г. и вступившее в
силу в 1988 г. первоначально на территории государств, ратифицировавших ее или
присоединившихся к ней. Россия подтвердила свое участие в Конвенции в конце
1991 г. Она является основным правовым документом, который дает толкование
международного договора купли-продажи и регламентирует его действие в систе-
ме международного товарообмена. Она направлена на унификацию содержания и
условий такого договора, а также обязательств его участников и их правовой защи-
ты. Конвенция применяется взамен национального законодательства, если договор
заключен между субъектами разных стран, а те в свою очередь являются ее участни-
ками. Механизм регулирования, положенный в основу Конвенции, опирается на
принцип сбалансированности интересов сторон договора с учетом наработанной
между ними практики и торговых обычаев, что особенно важно для формулиро-
вания обязанностей каждой из сторон и применения способов защиты при нару-
шении договорных обязательств. Содержание Конвенции исходит из следующего:
1) развитие международной торговли осуществляется на основе равенства и взаим-
ной выгоды и является важным элементом механизма содействия дружественным
отношениям между государствами; 2) единообразие норм, регулирующих договоры
международной купли-продажи товаров, должно способствовать устранению пра-
вовых барьеров во внешнеторговой деятельности. Конвенция включает 101 статью
и состоит из четырех частей: сфера применения и общие положения; заключение
договора; купля-продажа товаров, включая обязательства продавца и покупателя и
процедуру перехода рисков; заключительные положения. Положения Конвенции
40
предусматривают, что любое государство может стать участником как частей второй
и третьей, так и лишь одной из них.
Внешнеторговая деятельность — форма внешнеэкономической деятельности,

которая реализуется в рамках организационно-экономических и оперативно-
коммерческих функций компаний и предприятий, работающих на внешнем рынке
преимущественно на основе заключения прямых международных коммерческих
сделок купли-продажи. В.д. сопровождается большим объемом работ по обеспече-
нию подготовительных этапов выхода на зарубежные рынки и заключению внеш-
неторговых сделок, включая маркетинговые исследования, поиск иностранного
партнера, конъюнктурно-экономические прогнозные оценки и расчеты по опре-
делению эффективности предстоящих сделок, изучение обстоятельств работы на
рынках сбыта и характера регламентирования импорта в стране покупателя и т.д.
В.д. является основой функциональной деятельности организаций-посредников
в лице отраслевых и региональных внешнеэкономических объединений, а также
внешнеторговых фирм, созданных в составе крупных российских экспортоориен-
тированных компаний и предприятий, работающих на международном рынке без
посредников.
Ввиду неразвитости других форм внешнеэкономической деятельности в Рос-
сии (международного инвестиционного сотрудничества, производственной коопе-
рации с иностранными партнерами) в.д. остается основной формой и принципом
работы на внешних рынках для российских компаний и предприятий, как правило
небольших и с ограниченными производственными ресурсами и финансовыми воз-
можностями. В значительной мере это связано с отсталостью российских субъектов
внешнеэкономической деятельности в части конкурентоспособности их продук-
ции, знания современной практики международной торговли, процессов и форм
взаимодействия с зарубежными партнерами, низким профессиональным уровнем
специалистов и отсутствием опыта в области внешней торговли.
Внешнеторговая операция — комплекс основных и вспомогательных (обеспечи-

вающих) видов работ и технико-экономических приемов, последовательное выпол-
нение которых способствует заключению сделок в рамках договора международной
купли-продажи. К числу основных традиционных в.о. по обмену товарами и резуль-
татами интеллектуальной деятельности на внешнем рынке относятся экспортные и
импортные. При этом экспортная операция — это деятельность по продаже товаров
иностранному партнеру-покупателю и вывозу их с таможенной территории страны
продавца. Импортная операция связана с закупкой у иностранного производите-
ля товаров, технологий и услуг и ввозом их в страну покупателя для последующего
производственного использования или реализации на внутреннем рынке. Наряду
41
с ними совершаются обратные им операции — реэкспортные или реимпортные, а

также операции неторгового характера — невидимый экспорт. К последним отно-
сятся платежи со стороны иностранных компаний и физических лиц за услуги, свя-
занные с обслуживанием транспортной, страховой, банковско-финансовой сфер по
линии международной торговли, а также международного туризма, движения ино-
странного капитала (дивиденды по иностранным инвестициям) и доходы от стра-
ховой деятельности.
Реэкспортные операции направлены на продажу и вывоз за пределы таможен-
ной границы ранее импортированных в страну и не подвергшихся переработке то-
варов. Основанием для реэкспорта может стать реализация ввезенных иностранных
товаров через международные товарные биржи (МТБ) и аукционы (МТА) с даль-
нейшим вывозом их в третью страну-покупателя; приобретение продукции у зару-
бежных субпоставщиков с последующей ее перепродажей (часто без ввоза в страну
реэкспорта) в рамках сделок на условиях подряда при поставках комплектного обо-
рудования; вынужденное прерывание сделки купли-продажи из-за отказа импор-
тера от товара или его неплатежеспособности. Реимпортные операции связаны с
приобретением и возвратом из страны импортера ранее проданного экспортиро-
ванного товара, который не подвергался там переработке. Они имеют место в слу-
чаях не состоявшейся продажи товаров зарубежными посредниками, в том числе
через МТБ или МТА, или отказа иностранного покупателя от поставленного товара
низкого качества.
Вспомогательными в составе любой в.о. являются залоговые, страховые, та-
моженные, транспортные (чартерные и фрахт), кредитные и расчетно-платежные,
факторинговые и форфейтинговые, экспедиционные операции и др. Они выпол-
няются как самими экспортерами и импортерами, так и специализированными по-
средническими организациями. На одну из основных в.о. приходится более десяти
вспомогательных.
Внешнеторговая политика — целенаправленная система мер воздействия госу-

дарства на развитие торговых отношений с другими странами или группой стран
исходя из национальных интересов. Она является частью общеэкономической го-
сударственной политики и неразрывно связана с ее направлениями и принципами.
Формируется в соответствии с общей концепцией и стратегией развития националь-
ной экономики и преследует решение единой задачи хозяйственно-экономического
роста страны. Одна из главных целей в.п. большинства государств — создание бла-
гоприятных условий для расширенного воспроизводства внутри страны и интегра-
ции в мировую экономику. Другими ее целями являются содействие в обеспечении
доступа субъектов внешнеторговой деятельности к мировым рынкам, в том числе
для наращивания объемов экспорта и удовлетворения потребностей внутреннего
42
рынка в необходимых ресурсах и товарах; изменение масштабов и структуры това-

рооборота, а также его географической направленности; диверсификация экспорта
и защиты национальных производителей от иностранной конкуренции; поддержа-
ние равновесия платежного баланса.
Исходя из целевых задач, состояния и условий развития внутренней экономики
и промышленного сектора в.п. стран строится на соответствующих принципах —
протекционизма или либерализма. Протекционистская политика опирается на
использование торговых барьеров (высоких ставок импортных пошлин, мер нета-
рифных ограничений, запрета на ввоз отдельных товаров, субсидирования нацио-
нальных производителей и т.п.) с целью защиты внутреннего рынка от иностранной
конкуренции и поставщиков. Часто она обосновывается необходимостью сохра-
нения национальной безопасности, особенно стратегических отраслей, например
производящих военно-техническую продукцию. Принцип либерализации, наобо-
рот, ориентирован на открытие границ внутреннего рынка и свободу торговли (фри-
тредерство — free trade) за счет сокращения тарифных позиций и уровня ставок,
а также устранения других административных барьеров на пути ввоза зарубежной
продукции, использования режима наибольшего благоприятствования (РНБ) в тор-
говле с другими странами и тарифных преференций (преференциальный режим).
Преференциальный режим действует на основании решений ЮНКТАД и положе-
ний ГАТТ. Помимо этого, общая система преференций, установленная в мировой
торгово-экономической системе с 1971 г., позволяет принять собственные схемы
в рамках национальных систем государственного регулирования внешнеторговой
деятельности, в том числе на основе двух- и многосторонних соглашений и дого-
воров стран или групп стран (например, в рамках таможенных и экономических
союзов). В современных условиях либерализация торговли преимущественного
числа стран достигается благодаря прогрессивному взаимному снижению уровня
тарифной защиты в рамках секторальных соглашений Всемирной торговой орга-
низации, препятствуя дискриминации участников международного товарообме-
на и способствуя взаимной выгоде и заинтересованности в расширении торгово-
экономических отношений.
Реализация в.п. государств осуществляется через различные инструменты регу-
лирования, принятые в системе международной торговли, и исходя из националь-
ных интересов и принципов. Механизм внешнеторгового регулирования включа-
ет тарифные инструменты и меры нетарифных ограничений — количественные
(контингентирование, квотирование, лицензирование, «добровольное» самоогра-
ничение экспорта), паратарифные, запретительные, нормативно-технические.
Торговая политика РФ опирается на соблюдение общепринятых принципов и
норм международного права, а также обязательств, вытекающих из межгосудар-
ственных договоров.
43
Внешнеторговая сделка — система достигнутых и оформленных в составе кон-

тракта купли-продажи договоренностей между иностранными партнерами, в том
числе технико-экономического, коммерческого, финансово-правового характера,
по поводу обмена продукцией и услугами на международном рынке. Многообразие
видов в.с. в мировой торговле находится в тесной взаимосвязи с предметом обмена
(товары, работы, результаты интеллектуальной деятельности), степенью техноло-
гической завершенности (готовая продукция, полуфабрикаты, сырье), условиями
продажи (аренда, бартерный обмен, купля-продажа и т.д.) и организационными
формами торговли на мировом рынке. В международной торговле традиционными
являются сделки купли-продажи, значительная часть которых считается экспорт-
ными и регламентируются Конвенцией ООН 1980 г. «О договорах международной
купли-продажи товаров». Для них характерна связь с другими видами договоров —
о морской перевозке, о страховании, о банковской гарантии и т.д. Как правило,
в.с. сопровождаются передачей покупателю или торговому агенту коммерческих и
финансовых документов, являющихся частью других видов договоров. Разновидно-
стью в.с. являются арендные, подрядные, лицензионные, бартерные и т.п.
Внешнеторговая фирма — структурное подразделение в составе экспортоориен-

тированных компаний, предприятий, отраслевых внешнеэкономических объеди-
нений, выполняющее целевые функции по продвижению экспортного продукта
на внешние рынки и осуществлению совокупных процессов в рамках внешнетор-
говой деятельности в интересах создавшей ее структуры (см. Внешнеторговая дея-
тельность). В большинстве своем в.ф. не имеют статус юридического лица, а их
работа ограничивается в основном товарной номенклатурой выпускаемой или по-
требляемой организацией-учредителем продукции и экспортно-импортными опе-
рациями исходя из наделенных полномочий и функций. В деятельности в.ф. наи-
более четко выражается внешнеэкономическая стратегия компании-учредителя, а
организационная структура фирмы во многом зависит от технико-экономических,
материально-финансовых и функциональных возможностей последней.
Внешнеэкономическая деятельность — одна из сфер предпринимательства и

направлений хозяйственно-производственной деятельности компаний и пред-
приятий, ориентированных на внешний рынок. В основе в.д. лежит определенная
совокупность системообразующих факторов технологического процесса производ-
ства и реализации экспортной продукции в соответствии с избранной компанией
внешнеэкономической стратегией и формой работы на международном рынке. В.д.
отличается структурной связью с производством, экономической и правовой ав-
тономностью, независимостью от отраслевой, ведомственной опеки и базируется
на рыночных принципах, исходя из маркетинговых исследований при выборе по-
44
тенциальных рынков сбыта и иностранных партнеров и собственных материально-

технологических и финансовых ресурсов.
В.д. большинства российских компаний является органической частью их
производственно-коммерческой деятельности и реализуется в составе комплекса
соответствующих внешнеэкономических функций. Разновидностью форм в.д. вы-
ступают международное инвестиционное сотрудничество, производственная ко-
операция с иностранными партнерами, собственно внешнеторговая деятельность
на основе традиционных международных коммерческих сделок купли-продажи
(см. Внешнеторговая деятельность), валютные и финансово-кредитные операции.
Их выбор производится в составе экспортной стратегии в.д. компаний и предпри-
ятий, обеспечивается в рамках важнейших производственно-хозяйственных функ-
ций, сосредоточенных на разработке стратегии их развития, выборе направлений
работы на внешнем рынке, установлении межотраслевых внутрихозяйственных
связей с партнерами для обеспечения производственно-технологического режима
выпуска экспортной продукции. Значительная часть функций экспортоориенти-
рованных компаний ориентирована на комплексное изучение зарубежных рынков
сбыта, результаты которого закладываются в основу текущих и долгосрочных про-
грамм в.д. Столкновение с жесткой конкуренцией на международном рынке застав-
ляет компании еще до начала выхода на внешний рынок оценивать собственные
ресурсы с позиций не только производственных ресурсов, но и системы органи-
зации и управления внешнеторговыми процессами, привлечения капиталовложе-
ний и технологий, прогнозирования переменных в источниках их пополнения и
изменения внешних условий в.д. Наиболее значимым моментом во в.д. компаний
является формирование требований к экспортному продукту с позиций технико-
экономических и качественных параметров, соответствия спросу и уровню цен на
международных товарных рынках.
Внешнеэкономическая политика — комплексная система взаимосвязанных мер

воздействия государства на развитие различных форм внешнеэкономических свя-
зей страны, включая торговые, инвестиционные, кредитно-финансовые, научно-
технические и т.д. Национальная в.п. может иметь как самостоятельный, независи-
мый характер, так и соответствовать требованиям международных экономических
и финансовых организаций (Всемирной торговой организации, Международного
валютного фонда и др.). Общие ее принципы формируются по следующим струк-
турным направлениям — экспортная стратегия, в том числе нормы регулирования
технико-экономического сотрудничества, вложения национальных инвестиций за
рубежом, внутреннее и внешнее финансирование внешнеторговых операций и т.д.
Соответственно, структурообразующими элементами в.п. выступают внешнетор-
говая, валютно-финансовая, внешняя инвестиционная, миграционная и научно-
45
техническая политики. Ее разработка ведется с учетом ряда внутренних и внешних

факторов (уровня развития и структуры производительных сил, финансового по-
ложения страны, структурного баланса внутреннего производства и потребления,
тенденций либерализма или протекционизма в международной торговле и роста
степени открытости стран, функционирования региональных интеграциональных
группировок и т.д.), а также исходя из принципов независимости, открытости, рав-
ноправия и признания приоритета международных договоров. Основными средства-
ми реализации в.п. выступают экономические и административные инструменты,
входящие в систему государственного регулирования экономики и внешнеторговой
деятельности (таможенные пошлины, налоги, таможенный и валютный контроль,
квоты и другие количественные ограничения), а также участие в межгосударствен-
ных программах, например инновационно-технологического сотрудничества.
Внешнеэкономические связи — одна из форм межгосударственных отноше-

ний в области научно-, военно-технического, производственного и торгово-
экономического сотрудничества и валютно-финансового взаимодействия в инте-
ресах использования преимуществ международного разделения труда. Их объем,
структура и динамика определяются как объективными факторами (наличие при-
родных ресурсов, численность населения и уровень его квалификации, структу-
ра экономики и производства продукции и т.д.), так и субъективными условиями
(членство в международных экономических союзах, внешнеэкономическая поли-
тика национального правительства, экономические санкции ООН и др.). Содержа-
ние в.с. состоит в безусловном выполнении обязательств, вытекающих из межпра-
вительственных соглашений, как правило, взаимовыгодного характера, в том числе
в рамках международной производственной специализации и кооперации, между-
народных финансово-кредитных отношений. Планирование объемов, направле-
ний и форм в.с., а также их внутренних структурных компонентов осуществляется
на государственно-правительственном уровне.
Внешний рынок — рынок сбыта (или закупок) продукции, расположенный на та-

моженной территории других (зарубежных) стран по отношению к стране произво-
дителя (продавца) или покупателя товаров и услуг. Внешнеторговые операции на за-
рубежных рынках регулируются нормами национального законодательства исходя
из государственных интересов и направлений внешнеторговой политики, а также
принципов международной торговли, закрепленных многосторонними междуна-
родными соглашениями.
Внешняя торговля — товарообменные операции в разных формах между странами

в процессе взаимодействия их товаропроизводителей и потребителей, связанных с
46
вывозом (экспортом) и ввозом (импортом) товаров и услуг. Осуществляется преи-

мущественно через традиционные международные коммерческие сделки, оформ-
ленные внешнеторговыми контрактами купли-продажи, которые также имеют ме-
сто в рамках научно-технического, производственно-экономического и подобных
форм сотрудничества. В.т. отражает сопряженные государственные интересы стран
по обеспечению взаимовыгодного партнерства. Для подавляющего числа стран это
основная форма внешнеэкономических связей. Договорно-правовой базой для в.т.
являются межправительственные торгово-экономические соглашения стран двух- и
многостороннего характера (как, например, ГАТТ), а также кредитно-финансовые,
клиринговые и др. В.т. подлежит государственному регулированию в соответствии
с направлениями внешнеторговой политики и с использованием тарифных и нета-
рифных мер регламентирования товарных потоков (пошлин, налогов, континген-
тирования, лицензирования, квотирования и др.).
Обобщающим показателем в.т. государства служит внешнеторговый оборот,
который складывается за счет суммы экспорта и импорта. Учет экспорта произво-
дится по ценам реализации на условиях ФОБ или франко-граница, а импорта — по
покупным ценам ФОБ или франко-граница страны отгрузки товара (см. Система
международная ИНКОТЕРМС). Состояние в.т. отражают также показатели физиче-
ского объема, товарной структуры экспорта и импорта и их динамики, внешнетор-
гового баланса (соотношение экспорта и импорта), экспортной квоты (отношение
экспорта к ВВП), географической направленности товарных потоков. В совокуп-
ности в.т. стран характеризует объем мировой торговли.
Всемирная таможенная организация (World Custom Organization) — неправитель-

ственная международная постоянно действующая структура. Первоначально была
учреждена в 1950 г. как Совет таможенного сотрудничества, который в конце 1994 г.
был переименован в в.т.о. В ее состав входят более 145 стран, включая Россию. По-
стоянно действующим исполнительным органом в.т.о. является Секретариат, воз-
главляемый Генеральным секретарем со штаб-квартирой в Брюсселе. В.т.о. является
координационным и методологическим центром в области унификации процессов
таможенного оформления и таможенного контроля, таможенных технологий, гар-
монизации национальных таможенных систем и законодательства. Ее деятельность
опирается на соответствующие международные таможенные конвенции. На в.т.о.
возложена функция депозитария — хранителя подлинных текстов основных между-
народных таможенных конвенций и договоров. В последнее время значительные
усилия направлены на внедрение новых коммуникационных технологий и компью-
теризации в системе таможенного взаимодействия между странами, систем анализа
рисков упрощенных таможенных процедур и механизмов предварительного инфор-
мирования таможенных органов о пересечении таможенных границ, усиление со-
трудничества в рамках межгосударственных правоохранительных программ.
47
Всемирная торговая организация, ВТО (World Trade Organization, WTO) — круп-

нейшая и наиболее влиятельная неправительственная структура в области мировой
торговли, функционирует с начала 1948 г. как ГАТТ, а с декабря 1993 г. как ВТО.
Основополагающими принципами и направлениями деятельности ВТО служат: до-
стижение режима наибольшего благоприятствования и взаимных уступок страна-
ми — ее членами; транспарентность торговой политики; отказ от нетарифных огра-
ничений и прочих торговых барьеров; выработка правил и границ использования
защитных мер в товарообмене стран-участниц; разрешение внешнеторговых спо-
ров путем консультаций и переговоров. Глобальные цели ВТО — содействие эко-
номическому сотрудничеству стран, открытости и равноправному взаимодействию
участников международного товарообмена, дальнейшая либерализация мировой
торговли. На последнем этапе ВТО активизирует деятельность по созданию меха-
низмов регулирования услугами, инвестициями, продуктами интеллектуальной
собственности в международном обмене. Функциональная деятельность обеспечи-
вается ее институциональными структурами согласно установленным процедурам
в рамках ВТО.
Базовой правовой основой ВТО служат обязывающие многосторонние торго-
вые соглашения Уругвайского раунда (их более 60), которые делятся на две группы.
В первую входят соглашения о доступе товаров и услуг на национальные рынки,
включая базовые и плюрилатеральные (необязательные). Во вторую — соглашения
и договоренности по институциональным вопросам, т.е. новым механизмам между-
народной торговли (см. Генеральное соглашение по торговле услугами, Соглашение по
торговым аспектам прав интеллектуальной собственности). Важнейшим является
Генеральное соглашение по тарифам и торговле в ред. 1994 г., которое создает право-
вые основы для взаимной торговли стран — участниц ВТО (см. ГАТТ). Междуна-
родные торговые соглашения являются результатом многосторонних переговоров,
которые проводились в том числе под юрисдикцией ГАТТ.
Кеннеди-раунд переговоров (1964–1967) был сосредоточен на проблемах ли-
нейного снижения тарифов и применения антидемпинговых мер. Токио-раунд пе-
реговоров завершился (1979) принятием итогового международного торгового со-
глашения и пакета документов по сокращению уровня средневзвешенных ставок
таможенных тарифов и гармонизации пропорциональности соотношения между
максимальным и минимальным их размером. Они затрагивали условия торговли
отдельными группами товаров (мясомолочные продукты, самолеты гражданской
авиации) и новые сферы торговых отношений (госзакупки), вопросы примене-
ния технических барьеров и процедур лицензирования импорта. Было заключе-
но несколько «рамочных» соглашений по процедурам урегулирования торговых
споров, предоставления преференций развивающимся странами и др. В рамках
текущего Дохийского раунда как «раунда развития», начатого в 2001 г., перегово-
48
ры сосредоточены на современных проблемах торговли. Рамочное соглашение

2004 г. направлено на постепенное снижение уровня ставок максимально высоких
пошлин; облегчение доступа «чувствительных товаров» на национальные рынки
за счет расширения тарифных квот и снижения ставок пошлин. Переговоры До-
хийского раунда тем не менее сталкиваются с серьезными проблемами — стрем-
лением стран — членов ВТО сохранить существующий уровень протекционизма,
особенно в сельскохозяйственной сфере.
В состав ВТО входят 152 страны и ЕС как таможенный союз, более 30 стран
(в том числе Россия) имеют статус наблюдателей и находятся на различных стади-
ях переговорного процесса по поводу присоединения. Статус наблюдателя имеют
также более 60 международных организаций (МВФ, ОЭСР и т.п.), региональных
объединений и отраслевых союзов. Под влиянием ВТО находятся почти 4/5 госу-
дарств и таможенных территорий мирового пространства, а под многостороннюю
систему регулирования товарообменных операций попадает до 96% мирового то-
варооборота. Россия до сих пор находится в долговременном процессе вступления
в ВТО. В середине 1992 г. она получила статус наблюдателя в ГАТТ, формально уна-
следовав его от бывшего СССР, который получил его еще в 1990 г. Однако собствен-
ное официальное заявление Российской Федерации о намерении присоединиться к
ВТО в качестве полноправного участника было сделано лишь в июне 1993 г. В связи
с завершением Уругвайского раунда переговоров и учреждением вместо ГАТТ ВТО
Россия в конце 1994 г. обновила свою заявку о вступлении. В период 1995–2000 гг.
переговорный процесс касался согласования условий доступа товаров и услуг на
российский рынок, тарифных уступок и изучения внешнеторгового режима РФ с
позиций соответствия многосторонним торговым соглашениям. В 2003 г. на пере-
говорах в Брюсселе обозначились проблемы, замедлившие дальнейший процесс
вступления в ВТО. В их числе — уровень цен энерготарифов РФ, использование га-
зотранспортной системы и проведение сельскохозяйственной политики, связанной
с государственными субсидиями, уровень тарифов в торговле услугами (банков-
скими, страховыми, транспортными). В 2009 г. было выдвинуто новое намерение
РФ — вступить в ВТО в составе Таможенного союза с Республикой Беларусь и Ка-
захстаном. Необходимость участия РФ в ВТО очевидна для получения возможности
равноправного участия в мировой торговле и разработке механизмов ее регламен-
тирования при этом объективным условием этого процесса является реструктуриза-
ция российской экономики и повышение уровня к ее конкурентоспособности.
Генеральное соглашение по тарифам и торговле, ГАТТ (General Agreement on

Tarifs and Trade) — многостороннее торговое соглашение, содержащее правовые
нормы и положения по развитию принципов международной торговли; было за-
ключено в конце 1947 г. Его основная идея — обеспечение регулирования торговых
49
отношений между странами-участницами на многосторонней основе с использова-

нием экономических, а не административных инструментов. Действие ГАТТ про-
длилось до 1994 г. со всеми поправками, дополнениями и положениями, принятыми
странами-участницами за весь период. Оно стало основой для ГАТТ-94, принятого в
результате Уругвайского раунда многосторонних торговых переговоров (1986–1994)
и ставшего частью ВТО. Часть статей ГАТТ-47 были переведены в разряд самостоя-
тельных по форме соглашений (Соглашение о таможенной стоимости, Соглашение
о применении антидемпинговых мер, Соглашение о применении субсидий и ком-
пенсационных пошлин и др.). В состав ГАТТ-94 также вошли многосторонние со-
глашения, интерпретирующие отдельные статьи ГАТТ или распространяющие его
действие на новые области: об импортном лицензировании, о таможенной оценке
товаров, по техническим барьерам в торговле и др. Основное содержание статей со-
глашения сводится к предоставлению гарантий действия режима наибольшего бла-
гоприятствования его участникам, неприменения дискриминационной торговой
политики в отношении импорта и недопущения замены тарифных мер регулирова-
ния другими. Положения ГАТТ в целом направлены на унификацию национальных
механизмов и законодательства по государственному регулированию внешнеторго-
вой деятельности, а также правил и принципов международной торговли. ГАТТ-94
также содержит ряд толкований некоторых его статей, в том числе касающихся про-
цедур оформления и расширения таможенных союзов и зон свободной торговли в
пределах их таможенной территории. В целом само название ГАТТ указывает на то,
что центральным вопросом торговых переговоров между странами остается тариф-
ное регулирование и снижение уровня пошлин, основными принципами достиже-
ния которых являются согласованность и взаимность, обязательность выполнения
и постепенный процесс достижения.
Генеральное соглашение по торговле услугами, ГАТС (General Agreement on Trade

in Services) — устанавливает многосторонний механизм регулирования в сфере услуг,
включает основополагающие нормы Всемирной торговой организации, в том чис-
ле режим наибольшего благоприятствования и принцип недискриминации (ст. II
ГАТС), национальный режим преференций (ст. XVII ГАТС), положение об открытии
доступа на национальные рынки услуг (ст. XVI ГАТС). По сути, ГАТС в мировой тор-
говле услугами служит таким же соглашением, как и ГАТТ в системе товарообмена на
международных рынках, с той лишь разницей, что торговля услугами (банковскими,
страховыми, телекоммуникационными, строительными и другими деловыми) регу-
лируется не на таможенной границе, а внутри национальных рынков с применением
инструментов государственного регулирования. Для целей ГАТС используется клас-
сификатор услуг на базе Единого классификатора продукта ООН.
50
Грузовая таможенная декларация — официальный стандартный документ, где со-

держатся сведения о перемещаемых экспортно-импортных товарах и транспортных
средствах, необходимые для таможенного контроля и производства таможенного
оформления при помещении их в один из таможенных режимов. В международной
таможенной системе применяется гармонизированная форма г.т.д. в соответствии с
Конвенцией об упрощении и гармонизации таможенных процедур (Конвенция Кио-
то 1973 г. в последней ред. 1998 г.) с использованием цифровых кодовых обозначений
большинства позиций г.т.д. (стран, товаров, транспортных средств и др.). Это позво-
ляет внедрять автоматизированные системы их обработки, создавать информацион-
ные базы данных, ускорять и упрощать процедуру декларирования. В таможенной
практике РФ помимо г.т.д. используются и другие типы деклараций — пассажирская,
временная (неполная), периодическая.
Декларант — лицо, уполномоченное распоряжаться товарами в период производ-

ства таможенного оформления на основании законодательно установленного права.
Д. выступают, в первую очередь, лица, непосредственно перемещающие товар через
таможенную границу на основании внешнеторгового контракта — владельцы экс-
портируемой продукции или покупатели иностранных товаров, а также их посред-
ники (уполномоченные), таможенные брокеры, транспортные агенты-перевозчики
при наличии соответствующего договора между ними и участником ВЭД. На тамо-
женной территории РФ, согласно Таможенному кодексу РФ, функции д. все они
могут исполнять только при условии обладания статусом российского лица (фи-
зического или юридического). Основная обязанность д. — своевременная подача
в таможенный орган декларации на груз и необходимых документов и сведений,
удостоверяющих их объем и стоимость. Д. несут ответственность перед таможенны-
ми органами за достоверность представленных данных и уплату таможенных пла-
тежей.
Демпинг — экономический ущерб, который нанесен (или мог быть причинен) на-
циональным производителям страны-импортера в результате поставок «демпинго-
вой» продукции. Такая ситуация складывается в результате факта занижения цены
экспортируемых товаров по отношению к реальной цене, сложившейся на вну-
треннем рынке страны-экспортера, или в сравнении с мировой ценой. Величина д.
определяется как разница между реальной и фактической (заниженной) ценой экс-
портной продукции, ввезенной в страну-импортера на базисных условиях «франко-
граница» (см. Система международная ИНКОТЕРМС). Д. противоречит условиям
добросовестной конкуренции в международной торговле, подлежит специальному
антидемпинговому расследованию и суммарному возмещению ущерба со стороны
иностранного поставщика путем уплаты антидемпинговой пошлины. Условия и
51
процедуры применения мер противодействия д. содержатся в тексте многосторон-

него Соглашения по применению статьи VI ГАТТ-94 (Антидемпинг).
Импорт — предметы ввоза (товары, сырье, интеллектуальные продукты, потре-

бительские и производственные услуги и работы) из-за рубежа, приобретенные у
иностранного контрагента в результате совершения международных коммерческих
операций (см. Внешнеторговые операции). И. отражается в составе внешнеторгового
оборота страны (см. Внешняя торговля).
Квотирование — в международной торговле одна из мер нетарифных ограничений

физического или стоимостного объема импорта определенных товаров на нацио-
нальные рынки с помощью различного рода квот (глобальных, индивидуальных,
тарифных, сезонных). К. обусловлено направлениями внешнеторговой политики
государства. Используется в целях сбалансирования развития внешней торговли
и платежных балансов, необходимости защиты внутреннего рынка, недопущения
дисбаланса в пользу преобладания иностранной продукции в составе внутреннего
товарного предложения. К. также имеет место в системе выполнения международ-
ных обязательств и достижения взаимовыгодной договоренности на межправитель-
ственном уровне. Тем не менее положения ГАТТ запрещают использование коли-
чественных ограничений в целях протекционизма на рынках стран-импортеров,
за исключением необходимости достижения равновесия платежного баланса или
по соображениям экономической безопасности. Отдельные страны прибегают к
к. экспорта национальной продукции. Чаще всего это страны развивающиеся и
с переходной экономикой. Квота — максимально допустимый предел ввоза (или
вывоза) определенной номенклатуры товаров (контингента) в рамках установлен-
ного периода действия. Она подлежит оформлению импортером (экспортером) в
соответствии с установленной процедурой уполномоченными государственными
органами и предъявляется во время декларирования таможенным органам страны,
предусматривающей к.
Кеннеди-раунд. — См. Всемирная торговая организация.
Количественные ограничения — один из способов регламентирования импорта в

системе мер нетарифных ограничений международной торговли. Осуществляются
любыми административными способами, препятствующими или ограничивающи-
ми объем ввоза иностранной продукции на рынки стран-импортеров либо из лю-
бых стран, либо из конкретно перечисленных. Традиционными считаются контин-
гентирование, квотирование, лицензирование, а также «добровольное» ограничение
экспорта. С помощью к.о. решается широкий круг задач государственной внешне-
52
торговой политики — получение эквивалентных торгово-экономических уступок,

защита национальных производителей, поддержание стабильности цен на внутрен-
нем рынке и др. Положения ГАТТ допускают только выборочное использование
таких мер (см. Квотирование). В настоящих условиях лишь немногим более 5% им-
порта на рынках развитых стран в целом попадает под к.о., хотя по отдельным груп-
пам товаров такие значения выше. Например, до 13% объемов ввоза текстильной и
топливной продукции и до 1/3 продовольственной подлежат к.о. (см. Квотирование,
Лицензирование).
Комбинированная (смешанная) пошлина — разновидность ставок таможенных

пошлин, сочетающая применение адвалорных (выраженных в процентах) и спец-
ифических (в денежном выражении) при определении их стоимостного размера.
Устанавливается и отражается в таможенном тарифе по отношению к одной и той
же товарной позиции ТН ВЭД. В случае если таможенным органам предоставляет-
ся право взимания пошлины по их усмотрению (адвалорной или специфической),
уплачивается большая из них величина, которая считается альтернативной. Число
ставок таких пошлин ограничено и в основном применяется при ввозе автомоби-
лей, табачных изделий, часов наручных.
Комиссия ООН по праву международной торговли, ЮНСИТРАЛ (United

Nations Commission on International Trade Law) — межправительственная органи-
зация, функционирующая с начала 1968 г. в направлении унификации и гармони-
зации различных аспектов права международной торговли, что нашло отражение
в составе нескольких важных конвенций, подготовленных в рамках ЮНСИТРАЛ.
В их числе: Конвенция о морской перевозке грузов (1978), Конвенция о договорах
международной купли-продажи товаров (1980), Типовой закон о международном
коммерческом арбитраже (1985), послуживший основой для национального зако-
нодательства, Конвенция о международных переводных и простых векселях (1988).
Известен и другой формат документов, в том числе руководство по международным
встречным сделкам (1992), арбитражный регламент ЮНСИТРАЛ и др.
Конкурентоспособность (товара, предприятия, отрасли, национальной экономи-

ки) — характеристика эффективности деятельности и потенциала развития субъекта
экономики, базирующаяся на принципах сравнительного анализа. К. рассматрива-
ется на четырех уровнях: товар, компания, отрасль, страна. Широкомасштабные ис-
следования к. начались в 1980-х годах. К. товара — комплекс характеристик, опреде-
ляющих наличие долгосрочного устойчивого спроса на товар на том уровне цены,
который обеспечивает безубыточную деятельность компании, производящей товар,
в длительном периоде. К. предприятия определяется возможностью компании раз-
53
виваться и производить конкурентоспособные товары в длительном периоде. Оцен-

ка к. предприятия производится на отдельном сегменте рынка (национальный, ре-
гиональный, международный и т.д.) или в рамках отдельной отрасли. К. отрасли
определяется наличием экономических, технико-технологических и институцио-
нальных условий для деятельности конкурентоспособных предприятий и привле-
чения инвестиций. Национальная к. — комплекс факторов, которые определяют
уровень экономического развития страны, ее способность создавать и развивать
конкурентоспособные институты (например, компании) и производить конкурен-
тоспособные товары. М. Портер выделяет несколько стадий национальной к.: три
стадии в период экономического подъема (конкуренция на основе факторов про-
изводства, конкуренция на основе инвестиций, конкуренция на основе нововведе-
ний) и одну стадию в период спада (конкуренция на основе богатства).
Для оценки национальной к. наиболее широко применяется методология Всемир-
ного экономического форума (World Economic Forum), на которой базируется расчет
индекса к. (Growth Competitiveness Index). Авторы ежегодного отчета о мировой кон-
курентоспособности Всемирного экономического форума (The Global Competitiveness
Report), который впервые был опубликован в 1979 г., по состоянию на 2009 г. оцени-
вает национальную к. 134 стран. Оценка к. по методологии Всемирного экономиче-
ского форума базируется на анализе 12 факторов: уровень развития институтов, ин-
фраструктуры, индустрии здоровья и начального образования, высшего образования
и системы дополнительного профессионального образования, макроэкономическая
стабильность, эффективность товарного рынка, эффективность рынка труда, струк-
тура финансовых рынков, готовность к технологическим изменениям, размер рынка,
степень развития деловых институтов и уровень проникновения инноваций.
Конкуренция международная (от лат. сoncurro — сталкиваться, сливаться) — состя-

зательность во взаимодействии участников международных рынков (товаров, услуг,
кредитов и т.д.). При рассмотрении современных форм взаимодействия участников
рынка также используют термин «соконкуренция» (coopetition), который отражает
содержание конкуренции как формы сотрудничества.
Самые ранние представления о конкуренции как экономической категории но-
сят упрощенный характер: явление рассматривалось с позиции анализа его отрица-
тельных и положительных сторон. С одной точки зрения, результатом конкуренции
признавалась выгода потребителей, а также рост эффективности использования
ресурсов субъектами рынка. С другой точки зрения, конкуренция рассматривалась
как катализатор социальной дифференциации общества, что придавало ей ярко вы-
раженный негативный характер.
Системные представления о конкуренции как о неотъемлемом признаке рынка
начали складываться в экономической теории в XV–XVII вв. Первая комплексная
54
теория конкуренции была предложена в XVIII в. А. Смитом. В рамках данной тео-

рии были обозначены различия между субъективными целями предпринимателей и
агрегированными результатами их деятельности, которые нашли свое отражение в
концепции «невидимой руки рынка». Начиная с А. Смита, в классической англий-
ской политэкономии сформировалась трактовка конкуренции не только как пове-
денческой категории, но и как системного параметра рыночной экономики.
Более глубокий анализ конкуренции как поведенческой категории был прове-
ден К. Марксом и Ф. Энгельсом, которые являются наиболее последовательными
критиками рыночной экономики времен свободной конкуренции, формировав-
шейся в отсутствие каких-либо значимых общественных регуляторов. Признание
разрушительного характера свободной конкуренции привело к развитию практики
антимонопольного регулирования рынков.
В конце XIX — первой трети XX в. критические оценки свободной конкуренции
и ее последствий способствовали формированию трех направлений эволюции на-
учных взглядов. В рамках антимарксизма, сложившегося в результате критическо-
го осмысления теории К. Маркса и Ф. Энгельса, сформировался математически-
абстрактный подход к конкуренции, выразившийся в появлении теорий К. Менгера,
Е. Бем-Баверка, А. Маршалла, а также экономико-математической школы. Целью
указанных исследований стало моделирование абстрактных рыночных ситуаций.
Дж.Б. Кларк пошел по пути критического осмысления свободы конкурентного
поведения, согласно которому рыночная конкуренция рассматривалась как сво-
бодная, но меняющая свой характер под воздействием распределения внутренних
ресурсов компаний и административных ресурсов органов государственной власти
и управления. Эта идея получила развитие в работах Дж. Робинсон и Э. Чембер-
лина, сконцентрировавших свое внимание на концепциях несовершенной и моно-
полистической конкуренции. И, наконец, в рамках теории монополистического
капитализма, разработанной В.И. Лениным, в качестве очередного этапа развития
свободной конкуренции выступила концентрация производства, которая ведет к
формированию монополии как основного института рыночных отношений.
Среди концепций второй половины XX в. особого внимания заслуживает тео-
рия эффективной конкуренции, предложенная Дж.Б. Кларком, в рамках которой
конкуренция рассматривается как неотъемлемая характеристика рынка, выступая
как инструмент стимулирования научно-технического развития общества, роста
дифференциации товаров, согласования интересов различных социальных групп.
При этом устойчивый характер конкуренции должен обеспечиваться мерами анти-
монопольного регулирования.
Современные теории конкуренции все чаще концентрируются вокруг кате-
гории «действенная конкуренция» (workable competition), которая рассматривает
данное явление в плоскости анализа конкурентного поведения предприниматель-
ских фирм на различных рынках товаров и услуг. Конкуренция рассматривается
55
как неотъемлемая характеристика экономического развития, внимание фокуси-

руется на исследовании совокупности конкурентных действий компании в за-
висимости от рынка, стадии его развития и конкурентной позиции его игроков.
Последние, в свою очередь, могут выступать как конкуренты-противники или
конкуренты-партнеры, конкурентная борьба или конкурентное сотрудничество с
которыми могут принести ощутимую выгоду как отдельной компании, так и рын-
ку в целом.
Конкуренция может рассматриваться на нескольких уровнях: торговых марок,
отраслевая (между производителями одного и того же класса товаров), формальная
(конкуренция за удовлетворение схожих потребностей) и общая (конкуренция за
деньги потребителей) (по Ф. Котлеру). По способам соперничества выделяют цено-
вую и неценовую конкуренцию. В рамках ценовой конкуренции основной инстру-
мент соперничества между субъектами рынка — это цена товара. При концентрации
на ценовой конкуренции на рынках могут разворачиваться ценовые войны. Нецено-
вая конкуренция основана на стремлении к достижению более высокого качества,
совершенствовании технико-технологических и потребительских характеристик то-
вара, развития комплекса маркетинговых инструментов по работе с потребителями в
зависимости от требований рынка. Рассмотренные выше сущностные черты конку-
ренции проявляют себя как на национальном, так и на международном уровне.
Контингентирование в международной торговле. — См. Квотирование.
Контрабанда — перемещение товаров и предметов через таможенную границу стран

помимо или с сокрытием от таможенного контроля. Влечет за собой угрозу нацио-
нальной безопасности и жизнедеятельности населения. Контрабандной продукци-
ей выступает незаконный оборот наркотических средств, оружия, художественных
и историко-археологических ценностей. Для борьбы с к. и облегчения процессов ее
обнаружения в рамках таможенного контроля используются специальные техниче-
ские средства (рентгенотехника), а также разные формы сотрудничества таможен-
ных органов между странами на государственных и таможенных границах на основе
двухсторонних межгосударственных договоров и многосторонних соглашений и
конвенций, например Найробийской конвенции (1977) о взаимодействии в области
выявления и ликвидации каналов контрабанды оружия, наркотиков, психотропных
веществ, фальсифицированной спиртосодержащей и табачной продукции, художе-
ственного антиквариата. Россия присоединилась к ней в 1994 г., приняв обязатель-
ства только по одному из десяти, зафиксированных в приложении к данной кон-
венции, которое предполагает обмен информацией между таможенными органами
разных стран по их собственной инициативе.
56
Контрагенты — в международной торговле стороны, берущие на себя определен-

ные обязательства по договору (контракту) купли-продажи товаров или услуг, т.е.
состоящие в договорных отношениях. Соответственно, к. экспортера (продавца,
подрядчика, арендодателя, дебитора, бенефициара и т.д.) выступает импортер (по-
купатель, заказчик, арендатор, кредитор, плательщик и проч.). При выборе к. тща-
тельному изучению подлежит его деловая репутация на рынке, финансовая устой-
чивость и платежеспособность. Его поиск ведется в зависимости от типа и предмета
предстоящей внешнеторговой сделки в рамках предварительно выбранного и оце-
ненного зарубежного рынка.
Контракт международной купли-продажи товаров — стандартный унифици-

рованный по содержанию документ, в котором отражаются основные условия
взаимных обязательств и прав сторон — участниц внешнеторговой сделки, до-
стигнутые в ходе переговоров. Он свидетельствует о том, что одна из сторон
сделки купли-продажи (продавец) обязуется передать (поставить) указанный
товар (или иной предмет соглашения) в собственность другой стороне (покупа-
телю) в соответствии с условиями заказа и по согласованной между ними цене.
В свою очередь, другая сторона обязуется принять его и своевременно произ-
вести оплату. Структура к.м.к.-п.т. формируется из основных статей, отражаю-
щих его содержание исходя из специфики предмета сделки и степени близости
контрагентов. В нем фиксируются юридическое наименование сторон, предмет
договора, цена и общая сумма сделки, качественные параметры продукции, сро-
ки поставки, условия платежа, гарантии сторон, штрафные санкции, арбитраж-
ная оговорка и проч. При сделках с готовой продукцией неотъемлемой частью
к.м.к.-п.т. являются приложения и технические спецификации, отражающие ее
подробные характеристики.
В зарубежной практике к.м.к.-п.т. может быть заключен и в устной форме, хотя
принудительное исполнение определенных его видов возможно только в случае
письменного оформления с указанием даты и места заключения, юридических
адресов и регистрационного номера к.м.к.-п.т. При его подготовке и исполнении
стороны руководствуются положениями многосторонних соглашений (см. Венская
конвенция ООН «О договорах международной купли-продажи товаров»), документов
Комиссии ООН по праву международной торговли (ЮНСИТРАЛ), Международ-
ной торговой палаты (сборник ИНКОТЕРМС).
Контрафакция (от фр. contrafaction) — подделка, т.е. изготовление, продажа или

способствование незаконному использованию патента, товарных знаков, торговой
марки, заимствованных изображений знаков известных компаний и продукции, за-
57
явление неверных сведений о стране происхождения товара, а также осуществле-

ние любого рода деятельности под чужим именем. Предметы и товары, изготовлен-
ные с нарушением прав патентообладателя, расцениваются как контрафактные и
используются в целях недобросовестной конкуренции и введения потребителей в
заблуждение. В зарубежной практике нарушение патентных прав составляет кон-
трафактный деликт (правонарушение), который влечет за собой гражданскую, а в
некоторых странах и уголовную ответственность с обязанностью возмещения при-
чиненного ущерба в пользу тех компаний, чьи марки, товарные знаки и иное было
заимствовано.
Конъюнктура мировых товарных рынков — состояние экономической ситуации

в зависимости от изменений соотношения между спросом и предложением, уров-
ня цен, товарных запасов, степени стабильности тенденций развития (или спада)
и иных показателей, которые характеризуют текущие товарообменные процессы
на определенный момент. Изменение к.м.т.р. происходит под влиянием цикли-
ческих процессов развития экономики стран, динамики производства основных
компаний-продуцентов, объема капиталовложений в соответствующие отрасли,
расширения структуры производимых товаров и появления новых видов продуктов,
численности присутствующих на рынках потенциальных конкурентов и партнеров
и т.д. Оценка к.м.т.р. производится с целью определения его масштабов, тенден-
ций и устойчивости развития, деловой активности и степени благоприятствования
для определенной предпринимательской деятельности и последующего принятия
решения о целесообразности выхода зарубежных компаний на конкретный рынок.
Она необходима также для разработки стратегии поведения компаний, избрания
форм и методов работы на рынке, прогнозирования ситуации предполагаемых
конъюнктурных изменений.
Лизинг международный — деятельность специализированных лизинговых, а

также промышленных и финансовых компаний двух и более стран, связанная с
финансированием капиталовложений в целях долгосрочной аренды транспорт-
ных средств (судов, самолетов, контейнеров), медицинского, полиграфического,
производственно-технологического и других видов оборудования, недвижимого
имущества. Лизинг используется как способ активизации сбыта такого рода про-
дукции без передачи прав собственности арендодателя, которые сохраняются за
ним до конца действия договора аренды. Различают прямой и косвенный, а также
экспортный и транзитный л.м. Прямой предполагает местонахождение арендодате-
ля и арендатора в разных странах. Косвенный лизинг как наиболее распространен-
ная форма л.м. означает, что его участники являются резидентами одной страны,
но капитал арендодателя может принадлежать частично иностранным банкам или
58
лизинговым компаниям. Объектом лизинга в этом случае выступает оборудование,

импортируемое в страну арендатора. Экспортный лизинг характерен для ситуаций,
когда поставщик и лизинговая компания расположены на территории одной стра-
ны, а лизингополучатель — за рубежом. При транзитном лизинге все его участники
находятся в разных странах.
Лицензирование внешнеторговых операций — один из инструменов количествен-

ных ограничений и контроля за импортом определенного контингента товаров.
Осуществляется путем обязательного предварительно полученного разрешения —
лицензии на ввоз (или вывоз) от уполномоченных на то правительственных орга-
нов. Л.в.о. относится к системе мер нетарифных ограничений и используется в
нескольких целях: для поддержания оптимального уровня импортных товаров в
составе предложения на внутреннем рынке; как механизм распределения индиви-
дуальных квот между национальными импортерами; для защиты внутреннего рын-
ка от иностранной конкуренции. Развитые страны чаще всего прибегают к л.в.о.
для подтверждения права на ввоз продукции из-за рубежа в рамках установленной
и уже полученной квоты. Так, в ЕС она касается ввоза части товаров, попадающих
под воздействие единой аграрной политики (мясо- и молокопродукты, зерновые
и проч.). Л.в.о. также подлежат продукты, которые регулируются конвенцией о
международной торговле редкими и исчезающими видами дикой фауны и флоры
(конвенция CITES). Меры автоматического л.в.о. используются в целях монито-
ринга за импортом определенного контингента товаров, способных нанести ущерб
национальным товаропроизводителям и рынку. В целом система лицензирования
отличается большим разнообразием видов лицензий (генеральная, индивидуаль-
ная, дискретная, автоматическая и проч.).
Несмотря на то что л.в.о. как мера количественного ограничения противоре-
чит принципам ВТО соглашение ГАТТ (кодекс по импортному лицензированию)
устанавливает ряд требований для стран, направленных на унификацию формаль-
ностей при выдаче лицензий, общедоступность и открытость информации для ино-
странных поставщиков по процедуре лицензирования.
Международная торговая палата, МТП (International Chamber of Commerce) —

неправительственная международная организация, основанная в 1919 г. (штаб-
квартира в Париже), объединяет в своем составе национальные федерации и сою-
зы предпринимателей, представителей деловых кругов, компаний и фирм свыше
110 стран. Основная деятельность МТП сосредоточена в направлении содействия
улучшению торгово-экономических взаимосвязей между государствами, установ-
лению и развитию деловых контактов их субъектов. В МТП входят как коллектив-
ные члены в лице национальных торгово-промышленных палат и их региональных
59
представительств, отраслевых союзов производителей, ассоциаций внешнеэко-

номического сотрудничества и другого рода объединений, так и частные незави-
симые представители отдельных компаний и фирм разных стран. В составе МТП
действуют национальные комитеты, которые представляют правительственные
интересы стран и их деловых кругов в органах палаты, а также доводят выработан-
ные рекомендации, стандарты, правила и торговые обычаи до своих стран. В рамках
МТП ведется работа по обобщению и унификации процессов и условий взаимо-
действия в системе международного предпринимательства, которые отражаются в
специальных изданиях. Наиболее известны из них Международные правила тол-
кования терминов (ИНКОТЕРМС), где систематизированы базисные условия по-
ставки товаров в договорах купли-продажи; Унифицированные правила и обычаи
по документарным аккредитивам и Унифицированные правила по инкассо, уста-
навливающие порядок расчетно-платежных операций в международной торговой и
банковско-финансовой системе.
Международная (мировая) торговля (International Trade, World Trade) — сфера

трансграничного обмена товарами и услугами между товаропроизводителями и
потребителями разных стран на мировом рынке, в том числе в рамках междуна-
родной производственной кооперации, научно-технического, инвестиционно-
промышленного и других форм сотрудничества, отражая их взаимную экономи-
ческую зависимость. Объем м.т. складывается из совокупности размеров внешней
торговли преимущественного большинства стран мирового сообщества за соответ-
ствующий период. Однако понятие «м.т.» употребляется и в более узком понима-
нии совокупного товарооборота стран — в рамках отдельных их групп (развитых
или развивающихся, международных регионов и континентов, экономических или
интеграционных группировок и союзов и т.п.). Общий размер товарообменных
операций всего числа стран характеризует в целом объем м.т. М.т. является пер-
вейшей и наиболее активной формой международных экономических отношений,
способствовавшей возникновению и развитию других их форм и сфер сотрудниче-
ства, включая вывоз капитала, деятельность транснациональных компаний (ТНК),
международные валютно-финансовые и кредитные отношения, взаимодействие в
системе международных транспортных перевозок и страхования, международного
инвестиционного сотрудничества, специализации и кооперирования производства
и услуг. На современном этапе она остается основной формой мирохозяйственных
связей, опережая по динамике и стоимостным объемам рост мирового производ-
ства продукции и ВВП.
Интенсивный рост м.т. и изменение ее товарной структуры в конце ХХ в.
и начале XXI в. обусловлены развитием объективных процессов глобализации,
производственно-технологической базы и промышленных отраслей и информа-
60
ционных процессов, усилением интернационализации капитала, расширением и

изменением качественной составляющей процессов международного разделения
труда, либерализацией торгово-политического режима в отношениях между стра-
нами, укреплением позиций влиятельных международных организаций, таких
как ВТО, благоприятствующих интенсификации торгового обмена. Наблюдается
специализация в торговле по видам товаров, группам стран и в составе промыш-
ленно развитых стран, значительная часть товарооборота которых обеспечивается
за счет взаимной торговли. Обострение конкуренции на мировых рынках ведет к
ужесточению требований к качеству экспортируемой продукции и критериям ее
безопасности, экологичности, стандартизации производства и появлению новых
организационных форм торговли. В структуре мирового экспорта свыше 71% при-
ходится на продукцию обрабатывающих, в том числе высокотехнологичных, отрас-
лей промышленности, что сопровождается ростом доли инжиниринговых и другого
рода деловых услуг в составе м.т. При этом доля топливно-энергетического сырья и
сельхозпродукции заметно снизилась по сравнению с периодом 80–90-х годов ХХ в.
Однако стоимостные пропорции товарообмена способны существенно повлиять на
товарную структуру мирового товарообмена. Так, рост цен на нефть привел к тому,
что в 2005 г. доля мирового экспорта топливного сырья достигла 16%, т.е. увеличи-
лась в 2,1 раза по сравнению с 1995 г. В отдельные годы эта доля подвержена замет-
ным конъюнктурным колебаниям.
В м.т. по сравнению с товарообменом возрастают объемы невидимых операций
(доходы от перемещения капитала, трансферты), а также трансграничных услуг (ин-
жиниринговых, коммуникационных, банковско-страховых, рекламных, транспорт-
ных, телекоммуникационных, строительных, туристических, медицинских и проч.).
Объем экспорта совокупных услуг превышает 23% в составе м.т., а их среднегодовая
динамика за последние 25 лет — 7%. Рост услуг фактически расширяет зону все-
мирного торгово-экономического взаимодействия стран почти на 1/4, а развитие
информационной индустрии значительно ускоряет и расширяет границы товаро-
обменных операций на мировых рынках. Основными продуцентами-экспортерами
услуг выступают США, Великобритания, Германия, Франция и Япония, доля кото-
рых в мировом экспорте услуг достигает 14,6, 7,6, 5,9, 4,7 и 4,4% соответственно.
На географическую структуру м.т. и направления товаропотоков также воздей-
ствуют глобализация и ее основные субъекты — ТНК, притягивающие около 2/3 ми-
рового экспорта, а также региональные интеграционные объединения (Евросоюз,
НАФТА, АСЕАН, МЕРКОСУР). Они не только объединяют потоки товаров и услуг,
но и капиталов, рабочей силы в единое экономическое пространство, в рамках ко-
торого действуют префенциальные торговые режимы. Основная часть м.т. (до 3/4)
приходится на развитые страны (Германия, США, Япония, ЕС) и Китай, который
увеличил объем внешней торговли до размеров стран-лидеров. Основными торговы-
61
ми партнерами развивающихся стран остаются развитые государства. Тем не менее в

последний период расширяются объемы взаимной торговли в группе развивающих-
ся стран и особенно в рамках образованных интеграционных группировок.
Международное разделение труда, МРТ — специализация отдельных стран в

определенных сферах и видах производственной деятельности по обеспечению
выпуска соответствующих товаров, предоставлению услуг, технологическим разра-
боткам, которые являются предметом обмена на мировом рынке. МРТ формирует
основу развития международной торговли, создает условия для усиления взаимоза-
висимости экономики различных стран и интернационализации производственных
процессов на уровне компаний. Исторически выделяются несколько уровней спе-
циализации стран на основе МРТ — отраслевая (по сферам производства и отрас-
лям экономики), товарно-предметная (исходя из разновидностей выпуска готовой
продукции и услуг) и технологическая, основанная на использовании преимуществ
отдельных стадий технологии производства. Товарно-предметная и технологиче-
ская специализации становятся условиями создания ТНК. Важным принципом в
развитии МРТ служит вывоз капитала. МРТ является высшей ступенью обществен-
ного территориального разделения труда между странами.
Международной торговли теории — это совокупность воззрений, нацеленных

на выявление и толкование природы и причин возникновения и развития торгов-
ли между странами, ее влияния на производство и потребление в каждой стране,
благосостояние страны и распределение благ и доходов между отдельными груп-
пами населения. Первая систематизированная совокупность взглядов на природу
международной торговли представлена в работах меркантилистов (У. Стаффорд,
Т. Ман, А. Монкретьен, А. Ордын-Нащокин. А. Серра и др.). Меркантилизм (от
итал. mercante — купец) зародился и получил свое развитие в XVI–XVIII вв. Основа
меркантилизма — доктрина активного торгового баланса как необходимого усло-
вия укрепления национального благосостояния. Концепция меркантилизма бази-
ровалась на рассмотрении денег (драгоценных металлов) как единственной формы
богатства страны, наращивание которого предполагает развитие экспорта и сдер-
живание импорта. Меркантилисты постулировали необходимость регулирования
внешней торговли и применения протекционистских мер в развитии международ-
ной торговли. Основная критика меркантилизма связана с рассмотрением между-
народной торговли как источника богатства без учета ее значения для экономиче-
ского развития страны.
В конце XVIII — начале XIX в. господствующей становится теория преимуществ,
опирающаяся на трудовую теорию стоимости и состоящая из теории абсолютных
преимуществ (А. Смит, конец XVIII — начало XIX в.) и теории сравнительных пре-
62
имуществ (Д. Рикардо, начало XIX в.). Согласно теории преимуществ основная
причина возникновения международной торговли состоит в существовании разли-
чий в абсолютных или альтернативных преимуществах, которыми обладает стра-
на в производстве различных видов товаров. Абсолютные преимущества состоят в
возможности страны производить больше товара на единицу затрат по сравнению
с другими странами. Сравнительные преимущества возникают по причине разли-
чий в альтернативных издержках производства товаров в разных странах. Критика
теории преимуществ опирается на сделанное предположение о стремлении стран
к абсолютной специализации, отсутствии анализа распределения доходов внутри
страны, а также различий в ресурсообеспеченности.
В начале XX в. лидирующая роль среди м.т.т. перешла к теории факторных про-
порций Э. Хекшера и Б. Олина, согласно которой страны экспортируют те товары,
в производстве которых интенсивно используется фактор, находящийся в избытке.
Страна считается в избытке наделенной фактором, если соотношение между коли-
чеством данного фактора и остальных в ней выше, чем в других странах. Согласно
данной теории основа торговли состоит в различиях в сравнительных издержках,
что связано с различными уровнями факторообеспеченности.
На базе теоремы Хекшера — Олина были разработаны: теорема Столпера — Са-
муэльсона о росте вознаграждения фактора, интенсивно используемого в производ-
стве товара, цена на который растет; теорема о выравнивании цен на факторы произ-
водства, которое становится результатом развития международной торговли; теорема
Рыбчинского, согласно которой увеличение предложения одного из факторов про-
изводства ведет к сокращению выпуска товаров, в производстве которых этот фактор
используется относительно менее интенсивно. Теорема Рыбчинского является более
общим случаем «голландской болезни» и определяет основные причины возникнове-
ния эффекта разоряющего роста, в результате которого активное расширение произ-
водства и экспорта неизбежно ведет к застою и падению в других отраслях, что может
придать росту характер разоряющего.
Теория Хекшера — Олина впервые была эмпирически опровергнута В. Леонтье-
вым в 1950-х годах на основе анализа статистических данных конца 1940-х годов,
однако сохранила свои позиции ведущей концепции международной торговли на
протяжении всей второй половины ХХ в. В настоящий момент она может быть при-
менена для анализа распределения благ и доходов между различными субъектами
рынка в результате торговли, а также для объяснения характера торговли для от-
дельных групп стран.
Ограниченные возможности применения теории факторных пропорций к ши-
рокому кругу стран привели к возникновению спектра альтернативных м.т.т., в том
числе теории технологического разрыва М. Познера, теории жизненного цикла
Р. Вернона, теории пересекающегося спроса С. Линдера и др. Среди них наиболее
63
важное значение имеет теория экономии от масштаба, нацеленная на объяснение

развития международной торговли и транснациональных корпораций как ее основ-
ных игроков.
Мировая торговля. — См. Международная торговля.
Мировой рынок товаров и услуг — сфера товарно-денежных отношений между

странами и их субъектами в центрах международной торговли, где совершаются
регулярные сделки по купле-продаже в значительных объемах соответствующими
товарами, топливно-сырьевой продукцией, продуктами интеллектуальной соб-
ственности (технологии, лицензии на ноу-хау, проекты и документация) и услуга-
ми производственного и потребительского назначения (инжиниринг, консалтинг,
информационные средства и т.д.). М.р. отражают уровень цен по конкретным то-
варным позициям, условия и формы их реализации, характеризуют состояние ми-
ровой экономики и страновую специализацию в системе МРТ, а также роль стран-
экспортеров и степень их воздействия на международную торговлю.
Налоги на экспорт и импорт. — См. Паратарифные меры.
Невидимый экспорт. — См. Внешнеторговые операции.
Нетарифные ограничения в международной торговле — комплекс мер

ограничительно-запретительного характера, препятствующих ввозу иностранных
товаров на внутренние рынки стран с целью усиления конкурентных условий им-
портирующей страны и защиты национальных производителей, а также жизни и
здоровья населения, окружающей среды, морали, религии, экономической безо-
пасности государства. Под н.о. подпадает до 25% объема мировой торговли. Они
отличаются значительным разнообразием элементов и по классификации ВТО и
ЮНКТАД включают меры финансового воздействия, административные инстру-
менты (см. Паратарифные меры, Количественные ограничения, Квотирование, Лицен-
зирование), технические нормы, стандарты и требования к импортируемой продук-
ции, дополнительные таможенные формальности. Политика ВТО направлена на
сокращение применения н.о. в системе международного товарообмена.
Паратарифные меры — сверхтарифные или «квазимеры» в составе нетарифных

ограничений импорта, которые используются в дополнение к таможенным плате-
жам, увеличивая фискальные доходы государства и стоимость импорта одновремен-
но снижая его конкурентоспособность. К их числу относятся целевые фиксирован-
64
ные налоги и сборы, взимаемые в момент ввоза иностранных товаров, в том числе
налог на добавленную стоимость (НДС), акцизы, налог на транспортные средства,
пограничные налоги и сборы (или таможенные доплаты), скользящие сборы для
выравнивания мировых цен с внутренними (в основном по импорту сельхозпродук-
ции и продовольствия), импортные депозиты (предварительная уплата импортных
пошлин и налогов таможенным органам) и проч. В системе государственного ре-
гулирования внешнеторговой деятельности в РФ налоговые инструменты приме-
няются в отношении как экспорта (акциз на топливно-сырьевую продукцию), так
и импорта (НДС на все ввозимые товары и акциз для части из них — подакцизных
товаров).
Переработка вне таможенной территории — процесс, который осуществляется

в рамках одноименного таможенного режима с целью проведения на территории
других стран производственно-технологических операций по собственно перера-
ботке и обработке иностранной продукции, изготовлению новых товаров, в том
числе путем сборки, монтажных, ремонтно-восстановительных работ, замены агре-
гатов. Продукты переработки подлежат обратному ввозу в страну первоначального
вывоза после завершения установленного срока, который указан в разрешении на
переработку, выданном таможенным органом, а также после их идентификации.
В соответствии с Таможенным кодексом РФ вывоз продукции с ее территории на
переработку не облагается таможенными пошлинами, а ввоз полученных продуктов
переработки в ряде случаев может лишь частично освобождаться от уплаты тамо-
женных платежей. Необходимость таких операций за рубежом вызвана отсутстви-
ем экономических условий или промышленно-перерабатывающих предприятий и
технологий для проведения ремонтно-восстановительных работ или гарантийно-
технического обслуживания, например, морских судов. Процесс п.в.т.т. допускается
при наличии разрешения таможенных органов РФ и возможности идентификации
товара в продуктах переработки, а также при условии, если вывозимая на перера-
ботку продукция имеет российское происхождение. Правительство РФ может на-
кладывать стоимостные и количественные ограничения по допущению товаров к
переработке за ее пределами и устанавливать перечень товаров, не допущенных к
таким операциям.
Переработка давальческого сырья, толлинг (от англ. tooling — механическая об-

работка) — производственно-технологические операции, которые производятся на
чужой таможенной территории стран по отношению к местонахождению компании-
владельца давальческого сырья, выступающей ее поставщиком и заказчиком на
промышленную переработку. Продукты переработки подлежат последующему вы-
возу. В международной практике ввоз-вывоз продукции в рамках толлинговых схем
65
освобождается от таможенных пошлин и налогов в странах, где осуществляются

производственно-технологические процессы. Операции по толлингу отражаются в
составе экспорта страны переработки (стоимость п.д.с.) и импорта страны постав-
щика сырьевой продукции. Физические и стоимостные объемы сырья, вывезенного
на давальческих началах, и продуктов их переработки выделяются в учете особо,
за балансом оборота внешней торговли. Согласно Таможенному кодексу РФ ввоз
и п.д.с. на ее территории производится на условиях действия таможенного режима
«переработка на таможенной территории» при условии, если продукты переработ-
ки будут вывезены за ее пределы в рамках установленного срока. Также определен
перечень иностранной сырьевой продукции, переработка которой по толлинговой
схеме на таможенной территории РФ не допускается в целях защиты национальных
интересов и товаропроизводителей.
Переработка продукции на таможенной территории — производственно-

технологический процесс, положенный в основу действия одноименного таможен-
ного режима в рамках Таможенного кодекса РФ. Направлен на изготовление и (или)
ремонт ввезенной иностранной товарной продукции; изменение состояния самого
объекта переработки — национальных материалов и компонентов, используемых
в этом процессе (катализаторов, присадок и проч.); собственно переработку и об-
работку с утратой первоначальных индивидуальных свойств товара; изготовление
новых, в том числе модернизацию и монтажно-сборочные работы с сохранением
основных характеристик товара; ремонт и восстановление потребительских свойств
продукта. По завершении операций переработки требуется идентификация полу-
ченного продукта в соответствии с технологией его производства и нормами объе-
мов выхода для обеспечения его вывоза за пределы таможенной территории страны
переработки и таможенного декларирования в режиме экспорта. Совершение таких
операций предполагает полное условное освобождение от уплаты таможенных по-
шлин и налогов продукции, подлежащей переработке при условии своевременного
вывоза за пределы таможенной территории полученных продуктов.
Режим наибольшего благоприятствования. — См. Внешнеторговая политика.
Реимпортные операции. — См. Внешнеторговые операции.
Реэкспортные операции. — См. Внешнеторговые операции.
Санкции экономические — вынужденные меры, обусловленные экономическими

и политическими причинами, которые вводятся против отдельных государств или
компаний в случаях, если их политика или деятельность не отвечает или противо-
66
речит общепринятым принципам в мировой экономике и торговле. С.э. могут вво-

диться не только по инициативе правительства стран, но и на основе решений, со-
гласованных на международном уровне, в частности в рамках ООН. Реализуются в
форме частичных или полных запретов (эмбарго), в том числе запрещения торговых
и экономических связей с такими странами, ухудшения условий торгового режима
или отмены тарифных преференций, режима наибольшего благоприятствования и
т.п. Положения ГАТТ (ст. XXI) разрешают использование запретов по соображени-
ям национальной безопасности в отношении торговли оружием, некоторых видов
военно-технической продукции, расщепляемых материалов и сырья, из которого
они вырабатываются.
Сертификат о происхождении товаров — унифицированный документ, удостове-

ряющий страну-производителя иностранного товара. Используется в таможенных
целях для установления принадлежности поставщика к странам-пользователям
национальных режимов преференций на таможенной территории импортера и
исчислении размера ввозных пошлин. С. выдается национальными компетент-
ными органами страны вывоза, уполномоченными на эти действия, — торгово-
промышленными палатами, ассоциациями и союзами производителей и др. Не-
достоверность самого с. или указанных в нем данных является основанием для
приостановления процедуры таможенного оформления.
Система международная ИНКОТЕРМС (INCOTERMS, International commerce

terms) — основной международный документ, в котором содержится толкование
торговых терминов и базисных условий поставки (БУП) товаров, признанных в со-
временной международной предпринимательской деятельности и определяющих
обязанности экспортера и импортера по доставке товаров до обозначенного места,
момент перехода коммерческих рисков (гибели, повреждения или утраты товаров) с
продавца на покупателя и право собственности на товар. В первую очередь, БУП вы-
деляют «границу» транспортных расходов продавца, за которой они возлагаются на
покупателя. Правила ИНКОТЕРМС носят факультативный характер и имеют силу,
если на них сделана прямая ссылка в контракте международной купли-продажи,
поскольку содержание БУП касается юридических, транспортных и ценовых во-
просов контракта. Классификация БУП в сборнике ИНКОТЕРМС произведена
исходя из принципа возрастания расходов и ответственности продавца по доставке
товаров — от условий «франко-завод» (Ex works) до «поставка с оплатой пошлины»
(DDP — delivered duty paid). В международной торговле наиболее активно исполь-
зуются БУП «франко-борт» (FOB — free on board), «франко-борт судна» (FAS — free
alongside ship), «стоимость и фрахт» (CАF — cost and freight), «стоимость, страхова-
ние и фрахт» (CIF — cost, insurance and freight). С момента первого издания правил
67
ИНКОТЕРМС (1936) их состав дополнялся новыми терминами по мере изменения

торговых обычаев и условий транспортировки грузов, внедрения электронной си-
стемы связи, развития зон, свободных от таможенных пошлин.
Специфическая таможенная пошлина — разновидность ставки таможенного та-

рифа, размер который установлен в виде фиксированной денежной величины (в Та-
моженном тарифе РФ — в евро) по отношению к физическому объему единицы
товара (весу, количеству и т.д.) определенных позиций товарной номенклатуры ВЭД
(ТН ВЭД). Удельный вес таких видов пошлин в тарифах незначителен. Так, их доля
в общей структуре ставок ввозных пошлин Таможенного тарифа РФ составляет
менее 1%, т.е. затрагивает 76 позиций из 11,2 тыс. ТН ВЭД (алкогольные напитки,
кондитерские изделия, автомобили и проч.). С.т.п. применяются в тарифах разви-
вающихся стран.
Спор арбитражный внешнеторговый — разногласия, возникающие между сторо-

нами внешнеторгового договора (контракта) по поводу невыполнения или ненад-
лежащего исполнения одной из них зафиксированных обязательств, которые под-
лежат рассмотрению в арбитражном суде, если они не могут быть урегулированы в
согласительном порядке или во время дополнительных переговоров. Споры при-
нимаются к рассмотрению арбитражным судом только при наличии письменного
согласия его сторон. Согласием также признается предъявленный иск со стороны
истца или действия ответчика, указывающие на добровольное подчинение юрис-
дикции суда. Завершение дел в арбитражном суде влечет за собой определение раз-
мера и формы удовлетворения иска. Его решения являются окончательными и об-
жалованию не подлежат. Арбитражные суды действуют при торгово-промышленных
палатах стран, международных товарных биржах, торгово-промышленных ассоциа-
циях. В отдельных ситуациях по конкретным спорам создаются арбитражи ad hoc на
территории третьих стран на основе общего регламента, отраженного в ряде между-
народных конвенций об арбитражах и документах Комиссии ООН по праву между-
народной торговли (ЮНСИТРАЛ).
СПТ (фрахт/перевозка оплачены до … — carriage paid to …) — термин системы ИН-

КОТЕРМС, определяющий одно из базисных условий поставок товаров в между-
народной торговле. Означает, что продавец обязан доставить товар названному им
перевозчику и оплатить транспортные расходы до пункта назначения. При этом
покупатель берет на себя все риски потерь или повреждения товара, как и другие
расходы после его передачи продавцом перевозчику. По условиям СПТ на продавца
возлагается обязанность по таможенной очистке товара для экспорта.
68
Сравнительных издержек теория. — См. Международной торговли теории.
Стандарты международные — технологические условия, критерии, параметры и

другого рода документация, закрепляющая требования к качеству продукции, его
упаковке, маркировке и проведению инспекции. Применяются как инструмент ре-
гламентации в рамках нетарифных ограничений импорта на национальных рынках
в качестве мер протекционизма для защиты от иностранной конкуренции и безо-
пасности потребителей в процессе пользования и эксплуатации импортных това-
ров (медикаментов, продовольствия, бытовой техники и др.). Для подтверждения
качества товаров и их соответствия международным стандартам используется сер-
тификат системы управления качества по стандарту ISO серии 9000, разработанный
Международным институтом стандартизации (International Standard Organization).
В европейских странах сертификат ISO принят в качестве национального. Его вы-
дачу производят ряд зарубежных организаций (Великобритании, Германии, Норве-
гии и Швеции), обладающие специальной лицензией. Наличие сертификата ISO-
9000 у компаний-экспортеров значительно облегчает их положение на зарубежных
рынках.
Страхование экспорта — одна из мер стимулирования национальных экспортеров

в международной практике. Связано не только с расчетно-платежными операци-
ями в системе долгосрочных внешнеторговых сделок, но и с возросшими в дело-
вой сфере коммерческими и страновыми рисками. В большинстве развитых стран
этот процесс обеспечивают специальные государственные и полугосударственные
структуры — страховые агентства и ассоциации, экспортно-импортные банки, тор-
говые палаты, региональные отраслевые союзы.
Страхование экспортных кредитов. — См. Банки экспортно-импортные.
Таможенная система — важнейшая государственная сфера и институт защиты на-

циональных интересов и поддержания необходимого уровня экономической без-
опасности государства. Ее системообразующими факторами выступают единый
принцип организационного построения и функционирования таможенных орга-
нов, который дополняется соблюдением иерархической субординационной под-
чиненности и взаимодействия между ними, государственной символикой и ведом-
ственными атрибутами (герб, флаг, вымпел и эмблемы, форма одежды). Единство
системы таможенных органов обусловлено также общностью задач и функций —
контрольных и надзорных. Т.с. РФ имеет трехуровневый принцип организацион-
ного построения — региональные таможенные управления, таможни и таможенные
посты во главе с Федеральной таможенной службой (ФТС). Ее функционирование
69
обеспечивается своеобразием форм и размещения таможенных органов на таможен-

ной территории РФ, а также взаимоотношений в рамках единого технологического
процесса производства таможенного оформления. Таможенные органы действуют
практически во всех регионально-административных центрах РФ.
В т.с. также входят специализированные таможенные структуры, имеющие
статус управлений и таможен (например, Центральная энергетическая таможня) и
сосредоточенные на конкретных направлениях деятельности (борьба с контрабан-
дой, оформление экспорта энергоносителей, контроль за перемещением военно-
технической продукции), и учреждения по оказанию необходимого содействия
работе основных таможенных органов (проведение экспертиз и исследований в та-
моженных целях, познавательной и оперативно-розыскной работы и т.д.).
Таможенная стоимость товара — это реально уплаченная (или подлежащая уплате)

цена за ввезенный в страну импортера товар на основе заключенной внешнеторго-
вой сделки в условиях свободной конкуренции, имеющей коммерческую основу и
стоимостную оценку. Помимо цены товара, в т.с.т. включаются все дополнительные
издержки экспортера (комиссионные, брокерские, транспортно-экспедиторские
расходы и др.), которые подтверждаются соответствующими документами в момент
таможенного оформления. Оценка т.с.т. необходима для определения объективной
основы для последующего расчета суммарной величины адвалорных таможенных
пошлин, налогов и сборов. Она заявляется таможенным органам в составе деклара-
ции таможенной стоимости. Методология определения таможенной стоимости им-
портируемых товаров определена положениями ГАТТ (ст. VII Кодекса о таможен-
ной стоимости), которые устанавливают единообразные методы и недопустимость
использования произвольно взятых или фиктивных показателей для ее подтверж-
дения. Основным методом определения таможенной оценки признается цена сдел-
ки с ввозимой продукцией, если она отвечает всем условиям, регламентированным
Кодексом ГАТТ. В иных случаях используются альтернативные методы таможенной
оценки: по цене единицы идентичного или аналогичного (однородного) товара;
путем вычитания или сложения стоимости; резервный метод. Последний исполь-
зуется таможенными органами в случае, если применение первых пяти методов не
подтверждено достоверными данными.
Таможенно-тарифная номенклатура — систематизированный перечень това-

ров с классификацией их по определенным категориям. Служит важнейшим
организационно-техническим принципом построения национальных таможенных
тарифов и дифференциации размера пошлин, во многом определяя их экономиче-
скую эффективность и направления внешнеторговой политики государства. Т.т.н.
также позволяет идентифицировать товары при перемещении их через таможенные
70
границы и формировать таможенную статистику. Унифицированная схема класси-

фикации и цифрового кодирования товаров в международной торговле построена
в соответствии с требованиями Конвенции 1983 г. о гармонизированной системе
описания и кодирования товаров (ГС), вступившей в силу с начала 1988 г. Товарная
номенклатура в рамках ГС выделена в шесть подразделений: 21 раздел, 94 группы,
53 подгруппы, 1241 товарная позиция, 3553 подпозиции, 5019 субпозиций. Одна-
ко страны, принявшие ГС, могут использовать и более дробную классификацию.
В таможенном тарифе РФ национальной производной ГС служит товарная номен-
клатура внешнеэкономической деятельности (ТН ВЭД), глубина классификации
которой приспособлены к десятизначной системе кодирования товаров, а первые
шесть цифр кода соответствуют значениям ГС. РФ присоединилась к Конвенции о
ГС в 1994 г.
Таможенно-тарифное регулирование — основной механизм экономического воз-

действия на экспортно-импортные потоки в системе международной торговли.
Через его инструменты реализуются принципы и направления избранной государ-
ством внешнеторговой политики — фискальной, протекционистской, либераль-
ной, преференциальной. Система т.т.р. включает совокупность соподчиненных
по отношению друг к другу элементов — таможенные тарифы, пошлины, режимы
преференций, а также принципы таможенного обложения товаров и методологию
исчисления элементов таможенных платежей, механизм их уплаты и иное. В стра-
нах — членах ВТО она согласуется с нормами международных договоров, в первую
очередь, ГАТТ, ст. XI которого касается принципов т.т.р., рассматривая его в перспек-
тиве единственным инструментом влияния на ввоз (и вывоз) товаров с территорий
стран — участниц многосторонних торговых соглашений в рамках ВТО. Основным
инструментом т.т.р. выступают пошлины, размер которых способен изменить цену
товара как в сторону повышения, так и снижения, а значит и уровень его конкурен-
тоспособности. Высокий уровень ввозных таможенных пошлин служит «таможен-
ным барьером» для доступа иностранных товаров на внутренние рынки стран.
Таможенные органы — система государственных учреждений разного уровня

полномочий, функционирующих в пределах таможенной территории РФ. Цен-
тральным органом государственной исполнительной власти, уполномоченным в
области организации таможенного дела, является Федеральная таможенная служ-
ба (ФТС). В границах семи таможенных округов (зон) оперативное руководство и
координацию деятельности нижестоящих органов (таможен и таможенных постов)
осуществляют региональные таможенные управления (РТУ). В зоне каждого из них
находятся несколько таможен и подчиненных им в свою очередь таможенных по-
стов. РТУ воспроизводят весь спектр направлений таможенной деятельности на
71
территории подведомственного региона, связанных с производством таможенного

оформления и таможенно-тарифного регулирования. Помимо этих РТУ действу-
ют четыре специализированных, сосредоточенных на борьбе с правонарушениями
в таможенной сфере. Таможни непосредственно обеспечивают реализацию задач в
области таможенного дела на территории подведомственного региона. Они подраз-
деляются на внутренние, расположенные в глубине таможенной территории стра-
ны, и пограничные, приближенные к таможенной и Государственной границе РФ
и расположенные в приграничных зонах — пунктах прохождения международных
транспортных магистралей через линию таможенной границы и маршрутов переме-
щения грузо- и пассажиропотоков (морских и речных портах, аэропортах междуна-
родного назначения). Среди общего числа таможен (136) есть специализированные
(Центральная акцизная, Чкаловская).
Таможенные платежи — совокупные элементы налогообложения товаров, пере-

мещаемых через таможенную границу, которые включают таможенную пошлину,
налоги в отношении импорта (налог на добавленную стоимость и акциз), таможен-
ные сборы, пени и проценты за отсрочку платежа, штрафы за несвоевременность их
уплаты. Взимаются в процессе таможенного декларирования товаров (или произво-
дятся в режиме авансовых платежей). Основаны на действии системы таможенно-
тарифного и налогового регулирования импорта и экспорта, подлежат обязатель-
ной уплате и относятся к компетенции таможенной службы.
Таможенные посты — представляют собой линейные подразделения системы та-

моженных органов РФ, являются первичным уровнем осуществления технологи-
ческого процесса таможенного производства. Реализуют в основном функции та-
моженного оформления и досмотра внешнеторговых грузов. Т.п. выступают как
структурный элемент таможни, но территориально удалены от ее администрации;
всего их более 700 (см. Таможенная система).
Таможенные сборы — обязательные денежные платежи, взимаемые сверх таможенных

пошлин, в качестве платы за предоставленные таможенными органами декларантам
услуги: по таможенному оформлению, за хранение товаров в таможенных складах, за их
таможенное сопровождение. По своей природе т. с. не являются налогами и выполняют
функцию целевого финансирования ведомственных расходов в системе производства
таможенного оформления. В международной таможенной практике размер т.с. должен
соответствовать реальной стоимости таможенных услуг. В российской практике ставки
таможенных сборов, часть которых отражена в Таможенном кодексе РФ, устанавлива-
ются Правительством РФ. Их размер за таможенное оформление дифференцирован в
зависимости от таможенной стоимости декларируемых товаров.
72
Таможенные формальности — совокупность последовательных действий в рамках

прохождения таможенных процедур в отношении товаров и транспортных средств,
пересекающих таможенную границу, которые определены положениями междуна-
родных таможенных конвенций и нормами национального таможенного законо-
дательства. В их числе — подача грузовой таможенной декларации, подтверждение
таможенной стоимости и страны происхождения товаров, уплата таможенных пла-
тежей, таможенный контроль со стороны таможенных органов в разных формах на
всех стадиях таможенного оформления. Выполнение т.ф. является обязательным
условием перемещения через таможенную границу (при ввозе и вывозе) транспорт-
ных средств, товаров и иных предметов и помещения их в соответствующий тамо-
женный режим. Т.ф. осуществляются в соответствии с положениями таможенно-
го законодательства стран ввоза и вывоза товаров. Типовой алгоритм таможенных
процедур при экспорте и импорте в международной практике базируется на основ-
ных положениях таможенной Конвенции Киото (1973 и 1998 гг.) об упрощении и
гармонизации таможенных процедур.
Таможенный брокер — посредник в лице специализированной коммерческой ор-

ганизации, выступающей от имени, по поручению и за счет декларанта (участника
ВЭД) или любого другого лица, которому предоставлено право на совершение про-
цедуры таможенного декларирования. Отношения т.б. с декларантом строятся на
договорной основе, предполагая солидарную ответственность перед таможенными
органами по всему кругу обязательств. Т.б. могут выступать только российские юри-
дические лица при наличии свидетельства о включении в государственный Реестр
т.б., который ведет ФТС России. Заявительная процедура определена Таможенным
кодексом РФ. Т.б. вправе ограничить сферу деятельности составом операций с това-
рами конкретной ТН ВЭД, определенными видами транспортных средств и рамками
территориальных пределов — одной или нескольких таможен (зональный или реги-
ональный т.б.) либо нескольких таможенных управлений (общефедеральный т.б.).
Таможенный кодекс РФ — основной законодательный акт в области таможенно-

го дела, вступивший в силу с 2004 г. и выгодно отличающийся в концептуальном
плане от предыдущего, учитывает особенности современной экономической и та-
моженной политики, изменения в сфере ВЭД и ее либерализации, новую идеоло-
гию регулирования и администрирования процессов таможенного дела. Его статьи
более детально регламентируют процессы перемещения товаров через таможенную
границу, помещения и пребывания под таможенными режимами с преимуществом
норм прямого действия; определяют процедуры, механизмы и систему взаимоотно-
шений между таможенными органами и участниками ВЭД, существенно ограничи-
вая функции и действия первых в части применения дополнительных администра-
73
тивных норм, препятствующих процедурам таможенного производства. Расширен

порядок декларирования товаров и обжалования действий таможенных органов,
усилена степень их ответственности по процедуре информирования и консульти-
рования участников ВЭД; сокращены сроки таможенного оформления. Одновре-
менно либерализована система допуска юридических лиц к осуществлению ком-
мерческой деятельности в составе таможенной инфраструктуры, затрагивающая
таможенных брокеров, перевозчиков, владельцев таможенных складов и др.
Таможенный режим — совокупность экономико-правовых условий, позволяющих

определять статус товаров и транспортных средств для таможенных целей в зависи-
мости от причин их перемещения через таможенную границу и целевого использо-
вания на российской таможенной территории, включая порядок применения тамо-
женных пошлин и налогов. Выбор т.р. правомерно использовать в тех случаях, если
товар еще не приобрел статус для таможенных целей или если такой статус утрачен
при определенных обстоятельствах, так как таможенное оформление производится
в соответствии с механизмом действия конкретного т.р. При определенных услови-
ях ввоза (или вывоза) товаров т.р. позволяют дифференцировать подходы по приме-
нению системы тарифного регулирования. Таможенным кодексом РФ установлено
четыре группы т.р. (основные, экономические, завершающие и специальные), часть
которых соответствует основным видам внешнеторговых операций, а другая — со-
действует процессам и интересам отдельных сфер деятельности (режимы переработ-
ки, таможенного склада, временного ввоза или вывоза) либо определяет экономи-
ческую целесообразность прекращения торговых операций (режимы отказа в пользу
государства и уничтожения товаров). Определенная часть т.р. связана с критерием
происхождения товаров, т.е. российского или иностранного производства (режимы
реэкспорта и реимпорта, переработки на (или вне) таможенной территории и др.).
Некоторые т.р. (свободной таможенной зоны, беспошлинной торговли) пред-
назначены для помещения как российских, так и иностранных товаров и предусма-
тривают различные условия применения мер экономической политики для тех и
других. Обоснованный выбор т.р. и последующего декларирования товаров в со-
ответствии с его условиями позволяет участнику ВЭД заблаговременно выяснить
правовой механизм регламентации и пользования режимом, особенности таможен-
ного оформления и контроля, порядок распоряжения товарами и транспортными
средствами в период пребывания под конкретным т.р.
Таможенный тариф — систематизированный перечень ставок таможенных по-

шлин, определяющий размер платы при импорте (и/или экспорте) товаров, обозна-
ченных в товарной номенклатуре внешнеэкономической деятельности (ТН ВЭД).
74
Используется как экономический инструмент государственного регулирования

внешнеторговой деятельности и воздействия на уровень конкурентоспособности
иностранных товаров при ввозе их в страну импортера. Экспортные тарифы при-
меняются ограниченным числом стран сырьевой ориентации для удержания своих
конкурентных позиций и в фискальных целях. В частности, они действуют в РФ в
отношении практически всех позиций ТН ВЭД сырьевой продукции (лесосырье,
сельхозпродукция, нефтепродукты и проч.). Принцип формирования и действия т.т.
отражает направленность национальной внешнеэкономической политики стран.
Классическими функциями т.т. являются протекционизм в целях защиты нацио-
нальных интересов от иностранной конкуренции и фискальная функция для воз-
можности пополнения валютно-финансовых резервов государства. С его помощью
также достигается формирование оптимальной структуры внешнеторгового това-
рооборота. Функции т.т. в ряде стран реализуются в тесной взаимосвязи с налоговой
системой, которая частично берет на себя его свойства, одновременно дополняя
их. В международной торговой системе т.т. различаются по принципу построения
и структуре формирования. Конвенционные т.т. устанавливаются на основе заклю-
чения многосторонних торговых соглашений между странами и предусматривают
наличие льготных ставок пошлин (тарифные преференции) для ввоза товаров из
стран-участниц таких соглашений, например, действующих в рамках ВТО. Простые
т.т. (одноколонные) содержат единый размер ставок для каждого товара в составе ТН
ВЭД, независимо от страны их происхождения. Сложные тарифы (многоколонные)
имеют несколько ставок пошлин в отношении одного и того же товара в зависимо-
сти от действия системы национальных преференций. Сложные т.т. предусматри-
вают также возможность введения дополнительных антидемпинговых и компен-
сационных пошлин. К числу сложных относится интегрированный т.т. стран ЕС.
Высокий уровень ставок в национальных тарифах по отношению к отдельным това-
рам стран-экспортеров, в том числе в зависимости от степени их производственно-
технологической переработки, служит тарифным барьером (тарифная эскалация) в
системе международного товарообмена.
Тарифные барьеры. — См.Таможенный тариф.

Тарифные уступки — обязательства в рамках ГАТТ/ВТО по либерализации тор-
говли в области таможенно-тарифного регламентирования, принятые странами —
участницами многосторонних переговоров. Реализуются путем: «связывания» ста-
вок пошлин (bending of tariff rates), т.е. «консолидации», что исключает повышение
их уровня в одностороннем порядке; снижения ставок таможенных тарифов по
согласованному перечню товаров и размеру такого снижения (линейный метод);
сопоставления уровней торговых барьеров, т.е. перевода в тарифный эквивалент
75
нетарифных ограничений (метод тарификации). Последний предусматривает пере-

расчет ставок пошлин, которые по своему экономическому воздействию на ввоз
иностранных товаров становятся равноценны действию мер нетарифных огра-
ничений. Наибольшее распространение в системе т.у. получил метод связывания
пошлин, в том числе и нулевых их ставок. По итогам Уругвайского раунда (1994),
удельный вес консолидированных ставок по всем товарным позициям в развитых
странах увеличился до 99%, в развивающихся — до 73, в странах с переходной эко-
номикой — до 98%. Хотя средневзвешенный уровень ставок пошлин на готовую
продукцию во многих странах остается достаточно высоким — выше 17%. Возмож-
ность повышения связанных ставок для стран — членов ВТО допускается только
в случае проведения новых многосторонних переговоров. В качестве альтернативы
страны-инициаторы должны предложить равноценную т.у. по другим товарным по-
зициям — принцип взаимных уступок и взаимной выгоды.
Товарная номенклатура внешнеэкономической деятельности. — См. Таможенно-

тарифная номенклатура.
Токио-раунд. — См. Всемирная торговая организация.
Торги международные (тендеры) — конкурсная форма размещения заказов поку-

пателем на закупку на мировом рынке оборудования и другой готовой продукции
или привлечения иностранных поставщиков (подрядчиков) для сооружения про-
мышленных объектов, включая оказание инжиниринговых услуг, путем объявления
тендеров и выбора наиболее выгодного предложения с позиций цены и других ком-
мерческих условий с последующим заключением внешнеторгового договора. Они
различаются по способу привлечения участников и присуждения торгов. Открытые
(публичные) торги объявляются через различные информационные источники и не
предполагают каких-либо ограничений для потенциальных участников. Они про-
водятся при размещении заказов на приобретение несложного оборудования и по-
лучение наиболее распространенных услуг от массовых поставщиков — произво-
дителей. Закрытые торги ограничиваются рассылкой предложений со стороны их
устроителей конкретному кругу возможных участников, имеющих высокую дело-
вую репутацию на международном рынке. Временной организационной структурой
по обеспечению процедурных вопросов по проведению т.м. являются тендерные
комитеты. При гласных торгах его решение о передаче заказов и информация о це-
нах предложения участников размещаются в средствах массовой информации или
сообщаются заинтересованным компаниям и фирмам. В случае проведения закры-
тых торгов решение о передаче заказа победителю сообщаются в конфиденциаль-
ной форме. Неотъемлемым условием проведения т.м. служит подготовка тендерной
76
документации, где излагаются основные параметры и требования со стороны заказ-

чиков (покупателей) в отношении продукции, услуг и работ, которые будут приоб-
ретены на конкурсной основе.
Торговые договоры и соглашения — вид международных (или межправитель-

ственных) правовых документов, определяющих основу торгово-экономических
отношений между странами, условия и принципы их взаимодействия, правовой
режим (регулирование внешнеторговых операций, порядок перемещения через та-
моженные границы и проч.), состав обязательств и нормы общего порядка (налого-
вые, банковско-финансовые, инвестиционные и т.д.). Эти соглашения имеют как
многосторонний характер (например, ГАТТ), так и двусторонний. Последние чаще
всего содержат обязательства по содействию взаимной торговле, предоставлению
режима наибольшего благоприятствования, тарифных преференций, упрощению
таможенных процедур в системе товарообмена и транспортных перевозок и др.
Транзит — перевозка грузов (или пассажиров) от места отправления до места на-

значения без перегрузок в промежуточных пунктах. Перемещение иностранных то-
варов и грузов через таможенную территорию третьих стран по отношению к стране
отправления и назначения считается международным т. В мировой практике зна-
чительная часть грузоперевозок обеспечивается в системе международных транс-
портных маршрутов таможенного т. (фр. Transports International Routiers — TIR), в
рамках которых действуют правила таможенного контроля. Порядок перемещения
и таможенного оформления в режиме международного таможенного т. отражен
в нескольких таможенных конвенциях. При условии наличия у иностранного пере-
возчика соответствующе оформленного свидетельства о допуске к международным
перевозкам взимание таможенных платежей и применение мер экономической по-
литики к транзитным грузам на территории стран т. (и участников конвенций) не
производится. Транспортировка грузов по таможенной территории РФ в режиме
МТТ, согласно Таможенному кодексу РФ, требует получения специального разре-
шения таможенных органов.
Трансакция — 1) банковская операция по переводу денежных средств, в том числе

за границу, для определенных целей; 2) сделка, соглашение, сопровождаемое взаим-
ными уступками; 3) любая форма взаимодействия между хозяйствующими субъек-
тами по поводу обмена информацией, ресурсами или обязательствами.
Трансферт (трансфер) — 1) банковские операции, сопровождаемые встречными

переводами национальной и/или конвертируемой валют двух или более стран; 2) пе-
ревод денежных средств, в том числе иностранной валюты, из одного финансового
77
учреждения в другое или из страны в страну; 3) передача права владения ценными

бумагами другому лицу; 4) транспортная услуга по доставке иностранных туристов
из аэропорта в отель (гостиницу).
ТРИМС (Agreement on Trade-Related Investment Measures) — Соглашение по тор-

говым аспектам инвестиционных мер в рамках Всемирной торговой организации.
Касается непосредственно прямых иностранных инвестиций (ПИИ) и мер, огра-
ничивающих и деформирующих торговлю вследствие инвестиционных процессов.
Соглашение устанавливает, что права иностранных инвесторов не должны ограни-
чиваться дополнительными требованиями, воздействующими на торговлю, а при-
нимаемые правительствами стран меры по привлечению и регулированию прямых
иностранных инвестиций на территории стран должны включать определенные
стимулы (налоговые льготы и скидки, преференции при предоставлении услуг
и т.п.). Данное соглашение вызывает наибольшие разногласия стран по поводу воз-
действия на глобальную торговлю, полагая, что оно искажает структуру торгово-
инвестиционных потоков, мешает ТНК руководствоваться внутренне согласован-
ной стратегией конкуренции.
ТРИПС (Agreement on Trade-Related Aspects of Intellectual Property Rights) — Со-

глашение по торговым аспектам защиты прав интеллектуальной собственности от-
носится к базовым документам Всемирной торговой организации. Оно направлено
на содействие применению мер защиты и охраны таких прав и недопустимости при
этом того, чтобы они стали барьером для торговли и распространения технического
прогресса. Соглашение определяет сферу применения обязательств (ст. 1 ч. I) по за-
щите интеллектуальной собственности, включая авторские и смежные права, права
промышленной собственности (товарные знаки, географические указания, про-
мышленный дизайн, патенты, топология интегральных микросхем, нераскрываемая
информация). Однако ТРИПС не умаляет существующие обязательства, которые
страны имеют в соответствии с международными соглашениями и конвенциями,
вступившими в силу до его принятия (Парижской конвенции по охране промыш-
ленной собственности 1967 г., Бернской — об охране литературных и художествен-
ных произведений 1971 г. и др.). Из состава договоренностей ТРИПС допустимы
исключения (ст. 73), обусловленные соображениями национальной безопасности.
Уругвайский раунд. — См. Всемирная торговая организация.
Условия поставок в международной торговле — основные принципы и обязатель-

ства сторон (контрагентов) в предстоящей внешнеторговой сделке, оговариваемые
заранее, т.е. до момента ее заключения, в целях регулирования отношений по вопро-
78
сам, имеющим однотипный характер, на которые распространяются общие (между-

народные) условия поставок в соответствии с ИНКОТЕРМС (КАФ, СИФ, ФОБ,
ФАС и др.) Они фиксируются в соответствующих разделах контракта и касаются
предмета сделки, характеристики товара, цены, сроков исполнения обязательств, а
также собственно взаимных прав и обязанностей сторон.
Условия торговли — показатель, характеризующий условия, которые складывают-

ся для внешней торговли страны или группы стран на мировом рынке, и представ-
ляющий собой соотношение индексов экспортных и импортных цен. Улучшение
у.т. означает повышение данного индекса (т.е. удорожание экспорта относительно
импорта).
Услуги — содействие удовлетворению каких-либо потребностей других лиц (сто-

рон) без передачи имущественного права собственности, т.е. потребительная стои-
мость, которая не приобретает овеществленную форму. У. оказывают существенное
влияние на характер обмена товарами в системе международной торговли, значи-
тельная часть которых сопровождает продажу высокотехнологичной и наукоемкой
продукции (инжиниринговые, информационно-технические и др.). Классифика-
тор у. Всемирной торговой организации содержит более 160 обобщенных видов, вы-
деленных в 12 разделах и многочисленных группах, — деловые, телекоммуникаци-
онные, строительные, инжиниринговые, страховые, транспортные, туристические,
медицинские и т.д.
Факторинг — 1) перепродажа (переуступка) права экспортером на взыскание дол-

гов по внешнеторговой сделке; 2) разновидность торгово-комиссионной операции
в международной торговле через посредника (фактора) на основании доверенно-
сти; 3) услуга, связанная с получением денежного вознаграждения за продажу в кре-
дит. В международной торговле ф. (как и форфейтинг) относится к нетрадицион-
ной форме кратко- и среднесрочного кредитования экспортных сделок, а также их
страхования от финансового риска. Используется преимущественно в отношении
экспортеров из числа малого и среднего бизнеса, не имеющих, как правило, доста-
точного уровня финансовой устойчивости и собственных оборотных средств для
противостояния рискам возникновения дебиторской задолженности по вине ино-
странного покупателя.
Факторинговая операция сводится к покупке у экспортера факторинговой ком-
панией (или фактор-банком) коммерческих прав (и документов на товар — счетов-
фактур), возникающих с момента их поставки покупателю, в обмен на единоразо-
вую выплату большей части суммы сделки (80–90%) сразу после отгрузки товаров.
Оставшуюся часть за минусом комиссионных (0,7–1,5%) факторинговая компания
79
выплачивает экспортеру в срок, указанный в договоре о ф., независимо от того, су-

меет ли она добиться оплаты со стороны иностранного покупателя. Заключению
такого договора предшествует анализ факторинговой компании по выявлению кре-
дитоспособности поставщика и покупателя, а также сумм, в пределах которых по-
ставка товаров могла обеспечиваться без риска неполучения платежа. Факторинго-
вые договоры регулируются Оттавской конвенцией ЮНИДРУА о международном
ф. (1988). Факторинговые операции различаются в зависимости от участия и ме-
ста присутствия зарубежных отделений факторинговых компаний — двусторонний
(взаимный) прямой и внешнеторговый ф.
ФАС (свободно вдоль борта судна — free alongside ship, FAS) — один из торговых
терминов системы ИНКОТЕРМС и базисных условий поставки товаров в между-
народной торговле. Означает, что продавец выполнил поставку в момент, когда то-
вар размещен вдоль борта судна на причале или на лихтерах (судах баржевого типа
для рейдовых или внутрипортовых перевозок) в указанном порту отгрузки. Далее
все расходы и риски потери или повреждения товара несет покупатель. По услови-
ям ФАС на продавца возлагается обязанность по «таможенной оценке» товара для
экспорта. Данный термин используется только при перевозках товара морским или
внутренним водным транспортом.
Форфейтинг — процесс среднесрочного кредитования внешнеторговых сделок и

их страхования путем покупки форфейтером у экспортера векселей и других пла-
тежных требований, акцептованных импортером. Отличается относительно про-
стой формой оформления переуступки векселей. При этом все финансовые риски
экспортера по долговому обязательству переходят к его покупателю, т.е. форфей-
тинговой компании, без права оборота. Форфейтор обеспечивает защиту своих ин-
тересов с помощью гарантии или аваля (вексельного поручительства со стороны
первоклассного банка страны импортера). Ф. в отличие от факторинга обязательно
предполагает наличие вторичного рынка, где возможна продажа приобретенных у
экспортера векселей. Форфейтинговая операция предполагает финансовое возме-
щение экспортеру против покупки у него платежного требования в размере 92–95%.
Ставка комиссии, как правило, превышает стоимость других форм кредитования и
зависит от категории должника и уровня странового риска страны — их местонахож-
дения, сроков кредитования и валюты платежа, назначается до момента учета век-
селей и достигает 3,5%. Заключению форфейтингового соглашения предшествует
более тщательный анализ рисков и составляющих издержек, чем при факторинге.
Франко-завод (Ex works, EXW) — один из торговых терминов ИНКОТЕРМС и ба-

зисных условий поставки в рамках внешнеторговых сделок. Он указывает на то, что
80
продавец считается выполнившим свои обязательства по поставке в момент, когда

он предоставил товар в распоряжение иностранного покупателя на своей террито-
рии (производства, завода, фабрики, склада и т.п.). При таких условиях экспортер
не несет ответственность за погрузку товара на транспортное средство и за таможен-
ное оформление в целях экспорта. Его обязанности и расходы минимальны, в то
время как покупатель несет все риски и финансовые издержки в связи с доставкой
товара к месту назначения.
Франчайзинг международный — одна из форм кооперации по поводу сбыта това-

ров и услуг известных производственных компаний на территории других стран че-
рез специально созданную сбытовую сеть или сервисные центры (фирмы — фран-
шизы/франчайзи) с использованием ноу-хау, торговой марки, товарного знака их
правообладателя (франчайзера) в предписанной форме в течение определенного
периода и в конкретном месте. Последний обязуется также предоставлять франчай-
зи товары, технологии и оказывать содействие в бизнесе.
Франшиза — 1) фирма, созданная на основе франчайзинга; 2) форма договорных

отношений по поводу передачи права на использование торговой марки или тех-
нологии другому производителю или сбытовой компании; 3) одно из условий в си-
стеме страхования, освобождающее страховщика от возмещения убытков в случае,
если они не превышают определенного стоимостного объема.
Фрахт — форма оплаты морской перевозки грузов, пассажиров или использования

судна в течение определенного периода. Ставка ф. определяется по согласованию
сторон конкретной сделки с учетом спроса и предложения на фрахтовом рынке на
тоннаж и грузы и только за один порт погрузки (или выгрузки). Фиксируется в со-
ставе соглашения о фрахтовании, т.е. найме судна (или группы судов) для выполне-
ния рейса в оговоренный период.
Фритредерство — свободная торговля, одно из течений экономической теории и

политики стран, получивших наибольшее распространение в XIX в. Его основатели
и представители (Кобден и Брайт) выступали за свободу торговли и невмешатель-
ства государства в экономические процессы (см. Внешнеторговая политика).
Цена мировая — цена крупной и устойчивой экспортной или импортной сделки,

совершаемой на обычных коммерческих условиях между крупнейшими игроками
международной торговли или в основных центрах международной торговли (круп-
нейших товарных, валютных и фондовых биржах) в условиях открытого рынка с
платежом в свободно конвертируемой валюте.
81
Ценовая война в мировой торговле — это последовательное временное снижение

цены конкурирующими компаниями, нацеленное на ослабление рыночных пози-
ций конкурентов вплоть до их ухода с рынка. Ц.в. приводят к сокращению прибы-
лей указанных компаний и снижению ощущаемой потребителем ценности товара.
Как правило, ц.в. разворачиваются на олигополистических рынках. В ц.в. нет по-
бедителей, так как все участники рынка несут издержки, а в условиях долгосрочной
войны вынуждены сокращать инвестиции в производство и сбыт товара, а также
послепродажное обслуживание потребителей, что приводит к общему снижению
качества производимых товаров и сопутствующих услуг. Ц.в. в мировой торговле
разворачиваются на локальных или региональных рынках и, как правило, связаны
с экспансией транснациональных компаний. Ц.в. может быть основой стратегии
проникновения и захвата новых рынков, а также выступать как инструмент рынка
защиты от вторжения. На мировых рынках ц.в. стали активно применяться во вто-
рой половине ХХ в.
Цены внешнеторговых сделок, ФОБ, СИФ, ФКА — торговые термины, включен-

ные в систему международную ИНКОТЕРМС (INCOTERMS, International commerce
terms — букв. «международные коммерческие условия»), международные правила
толкования общепринятых условий поставки товаров в международной торговле,
отраженные в издании Международной торговой палаты. Впервые указанное из-
дание появилось в 1936 г. В настоящий момент действует редакция ИНКОТЕРМС
2000.
Цена ФОБ (от англ. FOB, сокр. от free on board — франко-борт, букв. «свободно
на борту») — условия коммерческой сделки в международной торговле, при кото-
рых продавец несет расходы по транспортировке и страхования, связанные только с
доставкой товара на борт судна в порту отправления.
Цена СИФ (от англ CIF, аббревиатура от cost — стоимость, insurance — страхо-
вание, freight — фрахт) — условия коммерческой сделки в международной торговле,
при которых продавец несет расходы по погрузке, перевозке, страхованию, оплате
таможенных пошлин и сборов и разгрузке товара в порту назначения.
Цены ФКА (от англ. FCA, сокр. от free carrier — франко-перевозчик, букв. «сво-
бодный перевозчик») — условия коммерческой сделки в международной торговле,
при которых продавец несет расходы по транспортировке и оплате таможенных по-
шлин до передачи товара перевозчику, определенному покупателем, в указанном
месте. Под перевозчиком понимается любое лицо, которое согласно договору осу-
ществляет транспортировку товара.
Цены в международной торговле — совокупность цен, действующих на мировом

рынке, включая мировые цены. Ц.м.т. неоднородны: один и тот же товар может
82
быть реализован по различным ценам в зависимости от места и времени продажи, а

также условий контракта купли-продажи.
Цены справочные. — См. Цены в международной торговле.
Экспорт — продажа и вывоз товаров, технологий национального производства и

услуг за пределы таможенной границы без обязательства их обратного ввоза и в це-
лях реализации на внешнем рынке (см. Внешнеторговые операции; Международная
торговля).
Экспортная стратегия (политика) — одно из направлений внешнеэкономической

политики государства. Предусматривает создание механизма государственного сти-
мулирования развития национального экспорта, пересмотр промышленной поли-
тики в пользу конкурентоспособных наукоемких отраслей и производства готовой
машинотехнической продукции, интенсификацию процессов внедрения новых
технологий, инноваций и систем управления производством. Э.с. преследует цели
по усилению позиций государства на международном рынке и в системе глобальной
конкуренции, изменению положения в системе интеграции (см. Внешнеторговая
политика).
Экспортные субсидии — один из способов государственной поддержки нацио-

нальных экспортеров-производителей путем прямого финансирования проектно-
изыскательских работ и экспортного производства, а также льготных кредитов,
субсидированных займов и налоговых льгот. В соответствии с положениями ГАТТ
(п. IX) субсидия определяется как финансовый вклад или дотация правительства,
предполагающая как непосредственную передачу финансовых средств из госбюд-
жета и принятие финансовых обязательств в виде кредитной гарантии, так и любую
другую форму поддержки доходов и цен производителей для устранения разницы
между себестоимостью продукции и экспортными ценами и получения прибыли.
Такого рода субсидии считаются прямыми. Обеспечивают поддержку экспортного
и внутреннего производства в целях повышения конкурентоспособности товаров
и расширения импортозамещения. Косвенное субсидирование экспорта осущест-
вляется через возврат сумм импортных пошлин на ввезенное сырье для экспортно-
го производства, снижение транспортных и энергитических тарифов или передачу
госзаказов экспортоориентированным компаниям. Несмотря на запреты ГАТТ/
ВТО по использованию государственных субсидий, страны-экспортеры прибегают
к ним, сталкиваясь при этом с антидемпинговыми и компенсационными мерами
противодействия на рынках стран-импортеров.
83
Экспортный контроль — комплекс мер со стороны государства с целью недопуще-

ния или ограничения вывоза товаров определенной номенклатуры по соображениям
защиты национальных интересов и экономической безопасности или выполнения
международных договоренностей. Э.к. выступает составной частью нетарифных
ограничений прежде всего в рамках действующих международных режимов кон-
троля на основе многосторонних договоров. Он распространяется на продукцию и
технологии, используемые при создании оружия массового уничтожения, средств
его доставки и др. РФ присоединилась к многосторонним соглашениям по э.к. в
1992 г. Номенклатура продукции, подпадающая под режим э.к., охватывает свыше
450 позиций, включая «продукцию двойного назначения». Кроме того, в РФ су-
ществует экспортный контроль за вывозом ряда национальных сырьевых товаров
(драгоценные природные камни, изделия и отходы из них, дикорастущие растения,
биологическое сырье и т.п.). Э.к. обеспечивается в основном путем лицензирова-
ния, которому предшествует получение специальных заключений уполномоченных
органов в соответствии с процедурой многосторонних соглашений, законом РФ о
государственной тайне и нормативно-правительственными актами. Инспекцион-
ные работы проводятся через институт уполномоченных экспертных организаций с
выдачей экспортеру сертификата экспертизы.
Экспортный кредит — разновидность форм банковско-коммерческого кредито-

вания в рамках исполнения внешнеторговых сделок с целью финансирования и
ускорения продаж. Кредиты предоставляются как в денежной форме, так и в товар-
ной путем отсрочки платежа. В международной торговле готовой продукцией кре-
дитование выступает неотъемлемой частью внешнеторговых расчетов, а их формы
разнообразны (кредит по открытому счету, учет торговых векселей, беспроцентная
рассрочка платежа и др.). Э.к. также являются одним из инструментов стимулиро-
вания.
Эластичность импорта — показатель, характеризующий степень изменения спроса

на импортные товары на внутреннем рынке исходя из изменения условий внешней
торговли или в результате изменения курса национальной валюты (и/или измене-
ния цен). Уровень э.и. считается незначительным, если изменение цен на импорт-
ные товары не оказывает существенного влияния на спрос на них.
Электронная торговля — особая разновидность торговли, осуществляемая пре-

имущественно через Интернет (на него ныне приходится более 90% сделок в сфе-
ре э.т., первые из которых состоялись в 1996 г.), а также через другие пять каналов:
телефон (при этом в области э.т. в последнее время все более активно используется
технология многоканальной IP-телефонии); факс; интерактивное телевидение; си-
84
стемы электронных платежей и переводов денежных средств; электронный обмен

данными (ЭОД-EDI, Electronic Data Interchange).
Социально-экономическая сущность (природа) э.т. неразрывно связана с глоба-
лизацией экономики. При этом данная связь становится все более тесной, что сопрово-
ждается повышением роли э.т. в дальнейшем развертывании процесса глобализации.
Вместе с тем степень глобализации отдельных мировых рынков неодинакова. Она в
целом наиболее высока на рынках товаров в форме материального продукта и капи-
талов. Что же касается сферы э.т., то к оценке состояния и степени глобализации в
отдельных ее секторах (товарных сегментах) следует подходить дифференцированно.
С одной стороны, Интернет и другие ИКТ, применяемые в э.т., делают возможны-
ми трансконтинентальные (глобальные) согласования любых торговых сделок и при
любом пространственном удалении контрагентов друг от друга. С другой стороны,
действительно глобальные сделки прочно вошли в практику э.т. или даже стали до-
минирующими лишь там, где их предмет (например, программный продукт для ком-
пьютеров, услуги доступа к определенным сайтам в Интернете и др.) может перехо-
дить от продавца к покупателю электронным путем, т.е. посредством использования
Интернета и других ИКТ. Высоко глобализирован и мировой рынок рекламы, объем
которого в 2007 г. составил 40 млрд долл., а к 2010 г. удвоился.
Что же касается вещественных товаров, то э.т. ими (в том числе довольно про-
стыми изделиями — компактными видео- и аудиодисками, игрушками и т.д.) до сих
пор ведется преимущественно на крупных региональных (субконтинентальных)
рынках, прежде всего в Западной и Центральной Европе, в Северной Америке и
Юго-Восточной Азии, поскольку при трансконтинентальных поставках товаров в
форме материального продукта большие транспортные затраты лишь в ограничен-
ной степени уменьшаются вследствие экономии издержек, достигаемой путем ис-
пользования инфраструктуры э.т., основанной на применении ИКТ. В результате
западноевропейский бизнес в области э.т. ориентирован в первую очередь на свои
национальные (внутренние) рынки — доля экспорта за пределы ЕС составляет око-
ло 5% от оборотов э.т. Подобные пропорции в целом могут рассматриваться как
репрезентативные для всей современной э.т. в мире. В этом смысле на рынках мно-
гих товаров интернационализация в сфере э.т. не достигла стадии глобализации, но
продвигается в данном направлении.
Под углом зрения состава ее участников (субъектов) э.т. в настоящее вре-
мя общепринято разделять на ряд направлений (секторов). Основными из них
обычно считаются: бизнес — бизнес (business-to-business, B2B); бизнес — по-
требитель (business-to-consumer или business-to-client, B2C); потребитель — по-
требитель (consumer-to-consumer, C2C, или peer-to-peer, P2P); бизнес — ад-
министрация (business-to-administration, B2A); потребитель — администрация
(consumer-to-administration, C2A). Превалируют по доле в стоимостном объеме В2В
и В2С, причем В2В многократно превосходит В2С.
85
Основные формы э.т.: торговля через интернет-магазины; предоставление услуг

доступа в Интернет; поисковые сервисы в виде каталогов, поисковых систем; ин-
формационные услуги, интернет-трейдинг, интернет-банкинг; финансовый сервис
в виде платежных систем; рекламный бизнес; предоставление услуг связи и средства
общения; реализация торговых площадок (интернет-бирж, аукционов); дистанци-
онное обучение и онлайн-консультации; игорный бизнес.
Ускоренный рост э.т. обусловливается ее преимуществами перед другими (тра-
диционными) формами торговли: почти неограниченная доступность виртуального
пространства э.т. и возможность свободного перемещения в нем, что особенно бла-
гоприятно для малых и средних предприятий (МСП); отсутствие временных огра-
ничителей: бизнес-процессы в данной сфере могут осуществляться и действительно
реализуются субъектами э.т. круглосуточно и ежедневно; меньшая чувствительность
(или полное отсутствие таковой) к неблагоприятным природно-климатическим
сюрпризам и катаклизмам; скорость исполнения коммерческих операций; само-
развитие на базе производственно-сбытовой кооперации между хозяйствующи-
ми субъектами, участвующими в э.т.; относительно низкие издержки. Последнее
преимущество во многом детерминируется перечисленными выше достоинствами
э.т. Так, в США средняя стоимость операции, выполняемой традиционными бан-
ковскими способами, составляет 1,2 долл., а аналогичная операция, проведенная с
применением Интернета, стоит лишь 0,1 долл.
Правда, нельзя отрицать и некоторые недостатки э.т. по сравнению с традици-
онными «бумажными» формами обращения вещественных товаров и услуг: слож-
ность документооборота в электронной форме; его недостаточную национально-
правовую и особенно международно-правовую базу (например, в области решения
торговых споров через арбитраж); повышенные риски проникновения в него по-
сторонних лиц (хакеров), что ставит под удар сохранение коммерческой тайны,
и др. Однако указанные преимущества э.т. явно превалируют над ее недостатками.
В результате отмеченные выше преимущества э.т. обусловливают ее бурный рост.
Так, число ее участников на уровне физических лиц в мире увеличилось в 2005 г.
по сравнению с 2000 г. примерно в 2,3 раза (с 330 млн до 780 млн). Значительные
масштабы и мощная динамика э.т. стали возможными благодаря весьма динамич-
ному развитию ее материально-технической базы, воплощаемой в вещественной и
программно-продуктовой инфраструктуре Интернета, соответствующих ей техно-
логиях, а также других ИКТ и средств, применяемых в э.т.
Лидером рынка В2В-коммерции, для которого самым привлекательным явля-
ется сектор торговли биржевыми товарами (энергоносители, металлы, продоволь-
ствие, ценные бумаги), в ближайшие годы останутся США. В 2003 г. их доля на этом
рынке составила 59% (747 млрд долл.) и с тех пор она стабильно превышает 50%. По
некоторым оценкам, Западная Европа отстает от США по развитию э.т. на один-два
86
года, а Россия — на три-четыре года. США — явный лидер и в сфере В2С. Вместе с
тем сумма продаж в секторе В2С в США составляет лишь примерно 2% совокупного
оборота розничной торговли в этой стране.
Практика показывает, что интернет-торговля не заменяет, а дополняет традици-
онные прямые продажи, увеличивая их эффективность. Вследствие дополняющей
функции Интернет-торговли по отношению к традиционной торговле, структура
мировой Интернет-торговли в части операций В2В в целом совпадает со структурой
традиционной мировой торговли.
Внедрение технологий э.т. в сферу госзакупок, относящихся к сектору B2A, вле-
чет за собой позитивные последствия как для поставщиков, так и для государств.
В плане внедрения технологий э.т. в сфере госзакупок весьма интересен опыт ряда
стран, входящих в Организацию Азиатско-Тихоокеанского экономического сотруд-
ничества (АТЭС), в члены которой в 1997 г. была принята Россия. Наибольшего
размаха данное направление э.т. достигло в Мексике, где еще в 2005 г. около 50%
госзакупок было полностью реализовано по электронным каналам. В развитых
странах — членах АТЭС извещения о предстоящих тендерах госзакупок и конкурс-
ная документация, как правило, публикуются в Интернете. В то же время, если го-
ворить об электронной поддержке последующих стадий проведения конкурсов, то
применяемые здесь формы разнообразны — вплоть до полной электронной реали-
зации проведения конкурса.
Своего рода стержень механизма э.т. — это веб-страницы. Они наполняются ин-
формацией в виде текста и графических объектов и применяются хозяйствующими
субъектами для привлечения покупателей из числа пользователей Интернета.
В России э.т. развивается по сценарию, во многом сходному с новыми инду-
стриальными («пороговыми») странами второго поколения (Бразилия, Мексика,
Малайзия, Индонезия и др.). Для этого сценария прежде всего характерно бурное,
скачкообразное формирование и развитие национальной сети Интернета как важ-
нейшего элемента материально-технической базы и инфраструктуры э.т., а также
других информационно-коммуникационных средств и технологий, применяемых
в данной сфере. Как показано выше, э.т. включает целый ряд компонентов: марке-
тинг и заказ товаров, платежные системы и системы предоставления услуг, в част-
ности связанных с доставкой товаров, и др. Сегодня в РФ наиболее развиты первые
два компонента э.т., а именно: электронный маркетинг и механизм заказа товара в
электронных магазинах. Среди положительных тенденций в области э.т. в РФ сле-
дует выделить формирование электронного рынка государственных закупок, осо-
бенно на уровне целого ряда субъектов федерации. Так, весьма позитивный опыт
организации э.т. в сфере госзакупок накоплен в Новосибирской и Челябинской об-
ластях. В РФ э.т. до сих пор (за исключением, пожалуй, фондовых операций) охва-
тывает почти исключительно внутренний рынок. Российская э.т. в силу ряда при-
87
чин (правовых, таможенных, психологических и др.) пока не может активно выйти

на международный, а тем более на глобальный уровень. Видимо, первопричиной
такого положения является недостаточный для масштабной внешней экспансии
уровень ее развития в РФ. В целом в РФ сформировались основы имманентного э.т.
механизма ее функционирования. Вместе с тем последний требует существенного
усовершенствования и дальнейшего развития с учетом рассмотренного ранее ми-
рового опыта организации и ведения этой новой формы торговли. Для ускорения
развития э.т. необходимо, как минимум, нейтрализовать указанные выше противо-
действующие факторы.
Эмбарго — государственный запрет (запрещение): 1) на ввоз (или вывоз) в стра-

ну (или с ее территории) каких-либо товаров, ценных бумаг и иного; 2) на заход
в национальные порты иностранных судов, в том числе задержанных с грузом на
их борту; 3) применяется как акт репрессалий, т.е. принудительных мер (в между-
народном праве), направленных в ответ на неправомерные действия со стороны
другого государства; 4) мера нетарифных ограничений в международной торговле
(см. Санкции экономические).
Раздел третий
Трансграничная миграция
капитала и ее регулирование
и международном уровнях
Азиатский банк развития, АзБР (Asian Development Bank) — был учрежден в со-
ответствии с решением ХХI сессии Экономической и социальной комиссии ООН
для Азии и Тихого океана (ЭСКАТО) в 1966 г. Штаб-квартира АзБР находится в Ма-
ниле (Филиппины). Членство в АзБР открыто для всех стран азиатского региона, в
первую очередь, для тех, кто участвует в ЭСКАТО. Кроме того, членами АзБР могут
быть развитые страны из других регионов, если они являются членами ООН или
ее специализированных организаций. Широкие критерии членства привели к тому,
что из 67 стран — членов АзБР 19 — это неазиатские страны (нерегиональные чле-
ны), причем на них приходится почти 37% акций банка и 35% голосов. С другой
стороны, 1/3 членов банка — промышленно развитые страны. Поскольку им при-
надлежит значительная часть капитала банка, они оказывают существенное влия-
ние на его деятельность. Прежде всего это касается США и Японии, которые имеют
по 12,7% голосов. Россия членом АзБР не является.
Цели АзБР — стимулировать экономический рост в Азии, содействовать всесто-
роннему экономическому прогрессу развивающихся стран региона. Особый акцент
делается на развитии сельского хозяйства, горнодобывающей промышленности и
социальной инфраструктуры (здравоохранение, образование, водоснабжение).
Статья 28 Устава АзБР гласит, что высшим органом является Совет управляю-
щих. Сессии Совета управляющих проводятся ежегодно. Совет управляющих выби-
рает сроком на два года Совет директоров в составе 12 членов (8 — от региональных,
4 — от нерегиональных стран). Это постоянно действующий орган, который наблю-
дает за финансовой отчетностью АзБР, подготавливает и утверждает проект бюдже-
та, реализует политику банка по предоставлению займов, покупке-продаже акций
и оказанию технической помощи. Правом иметь постоянного директора в Совете
директоров обладают только Япония и США как крупнейшие члены-доноры. Совет
директоров возглавляется президентом, который избирается сроком на пять лет Со-
ветом губернаторов. Президент должен обязательно представлять страну АТР.
89
В систему АзБР входят несколько специальных фондов. В 1969 г. был создан

Специальный фонд долгосрочного кредиования на льготных условиях. Первое вре-
мя, ввиду ограниченности средств, фонд в основном использовался для финанси-
рования технической помощи, оплаты услуг специалистов и т.п. По мере расшире-
ния материальной базы фонд приобрел в рамках банка то же значение, что и МАР
при МБРР: его деятельность направлена на предоставление кредитов на значитель-
но более льготных условиях, чем у банка. Кроме того, в АзБР функционируют два
специальных фонда — Азиатский фонд развития и Специальный фонд технической
помощи. С 1988 г. действует Специальный фонд Японии.
В рамках АзБР функционитруют 27 региональных отделений, которые отвечают
за деятельность банка в группе граничащих друг с другом стран.
В 1986 г. развивающиеся страны региона одобрили программу основных направ-
лений деятельности АзБР как советника развивающихся стран-членов по вопросам
формирования кредитно-финансовой политики. АзБР концентрирует свое внима-
ние в основном на специфических региональных вопросах, связанных с осущест-
влением проектов и развитием отдельных секторов экономики стран-членов. АзБР
тесно сотрудничает со странами-донорами по оказанию содействия тем развиваю-
щимся странам АТР, которые в своей экономической политике принимают меры
по мобилизации внутренних ресурсов, расширению частного сектора, развитию на-
циональных финансовых рынков, устранению существующих ограничений в этой
области. Учредители АзБР предусмотрели возможность его тесного сотрудничества
с универсальными международными финансовыми организациями, с одной сторо-
ны, и с национальными банками — с другой.
Важное направление в деятельности АзБР — льготное кредитование, которое в об-
щем годовом объеме ассигнований составляет 1/3. Льготные кредиты выдаются сроком
на 40 лет с процентной ставкой от 1 до 3% годовых. АзБР по объему кредитования зани-
мает второе место среди региональных банков после Межамериканского банка разви-
тия. Основными заемщиками банка являются Китай, Индия, Пакистан и Филиппины.
Основной задачей АзБР является оказание финансовой помощи госсектору и прави-
тельствам развивающихся стран АТР. В то же время банк выделяет прямые кредиты и
частным акционерным предприятиям этих стран, причем, как правило, без их обеспе-
чения правительственными гарантиями. Кроме того, банк выдает кредитные гарантии
и осуществляет софинансирование коммерческих проектов. Кредитованием частных
лиц он не занимается. В 2008 г. банк выдал кредитов на 10,5 млрд долл., грантов на
811,4 млн долл., финансировал проекты технического содействия на 274,5 млн долл.,
оказал поддержку частному сектору на 1,5 млрд долл. США.
Андская корпорация развития, АКР (Corporacion Andina de Fomento, CAF) — суб-

региональный банк развития, учрежденный в 1968 г. для финансирования про-
90
Раздел третий. Трансграничная миграция капитала...
ектов интеграции андских стран. Основателями АКР были Боливия, Венесуэла,

Колумбия, Перу, Чили и Эквадор. АКР приступила к операциям в 1970 г. с пер-
воначальным уставным капиталом 100 млн долл. На начало 2009 г. ее уставный
капитал достиг 10 млрд долл., а оплаченный капитал — 2,2 млрд долл. Число стран-
акционеров составило 17 в результате присоединения Аргентины, Бразилии, До-
миниканской Республики, Испании, Коста-Рики, Мексики, Панамы, Парагвая,
Тринидада и Тобаго, Уругвая, Ямайки. В 2008 г. подписаны соглашения о всту-
плении в члены корпорации Италии и Португалии. Акционерами АКР являются
также 14 частных банков андских стран. Пользуясь высоким рейтингом междуна-
родных квалификационных агентств (в 2008 г. — А3), АКР широко практикует раз-
мещение своих облигаций на рынках капиталов Западной Европы, США, Японии
и Юго-Восточной Азии.
АКР входит в систему интеграционных органов Андского сообщества наций
(АСН), объединяющего Боливию, Колумбию, Перу и Эквадор, но в организацион-
ном плане действует независимо от него, а в географическом — не ограничивается
рамками андского субрегиона, охватывая всю Южную Америку, а также страны —
члены корпорации в Центральной и Карибской Америке. Латиноамериканские и
карибские страны имеют в АКР статус и кредиторов, и заемщиков.
Основные цели деятельности АКР — содействие устойчивому развитию стран-
акционеров и региональной интеграции. В 2004–2008 гг. сумма одобренных креди-
тов составила 28,3 млрд долл., в том числе в 2008 г. — 7,9 млрд долл. Главные сферы
финансирования в 2004–2008 гг. — национальные банки, служащие посредниками
для кредитования мелких и средних предприятий (30%), транспорт, связь и логи-
стика (25%), электро-, водо- и газоснабжение (14%), социальное развитие (10,5%).
АКР является одним из основных источников финансирования проектов физи-
ческой интеграции в Южной Америке, с ее помощью в 2001–2008 гг. реализовано
55 инфраструктурных проектов на сумму 23 млрд долл. В целях смягчения влияния
мирового финансового кризиса на страны региона в 2009 г. корпорация планирова-
ла довести объем оплаченного капитала до 4,7 млрд долл. благодаря взносам новых
членов, а сумму одобренных кредитов — до 10 млрд долл.
Высший руководящий орган АКР — общее собрание акционеров. Оператив-
ное руководство с 1991 г. возглавляет исполнительный президент корпорации —
представитель Боливии Энрике Гарсиа. Штаб-квартира АКР находится в Карака-
се (Венесуэла).
Арабский банк экономического развития, АБЭР (Arab Bank for Economic

Development in Africa, BADEA) — был основан странами — членами Лиги арабских
государств 18 февраля 1974 г. Банк был создан с целью укрепления экономическо-
го, финансового и технического сотрудничества между арабскими и африканскими
91
странами, превращения арабо-африканской солидарности в реальную действитель-

ность и развития этого сотрудничества на принципах добрососедства и равноправия.
Для реализации этой цели банк решает следующие задачи: содействует финансиро-
ванию экономического развития в неарабских африканских странах; стимулирует
участие арабского капитала в развитии Африки; оказывает техническое содействие
развитию Африки. Странами-членами являются Иордания, Объединенные Араб-
ские Эмираты, Бахрейн, Тунис, Алжир, Саудовская Аравия, Судан, Сирия, Ирак,
Оман, Катар, Кувейт, Ливан, Ливия, Египет, Марокко, Мавритания, Палестина.
Организационная структура АБЭР состоит из Совета управляющих (18 пред-
ставителей стран-членов на уровне министров) и Совета директоров (12 членов,
включая председателя и генерального директора). Банк имеет представительство в
Каире. Уставный капитал составил 2,2 млрд долл. США.
АБЭР проводит политику предоставления кредитов на льготных условиях в ча-
сти процентной ставки, срока погашения и амортизации кредита. Субсидируемая
часть кредитов была увеличена с 25,9 до 43,4%. Происходит упрощение условий
кредитования. Как правило, ставка процента по кредиту составляет 1–4% в год;
срок кредита — 18–30 лет; отсрочка начала платежей — 4–10 лет.
С 1983 г. АБЭР осуществляет свою финансовую деятельность в рамках пятилет-
них планов (таких планов было подготовлено и реализовано пять), которые вклю-
чают учет ресурсов и их использование. Общее финансирование 4-го пятилетнего
плана (2000–2004), включая проектные займы и техническую помощь, составило
675 млн долл. США, что на 35% больше аналогичного показателя 3-го пятилетне-
го плана (1995–1999). Особенностью 5-го плана (2005–2009) является поддержка
максимального широкого спектра программ, способствующих достижению це-
лей АБЭР в области афро-арабской кооперации, с одновременным поддержанием
финансовой стабильности банка. В 5-м пятилетнем плане обязательства достигли
900 млн долл. США. Приоритетные сферы поддержки: сельское хозяйство и раз-
витие сельских регионов, инфраструктура, социальный сектор. Кроме того, банк
предоставлял консультационные услуги по улучшению инвестиционного климата
в африканских странах. Поощрялось участие арабского капитала в развитии аф-
риканских государств, финансировании инфраструктурных проектов, развитии
арабо-африканской торговли. АБЭР способствовал развитию арабо-африканской
торговли посредством финансирования арабского экспорта в африканские страны.
Он также поддерживал проекты в странах, пострадавших в результате стихийных
бедствий. Особое внимание в 5-м плане уделялось странам, страдающим от локаль-
ных или региональных конфликтов. В 2009 г. на программы технической помощи
было направлено 7 млн долл. США. Финансирование программ технической по-
мощи осуществлялось в виде грантов. Средства на техническую помощь в 2009 г.
были выделены: Эритрее, Демократической Республике Конго, Гвинее, Нигеру, Бу-
92
рунди, Кении, Сан-Томе и Принсипи, Сенегалу, а также на осуществление девяти

региональных инициатив. В целях развития арабо-африканской кооперации АБЭР
вложил в капитал Африканского экспортно-импортного банка 10 млн долл. Банк
также выделил 100 млн долл. на финансирование арабского экспорта в африкан-
ские страны-получатели.
Арабский фонд экономического и социального развития (Arab Fund for Economic

and Social Development, AFESD) — один из финансовых институтов в системе Лиги
арабских государств (ЛАГ).
Членами фонда являются все страны — члены ЛАГ: Алжир, Бахрейн, Джибути,
Египет, Иордания, Ирак, Йемен, Катар, Кувейт, Ливан, Ливия, Мавритания, Ма-
рокко, Объединенные Арабские Эмираты, Оман, Палестина, Саудовская Аравия,
Сирия, Сомали, Судан, Тунис.
Решение об учреждении фонда было принято Советом ЛАГ 16 мая 1968 г. Всту-
пило в силу спустя 3 года, 18 декабря 1971 г. Полноценное функционирование Фон-
да началось с 1974 г. Основной целью фонда является обеспечение экономического
и социального развития стран — членов ЛАГ. Для достижения этой цели фонд ре-
шает следующие задачи: финансирует проекты развития (предпочтения отдаются
тем проектам, которые содействуют развитию всех стран ЛАГ); стимулирует приток
частных и государственных инвестиций в проекты арабских стран; оказывает тех-
ническое содействие и экспертную поддержку проектам. Высшим органом фонда
является Совет управляющих. Основным исполнительным органом является Совет
директоров. Уставный капитал фонда на 1 января 2009 г. составил около 2 млрд ку-
вейтских динаров (примерно 606 млн долл. США).
За период с 1974 до конца 2008 г. фонд выдал 536 кредитов на общую сумму более
6,2 млрд кувейтских динаров (1,88 млрд долл. США), финансировал 459 проектов в
17 арабских странах. Доля фонда в финансировании этих проектов составила 27%
их общей стоимости. Большая часть средств (66,8%) приходится на проекты ин-
фраструктуры; 22,5% — на производственный сектор; 8,2% — на сферу социальных
услуг; еще 2,5% — на другие сектора экономики.
Африканский банк развития, АфБР (African Developoment Bank Group) — согла-

шение об учреждении было подписано в 1963 г. по рекомендации Экономической
комиссии ООН для Африки (ЭКА). После ратификации Соглашения 20 страна-
ми оно вступило в силу в 1964 г. В том же году состоялось первое заседание Со-
вета управляющих АфБР, а с 1 июля 1966 г. банк начал проводить операции. Штаб-
квартира банка расположена в Абиджане (Кот-д’Ивуар).
АфБР представляет собой региональную межправительственную кредитно-
финансовую организацию. Правами заимствования в нем пользуются только страны
93
континента, а также африканские или международные организации, занимающиеся

проблемами Африки. Основная цель зафиксирована в ст. 1 Устава — «содействовать
экономическому развитию и социальному прогрессу региональных стран-членов
на индивидуальной и коллективной основе». Для достижения этой цели АфБР мо-
билизует ресурсы для финансирования программы развития; предоставляет техни-
ческую помощь странам региона, ведет поиск путей решения проблемы внешней
задолженности, создает механизмы финансирования внешней торговли, проводит
мероприятия по развитию и охране окружающей среды, содействует частному пред-
принимательству, способствует экономической интеграции в Африке и созданию
общего африканского рынка. Поставлена задача превращения АфБР в финансовый
центр интеграционных процессов развивающихся стран Африки. Уже сейчас АфБР
превратился из регионального института долгосрочного кредитования в центр ис-
следований глобальных проблем африканского континента, обладающий огром-
ным информационным потенциалом.
Первоначально членство в АфБР было ограничено африканскими странами —
членами ЭКА, с тем чтобы исключить внешнее влияние. Однако это привело к
серьезным финансовым трудностям, и в результате в 1982 г. была принята поправка
к Уставу, разрешающая прием на правах доноров нерегиональных стран. Первыми
в АфБР вступили Япония, США, страны ЕС. В настоящее время членами банка яв-
ляются 77 государств, из них 51 — региональные члены и 26 — нерегиональные.
В АфБР применяется система «взвешенного голосования». Каждая страна-член
имеет 625 базисных голосов плюс дополнительные голоса из расчета один голос за
каждую акцию в капитале банка. Региональные члены располагают 64,3% общего
числа голосов, нерегиональные — 35,7% голосов.
Самые крупные подписчики на капитал АфБР из региональных членов — Ни-
герия (9,3%), Египет (5,8), Заир (3,9), Ливия (3), Алжир (2,7); из нерегиональных —
США (5,7%), Япония (4,7), ФРГ (3,8), Канада (3,2), Франция (3,2). В отличие от АзБР
и МАБР ни одна страна, в том числе США, не располагает в АфБР правом вето.
Высшим органом банка является Совет управляющих на уровне министров
финансов или председателей центробанков стран-членов, который собирается на
ежегодные сессии. Он полномочен определять общие направления кредитной по-
литики банка, принимать решения о размерах уставного капитала, о заключении
соглашений о сотрудничестве с африканскими государствами и международны-
ми организациями и т.д. Решения принимаются простым большинством голосов.
Постоянно действующим исполнительным органом является Административный
совет, который состоит из 18 директоров (12 из региональных стран-членов и 6
из нерегиональных), избираемых на три года Советом управляющих. Президент
АфБР избирается Административным советом из числа граждан африканских го-
сударств — членов банка.
94
В первые годы работы банка выяснилось, что характер его кредитования и огра-
ниченность кредитных ресурсов осложняют финансирование значительной группы
беднейших государств континента, которые не в состоянии обслуживать возникаю-
щую задолженность. В результате был создан Африканский фонд развития (АФР),
предоставляющий льготные кредиты на условиях Международной ассоциации раз-
вития Всемирного банка. В 1976 г. был основан Трастовый фонд Нигерии (ТФН),
предоставляющий кредиты наиболее нуждающимся и пострадавшим от стихийных
бедствий африканским странам на льготных условиях, промежуточных между АфБР
и АФР. Три организации — АфБР, АФР и ТФН составляют группу Африканского
банка развития.
Африканский фонд развития, АФР (African Development Fund, ADF) — основан

в 1972 г., начал функционировать с 1974 г. Фонд управляется АфБР. В нем состоят
страны-доноры и страны-реципиенты. Основная цель деятельности фонда заклю-
чается в сокращении бедности в странах африканского региона путем предостав-
ления займов и грантов. Фонд способствует экономическому и социальному раз-
витию в 28 наименее развитых странах Африки путем льготного финансирования
программ и проектов, а также технической помощи.
По соглашению об учреждении АФР, Управляющий совет является высшим ди-
рективным органом фонда. Совет собирается не реже одного раза в год. Он включает
шесть исполнительных директоров, представляющих не африканские государства,
выдвигаемых их странами, и шесть исполнительных директоров, представляющих
Африканский банк развития. Совет руководит общей деятельностью фонда. Ре-
сурсы фонда пополняются 26 странами-донорами каждые три года. В дискуссиях,
касающихся пополнения ресурсов фонда, страны-доноры представлены своими
депутатами.
Кредиты фонда являются беспроцентными, однако они предусматривают
сбор за обслуживание в размере 0,75% в год по сальдо задолженности, и в размере
0,50% в год по неиспользованным обязательствам. Срок выплаты по проектным
займам составляет 50 лет, включая 10-летний период отсрочки платежа. Кредит-
ные линии предусматривают 20-летний срок погашения, включая 5-летний срок
отсрочки платежа.
В декабре 2007 г. депутаты фонда договорились о рекордном уровне пополнения
ресурсов в размере 14,06 млрд долл. США.
Основными стратегическими приоритетами фонда на период 2008–2010 гг. яв-
ляются инфраструктурные проекты, помощь нестабильным государствам и разви-
тие региональной интеграции.
Основанием для получения средств АФР являются показатели дохода на душу
населения и реальные потребности в кредитовании (табл. 3.1). Предельный уровень
95
дохода на душу населения для права получения кредита был установлен в 2009 г., и
составляет 1135 долл. США. Этот уровень был установлен Международной ассо-
циацией развития и рассчитан согласно методологии Атласа Всемирного банка. Он
ежегодно обновляется.
Таблица 3.1. Страны, имеющие право на получение средств АФР
Ангола* Демократическая Кения Сан-Томе

Бенин Республика Конго Лесото и Принсипи
Буркина Фасо Конго Либерия Сенегал
Бурунди Кот-д’Ивуар Мадагаскар Сьерра-Леоне
Кабо-Верде Джибути Малави Сомали**
Камерун Эритрея Мали Судан**
Центрально- Эфиопия Мавритания Танзания
Африканская Гамбия Мозамбик Того
Республика Гана* Нигер Уганда
Чад Гвинея Нигерия*** Замбия
Коморские Острова Гвинея-Бисау Руанда Зимбабве***
* Самые жесткие условия кредитования.

** Пассивные страны-реципиенты.
*** Переходные страны-реципиенты.
Сумма кредитов, одобренных АФР за период с 1974 по 2008 г., составила 28,3 млрд
долл. США (включая многосторонние операции). Пятью крупнейшими получате-
лями средств фонда за этот период стали следующие страны: Эфиопия (9,8%), Тан-
зания (7,3), Уганда (6,3), Мозамбик (5,6) и Гана (5,5%).
За период 1974–2008 гг. были предоставлены 1407 кредитов и 768 грантов. Основ-
ным кредитуемым сектором стал сектор инфрастуктуры, на сельское хозяйство и
развитие сельских районов пошло 23,3%, на социальные проекты — 18,5% средств.
Расходы фонда по кредитам и грантам увеличились за последний отчетный год на
54,5% и составили 1,7 млрд долл. США в 2008 г. По состоянию на 31 декабря 2008 г.
общие затраты по кредитам и грантам составили 17,6 млрд долл. США. 1504 кредита
и гранта были полностью выплачены на сумму 14,1 млрд долл. США.
Фонд осуществляет регулярные обзоры экономической ситуации и эффектив-
ности проводимой политики.
Банк развития государств Центральной Африки, БДЕАС (Banque des États

de l’Afrique Centrale, BEAC) — финансовый институт, функционирующий в рамках
Таможенного и экономического союза Центральной Африки (ЮДЕАК). Членами
банка являются все страны — члены ЮДЕАК: Габон, Камерун, Конго, Центрально-
Африканская Республика, Чад, Экваториальная Гвинея.
96
Решение об учреждении банка принято 3 декабря 1975 г., что было обусловлено
потребностью стран ЮДЕАК в финансовых средствах. 30 апреля 1976 г. на учре-
дительном собрании был принят Устав БДЕАС, в котором и были определены его
основные цели:
• стимулировать экономическое и социальное развитие стран-членов, особен-
но посредством финансирования международных проектов и проектов экономиче-
ской интеграции;
• оказывать помощь странам-членам, субрегиональным организациям Аф-
риканского континента, финансовым институтам и экономическим агентам в их
деятельности по мобилизации финансовых ресурсов и финансированию проектов,
имеющих большое значение для экономик стран-членов;
• поддерживать страны-члены, субрегиональные организации и экономиче-
ских агентов в финансировании исследований, направленных на анализ экономи-
ческой целесообразности программ и проектов.
Организационная структура БДЕАС следующая:
• высшим органом является Генеральная ассамблея акционеров;
• Совет администрации определяет текущую политику банка. Совет состоит из
двух назначенных представителей от каждого государства-члена;
• президент банка занимается повседневным управлением. Избирается сроком
на 5 лет с правом переизбираться один раз.
Со времени создания банк прошел сложный путь развития. В период с 1977 г.
и до конца 1980-х годов банк участвовал в финансировании 87 проектов. Однако в
начале 1990-х годов банк столкнулся с существенными сложностями: плохая эко-
номическая конъюнктура, непогашенная задолженность стран-членов поставили
под угрозу его эффективное функционирование. В 1992 г. было принято решение
о реструктуризации банка, однако это не помогло исправить ситуацию. Вплоть до
начала XXI в. банк искал пути выхода из кризиса, пока в 2001 г. не сменили его ру-
ководство и не выбрали более рациональную политику. В конце 2006 г. банк восста-
новил репутацию и доверие.
Бегство капитала. — См. Международная миграция капитала.
Всемирного банка группа, ВБ (The World Bank) — международная финансовая

организация, входящая в систему ООН, состоящая из пяти тесно связанных
между собой организаций, общей целью которых является оказание помощи
странам путем предоставления среднесрочных и долгосрочных кредитов для
проведения необходимых структурных преобразований. Количество стран-
членов — 38 в 1946 г., 185 — в 2009 г.
97
Первая организация ВБ — Международный банк реконструкции и развития

(МБРР) был учрежден в 1944 г. на Бреттон-Вудской конференции для оказания
помощи по восстановлению экономик европейских стран путем предоставления
кредитов и гарантий. В дальнейшем именно МБРР стал центральным звеном ВБ.
Появление новых организаций в структуре банка привело к формированию ВБ, в
которую входят помимо МБРР:
• Международная финансовая корпорация (МФК), создана в 1956 г. для осу-
ществления финансирования проектов частного сектора (см. Международная фи-
нансовая корпорация);
• Международная ассоциация развития (MAP), основана в 1960 г. для предо-
ставления беспроцентных льготных кредитов наименее развитым странам (см.
Международная ассоциация развития);
• Многостороннее агентство по инвестиционным гарантиям, основано в 1988г.
для предоставления гарантий международным инвесторам от некоммерческих по-
литических рисков (см. Многостороннее агентство по инвестиционным гарантиям);
• Международный центр урегулирования инвестиционных споров (МЦУИС),
создан в 1966 г. для урегулирования споров между инвесторами и правительствами
стран, принимающих инвестиции (см. Международный центр урегулирования инве-
стиционных споров).
Европейский банк реконструкции и развития, ЕБРР (European Bank for

Reconstruction and Development, EBRD) — создан в 1991 г. для осуществления
содействия переходу бывших социалистических европейских стран к открытой,
ориентированной на рынок экономике, а также развитию частной и предприни-
мательской инициативы. В истории международных кредитно-финансовых ор-
ганизаций это был первый случай, когда предоставление финансовой помощи, в
соответствии с уставными положениями, напрямую зависело от политики госу-
дарства. Уставы международных финансовых организаций, созданных до ЕБРР,
подразумевали, что цели их создания и направления деятельности не подвержены
политическому влиянию.
Основными объектами кредитования ЕБРР являются частные фирмы или при-
ватизируемые государственные предприятия, а также вновь создаваемые компании,
включая совместные предприятия с международными инвестициями.
Основная цель банка состоит в поощрении инвестиций в регионе. ЕБРР сотруд-
ничает с другими инвесторами и кредиторами в предоставлении кредитов и гаран-
тий, а также инвестировании средств в акционерные капиталы. Эта деятельность
дополняется кредитованием объектов инфраструктуры или других проектов в госу-
дарственном секторе, которые ориентированы на поддержку инициатив частного
сектора. ЕБРР поощряет региональное сотрудничество. Поддерживаемые банком
98
проекты могут охватывать несколько стран. Кроме того, ЕБРР предоставляет тех-
ническую и консультативную помощь.
Участниками ЕБРР является 62 страны. В его состав входят все европейские
страны, а также ряд неевропейских стран, в качестве институциональных членов —
ЕЭС и Европейский инвестиционный банк.
Высшим органом управления ЕБРР является Совет управляющих. Каждый член
банка (страна или международная организация) представлена в Совете двумя пред-
ставителями: управляющим и его заместителем. На ежегодном заседании Совет
избирает одного из управляющих в качестве председателя.
Часть своих полномочий Совет управляющих делегирует Совету директоров —
главному исполнительному органу. Совет директоров состоит из 23 членов. Из них
11 избираются управляющими, которые представляют Бельгию, Великобританию,
Германию, Грецию, Данию, Ирландию, Испанию, Италию, Люксембург, Нидер-
ланды, Португалию, Францию, а также ЕС и Европейский инвестиционный банк.
Остальные 12 управляющих представляют другие страны, разделенные на группы:
4 — от стран Центральной и Восточной Европы; 4 — от остальных европейских
стран; 4 — от неевропейских стран.
Европейский инвестиционный банк, ЕИБ (European Investment Bank, EIB) —

был учрежден в 1958 г. в соответствии с Римским договором о создании Евро-
пейского экономического сообщества (ст. 129). Штаб-квартира ЕИБ находится
в Люксембурге. Уставный капитал банка складывается из взносов входящих в
его состав стран и составляет 164 млрд евро. Акционерами ЕИБ являются 27 го-
сударств — членов ЕС. Ресурсная база пополняется на рынке долгосрочного
ссудного капитала. Банком руководит Совет управляющих, в который входят
27 министров финансов стран ЕС. Банк является юридическим лицом с неза-
висимым финансовым статусом. Он не получает средств из бюджета Европей-
ского союза.
Согласно ст. 11 Устава ЕИБ Европейская комиссия (ЕС) определяет одного ди-
ректора и одного сменяемого директора среди тех, кто назначается Советом управ-
ляющих ЕИБ членами директората банка. Кроме того, согласно ст. 21 Устава ЕИБ
Комиссия высказывает свое мнение по каждому финансовому предложению банка,
перед тем как банк предоставит заем. В этом принципе отражается согласованность
действий банка с экономическими институтами ЕС. Решения Совета управляющих
принимаются обычным большинством, которое должно представлять не менее 45%
уставного капитала.
ЕИБ функционирует для достижения основных экономических целей ЕС, а
также выполняет вспомогательную функцию в осуществлении политики союза в
области оказания помощи третьим странам. Основные цели современной полити-
99
ки ЕИБ — достижение равномерного и устойчивого развития ЕС, превращение его

в крупнейшую инновационную экономику мира. Для реализации этой цели банк
осуществляет, в частности, долгосрочное кредитное финансирование наименее
развитых регионов ЕС, финансирование проектов в области НИОКР. Банк предо-
ставляет долгосрочные займы, как частным компаниям, так и государственным ор-
ганизациям. Имея высший рейтинг кредитоспособности (ААА), ЕИБ мобилизует
большие средства на оптимальных условиях. Эти средства банк предоставляет под
низкий процент, на бесприбыльной основе, с незначительной надбавкой к ссудно-
му проценту для покрытия административных расходов. ЕИБ функционирует как
специфический институт: в качестве структуры ЕС банк осуществляет обществен-
ные услуги, а в качестве банка имеет прямой доступ на финансовые рынки.
В 2007 г. банк открыл региональный офис в Хельсинки, в здании Северного ин-
вестиционного банка (Nordic Investment Bank, NIB) с целью расширить кредитова-
ние прибалтийских государств.
ЕИБ поддерживает экономику стран — кандидатов на вступление в ЕС и со-
седей ЕС. С 2003 г. Россия имеет Рамочное соглашение с ЕИБ, регулирующее его
деятельность в РФ. ЕИБ управляет соглашениями, заключенными в соответствии
с программами помощи ЕС развивающимся странам, активно действует в странах
Средиземноморского бассейна, в странах Африки, Карибского бассейна и Тихо-
океанского региона.
Импорт капитала. — См. Международная миграция капитала.
Инвестиционных международных проектов оценка — оценка международ-

ных проектов, основанных на взаимодополняющих отношениях и возможностях
партнеров, например, совместные предприятия, объединяющие двух или более
участников для достижения коммерческих целей при совместном контроле. Та-
кие проекты отличаются значительной сложностью и затратами. Инвестиционные
международные проекты, проводимые отечественными компаниями за рубежом и
в России с привлечением иностранного капитала, как правило, осуществляются в
реальном секторе экономики.
Развитие экспорта капиталов вызвало необходимость его международно-
правового регулирования, заключения международных соглашений по вопросам
инвестиций. Причина заключения таких соглашений — стремление промышлен-
но развитых стран обеспечить защиту своих инвесторов от рисков: экспроприация
собственности, запрет валютных трансферов и т.п. Страны, заинтересованные в
привлечении капиталов, могут предоставлять иностранным инвесторам налого-
вые льготы и т.п.
100
Иностранные инвестиции — это инвестиции, которые вкладываются в экономику

данной страны иностранными инвесторами (компаниями, банками, бизнесмена-
ми) и зарубежными государствами. Под иностранными инвестициями понимают
ценности (имущественные и интеллектуальные) одного государства, ввезенные на
территорию другого государства для получения взаимной экономической выгоды.
По своей форме инвестиции делятся на ссудные (займы, кредиты, ссудный капи-
тал) и предпринимательские (прямые и портфельные инвестиции).
Прямые инвестиции — это вложение свободных денежных средств в акционер-
ный капитал компании, дающее право на участие в управлении бизнесом. Задача
инвестора — повысить эффективность работы компании, с тем чтобы получить бо-
лее высокий доход на инвестиции.
Портфельные инвестиции — вложение денежных средств в акции с целью по-
лучения дохода за счет роста их курсовой стоимости и/или получения дивидендов.
Возвратные инвестиции — кредиты, выдаваемые инвесторами компании.
Особенности иностранных инвестиций обусловлены предпочтениями инве-
сторов по критерию «риск-доходность». Наименее рисковые и наименее доход-
ные вложения — возвратные инвестиции, затем в порядке возрастания рисков
и доходности идут прямые и портфельные инвестиции. Доля портфельных инве-
стиций — наименьшая среди данных видов инвестиций в Россию. Это связано с
низкой привлекательностью миноритарных пакетов акций российских компаний
относительно прямых инвестиций и предоставления кредитов. Кроме того, по сло-
жившейся практике ведения бизнеса в России часто имеет место ущемление прав
миноритарных инвесторов.
В России отношения, связанные с иностранными инвестициями, регулируются
Федеральным законом «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации».
Иностранными компаниями в России успешно реализованы инвестиционные
проекты в пищевой промышленности, торговле, производстве легковых автомоби-
лей (Тойота, Форд, БМВ). Российские нефтяные компании разрабатывают крупные
инвестиционные проекты за рубежом (участие в разведке и разработке нефтяных
месторождений на Ближнем Востоке, Африке и Латинской Америке).
Применяются различные методики оценки инвестиционных проектов в зави-
симости от страны инвестирования и требований инвесторов. В России получили
распространение несколько оценочных методик: методика ЮНИДО, методика
Всемирного банка и отечественные Методические рекомендации по оценке эффек-
тивности инвестиционных проектов. Методика ЮНИДО (Руководство по оценке
эффективности инвестиций) и подходы Всемирного банка в большей степени ори-
ентированы на анализ масштабных инвестиционных проектов, преимущественно
в развивающихся странах. Методические рекомендации предназначены для подго-
товки проектов, претендующих на получение государственной поддержки.
101
При всем многообразии подходов все эти методики опираются на следующие

базовые принципы обоснования инвестиционных решений:
• использование принципа альтернативности;
• моделирование потоков продукции и ресурсов в виде денежных потоков;
• оценка проекта по различным критериям и уровням анализа: техническим,
коммерческим, институциональным, макроэкономическим, финансовым, соци-
альным, экологическим;
• использование критериев оценки эффективности, принятых в мировой прак-
тике;
• учет неопределенности и рисков, связанных с проектом.
Критерии сопоставления требуемых инвестиций и прогнозируемых доходов в
мировой практике подразделяются на две группы в зависимости от применяемого
метода оценки. Без учета временного фактора используют методы, основанные на
учетных оценках, а при учете влияния времени — динамические показатели оцен-
ки экономической эффективности, основанные на дисконтировании денежных
потоков.
К первой группе относятся следующие критерии:
• суммарная прибыль;
• средняя норма прибыли или бухгалтерская рентабельность инвестиций;
• срок окупаемости инвестиций.
Вторая группа включает следующие критерии:
• чистая приведенная стоимость;
• индекс прибыльности;
• внутренняя норма прибыли;
• дисконтированный срок окупаемости инвестиций.
Самый простой метод — оценка проекта по сроку окупаемости. Однако дан-
ный метод не учитывает изменения стоимости денег в будущем и денежные потоки,
которые будут получены после окупаемости проекта. Поэтому такой метод обычно
применяют на первоначальном этапе с целью исключения из дальнейшего рассмо-
трения проектов, не удовлетворяющих заданным инвестором требованиям по оку-
паемости проекта. Такими же недостатками обладает и показатель бухгалтерской
рентабельности инвестиций: он не учитывает различия в продолжительности экс-
плуатации активов, созданных в результате инвестирования.
Динамические методы оценки эффективности проекта лишены недостатков
статистических методов. Особенностью оценки международных проектов является
необходимость учета национального законодательства в области инвестиционной
политики страны, в которой реализуется инвестиционный проект.
При реализации инвестиционного проекта на территории России рекомендо-
вана оценка следующих видов эффективности (в соответствии с Методическими
102
рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов от 21 июня

1999 г.):
• эффективность проекта в целом (общественная и коммерческая эффектив-
ность инвестиционного проекта);
• эффективность участия в проекте (для предприятий-участников, для акцио-
неров акционерных предприятий-участников, бюджетная эффективность и т.д.).
Показатели коммерческой эффективности проекта определяют финансовые ре-
зультаты для инвестора, реализующего проект, при условии, что инвестор осущест-
вляет необходимые для реализации проекта затраты и пользуется всеми его резуль-
татами. Оценка коммерческой эффективности проекта производится на основании
следующих показателей эффективности: период окупаемости проекта; чистый дис-
контированный доход; внутренняя норма рентабельности; индекс прибыльности.
Бюджетная эффективность рассчитывается для органов государственного и/или
регионального управления. Она может определяться для бюджетов различных уров-
ней или консолидированного бюджета. Основным показателем бюджетной эффек-
тивности является чистый дисконтированный доход бюджета. Для определения пока-
зателей бюджетной эффективности рассчитываются поступления в бюджет (налоги,
сборы, возврат займов и процентов по ним, дивиденды по акциям) и сумма бюджет-
ных расходов (субсидии, дотации, займы и расходы на приобретение акций и т.п.).
Международные инвестиционные проекты в области добычи минерального
сырья на территории России могут осуществляться на основе Федерального закона
«О соглашениях о разделе продукции». В настоящее время в Российской Федерации
на условиях СРП функционируют «Сахалин-1», «Сахалин-2» и «Харьягинское ме-
сторождение». Реализация четвертого подписанного соглашения по Самотлорско-
му месторождению отложена.
Иностранные инвестиции. — См. Международная миграция капитала.
Интеграция вертикальная — форма объединения в рамках единой организацион-

ной структуры последовательно сменяющих друг друга этапов переработки (про-
мышленного использования) сырьевых и производственных ресурсов.
Как правило, в микроэкономике и стратегическом управлении термин и.в.
применяют при описании определенного типа собственности и управления. Це-
лостность вертикально-интегрированной компании обеспечивается наличием на
всех уровнях иерархии доминирующего участия в активах общего собственника.
Как правило, каждый участник иерархически организованного производственного
процесса производит определенный продукт, который является вкладом в произ-
водство общего продукта компании. В этом состоит отличие и.в. от горизонталь-
ной интеграции.
103
И.в. позволяет экономить на трансакционных издержках. Ее преимущества

проистекают из тех возможностей, которые дает организации контроль входных
потоков (и, соответственно, контроль издержек, качества и времени). В этом слу-
чае вертикально-интегрированная компания получает преимущества, связанные
с планированием инвестиций на различных этапах, за счет лучшей координации.
При меняющихся условиях такие компании имеют серьезные преимущества при
формировании и управлении также и внутрифирменными информационными по-
токами. Вертикально-интегрированные компании имеют очевидные преимущества
в сфере логистики и управления потоками сырья.
Однако в конце прошлого столетия с изменением организационной структуры
данная логика стала менее значимой. Современные фирмы во все большей степени
становятся как внутренне, так и внешне дезагрегированными, т.е. участвующими
в стадиях, ранее «закрепленных» за другими участниками внутрикорпоративной
иерархии.
Основными факторами, способствующими и.в., являются характеристики
производственных активов, частота рыночных трансакций между взаимосвязан-
ными стадиями освоения и использования производственных ресурсов, степень
неопределенности. Данные особенности обусловили широкое распространение
вертикально-интегрированных компаний, прежде всего в минерально-сырьевом
секторе экономики.
Создание вертикально-интегрированных компаний связано со стремлением к
преодолению таких обстоятельств, как:
• наличие тенденции к монополизации соответствующих региональных и ми-
ровых сырьевых рынков;
• преимущество крупных компаний перед более мелкими — прежде всего
вследствие эффекта экономии масштаба (снижения удельных затрат по мере роста
размеров производства);
• повышенная капиталоемкость и длительные сроки реализации проектов —
прежде всего при вовлечении в разработку новых крупных месторождений в нео-
своенных и труднодоступных районах.
С точки зрения глубины интеграционных процессов выделяют:
• полностью вертикально-интегрированные компании;
• частично интегрированные компании;
• компании, охватывающие одну стадию процесса вовлечения ресурсов угле-
водородного сырья в экономический оборот.
Развитие процесса и.в. в мировом нефтегазовом секторе происходило в двух на-
правлениях — как от разведки и добычи нефти к сферам переработки и маркетин-
га продукции, так и наоборот. Путем интегрирования с последующими стадиями
создавались возможности трансформирования потерь эффективности (вызванных
104
чрезмерными издержками по продвижению товаров на рынок) в свою прибыль и

расширения степени использования продуктов начальной стадии до оптимальных
масштабов.
Процесс «обратной» интеграции был более характерен для «новых» нефтегазо-
вых стран Западной Европы, которые позже других приступили к развитию своего
нефтегазового сектора, и этот процесс во многом направлялся государствами соот-
ветствующих стран. Это наблюдалось, прежде всего, во Франции, Италии, Испа-
нии, Германии. Основной причиной интеграционного процесса в данных странах
было стремление правительств к преодолению зависимости от поставок энергети-
ческих и сырьевых ресурсов и достижение необходимого уровня экономического
суверенитета.
Наиболее разнообразная организационная структура к настоящему времени
сложилась в нефтегазовом секторе США — более 10 тыс. компаний и свыше 1,5 млн
занятых. При этом около 75% добычи нефти и газа сосредоточено в малых и сред-
них неинтегрированных компаниях, в то же время свыше 75% всего объема нефти
перерабатывалось на заводах, входящих в состав вертикально-интегрированных
компаний.
Наиболее развит процесс и.в. в нефтегазовом секторе также в силу того, что:
• имеются отмеченные выше объективные предпосылки и условия для разви-
тия процесса и.в. в рамках сектора;
• рамки и направления процесса и.в. обусловлены как технологическими фак-
торами и условиями, так и причинами, связанными с динамикой запасов углеводо-
родов (прежде всего с изменением экономических показателей по мере выработки
лучших по качеству и местоположению запасов);
• правительства играют значительную роль в формировании норм и пра-
вил, структурирующих процесс освоения и использования нефтегазовых ресурсов
(см. Недропользования режимы).
Наряду с целым рядом положительных экономических эффектов (таких как дей-
ствие фактора экономии масштаба), рост степени интегрированности компаний и,
соответственно, рост их размеров значительно усиливает их переговорные позиции
при обсуждении условий контрактов и изменении существующих экономических
институтов, что может вести к резкому ослаблению общественных приоритетов, на-
правленных на обеспечение необходимого уровня общественного благосостояния.
В России в нефтегазовом секторе безусловную основу составляют вертикально-
интегрированные компании, объединяющие все стадии производственного цикла
«от скважины до бензоколонки» — в нефтяном секторе на долю пяти ведущих ком-
паний («ЛУКОЙЛ», «Роснефть», «Сургутнефтегаз», «ТНК-БП», «Газпром нефть»)
приходится 76% добычи нефти, в газовом секторе на долю одной компании («Газ-
пром») — 80% добычи газа.
105
В современных условиях и.в. в рамках единой собственности не является безу-

словной и единственно возможной формой организации в минерально-сырьевом
(прежде всего нефтегазовом) секторе. При определенном изменении экономиче-
ских условий (в первую очередь при изменении характеристик активов, а также из-
менении относительных цен на специализированные виды услуг в нефтегазовом
секторе) и глобализации деятельности минерально-сырьевых компаний интегра-
ция в рамках единой собственности во все большей степени начинает замещаться
интеграцией на основе контрактных форм взаимодействия. В этом случае процесс
и.в. идет не по пути объединения материальных активов, связанных с последова-
тельными этапами освоения и использования минерально-сырьевых ресурсов, а
идет по пути объединения уникальных знаний, умений и навыков при реализации
новых проектов.
Интернационализация капитала. — См. Глобализация экономики.
Карибский банк развития, КБР (Caribbean Development Banc, CDB) — инвести-

ционное и кредитно-финансовое учреждение, обслуживающее Карибское сообще-
ство (КАРИКОМ). Образован на основе соглашения, подписанного в Кингстоне
(Ямайка) в октябре 1969 г. и вступившего в силу в январе 1970 г. Цели банка — со-
действие экономическому развитию стран Карибского бассейна, их интеграции и
экономическому сотрудничеству, поощрение частных и государственных инвести-
ций в Карибском регионе, поддержка местных финансовых институтов и рынков
капиталов, мобилизация финансовых ресурсов для экономического развития стран
Карибского бассейна внутри и за пределами региона.
Членами банка являются 26 государств: все страны — участницы КАРИКОМ,
кроме Суринама, а также Ангилья, Британские Вергинские острова, острова Кай-
ман, Теркс и Кайкос. Кроме того, в число региональных членов входят Венесуэла,
Колумбия и Мексика. Нерегиональные члены — Великобритания, Германия, Ита-
лия, Канада, Китай.
Высший орган КБР — Совет управляющих, исполнительный орган — Совет
директоров во главе с президентом. Штаб-квартира КБР находится в г. Бриджтаун
(Барбадос).
Уставный капитал КБР вырос в 1970–2008 гг. с 50 млн до 713 млн долл. Оплачен-
ный капитал составляет 157,4 млн долл. (2008). По уставу не менее 60% акций КБР
должно принадлежать региональным членам. Крупнейшие акционеры — Тринидад
и Тобаго, Ямайка, Великобритания, Канада. Значительную роль в деятельности
КБР играют специальные фонды, финансируемые правительствами нерегиональ-
ных членов банка, а также ряда промышленно развитых стран. Они предназначены
для долгосрочного кредитования на льготных условиях проектов в области эконо-
106
мической и социальной инфраструктуры. Важнейший из них — Специальный фонд

развития с капиталом 644,8 млн долл. (2008), сформированным главным образом за
счет взносов нерегиональных членов: Великобритании, Канады, Германии, Китая,
Нидерландов, США, Франции, Швеции.
На 1 января 2008 г. сумма займов и субсидий, предоставленных КБР странам
региона, составила 2936 млн долл. Кредиты банка направляются в основном на раз-
витие инфраструктуры, сельского хозяйства, промышленности и образования. Их
значение особенно велико для наименее развитых и самых малых стран региона,
для которых он является основным источником внешнего финансирования.
Роль КБР в экономике Карибского региона существенно выросла после приня-
того в мае 2009 г. главами правительств КАРИКОМ решения активизировать моби-
лизацию внешних ресурсов в целях смягчения проблем внешних долгов и платеж-
ных балансов в условиях мирового финансово-экономического кризиса. Для более
эффективного использования этих средств исключительное право их распределения
предоставлено КБР, в связи с чем его структура и устав должны были подвергнуться
реформированию. Правительство Тринидада и Тобаго передало в управление КБР
свой Нефтяной фонд.
Маркетинг международный — область человеческих знаний, позволяющая орга-

низации эффективно работать на мировых рынках. Собственно термин «маркетинг»
является русской транскрипцией английского термина «marketing», используемого
в экономической лексике с конца XIX — начала XX в., и является производным от
слова «market», которое традиционно переводится как «рынок». В мировой практи-
ке существует некоторая неоднозначность в вопросах трактовки собственно терми-
на «маркетинг», и в настоящее время насчитывается порядка 2 тыс. вариантов его
определения. Это обстоятельство объясняется, с одной стороны, наличием различ-
ных научных школ и различных точек зрений специалистов-практиков на сущность
и роль маркетинга, а с другой — эволюцией маркетинга (постоянными трансформа-
циями, происходящими в его содержании в результате изменений основных целей,
используемых принципов, методов и инструментов и др., связанных с общим раз-
витием экономики).
Традиционно выделяют несколько концепций маркетинга, касающихся как
внутриэкономической, так и внешнеэкономической форм последнего (в том
числе производственная, товарная, сбытовая концепции, концепция социально-
этического маркетинга, маркетинга взаимодействия и др.). Классическое пони-
мание сущности маркетинга связано с созданием, производством и сбытом про-
дукта (товара или услуги), который будет пользоваться спросом на рынке. Основу
маркетинга составляют исследования рынка, разработка продукта и коммуника-
ций, организация каналов распределения, установление цен и др., связанные с
107
осуществлением обмена на рынке с целью удовлетворения человеческих нужд и

потребностей. В условиях глобализации рынков и ужесточающейся конкурентной
борьбы современный м.м. представляет собой рыночную концепцию управления
международной деятельностью организации, определяющую методологию веде-
ния бизнеса, подходы и технологии формирования стратегии и тактики ее раз-
вития, связанных с миссией, в соответствии с постоянно меняющейся ситуацией
рынках различных государств.
Основные принципы постановки маркетинговых задач, выбора целевых рын-
ков, маркетингового позиционирования, формирования комплекса маркетинга,
планирования маркетинговой деятельности внутреннего (осуществляемого при
работе на внутреннем рынке) и м.м. принципиально не различаются: и тот, и дру-
гой направлены на удовлетворение нужд и запросов потребителя; завоевание по-
требителя и удержание его; изучение нужд целевого рынка потребителей и др. Од-
нако м.м. имеет свои особые черты.
Специфика м.м. прежде всего связана с особенностями функционирования и
развития зарубежных рынков, а это требует учета ряда факторов, отсутствующих на
национальном (внутреннем) рынке. Примером важных особенностей м.м., требую-
щих специальных методов исследования, составляющих отдельную область знаний,
является необходимость изучения отличий бизнес-культур и культур потребления
в зарубежных странах. Другим примером может служить то обстоятельство, что в
м.м. (в отличие от внутреннего) используются данные целого ряда специальных
наук, предметом изучения которых является мировая экономика и международные
экономические отношения, международное право, зарубежная география, между-
народная статистика и т.д.
Наряду с общими функциями маркетинга (планирование, учет и контроль и др.)
м.м. выполняет специфические функции. В частности, аналитическая функция
м.м. включает изучение и оценку внешней международной среды фирмы и пред-
полагает комплексное всестороннее исследование международных рынков, их
структуры и динамики, ранжирование по выбранным критериям и др. Продуктово-
производственная функция м.м. предполагает адаптацию продуктов к особенно-
стям зарубежных рынков, учет международных стандартов и условий потребления,
повышение международной конкурентоспособности продуктов и др. Сбытовая
функция м.м. связана с выведением и продвижением на рынок экспортного про-
дукта фирмы, организацией системы товародвижения его на внешних рынках,
взаимодействием с зарубежными торговыми посредниками, организацией транс-
граничной транспортировки продукта и др.
К основным субъектам м.м. относятся: организации, осуществляющие между-
народную деятельность; транснациональные компании; фирмы, являющиеся ча-
стью организации, или компании, работающие за рубежом.
108
М.м. традиционно включает определенную последовательность основных ре-

шений: 1) об изучении среды; 2) о целесообразности выхода на внешний рынок;
3) о том, на какие конкретные рынки выйти; 4) о методах выхода на конкретный ры-
нок; 5) о структуре комплекса маркетинга; 6) об организации службы маркетинга.
Принципиальным для м.м. является решение об использовании стандартизи-
рованного (глобального) или нестандартизированного подхода. Глобальный подход
базируется на сходстве потребительских предпочтений в разных странах, предпо-
лагает использование единого маркетингового плана для всех стран, что позволяет
существенно снизить расходы и на маркетинг, и на собственно производство. Не-
стандартизированный подход учитывает, что рынок любой страны имеет свои осо-
бенности и различия в потребительских предпочтениях, поэтому требует разных
планов маркетинга и дополнительных затрат (в том числе на создание продукта, его
продвижение, рекламу и др.).
В м.м. при планировании продукта могут быть использованы следующие стра-
тегии: простого расширения (один и тот же продукт производится для внутреннего
и внешнего рынков), адаптации (продукт модифицируется с учетом особенностей
внешних рынков), «обратного» изобретения (производится продукт, более простой,
чем продукт, который реализуется на национальном рынке), новых изобретений
(создаются новые продукты для внешних рынков).
Классификация основных видов м.м. проводится с учетом разных критериев:
а) по количеству участвующих стран: двусторонний (билатеральный) и многосто-
ронний (мультилатеральный); б) по объектам и операциям реализации: экспортный,
инвестиционный и др.; в) по использованию стратегии адаптации/стандартизации:
многонациональный (мультинациональный), глобальный; г) по использованию
технических средств: интернет-маркетинг, ТВ-маркетинг по СКС; д) по субъектам
маркетинговых действий: м.м. ТНК, м.м. средних фирм и т.д.).
Маркетинга организация в ТНК — предусматривает использование систем управ-

ления, основанных на различных принципах, оптимальное сочетание которых для
каждой компании становится важнейшей задачей для обеспечения эффективности
ее деятельности. К основным факторам, определяющим особенности использова-
ния различных принципов при м.о. в ТНК, относятся: миссия компании, характер,
виды и объемы международных операций, отрасль бизнеса, степень интегрирован-
ности бизнеса, страна базирования (происхождения), география международной
деятельности и др.
Принцип централизации при м.о. в ТНК тесно связан с процессами глобальной
интеграции. При его использовании компания осуществляет жесткую централизо-
ванную координацию и контроль: сбыт базового продукта компании ориентирован
на глобальный рынок и осуществляется по всему миру, координируется из единого
109
головного офиса по единой унифицированной маркетинговой программе. Основ-

ное внимание уделяется сходству потребительских предпочтений в разных странах.
В свою очередь, принцип децентрализации м.о. в ТНК предполагает создание и вы-
ведение на рынок продукта с учетом предпочтений потребителей конкретного реги-
она или страны, что обеспечивается достаточно высокой свободой локальных мар-
кетинговых подразделений. В современных условиях ожесточения международной
конкуренции необходимость экономии обусловливает наблюдающееся усиление
централизации при решении стратегических маркетинговых задач многими ТНК
(в частности, в стране базирования ТНК создаются стратегические маркетинговые
центры), что позволяет выделить два основных уровня в м.о. в ТНК: высший (цен-
трализованные службы стратегического маркетингового управления) и низший (от-
делы оперативного маркетинга, обычно расположенные в зарубежных филиалах).
Принцип линейной м.о. в ТНК характеризуется наличием вертикальных связей:
обязательное выполнение принятых решений «сверху» и обязательный отчет о деятель-
ности «снизу», что придает жесткость структуры и обеспечивает нацеленность на выпол-
нение распоряжений высших уровней управления. В свою очередь, принцип функцио-
нального построения организации международного маркетинга предполагает развитие
горизонтальных связей, гибкость на среднем и нижнем уровнях. М.о. в ТНК осущест-
вляется чаще на основе интеграции линейного и функционального принципа, т.е. имеют
маркетинговые подразделения, построенные как линейно-функциональные, поскольку
для эффективного функционирования компании необходимо решать одновременно
множество разноплановых маркетинговых задач. Кроме того, ТНК используют принци-
пы матричной и дивизионной организации маркетинга. Дивизионная организация ха-
рактерна для диверсифицированной компании, выпускающей широкую номенклатуру
продукции для различных рынков. Отделения, специализирующиеся по видам продук-
ции или рынкам сбыта, имеют хозяйственную самостоятельность, сохраняя на уровне
продукта функциональный тип организационной структуры управления. Главная осо-
бенность матричной структуры — наличие специальных полномочий у руководителей
проекта в деле координации и регулирования всех горизонтальных связей, относящих-
ся к проекту. Имеются две разновидности матричной структуры: проектно-матричная
(и сотрудники существующих функциональных подразделений передаются в прямое
подчинение руководителя проекта на все время его выполнения) и функционально-
матричная (специалисты, привлеченные к работам по проекту, не подчиняются полно-
стью руководителю проекта, а действуют в рамках двойного подчинения).
Использование принципа единоначалия в м.о. в ТНК предполагает особую зна-
чимость высшего звена управления компанией, как при принятии решений, так и в
ответственности за их реализацию. Принцип коллегиальности, основным содержа-
нием которого является важность коллективного обсуждения и разделение ответ-
ственности за принятое решение, в м.о. в ТНК практически не используется. Чаще
110
создается специальное маркетинговое подразделение или привлекаются консуль-

танты (временные рабочие группы).
Распределение функций при м.о. в ТНК может быть нескольких типов: ма-
кропирамидальная (особенности — высокая степень централизации, унификация
подходов к решению маркетинговых задач, стандартизация элементов маркетинга,
игнорирование локальных особенностей рынка), зонтичная (особенности — высо-
кая степень независимости зарубежных филиалов, учет локальных особенностей,
быстрая реакция на изменения локального рынка, дифференциация продукта), ин-
терконгломератная структура (особенности — высокая степень децентрализации,
тесная связь с центром, слабая связь между подразделениями).
Межамериканский банк развития, МБР (Inter-American Development Bank,

IDB) — межправительственное кредитное учреждение, крупнейший финансовый и
инвестиционный центр Латинской Америки и Карибского бассейна (ЛАКБ). Соз-
дан государствами — членами Организации американских государств (ОАГ) в дека-
бре 1959 г., операции начал в октябре 1960 г.
Членами МБР являются 48 стран — 28 государств Американского континента,
включая США и Канаду, 16 европейских, Израиль, Япония и Китай, вступивший в
число акционеров в январе 2009 г. По Уставу большинство акций и голосов в банке
(50,02%) принадлежит странам ЛАКБ. США — крупнейший акционер, располагаю-
щий 30,03% голосов (на 31 декабря 2008 г.).
Основные цели МБР — содействие государственным и частным инвестициям
в экономику стран ЛАКБ, использование собственного и привлеченного капитала
для финансирования долгосрочных программ экономического и социального раз-
вития, стимулирование регионального экономического сотрудничества и интегра-
ции государств ЛАКБ, предоставление им технической помощи в подготовке и фи-
нансировании проектов развития.
Высший орган МБР — Совет управляющих, состоящий из представителей всех
стран-членов, которые избирают президента банка сроком на 5 лет. Президент воз-
главляет главный исполнительный орган — Совет директоров в составе 12 членов,
назначаемых Советом управляющих. Штаб-квартира банка расположена в Вашинг-
тоне. МБР имеет отделения во всех странах ЛАКБ, а также представительства для
связи с нерегиональными членами в Париже и Токио. Под эгидой банка работают
два исследовательских учреждения: Институт интеграции стран Латинской Аме-
рики и Карибского бассейна и Межамериканский институт социального развития.
В целях расширения финансирования частного предпринимательства, преимуще-
ственно мелкого и среднего, при МБР созданы два автономных учреждения — Меж-
американская инвестиционная корпорация (в 1988 г.) и Многосторонний инвести-
ционный фонд (в 1993 г.) с самостоятельным капиталом и управлением.
111
Средства МБР распределены между Фондом обычных ресурсов, образованным из

подписного капитала и доходов банка от его операций (100,9 млрд долл. в 2008 г.), и
Фондом специальных операций, формирующимся за счет взносов правительств всех
стран-участниц (9,6 млрд долл. в 2008 г.). Из Фонда обычных ресурсов предоставля-
ются займы в различных валютах сроком на 15–30 лет, условия оплаты варьируются в
зависимости от вида кредитования, годовые проценты определяются на основе став-
ки ЛИБОР (LIBOR) и спреда 0,5–4,5%. Фонд специальных операций предназначен
для выдачи займов под более низкие проценты и на больший срок (20–40 лет). В веде-
нии банка находятся также 38 доверительных фондов, созданных странами-членами
и переданных в распоряжение банка. Крупнейший из них — Фонд социального про-
гресса США, созданный в 1961 г. для реализации программы «Союз ради прогресса».
Общий капитал этих фондов, предоставляющих гранты, субсидии или кредиты на
льготных условиях преимущественно наименее развитым странам ЛАКБ, на 31 де-
кабря 2008 г. составлял 3,9 млрд долл. (включая Многосторонний инвестиционный
фонд). В октябре 2008 г. для смягчения воздействия мирового финансового кризиса
на страны региона МБР создал Чрезвычайный ликвидный фонд с капиталом 6 млрд
долл. Средства фонда предоставляются национальным и субрегиональным банкам
развития, чтобы те направляли их на кредитование компаний, испытывающих фи-
нансовые трудности. В первую очередь ресурсами данного фонда воспользовались
малые страны Центральной Америки и Карибского бассейна.
На начало 2009 г. МБР предоставил странам региона кредиты и субсидии на сум-
му 169,3 млрд долл., в том числе из Фонда обычных ресурсов — 149 млрд, из Фонда
специальных операций — 18,5 млрд, из прочих фондов 1,8 млрд долл. Общая стои-
мость финансируемых проектов достигла 380 млрд долл. (Согласно уставу МБР, его
кредиты покрывают лишь часть инвестиций в любой проект.) В 2008 г. объем кре-
дитования составил 11,2 млрд долл. Основными направлениями финансирования
в 1961–2008 гг. были реформирование и модернизация государственного сектора в
странах региона (15%), социальное развитие (33%) и повышение конкурентоспо-
собности экономики (52% общей суммы кредитов). Среди отраслей, обеспечива-
ющих конкурентоспособность экономики, преобладали энергетика, транспорт и
связь, сельское хозяйство, промышленность и туризм, на них приходится 43% всех
кредитов МБР. В области социального развития главными объектами кредитования
были городская инфраструктура, водоснабжение, образование, здравоохранение,
экология, микропредприятия. В сфере реформирования государства банк оказывал
финансовую и техническую помощь модернизации банковского сектора, налого-
вых систем, парламентов, судебных систем, проведению политики децентрализа-
ции государственного управления, реформам торговой политики.
Приоритетными направлениями деятельности МБР являются региональная
экономическая интеграция, помощь национальным и субрегиональным банкам
112
развития, а также частным кредитным учреждениям стран ЛАКБ. Из стран ЛАКБ

крупнейшими заемщиками за время деятельности МБР были Бразилия (20,5% всех
кредитов), Аргентина (15,9), Мексика (13), Колумбия (9), Перу (6).
В целях мобилизации средств из внешних источников МБР размещает свои об-
лигации на международных рынках капитала, где они котируются на самом высо-
ком уровне (рейтинг надежности ААА).
МБР играет важную роль в стабилизации процесса экономического развития
стран региона, оказывая им значительную финансовую и техническую помощь
для преодоления кризисных ситуаций. С началом мирового финансового кризи-
са МБР мобилизовал дополнительно 6 млрд долл. для оказания срочной помощи
странам региона и объявил об увеличении суммы кредитов в 2009 г. на 80% против
уровня 2008 г.
Международная ассоциация развития, МАР (International Development

Association, IDA) (см. также Всемирного банка группа) — финансовая организация,
входящая в группу Всемирного банка, основанная в 1960 г. для оказания помощи
наиболее бедным странам путем предоставления финансовой поддержки на льгот-
ных условиях.
Фактически MAP является доверительным фондом, находящимся в структуре
Всемирного банка под управлением МБРР (см. МБРР). Президент МБРР является
одновременно и президентом MAP. МАР финансирует те же проекты, что и МБРР,
отобранные по точно таким же критериям и реализующиеся с теми же процедура-
ми. Отличие поддержки МАР в том, что условия обслуживания долга являются бо-
лее льготными. Кредиты MAP предоставляются на срок 20–40 лет и часто допуска-
ют льготный период в 10 лет. Сумма кредитов номинируется в СДР, но фактически
средства выдаются в тех валютах, в которых предполагается произвести расходы.
Проценты не взимаются, но берется ежегодная плата за обслуживание в размере
0,5% неизрасходованной суммы кредита.
Членами MAP являются 164 страны. Членство открыто для всех государств,
принятых в МБРР. Только самые бедные развивающиеся страны имеют право на
получение кредитов MAP. По формальным критериям это страны со средним дохо-
дом на душу населения 1025 долл. или менее (в практике — менее 905 долл.).
MAP финансируется за счет взносов стран-доноров, возврата старых кредитов и
отчислений от прибыли МБРР. Формирование ресурсов MAP происходит в виде так
называемых «пополнений» — соглашений стран-доноров о выделении определен-
ной суммы для финансирования деятельности MAP один раз в три года.
Каждый проект МАР подвергается политико-экономической экспертизе на
предмет соответствия показателям наиболее эффективного использования фи-
113
нансовой помощи, с оценкой влияния кредитов и грантов на решение социаль-

ных проблем стран-реципиентов. Для этого используются порядка 17 показателей
социально-экономического развития стран.
Первое решение о предоставлении кредитов Гондурасу, Индии, Судану и Чили
было принято в 1961 г. Около 50% средств направляется странам Африки. Круп-
нейшими получателями кредитов являются Индия, Пакистан, Бангладеш, Вьетнам,
Конго, Нигерия, Танзания, Гана, Мозамбик. Некоторые страны со «смешанным»
статусом, такие как Индия, Индонезия и Пакистан, могут получать поддержку как
со стороны МАР, исходя из низкого уровня дохода на душу населения, так и со сто-
роны МБРР, в силу приемлемого уровня кредитоспособности.
За время деятельности финансовая поддержка была оказана 108 странам, а ее об-
щая сумма составила около 200 млрд долл. MAP имеет международную репутацию
наиболее эффективной организации предоставления помощи бедным странам.
Международная миграция капитала (международное движение капитала, экспорт

и импорт капитала) — форма международных экономических отношений, вопло-
щающая трансграничное перемещение одного из главных факторов производства.
Она представляет собой помещение и функционирование капитала за рубежом с
целью приращения (самовозрастания) его стоимости в результате производствен-
ных и иных бизнес-операций в странах, становящихся его реципиентами. Главным
субъектом м.м.к. выступают ТНК и ТНБ, осуществляющие зарубежные (иностран-
ные) инвестиции (капиталовложения).
Как форма движения факторов производства экспорт капитала существенным
образом отличается от трансграничного перемещения результатов производства —
товаров в форме материального продукта и услуг. Экспорт (вывоз) капитала — это
трансграничное перемещение в ту или иную страну-реципиент капитальной стои-
мости (в виде средств производства, денег и ценных бумаг) для ее приращения за
счет, как правило, долговременного и систематического извлечения бизнес-дохода
(предпринимательского дохода) в форме прибыли, дивидендов и ссудного процента.
В отличие от этого экспорт (вывоз) товаров суть трансграничное перемещение по-
требительной стоимости в форме материального продукта или услуги из страны ее
происхождения в страну ее сбыта для однократной реализации ее стоимости, вклю-
чающей в себя прибыль. Возникнув значительно позже мировой торговли, м.м.к.
во второй половине ХХ — начале XXI в. превратилась в такую базовую, первичную
форму международных экономических отношений, которая по своей мирохозяй-
ственной роли соперничает с первой или даже превосходит ее. Так, до 50% мировой
торговли товарами приходится на внутрифирменные трансграничные поставки то-
варов и сопутствующих услуг между предприятиями (филиалами) ТНК, находящи-
мися в различных странах, причем во многом по трансфертным внутрифирменным
114
ценам последних, а такие движения результатов производства детерминируются в

конечном счете иностранными инвестициями ТНК и ТНБ. Объем, направления,
товарная и географическая структура мировой торговли все более определяется
м.м.к. Иными словами, мировая торговля как исторически исходная форма между-
народных экономических отношений находится в растущей зависимости от м.м.к.,
особенно в форме прямых инвестиций.
В зависимости от избранных критериев классификации выделяют различные
формы м.м.к. (иностранных инвестиций): прямые, портфельные и прочие инвести-
ции; частные и государственные капиталовложения; в денежной и товарной фор-
мах; краткосрочные (до одного года) и долгосрочные; легальные и нелегальные. На
стыке двух последних находится бегство капитала, означающее перемещение ка-
питала за рубеж, мотивами которого являются не столько нормальные бизнес-цели
(получение сравнительно высокого предпринимательского дохода в странах его
приложения) экспортера капитала, сколько его стремление легализовать («отмыть»)
противоправным путем извлеченные доходы или переместить в более надежное ме-
сто инвестирования капитальную собственность, накопленную им в своей стране,
если обстановка в последней оценивается им как нестабильная или даже чреватая
социальными потрясениями, что воспринимается им как угроза его имуществу.
Наиболее распространенной и общепризнанной является первая классифика-
ция. Она применяется в ежегодных докладах ЮНКТАД «World Investment Report»,
наиболее авторитетном в мире издании по прямым иностранным инвестициям
(ПИИ) и ТНК. ПИИ — это вложения в акционерный капитал зарубежного пред-
приятия, обеспечивающее контроль над ним или как минимум участие в его управ-
лении, а не только получение той или иной доли в прибыли. ЮНКТАД статисти-
чески причисляет к ПИИ инвестиции, дающие в указанном капитале долю 10% и
более. Вложения на уровне менее 10%, обеспечивающие только присвоение части
прибыли, но без участия в управлении зарубежным предприятием, а тем более не
дающие контроля над последним, квалифицируются как портфельные инвестиции.
Все капиталовложения за рубежом (в форме кредитов, займов, купли-продажи кор-
поративных и государственных облигаций, деривативов и др.), не относящиеся к
прямым и портфельным инвестициям, классифицируются как прочие инвестиции.
ПИИ, играющие ключевую роль в м.м.к., представлены в следующих формах:
• инвестиции в проекты «с нуля» (greenfield) — инвестиции в поиск и разра-
ботку месторождений природных ресурсов, строительство новых промышленных
объектов или такое расширение существующих мощностей, которое позволит пред-
приятию перейти на качественно новый уровень работы;
• реинвестирование, полное или частичное, прибыли, полученной материн-
ской компанией от своего зарубежного предприятия (филиала), в функционирую-
щий основной и оборотный капитал последнего;
115
• слияния и приобретения (поглощения) — наиболее распространенная форма

ПИИ ТНК и ТНБ (так, в США с 1997 г. на них приходится 90% всех ПИИ), озна-
чающая полное или частичное приобретение какого-либо хозяйствующего субъек-
та, а также отчуждение, продажу подразделений, дочерних компаний, изменение
структуры собственности компаний. Таким образом, суть слияний и поглощений
сводится к смене собственника или изменению структуры собственности компа-
нии, которые рассматриваются как заключительный этап в системе мероприятий
по реструктуризации бизнеса. Трансграничные слияния происходят, когда контроль
активов и операционной деятельности предприятия в какой-либо стране переходит
к зарубежной компании, при этом оно становится филиалом (дочерней компанией)
последней;
• горизонтальные ПИИ — инвестиции за рубежом в предприятия той же от-
расли, в которой субъект ПИИ функционирует внутри своей страны, т.е. это форма
объединений компаний одной отрасли, производящих аналогичное изделие или
осуществляющих одни и те же стадии производства. Данный вид инвестиций на-
целен на расширение присутствия компании на рынке, освоение новых рынков и
получение выгод от эффекта масштаба;
• вертикальные ПИИ — инвестиции в капитал зарубежного предприятия (фир-
мы) с целью покупки поставщика («интеграция назад» — backward integration) для
снижения стоимости компонентов и гарантии стабильных поставок или дистри-
бьютора («интеграция вперед» — forward integration) для удешевления и упрощения
сбыта, что особенно актуально при ведении деятельности на новом специфичном
рынке. Таким образом, вертикальные ПИИ нацелены на объединение компаний
разных отраслей, связанных технологическим процессом производства готового
продукта, т.е. распространение компанией-покупателем своей деятельности либо
на предыдущие производственные стадии, либо на последующие — до конечного
потребителя.
Важнейшими мотивами ПИИ выступают: снижение издержек благодаря по-
лучению доступа к более дешевым по соотношению цена-качество природным,
трудовым, интеллектуальным и финансовым ресурсам; расширение рынков сбыта;
обхождение таможенных и других протекционистских барьеров на национально-
государственном уровне, а также таких барьеров, как интеграционные группировки
(таможенные союзы, имеющие единый таможенный тариф, прежде всего ЕС).
Поскольку странам-реципиентам ПИИ последние приносят ряд весомых выгод
(способствуют росту производства и увеличению числа рабочих мест, благоприятно
сказываются на платежном балансе и др.), в области государственного и межгосудар-
ственного регулирования импорта ПИИ явно преобладает либеральное и стимули-
рующее («привлекающее») начало. Государства продолжают вводить в действие новое
законодательство и другие нормы регулирования ПИИ, чтобы сделать свой инве-
стиционный климат более привлекательным для последних. По данным ЮНКТАД,
116
из 2659 изменений, внесенных в национальные режимы для ПИИ в 1992–2008 гг., в

2384 случаях речь шла об открытии новых областей для ПИИ и о дополнительных
мерах стимулирования. На международном уровне количество содействующих ПИИ
двусторонних инвестиционных договоров и договоров об избежании двойного нало-
гообложения, ежегодно увеличиваясь на несколько десятков, достигло к концу 2009 г.
5939, причем большинство и тех, и других договоров заключали между собой разви-
вающиеся страны. На региональном и глобальном уровнях были заключены такие
международные инвестиционные соглашения, которые призваны способствовать по-
вышению открытости национальных экономик перед ПИИ. Указанные нормативно-
правовые акты и соглашения, как правило, строятся в соответствии с Кодексом
либерализации движения капиталов Организации экономического сотрудничества и
развития. В результате всего этого сегодня мировой рынок ПИИ выступает как одна
из наиболее либерализованных и высокоглобализированных сфер МЭО.
В географическом разрезе ПИИ явно превалируют вложения из одних развитых
стран в другие. Среди отдельных стран лидерами по накопленным ПИИ — как своим
за рубежом, так и чужим на своей территории — уже в течение многих лет неизменно
выступают США и Великобритания. В рамках этого «дуэта» ежегодно наблюдают-
ся наибольшие по стоимости потоки ПИИ в обе стороны. В отраслевом разрезе в
прошлом и нынешнем десятилетиях наиболее заметным изменением стал рост доли
инвестирования в сектор услуг до почти 2/3 и снижение доли первичного (сельское
и лесное хозяйство, рыболовство) сектора (до примерно 2%) и вторичного сектора
(до примерно 1/3). Во вторичном секторе в 2006 г. лидировали химическая отрасль —
20% от общего объема инвестиций в сектор, машиностроение — 10%, электроника
и электротехника — 9,6%, пищевая промышленность — 9% и металлургия — 8,5%.
В третичном секторе лидировали финансовые услуги — 30,7% от общего объема ин-
вестиций в сектор, бизнес-услуги — 26,3%, торговля — 17,5%, транспорт, хранение и
телекоммуникация — 9% и электро-, газо- и водоснабжение — 3,7%.
Международная финансовая корпорация, МФК (International Finance Corporation,

IFC) (см. Всемирного банка группа) — организация, входящая в группу Всемирного
банка, основанная в 1956 г. для финансирования проектов частного сектора.
Членами МФК могут быть только страны — члены МБРР. На конец 2009 г. чле-
нами МФК являлись 182 государства, каждое из которых выступает акционером на
сумму, пропорциональную их подписке на акции МБРР. Наибольшие квоты имеют:
США — 24,9%, Япония — 5,97%, Германия — 5,45%, Франция — 5,12%, Италия —
3,44%, Канада — 3,44%. Размер квот определяет распределение голосов. Россий-
ская Федерация, вступившая в МФК 12 апреля 1993 г., имеет квоту 3,44% и обладает
3,39% голосов. Из 182 стран-членов 26 стран выполняют исключительно донорские
функции.
117
Высший орган МФК — Совет управляющих — состоит из членов Совета управ-

ляющих МБРР, президентом МФК является президент МБРР.
Целью МФК является содействие экономическому развитию развивающихся
стран путем поощрения частного предпринимательства. Главная задача МФК — вы-
ступать в роли катализатора, помогая частным инвесторам и финансовым инсти-
тутам эффективно вкладывать капиталы в развивающихся странах. Поддерживая
частные предприятия, МФК действует как коммерческое предприятие и принимает
на себя соответствующие риски рынка. Согласно уставу, членство в корпорации не
влечет за собой ответственности по ее обязательствам ни для кого из ее членов. Кро-
ме того, МФК поощряет инвестиции лишь тогда, когда она способна сыграть осо-
бую дополняющую роль, стимулируя вклад самих субъектов рыночных отношений.
Каждый доллар обязательств МФК из собственных средств привлекает в среднем
дополнительно до 5,14 долл. в виде финансирования из других источников.
МФК является самой прибыльной организацией группы Всемирного банка. Соб-
ственные средства образуются из взносов стран-членов и отчислений из прибыли
МФК, получаемой за счет процентов с предоставленных займов, финансовых сборов,
дивидендов и участия в прибылях, доходов от продажи акций, платы за услуги, депо-
зитов и операций с ценными бумагами. МФК привлекает средства рынка ссудных
капиталов и заимствует у МБРР. Для этого МФК выпускает облигации на открытом
рынке и осуществляет частное размещение ценных бумаг на международных рынках.
Облигациям МФК присваивается высший рейтинг международных агентств.
МФК — крупнейший многосторонний институт кредитования и долевого фи-
нансирования частных проектов в развивающихся странах. МФК является лидером
среди глобальных институтов по поддержке микрофинансирования. Общий размер
текущих обязательств корпорации в секторе превышает 1,2 млрд долл. За финансо-
вый год, закончившийся 30 июня 2009 г., кредитные институты — клиенты МФК
выдали более 12 млн микрокредитов общим объемом 16 млрд долл. МФК фокуси-
рует свои усилия на создании и поддержке коммерчески жизнеспособных финан-
совых институтов, которые могут привлекать частный капитал. МФК играет ката-
литическую роль в коммерческом микрофинансировании, укрепляя рынок через
разработку инновационных финансовых продуктов и продвигая их как особый вид
активов. МФК способствует тому, чтобы микрофинансирование было доступно тем
людям и в тех регионах, где оно особенно востребовано. С октября 2009 г. действует
программа МФК по поддержке микрофинансирования в России.
Для преодоления последствий мирового финансово-экономического кризи-
са в 2009 г. МФК приняла пакет мер по поддержке частных предприятий на сумму
31 млрд долл., которые предполагается выделить в течение трех лет.
Международное агентство по гарантированию инвестиций, МАГИ. — См. Все-

мирного банка группа.
118
Международный банк реконструкции и развития, МБРР (International Bank for

Reconstruction and Development) (см. также Всемирного банка группа) — организация,
входящая в группу Всемирного банка, созданная в 1944 г. первоначально для вос-
становления экономик европейских стран, а впоследствии — с целью оказания по-
мощи в реконструкции и развитии стран-членов путем предоставления кредитов
и гарантий суверенным заемщикам (правительствам) для проведения структурных
преобразований.
Членами МБРР могут быть только страны — члены МВФ, по состоянию на ко-
нец 2009 г. членами МБРР являются 185 стран.
Высшим органом управления МБРР является Совет управляющих, включаю-
щий по одному управляющему и одному заместителю от каждой страны — чле-
на банка. Большую часть функций по оперативному управлению Совет управ-
ляющих делегирует постоянно действующему органу — Совету исполнительных
директоров, состоящему из 24 исполнительных директоров. В соответствии со
статьями соглашения пять крупнейших акционеров — США, Великобритания,
Франция, Германия и Япония — назначают своих исполнительных директоров.
Еще три страны — Россия, Китай и Саудовская Аравия имеют право избирать
собственных исполнительных директоров. Остальные исполнительные директо-
ра выбираются группами стран, формируемыми по географическому принципу.
Совет управляющих МБРР назначает президента Всемирного банка, который по
неофициальной договоренности, достигнутой при создании Бреттон-Вудских ин-
ститутов, должен быть гражданином США.
Именно МБРР стал центральным звеном группы Всемирного банка, и именно
МБРР часто называют Всемирным банком.
В соответствии со статьями соглашения МБРР многие вопросы решаются боль-
шинством поданных голосов. Представитель каждой страны располагает 250 голо-
сами, а также получает по одному дополнительному голосу за каждую имеющуюся у
него акцию, стоимость которой равна 100 тыс. СДР. Так же как и в МВФ, страна мо-
жет купить определенное количество акций, которое зависит от ее места в мировой
экономике. Крупнейшим акционером являются США — 16,41%, за ними следуют
Япония — 7,78%, Германия — 4,49%, Великобритания — 4,31% и Франция — 4,31%.
Россия вступила в МБРР в 1992 г. и имеет 2,7% его акций.
За счет займов и гарантий МБРР финансируются проекты, прошедшие тщатель-
ный отбор и проверку специалистами банка. Эти проекты должны удовлетворять
жестким критериям экономической и финансовой рентабельности и гарантировать
существенную отдачу для заемщика.
Условия предоставления займов приблизительно эквивалентны условиям, пред-
лагаемым на рынке частных капиталов. Сумма займа всегда выражается в долларах
США, но предоставляется в реально расходуемой валюте. Займы МБРР выдаются
119
на срок от 15 до 20 лет с льготным периодом (отсрочкой погашения основной сум-

мы долга) от трех до пяти лет. Процентная ставка составляет сумму ставки заимство-
вания ресурсов самим МБРР и маржи (0,5% годовых). Фактически это составляло
в докризисный период (до 2008 г.) около 6–7% годовых. МБРР взимает комиссию,
которая составляет 0,75% годовых, с неизрасходованной суммы займа. Заемщикам,
своевременно выполняющим свои обязательства, предоставляются льготные став-
ки по уплате процентов и комиссии с неизрасходованной части.
Реабилитационные займы странам с переходной экономикой выделяются толь-
ко в случае предоставления страной-реципиентом заявления о намерении твердо
следовать программе стабилизации и выдержать ее временной график. В соглаше-
нии о кредитах МБРР оговариваются цели и методы проведения стабилизационных
реформ, порядок осуществления регулярных консультаций с представителями бан-
ка, сроки предоставления аудиторских отчетов. Если, по мнению экспертов МБРР,
выделенные средства используются малоэффективно, банк оставляет за собой пра-
во приостановить финансирование.
Многостороннее агентство по инвестиционным гарантиям1 (Multilateral Invest-

ment Guarantee Agency, MIGA) (см. также Всемирного банка группа) — организация,
входящая в группу Всемирного банка; основана в 1988 г. с целью предоставления
гарантий зарубежным инвесторам от некоммерческих политических рисков, таких
как экспроприация и нарушение договорных обязательств, война, терроризм, граж-
данские беспорядки.
Членами агентства являются 171 государство. Еще 2 находятся в процессе при-
нятия в эту организацию. Гарантии предоставляются только по инвестициям, про-
исходящим из стран-членов, обычно совместно с несколькими другими государ-
ственными и частными страховщиками, при этом гарантия агентства обычно не
превышает 25–30% общего пакета. Гарантии предоставляются на срок 15–20 лет по
конкретным проектам на инвестиции в форме вложений в акционерный капитал
или займов сроком более трех лет, иногда в форме технической помощи, франчай-
зинга или лизинговых соглашений.
Организационная структура агентства аналогична другим организациям, входя-
щим в группу Всемирного банка. Высший орган — Совет управляющих. Каждая из
стран-членов представлена одним членом в Совете управляющих, обычно на уров-
не министра. В период между сессиями деятельностью руководит исполнительный
орган — Совет директоров. Этот орган принимает решения о политике агентства, на
основе которой строится его работа. Совет директоров состоит из 24 членов, 5 из ко-
торых назначаются от стран, обладающих наибольшим числом акций (США, Япо-
1
Поскольку в английском языке сокращенное название агентства — MIGA, то и в русском, по
аналогии, часто можно встретить сокращение не МАИГ, а МИГА.
120
ния, Германия, Франция и Великобритания), остальные избираются. Российская

Федерация владеет 2,7% акций. Президент МБРР является президентом агентства.
С момента основания агентство предоставило гарантии (страхование от поли-
тических рисков) на сумму свыше 20 млрд долл. примерно по 600 проектам в почти
100 развивающихся странах.
Международный центр урегулирования инвестиционных споров, МЦУИС

(International Center for Settlement of Investment Disputes, ICSID) — организация,
входящая в группу Всемирного банка; основана в 1966 г. с целью обеспечения уре-
гулирования и арбитража споров между иностранными инвесторами и правитель-
ствами стран-заемщиц. Увеличение потока иностранных частных инвестиций сде-
лало необходимым учреждение еще одной организации, которая бы способствовала
решению разногласий между инвесторами и принимающими странами. На конец
2009 г. членами МЦУИС являются 144 страны и еще 12 стран находятся в процессе
вступления. МЦУИС — единственная организация группы Всемирного банка, чле-
ном которой Россия не является.
Задачей МЦУИС является урегулирование и арбитраж споров между прави-
тельствами и государственными организациями стран — членов МЦУИС и зару-
бежными инвесторами, как частными, так и корпоративными. Укрепляя доверие и
взаимопонимание между правительствами и иностранными инвесторами, МЦУИС
способствует увеличению потоков инвестиций.
Политическую линию определяет Административный совет, в который вхо-
дит по одному представителю от каждой страны-члена. Административный совет
утверждает административные и финансовые положения, правила возбуждения
примирительной и арбитражной процедур, одобряет соглашения с Всемирным бан-
ком об использовании его административных структур и служб, определяет условия
деятельности Генерального секретаря и его заместителей, утверждает годовой бюд-
жет доходов и расходов Центра, одобряет ежегодный отчет о деятельности. Адми-
нистративный совет проводит ежегодные собрания и другие заседания по просьбе
не менее чем пяти его членов. Члены Административного совета выполняют свои
функции, не получая вознаграждения от Центра. Президентом МЦУИС является
президент Всемирного банка.
Страны добровольно соглашаются использовать услуги Центра в качестве арби-
тра по инвестиционным спорам, однако инвестиционные законодательства более
20 стран содержат положение, согласно которому любые возникающие инвестици-
онные споры должны рассматриваться в МЦУИС. Такое же положение содержится
в более 700 двусторонних инвестиционных соглашений. МЦУИС издает многотом-
ное собрание инвестиционных законов и инвестиционных договоров всех стран-
членов.
121
Налогообложение сырьевых отраслей — имеет ряд особенностей. В добывающей

промышленности в целом и нефтяной промышленности в частности на уровень из-
держек производства и рентабельность влияют естественные природные условия:
местонахождение полезных ископаемых, глубина их залегания, мощность пласта,
качество извлекаемой породы и т.п. Добавочная прибыль, которую благодаря этому
получают компании, осуществляющие добычу полезных ископаемых, в виде ренты
достается владельцу соответствующих природных ресурсов, в современных россий-
ских условиях — государству.
Попытки «правильного» или «справедливого» и «оптимального» распределения
природной ренты неоднократно предпринимались в разных странах с различными
экономическими укладами и традициями, однако практика показала, что «одно-
значного» рецепта для всех, позволяющего решить все вопросы управления сырье-
выми отраслями, пока не найдено. Во всем присутствует своя специфика, влияющая
на особенности формирования системы налогообложения. Как и во всякой иной
области государственной деятельности, здесь возникает задача согласования раз-
личных интересов (в том числе и разнонаправленных составляющих государствен-
ного интереса), и справиться с этой задачей исключительно через перераспределе-
ние природной ренты не получается.
Цель правительства заключается в разработке такой налоговой системы, в кото-
рой права на разведку и освоение месторождений достаются тем подрядчикам, ко-
торые готовы за эти права больше заплатить. На эффективных рынках достижению
такой цели способствует проведение конкурсных торгов. При этом важным момен-
том является доступность всей имеющейся информации. В этом случае сам рынок
позволяет определить условия, посильные для отрасли, и получаемая прибыль ока-
зывается распределенной вполне разумно.
Когда рыночные условия не созданы, конкуренция отсутствует, то распределе-
ние прибыли зависит от качества существующей налоговой системы. А здесь пра-
вительства разных стран поступают исходя из накопленного опыта и имеющихся
возможностей.
Ряд правительств пытаются присвоить экономическую ренту на ранних этапах
в момент передачи прав на разработку месторождений при помощи разового пла-
тежа (бонуса) за подписание соглашения, а в ходе эксплуатации — через механизм
налогов, доли в произведенной продукции и роялти. Понятно, что добывать нефть
можно только после успешно проведенных исследовательских и разведочных работ.
Существующий риск того, что до стадии добычи дело не дойдет, теоретически дол-
жен распределяться между правительством и подрядчиком. Но на практике эти риски
принимают на себя исключительно отраслевые компании. Они пытаются ограничить
свои риски при помощи диверсификации. Правительства же такой возможности не
имеют. С точки зрения правительства существует возможность избежать риска непо-
122
лучения ренты, используя такие инструменты, как бонусы и роялти, или разделить
риск в том случае, когда применяются схемы налогов или раздела продукции.
Если бы правительство и отраслевая компания уже до передачи прав на разра-
ботку месторождения обладали всей нужной информацией, то размер ренты мог
бы быть точно определен. Теоретически тогда размер бонуса был бы равен текущей
стоимости экономической ренты. Примерно такая схема применяется нефтяными
компаниями, когда одна покупает у другой права на разработку и эксплуатацию ме-
сторождений нефти и газа. Когда же речь идет о разведке месторождений, то надеж-
ной и достоверной информации обычно не имеется.
Противоположностью разовой платы за право разработки является более реали-
стичный подход — налогообложение чистой прибыли.
Таким образом, в системе налогообложения особенно важно, каким образом
правительство присваивает экономическую ренту.
Понятно, что отраслевые компании особенно чувствительны к платежам,
не привязанным к прибыли, таким как роялти и бонусы. Роялти уделяется осо-
бое внимание, поскольку их ставку обычно привязана к валовым поступлениям
компаний. (В соответствии с Федеральным законом «О соглашениях о разделе
продукции» роялти — это регулярные платежи инвестора государству, установ-
ленные в процентном отношении от объема добычи минерального сырья или от
стоимости произведенной продукции и уплачиваемые инвестором в денежной
форме или в виде части добытого минерального сырья.)
Н.с.о. находится в процессе постоянного совершенствования. Так, сборы, не
привязанные к величине прибыли, такие как роялти и бонусы, регрессивны, т.е. чем
ниже прибыльность проекта и выше риски, тем относительно выше уровень их вы-
плат, и наоборот, чем в меньшей степени эти сборы привязаны к валовой выручке,
тем прогрессивней система. В мире становится типичной ситуация, когда прави-
тельства повышают налог на чистую прибыль и отказываются от взимания роялти.
В этом случае в выигрыше остаются обе стороны, и правительство, и отраслевые
компании. При этом необходимо отметить, что чем прогрессивней система, тем
сложнее система ее администрирования.
Тем не менее всегда будут существовать правительства, предпочитающие взи-
мать роялти, так как это гарантирует получение доходов на ранних стадиях добычи.
Во многих странах пришло понимание, что система н.с.о. должна базироваться
на создании гибкого механизма регулирования сырьевых отраслей, включающего
применение дифференцированных подходов, направленных на наиболее рацио-
нальное использование природных ресурсов. В этом случае система регулирования
должна включать, как правило, следующие элементы: налоговое стимулирование;
ценовая политика; лицензирование; создание условий по стимулированию разви-
тия независимых компаний; организация доступа малых и средних независимых
123
компаний к транспортной инфраструктуре; контролирование процесса освоения и

разработки месторождений.
При этом создание таких гибких систем регулирования происходит, как прави-
ло, при полном понимании того, что поддержка сырьевых отраслей приводит в ито-
ге к существенному экономическому эффекту, а именно обеспечивает дополнитель-
ные поступления в бюджет, поддерживает высокий уровень занятости населения,
развивает смежные и обслуживающие отрасли.
В народном хозяйстве Российской Федерации отрасли, эксплуатирующие при-
родные ресурсы, имеют доминирующее значение, а производимые ими сырьевые
продукты составляют основную часть экспорта страны. Таким образом, доходная
часть государственного бюджета в решающей мере формируется за счет добываю-
щих производств. Поэтому формированию налоговой системы, регулирующей дея-
тельность сырьевых отраслей, придается особое значение.
Сегодня в России в качестве платы за пользование природными ресурсами до-
бывающие компании (недропользователи) выплачивают налог на добычу полезных
ископаемых (НДПИ). Также определенные суммы государство получает, продавая
на аукционах лицензии на право освоения месторождений природных ресурсов.
Кроме того, в государственный бюджет поступают значительные средства в виде
экспортных пошлин на сырьевые товары.
НДПИ воплощает уникальный российский подход к решению вопроса н.с.о., по-
скольку является унифицированным, простым в применении и хорошо администри-
руемым. Это позволило очень быстро и без проблем внедрить его в практику. Тем не
менее его применение показало, что НДПИ не позволяет дифференцировать уровень
налоговой нагрузки ни в зависимости от конкретных условий добычи углеводородного
сырья из разных типов залежей, ни для различных по размеру запасов и степени выра-
ботанности месторождений в разных регионах страны. Практика использования НДПИ
с 1 января 2002 г. показала, что его применение не всегда отвечает интересам как недро-
пользователей, так и государства — собственника недр. По мере нарастания кризисной
ситуации и резкого снижения цен на сырье возникла проблема наполнения бюджета, а с
нею и понимание необходимости внесения корректировок в созданную систему.
В идеальном варианте система н.с.о. должна быть гибкой, дифференцирован-
ной и отвечать следующим условиям:
• учитывать различие месторождений по географическому расположению, гео-
логическому строению, качеству запасов и стадиям их разработки;
• базироваться на доступной и объективной исходной информации;
• являться простой, понятной, «прозрачной» и единой для всех сторон, участ-
ников процесса недропользования;
• обеспечивать учет интересов и государства, и недропользователей;
124
• стимулировать недропользователей к применению современных технологий,

повышающих эффективность добычи сырья;
• обеспечивать эксплуатацию месторождений в соответствии с проектной до-
кументацией и соблюдением сроков освоения месторождений;
• гарантированно обеспечивать государству некоторый минимальный уровень
рентных доходов.
Недропользования режимы — совокупность институтов, связанных с освоением и

использованием минерально-сырьевых ресурсов.
Н.р., как показано американским исследователем Ораном Янгом (Oran Young),
являются социальными институтами, предназначенными для определения шагов и
направленности действий тех, кто заинтересован в использовании ресурсов недр.
Н.р. являются частным случаем режима природопользования (resource regime).
Н.р. включает систему прав, правил и процедур. Особенностью прав собствен-
ности на природные ресурсы является то, что они всегда включают и ограничения
по их использованию со стороны собственников. В современных условиях наблю-
дается определенная тенденция по расширению подобных ограничений. Важную
роль в процессе освоения и использования природных ресурсов имеет система
специфических правил. Ресурсные режимы обычно включают правила нескольких
типов:
• правила, которые служат целям определения взаимоотношений между вла-
дельцами различных прав и другими акторами, на которых распространяется дей-
ствие режима;
• правила пользования (стандарты), которые акторы, осуществляющие ис-
пользование ресурсов, должны принимать (зачастую эти правила пользования слу-
жат цели ограничения деятельности тех, кто реализует права собственности);
• правила-обязательства, специфицирующие меру и степень ответственности
за причинение ущерба другим при использовании природных ресурсов.
В минерально-сырьевом секторе России отсутствует действенная система пра-
вил пользования ресурсами недр. В силу данного соображения, например, в нефте-
газовом секторе России имеет место весьма произвольное толкование (и примене-
ние на практике) требований общественно-рационального освоения и разработки
месторождений углеводородного сырья.
Структура прав и правил играет критическую роль в выборе направлений де-
ятельности теми, кто заинтересован в освоении и использовании минерально-
сырьевых ресурсов. Но даже хорошо разработанная система прав и правил не может
устранить необходимость осуществления социального или коллективного выбора в
связи с определением направлений использования ресурсов. Имеется ряд проблем
125
социального выбора в связи с определением направлений освоения и использова-

ния минерально-сырьевых ресурсов:
• первый тип проблем социального выбора возникает тогда, когда имеются
конфликты интересов различных акторов, заинтересованных в различных видах
минерально-сырьевых ресурсов;
• второй тип проблем включает все те случаи, в рамках которых имеется огра-
ниченное предложение минерально-сырьевых ресурсов, подлежащих распределе-
нию между заинтересованными группами пользователей (например, распределение
конкретных участков недр между теми, кто желает заниматься геологоразведкой и
последующей добычей);
• третий тип проблем социального выбора вытекает из наличия конфликтов, свя-
занных с базовыми элементами н.р. Такие конфликты могут быть связаны с конфлик-
тами (коллизиями) между отдельными правами и правилами; с интерпретацией прав и
правил, сформулированных в слишком общей форме, или с применением специфиче-
ских прав и правил в сложных ситуациях реальной действительности.
Механизмы социального выбора являются институциональными процедурами,
направленными на разрешение возникающих конфликтных ситуаций. Как и другие
элементы ресурсного режима, эти механизмы могут быть более или менее формали-
зованы. При этом в рамках одного режима в то же самое время могут использоваться
несколько механизмов социального выбора.
К числу принципиальных особенностей н.р., связанных с освоением и исполь-
зованием минерально-сырьевых ресурсов, в развитых индустриальных странах сле-
дует отнести:
• доминирование критериев социально-экономической эффективности при
определении направлений вовлечения в хозяйственный оборот ресурсов недр (го-
сударство как собственник недр не всегда и не безусловно ориентируется на чисто
коммерческие критерии эффективности) — наличие ограничений применения чи-
сто рыночных процедур и механизмов для достижения необходимой эффективно-
сти освоения и использования минерально-сырьевых ресурсов;
• наличие развернутого свода норм и правил, регламентирующих технические и
геологические аспекты освоения и использования ресурсов углеводородного сырья
(например, в Канаде «Правила по нефтегазовому бурению» и «Правила по добыче и
рациональному использованию запасов нефти и газа» содержат детальное представ-
ление требований в соответствующих областях технического регулирования);
• ясность и непротиворечивость правил и процедур, определяющих особенно-
сти освоения и вовлечения в хозяйственный оборот минерально-сырьевых ресурсов;
• наличие разветвленной системы процедур, обеспечивающих решение пробле-
мы социального выбора (механизмы реализации, которые, как правило, представ-
ляют различные формы и способы участия в разрешении конфликтных ситуаций не
126
только представителей органов власти и недропользователей, но и общественных

движений и организаций);
• регулирование отношений между государством и недропользователем на
основе норм гражданского права; соответственно, значительное внимание к вопро-
сам социального выбора (разрешения конфликтных ситуаций);
• стабильность условий предоставления прав на пользование недрами.
Для мировой практики характерно то, что по мере приобретения навыков и
опыта применения тех или иных правил и процедур в сфере регулирования процес-
сов освоения и использования минерально-сырьевых ресурсов, последние во все
большей степени формируются не на основе указаний прямого действия, а на осно-
ве обобщения и распространения прецедентов «лучшей практики» (best practices).
Тем самым институциональная система (н.р.) эволюционирует не только по мере
изменения характеристик активов (особенно по мере перехода ресурсодобывающих
провинций на стадию зрелости по мере истощения запасов полезных ископаемых),
но и по мере накопления опыта и формирования устойчивых «специфических зна-
ний организации» («рутин»). Одно из таких направлений эволюции и состоит в по-
степенном переходе от инструментов реализации норм и правил, основанных на
указаниях, к инструментам, основанным на стимулах (одной из форм которых и
является ориентация на прецеденты «лучшей практики»). Именно в силу данных
причин, одной из наиболее общих существенных современных особенностей р.н.
является их гибкость с точки зрения реакции на изменение экономических и горно-
геологических условий инвестирования в работы по поиску, освоению и добыче
минерально-сырьевых ресурсов.
В России начиная с конца 80-х годов прошлого столетия ведутся работы по фор-
мированию национального н.р. Помимо нормативных и правовых актов в сфере не-
дропользования к элементам данной системы, безусловно, следует отнести обшир-
ный блок законодательных актов по вопросам разгосударствления и приватизации
в ресурсоэксплуатирующих отраслях, по вопросам налогообложения и ценообразо-
вания, а также регулирования отдельных (особенно имеющих так называемый есте-
ственномонопольный характер) видов деятельности.
К числу важнейших черт н.р. в минерально-сырьевом секторе экономики Рос-
сии (и прежде всего в нефтегазовом) в современных условиях следует отнести:
• отсутствие приоритетов и явной направленности в формировании и измене-
нии данной системы;
• слабую взаимосвязь и взаимозависимость различных разделов (блоков) си-
стемы — например, раздела, связанного с формированием правил и стандартов
пользования недрами, и раздела, связанного с разгосударствлением (приватиза-
цией) активов компаний минеральносырьевого сектора, а также формированием
принципов и правил в сфере налогообложения;
127
• недостаточное внимание к вопросам разрешения конфликтных ситуаций обе-

спечение принятия социально- и общественно-ориентированных решений в сфере
недропользования (именно в силу данной причины начиная с 2002 г. фактически
перестал действовать конституционный принцип «совместного ведения»);
• фискальную ориентацию основного блока правил, связанных с регулирова-
нием деятельности недропользователей (получение, по возможности, наибольших
поступлений в государственный бюджет), что привело (и приводит) к ориентации
не на достижение социально-обусловленных темпов отбора на нефтяных место-
рождениях, а к ориентации на достижение максимально возможных коммерчески
обусловленных темпов освоения и разработки месторождений углеводородов (в ре-
зультате показатель текущей нефтеотдачи — отношение извлеченных запасов нефти
к их начальной величине — на протяжении последних двадцати лет неуклонно сни-
жается и уже приблизился к критически допустимому минимуму);
• отсутствие тесной взаимосвязи и взаимообусловленности не только различных
блоков н.р., но и в рамках данных блоков (например, противоречия и нестыковки за-
конодательства о недрах и законодательства о соглашениях о разделе продукции).
Особенностью формируемого в России ресурсного режима является его сущест-
венная неполнота (многие отмеченные выше составляющие просто отсутствуют).
Офшорная зона (англ. off-shore — «вне побережья, за границей») — государство

или иная юридически обособленная территория, в пределах которой для компаний,
зарегистрированных на данной территории, но фактически представляющих инте-
ресы зарубежного бизнеса, определяется особый режим регистрации, деятельности
и налогообложения.
О.з. исторически явились результатом налоговой конкуренции, имевшей место
еще в Древних Афинах, когда греческие и финикийские купцы начали делать объезд
города в целях беспошлинной и безналоговой торговли на соседних островах. Идеи
налоговой конкуренции впервые были описаны в модели, представленной амери-
канским экономистом Ч.М. Тибу в 1956 г. и получившей название «модель Тибу».
Компания, зарегистрированная в о.з., по сравнительно низким ставкам уплачи-
вает налог с прибыли, а физическое лицо-нерезидент — подоходный налог. Офшор-
ным компаниям гарантируется конфиденциальность деятельности, они освобожде-
ны от государственного валютного контроля.
Как правило, компании делятся на компании, осуществляющие международ-
ную торговую, инвестиционную, финансовую, транспортную либо иную деятель-
ность. Офшорным компаниям обычно не разрешается:
1) использовать в своем названии следующие слова: банк/Bank, страховой/
Insurance, перестраховочный/Reinsurance, королевский/Royal, государственный/
State и т.д.;
128
2) заниматься следующими видами деятельности без получения соответствую-

щей лицензии: банковская, страховая, брокерская, медицинская, образовательная.
В целях защиты национального бизнеса офшорным компаниям запрещено за-
ниматься любой предпринимательской деятельностью в пределах о.з. Основные
доходы о.з. складываются от сборов за регистрацию и перерегистрацию, налоговых
поступлений, расходов офшорных компаний на содержание офисов и зарплату со-
трудников. Во многих офшорах требуется обязательное трудоустройство местных
жителей. Импортируемые для нужд компаний оборудование, автомобили, мате-
риалы не облагаются таможенными пошлинами.
Офшорные финансовые компании учреждаются для финансового управления
активами группы компаний. Выплаты от участия в группе компаний облагаются
налогом на прибыль, но налогообложение в этом случае отличается от обычного
корпоративного налогообложения. Выплачиваемый интерес может быть зачтен, и
поэтому сосредоточивание таких выплат в офшорной компании может привести
к существенной экономии налогов. Многие крупные компании учреждают соб-
ственные офшорные компании для аккумулирования дивидендов, получаемых от
своих дочерних компаний и получения максимальной выгоды от налоговых кре-
дитов.
Офшорный банк — это банк, зарегистрированный в о.з. Банки, работающие в
офшорных банковских центрах, имеют следующие отличительные черты:
• не имеют права работать с резидентами страны регистрации банка (самая
главная отличительная особенность);
• требуемая величина оплаченного уставного капитала для них меньше, чем в
развитых странах Запада и в большинстве других стран;
• банк может получить полное освобождение от налогов;
• законы об обязательных резервах, правилах кредитования и осуществлении
инвестиций менее строги, чем в других странах;
• банк может быть создан относительно быстро;
• при учреждении банка допускается использование номинальных акционе-
ров;
• валютный контроль по операциям вне страны регистрации почти всегда от-
сутствует.
Офшорный банк необходим в основном для оптимизации расчетов и для опера-
тивного перераспределения финансов внутри группы.
Офшорная компания. — См. Офшорная зона.
Офшорный банковский центр. — См. Офшорная зона.
129
Полезные ископаемые, классификация — это образования земной коры, состав

и свойства которых при данном состоянии техники и технологии позволяют эф-
фективно использовать их в естественном виде или после переработки. Полезные
ископаемые можно использовать лишь один раз, они невозобновляемые. По физи-
ческому состоянию полезные ископаемые делятся на твердые, жидкие и газообраз-
ные. Различают простые и комплексные полезные ископаемые. Все это определяет
специфику их добычи, обогащения и переработки. На территории России выявлены
и разведаны тысячи месторождений, включающие практически все виды полезных
ископаемых. Это нефть, природный газ, уголь, уран, железные руды, медь, свинец,
цинк, никель, олово, вольфрам, молибден, сурьма, ртуть, титан, цирконий, строн-
ций, золото, серебро, платиноиды, апатиты, фосфориты, плавиковый шпат, тальк,
магний, графит, барит, пьезооптическое сырье, драгоценные и поделочные камни
и т.п. Полезные ископаемые в зависимости от особенностей состава и характера ис-
пользования разделяют на несколько больших групп:
• горючие полезные ископаемые;
• нерудные полезные ископаемые;
• руды;
• камнецветное сырье и драгоценные камни;
• гидроминеральные;
• горно-химическое сырье.
Полезные ископаемые находятся в земной коре в виде жил, штоков, пластов,
гнезд, россыпей и т.п. и распределены по миру неравномерно. Скопления полезных
ископаемых образуют месторождения, а при больших площадях распространения —
провинции и области (бассейны), районы. Полезные ископаемые являются состав-
ной частью экологической системы. Использование их, поиск, добыча, обогащение
и переработка могут наносить вред окружающей среде. Поэтому так важны нормы
законодательства о недропользовании, а также экологического законодательства.
Важнейшим показателем минерально-сырьевой базы являются запасы полез-
ных ископаемых, т.е. количество минерального сырья, определяемое по данным ге-
ологической разведки. Величины запасов полезных ископаемых обладают различ-
ной достоверностью их подсчета, зависящей от сложности геологического строения
месторождений и детальности их геологической разведки. Для структурирования
запасов и ресурсов энергетического сырья в мире применяется более 150 класси-
фикаций. Европейской экономической комиссией разработана международная
рамочная классификация ООН для запасов и ресурсов месторождений твердых го-
рючих полезных ископаемых, урана и углеводородного сырья. Она строится по сле-
дующим трем классификационным признакам:
• геологическая изученность;
• экономическая эффективность;
130
• стадия, на которой находится технико-экономический проект по освоению

ресурсов.
В России запасы твердых полезных ископаемых и запасы нефти и горючих газов
традиционно подразделяются по степени геологической изученности на категории
A, B, C1 и C2. К категории А относятся изученные, разведанные и подготовленные
к добыче запасы полезных ископаемых. К категории В относятся геологически обо-
снованные, относительно разведанные и оконтуренные горными выработками за-
пасы полезных ископаемых. Запасы категорий С1 и С2 менее изучены. Они требуют
уточнения с помощью различных геологоразведочных работ.
В России прогнозные ресурсы твердых полезных ископаемых по степени их обо-
снованности (возможности обнаружения) подразделяются на категории P1, P2 и P3,
а прогнозные ресурсы нефти и газа — на категории D1, D2 и D3. Обоснованность
обнаружения полезных ископаемых уменьшается от категории Р1 к категории Р3.
Если прогнозные ресурсы твердых полезных ископаемых категории Р1 учитывают
возможность выявления новых рудных тел полезного ископаемого на разведанных
и разведываемых месторождениях, то прогнозные ресурсы категории P2 учитывают
возможность обнаружения новых месторождений полезных ископаемых на основе
анализа результатов геологической съемки, поисковых работ, единичных вырабо-
ток. Прогнозные ресурсы категории P3 учитывают лишь потенциальную возмож-
ность открытия месторождений.
По такому же принципу подразделяются на категории и прогнозные ресурсы
нефти, газа и конденсата. К категории D1 относятся ресурсы возможно продуктив-
ных пластов в выявленных и уже подготовленных к бурению ловушках. К категории
D2 — ресурсы литолого-стратиграфических комплексов и горизонтов с доказанной
промышленной нефтегазоносностью в пределах крупных региональных структур.
К категории D3 относятся ресурсы нефти и газа литолого-стратиграфических ком-
плексов в пределах крупных региональных структур с еще не доказанной нефтега-
зоносностью.
Самые большие запасы нефти — около 25% всех мировых запасов — находят-
ся на территории Саудовской Аравии. Доказанные запасы нефти в данной стране
составляют более 35 млрд т. Ирак является второй по величине нефтяных запасов
страной в мире. Объем его доказанных запасов составляет около 16 млрд т нефти
(11% общемировых), прогнозных — по разным оценкам, от 30 млрд до 40 млрд т.
В России доказанные запасы нефти по разным оценкам составляют от 6,8 млрд до
20,5 млрд т, в США — около 4 млрд т (2,2% общемировых).
В России к разработке классификации запасов с учетом экономических критериев
приступили с 2005 г. Такая классификация запасов по степени разведанности и эконо-
мическому значению позволяет оценить реальное состояние ресурсной базы полезных
ископаемых, обеспечить рост стоимости компании на мировых фондовых рынках и
131
привлекать заемные финансовые средства на более выгодных условиях. В соответствии

с Методическими рекомендациями по применению Классификации запасов и прогноз-
ных ресурсов нефти и горючих газов, утвержденной в 2005 г., подразделение запасов и
ресурсов нефти и горючих газов осуществляется по экономической эффективности, гео-
логической изученности и степени промышленного освоения.
Классификация, устанавливающая единые принципы группировки запасов и
ресурсов нефти и горючих газов, рекомендована к применению с 1 января 2009 г.
Новая классификация определяет категории запасов и вводит экономические па-
раметры: определяются категории запасов, месторождения нефти и горючих газов
подразделяются по принципам фазового состояния, величине извлекаемых за-
пасов и сложности геологического строения. В новой классификации изменены
требования к выделению категорий запасов и ресурсов по степени геологической
изученности, эти требования адаптированы к международной классификации
ООН и классификациям SPE/WPC/AAPG, используемым западными нефтяными
компаниями.
При подсчете и учете запасов нефти и газа по степени экономической эффек-
тивности выделяют две группы запасов: промышленно значимые и непромышлен-
ные. К промышленно значимым запасам относят как нормально рентабельные, так
и условно рентабельные запасы.
Под нормально рентабельными запасами понимаются извлекаемые запасы ме-
сторождений, разработка которых эффективна в текущих экономических условиях,
при действующей налоговой системе, соблюдении требований по рациональному
использованию недр и охране окружающей среды. Условно рентабельными являют-
ся запасы, разработка которых по итогам расчетов в действующей налоговой систе-
ме и текущих экономических условиях неэффективна, но может быть эффективной
при изменении технологических и экономических параметров и/или системы на-
логообложения.
На месторождениях с промышленными запасами подсчитываются извлекаемые
запасы, т.е. та часть геологических запасов, извлечение которых из недр при при-
нятых в их подсчете и экономической оценке параметрах экономически эффектив-
но. Извлекаемые запасы соответствуют прогнозному объему добычи нефти и газа за
рентабельный срок эксплуатации объекта оценки.
Если по результатам оценки разработка месторождения по технологическим и/
или экономическим критериям нецелесообразна, то такие запасы относятся к не-
промышленным. На таких месторождениях подсчитываются и учитываются только
геологические запасы.
В 2006 г. в России разработана и утверждена классификация запасов и про-
гнозных ресурсов твердых полезных ископаемых с учетом критерия экономиче-
ской целесообразности. В соответствии с этой классификацией запасы твердых
132
полезных ископаемых по критерию экономической эффективности подразделя-

ются на две группы, подлежащие раздельному подсчету и учету: балансовые и за-
балансовые.
К балансовым запасам твердых полезных ископаемых относят запасы место-
рождений, извлечение которых эффективно в текущих экономических условиях,
при действующей налоговой системе, соблюдении требований по рациональному
использованию недр и охране окружающей среды (аналог нормально рентабель-
ных запасов нефти и газа), а также запасы, извлечение которых на момент оценки в
действующей налоговой системе и текущих экономических условиях недостаточно
эффективно, но может обеспечить требуемую эффективность при использовании
льготного налогообложения и/или других форм государственной поддержки недро-
пользователя (аналог условно рентабельных запасов нефти и газа).
К забалансовым запасам твердых полезных ископаемых относят запасы, извле-
чение которых на момент оценки нецелесообразно или невозможно по различным
причинам: горно-техническим, правовым, экологическим, экономическим и др.
Однако в результате совершенствования техники и технологии добычи полезного
ископаемого, а также изменения экономической ситуации (изменения цен на сы-
рье, системы налогообложения и т.п.) запасы из этой категории могут быть переве-
дены в категорию балансовых.
Полезных ископаемых оценка — осуществляется по различным критериям (ко-

личественная, качественная, стоимостная) и рассматривается с технологической,
технической и исторической точек зрения. Рациональное использование полезных
ископаемых, обеспечение охраны недр и окружающей среды требуют комплексной
п.и.о. с учетом этих критериев. Количественная п.и.о., осуществляемая в единицах
физического объема (т, куб.м и др.), не является постоянной, а зависит от прироста
или истощения запасов.
При качественной п.и.о. учитываются сложность добычи полезного ископае-
мого и его состав. Например, качественная структура запасов нефтяных компаний
представляет собой выделение активных и трудноизвлекаемых запасов. К трудно-
извлекаемым относятся запасы высоковязкой нефти, низкопроницаемых пластов
и сложнопостроенных маломощных разрезов, запасы подгазовых зон и остаточные
запасы нефти в обводненных зонах. Активное вовлечение в разработку трудноизвле-
каемых запасов требует применения новых эффективных технологий и технических
средств. С их широкомасштабным использованием запасы из категории трудноиз-
влекаемых переводятся в категорию активных. Качественная оценка характеризу-
ется содержанием полезного компонента в составе твердого полезного ископаемого
или содержанием примесей в углеводородах, например содержанием серы, парафи-
на и других примесей в нефти.
133
На основе информации о количестве и качестве запасов, степени обеспечен-

ности запасами осуществляется прогнозирование их использования и воспроиз-
водства, ведется разработка технико-экономического обоснования формирования
планов развития и размещения производства, осуществляется стоимостная оценка
запасов с целью роста капитализации компании и т.п.
Стоимостная п.и.о. представляет собой оценку эффективности их добычи при опре-
деленных технико-экономических условиях, с применением техники и технологии, обе-
спечивающими рациональное использование недр и сохранность окружающей среды.
На основе стоимостной п.и.о. классифицируются запасы полезных ископаемых с целью
постановки их на учет в государственном балансе, анализируются процессы использова-
ния и воспроизводства ресурсов. На сегодняшний день стоимость разведанных и пред-
варительно оцененных мировых запасов полезных ископаемых оценивается в 30 трлн
долл. США, из которых около 75% приходится на нефть, газ, уголь.
Оценка недр, включая оценку месторождений полезных ископаемых и содер-
жащегося в них минерального сырья, становится такой же важной задачей, как и
оценка бизнеса и недвижимости. Это связано с тем, что минеральное сырье в недрах
является главной составляющей национального богатства России, ее основным ка-
питалом и источником прибыли в масштабах всей страны.
Стоимостная оценка участков недр — одно из специфических направлений
оценочной деятельности. Функции регулирования деятельности по оценке участ-
ков недр в большинстве стран мира возложены на профессиональные организации
оценщиков: Американский институт оценщиков минерального сырья — AIMA,
Американское общество оценщиков — ASA, Канадский институт сертифицирован-
ных оценщиков бизнеса — CICBV, Канадский институт оценщиков минерально-
го сырья — CIMV, Канадский институт горного дела и металлургии — CIM, Ко-
ролевский институт присяжных землемеров-оценщиков Великобритании — RICS,
Общество нефтяных инженеров-оценщиков — SPEE, Южноафриканский институт
горного дела и металлургии — SAIMM и т.п. Деятельность по унификации нацио-
нальных и разработке международного стандарта в области оценки недр проводит
рабочая группа по добывающей промышленности Международного комитета по
стандартам оценки (IVSC).
Стоимостная оценка недр производится на основе стандартов саморегулируе-
мых организаций оценщиков, которые регламентируют проведение таких расчетов,
определяют понятие объекта оценки, устанавливают вид стоимости как базу оцен-
ки, определяют квалификационные требования к оценщику и условия выполне-
ния независимой оценки, содержат общие указания относительно методики оцен-
ки, содержания отчета по оценке и формы представления результатов. В качестве
основного вида стоимости минерального имущества зарубежная практика опреде-
ляет обоснованную рыночную стоимость. В практике стоимостной оценки участков
134
недр развитых стран рекомендуется проводить оценку с использованием всех трех

подходов к оценке — затратного, сравнительного и доходного. Отказ от использова-
ния какого-либо подхода требует обоснования.
Хотя Россия и располагает высококвалифицированными специалистами, боль-
шинство зарубежных компаний и финансовых институтов в качестве непременного
условия выдвигают требование подтверждения результатов по оценке недр консуль-
тантами, зарекомендовавшими себя на рынке. Так, для ОАО «Норильский никель»
аудит запасов руды и полезных ископаемых Талнахского, Октябрьского и Жданов-
ского месторождений по стандарту JORC (австрало-азиатский кодекс оценки запа-
сов полезных ископаемых и руды) проводила компания Micon с целью признания
его результатов международным бизнес-сообществом. Аудит запасов нефти и газа
ОАО «ЛУКОЙЛ» проводит американская компания Miller and Lents,Ltd.
Использование недр возможно только после проведения государственной экс-
пертизы запасов полезных ископаемых. Основные цели проведения государствен-
ной экспертизы заключаются в создании условий для рационального использова-
ния недр, постановки на государственный баланс запасов полезных ископаемых,
определения платы за пользование недрами, определения границ участков недр,
предоставляемых в пользование, оценки достоверности информации о количестве
и качестве разведанных запасов полезных ископаемых и т.п. Государственная экс-
пертиза запасов осуществляется на платной основе за счет средств недропользова-
теля.
Обоснование метода подсчета запасов основного полезного ископаемого осу-
ществляется с учетом геологических особенностей месторождения, методики раз-
ведки и способа разработки. Кондиции, принятые для подсчета запасов, опреде-
ляются геологическими особенностями месторождения, условиями разработки
и экономическими обоснованиями. Для каждого месторождения в зависимости
от геологического строения, горнотехнических условий разработки и требований
промышленности к качеству минерального сырья учитывают только те из параме-
тров, которые необходимы для геолого-экономической оценки его промышлен-
ного значения.
Для геолого-экономической оценки месторождений в России применяют спе-
циальные отраслевые методики. Например, для оценки месторождений твердых
полезных ископаемых применяются «Временные методические рекомендации по
геолого-экономической оценке промышленного значения месторождений твердых
полезных ископаемых (кроме угля и горючих сланцев)». В соответствии с этими ре-
комендациями запасы твердых полезных ископаемых и содержащиеся в них полез-
ные компоненты по их экономическому значению подразделяются на две основные
группы, подлежащие раздельному подсчету и учету: балансовые (экономические)
и забалансовые (потенциально экономические). Оценка балансовой принадлеж-
135
ности запасов полезных ископаемых проводится на базе специальных технико-

экономических обоснований, в которых должны быть предусмотрены наиболее
эффективные способы разработки месторождений, дана их стоимостная оценка и
предложены параметры кондиций, обеспечивающие максимально полное и ком-
плексное использование запасов с учетом требований природоохранительного за-
конодательства. При подсчете и учете запасов нефти и газа в соответствии с Методи-
ческими рекомендациями по применению Классификации запасов и прогнозных
ресурсов нефти и горючих газов, утвержденной приказом Министерства природных
ресурсов Российской Федерации от 1 ноября 2005 г. № 298 (раздел «Выделение групп
запасов и ресурсов нефти и газа по экономической эффективности»), выделяют две
группы запасов по степени экономической эффективности: промышленно значи-
мые и непромышленные. Методическими рекомендациями предлагается решение
вопросов применения цен реализации углеводородного сырья, формирования затрат
на геолого-разведочные работы, бурение, обустройство и эксплуатацию объекта.
Ожидаемую стоимость запасов (ресурсов) рекомендуется рассчитывать по формуле:
S ожид = D ! Pусп " K риск ! (1 " Pусп ),
где D — значение ЧДД после налогообложения; Pусп — вероятность успеха

геолого-разведочных работ; K риск — рисковый капитал.
Под рисковым капиталом понимается сумма регулярных платежей за пользова-
ние недрами и прогнозируемых затрат на все виды геолого-разведочных работ и под-
готовку к промышленному освоению. Вероятность успеха геолого-разведочных ра-
бот определяется как вероятность открытия запасов углеводородов на оцениваемом
объекте по статистическим данным для рассматриваемого региона или экспертно.
Оценка добытых полезных ископаемых в целях определения налогооблагаемой
базы в соответствии с Налоговым кодексом РФ может осуществляться налогопла-
тельщиком одним из трех способов: исходя из сложившихся за соответствующий
налоговый период цен реализации добытого полезного ископаемого; сложившихся
цен реализации без учета субсидий; исходя из расчетной стоимости добытых по-
лезных ископаемых.
Портфельные инвестиции. — См. Международная миграция капитала.
Прямые инвестиции. — См. Международная миграция капитала.
Ресурсный национализм — с одной стороны, сужение сферы деятельности частных

зарубежных (транснациональных и иностранных) компаний, а с другой стороны,
усиление роли стран — производителей нефти при освоении нефтегазовых ресурсов.
136
Большинство исследователей связывают феномен р.н. с высокими ценами на

нефть. В таких условиях правительства нефтедобывающих стран ограничивают до-
ступ зарубежных компаний к нефтегазовым ресурсам и усиливают роль националь-
ных нефтяных компаний.
Среди аргументов повышения значимости национальных нефтяных компаний
можно отметить провалы рынка, обусловленные информационной асимметрией
между правительствами и компаниями-недропользователями — вариант известной
проблемы «принципал — агент». Переговорная сила правительства находится в об-
ратно пропорциональной зависимости от масштабов и технологической сложности
нефтегазового сектора. Переговорная же сила компании зависит от способности
или неспособности страны-производителя осуществлять самостоятельно нефтега-
зовые операции.
Международное энергетическое агентство (МЭА) в прогнозах динамики сред-
несрочного спроса на рынке нефти отмечает, что одна из главных проблем — огра-
ниченность предложения в условиях растущего спроса. В свою очередь, ограни-
ченность спроса объясняется не столько исчерпанием запасов нефти, сколько
доступностью к месторождениям и недоинвестированием производственной ин-
фраструктуры. В настоящее время, по оценкам МЭА, 77% мировых запасов нефти
находятся в распоряжении национальных нефтяных компаний. В начале 1960-х го-
дов такие компании имели доступ только к 7% мировых запасов нефти.
В настоящее время национальные нефтяные компании создаются и функциони-
руют преимущественно в менее развитых в технологическом отношении странах и
не имеют доступа ко всему спектру современных технологий освоения и разработки
месторождений, а также к необходимым для их приобретения и применения рынкам
капитала. К тому же такие компании тесно интегрированы не только в систему госу-
дарственного управления нефтегазовыми ресурсами, но и в сферу решения широкого
комплекса социальных и политических задач. Результат такого положения — недо-
инвестирование нефтегазового сектора из-за необходимости финансирования госу-
дарственных расходов, имеющих политический или социальный характер.
Р.н. проявляется в форме ограничения доступа зарубежным компаниям к неф-
тегазовым ресурсам — как при осуществлении новых проектов, так и национализа-
ции начатых ранее.
Среди подобных событий недавнего прошлого — отказ компаниям ExxonMobil
и ConocoPhillps, двум американским транснациональным корпорациям, в продол-
жении деятельности в Венесуэле в июне 2007 г. Тогда же и там же другим зарубежным
компаниям, таким как французская Total, норвежская StatoilHydro, английская BP,
американская Chevron, было предложено переуступить контрольные доли в проек-
тах государственной компании PDVSA. Аналогичные процессы имели место также
в Боливии и Эквадоре. В России компания ТНК-BP продала в 2006 г. свои газовые
137
активы (компанию «Роспан») компании «Газпром», в декабре 2006 г. компания Shell

продала контрольную долю участия в проекте Сахалин-2 — 50% +1 акция — также
компании «Газпром».
Р.н. — явление, имеющее циклический характер. Ведущую роль в цикличности
р.н. играют цены. Период р.н. неизбежно ведет к уменьшению инвестиций и фор-
мированию дефицита нефти. Это, в свою очередь, ведет к повышению цен. Циклич-
ность определяется как внешними, так и внутренними условиями.
Внешние причины связаны с пониманием (оценкой) роли государства в эконо-
мике, а также c настроениями населения в развивающихся странах-производителях
и, в более общем случае, c природой национализма.
Внутренние причины связаны с рядом факторов. К их числу относятся уровень
цен, уровень конкуренции за право доступа к участкам недр, сложность процесса вы-
работки контрактных условий при существующих на определенный момент ценах.
Облегченные условия, выработанные и принятые в период низких цен, неизбежно
ведут к конфликтам в будущем и к их пересмотру. Не менее важна и потребность
страны — производителя нефти и газа в капитале, технологиях и доступе к рынкам.
При этом чем выше цены, тем меньше дефицит финансовых ресурсов и легче до-
ступ к технологиям. Однако данное обстоятельство зависит и от геологии. По мере
усложнения геологии требуется доступ ко все более сложным технологиям — в этом
случае изолированный подход (ставка на собственные силы) гораздо менее эффек-
тивен. В современном мире главное преимущество частных зарубежных нефтегазо-
вых компаний — способность осуществлять крупные проекты с учетом всего ком-
плекса технологических условий и управления возникающими рисками.
Предыдущий всплеск р.н. наблюдался в начале 1970-х годов в период стреми-
тельного роста цен. В тот период из-за повышения цен произошло снижение спроса
на нефть и, в то же время, активизация поиска новых источников удовлетворения
потребности в углеводородах. Сочетание низкого спроса с появлением новых ис-
точников (таких как, например, Северное море) привело к драматически низкому
уровню цен на нефть, который в дальнейшем обусловил резкое снижение нефтяных
доходов стран-производителей в 1980-е годы. Это, в свою очередь, стало причиной
того, что страны — производители нефти были вынуждены упростить доступ зару-
бежных компаний к нефтегазовым ресурсам для увеличения нефтяных доходов.
Отмеченное выше явление было названо вице-президентом итальянской энер-
гетической компании ENI г-ном Паоло Скарони (Paolo Scaroni) «парадоксом изо-
билия» — высокие цены на нефть способствуют получению высоких доходов и в то
же время способствуют усилению переговорной силы нефтедобывающих стран.
Среди причин усиления р.н. в подобной ситуации — значительно возрастающие
доходы, которые получают на волне высоких цен зарубежные компании. Однако
проблема в том, что данные компании также и более эффективны — в силу как эко-
138
номии за счет масштаба, так и лучшего человеческого капитала, которым они рас-
полагают. Национализация в дальнейшем ведет к потерям данных дополнительных
доходов не только для иностранных компаний, но и для государств — собственни-
ков нефтегазовых ресурсов.
Сегодня национальные нефтяные компании — преимущественно азиатские —
имеют значительные позиции в нефтегазовом секторе. Их роль определяется уча-
стием в качестве компаний-операторов в примерно 30% крупнейших нефтегазовых
проектах, реализуемых в мире. Это почти равно доле участия транснациональных
компаний и крупных иностранных компаний в проектах такого же уровня.
Среди мотивов р.н. — стремление к получению большей доли доходов от до-
бычи нефти и газа, а также больших выгод от освоения невосполнимых природных
ресурсов для страны-производителя в целом. Р.н. отражает противоречия между на-
циональными интересами и иностранным влиянием.
Начало р.н. приходится на послевоенные годы — рост популярности концепции
«возрастающего суверенитета» в сфере использования национальных природных
ресурсов. ООН в 1952 г. приняла первую резолюцию в данной области. В 1962 г. ре-
золюция ООН признала право каждой страны распоряжаться своими природными
ресурсами в соответствии со своими национальными интересами. В 1966 г. в резо-
люции 2158 странам было рекомендовано стремиться к максимальному достиже-
нию при эксплуатации природных ресурсов полного контроля на всех стадиях —
добычи, управления и реализации.
В современных условиях те цели, которые ставятся в рамках реализации р.н.
(усиление роли национальных нефтяных компаний), могут быть достигнуты и в
рамках системы регулирования нефтегазового сектора. Практически все аспекты
освоения, управления, реализации добытых нефти и газа, а также получения от дан-
ных видов деятельности доходов могут быть отражены в контрактных условиях.
Роялти (от англ. royalty) — плата за право использовать собственность (в том числе
интеллектуальную) другого лица с целью извлечения прибыли. В этом случае р. при-
нимают форму лицензионного платежа или отчислений автору (авторский гонорар).
Размер и условия выплаты устанавливаются в лицензионном соглашении (договоре).
Объектом договора (соглашения) могут быть изобретения, патенты, ноу-хау, но-
вовведения, выпуск книг, прокат фильмов, постановка пьес, исполнение музыкаль-
ных произведений, компьютерные программы, товарные знаки, дизайн и другая
информация, связанная с промышленным, коммерческим или научным опытом,
поэтому выделяют: индустриальные (industrial) р. (платежи за использование или
предоставление права пользования патентами, товарными знаками, секретными
процессами и формулами, ноу-хау и др.) и авторские (copyright) р., которые в свою
очередь делятся на р. по кинофильмам и телевидению и прочие р.
139
Обычно р. представляют собой периодические выплаты. Сумма периодическо-

го платежа (отчислений собственнику или автору) рассчитывается в соответствии
со ставкой р., которая устанавливается договором (соглашением) в процентах от об-
щей стоимости продаж или объемов прибыли или определяется исходя из отпуск-
ной цены за единицу производимой продукции на дату заключения договора.
В международной практике величина ставки р. определяется на основе средних
стандартных ставок текущих отчислений и может колебаться. Так, индустриальные
р. зависят от особенностей конкретной отрасли: чем больше наукоемкость и выше
затраты на разработку и создание продукта, тем выше р. К отраслям с достаточно
высокими стандартными ставками роялти могут быть отнесены: фармацевтическая
промышленность (до 15%), электронная промышленность, авиатехника, вооруже
ние (до 10%), точное приборостроение, станкостроение (до 7%) и др.
При определении ставки р. исходят из принципа, что его величина должна по-
крывать собственнику его издержки по подготовке и передаче лицензии. Одновре-
менно максимальные выплаты, на которые может лицензиат может согласиться,
должны быть равны стоимости альтернативного решения (если такое возможно).
Термином «р.» определяется также доход от концессии или платеж собственни-
кам земли добывающими компаниями за право разработки недр и добычи природ-
ных ресурсов на его участке. В этом случае величина р. устанавливается в размере
определенного процента от стоимости добытых или реализованных полезных ис-
копаемых или в виде твердо установленной суммы платежа с одной скважины
Р. относят к «истощимым» активам в связи с тем, что патенты, лицензии, автор-
ские права имеют ограниченный срок действия, а природные ископаемые — огра-
ниченный срок добычи.
Свободные экономические зоны, СЭЗ — территории, регионы в государстве, огра-

ниченные посредством особого юридического статуса от остальных регионов льгот-
ными экономическими условиями для национальных и/или иностранных хозяй-
ствующих субъектов. Данные зоны создаются и функционируют со стратегической
целью развития страны в целом или отдельной ее территории во внешнеторговой,
производственной, социальной либо научно-технической областях.
Классификация по функциям выделяет следующие СЭЗ:
• зона свободной торговли, портовая зона — территория, функционирующая
вне границ национального таможенного регулирования, как правило, предпо-
лагающая операции по складированию товаров и их предпродажной подготовке
(погрузочно-разгрузочные работы, упаковка, контроль качества и т.п.);
• промышленно-производственная зона — часть национальной таможенной
территории, внутри которой инвесторам разрешено производство конкретной про-
мышленной продукции с предоставлением различных налоговых и административ-
ных льгот;
140
• технико-внедренческая зона — территория, функционирующая вне границ

национального таможенного регулирования, на которой размещаются научно-
исследовательские, конструкторские бюро и проектные организации (технопарки,
технополисы и т.п.);
• туристско-рекреационная зона — территория, на которой государством под-
держиваются создание, реконструкция, развитие объектов инфраструктуры туриз-
ма и отдыха, развитие и оказание услуг в сфере туризма;
• сервисная зона — территория с льготным режимом для организаций, оказы-
вающих различные финансово-экономические, страховые и иные услуги;
• комплексная зона — территория, на которой поддерживается развитие
экспортно-ориентированной обрабатывающей промышленности со значительны-
ми пространственными масштабами и высокой концентрацией производства.
В СЭЗ выделяют следующие льготы:
• налоговые «каникулы», таможенные льготы — частичное или полное осво-
бождение от уплаты налога на имущество, НДС, земельного, транспортного, соци-
ального налогов, налога на прибыль, импортных пошлин на полуфабрикаты, сырье
и т.п., ввозимых для использования внутри зоны, экспортных пошлин на изготов-
ленную внутри зоны продукцию;
• финансовые — государственные субсидии и льготные кредиты, сниженные
ставки на оплату коммунальных услуг и аренду производственных помещений;
• административные — упрощенный порядок регистрации предприятий,
въезда-выезда иностранных граждан, вывода правомерно полученной прибыли за
рубеж.
В России существуют СЭЗ всех типов, кроме сервисных (Дубна, Зеленоград,
Елабуга, Краснодарский край, Томск и др.).
СЭЗ нельзя путать с офшорными зонами, где в целях защиты национального
бизнеса офшорным компаниям запрещено заниматься любой предприниматель-
ской деятельностью в пределах зоны с использованием предоставляемых государ-
ством льгот (см. Офшорные зоны).
Соглашение о разделе продукции — особый договор, регулирующий взаимоотно-

шения, возникающие в процессе осуществления российских и иностранных инве-
стиций в поиски, разведку и добычу минерального сырья на территории Российской
Федерации, а также континентальном шельфе и (или) в пределах исключительной
экономической зоны Российской Федерации при предоставлении хозяйствующему
субъекту/инвестору (как резиденту, так и нерезиденту), исключительных прав на ве-
дение хозяйственной деятельности, в пределах определенной территории государ-
ства. С. о р.п. предполагает, что исключительное право на проведение указанных в
договоре работ предоставляется инвестору (подрядчику) на возмездной основе и на
141
определенный срок, при этом на него ложатся все затраты и риски. Неотъемлемой
частью договора, квалифицируемого как с. о р.п., являются условия и порядок раз-
дела произведенной продукции между сторонами соглашения. Право пользования
недр может быть ограничено, приостановлено или прекращено по условиям согла-
шения, заключенного в соответствии с законодательством Российской Федерации.
С. о р.п. широко распространены и за рубежом между различными странами, как
правило развитыми и развивающимися.
В международной практике с. о р.п. обычно заключается между стороной, пред-
ставляющей государство, и иностранным партнером и регулирует деятельность
последнего, связанную с осуществлением поисково-разведочных работ, добычей
минеральных ресурсов (минерального сырья) на определенном участке. Междуна-
родные проекты, осуществляемые в рамках с. о р.п., как правило, связаны с необ-
ходимостью осуществления значительных инвестиций. Примерами таких соглаше-
ний могут служить проекты разработки Харьягинского нефтяного месторождения
(с участием Total), «Сахалин-1» (с участием ExxonMobil), «Сахалин-2» (Sakhalin
Energy), реализация которых позволила Российской Федерации получить доход в
сумме более 0,5 млрд долл.
Основой с. о р.п., заключенных в отношении территории Российской Феде-
рации, служит Федеральный закон от 6 декабря 1995 г. № 225-ФЗ «О соглашениях
о разделе продукции» Кроме того, вторая часть Налогового кодекса РФ (гл. 26.4)
устанавливает специальный налоговый режим на территории РФ, определяющий
обязанности и льготы по уплате налогов и сборов на при заключении с. о р.п.
Соглашения о поощрении и взаимной защите инвестиций. — См. Международная

миграция капитала.
Строительство объектов под готовую продукцию — реализация контракта по

строительству, запуску в эксплуатацию и выведению на проектную мощность
объекта, предусматривающего выполнение подрядчиком комплекса проектно-
изыскательских, строительно-монтажных работ, поставки оборудования, набор
и обучение персонала (в том числе рабочих, инженерно-управленческих кадров
и др.), заключение договоров о закупках необходимого сырья и материалов, фор-
мирование системы сбыта продукции и др. В соответствии с условиями контракта
с.о.п.г.п. передача объекта заказчику с переводом на его баланс производится толь-
ко после выхода предприятия на проектную мощность. Таким образом, подрядчик
берет на себя не только риски, связанные со строительством объекта, но и коммер-
ческие риски.
Обеспечение подрядчиком всех видов работ по выводу предприятия на про-
ектную мощность является главным отличием контракта с.о.п.г.п. от контракта
142
строительства «под ключ» (при котором участие подрядчика ограничивается пере-

дачей готового к эксплуатации объекта, без участия в выведении его на проектную
мощность).
Реализация проектов «под готовую продукцию» требует от подрядчика квали-
фикации не только в сфере строительства, монтажа, но и эксплуатации, организа-
ции и управления производством и сбытом, что вынуждает его прибегать к помощи
субподрядчиков. В ряде случаев с целью повышения заинтересованности подрядчи-
ка в эффективной эксплуатации объекта заказчик предоставляет подрядчику часть
пакета акций строящегося предприятия.
В международной практике объектами контрактов о строительстве под готовую
продукцию являются проекты капитального строительства объектов различного
(чаще промышленного) назначения. Контракты с.о.п.г.п. используются государ-
ственными и частными структурами развивающихся стран, часто испытывающих
проблемы, связанные с недостатком опыта не только строительства и эксплуата-
ции, но и реализации новых для них видов продукции.
Строительство объектов «под ключ» (от англ. turnkey contract) — это реализация
контракта с подрядчиком по строительству объекта, предусматривающего полную
организационную и финансовую ответственность подрядчика за выполнение всего
комплекса проектных, строительных, монтажных работ, поставку оборудования и
подготовку кадров с последующей передачей заказчику объекта, полностью гото-
вого к эксплуатации. В случае когда для строительства объекта необходимо участие
нескольких фирм, договор заключается с одной (генеральным подрядчиком), кото-
рая несет ответственность перед заказчиком за выполнение контракта.
Контракт о с.о.п.к. может предусматривать разные варианты оплаты услуг под-
рядчика. В случае установления фиксированной цены контракта подрядчик полу-
чает прибыль только в том случае, если обеспечивает уровень издержек ниже этой
фиксированной цены. Другой вариант — фиксированной составляющей величины
оплаты услуг подрядчика является только его прибыль (оплата осуществляется на
основе принципа «издержки плюс фиксированная прибыль»). В последнем случае
риск перерасхода финансовых средств перекладывается с подрядчика на заказчика.
В международной практике объектами контрактов о с.о.п.к. являются крупные,
сложные многоуровневые проекты (строительство атомной электростанции, аэро-
порта, нефтеперерабатывающего завода и др.). Организация и управление такими
проектами требуют наличия специалистов особой квалификации и осуществляют-
ся при участии крупнейших строительных компаний (например Bechtel, Friedrich
Krupp GmbH, Halliburton и др.).
Получение контрактов на строительство объектов часто зависит от политиче-
ских связей между странами компании — генерального подрядчика и заказчика, а
143
также возможностей получения финансовой поддержки со стороны правительства

или международных организаций (например, Международной финансовой корпо-
рации).
В международной практике контракты на с.о.п.к. с иностранными подрядчи-
ками заключают главным образом развивающиеся страны, что объясняется дефи-
цитом или отсутствием собственных кадров для организации и управления строи-
тельством.
Экспорт капитала. — См. Международная миграция капитала.

Раздел четвертый
Трансграничная трудовая
миграция и ее регулирование
и международном уровнях
Иммиграция (от лат. immigrare — вселяться) — въезд иностранцев в какую-либо стра-

ну на временное или постоянное проживание. Большинство стран законодательно
устанавливает специальные иммиграционные ограничения и квоты на прием.
Международная трудовая миграция (см. также Иммиграция, Эмиграция) — со-

вокупность трансграничных переселений людей, связанных со сменой ими места
жительства на относительно продолжительный срок для трудоустройства за рубе-
жом, а также по другим экономическим мотивам. Она воплощается в противопо-
ложно направленных потоках иммиграции и эмиграции. В общих чертах междуна-
родного мигранта можно определить как лицо, совершающее межгосударственное
территориальное передвижение (международную миграцию) с целью смены места
жительства и работы, навсегда или на определенный срок (от одного дня до не-
скольких лет). В миграционных потоках выделяется четыре основные категории:
экономические (трудящиеся) мигранты, члены воссоединяющихся семей, бежен-
цы и нелегальные мигранты. Соотношение между ними существенно различается
по странам. Если значительная часть трудящихся мигрантов устремляется в наи-
более развитые страны, то наибольшие потоки беженцев принимают менее и наи-
менее развитые страны.
В последние десятилетия наблюдается интенсификация процессов миграции.
Дисбаланс в темпах роста населения развивающихся стран и экономически раз-
витых стран в совокупности со значительной разницей в уровнях дохода и безра-
ботицы значительно увеличивает масштабы миграционных перемещений. Акти-
визировались и такие движущие силы миграционных процессов, как природные,
экономические и политические катаклизмы. Наконец, в основных иммиграцион-
ных центрах сформировалась инфраструктура миграционных сетей (диаспор), су-
щественно упрощающая дополнительное миграционное движение.
145
Количественный рост м.т.м. происходит в условиях всеобщей доступности

технологий пространственно-временного сжатия, таких как мобильные теле-
фоны, связь по факсу, электронная почта, современный транспорт. Это придает
м.т.м. новые качественные характеристики. В частности, у образовавшихся во
многих странах приема многочисленных диаспор центр экономического инте-
реса находится теперь как в странах их нынешнего проживания, так и в стране
отъезда. Члены таких транснациональных сообществ оказывают многогранное
влияние на мировые экономические процессы, стимулируя развитие предпри-
нимательства, торговли, а также самых быстрорастущих сегментов рынка услуг:
финансовой сферы, перевозок и телефонной связи (частных денежных перево-
дов, этнического туризма и международных переговоров). Указанные сообще-
ства мигрантов способствуют активному вовлечению стран происхождения ми-
грантов в сферу международной торговли. С одной стороны, мигранты, охотно
потребляющие многие товары, произведенные на родине (особенно традици-
онные продукты питания), становятся новым рынком, привлекающим экспорт
из родных стран. При этом объемы данного экспорта таковы, что активное по-
требление мигрантами услуг многих секторов экономики стран происхождения:
строительства, туризма, индустрии развлечений и средств массовой информа-
ции — придает дополнительный импульс развитию этих стран. С другой сторо-
ны, мигранты осуществляют поставку к себе на родину многих требующихся там
товаров. Мощным источником финансовых потоков для развивающегося мира,
оказывающим существенное влияние на экономическое развитие, как посыла-
ющих стран, так и всего мирового хозяйства, являются денежные переводы, от-
правляемые трудящимися мигрантами. Во многих развивающихся странах они
превышают суммарную величину прямых иностранных инвестиций, портфель-
ных инвестиций, других потоков капитала и официальной помощи, оказывае-
мой развивающимся странам.
В связи с этим м.т.м. начинает выполнять новые экономические, социальные,
культурные и политические функции такие как: смягчение асимметрии в раз-
витии стран и регионов современного мира; борьба с бедностью и отсталостью;
обеспечение возможности получения заемных средств странами происхождения
на международном рынке ссудного капитала; содействие инвестициям; совер-
шенствование финансовой инфраструктуры развивающихся стран; развитие че-
ловеческого капитала и использование выгод от участия отечественных ученых и
инженеров в работе международных научно-технических сообществ, что создает
своебразный «мозговой трест» — важнейшее явление новой глобальной экономи-
ки; вовлечение стран происхождения в сферу глобальных процессов. Можно без
преувеличения сказать, что благодаря м.т.м. многие страны прорываются в гло-
бальную экономику.
146
Раздел четвертый. Трансграничная трудовая миграция...
Международная организация труда, МОТ (International Labour Organization,

ILO) — специализированное учреждение ООН, автономная международная орга-
низация, являющаяся институциональной основой для разработки и согласования
международных стандартов в области рынка труда. Основана в 1919 г. В основе дея-
тельности МОТ лежит основной принцип, сформулированный в ее Уставе, согласно
которому всеобщий и прочный мир может быть установлен только на основе соци-
альной справедливости. В связи с этим МОТ имеет уникальную для ООН структуру,
в рамках которой представители работодателей и трудящихся выступают как «со-
циальные партнеры». Они обладают равными с представителями правительств го-
лосами при разработке мер и программ организации в области экономики и труда.
МОТ выработала такие критерии индустриального общества, как восьмичасовой
рабочий день, защита материнства, законодательство, запрещающее использование
детского труда, и целый ряд мер, способствующих безопасности на рабочих местах и
нормальным трудовым отношениям. После Второй мировой войны основные цели
и принципы МОТ получили закрепление и развитие в Филадельфийской деклара-
ции, в которой предвосхищался послевоенный рост национальной независимости
и предсказывалось зарождение основ крупномасштабного технического сотрудни-
чества со странами развивающегося мира. В Декларации уточнялись цели и задачи
МОТ. На 2009 г. ее участниками являются 182 государства. Штаб-квартира органи-
зации находится в Женеве. Структура МОТ следующая.
• Международная конференция по вопросам труда — высший политический
орган МОТ. Заседает один раз в год на уровне делегаций стран-членов, состоящих
из двух представителей правительства, одного представителя работодателей и одно-
го представителя наемных работников.
• Административный совет — исполнительный орган МОТ. Заседает три-
четыре раза в год, Состоит из 56 членов, из которых 28 представляют правительства,
14 — работодателей и 14 — наемных работников. 10 ведущих стран имеют постоян-
ное представительство в данном органе, а остальные 18 избираются из числа других
членов каждые три года.
• Международное бюро труда — постоянно функционирующий секретариат
МОТ, который является оперативным штабом, исследовательским и издательским
центром. Бюро занимается подготовкой документов и докладов, которые исполь-
зуются в ходе конференций и заседаний, а также осуществляет руководство про-
граммами технического сотрудничества, которые обеспечивают нормотворческую
деятельность МОТ. В Бюро, находящимся в Женеве, работает около 2500 сотрудни-
ков и экспертов.
МОТ принимает конвенции и рекомендации, посвященные вопросам труда.
Конвенции подлежат ратификации странами-участницами и являются между-
народными договорами, обязательными для исполнения в случае ратификации.
147
Рекомендации не являются юридически обязательными актами. Однако все госу-

дарства — члены МОТ несут обязательства в силу факта присоединения к Уставу
организации по четырем основополагающим принципам в сфере труда, закреплен-
ным в Декларации МОТ 1998 г.: свободы объединения и права на ведение коллек-
тивных переговоров; запрета дискриминации в трудовых отношениях; искоренения
принудительного труда и запрета детского труда. В 1969 г. в связи с 50-летней годов-
щиной организации была присуждена Нобелевская премия мира.
Мировой рынок рабочей силы — сфера осуществления взаимодействия и контак-

тов продавцов и покупателей иностранной рабочей силы по поводу отбора и усло-
вий найма работников в рамках действующего на международном и национальном
уровнях регулирования данных процессов. М.р.р.с. не имеет четко обозначенных
национальных границ, не является простой суммой (или совокупностью) нацио-
нальных рынков труда, а выступает как функционирующий в глобальном масштабе
инструмент экспорта и импорта «специфического товара» — рабочей силы. Бурная
интернационализация производства, активизация потоков капитала, расширение
экономических, торговых, финансовых связей между странами в ходе глобализации
мирового хозяйства сопровождаются углубляющейся интеграцией национальных
рынков труда (прежде всего в рамках региональных образований). Функционирова-
ние м.р.р.с. обеспечивается расширением международной мобильности двух факто-
ров производства: труда и капитала. Движение капитала из «ядра» на «периферию»
а впоследствии — на «периферию» следующего каскада определяется в основном
потребностью поиска более дешевой рабочей силы, позволяющей снижать издерж-
ки производства. С каждым годом растут масштабы движения капитала к рынкам
дешевого труда.
Движение капитала формирует по всему миру зоны экономических интересов
компаний из стран-инвесторов, образуются свободные экономические зоны и со-
вместные предприятия, оказывающие существенное воздействие на интернацио-
нализацию м.р.р.с. Они приводят к формированию интернациональных трудовых
коллективов, развитию активного международного обмена, становятся формой
реализации экономического потенциала трудовых ресурсов региона, содействуют
включению их в м.р.р.с. Движение капитала, экспортируемого из «ядра» в низко-
оплачиваемые «периферийные области», сопровождается столь же масштабным
импортом труда из «периферии» в «ядро». В целях снижения трудовых издержек в
государственном и частном секторах и, соответственно, поддержки их конкуренто-
способности и инвестиционной привлекательности все более активно используется
труд мигрантов — дешевой и нетребовательной рабочей силы.
Важнейшей составляющей м.р.р.с. становится его виртуальный сегмент. Про-
гресс в информационно-коммуникационных технологиях создает объективные
148
предпосылки для осуществления трудовых функций без перемещения в простран-

стве — аутсорсинга. Рабочие места можно экспортировать, а занятых трудом лю-
дей — «кооперировать» в транснациональном и даже в трансконтинентальном мас-
штабе, что позволяет создавать в других странах функциональные подразделения
компаний, предоставляющих услуги типа разработки и применения программного
обеспечения, управления финансами и бухгалтерией, телефонного обслуживания
и т. д.
На формирование м.р.р.с. оказывает существенное влияние деятельность ТНК.
Их технико-экономическая политика способствует изменению отраслевой и квали-
фикационной структур рабочей силы национальных рынков труда, перенося про-
изводство и капитал из страны в страну, с одного континента на другой. Подобные
сдвиги сопровождаются внутрикорпоративными переводами специалистов и управ-
ленческого персонала. Огромный финансовый и производственный потенциал
дает им возможность отбирать на международном рынке труда наиболее квалифи-
цированную рабочую силу. Именно они инициировали создание рынка квалифи-
цированной рабочей силы, который на данном этапе является наиболее сформиро-
вавшимся сегментом м.р.р.с. и находится в процессе становления и интенсивного
развития. «Мыслящие на межгосударственном уровне», фактически не подпадаю-
щие под контроль правительств ТНК активизируют деятельность международных
организаций по реализации международных соглашений, например Генерального
соглашения по торговле услугами (ГАТС), выступающего в качестве основного ин-
ституционального образования, формирующего и закрепляющего условия переме-
щения по миру квалифицированных мигрантов. В целом наблюдается тенденция
постепенной институционализации процесса формирования м.р.р.с., что находит
свое выражение в межгосударственных соглашениях и документах, унифицирую-
щих квалификационные характеристики.
Регулирование трансграничной трудовой миграции на международном уровне —

до сих пор не опирается на эффективные механизмы воздействия на миграционные
процессы. Национальные государства не идут на добровольное ограничение своего
суверенитета в данной сфере МЭО, принятие на себя связывающих обязательств
в рамках международного права, как это имело место в случае торговли и рынка
капитала, процесс регулирования которых получил институциональную основу в
рамках ВТО и ОЭСР. Международным организациям отводится определенная роль
по большей части в области социальной защиты мигрантов. Отсутствие в глобаль-
ной экономике институциональной структуры, регулирующей транснациональные
перемещения людей, ограничивает возможности эффективно реагировать на ши-
рокий круг проблем, снижает мощный потенциал развития, заложенный в между-
народной трудовой миграции.
149
В последние годы региональные интеграционные группы, такие как ЕС, АСЕ-

АН, НАФТА, КАРИКОМ, МЕРКОСУР и др., несколько продвинулись в деле со-
гласования на региональном уровне мер по управлению процессом международной
трудовой миграции. В рамках интеграционных союзов и блоков заключаются офи-
циальные соглашения в отношении перемещения рабочей силы. По одним из них
(ЕС) передвижение рабочей силы стран-участниц не имеет ограничений или при-
ближается к этому состоянию, а политика по отношению к лицам из третьих стран
все более унифицируется; в других, например в НАФТА, предполагается свобода
передвижения определенных групп мигрантов: бизнесменов, инвесторов, работни-
ков высокой квалификации: служащих международных компаний. В соответствии с
принятыми Скандинавским сообществом и КАРИКОМ соглашениями снимаются
ограничения с передвижения квалифицированной и неквалифицированной рабо-
чей силы. Дальше всех в регулировании вопросов миграции продвинулся ЕС. Им-
миграционная политика ЕС становится более прагматичной и ориентирующейся
на структурирование миграции, совершенствование механизмов отбора, борьбу с
нелегальной миграцией, поощрение интеграции остающихся мигрантов и их детей.
Активно идут региональные консультативные процессы, такие как процесс Пуэбло,
Манильский процесс, Бернская инициатива и т.д. На них особое внимание уделяет-
ся конкретным вопросам миграции: созданию устойчивых систем организованной
миграции, включению мероприятий в области технического сотрудничества, об-
мену информацией, согласованию мер в сфере сокращения незаконной миграции,
особенно транзитной. На региональном уровне проявляется двойственный харак-
тер миграционной политики: либерализация миграционных потоков внутри инте-
грационных союзов и ужесточение миграционной политики к «третьим странам».
Отчасти регулирование, осуществляемое на региональном уровне, противостоит
процессу глобализации рынка труда.
На глобальном уровне прежде всего ООН и ее организации занимаются проб-
лемами, связанными с миграцией населения. Мандат в сфере международной ми-
грации имеют МОТ, Управление верховного комиссара ООН по делам беженцев,
а также Международная организация по миграции (МОМ). Каждая из этих орга-
низаций действует в рамках своей компетенции: МОТ — в области социального
развития, защиты мигрантов, а Верховный комиссариат — по вопросам защиты бе-
женцев. Разработкой долгосрочных программ в области упорядочения миграцион-
ных потоков, оказанием помощи в вопросах организации миграции и технического
сотрудничества занимается МОМ. Между этими организациями существует тесное
сотрудничество.
Одним из примеров регулирования вопросов мобильности рабочей силы на
наднациональном уровне является рассмотрение в текущем раунде ГАТС-IV спосо-
ба предоставления услуг, в соответствии с которым проблема международной трудо-
150
вой миграции все в большей степени перемещается в плоскость торговли услугами.

В рамки ГАТС-IV сегодня вписываются лишь отдельные категории работников: ме-
неджеры, специалисты и профессионалы, формирующие «горизонтальные» группы
работников. Для указанных категорий предполагается даже введение специальных
виз ГАТС. С помощью таких виз мигранты смогли бы свободно перемещаться по
всему миру.
Регулирование трансграничной трудовой миграции на национальном уровне —

предполагает безусловный приоритет компетенций национальных государств в
этой области. Страны-реципиенты, принимающие иммигрантов, используют две
модели миграционной политики: переселенческую — с целью постоянного про-
живания и отходническую — временное перемещение. Первую модель применяют
«страны классической иммиграции»: Австралия, Канада, Новая Зеландия и США;
вторую модель — страны Западной Европы, Персидского залива, страны АТР и др.
В послевоенный период в странах классической иммиграции сформировались два
разных механизма отбора переселенцев, в основе которых лежат преференциальная
и балльная системы. Преференциальное квотирование появилось в 1952 г. в США
и означает количественные ограничения для определенной категории иммигран-
тов. В балльной системе отбора, впервые начавшей действовать в Канаде в 1967 г.,
а затем введенной в Австралии и Новой Зеландии, личные качества иммигрантов:
возраст, уровень образования, профессиональная подготовка, опыт работы, знание
официальных языков — получают количественную оценку на основе заранее объ-
явленных критериев.
В последнее время наблюдается сближение политики стран, ориентирующихся
на переселенческую и отходническую модели. Так, в странах классической имми-
грации все активнее применяются временные иммиграционные программы. Ко-
личество лиц, приезжающих по ним работать, растет быстрыми темпами. В то же
время многие страны, использующие отходническую модель, например западноев-
ропейские, переориентируют свою политику в пользу интеграционных программ,
фактически осуществляя отход от этнической модели государственного устройства к
эмигрантской модели, в рамках которой происходит синхронизация иммиграции и
интеграции в принимающее общество. В этих странах разрабатываются интеграци-
онные программы, программы коллективной самозанятости, «социально-активной
политики гражданства» и др., способствующие успешной адаптации и дальнейшей
интеграции иммигрантов и их детей.
Страны-реципиенты при проведении политики в области международной тру-
довой миграции ориентируются на прием специалистов высокой квалификации,
отдавая предпочтение лицам молодого возраста, обладающим крепким здоровьем.
При этом для защиты национального рынка труда осуществляется прямое квотиро-
151
вание импорта рабочей силы. При формулировании ключевых положений политики

в области международной трудовой миграции закладывается принцип асимметрии:
желательность привлечения мигрантов, обладающих высокой квалификацией, при
сокращении возможности въезда рабочих низкой квалификации. Объективно суще-
ствующая потребность в привлечении работников низкой квалификации, с одной
стороны, и ужесточение иммиграционного законодательства — с другой — привели
к массовому использованию труда нелегальных мигрантов, что повлекло за собой
необходимость введения санкций по отношению к нелегальным мигрантам, а также
посредникам и работодателям, использующим их труд.
Страны-доноры — поставщики рабочей силы — при проведении политики в об-
ласти миграции ориентируются либо на экономическое стимулирование, либо на
нормативно-законодательное ограничение ее. Все больше стран, осознав преиму-
щества, предоставляемые международной трудовой миграции, активно ищут ино-
странные рынки труда для своих работников. Стратегия продвижения на зарубеж-
ные рынки труда включает: поиск рабочих мест, осуществление промышленных
контактов; проведение переговоров для заключения двусторонних и многосторон-
них соглашений; создание агентств по занятости за рубежом и зарубежных предста-
вительств; принятие «эталонных контрактов найма» для различных стран и различ-
ных профессий, проведение предмиграционной ориентации и оказание помощи в
репатриации.
На современном этапе регулирования миграционных процессов практически
отсутствуют инструменты эффективного миграционного взаимодействия стран до-
норов и реципиентов в контексте учета взаимных интересов и интересов остальных
субъектов, участвующих в этом процессе.
«Утечка умов» — форма международной трудовой миграции, охватывающая ученых

и других лиц интеллектуального труда высокой квалификации. В условиях мас-
штабных технологических изменений в экономике существенно возрастает спрос
на профессионалов. Многие страны удовлетворяют часть потребности в прито-
ке человеческого капитала за счет международной трудовой миграции. Активный
отъ-езд профессионалов с легкой руки журналистов получил название «у.у.». Пер-
вая волна исследований по данной тематике в 1960-х годах была вызвана после-
военной миграцией из Великобритании и других стран Западной Европы в США.
Впоследствии речь шла об оттоке квалифицированных кадров из развивающихся
стран, поскольку повышенный спрос на квалифицированные кадры в условиях не-
достаточной институционализации этого процесса привел к массовому оттоку дан-
ной категории работников из развивающихся стран. В целом в результате «у.у.» из
развивающихся стран подготовка каждого ученого или инженера, работающего на
родине, обходится на треть дороже. Расходы на производство человеческого капи-
152
тала перекладываются на развивающиеся страны, а человеческий капитал высокого

качества устремляется в экономически развитые страны.
При детальном изучении последствий миграции квалифицированных кадров
в динамике в отличие от изучения в статике становится очевидным, что, с одной
стороны, наблюдаются резко негативные последствия этого процесса. Страны эми-
грации теряют как свои начальные инвестиции в образование, так и налоговые по-
ступления; изменяется природа налоговой базы, снижается прогрессивность на-
логовой шкалы. Ориентация на программы временного приема, большинство из
которых выдвигают в качестве необходимого условия наличие диплома бакалавра,
«выталкивает» молодых людей из образовательного процесса, в конечном итоге
снижая стоимость их человеческого капитала и превращая их в «чернорабочих» ум-
ственного труда. Массовый отток представителей наиболее дефицитных, с точки
зрения стран-реципиентов, специальностей грозит динамичному функционирова-
нию целых отраслей, что в свою очередь может сказаться на состоянии целых сек-
торов экономики.
С другой стороны, появляются ощутимые перспективы позитивного влияния
«у.у.» на развитие. Количество эмигрирующих часто является несущественным по
сравнению с количеством квалифицированных безработных. Потери в бюджете в
виде налоговых отчислений от отъезда высококвалифицированных кадров компен-
сируются денежными переводами. Переводы иностранной валюты расходуются бо-
лее производительно по сравнению с переводами неквалифицированных мигран-
тов. Иммигранты, обладающие высокой квалификацией, вкладывают рисковый
капитал в экономику как стран приема, так и стран происхождения. Происходит
передача технологических знаний. Формируется имидж страны, располагающей
квалифицированными специалистами, получившими новый опыт за рубежом, что
содействует росту инвестиционной привлекательности страны. Можно утверждать,
что проблемы, сопровождающие отъезд профессионалов из страны, могут либо
аккумулироваться и обостряться, либо оборачиваться неоспоримыми преимуще-
ствами и явной выгодой для посылающих обществ в зависимости от того, каковы
макроэкономические условия и инвестиционные возможности в странах исхода
профессионалов. Являются ли эти страны пассивными наблюдателями «у.у.», или
продуманно позиционируют себя на рынке квалифицированного труда и в целом на
глобальном экономическом пространстве, воздействуя на движение потоков «ин-
теллектуального капитала» и извлекая выгоды из него.
В мире отсутствует однозначное отношение к проблеме «у.у.». Некоторые раз-
вивающиеся страны, такие как Индия, Китай, Филиппины, а в Европе, напри-
мер, Венгрия, осознав появившиеся перспективы, прилагают активные усилия
для выхода на рынок квалифицированного труда в роли поставщиков квалифици-
рованной рабочей силы. Для проникновения на него и для сохранения имеющих-
153
ся позиций требуется выработка целенаправленной стратегии, которая включает

развитие бизнеса в сфере подготовки кадров, ориентирующегося на экспансию
национальных кадров с перспективой их возврата в страну. Другие регионы, та-
кие, как, например, страны Магриба, Карибского бассейна и т.д., извлекли на-
много меньше выгод от пребывания соотечественников за рубежом. Столкнув-
шись с острой проблемой нехватки специалистов, они, напротив, ориентируются
скорее на сдерживание их выезда.
На протяжении почти 50 лет в мире предпринимаются попытки организации
возвращения специалистов и краткосрочных консультаций. Важнейшую роль в
данном процессе играют макроэкономические преобразования в национальных
экономиках, ориентированные на прогрессивный воспроизводственный контур,
базирующиеся на осознанном выборе структурных преобразований в экономи-
ке, создание высокотехнологичных центров инновационной индустрии и научно-
исследовательских центров. Циркуляция и рециркуляция профессионалов играют
не менее важную роль, чем возвращение их на постоянной основе в страну.
Эмиграция (от лат. emigrare — переселяться, выселяться) — добровольный выезд

из какой-либо страны в другую по экономическим, политическим, религиозным и
иным мотивам и обстоятельствам. Э. связана с пересечением государственной гра-
ницы и сменой места жительства в отличие от кратковременных поездок с личны-
ми, деловыми или туристическими целями. Э. не всегда подразумевает смену граж-
данства или подданства.
Раздел пятый
Международные валютно-расчетные
и финансовые отношения
Акция (от лат. actio — действие, претензия, позволение, распоряжение) — эмисси-

онная ценная бумага, удостоверяющая право ее владельца (акционера) на получение
части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении
акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после ликвидации
акционерного общества, или на часть денежных средств, вырученных в результа-
те продажи имущества при ликвидации акционерного общества. Срок обращения
а. неограничен. Каждая обыкновенная а. общества предоставляет акционеру — ее
владельцу — одинаковый объем прав. В зависимости от количества а., из которых
состоит акционерный (уставный) капитал общества, каждая а. дает владельцу про-
порциональные права, указанные выше. Прочие права акционеров имеют вспомо-
гательное значение и возникают у акционера в большинстве случаев при наличии
определенной доли в акционерном капитале общества. Уставный капитал общества
составляется из номинальной стоимости а. общества, приобретенных акционерами.
Конвертация обыкновенных а. в привилегированные а., облигации и иные ценные
бумаги не допускается
Различают обыкновенные и привилегированные а.
Обыкновенные (простые) а. дают право голоса на собрании акционеров и по-
зволяют получать дивиденды на них. Размер дивидендов одобряется собранием ак-
ционеров. Дивиденды, как правило, выплачиваются в зависимости от финансового
результата, полученного по итогам определенного периода хозяйственной деятель-
ности общества, обычно года.
Привилегированные а. дают их владельцам право на первоочередное получение
дивидендов в заранее установленном размере вне зависимости от уровня прибыли,
полученной акционерным обществом в данном периоде. При ликвидации акционер-
ного общества владелец привилегированных а. обладает также преимущественным
правом на получение доли имущества акционерного общества. Владельцы привиле-
гированных а., по которым не определен размер дивиденда, имеют право на получе-
ние дивидендов наравне с владельцами обыкновенных а. Акционеры — владельцы
привилегированных а. определенного типа, размер дивиденда по которым определен
в уставе общества, за исключением акционеров — владельцев кумулятивных приви-
155
легированных а., имеют право участвовать в общем собрании акционеров с правом

голоса по всем вопросам его компетенции, начиная с собрания, следующего за годо-
вым общим собранием акционеров, на котором независимо от причин не было при-
нято решение о выплате дивидендов или было принято решение о неполной выплате
дивидендов по привилегированным а. этого типа. Право акционеров — владельцев
привилегированных а. такого типа участвовать в общем собрании акционеров пре-
кращается с момента первой выплаты по указанным а. дивидендов в полном размере
Акционерное общество размещает обыкновенные а. и вправе размещать один
или несколько типов привилегированных а. Номинальная стоимость размещенных
привилегированных а. не должна превышать 25% от уставного капитала общества.
Если при осуществлении преимущественного права на приобретение а., прода-
ваемых акционером закрытого общества, при осуществлении преимущественного
права на приобретение дополнительных а., а также при консолидации а. приобре-
тение акционером целого числа акций невозможно, образуются части а. — дробные
а. Дробная а. дает ее владельцу права, предоставляемые акцией соответствующей
категории (типа), в объеме, соответствующем части целой акции, которую она со-
ставляет. Для целей отражения в уставе общества общего количества размещенных
а. все размещенные дробные а. суммируются. В случае если в результате этого об-
разуется дробное число, в уставе общества количество размещенных а. выражается
дробным числом. Дробные а. обращаются наравне с целыми а. В случае если одно
лицо приобретает две и более дробные а. одной категории (типа), эти а. образуют
одну целую и (или) дробную а., равную сумме этих дробных а.
Размещенными а. называются а., для которых уставом общества должно быть
определено количество, номинальная стоимость а., приобретенных акционерами
(размещенные а.), и права, предоставляемые этими а.
Объявленными а. называются а., для которых уставом общества могут быть
определены количество, номинальная стоимость, категории (типы) а., которые об-
щество вправе размещать дополнительно к размещенным а., и права, предоставляе-
мые этими а. При отсутствии в уставе общества этих положений общество не вправе
размещать дополнительные а.
Анализ кредитно-денежной политики в терминах кривых IS — LM — восходит
к работам первой половины ХХ в. выдающегося британского экономиста Джона
Хикса. Кривые представляют собой соотношение процентной ставки (в современ-
ных исследованиях подчеркивается, что речь идет о реальной процентной ставке),
i, и стоимостного (в некоторых работах — логарифмированного) объема производ-
ства товаров и услуг, Q (см. рис. 5.1).
Наименование кривой IS происходит от английских слов «investment — saving»,
т.е. «капиталовложения — сбережения», а кривой LM — от слов «liquidity (demand) —
money (supply)», т.е. «(спрос на) ликвидность — (предложение) денег».
156
Раздел пятый. Международные... финансовые отношения
Чтобы рынок товаров и услуг находился в равновесии (речь идет о равновесии

спроса и предложения), повышение процентной ставки, побуждающее больше сбе-
регать и меньше тратить на текущее потребление, должно уравновешиваться сни-
жением производства товаров и услуг. Отсюда — отрицательный наклон кривой IS,
которую нередко называют кривой равновесия на рынке ВНП. Переходя к кривой
LM — кривой равновесия на денежном рынке, мы видим, что рост процентной став-
ки, означающий повышение «спроса на сбережения», должен уравновешиваться
ростом реализации товаров и услуг, если денежные власти стремятся к поддержа-
нию постоянного уровня кассовых остатков (обычно говорят о реальных кассовых
остатках, т.е. об отношении M/P, где M — номинальное предложение ликвидных
форм денег, а P — дефлятор).
Пересечение обеих кривых соответствует равновесной (и в этом смысле — опти-
мальной) макроэкономической, и в первую очередь кредитно-денежной, политике.
В терминах этих кривых обычно анализируется именно политика денежных властей, а
в качестве активных инструментов рассматриваются процентная ставка и предложение
денег, поэтому роль кривых IS — LM особенно велика для оценки эффективности поли-
тики центральных банков, непосредственно управляющих этими инструментами.
J *4 -.
J U
J U
*4
-. -.
2 U
2 U
Рис. 5.1. Анализ кредитно-денежной политики в терминах кривых IS — LM
157
Предположим, что экономика находится в точке равновесия t0, которая со-

ответствует уровню процентной ставки i(t0) и величине выпуска Q(t0). Пусть при
этом национальный денежный рынок и рынок капитала открыты, а денежные
власти обязаны поддерживать неизменный обменный курс. Кроме того, допу-
стим, что национальная экономика недостаточно велика, чтобы влиять на про-
центную ставку — наоборот, она выступает в качестве пассивной стороны (price
taker) в этом отношении. Предположим также, что национальный центральный
банк решается на денежную экспансию, стремясь увеличит денежную массу в
экономике. В этом случае кривая LM отображается на кривую LM*, т.е. сдви-
гается вправо. Казалось бы, точка равновесия должна переместиться в новое
положение t1, соответствующее уровню процентной ставки i(t1) и величине вы-
пуска Q(t1). Этого, однако, не происходит, а точнее, новое равновесие оказы-
вается весьма неустойчивым, так что кривая LM очень скоро возвращается на
прежнее место.
В условиях, когда процентная ставка определяется на региональном (либо миро-
хозяйственном) уровне, финансовый и денежный рынки открыты, а текущий валют-
ный курс неизменен, избыток предложения денег не будет направлен на сбережения,
а будет вложен в иностранные финансовые активы. При этом возникнет давление
на национальную валюту в сторону понижения ее курса, так что центральный банк,
поддерживая свою валюту, вынужден будет скупить ее избыточную массу.
Это чрезвычайно существенный вывод: он показывает, что национальные денеж-
ные власти непременно должны пожертвовать суверенитетом в области кредитно-
денежной политики, если страна стремится к валютно-финансовой интеграции.
Если в 1970–1980-е годы анализ в терминах кривых IS — LM некоторыми ав-
торами рассматривался как устаревший метод, то начиная с 1990-х в работах Мак-
Каллума, Нельсона и целого ряда других авторов этот метод переживает эпоху свое-
го второго рождения. Немаловажное значение для его возрождения имеет прогресс
в концепциях и технологиях эконометрического моделирования.
Анализ финансовой политики в терминах диаграммы Свана — формализм, при-

меняемый для оценки макроэкономической финансовой политики. Название
восходит к Тревору Свану, разработавшему соответствующую модель в середине
1950-х годов. Впервые модель была применена к анализу экономического кризиса
1930-х годов в Австралии, поэтому иногда используется название «австралийская
модель». В основе модели лежат общепринятые в макроэкономической теории
представления о взаимосвязи между бюджетной политикой, валютным курсом и
политикой в области занятости. С 1960-х годов данный подход получил развитие в
контексте идей Яна Тинбергена о системе целей и инструментов макроэкономиче-
ской политики.
158
Диаграмма Свана (рис. 5.2) включает две кривые, часто изображаемые упрощен-
но — в виде прямых. Это кривая внутреннего равновесия II и кривая внешнего равно-
весия EE. По вертикальной оси откладываются значения реального валютного курса,
рассчитываемые как Dh/(X·Dw), где Dh — дефлятор в данной стране; Dw — дефлятор в
стране-партнере (или в остальном мире в целом, если речь идет об эффективном кур-
се); X — текущий обменный курс, выраженный как стоимость иностранной валюты в
единицах отечественной. По горизонтальной оси откладываются значения бюджетного
дефицита в логарифмах либо в относительном выражении к валовому внутреннему про-
дукту. В некоторых исследованиях по горизонтальной оси откладываются значения про-
центной ставки, на которую могут влиять национальные денежные власти.
©¾¹ÄÕÆÔÂ»¹Ä×ËÆÔÂÃÌÉÊ
& *
£ÉÁ»¹Ø»ÆÌÉ¾ÆÆ¾¼ÇÉ¹»ÆÇ»¾ÊÁØ
ÈÇÄÆÇÂÀ¹ÆØËÇÊËÁ
#
S#
£ÉÁ»¹Ø»Æ¾ÑÆ¾¼ÇÉ¹»ÆÇ»¾ÊÁØ
º¹Ä¹ÆÊ¹Ë¾ÃÌÒÁÎ ÇÈ¾É¹ÏÁÂ
* &
E# ×½¿¾ËÆÔÂ½¾ÍÁÏÁË
Рис. 5.2. Диаграмма Свана
С одной стороны, при неизменных ценах внутри и вовне страны, движение

вправо по горизонтальной оси, соответствующее росту государственных расходов,
должно возмещаться удорожанием национальной валюты (а значит, снижением
экспорта), если мы хотим поддержания целевого уровня занятости в национальной
159
экономике. Отметим, что такой уровень, как правило, связан с оптимальной загруз-
кой производственных мощностей. С другой стороны, удорожание национальной
валюты по отношению к иностранной (либо, в случае эффективного курса, к взве-
шенной корзине валют ряда стран-партнеров), соответствующее движению вверх
по вертикальной оси, требует сокращения государственного спроса, если денеж-
ные власти стремятся избежать дефицита по текущим статьям платежного баланса.
Макроэкономическому равновесию соответствует точка пересечения обеих кри-
вых B (от слов «bliss point» — «точка блаженства»). Ей соответствуют оптимальные
(равновесные) значения бюджетного дефицита, dB, и реального валютного курса,
rB. Центральные банки на практике руководствуются теми или иными версиями
диаграммы Свана при оценке своей политики.
Баланс платежный (balance of payments) — это система учета международных эко-

номических операций страны за определенный период времени. Б.п. позволяет
свести воедино все данные как о международном движении ресурсов и факторов
производства, так и о финансовых потоках, обслуживающих операции реального
сектора экономики страны. Сальдо б.п. по текущим операциям наряду с личным и
государственным потреблением, а также инвестициями является составной частью
национального дохода страны.
В б.п. страны учитываются все национальные хозяйствующие субъекты (рези-
денты), ведущие деятельность на экономической территории страны не менее одно-
го года. К резидентам страны относятся как юридические лица (вне зависимости от
формы учреждения), так и частные лица (так называемые домашние хозяйства), а
также государственные органы страны, отвечающие этому обязательному условию.
Все прочие хозяйственные субъекты считаются нерезидентами страны, и их опера-
ции учитываются в б.п. на противоположной стороне, как операции иностранцев.
В б.п. учитываются операции как с ресурсами и продуктами реального сектора
экономики (товары и услуги, вознаграждение факторов производства), так и акти-
вами. Под активами в экономической теории понимаются любые объекты, которые
в течение длительного времени сохраняют признаваемую рынком ценность (стои-
мость) и могут служить формой сбережения капитала.
Если быть точным, то в б.п. торговые и финансовые операции отражаются не на-
прямую, а опосредованно — через платежи по этим операциям. В счетах б.п. ведет-
ся учет как платежей резидентов страны иностранцам, так и платежей из-за рубежа,
приходящих на счета резидентов страны. Если платеж приходит в страну, то он имеет
положительный знак, а если резидент страны платит за рубеж — то отрицательный
знак. Так, платежи по экспорту товаров и услуг, как и приток капитала, отражаются в
соответствующих разделах со знаком «плюс» на стороне «кредит», а оплата импорт-
ных поставок, как и инвестиции за рубеж, — со знаком «минус» на стороне «дебет».
160
Базовым принципом ведения б.п., как и любого бухгалтерского баланса, явля-

ется метод двойной записи. Каждая проводимая операция отражается в нем двумя
равными по значению, но разными по знаку записями — одной по кредиту, а дру-
гой — по дебету. Например, импорт оборудования российской нефтяной компанией
был оплачен с ее счета в зарубежном банке. Эта транзакция будет не только отраже-
на в графе «дебет» б.п. как платеж иностранцам, но и равная запись будет с поло-
жительным знаком занесена в графу «кредит» как уменьшение депозита резидента
в иностранном банке. Ведь уменьшение зарубежного актива привело к условному
переводу освободившихся средств в страну резидента (откуда уже и был совершен
платеж по импорту оборудования).
Другой особенностью ведения б.п. является то, что в нем учитываются не нако-
пленные величины (запасы), а текущие потоки. Так, в б.п. не будет напрямую отра-
жаться внешний долг страны. Но в нем будут отражены все операции по погашению
внешнего долга за указанный отрезок времени, что приведет к сокращению величи-
ны внешнего долга к концу периода по сравнению с началом периода. В нем также
будут приведены все операции по привлечению новых кредитов за год, что приведет
к соответствующему увеличению накопленного уровня внешнего долга страны на
конец периода. Точно также в б.п. не найти цифры накопленного объема иностран-
ных инвестиций в страну, но можно рассчитать уровень, на который увеличится или
сократится этот показатель в результате новых инвестиций или оттока капитала.
Кроме разнесения всех платежей по графам «дебет» и «кредит», в б.п. использу-
ется также экономическая классификация всех международных операций. В первом
разделе платежного баланса (см. Счет текущих операций) суммируются все платежи,
связанные с торговлей товарами и услугами. Во втором разделе (см. Счет операций с
капиталом и финансовыми инструментами) отражены операции с активами, служа-
щие источником финансирования операций с товарами и услугами.
В б.п. проводится классификация платежей и операций еще по одному важно-
му принципу. Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами делится
на две части. В последнем разделе этого счета учитываются операции монетарных
властей и правительства страны с золотовалютными резервами страны (см. Золото-
валютные резервы). Цели этих операций — не сохранение активов, а регулирование
экономической ситуации в стране. Продавая или покупая международные резерв-
ные активы, монетарные власти страны регулируют уровень денежного предложе-
ния в экономике, а через него влияют на все остальные макроэкономические пере-
менные.
Баланс торговый (trade balance) — раздел платежного баланса, в котором учитыва-

ются внешнеторговые операции страны, т.е. передвижение товаров через таможен-
ную границу страны.
161
Основными понятиями этого раздела платежного баланса являются:

• экспорт товаров — продажа товаров резиденту другой страны (учитывается в
разделе «кредит» со знаком плюс);
• импорт товаров — покупка товаров за рубежом (учитывается в разделе «дебет»
со знаком минус);
• сальдо б.т. — разность стоимостных объемов экспорта и импорта.
В случае превышения экспорта над импортом сальдо б.т. считается положитель-
ным (профицит б.т.). В случае превышения импорта над экспортом сальдо б.т. явля-
ется отрицательным (дефицит б.т.).
Дефицит б.т. означает, что резиденты страны получили больше товаров для
личного, инвестиционного и государственного потребления, чем произвели их в
указанный период времени. При этом такой рост потребления общества был про-
финансирован либо за счет уменьшения зарубежных финансовых активов страны,
либо за счет роста внешнего долга. Напротив, положительное сальдо б.т. приводит
к снижению уровня текущего потребления в стране, но позволяет выплатить внеш-
ний долг и накопить зарубежные финансовые активы.
Если первоначально б.т. учитывал только внешнюю торговлю товарами, имею-
щими овеществленную форму, то с развитием мирового хозяйства в постиндустри-
альную эпоху все большее значение стала приобретать международная торговля
другим родом товаров, не имеющим физической формы — услугами (см. Счет теку-
щих операций). Поэтому в современной экономической литературе в аналитических
целях вместо б.т. все активнее используется баланс операций по разделу «Товары и
услуги» счета текущих операций платежного баланса.
Для оценки степени вовлеченности страны в мировое хозяйство используется
еще одно понятие, связанное с б.т., — внешнеторговый оборот. В отличие от саль-
до б.т. внешнеторговый оборот это не разность, а сумма стоимостных объемов экс-
порта и импорта товаров и услуг. Чем больше этот показатель в отношении к ВНП
страны, тем выше открытость экономики страны. Если для крупных стран это со-
отношение по-прежнему редко превышает уровень 50%, то для небольших стран,
глубоко интегрированных в мировое хозяйство, этот показатель зачастую сильно
превышает 100%, т.е. в таких странах потребляется не более половины произведен-
ных в ней товаров и услуг.
Банк международных расчетов, БМР (Bank for International Settlements, BIS) —

международная финансовая организация, регулирующая взаимоотношения между
центральными банками стран-участниц. Создан в 1930 г. и является старейшей
международной финансовой организацией из действующих в настоящее время.
В работе БМР принимает участие более 40 стран, включая Российскую Федерацию.
Управляется Советом директоров, состоящим из руководителей центральных бан-
162
ков 8 крупнейших европейских стран, а также США, Канады и Японии (так назы-
ваемой Группы десяти). БМР учрежден на основе Швейцарской банковской хартии
и зарегистрирован в г. Базель, Швейцария, где и находится его штаб-квартира. В ка-
честве расчетной единицы, в которой по настоящее время учитываются операции
по балансу БМР, применяется золотой швейцарский франк 1930 г. (по золотому па-
ритету швейцарский франк содержал 0,29 г чистого золота).
При создании БМР центральные банки стран-участниц организации имели
право либо сами подписаться на акции БМР, либо реализовать их в пределах уста-
новленной квоты среди коммерческих банков своей страны. Акции, выделенные
США и Японии, не были приобретены ФРС и Банком Японии соответственно, а
были распространены по подписке среди ряда коммерческих банков. При этом хотя
все акции обладают равными правами на участие в прибылях банка, частные вла-
дельцы не имеют права голоса или представительства на общих собраниях БМР.
Первоначальной задачей БМР было урегулирование финансовых претензий
между странами-участницами, связанными с выплатой репараций после Первой
мировой войны БМР взял на себя роль генерального агента при проведении этих
операций. Кроме выполнения своей основной задачи по инкассированию и пере-
даче немецких репараций по назначению, БМР уже тогда также выполнял уставные
функции по защите международной валютной стабильности стран-участниц, вклю-
чая организацию и проведение коллективных валютных интервенций. В годы Вто-
рой мировой войны БМР сосредоточил свою деятельность на выполнении другой
важнейшей Уставный цели — мониторинге финансового состояния стран-участниц
(Германии), переживающих финансовый кризис.
В послевоенное время БМР продолжал выполнять функции технического аген-
та при проведении платежей и регулярных взаимных зачетов между центральны-
ми банками стран-участниц. В дополнение к этому БМР стал выполнять функцию
агента в рамках Соглашения о многосторонних взаимных расчетах в соответствии
с послевоенным европейским соглашением, заключенным 18 ноября 1947 г. Этим
была предопределена активнейшая роль БМР в финансировании программ после-
военного европейского восстановления, начиная с 1948 г. Вплоть до 1994 г. БМР яв-
лялся основным финансовым механизмом реализации соглашений об европейской
интеграции (в настоящее время эти функции перешли к Европейскому централь-
ному банку).
На этапе функционирования золотовалютного стандарта по Бреттон-Вудским
соглашениям о международной валютно-финансовой системе (до 1968 г.) БМР ко-
ординировал интервенции на валютных рынках в рамках так называемого «золотого
пула». С 1962 г. центральные банки — участники БМР заключили с Международ-
ным валютным фондом соглашение, предоставляющее последнему специальную
кредитную линию в случае нехватки его собственных средств для урегулирования
163
мировых финансовых кризисов. Это соглашение превратило БМР в одну из основ

современной международной финансовой системы.
За время своего существования БМР значительно расширил сферу своей дея-
тельности как банк-агент и банк-советник для центральных банков ведущих миро-
вых держав. В настоящее время его основными функциями являются:
• проведение расчетов между центральными банками и регулирование между-
народных расчетов;
• содействие центральным банкам в управлении их валютными резервами;
• выполнение агентских функций при реализации международных финансо-
вых соглашений;
• проведение регулярных встреч руководителей центральных банков ведущих
мировых держав с выработкой скоординированной монетарной политики;
• разработка международных подходов к банковскому регулированию рынка
евровалют;
• разработка международных стандартов эффективного банковского надзора
(регулирования центральными банками деятельности коммерческих банков);
• анализ монетарной политики стран-участниц и исследования в области де-
нежной и валютной политики.
Помимо регулярных встреч руководителей центральных банков ведущих миро-
вых держав БМР организует работу трех комитетов, разрабатывающих подходы к
регулированию соответствующих крупнейших сфер мировых финансов.
1. Базельский комитет по системам платежей и расчетов (действует с 1989 г.) осу-
ществляет анализ практики проведения международных расчетов и регламентирует
новые механизмы международных расчетов.
2. Постоянный комитет по евровалютам (действует с 1971 г.) разрабатывает ре-
комендации для монетарных властей стран-участниц по банковскому регулирова-
нию рынка евровалют.
3. Базельский комитет по банковскому надзору (действует с 1974 г.) определяет
международные стандарты регулирования центральными банками основных опера-
ций коммерческих банков (эффективный банковский надзор). Эти так называемые
Базельские стандарты являются руководством для центральных банков всех стран
мира при разработке национального банковского законодательства.
Банки развития региональные (Regional Development Banks) — международные

кредитные институты, созданные после Второй мировой войны по образцу Между-
народного банка реконструкции и развития для подъема инфраструктуры и под-
держки институциональных реформ в том или ином регионе мира. Финансирова-
ние деятельности б.р.р. ведется за счет взносов в Уставный капитал стран-участниц,
а также за счет привлечения средств на международных финансовых рынках. Круп-
164
нейшие р.б.р. являются первоклассными заемщиками на финансовых рынках, по-

скольку их кредитный портфель, в свою очередь, формируется в основном из низ-
корискованных суверенных займов.
Межамериканский банк развития, МАБР (Inter-Аmerican Development Bank) —
региональный финансовый институт, кредитующий проекты институциональной
модернизации и развития инфраструктуры в Западном полушарии. Создан США и
рядом латиноамериканских стран в 1959 г. (штаб-квартира в Вашингтоне, США).
Азиатский банк развития (Asian Development Bank) — региональный банк раз-
вития, предоставляющий азиатским странам — членам организации льготные
кредиты на срок от 10 до 30 лет с льготным периодом до 7 лет. В финансировании
деятельности банка — помимо азиатских стран — принимают участие США, Вели-
кобритания, Германия и Канада. Основан в 1966 г. (штаб-квартира в Маниле, Фи-
липпины). РФ является наблюдателем в банке.
Европейский инвестиционный банк, ЕИБ (European Investment Bank) — банк
развития Западной Европы, созданный в 1958 г. по Римскому договору об учрежде-
нии Европейского экономического соообщества (ЕЭС, ныне Европейский союз)
для финансирования межстрановых инвестиционных проектов стран-членов, а
также для создания инфраструктуры европейского стандарта в менее развитых
на тот момент странах организации (Испания, Греция, Португалия). В последние
десятилетия акцент в деятельности банка сместился на поддержку вновь вступив-
ших в Евросоюз стран Восточной и Южной Европы. ЕИБ ведет также переговоры
с Россией и другими странами бывшего СССР о реализации проектов в этом ре-
гионе.
Африканский банк развития (African Development Bank) — региональный фи-
нансовый институт, созданный в 1963 г. при финансовом участии стран — членов
ОЭСР и предоставляющий странам континента льготные кредиты на развитие
сельского хозяйства и инфраструктуры.
Европейский банк реконструкции и развития, ЕБРР (European Bank for
Reconstruction and Development) — международная финансовая организация, соз-
данная в 1991 г. правительствами 42 стран для содействия перестройке экономики
стран Восточной Европы и бывшего СССР. Предоставляет как суверенные кредиты
правительствам стран региона, так и долгосрочные кредиты частным компаниям,
действующим в этих странах как на индивидуальной основе, так и в составе бан-
ковских синдикатов. По уставу ЕБРР не более 40% кредитов может выдаваться су-
веренным заемщикам; остальные средства направляются на финансирование част-
ных компаний. В ряде случаев участвует в капитале компаний и частных банков в
этих странах (как правило, совместно с крупными международными профильными
инвесторами). России ЕБРР выдал кредиты более чем на 1 млрд долл.
165
Международный банк экономического сотрудничества — коллективный банк

стран — членов Совета экономической взаимопомощи (СЭВ). Создан в 1963 г. для
среднесрочного кредитования проектов в странах — членах организации; продол-
жает свою деятельность после закрытия СЭВ до настоящего времени.
Международный инвестиционный банк — коллективный банк стран — членов
СЭВ. Создан в 1971 г. для финансирования долгосрочных инвестиционных проек-
тов в социалистических и развивающихся странах в интересах стран — членов орга-
низации. Продолжает свою работу до настоящего времени.
Банкротство суверенное (от англ. sovereign default — суверенный дефолт) — невы-

плата или неполная выплата государством процентов или основной суммы долга в
установленные сроки. Как правило, б.с. спровоцировано резким ухудшением со-
стояния экономики, ведущим к истощению потока налоговых платежей с после-
дующей невозможностью государства обслуживать свои обязательства. Б.с. также
может быть спровоцировано исчерпанием золотовалютных резервов, в этом случае
не осуществляются платежи по займам, совершенным только в иностранной валю-
те. В некоторых случаях б.с. связано исключительно с нежеланием государства об-
служивать долг.
Вероятность суверенного дефолта тесно ассоциирована с системными рисками
инвестирования в страну, так как зависит от ключевых фундаментальных факто-
ров: перспектив роста экономики, емкости национальных рынков капитала, поли-
тических рисков, гибкости налогово-бюджетной и кредитно-денежной политики,
долгового бремени расширенного правительства, условных обязательств, показа-
телей внешней ликвидности и т.д. Вероятность б.с. отражена суверенными рейтин-
гами, которые присваиваются ключевыми рейтинговыми агентствами.
Безрисковая ставка — положительная ставка доходности, которую инвестор может

получить с нулевым риском (гарантированно). Б.с. является теоретическим инстру-
ментом, который применяется в различных финансовых моделях (модель опционов
Блэка — Шоулза, модель САРМ). Так как в реальном мире финансовый актив с ну-
левым риском можно выделить достаточно условно, альтернативой нулевому риску
может послужить минимальный (незначительный) риск получения определенной
положительной доходности. В оценочной деятельности для активов США или меж-
национальных сравнений часто используется норма доходности по обязательствам
Казначейства США (Treasury bills, bonds, notes — казначейские векселя, билеты,
облигации). Наиболее часто в качестве б.с. используется доходность по трехмесяч-
ным казначейским векселям. Эти государственные обязательства США считаются
безрисковыми, поскольку в понимании инвесторов хотя бы теоретически у госу-
дарства всегда найдутся доллары, в том числе благодаря возможности напечатать
166
новые доллары, чтобы расплатиться по своим обязательствам, и США не будут от-

казываться от покрытия этих обязательств. Инвестирование в государственные обя-
зательства других стран в большинстве случаев связано с определенными рисками
дефолта по обязательствам и находит свое отражение в различие страновых рисков
разных стран.
Необходимо отметить, что отсутствие риска дефолта совершенно не означает,
что безрисковому активу могут быть не присущи иные риски. Риск ликвидности —
инвестор не сможет продать безрисковый актив за наличные без определенных из-
держек. Рыночный риск изменения процентных ставок: в определенные моменты
безрисковый актив может существенно уменьшаться в цене, в результате чего воз-
растает его безрисковая доходность по отношению к его цене, но продажа безриско-
вого актива становится невыгодной из-за низкой цены возможной сделки.
В России в качестве б.с. доходности часто используются:
• ставка рефинансирования Банка России;
• ставка доходности по государственным обязательствам РФ (российские и ев-
рооблигации);
• ставки межбанковского рынка кредитования (MIBOR, MIACR, MIBID);
• ставки доходности по депозитам крупнейших (в том числе государственных)
банков России (например, Сбербанк);
• доходности казначейских обязательств США или других иностранных ин-
струментов (LIBOR, к примеру) с поправкой на страновые риски или разницу в
страновых уровнях инфляции.
Безрисковый актив — актив, доходность которого заранее определена. Дополни-

тельно к свойствам данного актива можно отнести минимальную вероятность по-
тери средств в результате вложений в данный актив. Если инвестор приобретает
б.а. в начале инвестиционного периода, этот инвестор точно знает, какую доход-
ность б.а. принесет ему к концу инвестиционного периода. В качестве б.а. не при-
нято рассматривать ценные бумаги и другие инструменты (банковские депозиты
и т.д.) частных организаций. Чаще всего в качестве б.а. инвесторы и оценщики ис-
пользуют краткосрочные государственные обязательства или депозиты крупных
государственных банков. В то же время обязательства разных государств имеют
разные риски дефолта, поэтому наиболее часто используемыми в качестве б.а.
являются краткосрочные казначейские обязательства США. Доходность б.а. на-
зывается безрисковой доходностью. Б.а. используется в таких финансовых моделях,
как модель САРМ, модель оценки опционов Блэка — Шоулза, в современной порт-
фельной теории. Дисперсия доходности б.а. равна нулю. Согласно современной
портфельной теории комбинации б.а. с рисковыми активами позволяют создавать
портфели, которые по соотношению «доходность-риск» превосходят портфели, со-
167
стоящие только из рисковых активов, пусть даже последние портфели и располага-

ются на эффективной границе.
Во многих практических приложениях финансовых моделей б.а.служит ком-
понентой некоторой меры выгоды инвестирования в некоторое мероприятие или
ценную бумагу. Чем больше доходность анализируемого рискового актива превос-
ходит доходность б.а., тем более предпочтительным при прочих равных условиях
(при равных дисперсиях доходности) будет данный рисковый актив. Б.а. в этом
случае является альтернативной возможностью инвестирования по сравнению с
рисковым активом.
В России с некоторой долей допущения в качестве б.а. могут использоваться,
например, депозиты таких крупных банков, как Сбербанк или ВТБ, еврооблигации
Russia или облигации Минфина, Банка России. В 1998 г. «пирамида» государствен-
ных краткосрочных обязательств РФ рухнула, поэтому инвестиции в государствен-
ные обязательства в России не всегда представляют собой вложения в б.а.
Биржевая цена — цена на товары или различные финансовые инструменты, реа-

лизуемые в порядке биржевой торговли. Синонимом б.ц. являются биржевые коти-
ровки. Б.ц. складываются, как правило, стихийно в результате предъявления заявок
на продажу и покупку ценных бумаг на бирже. При этом в качестве б.ц. могут вы-
ступать цены сделок с биржевыми инструментами, цены спроса (заявок на покупку)
на определенные биржевые инструменты, цены предложения (заявок на продажу)
на определенные биржевые инструменты. Б.ц. является одним из основных пока-
зателей биржевой конъюнктуры. В зависимости от присутствующих на конкретной
бирже участников, условий листинга выпусков ценных бумаг б.ц. одних и тех же
ценных бумаг одной и той же компании на разных биржах могут существенно раз-
личаться. Каждая биржа ведет учет и публикует биржевые котировки. Как правило,
публикуемые данные по б.ц. являются ценами ценных бумаг на конец торговой сес-
сии. Такие ряды данных называются дневными рядами б.ц.
Биржи валютные мировые — элемент инфраструктуры мирового валютного рын-

ка, обеспечивающий организацию и проведение операций по купле-продаже валю-
ты между участниками сделки. Текущий этап развития мирового финансового рын-
ка проявляется в снижении роли валютной биржи как института, выполняющего
функцию посредника в процессе купли-продажи валюты.
Институциональная структура современного мирового валютного рынка эво-
люционирует от биржевого к межбанковскому принципу организации сделок между
покупателями-продавцами валюты (foreign exchange market — Forex). Основная по-
средническая функция на рынке переходит к электронным брокерам — брокерско-
168
дилерским фирмам, представляющим собой специализированные подразделения

крупнейших мировых банков, таких как J.P. Morgan и Morgan Stanley.
Тем не менее биржи продолжают играть значимую роль в организации торгов-
ли производными финансовыми инструментами на валютные активы: из более чем
4 трлн долл. ежедневного оборота на мировом валютном рынке (2008) лишь около
35% сделок приходится на спотовые (наличные) сделки. Крупнейшими биржа-
ми — организаторами торговли производными инструментами на валюту являются
Чикагская товарная биржа (Chicago Mercantile Exchange), Лондонская международ-
ная биржа финансовых фьючерсов и опционов (NYSE Liffe, подразделение биржи
NYSE Euronext). Валютные биржи также выполняют значимую информационно-
справочную функцию, предоставляя информацию о рыночных котировках валют.
В России валютные биржи играют традиционно важную роль в процессе орга-
низации торгов валютой, несмотря на усиление значимости межбанковского ва-
лютного рынка. Крупнейшей российской валютной биржей является Московская
межбанковская валютная биржа (ММВБ), основанная в 1992 г. По данным за 2007 г.
оборот торговли валютой на бирже составил около 38 трлн руб., или 1,5 трлн долл.
США (около 36% в совокупном биржевом обороте Группы ММВБ). Со времени ее
основания Центральный банк РФ устанавливает официальный курс российского
рубля с учетом результатов валютных торгов на ММВБ.
Биржи фондовые мировые (от нем. Börse, лат. bursa — кошелек) — регулярно функ-
ционирующие, организационно определенные рынки, на которых заключаются сдел-
ки купли-продажи ценных бумаг. Биржа играет роль посредника в операциях купли-
продажи ценных бумаг, способствует установлению контактов между продавцами и
покупателями ценных бумаг. Как правило, деятельность фондовой биржи регулируется
законодательством по ценным бумагам страны, в которой биржа зарегистрирована и
функционирует. В России юридическое лицо может осуществлять деятельность фондо-
вой биржи, если является некоммерческим партнерством или акционерным обществом.
Фондовая биржа не вправе совмещать деятельность по организации торговли на рынке
ценных бумаг с иными видами деятельности, за исключением деятельности валютной
биржи, товарной биржи, клиринговой деятельности, связанной с осуществлением кли-
ринга по операциям с ценными бумагами и инвестиционными паями паевых инвести-
ционных фондов, деятельности по распространению информации, издательской дея-
тельности, а также с осуществлением деятельности по сдаче имущества в аренду.
Задачи фондовой биржи:
• предоставление централизованного места для первичной и вторичной тор-
говли ценными бумагами;
• выявление равновесной биржевой цены;
• обеспечение информационной открытости биржевых торгов;
• обеспечение возможности арбитражных торговых операций;
169
• обеспечение гарантий совершенных биржевых сделок и способствование пе-

редаче прав собственности на ценные бумаги.
Ранее фондовые биржи являлись местом (конкретным зданием) встречи броке-
ров и других участников торгов, в результате чего происходил некоторый гласный
процесс ценообразования. Современные фондовые биржи используют электрон-
ные системы торговли, в результате доступ к торгам может производиться практи-
чески из любой точки земного шара.
Очень часто современные фондовые биржи являются универсальными биржа-
ми, на которых происходит торговля не только ценными бумагами, но также то-
варами, валютами. Наиболее крупными б.ф.м. являются Нью-Йоркская фондовая
биржа, Лондонская фондовая биржа, Токийская фондовая биржа, биржа NASDAQ в
США, Франкфуртская фондовая биржа. В России ведущими фондовыми биржами
являются ММВБ и РТС. Биржа ММВБ — ведущая фондовая площадка в странах
СНГ и Восточной Европы.
Брокер (от англ. broker) — биржевой работник, участник рынка, агент рыночных
отношений, являющийся посредником между продавцами и покупателями ценных
бумаг, товаров, валют, и других инструментов, обращающихся на биржах. Б. действу-
ют по поручению своих клиентов, получая комиссионные в виде вознаграждения за
заключение сделки. В зависимости от законодательства страны и нормативных доку-
ментов биржи б. могут выступать физические лица, различные юридические лица.
Профессиональная деятельность б., осуществляемая за счет и по поручению
определенного лица (клиента), может заключаться:
• в содействии заключению сделок между клиентом и третьими лицами (по-
средничество);
• в совершении сделок для клиента;
• в совершении для клиента иных юридических или фактических действий в
определенной сфере предпринимательской деятельности.
Б. может действовать не только от имени клиента, но и от своего имени, но по-
прежнему за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом.
Предполагается, что б. добросовестно выполняет поручения клиентов в порядке их
поступления. Сделки, осуществляемые по поручению клиентов, во всех случаях подле-
жат приоритетному исполнению по сравнению с дилерскими операциями самого б. при
совмещении им деятельности б. и дилера. В случае если конфликт интересов б. и его
клиента, о котором клиент не был уведомлен до получения б. соответствующего пору-
чения, привел к причинению клиенту убытков, б. обязан возместить их в порядке, уста-
новленном гражданским законодательством Российской Федерации.
Б. вправе предоставлять клиенту в заем денежные средства и/или ценные бума-
ги для совершения сделок купли-продажи ценных бумаг при условии предостав-
170
ления клиентом обеспечения (маржинальные сделки). Б. вправе взимать с клиен-

та проценты по предоставляемым займам. В качестве обеспечения обязательств
клиента по предоставленным займам б. вправе принимать только ценные бумаги,
принадлежащие клиенту или приобретаемые б. для клиента по маржинальным
сделкам.Брокерская деятельность является лицензируемым видом деятельности.
В РФ лицензия на брокерскую деятельность выдается Федеральной службой по
финансовым рынкам.
Современные б. предоставляют своим клиентам возможность совершать сдел-
ки через торговые терминалы, что дешевле и эффективнее при условии, что клиент
умеет пользоваться последними и у него есть время для отслеживания рыночных
тенденций, совершения торговых операций с помощью электронного торгового
терминала. В то же время за более высокую комиссию, как правило, для крупных
клиентов, б. предоставляют своим клиентам услуги по голосовой подаче заявок (по
телефону).
Валютная зона — объединение группы государств, использующих на своей терри-
тории единую валюту в качестве денег: общая валюта циркулирует как платежное и
резервное средство, при помощи нее осуществляются внешние операции. Ограни-
чения по счету движения капитала внутри в.з. отсутствуют. Необходимым условием
для функционирования в.з. является системный контроль над денежной эмиссией.
Примерами в.з. выступают Еврозона, Единая валютная зона.
Валютная интервенция — вмешательство монетарных властей в валютный рынок
с целью изменения курса национальной валюты. В.и. может совершаться централь-
ным банком в одностороннем порядке или являться координированным действием
властей разных стран. В.и. предпринимаются для корректировки равновесного ва-
лютного курса и/или снижения волатильности на валютном рынке. Интервенция,
направленная на поддержание национальной валюты, не гарантирует достижения
данной цели, так как в случае глубоких структурных диспропорций платежного ба-
ланса сопровождается истощением золотовалютных резервов страны.
Различают стерилизованную и нестерилизованную в.и. Стерилизованная в.и.
предполагает устранение изменений в денежной базе страны, вызванных вмеша-
тельством в валютный рынок, и производится через куплю-продажу национальных
долговых инструментов на внутренних рынках.
Валютная политика — совокупность мер, осуществляемых правительством и цен-
тральным банком с целью воздействия на валютный курс. Основными инструмента-
ми в.п. являются валютная интервенция, валютные ограничения, валютные резервы,
валютное субсидирование, валютные паритеты. В.п. государства можно классифици-
ровать по приведенным ниже режимам валютного курса (классификация МВФ).
171
Соглашение по валютному курсу с отсутствием раздельных платежных средств

означает, что между странами действует юридическое соглашение по валютно-
му курсу, в соответствии с которым валюта одной страны используется в качестве
единственного национального платежного средства во второй стране (формальная
долларизация).
Режим управляемого валютного курса означает, что между странами действует
юридическое соглашение по валютному курсу, которое обеспечивает обязательства
по обмену национальной валюты на валюту страны, с которой заключено соглаше-
ние, по фиксированному курсу и ограничения для эмиссионного органа, направ-
ленные на исполнение закрепленных обязательств.
Соглашение об условной привязке подразумевает, что национальная валюта
формально привязана к другой валюте или корзине валют по фиксированному курсу.
Власти страны берут на себя обязательства по поддержанию фиксированного пари-
тета посредством прямых или косвенных интервенций. Валютный курс должен ко-
лебаться в коридоре ±1% от центрального курса, или максимальное и минимальное
значения курса спот не должны отличаться более чем на 2% в течение 6 месяцев.
Стабилизирующее соглашение означает, что курс не является плавающим и
амплитуда колебаний курса спот относительно другой валюты или корзины ва-
люты не должна превышать 2% в течение 6 или более месяцев. Такое соглашение
не подразумевает обязательства по управлению курсом со стороны национальных
властей.
В случае «ползущей» привязки существует формальное соглашение между страна-
ми о том, что валютный курс постепенно корректируется с фиксированной скоростью
или в ответ на изменения выбранных индикаторов, например, разности показателей
инфляции прошлого периода между страной и ее торговыми партнерами, разности
между целевым и ожидаемым уровнями инфляции в странах — торговых партнерах.
Правила и параметры соглашения должны быть публичной информацией.
При соглашении по типу «ползущей» привязки валютный курс не является
плавающим и должен оставаться в 2%-м коридоре по отношению к статистически
определяемому шестимесячному (или более длинному) тренду. Соглашение может
быть отнесено к данному типу, если годовое изменение валютного курса составляет
как минимум 1% при условии, что курс растет или падает достаточно монотонно и
продолжительно.
Валютный курс считается привязанным в горизонтальных границах, если стра-
ны имеют формальное соглашение по поддержанию курса в границах ±1% от фик-
сированного центрального курса, или разница между максимальным и минималь-
ным значениями курса не превышает 2%. Центральный курс и ширина коридора
являются публичной информацией.
172
Плавающий курс определяется, главным образом, рынком. Интервенции на ва-

лютный рынок могут иметь прямую или косвенную форму и служат цели смягчить
быстрые изменения валютного курса и предотвратить нежелательные колебания.
При свободном плавающем курсе интервенция случается только в экстренных
случаях и связана с кризисными рыночными условиями. Вмешательство денежных
властей должно быть ограничено, по крайней мере, тремя этапами в течение шести
месяцев, каждый из которых продолжается не более трех дней.
В.п. — составная часть экономической политики в целом. Практической зада-
чей в.п. является обеспечение нормального функционирования национальных ме-
ханизмов валютной системы, поддержание равновесия платежных балансов. Рас-
пространенным методом анализа такого равновесия служит диаграмма Свана.
Валютная система мировая — форма организации и регулирования междуна-

родных валютных отношений. В.с.м. определяется совокупностью институтов,
призванных создать пользующиеся доверием платежные и расчетные средства.
В.с.м. не тождественна сумме национальных валютных систем, хотя и тесно с
ними связана.
В.с.м. впервые была оформлена юридически на Парижской конференции
1867 г., по итогам которой был формально установлен золотомонетный стандарт.
Золото признавалось единственной формой международного платежного средства,
и на основе золотого содержания устанавливался золотой паритет валют. Первая
мировая война привела к кризису данной системы, и в 1922 г. в Генуе была прове-
дена конференция, на которой была сформирована новая валютная система. Она
базировалась на следующих принципах: 1. Основой служил золотодевизный стан-
дарт, но золотые монеты более не использовались в обращении. Крупные суммы
можно было обменять на золотой слиток или на иностранную валюту, конвертируе-
мую в слитки. Формально статус резервной валюты не был закреплен ни за одной
денежной единицей, де-факто лидерами являлись фунт стерлингов и доллар США.
2. Был частично восстановлен режим свободно плавающих валютных курсов. Кри-
зис 1929–1933 гг. подорвал Генуэзскую валютную систему.
В 1944 г. была создана новая в.с.м., которая основывалась на Бреттон-Вудском
соглашении. Структурные принципы этой системы были следующими: 1. Вводил-
ся золотодевизный стандарт, основывающийся на собственно золоте и двух ре-
зервных валютах — фунте стерлингов и долларе США. 2. Золото получило статус
валютного металла, а в каждой валюте было зафиксировано ее золотое содержа-
ние; предусматривался обмен долларов на золото через Казначейство США по цене
35 долл. за тройскую унцию. 3. Был введен режим курсов валют с узкими пределами
колебаний (± 1% от официального курса), в случае большего отклонения централь-
ный банк должен был проводить интервенцию. 4. Был создан Международный ва-
173
лютный фонд, на который возлагались обязательства международного регулятора.

Бреттон-Вудская валютная система существовала почти четверть века, кризис этой
в.с.м. начался лишь в конце 1960-х годов. В 1976–1978 гг. была разработана новая
валютная система, принятая на Ямайской конференции 1976 г. Новое соглашение
определило следующие принципы: 1. Завершена демонетизация золота, отменено
установление официальной цены желтого металла. 2. Введен стандарт SDR (special
drawing rights — специальные права заимствования, СДР) как базы валютных кур-
сов. 3. Страны — члены МВФ получили право автономного выбора валютного ре-
жима, в том числе и плавающего курса.
Валютные ограничения — законодательные или административные нормы,

регламентирующие операции с иностранной валютой и другими валютными
ценностями в целях уравновешивания платежного баланса страны, стабилиза-
ции курса национальной валюты, концентрации валютных ценностей в руках
государства для решения стратегических и текущих задач в области достиже-
ния внутреннего и внешнего равновесия в экономике. В.о. являются составной
частью валютной политики государства и осуществляются в рамках процеду-
ры валютного контроля. При этом органом валютного контроля обычно явля-
ется центральный банк, а в качестве агентов валютного контроля выступают
уполномоченные коммерческие банки. В.о. могут заключаться в: запрещении
купли-продажи иностранной валюты; регулировании платежей и переводов за
границу; ограничении вывоза капитала и репатриации прибыли; требованиях
по обязательной продаже государству экспортной валютной выручки в обмен
на национальную валюту; ограничениях миграции золота, денежных средств и
других валютных ценностей. В зависимости от сферы применения в.о. — теку-
щие или капитальные операции платежного баланса — используются различ-
ные формы в.о.
С переходом к Ямайской валютной системе усиливаются процессы дерегули-
рования в валютной сфере, инициируемые в первую очередь развитыми странами.
Статья IV Устава МВФ (1976–1978) в частности, в качестве одной из целей разви-
тия мировой валютной системы указывает на обеспечение свободного движения
капиталов. Так, в США отмена контроля за вывозом капитала произошла в 1974 г.
В Великобритании в.о. отменены в 1979 г. Франция и Италия ликвидировали в.о в
1990–1992 гг. В России в.о. отменены с 1 июля 2006 г.
Валютные резервы (foreign exchange reserves) — это международно признанные

ликвидные активы страны, которые находятся в управлении монетарных властей
(центрального банка) и могут быть быстро реализованы для покрытия дефицита
платежного баланса и стабилизации курса национальной валюты.
174
Изменение в.р. отражается в платежном балансе (см. Баланс платежный) в раз-

деле «Финансовый счет» баланса движения капитала и финансовых операций «под
чертой», отделяющей балансирующие операции центрального банка от остальных
операций с капиталом и финансовыми инструментами резидентов страны. Кроме
того, в.р. отражаются в макроэкономическом агрегате «баланс центрального банка»
как международные активы центрального банка.
В состав активов страны, относящихся к категории в.р., входят:
• валютные активы;
• специальные права заимствования МВФ;
• резервная позиция в МВФ;
• золотые резервы.
Валютные активы в современной международной финансовой системе яв-
ляются основной частью в.р. К их числу, в первую очередь, относятся различ-
ные виды требований монетарных властей страны к финансовым институтам
других стран. Это казначейские обязательства, банковские депозиты, финан-
совые деривативы, требования к иностранным центральным банкам. Часть ва-
лютных активов может быть инвестирована также в акции и облигации перво-
классных зарубежных частных компаний. Все валютные активы центрального
банка должны быть диверсифицированы и обладать высокой ликвидностью и
низким риском. При этом, как правило, валютные активы страны приносят до-
ход, хотя извлечение дохода является второстепенной целью при управлении
этими активами.
Основная часть валютных активов формируется в общепризнанных мировых
резервных валютах. Такие валюты отличаются курсовой стабильностью и свободно
конвертируются в национальные валюты всех других стран. Возможно также фор-
мирование международных активов страны в валютах стран, являющихся основны-
ми торговыми партнерами или кредиторами.
Специальные права заимствования — это дополнительный резервный актив,
который МВФ выделяет странам-членам пропорционально их квотам в этой меж-
дународной финансовой организации (см. Специальные права заимствования).
Другим резервным активом страны, связанным с МВФ, является так называе-
мая резервная позиция в МВФ. В пределах резервной позиции, составляющей 25%
от квоты страны в уставном капитале МВФ, монетарные власти страны могут в без-
условном порядке купить за национальную валюту соответствующий объем требуе-
мой иностранной валюты.
Золото (как монетарный актив) являлось исторически первым видом в.р.
В валютно-финансовой системе, основанной на золотом стандарте (см. Золотой
стандарт), монетарное золото являлось единственным видом международных
резервов. Даже в послевоенной международной валютно-финансовой системе,
175
основанной на так называемом золотовалютном стандарте (см. Золотовалютный

стандарт), золото продолжало играть роль международных резервов последней ин-
станции, страхуя основную мировую валюту — доллар США. В этот период между-
народные активы страны назывались золотовалютными резервами. Однако в связи
с отказом большинства современных стран от обмена национальной валюты на
золото по фиксированному курсу и появлением кредиторов последней инстанции
(МВФ и, частично, МБРР), золото все больше утрачивает монетарные функции и,
как результат, его доля в в.р. стран неуклонно снижается. Отдельные всплески ин-
тереса к золоту как монетарному активу наблюдаются только во время мировых фи-
нансовых кризисов.
В.р. являются лишь одним из инструментов, позволяющих регулировать со-
стояние платежного баланса. Как правило, к их использованию прибегают в случае
краткосрочных и незначительных по объему внешних дисбалансов, а также в слу-
чаях, когда власти не могут по тем или иным причинам прибегнуть к иным инстру-
ментам экономической политики, как то: привлечение новых кредитов, изменение
валютного курса или валютной политики.
Валютные спекуляции — операции по покупке и продаже валюты с целью полу-

чения прибыли от изменения валютных курсов во времени. Под в.с., как правило,
понимается маржинальная торговля деривативами, основанными на котировках
валютных пар. Реальной конвертации различных денежных единиц при этом не со-
вершается.
Валютный контроль — форма государственного контроля, которая обеспечивает

соблюдение валютного законодательства путем проверок валютных операций ре-
зидентов и нерезидентов. Проверяются наличие валютных лицензий, выполнение
резидентами требований по продажу инвалюты на национальном валютном рынке,
обоснованность платежей в инвалюте, качество учета и отчетности по валютным
операциям. Функции в.к. возлагаются обычно на центральный банк, а в некоторых
странах создаются специальные органы. Составная часть в.к. — валютные ограни-
чения, представляющие собой законодательное или административное запреще-
ние, лимитирование и регламентацию операций с валютой и другими валютными
ценностями. Различаются две основные сферы валютных ограничений: текущие и
финансовые операции платежного баланса.
Валютный рынок мировой — финансовый рынок, где совершаются конверсион-

ные и кредитно-депозитные операции в иностранных валютах. В.р.м. — самый лик-
видный финансовый рынок в мире. Он является круглосуточным, не имеет фик-
сированного времени открытия и закрытия, хотя, как правило, офисы участников
176
данного рынка, расположенные в финансовых центрах, обычно открываются в 9 ча-

сов утра по местному времени и торгуют валютой в течение 8–9 часов. По объему
совершаемых сделок первое место занимает Лондон (около 1/3 общего объема), на
втором месте — Нью-Йорк, на третьем — Токио.
В.р.м. является международным межбанковским рынком. Объем одного кон-
тракта с реальной поставкой валюты на второй рабочий день (рынок спот) обычно
составляет около 5 млн долл. США или их эквивалент. В силу высоких издержек
входа операции здесь совершают преимущественно институциональные участники:
центральные банки, коммерческие и инвестиционные банки, пенсионные фонды,
транснациональные корпорации и т. д.
С точки зрения организации в.р.м. делится на межбанковский и биржевой сег-
менты. Исходя из сроков исполнения сделки на нем делятся на текущие (спот), сроч-
ные (форвардные) и комбинированные (своп). Первое место по объемам торгов за-
нимают сделки своп, на втором месте — сделки спот. Средний дневной объем торгов
на в.р.м. превышает 3 трлн долл., из них 1 трлн приходится на спотовые транзакции,
1,7 трлн на своп-контракты, около 0,3 трлн долл. — на срочные операции.
Цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице дру-
гой страны, называется валютным курсом. Цена единицы иностранной валюты, вы-
раженная в единицах национальной валюты, называется прямой котировкой. Цена
единицы национальной валюты, выраженная в единицах иностранной валюты, на-
зывается обратной котировкой. Валютные курсы, обусловленные заключением сде-
лок с платежом не позднее, чем на второй после сделки рабочий день, называются
спот-курсами, или текущими курсами. Разница между курсами покупки и продажи
валюты на текущем рынке в каждый момент времени называется спредом. Величи-
на спреда существенно зависит от объема сделки, вида валюты, рыночной конъюн-
ктуры, взаимоотношений с контрагентами.
При осуществлении валютной операции различают дату заключения сделки и
дату исполнения ее условий — дату валютирования. Соотношение требований и обя-
зательств по конкретной валюте у участника рынка образует его валютную позицию.
Валютная позиция является открытой, если требования и обязательства по данной
валюте не совпадают, и закрытой, если они совпадают. Открытая валютная позиция
делится на длинную (требования больше обязательств) и короткую (наоборот).
Наряду с текущими сделками, на в.р.м. осуществляются сделки с датой валюти-
рования, которую отделяют от даты заключения договора более двух рабочих дней.
Такие сделки называются срочными, а соответствующие валютные курсы — сроч-
ными (форвардные). Если форвардный курс превышает спот в момент платежа, раз-
ница составляет премию для поставщика валюты, в противном случае — дисконт.
Подавляющее число сделок на в.р.м. являются спекулятивными. По данным
Банка международных расчетов, наиболее активно торгуемой валютой на рынке
177
спот является доллар США (86,3% общего оборота в 2007 г.), наиболее активно тор-
гуемой валютной парой является евро — доллар (27% общего оборота в 2007 г.).
Валютный своп — комбинация двух противоположных конверсионных операций

с разными датами валютирования. Дата исполнения первой сделки называется да-
той валютирования свопа, дата исполнения второй сделки — дата истечения свопа.
Различают чистый и сконструированный своп. Чистый своп подразумевает совер-
шение обеих сделок одной парой контрагентов. Сконструированный своп предпо-
лагает участие более чем двух сторон.
Стоимость своп-контракта рассчитывается исходя из принципа отсутствия ар-
битража. Котировка вычисляется следующим образом:
# 1 + iq !t &
S = e !% " 1( ,
$ 1 + ib !t '
где S — стоимость свопа; e — спотовый валютный курс; iq —процентная ставка в
стране валюты котирования; ib — процентная ставка в стране базовой валюты (здесь
используется встречная котировка, т.е. при расчете котировки bid свопа, исполь-
зуется котировка ask долгового инструмента); t — срок жизни контракта в годах.
В качестве процентной ставки, как правило, используется стоимость долга той же
срочности, что и своп.
Валютный фьючерс — биржевой контракт, специфицирующий стоимость валюты

на конкретную дату и предполагающий стандартные объемы и сроки поставки. В.ф.
налагает на покупателя обязанность приобрести, а на продавца — поставить валюту
сделки. Это обязательство может быть передано третьим лицам. Данный инстру-
мент предназначен для хеджирования валютных рисков компаний. Однако, поми-
мо обширного применения в реальном секторе, в.ф. используется и спекулянтами в
силу удобств, связанных с механизмом вариационной маржи и возможностью тор-
говать с кредитным плечом.
Котировка в.ф. рассчитывается исходя из принципа безарбитражности. Обще-
принятым является следующее правило:
1 + ib ,
F =e!
1 + iq
где F — стоимость фьючерсного контракта; e — спотовый обменный курс;
ib —процентная ставка в стране базовой валюты; iq — процентная ставка в стране
валюты котирования. В качестве процентной ставки, как правило, используется
стоимость долга той же срочности, что и фьючерс.
178
Вексель — это безусловное, бесспорное денежное обязательство, дающее его вла-

дельцу (векселедержателю) право требовать по истечении указанного в нем срока
уплаты должником определенной в в. суммы. В международной практике приме-
няется переводный в. (тратта). Его преимущество перед обычным в. состоит в сле-
дующем:
1) он выступает удобным методом инкассирования платежей от иностранных
покупателей;
2) дает возможность экспортеру получить оплату немедленно, т. е. до истече-
ния срока погашения в.;
3) используется иностранным покупателем в качестве расписки, подтверждая
факт совершения платежа;
4) подтверждает право требования платежа трассанта (обычно это экспортер)
при отказе оплаты в. трассатом (обычно это импортер).
Используя один в. как средство платежа, можно погасить несколько различных
денежных обязательств с помощью передаточной надписи ( индоссамента ) на нем.
Основным документом, регламентирующим вексельный оборот, является Же-
невская конвенция о простом и переводном векселе 1930 г., к которой присоедини-
лась и Россия.
Существуют различные виды в.: простой, переводной, казначейский, товар-
ный, финансовый, по предъявлении, срочный и др. В частности, срочный в. опла-
чивается в определенное время, указанное в нем, и может быть от 1–2 дней до 1,5
и более лет.
Виды валют — различные спецификации валют и валютных групп. Основными

критериями выступают:
• статус: национальная; иностранная; международная; региональная; еврова-
люта;
• отношение к глобальным золотовалютным резервам: резервная; националь-
ная;
• по режиму применения: свободно конвертируемая; частично конвертируемая
(внешне конвертируемая, внутренне конвертируемая); неконвертируемая;
• по отношению к курсам других валют: твердая (сильная); мягкая (слабая).
Валюта свободно конвертируемая (валюта свободно используемая) — валюта,
которую можно обменивать на любые иностранные денежные единицы без каких-
либо ограничений. Подразумевается, главным образом, отсутствие ограничений по
операциям с капиталом и финансовыми инструментами. МВФ относит к данной
категории доллар США, евро, фунт стерлингов, иену, швейцарский франк.
Валюты частично конвертируемые — валюты стран, где сохраняются ограниче-
ния по счету операций с капиталом и финансовыми инструментами.
179
Валюты неконвертируемые (замкнутые) — валюты стран, где для резидентов и

нерезидентов введен запрет обмена валют.
Твердая валюта — валюта, которая имеет широкое хождение, конвертируется в
другие денежные единицы с низкими издержками, а также может быть использова-
на как средство накопления и сбережения в силу относительно устойчивого обмен-
ного курса.
Внешние займы. — См. Иностранные кредиты.
Внешний долг (внешняя задолженность — external debt) — совокупные долговые

обязательства, накопленные резидентами страны перед нерезидентами. Статистику
в.д. страны агрегирует центральный банк, а международную статистику в.д. ведет
Всемирный банк. Параллельно со статистикой в.д. (т.е. обязательств резидентов пе-
ред нерезидентами) ведется учет и выданных за рубеж кредитов (т.е. долговых обя-
зательств нерезидентов перед резидентами). В экономической литературе иногда
встречается определение чистого в.д., т.е. сумма привлеченных резидентами ино-
странных кредитов (см. Иностранные кредиты) за вычетом кредитов, выданных за
рубеж. Если за год показатель чистого в.д. увеличивается, то это означает приток
заемного капитала в страну; если он уменьшается, то страна экспортирует капитал.
Основным показателем в.д. страны, используемым в международных сопостав-
лениях, является так называемый «Выданный и непогашенный внешний долг» (debt
outstanding and disbursed), фиксируемый по состоянию на конец года. Это накоплен-
ная, но еще не погашенная к этой дате сумма реально использованных иностранных
кредитов. В случае если иностранный кредит был частично погашен в течение года,
то на конец года в составе в.д. учитывается только его непогашенная часть.
В сумму в.д. не входят обязательства по кредитным линиям, которые еще не
были реально использованы. Банковский договор о кредитной линии позволяет
заемщику получить и использовать любую часть оговоренной суммы в любой мо-
мент времени в течение срока кредитной линии. Такие обязательства учитываются
отдельно в агрегированном показателе «Привлеченные, но неиспользованные кре-
дитные линии» (undisbursed debt), определяющем объем кредитных ресурсов, кото-
рые заемщик безусловно сможет использовать в следующем году.
Другим показателем, который характеризует состояние в.д. страны, является
«Привлечение новых кредитов», отражающий сумму новых кредитов, полученных
резидентами страны в течение года. Если в.д. это накопленная величина, то «При-
влечение новых кредитов» это величина, отражающая увеличение накопленной
величины за год (т.е. поток). Как и все другие финансовые потоки, «Привлечение
новых кредитов» в виде отдельной статьи в платежном балансе страны (см. Баланс
платежный). В платежном балансе страны фигурирует и другой долговой показа-
180
тель, учитывающий — наоборот — уменьшение долговой нагрузки страны в течение

года — «Погашение основной суммы долга». Если суммировать (с разными знака-
ми) эти две статьи платежного баланса, то мы получим показатель чистого измене-
ния в.д. страны, характеризующий его динамику.
С экономической точки зрения в.д. — это дополнительно привлеченный стра-
ной иностранный фактор производства капитал. Но, как и любой фактор производ-
ства, капитал должен ежегодно приносить своему владельцу определенный доход.
Финансовой формой этого дохода на капитал являются «Процентные платежи», еще
одна статья платежного баланса (уже баланса по текущим операциям, а не баланса
движения капитала), в которой отражается то, какую часть валового национального
дохода страна передает за рубеж в качестве платы за использование привлеченного
капитала.
Для аналитики в.д. большое значение имеет еще один долговой показатель, в
котором объединяются все долговые платежи — как в счет погашения основной
суммы долга, так и процентные — за год. Этот показатель получил название «Плате-
жи по обслуживанию долга» (debt service payments). Он имеет большое значение для
оценки потребности страны в свободных валютных активах. Для анализа валютной
и долговой ситуации страны применяется еще один агрегированный показатель —
«Привлечение новых кредитов за минусом платежей по обслуживанию долга». Он
показывает, какая часть вновь полученных кредитов идет на обслуживание суще-
ствующей задолженности страны, а какая может быть использована для произво-
дительных целей.
Кроме абсолютных показателей в.д., большое значение для оценки экономи-
ческого положения страны имеют относительные показатели долговой нагрузки.
Поскольку вопросы в.д. это вопросы распределения текущего дохода страны, то
в экономической теории рассматривается показатель «Отношение внешнего долга
к валовому национальному доходу страны». В качестве критического уровня дол-
говой нагрузки по этому показателю для развивающихся стран принято значение
80%. Дополнительным показателем, характеризующим долговую нагрузку на теку-
щий доход страны, является «Отношение процентных платежей к валовому нацио-
нальному доходу страны». Для этого показателя критическим уровнем считается
значение 6–8%.
Другой набор относительных долговых показателей характеризует нагрузку на
валютный потенциал страны. Поскольку долговые платежи для стран, валюта ко-
торых не является международной резервной валютой, проводятся, как правило, в
валюте страны-кредитора, то большое значение имеет возможность обеспечить не-
обходимые валютные поступления без привлечения новых иностранных кредитов.
Базовым показателем валютной нагрузки является «Отношение платежей по обслу-
живанию долга к экспорту товаров и услуг». По опыту долгового урегулирования
181
латиноамериканских стран в 80–90-е годы ХХ в., критическим значением этого по-

казателя для крупной развивающейся страны является 25–30%. Дополнительным
показателем, оценивающим валютную составляющую долговой нагрузки, является
«Отношение внешнего долга к экспорту товаров и услуг».
Важное значение имеет классификация в.д. по сроку погашения. В первую оче-
редь, выделяют краткосрочные кредиты, имеющие иную экономическую природу,
чем средне- и долгосрочный долг. Как правило, краткосрочные кредиты — это еже-
годно пролонгируемые межбанковские кредитные линии для обслуживания торго-
вых операций. Их размер, в первую очередь, зависит от внешнеторгового оборота
страны и в меньшей степени формирует основную долговую нагрузку страны. В то
же время, в случае если по какой-либо причине происходит разрыв этих кредитных
линий, единственной возможностью для страны проводить оплату критически не-
обходимого импорта (т.е. импорт товаров с низкой эластичностью, в первую оче-
редь топливо и продовольствие) является использование золотовалютных резервов
(см. Золотовалютные резервы). Важнейшим относительным показателем в этой об-
ласти является «Отношение золотовалютных резервов к импорту товаров и услуг».
Считается, что для бесперебойного функционирования внешней торговли страны
необходимо иметь золотовалютные резервы, покрывающие трехмесячный импорт
товаров и услуг.
Классификация в.д. по срокам погашения создает основу для грамотного управ-
ления в.д. Каждый средне- и долгосрочный кредит имеют свой собственный график
погашения (амортизации). Суммируя все кредиты по их сроку погашения, мы по-
лучаем график амортизации в.д. по годам. Рассматривая этот график, можно обна-
ружить, что в определенные годы долговая нагрузка может серьезно (в разы) превы-
шать средний уровень. Зная о такой ситуации, монетарные власти страны обязаны
принять своевременные меры по реструктуризации платежей в пиковые годы, что
позволит избежать кризис ликвидности.
Еще одной важной классификацией средне- и долгосрочного в.д. является клас-
сификация по получателям кредитов. В экономической литературе выделяют сле-
дующие категории:
• государственный долг агрегирует все внешнедолговые обязательства нацио-
нальных и субнациональных властей, а также автономных государственных учреж-
дений и предприятий;
• долг, гарантированный государством, включает все внешнедолговые обяза-
тельства негосударственного сектора экономики, гарантированные государством.
Поскольку государство несет конечную ответственность за обслуживание этого
вида в.д., то в аналитических целях он учитывается так же, как и государственный
долг;
182
• долг частного сектора, не гарантированный государством, представляет со-

бой ту часть долговой нагрузки частного сектора экономики, по которой всю ответ-
ственность за погашение долга несут сами компании-заемщики. В случае дефолта
по платежам кредиторы могут рассчитывать только на поступления от реализации
имущества заемщиков;
• долг банковского сектора представляет собой совокупную долговую нагрузку
всех национальных кредитных институтов. Долг банковского сектора выделяется
из описанных выше категорий в.д. исходя из особой природы и задач финансового
сектора в экономике страны.
Девизы — платежные средства в иностранной валюте, предназначенные для меж-

дународных расчетов. Способствуют ускорению последних и снижению валютных
рисков. В качестве д. выступают векселя, чеки, переводы, платежные поручения и
проч.
Долговой кризис (debt crisis) — неспособность резидентов страны в течение про-

должительного времени справляться с обслуживанием внешнего долга страны. Д.к.:
1) имеет характер кризиса внешней ликвидности, или, иными словами, валютного
кризиса, т.е. хронической нехватки принадлежащих резидентам страны ликвидных
активов в иностранной валюте для нормального обслуживания внешних платежных
и кредитных обязательств страны; 2) отток капитала из страны приобретает такие
масштабы, что это нарушает процесс внутреннего воспроизводства и провоцирует
глубокий экономический кризис, выражающийся в спаде деловой активности, па-
дении ВВП страны, а также приводящий и к резкому сокращению государственных
расходов и социальных программ.
Факторы, вызывающие д.к., могут носить как структурный, так и конъюнктур-
ный характер, хотя такое разделение весьма условно. В реальной действительности
одновременно действуют обе группы факторов, так что то или иное неблагопри-
ятное сочетание закономерностей внутреннего экономического развития страны и
ухудшения внешнеэкономической конъюнктуры и вызывает кризисное обострение
долговой проблемы.
В силу природных и исторических причин современные страны по-разному на-
делены основными факторами производства — капиталом, трудом и сырьем. Со-
ответственно, на их рынках формируются разные цены на эти факторы и разный
уровень их вознаграждения, что создает предпосылки для международного переме-
щения наиболее мобильного из них — капитала. Неоднородность мировой эконо-
мики неизменно порождает разницу в темпах экономического развития стран.
В период после Второй мировой войны для США и Западной Европы были ха-
рактерны высокие темпы экономического роста и высокая норма сбережения в эко-
183
номике. Однако к концу 1960-х годов эта группа стран подошла к завершению вол-
ны экономического развития, основанной на внедрении в массовое потребление
так называемых предметов потребления длительного пользования. Перенасыщение
внутреннего рынка привело к снижению доходности дальнейших инвестиций в эко-
номику развитых стран. Аккумулированные сбережения требовали применения на
новых рынках с низкой обеспеченностью капиталом. Возник феномен еврорынков
(см. Евровалютные рынки), освободивший капитал от национальных ограничений в
инвестировании. Капитал из развитых стран стал все в больших объемах инвестиро-
ваться в развивающиеся страны.
В развивающихся странах Азии и Латинской Америки складывалась благопри-
ятная ситуация для ускоренного экономического развития, основанного на исполь-
зовании сложившихся в европейских странах технологий массового производства и
послевоенных стандартов потребления. Дешевые труд и сырье, низкие социальные и
экологические стандарты позволяли международным компаниям налаживать эффек-
тивное производство в расчете на мировой рынок, а постепенно формировавшийся
внутренний рынок этих стран создавал дополнительный спрос на продукцию.
Вместе с тем приток прямых иностранных инвестиций ограничивался относи-
тельной неразвитостью инфраструктуры и общественных институтов большинства
стран Азии и Латинской Америки. Проблема социально-экономической модер-
низации не могла быть решена исключительно за счет прямых инвестиций из-за
рубежа. Предпринимательский капитал не шел в отрасли, инвестиционный цикл
в которых отличался длительностью сроков. Тем более невозможно было ожидать
масштабных инвестиций в социальную сферу, а повышение образовательного уров-
ня населения, формирование базовых стандартов в здравоохранении, развитие го-
родской инфраструктуры требовались для реализации выбранной модели ускорен-
ного развития на базе импорта технологий массового производства. Низкая база и
невысокий внутренний уровень сбережений в развивающихся странах не позволяли
должным образом решать эти задачи.
К началу 70-х годов ХХ в. сложилась ситуация, когда дешевый и свободный от
национальных ограничений международный заемный капитал пошел в развиваю-
щиеся страны. Избыток капитала в США и Западной Европе был столь велик, что
даже по относительно рискованным операциям кредитования развивающихся стран
в течение длительного времени сохранялась отрицательная реальная процентная
ставка. Долгосрочные тенденции мирового экономического развития также благо-
приятствовали государственным инвестициям в этих странах. Спрос на азиатские и
латиноамериканские товары как традиционного сырьевого, так и промышленного
экспорта рос, а соответственно, улучшались условия торговли этих стран. Казалось,
что возникавший при масштабном заимствовании за рубежом дефицит платежно-
го баланса по текущим операциям уже в среднесрочной перспективе будет сбалан-
184
сирован за счет промышленного экспорта из этих стран. А бюджетный дефицит,

являвшийся следствием крупных государственных инвестиций, финансируемых за
счет зарубежных кредитов, мог быть преодолен за счет роста налоговой базы в ре-
зультате крупномасштабного расширения современного промышленного сектора
экономики и повышения доходов населения.
Однако эта стратегия модернизации быстро и без кризисов сработала только в
ряде восточноазиатских стран, которые имели ряд сравнительных преимуществ над
другими развивающимися странами. Так, в этих странах внешнее заимствование
жестко ограничивалось сферами промышленной и транспортной инфраструктуры.
Промышленная модернизация была, в основном, сориентирована на экспорт, что
привело к быстрому формированию большого профицита платежного баланса по
текущим операциям. В сравнении с латиноамериканскими странами уровень сбе-
режений в этих странах традиционно значительно выше, а уровень потребления
населения в начале модернизации был беспрецедентно низок. А главное, в них
сложилась определенная, основанная на конфуцианской этике, деловая и трудовая
культура, которая в максимальной степени соответствовала требованиям массового
промышленного производства.
В большинстве латиноамериканских и азиатских стран, однако, не удалось до-
биться высокой эффективности инвестиций за счет иностранных кредитов. Не сле-
дует исключать и того фактора, что часть иностранных кредитов была потрачена на
непроизводительные цели (закупки вооружения, коррупция). В силу ряда причин
темпы промышленной модернизации также оказались ниже, чем предполагалось.
Бюджетные дефициты и дефициты платежного баланса по текущим операциям ста-
ли хроническими. Так называемый долговой навес (debt overhang) оказался деструк-
тивным как для государственных финансов, так и для внутренних сбережений этой
группы стран. Уже к концу 1970-х годов в большинстве развивающихся стран вновь
привлекаемые иностранные кредиты шли в значительной мере на рефинансирова-
ние накопленных долговых обязательств.
К этим структурным причинам д.к. добавились и конъюнктурные. С 1974 по 1984 г.
мировая экономика и в особенности развивающиеся страны испытали два внешних
шока. Первый был вызван пятикратным повышением цен на нефть за этот период.
Большинство ведущих развивающихся стран являются крупными нефтеимпортерами.
Поскольку современное производство построено на использовании нефтепродуктов
в качестве основного источника энергии, то эластичность потребления нефти крайне
низка. Десятилетия дешевой нефти привели к тому, что в 1970-е годы мир не имел ника-
ких технологий энергосбережения. В этих условиях развивающиеся страны вынуждены
были брать новые иностранные среднесрочные кредиты для обеспечения приемлемого
уровня импорта нефти. Поскольку нефтяной шок оказался долгосрочным (не менее чем
на 15 лет), то такие кредиты были заведомо невозвратными.
185
Если до начала 1980-х годов большинство развивающихся стран все еще справ-
лялось с возросшей валютной нагрузкой, то последовавший на рубеже десятилетий
второй шок — процентный — привел к полной невозможности дальнейшего вы-
полнения ими долговых обязательств. Беспрецедентное повышение мировых цен
на нефть и последовательное ослабление международной финансовой дисциплины
в 1970-е годы (развал Бреттон-Вудской золотовалютной международной валютно-
финансовой системы) привели развитые страны к длительному периоду высокой
(двухзначной) инфляции. Для борьбы с инфляцией центральные банки стран За-
падной Европы и США резко подняли процентные ставки, чем спровоцировали
глубокий экономический кризис.
Для развивающихся стран это означало тройной удар. С одной стороны, на
десятки процентов вырос объем долговых платежей. При этом спад в экономиках
развитых стран привел к снижению спроса на экспортные товары развивающихся
стран и, соответственно к сокращению валютных поступлений. Одновременно, в
условиях кредитного сжатия стало невозможно привлечь новые кредиты для осу-
ществления долговых платежей. Д.к. развивающихся стран из скрытой формы пе-
решел в явную. Одна за другой крупнейшие развивающиеся страны отказывались
проводить долговые платежи.
В отличие от долговых проблем развивающихся стран в прошлом д.к. 1980-х го-
дов стал мировой проблемой. К концу 1980-х годов международный рынок долго-
вых обязательств превзошел уровень 300 млрд долл. США (существенно превысив
совокупный уровень ресурсов Международного валютного фонда), а к середине
1990-х годов достиг уровня 1 трлн долл. США. Ни банки-кредиторы, ни междуна-
родные финансовые организации не были готовы к таким масштабным неплатежам.
Банкам-кредиторам понадобилось не менее пяти лет, чтобы сформировать должные
резервы на потери по ссудам и выработать стратегию долгового урегулирования в
новых условиях (см. Реструктуризация внешнего долга). МВФ также не располагал
достаточными ресурсами для того, чтобы помочь развивающимся странам быстро
выйти из острой фазы кризиса. Кроме того, экономические рекомендации МВФ
не соответствовали характеру кризиса экономик развивающихся стран. Традици-
онный инструментарий МВФ, выработанный в годы золотовалютного стандарта
и мирового экономического роста, рассчитан на сглаживание краткосрочных ко-
лебаний мировой конъюнктуры. Если же его последовательно применять в случае
долгосрочных структурных кризисов, то такие рецепты ведут только к усугублению
диспропорций в экономике, вновь и вновь порождающих кризисы ликвидности.
Реструктуризация внешнего долга внесла существенный вклад в урегулирова-
ние долговой ситуации большинства развивающихся стран на рубеже веков, однако
решающий вклад в преодоление д.к. внес новый этап долгосрочного мирового эко-
номического роста, начавшийся в конце 1990-х годов и продолжавшийся до 2008 г.
186
Евро — название единой европейской валюты, принятое на заседании Европейско-

го совета в Мадриде 15–16 декабря 1995 г. С 1 января 1999 г. Европейская валютная
единица (ЭКЮ) была заменена на е. из расчета один к одному. Все государства-
члены, которые ввели е. в качестве единой валюты в соответствии с Договором и в
которых под руководством Совета управляющих Европейского центрального банка
(ЕЦБ) проводится единая денежно-кредитная политика, образуют Европейскую
валютную систему (еврозону). В настоящий момент в еврозону входят 16 стран: Ав-
стрия, Бельгия, Германия, Греция, Ирландия, Испания, Италия, Кипр, Люксембург,
Мальта, Нидерланды, Португалия, Словакия, Словения, Финляндия, Франция.
Кроме того, е. используется официально в пяти государствах на основе соглашения
с ЕЦБ: Ватикан, Майотта, Монако, Сан-Марино, Сен-Пьер и Микелон. Неофи-
циально е. используют еще шесть государств и территорий: Акротири и Декелия,
Андорра, Косово, Сен-Бартельми, Сен-Мартен, Черногория.
Е. представляет собой альтернативу доллару как доминантной мировой валюте.
Введение единой валюты фактически создало главного соперника на международ-
ных финансовых рынках доллару и иене. Международные облигации, номиниро-
ванные в е., занимают первое место по стоимости обращающихся ценных бумаг та-
кого рода и составляют 47,9% стоимости всех международных облигаций (на конец
2008 г.). Однако по другим аналогичным показателям доля е. пока еще существенно
отстает от доли доллара. В совокупном обороте валютного рынка е. занимает второе
место после доллара и его доля колеблется около 37% (2007). В мировых валютных
резервах с момента введения е. его доля выросла с 17,9 до 26,5% (на конец 2007 г.).
Создание е. — пример успешного формирования региональной валюты. Успех вве-
дения е. основан на тесной экономической интеграции стран Западной Европы,
унификации их валютных, бюджетных и иных регулятивных режимов. Вместе с тем
следует выделить ряд проблем, присущих еврозоне.
• Общая кредитно-денежная политика в еврозоне означает единую процент-
ную ставку для всех стран. Однако такая ставка может быть не подходящей для ре-
гионов, которые растут гораздо быстрее или медленнее, чем еврозона в среднем.
Например, в 2005 г. Ирландия и Испания демонстрировали быстрый экономиче-
ский рост и были необходимы более высокие процентные ставки, чем по еврозоне
в целом, для контроля инфляции. В 2009 г. эти страны переживают более глубокую
рецессию и нуждаются в более низких ставках, чем другие страны.
• Еврозона не является оптимальной валютной зоной. Существуют серьезные
барьеры для движения труда и капитала внутри еврозоны.
• Ограничения для фискальной политики: в случае проведения общей
кредитно-денежной политики странам еврозоны важно иметь одинаковый уровень
государственного долга, так как могут возникнуть проблемы со спросом на государ-
ственные облигации стран с высоким уровнем долга.
187
• Изоляция от валютного кризиса: у стран еврозоны меньше стимулов к про-

ведению структурных реформ и фискальной ответственности.
• Нет возможности для девальвации; данная проблема особенно актуальна для
стран с большим дефицитом по текущим статьям платежного баланса.
Евроакции (euroequities) — акции национальных эмитентов, размещаемые на за-

рубежных рынках. Появились в 1980-х годах (как и сам термин). Обращаются пре-
имущественно на Лондонской фондовой бирже (LSE) — на основном рынке или в
сегменте AIM (Рынок альтернативных инвестиций). Значительная часть е. в конце
1980-х годов была выпущена компаниями США. В отличие от американских акций,
которые являются именными ценными бумагами, е. — инструменты предъявитель-
ские, что делало для некоторых европейских инвесторов их приобретение более
привлекательным, чем прямую покупку американских акций в США.
Следует отличать е. от АДР (ADR) и ГДР (GDR), хотя начиная с 1990-х годов
разница между ними стирается. В большинстве случаев иностранные акции, раз-
мещаемые на Лондонской фондовой бирже (и других ведущих биржах), в настоящее
время существуют именно в форме АДР и ГДР. По этой причине сам термин «е.» в
последнее время употребляется редко.
Обобщающая статистика выпуска е. отсутствует. Косвенно об объемах рынка
можно судить по данным об объемах размещенных на зарубежных рынках акций
(включая депозитарные расписки), публикуемых Международной федерацией
бирж (World Federation of Exchanges) и Банком международных расчетов (Bank for
International Settlements), млрд долл. (табл. 5.1).
Таблица 5.1
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

318 149 102 122 219 308 225 256 392
Как и раньше, основная часть е. торгуется на Лондонской фондовой бирже.

В конце 2008 г. здесь имела листинг 681 иностранная компания (из 3045 националь-
ных компаний, входивших в котировальные листы зарубежных бирж).
Евробанки (eurobanks) — международные банки, проводящие операции на так на-

зываемых евровалютных рынках (см. Евровалютные рынки).
Евровалюта (eurocurrency) — операция, проведенная с национальной валютой в

коммерческих банках, на которые не распространяется система банковского над-
188
зора страны — эмитента валюты (так называемых евробанках). Размещение активов

в е. позволяет резидентам:
• избежать мер валютного контроля, осуществляемого центральным банком
страны — эмитента валюты;
• выйти из-под системы внешнеторгового регулирования;
• оптимизировать налоговую нагрузку.
Размещение активов в е. активно используется также и компаниями, не яв-
ляющимися резидентами страны — эмитента. Для них — помимо перечисленного
выше — возникает возможность избежать валютных рисков.
Как правило, е. являются ведущие мировые валюты, обладающие такими необ-
ходимыми для функционирования в этом качестве характеристиками, как:
• свободная конвертируемость;
• признанность в качестве резервной валюты;
• активное использование в международных платежах;
• стабильность валютного курса относительно корзины других национальных
валют.
Евровалютные рынки (eurocurrency markets) — финансовые рынки, на которых

проводятся операции с активами в евровалютах. В экономической литературе встре-
чается определение таких рынков как офшорных рынков (offshore markets).
Е.р.включают как денежные рынки (текущие счета в банках, платежи), так и
кредитные рынки и рынки финансовых инструментов (облигации, векселя, ноты,
депозитные сертификаты и другие ценные бумаги).
Евродоллары (eurodollars) — депозиты в долларах США в банках за пределами

США и, соответственно, вне юрисдикции центрального банка США (ФРС). Вслед-
ствие этого такие депозиты подлежат значительно меньшему регулированию, чем
аналогичные депозиты в США, что делает их более конкурентоспособными за счет
сужения банковской маржи. Приставка «евро» — дань традиции, поскольку первые
е. появились в Европе. Подобные депозиты могут находиться на счетах банка в лю-
бой стране. Тем не менее, и в настоящее время большая часть е. сосредоточена на
счетах европейских банков. Приставка «евро» может применяться к любой валюте,
хранимой на счетах банковских учреждений в стране, где данная валюта не является
национальной (евроиены, еврофунты и даже «евроевро»).
Е. появились во второй половине 1950-х годов в результате накопления дол-
ларовых авуаров европейскими компаниями (в частности, благодаря реализа-
ции плана Маршалла). Согласно наиболее распространенной версии, пионером
создания рынка е. был Советский Союз. В период «холодной войны», опасаясь
замораживания банковских счетов в США, СССР перевел часть своих долларо-
189
вых активов из США в английский Moscow Narodny Bank и французский Banque

Commercial pour l’Europe du Nord, 100% капитала которых принадлежало СССР
(так называемые совзагранбанки). Это произошло в феврале 1957 г. С учетом
статуса этих банковских учреждений риск замораживания депозитов резко сни-
жался.
Появившись на счетах европейских банков, е. могли быть предоставлены в кре-
дит другим банкам. Так и возник рынок е. Впоследствии рынок е. расширялся в свя-
зи с увеличением дефицита платежного баланса США, который мог быть покрыт
путем долларовой эмиссии благодаря статусу доллара США как резервной валюты.
Развитию рынка е. способствовало и банковское законодательство США, которое
ограничивало размер процентной ставки по вкладам в США (Regulation Q — «Пра-
вило Кью»). В 1986 г. это правило было отменено, но все равно сохранялись другие
ограничения, позволявшие евродолларовым депозитам оставаться более привлека-
тельными, чем долларовые депозиты в США.
Типичный евродолларовый депозит — это несколько миллионов (часто десятки
и сотни миллионов) долларов, размещаемых на срок до 6 месяцев. Поставка валю-
ты осуществляется обычно на второй рабочий день (Т+2). Большая часть торговли
е. (как и в целом валютной торговли) осуществляется через банки, находящиеся в
Лондоне. По числу иностранных банков Лондон (250 в 2008 г.) занимает первое ме-
сто в мире, и через находящиеся здесь банки проходит 36% мирового оборота тор-
говли иностранной валютой (апрель 2009 г.). 86% оборота приходится на сделки с
долларом США (большая часть приходится именно на е.). На три банка Deutsche
Bank, UBS AG и Barclays Capital приходится 45% всего оборота (май 2009 г.).
Еврозона — валютная зона, объединяющая на конец 2009 г. 16 стран Европейского

союза, валютой которых является евро. За кредитно-денежную политику отвечает
Европейский центральный банк (см. Европейская валютная система).
Еврокредит (eurocredit) — кредит, предоставляемый международным банком (так

называемым евробанком) заемщику в одной из евровалют. В настоящее время про-
центная ставка по средне- и долгосрочным е. устанавливается на базе плавающей
ставки межбанковского рынка по указанной валюте (чаще всего, ЛИБОР). В по-
следние годы эта ставка по межбанковским операциям в основных евровалютах ко-
леблется от 0 до 5–6%. Для покрытия транзакционных издержек и рисков кредито-
вания конкретного заемщика банки увеличивают процентную ставку по кредиту на
фиксируемую в кредитном договоре величину, которая называется маржа или спред.
Если по наименее рискованным кредитам (для так называемых первоклассных за-
емщиков) маржа составляет десятые доли процента, то в более рискованных опера-
циях она может достигать 8–10% сверх ЛИБОР.
190
Как правило, при предоставлении е. для снижения рисков банки настаивают

на внесении заемщиком того или иного обеспечения. В качестве средства обеспе-
чения могут выступать акции или другие активы акционеров компании, а также
государственные гарантии или гарантии первоклассных национальных банков-
партнеров заемщика. Кроме того, при организации крупных кредитов банки объ-
единяются в группы, снижая тем самым индивидуальные риски на конкретного
заемщика. Такая практика называется синдицированием, а сами кредиты — син-
дицированными.
Еврооблигации (eurobonds) — долгосрочные ценные бумаги, номинальная стои-

мость которых определена в иных денежных единицах, чем национальная валю-
та страны, в которой был зарегистрирован их выпуск. Е. являются ликвидным
финансовым инструментом. Они обращаются на международных финансовых
рынках, т.е. за пределами юрисдикции национальных государств. Выпуск по-
зволяет компании привлечь капитал из разных стран мира. Кроме того, е. рас-
считаны на иной круг инвесторов, чем еврокредиты. Основными покупателями
е. являются институциональные инвесторы (страховые компании, пенсионные,
инвестиционные и трастовые фонды). Как правило, выпуски е. регистрируются
на одной из ведущих мировых фондовых бирж (российские компании чаще все-
го делают это в Лондоне), поскольку по законодательству большинства стран
мира институциональные инвесторы имеют право приобретать только те фи-
нансовые инструменты, которые прошли регистрацию на бирже. При этом как
первичное размещение, так и последующее обращение е. проходит, в основном,
на внебиржевом рынке.
Срок погашения е. составляет не менее трех лет, а в ряде случаев может до-
стигать 20 лет. Как правило, облигации погашаются по истечении срока, но в ряде
случаев могут быть обменены на акции компании-эмитента (так называемые кон-
вертируемые бумаги). Облигации обеспечиваются залогом акций или имущества
эмитента. На евровалютных рынках обращаются как купонные, так и бескупонные
облигации. Купон, определяющий размер ежегодного платежа по облигации это-
го типа, может быть зафиксирован при выпуске и оставаться неизменным вплоть
до ее погашения. Однако в условиях нестабильности современных финансовых
рынков инвесторы все чаще предпочитают «плавающий» уровень купона, т.е. его
привязку к периодически меняющейся базовой процентной ставке по валюте вы-
пуска (чаще всего трехмесячная или шестимесячная ЛИБОР). Для бескупонных
облигаций доходность определяется тем, что они размещаются и обращаются по
цене ниже номинала, а погашаются по номиналу. Уровень купона и котировки
облигаций отражают оценку рынком степени рискованности инвестиций в вы-
пустившую их компанию.
191
Кроме е., на международных финансовых рынках обращаются беззалоговые

финансовые инструменты с меньшим сроком погашения. К их числу относят-
ся депозитный сертификат в евровалюте (euroCD), евровексель (euro-commercial
paper), краткосрочные евроноты (euronotes) и среднесрочные евроноты (medium term
euronotes).
Европейская «валютная змея» — режим совместного плавания валют стран, вхо-

дящих в Европейскую валютную систему. Период 1960-х — начала 1970-х годов
характеризовался высокой волатильностью европейского валютного рынка. Рас-
пад Бреттон-Вудской валютной системы усилил тенденции к дестабилизации по-
следнего. В то же время программа поэтапного создания европейского экономи-
ческого и валютного союза предполагала фиксированный режим валютных курсов
стран ЕС.
Смитсоновское соглашение, подписанное в Вашингтоне 18 декабря 1971 г., на-
ряду с фиксированным паритетом европейских валют к доллару, устанавливало так-
же пределы колебаний европейских валют относительно центрального курса в раз-
мере 2,25% (Валютный тоннель). Результатом заседания Комитета управляющих
европейских центральных банков, проходившего в Базеле 10 апреля 1972 г., стало
введение так называемой е.в.з. в тоннеле. В соответствии с Базельским соглашением
механизм е.в.з. в тоннеле вступал в силу с 24 апреля 1972 г. и предполагал соблюдение
взаимных лимитов колебаний европейских валют в пределах 1,125%, а также колеба-
ний европейских валют по отношению к доллару США в пределах 2,25%.
Состав стран — участниц е.в.з. был нестабилен вследствие их нежелания тра-
тить золотовалютные резервы на поддержание устойчивости своих валют. Так, 1 мая
1972 г. к шести странам ЕЭС — участникам е.в.з. присоединились Великобритания,
Дания и Ирландия. Однако под воздействием спекулятивных атак на их валюты эти
страны вынуждены были покинуть е.в.з.
Европейская валютная система — это режим регулирования обменных курсов,

созданный в 1979 г. в соответствии с резолюцией Европейского совета ЕЭС от 5 де-
кабря 1978 г. Порядок работы системы был утвержден в Соглашении от 13 марта
1979 г. между центральными банками государств — членов Европейского экономи-
ческого сообщества. Ее основная задача заключалась в налаживании более тесного
сотрудничества стран Сообщества в области денежно-кредитной политики с целью
создания в Европе зоны валютной стабильности. Основными элементами е.в.с. яв-
лялись Европейская валютная единица (ЭКЮ), механизм регулирования обменных
курсов и валютных интервенций (МОК) и различные механизмы кредитования.
Е.в.с. прекратила свое существование с началом функционирования Европейского
192
центрального банка и созданием МОК II (т.е. с началом третьего этапа создания

Экономического и валютного союза (ЭВС).
ЭКЮ выступала в качестве совместной расчетной валюты, состоявшей из фик-
сированных сумм 12 из 15 валют государств — членов ЕС. Курс ЭКЮ рассчитывался
как средневзвешенное значение курсов составляющих ее валют. ЭКЮ была введена
только в безналичный расчет. С 1 января 1999 г. ЭКЮ была заменена на евро из рас-
чета один к одному.
Механизм обменных курсов — это механизм е.в.с. по установлению обменных
курсов и осуществлению интервенций. Он предназначался для определения об-
менного курса, по которому центральные банки стран-участниц обменивали свои
национальные валюты на ЭКЮ. Такие курсы фиксировались в таблице взаимных
обменных курсов валют стран-участниц. При этом допускались колебания ры-
ночных валютных курсов по отношению к курсам центральных банков в пределах
определенного диапазона. Также допускалась возможность корректировки обмен-
ного курса центробанков при условии согласия всех стран, участвовавших в МОК.
С началом этапа III в создании ЭВС МОК прекратил свое существование, а ему на
смену пришел МОК II.
Третий элемент е.в.с. — механизм оказания кредитной и взаимной финансовой
помощи тем правительствам, которые испытывают финансовые затруднения при под-
держании рыночного курса своей валюты в пределах согласованного диапазона от-
клонений. Этот механизм состоял из двух частей: системы краткосрочной (до 75 дней)
взаимопомощи центральных банков на двусторонней основе и системы валютной под-
держки на многосторонней основе из специального финансового фонда ЕЭС на усло-
виях краткосрочного кредитования (до трех месяцев с правом пролонгации кредита
еще на такой же срок) и среднесрочного финансирования (от 2 до 5 лет).
Европейский центральный банк, ЕЦБ (European Central Bank, ECB) — является

центральным банком еврозоны. С 1 января 1999 г. ЕЦБ проводит единую кредитно-
денежную политику в еврозоне. Ответственность за проведение кредитно-денежной
политики была передана от центральных банков 11 стран — членов ЕС наднацио-
нальной структуре ЕЦБ. В 2001 г. к этим странам присоединилась Греция, в 2007 г. —
Словения, в 2008 г. — Кипр и Мальта, в 2009 г. — Словакия.
Еврозона охватывает пространство, состоящее из государств — членов Евро-
союза, которые уже ввели у себя в обращение евро. Евросистема включает ЕЦБ и
национальные центральные банки тех государств-членов, которые ввели у себя
в обращение евро. Европейская система центральных банков (ЕСЦБ) состоит из
ЕЦБ и центральных банков всех государств — членов Европейского союза, т.е. в
ее состав, помимо членов евросистемы, входят центральные банки тех государств-
193
членов, которые еще не перешли на евро. До тех пор пока остаются государства-
члены, которые не перешли на евро, необходимо проводить различие между евро-
системой и ЕСЦБ.
Началу функционирования ЕЦБ предшествовал период конвергенции эконо-
мик, длившийся с 1994 по 1998 г., в течение которого должны были быть созданы
условия для проведения единой кредитно-денежной политики в еврозоне. Тем не
менее различия между странами еврозоны сохраняются, и ЕЦБ не может не отда-
вать приоритет при принятии решений определенным странам.
Главной целью ЕСЦБ, закрепленной в Договоре об учреждении ЕС, является
достижение ценовой стабильности. В Договоре также указано, что без ущерба для
выполнения задачи по поддержанию ценовой стабильности ЕСЦБ должна оказы-
вать содействие проведению общей экономической политики с тем, чтобы способ-
ствовать достижению высокого уровня занятости, устойчивого и неинфляционного
роста, высокой конкурентоспособности и конвергенции экономик. Таким образом,
имеет место четкая иерархия целей.
Ситуации ценовой стабильности соответствует ежегодное увеличение потреби-
тельских цен не более чем на 2% в измерении гармонизированным индексом по-
требительских цен (HICP). Поскольку цены в краткосрочном периоде подвержены
влиянию многих факторов, неподконтрольных центральному банку, такая цель яв-
ляется среднесрочной.
В задачи ЕСЦБ входит: формулирование и практическая реализация кредитно-
денежной политики в еврозоне; проведение валютных операций; хранение офици-
альных валютных резервов государств-членов и управление ими; содействие бес-
перебойному функционированию платежных систем.
Кредитно-денежная политика ЕЦБ основана на двухстороннем подходе — эко-
номическом и монетарном анализе. Экономический анализ сфокусирован на крат-
косрочных и среднесрочных рисках ценовой стабильности на базе оценки текущей
экономической и финансовой ситуации с точки зрения взаимодействия спроса и
предложения.
Монетарный анализ основан на рассмотрении различных монетарных пока-
зателей избыточной ликвидности, а также долгового рынка. Монетарный анализ
служит средством взаимной проверки и подтверждения выводов, с точки зрения
среднесрочной и долгосрочной перспективы, полученных из экономического ана-
лиза. Такой подход позволяет обеспечивать всеобъемлющий анализ рисков ценовой
стабильности.
Основные инструменты кредитно-денежной политики ЕЦБ: операции на от-
крытом рынке, постоянно действующие механизмы, норма резервирования —
представлены в табл. 5.2.
194
Таблица 5.2. Основные инструменты кредитно-денежной политики ЕЦБ
Операции на открытом рынке и постоянно действующие механизмы ЕСЦБ
Операции Типы сделок Сроки Периодичность

в рамках
кредитно-
денежной
политики
Выделение Поглощение
ликвидности ликвидности
Операции на открытом рынке

Основные Обратные — Одна неделя Ежемесячно
операции сделки
по рефинан-
сированию
Долгосрочные Обратные — Три месяца Ежемесячно

операции сделки
по рефинанси-
рованию
Корректировочные Обратные Валютные Не стандарти- Нерегулярно
операции сделки свопы зированы
Валютные Привлечение
свопы срочных
Обратные депозитов
сделки Обратные
покупки сделки
Обычные
сделки
продажи
Структурные Обратные Выпуск Стандарти- Регулярно/

операции сделки долговых зированы / нерегулярно
Обратные сертифика- не стандарти-
сделки тов зированы
покупки Обычные
сделки
продажи
195
Окончание табл. 5.2
Операции Типы сделок Сроки Периодичность

в рамках
кредитно-
денежной
политики
Выделение Поглощение
ликвидности ликвидности
Постоянно действующие механизмы
Резервный Обратные — До начала Доступ по
механизм сделки следующего усмотрению
ломбардного рабочего контрагента
кредитования дня
Депозитный — Депозиты До начала Доступ по
механизм следующего усмотрению
рабочего контрагента
дня
Единая валютная зона — валютная зона, объединяющая ЮАР, Лесото и Свази-

ленд. Единой валютой этих стран является южно-африканский рэнд. Монетарную
политику в данной зоне проводит Южно-Африканский резервный банк.
Золота рынок мировой — совокупность центров торговли золотом, обеспечиваю-

щих процесс купли-продажи золота по рыночной цене для целей тезаврации, про-
мышленных нужд, страхования рисков, спекуляций, инвестиций.
В современной интерпретации, однако, помимо центров торговли золотом под
з.р.м. принято понимать всю совокупность отношений, связанных с процессом до-
бычи, купли-продажи и потребления золота.
Спрос на золото формируется производственными компаниями, частными
и институциональными инвесторами и банками. По данным World Gold Council
за 2008 г., основными предъявителями спроса на золото являлись: ювелирная от-
расль (57%), промышленное производство и стоматология (11%), частные тезавра-
торы (10%). Основным источником предложения золота на мировом рынке (2008)
служит его новая добыча — 58%. Также источником предложения золота является зо-
лотой металлолом (34%) и реализация золота из официальных государственных меж-
дународных резервов (7%). За всю историю добычи золота добыто около 140 тыс. т ме-
талла. При этом ежегодная новая добыча золота (2006–2008) составляет около 2450 т.
196
Различают несколько категорий рынков золота: з.р.м. с мировыми центрами торгов-

ли золотом в Лондоне и Цюрихе; внутренние свободные рынки золота (Париж, Милан,
Стамбул); национальные регулируемые и «черные» рынки золота. Бурное развитие про-
изводных финансовых инструментов на основе золота формирует новые финансовые
центры торговли золотом (Нью-Йорк, Чикаго), оттесняя традиционные центры (Лондон
и Цюрих). В результате процессов демонетизации золота и отказа от фиксированной
официальной цены золота, происходивших в 1970-х годах, особое значение приоб-
ретает рыночная цена золота. В то же время золото сохраняет двоякий статус — сырь-
евого товара и официального резервного актива. Мировой рыночной ценой золота
принято считать котировки лондонского рынка золота. По данным за 2008 г. средняя
рыночная цена золота составляла 872 долл. США при 270 долл. США в 2000 г.
Золотовалютные резервы. — См. Валютные резервы.
Золотовалютный стандарт (gold exchange standard) — мировая валютная система,

основанная на установлении фиксированных курсов («привязке») всех националь-
ных денежных единиц по отношению к денежным единицам одной-двух стран,
сохраняющих систему золотого стандарта (см. Золотой стандарт). В отличие от
золотого стандарта, при з.с. центральные банки всех стран не берут на себя обяза-
тельство свободно обменивать выпускаемые ими бумажные деньги на золото. Оста-
ется только опосредованная связь национальной денежной единицы с золотом —
через свободный обмен по фиксированному курсу на валюты тех стран, у которых
сохраняется золотое содержание.
В условиях з.с. у центральных банков отпадает необходимость держать все свои
резервные активы в монетарном золоте. Дисбалансы в международных платежах
при этой системе можно урегулировать с помощью резервов в валютах, свободно
конвертируемых в золото по фиксированному курсу. Такие валюты получили на-
звание международных резервных валют.
Систематически з.с. стал использоваться с 20-х годов ХХ в., хотя отдельные его
принципы применялись для валют колониальных стран и ранее. В качестве единой
мировой валютной системы з.с. был утвержден на Конференции ООН в Бреттон-
Вудсе в 1944 г. при разработке послевоенного мирового экономического порядка.
Главными элементами мировой валютной системы, сформированной в соответ-
ствии с Бреттон-Вудскими соглашениями, стали:
• установление связанной системы фиксированных валютных курсов (паритет
валют) с возможным отклонением от них не более чем на 1% в любую сторону;
• привязка валют к золоту опосредованно через паритет валют и определение
постоянного золотого содержания одной из них (золотое содержание доллара США
было зафиксировано в размере 0,88571 г чистого золота);
197
• обеспечение свободной конвертируемости доллара США и фунта стерлингов

Великобритании в золото по официальному курсу;
• создание Международного валютного фонда, который должен был следить за
валютной стабильностью стран-участниц и оказывать им кредитную поддержку для
преодоления краткосрочных дисбалансов.
В первые послевоенные десятилетия основанная на з.с. мировая валютная си-
стема создала базу для успешного послевоенного восстановления мировой эконо-
мики и последующего бурного экономического роста. Однако со временем система
фиксированных валютных курсов вошла в противоречие с изменившимися потреб-
ностями мировой экономики. Модели экономического развития разных стран ста-
ли все больше отличаться друг от друга, изменилась структура национальных эко-
номик и их относительная конкурентоспособность. Многие страны сделали выбор
в пользу массированных социальных программ, ряд других смягчили внутреннюю
денежно-кредитную политику для стимулирования ускоренной индустриализации.
В стране резервной валюты — США — все больше рос дефицит платежного балан-
са, который покрывался за счет дополнительной эмиссии доллара и насыщения им
мировых рынков. Активное развитие получили неподконтрольные центральным
банкам евровалютные рынки (см. Евровалютные рынки).
В результате в 1971 г. США отказались от фиксированного золотого содержа-
ния доллара, а в течение двух лет после этого большинство стран де-факто прекра-
тили фиксирование паритета валют. В 70-е годы ХХ в. мировая валютная систе-
ма подверглась серьезному реформированию, приведшему к отказу от основных
принципов з.с. Все страны получили право самостоятельно выбирать режим ва-
лютного курса (фиксированный или плавающий), а золото окончательно пере-
стало выполнять функцию официального платежного средства. Вместо золотого
доллара США в качестве резервных активов стали использоваться так называе-
мые свободно конвертируемые валюты, т.е. международное признание получили
валюты тех стран, которые не накладывали ограничений на их использование в
международных платежах и при этом поддерживали долгосрочную финансовую
стабильность.
В экономической литературе встречается также и другой перевод термина «gold
exchange standard» на русский язык — золотодевизный стандарт.
Золотодевизный стандарт — валютная система, основой которой являлся между-

народный золотой стандарт. При з.с. малые страны могли иметь в своих междуна-
родных резервах валюты тех государств, чьи резервы полностью состояли из золота,
или так называемые девизы (резервные валюты). Обязанностью центральных бан-
ков малых стран, таким образом, являлось поддержание фиксированного курса на-
циональной валюты к резервной валюте.
198
Периодом возникновения з.с. являются межвоенные годы — 1918–1939 гг.

Во время Первой мировой войны правительства многих стран вынуждены были
отказаться от соблюдения принципов золотого стандарта (преимущественно в золо-
томонетной форме), финансируя военные расходы при помощи печатного станка.
В некоторых странах уровень инфляции достигал грандиозных масштабов. Одна-
ко к началу 1920-х годов гиперинфляция во многих европейских странах прекра-
тилась. В 1922 г. в поисках путей для стабилизации валютно-финансовой системы
группа стран — участниц генуэзской конференции утвердила программу перехода к
з.с. (Генуэзская валютная система).
З.с. также лежал в основе Бреттон-Вудской валютной системы, оформленной
на валютно-финансовой конференции ООН в Бреттон-Вудсе (США) в 1944 г. Роль
резервных валют в Бреттон-Вудской валютной системе официально закреплялась
за долларом США и фунтом стерлингов (фактически ее взял на себя только пер-
вый). При этом статус главной резервной валюты признавался за долларом США,
для поддержания которого Казначейство США гарантировало его обмен на золото
по фиксированному курсу 35 долл. США за унцию.
Золотодолларовый стандарт — валютная система, базирующаяся на золотодевиз-

ном стандарте, где в качестве основной резервной валюты выступает доллар США,
свободно конвертируемый в золото по официально установленному курсу. Система
з.с. фактически сложилась в рамках Бреттон-Вудской валютной системы, пришед-
шей на смену Генуэзской валютной системе.
Бреттон-Вудская валютная система предполагала фиксацию курсов валют по
отношению к доллару США при сохранении неизменным курса доллара к золоту,
установленному на уровне 35 долл. США за унцию. При этом Федеральная резерв-
ная система США гарантировала их свободную конвертацию в золото по фикси-
рованному курсу, а страны — участницы системы могли формировать собственные
международные резервы как в золоте, так и в долларах США.
Статьи Соглашения МВФ, оформившие правовой контур Бреттон-Вудской ва-
лютной системы, предусматривали введение золотодевизного стандарта, базирую-
щегося на золоте и двух резервных валютах — долларе США и фунте стерлингов.
В то же время статус главной резервной валюты был закреплен за долларом США,
что позволяет говорить о существовании з.с. в рамках функционирования Бреттон-
Вудской валютной системы.
Золотое содержание денежной единицы — официально устанавливаемое весовое

содержание чистого золота, соответствующее денежной единице страны. Весовое
199
содержание золота в кредитных деньгах, таким образом, определяет курс их обмена

на золото.
В эпоху золотого стандарта в золотомонетной форме золотое содержание на-
циональной валюты — золотых монет — соответствовало весу монеты. Курсовое
соотношение национальной валюты к иностранной, таким образом, определялось
соотношением их весов.
Зарождение золотого стандарта, т.е. валютной системы, основанной на фикса-
ции золотого содержания национальной денежной единицы, и обеспечение обмена
национальных денежных единиц на золото, относят к 1819 г. и связывают с приня-
тием британским парламентом закона о возобновлении. Данный закон возобнов-
лял практику обязательного обмена бумажных денег на золото по официальному
(фиксированному) курсу. В США закон о золотом стандарте, устанавливающем со-
отношение обмена бумажных денег на золото, был принят в 1900 г. и фиксировал
стоимость золота на уровне 20,67 долл. за унцию. В 1934 г. долларовая цена золота
была увеличена до 35 долл. за унцию.
Золотой стандарт — валютная система, основой которой является фиксация сто-
имости национальной валюты относительно золота. При нем каждая национальная
валюта имеет определенное золотое содержание. При этом функцией центрального
банка является обеспечение возможности обмена национальной валюты на золото
в соответствии с ее золотым содержанием. Золото, таким образом, выполняет функ-
цию официальных международных резервов страны.
Эволюция мировой валютной системы определила формы международного золо-
того стандарта: от золотомонетного (см. Золотомонетный стандарт), когда золото вы-
полняет все функции денег, включая функцию средства платежа, до золотодевизного,
формально представляющего собой систему, основанную на резервной валюте (см. Зо-
лотодолларовый стандарт, Золотодевизный стандарт). Таким образом, эволюция форм
золотого стандарта отражала постепенную утрату золотом ключевых функций денег (де-
монетизация золота).
Официальным годом введения золотого стандарта в золотомонетной форме
считается 1819 г., когда британским парламентом был принят так называемый За-
кон о возобновлении (Resumption Act), заключавшийся в возобновлении возмож-
ности обмена бумажных денег на золото по требованию их держателя (см. Золото-
монетный стандарт).
США, формально практиковавшие в то время биметаллический стандарт
(базировавшийся на золоте и серебре), фактически перешли к системе золотого
стандарта в 1834 г. Юридически же переход к системе золотого стандарта в США
произошел с принятием Конгрессом США Закона о золотом стандарте в 1900 г.
С 1834 по 1933 г. цена золота в США оставалась неизменной, на уровне 20,67 долл.
за унцию. Первая мировая война ознаменовалась крахом системы золотого стан-
200
дарта, на короткое время (1925–1931) возобновившего свое существование в виде

золотодевизного стандарта (см. Золотодевизный стандарт).
Система золотого стандарта подразумевала автоматическое регулирование мас-
штабов и темпа роста денежной массы в национальной экономике. Относительно
слабый рост добычи золота наряду с обязательством властей осуществлять обмен бу-
мажных денег на золото по фиксированному курсу гарантировал относительную ста-
бильность денежного предложения и уровня цен в национальной экономике. Фик-
сация курса национальной валюты к золоту в странах — адептах системы золотого
стандарта также обеспечивала стабильность обменных курсов валют этих стран.
Система золотого стандарта содержала мощный механизм автоматического
регулирования платежных балансов стран, известный как механизм «цен-монет-
потока» (the price-specie-flow mechanism). Работу данного механизма можно проил-
люстрировать на примере монетарного шока, связанного с открытием новых ме-
сторождений золота в Калифорнии в 1848 г. Рост добычи золота привел к резкому
увеличению предложения денег в США, что, в свою очередь, вызвало рост уровня
цен. Удорожание экспорта из США проявилось в дефиците торгового баланса США
и оттоке золота в страны-партнеры и, соответственно, в положительном сальдо тор-
гового баланса стран-партнеров США. Увеличение предложения денег в странах-
партнерах привело к росту уровня доходов, расходов и в итоге уровня цен. Проис-
ходящее таким образом выравнивание уровня цен в двух странах уравновешивало
их платежные балансы.
Золотой стандарт (gold standard) — денежная система, при которой национальное

государство устанавливало стоимость денежной единицы страны в определенном
количестве золота (так называемое золотое содержание валюты). При этом цен-
тральный банк страны принимал на себя обязательство продавать и покупать на-
циональную валюту за золото по этому курсу (соответствующему золотому содержа-
нию) без каких-либо ограничений как внутри страны, так и за рубежом.
При з.с. масштаб цен выражен фактически в золоте. центральный банк имел
право выпускать бумажные деньги в обращение только в количестве, соответству-
ющем официальным золотым резервам страны. Таким образом, в системе з.с. ин-
фляция бумажных денег невозможна, а цены изменялись только при изменении
золотых резервов страны. При уменьшении золотых резервов центральный банк
вынужден был изымать из обращения часть бумажных денег, а при их увеличении —
печатать дополнительные банкноты. В этих условиях денежная эмиссия никак не
была привязана к реальной экономической ситуации страны и не могла служить
инструментом экономической политики.
Название з.с. имела и мировая валютно-финансовая система, в которой междуна-
родные расчеты производились только в золотостандартных валютах. При з.с. валют-
201
ные курсы были стабильны (так как все национальные валюты соизмерялись через их
золотое содержание), а сальдо платежного баланса складывалось как результат регу-
лярных взаиморасчетов в золоте между центральными банками торгующих стран.
При этом равновесие в международных расчетах восстанавливалось через цено-
вой механизм. Дефицит платежного баланса приводил к сокращению официальных
золотых резервов страны. Центральный банк изымал из обращения часть денежных
банкнот, что приводило к снижению внутренних цен в стране. Снижение цен дава-
ло стимул для экспорта и приводило к сокращению импорта: поскольку валютные
курсы оставались неизменными, то конкурентоспособность национального произ-
водства как на внутреннем, так и на внешних рынках автоматически повышалась.
В результате со временем платежный баланс выравнивался.
В мировой экономической истории выделяют две формы з.с.
1. Исторически более ранним являлся так называемый золотомонетный стан-
дарт, применявшийся в большинстве стран до Первой мировой войны (1914 г.).
При золотомонетном стандарте без ограничений чеканились и обращались золотые
монеты, являвшиеся как внутренним, так и международным платежным средством.
Бумажные банкноты обращались на внутреннем денежном рынке и свободно обме-
нивались на золотые монеты.
2. В период между мировыми войнами (с 1921 до 1939 г., а в ряде стран и более
короткое время — до начала Великой депрессии) применялся так называемый золо-
тослитковый стандарт. В этой системе обращение золотых монет было сведено к
минимуму, а центральные банки свободно обменивали крупные партии бумажных
банкнот на золотые слитки.
Золотомонетный стандарт (gold coin standard) — признается первой мировой ва-

лютной системой. З.с. базируется на мировом золотом стандарте, при котором сто-
имость национальной валюты определяется ее золотым содержанием. При этом,
золото, наряду с выполнением функции официальных международных резервов
страны, выполняет также функцию денег в форме золотых монет. Таким образом,
при з.с. денежная и валютная системы являются тождественными понятиями, а ва-
лютные курсы определяются на основе соотношения весов национальной и ино-
странной валюты. При этом конвертируемость в золото разменных кредитных денег
обеспечивается международными резервами центрального банка страны.
Официальным годом введения золотого стандарта в золотомонетной форме
считается 1819 г., когда британским парламентом был принят так называемый За-
кон о возобновлении (Resumption Act), заключавшийся в возобновлении возмож-
ности обмена бумажных денег на золото по требованию их держателя. Юридически
же з.с. как мировая валютная система был оформлен на Парижской конференции в
1867 г. С развитием мирохозяйственных связей, интернационализацией производ-
202
ства, торговли и финансов, з.с. утрачивал свою актуальность. Начало Первой миро-
вой войны и связанные с ней инфляция и послевоенная разруха предопределили
отказ от золотого стандарта в золотомонетной форме.
Золотослитковый стандарт (gold billion standard) — валютная система, основой

которой являлся международный золотой стандарт. При системе з.с. централь-
ные банки используют в качестве официальных международных резервов золотые
слитки. Широкая эмиссия бумажных денег предопределила отказ от золота как
средства платежа и обращения. При этом обмен бумажных денег на золото осу-
ществлялся при их предъявлении на крупные суммы в форме обмена на золотые
слитки. Например, в период функционирования з.с. в Великобритании (1925–
1931) Банком Англии устанавливался минимальный объем обмена бумажных денег
на золото, равный 400 унциям, что соответствовало денежному эквиваленту в 1699
ф. ст. или 8269 долл. США. В период возврата к золотому стандарту в межвоенные
годы золотослитковая форма организации валютной системы применялась в Ве-
ликобритании (1925–1931), Франции (1926–1936), Дании (1926–1931) и Норвегии
(1928–1931).
Индекс фондового рынка (биржевой индекс) — составной показатель измене-

ния цен определенного набора ценных бумаг — «корзины индекса». И.ф.р. служит
индикатором текущего состояния рынка. Биржевые индексы не могут охватывать
весь рынок, так как зачастую на бирже торгуется слишком большое количество
бумаг, чтобы расчет индекса был комфортным для организатора биржевых тор-
гов. Вместо этого составитель индекса концентрируется на ценных бумагах, от-
вечающих определенным характеристикам (по размеру рыночной капитализации
компании — эмитента акций, ликвидности ценных бумаг, отраслевому признаку,
и т.д.). Зачастую абсолютное значение индекса для участника биржевых торгов не
столь значимо, как изменение биржевого индекса за определенный промежуток
времени (день, неделя, месяц, год, час и т.д.). Рыночный индекс не является ин-
струментом торговли, а призван помочь инвесторам судить об общем рыночном
настроении, однако, существуют производные финансовые инструменты (фью-
черсы, опционы), которые котируются в зависимости от расчетных значений бир-
жевых индексов.
Методики расчета биржевых индексов различаются: это может быть метод сред-
ней арифметической простой, средней геометрической, средней арифметической
взвешенной. Часто в расчеты индекса входят не только весовые коэффициенты и
цены ценных бумаг, но также и поправочные коэффициенты, рассчитываемые со-
ставителями нидекса. Наиболее известными и.ф.р. являются американские индек-
сы Dow Jones Industrial Average, S&P 500, NASDAQ, британский FTSE 100, DAX,
203
японский Nikkei, бразильский BOWESPA. Наиболее популярными российскими

биржевыми индексами являются индексы РТС и ММВБ.
Индекс Доу-Джонса (Dow Jones Industrial Average) состоит на данный момент
из 30 акций крупнейших компаний США. Этот индекс был создан для отслежива-
ния промышленной составляющей американских компаний 3 июля 1884 г. в США
известным финансистом, журналистом газеты «Wall Street Journal», основателем
компании Dow Jones & Company Чарльзом Доу. Индекс Доу является старейшим
американским фондовым индексом. В настоящее время рассчитывается целое «се-
мейство» индексов Доу.
Индекс S&P 500 состоит из акций 500 крупнейших акционерных компаний
США, он составляется компанией Standard & Poor’s. Индекс S&P 500 конкурирует
с индексом Доу за звание главного американского биржевого индекса. Составители
индекса S&P 500 стараются как можно более полно представить в индексе различ-
ные отрасли американской экономики, поэтому часто индекс S&P 500 называют
индикатором американской экономики.
Иностранные кредиты (foreign credit) — кредиты, привлеченные резидентами

страны на зарубежных финансовых рынках, у иностранных правительственных
организаций или у международных финансовых организаций. Привлечение и.к.
приводит к образованию долговых обязательств резидентов страны, совокупность
которых получила название внешнего долга (см. Внешний долг). Операции по при-
влечению и.к. и их последующему погашению отражаются в платежном балансе
страны в балансе движения капиталов с положительным и отрицательным знаком
соответственно, а процентные платежи по ним — с отрицательным знаком в ба-
лансе по текущим операциям. В системе национальных счетов и.к. учитываются в
агрегированном показателе «располагаемый национальный доход» с положитель-
ным знаком.
И.к. оцениваются по следующим основным параметрам, определяемым в кре-
дитных договорах:
• основная сумма (тело) кредита (credit amount) — сумма финансовых средств,
которую заемщик получает для временного использования;
• срок кредита (maturity) — срок, в течение которого основная сумма кредита
должна быть полностью возвращена кредитору;
• график погашения основной суммы кредита (principal amortization schedule) —
график платежей по возврату основной суммы кредита. При краткосрочных креди-
тах (до 1 года) их погашение производится одним платежом в конце срока кредита,
а при средне- и долгосрочных кредитах платежи производятся периодически (как
правило, один-два раза в год);
204
• льготный период (grace period) — часть срока кредита, в течение которой не

производятся платежи по погашению основной суммы долга. В льготный период
заемщик располагает основной суммой кредита полностью, а по мере погашения
кредита его сумма соответственно уменьшается и пропорционально сокращается
плата за использование кредита — процентные платежи;
• процентная ставка (interest rate) — ставка, по которой заемщик оплачивает
использование кредита. Как правило, определяется в кредитном договоре не в аб-
солютной величине, а в процентах относительно суммы кредита. Уровень процент-
ной ставки, в первую очередь, зависит от цены финансовых ресурсов, по которой
их привлекает сам кредитор (так называемая базовая процентная ставка). Обще-
принятым индикатором этой «цены денег» является ставка межбанковского кредито-
вания на ведущих финансовых рынках. Кроме того, в процентную ставку закладывается
компенсация расходов кредитора на проведение кредитной операции (так называемые
транзакционные издержки) и, что более важно, выраженная в деньгах оценка кредито-
ром вероятности (рисков) непогашения или несвоевременных платежей по кредиту со
стороны конкретного заемщика. Эта надбавка к базовой процентной ставке получила в
финансовой литературе название маржа или спред;
• обеспечение кредита — это гарантия своевременного обслуживания и по-
гашения кредита заемщиком, выданная кредитору третьим лицом, или залог вы-
соколиквидных активов заемщика. Кредитор может принять гарантию по кредиту
как от государственных властей (национальных или субнациональных) — так на-
зываемые суверенные гарантии, так и от надежных национальных или междуна-
родных кредитных институтов (в первую очередь, банков). При наличии гарантий
риск операции для кредитора снижается, а поэтому сокращается и маржа по кре-
диту. Однако заемщик при этом, как правило, вынужден нести дополнительные
издержки по привлечению гарантии — либо оплачивать эти услуги кредитному
институту, либо соглашаться на определенные государством на период действия
гарантии ограничения в своей деятельности. При залоге высоколиквидных ак-
тивов кредитор получает право в случае несвоевременных платежей по кредиту
реализовать залоговые активы и использовать полученные денежные суммы для
взыскания просроченных платежей и штрафов по просрочкам. Как правило,
кредитор настаивает на внесение заемщиком по залогу активов, которые бы на
20–30% превышали по оценочной рыночной стоимости сумму кредита. Для за-
емщика внесение залогов (как и гарантии) позволяет добиться снижения маржи,
однако, при этом заемщик теряет право производить без согласования с кредито-
ром какие-либо юридические действия с заложенными активами на период по-
гашения кредита;
• обременения (оговорки — covenants) — предоставление кредита может быть
связано кредитором с выполнением заемщиком дополнительных условий, отдельно
205
оговоренных в кредитном соглашении. Например, для частного бизнеса характер-

ны специальные оговорки по поводу рыночной цены залогов в средне- и долгосроч-
ных кредитных договорах. В случае если рыночная цена залогов опускается ниже
определенного в договоре уровня, то заемщик должен либо внести дополнительные
залоги, либо досрочно погасить часть кредита.
В кредитах, полученных от зарубежных государственных экспортных агентств,
как правило, содержится оговорка, что заемщик имеет право использовать полу-
ченный кредит (так называемый связанный кредит) только для приобретения това-
ров и услуг у резидентов страны, которая выдала такой кредит. В кредитах, предо-
ставляемых международными финансовыми организациями, выделение кредитных
траншей обусловливается выполнением определенных реформ в финансовой и
экономической политике.
И.к. отличаются большим разнообразием по срокам кредита. На межбанков-
ском рынке практикуются кредиты для поддержания текущей ликвидности с пога-
шением на следующий банковский день (так называемый овернайт). Как правило,
банки работают на кредитных линиях, открываемых друг для друга сроком до одно-
го года в рамках так называемых кредитных лимитов. Эти кредиты ежегодно прод-
леваются с изменением объема в зависимости от динамики сотрудничества между
конкретными банковскими институтами.
Значительный сегмент рынка и.к. представляют товарные кредиты, предо-
ставляемые торговыми партнерами не в денежной форме, а в форме рассрочки
оплаты поставленных товаров. Срок товарных кредитов может быть от несколь-
ких месяцев до одного-двух лет. В случае если речь идет о крупномасштабных по-
ставках товаров и услуг инвестиционного характера, то они в значительной мере
финансируются за счет средне- и долгосрочных кредитов зарубежных экспортных
агентств или банков.
Крупные корпорации-заемщики активно привлекают синдицированные долго-
срочные кредиты от международных банков (см. Еврокредит). Такие и.к., как пра-
вило, свободны от обременений (во многих случаях не требуется ни гарантий, ни
залогов) и могут использоваться максимально свободно в зависимости от текущих
потребностей бизнеса или для финансирования долгосрочных проектов.
Близкой к синдицированным кредитам по срокам и целям формой заемно-
го финансирования является выпуск облигаций с размещением их на зарубежных
финансовых рынках, в том числе на свободных от национального регулирования
евровалютных рынках (см. Еврооблигации). Выпуская облигации, заемщики полу-
чают возможность привлечь в дополнение к банковскому кредитованию финанси-
рование напрямую от растущей группы портфельных инвесторов (инвестиционных
фондов, страховых компаний и пенсионных фондов).
206
Национальные государства (правительства различных уровней и монетарные

власти) также зачастую испытывают потребность в привлечении кредитов из-за
рубежа для покрытия дефицитов платежного баланса, бюджетных дефицитов и
финансирования крупномасштабных инфраструктурных проектов. Помимо за-
имствования на мировых финансовых рынках они могут использовать для этих
целей средне- и долгосрочные межправительственные кредиты, предоставляе-
мые на двухсторонней основе. Поддержка платежного баланса и государственных
финансов стран-участниц является также Уставный задачей международных фи-
нансовых организаций (см. Международный валютный фонд; Международный банк
реконструкции и развития), которые также предоставляют правительствам стран-
участниц долгосрочные кредиты (сроком от 10 до 17 лет, а в случае слаборазвитых
стран — до 50 лет).
И.к. могут предоставляться в разных валютах. Как правило, валютой кредита
является национальная валюта кредитора или одна из признанных международных
резервных валют. В более редких случаях валютой кредита является валюта заем-
щика (что чаще встречается при размещении облигаций). Международные финан-
совые организации практикуют предоставление мультивалютных кредитов. Кроме
того, Международный валютный фонд может предоставлять странам-участницам
кредиты в наднациональной международной резервной валюте — специальных
правах заимствования.
Клиринг (в том числе многосторонний клиринг, союз платежный) — система вза-

имных безналичных расчетов за ценные бумаги, товары и т.д., основанная на учете
взаимных финансовых требований и обязательств. Небиржевой к. является безна-
личными расчетами между странами, компаниями, физическими лицами за постав-
ленные друг другу, товары, оказанные услуги и т.д., осуществляемые путем взаимно-
го зачета, исходя из баланса платежей. В случае с банками и биржами к. выступает
формой безналичных двусторонних или многосторонних расчетов в системе плате-
жей и сделок по ценным бумагам. Цель к. состоит в том, чтобы снизить количество
платежей и поставок ценных бумаг по сделкам.
Существует несколько разновидностей к.:
• непрерывный к. осуществляется в режиме реального времени; таким обра-
зом, каждая сделка, заключенная в ходе торгов на бирже, немедленно поступает в
систему к.;
• двусторонний к. — вычисление взаимных чистых (нетто) позиций для каждой
пары участников торгов. Процесс определения нетто-позиции участника торговли
называется неттингом;
207
• многосторонний к. — вычисление нетто-позиции каждого участника тор-

говли по каждой ценной бумаге по отношению к множеству (более чем к одному)
участнику биржевых торгов.
Одним из инструментов к. по различным расчетам между государствами являет-
ся платежный союз. Платежный союз представляет собой особые льготные системы
отношений между государствами — участниками данного союза по вопросам кре-
дитования и других взаиморасчетов. К. в платежном союзе производится обычно
банком одной из стран-участниц союза либо специально организованным для этих
целей международным межгосударственным банком. По договоренности сторон в
платежном союзе могут использоваться различные валютные и кредитные льготы.
Клиринговая палата — организация, осуществляющая клиринговую деятель-

ность на рынке ценных бумаг на основании лицензии профессионального участ-
ника рынка ценных бумаг на осуществление клиринговой деятельности, выданной
Федеральной службой по финансовым рынкам РФ. К.п. также называется специ-
альная межбанковская организация, осуществляющая безналичные взаиморасче-
ты между банками по платежным документам путем зачета взаимных требований.
В ряде стран функции расчетных палат между банками выполняют центральные
банки.
К.п. возникли в ходе биржевых торгов реальным товаром, когда удобство взаи-
морасчета между двумя сторонами по встречным требованиям означала экономию
не только издержек проведения расчетов, но и экономию на лишних поставках
одних и тех же товаров. С ростом биржевой активности выгода от клиринга стала
реально ощутимой. К.п. были организованны и стали неотъемлемой частью боль-
шинства бирж мира. Целью деятельности к.п. является удешевление расчетов, обе-
спечение финансовой устойчивости биржевых операций, регулирование процеду-
ры поставки (в случае если биржевые контракты являются поставочными).
К.п. являются ответственными за оплату сделок, клиринг торговли, сбор и со-
хранность маржи. Благодаря наличию к.п. существенно возрастают финансовые га-
рантии выполнения участниками сделок своих обязательств по оплате, становится
возможным проводить торговлю акциями и другими ценными бумагами, финансо-
выми инструментами, когда стороны по сделке остаются друг друга анонимами, а
третьей стороной в сделке выступает к.п.
Конвертируемость валюты (от лат. сonvertere — обменивать) — возможность свобод-

ного обмена национальной валюты на любую иностранную валюту в соответствии
с официальным курсом. По мере развития мировой валютной системы понятие к.в.
видоизменялось. При системе золотого стандарта конвертируемость означала воз-
208
можность свободного обмена национальных золотых монет на иностранные (золо-

томонетная форма) или разменных кредитных денег на золото или резервные валю-
ты (золотодевизная форма) по фиксированному официальному курсу. При системе
неразменных кредитных денег — обмен национальной валюты на иностранные.
Валюта признается частично конвертируемой в том случае, когда конверти-
руемость доступна только отдельным категориям участников внешнеэкономиче-
ских отношений или же возможна по отдельным видам внешнеэкономических
операций.
Различают внутреннюю и внешнюю конвертируемость. При внутренней рези-
денты наделены правом неограниченного обмена национальной валюты на ино-
странные по текущим операциям. При внешней конвертируемости такое право рас-
пространяется на нерезидентов.
Устав МВФ, в частности ст. VIII Соглашения МВФ, предполагает постепенный
переход к свободной к.в. по текущим операциям для всех стран — членов органи-
зации. К настоящему времени 166 стран подписали данную статью, сохраняя при
этом возможность (и практику) применения валютных ограничений по капиталь-
ным операциям.
Россия присоединилась к ст. VIII Соглашения МВФ в 1996 г., осуществляя с
этого периода планомерную либерализацию в валютной сфере. Так, в соответ-
ствии с поправками в Законе о валютном регулировании и валютном контроле за
период с 2004 по 2007 г. введен уведомительный порядок осуществления сделок
по капитальным операциям вместо разрешительного, отменено требование об
обязательной продаже части экспортной валютной выручки на внутреннем ва-
лютном рынке, сняты ограничения на открытие банковских счетов в иностран-
ной валюте.
К 1 июля 2006 г. в России были созданы предпосылки к отмене всех ограниче-
ний на операции с иностранной валютой и формальному переходу российской ва-
люты в категорию свободно конвертируемой валюты. С этого дня Банк России снял
ограничения на трансграничные операции с капиталом.
Конъюнктура мировых рынков ценных бумаг — совокупность условий, определя-

ющих состояние и динамику рынков ценных бумаг. В зависимости от инструментов
различают конъюнктуру рынка акций и конъюнктуру рынков долговых инструмен-
тов (прежде всего облигаций).
Конъюнктура рынков акций характеризуется рядом показателей, среди которых
главными являются динамика фондовых индексов, а также капитализация, оборот
торговли, коэффициент цена/прибыль (P/E), дивидендная доходность (dividend
yield), объемы новых эмиссий акций (IPO, SPO).
209
Конъюнктуру мирового рынка акций целесообразнее всего оценивать с по-

мощью мировых индексов, например Morgan Stanley Capital International (MSCI),
FTSE World Index (открытые ресурсы Интернет). Динамика капитализации и объе-
мы эмиссии акций в глобальном масштабе публикуются Мировой федерацией бирж
(World Federation of Exchanges) (табл. 5.3).
Таблица 5.3. Капитализация мировых рынков акций на конец года, млрд долл.
Страна 1990 1995 2000 2003 2005 2007 2008
Велико-
849 1 408 2 577 2 460 3 058 3 852 1 868
британия
Германия 355 577 1 270 1 079 1 221 2 105 1 111
Испания 111 198 504 726 960 1 800 948
Италия 149 210 768 615 798 1 073 522
Канада 242 366 842 889 1 482 2 187 1 033
США 3 059 6 858 15 104 14 266 17 001 19 923 11 738
Франция 314 522 1 447 1 356 1 713 2 740 1 490
Япония 2 918 3 667 3 157 2 953 4 573 4 331 3 263
Бразилия 16 148 204 226 475 1 370 592
Индия 39 127 143 279 553 1 819 647
Казахстан — — 1 2 9 41 30
Китай — 42 591 513 402 4 479 1 779
Корея 111 127 148 325 718 1 123 471
Польша — 5 31 37 94 212 91
Россия — 16 41 197 531 1 334 346
Саудовская
— 41 68 157 646 519 247
Аравия
Турция 19 21 70 68 162 287 118
Украина — — 2 5 29 106 44
ЮАР 137 281 204 261 549 828 483
Весь мир 9 398 17 782 32 105 32 206 42 932 63 865 33 300
210
Конъюнктура рынка облигаций характеризуется следующими показателями:

доходность до погашения (yield to maturity), спред доходности по отношению к без-
рисковым инструментам, объемы эмиссий облигаций, количество дефолтов по об-
лигациям. Динамика объема рынка облигаций характеризуется показателем задол-
женности находящихся в обращении облигаций (см. Облигация).
Кредит международный — движение ссудного капитала в сфере МЭО, связанное с

предоставлением валютных и товарных ресурсов на условиях срочности, возвратно-
сти, обеспеченности и уплаты процента. Источником к.м. служат временно высво-
бождаемая у предприятий в процессе кругооборота часть капитала в денежной фор-
ме; денежные накопления государства и личного сектора, мобилизуемые банками.
Функции к.м. заключаются в перераспределении капиталов между странами
для обеспечения расширенного воспроизводства; экономии издержек обращения
в сфере международных расчетов (на базе к.м. возникли средства международных
расчетов — векселя, чеки, депозитные сертификаты, банковские переводы и др.);
ускорении концентрации и централизации капитала. К.м. имеет различные формы:
по назначению, по валюте займа, по срокам, с точки зрения обеспечения, с точки
зрения техники предоставления, в зависимости от того, кто выступает в качестве
кредитора. Одной из форм долгосрочного к.м. является эмиссия ценных бумаг на
мировых фондовых рынках. К относительно новым формам к.м. относят также про-
ектное финансирование, лизинг, факторинг, форфетирование. Банки предоставля-
ют экспортные и финансовые кредиты. Экспортные кредиты выдаются для креди-
тования поставок машин, оборудования и др. В этом случае кредит, как правило,
носит «связанный» характер, так как заемщик обязан использовать ссуду исключи-
тельно в стране-кредиторе. Зачастую это приводит к завышению цен на поставляе-
мые товары и другим неблагоприятным для импортера условиям.
Кредит связанный международный. — См. Кредит международный.

Кредитный рынок мировой — финансовый рынок, где эмитенты привлекают заем-
ный капитал через размещение долговых инструментов. К.р.м. объединяет рынки
векселей, облигаций, коммерческих векселей и прочих видов долговых бумаг. В ка-
честве эмитентов здесь могут выступать как суверенные, так и корпоративные за-
емщики. В состав к.р.м. также входят рынки производных долговых инструментов:
коллатерализованных облигаций (CDO), ипотечных пулов и т.д. Эти контракты не
являются ликвидными инструментами. Сделки по ним заключаются в индивиду-
альном порядке, сторонами здесь выступают, как правило, инвестиционные банки
и институциональные инвесторы. Номинальный объем этого сегмента долгового
рынка превышает величину ВВП США, однако он практически не регулируется в
силу своей молодости и закрытости для внешних участников.
211
Кредитный союз. — См. Финансовый консорциум международный.
Кредитный счет — открывается в банке для учета операций, связанных с управле-

нием предоставляемых кредитов. По каждому из них ведется отдельный счет. В бан-
ковской практике к.с. называется ссудным счетом. На нем отражается задолжен-
ность клиента банку по полученным кредитам, выдача и погашение ссуд. Выдача
кредита проходит по дебету счета, погашение — по кредиту счета. Для определения
правовых и экономических условий сделки между банком (кредитором) и заемщи-
ком заключается кредитный договор. Для организации мониторинга выполнения
заемщиком кредитного договора банк осуществляет конкретные процедуры: пе-
риодически оценивает финансовое состояние заемщика, проверяет сохранность
заложенного имущества, а также соблюдение графика погашения долга и уплаты
процентов по ссуде и др.
Курс спот (от англ. on the spot — немедленно) — курс ценной бумаги, товара, валю-
ты и т.д., когда по условиям сделки оплата и поставка предмета сделки производятся
немедленно (в момент совершения сделки, в день совершения сделки, в течение
ближайших дней после заключения сделки). Разница во времени между поставкой
и оплатой может быть связана с необходимостью проведения банковских операций
по расчетам, проведения различных мероприятий для осуществления поставки то-
вара. Величина к.с. может существенно отличаться от курса по другим видам сделок
(например, срочным сделкам). Сделки спот являются противоположными срочным
сделкам. К.с., или спот-курс, может использоваться в процессе проведения торго-
вых операций как на бирже, так и вне биржи.
У банков сделки спот по купле-продаже иностранной валюты могут различаться
по условиям оплаты валютных операций:
• сделки ТОД (от англ. today — сегодня) — оплата производится в день заклю-
чения сделки. Спот-курс по этим сделкам называется ТОД-курсом;
• сделки ТОМ (от англ. tomorrow — завтра) — оплата производится на следую-
щий рабочий день после заключения сделки. Спот-курс по этим сделкам называет-
ся ТОМ-курсом;
• оплата валютных сделок на второй рабочий день после заключения сделки.
Автоматизация биржевых процессов позволяет участникам торгов видеть к.с.
в режиме реального времени с небольшой задержкой в зависимости от качества
средств электронной связи.
Курс форвард (форвардный курс, от англ. forward — вперед) — текущая цена фор-
вардного контракта на определенный актив. Форвардный контракт подразумевает
договор, в соответствии с которым одна сторона (продавец) обязуется в определен-
212
ные договором сроки передать актив договора другой стороне (покупателю), а по-
купатель обязуется оплатить этот актив по цене на момент поставки актива в сроки,
установленные договором. Таким образом, к.ф. является в то же время прогнозом
будущих цен (рыночной ситуации, процентных ставок) на некоторый срок впе-
ред, который делается либо на основе имеющихся курсов, либо на основе кривой
доходности. Форвардный контракт может быть не только поставочным (заканчи-
ваться поставкой актива договора), но и расчетным (реальной поставки товара не
происходит). Базовый актив по форвардному контракту может котироваться по от-
ношению к другому базовому активу с некоторой премией по к.ф. Например, при
операциях с валютой абсолютные пункты определенного валютного курса, на кото-
рые корректируется курс спот при проведении форвардных операций, называются
форвардными пунктами (своп-пунктами, своп-разницей — от англ. swap — обмен).
Своп-разница отражает различие в процентных ставках за конкретные периоды
между валютами, продаваемыми на международном валютном рынке. Общее пра-
вило таково, что к.ф. валюты с низкой процентной ставкой превышает на величину
премии к.ф. валюты с высокой процентной ставкой.
Курс ценной бумаги — курсовая цена, по которой продаются и покупаются или

могут быть куплены, проданы ценные бумаги на фондовой бирже. Биржевой к.ц.б.
служит основой для заключения биржевых сделок с данной ценной бумагой. К.ц.б.
на бирже определяется в результате взаимодействия спроса и предложения, предъ-
являемых участниками торгов по данной ценной бумаге. Чем выше биржевой курс
определенной ценной бумаги, тем большей ценностью обладает, по мнению участ-
ников торгов, эта ценная бумага. К.ц.б., о готовности купить ценную бумагу по ко-
торому объявляет покупатель, называется ценой (котировкой) Bid; к.ц.б., о готов-
ности продать данную ценную бумагу по которому объявляет продавец, называется
ценой (котировкой) Ask. В то же время под курсом ценной бумаги может также под-
разумеваться цена, по которой была совершена последняя сделка с данной ценной
бумагой (от англ. last price — последняя цена). Курс ценных бумаг в отличие от ва-
лют является прямым, т.е. курс представляет собой некоторое количество денеж-
ных единиц, за которое можно купить-продать одну ценную бумагу (или некото-
рое количество данной ценной бумаги — один лот). К.ц.б. фиксируются биржей и
являются неотъемлемой частью информационной системы биржи и используются
инвесторами, брокерами, клиринговыми организациями, а также в процессе со-
ставления биржевых индексов.
Курсовая разница — 1) разница в суммах валютной выручки или платежей, возни-

кающая в результате изменения курса национальной валюты по отношению к ино-
странной с момента заключения сделки к моменту платежей; 2) разница в учетной
213
стоимости, возникающая в связи с изменением валютного курса. К.р. в условиях

высокой подвижности валютных курсов достигает существенных размеров и мо-
жет вести к значительным потерям или выигрышам для участников экономической
деятельности.
В соответствии с приказом Минфина России от 25 декабря 2007 г. № 147н к.р.
отражается в бухгалтерском учете и бухгалтерской отчетности в том отчетном пери-
оде, к которому относится дата исполнения обязательств по оплате или за который
составлена бухгалтерская отчетность. К.р. подлежит зачислению на финансовые
результаты организации как прочие доходы или прочие расходы. К.р., связанная с
расчетами с учредителями по вкладам, в том числе в уставный (складочный) капи-
тал организации, подлежит зачислению в добавочный капитал этой организации.
В соответствии со ст. 250 Налогового кодекса РФ доходы налогоплательщика, об-
разующиеся в результате к.р., относятся к внереализационным доходам.
ЛИБОР (London Interbank Offered Rate, LIBOR) — лондонская межбанковская

ставка предложения. Это ежедневная ставка-ориентир, по которой банки предо-
ставляют необеспеченные займы другим лондонским банкам на денежном рынке.
ЛИБОР публикуется с 1 января 1986 г. Британской банковской ассоциацией (ББА).
Банки, которые учитываются при расчете ЛИБОР, отбираются по трем критериям:
уровень рыночной активности, кредитный рейтинг и субъективная оценка опыта
работы с конкретной валютой.
ЛИБОР определяется как ставка, по которой каждый банк, рассматриваемый
при формировании ЛИБОР, мог бы получить заем разумного рыночного размера,
согласившись на предлагаемые банками ставки до 11 часов. Предполагается, что
заем является необеспеченным и выдается путем выпуска депозитных сертифика-
тов. Банки должны называть ставки, которые формируется именно в Лондоне, а
не на других рынках. Ставки должны рассчитываться для конкретной валюты, без
схем, задействующих конвертацию валют.
ЛИБОР рассчитывается компанией Thomson Reuters после 11 часов и публи-
куется каждый день около 11:45 по Лондонскому времени. ЛИБОР рассчитывает-
ся для 10 валют. Для каждой валюты используется выборка из 8, 12 или 16 банков,
которая пересматривается на ежегодной основе. Ставка ЛИБОР представляет со-
бой усеченное (интерквартильное) среднее межбанковских ставок по депозитам,
предлагаемых банками — членами ББА, со срочностью от одного дня до года (всего
15 типов срочности). Расчет происходит следующим образом: ставки сортируются
по убыванию, вычеркиваются четыре самых высоких и четыре самых низких став-
ки, находится среднее значение по оставшимся ставкам.
Ставки ЛИБОР используются в качестве ориентира для различных финансовых
инструментов, таких как форварды, краткосрочные процентные фьючерсы, про-
214
центные свопы, инфляционные свопы, ноты с плавающей ставкой, синдициро-

ванные займы и т.д. Учитывая принцип отбора банков, ставка ЛИБОР отражает в
среднем наименьшие предлагаемые на рынке ставки.
Для инструментов в евро ставкой-ориентиром обычно выступает ЕВРИБОР.
Евро-ЛИБОР существует, но только в целях сохранения непрерывности контрактов
своп, относящихся к периоду до образования ЕВС, это оценочная величина, не ис-
пользующаяся в реальных контрактах.
Ликвидность — 1) компания обладает л., если она может быстро удовлетворить свои
потребности в наличности; 2) рынок является ликвидным, если сделки по торгуе-
мым инструментам могут быть совершены без препятствий в необходимом объеме
и без существенного влияния на рыночные цены; 3) актив называется ликвидным,
если рынок, на котором он торгуется, является ликвидным, и он без потерь в стои-
мости может быть быстро преобразован в деньги.
Л. компании оценивается по структуре ее активов и пассивов. В практике про-
ведения финансового анализа используются следующие показатели: коэффициент
текущей л., коэффициент быстрой л., коэффициент абсолютной л. Коэффициент
текущей л., или квота оборотных средств, рассчитывается как отношение оборот-
ных активов к краткосрочным обязательствам. Он показывает, сколько раз крат-
косрочные обязательства покрываются оборотными активами компании. Согласно
стандартам этот коэффициент находится в пределах между 1 и 2 (иногда 3). Коэф-
фициент срочной л. рассчитывается как отношение оборотных активов за вычетом
запасов к краткосрочным обязательствам, поскольку наименее ликвидной статьей
оборотных активов с самым медленным оборотом можно назвать запасы. Норма-
тивное значение 0,8–1,0. Коэффициент абсолютной л. рассчитывается как отно-
шение денежных средств (на счетах в банке и в кассе, а также в виде ценных бумаг)
к краткосрочным обязательствам. Считается, что значение этого коэффициента не
должно опускаться ниже 0,2.
Л. рынка оценивается по следующим показателям:
• немедленность сделки (скорость рынка) — измеряется временем до перво-
го исполнения лимитированной заявки. Это абсолютное календарное время меж-
ду вводом и первым исполнением. Чем короче время до первого исполнения, тем
выше ликвидность. Другой показатель немедленности — время до снятия заявки с
торгов. Чем дольше заявки остаются открытыми до снятия, тем ниже темп обнов-
ления котировок;
• плотность рынка — измеряется спредом bid-ask. В частности, может исполь-
зоваться абсолютный котируемый спред, т.е. разность между минимальной ценой
заявок на продажу и максимальной ценой заявок на покупку. Чем меньше спред,
тем выше л.;
215
• глубина рынка — характеризует спрос и предложение бумаг к моменту сделки.

Например, абсолютная котируемая глубина рассчитывается как суммарный объем
заявок на продажу и покупку в стоимостном выражении. Чем больше глубина, тем
выше л. Также рассчитывается отношение спроса к предложению. При равенстве
спроса предложению этот коэффициент равен 1, при избыточном спросе он боль-
ше 1, при избыточном предложении — меньше 1;
• упругость рынка — оценивается величиной γ. Это скорость, с которой рынок
возвращается после сделок в свое исходное состояние. Чем меньше γ, тем быстрее
потенциальные торговые потребности участников рынка трансформируются в за-
явки и тем быстрее восстанавливается «досделочное» состояние рынка. Измерив
вызванное сделками расширение спреда bid-ask и время, требуемое для возврата
спреда к его значению накануне сделок, мы можем узнать скорость возврата и оце-
нить упругость рынка;
• торговая активность — характеризуется числом сделок, объемом на торгах и
размером сделки.
Ценовой эффект сделки измеряется величиной λ. Она показывает, насколько
должен измениться поток заявок, чтобы цена изменилась на данную величину. Это
рост (снижение) цены в результате сделок, инициированных покупателями (про-
давцами). Она связывает глубину с плотностью рынка. Если под глубиной понимать
способность рынка поглощать определенные количества бумаг без крупных колеба-
ний цен, то мерилом глубины является величина 1/λ.
Показатель однородности рынка, отражает степень различия взглядов трейдеров
на рынок и желаемые сделки. Чрезмерная однородность может порождать черные
дыры л., которые приводят к резким изменениям цены. Черные дыры л. возникают
в кризисных ситуациях.
В случае л. рынка применяется также понятие темной ликвидности, которая
отражает сделки, проходящие на внебиржевом рынке и до своего исполнения не
видимые участникам рынка.
Л. актива — это вероятность того, что актив может быть преобразован в актив
ожидаемой стоимости за ожидаемое время. Здесь речь идет не обязательно о преоб-
разовании актива в деньги, а о л. относительно любого другого актива. Поскольку
наличность — самый ликвидный актив, то, как правило, термин «л.» употребляется
именно по отношению к наличности.
Ликвидность банков — способность банков выполнить в срок свои обязательства

перед контрагентами (см. Риск ликвидности).
Лондонский клуб (London Club) — неформальное объединение ведущих между-

народных частных коммерческих банков для выработки совместного подхода к
216
реструктуризации внешнего долга той или иной страны, переживающей долговой

кризис. Л.к. был создан в 1976 г. после того, как реформирование международной
валютно-финансовой системы и развитие еврорынков привело к возможности (для
суверенных заемщиков) привлечения крупных необеспеченных займов у частных
банков. Механизм Л.к. активно использовался во время долгового кризиса разви-
вающихся стран в последние десятилетия ХХ в.
Л.к. не имеет ни фиксированного членства, ни какой-либо организационной струк-
туры. Международное банковское сообщество выработало для себя определенный свод
неформальных принципов ведения переговоров по реструктуризации задолженности
развивающихся стран для того, чтобы избежать ситуации, когда крупнейшие банки-
кредиторы будут вести индивидуальные переговоры с заемщиком и добиваться для себя
преференций по сравнению с остальными кредиторами. Согласно правилам Л.к. при
нарастании просрочек обслуживания долга той или иной страной-заемщиком банк (или
группа банков), являющийся крупнейшим кредитором той или иной страны, берет на
себя инициативу по выработке совместной позиции кредиторов. Эта позиция согласо-
вывается со всеми остальными частными кредиторами страны, а затем выносится на
переговоры со страной-заемщиком. По достижении предварительной договоренности
с заемщиком соглашение о реструктуризации долга должно в обязательном порядке по-
лучить одобрение большинства кредиторов и только после этого вступает в силу.
Так же как и официальные кредиторы, входящие в так называемый Парижский
клуб (см. Парижский клуб), банки-кредиторы Л.к. включали в условия реструктури-
зации достижение страной договоренности с Международным валютным фондом и
ежегодный контроль со стороны этой международной организации за выполнением
программы финансовой стабилизации и структурных реформ. Срыв выполнения
программы МВФ приводил для заемщика к приостановке реструктуризации долга
в рамках Л.к.
В начале долгового кризиса Л.к. прибегал только к одному механизму реструк-
туризации задолженности — рассрочке погашения основной суммы долга, приходя-
щегося на текущий год. Этот механизм был неудобен как для кредиторов, так и для
должников. Поскольку долговой кризис развивающихся стран носил долгосрочный
структурный характер, то переговоры по реструктуризации приходилось возобнов-
лять каждый год в течении многих лет. Краткосрочный характер договоренностей
не позволял заемщикам проводить в жизнь продуманную долгосрочную стратегию
управления долгом, да и сами банки-кредиторы были стеснены в долгосрочном
управлении своим портфелем активов.
По мере реклассификации долгов развивающихся стран (считавшихся до того
наиболее надежными долгами, поскольку заемщиками были государства, а не част-
ные компании) и соответствующего накопления банками должных резервов на воз-
можные потери по ссудам Л.к. стал прибегать к более долгосрочным и льготным для
217
заемщиков вариантам долговой реструктуризации. Стала практиковаться много-

летняя реструктуризация в традиционной форме рассрочки погашения основной
суммы долга, а затем к набору используемых инструментов стали добавляться но-
вые, такие как:
• предоставление новых долгосрочных кредитов для погашения долгов;
• выпуск правительством страны-должника долгосрочных облигаций;
• капитализация процентных платежей;
• частичное списание задолженности.
Посредством Л.к. была урегулирована задолженность крупнейших развиваю-
щихся стран, таких как Аргентина, Бразилия, Мексика, Нигерия, Филиппины, а
позднее к этому механизму обратились при реструктуризации задолженности ряда
бывших социалистических стран (Болгария, Польша).
Международные финансовые центры (international financial centers) — центры со-

средоточения банков и прочих финансовых институтов, осуществляющих между-
народные операции с валютой, ценными бумагами и производными финансовыми
инструментами, драгоценными металлами.
Согласно рейтингу глобальных финансовых центров (Global Financial Centers
Index), составляемому компанией Z/Yen Group по заказу City Corporation of London
(по состоянию на март 2009 г.), первое место (из 60 городов) занимает Лондон, на-
бравший 781 балл, второе — Нью-Йорк, третье — Сингапур (табл. 5.4).
Таблица 5.4. Рейтинг глобальных финансовых центров
Место Город Балл

1 Лондон 781
2 Нью-Йорк 768
3 Сингапур 687
4 Гонконг 684
5 Цюрих 659
6 Женева 638
7 Чикаго 638
8 Франкфурт 633
9 Бостон 618
10 Дублин 618
218
Москва в этом списке занимала 57-е место (363 балла), уступая Бомбею (Мум-
баи) (485) и Йоганнесбургу (503).
Преимуществом данного индекса является его синтетический характер. Он вы-
водится на базе 57 рэнкингов и рейтингов, которые проводят разные организации.
Среди них, в частности, индекс экономической свободы, индекс восприятия кор-
рупции, индекс непрозрачности, индекс конкурентоспособности и т.п. Учитывают-
ся и такие показатели, как качество рабочей силы, уровень образования, эффек-
тивность регулирования, налогообложение, уровень цен, качество жизни, уровень
развития финансовых рынков и др. Кроме того, при его выставлении используются
также результаты опросов представителей бизнеса (1455 человек в марте 2009 г.),
способных оценить тот или иной город благодаря личному опыту и впечатлениям.
Лидерство того или иного города как м.ф.ц. может определяться и по конкрет-
ным финансовым показателям. Среди них:
1) количество иностранных банков (2007 г.: Великобритания — 264, США — 228,
Франция — 217, Германия — 129, Япония — 6912);
2) доля в трансграничных кредитах (2008 г.: Великобритания — 18%, Германия —
11, США — 8, Япония — 8, Франция — 8%);
3) доля в обороте валютного рынка (апрель 2009 г.: Великобритания — 36%,
США — 14, Япония — 7, Сингапур — 6%);
4) доля в обороте торговли международными облигациями (2008 г.: Великобри-
тания 70%);
5) доля в сборе страховых премий по морскому страхованию (2007 г.: Велико-
британия — 20%, Япония — 11, США — 10, Германия — 8, Франция — 6%);
6) доля в обороте внебиржевых деривативов (апроч.2007 г.: Великобритания —
43%, США — 24, Франция — 7, Япония и Германия — по 4, Сингапур — 3%) и др.
Большая часть оптовой торговли драгоценными металлами осуществляется че-
рез Лондон.
Международные финансы — основой м.ф. являются международные валютные

потоки, формирующиеся в процессе функционирования мирового хозяйства и об-
служивающие взаимный обмен результатами деятельности национальных хозяйств.
М.ф. — это всеобъемлющая система движения инвалютных потоков между участ-
никами финансового рынка. М.ф. обслуживают сферу материального производ-
ства, распределения и перераспределения, обмена и потребления мирового ВВП.
Целостность м.ф. делает возможным международное движение капитала и спо-
собствует развитию международных финансовых отношений. М.ф. глобальны по
2
Большая часть иностранных банков сосредоточена в основном финансовом центре страны —
Лондоне, Нью-Йорке, Франкфурте и т.п. Через эти центры проходит большая часть международных
операций.
219
своему характеру. Они связаны со всеми национальными финансами, международ-

ными экономическими, политическими структурами и институтами. М.ф. всегда
функционируют в валютной форме и тесно связаны с развитием международной
валютной системы. М.ф. в виде системы организации и регулирования инвалютных
потоков закреплены нормами международного права, международными и регио-
нальными соглашениями, национальными законодательствами стран — участниц
международной финансовой системы.
Международный валютный фонд, МВФ (International Monetary Fund, IMF) —

межгосударственный финансовый институт, основанный для целей регулирования
валютно-финансовых отношений стран-членов. В 2009 г. число государств — членов
МВФ составляло 186. МВФ наряду с Всемирным банком (см. Всемирного банка груп-
па) учрежден на международной валютно-финансовой конференции ООН в Бреттон-
Вудсе в 1944 г. Статьи Соглашения МВФ, выполняющие роль его устава, вступили в
силу 27 декабря 1945 г. Статья 1 этого документа определяет следующие цели деятель-
ности МВФ:
1) содействовать развитию международного сотрудничества в области решения
международных финансовых проблем;
2) способствовать расширению и сбалансированному росту международной
торговли и связанному с ним развитию производительных сил, поддержанию ста-
бильно высокого уровня занятости и реальных доходов в странах-членах;
3) обеспечивать стабильность валют и соблюдение установленных отношений в
валютной сфере для стран-членов, а также препятствовать искусственному обесце-
нению валют с целью получения конкурентных преимуществ;
4) содействовать установлению многосторонней системы платежей и отказу от
валютных ограничений, препятствующих росту мировой торговли;
5) обеспечить возможность получения странами-членами ресурсов фонда в це-
лях устранения временных нарушений равновесия платежного баланса;
6) уменьшить продолжительность и масштаб нарушений равновесия платежных
балансов стран-членов.
В рамках достижения целей и задач, зафиксированных в его уставе, МВФ осу-
ществляет следующие функции:
1) регулятивная: заключается в контроле над мерами, ограничивающими пото-
ки по текущим международным операциям или препятствующими им;
2) консультативная: заключается в регулярном мониторинге экономического,
финансового состояния и политики стран-членов; анализе состояния мировой эко-
номики и мирового финансового рынка; составлении прогнозов развития мировой
экономики;
220
3) финансовая: ранжируется от предоставления оперативного финансирования

для покрытия дефицита платежного баланса и администрирования системы СДР
(см. Специальные права заимствования) до концессионного кредитования и финан-
совой помощи беднейшим странам-членам.
МИБОР (Moscow InterBank Offer Rate, MIBOR) — индикативная ставка предо-

ставления рублевых кредитов (депозитов) на московском межбанковском рынке.
Она рассчитывается Национальной валютной ассоциацией (НВА) на основе ставок
размещения рублевых кредитов (депозитов), объявляемых ведущими российскими
банками — операторами межбанковского рынка. Банки, объявляющие ставки, отби-
раются Национальной валютной ассоциацией в зависимости от их репутации, объ-
ема операций на межбанковском рынке, наличия опыта в межбанковских сделках
в российских рублях, а также с учетом кредитоспособности данных банков. Список
банков, участвующих в формировании индикативной ставки МИБОР, составляется
Комитетом НВА по рыночным индикаторам и утверждается Советом НВА.
Ставки, объявляемые банками для формирования индикативной ставки МИ-
БОР, являются исключительно индикативной информацией. Их публикация не на-
кладывает на объявляющие ставки банки каких-либо обязательств по заключению
конкретных сделок на межбанковском рынке. В то же время объявляемые ставки
должны отражать уровень процентных ставок, по которым банки-участники в мо-
мент объявления котировок будут готовы предоставить кредиты другим банкам-
участникам. Банки объявляют ставки, по которым они могли бы разместить сред-
ства на межбанковском рынке, по состоянию на 11:45 московского времени каждого
рабочего дня. Банки должны объявлять свои ставки без каких либо ссылок на став-
ки, заявляемые другими банками.
Индикативная ставка МИБОР рассчитывается на основе объявляемых 16 рос-
сийскими банками в разрезе следующих сроков кредитования: овернайт, 1 неделя,
2 недели, 1 месяц, 2 месяца, 3 месяца. При расчете для каждого периода из получен-
ных от банков ставок отсекаются 4 самых низких и 4 самых высоких. Из оставшихся
8 ставок получают среднее арифметическое значение, которое публикуется как ин-
дикативная ставка МИБОР. Если ставки представили меньшее количество банков,
в расчет принимается только половина этих ставок, имеющих среднее значение.
Индексы не рассчитываются в случае, если на момент расчета ставки представили
менее 10 банков.
При расчете объявляемых ставок банками в качестве основы должны прини-
маться ставки по кредитам (депозитам):
• размещаемым на московском межбанковском рынке в разумных рыночных
объемах;
221
• являющимся стандартными и необеспеченными;

• выдаваемым в соответствии с требованиями, установленными российским
законодательством.
Агентство Reuters публикует среднюю ставку МИБОР и индивидуальные ставки
банков на специальных страницах в 12:30 по московскому времени каждого рабо-
чего дня.
Мировая валютная система — это набор согласованных на международном уров-

не и неформальных правил и процедур и обеспечивающих их институтов, который
определяет порядок обмена национальных валют. Действующая в каждый конкрет-
ный период м.в.с. является результатом эволюционного процесса, вследствие кото-
рого изменяется состав резервов центральных банков, которыми они погашают за-
долженность перед другими странами. Схема эволюции стандартов валютных систем
мира выглядит так: серебряный стандарт — золотой стандарт — золотовалютный
стандарт — моновалютная система — поливалютная система. Серебряный стандарт
и золотой стандарт характеризовали развитие национальных денежных стандартов.
Золотовалютный стандарт использовался как в национальных денежных системах
развитых стран, так и в глобальном валютном порядке. Последние два этапа харак-
теризуют развитие м.в.с. после Второй мировой войны. Начало формированию по-
слевоенной м.в.с. было положено Бреттон-Вудскими соглашениями, создавшими
золотовалютный стандарт. Одним из ключевых институтов, призванных наблюдать
за м.в.с., является Международный валютный фонд.
Действующая в настоящий момент Ямайская система официально оформлена
совещанием стран — членов МВФ в Кингстоне в январе 1976 г. Основными ее ха-
рактеристиками являются:
• режим свободно плавающих валютных курсов, при котором котировка фор-
мируется на мировом валютном рынке;
• самостоятельный выбор государствами режима формирования валютного
курса;
• отмена привязки валют к золоту;
• система специальных прав заимствования (СДР), которые можно использо-
вать в качестве мировых денег, а также для формирования валютных резервов; эмис-
сию СДР осуществляет МВФ;
• помимо СДР, резервными валютами официально признаны доллар США,
фунт стерлингов, швейцарский франк, японская иена, марка ФРГ, французский
франк (последние две валюты трансформировались в евро).
Современный мировой валютный рынок далек от того, каким он был в момент
создания Ямайской системы, однако способы его регулирования не изменились.
Главной резервной валютой остается доллар США, однако современная валютная
222
система является переходной от моновалютной к поливалютной. В ходе кризиса

проявились противоречия между функциями доллара как национальной валюты и
как международной валюты. Выделяют семь возможных вариантов будущей м.в.с.
1. Система, предполагающая создание единой мировой резервной валюты, в ка-
честве которой выступают СДР.
2. Система, основанная на региональных валютах и региональных эмиссионных
центрах.
3. Моновалютная система на основе доллара.
4. Двухвалютная система на основе доллара и евро.
5. Поливалютная система на основе относительно большого количества основ-
ных резервных валют.
6. Золотой стандарт.
7. Многотоварный стандарт.
Согласно исследованию Института посткризисного мира, наиболее вероятным
в ближайшее время является переход к двухвалютной системе на основе доллара
США и евро, а затем — к поливалютной системе.
Московская межбанковская валютная биржа, ММВБ — была основана в январе

1992 г. ведущими коммерческими банками России при участии Банка России, Пра-
вительства Москвы, Ассоциации российских банков с целью проведения операций
российскими банками с иностранной валютой (долларом США). ММВБ являет-
ся ведущей российской фондовой биржей и одной из крупнейших универсальных
бирж Восточной Европы.
Группа ММВБ является интегрированной биржевой структурой, предоставляю-
щей услуги по организации электронной торговли, клирингу, осуществлению рас-
четов по сделкам, депозитарные и информационные услуги. В группу входят ЗАО
ММВБ, ЗАО «Фондовая биржа ММВБ», ЗАО «Национальная товарная биржа»,
ЗАО «Расчетная палата ММВБ», НП «Национальный депозитарный центр», ЗАО
АКБ «Национальный клиринговый центр», региональные биржевые и расчетные
центры, а также другие организации. Они обслуживают более чем 1700 участников
биржевого рынка — ведущие российские банки и брокерские компании в Москве и
других крупных финансово-промышленных центрах России. Главной задачей бир-
жи является развитие рыночных механизмов определения курса национальной ва-
люты и эффективного инвестиционного оборота капитала в экономике России на
основе передовых биржевых и информационных технологий.
В настоящее время в рамках группы ММВБ функционируют несколько ключе-
вых сегментов финансового рынка: валютный — с 1992 г., рынок государственных
облигаций — с 1993 г., рынок производных финансовых инструментов — с 1996 г.,
рынок акций — с 1997 г., рынок корпоративных и региональных облигаций —
223
с 1999 г., денежный рынок — с 2004 г. В процессе развития была внедрена современ-

ная электронная торгово-депозитарная система, в результате чего группа ММВБ
стала универсальным объединением финансовых организаций, на основе которой
создана современная и многофункциональная система торгов, клиринга и расчетов
на всех сегментах организованного финансового рынка России.
Торги иностранной валютой на ММВБ проходят в системе электронных тор-
гов, которые объединяют в рамках единой торговой сессии региональные валютные
биржи. В рамках группы ММВБ действует ЗАО «Фондовая биржа ММВБ» — веду-
щая российская фондовая площадка, на долю которой приходится более 98% сово-
купного оборота акций всех российских фондовых площадок и более 70% глобаль-
ного биржевого оборота российских ценных бумаг (включая ГДР и АДР). На бирже
ежедневно идут торги по ценным бумагам 760 российских эмитентов, в том числе по
акциям 210 российских эмитентов.
НАСДАК (National Association of Securities Dealers Automated Quotation, NASDAQ —

автоматизированные котировки Национальной ассоциации дилеров по ценным
бумагам) — американский электронный (автоматизированный) рынок акций пре-
имущественно высокотехнологичных компаний (информационные технологии,
электроника, биотехнологии, телекоммуникации и т.д.). НАСДАК является одной
из крупнейших фондовых бирж США, его деятельность контролируется Комиссией
по ценным бумагам и биржам США. Собственник биржи — американская компа-
ния NASDAQ OMX Group, помимо НАСДАК этой компании принадлежит еще ряд
европейских бирж.
Начало бирже НАСДАК положила автоматизированная система котировок,
внедренная 5 февраля 1971 г. Национальной ассоциацией дилеров ценных бумаг.
В настоящее время на бирже НАСДАК торгуются акции более 3200 компаний, в том
числе российских. Биржа НАСДАК в США является лидером среди бирж по еже-
дневно совершаемому количеству сделок. Целью создания биржи НАСДАК было
неудовлетворительное состояние ликвидности и информационной прозрачности
внебиржевого рынка ценных бумаг в США.
Схема торговли на бирже НАСДАК сильно отличается от традиционной и наи-
более распространной схемы биржевой работы. Несколько маркетмейкеров на
НАСДАК соревнуются за исполнение ордера клиента. На НАСДАК работает око-
ло 600 маркетмейкеров, каждый из которых поддерживает ликвидность непрерыв-
ным выставлением котировок по сотням и даже тысячам ценных бумаг. В итоге по
каждой бумаге котировки поддерживаются от 10 до 50 и более маркетмейкерами.
Рыночная котировка складывается на НАСДАК в результате сопоставления цено-
вых предложений маркетмейкеров по конкретной ценной бумаге.
224
Индексы семейства NASDAQ являются популярными у инвесторов и служат

одним из индикаторов состояния американской экономики. Наиболее известным
является NASDAQ Composite Index.
Национальная валютная система — совокупность норм, правил и институтов,

регулирующих денежное обращение в стране и определяющих взаимосвязь нацио-
нального денежного валютного рынка с мировым валютным рынком. Ключевой
характеристикой н.в.с. является режим валютного курса национальной денежной
единицы (см. Валютная политика).
Нефтедоллары — доллары, получаемые в качестве оплаты за продаваемую нефть.

Н. также называются доходы государства от экспорта нефти, прибыль государ-
ственных нефтяных компаний. Термин был введен в 1973 г. профессором Джордж-
таунского университета Ибрагимом Овайссом. В 1973 г. в мировой экономике и
особенно экономике США начался экономический кризис вследствие резкого
роста цен на нефть, спровоцированного действиями картеля ОПЕК по урезанию
квот на добычу нефти. Профессор Овайсс использовал термин «н.» в качестве ин-
струментария для анализа экономической ситуации и последствий нефтяных шо-
ков для экономики стран ОПЕК и экономики США. Дорогая нефть значительно
улучшала благосостояние стран — экспортеров нефти, в том числе стран — членов
ОПЕК. Но для стран-экспортеров очень привлекательной политикой с точки зре-
ния соотношения риска — доходности вложений по-прежнему оставались вложе-
ния в экономику развитых стран — стран потребителей нефти. В 2009 г. появил-
ся слух о том, что в ближайшие десятилетия страны экспортеры нефти (включая
Россию, Китай, страны ОПЕК) предпримут попытку вести расчеты за нефть не в
долларах, а в валютах стран — экспортеров нефти. Однако и в этом случае не факт,
что термин «н.» выйдет из обращения, поскольку неизвестно, насколько при-
влекательными для стран — экспортеров нефти будут вложения в американскую
экономику и, следовательно, в американский доллар. В последнее время ведутся
споры и относительно такого конкурента доллара, как евро, даже появился новый
термин «нефтеевро».
Для развивающихся стран — экспортеров нефти (Россия не исключение) су-
щественной проблемой является неразвитость собственной экономики, отсутствие
должного уровня законодательства и инфраструктуры для повышения инвестици-
онной привлекательности вложений в собственную экономику. В последние годы
цены на различные группы сырья на мировых товарных рынках имели очень схо-
жую динамику Мировой финансовый кризис 2008—2009 гг. продемонстрировал,
что российская экономика является сильно зависимой от экспортной выручки (от
225
продажи нефти, газа, металлов), поэтому проблема н. для России является доста-
точно актуальной.
Нью-Йоркская фондовая биржа (New York Stock Exchange, NYSE) — крупнейшая

и самая известная фондовая биржа в мире, главная фондовая биржа США. 4 апреля
2007 г. Н.Й.ф.б. объединилась с европейской биржей Euronext, образовав тем самым
крупнейшую в мире группу фондовых бирж. По расчетам представителей данной
новообразованной группы бирж, синергия от слияния Н.Й.ф.б. и биржи Euronext к
2010 году составит 375 млн долл.
Н.Й.ф.б. была основана 17 мая 1792 г., когда 24 нью-йоркских брокера подпи-
сали соглашение о ее создании. Здание биржи находится на всемирно известной
улице Уолл-стрит (Wall Street).
На Н.Й.ф.б. торгуются акции более 3500 корпораций со всего мира. Данная
биржа также считается самой ликвидной в мире, т.е. котировки акций, торгуемых
на ней, наименее подвержены резким колебаниям. По котировкам торгуемых на
Н.Й.ф.б. акций рассчитывается всемирно известный индекс Доу-Джонса — ин-
декс акций 30 крупнейших американских компаний. Члены биржи могут вы-
полнять функции специалиста, дилера, посредника, операционного или зареги-
стрированного маклера. Они заключают операции непосредственно между собой,
не прибегая к помощи маклера. На Н.Й.ф.б. главным образом ведется кассовая
торговля, срочные сделки ограничены опционными сделками, распространена
покупка ценных бумаг в кредит, при этом наличными выплачивается около 30%
курсовой стоимости.
Облигации государственного сберегательного займа, ОГСЗ — государственные

ценные бумаги на предъявителя, выпускавшиеся в документарной форме (в виде
классического сертификата с отрезными купонами). Эмитентом являлось Мини-
стерство финансов от имени Российской Федерации. Первый выпуск ОГСЗ состоял-
ся в сентябре 1995 г. Владельцами ОГСЗ могли выступать юридические и физические
лица. Минфин России утверждал условия отдельных выпусков ОГСЗ (объем, срок
обращения, дату погашения, порядок определения купонного дохода). Срок облига-
ций составлял 1 или 2 года с купонным периодом 3 и 6 месяцев. До кризиса августа
1998 г. купонная ставка объявлялась за неделю до начала соответствующего купонно-
го периода и приравнивалась к последней официально объявленной купонной ставке
по ОФЗ-ПК. Размещение ОГСЗ осуществлялось путем проведения подписки среди
профессиональных участников рынка ценных бумаг (преимущественно банков), ко-
торые затем продавали их инвесторам на вторичном рынке. Платежным агентом вы-
ступал только Сберегательный банк РФ. Условия обращения, погашения и выплаты
процентного дохода печатались на оборотной стороне бланка ОГСЗ.
226
Инструмент имел небольшой номинал (100 и 500 руб.) и предназначался для населе-
ния, хотя зачастую большая часть выпусков оседала в портфелях финансовых учрежде-
ний. Тем более что по некоторым выпускам Минфин вначале устанавливал небольшую
премию по сравнению с доходностью ОФЗ. ОГСЗ были единственными внутренними
государственными облигациями, которые не были заморожены в августе 1998 г. Всего
до кризиса 1998 г. было выпущено 29 серий ОГСЗ, после еще 3. Полугодовой купон об-
лигаций 30-й серии определялся исходя из темпов инфляции за 6 месяцев + 1,5%. По-
следняя — 32-я серия — вошла в обращение в декабре 2000 г. В дальнейшем в связи с
появившимся профицитом бюджета необходимость выпуска ОГСЗ отпала.
В 2006 г. Министерство финансов РФ начало выпускать государственные сбе-
регательные облигации, но эти инструменты ничего общего с ОГСЗ не имеют,
так как относятся к разряду нерыночных (т.е. не обращающихся) ценных бумаг и
предназначены только для определенной группы инвесторов — юридических лиц
(страховые организации; негосударственные пенсионные фонды; акционерные ин-
вестиционные фонды; Пенсионный фонд Российской Федерации; иные государ-
ственные внебюджетные фонды Российской Федерации; управляющие компании,
осуществляющие доверительное управление средствами пенсионных накоплений).
Облигация — долговая ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на полу-

чение от эмитента о. в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или
иного имущественного эквивалента. О. может также предусматривать право ее вла-
дельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости о.
либо иные имущественные права. Доходом по о. являются процент и/или дисконт.
Большая часть (примерно 95%) выпущенных и обращающихся в мире долговых
ценных бумаг относятся к о. (табл. 5.5).
Таблица 5.5. Задолженность по ценным бумагам, находящимся

в обращении, на конец года, млрд долл.
Страна 1990 1995 2000 2005 2008
Австралия 115 244 305 656 1 296

Великобритания 409 825 1 565 2 556 4 146
Германия 995 2 179 2 082 4 096 6 036
Италия 1 233 1 619 1 345 2 884 4 817
Испания 233 367 363 1 625 3 541
Канада 426 678 777 1 107 1 633
227
Окончание табл. 5.5
Страна 1990 1995 2000 2005 2008
Нидерланды 170 370 734 1 408 2 220

США 7 433 11 078 16 118 23 841 31 315
Франция 827 1 483 1 332 2 870 4 925
Швейцария 177 276 170 491 728
Швеция 202 386 286 463 734
Япония 2 922 5 307 6 432 8 646 9 859
Прочие
развитые 778 1 418 1 864 3 021 5 638
страны
Все развитые
15 920 26 230 33 373 53 664 76 888
страны
Аргентина 21 68 154 130 141
Бразилия — 227 356 632 1 289
Индия 73 102 140 290 500
Китай 34 107 276 633 2 045
Корея 96 255 351 740 1 138
Мексика 57 54 127 316 523
Россия — — 85 146 298
Турция 9 34 69 221 266
Прочие
формирующиеся
168 657 742 1 754 2 444
(включая офшорные
центры)
Все формирующиеся 458 1 107 2 376 6 068 8 644
Весь мир 16 378 27 638 36 129 60 276 86 239

В % к ВВП 73 93 113 134 139
228
В зависимости от эмитента о. делятся на: 1) государственные и муниципаль-

ные (иногда именуются «о. общественного сектора»); 2) частные (или корпоратив-
ные3), среди которых часто в отдельную группу выделяют о. финансовых институтов;
3) о. международных организаций (Всемирного банка, Европейского банка развития,
Азиатского банка развития и т.п.). Соотношение между двумя первыми видами о. за-
метно различается в разных странах и зависит как от экономических факторов (со-
стояния ее государственных финансов, фазы экономического цикла и проч.), так и
неэкономических (например, религиозных — в мусульманских странах долговой сег-
мент рынка ценных бумаг частных эмитентов традиционно очень невелик).
С точки зрения места размещения, выделяют о. внутренние и внешние займы
(рис. 5.3). Процессы интернационализации мировых рынков сопровождаются по-
вышением удельного веса последних, их доля составляет почти 30%.
Более 90% о. внешних займов приходится на еврооблигации, оставшаяся часть —
это так называемые зарубежные о. и бумаги, появившиеся в порядке секъюритиза-
ции банковского долга (о. Брейди, российские ОВВЗ и проч.).
Как правило, краткосрочные о. — дисконтные (доход образуется за счет раз-
ницы между ценой покупки и ценой погашения (номиналом), средне- и долгосроч-

ÆÌËÉ¾ÆÆÁ¾À¹ÂÅÔ Æ¾ÑÆÁ¾À¹ÂÅÔ Ê¾¼Ç
Рис. 5.3 Долговые бумаги внутренних и внешних займов в обращении, млрд долл.
3
Иногда под корпоративными о. понимают только о. нефинансовых компаний.
229
ные — процентные (или купонные) (по ним предусмотрена периодическая выплата

процентного дохода, обычно один или два раза в год).
Обменный курс валюты — стоимость одной валюты, выраженная в единицах дру-

гой валюты. Различают прямую и обратную котировку валютного курса. При прямой
котировке указывается курс единицы национальной валюты в иностранной валю-
те. При обратной котировке указывается курс единицы иностранной валюты в на-
циональной валюте. Любая котировка представлена в виде валютной пары, где слева
специфицируется базовая валюта, а справа — валюта котирования. В этих терминах
курс валюты — цена базовой валюты в валюте котирования. Например, стандартная
запись вида USD/RUR = 30 означает, что один американский доллар стоит 30 россий-
ских рублей. Знак дроби подчеркивает математическую сущность уравнения: обе его
части можно домножить на RUR, в результате получив 1 USD = 30 RUR.
На валютном рынке традиционно принята иерархия валют, выступающих в роли ба-
зовых: EUR — GBP — AUD — NZD — USD — прочие. То есть, в случае, когда требуется
записать соотношение стоимостей австралийского доллара и евро, предпочтение долж-
но отдаваться последнему. Стандартная пара, таким образом, имеет вид EUR/AUD.
Отдельно говорят о кросс-курсе валюты. Он определяется как о.к.в., получен-
ный из отношения каждой из них к какой-либо третьей денежной единице. Появле-
ние этого термина связано с тем, что на протяжении длительного периода времени
ликвидным был только долларовый рынок, т.е. большинство национальных валют
можно было обменять лишь на американские денежные единицы. Кросс-курс, та-
ким образом, — это валютная пара, где не используется доллар, а в качестве базовой
валюты и валюты котирования используются прочие денежные единицы. На миро-
вом валютном рынке существует несколько ликвидных кроссов (EUR/GBP, AUD/
NZD), которые, как правило, объединяют валюты по региональному признаку.
Опцион — производный финансовый инструмент, как биржевой, так и внебир-

жевой, с асимметричными правами и обязанностями у покупателя и продавца
(ср. с фьючерсом). Существует два типа о.: колл (call option), или на покупку, и пут
(put option), или на продажу. Покупатель о. называется также держателем (holder),
про продавца также говорят, что он выписал, или подписал о. (writer).
О. колл предоставляет его покупателю право на покупку базового актива по фик-
сированной цене. Продавец о. колл обязан продать базовый актив по фиксирован-
ной цене, если ему будет предъявлено требование о продаже. О. пут предоставляет
его покупателю право продать базовый актив по фиксированной цене. Продавец о.
пут обязан купить базовый актив по фиксированной цене, если ему будет предъяв-
лено требование о покупке. Покупатель о. может не использовать свое право, если
это ему невыгодно. Фиксированная цена является параметром контракта и называ-
230
ется ценой исполнения (exercise price, strike price). Также параметром является дата
истечения срока действия о. (expiration date). Два основных вида о. — это европей-
ские и американские о. Европейский о. исполняется в конце своего срока действия,
а американский — в любой момент вплоть до истечения срока действия.
Покупатель о. колл получает выигрыш от исполнения, когда текущая цена базо-
вого актива больше цены исполнения, а покупатель о. пут — когда текущая цена ба-
зового актива меньше цены исполнения; в противном случае выигрыш равен нулю.
Для европейских и американских о. величина выигрыша равна разности текущей
цены и цены исполнения. Для продавца выигрыш покупателя — это его убытки, а
его доход — это выручка от продажи о. Цена, уплаченная за о., называется премией.
Премия за о. — это стоимость страховки, обеспечивающей покупателю выгодную
покупку или продажу базового актива, и это премия продавцу за риск возможного
проигрыша.
Базовыми активами как для биржевых, так и для внебиржевых о. могут быть то-
вары, акции, индексы (не только финансовые, но и, например, погодные), валюта,
процентные ставки, а также другие производные — свопы и фьючерсы.
Внебиржевые о. весьма разнообразны, прежде всего по правилам начисления
выигрыша (экзотические о.), но все же следует отделять о. как финансовый инстру-
мент, с одной стороны, от ценных бумаг с дополнительными условиями (например,
облигации с досрочным погашением и конвертируемые облигации) и, с другой сто-
роны, от контрактов и инвестиционных проектов с возможностью выбора (напри-
мер, о. на запуск проекта или отказ от проекта). Такие конструкции называют скры-
тыми или встроенными о.
Наиболее известные биржи по торговле о. — это CME Group (Chicago Mercantile
Exchange) и CBOE (Chicago Board of Option Exchange) в США, объединенная евро-
американская NYSE Liffe Euronext (New York Stock Exchange & London International
Financial Futures and Options Exchange & Euronext) и европейская Eurex.
Биржевые о. стандартизованы по датам выпуска и погашения, по базовым ак-
тивам и ценам исполнения. По способу урегулирования о., как и фьючерсы, де-
лятся на два типа: с поставкой базового актива и расчетные (с выплатой продав-
цом выигрыша покупателю). Премия обычно выплачивается непосредственно при
покупке, однако есть и о. с фьючерсной системой расчетов (это о. на фьючерсы),
когда премия при покупке лишь фиксируется и далее выплачивается по частям в
виде вариационной маржи. При покупке о. залог (начальная маржа) не вносится.
При продаже о. залогом может служить базовый актив, если он является финансо-
вым инструментом (такой о. называется покрытым), либо денежная сумма, обычно
превышающая полученную продавцом премию (непокрытый о.). При исполнении
биржевого о. расчетная палата выбирает продавца для исполнения обязательства
случайным образом.
231
О. как инструмент хеджирования рисков отличается от фьючерса и подобных

ему производных тем, что чувствительность о. к изменению оценки базового акти-
ва, определяющая пропорции хеджирования, существенно непостоянна. Она, как и
сама цена о., зависит от недооцененности или переоцененности базового актива по
отношению к цене исполнения и от вероятности более или менее сильного откло-
нения цены базового актива от текущего значения с течением времени. Для оценки
о. широко используется формула Блэка — Шоулза, полученная первоначально для
европейских о. на бездивидендные акции. При выводе этой формулы используется
идея непрерывного хеджирования о. акции, цена которой описывается как случай-
ный процесс типа броуновского движения.
Опционными стратегиями называются портфели, которые могут состоять из о.
(возможно, разного типа, с разными ценами и сроками исполнения), базового ак-
тива или фьючерса на базовый актив. Опционные стратегии позволяют построить
разнообразные профили выигрыша (распределение оценки стоимости получивше-
гося портфеля по значениям актива, являющегося источником риска).
Парижский клуб (Paris Club) — международная переговорная структура для коор-

динации политики монетарных властей ведущих стран-кредиторов по урегулирова-
нию официальной (государственной) задолженности развивающихся стран. П.к. не
имеет постоянного членства. Участие в его работе могут принимать представители
всех стран, кредитовавших государство-должник. Заседания П.к. проходят по тра-
диции в столице Франции, и формальное председательство на них возложено на
руководителей французского казначейства.
П.к. был создан в 1956 г. в развитие системы международных институтов, уча-
ствующих в управлении мировой валютно-финансовой системой, учрежденной
после Второй мировой войны в соответствии с Бреттон-Вудскими соглашения-
ми. Эта система, основанная на золотовалютном стандарте (см. Золотовалютный
стандарт), предполагала, помимо кредитов Международного валютного фонда,
предоставление межгосударственных кредитов для урегулирования краткосрочных
и среднесрочных кризисов ликвидности стран — членов МВФ. По мере ослабления
строгих валютных ограничений и регламентирования финансовой политики стран-
участниц часть из них стала активно привлекать из-за рубежа среднесрочные меж-
государственные кредиты для урегулирования платежного баланса. Со временем
некоторые из них стали попадать в ситуацию кризиса ликвидности, что и создало
необходимость дополнительной координации политики стран-кредиторов по уре-
гулированию кризисных ситуаций.
Все члены П.к., имеющие обязательства страны-должника, участвуют в много-
сторонних переговорах с ним на равных основаниях. После достижения предвари-
тельной договоренности с должником страны — члены П.к. фиксируют основные
232
условия реструктуризации в совместном протоколе. Совместный протокол служит

основой для подготовки и заключения каждой страной — членом П.к. двухсто-
ронних государственных соглашений с должником о реструктуризации задолжен-
ности каждой страной — членом П.к. В этих межгосударственных соглашениях
определяется конкретный перечень кредитов, подлежащих реструктуризации, и
их общий объем. Однако основные параметры реструктуризации в индивидуаль-
ных соглашениях должны полностью соответствовать положениям совместного
протокола.
Так же как и в договоренностях заемщиков с коммерческими банками-креди-
торами в рамках Лондонского клуба (см. Лондонский клуб), в соглашениях о ре-
структуризации государственного долга странам — членам П.к. оговаривается
неукоснительное выполнение страной-заемщиком всех условий программы МВФ.
Без договоренности с МВФ о мерах по финансовой стабилизации соглашение с
П.к. не вступает в силу.
Первоначально договоренности в рамках П.к. сводились к среднесрочному пере-
носу платежей по погашению основной суммы долга, а в ряде случаев и к переносу
срока процентных платежей. Однако по мере нарастания долгового кризиса страны-
кредиторы осознали необходимость применять более радикальные механизмы ре-
структуризации. В течение 1990-х годов П.к. трижды корректировал политику в этой
области. В результате был выработан подход к урегулированию, предполагавший при-
менение трех возможных групп мер по облегчению долгового бремени развивающихся
стран в зависимости от их уровня ВВП и задолженности на душу населения:
1) списание части долга (от 33 до 80% от общего объема) при рассрочке выплаты
оставшейся суммы от 14 до 23 лет;
2) перенос сроков погашения основной суммы долга на 23–33 года с использо-
ванием льготной процентной ставки на 3,5% ниже рыночной;
3) рассрочка погашения основной суммы долга на 33–40 лет с льготным перио-
дом 16–20 лет.
Применение этих мер оказало благотворное воздействие на финансовое поло-
жение развивающихся стран, тем более что их действие было с начала ХХI в. под-
держано подъемом мировой экономики, как повысившим спрос и цены на товары
традиционного экспорта развивающихся стран, так и облегчившим им доступ к но-
вым кредитным ресурсам с частных рынков.
Паритет процентных ставок, покрытый и непокрытый — концепция п.п.с. опре-

деляет связь между ставками процента в двух странах по сопоставимым активам и
ожидаемым темпом роста валютной пары этих стран. Главная идея п.п.с. основана
на том, что ожидаемые доходности в двух странах, будучи измеренными в одной
валюте, должны быть равны.
233
Понятие покрытого п.п.с. связано с появлением форвардных валютных сделок.

Покрытый п.п.с. соотносит разность процентных ставок в двух странах с процент-
ной разностью между форвардным валютным курсом и курсом спот. При условии,
что национальные и иностранные облигации не подвержены риску дефолта, т.е. от-
сутствует политический риск, что имеет место абсолютная мобильность капитала, ко-
торая делает иностранные облигации в сочетании с форвардным покрытием полным
субститутом для национальных облигаций, арбитраж устанавливает следующее соот-
ветствие:
E (exrt +1 )
(1 + rt ) =
(1 + rt * ),
exrt
где rt — национальная ставка процента в момент t; exrt — валютный курс, вы-
раженный в единицах национальной валюты; rt* — зарубежная ставка процента;
ft — форвардный валютный курс в момент t; причем величины rt, rt*, ft определены
на одном и том же временном интервале.
Более акцентированное определение мобильности капитала добавляет критерий
нейтрального отношения к риску валютного курса, возникающего вследствие доста-
точного количества спекулянтов, нейтральных к риску, или из-за полной диверси-
фицируемости риска. В этом случае рынок должен уравнять форвардную премию по
валютному курсу и ожидаемое изменение валютного курса, т.е. должно выполняться
! exr
& $
ft = E # t & ,
" exrt %

d(exr )
& !
где exr , а E — оператор математического ожидания. Такое условие
d(t )
называют условием несмещенности. Его выполнение приводит к непокрытому п.п.с.:
f
(1 + rt ) = t (1 + rt * ) .

exrt
Он означает, что при предпосылках рациональных ожиданий, нейтральности к
риску, абсолютной мобильности капитала и отсутствия налогов на передвижения
капитала избыточная доходность на валютном рынке должна равняться нулю.
Если прологарифмировать обе части и использовать свойство натурального ло-
гарифма, что при малых x имеет место ln(1 + x ) ! x , то условие непокрытого п.п.с.
приобретает следующий вид:
rt ! rt * = ln [ E (exrt +1 )] ! ln(exrt ).

234
Покрытый п.п.с. имеет вид:
Pd
RER = e !
.
Pf
Как правило, именно в таком виде п.п.с. и подвергается эмпирической про-
верке. Гипотеза покрытого п.п.с., в целом подтверждается. Проверка непокрытого
паритета является более сложной задачей, поскольку ожидания участников рынка
относительно будущего валютного курса ненаблюдаемы. Поэтому проверка осу-
ществляется, как правило, совместно с гипотезой о рациональных ожиданиях, т.е.
в предположении, что будущие значения валютного курса равны ожидаемым в мо-
мент t плюс ошибка, некоррелированная с информацией, известной в момент t. Как
показывают исследования, разность процентных ставок объясняет только неболь-
шую долю будущих изменений валютного курса.
Плавающий валютный курс — разновидность валютного курса, при котором стои-

мость национальных денежных единиц формируется стихийно под влиянием ры-
ночных сил. Различают чистое и грязное плавание. Под грязным плаванием пони-
мают валютный курс, который корректируется центральным банком через участие
в торгах на бирже. Если монетарные власти не вмешиваются в рынок, то валютный
курс называется чистым плаванием.
Производные финансовые инструменты (деривативы) — финансовые инструмен-

ты, будущие доходы по которым определяются значением будущих стоимостных
или иных характеристик базового актива. Базовые активы могут быть реальными
финансовыми инструментами (ценные бумаги, валюта) или товарами; в этом слу-
чае характеристика есть будущая стоимость актива. Примеры базовых активов, не
имеющих реальной стоимости — процентная ставка, фондовый индекс или сумма
среднесуточных температур за месяц. Также в качестве базового актива может вы-
ступать другой производный финансовый инструмент. Наиболее широко распро-
страненные п.ф.и. — фьючерсы и форварды, опционы, свопы.
Достаточно близким и исторически предшествующим п.ф.и. понятием является
срочный, прежде всего товарный, контракт, в котором фиксируется цена и усло-
вия будущей поставки актива или исполнения (урегулирования) контракта. Сущ-
ность срочного контракта — страховка от колебания будущих цен базовых активов.
О срочных контрактах говорят как об инструментах при их достаточной распростра-
ненности, стандартизации, а также когда сами срочные контракты становятся тор-
гуемыми.
235
Срочный контракт может быть контрактом с поставкой либо расчетным кон-

трактом. При исполнении контракта с поставкой продавец поставляет покупателю
базовый актив в соответствии с условиями контракта (цена, количество, качество).
При исполнении расчетного контракта одна сторона выплачивает другой выигрыш
(для выплачивающей стороны — проигрыш), возникающий при отклонении фак-
тического значения характеристики базового актива на момент исполнения от зна-
чения, зафиксированного в контракте.
По отношению к правам и обязанностям сторон на этапе исполнения п.ф.и. де-
лятся на симметричные — фьючерсы/форварды и свопы, и асимметричные — оп-
ционы. Продавец фьючерса обязан поставить базовый актив, а покупатель обязан
оплатить его (для расчетного фьючерса проигравший обязан заплатить выигравше-
му). В отличие от фьючерса, покупатель опциона имеет право купить/продать (в
зависимости от типа опциона) базовый актив либо отказаться от сделки, а продавец
опциона обязан принять предложение покупателя.
П.ф.и. обращаются на внебиржевом и биржевом рынках. Особенность рынков
п.ф.и. в том, что эмиссия этих инструментов происходит непосредственно при за-
ключении сделки, так что сумма положительных позиций (покупателей) и отрица-
тельных позиций (продавцов) тождественно равна нулю. Возможность открыть по-
зицию по п.ф.и. не связана с наличием у контрагентов базового актива, а расходы
на заключение сделки отсутствуют (при парной внебиржевой сделке) либо невели-
ки (на бирже) по сравнению с контрактной стоимостью базового актива. Поэтому
размер рынков п.ф.и. не имеет естественных ограничений и — как по открытым
позициям, так и по обороту — может быть сопоставим или даже многократно пре-
восходить аналогичный показатель для реальных рынков.
Отличия биржевого и внебиржевого оборота п.ф.и. в основном те же, что и для
прочих инструментов: для внебиржевого рынка — гибкость в параметрах контрактов,
отсутствие обязательных залогов, но отсутствие гарантий выполнения для парных
сделок, для биржи — стандартизация контрактов гарантии биржи, но наличие обяза-
тельных залогов (начальной маржи) при открытии позиции. Дополнительная особен-
ность для симметричных биржевых инструментов (фьючерс) — процедура ежеднев-
ного урегулирования по рынку начисление вариационной маржи (см. Фьючерс).
Основное предназначение п.ф.и. — хеджирование риска, когда выигрыш на
рынке п.ф.и. компенсирует, полностью или частично, проигрыш по базовому акти-
ву либо другому активу, зависящему от тех же факторов неопределенности. Рыноч-
ные цены п.ф.и. отражают текущие — возможно, смещенные — прогнозы будущих
значений характеристик базовых активов или прогнозы их изменчивости. Поэтому
(а также из-за малых затрат) п.ф.и. являются удобным инструментом для спекуля-
тивной игры на прогнозах, а также для построения арбитражных схем.
236
Реальный валютный курс — валютный курс, скорректированный на относитель-

ные темпы инфляции. Рассчитывается по формуле
P
RER = e ! d ,
Pf
где e — номинальный валютный курс; Pd — индекс цен в стране валюты котиро-
вания; Pf — индекс цен в стране базовой валюты. В качестве показателя инфляции,
как правило, выбирается дефлятор ВВП.
Примером р.в.к. может служить индекс Биг-Мака, ежегодно рассчитываемый
журналом «The Economist». Данная методика предполагает заменить страновые
индексы цен стоимостью одного лишь товара — Биг-Мака, который продается
повсеместно. Подобный выбор продиктован двумя соображениями: во-первых,
McDonalds представлен в большинстве стран мира, во-вторых, в состав сэндвича
входит достаточное количество ингредиентов, чтобы считать его неким аналогом
корзины.
Реструктуризация (урегулирование) внешнего долга (external debt restructuring) —

комплекс мероприятий, направленный на изменение размера и основных условий
обслуживания внешнего долга страны или какого-либо из ее резидентов. Основной
целью р.в.д. является восстановление платежеспособности должника в долгосроч-
ной перспективе. Р.в.д. может быть проведена по инициативе как должника, так и
кредитора, но безусловно требует согласия обеих сторон на ее проведение.
Основными видами р.в.д. являются:
• рассрочка амортизационных платежей;
• капитализация процентных платежей;
• снижение процентной ставки;
• полное или частичное списание долга;
• обмен долгов на долгосрочные облигации (секьюритизация долга);
• коммерческое урегулирование (продажа долга с дисконтом на вторичном
рынке кредитных обязательств);
• обмен долга на акции.
Рассрочка амортизационных платежей (debt rescheduling). Перенос срока пла-
тежей в счет амортизации основной суммы долга является наименее болезненным
для кредиторов видом реструктуризации, поэтому они чаще всего соглашаются
на него уже с самого начала долгового кризиса. В случае если заемщик продолжа-
ет осуществлять процентные платежи по рыночной ставке, доходность кредитора
при этом виде реструктуризации не страдает. Дополнительный риск деятельности
кредитора при этом варианте представляет только возникающий разрыв по срокам
между активами и пассивами кредитора. Однако при соблюдении нормативов кре-
237
дитования (риск на одного заемщика) для крупного международного банка и, тем

более, для официальных кредиторов (монетарных властей) этот риск представляет-
ся легко преодолимым.
Для заемщика рассрочка погашения основной суммы долга может оказаться до-
статочной мерой р.в.д. только в двух случаях. Если совокупная долговая нагрузка
страны не является критической, но в силу плохого управления внешним долгом
наблюдается экстраординарная концентрация амортизационных платежей в опре-
деленный период времени, то рассрочка позволяет выровнять структуру амортиза-
ционных платежей по годам и вывести страну из долгового кризиса. Такой случай
может встретиться и в практике частных компаний-заемщиков. Если реализация
долгосрочного инвестиционного проекта, финансируемого за счет кредита, стал-
кивается с временными задержками, то рассрочка позволяет выиграть время до до-
стижения точки его самоокупаемости.
Другой успешный случай применения рассрочки связан с внешними шоками на
товарных рынках. Неурожай или краткосрочное снижение цены на основные экс-
портные товары могут привести к тому, что в отдельные годы валютные поступле-
ния страны по торговому балансу могут резко снизиться, а затем восстановиться
на прежнем уровне. В этом случае снижение долговой нагрузки путем рассрочки
платежей на этот период времени позволит стране избежать кризиса ликвидности.
Чаще, однако, рассрочка платежей дает лишь временную передышку (поскольку
долговая нагрузка не снижается), позволяя кредиторам и должникам спокойно оце-
нить масштаб долговой проблемы и найти ее более комплексное и сбалансирован-
ное решение.
Капитализация процентных платежей позволяет заемщику еще в большей сте-
пени снизить текущую долговую нагрузку. Ведь в этом случае отсрочка платежа
коснется не только погашения основной суммы долга, но и второго компонента
долговых платежей (платы за использование кредита). Для кредитора этот подход
приводит к снижению текущей доходности, а также заставляет его снизить рейтинг
реструктурируемых долговых обязательств и вывести из оборота дополнительные
ресурсы, зарезервировав их по статье «На возможные потери по ссудам». Вместе
с тем этот вариант р.в.д. отличается теми же достоинствами и недостатками, что
и рассрочка амортизационных платежей. Совокупная долговая нагрузка на заем-
щика не уменьшается, а лишь откладывается на будущее. Таким образом, эта мера
действенна только в том случае, если долговые проблемы носят краткосрочный ха-
рактер.
Снижение процентной ставки, напротив, приводит к снижению как текущей,
так и совокупной долговой нагрузки страны или компании. Для кредитора он при-
водит к долгосрочному снижению доходов и поэтому применяется, в основном,
государственными кредиторами (правительства, центральные банки, экспортно-
238
импортные агентства), не преследующими в своей деятельности цели извлечения

прибыли. Для заемщиков такой вариант реструктуризации удобен в том случае, если
заемные средства были использованы на проекты, приносящие постоянный доход
и генерирующие текущую валютную выручку (но не в том объеме, как предпола-
галось при привлечении кредита). К этому виду реструктуризации зачастую при-
бегают при резком увеличении рыночного уровня процентной ставки по кредитам,
привлеченным под плавающую процентную ставку. В остальных случаях снижение
процентной ставки может принести успех только в сочетании с другими мероприя-
тиями по реструктуризации внешнего долга (например, вместе с рассрочкой на дли-
тельное время амортизационных платежей).
Полное или частичное списание долга позволяет радикально сократить дол-
говую нагрузку страны, приведя ее в соответствие с имеющимся экономическим
потенциалом (отношение совокупного долга к ВВП страны) и валютными посту-
плениями страны (отношение ежегодных долговых платежей к экспортным по-
ступлениям страны). Для кредиторов это один из наиболее болезненных вариантов
долгового урегулирования. В этом случае не только уменьшается текущая и долго-
срочная доходность банковской деятельности, но и сокращается капитал кредито-
ра. Частные международные банки могут пойти на этот вариант р.в.д. только после
того, как в течение нескольких лет они смогли — за счет снижения доходности или
привлечения дополнительного капитала — сформировать достаточные резервы «на
возможные потери по ссудам».
Обмен долгов на долгосрочные облигации (секьюритизация долга) с позиции
экономиста является разновидностью первого варианта долгового урегулирова-
ния. В этом случае совокупная долговая нагрузка страны или предприятия также
не уменьшается, а лишь равномерно перераспределяется на более продолжитель-
ный отрезок времени. Вместе с тем, с точки зрения финансиста, этот вариант имеет
несомненные дополнительные достоинства, связанные с тем, что облигации (как
государственные, так и частные) могут свободно обращаться на вторичном рынке.
Таким образом, их ликвидность на порядок выше, чем у просроченных долговых
обязательств. Это значит, что кредиторы могут быстро реализовать этот актив (пусть
и с дисконтом). В свою очередь, заемщики могут не только безусловно рассчитывать
на то, что эти их обязательства не будут представлены к досрочному погашению, но
и сами свободно оперировать с этими бумагами на вторичном рынке.
Коммерческое урегулирование (продажа долга с дисконтом) применяется кре-
диторами в том случае, если им какой-либо причине ликвидность активов важнее,
чем их доходность. Для заемщика коммерческое урегулирование с дисконтом озна-
чает появление нового кредитора, который более низко оценивает возможную до-
ходность его долговых обязательств и — в силу этого — будет в большей степени
склонен к списанию части долга.
239
Обмен долга на акции (debt for equity swaps) не получил большого распростране-
ния при урегулировании внешней задолженности развивающихся стран, поскольку
как государственные, так и частные финансовые институты стран-кредиторов не
были заинтересованы в непрофильном для них бизнесе — прямых инвестициях в
нефинансовые активы в развивающихся странах. Такой вариант мог представлять
для них интерес только в том случае, если бы акции корпораций из развивающихся
стран, предлагаемых к свопу, могли быть свободно реализованы на международных
фондовых площадках. С точки зрения экономиста обмен долга на акции означал
бы, что кредиторы согласились на замену процентных платежей (временной платы
за использование капитала) на дивиденды (постоянно извлекаемый предпринима-
тельский доход) и взяли бы на себя все соответствующие риски (предприниматель-
ской деятельности). Заемщики при этом обменяли бы сокращение долговой нагруз-
ки на частичную потерю контроля над крупным национальным бизнесом.
Риск валютный — эффект, оказываемый неожиданным изменением валютного

курса на стоимость компании.
Выделяют три вида р.в.:
• транзакционный риск, являющийся риском денежного потока и связанный
с воздействием изменений валютного курса на текущие счета дебиторов, счета к
оплате или счета для репатриации дивидендов;
• трансляционный риск, являющийся балансовым риском и связанный с по-
терями при пересчете статей баланса, выраженных в иностранной валюте, в нацио-
нальную валюту;
• экономический риск, являющийся риском текущей стоимости будущих де-
нежных потоков и связанный с воздействием изменений валютного курса на дохо-
ды и операционные издержки компании.
Р.в. оценивается через величину открытой валютной позиции и расчет величи-
ны VaR (value at risk).
Валютная позиция является открытой, если требования и обязательства по дан-
ной валюте не совпадают. Открытая валютная позиция оценивается по следующим
показателям:
• коэффициент открытой валютной позиции — отношение короткой или длин-
ной позиции (по определенной валюте) к величине собственного капитала; для бан-
ков по международным стандартам этот коэффициент не должен превышать 15%;
• коэффициент суммарной величины открытых валютных позиций — средне-
взвешенная сумма длинных и коротких позиций по всем валютам, которыми опе-
рирует компания, соотнесенная с величиной ее собственного капитала; для банков
по международным стандартам этот коэффициент не должен превышать 40%.
240
Величина VaR — это максимальные потери при заданной открытой позиции

на определенном временном горизонте с определенным доверительным уровнем.
Например, если однодневная величина VaR составляет 10 млн долл. при 99% до-
верительном уровне, существует 99% вероятность того, что убытки по открытой в
течение дня валютной позиции по данной валюте не превысят 10 млн долл. при
нормальных условиях. Наиболее распространенными методами расчета VaR яв-
ляются:
• историческое моделирование; данный метод предполагает, что доходность
валютной позиции будет иметь то же распределение, что и в прошлом;
• метод вариаций-ковариаций; основан на предположении о совместном нор-
мальном распределении доходностей и линейной зависимости стоимости валютной
позиции от доходностей по всем валютам;
• метод Монте-Карло; предполагается, что будущие доходности распределены
случайно.
Основные методы управления р.в.:
• установление лимитов на валютные операции;
• хеджирование р.в.;
• диверсификаця р.в.;
• финансирование р.в.
Риск ликвидности — выделяют два вида р.л.: со стороны пассивов и со стороны
активов. Р.л. со стороны пассивов возникает тогда, когда держатели обязательств
финансовых институтов, хотят удовлетворить свои финансовые требования немед-
ленно. Самым ликвидным активом является наличность; финансовые институты
используют этот актив для удовлетворения требований держателей обязательств.
Они стараются минимизировать долю наличности в активах, поскольку наличность
не приносит процентного дохода. В этом случае финансовым институтам необхо-
димо или занять дополнительные средства, или продать часть активов, чтобы вы-
полнить требования.
Р.л. со стороны активов возникает, например, в результате продажи обязательств
по предоставлению кредита. Обязательство по предоставлению кредита позволяет
заемщику получить кредит в финансовых институтах по первому требованию. Ког-
да такое требование поступает, финансовый институт обязан сразу выдать кредит и
отразить его на балансе; это создает потребность в ликвидности.
Р.л. банка зависит, во-первых, от обладания и стоимости активов, близких по
ликвидности к наличности, например казначейских векселей, которые могут быть
проданы незамедлительно с невысоким ценовым риском и транзакционными из-
держками; во-вторых, от максимального объема средств, которые банк может за-
нять на денежном рынке; в-третьих, от избыточных резервов сверх обязательных
требований по резервированию.
241
Другим способом измерить подверженность финансовых институтов р.л. яв-

ляется сравнение определенных ключевых соотношений и особенностей баланса
банка, таких как соотношения ссуды/депозиты, заемные средства/суммарные ак-
тивы и соглашения о выдаче кредитов/активы, с аналогичными показателями в
других банках сходного размера и географического положения. Высокое значение
соотношения ссуды/депозиты и заемные средства/суммарные активы означает, что
банк для финансирования ссуд рассчитывает, прежде всего, на краткосрочные сред-
ства денежного рынка, а не на депозиты. Это может означать будущие проблемы
с ликвидностью, если банк близок к лимитам по заимствованию на рынке выкуп-
ных фондов. Аналогично, высокое соотношение соглашений о выдаче ссуд/активы
свидетельствует о необходимости высокого уровня ликвидности для того, чтобы
обеспечить любые неожиданные требования о выдаче ссуд. Таким образом, банки,
заключившее большое количество соглашений, часто сталкиваются с более значи-
тельным р.л., по сравнению с банками, у которых таких соглашений мало.
Индекс ликвидности измеряет потенциальные потери финансовых институтов
от неожиданной или срочной продажи активов по сравнению с их справедливой
рыночной стоимостью при нормальных рыночных условиях. Чем больше разница
между ценой немедленной продажи (Pi) и справедливой рыночной ценой (Pi*), тем
менее ликвиден портфель активов финансовых институтов. Таким образом, ин-
декс I определяется как
N
I = ! [(wi )(Pi / Pi * )] ,

i =1 N
где w1 — доля каждого актива в портфеле финансового института, !w i = 1.

i =1
Четвертым способом измерить подверженность р.л. является измерение бан-
ковского гэпа в финансировании:
Гэп финансирования = Средний объем ссуд – Средний объем депозитов.
Если гэп положительный, банк должен обеспечить его, снижая свои ликвидные
активы и активы в наличности и/или занимая средства на денежном рынке, имеет
место следующее соотношение:
Гэп финансирования + Ликвидные активы = Потребность
в финансировании (заемные средства).
Принципы управления р.л. формулируются Базельским комитетом. В послед-
ней редакции (2008 г.) они уделяют особое внимание следующим аспектам:
• важность обеспечения устойчивости банка к р.л.;
• поддержание необходимого уровня ликвидности, включая резервирование
ликвидных активов;
• необходимость диверсификации р.л. по всем сферам деятельности банка;
242
• оценка всех видов р.л., включая риск, связанный с непредвиденными кри-

зисными условиями;
• разработка и внедрение жестких методов стресс-тестирования;
• разработка планов экстренного финансирования;
• управление р.л. на ежедневной основе;
• прозрачность.
Рынок производных финансовых инструментов (мировой) — мировой рынок,
на котором происходит оборот производных финансовых инструментов, — как бир-
жевой (в частности, очень развитый рынок фьючерсов), так и внебиржевой («через
прилавок» — over the counter), на котором торгуются свопы, форвардные контракты
и проч. Инвестиционные банки, хеджевые фонды и иные участники рынка постав-
ляют основной объем спроса на производные финансовые инструменты и служат
на нем маркетмейкерами (так, в торговле «через прилавок» следует подчеркнуть
роль инвестиционных банков).
В начале 2008 г. объем непогашенных позиций (требований), к примеру, на фью-
черсном рынке превысил 80 трлн долл., а на внебиржевом рынке составил порядка
600 трлн долл. Необходимо учитывать, что речь идет при этом о так называемой
условной, или регистрационной, стоимости (notional value), которая включает в
себя объем основного, или подлежащего, актива (underlying asset). Так, на рынке
свопов это стоимость основной суммы долга (при том, что сам контракт предпола-
гает перемещение разности потоков процентных платежей, но не основной суммы),
на рынке опционов на акции — стоимость самих акций и проч. Стоимость произво-
дных контрактов приблизительно на два порядка ниже условной стоимости, так что
астрономические оценки незакрытых позиций следует делить на 100, если мы хотим
получить оценку собственно таких контрактов.
Иногда рынок сложных финансовых производных контрактов обвиняют в том,
что он способствовал всемирному финансовому кризису. Это не вполне справед-
ливое обвинение — кризису способствовали не производные контракты, а недора-
ботки в регулировании рисков банковской системы (в частности, позиции по про-
изводным инструментам отражались на забалансовых статьях балансов банков, что
приводило к снижению требований по управлению риском).
Рынок финансовый международный (мировой) — совокупность спроса и пред-

ложения на капитал кредиторов и заемщиков различных стран. Р.ф.м. принято де-
лить на четыре части: рынок капитала, денежный рынок, рынок производных ин-
струментов, валютный рынок. В свою очередь, в рынке капитала обычно различают
кредитный рынок и фондовый рынок (или международный (мировой) фондовый
рынок). Последний делится на рынок акций и рынок долгового капитала.
243
Основными функциями р.ф.м. являются эффективные аккумуляция и перерас-

пределение свободных денежных средств между отдельными странами, регионами,
отраслями, а также способствование повышению эффективности экономики (про-
изводства) и ускорению научно-технического прогресса. Считается, что серьезное
развитие р.ф.м. получил с началом процесса вывоза капитала в конце XIX в.
Р.ф.м. не является единым рынком — это совокупность национальных рынков,
которые установили определенные связи друг с другом.
Основными субъектами р.ф.м. являются правительства, компании, население,
профессиональные субъекты. Все перечисленные субъекты выступают на р.ф.м. и
на стороне спроса, и на стороне предложения. Среди профессиональных субъектов
р.ф.м. принято выделять следующие группы субъектов: институты, обслуживающие
функционирование рынка, международные организации (МВФ и т.д.), страховые
компании, трастовые компании, пенсионные фонды, инвестиционные фонды, вза-
имные фонды, коммерческие банки, инвестиционные банки и др.
Основной функцией международного (мирового) фондового рынка как элемен-
та р.ф.м. является привлечение и эффективный переток мирового капитала в форме
ценных бумаг между экономиками различных стран. Возникающее переплетение на-
циональных и международных активов способствует глобализации экономик стран,
участвующих в этом процессе, и формированию единого универсального рынка, до-
ступного субъектам экономики независимо от их страновой принадлежности.
СВИТЧ (Switch and Data) — компания, предоставляющая финансовые услуги для

рынков с возможностью электронных торгов. Компания организует центры по об-
работке данных вблизи основных центров ликвидности, таких как Нью-Йорк, Чи-
каго и Торонто. Центры призваны обеспечить управление потоком заявок, обработ-
ку рыночных данных и клиринговые механизмы.
СВИФТ (Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication) — сообще-

ство всемирных межбанковских финансовых телекоммуникаций. Оно предостав-
ляет коммуникационную платформу, продукты и услуги своим клиентам по обмену
финансовой информацией. В системе СВИФТ объединены более 9095 участников
из 209 стран (на 2008 г.). Центральный офис СВИФТ находится в Бельгии.
СВИФТ предоставляет услуги исключительно по безопасной передаче инфор-
мации, оно не хранит средства клиентов и передаваемую информацию, не управля-
ет их счетами. СВИФТ обеспечивает механизм передачи данных с промежуточным
накоплением, позволяющий одному финансовому институту передать сообщение
другому с подтверждением информации третьей стороной. Около 90% трафика со-
общений СВИФТ связано с платежами и операциями с ценными бумагами. Не-
значительная часть приходится на сделки на валютном и денежном рынках, до-
244
кументарные операции, системные сообщения. Большую часть трафика СВИФТ

составляют сообщения участников из Европейского, Среднеазиатского и Африкан-
ского регионов, на втором месте со значительным отрывом от лидирующего регио-
на — сообщения участников системы из США.
На базе СВИФТ реализованы системы расчетов более 50 стран мира, в том числе
платежные системы всех стран Евросоюза, а также такие инфраструктурные проек-
ты, как Европейская система трансграничных платежей TARGET, мировая валюто-
обменная система CLS и др. Основной сервис СВИФТ называется FIN и служит для
передачи сообщений. FIN используют свыше 7500 финансовых институтов более чем
в 200 странах для защищенного обмена финансовой информацией. Службы передачи
сообщений SWIFTNet предоставляют ряд дополнительных интерактивных сервисов,
дополняющих и расширяющих традиционный сервис FIN. SWIFTNet обеспечивает
защищенный обмен сообщениями в режиме реального времени, механизм передачи
файлов и механизм интерактивного доступа к данным. Служба SWIFTNet FileAct по-
зволяет осуществлять защищенный обмен файлами между пользователями СВИФТ,
минуя предварительный этап выбора и согласования технических средств обмена и
защиты «каждый с каждым». Иными словами, данный механизм является универ-
сальной защищенной платформой передачи банк-банк, допускающей обмен фай-
лами любого формата. Наиболее распространенные области применения SWIFTNet
FileAct: массовые платежи; розничные платежи и операций с чеками; передача допол-
нительной информации и отчетности по сделкам с ценными бумагами или в рамках
платежной системы; предоставление отчетов для регулирующих органов.
SWIFTNet InterAct — это интерактивная служба СВИФТ по обмену сообщения-
ми между двумя партнерами. Эта служба дополняет SWIFTNet FileAct и SWIFTNet
FIN. SWIFTNet InterAct может поддерживать решения для рыночной инфраструк-
туры, закрытых групп пользователей и финансовых институтов. SWIFTNet InterAct
дает возможность обмениваться сообщениями в автоматическом и интерактивном
режиме — приложение посылает запрос другому приложению и немедленно полу-
чает ответное сообщение.
SWIFTNet Browse — это защищенное и надежное окружение, сочетающее тради-
ционные веб-технологии и безопасность SWIFTNet. SWIFTNet Browse базируется на
стандартном защищенном протоколе «https». Эта служба дополняет SWIFTNet FileAct и
SWIFTNet InterAct и позволяет клиенту осуществлять удаленный доступ к веб-сервисам,
используя SWIFTAlliance WebStation. SWIFTNet Browse также предоставляет прямой до-
ступ к службам SWIFTNet InterAct и SWIFTNet FileAct с возможностями аутентифика-
ции, шифрования и невозможности отказа от авторства сообщения.
Своп кредитный, кредитный дефолтный своп (credit default swap, CDS) — внебир-
жевой производный финансовый инструмент, предназначенный для страхования
245
потока платежей, например кредитных, сопряженного с риском неплатежа или де-

фолта. Сторона, получающая денежный поток от некоторого базового актива, по-
купает своп и в обмен на регулярные фиксированные платежи по свопу (купоны
свопа) получает от продавца свопа гарантию компенсации своих потерь при насту-
плении оговоренного события (аналог «страхового случая»).
Если событие — это дефолт по всем платежам базового актива, то компенса-
ция — это единовременная выплата суммы, равной текущей стоимости оставших-
ся платежей (оцененных при заключении контракта либо по текущей рыночной
стоимости на момент дефолта). При частичном дефолте, например при временной
задержке или пропуске некоторых платежей, продавец свопа компенсирует недо-
полученные суммы. С.к. может также предусматривать, наряду с компенсацией,
передачу покупателем свопа продавцу прав собственности на базовый актив при
наступлении предусмотренного события.
В качестве базового актива могут выступать контракты (товарные и финансо-
вые), долговые бумаги, кредитные договоры, в том числе ипотека. Страховка ипо-
течных договоров класса subprime и долговых бумаг, обеспеченных такими догово-
рами, с помощью с.к. приобрела большую популярность, в том числе и потому, что
не требует существенных средств на резервирование, поскольку не регулируется ни
государственными нормативами, ни биржевыми правилами.
Оценка с.к. зависит от вероятности дефолта по базовому активу, которая не яв-
ляется, в отличие от информации о форвардных ставках или форвардных валютных
курсах, ни рыночной, ни общераспространенной информацией; статистические
оценки также ненадежны. Если с.к. не торгуется, риск недооценки вероятности де-
фолта остается у продавца свопа; торговля с.к. способствует распространению этого
риска по финансовой системе.
Своп процентный — внебиржевой производный финансовый инструмент, пред-

усматривающий обмен по отношению к некоторому номиналу плавающих про-
центных платежей на фиксированные. Если платежи производятся несколько раз
в год, пересчет процентных ставок из годовых значений осуществляется по пра-
вилам денежного рынка (т.е. пропорционально длине интервала при годовой базе
в 360 дней).
Покупатель с.п. отдает фиксированный платеж и получает плавающий, а прода-
вец отдает плавающий платеж и получает фиксированный. Фиксированный платеж
называется купоном свопа. В качестве плавающей ставки обычно берется ставка
LIBOR, соответствующая частоте платежей, а размер фиксированной ставки явля-
ется предметом соглашения. С.п. можно представить как портфель соглашений о
форвардной процентной ставке (FRA) для последовательных интервалов.
246
С.п. применяются для конвертации денежных потоков по обязательствам и ак-

тивам при оптимизации процентных платежей либо в различных схемах хеджиро-
вания процентных рисков. Если поток платежей у одной из сторон свопа содержит
вероятность дефолта, при обмене этот риск переходит к контрагенту. Когда в сделке
участвует финансовый посредник, его маржа образуется за счет разницы в величине
купонов, выставляемых сторонам.
Существует много разновидностей с.п.: обмен двух различных плавающих ста-
вок (например, ставка LIBOR — на ставку по коммерческим бумагам); амортиза-
ционный/повышающий своп, где номинал уменьшается/увеличивается с течением
времени; свопы с несовпадающими моментами платежей по плавающей и фикси-
рованной ставке либо с отсрочками платежей. Наконец, есть сочетания процентно-
го и валютного свопа, когда плавающие процентные ставки в одной валюте обмени-
ваются на фиксированные или плавающие ставки в другой валюте.
Секьюритизация — один из способов привлечения финансирования с помощью

выпуска долговых ценных бумаг. Обеспечением в данном случае выступает отно-
сительно неликвидный актив или группа активов, генерирующих стабильный де-
нежный поток. Такими активами могут быть ипотечные кредиты, автомобильные
кредиты, лизинговые активы, коммерческая недвижимость, генерирующая ста-
бильный рентный доход и др.
Впервые процесс с. был использован в 1970-х годах. Значительно возросший спрос
на ипотечные кредиты вынуждал банки искать новые способы привлечения средств
на эти цели. Для этого группа ипотечных кредитов объединялась в единый пул, под
который выпускалась новая долговая ценная бумага, обеспеченная денежными по-
токами подлежащих активов — ипотечными платежами. Новый производный фи-
нансовый инструмент получил название ценной бумаги, обеспеченной ипотечными
кредитом (mortgage-backed security, MBS). Позднее, когда в 1980-х годах с. была рас-
пространена на другие виды активов, данный вид финансовых инструментов получил
название ценной бумаги, обеспеченной активами (asset-backed security, ABS).
В ходе бурного роста цен на жилье в США в первой половине 2000-х годов и, со-
ответственно, бума ипотечного кредитования объем MBS и других производных фи-
нансовых инструментов, связанных с процессом с., значительно увеличился. В это
время ежегодный выпуск MBS превышал 1 трлн долл.
Типичный процесс создания MBS выглядит следующим образом. Кредитное
учреждение, имеющее у себя на балансе определенное количество ипотечных кре-
дитов, списывает их с баланса и выделяет в отдельный пул на балансе специально
созданного для этой цели юридического лица (special purpose vehicle, SPV). Пул фор-
мируется таким образом, чтобы в него входили активы с разной степенью риска.
Затем единый пул делится на транши, представляющие собой, по сути, отдельные
247
ценные бумаги, которые также различаются по степени риска и, таким образом, ори-
ентированы на инвесторов с различным отношением к риску. Держатели «старших»,
наименее рискованных траншей в случае наступления дефолта по части подлежащих
активов получают свои платежи за счет держателей «младших», более рискованных
траншей. В то же время держатели «младших» траншей могут рассчитывать и на бо-
лее высокую доходность. Такая система получила название «каскадных» платежей.
Основная выгода для организации, выпускающей MBS и ABS, состоит не толь-
ко в привлечении дополнительных финансовых ресурсов, но и в том, что можно
добиться присвоения высшего кредитного рейтинга AAA на «старшие» транши, в
то время как подлежащие активы в пуле могут иметь гораздо более низкий рейтинг.
На пике бума цен на жилье в США даже MBS, составленные из ипотечных кредитов
класса «subprime» (наиболее рискованные кредиты, которые были взяты ненадеж-
ными заемщиками), могли получить высший кредитный рейтинг.
Более того, в первой половине 2000-х годов появились и стали широко исполь-
зоваться обеспеченные залогом обязательства (collateralized debt obligations, CDO)
и кредитные дефолтные свопы (credit default swaps, CDS). CDO представляет со-
бой долговую ценную бумагу, подлежащими активами которой служат различные
ABS, в свою очередь выпущенные под пулы из ипотечных кредитов, автомобильных
кредитов, студенческих кредитов и др. CDS являются страховкой на риск неплате-
жа по ABS, MBS или СDO. Во второй половине 2007 г. объем рынка CDS достигал
500 трлн долл.
В 2007 г. цены на жилье в США стали падать, резко возросло число неплате-
жей по ипотечным кредитам, что привело к массовому дефолту по MBS и CDO,
чей кредитный рейтинг был зачастую сильно завышен, а выпуск слабо контролиро-
вался национальными регуляторами. Также обанкротился ряд страховых компаний,
выпускавших CDS. Более того, кризис быстро распространился на другие отрасли
американской экономики, поскольку покупателями производных финансовых ин-
струментов, выпущенных путем с., были крупные национальные финансовые ин-
ституты. Значительная часть MBS и CDO была куплена зарубежными инвесторами,
что также поставило их в затруднительное финансовое положение.
По мнению многих экспертов, ипотечный кризис в США, вызванный непра-
вильным обращением с производными финансовыми инструментами, в основе
которых лежит процесс с., стал одним из катализаторов мирового экономического
кризиса 2008 г.
Спекуляция — операция (обычно краткосрочная) купли-продажи активов (в пер-

вую очередь финансовых, но также товаров, недвижимости, предметов искусства
и т.п.) в целях получения прибыли на разнице цен купли и продажи. В книге Б. Грэ-
ма и Д. Додда «Анализ ценных бумаг» 1934 г. с. определяется как действие, не гаран-
248
тирующее возврата ни первоначальных затрат, ни дохода от вложения средств, т.е.

носящее рискованный характер. С. в этом значении противостоит понятию «инве-
стиция» как действию, которое носит более долговременный характер и обещает
большую надежность вложений и большую гарантию дохода.
В то же время в финансах использование терминов «с.» и «инвестиция» носит
специфический характер. Так, под инвестициями понимаются вложения в ценные
бумаги в целях получения прибыли. Однако по сути это и есть с. Критерием, ко-
торый отделяет одно от другого, является срок вложений (краткосрочные можно
отнести к с., долгосрочные — к инвестициям). Однако никто не определял границы
сроков, т.е. нет четкого водораздела между теми и другими.
Торговля некоторыми товарами на биржах носит по преимуществу спекуля-
тивный характер (нефть, золото, зерно, ценные бумаги, деривативы). Однозначно
спекулятивными являются маржинальные сделки (сделки с использованием взятых
взаймы денег и ценных бумаг). Элементы с. существуют в чрезвычайно многих слу-
чаях принятия финансовых решений — от покупки дома до ставки на скачках. В ры-
ночной экономике с. и спекулянты выполняют важные экономические функции.
Во-первых, они способствуют восстановлению баланса между производством
и потреблением, повышая цены на товары, спрос на которые превышает предло-
жение, что делает их производство более привлекательным для производителя, и,
наоборот, когда спекулянты считают, что цены завышены, они начинают продавать,
что приводит к снижению цен и увеличению потребления.
Во-вторых, рискуя собственным капиталом, спекулянты увеличивают ликвид-
ность рынка (тем самым повышая его эффективность) и позволяют другим участни-
кам рынка (хеджерам и арбитражерам) ограничивать или устранять (хеджировать)
ценовые риски. Сумма рисков в экономике не изменяется, но они перераспределя-
ются от одних субъектов к другим (спекулянтам). Принимая повышенные риски,
спекулянты рассчитывают получить более высокую норму прибыли.
Иными словами, с. играет важную роль в экономике, без нее последняя была бы
менее эффективной. Однако периодически возникают ситуации, когда действия спе-
кулянтов дестабилизируют рынок, и тогда нарастает волна критики и требований бо-
лее жесткого контроля их деятельности. В частности, многие считают, что причиной
быстрого роста цен на энергоносители, продовольствие и сырьевые товары в 2006–
2008 гг. явились в первую очередь действия спекулянтов на срочных рынках.
Специальные права заимствования, СДР (special drawing rights, SDR) — специаль-

ный международный резервный актив, созданный странами — членами МВФ (см.
Международный валютный фонд) в 1969 г. для увеличения официальных валютных
резервов стран-членов (см. Валютные резервы). Первый выпуск в размере 9,3 млрд
249
СДР был размещен в 1970–1972 гг. Дополнительные выпуски были предприняты в

1979–1981 гг. (в количестве 12,1 млрд СДР) и в 1997 г. (21,5 млрд СДР). В ответ на
современный международный финансовый кризис в августе-сентябре 2009 г. МВФ
увеличивает количество СДР еще почти в 5 раз — до 201,4 млрд единиц. Размещение
СДР проводится исключительно среди членов МВФ в соответствии с их квотами в
этой организации и на бесплатной основе.
Необходимость в выпуске дополнительного резервного актива МВФ была вы-
звана тем, что в послевоенной Бреттон-Вудской валютно-финансовой системе
государства использовали в качестве основных официальных резервных активов
только золото и привязанный к нему доллар США. Количество этих резервных ак-
тивов было жестко ограничено и со временем перестало отвечать запросам быстро
растущей мировой торговли и международного финансового рынка.
Первоначально курс СДР фиксировался в золоте (0,888671 г за один СДР) на
уровне золотого содержания доллара США. Однако с отказом США в 1973 г. от сво-
бодного размена доллара на золото по фиксированному курсу СДР стал рассчиты-
ваться на основе корзины основных международных резервных валют, включаю-
щей доллар США, евро, фунт стерлингов Великобритании и японскую иену. Веса
каждой из входящих в эту корзину валют рассчитываются специалистами МВФ на
основе статистики их использования в международных торговых расчетах доли в
официальных валютных резервах других стран — членов МВФ. Пересмотр весов
валют в СДР производится регулярно каждые пять лет (очередной перерасчет был
произведен в конце 2010 г.). Курс СДР по отношению к свободно конвертируемым
валютам ежедневно рассчитывается на основе текущих валютных курсов на лон-
донском финансовом рынке и публикуется на сайте МВФ.
СДР не является требованием к МВФ как кредитному институту. Скорее, СДР
является потенциальным требованием к странам — членам МВФ с традиционно
устойчивой финансовой системой и свободной конвертируемостью националь-
ной валюты. Страны, располагающие СДР, имеют возможность обменять послед-
ние на такие валюты либо по добровольным двухсторонним соглашениям, либо
по указанию МВФ. Сокращая свои резервы в СДР ниже пропорционального на-
циональной квоте уровня, страны-члены платят МВФ за это (т.е. за полученную
в своеобразный кредит свободно конвертируемую валюту) процентные платежи,
а МВФ, в свою очередь, осуществляет такие же платежи тем странам, чьи активы
в СДР превышают национальную квоту. Процентная ставка по СДР рассчитыва-
ется по четырем формирующим его международным резервным валютам корзи-
ны (пропорционально их весам). В качестве исходных берутся текущие процент-
ные ставки по краткосрочным межбанковским кредитам на основных мировых
рынках.
250
СДР не является денежной единицей (валютой) в полном смысле этого слова,

хотя и выполняет ряд денежных функций в межгосударственных операциях. Так,
СДР служит в качестве официальной единицы счета для операций МВФ и ряда
других международных финансовых организаций. СДР может использоваться в
межгосударственных расчетах и обмениваться на все свободно конвертируемые ва-
люты стран — членов МВФ. Все кредиты, выделяемые МВФ правительствам стран-
членов, деноминированы в СДР и выдаются под процентную ставку по СДР.
Спред (от англ. spread — разрыв) — разница между лучшей ценой спроса и лучшей
ценой предложения акций (разница между наиболее высокой ценой заявки bid и
наименьшей ценой заявки ask). Для обеспечения ликвидности рынка обычно на
биржах устанавливается размер максимального с. При превышении этой величи-
ны торги могут останавливаться. Чем меньше с., тем ликвиднее актив. Для под-
держания с. биржа может привлекать маркетмейкеров, которые обязаны котиро-
вать определенные ценные бумаги с заранее обговоренным фиксированным с., за
определенное вознаграждение от биржи. С. доходности облигаций — это разница в
доходности между двумя облигациями в определенный момент времени.
На рынке производных финансовых инструментов существует такая разновидность
торговли, как торговля с., которая заключается в занятии инвестором (спекулянтом) од-
новременно короткой и длинной позиции по разным фьючерсным контрактам на один
и тот же или связанный товар. В результате прибыль извлекается при таких операциях
только при благоприятном относительном изменении цен эти двух контрактов. По-
зиция при торговле со с. является гораздо менее рискованной, нежели прямая фьючерс-
ная позиция, поскольку размеры с. более стабильны, чем абсолютные цены.
Суверенный дефолт. — См. Банкротство суверенное.
Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами (capital and financial

account balance) — раздел платежного баланса, в котором учитываются все междуна-
родные операции по покупке и продаже активов (активы, в том числе международ-
ные, — это форма сбережения капитала). Если в счете текущих операций платежного
баланса (см. Счет текущих операций) суммируются все платежи по внешнеэкономи-
ческой деятельности за текущий период времени, то с.о.к.ф.и. фактически показы-
вает, из каких источников профинансированы эти платежи. Поэтому эти две части
платежного баланса (без учета пропусков и ошибок) полностью балансируют друг
друга.
С.о.к.ф.и. делится на два раздела, в корне отличающихся друг от друга по своей
экономической природе. В первом разделе (так называемом финансовом счете и сче-
251
те операций с капиталом) отражаются добровольные операции участников финан-

сового рынка, на которые государство может повлиять только косвенно и которые
поэтому не могут служить орудием проведения государственной политики. Напро-
тив, во втором разделе (так называемых резервных активах) учитываются операции с
ликвидными международными активами (см. Золотовалютные резервы), находящи-
мися под контролем монетарных властей или правительства страны и используемыми
исключительно для финансирования дефицита платежного баланса и регулирования
валютного курса. Между этими двумя разделами счета проходит незримая граница,
которая получила в экономической литературе название «черта», а финансовые опе-
рации на свободном рынке соответственно характеризуются как раздел «над чертой»,
тогда как операции с резервными активами страны остаются «под чертой».
Финансовый счет («над чертой») объединяет три основных вида инвестиций,
различающихся по степени контроля над инвестируемым активом:
• прямые инвестиции предполагают высокую степень воздействия со стороны
инвестора на хозяйственную деятельность объекта вложения капитала, включая
прямое участие в текущем управлении компанией;
• при портфельных инвестициях инвестор рассматривает приобретаемый актив
лишь как финансовый инструмент, не предполагая своего участия в предпринима-
тельской деятельности. Менеджмент инвестируемой компании остается полностью
независимым в текущей деятельности. Современный финансовый рынок предлага-
ет инвесторам широкий перечень таких прямых и производных ценных бумаг, ко-
торые в той или иной степени объединяют в себе черты акций (предполагающих
участие в капитале) и денежных обязательств (предполагающих фиксированный
процентный доход);
• к подразделу «Прочие инвестиции» относятся, в первую очередь, разные виды
кредитов и банковских депозитов, а также наличные деньги.
Получая кредит за рубежом или продавая акции зарубежному инвестору, резидент
страны получает платеж, что отражается со знаком плюс в графе «кредит» платежного
баланса. Такого рода операции приводят к притоку капитала в страну в текущем перио-
де. Но при этом резидент страны берет на себя обязательство, которое становится акти-
вом иностранного инвестора. Этот актив будет регулярно приносить инвестору текущий
доход (дивиденды или процентные платежи), а в будущем инвестор сможет реализовать
его, вернув в свою страну инвестированные средства. Напротив, вкладывая деньги на
депозит в зарубежный банк или приобретая национальную валюту другой страны, мы
переводим финансовые ресурсы за рубеж. Это — отток капитала, который отражается в
графе «дебет» платежного баланса страны со знаком минус. Однако при этом резидент
страны получает зарубежный актив (обязательство резидента другой страны), который
увеличивает общий объем международных активов страны. Совокупность международ-
ных активов страны получила в экономической литературе название инвестиционной
252
позиции, а разница между зарубежными активами резидентов страны и задолженностью

перед зарубежными контрагентами называется чистой инвестиционной позицией. Чи-
стая инвестиционная позиция страны позволяет прогнозировать тот дополнительный
доход, который резиденты страны могут регулярно получать и использовать для увели-
чения текущего потребления и инвестиций.
Счет текущих операций (current account balance) — раздел платежного баланса, в

котором отражаются платежи по внешнеэкономическим операциям, связанным с
международной торговлей товарами и услугами, а также с международными пере-
водами доходов на факторы производства — труд, капитал (так называемые фактор-
ные доходы). При этом в с.т.о. ни в коей мере не отражается само международное
перемещение капитала (движение капитала как финансового актива отражается в
другом разделе платежного баланса), а только перевод доходов по нему.
Наиболее значимой частью с.т.о. является торговый баланс (см. Баланс торго-
вый). Помимо международной торговли товарами, в с.т.о. учитывается такой ра-
стущий сектор международных операций, как торгуемые услуги. В группу статей
«Торгуемые услуги» платежного баланса включаются товары, которые не имеют фи-
зической формы и торговля которыми связана с их производством, в том числе:
• международные транспортные перевозки;
• деловые и личные поездки за рубеж;
• международная связь;
• строительство объектов за рубежом;
• компьютерные и информационные услуги;
• лицензионные платежи и роялти;
• зарубежное страхование и международное финансовое посредничество.
Несмотря на «невидимый» характер этих товаров, международная торговля ими
подчиняется тем же закономерностям, что и торговля товарами, так что их отнесе-
ние к одному разделу платежного баланса имеет экономический смысл.
Принципиально иной характер имеют международные операции, сводимые в
следующий раздел с.т.о. платежного баланса, — доходы от инвестиций и оплаты
труда. В эту группу статей входят два вида дохода на капитал: «Дивиденды» и «Про-
центные платежи», а также вознаграждение труда зарубежных граждан, которые на-
ходятся в стране менее года («Оплата труда»).
И наконец, к текущим операциям относятся так называемые «Текущие транс-
ферты», т.е. передача резидентами страны тех или иных видов ресурсов за рубеж без
соответствующего возмещения их стоимости. В эту категорию сводят как операции
государственных властей (международная помощь и взносы в международные орга-
низации), так и международные переводы частных лиц (в основном денежные пере-
воды мигрантов, обладающих статусом резидента в принимающей стране).
253
Для анализа глубины воздействия тех или иных изменений внешнеэкономиче-

ского положения страны на ее экономику и финансы используются два основных
соотношения:
• отношение сальдо с.т.о. к валовому национальному продукту (ВНП) страны
показывает то, какую часть национального дохода резиденты страны могут исполь-
зовать для потребления (частного и государственного) и инвестиций. При положи-
тельном сальдо (профиците) часть национальных сбережений уходит за рубеж, а
при отрицательном сальдо (дефиците) — текущие потребление и инвестиции пре-
вышают произведенный в стране национальный доход;
• отношение сальдо с.т.о. к платежам по обслуживанию внешнего долга» по-
казывает, может ли национальная экономика генерировать достаточные валютные
поступления для обслуживания внешнего долга.
Уравнение САРМ международное (capital asset pricing model, САРМ) — междуна-
родная версия модели оценки фондовых активов. Она предполагает, что инвесторы в
каждой стране имеют одинаковую потребительскую корзину и соблюдается паритет по-
купательной способности. Эта версия модели САРМ применяется для анализа между-
народных инвестиций. Как и классическая модель САРМ, международная модель пы-
тается установить связь между риском и ожидаемой доходностью инвестиций, чтобы
определить справедливую цену подобных инвестиций. Предпосылка, лежащая в основе
САРМ: деньги имеют две ценности — временнýю и рисковую. Поэтому любой рисковый
актив (инвестиция) должен компенсировать инвестору время, когда деньги инвестора
были вложены в этот актив, и относительную рискованность инвестиций. Компенсация
должна содержаться в превышении доходности рискового актива над безрисковой до-
ходностью. Важно отметить, что вдобавок к этим двум факторам (общим для классиче-
ской САРМ и международной САРМ) международная версия САРМ предполагает, что
в исследуемых странах соблюдается паритет покупательной способности.
В статье 1989 г. Чарльза Энгла и Энтони Родригеса «Tests of international CAPM
with time-varying covariances» приводится следующее уравнение международной мо-
дели САРМ:
E t !t +1 = c + "#t $t ,
где ζt+1 — вектор реальных доходностей за период между t и t + 1, с — вектор
констант; ρ — константа, отражающая относительное неприятие риска типичным
участником рынка; Ωt — условная дисперсия в момент t вектора реальных доход-
ностей ζt+1; λt — вектор, j-й элемент которого представляет собой долю ценности
имеющегося предложения j-го актива от ценности всех активов.
Фиксированный валютный курс (привязанный валютный курс) — это тип режима

валютного курса, при котором стоимость национальной валюты привязана к стои-
254
мости другой валюты или корзины валют, или к другому мерилу стоимости, напри-
мер, золоту. Подробнее о типах привязки см. Валютная политика. Выбор между пла-
вающим и ф.в.к. неоднозначен. Преимущества обоих режимов сведены в табл. 5.6.
Таблица 5.6
Преимущества плавающего
Возможные ситуации Преимущества ф.в.к.
валютного курса
Внутренние и внешние шоки Внешние шоки менее Внутренние шоки, особен-
разрушительны но на внутреннем денеж-
ном рынке, менее разруши-
тельны
Эффективность фискальной Фискальная политика более Фискальная политика более
и кредитно-денежной эффективна при низкой эффективна при высокой
политик мобильности капитала. мобильности капитала.
Кредитно-денежная политика Использование кредитно-
более эффективна денежной политики не дает
при высокой мобильности эффекта
капитала
Различия в макроэкономи- Допускается различие целей и Требуется согласование це-
ческих целях и политиках политик между странами. лей и политик между стра-
Борьба с инфляцией Каждая страна может выбрать нами или поддержание их
приемлемый для нее уровень неизменными.
инфляции Страны должны иметь оди-
наковые уровни инфляции,
хотя на практике страны с
низким уровнем инфляции
могут «импортировать» вы-
сокие уровни инфляции
Изменчивость валютных Незначительная изменчивость Стабильность курса способ-
курсов плавающих курсов желатель- ствует устойчивости между-
на. Она показывает, что ры- народных отношений, осо-
нок функционирует нормально, бенно торговых, но фикси-
спрос и предложение меняются. рованные курсы могут быть
При этом реальное воздействие подвергнуты спекулятивным
на международную торговлю атакам.
незначительное, поскольку су- В этом случае валютные ри-
ществуют способы защиты от ски могут привести к сни-
валютных рисков жению объемов торговли и
оттоку ресурсов и ориенти-
рованных на внешнюю тор-
говлю отраслей
255
Финансовые фьючерсы — фьючерсы, у которых базовым активом является фи-

нансовый актив или показатель: ценные бумаги, валюты, фондовые индексы или
процентные ставки. Основные виды ф.ф. — это фьючерсы на процентную ставку,
валютные фьючерсы и фондовые фьючерсы (фьючерсы на фондовые индексы).
Фьючерсы на процентную ставку с поставкой базового актива — это фьючерсы
на правительственные облигации разной продолжительности. Наиболее известны
фьючерсы на векселя, ноты и облигации Казначейства США. Фьючерсы на казна-
чейские векселя — это контракты на поставку бескупонных облигаций с трехме-
сячным сроком до погашения; следовательно, открытие позиции по этим фьючер-
сам фиксирует трехмесячную форвардную бескупонную ставку. Фьючерсы на ноты
и облигации фиксируют процентную ставку как ставку доходности к погашению
для виртуальной 6%-ной купонной облигации; при поставке производится пересчет
цены и выбор наиболее дешевой облигации. Процентные фьючерсы на обязатель-
ства Казначейства США торгуются на Chicago Mercantile Exchange.
Фьючерс на процентную ставку с расчетом в деньгах урегулируется как выплата
разницы между контрактной и реализовавшейся процентной ставкой, приведенная
к некоторому условному номиналу и временному интервалу, выбранному для этой
ставки (например, приведение к квартальному интервалу означает умножение на
коэффициент 3/12 = 0,25). Аналогично устроено соглашение о форвардной про-
центной ставке — Forward Rate Agreement (FRA) — внебиржевой инструмент, пред-
назначенный для управления риском краткосрочных форвардных ставок. Напри-
мер, FRA6x9 на номинал 1 млн долл. по 5% фиксирует трехмесячную форвардную
ставку с 6-го по 9-й месяц от текущего момента, и при фактической ставке 5,4%
продавец FRA через 9 месяцев заплатит покупателю сумму, равную 1 млн долл.
(0,054 – 0,05) × 3/12 = 1000 долл.
Финансовый консорциум международный — одна из форм сотрудничества между

банками, имеющими различную национальную принадлежность. Его характерные
черты следующие:
• он является собственностью нескольких банков, каждый из которых не имеет
полного контроля;
• деятельность консорциума носит универсальный характер;
• он выступает как постоянно действующий институт;
• работает в основном на евровалютном рынке;
• значительное место в его деятельности занимают средне- и долгосрочные
операции главным образом для осуществления крупных проектов;
• он распределяет риски среди участников консорциума.
Один из крупных банков консорциума выполняет функции менеджера, т.е.
ведет переговоры с заемщиком и банками-кредиторами, определяет валютно-
финансовые условия кредита, оценивает риски и возможности их минимизации.
Банк-менеджер получает дополнительное вознаграждение, кроме процента и ко-
256
миссионных. Конкуренция заставляет банки одной страны подключаться к раз-

ным международным консорциумам. Поскольку эти банки работают в основном на
евровалютных рынках, они тяготеют к мировым финансовым центрам. В Лондо-
не, например, насчитывается около 30 международных консорциумов, а всего их
примерно 500. Деятельность финансовых консорциумов значительно диверсифи-
цировалась путем расширения круга учредителей в виде небанковских учреждений
(страховые компании, инвестиционные фонды и т.п.).
Финансовый кредит международный — одна из форм международного кредита,

выделяемая с точки зрения техники его предоставления. Средства предоставляют-
ся банками и зачисляются на счет заемщика в его распоряжение. Данный кредит
позволяет закупать товары на любом рынке и, следовательно, на максимально вы-
годных условиях. Зачастую ф.к.м. не связан с товарными поставками и предназна-
чается, например, для погашения внешней задолженности, поддержки валютного
курса, пополнения счетов в иностранной валюте и т.п.
Форвардные операции — срочные сделки по обмену валют по заранее согласован-

ному курсу. Дата проведения конверсионной операции называется датой валюти-
рования. Различают два вида ф.о.: сделки аутрайт и сделки своп. Сделки аутрайт
предполагают проведение единичной конверсионной операции, сделки своп — это
комбинация двух встречных операций с разными датами валютирования.
Форвардный валютный контракт — внебиржевой контракт двух сторон, согласно

которому исполнитель (продавец) обязуется в срок и по курсу, изначально зафик-
сированным в контракте, поставить клиенту определенную сумму валюты. Данный
инструмент является одним из наиболее простых способов хеджирования от валют-
ного риска. Валютные форварды широко применяются компаниями, вовлечен-
ными в экспортно-импортную деятельность. В отличие от валютных фьючерсов,
валютные форварды могут не иметь стандартных параметров количества и срока
поставляемой валюты.
Фьючерс — биржевой производный финансовый инструмент с симметричными

правами и обязанностями покупателя и продавца. Аналог ф. на внебиржевом рын-
ке — форвардный, или срочный, контракт. Исторически форвардный контракт —
это взаимно-обязательный договор продавца и покупателя о будущей сделке с
фиксацией контрактной цены и условий поставки базового актива (контракт с по-
ставкой). Акт поставки и оплаты называется урегулированием, или исполнением,
форвардного контракта.
Если рыночная стоимость базового актива на момент поставки выше его стои-
мости по контрактной цене, от сделки выигрывает покупатель, если ниже — про-
давец; выигрыш равен разности рыночной и контрактной стоимости актива. Кон-
257
тракты, которые урегулируются через выплату проигравшей стороной выигрыша

контрагенту без поставки актива, называются расчетными. Базовый актив может
быть реальным (ценная бумага, валюты, товар) или виртуальным (процентная став-
ка, фондовый индекс или другой показатель, допускающий стандартизованное вы-
числение и имеющий экономическое значение). Для виртуальных активов пересчет
выигрыша по показателю в денежную выплату задается через стоимость одного
пункта, т.е. минимального шага изменения показателя.
При заключении форвардного контракта его теоретическая внутренняя стои-
мость равна нулю, так как форвардная цена актива, дисконтированная по безриско-
вой процентной ставке, должна быть равна его текущей рыночной цене. Это положе-
ние доказывается при отсутствии комиссии, ценового и процентного спреда. Однако
с течением времени, при изменении экономических условий, новые форвардные
контракты заключаются по другим ценам и, следовательно, стоимость ранее заклю-
ченного контракта может стать как положительной, так и отрицательной.
Ф. — это срочный контракт, стандартизованный по сроку поставки, размеру
и другим параметрам базового актива, торгуемый на бирже. Биржевой механизм
торговли обеспечивает высокую ликвидность и гарантии поставок и платежей. Эти
гарантии обеспечиваются проведением всех платежей и поставок через расчетную
палату биржи, а также внесением залога, или начальной маржи, при открытии длин-
ной или короткой позиции по ф. Кроме того, ф. подвергается ежедневному урегу-
лированию по рынку, или начислению вариационной маржи. Вариационная мар-
жа — это ежедневный выигрыш/проигрыш, вычисленный на основании разницы
расчетной цены сегодняшнего и предыдущего торгового дня (расчетная цена близка
или совпадает с ценой закрытия торгов). Таким образом, в отличие от форвардного
контракта, теоретическая внутренняя стоимость ф. (с точностью до одного торгово-
го дня) всегда равна нулю.
Наиболее крупные фьючерсные биржи: в США — CME Group (Chicago
Mercantile Exchange) и CBOE (Chicago Board of Option Exchange), объединенная евро-
американская NYSE Liffe Euronext (New York Stock Exchange & London International
Financial Futures and Options Exchange & Euronext) и европейская Eurex.
Хеджирование актива ф. можно рассматривать в функциональной и статистиче-
ской постановке. Если между приращением актива и ф. существует функциональная
зависимость (как, например, связь фьючерсного валютного курса с текущим курсом
через процентные ставки), то коэффициент оптимального хеджирования обратно
пропорционален чувствительности (т.е. производной) ф. к изменению актива. Если
связь между активом и ф. статистическая (например, при перекрестном хеджирова-
нии, когда хеджируемый актив не является базовым активом ф.), то коэффициент
оптимального хеджирования равен ковариации относительных приращений стоимо-
сти актива и ф., деленной на дисперсию относительного приращения стоимости ф.
258
Хеджирование — совершение инвестиций, направленных на снижение убытка

по существующей позиции от неблагоприятных движений цены. Как правило, х.
подразумевает открытие встречной позиции в деривативах. Х. может снизить чув-
ствительность портфеля к ценовым колебаниям (частичное х., дельта-хеджинг) или
свести потери до постоянной величины. При этом уменьшается не только риск, но
в соответствующей степени и потенциальная прибыль. Выделяют также перекрест-
ное х., когда на срочном рынке совершается операция с контрактом на финансовый
инструмент, коррелирующий с активами в портфеле. Например, на спотовой пло-
щадке совершается операция с акцией, а на фьючерсном рынке — с фьючерсом на
фондовый индекс. Выход из хедж-сделки называется де-хеджингом.
Ценная бумага — денежный или товарный документ, дающий ее обладателю иму-

щественные права по отношению к эмитентам и право на получение определенных
денежных сумм, доходов. К денежным ц.б. относят облигации, векселя, денежные
чеки, денежные сертификаты. К товарным ц.б., закрепляющим вещественные пра-
ва их обладателей, права собственности, относятся коносаменты, складские сви-
детельства. Акции предоставляют как денежные, так и имущественные права. Ц.б.
могут быть объектом купли-продажи.
Ц.б. обладают следующими свойствами: обращаемость, документарность, до-
ступность для гражданского оборота, стандартность и серийность, регулируемость и
признание государством, рыночность, ликвидность, риск. В то же время ц.б. могут
выпускаться как в документарной, так и в бездокументарной форме.
В случаях, определенных законом или в установленном им порядке, лицо, полу-
чившее специальную лицензию, может производить фиксацию прав, закрепляемых
именной или ордерной ценной бумагой, в том числе в бездокументарной форме (с
помощью средств электронно-вычислительной техники и т.п.). К такой форме фик-
сации прав применяются правила, установленные для ц.б., если иное не вытекает из
особенностей фиксации.
Лицо, осуществившее фиксацию права в бездокументарной форме, обязано по
требованию обладателя права выдать ему документ, свидетельствующий о закреп-
ленном праве.
Помимо самих ц.б. (основных ц.б.) существуют производные ц.б. — ц.б., стои-
мость которых частично определяется стоимостью определенных основных бумаг.
Примерами производных ц.б. являются опционы, фьючерсы и т.д.
С передачей ц.б. переходят все удостоверяемые ею права в совокупности. В слу-
чаях, предусмотренных законом, или в установленном им порядке для осуществле-
ния и передачи прав, удостоверенных ц.б., достаточно доказательств их закрепле-
ния в специальном реестре (обычном или компьютеризованном).
259
Центральный банк Российской Федерации (Банк России) — был учрежден

13 июля 1990 г. на базе Российского республиканского банка Госбанка СССР. Под-
отчетный Верховному Совету РСФСР, он первоначально назывался Государствен-
ный банк РСФСР.
Банк России осуществляет свои функции в соответствии с Конституцией Рос-
сийской Федерации и Федеральным законом «О Центральном банке Российской
Федерации (Банке России)» и иными федеральными законами. Согласно ст. 75
Конституции Российской Федерации основной функцией Банка России является
защита и обеспечение устойчивости рубля, а денежная эмиссия осуществляется ис-
ключительно Банком России. В соответствии со ст. 4 Федерального закона «О Цен-
тральном банке Российской Федерации (Банке России)» Банк России выполняет
следующие функции:
• во взаимодействии с Правительством Российской Федерации разрабатывает
и проводит единую денежно-кредитную политику;
• монопольно осуществляет эмиссию наличных денег и организует наличное
денежное обращение;
• является кредитором последней инстанции для кредитных организаций, ор-
ганизует систему их рефинансирования;
• устанавливает правила осуществления расчетов в Российской Федерации;
• устанавливает правила проведения банковских операций;
• осуществляет обслуживание счетов бюджетов всех уровней бюджетной систе-
мы Российской Федерации, если иное не установлено федеральными законами, по-
средством проведения расчетов по поручению уполномоченных органов исполни-
тельной власти и государственных внебюджетных фондов, на которые возлагаются
организация исполнения и исполнение бюджетов;
• осуществляет эффективное управление золотовалютными резервами Банка
России;
• принимает решение о государственной регистрации кредитных организаций,
выдает кредитным организациям лицензии на осуществление банковских опера-
ций, приостанавливает их действие и отзывает их;
• осуществляет надзор за деятельностью кредитных организаций и банковских
групп;
• регистрирует эмиссию ценных бумаг кредитными организациями в соответ-
ствии с федеральными законами;
• осуществляет самостоятельно или по поручению Правительства Российской
Федерации все виды банковских операций и иных сделок, необходимых для выпол-
нения функций Банка России;
• организует и осуществляет валютное регулирование и валютный контроль в
соответствии с законодательством Российской Федерации;
• определяет порядок осуществления расчетов с международными организациями,
иностранными государствами, а также с юридическими и физическими лицами;
260
• устанавливает правила бухгалтерского учета и отчетности для банковской си-

стемы Российской Федерации;
• устанавливает и публикует официальные курсы иностранных валют по отно-
шению к рублю;
• принимает участие в разработке прогноза платежного баланса Российской
Федерации и организует составление платежного баланса Российской Федерации;
• устанавливает порядок и условия осуществления валютными биржами дея-
тельности по организации проведения операций по покупке и продаже иностран-
ной валюты, осуществляет выдачу, приостановление и отзыв разрешений валютным
биржам на организацию проведения операций по покупке и продаже иностранной
валюты (функции по выдаче, приостановлению и отзыву разрешений валютным
биржам на организацию проведения операций по покупке и продаже иностранной
валюты Банк России будет выполнять со дня вступления в силу Федерального за-
кона о внесении соответствующих изменений в Федеральный закон «О лицензиро-
вании отдельных видов деятельности»);
• проводит анализ и прогнозирование состояния экономики Российской
Федерации в целом и по регионам, прежде всего денежно-кредитных, валютно-
финансовых и ценовых отношений, публикует соответствующие материалы и ста-
тистические данные;
• осуществляет иные функции в соответствии с федеральными законами.
Свои функции банк осуществляет независимо от федеральных органов государ-
ственной власти, органов государственной власти субъектов Российской Федера-
ции и органов местного самоуправления.
Основным изданием Банка России является «Вестник Банка России».
Центральный валютный курс — центральный курс при вступлении в механизм об-

менных курсов II. Он представляет собой заранее установленную величину валютно-
го курса национальной валюты по отношению к наднациональной. Механизм обмен-
ных курсов II это рамочный механизм, обеспечивающий условия для сотрудничества
в области валютной политики между еврозоной и государствами — членами ЕС, не
вошедшими еврозону с начала этапа III в создании Экономического и валютного со-
юза (ЭВС). Участие в работе механизма является добровольным. Тем не менее пред-
полагается, что те государства-члены, которые пока этого не сделали, подключатся к
работе механизма. Если колебания валютных курсов достигают предельных значений
стандартного или зауженного диапазона, то валютные интервенции и кредитование,
в принципе, производятся автоматически и без ограничений, поскольку средства для
предоставления кредитов на предельно короткие сроки имеются.
Соглашение о ц.в.к. является многосторонним и подписывается страной-
кандидатом и союзными монетарными властями. В Евросоюзе такими органами яв-
ляются Европейский центральный банк, национальные банки европейских стран и
261
Совет министров экономики и финансов (ЭКОФИН). Как правило, значение ц.в.к.

не должно существенно отличаться от равновесного валютного курса.
Ц.в.к. может быть изменен в период участия в механизме обменных курсов II,
хотя возможность таких изменений зависит от их направления. Если ревальвация
центрального курса не оказывает влияния на исполнение Маастрихтских критери-
ев, то девальвация представляет собой нарушение выполнения критерия стабиль-
ности валютного курса. В этом случае участие в механизм обменных курсов II прод-
левается еще на два года, т.е. введение единой валюты автоматически происходит
только через два полных и непрерывных года валютной стабильности. Разные по-
следствия от девальвации и ревальвации ц.в.к. объясняются тем, что страны, осу-
ществляющие девальвацию, имеют конкурентное преимущество по отношению к
другим странам-участницам.
ЭКЮ, европейская валютная единица (European currency unit, ECU) — представ-

ляет собой единую региональную валюту в рамках Европейской валютной системы
(ЕВС), функционировавшей на этапе ее становления, в период с 1979–1998 гг. Ев-
ропейская платежная единица, позже названная э., была введена в 1974 г. В 1995 г.
Совет Европы принял решение о переименовании э. в евро.
Определение стоимости единой валюты э. базировалось на корзине валют
стран — участниц ЕВС. Веса национальных валют в корзине определялись эко-
номическим положением каждой из стран. В 1990 г. доля германской марки в кор-
зине э. составляла 30%, французского франка — 19%, фунта стерлингов — 12%,
итальянской лиры — 10%. Оставшаяся часть весов распределялась между прочими
участниками ЕВС.
Особенностью региональной валюты э., отличавшей ее от международного ана-
лога СДР, являлось ее использование не только в официальном, но и в частном сек-
торе для целей осуществления расчетов по операциям. Преимуществом э., обеспе-
чившим более широкую область ее применения, являлось уменьшение валютного
риска вследствие привязки э. к валютной корзине и ее вхождения в режим «евро-
пейской валютной змеи».
Эффективный валютный курс — курс валюты, представленный как индекс стои-

мости корзины валют. По арифметической сути э.в.к. является средневзвешенным
показателем и рассчитывается по формуле:
EER = w1e1 + w2e2 + ... + wnen,
где e — номинальный валютный курс; w — вес валюты котирования; n — коли-

чество валют в корзине. В качестве весов в составе индекса принимается доля ино-
странных государств в совокупном объеме внешней торговли.
262
Раздел шестой
Международное научно-
техническое сотрудничество
Авторское право — совокупность норм права, регулирующих отношения в сфере

создания и использования произведений науки, литературы, искусства. Следова-
тельно, в широком понимании, объект а.п. — это произведение, обладающее сле-
дующими признаками:
1) оно должно относиться к науке, литературе или искусству;
2) должно быть результатом творческой деятельности, независимо от назначе-
ния и достоинства произведения, а также способа его выражения;
3) должно быть выражено в какой-либо объективной форме: письменной (руко-
пись, машинопись, нотная запись и т.д.); устной (публичное произнесение, публич-
ное исполнение и так далее); звуко- или видеозаписи (механической, магнитной,
цифровой, оптической и т.д.); изображения (рисунок, эскиз, картина, план, чертеж,
кино-, теле-, видео- или фотокадр и т.д.); объемно-пространственной (скульптура,
модель, макет, сооружение и т.д.).
К объектам а.п. права относятся:
• литературные произведения (включая программы для ПК);
• драматические и музыкально-драматические произведения, сценарные про-
изведения;
• хореографические произведения и пантомимы;
• музыкальные произведения с текстом или без текста;
• аудиовизуальные произведения (кино-, теле- и видеофильмы, слайдфильмы,
диафильмы и другие кино- и телепроизведения);
• произведения живописи, скульптуры, графики, дизайна, графические рас-
сказы, комиксы и другие произведения изобразительного искусства;
• произведения декоративно-прикладного и сценографического искусства;
• произведения архитектуры, градостроительства и садово-паркового искус-
ства;
• фотографические произведения и произведения, полученные способами,
аналогичными фотографии;
• географические, геологические и другие карты, планы, эскизы и пластиче-
ские произведения, относящиеся к географии, топографии и прочим наукам, и дру-
гие произведения;
263
• производные произведения (переводы, обработки, аннотации, рефераты,

резюме, обзоры, инсценировки, аранжировки и другие переработки произведений
науки, литературы и искусства);
• сборники (энциклопедии, антологии, базы данных) и другие составные про-
изведения, представляющие собой по подбору или расположению материалов ре-
зультат творческого труда.
Производные произведения и составные произведения охраняются а.п. незави-
симо от того, являются ли объектами а.п. произведения, на которых они основаны
или которые они включают.
А.п. не распространяется на идеи, методы, процессы, системы, способы, кон-
цепции, принципы, открытия, факты.
Произведения, не являющиеся объектами а.п.:
• официальные документы (законы, судебные решения, иные тексты законо-
дательного, административного и судебного характера), а также их официальные
переводы;
• государственные символы и знаки (флаги, гербы, ордена, денежные знаки и
иные государственные символы и знаки);
• произведения народного творчества;
• сообщения о событиях и фактах, имеющие информационный характер.
К субъектам а.п. относятся:
• авторы произведений (обладатели личных а.п.);
• наследники. Однако по наследству не переходят: право авторства, право на
авторское имя и право на защиту репутации автора. Впрочем, наследники вправе
защищать названные права;
• соавторы. А.п. на произведение, созданное совместным творческим трудом
двух или более лиц (соавторство), принадлежит соавторам совместно независимо
от того, образует ли такое произведение одно неразрывное целое или состоит из ча-
стей, каждая из которых имеет самостоятельное значение;
• юридические лица, но не в качестве автора, а в качестве обладателя имуще-
ственных прав на произведение, т.е. они могут выступать обладателем производных
прав (пользователями);
• специальные ведомственные органы, комитеты (и организации) по защите
авторских прав, объединения издателей и т.д.
Всемирная конвенция об а.п. была принята в Женеве в сентябре 1952 г. межпра-
вительственной конференцией с участием представителей 50 стран. Вступила в силу
в сентябре 1955 г. В настоящее время в конвенции участвуют более 80 государств. Эта
конвенция отдает предпочтение принципу национального режима, что позволило
ей объединить государства с различным авторско-правовыми системами и подхода-
ми. Согласно конвенции, срок охраны а.п. охватывает период жизни автора и 25 лет
264
Раздел шестой. Международное научно-техническое сотрудничество
после его смерти. После присоединения в 1973 г. СССР к Всемирной конвенции об

а.п. (в редакции 1952 г.) в гражданское законодательство СССР об а.п. были внесены
существенные изменения в отношении права автора на перевод (ранее действовал
принцип свободы перевода, т.е. без согласия автора и без выплаты ему вознагражде-
ния) и срока действия а.п. (он был продлен с 15 до 25 лет после смерти автора). Эта
конвенция не имеет обратной силы, т.е. ее правила не применяются в отношении
произведений или прав на произведения, охрана которых ко времени вступления
в силу конвенции в договаривающемся государстве прекратилась или никогда не
существовала. Для граждан СССР это означало, что их произведения, впервые опу-
бликованные в СССР до 27 мая 1973 г., не подлежали охране в странах — участ-
ницах конвенции, точно так же как и произведения их граждан, впервые опубли-
кованные до 27 мая 1973 г. за пределами СССР, не пользовались охраной в СССР.
Всемирная конвенция предусматривает соблюдение определенных формальностей
в отношении охраняемых произведений, заключающихся в том, что все экземпля-
ры произведения должны иметь следующие указания: знак © (первая буква С сло-
ва «copyright», заключенная в круг), имя обладателя а.п. и год первой публикации
произведения. Эти указания должны быть ясно видны. Однако в целом Всемирная
конвенция не повысила уровень охраны, но в какой-то мере позволила расширить
обмен культурными ценностями и научными достижениями.
Всемирная организация интеллектуальной собственности, ВОИС (World

Intellectual Property Organization, WIPO) — международная организация, занима-
ющаяся администрированием ряда международных конвенций в области интел-
лектуальной собственности (Бернской Конвенции об охране литературных и ху-
дожественных произведений и Парижской Конвенции об охране промышленной
собственности). С 1974 г. также выполняет функции специализированного учреж-
дения ООН по вопросам творчества и интеллектуальной собственности. Местона-
хождение — Женева (Швейцария). Деятельность ВОИС охватывает две основные
области: промышленную собственность, касающуюся прежде всего защиты прав на
изобретения, товарные знаки, промышленные образцы и модели; авторские пра-
ва, в основном на литературные, музыкальные, художественные, фотографические,
кинематографические и аудиовизуальные произведения. ВОИС управляет объеди-
нениями (союзами) государств и договорами в области охраны промышленной соб-
ственности, авторского права и граничащих с ним областей права.
Основными целями ВОИС являются: охрана интеллектуальной собственности
во всем мире посредством сотрудничества между государствами и международными
организациями; расширение административного сотрудничества между союзами в
области интеллектуальной собственности. ВОИС выполняет следующие функции:
заключение новых международных договоров и работа по совершенствованию на-
265
ционального законодательства в области поощрения охраны интеллектуальной

собственности во всем мире; предоставление технической помощи развивающимся
странам; сбор и распространение информации; поддержка при одновременном по-
лучении прав на изобретения, товарные знаки, промышленные образцы или моде-
ли в нескольких странах.
Членом ВОИС может стать любое государство, являющееся членом одного из
двух (Парижского или Бернского) союзов, а также любое государство, являющееся
членом ООН, одного из специализированных учреждений ООН или МАГАТЭ либо
участником Статута Международного суда или приглашенное Генеральной ассам-
блеей ВОИС присоединиться к Конвенции о создании ВОИС.
ВОИС имеет следующую структуру: 1) три административных совета (Генераль-
ная ассамблея; Конференция; Комитет по координации); 2) другие органы (Посто-
янный комитет ВОИС по информации о промышленной собственности; Междуна-
родное бюро).
В сфере промышленной собственности ВОИС проводит консультации, подго-
товку кадров, обеспечивает информацией и материалами развивающиеся страны
с целью поощрения развития изобретательства, создания благоприятных условий
для приобретения запатентованных технологий, повышения конкурентоспособно-
сти в международной торговле посредством улучшения охраны товарных знаков,
облегчения доступа к техническим знаниям, содержащимся в патентной докумен-
тации. В области авторского права ВОИС поощряет создание литературных и ху-
дожественных произведений и пытается упростить процедуру приобретения прав
на литературные и художественные произведения, принадлежащие иностранным
гражданам. ВОИС издает периодические издания «Industrial Property», «Copyright»
(английское, французское и испанское издания), а также публикует научные иссле-
дования и тексты семинаров. О технических вопросах информируют «РСТ Gazette»,
«Les Marques Internationales» и «International Designs Bulletin».
Евразийское патентное ведомство (Eurasian Patent Office) — рабочий орган Ев-

разийской патентной конвенции, выполняющий все административные функции
организации. Его возглавляет Президент, который является высшим должност-
ным лицом и представителем организации. Основные функции ведомства: прием
заявок на евразийский патент, экспертиза этих заявок на патентоспособность и
выдача евразийских патентов. Ведомство издает бюллетень «Изобретения (евра-
зийские заявки и патенты)», в котором содержатся официальные сообщения и
сведения о заявках и выданных патентах, а также ведет реестр евразийских патен-
тов. Ведомство находится в Москве. Прием заявок на выдачу патентов ведомство
начало с 1 января 1996 г.
266
Главная задача Е.п.в. состоит в том, чтобы принимать заявки и выдавать ев-
разийские патенты, действующие на территории государств — участников Евра-
зийской патентной конвенции (ЕАПК). Е.п.в. принимает евразийские заявки на
изобретения, поступающие непосредственно в него и по процедуре договора о па-
тентной кооперации; выполняет поиск, проводит экспертизы и все другие необхо-
димые действия в отношении этих заявок. По результатам экспертизы по существу
Е.п.в. выдает патенты и публикует сведения о них. Оно рассматривает возражения
против выдачи евразийского патента по процедуре административного аннулиро-
вания евразийского патента, принимает решения и публикует сведения, связанные
с подачей и рассмотрением возражения. Е.п.в. формирует обновляемые информа-
ционные ресурсы, которые включают: законодательную, справочную и методиче-
скую документацию; патентную документацию Е.п.в. и стран — участниц ЕАПК,
размещенную в базах данных Евразийской патентно-информационной системы
(ЕАПАТИС); реестр евразийских патентов; списки евразийских патентных пове-
ренных; онлайн-формы для заполнения бланков заявлений и ходатайств в рамках
евразийской процедуры. В ЕАПАТИС поддерживается более 40 пополняемых па-
тентных баз данных, в которых представлены мировые, региональные и националь-
ные фонды патентной документации международных организаций и стран, входя-
щих в минимум документации договора о патентной кооперации. Русскоязычный
фонд представлен в ЕАПАТИС патентной документацией Е.п.в., России, а также
национальных патентных ведомств стран евразийского региона.
Европейская патентная конвенция (European Patent Convention) — межгосудар-

ственное соглашение, содержащее систему общих для договаривающихся евро-
пейских государств норм, регулирующих выдачу патентов на изобретения. В со-
ответствии с конвенцией создана Европейская патентная организация, органами
которой являются Европейское патентное ведомство и контролирующий его работу
Административный совет. Конвенция была подписана 16 европейскими организа-
циями на конференции в Мюнхене в 1973 г. и вступила в силу в 1997 г. В том же году
было создано Европейское патентное ведомство. Государствами — участниками
конвенции являются Австрия, Бельгия, Швейцария, Германия, Дания, Испания,
Франция, Великобритания, Греция, Ирландия, Италия, Лихтенштейн, Люксем-
бург, Монако, Нидерланды, Португалия и Швеция. В 1994 г. Европейская патентная
организация заключила соглашение о взаимодействии в области патентов со стра-
нами, которые не являются членами конвенции. Это Словения, Румыния, а также
республики Литва и Латвия. Суть соглашений состоит в том, что действие конвен-
ции распространяется на территорию этих стран в случаях указания их заявителем.
Депозитарием конвенции является правительство ФРГ, оно же принимает акты о
присоединении к конвенции.
267
Европейский патент (European patent) — документ, дающий монопольное право на

использование изобретения, которое охраняется в соответствии с Европейской па-
тентной конвенцией. Е.п. дает его владельцу те же права, что и национальный патент
в каждом из государств — участников Европейской патентной конвенции, которое
указано заявителем при подаче патентной заявки. Патент может испрашиваться в
отношении любого числа государств (от одного до всех государств — участников
Европейской патентной конвенции). Срок действия патента — 20 лет с даты подачи
заявки. Заявка на е.п. может быть подана на одном из трех языков — английском,
французском или немецком в Европейское патентное ведомство или национальные
патентные ведомства государств — участников Европейской патентной конвенции.
Заявка на патент публикуется вместе с отчетом об информационном поиске через
18 месяцев с даты ее подачи. В течение 6 месяцев с даты публикации заявитель дол-
жен решить вопрос о подаче ходатайства о проведении экспертизы по существу. При
положительном результате экспертизы по существу принимается решение о выдаче
е.п. Он начинает действовать в указанных государствах после перевода на офици-
альные языки этих стран пунктов патентной формулы. После публикации сведений
о выдаче заявки третьи лица в течение 9 месяцев могут подать протест против его
выдачи. Любой спор относительно правомерности действия патента в каждой из
стран Европейской патентной конвенции решается в соответствии с национальным
законодательством, прекращение действия патента в одной из стран не означает ав-
томатического прекращения его действия в других странах.
Копирайт (copyright — «право на воспроизведение») — форма защиты интеллек-

туальной собственности, которая возникает немедленно после окончания работы
над авторским произведением, вне зависимости от того, где и когда эта работа была
опубликована и была ли опубликована вообще, а также были ли зарегистрирова-
ны права автора на его творение. К. защищает литературные, музыкальные, хорео-
графические, графические, архитектурные произведения, фотографии, игры и т.д.
Произведение, защищенное к., а также любая его часть не может быть использова-
но без разрешения собственника. К., однако, не могут быть защищены идея, про-
цедура, процесс, принцип и т.д., поскольку, например, запрет на использование той
или иной идеи исключит ее из пользования человечеством и сделает невозможным
создание новых и оригинальных работ на ее основе. Произведения, защищенные
к., могут быть использованы для критики, комментариев, сообщений средств мас-
совой информации, обучения и преподавания, а также научных исследований. Од-
нако при этом произведение должно использоваться «честно», с соблюдением ряда
правил, наиболее известными из которых являются корректная ссылка на источник
и прямое цитирование не более двух абзацев оригинального текста.
268
Международная научно-производственная кооперация — одна из форм внеш-

неэкономических связей, которая предусматривает сотрудничество хозяйствую-
щих субъектов различных стран под регулирующим воздействием со стороны со-
ответствующих государств, а также международных организаций не только в сфере
производства, но и в области НИОКР, направленное на взаимное техническое со-
вершенствование производственного процесса и выпуск продукции на уровне самых
современных достижений науки и техники. М.н.п.к. играет возрастающую роль в
системе МЭО, «пронизывая» все их давно сложившиеся формы (мировую торговлю
товарами и услугами, международную миграцию капитала и рабочей силы, валютно-
расчетные отношения). Она неразрывно связана с процессами интернационализации
хозяйственной жизни в мировой экономике, транснационализации, международной
региональной экономической интеграции и развертывающейся в XXI в. глобализа-
ции мировой экономики, предстает материальной, научно-технической и техноло-
гической базой указанных объективных процессов мирохозяйственного развития.
М.н.п.к. непосредственно функционирует и реализуется на микроэкономическом
уровне хозяйствующих субъектов (корпорации, фирмы, научно-исследовательские
центры и т.д.), но при активном воздействии макроэкономической (финансовой,
кредитно-денежной, структурной, инвестиционной) и научно-технической полити-
ки государств, прежде всего развитых стран, входящих в ЕС и ОЭСР.
М.н.п.к. охватывает взаимодействие стран и их компаний в индустриальной и
аграрно-промышленной сфере, на транспорте, в строительстве, электронике, свя-
зи и информации, в области охраны окружающей среды, разработки хозяйствен-
ных проектов, особенно международного значения и др.; формирует современный
каркас мировой и национальной экономики стран мира; воздействует на все звенья
воспроизводственного процесса в странах мира и мировом хозяйстве в целом.
Мирохозяйственный опыт последней четверти XX в. позволяет выделить наи-
более активно и масштабно проявившиеся функции и формы м.н.п.к., а именно:
совместные прикладные научные разработки для доведения имеющихся у партне-
ров результатов НИОКР до их внедрения в производство, совместное производство,
совместный или скоординированный сбыт и послепродажный сервис произведен-
ной продукции; специализация и кооперация производства в отдельных отраслях и
отраслевых комплексах; инжиниринг, сотрудничество в сооружении хозяйственных
объектов, расширении и модернизации промышленных предприятий; взаимный
обмен технологиями, ноу-хау, технической информацией, лицензиями и патентами
и их совместное, согласованное или скоординированное использование; совмест-
ные промышленные исследования в рамках конкретных проектов сотрудничества;
гармонизация стандартов и технических условий, сотрудничество в области серти-
фикации продукции как важных средств устранения препятствий в международ-
ной торговле и промышленном сотрудничестве; совместная эксплуатация хозяй-
269
ственных объектов в форме совместных предприятий, акционерных обществ и др.;

арендное сотрудничество, в том числе лизинг в различных его формах.
М.н.п.к. имеет следующие преимущества перед традиционными формами
МЭО: носит устойчивый, а не единовременный или периодически (эпизодически)
повторяющийся характер, присущий экспортно-импортным сделкам по отдель-
ным товарам или их группам; значительно экономит совокупные инвестиции парт-
неров по проекту м.н.п.к., поскольку каждый из них, выполняя лишь договорно
закрепленную за ним часть работ и расходов по проекту, сокращает одновременно
затраты другого партнера, которые он несет лишь за взятый им добровольно объем
другой части общих работ по проекту (при этом каждый из партнеров пользуется
общими результатами совместной деятельности в договорно-определенных рам-
ках в части сбыта готовой и промежуточной продукции на национальных и ми-
ровых товарных рынках); ускоряет создание и производство продуктов-новинок,
объединяя взаимные усилия и ресурсы партнеров; осуществляет диверсифика-
цию номенклатуры производимых товаров, что в условиях глобализации мировой
экономики имеет первостепенное значение, обеспечивая успех в конкурентной
борьбе с другими корпорациями разных стран мира и ТНК, производящими сход-
ную продукцию; ускоряет темпы научно-технического прогресса; сокращает из-
держки и повышает эффективность производства, поскольку сотрудничающими
фирмами (предприятиями) создается и производится готовая и промежуточная
продукция в значительно больших масштабах, давая эффект концентрации; со-
действует эффективной модернизации имеющихся производственных мощностей
совместными или скоординированными усилиями, что снижает совокупные еди-
новременные капитальные вложения; дает возможность использовать сбытовую и
сервисную сеть в странах — партнерах по м.н.п.к. и других странах мира; позво-
ляет разделять бремя расходов по охране патентов и промышленной собственно-
сти, применять согласованые торговые знаки и марочные названия производимой
продукции, содействовать друг другу во внедрении передового внутрифирменного
и международного менеджмента; ведет к формированию крупных и дееспособных
национальных корпораций, оптимальных институциональных форм совместной
предпринимательской деятельности, в том числе многонациональных и трансна-
циональных компаний.
Международные научно-технические связи — передача научно-технической ин-

формации в форме знаний и технологии (навыков, способов производства, кон-
струкций новых изделий). Обмен новыми знаниями дает возможность потенциаль-
ным партнерам по научно-техническому обмену ориентироваться в направлениях
развития науки и техники, получать общие сведения об имеющихся достижениях в
различных отраслях науки и производства. Передача научно-технической инфор-
270
мации происходит в основном на некоммерческой основе и создает возможности

для развития будущей торговли технологиями.
Важнейшими формами научно-технических связей являются: обмен научными
и техническими знаниями через личные контакты ученых и специалистов; научно-
технические публикации; международные выставки и ярмарки; реклама; неком-
мерческая передача технических знаний развивающимся странам; некоммерческие
потоки технологий в структурах частных фирм. Технологическая помощь развиваю-
щимся странам в зависимости от количества стран, участвующих в проекте, может
быть: двусторонняя — осуществляется по соглашениям между правительствами
страны-донора и страны получателя помощи; многосторонняя — осуществляется
несколькими странами в отношении одной страны-получателя. К разряду много-
сторонней относится и технологическая помощь по линии международных орга-
низаций. Одной из первых международных организаций, которая стала оказывать
техническую помощь развивающимся странам, стала Программа развития ООН.
Большие программы осуществляют также МВФ, Всемирный банк, ОЭСР и практи-
чески все другие организации.
Развитие такого прогрессивного явления, как некоммерческий обмен научно-
техническими знаниями в международном масштабе, сдерживают следующие
факторы: милитаризация научных исследований; переход на работу по найму к
собственнику капитала научно-технических кадров, в результате чего их работа засе-
кречивается или оформляется как собственность работодателя; универсальная пред-
варительная цензура публикаций научных работников. В области некоммерческой
технической помощи развивающимся странам часто наблюдается инвестирование
средств в технологии вчерашнего дня; таким образом страны, передающие техноло-
гии в развивающиеся страны, зарабатывают иногда суммы, превышающие помощь.
Передача технологии — сегмент экономических отношений между развитыми и

развивающимися странами в области технологического обмена. Достижение стра-
тегических конкурентных преимуществ в сегодняшних условиях глобального уско-
рения научно-технического прогресса, сокращения срока жизни новых продуктов
и процессов, а также постоянного увеличения расходов на проведение НИОКР тре-
бует не только осуществления собственных исследований, но и использования ре-
зультатов НИОКР других компаний, в том числе зарубежных. К основным формам
п.т. относятся: внутрифирменный обмен (на него приходится 2/3 мировой торговли
технологиями); межфирменные соглашения о п.т. технологий; межфирменные по-
ставки машин, оборудования и другой промышленной продукции, сопровождаю-
щиеся п.т. Обычно основные формы п.т. делятся по своему экономическому содер-
жанию на коммерческие (возмездные) и некоммерческие (безвозмездные).
271
К некоммерческим формам п.т. относят научно-технические публикации (до-

клады, конференции, каталоги, выставки); обмен результатами исследований по-
средством личных контактов и посещений научно-исследовательских учрежде
ний и промышленных предприятий (стажировки, командировки и др.); обмен
производственно-техническими достижениями и опытом по долгосрочным про-
граммам. К коммерческим формам п.т. относят п.т. по лицензионным договорам,
путем продажи оборудования и материалов (или передачу в аренду), оказания услу-
ги типа инжиниринг, через учреждение совместных фирм (предприятий) и т.п.
Международная п.т. может осуществляться как по межфирменным каналам
независимым иностранным фирмам, так и по внутренним каналам ТНК в случае
внедрения в каком-либо страновом отделении научно-технического достижения,
разработанного организационной единицей ТНК в другой стране. В современных
условиях все большего расширения деятельности ТНК большая доля лицензионно-
го обмена в мире осуществляется именно по каналам внутрифирменной торговли,
что снижает степень риска при заключении контрактов и гарантирует сохранение
научно-технических секретов.
Процесс п.т. тесно связан с теорией жизненного цикла технологии, которую
разработали Д. Форд и К. Рапан. Они разделили жизненный цикл технологии на
пять этапов.
1. Исследование и разработка — п.т. не производится, так как имеются лишь
оценки потенциальной ценности технологии, но неясны сферы ее применения и
затраты на разработку.
2. Утилизация — появляется новый товар, производство которого осуществля-
ется лишь в стране-разработчице. Обладание технологией является монопольным,
конкуренция отсутствует. П.т. осуществляется в форме экспорта товаров.
3. Технологический рост — технология начинает передаваться в другие разви-
тые страны, но еще не полностью освоена. Поскольку на данном этапе постепенно
увеличивается объем п.т., актуальным становится вопрос о стоимости передаваемой
технологии.
4. Технологическая зрелость — возникает взаимный обмен технологическими
новшествами между развитыми странами, постепенно новая технология совершен-
ствуется и стандартизируется, передача ее в развивающиеся страны идет активно.
Она получает всеобщее распространение, ценность ее падает, в развитой стране
прекращается производство. Из-за растущей конкуренции со стороны развиваю-
щихся стран экспорт товара сменяется его импортом, возникает п.т. из развиваю-
щейся страны в слаборазвитую страну.
5. Технологический упадок — инвестиции в технологические разработки не про-
изводятся, п.т. ограничивается развивающимися странами.
272
Процесс п.т. состоит из следующих этапов:

• определение потребности — включает изучение экономической необходи-
мости замены существующей технологии, требований рыночного спроса, факторов
конкуренции, сравнение применяемой и потенциально привлеченной технологий:
по выпуску продукции, по доступности используемых ресурсов (человеческих, ква-
лификационных, материальных, финансовых и т. п.), по доступности сопутствую-
щих технологий как в стране, так и за рубежом;
• оценка технологии — связана с определением всех существующих или раз-
рабатываемых технологий, которые могут удовлетворить потребность; включает
оценку доступности, приемлемости, производительности альтернативных техно-
логий, возможность их адаптации к страновым условиям. Также рассматриваются
тенденции технологического развития и перспективы появления еще более совер-
шенных технологий;
• планирование передачи технологии — включает финансовое, маркетинговое
планирование; планирование трансферта — как физического (в форме передачи ма-
шин, оборудования), так и в форме передачи знаний, научно-технической докумен-
тации; планирование обучения и подготовки кадров; планирование материальных
потоков; планирование процесса внедрения технологии (поиск наиболее эффек-
тивного способа внедрения); планирование процессов управления, эксплуатации
технологии и ее модернизации; осуществление трансферта технологии;
• оценка и выбор наиболее эффективного способа внедрения технологии —
определение графика ввода, организация обучения персонала, разработка систем
контроля, управления, содержания и обслуживания технологии, а также развитие
местных возможностей для совершенствования технологии с учетом потребностей
национальной экономики.
Смежные права — форма охраны юридических интересов конкретных физических

и юридических лиц, которая способствует созданию произведений, доступных для
широкой публики. Общая цель этих с.п. — охрана юридических интересов тех лиц
или организаций, которые проявляют существенное творческое, техническое или
организационное мастерство в процессе доведения произведения до широкой пу-
блики. Субъектами с.п. обычно являются следующие группы лиц: исполнители;
производители фонограмм (изготовители фонограмм); организации эфирного или
кабельного вещания; изготовители баз данных; публикаторы.
Права исполнителей признаются в силу того, что их творческое участие необхо-
димо, чтобы дать жизнь, например, музыкальным произведениям, драматическим
и хореографическим произведениям и кинофильмам, и в силу того, что они имеют
оправданный интерес в правовой охране их индивидуальных интерпретаций. Права
производителей записей признаются в силу того, что их творческие, финансовые и
273
организационные ресурсы необходимы для доведения записанного звука до ауди-

тории в виде коммерческих фонограмм (на материальных носителях). Они также
имеют законные интересы в обладании юридическими средствами, необходимы-
ми для принятия действий против случаев противоправного использования, будь
то изготовление и распространение незаконных копий, или несанкционированное
эфирное вещание, или доведение фонограмм до сведения аудитории. Права орга-
низаций вещания признаются вследствие их роли в доведении произведений до ши-
рокой аудитории и в связи с оправданностью их интереса в осуществлении контро-
ля за передачей и ретрансляцией их вещательных передач. Первой организованной
международной реакцией на необходимость в предоставлении правовой охраны
трем категориям бенефициаров с.п. стало заключение в 1961 г. Международной кон-
венции по охране прав исполнителей, производителей фонограмм и организаций
эфирного вещания (Римской конвенции). В отличие от большинства международ-
ных конвенций, которые, как правило, синтезируют существующее национальное
законодательство многих стран, Римская конвенция явилась попыткой установить
международно-правовые нормы в новой области, по которой к тому времени су-
ществовало незначительное число национальных законов. Поэтому большинство
государств до присоединения к Конвенции должны были составить проекты зако-
нов о с.п. и принять их. Со времени принятия Конвенции в 1961 г. множество госу-
дарств осуществили законодательные инициативы в вопросах, относящихся к с.п.
настолько, что их внутреннее законодательство «превысило» минимальные уровни
охраны, установленные Конвенцией.
Одной из самых крупных международных реакций на все возрастающие потреб-
ности в правовой охране с.п. стало заключение Договора ВОИС по исполнениям и
фонограммам, подписанного в Женеве 20 декабря 1996 г. В нем предусматривалось
предоставление дополнительной охраны имущественных и неимущественных прав
исполнителей и производителей фонограмм, в частности, в отношении их исполь-
зования в цифровом виде, включая использование сети Интернет. Договор вступил
в силу 20 мая 2002 г.
Что касается обеспечения защиты прав, то средства судебной защиты от случаев
нарушения с.п., как правило, аналогичны средствам, которыми располагают обла-
датели авторского права, — это охранительные или временные меры; гражданско-
правовые средства защиты; уголовные санкции; меры, предпринимаемые на грани-
це, а также меры, средства судебной защиты и санкции против злоупотреблений в
отношении технических устройств.
Идея с.п. привлекла внимание и как способ защиты устного культурного насле-
дия многих развивающихся стран, которое является частью их фольклора, посколь-
ку именно исполнители часто знакомят широкую аудиторию с этим фольклорным
274
наследием. Предоставляя охрану с.п., развивающиеся страны могут тем самым так-
же предоставить охрану обширному, древнему и бесценному культурному насле-
дию, являющемуся метафорой их собственного существования и подлинности, а
на самом деле, той сущностью, которая разделяет культуры соседствующих стран и
народов всего мира. Предполагается, что защита производителей фонограмм и ор-
ганизаций эфирного вещания помогает создать основу для национальных отраслей
промышленности, способных распространять национальное культурное наследие
в пределах страны и, что более важно, на рынках за ее пределами. Огромная попу-
лярность того, что называется «мировой музыкой», демонстрирует, что такие рынки
существуют, однако не всегда материальные блага в результате использования этих
рынков возвращаются в страну, являющуюся колыбелью культурного наследия.
Срок действия охраны с.п. в соответствии с Римской конвенцией составляет, по
меньшей мере, 20 лет начиная с конца года, в котором состоялось исполнение (что
касается исполнений, не вошедших в фонограммы), была осуществлена фиксация
(запись — в случае фонограмм и исполнений, вошедших в фонограммы), состоя-
лась вещательная передача.
Многие национальные законы, охраняющие с.п., предоставляют более продол-
жительный срок охраны, нежели минимальный срок, предусмотренный в положе-
ниях Римской конвенции. В соответствии с Соглашением ТРИПС права исполни-
телей и производителей фонограмм охраняются в течение, по меньшей мере, 50 лет,
считая с конца календарного года, в котором была сделана запись исполнения или
имело место исполнение, а права организаций эфирного вещания — в течение, по
меньшей мере, 20 лет, считая с конца календарного года, в котором была сделана ве-
щательная передача. Это означает, что странам, присоединившимся к Соглашению
ТРИПС, нужно пересмотреть и предусмотреть в своих законах (или соответственно
изменить эти законы) более продолжительный срок охраны, чем тот, который тре-
буется Римской конвенций.
Срок действия исключительного права на объекты с.п. согласно Гражданскому
кодексу РФ (часть четвертая): на исполнение — в течение всей жизни исполнителя,
но не менее 50 лет, считая с 1 января года, следующего за годом, в котором осущест-
влены исполнение, либо запись исполнения, либо сообщение исполнения в эфир
или по кабелю; также необходимо отметить, что если исполнитель был репрессиро-
ван и посмертно реабилитирован, срок действия исключительного права считается
продленным, и 50 лет исчисляются с 1 января года, следующего за годом реабилита-
ции. Если исполнитель работал во время ВОВ или участвовал в ней, то срок (50 лет)
продлевается еще на 4 года. С.п. на фонограмму действует в течение 50 лет, считая
с 1 января года, следующего за годом, в котором была осуществлена запись. В слу-
чае обнародования фонограммы исключительное право действует в течение 50 лет,
275
считая с 1 января года, следующего за годом, в котором она была обнародована при
условии, что фонограмма была обнародована в течение 50 лет после ее записи; на со-
общение радио- или телепередачи действует в течение 50 лет, считая с 1 января года,
следующего за годом, в котором имело место сообщение радио- или телепередачи в
эфире или по кабелю; исключительное право изготовителя базы данных возникает
в момент завершения ее создания и действует в течение 15 лет, считая с 1 января
года, следующего за годом ее создания; срок возобновляется при каждом обновле-
нии базы данных; исключительное право публикатора на произведение возникает
в момент обнародования этого произведения и действует в течение 25 лет, считая
с 1 января года, следующего за годом его обнародования. По истечении данных сро-
ков действия указанные выше объекты переходят в общественное достояние.
ТРИПС (Agreement on Trade-Related Aspects of Intellectual Property Rights, TRIPS) —

соглашение по торговым аспектам прав интеллектуальной собственности, один из
принципиально новых многосторонних документов, подписанных в итоге Уругвай-
ского раунда переговоров в рамках Генерального соглашения по тарифам и торговле
(ГАТТ). ГАТТ относится к числу четырех основополагающих соглашений в рамках
ВТО (также ГАТТ-1994, ГАТС и ТРИМС), в которых обязаны участвовать все государ-
ства — члены ВТО. Соглашение ставит своей целью упорядочить и сделать более ци-
вилизованным во всем мире приобретение и использование результатов творческо-
го труда (изобретателей, писателей, художников, артистов и т.д.) в связи с широким
распространением «торгового пиратства», т.е. продажи товаров и услуг с нарушением
авторских прав. Специфика объектов регулирования и сложности правового обеспе-
чения прав предопределили структуру Соглашения, состоящего из 7 частей и 70 глав.
В первой части сформулированы основополагающие принципы торговли объ-
ектами интеллектуальной собственности, включающие взаимное предоставление
физическим и юридическим лицам стран — членов ВТО национального режима
и режима наибольшего благоприятствования по всем вопросам защиты этой соб-
ственности — приобретения, применения и сохранения (за некоторыми разумны-
ми исключениями, предусмотренными в прежних международных конвенциях).
Во второй части представлены стандарты прав на важнейшие для международной
торговли объекты интеллектуальной собственности: на авторские права, товар-
ные знаки, обозначения мест происхождения товаров, промышленные образцы,
патенты, топологии интегральных схем и конфиденциальную информацию. В от-
ношении каждого из этих объектов Соглашение базируется на соответствующих
ранее заключенных конвенциях, но устанавливает дополнительные более строгие
стандарты. В третьей части внимание сосредоточено на обеспечении выполнения
странами — членами ВТО требований Соглашения, и в этом состоит его большая
276
практическая ценность. Прежде всего национальные законодательства должны

включать процедуру исполнения правовых норм и давать возможность проводить
эффективные мероприятия против нарушителей прав, в том числе неотложные
для предотвращения и противодействия нарушениям прав. Устанавливаются кон-
кретные гражданско-правовые и административные процедуры и средства защиты
прав (в частности, возможность истцов обращаться к судебным органам, решение
суда должно базироваться на доказательствах, а решение административного орга-
на может быть пересмотрено в судебном порядке). Детализируются виды санкций,
которые должны применяться по отношению к нарушителям прав: выплата спра-
ведливого вознаграждения владельцу прав и оплата его убытков, компенсирующая
ущерб; требования к ответчику воздержаться от нарушения прав, к таможенным
органам не допускать поступления на внутренний рынок контрафактных товаров, к
другим компетентным органам — изъять такие товары из торговой сети и даже уни-
чтожить (то же относится к материалам и орудиям производства, использованным
для изготовления фальсифицированных товаров). Оговорено также предоставление
полномочий судебному органу для срочного принятия предварительных мер против
нарушителей прав при наличии доказательств, что задержка может причинить не-
поправимый ущерб владельцу прав или усилить риск уничтожения улик. Содержит-
ся также перечень наказаний за нарушение прав, вплоть до тюремного заключения.
В четвертой части рассматриваются вопросы приобретения и сохранения прав, в
пятой части — вопросы предотвращения и урегулирования споров, в шестой ча-
сти — перехода к требованиям Соглашения (общий срок — один год, для разви-
вающихся стран и стран с переходной экономикой — еще четыре года) и в седьмой
части — организационные мероприятия.
Технопарк, технополис — специальная территория, на которой объединены научно-

исследовательские организации, объекты индустрии, деловые центры, выставочные
площадки, учебные заведения, а также обслуживающие объекты: средства транспор-
та, подъездные пути, жилой поселок, охрана. Смысл создания т. в том, чтобы скон-
центрировать на единой территории специалистов общего профиля деятельности.
Ученые могут здесь проводить исследования в НИИ, преподавать в учебных заведе-
ниях и участвовать в процессе внедрения результатов своих исследований в жизнь.
Структурными компонентами т. являются научно-исследовательский институт и
(или) высшее учебное заведение с кадровым потенциалом, инкубатор бизнеса, ин-
новационные предприятия, преобразующие научные разработки в наукоемкую про-
дукцию, управленческие подразделения, а также посреднические фирмы.
Выделяются подвиды т., такие как технологические инкубаторы, научные (ис-
следовательские) парки, технологические ареалы. Технологические инкубаторы
277
специализируются на коммерциализации научных и коммерческих разработок.

Даже в случае финансовой независимости они, как правило, располагаются в пре-
делах существующего т. Научные (исследовательские) парки имеют более тесные,
чем у т., связи с университетами, в них концентрируются высокообразованные ка-
дры и большие объемы наукоемких исследований. Технологические ареалы — это
целый кластер взаимозависимых предприятий, работающих в одной или смежных
отраслях и расположенных в одном географическом регионе. Эти предприятия де-
лят общую инфраструктуру, рынок труда и услуг и имеют дело со схожими возмож-
ностями и угрозами.
Можно привести несколько организационных форм, в которых успешно функ-
ционируют т. Университет или НИИ могут быть единственным учредителем т. Чаще
встречается вариант, при котором парк имеет от 2 до 20 учредителей. Этот механизм
управления значительно сложнее механизма с одним учредителем, однако считает-
ся более эффективным, особенно с точки зрения доступа к различным источникам
финансирования. В случае нескольких учредителей формируется либо совместное
предприятие, либо общество с ограниченной ответственностью. При этом вклад
каждого из учредителей зависит от его ресурсов и обычно состоит в следующем:
вуз — передача технологий, земля, оборотный капитал; местная администрация —
земля, инфраструктура, гранты; банк — капиталовложения, финансовая экспер-
тиза, венчурный капитал; промышленные предприятия — земля, инфраструктура,
капиталовложения, экспертиза проектов.
Однако независимо от форм организации, успешно функционирующий т. может
внести существенный вклад в экономику региона за счет стимулирования экономи-
ческого роста региона; диверсификации местной экономики, что делает ее более
устойчивой; развития успешных компаний малого и среднего бизнеса; увеличения
доходов местного бюджета.
Главные цели деятельности т.: содействие формированию и росту новых науко-
емких фирм, использующих результаты исследований научных организаций и ву-
зов; ускорение позитивных изменений через создание новых рабочих мест, а также
перестройка промышленности на основе новых технологий; содействие формиро-
ванию сотрудничества между высшими учебными заведениями, научными центра-
ми и промышленностью; стимулирование появления новых источников доходов
для университетов и научных организаций.
Раздел седьмой
Международная экономическая
интеграция (регионализация)
Азиатско-Тихоокеанское экономическое сотрудничество, АТЭС (Asia-Pacific

Economic Cooperation, APEC) — межправительственная организация, созданная в
1989 г. на 1-й Конференции министров экономики и иностранных дел двенадцати
стран Азиатско-Тихоокеанского региона (АТР) в Канберре (Австралия) с целью раз-
вития экономического сотрудничества в бассейне Тихого океана. АТЭС имеет кон-
сультативный статус. Первоначально в организацию вошли Индонезия, Таиланд,
Филиппины, Малайзия, Сингапур, Бруней, Япония, Республика Корея, Австралия,
Новая Зеландия, США и Канада. В 1991 г. присоединились Гонконг, Китай и Тай-
вань, в 1993 г. — Мексика и Папуа — Новая Гвинея, в 1994 г. — Чили, в 1998 г. — Вьет-
нам, Перу и Россия. В настоящее время АТЭС объединяет 21 экономику АТР.
АТЭС — уникальный форум, в рамках которого происходит открытый диалог
между участниками при уважении позиции каждой страны. Решения форума при-
нимаются на основе консенсуса, они не носят юридически обязательного характера
и исполняются благодаря политической воле соответствующих представителей го-
сударств. Все участники имеют равные права.
Важнейшими органами форума являются ежегодные встречи глав государств и
правительств (саммиты), встречи министров иностранных дел и торговли, встре-
чи отраслевых министров, а также совещания старших должностных лиц стран-
участниц, которым поручена подготовка вопросов, подлежащих рассмотрению на
саммитах, а также контроль за реализацией решений. Постоянный секретариат на-
ходится в Сингапуре.
Долгосрочной целью организации является формирование в регионе системы
свободной и открытой торговли и инвестиций, а в конечном итоге — создание мак-
симально благоприятных условий для свободного перемещения капиталов, товаров
и услуг в развитых странах-членах к 2010 г., в развивающихся — к 2020 г. (Богорские
цели). Каждая страна-участница имеет индивидуальный план действий по либера-
лизации торгового и инвестиционного законодательства, а также по развитию со-
трудничества с партнерами по АТЭС.
В качестве приоритетных направлений сотрудничества выделены развитие эко-
номической инфраструктуры в регионе (транспорт и связь, энергетика, туризм, ин-
279
форматика), развитие трудовых ресурсов, организация научно-исследовательских

центров, поддержка малых и средних предприятий, охрана окружающей среды.
Ассоциация государств Юго-Восточной Азии, АСЕАН (Association of South East

Asian Nations, ASEAN) — образована в 1967 г. в Бангкоке (Таиланд). Участники: Ин-
донезия, Малайзия, Сингапур, Таиланд, Филиппины, Бруней (с 1984 г.), Вьетнам
(с 1995 г.), Лаос и Мьянма (с 1997 г.), Камбоджа (с 1999 г.). Статус наблюдателя имеет
Папуа — Новая Гвинея. Статус партнера Ассоциации в рамках регионального диа-
лога получили США, Япония, Австралия, Новая Зеландия, Канада, Европейский
союз, Южная Корея, Индия, Китай и Россия (с 1996 г.).
На встречах (саммитах) глав государств и правительств стран-членов, обсуж-
даются актуальные проблемы политики Ассоциации, подводятся итоги работы и
определяются перспективные направления деятельности. Они созываются один
раз в три года, а в промежутках работа объединения организуется посредством про-
ведения неформальных встреч на разном уровне. Ежегодно проводятся встречи
министров иностранных дел и отраслевых министров. В АСЕАН работает шесть
специализированных комитетов. Постоянный Секретариат во главе с Генеральным
секретарем находится в Джакарте (Индонезия).
В первое десятилетие АСЕАН происходило ее становление преимущественно
как политической группировки. В 1971 г. была принята Куала-Лумпурская декла-
рация о зоне мира, свободы и нейтралитета в Юго-Восточной Азии, в 1975 г. был
одобрен Договор о дружбе и сотрудничестве и Декларация о согласии. С начала
1980-х годов АСЕАН последовательно проводит линию на экономическую интегра-
цию и либерализацию торговли в регионе.
Одной из основных современных целей АСЕАН является создание экономиче-
ского сообщества, предусматривающего поощрение конкуренции в регионе, осно-
ванной на свободном передвижении товаров, услуг и инвестиций; стабильное эко-
номическое развитие, а также сокращение бедности и социально-экономического
неравенства к 2020 г. В 1992 г. было принято решение о формировании зоны сво-
бодной торговли Ассоциации (АФТА). Главным инструментом ее реализации явля-
ется Соглашение о действующих единых льготных тарифах стран-членов (СЕПТ).
Предусматривается также создание инвестиционной зоны (АИА). К 2010 г. должны
были быть устранены торговые барьеры, а с 2020 г. льготный режим предполагается
распространить на третьи страны.
Одним из важных направлений деятельности является развитие сети партнер-
ских отношений с ведущими странами АТР и региональными организациями. Ис-
пользуется механизм партнерских диалогов «10 + 3» (АСЕАН + КНР, Япония, Юж-
ная Корея) и «10 + 6» (АСЕАН + КНР, Япония, Южная Корея, Индия, Австралия
и Новая Зеландия). Стороны подтверждают твердые намерения создать в период
2015–2020 гг. Восточно-Азиатское сообщество.
280
Раздел седьмой. Международная экономическая интеграция...
Бенилюкс (Benelux) — региональное экономическое объединение трех западно-

европейских стран — Бельгии, Нидерландов и Люксембурга, названное так по на-
чальным слогам названий стран-участниц. Население Б. составляет около 27,5 млн
человек; площадь — 74 640 кв. км. Термин «Б.» стал употребляться в отношении
заключенного сразу после освобождения трех стран от гитлеровской оккупации,
5 сентября 1944 г., таможенного союза трех соседних государств. Через 14 лет тамо-
женный союз сменился экономическим, что было отражено в подписанном 3 фев-
раля 1958 г. Гаагском договоре. Этот документ предусматривал свободное перемеще-
ние людей, товаров и услуг в границах экономического союза. Принято считать, что
это историческое событие выступило своего рода катализатором для последующей
экономической интеграции на общеевропейском уровне.
Высший орган Б. — Совет министров, решения которого принимаются едино-
гласно и обязательны для всех участников. Совет экономического союза (состоит
из представителей министерств и ведомств трех стран) руководит работой отрасле-
вых и специальных комиссий и следит за выполнением решений Совета министров.
Спорные вопросы решает Арбитражная комиссия. Консультативные функции вы-
полняет Экономический и социальный консультативный совет, в который входит
равное число представителей объединений предпринимателей, ряда профсоюзов и
других организаций трех стран. Административные и организационные функции
исполняет Генеральный секретариат. Штаб-квартира руководящих органов Б. на-
ходится в Брюсселе.
Сотрудничество в рамках Б. продолжает развиваться в настоящее время и начи-
нает выходить на качественно новый уровень. Так, после окончания действия теку-
щего соглашения (в 2010 г.) в силу вступил новый союзный договор, подписанный
17 июня 2008 г. премьер-министрами и министрами иностранных дел трех стран.
Новый договор подразумевает, прежде всего, дальнейшее расширение экономиче-
ского сотрудничества, но не только его. В частности, предполагается выработка со-
вместных внешнеполитических решений как в отношениях с третьими странами,
так и согласование общей позиции в рамках Европейского союза. Интенсификация
сотрудничества по всем направлением (а не только в области экономики и финан-
сов) будет отражена даже в названии: «Экономический союз Б.» предполагается
переименовать в «Союз Б.».
Европейская ассоциация свободной торговли, ЕАСТ (European Free Trade

Association, EFTA) — региональное торгово-экономическое объединение, основано
3 мая 1960 г. на базе Стокгольмских соглашений семью европейскими странами: Ав-
стрией, Великобританией, Данией, Норвегией, Португалией, Швейцарией и Шве-
цией. Штаб-квартира располагается в Женеве.
281
В 1961 г. в ЕАСТ в качестве ассоциированного члена вступила Финляндия, а с

1 марта 1970 г. членом стала Исландия. В соответствии со специальным протоколом
от 4 января 1960 г. Лихтенштейн стал ассоциированным членом ЕАСТ в связи с тем,
что с 1923 г. находится в таможенном союзе со Швейцарией. В 2005 г. представители
Фарерских островов просили рассмотреть возможность присоединения их терри-
тории к ЕАСТ. Однако, по Соглашению ЕАСТ, только государства могут стать чле-
нами Ассоциации, тогда как Фарерские острова являются автономным регионом
Дании. В 2009 г. Украина вела переговоры по заключению Соглашения о свободной
торговле с ЕАСТ. Австрия (1995), Великобритания (1972), Дания (1972), Португа-
лия (1985), Финляндия (1995) и Швеция (1995) вышли из ЕАСТ и стали членами
ЕС. Мировой экономический кризис сделал вероятным выход из ЕАСТ Исландии,
которая в 2009 г. направила заявку на вступление в ЕС и получила принципиальное
согласие на ускоренную процедуру вхождения.
Изначально ЕАСТ создавалась по инициативе Великобритании в качестве
своеобразного противовеса Общему рынку как вариант более мягкой интеграции,
с целью обеспечения свободной торговли между странами-членами. Задачи ЕАСТ
более скромные, чем у ЕС. Внешняя торговая политика стран-членов оставалась
самостоятельной.
Руководящим органом является Совет министров, исполнительным — Секрета-
риат. Совет является высшим органом Ассоциации и отвечает за выработку решений
и рекомендаций по различным вопросам. Дважды в год его заседания проводятся
на уровне министров. Как правило, решения принимаются на основе консенсуса.
Решения обязательны для всех государств-членов, рекомендации — для тех госу-
дарств, к которым они обращены.
В 1966 г. между странами — членами ЕАСТ была создана зона свободной тор-
говли промышленными товарами, без пошлин и количественных ограничений. Ис-
ключение составила Португалия, которой было разрешено продлить защиту своей
промышленности таможенными пошлинами до конца 1979 г. Отмена барьеров спо-
собствовала росту товарооборота между странами-участницами: за период с 1959 по
1968 г. он возрос на 145%, тогда как общий объем торговли этих стран увеличился на
85%. Что касается сельскохозяйственных товаров и продуктов морского промысла,
то взаимная торговля регулируется на основе особых соглашений.
Выход Великобритании и Дании из ЕАСТ в 1972 г. заметно ослабил эту орга-
низацию и вынудил оставшихся участников искать пути урегулирования эко-
номических отношений с ЕЭС, являющимся основным торговым партнером
стран — членов Ассоциации. В результате все члены ЕАСТ, а также Финляндия
заключили с ЕЭС соглашения о свободной торговле промышленными товара-
ми, которые вступили в силу в 1973 г. На их основе было осуществлено взаимное
снижение таможенных пошлин, которые были полностью отменены с 1 июля
282
1977 г. В Европе была образована зона свободной торговли стран ЕС и ЕАСТ.

Согласно концепции председателя Комиссии ЕС Ж. Делора, выдвинутой им в
1988 г., страны ЕАСТ, входят во второй концентрический круг формирования Евро-
пейского экономического пространства. В 1992 г. в г. Порту государствами — члена-
ми ЕАСТ и ЕС был подписан Договор об образовании Европейского экономическо-
го пространства (European Economic Area, EEA), в которое по итогам проведенного
в 1992 г. референдума не вошла только Швейцария. В нем было предусмотрено с
1993 г. свободное перемещение людей, товаров, услуг и капиталов, сотрудничество
в таких областях, как наука, образование, экологическая политика, социальная по-
литика; создание правовой системы, обеспечивающей реализацию общих правил и
норм. Наблюдательный орган ЕАСТ и Суд ЕАСТ регулируют действия членов ЕАСТ
относительно их обязательств по Европейскому экономическому пространству.
В настоящее время ЕАСТ не играет значительной роли в европейской эконо-
мике. После возможного выхода Исландии весьма вероятно прекращение деятель-
ности ЕАСТ.
Евразийское экономическое сообщество, ЕврАзЭС — наиболее консолидирован-

ное объединение на постсоветском пространстве: оно создавалось — в отличие от Со-
дружества Независимых Государств — не для «цивилизованного развода» бывших со-
ветских республик, который к моменту его учреждения был завершен, а действительно
для хозяйственного сближения на основе уже сложившихся постсоветских реалий.
В Договоре об учреждении ЕврАзЭС между РФ, Белоруссией, Казахстаном, Киргизи-
ей и Таджикистаном от 10 октября 2000 г. определено, что данное Сообщество создает
ся для эффективного продвижения процесса формирования сторонами таможенного
союза и единого экономического пространства. Основные вехи на этом пути были от-
мечены в Приоритетных направлениях развития ЕврАзЭС на 2003–2006 гг. и последу-
ющие годы. Для обеспечения этого процесса созданы более дееспособные, чем в СНГ,
руководящие и рабочие органы ЕврАзЭС. Правда, высший орган ЕврАзЭС — Межго-
сударственный совет (МГС), в состав которого входят главы государств и правительств
стран-членов, принимает все решения, касающиеся принципиальных, стратегических
вопросов развития Сообщества, как и аналогичный орган в СНГ, консенсусом. В то же
время в Интеграционном комитете (ИК) в составе заместителей глав правительств, на
который возложена ответственность за организацию деятельности Сообщества, отра-
ботку всех принимаемых в ЕврАзЭС международно-правовых актов и текущих вопро-
сов, решения принимаются большинством в 2/3 голосов. Количество голосов каждой
договаривающейся стороны пропорционально ее доле в бюджете Сообщества. После
вступления Узбекистана в ЕврАзЭС (январь 2006 г.) они распределились следующим
образом: РФ — 40, Белоруссия, Казахстан и Узбекистан — по 15, Киргизия и Таджики-
стан — по 7,5. Такой порядок принятия важных решений квалифицированным боль-
283
шинством голосов создает важную предпосылку для развития элементов наднациональ-

ного регулирования в ЕврАзЭС, чего нет в СНГ.
К настоящему времени достигнутый уровень интеграции в торговой сфере
ЕврАзЭС значительно выше, чем в СНГ. На долю ЕврАзЭС приходится до 80%
внешнеторговых операций на пространстве СНГ. Со времени утверждения Прио-
ритетных направлений наибольший прогресс достигнут в следующих областях: соз-
дание интегрированной таможенной инфраструктуры; формирование единой транс-
портной инфраструктуры; сближение и оптимизация работы финансовых систем;
регулирование трудовых миграционных потоков и их облегчение путем устранения
неоправданных препон и упорядочения; объединение энергетических систем.
В январе 2006 г. РФ и Казахстан учредили Евразийский банк развития (ЕБР) —
первое межгосударственное образование такого рода на постсоветском простран-
стве. В ближайшем будущем в число учредителей ЕБР намерены войти другие четы-
ре участника ЕврАзЭС. Уставный капитал ЕБР определен в 1,5 млрд долл., причем
доля РФ — 1 млрд, что дает ей 2/3 голосов. В соответствии с принятой в октябре
2007 г. Стратегией развития ЕБР на 2008–2010 гг. его инвестиционный портфель вы-
растет с 0,661 млрд до 4,55 млрд долл. к концу 2010 г.
На неформальном саммите лидеров государств ЕврАзЭС (август 2006 г.) приня-
то — с учетом исторического опыта Евросоюза — стратегическое решение о переходе
к «многоскоростной интеграции»: если ранее любой документ в ЕврАзЭС считался
действующим лишь после присоединения к нему всех членов Сообщества, т.е. до-
пускалась только односкоростная интеграция, то отныне его могут исполнять только
наиболее заинтересованные участники. Так, Россия, Белоруссия и Казахстан всту-
пили в Таможенный союз (ТС-3) с 2010 г., а Киргизия и Таджикистан присоединят-
ся к нему по мере готовности, основывающейся на вызревании для этого экономи-
ческих и других предпосылок. ТС-3 юридически закреплен в едином Таможенном
кодексе, Едином таможенном тарифе и комплексе других международно-правовых
актов, подписанных Д. Медведевым, А. Лукашенко и Н. Назарбаевым на их истори-
ческом саммите в Минске 27 ноября 2009 г. Решения Комиссии Таможенного союза
обязательны к исполнению для всех государств — членов ТС-3. В 2009 г. создан анти-
кризисный фонд ЕврАзЭС объемом 10 млрд долл., из которых 7,5 млрд вносит РФ.
Перспективы дальнейшей интеграции в рамках ЕврАзЭС в целом благоприятные,
хотя Узбекистан в конце 2008 г. и приостановил свое членство в ЕврАзЭС из-за раз-
ногласий со своими среднеазиатскими соседями, а также по другим причинам.
Европейский социальный фонд. — См. Европейский союз.
Европейский союз, ЕС (European Union, EU) — включает в себя 27 государств-

членов с населением в 485 млн человек. Наиболее развитая и совершенная интегра-
284
ционная группировка в мире воплощает в себе высшую форму интеграции — поли-

тический союз. Данное обстоятельство обусловлено прежде всего тем, что именно
в Западной Европе после Второй мировой войны с наибольшей силой проявилось
противоречие между интернациональным характером производительных сил и об-
щественного производства на этапе их зрелой индустриализации (уже в ходе развер-
тывания западноевропейской интеграции последняя стала переходить в 1960-е годы
в постиндустриализацию), с одной стороны, и сохранением узких национально-
государственных границ, препятствующих прогрессу интернационализации хозяй-
ственной жизни, — с другой.
Вторая важнейшая причина создания ЕС — необходимость для политических
элит Западной Европы извлечь, наконец, уроки из двух мировых войн. Руководи-
тели европейских стран, вставших в 1950-е годы у истоков нынешнего ЕС, решили
создать такую экономическую, политическую и гуманитарную взаимозависимость,
которая в принципе исключала бы для каждой из них даже гипотетическую возмож-
ность развязывать войны друг с другом в расчете на победный исход.
Кроме того, вплоть до начала 1990-х годов западноевропейская интеграция под-
талкивалась вперед непосредственной конфронтацией на континенте двух проти-
воположных общественных систем — «реального социализма» (его экономической
базой было плановое хозяйство) во главе с СССР и регулируемым рынком и госу-
дарством, социально ориентированным капитализмом в Западной Европе. СССР
еще в 1949 г. приступил к созданию «социалистического» интеграционного блока в
Европе в лице Совета экономической взаимопомощи (СЭВ). Государства Западной
Европы стремились найти этому адекватный ответ путем создания своего интегра-
ционного объединения.
У истоков ЕС стояло образованное в 1952 г. Европейское объединение угля и
стали (ЕОУС) — отраслевая интеграционная группировка с участием ФРГ, Фран-
ции, Италии, Бельгии, Нидерландов и Люксембурга. Эти шесть стран подписали 25
марта 1957 г. Римский договор об образовании Европейского экономического со-
общества (ЕЭС), вступивший в силу с 1 января 1958 г. В 1973 г. к блоку присоедини-
лись Великобритания, Дания и Ирландия, в 1981 г. — Греция, в 1986 г. — Испания и
Португалия, в 1995 г. — Австрия, Швеция и Финляндия, в 2004 г. — Венгрия, Поль-
ша, Словакия, Словения, Чехия, Латвия, Литва, Эстония, Мальта и Кипр (греч.),
в 2007 г. — Болгария и Румыния.
В ходе своей эволюции ЕС прошел ряд этапов. В 1958–1968 гг. («переходный пе-
риод») были отменены таможенные пошлины и количественные ограничения экс-
порта и импорта промышленной продукции внутри ЕЭС (по аграрной продукции
была осуществлена частичная либерализация и установлен особый режим наднаци-
онального регулирования ее производства и сбыта), установлен единый таможен-
ный режим (включая единый таможенный тариф) в отношении товаров, ввозимых
285
из третьих стран. В области сельского хозяйства введен общий режим регулирова-

ния цен и объемов производства основных видов аграрной продукции умеренного
пояса (мясо, зерно, масло и др.) и создан Европейский фонд ориентации и гарантий
в области сельского хозяйства (ФЕОГА), призванный способствовать модерниза-
ции аграрного сектора и противодействовать массовому разорению фермерских хо-
зяйств. Кроме того, была значительно либерализована миграция капитала и рабо
чей силы внутри ЕЭС.
В целом к середине 1968 г. в ЕЭС сложился развитый таможенный союз, до-
полняемый элементами межгосударственного согласования («гармонизации») эко-
номической и валютной, а также — в значительно меньшей степени — внешней
политики. В 1967 г. произошло слияние руководящих органов ЕЭС и двух отрасле-
вых интеграционных группировок — ЕОУС и Европейского сообщества по атомной
энергии (Евратом), после чего вся интеграционная группировка стала официально
называться Европейскими сообществами, или Европейским сообществом. Впро-
чем, изменение названия отражало не только указанный факт слияния, но и то об-
стоятельство, что к этому моменту западноевропейская интеграция вышла за чисто
экономические рамки, затронув политику, гуманитарные отношения и другие сферы
общественной жизни. Формирование таможенного союза, сразу же дав значитель-
ные выгоды всем странам — членам ЕЭС, связанные с более полным использовани
ем преимуществ международного разделения труда, в то же время усилило спонтан-
ное, стихийное начало, вызвав известную неустойчивость развития экономик стран
ЕС. Оно повлекло за собой ослабление национально-государственных систем ре-
гулирования экономики без создания компенсирующих это межгосударственных и
наднациональных механизмов регулирования.
Отмеченные и другие обстоятельства побудили страны ЕС принять в 1971 г. про-
грамму поэтапного создания экономического и валютного союза к 1980 г. — «план
Вернера» (по имени тогдашнего премьер-министра Люксембурга, руководившего
разработкой данной программы), который, однако, потерпел провал. Это было обу-
словлено временным обострением противоречий внутри ЕС, усилением дифферен-
циации его участников по экономическому положению и уровню хозяйственного
развития («экономическая дивергенция») в ходе циклических и структурных кризи
сов 1970 — начала 1980-х годов.
С середины 70-х до середины 80-х годов ХХ в. интеграция в рамках ЕС пере-
живала длительный застой, оценивавшийся многими западными учеными как кри-
зис. Среди интеграционных мероприятий в этот период заметно выделяются лишь
два. Во-первых, с начала 1975 г. страны — члены ЕС окончательно передали свои
компетенции в области внешнеторговой политики соответствующим органам ЕС.
Это дало ЕС как наднациональной организации в сфере торговли (таможенному
союзу) бесспорное объективное основание для того, чтобы выступать в ВТО как са-
286
мостоятельная единица, что и было реализовано на практике. Во-вторых, в 1979 г.

была создана Европейская валютная система, базирующаяся на единой расчетной
единице — экю, формируемой на основе «корзины» валют участников ЕВС. Были
установлены пределы отклонений рыночного курса валют стран ЕС при их обмене
друг в друга и в доллар от курса их центральных банков, т.е. своего рода валютный
коридор в ± 2,25%, названный в публицистике «валютной змеей». Вместе с тем к
ЕВС не смогли подключиться сразу же Великобритания, Греция, Испания и Пор-
тугалия, а Италия вошла в нее на особых условиях (± 6%).
С середины 1980-х годов в ЕС стали наблюдаться резкая активизация интеграци-
онных процессов, явное преобладание центростремительных сил. Подобный сдвиг
объясняется многими обстоятельствами, среди которых выделим два. Во-первых,
необходимостью объединить усилия участников ЕС для противодействия резко
обострившейся конкуренции со стороны США, Японии и «новых индустриальных
стран», осуществления назревшей структурной перестройки хозяйства и решения
задач нового этапа НТР. Во-вторых, коренным изменением позиции Франции в от-
ношении ЕС, а именно от нее и ФРГ решающим образом зависит то, насколько
быстро и интенсивно протекает и будет протекать западноевропейская интеграция.
До начала 1980-х годов позиция Франции в отношении интеграции была сдержан-
ной, достаточно противоречивой, а подчас и откровенно деструктивной, что объ-
яснялось отголосками ее имперских амбиций и претензиями на ведущую роль в ЕС
как великой ядерной державы. Однако в начале 1980-х годов правящие круги этой
страны окончательно осознали, что такой курс ведет в тупик и что Франция может
сохранить свой высокий статус великой державы только как одна из ведущих стран
ЕС и один из главных «моторов» интеграции. Была сделана ставка на ЕС и усиление
его наднационального характера.
Принятый в конце 1985 г. Единый европейский акт (вступил в силу с 1 июля
1987 г.) предусматривал создание к концу 1992 г. в ЕС полностью интегрированно-
го («внутреннего») рынка, далеко идущее объединение научно-технических потен-
циалов и реализацию крупномасштабных исследовательских программ в новейших
отраслях (микроэлектронике, информатике, телекоммуникационной технике, био-
технологии, экологии и др.), все более тесную «гармонизацию» экономической и
валютной политики стран — членов блока, усиление наднациональных механизмов
ЕС. Положения Единого европейского акта были в основном выполнены вовремя,
что нашло отражение в переименовании блока с 1993 г. в Европейский союз. «Вну-
тренний» рынок ЕС действительно сложился к концу 1992 г. по товарам. Правда,
пока не сложился единый рынок в электроэнергетике, а также по многим видам
услуг (например, что особенно важно, транспортных). Нет до сих пор единого, кон-
курентного рынка государственных заказов. В то же время не осталось искусствен-
ных препятствий (по крайней мере, правовых препон) на пути свободной миграции
287
капиталов и рабочей силы (по трудовой миграции таковые пока не устранены между
странами ЕС-15, ставшими членами ЕС в 1958–1995 гг., и «новоевропейцами», при-
соединившимися к ЕС в 2004 и 2007 гг.).
Сильнейшие импульсы углубления интеграции в ЕС дал Маастрихтский дого-
вор о Европейском союзе, подписанный главами государств — членов ЕС в декабре
1991 г. и введенный в действие в 1993 г. (Австрия, Швеция и Финляндия автоматиче
ски присоединились к нему в результате своего вступления в ЕС с 1 января 1995 г.).
Он включает три принципиально новых качественных момента: введение с 1993 г.
единого гражданства ЕС, которое существует параллельно с национальным граж-
данством стран — членов ЕС; формирование политического союза, что подразуме-
вает проведение интегрированной внешней и оборонной политики, тесную увязку
внутренних политик (особенно в области борьбы с преступностью), гармонизацию
юридических систем, повышение роли парламента ЕС; формирование экономиче-
ского и валютного союза (ЭВС), сердцевиной которого призвана стать единая ва-
люта — евро.
Переход к евро осуществлен поэтапно, начиная с 1 января 1999 г. Первоначально
она функционировала параллельно с национальными валютами, причем только как
расчетная единица. Полноценной валютой, циркулирующей не только в виде де-
нег на счетах, но и в форме банкнот и монет, она стала в феврале 2002 г. Кредитно-
денежную и валютную политику в еврозоне осуществляет Европейский централь-
ный банк, которому национальные центральные банки передали свои компетенции
в этой области, а сами сосредоточились в первую очередь на регулировании деятель-
ности коммерческих банков в своих странах. До сих пор (конец 2009 г.) в еврозону
вошли 16 стран ЕС: 12 из числа ЕС-15 (кроме Великобритании, Дании и Швеции),
а также Словения, Мальта, Кипр и Словакия.
В настоящее время функционирование ЕС обеспечивается целой системой
«коммунитарных» органов, которые активно способствуют прогрессу интеграции:
1. Совет Европейского союза (СЕС) проводит не реже двух раз в годы саммиты
на высшем уровне, на которых принимаются стратегические решения по развитию
Союза, обладает важнейшими нормотворческими функциями. Также регулярно со-
бирается на уровне министров (иностранных дел, экономики, финансов и др.).
2. Комиссия ЕС (КЕС) — исполнительный орган, своего рода правительство
ЕС, претворяющее в жизнь решения СЕС. В то же время издает директивы и ре-
гламенты, т.е. обладает и нормотворческими полномочиями. КЕС состоит из 27
комиссаров (по одному от каждой страны), ведающих определенными вопросами
(сельское хозяйство, энергетика и т.д.). Резиденция КЕС находится в Брюсселе, ее
штат насчитывает примерно 15 тыс. сотрудников. Среди органов ЕС КЕС играет
ключевую роль в том смысле, что именно в ее аппарате разрабатываются предложе-
ния и проекты дальнейшего развития Союза.
288
3. Европейский парламент с резиденцией в Страсбурге избирается с 1979 г. пря-

мым голосованием граждан всех стран-членов. Представительство каждой из них
зависит от численности их населения. Маастрихтским договором полномочия и
функции Европейского парламента были значительно расширены и усилены. К ним
относятся: принятие бюджета ЕС; контроль за деятельностью КЕС и право поручать
ей разработку конкретных предложений по развитию интеграции; право совместно
с СЕС принимать решения по вопросам «коммунитарного» законодательства.
4. Европейский суд, обеспечивающий правильную интерпретацию и реализа-
цию нормативных актов (законодательства ЕС).
5. ФЕОГА (см. выше).
6. Европейский фонд регионального развития, оказывающий финансовое и
иное содействие структурной перестройке и повышению уровня развития регионов
стран ЕС, у которых валовой региональный продукт ниже 75% среднего для союза
уровня.
7. Европейский социальный фонд, облегчающий перемещение рабочей силы
внутри ЕС и ее адаптацию к изменяющимся условиям в интеграционном простран-
стве (например, путем содействия переподготовке и повышению квалификации).
На три фонда приходится около 90% расходов из бюджета ЕС.
8. Европейский инвестиционный банк, созданный на основе долевого участия
государств — членов ЕС в его акционерном капитале. Имея функции коммерческо-
го банка, он предоставляет кредиты государственным структурам стран ЕС.
Таким образом, ЕС сегодня воплощает в себе высшую форму интеграции —эко-
номический, валютный и политический союз (см. Международная экономическая ин-
теграция (регионализация)), строительство которого, правда, пока не завершено. Фор-
мирование и функционирование ЕС во многом способствовало экономическому,
научно-техническому прогрессу государств-членов, укреплению их позиций в мире.
Однако в первом десятилетии XXI в. ЕС переживал глубокий адаптационный
структурный кризис, начало которого связывается с отрицательным исходом ре-
ферендумов по проекту Конституции ЕС во Франции и Нидерландах (май-июнь
2005 г.). Внешне кризис выражается в многочисленных сбоях в принятии и реали-
зации важнейших «коммунитарных» решений органами ЕС, особенно Советом ЕС
на высшем уровне. Данный кризис обусловлен совпадением во времени периода
невысоких темпов экономического роста (они с начала 1990-х годов заметно усту-
пают среднемировым и намеченным в Лиссабонской стратегии (принята в 2000 г.)
среднегодовым темпам прироста «коммунитарного» ВВП ЕС-15 на 3%), неудачно
проведенного расширения с ЕС-15 до ЕС-27 и начала объективно назревшего глу-
бокого реформирования сложившегося механизма функционирования ЕС, с одной
стороны, и с переходом к очередному (пятому) этапу расширения этого объедине-
ния в 2004 и 2007 гг. — с другой. Этот этап был осуществлен правящими кругами
289
стран ЕС и верхушкой «коммунитарной» бюрократии, руководствовавшимися в

первую очередь политическими мотивами, без достаточного учета как глубины эко-
номических противоречий и проблем внутри ЕС-15, так и осложнений, возникших
в связи вступлением в него значительно менее развитых стран-членов. Некоторые
признаки перехода к преодолению указанного кризиса наметились после вступле-
ния в силу с 1 декабря 2009 г. Лиссабонского договора, пришедшего на смену Кон-
ституции ЕС.
Европейский фонд ориентации и гарантий в области сельского хозяйства,

ФЕОГА. — См. Европейский союз.
Европейский фонд регионального развития. — См. Европейский союз.
Европейское объединение угля и стали, ЕОУС. — См. Европейский союз.
Европейское сообщество. — См. Европейский союз.
Европейское сообщество по атомной энергии, Евратом. — См. Европейский

союз.
Европейское экономическое пространство, ЕЭП (European Economic Area,

EEA) — было образовано в 1994 г. между семью (на тот момент) странами Евро-
пейской ассоциации свободной торговли (ЕАСТ) и 12 (на тот момент) странами —
членами Европейского союза. Основной целью было создание общего рынка стран
ЕАСТ и ЕС, без участия стран ЕАСТ в других программах Евросоюза. В настоящее
время в ЕЭП участвуют три из четырех оставшихся в ЕАСТ стран — Норвегия, Ис-
ландия и Лихтенштейн. В 2005 г. на референдуме граждане Швейцарской Конфе-
дерации проголосовали за вступление страны в Шенгенское соглашение и выход
из ЕЭП. До 1995 г. Австрия, Финляндия и Швеция также были участниками со-
глашения о ЕЭП, но после их вступления в ЕС необходимость в участии в ЕЭП от-
пала. Основными положениями ЕЭП являются четыре «свободы» — свобода пере-
мещения товаров, услуг, рабочей силы и капиталов. Страны ЕАСТ вынуждены были
адаптировать свое торговое и таможенное законодательство к нормам и правилам
ЕС и применяющимся Евросоюзом в отношении третьих стран. Основные инсти-
туты ЕЭП: Совет, Совместный комитет, Совместный парламентский комитет, Со-
вместный консультативный комитет, Контролирующий орган ЕАСТ, Суд ЕАСТ.
Совет ЕЭП проводит оценку функционирования Соглашения. Он принимает
политические решения по изменению Соглашения. Договаривающиеся стороны,
в том числе ЕС и государства — члены ЕС, могут после обсуждения в Совместном
290
комитете ЕЭП или напрямую в исключительно срочных случаях поднять в Совете

ЕЭП любой вопрос. Совет ЕЭП состоит из членов Совета ЕС и Европейской комис-
сии, а также включает по одному представителю от правительства каждого государ-
ства ЕАСТ. Место Президента Совета ЕЭП передается поочередно, на период шесть
месяцев, членам Совета Европейских сообществ и членам Совета правительств
государств — членов ЕАСТ. Совместный комитет ЕЭП обеспечивает работу ЕЭП.
Он осуществляет обмен информацией и принимает решения, в случаях, предусмо-
тренных Соглашением об учреждении ЕЭП. Совместный парламентский комитет
ЕЭП формируется на паритетной основе из представителей Европейского парла-
мента и парламентов государств ЕАСТ. Этот орган заслушивает отчеты и доклады
Совместного комитета ЕЭП и обсуждает актуальные вопросы функционирования
ЕЭП. Хотя страны ЕАСТ не являются членами ЕС и, следовательно, не несут перед
ним прямых финансовых обязательств, некоторые из них, в особенности Норвегия,
направляют значительные суммы на ликвидацию диспропорций в экономическом
и социальном развитии между старыми членами ЕС и недавно принятыми страна-
ми Центральной и Восточной Европы. Так, за пять лет (с 2004 по 2009 г.) Норвегия
выделила на эти цели более 1,167 млрд евро. При этом сами страны ЕЭП никакой
финансовой помощи из Брюсселя не получают.
Единый внешний тариф ЕС. — См. Европейский союз.
Зона свободной торговли. — См. Международная экономическая интеграция.
Карибское сообщество, КАРИКОМ (Caribbean Community) — интеграционное

объединение стран Карибского бассейна, создано по Договору Чугуарамос, под-
писанному в июле 1973 г. в одноименном городе Республики Тринидад и Тоба-
го. Договор предусматривал преобразование Карибской ассоциации свободной
торговли (КАСТ), сформированной в 1968 г. англоязычными карибскими страна-
ми — членами Британского содружества наций, в Карибский общий рынок, яв-
ляющийся составной частью КАРИКОМ. К.с. нацелено на глубокую и широкую
интеграцию, выходящую за рамки торговой, возможности которой у малых стран
ограничены.
Специфика интеграции в этом союзе состоит в том, что он объединяет малые и
мельчайшие островные государства, зависимые или недавно получившие полити-
ческую независимость и сильно различающиеся по уровню экономического разви-
тия. Члены КАРИКОМ — Антигуа и Барбуда, Багамские острова, Барбадос, Белиз,
Гайана, Гренада, Гаити, Доминика, Монтсеррат (владение Великобритании), Сент-
Винсент и Гренадины, Сент-Люсия, Сент-Китс и Невис, Суринам, Тринидад и То-
291
баго, Ямайка — всего 15 государств. Ассоциированные члены — Ангилья, Бермуда,

Британские Виргинские острова, острова Кайман, Теркс и Кайкос.
Общая численность населения КАРИКОМ едва достигает 6,8 млн человек
(оценка на конец 2009 г.), суммарный ВВП стран сообщества оценивался в 2008 г. в
60 млрд долл., суммарный экспорт составил в 2008 г. 20 млрд долл. Зональный экс-
порт достиг в 2008 г. 2,8 млрд долл., или 14% от общего экспорта. Структура хозяй-
ства некоторых из 15 государств-членов ориентирована на экспорт сельскохозяй-
ственного и минерального сырья, продукции макиладорас; для большинства других
характерно преобладание туризма, финансовых и прочих услуг.
Организационная структура КАРИКОМ включает высший орган объединения —
Конференцию глав правительств, исполнительный — Совет министров сообщества,
административный — Секретариат. Штаб-квартира Секретариата КАРИКОМ нахо-
дится в Джорджтауне (Гайана). Вспомогательными органами являются пять советов:
по финансированию и планированию, торговле и экономическому развитию, ино-
странным и коммунитарным отношениям, гуманитарному и социальному развитию,
национальной безопасности, — а также три комитета: юридический, бюджетный и
комитет глав центробанков. Статус ассоциированных учреждений КАРИКОМ име-
ют Карибский банк развития и Карибская инвестиционная корпорация, призван-
ные финансировать региональные проекты в различных сферах экономики.
Интеграция в КАРИКОМ развивается по следующим основным направлени-
ям: торговое и промышленное сотрудничество, сотрудничество в неэкономиче-
ских областях, таких как образование и здравоохранение, координация внешней
политики. В Обновленном договоре Чагуарамас 2001 г., ознаменовавшем начало
нового, более продвинутого этапа субрегиональной интеграции в новых условиях
международного развития, намечено создание единой экономики путем коорди-
нации и конвергенции экономической политики, сотрудничество в развитии про-
изводственных секторов и мелких предприятий, проведение единой денежной и
обменной политики.
В 2006 г. формально провозглашено создание таможенного союза и общего рынка
стран сообщества как этапа, предваряющего более высокий уровень интеграции — об-
разование Единого рынка и единой экономики КАРИКОМ (ЕРЭК). По соглашению
о ЕРЭК, подписанному в 2005 г., предполагалось завершить к 2009 г. гармонизацию
экономических законов, макроэкономической политики, развитие сотрудничества в
валютной сфере и введение единой валюты, унификацию налоговых систем. К 2015 г.
было намечено создание валютного союза. В реальности эти задачи решаются медлен-
но. Во взаимной торговле товарами сохраняются нетарифные ограничения. Множе-
ство барьеров остается в торговле услугами, составляющими основу экономики стран
КАРИКОМ. Введен единый внешний тариф, но создание Таможенного союза не за-
вершено, так как большинство связанных с ним общих решений не инкорпорирова-
292
но в национальное законодательство стран сообщества. С отставанием от намеченных

сроков реализуются задачи координации и унификации экономической политики.
Соглашение о ЕРЭК вступило в силу в середине 2007 г., к этому моменту его
подписали 12 стран — все члены КАРИКОМ, кроме Багам, Монтсеррата и Гаити.
С 2005 г. началось постепенное введение единых паспортов для всех граждан стран
КАРИКОМ, являющихся также и гражданами сообщества. Важным достижением
в области углубления субрегиональной интеграции было создание в 2005 г. Кариб-
ского суда для разрешения торговых споров и выполнения единых норм и обяза-
тельств, принятых в рамках сообщества. Ранее для решения торговых споров го-
сударства КАРИКОМ должны были обращаться в Лондонский частный совет, что
воспринималось как пережиток их колониального прошлого.
В рамках КАРИКОМ действует объединение семи самых мелких и экономиче-
ски слабых государств с общей численностью населения 585 тыс. человек (Анти-
гуа и Барбуда, Доминика, Гренада, Монтсеррат, Сент-Китс и Невис, Сент-Люсия,
Сент-Винсент и Гренадины). В 1968 г. они образовали Восточнокарибский общий
рынок, а в 1981 г. — Организацию Восточнокарибских государств (ОВКГ), отличаю-
щуюся наиболее высоким уровнем интеграции среди всех экономических союзов
Западного полушария, что продиктовано экономической необходимостью. Они
имеют единый Восточнокарибский центральный банк, единую валюту — восточно-
карибский доллар, привязанную к доллару США с неизменным паритетом (2,7:1),
общую внешнюю политику. В 2007 г. страны ОВКГ вступили в ЕРЭК и наряду с
этим создали собственный экономический союз, означающий еще более высокий
уровень интеграции.
Укреплению интеграции в КАРИКОМ способствовали совместные переговоры
стран-членов с ЕС и заключение в 2007 г. между двумя союзами соглашения об эко-
номическом сотрудничестве и свободной торговле, которое заменяет Ломейскую
систему преференций для бывших колоний европейских стран.
Ломейские конвенции (Lome Convention) — на протяжении 25 лет регулировали

отношения ЕС со странами Африки, Карибского бассейна и Тихого океана (АКТ).
Они пришли на смену Яундским конвенциям 1963 и 1969 гг., которые предусма-
тривали особые отношения «шестерки», подписавшей Римский договор о создании
ЕЭС, с бывшими колониями. Вступление в ЕЭС Великобритании, Дании и Ирлан-
дии поставило на повестку дня вопрос о необходимости заключения принципиаль-
но нового соглашения между ЕЭС и государствами этого региона. В 1973 г. начались
переговоры, в процессе которых сложилась группа стран АКТ (в настоящее время
она объединяет около 80 государств). В результате в 1975 г. в Ломе (Того) 9 стран ЕС
и 46 стран АКТ подписали I Л.к. сроком на 5 лет (1976–1980 гг.). Это было уже не
патерналистское соглашение, как Яундские конвенции, а соглашение о сотрудни-
293
честве, основанное на определенных принципах и обязательствах. За I Л.к. после-

довало еще три. II Л.к. была заключена девятью странами ЕЭС и 56 государствами
АКТ в 1979 г. на период 1981–1984 гг. III Л.к. подписали 10 стран ЕС и 65 стран АКТ
в 1984 г. на 1986–1990 гг. И наконец, IV Л.к. действовала в течение 10 лет с 1991 по
2000 г. между 12 странами ЕС и 69 государствами АКТ.
Главные инструменты сотрудничества:
• система торговых преференций. ЕС предоставлял странам АКТ особо льгот-
ный таможенный режим без соблюдения принципа взаимности;
• система стабилизации экспортных доходов развивающихся стран (СТА-
БЕКС). Она применялась приблизительно к 50 видам экспортируемого ими сель-
скохозяйственного сырья и гарантировала компенсацию в случае резкого падения
цен на эти товары на мировом рынке. Аналогичная система СИСМИН действовала
в отношении продукции горнодобывающей промышленности;
• IV Л.к. предусматривала предоставление прямой финансовой помощи и ока-
зание технического содействия при реализации проектов развития в странах АКТ.
В условиях либерализации мировой торговли, когда торговые барьеры утрачи-
вают свое значение, роль Л.к. тоже стала снижаться. В конце 1990-х годов лишь 7%
экспортных товаров стран АКТ подпадали под действие преференций ЕС (в основ-
ном бананы, ром, сахар, говядина). Тем не менее политика ЕС по отношению к
странам АКТ подвергалась резкой критике со стороны ВТО, которая усматрива-
ла в этом дискриминацию других экспортеров аналогичной продукции. В итоге в
2000 г. 15 стран ЕС и 71 государство АКТ подписали новый договор в Котону (Бе-
нин), предусматривающий поэтапный переход к торговому режиму, основанному
на принципе взаимности.
Международная экономическая интеграция, регионализация — это процесс сбли-

жения и взаимопереплетения экономик двух и более стран с однородной социально-
экономической системой, нацеленный на достижение той или иной формы (стадии)
сращивания национальных процессов воспроизводства, которое постепенно стано-
вится необратимым и нацеленным на формирование единого полигосударственного
хозяйственного организма. Глубинная (фундаментальная) причина м.э.и. — проти-
воречие между интернациональным характером производительных сил и обще-
ственного производства на этапах их зрелой индустриализации и постиндустриа-
лизации, с одной стороны, и сохранением узких национально-государственных
границ, препятствующих прогрессу интернационализации хозяйственной жиз-
ни, — с другой. Участники интеграционных блоков стремятся использовать м.э.и.
как инструмент повышения своей глобальной конкурентоспособности путем созда-
ния друг для друга определенных льготных условий взаимодействия в общем эконо-
мическом пространстве, которыми не могут пользоваться хозяйствующие субъекты
294
третьих стран. Роль м.э.и. как средства международной конкуренции во многом

обусловливает ее региональный характер. В том же направлении действует фактор
географической «сопредельности»: наличие у нескольких интегрирующихся стран
общих границ, что формирует регионально-территориальную общность, облегчаю-
щую процесс хозяйственного сращивания. Напротив, отсутствие такой общности
затрудняет интеграцию (например, Армении в ЕврАзЭС).
Поскольку м.э.и. носит региональный характер, в российской литературе ее не-
редко называют регионализацией. В ЕС регионализацией называют формирование
в ходе м.э.и. тесных хозяйственных связей между регионами сопредельных стран —
например, юго-западной Германии с западной и северной Италией. По интенсив-
ности они превосходят связи с другими регионами своих стран.
М.э.и. — это комплексный феномен, распространяющийся и на базисные (про-
изводственные, или экономические), и на различные надстроечные отношения (по-
литические, социальные, гуманитарные и др.). Она пронизывает самые разнообраз-
ные стороны общественной жизни интегрирующихся стран и образует тесное, но
диалектически противоречивое единство объективных и субъективных процессов,
формирующих интеграционную политику участвующих в ней государств. Послед-
няя оказывает определенное влияние на конкретный состав и формы создаваемых
интеграционных блоков. При этом интеграция охватывает три взаимосвязанных,
но не тождественных уровня организации хозяйственной жизни в зрелой рыноч-
ной экономике — спонтанно-рыночный механизм конкурентной борьбы, частно-
корпоративного и государственного регулирования, постепенно формируя в допол-
нение к ним наднациональный («коммунитарный») уровень регулирования.
Как подчеркивалось в приведенной выше дефиниции м.э.и., последняя воз-
можна лишь между странами с однородной социально-экономической системой.
При этом негативный исторический опыт «социалистической экономической ин-
теграции» в рамках Совета экономической взаимопомощи, учрежденного в 1949 г.,
и его обвальный крах в 1990–1991 гг. показали, что национальные командно-
распределительные механизмы, по сути, автаркические и управляемые авторитар-
но, не поддаются интеграционному сращиванию, допуская лишь их поверхностное
взаимодействие (идеологические обозначенное как «братское сотрудничество»),
главным образом в форме торговли на основе бартера или многостороннего кли-
ринга. Сути планового (центрально-администрируемого) хозяйства чужды свобод-
ная конвертируемость национальных валют, свободная миграция товаров, услуг, ка-
питала и рабочей силы между странами, необходимые для сцепления национальных
процессов воспроизводства.
Подлинная, реальная интеграция возможна лишь между странами с рыноч-
ной экономикой, где хозяйственные связи и внутри каждого государства, и внутри
интеграционных объединений опосредуются одним и тем же механизмом рынка,
295
хотя и корректируемым государством, а также межгосударственными и (или) над-

национальными структурами. Только между странами со зрелым, высокоразвитым
рыночным хозяйством процесс м.э.и. может приобретать всеохватывающий и не-
обратимый характер. Об этом наглядно свидетельствует провал проекта создания к
2005 г. зоны свободной торговли между государствами Северной и Южной Америк,
в которую вошли бы как развитые (США, Канада), так и развивающиеся страны.
Проблемы совместимости социально-экономических систем в общем хозяйствен-
ном пространстве, острые противоречия между первой и второй группами стран
оказались неразрешимыми, во всяком случае к настоящему времени.
Сущность м.э.и. проявляется в ее основных формах, которые одновременно
рассматриваются и как последовательно достигаемые стадии интеграции по мере
движения последней от простого к сложному, от высшего к низшему. Собственно
переходу к м.э.и. обычно предшествует образование зоны преференциальной тор-
говли (ЗПТ) как прединтеграционной формы (стадии). Участники ЗПТ не полно-
стью либерализуют взаимную торговлю товарами, но предоставляют друг другу бо-
лее льготные условия товарообмена по сравнению с теми, на которых они торгуют с
третьими странами. Собственно формами м.э.и. являются:
• зона свободной торговли, участники которой в течение установленного ими
переходного периода полностью либерализуют взаимную торговлю определенным
кругом товаров (как правило, промышленными изделиями, на аграрную же продук-
цию сохраняются те или иные ограничения) путем поэтапного снижения вплоть до
полной отмены тарифных (таможенные пошлины и т.д.) и нетарифных (квот и ли-
цензий на ввоз определенных товаров) барьеров. В отношении третьих стран участ-
ники ЗСТ продолжают проводить самостоятельную внешнеторговую политику;
• таможенный союз, воплощает в себе более высокую ступень (стадию) ин-
теграции именно благодаря тому, что либерализация взаимной торговли между ее
участниками дополняется единой внешнеторговой политикой в отношении третьих
стран, для чего формируются наднациональные, стоящие над компетенциями на-
циональных органов, механизмы регулирования международной торговли, при-
званные обеспечивать реализацию согласованных членами ТС внешнеторговых ре-
гламентов. В ТС устанавливается единый таможенный тариф в отношении третьих
стран, дифференцированный по конкретным товарным позициям.
В общем рынке обеспечивается все более полная либерализация, а затем и сво-
бода межстранового движения результатов и факторов производства — товаров (в
форме материального продукта), услуг, капиталов и рабочей силы.
Общий рынок нередко рассматривается не как одна из основных форм м.э.и., а
как один из элементов следующего, более совершенного интеграционного форми-
рования — экономического союза (ЭС). В последнем ТС постепенно дополняется
296
либерализацией движения услуг, капиталов и рабочей силы, все более тесным со-
гласованием (гармонизацией) экономической и социальной политики государств-
членов, созданием наднациональных органов регулирования экономики и социаль-
ной сферы. Своего рода «венцом» в формировании ЭС выступает введение единой
валюты, построение интегрированного валютно-финансового пространства. Такой
ЭС именуют также экономическим и валютным союзом (ЭВС).
Высшая форма интеграции, которую чаще всего именуют политическим сою-
зом или стадией тотальной интеграции, означает сочетание ЭВС с политической
унией и военной общностью, формированием квазифедеративного наднациональ-
ного образования с единым гражданством (но без упразднения национальных граж-
данств).
МЕРКОСУР (Mercado Común del Cono Sur, Mercosur) — Южноамериканский общий

рынок, одно из крупнейших интеграционных объединений развивающегося мира.
Образован Аргентиной, Бразилией, Парагваем и Уругваем на основе Асунсьонского
договора, подписанного в марте 1991 г. в столице Парагвая. Охватывает территорию
12 млн кв. км с населением 250 млн человек (2008). Суммарный ВВП и экспорт чет-
верки членов МЕРКОСУР составлял в 2007 г. соответственно 1608 млрд и 224 млрд
долл. Кроме 4 стран-основателей, включает еще шесть государств Южной Америки
в качестве ассоциированных членов: Боливию, Венесуэлу, Колумбию, Перу, Чили,
Эквадор. Венесуэла с 2006 г. находится в процессе вступления в число полноправных
членов МЕРКОСУР. Ассоциированные члены входят в ЗСТ, но остаются за предела-
ми Таможенного союза (ТС) МЕРКОСУР. Они участвуют в работе всех руководящих
органов объединения, но не имеют права вето и решающего голоса.
Основные цели Асунсьонского договора — создание ЗСТ и ТС, введение еди-
ного таможенного тарифа к 1995 г., свободное движение капиталов, координация
экономической политики и образование общего рынка без конкретизации сроков.
Модель интеграции МЕРКОСУР основана на стратегии ускоренной либерализации
взаимной торговли, открытия рынков как средства проведения структурных ре-
форм и модернизации национальных экономик. Рыночный характер интеграции,
отсутствие существенных преференций для малых стран, автоматизм механизма
либерализации взаимного товарообмена способствовали образованию ЗСТ и ТС
в установленные сроки, но затем привели к быстрому накоплению противоречий
между малыми и крупными странами, Аргентиной и Бразилией, более развитыми
и отсталыми районами. Основные выгоды от интеграции достаются наиболее силь-
ным участникам — Бразилии и отчасти Аргентине. Малые страны, имеющие по-
стоянный дефицит в торговле с двумя грандами, ставят вопрос о компенсационных
механизмах и о праве на заключение сепаратных торговых соглашений с третьими
странами для диверсификации своих торговых связей.
297
Институциональная структура МЕРКОСУР основана на межправительствен-

ной модели. Управление процессом интеграции осуществляется представителями
национальных государственных структур, интеграционным органам делегируется
мало полномочий. Наднациональный характер имеют лишь технический Секрета-
риат МЕРКОСУР и созданный в декабре 2006 г. Парламент МЕРКОСУР с совеща-
тельными функциями. Основные органы объединения состоят из государственных
чиновников стран-членов, которые совмещают работу в них с обязанностями в на-
циональных администрациях. Высшими руководящими органами МЕРКОСУР яв-
ляются периодические (каждые полгода) президентские саммиты, определяющие
стратегические направления процесса интеграции, и Совет общего рынка (СОР),
состоящий из министров иностранных дел и экономики. На СОР возложена раз-
работка политики группировки, наблюдение за выполнением Асунсьонского до-
говора, подписание соглашений с третьими странами. Главные исполнительные
органы — Группа общего рынка (ГОР) и Комиссия по торговле (КТ) с множеством
консультативных и рабочих групп по различным вопросам. Решения СОР, ГОР и
КТ равнозначны с юридической точки зрения и обязательны, принимаются кон-
сенсусом. Прочие институты объединения (всего их 280) — вспомогательные и со-
вещательные. Президенты стран-членов в порядке ротации исполняют сроком на
полгода (Pro Tempore) функции Президента МЕРКОСУР при помощи Секретариа-
та МЕРКОСУР. Для решения торговых споров созданы Арбитражный суд ad hoc
(в 1993 г.) и Постоянный ревизионный суд (в 2002 г.). Данная институциональная
модель отличается большой сложностью, аморфностью, недостаточной оператив-
ностью, она постоянно корректируется и совершенствуется.
Результаты деятельности МЕРКОСУР неоднозначны. Объем взаимной торговли
в 1991–2008 гг. вырос более чем в 10 раз и превысил 40,7 млрд долл., но ее доля в
общем экспорте не достигает 14%. Процесс интеграции развивается медленно вслед-
ствие сходной структуры экспорта стран-членов, недостаточного развития транспор-
та и прочей инфраструктуры, слабой дисциплины в выполнении общих решений.
Создание ЗСТ и ТС не завершено, поскольку существует множество исключений из
режима свободной торговли и единого внешнего тарифа. Постоянно откладывается
принятие таможенного кодекса. Создание общего рынка остается отдаленной целью.
Вместе с тем интеграция способствовала быстрому росту иностранных и взаимных
инвестиций в страны субрегиона, ускорению их экономического развития, полити-
ческой сплоченности, повышению авторитета на международной арене, во многом
связанного с активностью неоспоримого лидера группировки — Бразилии.
Внешнеэкономическая стратегия МЕРКОСУР направлена на всемерную ди-
версификацию торговых связей, укрепление отношений с развивающимися стра-
нами различных континентов. В 2004–2008 гг. подписаны соглашения о торговле
и сотрудничестве МЕРКОСУР с Индией, Египтом, Марокко, Советом сотрудни-
298
чества арабских государств Персидского залива, Южноафриканским ТС, Кубой,

Израилем, Сингапуром, Южной Кореей. С 1995 г. ведутся переговоры о свободной
торговле с ЕС, завершению которых мешает протекционизм союза в отношении
сельскохозяйственных товаров.
Общий рынок. — См. Международная экономическая интеграция.
Общий рынок для Восточной и Южной Африки, КОМЕСА (Common Market for
Eastern and Southern Africa, ComESA) — интеграционное объединение, учрежден-
ное в 1993 г. на основе существующей с 1982 г. Зоны преференциальной торговли.
Организация объединяет 19 стран с населением более 389 млн человек, совокуп-
ным ВВП около 700 млрд долл. США, совокупным импортом 32 млрд долл. США и
совокупным экспортом 82 млрд долл. США. Членами КОМЕСА являются Ангола,
Бурунди, Джибути, Египет, Замбия, Зимбабве, Кения, Коморские острова, Демо-
кратическая Республика Конго, Ливия, Маврикий, Мадагаскар, Малави, Руанда,
Свазиленд, Сейшельские острова, Судан, Уганда, Эритрея, Эфиопия. В 1997 г. из
состава объединения вышли Лесото и Мозамбик, в 2000 г. — Танзания, в 2004 г. —
Намибия. Основными целями КОМЕСА являются стимулирование экономическо-
го роста, создание благоприятных условий для инвестиций и внедрения передовых
технологий, развитие сотрудничества в целях укрепления мира, безопасности и
стабильности, выработка согласованной линии в международных делах. В рамках
КОМЕСА осуществляются программы по следующим направлениям: торговая по-
литика, содействие торговле, информационные технологии, энергетика, инвести-
ции, развитие частного сектора и др. Основными органами являются Конференция
глав государств и правительств, Совет министров, Межправительственный коми-
тет, Комитет председателей центральных банков, Секретариат. В рамках КОМЕСА
функционируют 12 специализированных технических комитетов. С октября 2000 г.
сформирована зона свободной торговли (ЗСТ), в которую входят 15 стран — чле-
нов объединения. Объем торговли в рамках ЗСТ составляет 7 млрд долларов США.
В июне 2009 г. страны — участницы объединения образовали таможенный союз.
К 2025 г. предполагается создание общего валютного союза. Ведущим донором КО-
МЕСА выступает Евросоюз: за период 2008–2013 гг. объем выделенной помощи
составит 465 млн евро. КОМЕСА развивает также сотрудничество с Китаем, США,
Великобританией, Индией, Японией, Канадой. Кроме того, помощь поступает от
Всемирного банка и Африканского банка развития.
Сотрудничество РФ со странами КОМЕСА осуществляется преимущественно на
двусторонней основе. При посредничестве секретариата КОМЕСА РФ предложила
предоставлять квоты странам объединения на обучение в российских вузах, но толь-
ко две страны — Замбия и Маврикий — откликнулись на данное предложение.
299
Организация черноморского экономического сотрудничества, ОЧЭС — регио-

нальное экономическое объединение 12 причерноморских, балканских и закав-
казских государств (Азербайджан, Албания, Армения, Болгария, Греция, Грузия,
Молдавия, Российская Федерация, Румыния, Сербия, Турция и Украина). ОЧЭС
была создана в 1992 г. в рамках подписанных 25 июня Босфорских заявлений. Од-
нако фактически работа по созданию подобной организации началась еще раньше,
в 1990 г., когда президент Турции Тургут Озал выступил с инициативой создания
Черноморской зоны процветания и сотрудничества с участием СССР, Турции, Ру-
мынии и Болгарии. Штаб-квартира находится в Стамбуле, Турция. Основной целью
организации, согласно ее уставу, является продвижение экономического сотрудни-
чества стран-участниц по целому ряду направлений. Среди них — торговля и раз-
витие, финансовый и банковский секторы, телекоммуникации, энергетика, транс-
порт, сельское хозяйство и смежные отрасли, здравоохранение и фармацевтика,
туризм, наука и технологии, таможенное сотрудничество, а также сотрудничество в
целях борьбы с преступностью и противодействия международному терроризму.
Основным руководящим органом является Совет. Решения принимаются ква-
лифицированным большинством в 2/3 голосов стран-участниц. В рамках ОЧЭС
действует целый ряд отраслевых и тематических организаций и комитетов: Деловой
совет, Международный центр черноморских исследований и Черноморский банк
торговли и развития. Последний является международным финансовым институ-
том, созданным с целью финансовой поддержки регионального экономического
сотрудничества посредством выделения кредитов, проектного финансирования и
банковских гарантий. Банк работает как с правительствами стран-участниц, так и с
частными компаниями. Приоритетными направлениями финансирования являют-
ся устойчивое развитие, увеличение занятости и структурная перестройка экономи-
ки. Банк, в отличие от многих других международных финансовых институтов, не
выдвигает каких-либо политических условий при выделении средств.
Расширение организации пока приостановлено. Греция наложила вето на
присоединение Черногории в ответ на заблокированное Турцией присоединение
Кипра.
Регионализация. — См. Международная экономическая интеграция.
Североамериканское соглашение о свободной торговле, НАФТА (North

American Free Trade Agreement, NAFTA) — соглашение о создании зоны свободной
торговли между США, Канадой и Мексикой, подписанное в 1993 г. (вступило в
силу с 1 января 1994 г.) на основе существовавшего с 1988 г. Канадо-американского
соглашения о свободной торговле (CUSFTA). Первая попытка создания канадо-
американской зоны свободной торговли была предпринята в 1854 г. Эта зона суще-
300
ствовала три десятилетия и распалась из-за гражданской войны в США в 1886 г.

Важным шагом на пути экономического сближения США и Канады стал План
Эббота, принятый в 1947 г. Его целью являлось стимулирование инвестиций
США в ведущие отрасли канадской экономики. В 1959 г. США и Канада заклю-
чили соглашение о совместном военном производстве, которое способствовало
внедрению американских стандартов в канадское производство военной техни-
ки. Следующим шагом стало заключение в 1965 г. соглашения о либерализации
торговли продукцией автомобилестроения, которое способствовало интеграции
связанных с автомобилестроением отраслей. В сентябре 1988 г. после трехлетних
переговоров было подписано Канадо-американское соглашение о свободной
торговле (CUSFTA), вступившее в силу с января 1989 г. По этому Соглашению, в
течение десяти лет США и Канада должны были сформировать зону свободной
торговли. В отличие от ЕС, где главенствующий тренд развития интеграцион-
ных процессов можно определить направлением «сверху вниз» (от правительств
и государственных органов), интеграция в Северной Америке развивалась сни-
зу вверх, от стремления к сотрудничеству между американскими и канадскими
корпорациями.
Предвестником соглашения была Панамериканская инициатива США, пред-
усматривающая частичное списание внешних долгов латиноамериканских стран,
либерализацию торговли и иностранных инвестиций для ускорения и оздоров-
ления их экономики. Панамериканская инициатива предусматривала также по-
степенное создание зоны свободной торговли в масштабах всего западного по-
лушария. Реализация этого плана началась с ближайшей, относительно развитой
и ориентированной на США латиноамериканской страны — Мексики. В основе
сотрудничества лежала деятельность предприятий, созданных американскими
крупными концернами в северных районах Мексики. Они беспошлинно импор-
тировали из Соединенных Штатов части и компоненты и собирали из них готовые
изделия на экспорт. Почти вся их продукция шла на экспорт, 90% из которого по-
ступало в США.
Основная цель НАФТА — снятие барьеров на торговлю товарами и услугами
между странами-участницами. Половина ограничений была снята сразу же, осталь-
ные снимались постепенно в течение 14 лет. Другими целями являются:
• создание и поддержание условий для справедливой конкуренции в зоне
свободной торговли;
• привлечение инвестиций в страны — члены соглашения;
• обеспечение должной и эффективной защиты и охраны прав интеллекту-
альной собственности;
• создание действенных механизмов применения соглашения, включая меха-
низм совместного разрешения споров;
301
• создание базы для трехсторонней, региональной и международной коопе-

рации;
• создание единого континентального рынка.
Соглашение о партнерстве и сотрудничестве, СПС — соглашение, учреждаю-
щее партнерство между Российской Федерацией, с одной стороны, и ЕС и его
государствами-членами — с другой. Было подписано Президентом РФ Б. Ельциным
и высокопоставленными представителями Европейского союза 24 июня 1994 г. на
острове Корфу (Греция). Обязательства сторон изложены в 112 статьях, десяти при-
ложениях, двух протоколах и совместных декларациях, входивших в Соглашение.
Сфера действия СПС чрезвычайно широка и охватывает почти все аспекты эконо-
мических, политических, социальных и культурных связей. Процесс ратификации
СПС был осложнен рядом обстоятельств и даже приостановлен ЕС вследствие во-
енных действий России в Чечне. С началом мирных переговоров в Чеченской Ре-
спублике процесс ратификации возобновился: в 1996 г. СПС было ратифицировано
Государственной Думой и Советом Федерации, в 1997 г. была завершена его ратифи-
кация государствами — членами ЕС. Соглашение вступило в силу 1 декабря 1997 г.
Оно заменило Соглашение СССР с ЕС 1988 г. Срок действия — 10 лет с возможно-
стью последующей пролонгации.
СПС стало во многих аспектах пионерным и базовым для взаимодействия Рос-
сии и ЕС. Соглашение зафиксировало формат регулярного политического диалога,
установило режим осуществления взаимной торговли и инвестиций, обозначило
рамки экономического сотрудничества между сторонами. В преамбуле Соглашения
устанавливаются критерии партнерства — наличие политических и экономических
свобод, а также уважение демократических принципов и прав человека, опреде-
ленных в Хельсинкском заключительном акте и Парижской хартии для Новой
Европы. Хотя СПС регулирует широкий круг вопросов, прежде всего это торгово-
экономическое соглашение. Этим вопросам посвящено 7 разделов из 11, не считая
раздела о принципах и механизме сотрудничества.
В торговле обе стороны предоставляют друг другу режим наибольшего бла-
гоприятствования. ЕС отменил все количественные ограничения на импорт
из РФ за исключением ряда товаров металлургии. РФ может вводить количе-
ственные ограничения на импорт из ЕС в отдельных секторах, если: в отрасли
осуществляется структурная перестройка; возникают серьезные социальные
проблемы; российским производителям грозит утрата позиций на внутреннем
рынке. В соглашении содержится принцип использования норм ВТО в регу-
лировании некоторых аспектов торгово-экономических связей по умолчанию,
несмотря на то что Россия не являлась членом ВТО. СПС предписывает: вза-
имный отказ от дискриминации импортных товаров; определяет порядок при-
302
нятия защитных мер, в том числе антидемпинговых; устанавливает механизм

разрешения спорных вопросов.
В СПС определена система институтов, призванных контролировать и сти-
мулировать его реализацию, разрабатывать новые рекомендации, урегулировать
споры. К числу таких институтов относятся саммиты Россия — ЕС, Совет со-
трудничества, Комитет сотрудничества и Комитет парламентского сотрудниче-
ства. Саммиты Россия — ЕС на уровне высшего руководства России и ЕС соби-
раются два раза в год поочередно в России и на территории одного из государств
ЕС. Совет сотрудничества заседает на уровне министров раз в год (при необходи-
мости могут созываться экстренные заседания). Он курирует основные вопросы
реализации соглашения и рассматривает двусторонние или международные про-
блемы, представляющие взаимный интерес для достижения целей соглашения.
Совет сотрудничества состоит из членов Правительства Российской Федерации,
с одной стороны, и членов Совета Европейского союза и членов ЕС — с другой.
Содействие Совету сотрудничества в выполнении его функций оказывает Коми-
тет сотрудничества, состоящий из представителей Правительства Российской
Федерации и представителей ЕС, обычно на уровне старших должностных лиц
(от структур Совета ЕС и ЕС). Председательство в Комитете сотрудничества осу-
ществляется поочередно представителем Правительства РФ и органов ЕС. Коми-
тет парламентского сотрудничества состоит из членов Федерального Собрания
РФ и Европарламента. Он может формулировать рекомендации Совету сотруд-
ничества.
Срок первоначального 10-летнего действия соглашения истек в конце 2007 г.
В соответствии с положениями СПС по истечении его срока оно автоматически
пролонгируется на один год, до заявления одной из сторон о нежелании его даль-
нейшего продления. Старт переговорного процесса по заключению нового согла-
шения взамен устаревшего СПС длительное время сдерживали сначала Польша,
затем Литва. Переговоры начались 4 июля 2008 г. в Брюсселе. Проведение второго
раунда было запланировано на 16 сентября того же года. Однако после грузино-
российского конфликта в августе 2008 г. лидеры ЕС на экстренном саммите при-
няли решение приостановить переговорный процесс. Он был возобновлен в начале
декабря 2008 г. К концу 2009 г. Россия и ЕС провели шесть раундов переговоров по
новому документу. Обе стороны в начале 2010 г. не видели препятствий к подписа-
нию нового соглашения. После прошедшего в ноябре 2009 г. саммита Россия — ЕС
в Стокгольме, стороны заявили, что согласие по основным вопросам достигнуто и
прорабатываются текстуальные формулировки соглашения. Предполагается, что
соглашение будет носить рамочный характер. Более трети содержательной части
разрабатываемого соглашения посвящено торговым вопросам, которые в принципе
регулируются нормами и правилами ВТО.
303
Содружество Независимых Государств, СНГ — было учреждено в декабре 1991 г.

11 бывшими советскими республиками: Азербайджаном, Арменией, Белоруссией,
Казахстаном, Киргизией, Молдавией, Российской Федерацией, Узбекистаном,
Таджикистаном, Туркменией, Украиной; позднее к ним присоединилась Грузия, но
последняя вышла из состава СНГ в 2009 г. Украина не подписала Устав СНГ, т.е. по
существу с самого начала была ассоциированным членом. В 2007 г. о переходе в эту
категорию объявила Туркмения. Высший орган — проводимые дважды в год самми-
ты на высшем уровне. Такого рода заседания регулярно проводятся также на уровне
глав правительств и ведущих министерств. Действует межпарламентская ассамблея.
Содружеству предоставлен статус наблюдателя при Генеральной Ассамблее ООН.
Вследствие невысокого уровня интеграции в СНГ фактическое разграничение меж-
ду положением полноправного и ассоциированного члена провести трудно.
Государства создали СНГ по сути не столько для сохранения единого народ-
нохозяйственного комплекса и его консолидации, сколько для «цивилизованного
развода» указанных стран, вследствие чего по своей сущности СНГ сегодня оста-
ется тем, чем оно было и в первые годы своего существования: рыхлой, аморфной
межгосударственной — без всякого намека на наднациональность (т. е. на некое по-
добие Евросоюза) — организацией, члены которой более или менее активно сотруд-
ничают, причем главным образом на двусторонней, а не на многосторонней основе,
в ряде областей, прежде всего в экономической и гуманитарной. Многостороннее
согласование между СНГ-12 дает о себе знать позитивно лишь там, где это диктуется
общими и очевидными для всех императивами и вытекающими отсюда интересами,
например, в области железнодорожного или воздушного сообщения, противодей-
ствия терроризму и трансграничной преступности.
Провозглашенная на саммите в Ашхабаде (декабрь 1993 г.) «реинтеграция» в
СНГ, которая по смыслу означает восстановление некоего прежнего интегриро-
ванного состояния, объективно была невозможной уже с самого начала. Сегодня
речь может идти преимущественно об интеграции по-новому (т.е. на принципиаль-
но новой основе рыночной и открытой экономики), а не о реинтеграции. Несмо-
тря на подписание более 1600 совместных документов (из них не более 1/10 име-
ют какое-то реальное значение) и многообещающие заверения лидеров государств
СНГ о приверженности к углублению экономической интеграции, последняя давно
не приносит весомых результатов.
Так, в сфере товарообмена можно отметить лишь предынтеграционное образо-
вание гетерогенной зоны преференциальной торговли, в рамках которой преферен-
ции согласовывались в двусторонних, а не «коммунитарных» (т.е. принятых всем
Содружеством) документах. В указанной зоне, помимо преференций (тарифных и
нетарифных), практикуются отдельные элементы свободной торговли. Без ограни-
чений обращаются примерно 12 тыс. наименований товаров, тогда как принятая в
304
1995 г. товарная номенклатура внешнеэкономической деятельности СНГ была со-

ставлена на основе девятизначной системы кодирования товаров и включала около
9 тыс. укрупненных товарных позиций. До зоны свободной торговли СНГ, несмо-
тря на принятые на его саммитах решения, дело так и не дошло. Зона преферен-
циальной торговли не помешала переориентации внешнеторговых потоков стран
Содружества с ближнего на дальнее зарубежье. Удельный вес взаимной торговли его
участников на протяжении нынешнего десятилетия не достигает и 1/3 общего объе-
ма их внешней торговли против 72,1% в 1990 г. и 55% — в 1995 г. (в ЕС он стабильно
держится на уровне около 2/3). При этом данный показатель заметно дифференци-
рован по отдельным государствам СНГ, что отражает их большую или меньшую за-
интересованность в дальнейшем развертывании интеграции в рамках Содружества.
К переориентации торговли на дальнее зарубежье привел, прежде всего, развал
единого машиностроительного комплекса СССР с его глубоким внутриотраслевым
разделением труда, порождавшим интенсивные взаимные потоки готовых инвести-
ционных товаров разных видов и типоразмеров, комплектующих изделий и деталей.
Вследствие этого товарообмен внутри СНГ сегодня ведется преимущественно на
основе межотраслевого разделения труда, причем довольно примитивного по мер-
кам современного мирового хозяйства: имеет место главным образом обмен издели-
ями различных отраслей аграрного сектора и ТЭК, а также готовой продукцией не-
высоких стадий переработки. В то же время межфирменная (микроэкономическая)
кооперация производства как потенциальная основа для реальной экономической
интеграции стран СНГ по-прежнему находится в крайне неудовлетворительном со-
стоянии, хотя в нынешнем десятилетии и наблюдается ее постепенное оживление.
Взаимодействие между хозяйствующими субъектами стран СНГ в сфере миграции
капитала, особенно в форме прямых инвестиций, стало еще слабее, чем в области
торговли. Так, объем инвестиций из стран СНГ составляет менее 3% всех иностран-
ных капиталовложений в РФ, а инвестиций в страны СНГ — немногим более 2% всех
зарубежных инвестиций России. В довольно примитивном и хаотичном состоянии
находятся валютно-расчетные отношения в СНГ, хотя для интеграции в этой обла-
сти еще в 1993 г. был учрежден Межгосударственный банк СНГ, а 21 октября 1994 г.
на высшем уровне было подписано Соглашение о создании Платежного союза го-
сударств — участников СНГ, которое предусматривало возможность введения кол-
лективной валюты. Но перспективы такого рода не просматриваются. В монетар-
ной сфере «явочным порядком» сложился некий валютно-расчетный конгломерат,
включающий бартер, примитивный клиринг на уровне государств и хозяйствующих
субъектов (в том числе коммерческих банков), децентрализованные и централизо-
ванные расчеты в СКВ, преимущественно в долларах США, а после 2002 г. и в евро.
После отказа России от советской валюты в 1992 г. на российский рубль (при этом
для многих стран СНГ он де-факто во многих случаях служит резервной валютой)
305
и «мягкие» валюты стран СНГ как инструменты взаиморасчетов приходится от 5

до 20% объема последних. Введение какой-либо единой валюты СНГ не только не
актуально, но и перестало быть предметом серьезных научных дискуссий.
Для глубокой и всесторонней интеграции (по модели ЕС) в рамках СНГ-11 в
обозримом будущем не видно объективных предпосылок. Напротив, этому пре-
пятствует глубокая дифференциация стран-членов по уровням экономического и
социального развития, степени зрелости рыночных структур и демократичности
политической системы, открытости экономик, социальной защищенности населе-
ния и другим показателям. Сыграв позитивную историческую роль как инструмент
«цивилизованного развода», предотвратившего развитие событий на постсоветском
пространстве по «югославскому сценарию», СНГ не стало консолидированным ин-
теграционным блоком. Принятая на саммите Содружества в Душанбе (2007) Кон-
цепция развития СНГ нацелена на его частичное реформирование по принципу
«один год — решение одного важного вопроса» без провозглашения амбициозных
целей таможенного, а тем более экономического и валютного союза. Такой подход
следует признать реалистичным.
Союз арабского Магриба (фр. Union du Maghreb Arabe (UMA), англ. The Arab
Maghreb Union) — панарабская региональная интеграционная группировка, осно-
ванная в 1989 г. для проведения общей политики стран-участниц с конечной целью
достижения экономической интеграции. Членами Союза являются пять североаф-
риканских государств: Алжир, Ливия, Мавритания, Марокко, Тунис.
В основе функционирования Союза лежат три основополагающих документа:
Договор о создании Союза, Декларация об учреждении и Резолюция по итогам ра-
боты большой магрибской комиссии. В учредительном договоре зафиксированы, в
частности, такие цели Союза, как: формирование зоны свободной торговли с лик-
видацией всех нетарифных и тарифных ограничений; создание таможенного союза;
построение общего рынка, предполагающее достижение свободы передвижения
людей и перемещения товаров, услуг и капиталов.
Высшим органом Союза является Президентский совет, состоящий из глав
государств-участников. Председателем совета поочередно становится каждая стра-
на сроком на 6 месяцев. Для принятия решения Президентским советом требуется
единогласие. Президентскому совету подчиняется Совет министров иностранных
дел, который готовит сессии Президентского совета. Ему подчинены специальные
комитеты министров. В Консультативный совет входит десять представителей от
каждого государства, которые избираются в соответствии с внутренним законода-
тельством страны-участницы. Секретариат выполняет свои функции в стране, воз-
главляющей текущую сессию Президентского совета, и работает под руководством
Председателя сессии, государство которого покрывает расходы секретариата. Также
306
создан Трибунал, в который входят по два судьи от каждого государства-участника,

назначаемых соответствующей страной на шестилетний срок; половина судей Три-
бунала обновляется один раз в три года. Трибунал избирает председателя из числа
своих членов сроком на один год. Решения Трибунала имеют обязательную силу и
являются окончательными.
Союз открыт для вступления государств, принадлежащих к арабскому миру или
африканской группе, с согласия его государств-участников.
Существующие межгосударственные противоречия мешают эффективной ра-
боте Союза и реализации поставленных целей; в частности, в 2002 и 2003 гг. два
саммита были отменены из-за разногласий между Алжиром и Марокко по вопросу
Западной Сахары.
Союз валютный. — См. Международная экономическая интеграция.
Союз таможенный. — См. Международная экономическая интеграция.
Экономический союз. — См. Международная экономическая интеграция.

Раздел восьмой
Мировая энергетическая безопасность
и энергетическая политика России
Арктических природных ресурсов режим — по последним оценочным данным

Геологической службы США (2008), неоткрытые резервы углеводородных ресурсов
Арктики составляют 412 млрд баррелей в нефтяном эквиваленте (около 25% ми-
ровых ресурсов). В конце мая 2009 г. американский журнал «Science» опубликовал
результаты первого комплексного исследования и оценки нефтегазовых запасов
Арктики. По данным этого исследования, в этом регионе залегает 13% неразведан-
ных мировых запасов нефти и 30% — природного газа. При этом большая часть этих
нефтяных запасов залегают вблизи берегов Аляски, а почти все запасы природного
газа — у берегов России. В целом мировое Заполярье занимает более 21 млн кв. км,
из них 8 млн кв. км приходится на сушу, и здесь, естественно, между арктическими
государствами практически не существует территориальных проблем.
Каждая страна владеет и в меру своих сил и потребностей осваивает свою часть
арктической суши. Особенно большую роль ресурсы этой части Арктики играют в
российской экономике и не только потому, что на Российскую Федерацию приходит-
ся самая большая часть арктического побережья (до 40%), но и потому, что на 1% про-
живающего здесь населения России приходится 22% ее экспорта и 20% ВВП. Из об-
щей территории Арктической зоны 7 млн кв. км приходится на континентальный
шельф (до глубины 500 м) и 6 млн — на глубоководную океаническую зону. Здесь-то
начинаются проблемы и международные трения, особенно в последнем случае.
Эта малоосвоенная часть Арктической зоны подлежит регулированию в соот-
ветствии с Конвенцией ООН по морскому праву 1982 г., которая вступила в силу с
1994 г., когда ее подписали 60 государств (ныне ее участницами являются 155 стран).
Россия ратифицировала эту Конвенцию в 1997 г. США до сих пор не являются ее
участником, но новая администрация Б. Обамы полна решимости подписать Кон-
венцию, и в мае 2008 г. американская делегация приняла участие в инициированной
правительством Дании Конференции пяти прибрежных арктических государств
(Россия, Канада, Дания, Норвегия и США) в Илулиссате (Гренландия). В Илулис-
сатской декларации участники конференции подчеркнули, что для разграничения и
управления Арктикой нет необходимости создавать какой-то новый режим. Доста-
точно следовать существующим нормам международного права и особенно Конвен-
308
Раздел восьмой. Мировая энергетическая безопасность...
ции по морскому праву. Все участники согласились решать возникающие проблемы

исключительно мирными средствами и в духе конструктивного сотрудничества.
Согласно Конвенции ООН все прибрежные государства имеют право за преде-
лами своей 200-мильной исключительной экономической зоны претендовать на до-
полнительные территории, но только в случае если будет доказано, что искомые тер-
ритории являются непосредственным продолжением их континентального шельфа.
Для этого следует подать в специальную Комиссию ООН, состоящую из 21 экспер-
та из различных стран, соответствующие материалы исследований, доказывающих
принадлежность этих территорий именно к их континентальному шельфу. Россия
одна из первых (в 2001 г.) подала заявку в ООН на расширение своей арктической
зоны до полюса, сославшись в ней на то, что подводный хребет Ломоносова и плато
Менделеева являются продолжением российского шельфа. Но, несмотря на то что
было организовано несколько экспедиций (включая последнюю в 2007 г., когда на
дне Ледовитого океана была установлена капсула с российским флагом), Комиссия
ООН сочла недостаточными представленные материалы и не утвердила заявку. На-
шим ученым и экспертам необходимо приложить немало усилий (если, конечно,
позволят финансовые возможности), чтобы представить более полные данные до
2011 г. Норвегия оказалась более старательной и удачливой. Ее заявка была удовлет-
ворена в апреле 2009 г., хотя и не полностью: из заявленных 250 тыс. кв. км было
утверждено 235 тыс., что, естественно, было воспринято норвежцами как серьезная
победа. Теперь эксклюзивная экономическая зона Норвегии заканчивается в 600 км
от Северного полюса.
В последнее время (особенно в 2008–2009 гг.) разгорелся нешуточный ажиотаж
вокруг Арктики, причем не только в СМИ. С заявлениями и даже декларациями вы-
ступили многие правительства и международные организации, подчас не имеющие
непосредственного отношения к Арктике (НАТО, Еврокомиссия и т.п.). Главным
детонатором оживления бурного интереса к Арктике послужило потепление кли-
мата — факт, который теперь уже почти никто не отрицает, хотя все еще существен-
но различаются мнения относительно самих причин этого потепления. Одна из
наглядных форм этого природного явления — значительное истончение и вообще
сокращение ледяного покрова Ледовитого океана. Подобное развитие ситуации мо-
жет серьезно повлиять в перспективе, по крайней мере, на три сферы человеческой
деятельности в Арктике: во-первых, существенно облегчить доступ к богатейшим
ресурсам в недрах Океана (особенно энергетическим); во-вторых, создать новые
возможности для рыболовства и, в-третьих, содействовать открытию новых (сокра-
щенных) маршрутов для северного судоходства. Не осталась в стороне и Россия.
В начале 2009 г. Совет безопасности РФ опубликовал подписанный Президентом
Д. Медведевым документ «Основы государственной политики Российской Феде-
рации в Арктике на период до 2020 г. и дальнейшую перспективу». Это весьма сба-
309
лансированный документ, через который красной нитью проходят идеи мирного

разрешения спорных вопросов в Арктике, международного сотрудничества и обе-
спечения взаимовыгодного взаимодействия на двусторонней и многосторонней
основе с другими приарктическими государствами на основе имеющихся междуна-
родных договоров и соглашений.
Документ предусматривает поэтапное решение всех задач в рамках намеченной
государственной политики в Арктике. На первом этапе — в 2008–2010 гг. — реше-
но сконцентрироваться в основном на проведении геолого-геофизических, гидро-
графических, картографических и других работ по подготовке материалов для обо-
снования внешней границы Арктической зоны РФ; расширении международного
сотрудничества, в том числе для эффективного освоения природных ресурсов; реа-
лизации инвестиционных проектов в рамках государственно-частного партнерства
и т.п. На втором этапе — 2011–2015 гг. — будет обеспечено правовое оформление
внешней границы Арктической зоны Российской Федерации; решение задач струк-
турной перестройки экономики в Арктической зоне; развитие инфраструктуры и
системы управления коммуникациями Северного морского пути для решения задач
обеспечения евразийского транзита и т.д. На третьем этапе — 2016–2020 гг. — будет
обеспечено превращение Арктической зоны РФ в ведущую стратегическую ресурс-
ную базу России.
Безопасность энергетическая (см. также Безопасность экономическая) — в современ-

ном мире основными (первичными) источниками энергии являются нефть, уголь,
природный газ, атомная и гидроэнергия. Соотношения между этими источниками в
ходе мирового экономического прогресса менялись. С начала прошлого века нефть
начала теснить уголь и вскоре вышла на первое место. Затем человечество начало
осваивать природный газ, который с экологической точки зрения был в 2 раза чище
нефти и в 4 раза — угля. Это не означает, что с появлением нового источника энергии
старые полностью утрачивают свое значение. Реалии сегодняшнего дня свидетель-
ствуют о том, что стремительное развитие информационных технологий, иннова-
ции в сфере энергетики могут вдохнуть новую жизнь и в старые источники энергии
(например, технологии «чистого угля») и сломать инерционные прогнозы ученых и
экспертов. Так, например, в начале века (2001) баланс мировой энергетики выглядел
следующим образом: на нефть приходилось 38,5%, на уголь — 24,7%, на природный
газ — 23,7%, на остальные источники (главным образом ядерная энергия и гидро-
энергетика) — 13,1%. Эксперты предсказывали тогда, что в 2030 г. нефть несколько
сдаст свои позиции (до 37%), газ уверенно выйдет на второе место (28%), потеснив
все остальные источники энергии. Но картина к началу 2009 г. свидетельствует о
преобладании пока иных тенденций. Вот данные о структуре мирового потребления
энергии (в млн т нефтяного эквивалента): нефть — почти 3928, уголь — около 3303,
310
природный газ — 2726, ядерная энергия — 717,5 и гидроэнергетика — около 620. Та-
ким образом, нефть уверенно сохраняет свои лидирующие мировые позиции, уголь
не менее уверенно стоит на втором месте. И хотя в Европе и Евразии потребление
природного газа почти вдвое превышало использование угля, но в обширнейшем
Азиатско-Тихоокеанском регионе потребление угля более чем в 4,5 раза превышает
потребление газа (в основном за счет крупнейших экономик мира — Китая, США
и Японии).
В целом, основываясь только на данных о доказанных мировых резервах угле-
водородного сырья, можно сделать вывод, что его должно хватить на многие деся-
тилетия. Особенно природного газа и угля, но и нефти тоже, учитывая, что совре-
менный технологический уровень ее добычи позволяет извлекать в среднем до 35%.
Так что 2/3 нефти остается под землей, и при соответствующем технологическом
прогрессе можно будет извлекать много дополнительного количества нефти на уже
открытых и разрабатываемых месторождениях. Ведь еще 30 лет тому назад из сква-
жины извлекалось в среднем всего 20% нефти. Кроме того, есть и нетрадиционные
месторождения углеводородов — сланцев, нефтяных песков, которые только на-
чинают по-настоящему разрабатываться. И тем не менее проблема энергетической
безопасности в последние годы не сходит с повестки дня международных симпозиу-
мов и со станиц зарубежных и отечественных СМИ. Дело в том что все эти энерге-
тические ресурсы географически располагаются по земному шару очень неравно-
мерно. В этом плане можно было бы выделить три основные группы стран: страны
с наличием обильных углеводородных источников сырья; страны, которые имеют
собственные ресурсы, но экономики которых испытывают серьезную их нехват-
ку; страны, в которых практически отсутствуют подобные ресурсы. Так, в 2008 г. в
импортно-экспортном мировом товарообороте обращалось около 2043 млн т нефти
и нефтепродуктов. Почти половина мирового экспорта приходилась на один срав-
нительно малонаселенный регион — Ближний Восток. Еще примерно 405 млн т
поставили Россия и три прикаспийские республики. Чуть больше 390 млн т при-
ходилось на экспорт из трех североафриканских и трех западноафриканских стран,
и более 178 млн т — на несколько стран Центральной и Южной Америки. Среди
основных импортеров нефти и нефтепродуктов на первом месте стояла Северная
Америка (США и Канада) — более 685 млн т. На втором месте Европа — около
681 млн т. Третье место занимала Япония — более 244 млн т, четвертое — Китай —
около 218 млн т и пятое — Индия — около 150 млн т. Таким образом, все крупней-
шие экономики мира являются главными импортерами нефти и нефтепродуктов.
Еще более контрастна страновая структура мирового товарооборота природного
газа. В 2008 г. по трубам экспортировалось 499 млрд куб. м газа. Здесь доминиро-
вали всего четыре страны. Это Россия, поставившая 154,4 млрд куб. м в 19 стран
Европы; Канада, экспортировавшая свои 103 млрд с лишним только в США; Нор-
311
вегия поставила ряду стран ЕС до 95 млрд и Алжир на юг Европы — около 59,4 млрд
куб. м. Что касается сжиженного природного газа, объем экспорта которого специ-
альными танкерами-газовозами составил в 2008 г. 226,5 млрд куб. м, то здесь пока
доминируют 7 стран: Катар (39,68 млрд куб.м), Малайзия (26,85 млрд), Индонезия
(26,85 млрд), Алжир (21,87 млрд), Австралия (20,24 млрд), Нигерия (20,54 млрд) и
Тринидад и Тобаго (17,36 млрд). Характерно, что появление СПГ пока не решило
проблемы столь ожидаемого превращения газа в глобальный товар. Около 70% сжи-
женного природного газа экспортируется в Азию, преимущественно традиционным
потребителям — Японии, Южной Корее, Тайваню (140,75 млрд куб. м), а также «но-
вичкам» — Индии и Китаю (15,23 млрд куб. м). В Европе главными потребителями
являются Испания (28,73 млрд куб. м) и Франция (12,59 млрд куб. м). США как
импортер сжиженного природного газа пока находится в начале пути.
Нет ничего удивительного, что при таком раскладе энергетических ресурсов
нефть и газ изначально превратились в стратегический товар, производство и тор-
говля которым тесно переплелись с геополитическими устремлениями различ-
ных государств. Страны-импортеры начали трактовать проблему энергетической
безопасности в одностороннем плане — в плане гарантирования бесперебойного
снабжения и желательно по низким ценам. Отсюда их настойчивое стремление на-
вязать странам-экспортерам свои правила игры и поставить под контроль объемы
добычи, доступ к месторождениям, транзитную инфраструктуру и т.п. (Наглядными
примерами могут служить попытки Еврокомиссии навязать России ратификацию
Энергетической хартии и Договора к ней, а также стратегия США и Еврокомиссии
строительства нефте- и газопроводов в обход России.) Между тем по мере усложне-
ния и удорожания процессов разведки, освоения и транспортировки углеводород-
ных ресурсов страны-экспортеры стали осознавать, что проблема б.э. имеет и дру-
гой важный аспект — проблему гарантирования сбыта углеводородных ресурсов по
«справедливой цене» (издержки производства + разумная прибыль), проблему раз-
деления рисков и сотрудничества стран-потребителей и добывающих стран. Первой
на официальном международном уровне поставила вопрос о б.э. в широком плане
Россия на саммите «восьмерки» в 2006 г. в Санкт-Петербурге. Однако в течение трех
последующих лет большинство стран Запада недвусмысленно продемонстрирова-
ли, что они еще не готовы к такому историческому компромиссу, который по сути
означает перестройку всей системы мировой торговли стратегическими углеводо-
родными ресурсами.
Компания национальная нефтегазовая — в современной структуре мирового не-

фтегазового рынка фигурируют в основном три типа нефтегазовых компаний — это
частные вертикально-интегрированные нефтегазовые компании высокоразви-
тых капиталистических стран мира, именуемые в западной литературе либо IOCs
312
(International Oil Company), либо majors и supermajors; национальные нефтегазовые

компании (NOCs — National Oil Company) развивающихся и переходных стран, ко-
торые в абсолютном большинстве случаев являются государственными корпорация-
ми с большей или меньшей степенью коммерциализации; независимые нефтяные и
газовые компании, занятые, как правило, в каком-либо одном сегменте нефтегазо-
вой промышленности (upstream — разведка, добыча или downstream — переработка,
реализация). Впрочем, некоторые крупные независимые компании в развитых госу-
дарствах нередко начинают повышать свой статус до новых majors, приобретая акти-
вы IOCs. Это происходит во время слияний и поглощений, когда IOCs вынуждены
оптимизировать свои структуры под давлением регулирующих органов государств.
Первые к.н.н. появились на свет, когда этот термин еще не был в ходу. Это было
время, когда колониальная система была еще незыблемой или только начала раз-
рушаться. Естественно, что они могли появиться тогда лишь в полуколониальных
странах. Прецедент был создан радикальным руководством Мексики в марте 1938 г.,
когда президент Карденас национализировал нефтяную промышленность страны,
находившуюся в то время в руках англо-американских корпораций. По стечению
международных обстоятельств (нарастание угрозы фашистской агрессии) эта на-
ционализация завершилась успешно, но только политически, так как созданная на-
циональная компания Petroleos Mexicanos (Pemex) была неэффективной, страдала
от недостатка опыта и квалифицированного менеджмента, и нефтяная промыш-
ленность пережила длительный упадок.
Вторая крупная национализация произошла уже вскоре после Второй мировой
войны в 1951 г. в Иране. Под давлением масс правительство возглавил радикальный
политический деятель Мосаддык, а шах вынужден был согласиться на национали-
зацию Британской Англо-Иранской нефтяной компании и создание вместо нее
Национальной иранской нефтяной компании. Но уже в августе 1953 г. ЦРУ США
организовало переворот в Тегеране. Сбежавший было шах вернулся в страну, Мо-
саддык был арестован, Национальная нефтяная компания в 1954 г. подписала согла-
шение о создании консорциума западных корпораций и передаче ему в концессию
нефтяных месторождений Ирана. Этот консорциум явился фактически предтечей
англо-саксонского мирового нефтяного картеля, более известного под названием
«семи сестер»4, абсолютно доминировавшего на мировом нефтяном рынке вплоть
до октября 1973 г.
Очередная арабо-израильская война 1973 г. дала мощный толчок начавшейся
перед этим новой волне национализаций и массовому формированию в развиваю-
щихся странах национальных нефтяных компаний. Сила национальных нефтяных
компаний была в том, что практически все они были государственными, и офици-
4
Exxon Corporation, Royal Dutch/Shell, Texaco International, Chevron, Mobil Corporation, Gulf Oil
Corporation и British Petroleum.
313
ально собственность на недра и содержащиеся в них нефть и природный газ была

в их руках. Но слабость молодых национальных нефтяных компаний заключалась
в отсутствии опыта и знаний в области современных технологий добычи, перера-
ботки, транспортировки и сбыта нефти. Все это им еще предстояло освоить в по-
следующие два два с половиной десятилетия. Поэтому исторический прорыв, со-
вершенный ими в 1973–1974 гг., завершился тогда историческим компромиссом с
правительствами и IOCs западных стран.
Тем не менее в ходе последующего процесса сотрудничества и борьбы между
NOCs и IOCs соотношение сил постепенно менялось в пользу первых. В итоге на
сегодняшний день IOCs имеют прямой доступ лишь к 10% доказанных мировых не-
фтяных резервов, в то время как после Второй мировой войны они контролировали
94% мировых резервов нефти и газа.
Важным фактором, способствовавшим усилению NOCs, явилось выделение в по-
следнее полтора десятилетия сервисных функций в нефтегазовой промышленности в
ее самостоятельную подотрасль. Теперь NOCs, так же как IOCs, могут воспользовать-
ся услугами многочисленных сервисных компаний, восполняя свои технологические
пробелы особенно при освоении крупных месторождений, при глубоководном буре-
нии и т.п. Это обстоятельство вынуждает IOCs, которые поначалу продолжали доби-
ваться непосредственного доступа к нефтяным резервам развивающихся стран для
повышения своей капитализации и отвергали перспективу превращения в простых
подрядчиков NOCs, все чаще соглашаться на эту новую для них роль.
Правда, пока еще многие развивающиеся страны все еще нуждаются в совре-
менных технологиях и навыках менеджмента, поэтому они привлекают IOCs чаще
всего в рамках проектов по соглашениям о разделе продукции (СРП). Но в послед-
ние годы во многих контрактах СРП присутствует пункт, предусматривающий воз-
можность передачи функции оператора, которую на начальной стадии разработки
месторождения выполняет одна из IOCs, национальной нефтегазовой корпорации
(в Китае, Казахстане, некоторых арабских и африканских странах). В то же вре-
мя некоторые NOCs — как добывающих, так и импортирующих стран — начали
расширять свою активность за пределы национальных границ (китайские CNPC,
CNOOC, Sinopec, бразильская Petrobraz, саудовская Saudi Aramco, малазийская
Petronas и др.). Эти компании действуют в чужих странах либо в «одиночку» в рам-
ках совместных предприятий с местными NOCs (как предпочитает делать Китай),
либо соучаствуют в консорциумах в качестве младших партнеров IOCs.
Мировые рынки энергоносителей — 1) место купли-продажи энергетических то-

варов и услуг, заключения торговых сделок. В зависимости от масштабов, можно го-
ворить либо о глобальном мировом рынке, либо о региональных, либо о страновых
рынках; 2) совокупность экономических отношений, проявляющаяся в сфере обме-
314
на энерготоваров и услуг, в результате которых формируются спрос, предложение и

цена на них. В силу высокой неравномерности распределения природных ресурсов
в мире на энергетические рынки более, чем на многие другие, влияет международ-
ное разделение труда. По мере углубления и расширения мирохозяйственных свя-
зей, процессов глобализации рынки энергоресурсов постепенно утрачивают наци-
ональные и территориальные границы, объединяясь в мировые. Это прежде всего
относится к одному из самых традиционных и развитых энергетических рынков —
рынку нефти и нефтепродуктов. Постепенно такие же экстерриториальные черты
приобретает рынок угля и один из самых новых — рынок сжиженного природного
газа. Глобализации этих рынков главным образом способствуют относительная лег-
кость и дешевизна транспортировки (преимущественно морские перевозки). Ме-
нее глобальный характер носит рынок природного газа, традиционно связанный с
трубопроводными поставками. В силу этих инфраструктурных ограничений рынок
природного газа до недавнего времени имел выраженный региональный характер.
Еще более локализованы рынки электроэнергии в силу нерешенности на настоя-
щий момент проблем передачи электроэнергии на большие расстояния. Поэтому
рынки электроэнергии носят преимущественно национальный, страновой харак-
тер. Безусловно, уже действуют и развиваются региональные рынки электроэнер-
гии (в частности рынок NORDEL в Северной Европе и UCTE в Центральной Ев-
ропе), однако в целом трансграничные перетоки электроэнергии пока составляют
незначительную долю от общего объема генерации.
К собственно рынкам энергоресурсов тесно примыкают рынок торговли кво-
тами на выбросы (наиболее яркий пример — Европейская система торговли вы-
бросами — Emission Trading System), а также рынки энергетического оборудования
и технологий. Формы заключения сделок на энергетических рынках могут варьи-
роваться от чрезвычайно долгосрочных (20–25-летних контрактов) до суточных
сделок. На энергетических рынках исторически сложились определенные центры
торговли, цены которых являются базисными при определении уровня цен на
энергоносители в регионе. Изначально в этих точках пересекались большие то-
варные потоки, впоследствии здесь развилась и масштабная биржевая торговля
с использованием спотовых, форвардных и фьючерсных контрактов на поставку
энергоносителей.
Для энергетических рынков характерны высокая цикличность цен, обуслов-
ленная продолжительностью инвестиционного цикла в отрасли, высокая степень
вмешательства государства (в связи со стратегической значимостью энергетики)
и ярко выраженная региональная специфика. В частности, цены на большинство
энергоресурсов, формирующиеся на рынках, заметно дифференцированы по ре-
гионам. Однако в последнее время наблюдается очевидная тенденция к сглажива-
нию региональных различий.
315
Организация стран — экспортеров нефти, ОПЕК (Organization of the Petroleum

Exporting Countries, OPEC) — была создана в сентябре 1960 г. по инициативе Ве-
несуэлы, Ирака, Саудовской Аравии, Ирана и Кувейта со штаб-квартирой в Вене.
Непосредственным толчком к ее возникновению послужили попытки западных
нефтяных корпораций снизить «справочную цену» на нефть, установившуюся в то
время в соответствии с ценой нефти, добывавшейся в районе Мексиканского за-
лива и регулировавшейся Техасской железнодорожной комиссией США. Цена эта
была и без того низкой (около 2 долл. за баррель), а от нее зависел размер налоговых
отчислений в пользу добывающих стран. Так что главная задача, стоявшая вначале
перед ОПЕК, была весьма скромной — не допустить понижения этой справочной
цены. Это, очевидно, определялось тем фактором, что все члены этой организа-
ции были полуколониальными странами, тесно связанными с метрополией. Од-
нако по мере нарастания национально-освободительной борьбы членство в этой
организации стало расширяться за счет более радикальных режимов — в течение
1960-х — начала 1970-х годов в ОПЕК вошли Ливия, Индонезия, Алжир, Нигерия,
Катар, ОАЭ, Габон (покинул ряды организации в 1994 г.) и Эквадор (в 1992 г. по-
кинул ОПЕК и лишь в 2008 г. восстановил свое членство). В 2007 г. новым членом
организации стала Ангола, а через год ее покинула Индонезия, превратившаяся в
нетто-импортера нефти.
Расширение состава ОПЕК сопровождалось нарастанием радикализма в его
рядах. На повестку дня стали выдвигаться более существенные проблемы, в том
числе вопросы собственности на нефтяные месторождения, условия деления дохо-
дов и т.п. Началась волна национализаций (частичных или полных). В Индонезии
зародилась новая форма взаимоотношений с западными нефтяными компания-
ми — «соглашения о разделе продукции», вскоре позаимствованная большинством
развивающихся стран. Но переломный момент наступил в октябре 1973 г. во время
очередной арабо-израильской войны, когда арабские страны и примкнувшая к ним
Венесуэла решили объявить нефтяное эмбарго против США и Нидерландов за их
одностороннюю поддержку Израиля. В результате цены на нефть выросли в 4 раза и
в дальнейшем продолжали расти.
Таким образом, была разрушена прежняя система справочных цен, нефтяные
цены на мировых рынках устанавливались странами ОПЕК, которая обрела те-
перь «второе дыхание». События эти стимулировали новую волну национализа-
ций, которая затронула теперь и умеренные страны. В результате этих событий в
развитых капиталистических странах в 1974–1975 гг. началась рецессия. Прави-
тельства этих стран начали реализовывать программы энергосбережения, разра-
ботки альтернативных источников энергии — как возобновляемых (ветер, солнце,
биотопливо и т.п.), так и нетрадиционных углеводородных (сланцы, нефтяные
пески), а также стали проводить политику диверсификации источников импор-
316
та нефти за счет поиска и ввода в строй новых месторождений в странах — не-

членах ОПЕК. Особенно важную роль в те годы сыграло открытие нефтегазовых
месторождений в Северном море. Доля стран ОПЕК в мировом экспорте нефти,
которая к концу 1970-х годов превышала 80%, в начале 1980-х упала до 52%. Вот
тогда-то и начался процесс превращения ОПЕК в организацию картельного типа.
В марте 1982 г. члены этой организации договорились о системе квотирования фи-
зических объемов добычи для каждой из стран, ее сокращения для повышения
мировых цен на нефть. Конечно, ОПЕК не стала полноценным картелем из-за
разношерстности ее состава, отсутствия дисциплины в соблюдении согласован-
ных квот. Это и не удивительно, ведь организация состояла из государственных
компаний, а государства были весьма неодинаковыми (по численности населе-
ния, социально-экономическому состоянию и т.д.) и в реальной жизни решали
принципиально разные задачи. Поэтому некоторые члены ОПЕК систематически
нарушали квоты, стремились компенсировать падающие цены количественным
наращиванием экспорта нефти.
Но главный удар по позициям ОПЕК был впереди. В 1983 г. небольшая амери-
канская компания WTI вынесла свою нефть на торги на Нью-Йоркскую товарную
биржу — NYMEX. С тех пор такой стратегический товар, как нефть, стал продаваться
на бирже наряду с картофелем, мясом и молочными продуктами. Это означало на-
ступление качественно нового исторического этапа в развитии мирового нефтяного
рынка. Теперь уже не ОПЕК, а биржевые спекулянты (хедж-фонды, инвестицион-
ные и пенсионные фонды, брокеры и дилеры) стали определять нефтяные цены,
что особенно ярко проявилось на фоне глобального финансово-экономического
кризиса 2005–2009 гг. В итоге всех описанных событий удельный вес стран ОПЕК
в мировом производстве нефти, который к 1973 г. вырос до 55% (против 40% в
1960-х годах), к 1986 г. упал до 30%. Лишь к 1992 г. ОПЕК удалось поднять его до
40% — уровень, вокруг которого сегодня колеблется этот показатель.
С точки зрения обеспечения мира поставками нефти страны ОПЕК могли
бы сыграть в перспективе более значительную роль. Ведь в недрах одного только
региона — Ближнего Востока сосредоточено до 2/3 доказанных мировых запасов
нефти. Но проблема в том, что и этот район, и некоторые другие страны ОПЕК
(Нигерия и др.) на данном историческом этапе развития представляют собой зону
потенциальной или реальной социально-политической нестабильности. Именно
поэтому в высокоразвитых капиталистических странах мира столь популярны ло-
зунги и программы по освоению альтернативных (прежде всего возобновляемых)
источников энергии.
Форум стран — экспортеров газа — впервые собрался в Тегеране в 2001 г. по ини-

циативе Ирана. С тех пор встречи проводились ежегодно до 2007 г. (за исключением
317
2006 г., когда Венесуэле не удалось привлечь многих участников Форума). Состав
участников Форума весьма разношерстный, и они преследуют далеко не одина-
ковые цели. Тем не менее идея превращения Форума в постоянную организацию
вызревала в его недрах и начала реализовываться в течение 2008 г. Еще в 2007 г.
на встрече в Дохе (Катар) было решено провести следующее заседание в Москве.
В ходе встреч экспертов, занятых подготовкой этого Форума, выяснились крайние
позиции: Иран, стремившийся превратить эту организацию в подобие ОПЕК, фак-
тически предложил вариант устава будущей организации, во многом копирующий
устав нефтяного картеля. Россия подготовила более сбалансированный и реалисти-
ческий вариант документа, по которому Форум будет выполнять функции преиму-
щественно исследовательской организации, вести постоянный мониторинг ситуа-
ции на рынках газа, анализировать возникающие тенденции и т.д. Из-за возникших
разногласий дату Форума пришлось несколько раз переносить. Наконец, 23 дека-
бря 2008 г. в Москве состоялась встреча профильных министров, которые подпи-
сали межправительственные соглашения об учреждении постоянной организации
Международный форум стран — экспортеров газа (ФСЭГ). В форуме участвовали
14 стран, владеющих 73% мировых запасов природного газа и обеспечивающих 42%
его мировой добычи. Приложением к межправительственному соглашению был
одобрен Устав. Было решено создать постоянный Секретариат, но кандидатуру Ге-
нерального секретаря не удалось согласовать. При решении вопроса о размещении
штаб-квартиры и секретариата пришлось провести два раунда выборов. Российская
сторона предлагала Санкт-Петербург и обещала взять расходы по содержанию Се-
кретариата на себя, но проиграла Катару. Форум повысил статус Экваториальной
Гвинеи с наблюдателя до полноправного члена организации, принял Казахстан в
качестве наблюдателя, а Норвегия сохранила свой прежний статус наблюдателя.
В Москве отсутствовали Индонезия, Малайзия и ОАЭ.
Ни в Москве, ни в Дохе на 8-й встрече газового Форума 30 июня 2009 г. не уда-
лось утвердить Генерального секретаря, так как в отличие от Ирана, представившего
свою кандидатуру еще в Москве, Россия так и не успела подобрать альтернативного
кандидата со своей стороны. На сессии была одобрена кандидатура Нидерландов в
качестве наблюдателя, а отсутствовавшие в Москве ОАЭ объявили о своем намере-
нии стать полноправным членом новой организации. Было решено также, что по-
сле ратификации Устава всеми ее членами, он будет представлен в ООН для реги-
страции Форума в качестве международной организации.
IX встреча на уровне министров состоялась 9 декабря 2009 г. в Дохе (Катар).
В ходе этой встречи Генеральным секретарем ФСЭГ на два года избран представи-
тель РФ Л.В. Бохановский, вице-президент компании ОАО «Стройтрансгаз».
В международных и российских СМИ до сих пор широко используется термин
«газовая ОПЕК». Помимо того что это нелепо в терминологическом отношении,
318
отождествление газового Форума с ОПЕК неверно по существу. Ведь нефть — это

свободно торгуемый на биржах глобальный товар, а ОПЕК — это организация кар-
тельного типа. Природный газ — пока все еще региональный товар. Преобладаю-
щая часть его экспортируется по трубам и тем самым географически привязана к
определенным регионам земного шара. Так, в 2008 г. из общего объема 813,8 млрд
куб.м природного газа, экспортировавшегося по всему миру, 587,26 млрд (около
72%) транспортировалось по трубе. Строительство тысячекилометровых газопро-
водов — дело дорогостоящее, особенно сегодня, когда добывать и транспортиро-
вать газ приходится на все более труднодоступных и удаленных месторождениях.
Поэтому крупные проекты по разведке, добыче и транспортировке природного газа
заключаются на условиях долгосрочных контрактов, под которые только и можно
получить крупные займы и кредиты от солидных финансовых учреждений.
С появлением на мировых газовых рынках сжиженного природного газа по за-
рубежным научным и околонаучным публикациям прокатилась волна оптимизма:
мол, скоро он станет глобальным товаром, он будет свободно торговаться на спото-
вых рынках и региональные поставщики природного газа утратят свое доминирую-
щее положение на мировых рынках газа. Ничего подобного, однако, пока не прои-
зошло. Рост производства сжиженного природного газа, конечно, наблюдался, но
не такими темпами, которые прогнозировались, и радужные картины существенно
поблекли, о чем свидетельствует доклад о газовом рынке, опубликованный в конце
2008 г. Международным энергетическим агентством.
И наконец, большое разочарование либеральных экономистов, экспертов и не-
которых западных правительств вызвал тот факт, что сжиженный природный газ
не способствовал расцвету спотового рынка. Все серьезные, весьма значительные
достижения в области инновационных технологий по всей цепочке этого бизнеса
(сжижение газа, его транспортировка и регазификация) были обесценены в по-
следние годы стремительно растущими ценами на сталь, оборудование, подготовку
специалистов и т.п. В результате роста капиталоемкости бизнеса сжиженного при-
родного газа все сделки осуществлялись на основе долгосрочных (20–25 лет) кон-
трактов, а для спота оставались лишь излишки газа. Все вышесказанное свидетель-
ствует о том, что Форум стран — экспортеров газа на всю обозримую перспективу
не сможет стать организацией картельного типа и, скорее всего, будет существовать
в виде ассоциации стран для налаживания между ними сотрудничества и обмена
технологиями, организации совместных исследований, обмена информацией и т.п.
УКАЗАТЕЛЬ
Раздел первый Научно-техническая революция 21

Организация Объединенных Наций
по вопросам продовольствия
Безопасность продовольственная 7
и сельского хозяйства, ФАО 22
Безопасность экономическая Организация Объединенных Наций
международная 7 по промышленному
Безопасность экономическая развитию, ЮНИДО 23
национальная 8 Организация экономического
«Большая восьмерка» 9 сотрудничества и развития,
«Большая двадцатка» 10 ОЭСР 24
Валовой внутренний продукт, ВВП 11 Экономическая помощь 28
Валовой национальный доход, ВНД 12 Экономические кризисы 30
Валовой национальный продукт, ВНП 12 Экономические циклы 31
Глобализация экономики 13
Глобальные проблемы Раздел второй
человечества 14
Интернационализация Адвалорные пошлины 35
производства 14 Аукционы международные
Интернационализация товарные 35
хозяйственной жизни 14 Аутсорсинг международный 36
Конференция ООН по торговле Базисная цена внешнеторговой
и развитию, ЮНКТАД 15 сделки 37
Международная морская Банки экспортно-импортные 38
организация, ИМО 15 Биржи товарные международные 39
Международная организация Венская конвенция ООН
гражданской авиации, ИКАО 17 «О договорах международной
Международная организация купли-продажи товаров» 40
по стандартизации, ИСО 18 Внешнеторговая деятельность 41
Международные экономические Внешнеторговая операция 41
отношения 19 Внешнеторговая политика 42
Мировая экономика 19 Внешнеторговая сделка 44
Мировое хозяйство 21 Внешнеторговая фирма 44
320
Указатель
Внешнеэкономическая Международная торговая палата 59

деятельность 44 Международная (мировая) торговля 60
Внешнеэкономическая политика 45 Международное
Внешнеэкономические связи 46 разделение труда, МРТ 62
Внешний рынок 46 Международной торговли теории 62
Внешняя торговля 46 Мировая торговля 64
Всемирная таможенная Мировой рынок товаров и услуг 64
организация 47 Налоги на экспорт и импорт 64
Всемирная торговая организация, Невидимый экспорт 64
ВТО 48 Нетарифные ограничения
Генеральное соглашение в международной торговле 64
по тарифам и торговле, ГАТТ 49 Паратарифные меры 64
Генеральное соглашение Переработка вне таможенной
по торговле услугами, ГАТС 50 территории 65
Грузовая таможенная декларация 51 Переработка давальческого сырья 65
Декларант 51 Переработка продукции
Демпинг 51 на таможенной территории 66
Импорт 52 Режим наибольшего
Квотирование 52 благоприятствования 66
Кеннеди-раунд 52 Реимпортные операции 66
Количественные ограничения 52 Реэкспортные операции 66
Комбинированная пошлина 53 Санкции экономические 66
Комиссия ООН по праву Сертификат о происхождении
международной торговли, товаров 67
ЮНСИТРАЛ 53 Система международная
Конкурентоспособность 53 ИНКОТЕРМС 67
Конкуренция международная 54 Специфическая таможенная
Контингентирование пошлина 68
в международной торговле 56 Спор арбитражный
Контрабанда 56 внешнеторговый 68
Контрагенты 57 СПТ (фрахт/перевозка
Контракт международной оплачена до …) 68
купли-продажи товаров 57 Сравнительных издержек теория 69
Контрафакция 57 Стандарты международные 69
Конъюнктура мировых Страхование экспорта 69
товарных рынков 58 Страхование экспортных
Лизинг международный 58 кредитов 69
Лицензирование Таможенная система 69
внешнеторговых операций 59 Таможенная стоимость товара 70
321
Таможенно-тарифная Фритредерство 81
номенклатура 70 Цена мировая 81
Таможенно-тарифное Ценовая война
регулирование 71 в мировой торговле 82
Таможенные органы 71 Цены в международной торговле 82
Таможенные платежи 72 Цены внешнеторговых сделок,
Таможенные посты 72 ФОБ, СИФ, ФКА 82
Таможенные сборы 72 Цены справочные 83
Таможенные формальности 73 Экспорт 83
Таможенный брокер 73 Экспортная стратегия 83
Таможенный кодекс РФ 73 Экспортные субсидии 83
Таможенный режим 74 Экспортный контроль 84
Таможенный тариф 74 Экспортный кредит 84
Тарифные барьеры 75 Эластичность импорта 84
Тарифные уступки 75 Электронная торговля 84
Товарная номенклатура Эмбарго 88
внешнеэкономической
деятельности 76 Раздел третий
Токио-раунд 76
Торги международные 76
Азиатский банк развития, АзБР 89
Торговые договоры и соглашения 77 Андская корпорация развития, АКР 90
Транзит 77 Арабский банк экономического
Трансакция 77 развития, АБЭР 91
Трансферт 77 Арабский фонд экономического
ТРИМС 78 и социального развития 93
ТРИПС 78 Африканский банк развития,
Уругвайский раунд 78 АфБР 93
Условия поставок Африканский фонд развития,
в международной торговле 78 АФР 95
Условия торговли 79 Банк развития государств
Услуги 79 Центральной Африки, БДЕАС 96
Факторинг 79 Бегство капитала 97
ФАС (свободно вдоль борта судна) 80 Всемирного банка группа, ВБ 97
Форфейтинг 80 Европейский банк реконструкции
Франко-завод 80 и развития, ЕБРР 98
Франчайзинг международный 81 Европейский инвестиционный
Франшиза 81 банк, ЕИБ 99
Фрахт 81 Импорт капитала 100
322
Указатель
Инвестиционных международных Ресурсный национализм 136

проектов оценка 100 Роялти 139
Иностранные инвестиции 101 Свободные экономические
Интеграция вертикальная 103 зоны, СЭЗ 140
Интернационализация капитала 106 Соглашение о разделе продукции 141
Карибский банк развития, КБР 106 Соглашения о поощрении
Маркетинг международный 107 и взаимной защите инвестиций 142
Маркетинга организация в ТНК 109 Строительство объектов
Межамериканский банк под готовую продукцию 142
развития, МБР 111 Строительство объектов
Международная ассоциация «под ключ» 143
развития, МАР 113 Экспорт капитала 144
Международная миграция
капитала 114 Раздел четвертый
Международная финансовая
корпорация, МФК 117 Иммиграция 145
Международное агентство Международная трудовая
по гарантированию инвестиций, миграция 145
МАГИ 118 Международная организация
Международный банк труда, МОТ 147
реконструкции и развития, Мировой рынок рабочей силы 148
МБРР 119 Регулирование трансграничной
Международный центр трудовой миграции
урегулирования инвестиционных на международном уровне 149
споров, МЦУИС 121 Регулирование трансграничной
Многостороннее агентство трудовой миграции
по инвестиционным гарантиям 120 на национальном уровне 151
Налогообложение сырьевых «Утечка умов» 152
отраслей 122 Эмиграция 154
Недропользования режимы 125
Офшорная зона 128 Раздел пятый
Офшорная компания 129
Офшорный банковский центр 129 Акция 155
Полезные ископаемые, Анализ кредитно-денежной
классификация 130 политики в терминах
Полезных ископаемых оценка 133 кривых IS — LM 156
Портфельные инвестиции 136 Анализ финансовой политики
Прямые инвестиции 136 в терминах диаграммы Свана 158
323
Баланс платежный 160 Европейская «валютная змея» 192

Баланс торговый 161 Европейская валютная система 192
Банк международных расчетов, Европейский центральный
БМР 162 банк, ЕЦБ 193
Банки развития региональные 164 Единая валютная зона 196
Банкротство суверенное 166 Золота рынок мировой 196
Безрисковая ставка 166 Золотовалютные резервы 197
Безрисковый актив 167 Золотовалютный стандарт 197
Биржевая цена 168 Золотодевизный стандарт 198
Биржи валютные мировые 168 Золотодолларовый стандарт 199
Биржи фондовые мировые 169 Золотое содержание денежной
Брокер 170 единицы 199
Валютная зона 171 Золотой стандарт 201
Валютная интервенция 171
Золотомонетный стандарт 202
Валютная политика 171
Золотослитковый стандарт 203
Валютная система мировая 173
Индекс фондового рынка
Валютные ограничения 174
(биржевой индекс) 203
Валютные резервы 174
Иностранные кредиты 204
Валютные спекуляции 176
Клиринг 207
Валютный контроль 176
Валютный рынок мировой 176 Клиринговая палата 208
Валютный своп 178 Конвертируемость валюты 208
Валютный фьючерс 178 Конъюнктура мировых рынков
Вексель 179 ценных бумаг 209
Виды валют 179 Кредит международный 211
Внешние займы 180 Кредит связанный
Внешний долг 180 международный 211
Девизы 183 Кредитный рынок мировой 211
Долговой кризис 183 Кредитный союз 212
Евро 187 Кредитный счет 212
Евроакции 188 Курс спот 212
Евробанки 188 Курс форвард 212
Евровалюта 188 Курс ценной бумаги 213
Евровалютные рынки 188 Курсовая разница 213
Евродоллары 189 ЛИБОР 214
Еврозона 190 Ликвидность 215
Еврокредит 190 Ликвидность банков 216
Еврооблигации 191 Лондонский клуб 216
324
Указатель
Международные финансовые Спекуляция 248

центры 218 Специальные права
Международные финансы 219 заимствования, СДР 249
Международный валютный Спред 251
фонд, МВФ 220 Суверенный дефолт 251
МИБОР 221 Счет операций с капиталом
Мировая валютная система 222 и финансовыми инструментами 251
Московская межбанковская Счет текущих операций 253
валютная биржа, ММВБ 223 Уравнение САРМ
НАСДАК 224 международное 254
Национальная валютная система 225 Фиксированный валютный курс 254
Нефтедоллары 225 Финансовые фьючерсы 256
Нью-Йоркская фондовая биржа 226 Финансовый консорциум
Облигации государственного международный 256
сберегательного займа, ОГСЗ 226 Финансовый кредит
Облигация 227 международный 257
Обменный курс валюты 230 Форвардные операции 257
Опцион 230 Форвардный валютный контракт 257
Парижский клуб 232 Фьючерс 257
Паритет процентных ставок, Хеджирование 259
покрытый и непокрытый 233 Ценная бумага 259
Плавающий валютный курс 235 Центральный банк
Производные финансовые Российской Федерации 260
инструменты (деривативы) 235 Центральный валютный курс 261
Реальный валютный курс 237 ЭКЮ, европейская валютная
Реструктуризация (урегулирование) единица 262
внешнего долга 237
Эффективный валютный курс 262
Риск валютный 240
Риск ликвидности 241 Раздел шестой
Рынок производных финансовых
инструментов (мировой) 243 Авторское право 263
Рынок финансовый Всемирная организация
международный (мировой) 243 интеллектуальной
СВИТЧ 244 собственности, ВОИС 265
СВИФТ 244 Евразийское патентное
Своп кредитный 245 ведомство 266
Своп процентный 246 Европейская патентная
Секьюритизация 247 конвенция 267
325
Европейский патент 268 Зона свободной торговли 291

Контракт 268 Карибское сообщество,
Международная научно- КАРИКОМ 291
производственная кооперация 269 Ломейские конвенции 293
Международные научно- Международная экономическая
технические связи 270 интеграция, регионализация 294
Передача технологии 271 МЕРКОСУР 297
Смежные права 273 Общий рынок 299
ТРИПС 276 Общий рынок для Восточной
Технопарк, технополис 277 и Южной Африки, КОМЕСА 299
Организация черноморского
Раздел седьмой экономического сотрудничества,
ОЧЭС 300
Регионализация 300
Азиатско-Тихоокеанское
Североамериканское соглашение
сотрудничество, АТЭС 279
о свободной торговле, НАФТА 300
Ассоциация государств
Соглашение о партнерстве
Юго-Восточной Азии, АСЕАН 280
и сотрудничестве, СПС 302
Бенилюкс 281
Содружество Независимых
Европейская ассоциация
свободной торговли, ЕАСТ 281 Государств, СНГ 303
Евразийское экономическое Союз арабского Магриба 306
сообщество, ЕврАзЭС 283 Союз валютный 307
Европейский социальный фонд 284 Союз таможенный 307
Европейский союз, ЕС 284 Экономический союз 307
Европейский фонд ориентации
и гарантий в области сельского Раздел восьмой
хозяйства, ФЕОГА 290
Европейский фонд Арктических природных
регионального развития 290 ресурсов режим 308
Европейское объединение Безопасность энергетическая 310
угля и стали, ЕОУС 290 Компания национальная
Европейское сообщество 290 нефтегазовая 312
Европейское сообщество Мировые рынки
по атомной энергетике, Евратом 290 энергоносителей 314
Европейское экономическое Организация стран –
пространство, ЕЭП 290 экспортеров нефти, ОПЕК 316
Единый внешний тариф ЕС 291 Форум стран – экспортеров газа 317
326
Что есть что в мировой экономике [Текст]: словарь-справочник / рук. авт.
Ч80 кол. В. С. Паньков ; редкол.: В. С. Паньков (пред. редкол.), В. В. Покровская,
В. Р. Евстигнеев, Н. А. Симония ; Нац. исслед. ун-т «Высшая школа экономи-
ки». — М.: Изд. дом Высшей школы экономики, 2012. — 328 с. — 1000 экз. —
ISBN 978-5-7598-0787-2 (в пер).
Словарь-справочник содержит около 400 статей-терминов, дающих в сжатой

форме научное толкование основных понятий современной мировой экономики на
историческом фоне ее развития. Монографический характер словаря обусловлен еди-
ным видением авторским коллективом сущности, основных тенденций эволюции и
фундаментальных проблем мировой экономики. Статьи распределены тематически
по восьми разделам, посвященным сути, потенциалу и механизму функционирования
мирового хозяйства, важнейшим формам и сферам международных экономических
отношений. Во всех разделах показаны место и роль России в мировой экономике и
присущей последней системе мирохозяйственных отношений. Особое внимание уде-
ляется процессам глобализации.
Книга призвана в органическом единстве и тесной содержательной увязке со
словарем-справочником «Что есть что в мировой политике», также планируемым к
изданию в 2012 г., способствовать формированию у читателя адекватного современ-
ным реалиям представления о системе международных отношений, взятой в целом и в
ее основополагающих, взаимопереплетающихся сегментах — экономике и политике.
Для ученых, преподавателей вузов и колледжей, студентов и аспирантов, массово-
го читателя, интересующегося современной мировой экономикой.
УДК 342.24
ББК 67.400
Научное издание

Словарь-справочник
Зав. редакцией Е.А. Бережнова

Редактор З.А. Басырова
Художественный редактор А.М. Павлов
Компьютерная верстка и графика: А.В. Бережнов
Корректор Н.О. Федорова
Подписано в печать 02.11.2011. Формат 70 × 90 1/16

Гарнитура NewtonC. Усл. печ. л. 24,0. Уч.-изд. л. 21,5
Тираж 1000 экз. Изд. № 1238
Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики»

101000, Москва, ул. Мясницкая, д. 20
Тел./факс: (499) 611-15-52
ISBN 978-5-7598-0787-2
9 785759 807872

Загружено:

Сведения о документе

Авторское право

Доступные форматы

Поделиться этим документом

Поделиться или встроить документ

Параметры публикации

Этот документ был вам полезен?

Это неприемлемый материал?

Авторское право:

Доступные форматы

Загружено:

Авторское право:

Доступные форматы

ВЫСШАЯ ШКОЛА ЭКОНОМИКИ

НАЦИОНАЛЬНЫЙ ИССЛЕДОВАТЕЛЬСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ

ЧТО ЕСТЬ ЧТО

ISBN 978-5-7598-0787-2 © Национальный исследовательский университет

К написанию предлагаемого вниманию читателя словаря-справочника мо-

Словарь-справочник должен подготовить читателей к свободному ориентиро-

сферах международных экономических отношений, о различных трактовках ука-

Руководитель авторского коллектива

Безопасность продовольственная. — См. Безопасность экономическая, междуна-

Безопасность экономическая международная, международная экономическая

и нетарифные ограничения с нарушением норм ВТО/ГАТТ, отступления от правил

Безопасность экономическая национальная, национальная экономическая без-

этим показателям в неодинаковой степени. Так, Россия, обладая прочной энергети-

«Большая восьмерка» (Group of Eight, G8) — возникла как G7 (США, Канада,

рениях, к тому же до 2008 г. не согласованных с другими глобальными «игроками»,

«Большая двадцатка» (G20) — помимо стран G8 объединяет также Аргентину, Ав-

Валовой внутренний продукт, ВВП (gross domestic product, GDP) — макроэконо-

нием (или же как сумма добавленных стоимостей, создаваемых в отраслях эконо-

Валовой национальный доход. — См. Валовой национальный продукт.

Валовой национальный продукт, ВНП (gross national product, GNP) — один из

Показатель ВНП можно рассчитать на основе ВВП, добавив к последнему

ВНП = ВВП + Сальдо первичных доходов, полученных из-за границы

Если весь произведенный в стране продукт реализован, т.е. продан и оплачен,

Глобализация экономики (от англ. global — глобальный, т.е. всемирный) — выс-

развертывание глобальной информационно-технологической (информационно-

Глобальные проблемы человечества. — См. Мировая экономика.

Интернационализация производства. — См. Глобализация экономики.

Интернационализация хозяйственной жизни. — См. Глобализация экономики.

Конференция ООН по торговле и развитию, ЮНКТАД — основной орган Гене-

зированным учреждением ООН (169 стран-членов и 3 члена-корреспондента, рас-

новые конвенции, имеющие отношение к защите морской среды (AFS 2001) и

Международная организация гражданской авиации, ИКАО (International Civil

дискриминации в отношении договаривающихся государств; способствовать

Международная организация по стандартизации, ИСО (International Organization

Стандарты ИСО — технические соглашения, представляющие собой рамочные

Международные экономические отношения. — См. Мировая экономика.

Мировая экономика (мировое хозяйство) — совокупность национальных хозяйств и

Субъектами МЭО выступают функционирующие в различных отраслях и

Мировое хозяйство. — См. Мировая экономика.

Научно-техническая революция, НТР — комплекс коренных качественных сдви-

организации была сведена к минимуму. Работник на автоматизированном произ-

Организация Объединенных Наций по вопросам продовольствия и сельского

бассейн, Ближний Восток и Европа); 5 субрегиональных офисов (Южная и Восточная

Организация Объединенных Наций по промышленному развитию, ЮНИДО

странам. ЮНИДО совместно с государствами-членами разрабатывает комплексные

Организация экономического сотрудничества и развития, ОЭСР (Organization for

мического сотрудничества между странами-участницами путем либерализации

стями деятельности, что и основные министерства и департаменты национальных

миграции капитала (инвестиций). Таким образом, страна, не входящая в ВТО, явно

Экономическая помощь — трансграничный трансферт, главным образом на меж-

и улучшению условий жизни населения государств-реципиентов. Соответственно,

вокупного платежеспособного спроса на товары и услуги, как отечественные, так

Экономические кризисы. — См. Экономические циклы, национальные и миро-

Экономические циклы, национальные и мировые — имманентные зрелому ры-

Таблица 1.1. Циклы экономической конъюнктуры

производства на отдельном предприятии и его анархией в масштабах всего обще-

Адвалорные пошлины — разновидность ставок пошлин таможенного тарифа, уста-

Аукционы международные товарные — особые специально организованные ми-

покупатель, предложивший наивысшую цену. Проведению аукциона предшествует

Аутсорсинг международный (outsourcing) — форма международного сотрудниче-

ществлявшейся в рамках данной фирмы. На микроуровне а.м. выступает концепци-

Базисная цена внешнеторговой сделки, цена предложения — первоначальная

личину транспортных или страховых издержек, перераспределение которых между

Банки экспортно-импортные — специализированные государственные (или с уча-

Бартерные сделки — товарообменные операции на безвалютной основе в рамках

валютных курсов, ограничениями на текущие операции и узостью ассортимента то-